CRETERI DE CAPITAL PRIN CONVERSIA DATORIILOR

Creterea de capital prin conversia datoriilor este proprie marilor societi comerciale care, anterior, au efectuat mprumuturi obligatare, emind obligaiuni convertibile n aciuni. Cu prilejul emisiunii se stabilete termenul n care se poate face conversia i care, de regul, nu depete cinci ani din momentul emisiunii precum i raia de conversie ce va fi utilizat. Obligaiunile convertibile au o remuneraie mai slab dect alte tipuri de obligaiuniMPRUMUTUL OBLIGATAR

mprumutul obligatar este un contract de credit, o modalitate de procurare a resurselor financiare necesare asigurrii creterii economice i respectrii unor obligaii de pli asumate. El este accesibil numai marilor societi pe aciuni sau statului.

Pentru a emite un mprumut obligatar societile pe aciuni trebuie s aib cel puin doi ani de existen i dou bilanuri legal aprobate de organele fiscale, s ofere garanii obligatarilor fie direct prin patrimoniul propriu, fie indirect prin mijlocirea unor teri, precum bnci, consorii bancare etc. !!! la mprumuturi obligatare remuneraia (cupoanele) se deduce din profitul impozabil !!!

OBLIGAIUNEA este un titlu de credit pe termen lung emis de ctre o societate pe aciuni sau o instituie guvernamental, a crei rambursare este n mod obinuit garantat prin bunuri patrimoniale sau ipoteciPentru emitent

obligaiunile reprezint datorii care genereaz pli periodice sub form de dobnzi

Pentru subscriitori

ele reprezint drepturi de crean

Spre deosebire de aciuni, care confer dreptul de coproprietate i de participare la repartizarea beneficiilor n condiiile riscului asumat, cumprarea obligaiunilor reprezint un credit acordat emitentului, care trebuie rambursat n cursul unei perioade de timp conform contractului i care genereaz remuneraii sigure la nivelul pieii, fr asumarea de riscuri din partea creditorilor n caz de faliment al societii, obligatarii au dreptul de aciune n justiie pentru recuperarea drepturilor lor (mprumutul plus dobnda)

Remuneraia investitorului se materializeaz n dobnzi care se pltesc periodic sub form de cupoane PRINCIPALELE ELEMENTE ale unui mprumut obligatar sunt: Suma mprumutului nu este limitat juridic, societatea comercial stabilind-o n funcie de nevoile de fonduri i capacitatea de rambursare. n practic suma mprumutului obligatar este condiionat de situaia de pe piaa financiar, adic de posibilitile de absorbie ale acesteia. Durata mprumutului se stabilete n funcie de nevoile de acoperit i persistena n timp a acestora, dar i de condiiile pieii: dac rata dobnzii pe piaa financiar este sczut, este firesc s se prefere mprumuturi pe termen lung i dimpotriv cnd rata dobnzii este ridicat, mprumuturile se contracteaz pe termene mai scurte pentru a nu ocaziona costuri prea ridicate.

Rata dobnzii se stabilete n funcie de randamentul cerut de investitori, de rata dobnzii pe piaa financiar, de riscul estimat n activitatea societii comerciale i de durata mprumutului. Dup estimare, rata dobnzii se nscrie pe faa obligaiunii, servind drept baz de calcul pentru remuneraie. Nivelul ratei dobnzii trebuie bine fundamentat pentru ca obligaiunile s se vnd ntr-un termen rezonabil. Valoarea nominal a obligaiunilor este cea nscris pe titlu i la care se calculeaz dobnda, anual sau semestrial, sub form de cupoane Preul de emisiune reprezint suma pltit de cel ce cumpr o obligaiune.

Pentru societatea comercial suma mprumutului obligatar este egal cu preul de emisiune nmulit cu numrul obligaiunilor puse n vnzare. Preul de emisiune poate fi mai mare (cu prima de emisiune), egal sau mai mic dect valoarea nominal a obligaiunilor.

Altfel spus, emisiunea de obligaiuni se poate face la valoarea nominal sau la alt valoare. Diferena dintre valoarea nominal i preul de emisiune formeaz prima de emisiune.

Preul de rambursare sau valoarea de rambursare este suma pe care o pltete societatea deintorului de obligaiuni la scadena mprumutului. Preul de rambursare poate fi egal sau mai mare dect valoarea nominal a obligaiunilor. Rambursarea obligaiunilor la un pre mai mare dect valoarea lor nominal aduce un beneficiu deintorului, care se numete prim de rambursare.

Rambursarea (amortizarea) unui mprumut obligatar se poate face n mai multe modaliti, n funcie de prevederile contractului de emisiune: prin anuiti constante i amortizri variabile; prin amortizri constante i anuiti variabile; integral la scaden; prin rscumprri la burs;

Exemplu: Un mprumut de 1 mil. U.M., cu o dobnd de 10% i o durat de 5 ani, poate fi rambursat prin anuiti constante astfel: a. n cazul amortizrii (rambursrii) prin anuiti constante, societatea comercial vars n fiecare an o sum constant reprezentnd amortismente plus dobnzi n vederea stingerii treptate a datoriei. Pentru determinarea anuitii constante aplicm urmtoarea formul:

n care: A = anuitatea (amortismentul anual plus dobnda);K = suma mprumutului obligatar ;D = rata dobnzii mprumutului ;t = durata mprumutului.

Amortizarea anual se calculeaz n fiecare an, ca diferen ntre anuitatea constant i dobnda calculat la mprumutul nerambursat:

am1 = 263.797 100.000 = 163.797 mii U.M. mprumuturi nerambursate2 = 1.000.000 163.797 = 836.203 mii U.M. am2 = 263.797 (836.203 10% ) = 180.177 mii U.M. mprumut nerambursat3 = 836.203 180.177 = 656.026 mii U.M., etc.Rambursarea unui mprumut n anuiti constante mii U.M.

n cazul rambursrii prin amortizri constante, societatea mprumutat va rambursa n fiecare an trane egale din mprumut De aceast dat, capitalul rambursat este egal n fiecare an, iar dobnda scade de la un an la altul Prin urmare, cheltuielile financiare sunt mai mari la nceputul anilor de rambursare i descresc treptat ctre sfritul duratei mprumutului

Se constat un COST MAI RIDICAT al mprumutului rambursat n anuiti constante, ntruct amortizrile mai mari sunt ctre sfritul perioadei

FINANRI PRIN OBLIGAIUNI SAU PRIN ACIUNI Finanarea pe termen lung se poate realiza fie prin emisiune de aciuni, ca o finanare prin fonduri proprii, fie prin angajamente la termen, i deci, prin mprumuturi obligatare. mprumutul obligatar este mai puin costisitor dect o emisiune de aciuni, n ciuda faptului c rata dobnzii asupra obligaiunilor este, n mod obinuit, mai ridicat dect dividendul. n plus, intervine i incidena fiscal, n sensul c dobnzile pltite micoreaz baza impozabil, ceea ce nu este cazul dividendelor.Exemplu:Dou societi comerciale se finaneaz pe termen lung, astfel:

SA1-emisiune de obligaiuni (14%) din capitalul de .................200.000 U.M. SA2-emisiune de aciuni cu privilegiul de dividend (12%) din capitalul social .... 200.000 U.M. Beneficiul brut al exerciiului pentru ambele soc. com.................70.000 U.M. Impozit pe profit pentru ambele societi...................45%

Finanarea prin ndatorare genereaz surse pentru reinvestire superioare finanrii prin fonduri proprii pe calea emisiunii de aciuni

AVANTAJE / DEZAVANTAJE

mprumutul obligatar societatea trebuie s plteasc dobnzi periodice cu caracter obligatoriu plata dividendelor nu este obligatorie n fiecare an societatea ESTE OBLIGAT s ramburseze mprumuturile obligatare, ceea ce conduce la micorarea lichiditilor, n timp ce finanarea prin aciuni nu trebuie restituit

MPRUMUTURI DE LA INSTITUII FINANCIARE SPECIALIZATEMPRUMUTUL este unitar, nu fracionat ca n cazul obligaiunilorSe stabilete un SCADENAR, prin contract, care poate prevedea i o perioad de graieRAMBURSAREA se face de regul n rate anuale sau semestriale constante, dei este posibil practicarea unor rate anuale degresive sau progresiveDOBNDA se calculeaz la valoarea mprumutului nerambursat. Se practic GARANII reale sau cauiuni bancare. CHELTUIELILE de realizare a mprumutului sunt foarte sczute, fapt pentru care costul actual al operaiunii de creditare este apropiat de rata dobnzii.CREDITUL BANCAR Bncile acord n mod obinuit credite pentru investiii pe termen mijlociu i mai rar pe termen lung, acestea din urm fiind caracteristice instituiilor i organismelor financiare Creditele bancare se acord pe baz de garanii ferme prezentate de debitori. Toate condiiile creditului se negociaz ntre banc i debitor: rata dobnzii, termenul de rambursare, eventuala perioad de graie, penalizri pentru nerespectarea clauzelor contractuale etc. COSTUL CREDITULUI Costul creditului depinde n primul rnd de mrirea dobnzii percepute

Nivelul dobnzii depinde de o serie de factori:

raportul ntre cererea i oferta de mrfuri pe piaa intern pentru mrfurile exportate pe credit cererea i oferta pentru diferite categorii de credit

felul mrfurilor vndute / exportate n condiii de credit

gradul de rentabilitate al mrfurilor vndute / exportate

volumul operaiilor ncheiate

politica dus la intern sau la extern de ara respectiv n materie de dobnzi Un alt element al costului creditului n constituie PRIMELE DE ASIGURARE. Nivelul primelor de asigurare este n funcie de mai multe elemente: - situaia cumprtorului / importatorului i a vnztorului / exportatorului; - situaia economic i politic din interior (instabilitate, criz economico-financiar, diferite reglementri restrictive ori dimpotriv lipsa unei legistlaii corespunztoare); - durata i valoarea creditului acordat i de asigurat; - natura mrfurilor; - natura riscurilor de asigurat.DOBNDA BANCAR

Dobnda reprezint o SUM DE BANI CARE SE PLTETE pentru un credit (mprumut) acordat de o banc comercial sau CARE SE NCASEAZ de cel care depune o sum spre pstrare la vedere sau la depozit (la termen) la o banc sau alte instituii de credit

CATEGORII DE DOBNZIa. Dobnd anticipat care se percepe n momentul acordrii creditului intern sau extern;b. Dobnda compus, care, dei calculat, nu se ncaseaz la sfritul perioadei pentru care s-a efectuat calculul (de exemplu, lunar) ci este lsat n continuare n cont sau depozit, pentru a produce la rndul su dobnd, ntocmai ca suma depus iniial la banc;c. Dobnda convenional sau negociat este fixat prin nvoial (negociere, tratative);d. Dobnda invariabil sau nevariabil, al crui procent rmne neschimbat pe toat perioada creditului acordat sau depozitului constituit;e. Dobnda legal, aceea pe care debitorul (cel care s-a mprumutat) trebuie s o plteasc conform legii sau altor acte normative.

Se practic n situaia n care procentul dobnzii nu a fost convenit ntre pri, ci s-a menionat n contractul de credit dobnda legal.f. Dobnda nereciproc, este calculat n procente diferite: unul pentru operaiunile din debitul contului curent bancar i altul pentru operaiunile n creditul acestui cont;g. Dobnda reciproc, acelai procent de dobnd, calculat de bnci operaiunilor nregistrate ca debitoare / creditoare n conturile deschise de clientela lor;h. Dobnda simpl decursiv, care se achit odat cu suma mprumutat, la sfritul perioadei pn la care a fost acordat creditul.COSTUL CREDITULUI BANCAR Mrimea costului creditului bancar respectiv, suma dobnzii (SD) depinde de trei factori: volumul creditului (C), rata dobnzii (D), timpul de creditare (T).unde:

h = anul creditului

SRh= suma anual de rambursat;

AC = amortismentul creditului;

SDh = suma anual a dobnzii;

Ch = creditul anului h

LEASING-UL

Leasing-ul este o form de a efectua o investiie de ctre un agent economic (denumit mai jos beneficiar), fr ca el s recurg, n mod explicit, la credite

Privit prin prisma societii de leasing, operaiunea reprezint o cumprare a unui bun cu scopul nchirierii urmat de o nchiriere n scopul vnzrii

din punctul de vedere al beneficiarului, leasing-ul constituie o form de creditare n cadrul cruia sumele necesare achiziionrii bunului se obin din exploatarea acestuia, iar rambursarea lui se face ealonat sub forma ratelor de leasing i n final, a preului rezidual creditul obinut este ns sub form de echipamente i nu bneasc o afacere pe banii societii de finanare, beneficiarul asigurnd managementul afacerii

n funcie de durata nchirierii vom distinge: leasing pe termen scurt (renting, hire)

leasing pe termen mediu (equipment leasing)

leasing pe termen lung (plant leasing) LEASING-UL PE TERMEN SCURT - const n nchirierea bunurilor pe o durat de cteva ore, zile sau luni la mai muli beneficiari n vederea amortizrii. Exist unele forme intermediare de leasing pe termen scurt, cum ar fi operaiunile hire i renting.

Acestea ns nu ndeplinesc condiia esenial a unui contract de leasing i anume de a nu fi revocat de nici una din priHIRE - nchirierea unor mijloace de transport sau echipamente cu ora i ziua, inclusiv a service-ului aferent. RENTING - o nchiriere revocabil pe scurt durat, dar mai lung dect n cazul operaiunii de tip hire. LEASING-UL PE TERMEN MEDIU - presupune amortizarea bunului prin nchirierea consecutiv a acestuia la mai muli beneficiari pe termene scurte de 2-3 ani. LEASING-UL PE TERMEN LUNG - se practic frecvent pe piaa bunurilor imobiliare pentru cldiri complet utilate, durata fiind de cca. 20 - 30 de ani. n fapt, durata normal de leasing corespunde celei de funcionare normal a bunului, urmnd ca dup perioada de nchiriere, beneficiarul s poat opta pentru cumprarea acestuia la un pre inferior celui iniial.n funcie de

PRILE PARTICIPANTE LA CONTRACT:

leasing direct, n care finanatorul este i furnizorul (productorul);

leasing indirect, n care finanarea i revine unei societi specializate.

n funcie de

PONDEREA RATELOR N PREUL DE VNZARE A BUNULUI:

leasing funcional (operaional), care presupune recuperarea n perioada de locaie doar a unei pri din bunul nchiriat. Durata locaiei este mai redus dect cea de funcionare a bunului;

leasing financiar, care urmrete recuperarea integral a valorii bunului n perioada de locaie i obinerea unui profit. La sfritul acestei perioade, beneficiarul poate opta pentru intrarea n posesie a bunului prin achitarea valorii reziduale.

Dup

MODUL DE CALCUL AL COSTURILOR pe baza crora SE CALCULEAZ RATELE DE LEASING:

leasing-ul net, n care ratele se calculeaz numai pe baza preului net de vnzare a bunului, chiria incluznd preul folosinei;

leasing-ul brut (full service leasing), n care ratele includ cheltuielile de asigurare, ntreinere i reparaii ale bunului.

Aceast form de leasing se ntlnete frecvent la instalaiile complexe sau acolo unde se dorete cucerirea pieei. Ea reprezint o modalitate de permanentizare a relaiilor dintre firme i adncire acolaborrii dintre ele.

FORME SPECIALE DE LEASING

lease - back, care constituie o form mascat de finanare a unei societi comerciale.

- beneficiarul vinde un bun societii de leasing pe care l nchiriaz de la aceasta, rambursnd astfel prin ratele de leasing creditul acordat (echivalent cu preul de vnzare al bunului);

leasing-ul experimental presupune nchirierea bunurilor pe perioade scurte urmate de vnzarea lor, dac corespund exigenelor beneficiarului.

time-shering-ul reprezint o nchiriere pe timpi partajai. Se practic n turism prin nchirierea bazei materiale i n cazul tehnicii de calcul sau a unor mijloace de transport.

bunul este achiziionat din surse financiare proprii

n structura ratelor de leasing va apare dobnda pe care beneficiarul ar plti-o unei bnci dac ar achiziiona un credit.

dobnda acopei riscul de plasament al sumelor antrenate. Adeseori, dobnda perceput acoper i profitul vizat de finanator din operaiune. societatea de leasing finaneaz operaiunile pe baza unor surse financiare atrase dobnda perceput de banc este transferat beneficiarului n cadrul ratelor de leasing. este schema cea mai ntlnit n practic, ntruct volumul operaiunilor de leasing depete potenialul financiar al societilor specializate n operaiunile de leasing.

LEASING LEVERAJ

utilizat frecvent n:

tranzaciile cu echipamente de mare valoare, n care societatea de leasing finaneaz doar O PARTE DIN VALOAREA BUNULUI, restul fiind acoperit de diferii creditori (societi de finanare), care, contra unei dobnzi, i vor recupera sumele avansate din ratele de leasing ncasate de la beneficiari. GARANIA RAMBURSRII sumelor o reprezint garaniile oferite n cadrul contractului de leasing de ctre beneficiarul societii de leasing.

Schema operaiunilor de leasing cu livrare pe credit

FURNIZORUL LIVREAZ BUNUL PE CREDIT urmnd a recupera contravaloarea lui pe msura ncasrii ratelor de leasing de la beneficiar FURNIZORUL ESTE PRODUCTORUL BUNULUI I EFECTUEAZ OPERAIUNEA de leasing. Lucrurile n acest caz se simplific ntruct nu sunt necesare fonduri pentru achiziia bunului de ctre societatea de leasing care este aceeai cu cea a furnizorului

EFICIENA ECONOMIC ELEMENT ESENIAL

AL DECIZIEI DE INVESTIII

CONCEPTUL DE EFICIEN

Activitatea este, n acelai timp, consumatoare de resurse i productoare de efecte. Nivelul limitat al resurselor materiale i de munc genereaz cerina economicitii folosirii lor, n sensul asigurrii unor randamente maxime sau unor consumuri ct mai reduse. EFICIENA este redat de relaia dintre rezultatele obinute, ntr-o anumit activitate (Ai) i cheltuielile de resurse cu respectiva activitate

Ri / Ro - consum de resurse (eforturi) pentru activitatea i/o;

Ei/Eo - efecte generate de activitatea i/o;

a. comparaie ntre nivelul resurselor;

b. comparaie ntre nivelul efectelor;

c. comparaie de tip: efort / efect i efect / efort;

d. comparaie ntre nivelurile de eficien.

EFICIENA se ntlnete n practic, precum i n studiile de specialitate, n dou sensuri: performane, rezultate dintre cele mai mari;

efecte ct mai mari n raport cu resursele alocate sau consumate

CORELAIA DINTRE EFECTELE ECONOMICE I RESURSELE INVESTIIONALE Dependena efectelor economice utile de mrimea eforturilor investiionale, pentru acelai proiect de investiii conceput n mai multe variante de realizare, este de regul de tipul curbei n S: la creteri mici, nesemnificative, de eforturi de la o variant la alta, nu se poate spera s se obin sporuri substaniale de efecte, efectul util este, de regul, o msur finit la un moment dat se produce fenomenul de saturare

VARIANTA OPTIM determinat, identificat ntr-un context dat fie volumul resurselor ce se poate aloca fie mrimea efectului ce se dorete a se obine dependena efectelor de eforturi este o funcie matematic: E=f(R).

Limita sa minim (pragul dintre eficient i ineficient) este atins atunci cnd valoarea ctigurilor (venituri brute, ncasri) este egal cu valoarea resurselor consumate, respectiv, profitul este egal cu zero. Expresia sa matematic este o funcie liniar: E = aR, unde a- factor de proporionalitate care, n cazul dat, are valoarea unu, deci dreapta E = aR este prima bisectoare n cadranul I

INDICATORI CU CARACTER GENERALCAPACITATEA DE PRODUCIEbuc, tone, ml., mp, mc

Q - capacitatea de producie exprimat valoric;

qj - capacitatea fizic de producie a sortimentului j;

pj - preul sortimentului j de producie.

COSTUL DE PRODUCIEtrebuie cunoscut:

la nivelul ntregii producii realizate,

la nivelul fiecrui sortiment de producie n parte,

pe unitatea de produs.

PROFITUL

rata profitului (a rentabilitii) capacitatea de a produce profit

PRODUCTIVITATEA MUNCII

W - productivitatea muncii

Ft - timpul necesar obinerii unei cantiti de producie

q - cantitatea de producie obinut ntr-o perioad de timp

NS - numrul de salariai

Q - valoarea produciei obinute

RENTABILITATEA

cel mai important indicator de eficien conomic n practic se mai numeteprofitabilitatea/rata rentabilitii/rata profitabilitii r - rentabilitatea

P - profitul obinut

C - cheltuieli de producie

exprim conceptul clasic al eficienei economice,

profitul concretizeaz scopul urmrit pe pia (efectul final al oricrei activiti productive)costul produciei sintetizeaz resursele (umane, materiale,financiare) consumate

INDICATORI DE BAZindicatorii de baz sunt proprii analizei eficienei economice a investiiilor VOLUMUL CAPITALULUI INVESTIT It - volumul total al capitalului investit

Id - volumul capitalului destinat investitiilor directe

Ic - volumul capitalului destinat investitiilor colaterale

M0 - necesarul iniial de mijloace circulante

Cs - cheltuieli suplimentare

DURATA DE REALIZARE A LUCRRILOR DE INVESTIII beneficiarul trebuie s identifice toate cile posibile pentru reducerea duratei de execuie a obiectivului

DURATA DE FUNCIONARE A OBIECTIVULUI perioada de atingere a parametrilor proiectai perioada de funcionare normal perioada de declin

d - durata de realizare a investiiei

Da - durata de atingere a parametrilor proiectai

Dn - durata de funcionare normal

Dd - durata de declinD - durata eficient de funcionare

Df - durata fizic de funcionare

Q - valoarea produciei

C - costul produciei

Perioade de timp ale procesului investiional

INVESTIIA SPECIFIC sintetizeaz corelaia dintre efortul investiional i efectul obinut sub forma capacitii de producie

a. n cazul obiectivelor noi:s - investiia specific

It - volumul investiiei

qh - capacitatea de producie exprimat n uniti fizice

Qh - capacitatea de producie exprimat valoric b. n cazul modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii unor obiective existente

sm - investiia specific pentru modernizri, dezvoltri, retehnologizri;

qmi - capacitatea de producie exprimat n uniti fizice dup modernizare, dezvoltare, retehnologizare;q0 - capacitatea de producie existent nainte de modernizare, dezvoltare, retehnologizare

reflect cte U.M. - efort de capital investit revin pe unitate fizic - spor de capacitate rezultat n urma modernizrii, dezvoltrii, retehnologizrii

Termenul de recuperare al investiieia. Pentru construcia unor obiective noi

T - termenul de recuperare a capitalului investit

It - valoarea capitalului investit

Ph - profitul annual

reflect care este perioada de timp n care se va recupera capitalul investit din profitul anual obinut

S1 - efortul de capital cheltuit n decursul perioadei de realizare;

Q - reprezint valoarea produciei obinute, C - costul produciei obinute, S2 - (este egal cu suprafaa S1) este diferena dintre valoarea produciei i costul produciei pe o anumit perioad de timp.

termenul de recuperare al capitalului investit

T - termenul de recuperare

P - diferena dintre profitul proiectat i cel realizat n cadrul perioadei de atingere a parametrilor proiectai

P' - profitul suplimentar realizat n cadrul punerii n funciune a unor capaciti pariale de producie n cadrul duratei de realizare a obiectivului

It - valoarea capitalului investit

Ph - profitul anual

Schema detaliat a procesului investiional din suprafaa S2, care ar fi trebuit s fie egal cu S1, lipsesc poriunile haurate - o anumit pierdere de profit datorit neatingerii parametrilor proiectai chiar din momentul punerii n funciune a obiectivului. n aceste condiii, termenul de recuperare (T) se deplaseaz n (TI) astfel nct pe distana T-TI va trebui s se obin un profit suplimentar care s permit egalizarea efortului de capital antrenat cu realizarea investiiei respective, (recuperarea investiiei)b. Pentru modernizarea, dezvoltarea sau retehnologizarea unor obiective existente

T - termenul de recuperare a capitalului investit n cazul unor modernizri, dezvoltri, retehnologizri de capaciti de producie

Im - valoarea capitalului investit pentru modernizarea, dezvoltarea sau retehnologizarea unui obiectiv investit

Phmi - profitul anual obinut n urma modernizrii, dezvoltrii, retehnologizrii obiectivului existent

Pho - profitul anual obinut de obiectivul existent nainte de modernizare, dezvoltare, retehnologizare

Cho - costurile de fabricaie (mai mari) nainte de modernizare, retehnologizare

Chm - costurile de fabricaie (mai mici) dup modernizare, retehnologizare

T - termenul de recuperare a capitalului investit pentru modernizri, dezvoltri, retehnologizri

Im - valoarea capitalului investit pentru modernizare, dezvoltare sau retehnologizare

A - amortizarea nerecuperat

V - veniturile obinute din valorificarea unor utilaje

Pp - pierderea de profit pe timpul realizrii investiiei

Coeficientul de eficien economic a investiiilorsintetizeaz corelaia dintre profitul anual obinut n urma realizrii investiiei i efortul de capital investita. Pentru obiective noi:

e - coeficientul eficienei economice a investiiilor

Ph - profitul anual obinut ca urmare a realizrii investiiei It - valoarea capitalului antrenat pentru realizarea obiectivului

b. Pentru modernizri, dezvoltri sau retehnologizri ale unor obiective existente

e - coeficientul eficienei economice a investiiilor

Phm Ph0 - sporul de profit obinut n urma modernizrii, dezvoltrii, retehnologizriiIm - valoarea capitalului investit pentru modernizarea, dezvoltarea, retehnologizarea unui obiectiv

Ch0 Chm - economiile obinute la costurile de producie dup modernizare, dezvoltare, retehnologizare fa de situaia existent

CHELTUIELI ECHIVALENTE SAU RECALCULATEcuantific efortul total, att de investiii, ct i de exploatare

K -cheltuielile echivalente

Ch -costurile anuale de producie

D -durata eficient de funcionare a obiectivului

It reprezint valoarea capitalului investit, iar produsul Ch x D reprezint, de fapt, suprafaa unui dreptunghi care nsumat cu suprafaa S1 = efortul total (investiii i cheltuieli de producie) ocazionat de realizarea obiectivului

reflect efortul total (investiii i costuri de producie) necesar pentru realizarea i funcionarea viitorului obiectiv

T - termenul de recuperare al investiieik - cheltuielile echivalente specifice

K - cheltuielile echivalente

D - durata eficient de funcionare a obiectivuluiIndicatorul cheltuieli echivalente specifice reflect o situaie cu att mai convenabil cu ct nivelul sau este mai sczut

RANDAMENTUL ECONOMIC AL INVESTIIEIProfitul anual (Ph), care se calculeaz ca diferena ntre valoarea produciei si costul produciei:

Ph - profitul anual;

Qh - valoarea anual a produciei;

Ch - costul anual produciei.

Profitul total (Pt) - este profitul realizat din momentul punerii n funciune a obiectivului si pn la expirarea duratei de funcionare:

Pt - profitul total;

Ph - profitul anual;

D - durata eficienta de funcionare.

Profit de recuperare (Pr), - reprezint partea din profitul total destinata recuperrii fondurilor de investitii cheltuite- reprezint profitul obinut pn la expirarea termenului de recuperare a investiiei

Profitul final (Pf), reprezinta partea din profitul total, obinut dup expirarea termenului de recuperare a investiiilor

Pf - profitul final;

Pr - profitul de recuperat;

It - valoarea capitalului investit;

Pt - profitul total.

RANDAMENTUL ECONOMIC AL INVESTITIEI - raport ntre profitul final si capitalul investit

R - randamentul economic al investitiei;

Pf - profitul final;

It - capitalul investit.

S3 - scopul de baz pe care orice ntreprinzator l doreteS1 - valoarea capitalului investit (It);

S2 - profitul de recuperare (Pr);

S3 - profitul final (Pf);

d - durata de execuie a obiectivului;

T - termenul de recuperare;

D - durata eficient de funcionare a obiectivului;

RANDAMENTUL ECONOMIC AL INVESTIIILOR calculat n funcie de profitul total

PAGE 5