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Nota Aclaratoria
El presente documento contiene manifestaciones de futuro sobre intenciones, expectativas o previsiones de Construcciones El Cóndor S.A. a la fecha de realización del mismo, que se re�eren a diversos aspectos, asociados a los resultados de la empresa y a otros aspectos relativos a la actividad y situación de la misma.
Las manifestaciones de futuro o previsiones contenidas en este documento pueden ser identi�cadas, en determinados casos, por la utilización de palabras como «expectati-va», «anticipación», «propósito», «creencia» o de un lenguaje similar, o de su correspondiente forma negativa, o por la propia naturaleza de predicción que tienen las cuestiones referidas a estrategias, planes o intenciones. Estas manifestaciones de futuro o previsiones no constituyen, por su propia naturaleza, garantías de un futuro cumplimiento, encontrándose condicionadas por riesgos, incertidumbres y otros factores relevantes, que podrían determinar que los desarrollos y resultados �nales di�eran materialmente de los puestos de mani�esto en estas intenciones, expectativas o previsiones.
Construcciones El Cóndor S.A., no se obliga a informar públicamente del resultado de cualquier revisión que pudiera realizar de estas manifestaciones para adaptarlas a hechos o circunstancias posteriores a esta presentación, incluidos, entre otros, cambios en el negocio de la Compañía, en su estrategia de desarrollo de negocio o cualquier otra posible circunstancia sobrevenida. Lo expuesto en esta declaración debe ser tenido en cuenta por todas aquellas personas o entidades que puedan tener que adoptar decisiones o elaborar o difundir opiniones relativas a valores emitidos por la compañía y, en particular, por los analistas e inversores que manejen el presente documento.
Se invita a todos ellos a consultar la documentación e información pública comunicada o registrada por Construcciones El Cóndor S.A. ante la Superintendencia Financiera.
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía
2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio de Inversiones
4. Fundamentales de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción
6. Perspectivas sector infraestructura y dónde estamos
4
1. Nuestra Compañía
Primeras licitaciones-Modelo 4G.
Proyectos mejor estructurados con riesgo
comercial acotado.
Estructuración de APPs de iniciativa privada.
Rentable y con fortaleza patrimonial.
Backlog de $931.411 millones
Prácticas de buen gobierno.
Amplia experiencia en la construcción y gestión
de grandes proyectos.
Buen vehículo para invertir en Colombia.
En un sector con alto potencial de crecimiento
en el País.
I. La compañía correcta...
II. En el sector correcto...
III. En el momentocorrecto...
1. Nuestra Compañía Somos una Compañía
Experiencia35 años
Desarrollando proyectos de infraestructura en Colombia
Capacidad TécnicaAdministramos una de las �otas más grandes de maquinaria en
Colombia
Talento Humano y Clima Organizacional
Great Place to Work 2013 “Entre las 4 mejores empresas
de Colombia “Hasta 500 Colaboradores
Estabilidad de Corto Plazo Contratos de obra por ejecutar Backlog de $931.411 millones
Estabilidad de Largo Plazo Portafolio de inversiones en
en infraestructura
Solidez PatrimonialEstamos entre las 5 empresas del sector de infraestructura con mayor volumen de activos y patrimonio
en Colombia
5
1. Nuestra Compañía Somos una Compañía
Ingresos operacionales 2013COP $306.866 millones
6
EBITDA 2013COP $68.884 millones
Utilidad Neta 2013COP $55.803 millones
Backlog 2013COP $931.411 millones
Número de empleados a Diciembre -20131,471 empleados
1. Nuestra Compañía Qué hacemos?
7
VíasTúnelesViaductosPuentesPresasOleoductosObras en concretoMineríaExplotación a cielo abiertoMovimiento de tierra y roca
Sistemas de transporte masivo
Experiencia en:
CONSTRUCCIÓN
Experiencia en:
Concesiones viales
Concesiones de servicios públicos
Concesiones portuarias
Proyectos de generación energética
sector de infraestructuraInversiones en empresas a�nes al
Concesiones mineras
INVERSIÓN
*2,550 de carriles bidireccional equivalentes a 5,100 Km/carril. Construída o rehabilitada o mejorada o concesionada
**1,450 Km de carriles bidireccional equivalentes a 2,900 Km/carril
Experiencia como inversionistas a través de nuestras concesiones:Financiación de 6 proyectos banca local por valor de USD 760 millones.
Financiación de proyectos banca multilateral por valor de USD 400 millones.Operación de 1,450 Kms de vía (5 concesiones)**
22.5 millones de pasajeros anuales.600,000 toneladas de carga movilizada.
ANALISTAS Y ASISTENTES
1. Nuestra Compañía Estructura Organizacional
NIVEL TÁCTICO
SOPORTE CORPORATIVO
PRESIDENTE CORPORATIVO
DIRECTORES DE PROCESOS
COORDINADORES
PRESIDENTE EJECUTIVO
GERENTECONTRALORÍA
Y FINANZAS
GERENTEPROYECTOS
SECRETARIAGENERAL YJURÍDICA
GERENTE DEDESARROLLO
DE LA ORGANIZACIÓN
GERENTE DENUEVOS
NEGOCIOS
NIVEL ESTRATÉGICO
8
1. Nuestra Compañía Junta Directiva
9
JOSÉ JAIRO CORREA GÓMEZ.Ingeniero Civil de la Escuela de Minas de la
Universidad Nacional. Fundador y Presidente de Construcciones El Cóndor S.A desde su
constitución hasta el año 2000. Ha pertenecido a las Juntas Directivas de ACIC, Camacol
Antioquia, Concesión Santa Marta – Paraguachón, Concesión Autopista de los
Llanos, Latinco y Grupo Odinsa.
DANIEL ALBERTO VARGAS LEALIngeniero Civil de la Escuela de Minas de la
Universidad Nacional de Medellín (1981). Es socio fundador de Construcciones El Cóndor S.A.
y trabajó en la empresa desde su fundación hasta el 2001. El último cargo que ocupó en la
empresa fue el de Gerente Comercial y de Equipos. Ha pertenecido a las Juntas Directivas de Latinco S.A., Construcciones El Cóndor S.A.,
Red Vial del Cesar S.A. y Arqclass Ltda.
ALEJANDRO CORREA RESTREPO.Se graduó de Ingeniería Administrativa de la
Escuela de Ingeniería de Antioquia y cuenta con una especialización en Finanzas Corporativas de la misma Universidad. Antes de trabajar como
asistente de Inversiones en el Grupo Cóndor Inversiones S.A., se desempeñó como Analista de Sector Real, Trader Internacional y Asesor Comercial en Ser�nco Comisionistas de Bolsa
S.A. Actualmente ocupa el cargo de Director de Inversiones de Construcciones El Cóndor S.A. y es Gerente de la Concesión Red Vial del Cesar.
LUIS FERNANDO PÉREZ CARDONA Economista de la Universidad de Antioquia con
especialización en Comercio Exterior Bancario en Buenos Aires, Argentina. Fundador de Renting
Colombia S.A., Suleasing Internacional y Sutecnología S.A.
Se desempeñó como ejecutivo de empresas como CORPORACIÓN FINANCIERA
SURAMERICANA S.A. y BANCO SUDAMERIS. Ejerció la Presidencia de LEASING BANCOLOMBIA
S.A. durante diez años hasta el 2011. Ha pertenecido a las juntas directivas de RENTING
COLOMBIA S.A. y de IMBOCAR LTDA.
JUAN FELIPE GAVIRIA GUTIÉRREZ Ingeniero Civil de la Escuela de Minas de la
Universidad Nacional, especialista en Estadística Matemática del Centro Interamericano de
Enseñanza de Estadística de Santiago de Chile y en Matemáticas aplicadas de la Universidad
Nacional. Se desempeñó como Rector de la Universidad EAFIT. Fue ejecutivo de empresas
como Enka de Colombia, Integral Lda. y Conconcreto. Ejerció la presidencia de Inversiones Aliadas, Inversiones La Merced S.A., Acerías Paz
del río S.A., Unibán y Empresas Públicas de Medellín. También fue Ministro de Obras Públicas y alcalde de Medellín. Ha pertenecido a la Junta
Directiva de entidades como Banco de Colombia, Fabricato, Cámara de Comercio de Medellín y
Asociación Nacional de Industriales, ANDI.
JAIRO GONZÁLEZ GÓMEZ Abogado y especialista en Derecho Comercial de
la Universidad Ponti�cia Bolivariana. Se desempeñó como abogado de la �rma
Ignacio Sanín Bernal & Cía Abogados y actualmente es el Vicepresidente Secretario General de Grupo NUTRESA S.A. y Director y
abogado Senior de la �rma González Gómez – Abogados. También es miembro de la lista de Árbitros del Centro de Conciliación, Arbitraje y
Amigable Composición de la Cámara de Comercio de Medellín.
OSCAR ANTONIO ECHEVERRI RESTREPO Ingeniero Químico de la Universidad de
Antioquia y especialista en Física de Gases del Centro de Investigaciones Torres Quevedo de
Madrid. Se desempeñó como ejecutivo de empresas como Cadena, Ingenio Risaralda,
Construcciones y Montajes de INDEGA, Procter and Gamble y Product Supply Colombia. Ocupó
la Presidencia de Leonisa y SOMEX S.A.
Independientes
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía
2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio de Inversiones
4. Fundamentales de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción
6. Perspectivas sector infraestructura y dónde estamos
2. Nuestros Números
Ingresos Totales de Construcción (COP Millones)
EBITDA + Dividendos Inversiones (COP Millones) Backlog (COP Millones)
El margen EBITDA promedio de los últimos 5 años del negocio de construcción es de 18%.
El backlog actual es equivalente a 3 años de facturación del 2013.
El backlog a diciembre del 2013 presenta una variacion frente al mismo periodo de 2012 explicado por:
La facturación ejecutada a la fecha La terminación del contrato Mina La Francia Nuevos contratos por $106.623 Millones
40%
*CAC: Crecimiento Anual Compuesto Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.11
45.761
160.417
263.243290.720
321.192
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
2001 2006 2011 2012 2013
6.995
26.818
76.97467.279
83.513
15%17%
22%20%
22%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
2001 2006 2011 2012 2013
EBITDA Dividendos Inversiones Margen EBITDA Construcción
85.299
967.917
1.259.4061.311.505
931.411
2001 2006 2011 2012 2013
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
2. Nuestros Números
Ingresos totales por tipo de obra (COP Millones)
Ingresos totales por naturaleza de obra (Año 2013)
Ingresos totales por tipo de obra (Año 2013)40%
*CAC: Crecimiento Anual Compuesto 12
122.685153.555
177.216 188.325215.879 214.435
263.243290.720
321.192
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Ingresos totales por naturaleza de obra (COP Millones)
Concesiones Privado Público Otros
122.685153.555
177.216 188.325215.879 214.435
263.243290.720 321.192
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Vías Hidroeléctricas Minas Otros Aeropuertos
70%
14%
14% 2%
Concesiones Privado Público Otros
Vías HidroeléctricasMinas Aeropuertos
74%
8%
18%
0%
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
Evolución Márgenes2. Nuestros Números
Márgen Ebitda negocio Construcción ha sido en promedio del 18% durante los últimos 5 años
EBITDA (Construcción) de 2013 fue de $68.884 millones
EBITDA (Construcción + Inversión) de 2013 fue de $99.491 millones
Consideraciones
Evolución Márgenes
13
22%
32%
10%
17%20%
27%
8%
12%
21%
32%
14%
18%
Margen EBITDA (Construcción) Margen EBITDA (Construcción + Inversiones)
Margen Operacional Margen Neto
2011 2012 2013
2. Nuestros Números
Capitalización Bursátil (COP Millones)
Dividendo por acción
P/E es un indicador que no revela completamente el valor del portafolio de inversiones porque no consolidamos con ninguna inversión del portafolio.
Puede ser más alto respecto a otras compañías.
Debido a que El Cóndor es una empresa en crecimiento, el yield no es muy alto en comparación con otras empresas.
Gran parte de las utilidades se capitalizan en la compañía con el �n de apalancar el crecimiento de largo plazo.
40%
1 Divi
dend
os an
uales
son d
ecre
tado
s con
base
en la
utilid
ad ne
ta de
l año
ante
rior
2012 2013
D/E
EV / EBITDA (veces)
Precio de la acción
INDICADORES FINANCIEROSRPG P/E
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
14
910.370
743.804
2012 2013
$21,70
$24,40
1,4%
1,9%
2012 2013
Rendimiento del Dividendo
Consideraciones
Dividendo Yield
28.67 13.33
12.8% 9.4%
11.23x 5.01x
1,585 1,295
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía
2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio de Inversiones
4. Fundamentales de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción
6. Perspectivas sector infraestructura y dónde estamos
Construyen PaísProyectos que
AntioquiaTransversal de las Américas - Urabá -Hatovial.Agregados San Javier - Medellín -Túnel de Oriente
CaldasAvenida Colón - Manizales -
PutumayoTransversal del Sur Variante San Francisco - Mocoa.
CórdobaTransversal de las Américas - Montería -
SucreTransversal de las Américas - San Marcos -
MagdalenaConcesión Santa Marta - Paraguachón
GuajiraConcesión Santa Marta - Paraguachón
BogotáAeropuerto El Dorado.Tramo del Transmilenio NQS.
NariñoTransversal del Sur Pasto - Tumaco
Construcciones El Cóndor S.A.participa activamente en el plan
de infraestructura colombiano
16
Backlog-Saldo de obras contratadas y por ejecutar-3. Construcción
Backlog histórico -saldo de obras contratadas y por ejecutar -
Equivalente a 3 de
facturación
17Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
Cifras en MM COP
Total Backlog (diciembre 2012) 1,311,505
Cancelación o Terminación de Contratos (-) -155,156
Ajustes Backlog a diciembre 2013 (-) -10,369
Ingresos Operacionales ( a diciembre 2013) (-) -306,867
Otros Ingresos Netos de Construcción (a diciembre 2013) (-) -14,325
Nuevos Contratos (a diciembre 2013) (+) 106,623
Total Backlog (diciembre 2013) 931,411
Cifra
s en
MM
COP
872,554782,781
946,688 980,405870,308
1,561,468
1,298,225 1,311,505
934,411
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Backlog-Saldo de obras contratadas y por ejecutar-3. Construcción
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
18
Backlog por Naturaleza de Obra
VialMineroAeroportuaria
Backlog por tipo de obra
95%
3%2%
Concesión
Privada
Pública81%
17%2%
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía
2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio de Inversiones
4. Fundamentales de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción
6. Perspectivas sector infraestructura y dónde estamos
0%
Estructura Corporativa4. Fundamentos del Valor
Odinsa, 15.85% COP 230.599 MM**
Empresa de gestión de proyectos de infraestructura nacionales e
internacionales
Hatovial, 21.10% COP 20.134 MM*
Concesión para el desarrollo del Aburrá Norte
Túnel Aburrá Oriente, 12.50% COP 3.965 MM*
Concesión para la conexión del Valle de Aburrá y el Valle de
San NicolásTransmilenio NQS, 49.98%
COP 1.543 MM*Concesión para la construcción
de dos tramos del sistema de transporte masivo en Bogotá
Santa Marta Paraguachón, 2,6%COP 2.360 MM*
Concesión para la rehabilitación y operación de la vía que une a Colom-
bia con Venezuela en La Guajira
Trans. de las Américas, 33.33% COP 37.838 MM*
Concesión para la construcción de un corredor vial para unir a Colombia
con Panamá y Venezuela (Tramo I)
Opain, 15.00% COP 97.624 MM*
Concesión para la operación y construcción del aeropuerto
El Dorado de Bogotá
Negocio Construcción
Enfoque en obras de infraestructura
Inversiones
*Valor en libros** Valor de mercado
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.20
NEGOCIO CONSTRUCCIÓN
Negocio en marcha con �ujos a perpetuidad.
Valoración por �ujo de caja libre descontado y múltiplos de mercado.
Flujos descontados al WACC.
Crecimiento de los �ujos a perpetuidad acorde con el crecimiento de largo plazo de la economía.
El Negocio Construcción representa la mayor parte del valor de la Compañía.
4. Fundamentos del Valor
ODINSA
Compañía listada en bolsa
El valor que se toma para el ejercicio de suma de partes corresponde al valor en bolsa.
Es la principal inversión de la Compañía (15.85%) y representa el segundo componente en términos de valor
CONCESIONES
Cinco concesiones con vidas �nitas
El ingreso percibido por los servicios de construcción de la Compañía dentro de estas concesiones está incorporado en el Negocio Construcción
Valoración por múltiplos no aplica debido a sus vidas �nitas y particularidades de cada activo
21
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía
2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio de Inversiones
4. Fundamentales de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción
6. Perspectivas sector infraestructura y dónde estamos
y desempeño de la acción5. Composición Accionaria
Variación Flotante abril 2012-diciembre 2013
Consideraciones
40%
Se observa una evolución positiva de los fondos de pensiones como jugadores estructurales y de largo plazo lo cual le imprime estabilidad al precio de la acción.
Adicionalmente, la participación de dichos inver-sionistas refuerza la importancia de temas como el gobierno corporativo.
Número total de accionistas a diciembre 31 de 2013: 882
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
23
11%
23%
65%55%
3%
42%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
FONDOS DE PENSIONES INTERNACIONALES PERSONAS NATURALES YJURIDICAS
% Acciones abril 2012 % Acciones diciembre 2013
60
70
80
90
100
110
120
09/0
4/12
09/0
5/12
09/0
6/12
09/0
7/12
09/0
8/12
09/0
9/12
09/1
0/12
09/1
1/12
09/1
2/12
09/0
1/13
09/0
2/13
09/0
3/13
09/0
4/13
09/0
5/13
09/0
6/13
09/0
7/13
09/0
8/13
09/0
9/13
09/1
0/13
09/1
1/13
09/1
2/13
09/0
1/14
09/0
2/14
09/0
3/14
El Condor Vs Colcap
ELCONDOR COLCAP
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía
2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio de Inversiones
4. Fundamentales de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción
6. Perspectivas sector infraestructura y dónde estamos
y dónde estamos6. Perspectivas sector infraestructura
25
4G-ANI-Proyectos precali�cados en licitación
4G-ANI-Proyectos precali�cados en prepliegos
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
Precali�cación Victorias Tempranas Valor Total Estimado(COP MM) % El Cóndor Estado Proceso Fecha estimada cierre Licitación Fecha estimada Adjudicación
Honda - Pue rto Sa l ga r - Gi ra rdot 1,388,404 18% 11/04/2014 28/05/2014Autopi s ta Cone xi ón Pa cí� co 1 2,561,061 18% En Li ci ta ci ón
En Li ci ta ci ón15/04/2014 03/06/2014
Autopi s ta Cone xi ón Pa cí� co 2 1,537,178 21% En Li ci ta ci ón 22/04/2014 10/06/2014Autopi s ta a l Río Ma gda l e na 2 2,093,491 22% En Li ci ta ci ón 02/05/2014 17/06/2014 Vía a l ma r y ci rcunva l a r de l a Pros pe ri da d 1,554,710 27% En Li ci ta ci ón 16/05/2014 02/07/2014Valor Total 9,134,844Valor Cóndor 1,914,051
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
Precali�cación Victorias Tempranas Valor Total (COP MM) % El Cóndor Estado Proceso
Pa s to - Rumi cha ca 2,057,016 30% En Pre pl i e gosSa nta na -Mocoa - Ne i va 1,740,423 30% En Pre pl i e gosPopa yá n - Sa nta nde r de Qui l i cha o 1,697,430 25% En Pre pl i e gosAutopi s ta Ma gda l e na 1 3,381,947 17% En Pre pl i e gosAutopi s ta a l Ma r 2 2,220,473 45% En Pre pl i e gos
Autopi s ta a l Ma r 1 2,787,430 20% En Pre pl i e gosValor Total 13,884,719
Valor Cóndor 3,706,379
y dónde estamos6. Perspectivas sector infraestructura
26
Objeto del Contrato Presupuesto (COP millones) Estado del Proceso
Mantenimiento red vial secundaria de Antioquia $18,367.34
$12,262.12
$10,908.06
$ 8,730.00
En Prepliegos
En Prepliegos
En Prepliegos
En Prepliegos
Construcción de obras en la conexión vial Aburrá - río Cauca y en la antigua vía al mar
Mejoramiento de vías de las subregiones Nordeste y Magdalena Medio del Dto. Antioquia
Mejoramiento de la vía Transversal de la Montaña del municipio de Envigado
Licitaciones contratos de obra pública
y dónde estamos6. Perspectivas sector infraestructura
27
Conexión Vial Cesar Guajira (En factibilidad)
Revisión por parte de la ANI y actualización de información solicitada (80%)
Presentación del proyecto a gremios, alcadías y diputados de Cesar, La Guajira .
Capex (inversión estimada en infraestructura): $311,599 millones
Participación Construcciones El Cóndor: 100%
Conexión Vial Antioquia Bolívar
Inició etapa de factibilidad
Se adelanta estructuración técnica y �nanciera. Entrega ANI-abril.
Capex (inversión estimada en infraestructura): $515,000 millones.
Participación Construcciones El Cóndor: 100%.
Autopista Vial de los Llanos (En factibilidad)
Revisión por parte de la ANI y actualización de información.
Capex (inversión estimada en infraestructura): $1.16 billones.
Participación Construcciones El Cóndor: 11%.
APP’s: Iniciativas privadas
y dónde estamos6. Perspectivas sector infraestructura
28Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura, ANI
APP’s: Iniciativas privadas
Estado de APP’s viales
Complementando el programa de Cuarta Generación de Concesiones, la ley 1508 también da lineamiento sobre la forma como los proyectos de infraestructura en general pueden con�gurarse desde el sector privado.
Si bien la mayoría de lo que consigna podía ser una realidad desde la vigente ley 80 de contratación pública, la ley 1508 trata de dar un nuevo impulso a este tipo de iniciativas.
Los resultados iniciales, permitirían catalogar a la ley como atractiva, pero está pendiente la con�rmación de sus bondades en la ejecución de los proyectos.
05
10152025303540
2116
7 9
Total Recibidas Rechazadas En trámite en la ANI Estudio Prefactibilidad Estudio Factibilidad
37
Plan de crecimiento
CRECIMIENTO
RENTABLEEXPANSIÓN EN
INFRAESTRUCTURA
CONSOLIDACIÓN Y CRECIMIENTO EN INVERSIONES
DESARROLLO DEL TALENTO HUMANO
E INNOVACIÓN
RESP
ONSA
BILID
AD
SOCI
AL EM
PRES
ARIA
L
y dónde estamos6. Perspectivas sector infraestructura
29
Empresa Market Cap (USD MM) País Ingresos LTM
(USD MM)EBITDA
(USD MM) EV/Sales EV/EBITDA
VINCI S.A. FranciaAbertis Infraestructuras S.A. EspañaCCR SA BrasilFluor Corporation Estados UnidosActividades de Construcción y Servicios EspañaJacobs Engineering Group Inc. Estados UnidosHochtief AG AlemaniaObrascon Huarte Lain SA EspañaGraña y Montero SAA PerúAcciona SA EspañaStrabag SE AustriaImpregilo SpA ItaliaEmpresas ICA MéxicoGranite Construction Incorporated Estados UnidosMota-Engil SGPS SA PortugalBesalco S.A. ChileConConcreto S.A. ColombiaSalfacorp S.A. ChileMáximoMediana globalMediana LatamMínimo
31
El Cóndor-Market Cap: 386,02 USD MMEV/EBITDA: 5,01x**El EV de EL Condor es el resultado de restar las Inversiones en ODINSA y aportes de equity en proyectos.
$36,730.90$18,808.30$13,308.40$13,115.60$10,687.40
$8,299.70$5,943.90$4,034.70$2,809.20$3,285.20$3,021.50$2,744.50$1,259.30$1,348.70$1,152.20
$618.10$673.50$420.70
$36,730.90$3,153.35
$966.40$420.70
$51,923.70$5,579.50$2,815.60
$27,577.10$50,658.30$11,818.40$33,657.80
$5,312.90$2,049.30$9,910.30
$17,122.80$2,967.60$3,662.40$2,083.00$3,067.00
$805.50$384.10
$2,218.20$51,923.70
$4,487.65$2,133.75
$384.10
$7,142.60$3,245.80$1,438.50
$946.40$3,981.70
$766.30$1,760.60$1,095.30
$299.00$1,948.30
$713.80$112.30$323.60$110.20$348.90$103.30
$53.70$88.50
$7,142.60$740.05$201.15
$53.70
1.06x6.71x5.70x0.41x0.45x0.70x0.30x2.30x1.34x1.40x0.25x0.86x1.33x0.69x0.81x1.20x1.95x0.54x6.71x0.96x1.34x0.25x
7.69x11.53x11.15x11.99x
5.68x10.77x
5.74x11.14x
9.22x7.10x6.02x
22.62x15.04x13.12x
7.10x9.38x
13.93x13.53x22.62x10.95x12.34x
5.68x
Anexos
Evolución de la generación de concesiones en Colombia
Características Primera Generación Segunda Generación Tercera Generación Cuarta Generación
Número de proyectos otorgados 11 2 12 30
Inversión inicial estimada COP 1.3 Bn COP 1.1 Bn N.D COP 44 Bn
Gestión Institucional Poco conocimiento
Creación de departamentos
especializados en concesiones
Creación del INCO Re -estructuración del INCO (creación de la ANI)
Información disponible (estudios previos)
Nivel de anteproyecto, ausencia de estudios
técnicos
Fase III (nivel de detalle, estudios más completos)
Fase III (nivel de detalle, estudios de demanda)
Fase II (nivel de detalle, estudios de demanda)
Retribución al concesionario
Plazo �jo, ingreso garantizado
Plazo variable, ingreso esperado
Plazo variable, ingreso esperado
Máximo 29 años, retribución por disponibilidad
Alcance físico Obras concentradas al inicio
Obras concentradas al inicio
Gradualidad nivel de servicio
Construcción de Unidades Funcionales
Licencias ambientalesNo se contaba con ellas
antes de iniciar construcción
Obtención antes de iniciar construcción
Obtención previa a licitación
Obtención previa a licitación
Adquisición de prediosNo se contaba con ellos
antes de iniciar construcción
Obtención antes de iniciar construcción
Obtención antes de iniciar el proyecto (sobrecostos
a cargo de la Nación)
80% de predios adquiridosde UF's que inicien
construcción
Aportes de capital No había mínimo exigido contractualmente
Mínimo de�nido en el contrato
Mínimo de�nido en el contrato
Mínimo de�nido en el contrato
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Anexos
Precali�cación
Adiciones al contrato
Asignación de riesgos
4G de Concesiones: Regulación y cambios en la contratación
Lista de precali�cados: mínimo 2 y máximo 10 proponentes.Énfasis en capacidad �nanciera y experiencia como concesionarios.Condiciones favorables para atraer fondos de infraestructura.Selección del ganador con base en la oferta económica, eliminando las que estén muy abajo del promedio.
Riesgos asumidos por el concesionario: variaciones en precio e insumos para realizar la construcción, cambios en tipo de cambio y condiciones de �nanciación.Riesgos asumidos por la ANI: cambios de legislación, trá�co al �naldel período del contrato. Riesgos compartidos: sobrecostos prediales, ambientales y traslado de redes de servicio.
Las adiciones de recursos públicos no podrán superar el 20% del valor del contrato pactado inicialmente.Las prórrogas de tiempo no podrán superar el 20% del plazo del contra-to inicialmente pactado.
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Anexos
Retribución
Financiación
Terminación y Step-in
4G de Concesiones: Regulación y cambios en la contratación
La concesión se dividirá en Unidades Funcionales (UF) y los pagos al concesionario estarán sujetos a la disponibilidad de las mismas. No habrá anticipos.Habrá deducciones y multas al concesionario por no cumplir con los estándares de calidad y servicio de cada UF. Las vigencias futuras son equivalentes en monto total, pero entrega-das en �ujos uniformes y en un mayor plazo.
Fórmulas de terminación del contrato que remuneran al concesionario.
Los prestamistas tendrán derecho a tomar posesión del proyecto cuando el concesionario incumpla con sus obligaciones.
80% deuda – 20% patrimonio. Crédito bancario durante los primeros años de construcción, mientras se remuneran las primeras UF.Salida al mercado de capitales una vez se certi�que la disponibilidad de las UF: titularización de los �ujos futuros de la concesión.
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