Manajemen Keuangan Internasional

Prof. Buyung Sarita, SE., MS., Ph.D

Pengertian dan Ruang lingkup MKI

• Apa itu Manajemen Keuangan Internasional :

Pada dasarnya prinsip dan tujuan MKI adalah sama

dengan Manajemen keuangan pada umumnya, hanya

lingkup ruangnya yang berubah menjadi lingkup

internasional.

• Tujuan MKI :

Memaksimalkan kekayaan pemegang saham, yang

selanjutnya diterjemahkan menjadi memaksimalkan

harga per lembar saham, dalam lingkup operasi

internasional

Perusahaan Multinasional(Multinational Corporation ’MNC’)

Apa itu MNC? :

• Perusahaan yang beroperasi di lebih dari 1 negara

- Perusahaan memiliki fasilitas dan aset-aset lainnya

pada sekurang-kurang satu negara

- Memiliki kantor dan fasilitas produksi (pabrik)

dibeberapa negara berbeda dan biasanya memiliki

kantor pusat yang mengkoordinasikan manajemen

secara global

- Beberapa MNC memiliki yang sangat besar dan bahkan ada

yag melebihi budget dari suatu negara.

- Disebut juga sebagai “ Transnational Corporation”

Berbagai Metode untuk goInternasional

1. Ekspor

Kelebihan :

- Resiko kecil, penjualan meningkat dan mengurangi stok

Perusahaan

- Eksportir tidak terlibat dalam masalah yg berkaitan dengan

iklim usaha di luar negeri

- Cara mudah untuk indentifikasi potensi pasar dan

memperkenalkan merek dagang

Kekurangan :

- Cost lebih mahal jika dilihat dari biaya per unit : komisi,

bea ekspor, pajak, transportasi, kerusakan barang

- Bukan alat penetrasi pasar yang baik, karena promosi

kurang gencar

- Pasar bisa hilang jika pesaing lokal menjiplak produk

atau jasa yg ditawarkan

2. Lisensi (Licensing): pemberian /hibah beberapa

hak (intangible rights) kepada perusahaan asing,

yang meliputi pemberian hak untuk memproses,

hak paten, program, merek, hak cipta, atau

keahlian.

- Penerima lisensi membeli kekayaan milik

perusahaan lain dalam bentuk pengetahuan

(Know how) atau riset dan pengembangan.

-Pemberi lisensi dapat memberikan lisensi hak-

hak khusus ini secara eksklusif kepada suatu

perusahaan atau beberapa perusahaan.

Kelebihan :

• Pemberi lisensi menerima tambahan keuntungan

dibanding hanya terpaku pada suatu proses/

metode d dalam negeri.

• Dapat memperluas siklus hidup produk perusahaan

• Pemberi lisensi mengalami peningkatan penjualan

atas perggantian suku cadang di luar negeri.

• Penerima lisensi akan mendapat hak memproses

dan teknologi, sehingga mengurangi biaya riset

dan pengembangan.

Kekurangan:

• Membatasi kesempatan mendapatkan

keuntungan di masa depan karena hak khusus

perusahaan diperluas sampai periode tertentu.

• Pemberi lisensi kehilangan kontrol terhadap

kualitas produk dan proses, penyalahgunaan

kekayaan, dan bahkan perlindungan terhadap

reputasi perusahaan.

3. Waralaba (Franchising)

• Hampir sama dengan pemberian lisensi

• Bedanya selain menghibahkan izin penggunaan

nama,proses, metode, merek, perusahaan membantu

penerima franchise dalam operasi dan supply bahan

mentah.

• Pemberi franchise (franchisors) memiliki kontrol

terhadap kualitas produk daripada hanya memberikan

lisensi

• Penerima franchise ( Franchisee) membayar

sejumlah komisi dan sebagian tertentu dari

penjualan/penerimaan yang diperolehnya perusahaan

pemberi franchise

Contoh franchise• Mc Donnald’s• Total cost pendirian : $ 600.000 – 1.500.000• 40% berasal dari pihak franchisee• Fee awal $45.000,-(dibayar oleh pihak

franchisee)• Fee bulanan 4% dari penjualan (dibayar kepada

franchisor)• Sewa tempat 8,5% daripenjualan (Dibayar

kepada Franchisor)

Alasan mengapa menjadi MNC

Natural-resource seeking

• ( Mencari sumber daya alam baru) Efficiency seeking

• (Mencari efisiensi : Faktor-faktor

produksi) 5M (Man,Money, Machine,

Method, Material,) Market seeking

• ( Mencari pasar baru) Capability seeking

• (Mencari kapasitas baru) Alasan

Tugas I

Buatlah sebuah paper tentang FRANCHISE meliputi informasi seperti :

• Overview

• Sejarah singkat franchising

• Bisniss/ usaha seperti apa saja yang bisa dibuat franchise

• Keuntungan

Untuk franchisor

Untuk Franchisee

• Kerugian

Untuk franchisor

Untuk franchisee

• Contoh-contoh franchise yang ada serta

mekanisme pendirian

4. Foreign Direct Investman (FDI),

penanaman modal Asing (PMA).

• Joint Venture (Patungan)

Kerjasama bisnis dimana satu atau lebih

perusahaan bergabung bersama

mendirikan beberapa jenis operasi.

- Bisa dilakukan antara 2 perusahaan

asing

- Bisa antara perusahaan asing dan perusahaan lokal

- Antara perusahaan asing dan pemerintah

- Bila terdapat lebih dari dua pihak yang terlibat dalan

joint venture maka hal tersebut disebut:Konsorsium

• Subsidiares (Cabang luar negeri yang dimiliki penuh) Pembukaan cabang perusahaan di luar negeri :

- Perusahaan memiliki kontral penuh terhadap pemasaran,

penentuan harga, keputusan produksi,

mempertahankan kelebihan teknologi

- 100% laba menjadi hak perusahaan

- Resiko lebih besar.

- Cara mendirikan cabang :

- Akuisisi perusahaan yang telah berjalan

- Mendirikan pabrik sendiri

Management Keuangan InternasionalManagement Keuangan Internasional

- Tujuan perusahaan MNC adalah untuk memaksimumkan kekayaan pemegang saham yang ditranslasikan ke maksimalisasi harga perlembar saham perusahaan.

- Ada 3 teori yg terkait dengan bisnis internasional

yaitu : (1)Teori pasar tidak sempurna; (2) Teori keunggulan komparatif; (3) Teori siklus hidup produk.Ketiga teori saling tumpang tindih dan saling

melengkapi satu sama lain dalam menjelaskan bisnis internasional.

Metode bisnis internasional Metode bisnis internasional

(1) ekspor;

(2) pemberian lisansi;

(3) waralaba/ franchising;

(4) Kontrak management;

(5) kontrak manufaktur;

(6) investasi langsung;

(7) patungan;

(8) membuka cabang;

(9) operasi global;

(10) investasi portofolio

Beberapa metode yang bisa digunakan dalam bisnis internasional yaitu :

• Pengaruh globalisasi- Telah membuat bisnis international semakin menarik.- Globalisasi investasi mendorong tumbuh dan menyebarnya perusahaan TNC- Contoh, Implikasinya terhadap Indonesia semakin terbuka terhadap investor asing.- Ivestasi asing di Indonesia, terutama investasi asing langsung (foreigen direct investment) sebagain besar dilakukan oleh TNC

• Resiko bisnis international

- Country risk dlm bisnis interntional adalah resiko yg mungkin terjadi dlm bentuk peristiwa luar biasa terutama pada host country atau negara asal perusahaan (home country), atau negara third country karena situasi politik dan keuangan interntional, sehingga dapat mengganggu kelancaran operasional.

Contohnya konflik USA-iran 1979, banyak perusahaan & bank mengalami kerugian

- Contoh lainnya, seperti perusahaan Indonesia yg mengalami kesulitan pemasaran & supply bahan baku ketika terjadi peristiwa 11 september 2001 di USA, perang afganistan dan perang irak 2003.

- Country risk terjadi karena faktor politik, ekonomi keuangan dan faktor sosial budaya.

• Pada umumnya perusahaan yg melakukan bisnis internasional akan menghadapi resiko fluktuasi kurs valas atau fx rate fluctuation yg disebut forex exposure dlm bentuk:

1. Transaction exposure, yaitu resiko pengaruh fluktuasi kurs valas atau Fx rate fluctution terhadap future cash transaction present value (PV) yg akan diterima diwaktu yang akan datang.

2.Economy/operating exposure, yaitu resiko pengaruh fluktuasi kurs valas atau Fx rate fluctuation terhadap present value (PV) dari future cash flow suatu perusahaan.3. Translation/accounting exposure, yaitu resiko pengaruh kurs valas atau Fx rate fluctuation terhadap consolidated finacial statement dari perusahaan yg beroperasi dibeberapa negara.

• Utk menghindari resiko kerugian dlm bisnis Internasional, perusahaan dapat menjalankan kebijakan management resiko keuangan bisnis internasional seperti :

- Insurance (Perusahaan yg melakukan bisnis internasional akan selalu membuat kontrak dgn pihak asuransi utk melindungi resiko kerugian yg mungkin akan timbul)

- Assets-liability management (melakukan kebijakan pengendalian assets-liability management. Mis. Mengatur masing2 pendanaan antara utg dgn piutang jk pendek dan utg dgn piutang jk panjang)

- Hedging (melindungi nilai dgn teknik sbb):

a. Natural hedging (melindungi nilai

transaksi secara alamiah)

b. Money market hedging (melindungi

nilai melalui transaksi keuangan

internasional

dgn memperhtgkan nilai PV dari utang atau piutang dan memperhatikan trend perubahan forward rate (FR) & spot rate (SR) atau apresiasi/ depresiasi valas yg digunakan dlm transaksi bisnis internasional. c. Forward market hedging (melindungi nilai melalui transaksi derivative dlm bursa valas dgn melakukan forward contract, baik utk melindungi utg (A/P bila FR>SR) maupun piutang (A/P bila FR<SR)

d. Future market hedging (melindungi nilai transaksi derivative dlm bursa valas atau international monetary market

(IMM) pada Chicago mercantile exchange (CME) dgn melakukan currency future contract yg

dilakukan dgn standart volume (lot) dan jangka waktu

tertentu.e. Option market hedging ( melindungi nilai

melalui transaksi derivative dlm bursa valas dgn melakukan kontrak beli (call option) atau kontrak beli (put option) sesuai dgn standart volume lot dan jk

wktu tertentu, dan berdasarkan kontrak yg disebut strike atau exercise price

f . Swep hedging (melindungi nilai melalui transaksi keuangan internasional dlm bentuk currency swap atau interest rate swap berdasarkan prinsip teori comparative adventage yg

bertujuan utk mengurangi interest cost dari pinjaman atau bond yg diterbitkan

oleh perusahaan.

g. Range agreement (salah satu cara utk menghindari kegagalan/ pembatalan bisnis internasional sebagai akibat fluktuasi kurs valas yg sangat tinggi.

• Sistem moneter international (SMI)- Merupakan seperangkat kebijakan, institusi, praktik, peraturan, dan mekanisme yg menentukan tingkat dimana suatu mata uang ditukarkan dgn mata uang lain (Shapiro, 1992).- SMI sering diibaratkan jaringan lampu lalu lintas, dimana setiap pelaku menganggap tdk ada masalah kecuali bila lampu tersebut rusak atau mati (Rivera-batiz, 1989)

- Banyak berpendapat bahwa SMI ini erat kaitannya dengan konsep konvertabilitas mata uang (Currency convertability)

- Konvertabilitas mata uang

- Sejarah singkat SMI

- Sistem bretton woods

- Era sistem mengmbang

- sistem kurs tertambat

- Sistem kurs terlambat merangkak

- Sistem sekeranjang mata uang

- Sistem kurs tetap

• Neraca Pembayaran Neraca pembayaran (balance payments) adalah suatu sistem akuntansi yg mencatat seluruh transaksi ekonomi antara penduduk satu negara dgn penduduk negara lain selama kurun waktu tertentu.

- Transaksi ekonomi meliputi ekspor dan impor barang/jasa, arus modal yg masuk dan keluar, hibah dan pembayaran tranfer lain, dan perubahan devisa suatu negara.

- Neraca pembayaran suatu negara sangat penting bagi manager, investor, konsumen, dan pejabat2 pemerintah karena mempengaruhi dan dipengaruhi variabel ekonomi makro seperti GNP, kesempatan kerja, inflasi, kurs, dan tingkat bunga.

- Bagi manager dan investor mempunyai perhatian terhadap neraca pembayaran karena:1. Neraca pembayaran membantu dlm meramalkan potensi pasar suatu negara, terutama dlm jangka pendek.2. Neraca pembayaran merupakan indikator penting adanya tekanan terhadap kurs suatu negara.3. Negara yg mengalami defisit neraca pembayaran secara terus menerus dpt merupakan petunjuk akan terjadinya kontrol terhadap pergerakan modal (fee, deviden, dan bunga bagi perusahaan asing)

• Neraca pembayaran mempunyai dua bagian utama yaitu :1. Rekening transaksi berjalan (current account), yg mencatat seluruh transaksi brg dan jasa. Rekening transaksi berjalan terdiri atas 3 bagian; (1)neraca perdagangan, yg mencatat selisih antara ekspor dan impor; (2)neraca jasa, yg mencatat transaksi ekspor dan impor jasa, termasuk pembayaran bunga & deviden, pengeluaran militer dan turis; (3)mencatat transfer unilateral, yg mencatat hibah baik dari perseorangan maupun pemerintah mis. Bantuan luar negeri dan militer. Sumber dana (+) kredit dan penggunaan dana (-) debet.

2. Rekening modal, yg menunjukkan aliran modal financial baik yg lansung diperdagangkan (perubahan pertfolio dlm bentuk saham dan obligasi), maupun untuk membayar barang dan jasa. Transaksi dlm rekening modal diklasifikasikan sebagai; (a) investasi pertofolio (pembelian aset finansial dgn masa jatuh tempo lbih dari 1th; (b) investasi jk pendek (surat berharga kurang dari 1 th); (c) investasi asing langsung dimana terdapat kontrol management baik parsial maupun penuh; (d) pinjaman luar negeri yg dilakukan oleh pemerintah.

Faktor yg mempengaruhi neraca modalBila rekening modal mengalami surplus berarti terjadi arus modal neto yg masuk (net capital inflow) ke dalam negara tersebut. Faktor yg mempengaruhi rekening modal :- Suatu negara dapat mengenakan pajak penghasilan khusus terhadap investor asing yg melakukan investasi dinegara tersebut.- liberalisasi atas kontrol terhadap aliran modal internasional secara bertahap.- Antisipasi pergerakan kurs valas oleh para investor surat berharga.

• Faktor yg mempengaruhi transaksi berjalan:1. Transaksi domestik, bila inflasi suatu negara naik relatif terhadap parner dagang utamanya, umumnya keseimbangan transaksi berjalan menurun. Oleh karena itu konsumen & prusahaan domestik akan cenderung mengimpor lebih banyak ketimbang mengeksport.2. Pendapatan domestik. Bila pendapatan siap pakai negara meningkat dlm prosentase yg lbh tinggi dibanding parner dagangnya, karena bila pendapatan meningkat maka konsumsi brg dan jasa juga meningkat termasuk konsumsi luar negeri.

3. Kurs valuta asing, bila mata uang suatu negara mulai mengalami apresiasi relatif terhadap partner dagang utamanya, keseimbangan transaksi berjalan biasanya menurun karena konsekwensinya permintaan luar negeri terhadap eksport akan menurun dan sebaliknya, permintaan domestik akan impor menjadi meningkat.

4. Restriksi pemerintah, pemerintah pusat dapat mempengaruhi keseimbangan transaksi berjalan dgn mengenakan bea masuk maupun kuota terhadap barang2 produksi laura negeri.

• Ketidak seimbangan neraca pembayaran

Pengertian defisit dan surplus neraca pembayaran telah berubah sejak munculnya sistem kurs mengambang. Secara tradisional, ini sering digunakan sebagai bukti adanya tekanan terhadap kurs suatu negara. Contoh hubungan antara neraca pembayaran dan kurs dapat dilihat sbb:

(X-M) + (C-CO) + FXB = BOP

Dimana:

- (X-M) = neraca transaksi berjalan, merupakan selisih antara ekspor (X) dan impor (M) barang dan jasa.

- (C1-CO) = neraca transaksi modal yg merupakan selisih antara capital inflow (C1) dan capita outflow (CO).

- FXB = cadangan devisa negara tersebut.

- BOP = neraca pembayaran.

• Pasar valuta asing merupakan mekanisme di mana suatu negara dapat memperdagangkan suatu mata uang dgn mata uang lainnya.