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©MBA Post-marché
MBA Post-marché
Informations et
programme détaillé 2015
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SOMMAIRE
UE 1 : principes de finance, rôles et limites Genèse de la finance moderne Les marchés financiers Le marché monétaire Les instruments financiers UE2 : les métiers supports et la réglementation Réglementation, régulation et supervision Éléments de mathématiques financières, intérêts, cotations/pricing Gestion des risques et normes inter. (ratios, notation, …) Contrôle de gestion, audit, conformité UE3 : les opérations La compensation + EMIR Règlement/livraison Gestion des titres et des espèces Les opérations sur titres Services aux émetteurs UE4 :Éléments de pratiques nationales/internationales Moyens de communication et réseaux T2S (vers un système européen intégré de règlement livraison) Autres systèmes internationaux
Liste et coordonnés des enseignants
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Journée d’accueil et genèse de la finance moderne
Accueil des participants
Conférence sur le Post-marché
Présentation de la formation (objectif, programme, planning, contrôle des connaissances,
mémoire, charte graphique …)
Du contexte et de la genèse de la finance :
o Du contexte en général
o De la banque
o De la finance en particulier :
o l’entreprise et son environnement : conditions du financement de la
firme; les partenaires ; la communication financière…
o le système financier (fonctions et acteurs)
o généralités sur les marchés financiers : rôle, typologie, instruments,
prestataires, régulateurs…
Test de mathématiques financières : QCM de vérification du niveau des participants
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Les marchés financiers
Introduction
o Un peu d'histoire…
o Rôle des marchés financiers dans le fonctionnement de l'économie
o Zoom sur la réglementation applicable : Règlement Général de l'AMF, Directives MIF, Abus
de marché, etc.
Différents marchés financiers et leur fonctionnement
o Les marchés réglementés et organisés versus les marchés OTC
o Le marché monétaire
o Le marché des actions
o La gestion collective : les OPC
o Les marchés dérivés
Les structures de négociation
o Les Bourses traditionnelles
o Les internalisateurs systématiques
o Les SMN/MTF
o Les dark pools
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Le marché monétaire
Introduction
o Que sont les marchés financiers ?
o Marchés spot et marchés à terme
o Marchés organisés et marchés OTC
o Marché primaire et marché secondaire
o Les 3 grands marchés
- Marchés actions
- Marchés de change
- Marchés de taux
Disctintion marché obligataire et marché monétaire
Monnaie, Financement et création monétaire
o Qu’est-ce que la monnaie ?
o Les 3 fonctions de la monnaie
o La masse monétaire
o La création monétaire
o Le multiplicateur de crédit
o Monnaie centrale et monnaie banque centrale
Le marché interbancaire
o Le rôle du marché
o Les intervenants
o Les types d’opérations
- Les opérations en blanc
- Les opérations de repo
o Les caractéristiques des opérations et les conventions utilisées
o Qu’est- ce qu’un taux d’intérêt ?
- La préférence pour le présent
- L’anticipation d’inflation
- La prime de risque
o Les calculs d’intérêts simples
o Les conventions
- Décompte des jours
- Gestion des jours non ouvrés
o Taux variable et taux révisables
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o Les taux de référence du marché monétaire
- L’Eonia
- Le taux Euribor
- Le taux Libor
- L’OIS
o Les différents modèles de banques centrales
o La BCE
o Les outils de la BCE
- Les opérations de refinancement
- Les facilités permanentes
- Les réserves obligatoires
- Les opérations à plus long terme
o De la crise des subprimes à celle de l’euro
o Les ratios réglementaires
Le marché des TCNs
o Les différents titres et leurs caractéristiques
- Billets de trésorerie
- Les certificats de dépôt
- BMTN et EMTN
o Les émissions d’état
- Panorama des émissions étrangères
- Les BTF
- Les BTan
o Le rôle de l’AFT
o Les SVT et leurs fonctions
o Intérêts précomptés et postcomptés
o Les intérêts composés
o Notions de capitalisation et d’actualisation
o Evolution des taux et calcul du prix d’un TCN
Conclusion : introduction à la gestion des risques et produits dérivés
o Les risques
- Risque de taux
- Risque de crédit
- Risque de contrepartie
o Exemple de produits dérivés de couverture
- Qu’est ce qu’un swap de taux ?
- Qu’est ce qu’un future de taux ?
- Qu’est ce qu’un CDS ?
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Les instruments financiers
Introduction
o La fonction des marchés financiers et la distinction marchés spots et marchés dérivés
Les titres de capitaux
o Les certificats d’investissements
o Les titres participatifs
o Les actions
- Les droits associés à l’action
- Les 3 types d’actions
- La valorisation d’une action
- Les paramètres d’appréciation
Le rendement
Le PER
Le bêta
L’alpha
Le ratio de Sharpe
- Les grands marchés mondiaux
Les titres obligataires
o La différence entre instruments monétaires et obligataires
o Les paramètres d’une obligation
o Les catégories d’obligations
- Obligations à taux fixes
- Obligations indexées
- Obligation à clause optionnelle
o Prix pied de coupon et coupon couru
o Les grands marchés mondiaux
o Les émissions d’état
o La sensibilité d’une obligation
o La duration d’une obligation
o La convexité d’une obligation
Les titres hybrides
o Les obligations convertibles
o Les océanes
o Historique
o Concepts clés
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Les contrats d’assurance vie
o Les contrats en euros
o Les contrats multi supports
Les instruments de gestion collective
o Les 6 catégories d’OPC
o Les acteurs de la gestion collective
- SGP
- Dépositaire
- Valorisateur
o Les OPCVM à vocation générale
- La classification AMF
- Les ratios d’emprise et d’investissement
o Les OPCVM à vocation spécifique
- L’épargne salariale
- Le capital investissement
- Les fonds réservés à des investisseurs avertis
- L’ISR
- Les fonds islamiques
o Les fonds souverains
Aperçu des marchés de produits dérivés
o Les 3 grandes familles de contrats
o Les principaux marchés listés
o Les volumes et intervenants sur marchés OTC
o Introduction aux produits structurés
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Réglementation, régulation et supervision
Introduction
o Les autorités de tutelle, de surveillance et d’agrément en France : présentation et
répartition de leurs compétences
o Autorité de tutelle : AMF, organisation, missions, pouvoirs
o Autorité de surveillance : Banque de France
o Autorité d’agrément
Le cadre réglementaire européen et international
o Les autorités européennes et internationales
o Les principales directives et réformes en cours
o Rôle de l’AMF dans les instances européennes et internationales
o Le passeport européen
o Les règles de bonne conduite
Les acteurs des marchés financiers
o Les infrastructures de marché
o Les membres
o Les teneurs de comptes conservateurs et leurs obligations
o La déontologie dans les établissements financiers
o Contrôle de la conformité (rôle du « Compliance officer »)
o Distinction avec les autres organes de contrôle interne
Les activités de Post-marché en France
o Le dépositaire central et le gestionnaire de systèmes de règlement/livraison : cadre
législatif et réglementaire, règles de fonctionnement
o Relations avec les membres des marchés : aspects réglementaires et contractuels
o Liens internationaux
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Éléments de mathématiques financières, intérêts, cotations/pricing
Les indices
o CAC40
o SBF120
o Indices étrangers
Capitalisation et actualisation
o Intérêts simples
o Intérêts composés
Taux obligataires
o Fixe
o Variable
o Indexé
Titrisation
o Mécanismes
o Exemples
Prêt-emprunt de titres / collatéralisation
o Décote
o Haircut
OPCVM et FIA
o Evaluation des actifs
o Valeur liquidative
o
Dérivés
o Options européennes
- Définition
- Exemples
o Options américaines
- Définition
- Valeur d'une option américaine
o La formule de Black and Scholes
- Taux d'intérêt instantanés
- Les formules de Black and Scholes
- Introduction d'une valeur initiale
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Exemples de produits dérivés complexes
Instruments de couverture
o Introduction aux équations
- Digitales
- Exponentielles
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Gestion des risques et normes inter. (ratios, notation, …)
La gestion des risques
Introduction au Risque
o Définition
o Le risque dans l’entreprise
o Les parties prenantes
o Les domaines de risque
o Stratégie face au risque
o Cartographie
o Traitement du risque
Risques spécifiques
o Risque stratégique
o Risque opérationnel
o Risque technique
o Risque projet
o Autres risques (liquidité, crédit, marché, contrepartie…)
o La réputation
o Risque systémique
La sécurité
o Sécurité de l’information
o Continuité de service
o Gestion de crise
La norme ISAE 3402
Historique et origine de la norme
Objectif du rapport ISAE 3402
o Types de rapports
o Les destinataires du rapport
Contenu du rapport
Description du Système
Les contrôles
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Le processus d’audit
o Préparation de l’audit
o Les 2 audits, interne et externe
o Les tests
Finalisation du rapport
o La validation des remarques
o La négociation des formulations
Conclusion
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Contrôle de gestion, audit, conformité
Périmètre et positionnement du contrôle de gestion, de l’audit et de la conformité
Problématique du contrôle de gestion dans la banque :
o Contrôle de gestion support du pilotage stratégique
o aspects méthodologiques
Le contrôle de la rentabilité :
o le produit net bancaire
o les frais généraux d’un centre de profit
o la comptabilité par activité
Les outils du système de pilotage :
o contrôle interne
o gestion budgétaire
o le tableau de bord
o la gestion de la qualité
Le management de la conformité :
o la fonction
o conformité et normes internes
o conformité des systèmes d’information
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La compensation
Introduction aux infrastructures de Place
o Négociation, Compensation et Règlement-Livraison o Présentation générale et rôle d’une contrepartie centrale ou Chambre de compensation, o Principales tendances et évolutions récentes dans le monde, o Les prochains projets structurants : Target 2 Securities, Directive EMIR, Basel III
Organisation et fonctionnement d’une contrepartie centrale
o Organisation institutionnelle o Forme juridique o La novation : Implications pratiques et portée juridique o Organisation capitalistique, Ressources financières, Gouvernance d’entreprise o Organisation fonctionnelle et rôle de chaque entité, o Marchés et produits compensés o Infrastructure technique o Organisation de la relation entre la chambre et les acteurs o Les membres compensateurs, Les marchés organisés, Les dépositaires centraux, Les
autorités de marché
Dimension opérationnelle d’une chambre de compensation
o Architecture technique du système en place o Gestion des comptes de compensation & principales fonctionnalités o Typologie des opérations de compensation o Gestion des positions par Marchés compensés o Gestion des OST et impacts sur les positions o Processus de dénouement : Cash et livraison physique le cas échéant
La gestion des risques
o Rôle et principes de la gestion des Risques o Dimension prudentielle, Ressources financières o Méthodologie de calcul des couvertures et des fonds de garantie o Gestion des couvertures et procédures en cas d’incidents de dénouement o Reporting réglementaire
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La règlementation EMIR
La genèse du projet – les engagements du G20
Les initiatives réglementaires en réponse au G20
o Aux Etats-Unis
- Le Dodd Frank Act
o En Europe
- MIFID II
- EMIR
La réglementation EMIR
o Périmètre des produits concernés
o Champ d’application en termes d’acteurs
o Obligation de compensation centrale
- Périmètre, acteurs, modalités, calendrier spécifique
- Obligations pesant sur chaque type d’acteurs, FI, NFI
Notion de seuils
Matrice des cas
Exemptions
o Obligations pesant sur les dérivés de gré à gré non compensés
- Périmètre, acteurs, modalités, calendrier spécifique
- Confirmation rapide des contrats de gré à gré
- Valorisation quotidienne des contrats de gré à gré
- Gestion des différends
- Réconciliation des portefeuilles
- Compression des portefeuilles
- Echanges de garanties
o Obligations de déclaration
- Périmètre, acteurs, modalités, calendrier spécifique
- Les TR’s
- La délégation de déclaration
- Matrice des cas en fonction des contreparties
o Obligations de déclaration
- Périmètre, acteurs, modalités, calendrier spécifique
o Calendrier général de mise en œuvre
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Les impacts de la réglementation sur le traitement des opérations
o Impact sur le Buy side
- Gestion d’actifs
- NFI (Corporates)
o Impacts sur les process
- Exécution, capture et booking des trades
- Affirmation et confirmation
- Clearing
- Give up et novation
- Reporting vers les trade repositories
Conclusion
o Questions en suspens, supervision, évolution de la réglementation
o Evolution du post marché et des acteurs etc...
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Pilotage des flux et Règlement/Livraison
Les acteurs
o Les infrastructures de Marché
- NYSE Euronext
- La chambre de compensation
o Le dépositaire central
o Les régulateurs
o Les participants
- Typologie
- Notions d’adhésion
Documents de référence
Les valeurs
o Les valeurs admises
- Par marché
- Par nationalité
Concept de valeurs IN et OUT
- Par sous système
- Par type d’opération
Les systèmes de préparation
o La phase d’ajustement
- Les systèmes de préparation de livraison contre paiement
Les flux NYSE Euronext
Les flux OTC
- Les flux de livraison avec paiement hors système
Les franco
Les écritures système, les écritures techniques
La phase de préparation
o L’appariement
o L’envoi pour dénouement
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Gestion des titres et des espèces (collateral, OPCVM et FIA)
Gestion du collateral
Background & Rationale
CMS Intra & Interoperability
Securities Optimisation
Re-use & substitution
OPCVM et FIA
Contexte
o La gestion pour compte de tiers : un actif en face d’un passif
o Une activité très fortement contrainte par la réglementation
o Le post marché : Une recherche de productivité par l’automatisation
OPC, OPCVM et FIA
o Définitions
o La règlementation s’appliquant à la gestion de l’actif
o La règlementation s’appliquant à la gestion du passif
o La règlementation s’appliquant aux clients
o Information et reporting
Les ordres et leur traitement
o Schéma général du cheminement d’un ordre
o Le traitement d’un ordre à l’actif
o Le traitement d’un ordre au passif
o Le rapprochement de l’actif et du passif et le calcul de la Valeur Liquidative (VNI)
Le règlement - livraison
o Les titres cotés sur marchés règlementées
o Le non coté
Les dérivés
o Les contrats futurs
o Les swaps (OTC et traités sur plateforme de compensation)
o Le collatéral
o Les appels de marge
Qui est responsable de quoi et contrôle
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Les opérations sur titres
Introduction
o La justification économique des OST
o Les grands principes
Contexte
o L’environnement
o La réglementation
o Les projets Post-Marché
Le périmètre
o Les acteurs
o Les produits
o Les opérations
La réalisation des opérations
o Les opérations de distribution
o Les opérations de réorganisation
o L’utilisation de la messagerie ISO
o Les cas particuliers
Les OST/Flux
o Market Claims
o Transformation
o Buyer protection
La fiscalité des OST
o Les principes
o La fiscalité des revenus
o Les impacts de la TTF
Les impacts de T2S
o Les principes
o Impacts sur les soldes
o Impacts sur les flux
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Services aux émetteurs
Rôle du service émetteur
Service titres
o Tenue de registre nominatif
- Pur
- Nominatif administré
o Procédure TPI
- Description
- Calendrier d’une demande
Service financier
o Fonction d’agent payeur
- Appel public à l’épargne
- Paiement des coupons
- Comptabilité titres des OST
Assemblées générales
o Préparation des Assemblées Générales
o Centralisation des votes
o Votaccess
Services internationaux
o Gestion des valeurs étrangères
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Moyens de communication et réseaux
Les moyens de communication
o Introduction
o Définitions
o Moyens de communication et normalisation
o Sécurisation
o Communication avec ESES
- CCI, E2A
- eRGV, eSBI
o Projet T2S
- Quel raccordement
- Quels services
- Moyens techniques
- Quelle messagerie
La norme ISO 15022
o Introduction
- Les moyens de communication
- Les réseaux et le rôle de SWIFT
o Présentation de la norme
- Format des messages SWIFT FIN
- Format des messages ISO 15022 – MT xxx
o Les messages du Règlement / Livraison
- Les Francos
- Les Livraisons Contre Paiement
- Le Reporting
- L’Allègement
o Les messages de la Conservation
- Le Collatéral Bi-Partite
- Le Collatéral Tri-Partite
- Le Repo
- Le Prêt-Emprunt de Titres
- Les Opérations Sur Titres
La norme ISO 20022
o Introduction
o Présentation de la norme
- XML
- NameSpace
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- XSD – XML Schéma Document
- Conventions de nommage
- Messages sets
o Le Projet T2S
- Les principaux messages ISO 20022
- Comment gérer la nouvelle messagerie
- Impacts sur l’existant
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T2S (vers un système européen intégré de règlement livraison)
Contexte
o Pourquoi T2S
o Dans quel contexte
o Comment ce contexte a-t-il évolué ?
Les acteurs concernés
o Dans le monde
o Les acteurs du Post-marché en Europe
o Les infrastructures
T2S – Les principes
o Qu’est-ce que n’est pas T2S ?
o Le périmètre de T2S
o T2 dans T2S
o La gouvernance de T2S
Modules et fonctions
o Matching
o Settlement
o Liquidity Management
o Static Data
o Information
o Connectivity
o Others
Les modalités de mise en œuvre
o DCP versus ICP : le choix d’accès à la plateforme
o Les liens avec ESES
o Le planning
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Autres systèmes internationaux
Présentation des systèmes financiers et de règlement/livraison o Autres européens o Etats-Unis o Japon
Les acteurs
o Les infrastructures de Marché
o Le dépositaire central
o La régulation et la conformité
o Les participants
Typologie
Les valeurs
o Les valeurs admises
Le règlement livraison
Liens internationaux avec la France
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Liste des enseignants
Nom prénom cours Rattachement
AMF Certification AMF Experities
BENCHEMAM Faycel Réglementation / régulation Paris 10
BENSAID Didier Gestion des titres et des espèces Experities
BERGER Patrice La Compensation / EMIR Experities
BOKOBZA Michel La Compensation / EMIR Experities
CIORNEI Didier Services aux émetteurs Experities
COMMUN Michel Pilotage des flux / Règlement - livraison Experities
COURTAULT Jean-Michel Mathématiques financières Paris 13
GUTTMANN Robert Autres systèmes internationaux Paris 13
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JEFFERS Esther Marché monétaire Paris 8
LAUNAY Didier OPCVM et FIA Experities
LAUNAY Vincent Moyens de communication / Risques et normes internationales
Experities
PIERRE Olivier T2S / Opérations sur titres Experities
REY Nathalie Marchés financiers Paris 13
ROUX Michel Directeur pédagogique - Contrôle de gestion
Experities
TCHEMENI Emmanuel Instruments financiers Paris 13
