Memoria Anual 2011 - Credicorp Capital · enaex 436 2,7% 15,4 2,76 -9,5% enjoy 1.787 11,0% 18,9 30,96 - gasco 416 2,6% 8,1 1,26 6,6% iam 2.263 13,9% 13,5 1,23 -1,0% iansa 1.403 8,6%

Memoria Anual 2011

IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión

Apoquindo 3721 Piso 9 Las Condes - Santiago, Chile Teléfono: 56 (2) 450 16 00 Web: www.imtrust.com

1Finanzas Corporativas Mercado de Capitales Gestión de Inversiones

Índice

Carta del Presidente 2

Antecedentes del Fondo 3

Aportantes 3

Antecedentes de la Sociedad Administradora 4

Actividades y Negocios 6

Objetivo de Inversión 6

Desempeño de Fondo 6

Descripción de las Inversiones 7

Política de Reparto de Beneficios 8

Remuneración de la Administradora 9

Gastos operacionales del Fondo 9

Inversiones 10

Declaración de Responsabilidad 14

Informe Auditores Independientes 15

Estados Financieros 16



Carta del Presidente

Estimados Aportantes:

Me dirijo a ustedes para dar cuenta de los resultados de IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión durante el año 2011.

Durante el año se observaron muy altas volatilidades tanto en las bolsas mundiales como en el mercado local. La incertidumbre generada debido a la crisis de deuda de algunos países europeos, junto con las dudas que en algún minuto generaron tanto las economías China como de EEUU, repercutieron fuertemente en el mercado chileno. Todos estos factores hicieron que durante el 2011 el IPSA tuviera su peor rendimiento desde el año 2008, con el consiguiente impacto negativo en la rentabilidad del fondo.

Esperamos que la información contenida en el presente documento sea de su interés y les permita conocer con mayor detalle los aspectos relevantes de la gestión y evolución del fondo durante el año 2011.

Alfonso Vial van Wersch

Presidente

IM Trust S.A. Administradora General de Fondos



Antecedentes del Fondo

Nombre del Fondo: IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión

Sociedad Administradora: IM Trust S.A. Administradora General de Fondos.

Domicilio: Av. Apoquindo Nº 3721 piso 9, Las Condes.

Teléfono: 56-2-4501600

Fax: 56-2-4501697

RUT de la Administradora: 99.549.940-1

Quant SVM Fondo de Inversión es un fondo de inversión constituido de acuerdo con la ley 18.815. Su Reglamento Interno vigente al 31 de diciembre del 2011 fue aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros por Resolución exenta Nº 446 del 23 de agosto del 2011. Al 31 de diciembre del 2011 el patrimonio del fondo es de M$15.788.964, divididos en 707.855 cuotas nominativas unitarias, de igual valor y características. El plazo de colocación de emisión de las cuotas autorizada expira el día 10 de junio del 2015. Aportantes

Al 31 de diciembre de 2011, el Fondo de Inversión IM Trust Quant SVM registra un total de 13 aportantes y 707.855 cuotas suscritas y pagadas. En la siguiente tabla se presentan los 12 principales aportantes del fondo y sus respectivas participaciones:

Aportantes N° de Cuotas Participación (%)IM Trust S.A. Corredora de Bolsa 472.329 66,73%AFP Habitat S.A. (Fondo de Pensiones A) 128.415 18,14%AFP Habitat S.A. (Fondo de Pensiones B) 54.782 7,74%Penta Vida Compañía de Seguros de Vida S.A. 27.253 3,85%BCI Seguros de Vida S.A. 8.474 1,20%AFP Habitat S.A. (Fondo de Pensiones D) 5.311 0,75%Asesorías e Inversiones Aslan Ltda. 3.721 0,52%Inversiones Alarife Ltda. 3.589 0,51%María Elisa Pardo Gutiérrez 1.353 0,19%Asesorías e Inversiones MC Ltda. 885 0,13%María Teresa Allende Marin 775 0,11%María del Pilar Vives Ekdahl 665 0,09%Otros 312 0,04%Total 707.864 100,00%



Antecedentes de la Sociedad Administradora

IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión IM Trust, es administrado por IM Trust S.A. Administradora General de Fondos.

IM Trust S.A. Administradora General de Fondos es una sociedad anónima sujeta a normas especiales, constituida por escritura pública de fecha 12 de septiembre de 2003, otorgada en la Notaría de Santiago de don Iván Torrealba Acevedo, de acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 18.815 sobre Fondos de Inversión y la Ley 18.046 sobre Sociedad Anónimas. La Superintendencia autorizó la existencia de IM Trust S.A. Administradora General de Fondos mediante Resolución Exenta Nº 016 del 15 de enero del 2004. El Certificado emitido por la Superintendencia se inscribió a fojas 3.699 Nº 2908 del Registro de Comercio de Santiago con fecha 04 de febrero de 2004 y se publicó en el Diario Oficial Nº 37.779 de fecha 06 de febrero de 2004. IM Trust S.A. Administradora General de Fondos tiene como giro la administración de Fondos de Inversión, Fondos Mutuos, Fondos de Capital Extranjero y Fondos para la Vivienda.

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad administraba once fondos mutuos: IM Trust Acciones Estratégicas e IM Trust Acciones Índice, ambos fondos mutuos de capitalización nacional dirigidos a inversionistas calificados; IM Trust Acciones, fondo mutuo de capitalización nacional dirigido a todo tipo de inversionistas, IM Trust Liquidez e IM Trust Renta Estratégica, fondos mutuos de renta fija local de corto y mediano plazo respectivamente; los fondos mutuos IM Trust Renta Internacional e IM Trust Deuda Soberana Multimoneda, ambos fondos de renta fija internacional; y los fondos mutuos IM Trust Acciones Globales I e IM Trust Acciones Emergentes, ambos fondos de renta variable internacional; IM Trust Acciones Índice Brasil e IM Trust Acciones Índice Perú, dirigidos a inversionistas calificados. Adicionalmente la Administradora también gestiona dos Fondos de Inversión de Capital Extranjero de Riesgo, KRC Investment Fund y FHC Holding Limited; cuatro Fondos de Inversión Públicos: IM Trust Quant SVM, IM Trust Private Equity-PG Direct I, IM Trust RF Latam e IM Trust Aconcagua I y 5 Fondos de Inversión Privados: IM Trust Energías Renovables, IMT Partners RF, IMT E Plus, IMT Equities Latam e IMT Exploración Minera. Al 31 cierre de 2011 el patrimonio total administrado por nuestra compañía alcanza MM$254.153, compuesto en un 45,0% por fondos mutuos, 16,3% por fondos de Capital Extranjero de Riesgo y 38,7% por Fondos de inversión Privados y Público.



La Administradora ejerce la administración del Fondo a través de su Directorio y del Gerente General de la sociedad. Al 31 de Diciembre del año 2011 el Directorio de la Administradora estaba integrado por las siguientes personas: Presidente Alfonso Vial van Wersch Directores Paulina Yazigi Salamanca Patricio Mackenna Ureta Luis Pinto Guerra Juan Carlos Acuña Inostroza Gerente General Cristián Letelier Braun La administración del Fondo es fiscalizada por su Comité de Vigilancia. Al 31 de diciembre de 2011, el Comité de Vigilancia del Fondo se encontraba Integrado por:

José Tomás Edwards Alcalde Pablo Verdugo Brito Gonzalo Guerrero Yamamoto



Actividades y Negocios

Objetivo de Inversión

Invertir en acciones chilenas a través de la implementación de una estrategia cuantitativa en el segmento de empresas de menor capitalización bursátil del mercado local.

Desempeño del fondo al 31 de diciembre de 2011

A continuación se pueden observar las rentabilidades del valor cuota del fondo para distintos periodos que terminan el 31 de diciembre de 2011, y su comparación con distintos índices bursátiles.

3 Meses 6 Meses 12 Meses Desde el Inicio1 Desde el Inicio2

IM Trust Quant SVM 2,09% -19,09% -33,88% 7,42% 35,60%IM Trust Small Cap3 4,76% -16,86% -27,01% 6,58% 30,63%MSCI Small Cap Chile 5,28% -21,96% -42,39% -20,58% -18,37%IGPA 7,09% -11,10% -12,40% 11,02% 43,01%IPSA 7,43% -12,88% -15,22% 7,75% 33,14%

En el siguiente gráfico se puede ver la evolución del valor cuota del fondo Quant SVM durante el 2011 junto con los índices IGPA, IPSA e IM Trust Small Cap.

1 Rentabilidad desde el 03 de mayo de 2010, fecha de inicio de operaciones de IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión Público. 2 A modo ilustrativo se ha incluido la rentabilidad desde el día 6 de diciembre de 2007, fecha de inicio de operaciones del Fondo de Inversión Privado IM Trust Quant SVM, cuyas cuotas fueron canjeadas por cuotas de IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión Público cuando este inició operaciones, siguiendo ambos la misma estrategia de inversión. 3 Índice creado por IM Trust, que consiste en un promedio simple de los índices IGPA SMALL de la Bolsa de Comercio de Santiago, CHILE SMALL de la Bolsa Electrónica de Chile y MSCI Chile Small Cap.

60

80

100

120

140

160

dic-07 abr-08 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11

Quant IPSA PM

Fondo de Inversión Privado IM Trust Quant SVM

Base 07/12/2007

IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión



Descripción de las Inversiones

Al 31 de diciembre de 2011 la cartera del Fondo Quant SVM se componía de los siguientes instrumentos de inversión:

Millones de $ (%)Caja 929 5,70%Acciones de Sociedades Anónimas 15.354 94,30%Total de Activos 16.283 100,00%

A continuación se presentan las inversiones del fondo al 31 de diciembre de 2011, con su participación sobre los activos totales del fondo, sus principales indicadores bursátiles.

Compañía Monto (MM$) % Total de Activos

P/U4 Últimos 12 Meses Sep

11

P/VL5 Últimos 12 Meses Sep

11

Var.UPA6 Acum Sep 11

v/s Sep 10BESALCO 2.153 13,2% 12,3 2,45 44,6%

EMBONOR-B 2.333 14,3% 13,4 1,60 -42,7%ENAEX 436 2,7% 15,4 2,76 -9,5%ENJOY 1.787 11,0% 18,9 30,96 -GASCO 416 2,6% 8,1 1,26 6,6%IAM 2.263 13,9% 13,5 1,23 -1,0%IANSA 1.403 8,6% 8,1 0,95 -3,9%LAS CONDES 1.047 6,4% 20,5 2,30 6,5%MADECO 404 2,5% 89,4 0,56 159,7%MASISA 1.469 9,0% 7,0 0,48 16,6%ORO BLANCO 412 2,5% 4,7 0,98 226,6%SK 1.231 7,6% 4,8 1,76 402,3%Otros 929 5,7% - - -

Fuente: Bloomberg

4 Relación entre valor bursátil y utilidad neta 5 Relación entre valor bursátil y patrimonio contable 6 Utilidad por acción



En la siguiente tabla se presenta la composición sectorial de la cartera del Fondo de Inversión Quant SVM y la del IPSA:

QUANT SVM IPSAComercio y Distribución 0,0% 14,7%Energía 0,0% 19,1%Transporte 0,0% 7,9%Agropecuario y Forestal 9,0% 20,3%Alimentos y Bebidas 22,9% 3,9%Telecomunicaciones 0,0% 2,5%Construcción / Inmobiliario 13,2% 1,6%Financiero 0,0% 14,3%Minería 2,5% 7,1%Industrial 12,7% 6,8%Tecnología 0,0% 0,9%Salud 6,4% 0,0%Servicios 27,4% 0,8%

Política de Reparto de Beneficios

El Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 30% de los “Beneficios Netos Percibidos” por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos, se considerará por Beneficios Netos Percibidos por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período de conformidad con lo dispuesto en el Artículo 31 de la Ley N° 18.815.

El reparto de beneficios deberá hacerse dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio que la Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la Administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la Unidad de Fomento entre la fecha en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo, y devengarán intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período.



Remuneración de la Administradora

La remuneración de la administradora durante el año 2011 ascendió a $177.687.491.

Gastos Operacionales del Fondo

A continuación se detallan los gastos operacionales del fondo durante el año 2011.

Tipo de Gasto Monto Acumulado Ejercicio actual ($ miles)

Monto AcumuladoEjercicio anterior7 ($ miles)

Comisiones y Derechos de Bolsa 64.237 22.115 Auditorías 6.546 1.939 Gastos Publicaciones 2.820 2.696 Gastos legales SVS - 4.592 Gastos legales formación del Fondo 233 1.848 Gastos Clasificadora de Riesgo 2.643 - Remuneración del Comité de Vigilancia 3.837 - Totales 80.316 33.190 % sobre el activo del Fondo 0,49% 0,17%

7 A contar del inicio del fondo, el 3 de mayo de 2010.



Inversiones

A continuación se incluye una breve descripción de aquellas inversiones que al 31 de diciembre de 2011 correspondieron a más del 5% de la cartera del fondo:

Coca-Cola Embonor S.A.

Coca-Cola Embonor S.A., es una sociedad anónima abierta que se dedica principalmente a la producción y distribución de bebidas analcohólicas bajo licencia de The Coca-Cola Company ["TCCL'), en Chile y Bolivia. En Chile opera a través de Coca-Cola Embonor SA. y Embotelladora Iquique S.A. y en Bolivia a través de Embol S.A.

En Chile, la empresa tiene la franquicia exclusiva de TCCC para la producción y distribución de productos en las regiones Decimoquinta [Arica y Parinacota), Primera [Tarapacá), Quinta [Valparaíso) exceptuando la provincia de San Antonio, Sexta [Libertador Bernardo O'Higgins), excluyendo la provincia de Cachapoal, Séptima [Maule), Octava [Biobío), Novena [Araucanía), Decimocuarta [Los Rios) y Decima [Los Lagos).

En Bolivia, la Compañía opera a través de su filial Embotelladoras Bolivianas Unidas S.A. [EMBOL), que tiene la franquicia exclusiva de TCCC para la producción y distribución de productos en los departamentos de La Paz, Cochabamba, Santa Cruz, Oruro, Sucre y Tarija, representando cerca del 98% de las ventas de productos Coca-Cola en el país.

La Compañía es líder en los mercados de bebidas carbonatadas y aguas purificadas en Bolivia.

Inversiones Aguas Metropolitanas S.A.

Inversiones Aguas Metropolitanas (IAM) es propietaria del 50,1% de Aguas Andinas y filiales, el grupo sanitario más grande de Chile y una de las mayores empresas privadas del rubro en América Latina. Las sanitarias pertenecientes a IAM proveen los servicios de captación de agua cruda; producción, transporte y distribución de agua potable; recolección, tratamiento y disposición final de aguas servidas a más de 6,2 millones de habitantes de las regiones Metropolitana, De Los Lagos y De Los Ríos.

En la Cuenca de Santiago su área de concesión abarca un territorio de más 70 mil hectáreas ubicado en la depresión intermedia de Chile central, entre Cuesta de Chacabuco y Angostura de Paine, mientras que en el sur del país, el área de concesión concentra 67 mil hectáreas localizadas en las provincias de Valdivia, Ranco, Osorno, Llanquihue, Chiloé y Palena.

El socio controlador y estratégico de IAM es Sociedad General de Aguas de Barcelona, Agbar, a través de su participación del 99,99% del patrimonio de Inversiones Aguas del Gran Santiago Ltda., sociedad que a su vez cuenta con el 56,6% de la propiedad de IAM. Agbar es la matriz de un holding empresarial español que cuenta con más de 140 años de trayectoria en el manejo integral del ciclo del agua, entre otros negocios relacionados. Constituido por unas 145 empresas y sobre 10 mil empleados en los cinco continentes, presta servicios a casi 25 millones de habitantes en todo el mundo.



El Grupo Agbar es uno de los principales proveedores mundiales de know how y nuevas tecnologías asociadas a la prestación de servicios sanitarios. Aporta como filosofía una decidida apuesta por el mejoramiento continuo, excelencia en la calidad, innovación tecnológica, capacidad de adaptación y una gestión financiera sólida, que busca generar valor para clientes y accionistas.

Besalco S.A.

Besalco S.A. es una de las principales empresas constructoras del país. La empresa participa, en forma directa y a través de sus filiales, en una amplia gama de actividades en el sector construcción, entregando servicios relacionados con la ejecución de obras civiles, obras públicas, montajes industriales, arriendo de maquinaria y equipos, edificación de proyectos inmobiliarios y concesiones.

Adicionalmente, la empresa está presente en Perú desde 1998, en donde participa actualmente en el desarrollo de proyectos inmobiliarios y concesiones viales.

Con más de 65 años de experiencia en la industria, Besalco ha ejecutado obras de gran envergadura y compleja realización técnica, entre las que se incluyen las líneas1, 4 y 5 del metro de Santiago, el Congreso Nacional, el Aeropuerto Mataveri y diversas carreteras como Autopista del Sol y la Autopista Interportuaria.

Entre sus clientes principales se encuentra el MOP, el Ministerio de Salud, Metro S.A., Forestal Mininco, Sociedad Punta del Cobre S.A., Codelco Chile, SQM Industrial S.A., Minera Escondida Ltda., CMPC, entre muchos otros.

Enjoy S.A.

Enjoy Casino & Resort es la cadena líder en Chile en el rubro de la entretención y el tiempo libre, ofreciendo a la comunidad productos y servicios de alta calidad, con permanente innovación tecnológica.

Desde que fue fundado por don Antonio Martínez Ruiz en el año 1975, Enjoy ha pasado de ser un operador de casinos a ser una prestigiosa cadena de entretención integral y la más importante del país. A sus 35 años, Enjoy es considerado un referente en la industria a nivel latinoamericano por su exitoso modelo de negocio, su extraordinaria infraestructura, avanzada tecnología y alta calidad de gestión. La cadena Enjoy, hoy cuenta con una diversificada extensión geográfica con posiciones en el norte, centro y sur de Chile, con unidades de negocio en Antofagasta, Coquimbo, Viña del Mar, Rinconada (Enjoy Santiago), Santa Cruz, Pucón, y su operación internacional en Mendoza, Argentina.

A la fecha, Enjoy es la única cadena de entretención latinoamericana abierta en bolsa.



Masisa S.A.

Masisa S.A. es una empresa dedicada a la producción y comercialización de tableros de madera para muebles y arquitectura de interiores, orientados principalmente al mercado latinoamericano, donde actualmente posee actividades industriales, forestales y comerciales en 10 países de la región.

Sus principales productos son: tableros MDF, tableros de partículas (MDP y PB) y tableros melamínicos, además de otros productos complementarios como madera aserrada, puertas y molduras.

Entre sus activos destacan 225 mil hectáreas de bosques (69% propios y 31% bajo usufructo y contratos de largo plazo), principalmente concentrados en Venezuela, Chile y Argentina, además de un pequeño porcentaje en Brasil, donde se abastece mediante compras a terceros. También posee 12 complejos industriales en Chile, Argentina, Brasil, México y Venezuela, además de 316 Placacentros distribuidos en los países donde posee operaciones.

Iansa S.A

Empresas Iansa S.A. es una de las principales compañías agroindustriales del país, especializada principalmente en la comercialización y producción de azúcar y subproductos de la remolacha.

La principal materia prima, indispensable para la elaboración del azúcar producida y comercializada por Empresas Iansa, es la remolacha. Se abastece de ella a través de la compra a terceros en el mercado nacional y en un menor nivel, la producción propia.

Empresas Iansa también cuenta con una consolidada posición en los mercados de alimentos para nutrición animal y alimento para mascotas, siendo el principal productor de alimento para ganado y caballos en el país. Estos productos se elaboran a partir de subproductos de la remolacha: melaza y coseta. Por otra parte, ha logrado una destacada presencia en la comercialización de insumos agrícolas y otorgamiento de crédito a agricultores remolacheros. Igualmente en la producción y venta de tomate fresco y pasta de tomate, negocio que se desarrolla en la planta de Ica, Perú.

Sigdo Koppers S.A.

Sigdo Koppers es uno de los más dinámicos e importantes grupos empresariales chilenos. Con una reconocida trayectoria de seriedad, innovación y competencia, ha logrado un crecimiento sostenido en el volumen de negocios que gestiona, gracias a su capacidad de identificar nuevas oportunidades de inversión, siempre dentro de sus competencias industriales, tecnológicas y comerciales.

Con operaciones en los cinco continentes, las actividades de Sigdo Koppers están organizadas en tres áreas de negocio. El Área de Servicios, en esta se agrupan los negocios de construcción y montaje industrial, y de transporte y logística; el Área Industrial a través de sus compañías de fragmentación de roca, producción y comercialización de bolas de molienda y piezas de desgaste para la minería e industria, películas plásticas de alta tecnología, y del sector petroquímico; y el Área Comercial y Automotriz, la cual está compuesta por empresas de representación, distribución y arriendo de maquinaria, y comercialización de automóviles.



Clínica Las Condes S.A.

Clínica Las Condes S.A. tiene por objeto la promoción, ejecución y desarrollo de todo tipo de actividades relacionadas directa o indirectamente con la salud.

Cubre prácticamente la totalidad de las especialidades médicas y dispone de una estructura y equipamiento definidos según los más altos estándares de la industria, con sistemas de control de calidad que le han valido el reconocimiento de la comunidad médica local e internacional, así como de la autoridad del sector y agencias internacionales.

Clínica Las Condes desarrolla actividades, tanto de tipo hospitalario como ambulatorio, contando para ello con un significativo número de servicios que abarcan, prácticamente, todas las ramas de la medicina.



Declaración de Responsabilidad

Los abajo firmantes, en su calidad de Directores y Gerente General de la sociedad administradora, se declaran responsables de la veracidad de la información incorporada en la siguiente memoria.

Presidente Alfonso Vial van Wersch R.U.T: 11.472.201-4 Directores Paulina Yazigi Salamanca R.U.T: 13.250.842-9 Patricio Mackenna Ureta R.U.T: 15.637.641-8 Luis Pinto Guerra R.U.T: 7.468.432-7 Juan Carlos Acuña Inostroza R.U.T: 11.297.529-2 Gerente General Cristián Letelier Braun R.U.T: 12.232.575-k



Estados Financieros

IM TRUST QUANT SVM FONDO DE INVERSION

Santiago, Chile

31 de diciembre de 2011 y 2011


Estado de Situación Financiera

(expresado en miles de pesos)

Las notas adjuntas números 1 al 33 forman parte integral de estos estados financieros 17

NotaAl 31 de diciembre de Al 1 de enero

de ACTIVOS 2011 2010 2010

Activo Corriente

Efectivo y efectivo equivalente 17 868 59.838 -Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados 8 15.354.159 18.686.153 -Activos financieros a valor razonable con efecto en - - -otros resultados integrales - - -Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados entregados en garantía - - -

Activos financieros a costo amortizado 10 520.108 547.000 -Cuentas y documentos por cobrar por operaciones 13 407.944 - -Otros documentos y cuentas por cobrar - - -Otros activos - - -

Total activo corriente 16.283.079 19.292.991 -

Activo no corriente

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - -Activos financieros a valor razonable con efecto en - - -otros resultados integrales - - -Activos financieros a costo amortizado - - -Cuentas y documentos por cobrar por operaciones 15 - - -Otros documentos y cuentas por cobrar - - -Inversiones valorizadas por el método de la participación - - -Propiedades de inversión - - -Otros activos - - -

Total activo no corriente - - -Total Activos 16.283.079 19.292.991 -


Estado de Situación Financiera



Nota Al 31 de diciembre d Al 1 de enero de

PASIVOS 2011 2010 2010

Pasivo corriente

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - -Préstamos - - -Otros pasivos financieros - - -Cuentas y documentos por pagar por operaciones 13 477.692 237.332 -Remuneraciones sociedad administradora 12.376 11.581 -Otros documentos y cuentas por pagar 15 4.047 292.659 -Ingresos anticipados - - -Otros pasivos - - -

Total pasivo corriente 494.115 541.572 -

Pasivo no corriente

Préstamos - - -Otros pasivos financieros - - -Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - -Otros documentos y cuentas por pagar - - -Ingresos anticipados - - -Otros pasivos - - -

Total pasivo no corriente - - -

Patrimonio neto

Aportes 21.077.852 15.918.921 -

Otras reservas (97.862) (97.862) -Resultados acumulados 2.930.360 - -Resultado del ejercicio (8.121.386) 3.223.019 -Dividendos provisorios - (292.659) -

Total patrimonio neto 15.788.964 18.751.419 -

Total Pasivos 16.283.079 19.292.99

1 -


Estado de Resultados Integrales



Año terminado el

31 de diciembre

Por el periodo

comprendido entre el 3 de mayo y el 31 de diciembre

Nota 2011 2010 Ingresos/pérdidas de la operación

Intereses y reajustes 16 16.404 3.255Ingresos por dividendos 527.324 105.409Diferencias de cambio netas sobre activos financieros - -a costo amortizado - -Diferencias de cambio netas sobre efectivo - -y efectivo equivalente - -Cambios netos en valor razonable de activos financieros - -y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (280.334) 2.011.769Resultado en venta de instrumentos financieros (8.126.777) 1.177.462Resultados por venta de inmuebles - -Ingresos por arriendo de bienes raíces - -Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión - -Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación - -Otros - -

Total ingresos/pérdidas netos de la operación (7.863.383) 3.297.895

Gastos

Depreciaciones - Remuneración del comité de vigilancia (3.837) -Comisión de administración (177.687) (41.686)Honorarios por custodia y administración - -Costos de transacción (64.237) (22.115)Otros gastos de operación 28 (12.242) (11.075)

Total gastos de operación (258.003) (74.876)

Utilidad (pérdida) de la operación (8.121.386) 3.223.019Costos financieros - -

Utilidad (pérdida) antes de impuesto (8.121.386) 3.223.019

Impuestos a las ganancias por inversiones en el exterior - -Resultado del ejercicio (8.121.386) 3.223.019


Estado de Resultados Integrales



Año terminado

el 31 de diciembre

Por el periodo

comprendido entre el 3 de mayo y el 31 de diciembre

2011 2010

Resultado del ejercicio (8.121.386) 3.223.019

Otros resultados integrales: - -Cobertura de flujo de caja - -Ajustes por conversión - -Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación - -

Otros ajustes al patrimonio neto - -Total de otros resultados integrales - -Total resultado integral (8.121.386) 3.223.019


Estado de Cambios en el Patrimonio Neto



2011 Otras reservas Aportes Cobertura

de flujo de caja

Conversión Inversiones valorizadas por el método de la participación

Otras Total Resultados acumulados

Resultado del

ejercicio

Dividendos Provisorios

Total

Saldo inicio 15.918.921 - - - (97.862) (97.862) - 3.223.019 (292.659) 18.751.419

Cambios contables - - - - - - - - - -

Subtotal 15.918.921 - - - (97.862) (97.862) - 3.223.019 (292.659) 18.751.419

Aportes 6.924.124 - - - - - - - - 6.924.124

Repartos de patrimonio (1.765.193) - - - - - - - - (1.765.193)

Repartos de dividendos - - - - - - - - - -

Resultados integrales del ejercicio:

- Resultado del ejercicio - - - - - - - (8.121.386) - (8.121.386)

- Otros resultados integrales - - - - - - - - - -

Otros movimientos - - - - - - 2.930.360 (3.223.019) 292.659 -

Total 21.077.852 - - - (97.862) (97.862) 2.930.360 (8.121.386) - 15.788.964 2010

Otras reservas Aportes Cobertura

de flujo de caja

Conversión Inversiones valorizadas por el método de la participación

Otras Total Resultados acumulados

Resultado del

ejercicio

Dividendos Provisorios

Total

Saldo inicio - - - - - - - - - -

Cambios contables - - - - - - - - - -

Subtotal - - - - - - - - - -

Aportes 15.918.921 - - - - - - - - 15.918.921

Repartos de patrimonio - - - - - - - - - -

Repartos de dividendos - - - - - - - - (292.659) (292.659)

Resultados integrales del ejercicio:

- Resultado del ejercicio - - - - - - - 3.223.019 - 3.223.019

- Otros resultados integrales - - - - - - - - - -

Otros movimientos - - - - (97.862) (97.862) - - - (97.862)

Total 15.918.921 - - - (97.862) (97.862) - 3.223.019 (292.659) 18.751.419


Estado de Flujos de Efectivo (Método directo)



Nota

Ejercicio terminado al

31 de diciembre

Por el periodo comprendido entre el 3 de mayo y el 31 de diciembre

2011 2010 Flujos de Efectivo Originado por Actividades de la Operación

Cobro de arrendamientos de bienes raíces - -Venta de inmuebles - -Compra de activos financieros (132.453.583) (26.549.727)Venta de activos financieros 127.183.594 10.743.009Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos 16.281 -Liquidación de instrumentos financieros derivados - -Dividendos recibidos 527.324 105.409Cobranza de cuentas y documentos por cobrar - -Pagos de cuentas y documentos por pagar (176.892) (30.104)Otros gastos de operación pagados (21.966) (29.808)Otros ingresos de operación percibidos - -

Flujo neto originado por actividades de la operación (4.925.242) (15.761.221)

Flujos de Efectivo Originado por Actividades de Inversión Cobro de arrendamientos de bienes raíces - -Venta de inmuebles - -Compra de activos financieros - -Venta de activos financieros - -Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - -Liquidación de instrumentos financieros derivados - -Dividendos recibidos - -Cobranza de cuentas y documentos por cobrar - -Pagos de cuentas y documentos por pagar - -Otros gastos de inversión pagados - -Otros ingresos de inversión percibidos - -

Flujo neto originado por actividades de inversión - -

Flujos de Efectivo Originado por Actividades de Financiamiento Obtención de préstamos - -Pago de préstamos - -Otros pasivos financieros obtenidos - -Pagos de otros pasivos financieros - -Aportes 6.924.124 15.821.059Repartos de patrimonio (1.765.193) -Repartos de dividendos 19 (292.659) -Otros - -

Flujo neto originado por actividades de financiamiento 4.866.272 15.821.059

Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (58.970) 59.838Saldo Inicial de Efectivo y Efectivo Equivalente 59.838 -Diferencias de Cambio Netas sobre Efectivo y Efectivo Equivalente - -Saldo Final de Efectivo y Efectivo Equivalente 17 868 59.838


Notas a los Estados Financieros

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010

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Nota 1 - Información General IM Trust QUANT SVM Fondo de Inversión (el ‘Fondo’) es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avda. Apoquindo 3721 Piso 9, comuna de Las Condes. Con fecha 7 de enero de 2010, mediante Resolución Exenta N°009, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno del Fondo, el cual tenía como objetivo principal formar un portafolio local de acciones emitidas por sociedades anónimas abiertas chilenas que permita al inversionista obtener una rentabilidad asociada a la inversión en un segmento de compañías de tamaño mediano y pequeño. Para cumplir dicho objetivo, el Fondo invertirá a lo menos el 90% de su cartera de inversiones en acciones de sociedades anónimas con presencia bursátil y, preferentemente, en aquellas compañías inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros y registradas en una bolsa de valores de Chile que cuenten con una capitalización bursátil menor a los 1.000 millones de dólares de los Estados Unidos de Norteamérica. Posteriormente, mediante la Resolución Exenta N°466 de fecha 23 de agosto de 2011, emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros, se aprueban las modificaciones introducidas al reglamento interno del fondo, relacionadas con el objetivo de inversiones del fondo y la disminución de capital, modificando los artículos 10° y 47°, respectivamente. De acuerdo a lo anterior, el objetivo principal del Fondo será formar un portafolio local de acciones emitidas por sociedades anónimas abiertas chilenas que permita al inversionista obtener una rentabilidad asociada a la inversión en un segmento de compañías de tamaño mediano y pequeño. Para cumplir dicho objetivo, el Fondo invertirá a lo menos el 90% de su cartera de inversiones en acciones de sociedades anónimas que cumplan con las siguientes condiciones: • El universo elegible son todas las acciones con capitalización bursátil menor a la acción

número 40 del IGPA (ordenado por capitalización bursátil). • La fecha de revisión será el 15 de enero de cada año quedando el universo elegible fijo

por un año, partiendo este año retroactivamente con el 15 de enero de 2011. • Adicionalmente a lo anterior, quedan fuera de mandato todos los holdings cuyos

subyacentes estén dentro de las 40 acciones no elegibles y que representan más del 10% del NAV del holding.

• Se definen 14 meses, a contar de cada fecha de revisión, para eliminar excesos (vender acciones fuera de nuevo mandato).

• IPOs quedan dentro de mandato según capitalización bursátil post-colocación.




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Nota 1 - Información General (continuación) Las decisiones de inversión se basarán principalmente en: a) El análisis efectuado por la Administradora en cuanto a la conveniencia de incluir en la

cartera de inversiones, o de aumentar o disminuir la exposición de la cartera, a las acciones que cumplan con los requisitos anteriormente descritos;

b) Que al momento de efectuar la inversión, las acciones tengan una presencia ajustada igual

o superior al 25%, en los términos a que se refiere la Norma de Carácter General N° 103 de la SVS o aquella que la modifique o reemplace; y

c) Como criterio de selección de las acciones en que se invertirán los recursos del Fondo, se

aplicará un análisis de las variables tanto cuantitativas como cualitativas de las empresas emisoras. Específicamente, se tomarán en cuenta las siguientes variables fundamentales de la respectiva compañía para adoptar decisiones de inversión:

a. Indicadores financieros de estructura de balance;

b. Indicadores financieros de mercado;

c. Variables cualitativas, tanto de las distintas compañías como de las industrias en

que participan, y d. Liquidez de las acciones.

Las actividades de inversión y administración del Fondo son efectuadas por IM Trust S.A. Administradora General de Fondos (en adelante la ‘Administradora’). La sociedad administradora pertenece al Grupo IM Trust y fue autorizada mediante Resolución Exenta N°016 de fecha 15 de enero de 2004. Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFIQUANSVM y no han sido sometidas a clasificación de riesgo. Los presentes estados financieros fueron autorizados por la administración para su emisión el 12 de marzo de 2012. Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N°264 de fecha 9 de febrero de 2010.




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Nota 2 - Resumen de Criterios Contables Significativos Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario. 2.1 Bases de preparación

Los estados financieros del Fondo han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Anteriormente los estados financieros del fondo se preparaban de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Los estados financieros han sido preparados bajo la convención de costo histórico, modificada por la revalorización de activos financieros y pasivos financieros (incluidos los instrumentos financieros derivados) a valor razonable con efecto en resultados. La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, se presentan en la Nota 7. El Fondo, siguiendo las instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros, aplicó anticipadamente las disposiciones de la NIIF 9 “Instrumentos Financieros”. La Administración del Fondo, estima que la adopción de las normas, enmiendas e interpretaciones, antes descritas, no tendrán un impacto significativo en los estados financieros futuros de IM Trust QUANT SVM Fondo de Inversión. Normas emitidas vigentes y no vigentes en el 2011

Fecha de aplicación obligatoria

Evaluación de Impacto

IFRS 7 Instrumentos Financieros : Información a revelar 1 de Enero 2013 En EvaluaciónIFRS 10 Estados financieros consolidados 1 de Enero 2013 Sin impactoIFRS 11 Acuerdos conjuntos 1 de Enero 2013 Sin impactoIFRS 12 Revelaciones de participación en otras entidades 1 de Enero 2013 Sin impactoIFRS 13 Medición del valor justo 1 de Enero 2013 Sin impactoIFRIC 20 Costos de desmonte en la fase de producción de una

mina a cielo abierto1 de Enero 2013 Sin impacto

Normas




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Nota 2 - Resumen de Criterios Contables Significativos (continuación)

2.1 Bases de preparación (continuación)

Período cubierto

El Estado de Situación Financiera cubre los ejercicios terminados al 31 de diciembre del 2011 y 2010.

El Estado de Resultados Integrales, Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y Estado de Flujos de Efectivo (Método Directo) cubre el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011 y el periodo comprendido entre el 3 de mayo y el 31 de diciembre de 2010.

2.2 Conversión de moneda extranjera

a) Moneda funcional y de presentación

Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes de cuotas denominados en pesos chilenos. La principal actividad del Fondo es invertir en acciones de sociedades anónimas abiertas con presencia bursátil. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos. La administración considera el Peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera. Dado que el objetivo del Fondo es invertir en acciones con presencia bursátil en el mercado local, bajo la moneda funcional del Fondo, esto es pesos chilenos, el Fondo no realiza transacciones en moneda extranjera.

2.3 Activos y pasivos financieros

2.3.1 Clasificación El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de capitalización como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados.




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Nota 2 - Resumen de Criterios Contables Significativos (continuación) 2.3 Activos y pasivos financieros (continuación)

2.3.1 Clasificación (continuación) 2.3.1.1 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo. Los derivados también son clasificados a valor razonable con efecto en resultados. El Fondo adoptó la política de no utilizar contabilidad de cobertura. Bajo este concepto, el Fondo presenta la inversión en acciones de sociedades anónimas abiertas.

2.3.1.2 Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros a costo amortizado son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimiento fijo, sobre los cuales la administración tiene la intención de percibir los flujos de intereses, reajustes y diferencias de cambio de acuerdo con los términos contractuales del instrumento. El Fondo evalúa a cada fecha del estado de situación financiera si existe evidencia objetiva de desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros bajo esta categoría. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la sociedad no estableció una provisión por deterioro por considerar que tenia evidencia objetiva de que el Fondo era capaza de recaudar todos los montos adeudados por el instrumento. Bajo este concepto, el Fondo presenta las operaciones de compra con pacto de retroventa.




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2.3.1.3 Pasivos financieros

Los pasivos financieros son medidos a valor razonable con cambios en resultados o a costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Un pasivo financiero es clasificado para ser medido a valor razonable si es mantenido para negociar. El Fondo a la fecha de cierre de los estados financieros no ha clasificado pasivos financieros a valor razonable. Los otros pasivos son medidos a costo histórico.

2.3.2 Reconocimiento, baja y medición

Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable. Los costos de transacción se imputan a gasto en el estado de resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados, y se registran como parte del valor inicial del instrumento en el caso de activos a costo amortizado y otros pasivos. Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores. Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad.

Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría “Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” en el período en el cual surgen.




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2.3.2 Reconocimiento, baja y medición (continuación)

Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se reconocen en estado de resultados integrales dentro de “Ingresos por dividendos” cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultados integrales dentro de “Intereses y reajustes” en base al tipo de interés efectivo. Los activos financieros a costo amortizado y otros pasivos se valorizan, después de su reconocimiento inicial, a base del método de interés efectivo. Los intereses y reajustes devengados se registran en la cuenta “Intereses y reajustes” del estado de resultados integrales. El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un activo financiero o pasivo financiero y para asignar los ingresos financieros o gastos financieros a través del período pertinente. El tipo de interés efectivo es la tasa que descuenta exactamente pagos o recaudaciones de efectivo futuros estimados durante toda la vigencia del instrumento financiero, o bien, cuando sea apropiado, un período más breve, respecto del valor contable del activo financiero o pasivo financiero. Al calcular el tipo de interés efectivo, el Fondo estima los flujos de efectivo considerando todos los términos contractuales del instrumento financiero, pero no considera las pérdidas por crédito futuras. El cálculo incluye todos los honorarios y puntos porcentuales pagados o recibidos entre las partes contratantes que son parte integral del tipo de interés efectivo, costos de transacción y todas las otras primas o descuentos.

2.3.3 Estimación del valor razonable El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y venta diferentes). Cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros derivados que se pagan por compensación utiliza precios de mercado intermedios como una base para establecer valores razonables para compensar las posiciones de riesgo y aplica este precio de compra o venta a la posición neta abierta, según sea apropiado.




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2.3.3 Estimación del valor razonable (continuación) El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo (por ejemplo, derivados extrabursátiles) se determina utilizando técnicas de valoración. El Fondo utiliza una variedad de métodos y formula supuestos que están basados en condiciones de mercado existentes a cada fecha del estado de situación financiera. Las técnicas de valoración empleadas incluyen el uso de transacciones entre partes independientes comparables recientes, la referencia a otros instrumentos que son sustancialmente similares, el análisis de flujos de efectivo descontados, los modelos de precios de opciones y otras técnicas de valoración comúnmente utilizadas por participantes de mercado, que aprovechan al máximo los “inputs” (aportes de datos) del mercado y dependen lo menos posible de los “inputs” de entidades específicas.

2.4 Cuentas y documentos por cobrar y por pagar por operaciones

Incluye las siguientes partidas:

Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios

Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo, menos la provisión por deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios.

2.5 Efectivo y efectivo equivalente

El efectivo y efectivo equivalente incluye caja, depósitos a la vista y otras inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizados para administrar su caja. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo sólo mantiene en este rubro el efectivo en caja y los saldos en cuentas corrientes bancarias.

2.6 Aportes (Capital pagado) Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota de fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas.




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Nota 2 - Resumen de Criterios Contables Significativos (continuación) 2.6 Aportes (Capital pagado) (continuación)

El Fondo podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de su capital, correspondientes a aportes, previo acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes, en la forma, condiciones y para los fines que se indican en los artículos 45, 46, 47 y 48 de su Reglamento Interno. El Fondo tendrá como política el que anualmente se celebre, dentro del cuatrimestre siguiente a la fecha de cierre de cada ejercicio, una Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la cual se propondrá aprobar por una sola vez una disminución de capital mediante la disminución del número de cuotas del Fondo, por un número de cuotas cuya determinación final se efectuará con posterioridad a la respectiva Asamblea, en función del número de cuotas respecto de las cuales se ejerciere el derecho a concurrir a la disminución de capital en los términos y condiciones que se indican a continuación: 1. La disminución de capital se efectuará mediante la disminución del número de cuotas del Fondo, por

un número de cuotas cuya determinación final se efectuará con posterioridad a la respectiva Asamblea, en función del número de cuotas respecto de las cuales se ejerciere el derecho a concurrir a la disminución de capital, conforme a lo estipulado en los numerales siguientes.

2. La disminución de capital se materializará en parcialidades, mediante la disminución trimestral de hasta un número máximo de cuotas equivalente a un 35% del total de cuotas suscritas y pagadas del Fondo a dicha fecha.

3. Dentro de los dos días hábiles siguientes a aquél en que la Asamblea Extraordinaria de Aportantes acuerde disminuir el capital del Fondo, la Administradora publicará un aviso destacado en el diario a que se refiere el artículo 31° del presente Reglamento Interno y remitirá una comunicación a los Aportantes, informando respecto de cada una de las parcialidades de la disminución de capital, el plazo para optar a cada una de éstas, la forma de valorización de las cuotas y la fecha de pago del valor de las cuotas en caso de ejercerse el derecho en la oportunidad correspondiente.

4. Cada uno de los Aportantes del Fondo tendrá derecho a optar por la devolución de capital a prorrata del número de cuotas de que sea titular al último día hábil bursátil de los meses de Mayo, Agosto y Noviembre de cada año, y del mes de Febrero del año siguiente, para las parcialidades correspondientes a los meses de Junio, Septiembre y Diciembre de cada año, y del mes de Marzo del año siguiente, respectivamente.

5. Los Aportantes dispondrán de un plazo que vencerá el último día hábil bursátil de los meses de Mayo, Agosto, Noviembre de cada año, y del mes de Febrero del año siguiente, para notificar a la Administradora su voluntad de optar por la devolución de capital correspondiente a los meses de Junio, Septiembre y Diciembre de cada año, y del mes de Marzo del año siguiente, respectivamente, por la totalidad o por una parte de las cuotas que les correspondan. Aquellos Aportantes que opten por la devolución de capital por el total de cuotas que les correspondan, podrán además manifestar su intención de ejercer su derecho respecto del número de cuotas de la disminución de capital que no fueren ejercidas por los Aportantes con derecho a ello, en cuyo caso podrán indicar la cantidad máxima adicional de cuotas respecto de las cuales opten por la devolución de capital. En caso que más de un Aportante ejerciere este último derecho, las cuotas de la disminución de capital que quedaren disponibles se distribuirán entre ellos a prorrata del número de cuotas de que cada uno de ellos sea titular el último día hábil bursátil de los meses de Mayo, Agosto y Noviembre de cada año, y del mes de Febrero del año siguiente, respecto de las parcialidades correspondientes a los meses de Junio, Septiembre y Diciembre de cada año, y del mes de Marzo del año siguiente, respectivamente.




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2.6 Aportes (Capital pagado) (continuación) 6. Aquellos Aportantes que no manifiesten su voluntad de concurrir a la disminución de capital en el plazo

indicado en el número precedente, se entenderá que optan por no concurrir a la misma. 7. Si una vez concluido el procedimiento antes indicado, los Aportantes no hubieren manifestado su

intención de ejercer su derecho a la devolución de capital por el total de las cuotas correspondiente a la respectiva parcialidad, dicha parcialidad de la disminución de capital se entenderá limitada al número de cuotas respecto de las cuales la misma se hubiere ejercido. Para estos efectos, la determinación del número de cuotas en que en definitiva se disminuirá el capital del Fondo, será efectuada por el Directorio de la Administradora, dentro de los 10 días corridos siguientes al vencimiento del plazo establecido en el Nº 5 anterior para los efectos de que los Aportantes manifiesten su voluntad de ejercer su derecho a concurrir a la disminución de capital.

8. El pago a los Aportantes del valor de las cuotas a las cuales tengan derecho en la disminución de capital se efectuará, respecto de cada parcialidad de la disminución de capital, a contar de la fecha acordada por la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la que se adopte el acuerdo de disminución de capital, la que deberá recaer en una fecha no posterior al último día hábil bursátil del mes siguiente al mes de vencimiento del plazo para ejercer el derecho a la devolución de capital correspondiente a cada parcialidad. Dicho pago deberá efectuarse en dinero efectivo o mediante cheque nominativo, previa entrega por parte del respectivo Aportante del título en que consten las cuotas respecto de las cuales hubiere ejercido su derecho a la devolución de capital.

De conformidad con lo señalado en los numerales anteriores, las disminuciones de capital y la participación de los Aportantes en ellas, se realizarán conforme a los siguientes plazos:

Fecha cierre partícipes: de conformidad con el número de cuotas que sea titular al último

día hábil bursátil de los meses de

Plazo aviso salida: último día hábil bursátil de los

meses de

Pago: A más tardar el último día hábil bursátil del mes

siguiente del aviso

Mayo Mayo Junio

Agosto Agosto Septiembre

Noviembre Noviembre Diciembre

Febrero Febrero Marzo




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2.7 Ingresos financieros e ingresos por dividendos Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente, títulos de deuda y otras actividades que generen ingresos financieros para el fondo. Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago.

2.8 Dividendos por pagar De acuerdo con el artículo 31 del D.S. N°864, el Fondo distribuirá por concepto de dividendos al menos el 30% de los beneficios netos percibidos durante el ejercicio de acuerdo a lo dispuesto en el artículo 27 de su Reglamento Interno. (Ver nota 12). Al cierre del ejercicio 2010, en el rubro “Otros documentos y cuentas por pagar” se incluyen los saldos del respectivo ejercicio. Al cierre del ejercicio 2011, el Fondo tiene un resultado negativo, razón por la cual no existe un pasivo por este concepto.

2.9 Tributación El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.

2.10 Garantías

Al cierre del ejercicio 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, el Fondo no tiene activos entregados en garantía.

2.11 Segmentos

El Fondo tiene la característica de ser un fondo que solo invierte en acciones de sociedades anónimas con presencia bursátil, por lo que no tiene segmentos operacionales.




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Nota 3 - Transición a las NIIF 3.1 Base de la transición a las NIIF

3.1.1 Aplicación de NIIF 1 Los estados financieros del Fondo por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, son los primeros estados financieros en base a Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). La sociedad ha aplicado NIIF 1 al preparar sus estados financieros de transición. La fecha de transición del Fondo es el 3 de mayo de 2010. El Fondo ha preparado su balance de apertura bajo NIIF a dicha fecha. La fecha de adopción de las NIIF por el Fondo es el 31 de diciembre de 2011.

3.2 Conciliación entre NIIF y Principios Contables Chilenos Las conciliaciones presentadas a continuación muestran la cuantificación del impacto de la transición a las NIIF en el Fondo. Dado que el Fondo comenzó sus operaciones el 3 de mayo de 2010, la conciliación sólo proporciona el impacto de la transición con los siguientes detalles: - Conciliación de Patrimonio al 31 de diciembre de 2010. - Conciliación del Resultado integral para el ejercicio terminado el 31 de diciembre

de 2010.




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Nota 3 - Transición a las NIIF (continuación)

3.2 Conciliación entre NIIF y Principios contables chilenos (continuación) 3.2.1 Conciliación de Patrimonio a 31 de diciembre de 2010

Concepto

Principios Contables Chilenos

M$

Efecto de la

transición NIIF M$

NIIF M$

Activo Activo corriente Efectivo y efectivo equivalente 59.838 - 59.838Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados 18.686.153 - 18.686.153Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales - - -Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - -entregados en garantía - - -Activos financieros a costo amortizado 547.000 - 547.000Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - - -Otros documentos y cuentas por cobrar - - -Otros activos - - -Otros activos - - -Total activo corriente 19.292.991 - 19.292.991

Concepto

Principios Contables Chilenos

M$

Efecto de la

transición NIIF M$

NIIF M$

Activo no corriente Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - -Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales - - -Activos financieros a costo amortizado - - -Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - - -Otros documentos y cuentas por cobrar - - -Inversiones valorizadas por el método de la participación - - -Propiedades de inversión - - -Otros activos - - -Total activo no corriente - - -Total activo 19.292.991 - 19.292.991




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Nota 3 - Transición a las NIIF (continuación) 3.2 Base de la transición a las NIIF (continuación)

3.2.1 Conciliación de Patrimonio a 31 de diciembre de 2010 (continuación)

Pasivo

Concepto

Principios contables Chilenos

M$

Efecto de la

transición NIIF M$

NIIF M$

Pasivo corriente Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - -Préstamos - - -Otros pasivos financieros - - -Cuentas y documentos por pagar por operaciones 237.332 - 237.332Remuneraciones sociedad administradora 11.581 - 11.581Otros documentos y cuentas por pagar - 292.659 292.659Ingresos anticipados - - -Otros pasivos - - -Total pasivo corriente 248.913 292.659 541.572 Pasivo no corriente Préstamos - - -Otros pasivos financieros - - -Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - -Otros documentos y cuentas por pagar - - -Ingresos anticipados - - -Otros pasivos - - -Total pasivo no corriente - - - Patrimonio neto Aportes 15.918.921 15.918.921Otras reservas - (97.862) (97.862)Resultados acumulados - - -Resultado del ejercicio 3.125.157 97.862 3.223.019Dividendos provisorios - (292.659) (292.659)Total patrimonio neto 19.044.078 (292.659) 18.751.419Total pasivo 19.292.991 - 19.292.991

Se detallan a continuación las explicaciones y cuantificación de los diferentes conceptos expuestos en la conciliación incluida en el punto anterior. 1. Otros documentos y cuentas por pagar: Bajo este concepto se presenta la

provisión del dividendo por pagar equivalente al 30% de los beneficios netos susceptibles de distribuir determinados al 31 de diciembre de 2010.

2. Otras reservas: Bajo este concepto se presenta el impacto que tiene la corrección monetaria sobre el patrimonio del Fondo.




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3.2.2 Conciliación del Resultado integral para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010

Pasivo

Concepto

Principios contables Chilenos

M$

Efecto de la

transición NIIF M$

NIIF M$

Ingresos/pérdidas de la operación Intereses y reajustes 3.255 - 3.255Ingresos por dividendos 105.409 - 105.409Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado

-

Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente

-

Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados

2.011.769 - 2.011.769

Resultado en venta de instrumentos financieros 1.177.462 - 1.177.462Resultados por venta de inmuebles -Ingresos por arriendo de bienes raíces -Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión -Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación

-

Otros -Total ingresos netos de la operación 3.297.895 - 3.297.895 Gastos Depreciaciones -Remuneración del comité de vigilancia -Comisión de administración (41.686) - (41.686)Honorarios por custodia y administración -Costos de transacción -Otros gastos de operación (33.190) - (33.190)Total gastos de operación (74.876) - (74.876)Utilidad de la operación 3.223.019 - 3.223.019Costos financieros - - -Utilidad antes de impuesto 3.223.019 - 3.223.019Impuestos a las ganancias por inversiones en el exterior3 -Resultado del ejercicio 3.223.019 - 3.223.019 Otros resultados integrales: Cobertura de flujo de caja - - -Ajustes por conversión - - -Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación

- - -

Otros Ajustes al patrimonio neto (97.862) 97.862 -Total de otros resultados integrales (97.862) 97.862 -Total resultado integral 3.125.157 3.223.019

.




38


3.2.3 Conciliación del Resultado integral para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010 (continuación) Se detallan a continuación las explicaciones y cuantificación de los diferentes conceptos expuestos en la conciliación incluida en el punto anterior. Otros ajustes al patrimonio: Se reversa la corrección monetaria del patrimonio del Fondo.

Nota 4 - Cambios Contables Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011, no se han efectuado cambios contables en relación al periodo anterior. Nota 5 - Política de Inversión del Fondo La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del Fondo, aprobado según la Resolución Exenta N°009 de fecha 7 de enero de 2010, y modificada posteriormente, mediante la Resolución Exenta N°466 de fecha 23 de agosto de 2011, ambas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. La versión vigente del reglamento interno del Fondo se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en Avda. Apoquindo 3721 Piso 9, Las Condes. El objetivo principal del Fondo será formar un portafolio local de acciones emitidas por sociedades anónimas abiertas chilenas que permita al inversionista obtener una rentabilidad asociada a la inversión en un segmento de compañías de tamaño mediano y pequeño. Para cumplir dicho objetivo, el Fondo invertirá a lo menos el 90% de su cartera de inversiones en acciones de sociedades anónimas que cumplan con las siguientes condiciones: • El universo elegible son todas las acciones con capitalización bursátil menor a la

acción número 40 del IGPA (ordenado por capitalización bursátil). • La fecha de revisión será el 15 de enero de cada año quedando el universo elegible fijo

por un año, partiendo este año retroactivamente con el 15 de enero de 2011.




39

Nota 5 - Política de Inversión del Fondo (continuación) • Adicionalmente a lo anterior, quedan fuera de mandato todos los holdings cuyos

subyacentes estén dentro de las 40 acciones no elegibles y que representan más del 10% del NAV del holding.

• Se definen 14 meses, a contar de cada fecha de revisión, para eliminar excesos (vender acciones fuera de nuevo mandato).

• IPOs quedan dentro de mandato según capitalización bursátil post-colocación. Las decisiones de inversión se basarán principalmente en un modelo cuantitativo que considera: a) Que al momento de efectuar la inversión, las acciones tengan una presencia ajustada

igual o superior al 25%, en los términos a que se refiere la Norma de Carácter General N°103 de la SVS o aquella que la modifique o reemplace; y

b) Como criterio de selección de las acciones en que se invertirán los recursos del Fondo, se aplicará un análisis de variables cuantitativas de las empresas emisoras. Específicamente, se tomarán en cuenta las siguientes variables fundamentales para adoptar las decisiones de inversión:

i. Indicadores financieros de estructura de balance; ii. Indicadores financieros de mercado, y iii. Liquidez de las acciones.

El Fondo podrá invertir en los siguientes valores e instrumentos, sin perjuicio de las cantidades en efectivo que mantenga en caja y bancos: 1. Títulos y pagarés reajustables emitidos por la Tesorería General de la República de

Chile o por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía Estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción;

2. Depósitos a plazo, y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizadas por éstas. Letras de crédito emitidos por bancos e instituciones financieras;

3. Cuotas de fondos mutuos nacionales que inviertan en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo (con una duración menor o igual a 365 días);

4. Acciones emitidas por sociedades anónimas abiertas que cumplan los requisitos y características a que se refiere la política de inversión del Fondo; y

5. Acciones emitidas por sociedades anónimas abiertas inscritas en el Registro de Valores de la SVS que no cumplan los requisitos y características a que se refiere la política de inversión del Fondo.




40

Nota 6 - Administración de Riesgos 6.1 Gestión de riesgo financiero

Las actividades del Fondo lo exponen a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluido el riesgo cambiario o de moneda, riesgo por tipo de interés a valor razonable, riesgo por tipo de interés de flujo de efectivo y riesgos de precio), riesgo crediticio y riesgo de liquidez. 6.1.1 Riesgos de mercado

a) Riesgo de precios

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las exposiciones globales de mercado fueron las siguientes:

2011 Valor

razonable M$

2010Valor

razonable M$

- Instrumentos financieros de capitalización a valor razonable con efecto en resultados

15.354.159 18.686.153

- Activos en derivados relacionados con acciones a valor razonable con efecto en resultados

- -

- Pasivos en derivados relacionados con acciones a valor razonable con efecto en resultados

- -

- Instrumentos financieros de capitalización designados a valor razonable con efecto en resultados

- -

- Instrumentos financieros de capitalización vendidos cortos

- -

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la exposición total del Fondo al riesgo de precios incluida la exposición sobre contratos de derivados (valores nocionales) fue la siguiente:

2011 M$

2010M$

Instrumentos financieros de capitalización netos 15.354.159 18.686.153 Exposición hipotética neta por contratos de futuros - - Exposición hipotética neta por opciones - - Total exposición a riesgo de precios por acciones y derivados relacionados con acciones

15.354.159 18.686.153

El Fondo mantiene posiciones en instrumentos de capitalización nacional de acuerdo a su objetivo y política de inversión.




41

Nota 6 - Administración de Riesgos (continuación) 6.1 Gestión de riesgo financiero (continuación)

6.1.1 Riesgos de mercado (continuación)

a) Riesgo de precios (continuación)

La forma de administrar este riesgo se basa en la gestión periódica realizada por el modelo cuantitativo sobre la cartera de inversiones. Dicho modelo busca en forma sistemática la cartera con mayor potencial de rentabilidad, evaluando el tamaño de las compañías, su valorización y momentum. Cabe señalar que una vez que el modelo define la inversión objetivo, ésta es monitoreada permanentemente y ajustada por los funds managers del Fondo. Adicionalmente, y según lo establece el reglamento interno, existen respecto de las concentraciones por emisor y grupo empresarial, las cuales están limitadas a un 25% sobre el activo total del Fondo. Concentración según porcentaje de los activos 2011 2010 Concentración por emisor 15,20% 20,74%Concentración por grupo empresarial 15,20% 20,74% El siguiente cuadro resume la sensibilidad del valor cuota, representativo de los activos netos del Fondo atribuibles a partícipes de cuotas en circulación, a los movimientos de precio de las acciones al 31 de diciembre. El análisis se basa en los retornos de los últimos 36 meses de las acciones que componen el portafolio a dicha fecha y el índice de mercado IPSA. Con dicha información se hace un estudio de correlaciones y se determina la sensibilidad de la cartera con respecto al índice IPSA. El cambio razonable utilizado es de -10%, +10%.

2011 2010 Efecto sobre el valor cuota debido a un incremento en el índice IPSA del 10%. 8,6% 13,5%

Efecto sobre el valor cuota debido a una disminución en el índice IPSA del 10%. -8,6% -13,5%




42


6.1.1 Riesgos de mercado (continuación)

a) Riesgo de precios (continuación)

Cabe señalar que la administradora utiliza el Índice IPSA como un punto de referencia de la rentabilidad del mercado accionario local. Sin embargo, la administradora no administra la estrategia de inversión del Fondo para hacer seguimiento al IPSA o cualquier otro índice o punto de comparación externo. El análisis de sensibilidad presentado se basa en la composición de la cartera al 31 de diciembre y la correlación histórica de las acciones con su índice respectivo. Se espera que la composición de la cartera de inversión del Fondo y la correlación de ello respecto del índice IPSA, cambie a través del tiempo. Por consiguiente, el análisis de sensibilidad preparado al 31 de diciembre no es necesariamente indicativo del efecto sobre los activos netos del Fondo atribuidos a cuotas en circulación de movimientos futuros en el nivel del índice IPSA.

b) Riesgo cambiario

El Fondo no opera ni mantiene activos tanto monetarios como no monetarios denominados en monedas distintas al Peso chileno, la moneda funcional.

c) Riesgo de tipo de interés

El riesgo de tipo de interés surge de los efectos de fluctuaciones en los niveles vigentes de tasas de interés del mercado sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros y flujo de efectivo futuro. El Fondo no mantiene instrumentos de deuda que lo expongan a este riesgo.

6.1.2 Riesgo de crédito

El Fondo no está expuesto al riesgo crediticio, que es el riesgo asociado a la posibilidad que una entidad contraparte sea incapaz de pagar sus obligaciones a su vencimiento.




43


6.1.3 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que el Fondo no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad cuando llega su vencimiento. El siguiente cuadro analiza los pasivos financieros del Fondo y pasivos financieros derivados liquidables netos dentro de agrupaciones de vencimiento relevantes en base al período restante en la fecha de balance respecto de la fecha de vencimiento contractual. Los montos en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados excluidos los derivados liquidados brutos.

Menos de

7 días

M$

7 días a 1 mes

M$

1-12 meses

M$

Más de 12 meses

M$

Sin vencimiento estipulado

M$

Al 31 de diciembre de 2011: Pasivo corriente Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados Préstamos - - - - -Otros pasivos financieros - - - - -Cuentas y documentos por pagar por operaciones 477.692 - - - -Remuneraciones sociedad administradora 12.376 - - - -Otros documentos y cuentas por pagar 4.047 - - - -Ingresos anticipados - - - - -Otros pasivos - - - - -Total pasivo corriente 494.115 - - - -Pasivo no corriente Préstamos - - - - -Otros pasivos financieros - - - - -Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - - - -Otros documentos y cuentas por pagar - - - - -Ingresos anticipados - - - - -Otros pasivos - - - - -Total pasivo no corriente - - - - - Patrimonio neto Aportes - - - - 21.077.852Otras reservas - - - - (97.862)Resultados acumulados - - - - 2.930.360Resultado del ejercicio - - - - (8.121.386)Dividendos provisorios - - - - -Total patrimonio neto - - - - 15.788.964Flujos de salida de efectivo contractual 494.115 15.788.964





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6.1.3 Riesgo de liquidez (continuación)

Menos de 7 días

M$

7 días a 1

mes M$

1-12 meses

M$

Más de 12

meses M$

Sin vencimiento estipulado

M$

Al 31 de diciembre de 2010: Pasivo corriente Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados Préstamos - - - - -Otros pasivos financieros - - - - -Cuentas y documentos por pagar por operaciones 237.332 - - - -Remuneraciones sociedad administradora 11.581 - - - -Otros documentos y cuentas por pagar - - 292.659 - -Ingresos anticipados - - - - -Otros pasivos - - - - -Total pasivo corriente 248.913 - 292.659 - -Pasivo no corriente Préstamos - - - - -Otros pasivos financieros - - - - -Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - - - -Otros documentos y cuentas por pagar - - - - -Ingresos anticipados - - - - -Otros pasivos - - - - -Total pasivo no corriente - - - - - Patrimonio neto Aportes - - - - 15.918.921Otras reservas - - - - (97.862)Resultados acumulados Resultado del ejercicio - - - - 3.223.019Dividendos provisorios - - - - (292.659)Total patrimonio neto - - - - 18.751.419Flujos de salida de efectivo contractual 248.913 - 292.659 - 18.751.419




45


6.1.3 Riesgo de liquidez (continuación)

El fondo administra su riesgo de liquidez invirtiendo predominantemente en valores que espera poder liquidar dentro de un plazo de 2 días o menos. El siguiente cuadro ilustra la liquidez esperada de los activos mantenidos:

Menos de 2 Al 31 de diciembre de 2011 Días

M$

Activos financieros a valor razonablecon efectos en resultados

15.354.159

Activos financieros a costo amortizado 520.108 Total de activos 15.874.267

Menos de 7

Al 31 de diciembre de 2010 Días M$

Activos financieros a valor razonablecon efectos en resultados

18.686.153

Activos financieros a costo amortizado 547.000 Total de activos 19.233.153

6.2 Gestión de riesgo de capital

El capital del Fondo está representado por las cuotas emitidas y pagadas. El importe del mismo puede variar por nuevas emisiones de cuotas acordadas en Asamblea de Aportantes y por disminuciones de capital de acuerdo a lo establecido en el Reglamento Interno del Fondo. El objetivo del Fondo cuando administra capital, es salvaguardar la capacidad del mismo para continuar como una empresa en marcha con el objeto de proporcionar rentabilidad para los Aportantes y mantener una sólida base de capital para apoyar el desarrollo de las actividades de inversión del Fondo. Para poder mantener o ajustar la estructura de capital, el Fondo podría ajustar el importe de los dividendos a pagar a los Aportantes, restituir capital, emitir nuevas cuotas o vender activos para reducir la deuda. El Fondo hace seguimiento del capital de acuerdo con el índice de apalancamiento, en línea con la práctica del sector. Este índice se calcula como la deuda neta dividida entre el capital total. La deuda neta se calcula como el total de recursos ajenos menos el efectivo y los equivalentes al efectivo. El capital se calcula como el patrimonio neto, más la deuda neta. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no mantiene deuda financiera.




46

Nota 6 - Administración de Riesgos (continuación)

6.3 Estimación del valor razonable

El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados que se negocian en la bolsa) se basa en precios cotizados del mercado a la fecha del estado de situación financiera. El precio cotizado de mercado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio cotizado de mercado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta. El Fondo utiliza los precios de cotización bursátil al cierre de día para valorizar sus inversiones. Se considera que un instrumento financiero es cotizado en un mercado activo si es posible obtener fácil y regularmente los precios cotizados ya sea de un mercado bursátil, operador, corredor, grupo de industria, servicio de fijación de precios, o agencia fiscalizadora, y esos precios representan transacciones de mercado reales que ocurren regularmente entre partes independientes y en condiciones de plena competencia. La clasificación de mediciones a valores razonables de acuerdo con su jerarquía, que refleja la importancia de los “inputs” utilizados para la medición, se establece de acuerdo a los siguientes niveles: • Nivel 1: Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o

pasivos idénticos. • Nivel 2: Inputs de precios cotizados no incluidos dentro del nivel 1 que son

observables para el activo o pasivo, sea directamente (esto es, como precios) o indirectamente (es decir, derivados de precios).

• Nivel 3: Inputs para el activo o pasivo que no están basados en datos de mercado observables.

El nivel en la jerarquía del valor razonable dentro del cual se clasifica la medición de valor razonable efectuada es determinada en su totalidad en base al “input” o dato del nivel más bajo que es significativo para la medición. Para este propósito, la relevancia de un dato es evaluada en relación con la medición del valor razonable en su conjunto. Si una medición del valor razonable utiliza datos observables de mercado que requieren ajustes significativos en base a datos no observables, esa medición es clasificada como de nivel 3. La evaluación de la relevancia de un dato particular respecto de la medición del valor razonable en su conjunto requiere de juicio, considerando los factores específicos para el activo o pasivo.




47

Nota 6 - Administración de Riesgos (continuación) 6.3 Estimación del valor razonable (continuación)

La determinación de qué constituye el término “observable” requiere de criterio significativo de parte de la administración del Fondo. Es así como se considera que los datos observables son aquellos datos de mercado que se pueden conseguir fácilmente, se distribuyen o actualizan en forma regular, son confiables y verificables, no son privados (de uso exclusivo), y son proporcionados por fuentes independientes que participan activamente en el mercado pertinente.

El siguiente cuadro analiza dentro de la jerarquía del valor razonable los activos y pasivos financieros del Fondo (por clase) medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2011 y 2010:

Activos al 31 de diciembre de 2011 Nivel 1

M$

Nivel 2

M$

Nivel 3

M$

Saldo Total M$

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados: – Acciones y derechos preferentes de

suscripción 15.354.159 - - 15.354.159 – Cuotas de fondos de inversión y derechos

preferentes - - - - – Cuotas de fondos mutuos - - - - – Otros instrumentos de capitalización - - - - – Dep. y/o Pagarés de Bancos e Inst.

Financieras - - - - – Bonos de Bancos e Inst. Financieras - - - - – Letras de Crédito de Bancos e Inst.

Financieras - - - - – Pagarés de Empresas - - - - – Bonos de empresas y títulos de deuda de

Securitización - - - - – Pagarés emitidos por Estados y Bcos.

Centrales - - - - – Bonos emitidos por Estados y Bcos. Centrales - - - - – Otros títulos de deuda - - - - Total activos 15.354.159 - - 15.354.159 Pasivos Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados: – Acciones que cotizan en bolsa vendidas

cortas - - - - – Derivados - - - - Total pasivos - - - -




48


Activos al 31 de diciembre de 2010

Nivel 1 M$

Nivel 2

M$

Nivel 3

M$

Saldo Total M$

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados: – Acciones y derechos preferentes de

suscripción 18.686.153 - - 18.686.153 – Cuotas de fondos de inversión y derechos

preferentes - - - - – Cuotas de fondos mutuos - - - - – Otros instrumentos de capitalización - - - - – Dep. y/o Pagarés de Bancos e Inst.

Financieras - - - - – Bonos de Bancos e Inst. Financieras - - - - – Letras de Crédito de Bancos e Inst.

Financieras - - - - – Pagarés de Empresas - - - - – Bonos de empresas y títulos de deuda de

Securitización - - - - – Pagarés emitidos por Estados y Bcos.

Centrales - - - - – Bonos emitidos por Estados y Bcos. Centrales - - - - – Otros títulos de deuda - - - - Total activos 18.686.153 - - 18.686.153 Pasivos Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados: - - - - – Acciones que cotizan en bolsa vendidas

cortas - - - - – Derivados - - - - Total pasivos - - - -

Las inversiones cuyos valores están basados en precios de mercado cotizados en mercados activos, y por lo tanto clasificados dentro del nivel 1, incluyen acciones activas que cotizan en bolsa, derivados transados en mercados bursátiles, instrumentos de deuda del Banco Central de Chile, letras del tesoro del gobierno estadounidense y algunas obligaciones soberanas. El Fondo no ajusta el precio cotizado para estos instrumentos.




49


Los instrumentos financieros que se transan en mercados que no son considerados activos pero son valorados sobre la base de precios de mercado cotizados, cotizaciones de corredores de bolsa o fuentes alternativas de fijación de precios respaldadas por “inputs” observables, son clasificados dentro del nivel 2. Estos incluyen, bonos corporativos con categoría de inversión y algunas obligaciones soberanas, acciones que cotizan en bolsa y derivados extrabursátiles. Como las inversiones de nivel 2 incluyen posiciones que no se negocian en mercados activos, las valoraciones pueden ser ajustadas para reflejar iliquidez, las cuales generalmente están basadas en información de mercado disponible. Las inversiones clasificadas dentro del nivel 3 tienen “inputs” (entradas de datos) no observables significativas, ya que se negocian de manera poco frecuente. Los instrumentos de Nivel 3 incluyen patrimonio privado y títulos de deuda corporativa. Ya que los precios observables no están disponibles para estos valores, el Fondo ha utilizado técnicas de valoración para determinar el valor razonable. El monto de instrumentos de capitalización de nivel 3 consiste en una posición única. Los principales “inputs” (datos de entrada) del modelo de valoración del Fondo para esta inversión incluyen múltiplos de ganancias (basados en las ganancias históricas del emisor durante la década pasada) y flujos de efectivo descontados. El Fondo también considera el precio de transacción original, las transacciones recientes en instrumentos idénticos o similares y transacciones de terceros concluidas en instrumentos comparables. Ajusta el modelo cuando se estima necesario. La deuda de nivel 3 también consiste en una posición única. La técnica de modelos de valoración del Fondo para este instrumento de deuda corporativa es el valor presente neto de flujos de efectivo futuros estimados. El Fondo también considera otros factores de riesgo de liquidez, de crédito y de mercado. Ajusta el modelo cuando se estima necesario. Los flujos de efectivo descontados se calculan utilizando la tasa de inflación promedio durante el ejercicio financiero.




50


El cuadro siguiente presenta las transferencias entre niveles para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011 y 2010.

M$ Activos al 31 de diciembre de 2011 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Traspasos entre los niveles 1 y 2: – Acciones - - - – Títulos de deuda - - - Traspasos entre los niveles 2 y 3: – Títulos de deuda - - -

M$ Activos al 31 de diciembre de 2010 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Traspasos entre los niveles 1 y 2: – Acciones - - - – Títulos de deuda - - - Traspasos entre los niveles 2 y 3: – Títulos de deuda - - -

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no tiene transferencias de activos entre los niveles 1 y 2. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no tiene instrumentos de nivel 3.




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Nota 6 - Administración de Riesgos (continuación) 6.4 Valor razonable de activos y pasivos financieros a costo amortizado

2011 M$ 2010 M$ Valor

libro Valor

razonable Valor

libro Valor

razonable Activo Efectivo y efectivo equivalente - - - - Activos financieros a costo amortizado 520.108 520.108 547.000 547.000 Cuentas y documentos por cobrar por operaciones

- - - -

Otros documentos y cuentas por cobrar - - - - Otros activos - - - - Pasivo - - - - Préstamos - - - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones

- - - -

Otros documentos y cuentas por pagar - - - - Otros pasivos - - - -

Nota 7 - Juicios y Estimaciones Contables Críticas 7.1 Estimaciones contables críticas

La administración hace estimaciones y formula supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definición, rara vez van a ser equivalentes a los resultados reales relacionados. Las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar ajustes importantes a los valores contables de activos y pasivos dentro del próximo ejercicio financiero se describen a continuación: a) Valor razonable de instrumentos financieros derivados

El Fondo no mantiene ni ha efectuado operaciones con instrumentos financieros que no son cotizados en mercados activos, tales como derivados extrabursátiles.

b) Valor razonable de instrumentos que no cotizan en un Mercado activo o sin

presencia bursátil El Fondo no realiza inversiones en instrumentos que no coticen en un mercado activo.




52

Nota 7 - Juicios y Estimaciones Contables Críticas (continuación) 7.2 Juicios importantes al aplicar las políticas contables

Moneda funcional La administración considera el peso chileno como la moneda que más fielmente representa el efecto económico de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. El peso chileno es la moneda en la cual el Fondo mide su rendimiento e informa sus resultados, así como también la moneda en la cual recibe suscripciones de sus inversionistas. Esta determinación también considera el ambiente competitivo en el cual se compara al Fondo con otros productos de inversión en pesos chilenos.




53

Nota 8 - Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados a) Activos y pasivos

2011

M$ 2010

M$ Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados Títulos de renta variable - Acciones de sociedades anónimas abiertas 15.354.159 18.686.153- Derechos preferentes de suscripción de acciones de

sociedades anónimas abiertas - - - Cuotas de fondos mutuos - -- Cuotas de fondos de inversión - -- Certificados de depósitos de valores (CDV) - -- Títulos que representen productos - -- Otros títulos de renta variable - - Títulos de deuda - Depósito a plazo y otros títulos de bancos e instituciones

financieras - - - Letras de créditos de bancos e instituciones financieras - -- Títulos de deuda de corto plazo registrados - -- Bonos registrados - -- Títulos de deuda de securitización - -- Cartera de créditos o de cobranzas - -- Títulos emitidos o garantizados por Estado o Bancos

Centrales - -- Otros títulos de deuda - -Total activos financieros a valor razonable con efecto en resultados 15.354.159 18.686.153 Designados a valor razonable con efecto en resultados al inicio: Títulos de Renta Variable - Acciones de sociedades anónimas abiertas - -- Derechos preferentes de suscripción de acciones de

sociedades anónimas abiertas - - - Cuotas de fondos mutuos - -- Cuotas de fondos de inversión - -- Certificados de depósitos de valores (CDV) - -- Títulos que representen productos - -- Otros títulos de renta variable - - Títulos de Deuda - Depósito a plazo y otros títulos de bancos e instituciones

financieras - - - Letras de créditos de bancos e instituciones financieras - -- Títulos de deuda de corto plazo registrados - -- Bonos registrados - -- Títulos de deuda de securitización - -- Cartera de créditos o de cobranzas - -- Títulos emitidos o garantizados por Estado o Bancos Centrales - -- Otros títulos de deuda - -




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Nota 8 - Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados (continuación) b) Efectos en resultados

Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (incluyendo los designados al inicio):

2011M$

2010M$

-Resultados realizados (8.126.777) 1.177.462 -Resultados no realizados (280.334) 2.011.769 Total ganancias/(pérdidas) (8.407.111) 3.189.231 Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

- -

Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos designados al inicio a valor razonable con efecto en resultados

- -

Total ganancias/(pérdidas) netas (8.407.111) 3.189.231

c) Composición de la cartera

2011 M$ 2010 M$Instrumento Nacional Extranjero Total % del

total de activos

Nacional Extranjero Total % del total de

Títulos de Renta Variable Acciones de sociedades anónimas abiertas

15.354.159 - 15.354.159 94,2952 18.686.153 - 18.686.153 96,8546

Derechos preferentes de suscripción de acciones de sociedades anónimas abiertas

- - - - - - - -

Cuotas de fondos mutuos - - - - - - - -Cuotas de fondos de inversión - - - - - - - -Certificados de depósitos de valores (CDV)

- - - - - - - -

Títulos que representen productos - - - - - - - -Otros títulos de renta variable - - - - - - - -Subtotal 15.354.159 - 15.354.159 94,2952 18.686.153 - 18.686.153 96,8546Títulos de Deuda Depósito a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras

- - - - - - - -

Letras de créditos de bancos e instituciones financieras

- - - - - - - -

Títulos de deuda de corto plazo registrados

- - - - - - - -

Bonos registrados - - - - - - - -Títulos de deuda de securitización - - - - - - - -Cartera de créditos o de cobranzas

- - - - - - - -

Títulos emitidos o garantizados por Estado o Bancos Centrales

- - - - - - - -

Otros títulos de deuda - - - - - - - -Subtotal - - - - - - - -




55

Nota 8 – Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados (continuación) c) Composición de la cartera (continuación)

2011 M$ 2010 M$Instrumento Nacional Extranjero Total % del

total de activos

Nacional Extranjero Total % del total de

Inversiones No Registradas Acciones no registradas - - - - - - - -Cuotas de fondos de inversión privados

- - - - - - - -

Efectos de comercio no registrados

- - - - - - - -

Bonos no registrados - - - - - - - -Mutuos hipotecarios endosables - - - - - - - -Otros títulos de deuda no registrados

- - - - - - - -

Otros valores o instrumentos autorizados

- - - - - - - -

Subtotal - - - - - - - -Otras Inversiones Derechos por operaciones con instrumentos derivados

- - - - - - - -

Primas por opciones - - - - - - - -Otras inversiones - - - - - - - -Subtotal - - - - - - - -Total 15.354.159 15.354.159 94,2952 18.686.153 18.686.153 96,8546




56

Nota 8 - Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados (continuación) d) El movimiento de los activos financieros a valor razonable por resultados se

resume como sigue:

2011 M$

2010 M$

Saldo de Inicio al 1 de enero 18.686.153 - Intereses y reajustes de instrumentos de deuda 48 - Diferencias de cambio de instrumentos de deuda - - Aumento (disminución) neto por otros cambios en el valor razonable (280.334) 2.011.769 Adiciones 43.731.562 26.239.931 Ventas (38.656.493) (10.743.009) Otros movimientos (Utilidad (Pérdidas) por ventas (8.126.777) 1.177.462 Saldo final al 31 de diciembre de 15.354.159 18.686.153

Nota 9 - Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Otros Resultados Integrales

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no presenta activos de esta naturaleza.




57

Nota 10 - Activos Financieros a Costo Amortizado a) Composición de la cartera

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se presentan en esta categoría los siguientes instrumentos financieros:

Instrumento 2011 M$ 2010 M$ Nacional Extranjero Total

% del

total de activos

Nacional Extranjero Total

% deltotal de activos

Títulos de deuda

Depósito a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras - - - - - - - -Letras de créditos de bancos e instituciones financieras - - - - - - - -Títulos de deuda de corto plazo Registrados - - - - - - - -Bonos registrados - - - - - - - -Títulos de deuda de securitización - - - - - - - -Cartera de créditos o de cobranzas - - - - - - - -Títulos emitidos o garantizados por Estado o Bancos Centrales - - - - - - - -Otros títulos de deuda (*) 520.108 520.108 3,1942 547.000 547.000 2,8352Subtotal 520.108 - 520.108 3,1942 547.000 - 547.000 2.8352 Inversiones no registradas Efectos de comercio no registrados - - - - - - - -Bonos no registrados - - - - - - - -Mutuos hipotecarios endosables - - - - - - - -Otros títulos de deuda no registrados - - - - - - - -Otros valores o instrumentos Autorizados - - - - - - - -Subtotal - - - - - - - - Otras inversiones Otras inversiones - - - - - - - -Subtotal - - - - - - - -Total 520.108 - 520.108 3,1942 547.000 - 547.000 2.8352

(*) Corresponden a operaciones de compra con pacto de retroventa de instrumentos financieros.

Los títulos de deuda están agrupados sobre la base de su mercado primario en el cual opera el emisor.




58

Nota 10 - Activos Financieros a Costo Amortizado (continuación) b) El movimiento de los activos financieros a costo amortizado se resume como sigue:

2011 M$

2010 M$

Saldo de inicio al 1 de enero 547.000 - Intereses y reajustes 16.356 - Diferencias de cambio - - Adiciones 88.722.021 547.000 Ventas (88.765.269) - Provisión por deterioro - - Otros movimientos - - Saldo Final al 31 de diciembre 520.108 547.000 Menos: Porción no corriente Porción corriente - -

c) El movimiento de la provisión por deterioro de los activos financieros clasificados a

costo amortizado es como sigue:

2011 M$

2010 M$

Saldo de inicio al 1 de enero - - Incremento provisión por deterioro - - Utilización - - Montos revertidos no usados - - Saldo final al 31 de diciembre - -

Nota 11 - Inversiones Valorizadas por el Método de la Participación Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no tiene inversiones valorizadas por el método de la participación. Nota 12 - Propiedades de Inversión Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no tiene propiedades de inversión.




59

Nota 13 - Cuentas y Documentos por Cobrar y por Pagar por Operaciones a) Cuentas y documentos por cobrar por operaciones

La composición de este rubro es la siguiente:

2011M$

2010 M$

Cuentas por cobrar a intermediarios 407.944 - Total 407.944 -

No existen diferencias significativas entre el valor libros y el valor razonable de las Cuentas y documentos por cobrar por operaciones, dado que los saldos vencen a muy corto plazo (menos de 3 días). Los valores en libros de las Cuentas y documentos por cobrar por operaciones están denominados en las siguientes monedas: 2011

M$2010M$

Pesos chilenos 407.944 - Dólares estadounidenses - - Otras monedas - - Saldo final 407.944 -

b) Cuentas y documentos por pagar por operaciones

La composición de este rubro es la siguiente:

2011 M$

2010 M$

Cuentas por pagar a intermediarios 477.692 237.332 Total 477.692 237.332

No existen diferencias significativas entre el valor libros y el valor razonable de las Cuentas y documentos por pagar por operaciones, dado que los saldos vencen a muy corto plazo (menos de 3 días).




60

Nota 13 - Cuentas y Documentos por Cobrar y por Pagar por Operaciones (continuación) b) Cuentas y documentos por pagar por operaciones (continuación)

Los valores en libros de las Cuentas y documentos por pagar por operaciones están denominados en las siguientes monedas: 2011 2010 M$ M$ Pesos chilenos 477.692 237.332Dólares estadounidenses - -Otras monedas - -Saldo final 477.692 237.332

Nota 14 - Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no tiene pasivos financieros. Nota 15 - Otros Documentos y Cuentas por Cobrar y por Pagar a) Otros documentos y cuentas por cobrar: Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo

no tienes saldos por este concepto. b) Otros documentos y cuentas por pagar

Composición del saldo:

2011 M$

2010 M$

Dividendos provisorios - 292.659Provisión de auditoría y otros 4.047 -

El concepto Dividendos provisorios corresponde al 30% de los beneficios netos susceptibles de repartir, determinados al 31 de diciembre de 2010, los cuales de acuerdo al reglamento interno del fondo, constituyen el monto mínimo a repartir como dividendo, previa aprobación de la respectiva Asamblea Ordinaria de Aportantes. Al 31 de diciembre de 2011, el Fondo presenta Beneficios Netos Susceptibles de repartir negativos.




61

Nota 16 - Intereses y Reajustes

2011M$

2010M$

Efectivo y efectivo equivalente - - Títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados:

- A valor razonable con efecto en resultados 48 -- Designados a valor razonable con efecto en resultados - -Activos financieros a costo amortizado 16.356 3.255Total 16.404 3.255

Nota 17 - Efectivo y Efectivo Equivalente La composición del rubro Efectivo y efectivo equivalente, comprende los siguientes saldos:

2011 M$

2010 M$

Efectivo en bancos 868 59.838Depósitos a corto plazo - -Otros - -Total 868 59.838

Conciliación del Efectivo y Efectivo Equivalente con el Estado de Flujo de Efectivo:

Conciliación del Efectivo y Efectivo Equivalente 2011 M$

2010 M$

Sobregiro bancario utilizado para la gestión del efectivo - -Otros - -Total partidas de conciliación del efectivo y efectivo equivalente - -Efectivo y efectivo equivalente 868 59.838Saldo efectivo y efectivo equivalente - estado de flujo de efectivo 868 59.838




62

Nota 18 - Cuotas Emitidas Las cuotas emitidas del Fondo ascienden a 707.855 y 564.565 al 31 de diciembre de 2011 y 2010, con un valor de $22.305,3655 y $33.732,3047 por cuota, respectivamente. a) Al 31/12/2011:

El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

Emisión vigente Total cuotas emitidas

Comprometidas Suscritas Pagadas

N° 264 de 09/02/2010 2.000.000 - 707.855 707.855 Los movimientos relevantes de cuotas son los siguientes:

Comprometidas Suscritas Pagadas TotalSaldo de inicio - 564.565 564.565 564.565Colocaciones del período (*) - 223.537 223.537 223.537Transferencias - (7.589) (7.589) (7.589)Disminuciones - (72.658) (72.658) (72.658)Saldo al cierre - 707.855 707.855 707.855(*) Para efectos de anular la disminución por transferencias de cuotas, se ha sumado la misma cantidad presentada en este ítem al ítem “Colocaciones del período”.

b) Al 31/12/2010:

El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

Emisión vigente Total cuotas emitidas

Comprometidas Suscritas Pagadas

N° 264 de 09/02/2010 2.000.000 - 564.565 564.565 Los movimientos relevantes de cuotas son los siguientes:

Comprometidas Suscritas Pagadas TotalSaldo de inicio - - - -Colocaciones del período

- 566.956 566.956 566.956

Transferencias (*) - (2.391) (2.391) (2.391)Disminuciones - - - -Saldo al cierre - 564.565 564.565 564.565 (*) Para efectos de anular la disminución por transferencias de cuotas, se ha sumado la misma cantidad presentada en este ítem al ítem “Colocaciones del período”.




63

Nota 19 - Reparto de Beneficios a los Aportantes

Fecha de distribución Monto por cuota $ Monto total distribuido (1)

Tipo de dividendo (2)

26-05-2011 379,258017 292.659 Definitivo

(1) Cifras en miles de la moneda funcional del fondo. (2) Definitivo o provisorio. Nota 20 - Rentabilidad del Fondo Tipo Rentabilidad acumulada rentabilidad Período actual Últimos 12 meses Últimos 24 meses Nominal (33,8754)% (33,8754)% 6,0464%Real (36,3623)% (36,3623)% 0,0508%

La rentabilidad de los últimos 24 meses corresponde a la rentabilidad entre el valor cuota de inicio de operaciones del Fondo (3 de mayo de 2010) y el valor cuota de cierre al 31 de diciembre de 2011. Considerando el factor de reparto originado por la distribución de dividendos, indicado en Nota 16, la rentabilidad del Fondo es la siguiente: Tipo Rentabilidad acumulada rentabilidad Período actual Últimos 12 meses Últimos 24 mesesNominal (33,0515)% (33,0515)% 7,3677%Real (35,5694)% (35,5694)% 1,2975%

Nota 21 - Valor económico de la cuota Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no presenta datos relativos a valor económico de la cuota puesto que no mantienen inversiones en instrumentos que se encuentren valorizados por el método de la participación, para los cuales se haya optado por efectuar valorizaciones económicas de las mismas.




64

Nota 22 - Inversión acumulada en acciones o en cuotas de fondos de inversión a) Saldos al 31 de diciembre de 2011

Nombre emisor Nemotécnico del instrumento

Monto total invertido

M$

% total inversión

del emisor

QUANT SVM Monto Inversión

M$

% Inversión del Emisor

Fondo Mutuo IM Trust Acciones

Indice Chile Monto Inversión

M$



Estratégicas Monto Inversión

M$


Fondo Mutuo IM Trust Acciones Monto Inversión

M$


BESALCO BESALCO 3.094.683 0,9834% 2.153.218 0,6842% 31.749 0,0101% 351.295 0,1116% 558.421 0,1775%EMBONOR EMBONOR-B 2.333.110 1,0031% 2.333.110 1,0031% 0,0000% 0,0000% 0,0000%ENAEX ENAEX 435.971 0,0669% 435.971 0,0669% 0,0000% 0,0000% 0,0000%ENJOY ENJOY 1.786.852 0,0946% 1.786.852 0,0946% 0,0000% 0,0000% 0,0000%GASCO GASCO 416.063 0,0798% 416.063 0,0798% 0,0000% 0,0000% 0,0000%IAM IAM 2.915.746 1,5429% 2.263.263 1,1976% 69.337 0,0367% 0,0000% 583.146 0,3086%IANSA IANSA 1.419.337 1,3820% 1.402.735 1,3658% 16.602 0,0162% 0,0000% 0,0000%LAS CONDES LAS CONDES 1.047.468 0,3185% 1.047.468 0,3185% 0,0000% 0,0000% 0,0000%MADECO MADECO 403.844 0,2356% 403.844 0,2356% 0,0000% 0,0000% 0,0000%MASISA MASISA 1.490.854 0,5558% 1.468.959 0,5476% 21.895 0,0082% 0,0000% 0,0000%ORO BLANCO ORO BLANCO 412.106 0,0642% 412.106 0,0642% 0,0000% 0,0000% 0,0000%SK SK 2.237.568 0,2398% 1.230.570 0,1319% 27.488 0,0029% 389.188 0,0417% 590.322 0,0633%TOTALES 17.993.602 15.354.159 167.071 740.483 1.731.889

b) Saldos al 31 de diciembre de 2010

Nombre emisor Nemotécnico del instrumento

Monto total invertido

M$

% total inversión

del emisor

QUANT SVM Monto Inversión

M$



Indice Chile Monto Inversión

M$



Estratégicas Monto Inversión

M$


Fondo Mutuo IM Trust Acciones Monto Inversión

M$


BESALCO S.A. BESALCO 1.057.180 0,1853% 717.580 0,1258% 339.600 0,0595% CEMENTOS BIO BIO S.A. CEMENTOS 685.070 0,1820% 685.070 0,1820% ENAEX S.A. ENAEX 475.716 0,0679% 475.716 0,0679% FORUS S.A. FORUS 749.519 0,2027% 749.519 0,2027% EMPRESAS HITES S.A. HITES 786.228 0,3221% 786.228 0,3221% EMPRESAS IANSA S.A. IANSA 4.002.195 1,4521% 4.002.195 1,4521% PESQUERA ITATA S.A. ITATA 358.337 0,1517% 358.337 0,1517% MADECO S.A. MADECO 23.761 0,0151% 1.587 0,0010% 22.174 0,0141% NORTE GRANDE S.A. NORTEGRAN 4.932.460 0,7153% 3.846.585 0,5613% 76.159 0,0067% 1.009.716 0,1473%PARQUE ARAUCO S.A. PARAUCO 2.491.952 0,3649% 2.360.089 0,3456% 131.863 0,0193% PAZ CORP S.A. PAZ 1.904.245 1,2914% 902.845 0,6123% 1.001.400 0,6791%SALFACORP S.A. SALFACORP 1.213.835 0,1851% 1.153.482 0,1700% 60.353 0,0151% GRUPO SECURITY S.A. SECURITY 1.318.331 0,2278% 1.318.331 0,2278% SOCOVESA S.A. SOCOVESA 2.378.087 0,5248% 1.328.589 0,2932% 48.907 0,0108% 1.000.591 0,2208% TOTALES 22.376.916 18.686.153 339.456 339.600 3.011.707




65

Nota 23 - Excesos de Inversión A la fecha de cierre de los estados financieros, el Fondo no tiene inversiones que se encuentren excedidas de los límites establecidos en la Ley Nº18.815 y/o en su reglamento interno. Nota 24 - Gravámenes y Prohibiciones Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no tiene gravámenes y prohibiciones que le afecten. Nota 25 - Custodia de Valores (Norma de Carácter General N° 235 de 2009)

CUSTODIA DE VALORES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

CUSTODIA NACIONAL CUSTODIA EXTRANJERA

Entidades Monto

Custodiado (Miles)

% Sobre Total de Inversión

Inst. Emitidos Emisores

Nacionales

% Sobre Total de Activo del

Fondo

Monto Custodiado

(Miles)



Extranjeros


Fondo

Dep. Central de Valores 15.354.159 100,0000 94,30 0 0,0000 0,0000

Otras Entidades 520.108 100,0000 3,20 0 0,0000 0,0000

Total Cartera Inversión 15.874.267 100,0000 97,50 0 0,0000 0,0000

CUSTODIA DE VALORES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010

CUSTODIA NACIONAL CUSTODIA EXTRANJERA

Entidades Monto

Custodiado (Miles)



Nacionales


Fondo

Monto Custodiado

(Miles)



Extranjeros


Fondo

Dep. Central de Valores 18.686.153 100,0000 96,85 0 0,0000 0,0000

Otras Entidades 547.000 100,0000 2,84 0 0,0000 0,0000

Total Cartera Inversión 19.233.153 100,0000 99,69 0 0,0000 0,0000




66

Nota 26 - Partes Relacionadas Se considera que las partes están relacionadas si una de las partes tiene la capacidad de controlar a la otra o ejercer influencia significativa sobre la otra parte al tomar decisiones financieras u operacionales, o si se encuentran comprendidas por el artículo 100 de la Ley de Mercado de Valores. a) Remuneración por administración

El fondo es administrado por IM Trust S.A. Administradora General de Fondos (la ‘administradora’), una sociedad administradora de fondos constituida en Chile. La Administradora percibirá por la administración del Fondo y con cargo a éste, una comisión mensual que ascenderá a un doceavo del 0,8925% (IVA incluído), del valor promedio diario que el patrimonio del Fondo haya tenido durante el mes correspondiente. La comisión por administración se deducirá mensualmente del Fondo, por períodos vencidos, y se pagará dentro de los cinco primeros días hábiles del mes siguiente a aquél en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce. Para los efectos de lo dispuesto en el Oficio Circular N°335 emitido por la SVS con fecha 10 de marzo de 2006, se deja constancia que la tasa del Impuesto al Valor Agregado (IVA) vigente a la fecha de la aprobación del presente Reglamento Interno corresponde a un 19%. El total de remuneración por administración al 31 de diciembre de 2011 ascendió a M$177.687 (M$41.686 al 31 de diciembre de 2010), adeudándose M$12.376 (M$11.581 al 31 de diciembre de 2010) por remuneración por pagar al cierre del ejercicio.

b) Tenencia de cuotas por la administradora, entidades relacionadas a la misma y otros Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la administradora, sus personas relacionadas, sus accionistas y los trabajadores que representen al empleador o que tengan facultades generales de administración; no mantienen cuotas del Fondo.

c) Transacciones con partes relacionadas

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no ha efectuado transacciones con otro fondo de la misma sociedad administradora, con personas relacionadas a ésta, o con sus aportantes.




67

Nota 27 - Garantía constituida por la Sociedad Administradora en beneficio del fondo (Artículo 3°A Ley N°18.815 – Artículo 226 Ley N°18.045)

Naturaleza Emisor Representante

de los beneficiarios

Monto UF

Vigencia(Desde – Hasta)

Póliza de seguro Cesce Chile Aseguradora S.A. Banco Santander 10.000 01/2011-01/2012 Nota 28 - Otros Gastos de Operación El detalle de Otros Gastos de Operación del Fondo es el siguiente:

Tipo de gasto Monto del Trimestre

M$

Monto acumulado ejercicio actual

M$

Monto acumulado ejercicio anterior

M$ Auditorías 1.534 6.546 1.939 Gastos publicaciones 661 2.820 2.696 Gastos legales SVS - - 4.592 Gastos Clasificadora de Riesgo 386 2.643 - Gastos legales formación del Fondo - 233 1.848 Total 2.581 12.242 11.075 % sobre el activo del fondo 0,0159% 0,0752% 0,0574%

Nota 29 - Información Estadística Al 31-12-2011:

Mes Valor libro cuota (*) Valor mercado cuota (*) Patrimonio (**) N° AportantesEnero 33.659,4148 20.471.017 39 Febrero 31.427,9549 20.451.805 39 Marzo 31.766,6862 24.221.018 39 Abril 31.655,6511 24.427.463 39 Mayo 31.002,8119 23.967.623 31 Junio 27.566,7015 20.994.276 22 Julio 25.551,5416 19.459.569 23 Agosto 25.017,9042 19.055.387 15 Septiembre 21.847,7501 15.478.410 13 Octubre 25.090,3677 17.775.698 12 Noviembre 23.946,5407 16.965.334 13 Diciembre 22.305,3655 15.788.964 13

Al 31-12-2010:

Mes Valor libro cuota (*) Valor mercado cuota (*) Patrimonio (**) N° AportantesMayo 21.190,4366 2.287.529 16 Junio 22.421,0832 3.474.551 21 Julio 25.055,1213 4.119.463 25 Agosto 26.185,6449 7.300.479 40 Septiembre 27.647,0515 7.997.352 48 Octubre 29.501,2855 9.160.149 57 Noviembre 31.536,6523 10.167.322 58 Diciembre 33.732,3047 18.751.419 35

(*) Cifras con cuatro decimales. (**) Las cifras deberán expresarse en miles de la moneda funcional del fondo.




68

Nota 30 - Consolidación de Subsidiarias o Filiales e información de asociadas o coligadas El Fondo no mantiene inversiones en sociedades sobre las cuales posean control directo, indirecto o por cualquier otro medio al 31 de diciembre 2011 y 2010 y que hayan optado por no presentar estados financieros consolidados requerido por NIC 27, de acuerdo a las disposiciones establecidas en el Oficio Circular N° 592. Nota 31 – Operaciones de compra con retroventa Al 31-12-2011

FECHA COMPRA

CONTRAPARTE NEMO-TECNICO

DEL INSTRU-MENTO

TIPO DE INSTRU-MENTO

UNIDADES NOMINALES

COMPROMETIDAS

TOTAL TRANSADO

M$

FECHA DE VENCIMIENTO PROMESA DE

VENTA

PRECIO PACTADO

M$ RUT NOMBRE

30-12-2011 96.489.000-5 IM TRUST SA CB BTP BTP0600120 475.000.000 515.719 02-01-2012 515.93530-12-2011 96.489.000-5 IM TRUST SA CB BCI PAGARE NR 4.436.954 4.281 02-01-2012 4.283

TOTALES 520.000 520.218

Al 31-12-2010

FECHA COMPRA

CONTRAPARTE NEMO-TECNICO

DEL INSTRU-MENTO

TIPO DE INSTRU-MENTO

UNIDADES NOMINALES

COMPROMETIDAS

TOTAL TRANSADO

M$

FECHA DE VENCIMIENTO PROMESA DE

VENTA

PRECIO PACTADO

M$ RUT NOMBRE

30-12-2010 96.489.000-5 IM TRUST SA CB C. BIO BIO BCBIO-I 240.000.000 236.811 03-01-2011 236.88730-12-2010 96.489.000-5 IM TRUST SA CB BBCORPBANC BCOR-M1207 4.000 86.239 03-01-2011 86.26630-12-2010 96.489.000-5 IM TRUST SA CB NTRANSELEC BNTRA-D 10.000 219.472 03-01-2011 219.54230-12-2010 96.489.000-5 IM TRUST SA CB BBVA PAGARE R 209,2239 4.478 03-01-2011 4.479

TOTALES 547.000 547.175

Nota 32 - Sanciones Durante el periodo 2011, la Administradora no recibió sanciones ni multas por parte de la SVS o de otros organismos fiscalizadores. Durante el periodo 2010, la Administradora recibió la siguiente sanción por parte de la SVS: Fecha Resolución 08-02-2010 N° Resolución 123 Organismo fiscalizador SVS Fecha notificación 08-02-2010 Persona (s) sancionada(s) Gerente General Monto de la sanción en UF No hay Causa de la sanción Infracción al artículo 226 de la Ley N°18.045 y al número I de

la Norma de Carácter General N°125 de 2001.




69

Nota 33 - Hechos Posteriores Entre el 31 de diciembre de 2011 y la fecha de emisión de los presentes estados financieros, no han ocurrido hechos de carácter financiero o de otra índole, que pudiesen afectar en forma significativa, los saldos o la interpretación de los presentes estados financieros.


70

ANEXO 1

ESTADOS COMPLEMENTARIOS A LOS ESTADOS FINANCIEROS A) RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES

Descripción Monto invertido % Invertido

sobre activo del

Fondo

Nacional M$

Extranjero M$

Acciones de sociedades anónimas abiertas 15.354.159 - 94,2952% Derechos preferentes de suscripción de acciones de sociedades anónimas abiertas - - - Cuotas de fondos mutuos - - - Cuotas de fondos de inversión - - - Certificados de depósitos de valores (CDV) - - - Títulos que representen productos - - - Otros títulos de renta variable - - - Depósitos a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras - - - Cartera de créditos o de cobranzas - - - Títulos emitidos o garantizados por Estados o Bancos Centrales - - - Otros títulos de deuda - - - Acciones no registradas - - - Cuotas de fondos de inversión privados - - - Títulos de deuda no registrados - - - Bienes raíces - - - Proyectos en desarrollo - - - Deudores por operaciones de leasing - - - Acciones de sociedades anónimas inmobiliarias y concesionarias - - - Otras inversiones 520.108 - 3,1942% Total 15.874.267 - 97,4894%

Nota: Cifras en miles de la moneda funcional del fondo, sin decimales. Porcentajes con cuatro decimales.


71

B) ESTADO DE RESULTADO DEVENGADO Y REALIZADO

ESTADO DE RESULTADO DEVENGADO Y REALIZADO

Descripción del 01/01/2011 del 03/05/2010al 31/12/2011 al 31/12/2010

Actual M$

AnteriorM$

UTILIDAD (PERDIDA) NETA REALIZADA DE INVERSIONES (7.583.049) 1.286.126Enajenación de acciones de sociedades anónimas (8.126.777) 1.177.462Enajenación de cuotas de fondos de inversión - -Enajenación de cuotas de fondos mutuos - -Enajenación de Certificados de Depósito de Valores - -Dividendos percibidos 527.324 105.409Enajenación de títulos de deuda - -Intereses percibidos en títulos de deuda - -Enajenación de bienes raíces - -Arriendo de bienes raíces - -Enajenación de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes raíces - -Resultado por operaciones con instrumentos derivados - -Otras inversiones y operaciones 16.404 3.255Otros - -PERDIDA NO REALIZADA DE INVERSIONES (720.818) (137.858)Valorización de acciones de sociedades anónimas (720.818) (137.858)Valorización de cuotas de fondos de inversión - -Valorización de cuotas de fondos mutuos - -Valorización de certificados de Depósitos de Valores - -Valorización de títulos de deuda - -Valorización de bienes raíces - -Valorización de cuotas o derechos en comunidades bienes raíces - -Resultado por operaciones con instrumentos derivados - -Otras inversiones y operaciones - -UTILIDAD NO REALIZADA DE INVERSIONES 440.484 2.149.627Valorización de acciones de sociedades anónimas 440.484 2.149.627Valorización de cuotas de fondos de inversión - -Valorización de cuotas de fondos mutuos - -Valorización de Certificados de Depósito de Valores - -Dividendos devengados - -Valorización de títulos de deuda - -Intereses devengados de títulos de deuda - -Valorización de bienes raíces - -Arriendos devengados de bienes raíces - -Valorización de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles - -Resultado por operaciones con instrumentos derivados - -Otras inversiones y operaciones - -GASTOS DEL EJERCICIO (258.003) (74.876)Gastos financieros - -Comisión de la sociedad administradora (177.687) (41.686)Remuneración del comité de vigilancia (3.837) -Gastos operacionales de cargo del fondo (64.237) (22.115)Otros gastos (12.242) (11.075)Diferencias de cambio - (97.862)RESULTADO NETO DEL EJERCICIO (8.121.386) 3.125.157

Nota: Cifras en miles de la moneda funcional del fondo, sin decimales.


72

C) ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS

ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS

Descripción

del 01/01/2011 del 03/05/2010 al 31/12/2011 al 31/12/2010

Actual M$

Anterior M$

BENEFICIO NETO PERCIBIDO EN EL EJERCICIO (8.561.870) 975.530 Utilidad (pérdida) neta realizada de inversiones (7.583.049) 1.286.126 Pérdida no realizada de inversiones (menos) (720.818) (137.858) Gastos del ejercicio (menos) (258.003) (74.876) Saldo neto deudor de diferencias de cambio (menos) - (97.862) DIVIDENDOS PROVISORIOS (menos) BENEFICIO NETO PERCIBIDO ACUMULADO DE EJERCICIOS ANTERIORES 2.930.360 - Utilidad (pérdida) realizada no distribuida 2.930.360 - Utilidad (pérdida) realizada no distribuida inicial 975.530 - Utilidad devengada acumulada realizada en ejercicio 2.385.347 - Pérdida devengada acumulada realizada en ejercicio (menos) (137.858) - Dividendos definitivos declarados (menos) (292.659) - Pérdida devengada acumulada (menos) - - Pérdida devengada acumulada inicial (menos) (137.858) - Abono a pérdida devengada acumulada (más) 137.858 - Ajuste a resultado devengado acumulado - - Por utilidad devengada en el ejercicio (más) - - Por pérdida devengada en el ejercicio (más) - - - - MONTO SUSCEPTIBLE DE DISTRIBUIR (5.631.510) 975.530

Nota: Cifras en miles de la moneda funcional del fondo, sin decimales.

Documents

Memoria Anual 2011 - Credicorp Capital · enaex 436 2,7% 15,4 2,76 -9,5% enjoy 1.787 11,0% 18,9 30,96 - gasco 416 2,6% 8,1 1,26 6,6% iam 2.263 13,9% 13,5 1,23 -1,0% iansa 1.403 8,6%