MERCADO INTERMEDIADOEstá conformado por Instituciones que actúan como intermediarias entre unidades con excesos de recursos de corto plazo y otras con necesidades de recursos ya sea para invertir o financiarse a largo plazo. Cumple con las siguientes funciones, entre otras:

Recibir depósitos en cuenta corriente, a término y de ahorros. Otorgar crédito Descontar y negociar títulos de deuda. Cobrar deudas y hacer pagos y traspasos. Compra y vender letras de cambio

Hasta 1990 era especializado y con ciertos nichos. A partir de 1990 con la Ley 45 se convierte en multibanca, lo cual permite muchas actividades:

a. Establecimiento de Créditob. Entidades de seguros y reasegurosc. Sociedades de servicios financieros

a. Establecimientos de crédito: Se consideran establecimientos de crédito las instituciones financieras cuya función principal consista en captar en moneda legal recursos del público en depósitos, a la vista o a término, para colocarlos nuevamente a través de préstamos, descuentos, anticipos u otras operaciones activas de crédito.

Intermediación en el riesgo crediticio: Cambio de alternativas en invertir para otras cosas y entrego recursos al establecimiento, transfiriendo el riesgo a este. Por ejemplo en hipotecas (tercera). Las actividades de tesorería (multibanca) tienden a banca universal, porque las entidades invierten y realizan especulación.

Establecimientos bancarios: Son establecimientos bancarios las instituciones financieras que tienen por función principal la captación de recursos en cuenta corriente bancaria, así como también la captación de otros depósitos a la vista o a término, con el objeto primordial de realizar operaciones activas de crédito.

Corporaciones financieras: Son corporaciones financieras aquellas instituciones que tienen por función principal la captación de recursos a término, a través de depósitos o de instrumentos de deuda a plazo, con el fin de realizar operaciones activas de crédito y efectuar inversiones, con el objeto primordial de fomentar o promover la creación, reorganización, fusión, transformación y expansión de empresas en los sectores que establezcan las normas que regulan su actividad.

Compañías de financiamiento comercial: Son compañías de financiamiento comercial las instituciones que tienen por función principal captar recursos mediante depósitos a término, con el objeto primordial de realizar operaciones activas de crédito para facilitar la comercialización de bienes o servicios. Las compañías de financiamiento comercial especializadas en leasing tendrán como objeto primordial realizar operaciones de arrendamiento financiero o leasing.

Cooperativas financieras: También son instituciones financieras los organismos cooperativos de carácter financiero actualmente existentes, cuya función consiste en la captación de recursos del público y la realización primordial de operaciones activas de crédito de acuerdo con el régimen legal que regula su actividad

La relación de los establecimientos de crédito con el ahorrador genera dos tipos de contratos:

Depósitos: Obligación de devolver recursos (capital + interés o capital) Son recursos que se reciben como fiducia desde el punto de vista jurídico y deberían ser cuentas de orden fiduciarias. Por ejemplo CDT, Ahorro, CorrienteTienen seguro de depósito (75% de 20 millones)Se devuelvenNo entran en la masa de prenda general de acreedores

Deuda o crédito (mutuo) van al balance y generan una obligación. Por ejemplo los bonos.No tienen seguro de depósitoSe paganEntran en la masa o prenda general excepto bonos hipotecarios

En un proceso de liquidación, los depósitos se devuelven porque no son del establecimiento y los demás entran en prelación de créditos (Estado, empleados, acreedores garantía real, garantía hipotecaria y otros)

b. Entidades de seguros y reaseguros

Intermedian en el riesgo de ocurrencia de un hecho real futuro Compañías de seguros Compañías de reaseguros Intermediarios

Asumen una obligación de resultado y se liberan pagando el valor asegurado si el riesgo estaba cubierto.

c. Sociedades de servicios financieros Fiduciarias Sociedades administradoras fondos pensiones y cesantía Sociedades administradoras fondos de inversión (tienen objeto específico) Comisionistas de bolsa (fondos de valores) Almacenes Generales de depósito

Intermedian en el riesgo de gestiónLas sociedades de servicios financieros (excepto AGD) son fondos y constituyen un patrimonio autónomo, generando una obligación de medio, es decir, el compromiso hecho sin comprometer el resultado. El fondo cumple cuando pone todos sus medios (es el experto). Los fondos son títulos de participación. Los fondos hacen la labor por mí.

MERCADO NO INTERMEDIADO O DE INSTRUMENTOSEs la emisión, suscripción e intermediación y negociación de los documentos emitidos en serie o en masa de los cuales se realice oferta pública, que otorguen a sus titulares derechos de crédito, de participación y de tradición o representativos de mercancías. Se conoce también como el Mercado de Instrumentos o Mercado Público de Valores, debido a que la transferencia de los recursos de los ahorradores a las actividades de inversión y financiación se hace por intermedio de instrumentos tales como Títulos de renta fija (CDT, bonos, papeles comerciales), Títulos de renta variable (Acciones, BOCAS, etc.), Derivados, Futuros, etc. El mercado no intermediado tiene los siguientes beneficios: - Reduce los costos de transacción de los recursos y permite a las empresas obtener recursos de financiación a menores costos, debido a que los recursos se obtienen directamente de los inversionistas. Por otro lado aumenta la rentabilidad de los inversionistas ya que desaparece el margen de intermediación en gran medida. - Permite a los inversionistas la diversificación de su portafolio, con diferentes tipos de plazos, riesgo y rentabilidad, según su preferencia. - Permite la desconcentración del capital de las empresas. - Permite reestructurar la composición de la deuda de la empresa, de acuerdo con sus necesidades y sus posibilidades

El mercado no intermediado está conformado por el mercado sobre el mostrador, más conocido como OTC y por Las Bolsas de Valores. El Mercado OTC es donde se realizan todas las negociaciones con títulos realizadas por fuera de las Bolsa de valores, sobre los valores inscritos en el Registro Nacional de Intermediarios.

Podrán hacer negociaciones en el mercado mostrador las personas inscritas como intermediarios en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Las negociaciones deberán registrarse a través de un mecanismo centralizado de información para transacciones autorizado por la Supervalores. La mayoría de operaciones del mercado OTC colombiano se registran a través de INVERLACE.

Las Bolsas de Valores, es el lugar donde los comisionistas de bolsa realizan negocios para sus clientes en un mercado abierto, controlado y vigilado durante la rueda o sesión bursátil. Su objetivo es poner en contacto demandantes y oferentes de recursos financieros a través de intermediarios (comisionistas) especializados en la negociación de los títulos valores. Los comisionistas de bolsa son los mejores conocedores del mercado público de valores y pueden conseguir para sus clientes las mejores oportunidades dentro del mercado

Diferente a los intermediarios, estos solo sirven de mediadores para poner en contacto a las partes y son comisionistas y corredores.

Las diferencias son que en las operaciones de corretaje el comisionista sirve de intermediario solamente, ósea es el que consigue las dos partes del negocio las presenta y cobra la comisión, en esta operación el corredor no comprar el instrumento para luego venderlo si no que busca el cliente y hasta que no lo tenga no hace el negocio.

En las operaciones de comisión el comisionista se queda con el instrumento y lo negocia con el comprador que el escoja, sin que el emisor se de cuenta a quien se lo vendió el comisionista. El contrato de comisión es un contrato de mandato, donde incluye la confianza y la capacidad del mandatario por su profesionalismo.

Corretaje: Una persona llamada corredor se encarga de acercar a oferentes y demandantes para que celebren de manera directa un negocio jurídico a nombre ajeno y cuenta ajena. Las operaciones se vinculan entre las partes y el corredor sale de responsabilidades, porque se cumplen entre las partes y el corredor no se vincula con efectos del negocio. No tiene tanta responsabilidad, pero por ejercer labor a nombre de un tercero tiene su control

Comisión: Una persona llamada comitente o mandante encarga al comisionista o mandatario la realización de un negocio por cuenta ajena y a nombre propio. Requiere confianza y profesionalismo, acceso a información porque su cliente se la revela (privilegiada), deber de reserva respecto a la información de sus clientes. Existen comisionistas independientes de valores (telefónico) y comisionistas de bolsa, vigilados por supervalores, con iguales requerimientos de capital y de información.

Los comisionistas están vigilados por supervalores, mientras que los corredores no están vigilados porque la negociación y el precio lo pactan las puntas y el corredor no tiene gestión de riesgo, mientras que el comisionista recibe los títulos y luego los transfiere, generando riesgo.