MERCADOS Noções básicas para um jornalista Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge

mercados

Noções básicas para um jornalista

Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge

Como se define um mercado?

• “Espaço” de trocas (transferências) eficientes de riqueza

• Agentes procuram eliminar excessos e colmatar falhas de acordo com as suas preferências de consumo, poupança e investimento


Lei da procura e da ofertapreço de equilíbrio

QuantidadeQuantidade

PreçoPreço

P*P*

Q*Q*

ProcuraProcura

OfertaOferta


Produtos e activos Bens e Commodities– Antiguidades– Alimentos– Petróleo– Ouro e metais– Moedas

Produtos Financeiros• Bilhetes do Tesouro• Certificados de Aforro• Obrigações• Depósitos• Ações• Fundos de Investimento• Produtos Derivados (os

famosos CDS!)• Produtos Estruturados


Diferentes mercados Bens e commodities:

– Leilão de Antiguidades– Mercado da Ribeira ou

uma feira– NYMEX (CME Group:

vários, por exemplo agricultura)

– LME (metais)– ICE (vários, por

exemplo “brent”)

Produtos Financeiros• Euronext (Lisboa, Paris,

Amsterdão, Bruxelas e Euronext.Liffe)

• NYSE Euronext (comprada por Deutsche Bourse)

• Nasdaq• Opex• MEDIP (MTS)• LSE• Tokyo SE• CBOE


Principais índices Bolsistas (Um índice não é uma bolsa!) PSI – 20 ( Portugal –

Euronext Lisboa) Euronext 100 (Europa -

Euronext) CAC - 40 (França) FTSE 100 (Reino Unido) DAX 100 (Alemanha) Nikkey 225 (Tóquio) MSCI World

Bovespa (Brasil)

Hang Seng (Hong-Kong)

Mibtel 50 (Itália)

IBEX 35 (Espanha)

Dow Jones 30 (EUA – NYSE Euronext)

S&P 500 (EUA - NYSE)

Nasdaq 100 (EUA - Nasdaq)

Nota: Cada índice tem sub-índices sectoriaisNota: Cada índice tem sub-índices sectoriais Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge

Organização dos mercados financeiros Emitentes Intermediários Financeiros:– Sociedades Financeiras de Corretagem (Dealers)– Sociedades Corretoras (Brokers)– Bancos– Sociedades Gestoras de Fundos de Investimento– Sociedades Gestoras de Património

Investidores Retalhistas (Institucionais e particulares)


Intermediários Financeiros Soc. Corretoras e

Financeiras de Corretagem:– Dif Broker– Luso Partners– LJ Carregosa

Soc. Gestoras de Fundos de Investimento e Património:• ESAF• Caixagest• AF Investimentos• BPI Fundos• Santander SGFIM• Banif Imogest• BNP Paribas AM• Barclays


Intermediários Financeiros Bancos de

Investimento:– Caixa Banco de

Investimento– Millennium BCP– BPI Investimento– BES Investimento– BIG

• Goldman Sachs• Bank of America

(comprou a Merrill Lynch)

• Deutsche Bank• HSBC• Schroders• UBS• Nomura• Dresdner Kleinworth• JP Morgan Chase

(comprou Bear Sterns)• Citigroup

“Supermercados” fundos:– Bancobest– ActivoBank– Bigonline


Mercados Primário e Secundário

Primário (Mercado por Grosso/Intermediários Financeiros)

– Colocações em Bolsa – IPO, OPV e OPA– Leilões e Emissões sindicadas de dívida

Secundário (Mercado Retalhista)

– Mercado em contínuo: Euronext Lisbon (Ações); MTS– Mercado de Balcão (OTC – Over the Counter) (Transacções

fora de bolsa)


Entidades Supervisão Portugal– CMVM– Banco de Portugal– IPS

Outros países• Espanha: CNMV• Reino Unido: FSA• EUA: SEC; FDIC• França: AMF

EuropaEuropean Securities and Markets Authority

(ESMA)


Modelos de supervisão• Supervisão comportamental (protecção dos

consumidores)

• Supervisão prudencial (protecção do sistema financeiro)• Desde Novembro de 2014: Mecanismo Único de

Supervisão é responsável pela supervisão dos maiores bancos da zona euro.

• Modelos:• “Twin peaks”: uma entidade controla banca e seguros e

outra os mercados e a comportamental• Modelo actual: banca (BdP); seguros (ISP) e mercados

(CMVM)


Mercados Financeiros Mercado monetário

(curto prazo)• Bilhetes do Tesouro• Certificados de

Aforro• Papel comercial• Moeda (Euribor)

Mercados de capitais• Rendimento Fixo:

Obrigações (Estado, empresa

• Conceitos importantes:

- Yield to maturity e

preço

• Rendimento variável: Ações e fundos de investimento e operações a prazo (futuros, opções)

Fontes importantes:Fontes importantes:

- IGCP, bolsas, - IGCP, bolsas, Bloomberg ou ReutersBloomberg ou Reuters


Produtos financeiros ação versus obrigação

• Ambas são instrumentos de financiamento, mas…• a ação é uma participação no capital da empresa, • enquanto a obrigação é um empréstimo à empresa

(ou Estado) com uma maturidade (prazo) definida

• Na ação os ganhos e perdas são definidos pela evolução do preço e pelos dividendos pagos (“dividend yield”)

• Na obrigação os ganhos e perdas são definidos pela evolução do preço e pelo cupão (juro pago anualmente)


Produto financeiro Obrigações

• Muito importante nas obrigações é a relação entre preço e “yield” (ou yield to maturity”) da obrigação: Sempre que o preço sobe a “yield” (ou “yield to maturity”) desce. E vice versa.

• Não confundir cupão com “yield”: o cupão diz-nos o juro anual ao longo da maturidade do empréstimo. Por exemplo: numa obrigação emitida a 100 euros com cupão de 7% sabemos que:• cupão é de 7%, isto é, pagará, 7 euros de juro por ano. • No momento da emissão, o investidor paga 100 euros por obrigação com

determinada maturidade e um cupão e uma “yield to maturity” de 7%.• Mas se o comprador conseguir adquirir o título por um pouco menos de

100 euros, digamos 90 euros (comprou a desconto por oposição de comprar com prémio), o cupão continua a ser de 7%, mas a yield to maturity sobe (pois o preço desceu) e é agora de 7,8%


Produtos financeirosfundos de Investimento Fundos de

Investimento:– Imobiliário– Mobiliário– Monetário– Mistos– Nacionais– Estrangeiros– Pensões– Hegde Funds– Jogadores de futebol

Nota:• Custos: Comissões

(importantes para calcular rendibilidades efectivas)

ResgateSubscriçãoDepósitoGestão


Produtos financeiros Operações a prazo

Operações a prazo:• Negoceia-se hoje preço e quantidade e

transacciona-se no futuro (por exemplo, vendas a descoberto)

• Aumentam significativamente as possibilidades de investimento

Produtos derivados:– Futuros– Opções


Risco versus rendibilidade

RiscoRisco

ObrigaçõesObrigações

TesouroTesouro

Oportunidades de Oportunidades de InvestimentoInvestimento

ObrigaçõesObrigações

EmpresariaisEmpresariais

AcçõesAcções Produtos Produtos DerivadosDerivados Rendibilidade Rendibilidade

EsperadaEsperada


Rendibilidade Rendibilidade =

Variação no preço do título mais juros ou dividendos– No caso das acções, a rendibilidade leva em consideração

os dividendos Dividend Yield = Dividendo por ação / Preço por Ação

– No caso das obrigações, a rendibilidade leva em consideração o cupão (ver atrás definição de “yield to maturity”)

Cuidado com as rendibilidades!• Anuais e Anualizadas (atenção a prazos)• Brutas e Líquidas (de impostos)• Nominais e Efectivas (juros capitalizam?)• Globais (eg: TAEG, que já inclui efeitos de encargos)


Medir e negociar Risco

•Risco• Volatilidade (Índice VIX)

• Mercado/Sistemático • Idiossincrático/Específico

•Aversão ao Risco•Risco também se transaciona: CDS - Credit Default Swaps


Teoria da Carteiracombinação de ativos

Obtenção da maiores rendibilidades para riscos equivalentes (ou de rendibilidades iguais para riscos menores)

Como?– A combinação de activos permite explorar relações de

correlação

(Na combinação de activos as rendibilidades somam, mas os riscos (volatilidades) não)


Teoria da Carteira diversificação de risco

Risco %Risco %

In: Elton e GruberIn: Elton e Gruber

Nº AcçõesNº Acções

2727

8080

6060

100100

4040

55 1010 3030 4040 50502020

DiversificaçãoDiversificação

risco específicorisco específico

Risco mercadoRisco mercado


Teoria da Carteira riscos e sua diversificação

Diversificação de Risco– Diversificação por classes de ativos (ações,

obrigações, etc…)– Risco Idiossincrático – diversificação sectorial– Risco Mercado – diversificação regional

Operações fin. para imunização de risco– SwapsGrande “vantagem” dos fundos de

investimento

Permitem a diversificação mesmo aos pequenos investidoresJornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge

A que reage o mercado?

• Notícias das empresas (p.e. Resultados)• Momento/Valorização do título (P/E)• Momento do mercado (Valorizações e volatilidades)• Macroeconomia (Crescimento, emprego, consumo, etc…)• Indicadores confiança (consumidores, empresários, etc…)• Política, geo-estratégia e factores naturais


Sites de informação

Fundos– www.apfipp.pt– www.aimr.com– www.aima.org– www.fefsi.org– www.morningstar.co

m– www.funds-sp.com

Dívida:• www.igcp.pt• www.mtsportugal.com• www.thebondmarket.com

Petróleo e energia• www.opec.org• www.iea.org


Sites de informação Ações:

– www.ipohome.com– www.thomsonreuters.com

Mercados/Geral:– www.cmvm.pt– finance.yahoo.com– www.investorswords.com– www.investopedia.com

“Grandes” bancos de investimento:• www.ml.com• www.gs.com• www.jpmorgan.com• www.csfb.com• www.schroders.com• www.salomonsmithbar

ney.com• www.csfb.com• www.hsbc.com


Bibliografia Barreto, I (1996), Manual de Finanças, Biblioteca de Gestão,

Exame – Abril ControlJornal

Elton, E e Gruber, M (1995), Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, 5ª Ed. Wiley

Malkiel, B. (2000), A Random Walk Down Wall Street, Wiley

Mota, A e Tomé, J., Mercado de Títulos, Texto Editora

Rico, J.R.C. (2001), Dicionário da Bolsa e do Investidor Financeiro, Publicações D. Quixote


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