2.- METODOS DE EVALUACIN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIN2.1.- Valor presente y evaluacin del costo capitalizado.

Cuando una cantidad de dinero futura es convertida a un valor presente equivalente, la magnitud de la cantidad presente es siempre menor que la cantidad de flujo del cual fue calculada.

Esto se debe a que cualquier tasa de inters ms grande que cero hace que todos los factores P/F tengan un valor menor que 1,0. Por esta razn, los clculos del valor presente a menudo se denominan como mtodos de flujo de caja descontados.

2.- METODOS DE EVALUACIN DE ALTERNATIVAS DE INVERSINDel mismo modo, la tasa de inters utilizada para hacer estos clculos se denominan como Tasa de Descuento.

En esta seccin se presentarn, las tcnicas de comparacin de dos alternativas por el mtodo de valor presente.

2.2.- COMPARACIN POR EL MTODO DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDA TILES IGUALESEl mtodo de Valor presente (VP) para la evaluacin de alternativas es muy popular por que futuros gastos o ingresos son transformados en dinero equivalente hoy.

Es decir, todos los flujos de caja futuros asociados con una alternativa son convertidos a valores de dinero presente.

La comparacin de alternativas que tiene vidas tiles iguales, por el mtodo de valor presente es directa.

2.2.- COMPARACIN POR EL MTODO DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDA TILES IGUALESSi ambas alternativas se utilizan en idnticas condiciones para el mismo perodo de tiempo, se denominan alternativas de igual servicio.

Frecuentemente el flujo de caja comprende slo desembolsos, caso en el cual es conveniente omitir el signo menos de los desembolsos.

Entonces la alternativa con el ms bajo valor presente debe seleccionarse.

2.2.- COMPARACIN POR EL MTODO DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDA TILES IGUALESPor otra parte, cuando deben considerarse desembolsos e ingresos, es generalmente ms conveniente considerar los ingresos como positivos y los desembolsos como negativos, en este caso la alternativa seleccionada debe ser la que tenga ms alto valor presente.

2.3.- COMPARACIN POR EL MTODO DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDAS TILES DIFERENTESCuando el mtodo de valor presente se utiliza para comparar alternativas que tienen diferentes vidas tiles, el procedimiento de la seccin anterior se utiliza con la siguiente excepcin: las alternativas deben compararse sobre el mismo nmero de aos.

El requerimiento de servicio igual puede satisfacerse mediante dos enfoques:

Comprense alternativas que usan el mismo horizonte de planeacin (n) sin tener en consideracin las vidas tiles de las mismas.Comprense alternativas sobre perodos de tiempo iguales al mnimo comn mltiplo (MCM) de aos para sus vidas tiles.

2.3.- COMPARACIN POR EL MTODO DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDAS TILES DIFERENTESPara el primer mtodo, se escoge un horizonte de tiempo y sobre el se conducir el anlisis econmico, y slo aquellos flujos de caja ocurridos durante este perodo de tiempo se consideran relevantes.

Cualquier flujo ms all de ese tiempo, no se considera. El concepto de horizonte de planeacin es especialmente til en el anlisis de reemplazo, que se ver ms adelante.

Para el segundo mtodo, un servicio semejante se archiva para hacer la comparacin sobre el mnimo comn mltiplo de las vidas tiles entre alternativas, que automticamente hacen extender sus flujos de caja a lo largo del mismo perodo de tiempo.

CALCULOS DEL COSTO CAPITALIZADOEl costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se supone durar para siempre.

Algunos proyectos de obras publicas tales como diques, sistemas de irrigacin y ferrocarriles se encuentran dentro de esta categora.

En general, el procedimiento seguido al calcular el costo capitalizado de una secuencia infinita de flujos de efectivo es la siguiente:

PROCEDIMIENTO1.- Trace un diagrama de flujo de efectivo que muestre todos los costos (y/o ingresos) no recurrentes (una vez) y por lo menos dos ciclos de todos los costos y entradas recurrentes (peridicas).

2.- Encuentre el valor presente de todas las cantidades no recurrentes.

3.- Encuentre el valor anual unifirme equivalente (VA) durante un ciclo de vida de todas las cantidades recurrentes y agregue esto a todas las dems cantidades uniformes que ocurren en los aos 1 hasta infinito, lo cual genera un valor anual uniforme equivalente (VA).4.- Divida el VA obtenido en el paso 3 mediante la tasa de inters i para lograr el costo capitalizado.5.- Agregue el valor obtenido en el paso 2 al valor logrado en el paso 4.

2.4.-COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTEEl objetivo de esta seccin es ensear los mtodos primarios de calcular el costo anual uniforme equivalente, en adelante CAUE, de un activo y cmo seleccionar la mejor de dos alternativas sobre la base de una comparacin de costos anuales.

La palabra costos, se usa a menudo en vez de producido para describir series que realmente significan lo mismo.

Sin embargo CAUE describe ms apropiadamente los flujos de caja, por que la mayora de las veces la serie uniforme desarrollada representa costos.

2.4.1.- PERIODO DE ESTUDIO PARA ALTERNATIVAS CON VIDAS TILES DIFERENTESEl CAUE es otro mtodo utilizado corrientemente para la comparacin de dos alternativas.

El CAUE significa que todos los ingresos y desembolsos (irregulares o uniformes) deben convertirse en una cantidad anual uniforme equivalente (es decir, una cantidad al final de periodo) que es la misma cada perodo.

La principal ventaja de este mtodo sobre los otros es que no requiere que la comparacin se lleve a cabo sobre el mnimo comn mltiplo de aos cuando la alternativa tienen diferentes vidas tiles.

Es decir, el CAUE de una alternativa debe calcularse para un ciclo de vida solamente.

2.4.1.- PERIODO DE ESTUDIO PARA ALTERNATIVAS CON VIDAS TILES DIFERENTESComo su nombre lo indica, CAUE es el costo anual uniforme equivalente para toda la vida del proyecto. Si el proyecto continuara ms de un ciclo, el costo anual equivalente para el prximo ciclo y subsiguiente, ser exactamente igual que el primero.

MTODO DE FONDO DE AMORTIZACIN DE SALVAMENTOCuando un activo en una alternativa dada tiene un valor final de salvamento (VS), existen varias maneras de calcular el CAUE.

En el mtodo del fondo de amortizacin de salvamento, el costo inicial (P) se convierte primero en un costo anual uniforme equivalente utilizando el factor A/P (recuperacin de capital).

El valor de salvamento, despus de su conversin a un costo un costo uniforme equivalente, mediante el factor A/F (fondo de amortizacin), se resta del costo anual equivalente el primer costo.

MTODO DE FONDO DE AMORTIZACIN DE SALVAMENTOLos clculos pueden presentarse mediante la ecuacin general:

CAUE= P(A/P, i%, n) VS(A/F, i%, n)

Naturalmente, si la alternativa tiene otro flujo de caja, ste debe incluirse en los clculos del CAUE.

2.5.- COSTO CAPITALIZADOCiertos proyectos como obras pblicas, como represas, ferrocarriles, entre otras estn dentro de esta categora.

Cuando se tienen alternativas con vidas tiles indefinidas se procede a calcular el costo anual uniforme equivalente (CAUE) por medio de cualquiera de los mtodos conocidos y luego se divide dicho valor por la respectiva tasa de inters.

Esto es, Costo Capitalizado= CAUE/i

Hay que considerar que cuando n tiende al infinito, el valor de una cuota uniforme (A) cuando se conoce el valor presente (P) es: A= Pi

2.5.- COSTO CAPITALIZADOSi se despeja el valor presente, entonces P=A/i

Sin embargo, A no es ms que el CAUE, lo cual indica que:

P= CAUE/i

Donde P es el valor presente cuando n tiende al infinito. Es decir, el costo capitalizado de una alternativa est dado por el valor presente de ella cuando su vida til tienda al infinito.