Metodología de Valoración de las Entidades Supervisadas por la SPVS Índice 1.Estructura del Sector Financiero 2.Conceptos iniciales 3.Norma Única de Valoración

Metodología de Valoración de las Entidades

Supervisadas por la SPVS Índice

1. Estructura del Sector Financiero

2. Conceptos iniciales

3. Norma Única de Valoración

a. Historia

b. Renta Fija

c. Bandas de desactivación

d. Renta Variable

e. Valoración de inversiones realizadas en el Extranjero

SIREFI

INTENDENCIADE PENSIONES

INTENDENCIADE VALORES

INTENDENCIADE SEGUROS

1. Estructura del Sector Financiero

LOCALES

INVERSIONESEXTRANJERO

INVERSIONESLOCALES

Sujetos alimites por:

•Instrumento•Emisor•Niveles y

categorías de riesgo

•Liquidez delinstrumento

Diversificación del RiesgoRiesgo

Valores AutorizadosValores Autorizados

a. En que se invierte

2. Conceptos Iniciales

MERCADOS LOCALES AUTORIZADOS

MERCADOS PRIMARIOS

MERCADOS SECUNDARIOS

• TGN• BCB• Fondos de Inversión• Instituciones

Financieras y Bancarias

• Nueva emisión de acciones de S.A.

Bolsas de Valores constituidas en

Bolivia

VALORESVALORESAUTORIZADOSAUTORIZADOS

MERCADOS EXTRANJEROS AUTORIZADOS

b. Donde se invierte


c. Montos negociados en la BBV (evolutivo)


Montos Negociados en BolsaConsolidado Periodo: 01ENE1989 a 30DIC2007por tipo de instrumento y año en millones de dólares estadounidenses

Inst 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Total% del

Subtotal% del Total

Renta Fija

BBB 7.06 10.19 34.29 14.87 41.69 6.64 3.61 1.03 119.36 0.44% 0.43%

BBC 5.03 2.00 20.11 20.65 1.57 5.42 2.89 0.74 0.52 0.37 0.06 0.01 0.62 59.99 0.22% 0.22%

BCB 17.99 259.23 271.71 163.54 43.16 54.29 809.93 2.97% 2.94%

BCP 0.10 7.30 42.88 2.80 1.36 0.10 0.44 0.41 1.56 0.55 2.68 60.18 0.22% 0.22%

BLP 44.53 37.88 11.07 4.28 19.15 18.32 14.36 71.95 342.29 243.86 337.73 376.44 324.51 194.47 179.23 2,220.06 8.13% 8.06%

BMS 7.10 2.48 10.85 4.18 3.16 14.69 7.68 50.14 0.18% 0.18%

BTS 0.03 24.44 68.47 42.32 33.13 17.15 205.00 996.57 799.94 365.94 304.90 345.13 509.15 937.75 4,649.91 17.04% 16.88%

CDB 13.41 10.29 5.86 29.56 0.11% 0.11%

CDD 2.06 62.18 4.64 7.52 9.48 16.09 22.56 4.56 129.09 0.47% 0.47%

CDS 29.69 518.30 364.83 218.52 146.48 39.78 39.89 17.57 5.54 4.97 1,385.57 5.08% 5.03%

CNC 0.72 0.90 1.79 1.15 4.56 0.02% 0.02%

CUP 12.40 70.29 23.18 15.91 10.43 1.31 9.72 143.24 0.52% 0.52%

DPF 312.73 847.36 758.21 342.15 709.97 1,149.26 1,032.05 2,291.88 1,551.81 872.80 511.05 300.66 414.17 548.99 606.84 12,249.91 44.88% 44.47%

LCB 0.87 0.01 0.89 0.00% 0.00%

LTS 14.72 127.37 444.37 538.08 445.24 600.12 484.72 557.15 171.79 243.88 222.67 211.93 375.46 577.93 5,015.45 18.38% 18.21%

PGB 20.54 16.58 16.65 38.05 91.82 0.34% 0.33%

PGS 0.03 0.19 0.23 1.26 1.39 2.66 0.76 0.56 8.42 19.61 37.58 25.50 24.31 8.35 3.55 134.39 0.49% 0.49%

VTD 30.52 36.03 13.88 21.53 21.98 14.62 138.55 0.51% 0.50%

Subtotal 29.69 519.02 369.99 235.97 578.71 1,020.09 1,053.24 933.13 1,339.79 1,667.21 1,701.81 3,344.63 3,770.96 2,378.54 1,599.08 1,338.10 1,368.58 1,676.35 2,367.69 27,292.59 100% 99.08%

Renta Variable

ACC 0.03 0.63 3.07 3.56 6.26 3.29 72.16 1.31 91.17 2.22 4.45 5.15 1.26 5.13 199.69 78.46% 0.72%

ANR 0.01 0.36 0.87 0.44 1.46 0.50 0.00 0.08 13.19 16.91 6.64% 0.06%

CFC 6.29 31.63 37.92 14.90% 0.14%

Subtotal 0.03 0.63 3.44 4.43 6.70 4.75 72.67 1.31 91.24 2.22 17.64 5.15 7.55 36.76 254.52 100% 0.92%

Total 29.69 519.02 369.99 235.97 578.71 1,020.13 1,053.88 936.57 1,344.22 1,673.91 1,706.56 3,417.30 3,772.27 2,469.78 1,601.30 1,355.74 1,373.73 1,683.90 2,404.45 27,547.11 100%

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Jun-07

Montos Operados (millones US$) 1,674 1,707 3,417 3,772 2,470 1,601 1,336 1,374 1,684 1,211

Emisiones Sector Privado (miles US$) 1,550 6,000 40,000 251,000 183,000 76,860 90,303 144,936 98,080 142,901

Cantidad de Emisores 2 3 3 6 6 4 9 9 8 5

Plazo máximo (años) 4 5 8 12 5 6 9.5 7 10 15

Plazo mínimo (años) 1 3 3 3 1 2 1 0.5 0.17 0.25

Calificación más Alta NA A1 AA3 AA2 AA3 AA2 AA3 AA2 AA3 AA2

Calificación más Baja NA A1 BBB3 BB2 A3 BBB1 B2 B3 A3 C

Menor Tasa (US$) 10.00% 10.00% 10.00% 9.75% 4.00% 6.80% 6.80% 4.50% 4.50% 4.20%

Mayor Tasa (US$) 12.50% 10.50% 11.15% 12.00% 10.50% 10.65% 11.00% 9.50% 8.00% 9.10%Fuente: BBV

c. Evolución Mercado Bursátil


Acciones Cuotas Bonos LT´s PGB PGS VTD DPF´s

Privado (miles de US$) 1,015,932 12,610 391,779 10,300 8,050 17,437 1,456,108

Bancos 12 5 11Fondos Financieros 6 1 6Mutuales 2 2Cooperativas 1 1Servicios Financieros 3 2 1 2Seguros 8 8 1Eléctricas 10 7 4 1Industrias 6 2 4 1 1Agroindustrias 2 1 2Servicios 7 3 2 2Transporte 2 2Hidrocarburos 4 3 2Patrimonios Autónomos 5 5Fondos de Inversión Cerrados 1 1

Total Emisores Privados 69 34 1 16 3 4 5 20

Publico (miles de US$) 1 2,149,331 440,805 2,590,136 Fuente: BBV

TotalesSector de Emisor EmisoresPor tipo de Valor

c. Emisiones y Emisores Vigentes


Diversificación por tipo de instrumento, evolutivo en MM de $us.Diversificación por tipo de instrumento, evolutivo en MM de $us.

d. Inversiones de los Fondos de Pensiones


INVERSIONES 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Ago-08

Cartera del FCI

Bonos del TGN (tipo 3) 73.49 224.55 387.21 535.38 562.28 648.38 636.36 655.17 683.51 732.11 781.19 765.74

Bonos del TGN en UFV (tipo 3) 130.01 135.81 421.83 605.65 791.72 936.15

Bonos del TGN en $us 35.72 107.74 122.88 115.05 156.28 139.10 68.89 25.94 24.27

Bonos del TGN UFV 14.96 167.87 188.73 284.64 415.47 759.25

Bonos del TGN Bs 4.08 2.52 1.86 72.70 124.25

Cupones de Bonos TGN 5.52 10.92 7.13 6.62 25.60 11.01 2.11

Letras del Tesoro ($us.) 6.38 32.21 0.97

Letras del Tesoro 8.89 12.30 0.97 23.56 0.94

Letras del Tesoro en UFV 0.51 1.33 0.53 8.10 12.25

CDD's del BCB 0.15 1.63 2.11 2.61

Bonos del Banco Central 2.89 3.03 12.34 22.11

Bonos Largo Plazo 2.43 30.90 125.37 147.78 239.72 257.17 242.72 155.64 181.79 189.21

Bonos Largo Plazo UFV 20.28 21.50 48.40 55.21 66.15

Valores de Procesos de Titularización 6.29 10.28 9.25 9.38 6.59 5.04 80.36

Valores de Procesos de Titularización UFV 2.22 2.45 2.84

Valores de Procesos de Titularización Bs. 0.57 0.55 0.37

DPF's Entidades Bancarias $us. 23.88 100.10 174.90 195.00 97.82 166.88 103.13 83.89 107.62 197.81 299.08 339.70

DPF's Entidades no Bancarias $us. 1.56 2.02 3.29 5.65

DPF's Entidades Bancarias UFV 6.24 10.18 30.60 53.09 85.12 126.23

DPF's Entidades Bancarias Bs. 34.68 43.19

DPF's Entidades Bancarias MVDOL 2.44 2.57 2.75 2.88

Pagarés Bursátiles 0.61 3.10 4.15 0.52 2.66 0.26

Acciones de Empresas Capitalizadas 128.07 128.07 128.07

Acciones de Sociedades Comerciales 1.19 1.20 1.26 1.36

Cuotas de Fondos Cerrados 5.14 30.40 33.38

Total Cartera FCI 97.98 324.79 575.44 811.03 908.12 1,111.04 1,445.01 1,671.83 1,990.27 2,194.16 2,810.40 3,515.60

Time Deposits 15.15 25.35 25.72 51.67 61.88 65.25 28.41

Total Cartera del FCI 97.98 324.79 575.44 811.03 908.12 1,126.18 1,470.36 1,697.55 2,041.93 2,256.04 2,875.65 3,544.01

Recursos de Alta Liq.(*) 8.57 7.84 16.69 30.82 27.51 17.66 22.85 18.57 17.58 42.57 34.71 62.56

Valor del FCI 106.55 332.63 592.13 841.85 935.63 1,143.84 1,493.21 1,716.13 2,059.51 2,298.61 2,910.35 3,606.57


d. Inversiones de los Entidades Aseguradoras


Acciones 2.46 3.08 3.02 4.12 4.34 4.73 Bonos a Largo Plazo 48.34 63.62 5.87 43.59 44.17 48.17 Bonos del BCB 2.32 - - - - - Bonos del TGN 39.06 44.66 57.07 197.47 282.53 366.73 Bonos Ob. Conv.en Acc. - 0.10 3.85 0.12 0.12 0.12 Cuotas Fondo de Inversión Cerrado - - 3.85 0.12 1.45 1.68 Cupones 153.50 156.15 99.25 55.65 24.78 11.72 Depósitos a Plazo Fijo 28.83 28.02 134.47 60.78 59.27 53.08 Depósitos a Plazo Fijo Corporativos - - 36.74 4.50 9.32 10.61 Letras del TGN 11.95 5.62 1.16 8.58 6.04 10.82 Pagares Bursátiles - 0.57 1.35 0.13 0.26 0.83 Valores de Titularización 3.27 3.83 0.23 4.98 4.72 7.38 TOTAL 289.73 305.65 346.86 380.04 436.99 515.88

Instrumento 2003 20082004 2005 2006 2007


d. Inversiones de los Fondos Inversiones


Fondos de Inversión AbiertosInstrumento 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Acciones 4.81 0.80 0.76 0.72 0.66 0.64 0.60 0.69 0.74 0.88Bonos Bancarios 0.41Accniones No Reg. 0.50 0.33 0.31 0.22 0.23 0.22 0.17 0.10 Bonos BCB 8.79 8.71 1.35 4.32 Bonos CP 1.01 Bonos LP 6.01 6.66 33.41 29.36 37.99 36.79 21.04 14.52 10.09 10.23Bonos Municipales 1.38 0.83 Bonos Tesoro 1.16 25.82 88.92 37.61 21.17 39.58 22.03 14.83 29.00 132.33CDD 9.97 2.79 1.48 Cupones 0.72 1.19 0.94 0.97 0.98 0.98 0.43DPF 130.79 162.43 183.10 101.39 94.00 132.43 144.81 140.64 131.11 202.84Letras del Tesoro 7.72 13.84 52.14 8.14 26.60 42.82 18.17 26.45 57.02 90.71Pagares 4.35 1.19 4.07 4.97 0.42Titularización 2.12 4.45 5.27 3.99 3.59 2.39 0.85 0.61Inv. Extranjero 43.34 6.66Liquidez 9.57 8.24 36.87 22.92 37.10 43.32 98.67 76.02 72.70 140.88Otros Activos 0.00 14.76 0.01 0.00 0.00 0.00 12.86 43.20 0.26 0.04Total 171.92 245.31 407.84 207.88 228.54 305.11 324.09 323.88 351.05 586.44

Fondos de Inversión CerradosInstrumento 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Bonos LP 0.50 0.48Bonos Tesoro 2.32 9.59 12.54DPF 2.22 7.09 7.51Letras del Tesoro 1.74 6.89 Inv. Extranjero 12.05 12.33Liquidez 0.14 2.59 2.51Otros Activos 1.11 8.71Total 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 6.41 39.82 44.08

3. Metodología de Valoración

Que define la Metodología de Valoración?Que define la Metodología de Valoración?

Agrupación por Tipo Genérico de Valores (Renta Fija, Renta Mixta y Renta Variable).

LLa primera Norma de Valoración fue la del Mercado de Pensiones (23/Diciembre/1997) aplicada a partir de Marzo de 1998.

LLa segunda normativa fue la del Mercado de Valores (12/Junio/1998) aplicada a partir de Marzo de 1999.

LLa Norma Única de Valoración se aprueba un 23/Diciembre/1999.

LLa Metodología de Valoración aprobada el 23/Marzo/2005. Actualizaliza yy modifica la norma en función al desarrollo del Mercado.

a. Historia

Que define la Metodología de Valoración?Que define la Metodología de Valoración?

2. Cálculo del Plazo Económico de los Valores (Renta Fija).

3. Definición de Montos Mínimos Relevantes para Valoración (Renta Fija, Renta Mixta y Renta Variable).

4. Fórmulas de Cálculo: Tasa Rendimiento Equivalente, Valor del Cupón, Fórmula Valores sin Cupones y con Cupones.

5. Tipos de Valoración, Mercado, adquisición, en caso de no existir transacciones en un día determinado, en caso de existir iteración entre rangos. (Renta Fija y Renta Variable).

6. Bandas de Desactivación para Renta Fija.

7. Valoración de Valores emitidos en el Extranjero.


El Código de Valoración es un identificador que permite calzar las características de un Valor de una cartera de inversiones con valores similares financieramente transados en la Bolsa e incluye nueve caracteres:

00 00 EMSEMS M M RR PP SS

Donde: 00 Tipo de Valor: Caracter 1 y 2 EMS Emisor : Caracter 3 al 5 M Moneda: Caracter 6

R Rango: Caracter 7 P Prepago: Caracter 8

S Subordinado: Caracter 9

Agrupación por Tipo Genérico de Valor - Código de ValoraciónAgrupación por Tipo Genérico de Valor - Código de Valoración

3. Metodología de Valoraciónb. Renta Fija

Tipo 01:Tipo 01: Bonos emitidos con cupón cero.Bonos emitidos con cupón cero.Tipo 02:Tipo 02: Bonos emitidos con cupones a tasa fija.Bonos emitidos con cupones a tasa fija.Tipo 03: Tipo 03: Bonos emitidos con cupones a tasa variable.Bonos emitidos con cupones a tasa variable.Tipo 04:Tipo 04: Bonos emitidos con cupones, a tasa fija, que deban ser adquiridos obligatoriamente por los Bonos emitidos con cupones, a tasa fija, que deban ser adquiridos obligatoriamente por los

FCIFCITipo 05: Tipo 05: Bonos emitidos con cupones a tasa variable que deban ser adquiridos obligatoriamente Bonos emitidos con cupones a tasa variable que deban ser adquiridos obligatoriamente

por los FCI.por los FCI.Tipo 06:Tipo 06: Certificados de Certificados de Depósitos a Plazo Fijo (CDPF’s) Depósitos a Plazo Fijo (CDPF’s) sin cupones.sin cupones.Tipo 07:Tipo 07: Certificados de Certificados de Depósitos a Plazo Fijo (CDPF’s) Depósitos a Plazo Fijo (CDPF’s) con cupones a tasa fija.con cupones a tasa fija.Tipo 08: Tipo 08: Certificados de Depósitos a Plazo Fijo (CDPF’s) con cupones a tasa variable.Certificados de Depósitos a Plazo Fijo (CDPF’s) con cupones a tasa variable.Tipo 09:Tipo 09: Certificados de Depósito (CD’s).Certificados de Depósito (CD’s).Tipo 10:Tipo 10: Certificados de Devolución de Depósitos (CDD’s).Certificados de Devolución de Depósitos (CDD’s).Tipo 11:Tipo 11: Letras.Letras.Tipo 12:Tipo 12: Cédulas hipotecarias sin cupones.Cédulas hipotecarias sin cupones.Tipo 13:Tipo 13: Cédulas hipotecarias con cupones a tasa fija.Cédulas hipotecarias con cupones a tasa fija.Tipo 14: Tipo 14: Cédulas hipotecarias con cupones a tasa variable.Cédulas hipotecarias con cupones a tasa variable.Tipo 15: Tipo 15: Cupones de Bonos.Cupones de Bonos.Tipo 16: Tipo 16: Valores emitidos a través de procesos de Titularización de Contenido Crediticio o de Deuda Valores emitidos a través de procesos de Titularización de Contenido Crediticio o de Deuda

(VTD) c/cupones.(VTD) c/cupones.Tipo 17: Tipo 17: Valores emitidos a través de procesos de Titularización de Contenido Crediticio o de Deuda Valores emitidos a través de procesos de Titularización de Contenido Crediticio o de Deuda

(VTD) s/cupones.(VTD) s/cupones.Tipo 18: Tipo 18: Pagarés bursátiles.Pagarés bursátiles.Tipo 19: Tipo 19: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa fija.Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa fija.Tipo 20: Tipo 20: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa variable.Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa variable.Tipo 21: Tipo 21: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa fija.Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa fija.Tipo 22: Tipo 22: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa variable.Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa variable.Tipo 23: Tipo 23: Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa fija.Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa fija.Tipo 24: Tipo 24: Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa variable.Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa variable.Tipo 25: Tipo 25: Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa fija.Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa fija.Tipo 26: Tipo 26: Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa variable.Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa variable.Tipo 27: Tipo 27: Acciones Preferentes. Acciones Preferentes.


Tipos Genéricos de Valores (Renta Fija) Tipos Genéricos de Valores (Renta Fija)

b. Renta Fija

EmisoresEmisores

Los Tipos de Valores de Renta Fija descritos en el punto anterior, deberán discriminarse mediante la utilización de tres dígitos que representen la sigla del emisor de los Valores de acuerdo a la inscripción en el Registro del Mercado de Valores, incluyendo los emitidos a partir de procesos de titularización.

MonedaMoneda

Se definen los siguientes tipos de monedas:BB Bolivianos (Moneda Nacional);DD Dólares (Estados Unidos de Norte América);VV Bolivianos con Mantenimiento de Valor respecto al Dólar (MVDOL);UU Bolivianos Indexados a la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV)YY Euro (UE).


Rango 1. de 0 a 30 días;Rango 2. de 31 a 60 días;Rango 3. de 61 a 90 días;Rango 4. de 91 a 120 días;Rango 5. de 121 a 150 días;Rango 6. de 151 a 180 días;Rango 7. de 181 a 210 días;Rango 8. de 211 a 240 días;Rango 9. de 241 a 270 días;Rango A. de 271 a 300 días;Rango B. de 301 a 330 días;Rango C. de 331 a 360 días;Rango D. de 361 a 420 días;Rango E. de 421 a 480 días;Rango F. de 481 a 540 días;Rango G. de 541 a 600 días;Rango H. de 601 a 660 días;Rango I. de 661 a 720 días;

Rango J. de 721 a 810 días;Rango K. de 811 a 900 días;Rango L .de 901 a 990 días;Rango M. de 991 a 1.080 días;Rango N. de 1081 a 1.260 días;Rango O. de 1.261 a 1.440 días;Rango P. de 1.441 a 1.620 días;Rango Q. de 1.621 a 1.800 días;Rango R. de 1.801 a 1.980 días;Rango S. de 1.981 a 2.160 días;Rango T de 2.161 a 2.340 días;Rango U. de 2.341 a 2.520 días;2.520 días;Rango V. de 2.521 a 2.700 días;2.700 días;Rango W. de 2.701 a 2.880 días;2.880 días;Rango X. de 2.881 a 3.060 días;3.060 días;Rango Y. de 3.061 a 3.240 días; y3.240 días; yRango Z. de 3.241 días endías en adelante.


Rangos Rangos

b. Renta Fija


Prepagos Prepagos

Emisor informa que ejerce derecho de

prepago

Día en que el RMV

publica el Hecho Relevant

e

Día de Prepag

o

Vcto. Original del

Valor

Código Valoración y Clave Unica

cambia

Día en que la Bolsa

publica el Hecho para

valoración

En el Archivo de Hechos de Mercadose publicará la TRR determinada comoel promedio ponderado de las TRR delas últimas cinco marcaciones de TGNcomprendidos en el rango de plazo quecorresponde al Valor prepagable.

Carta Circulares SPVS-IV-CC-57/2005Carta Circulares SPVS-IV-CC-58/2005

b. Renta Fija

Tipos: 01, 02, 03, 06, 07, 08, 09, 10, 11, 12, 13, 14, 16, 17, 18, 19, 20, Tipos: 01, 02, 03, 06, 07, 08, 09, 10, 11, 12, 13, 14, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 2621, 22, 23, 24, 25, 26$us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional o Unidades de Fomento a la Vivienda.

Tipos: 04, 05Tipos: 04, 05$us. 500.000.- o su equivalente en Unidades de Fomento a la Vivienda o en Moneda Nacional.

Tipo 15Tipo 15$us. 40.000.- o su equivalente en Unidades de Fomento a la Vivienda o en Moneda Nacional.

Tipo 27Tipo 27UFV. 25.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.


Montos Mínimos de MarcaciónMontos Mínimos de Marcación

b. Renta Fija

Fondo de Pensiones 1

CARTERA

Bonos 02TRDE9 = 100

DPF´s 06BSOE4 = 300

Acciones 52CORN= 220

LT´s 11TGNUN = 500

Fondo de Pensiones 2

CARTERA

Bonos 02TRDE11

DPF´s 07BMENW = 500

Acciones 52GUAN = 125

Lt´s 11TGNM = 500

Negociación del día:

Bono 02TRDE9 = 101

DPF 07BMENW = 490

LTS 11TGNUN = 510


Valoración a MercadoValoración a Mercado

Agencias de BolsaAgencias de Bolsa

b. Renta Fija

• Se incluyeron nuevos tipos de valoresnuevos tipos de valores. Se ha diferenciado los Valores emitidos a tasa fija y a tasa variable y se incluyeron las acciones preferentes.

• Se reordeno el número de días cada rango de valoraciónrango de valoración (desde código M).

• En la Norma vigente el monto mínimomonto mínimo de los Cupones era US$10.000, este fue modificado a US$40.000.

• Se incorporó la Matriz del Histórico de Hechos de MercadoMatriz del Histórico de Hechos de Mercado (HHM).

• Tasas de rendimiento relevantes con una antigüedad no mayor a 60 días.

• Objetivo → actualizar tasas de valoración.

• Tratamiento de las iteracionesiteraciones entre los códigos de valoración: La Norma no internalizaba este tipo de situaciones, la Superintendencia emitió una Circular la cual ha sido incorporada en la nueva Metodología de Valoración.


• Los hechos de mercadohechos de mercado generados en Subasta del BCB y ruedo de la BBV, ahora se promedian de acuerdo al monto tranzado en ambos mercados, antes primaba el de la BBV.

• Los montos mínimosmontos mínimos de ambos mercados (BCB y BBV) son los mismos (US$ 50.000.-), antes el de subasta era de US$ 100.000.-

• Adicionalmente las marcaciones de Hechos de Mercadolas marcaciones de Hechos de Mercado, serán también de acuerdo a la SerieSerie de los Valores, antes se realizaba únicamente por Código de ValoraciónCódigo de Valoración.


AntecedentesAntecedentes

• La corrida suscitada en las SAFI’s (junio-agosto/2002) generó negociaciones de Valores con tasas atípicas, afectando a muchos participantes del Mercado de Valores.

• Este hecho explicitó la necesidad de crear una metodología que permita la desactivación de tasas que no estén consideradas en una tendencia normal respecto a su serie histórica.

• La Superintendencia diseñó la metodología de Desactivación de Tasas en base a la aplicación de modelos econométricos y creación de intervalos de predicción, sobre la basa de una Consultoría (F. Moreno).

3. Metodología de Valoraciónc. Bandas de Desactivación

El procedimientoprocedimiento se resume de la siguiente manera:

Construcción de las SeriesConstrucción de las Series en función al Tipo de Instrumento, Emisor, Moneda y Plazo.

Dependiendo de la volatilidad y comportamiento de la serie se aplican modelos econométricosmodelos econométricos.

Se formulan los Intervalos de PredicciónIntervalos de Predicción y en caso de no contar con datos suficientes o el resultado de la regresión no sea significativa, se utilizan intervalos sustitutos.

La desactivacióndesactivación se realizará en función a las tasas de rendimientos tasas de rendimientos relevantesrelevantes de un mismo Código de Valoración.

Cualquier tasa fuera de la banda deberá ser evaluada, bajo los los criterioscriterios establecidos por la Bolsa de Valores, antes de ser desactiva.


7.16

5.585.24

4.05

4.76

3.19

2.62

3.293.26 3.132.87

2.15

0.67 0.681.01

1.21

2.85

4.79

3.84

3.28

2.65

1.56 1.51 1.601.88

3.24

4.08

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

1 2 3 4 5 6 7 8 9

RANGO 1 RANGO 2 TR


Se creo el Código de Valoración para Valores de renta variable.

00 00 EMSEMS MM S S

Donde: 00 Tipo de Valor: Caracter 1 y 2

EMS Emisor: Caracter 3 al 5 M Moneda: Caracter 6

S Serie: Caracter 7

3. Metodología de Valoraciónd. Renta Variable

Se disminuyó el monto mínimo de 0.5% de acciones inscritas a 25.000 UFV. El objeto de esta medida es generar mayor liquidez en el mercado accionario.

Se definió claramente la metodología de valoración en caso de no existir transacciones en un día determinado. En este sentido, el VPP será una alternativa de precio de valoración.

Se incorporó un nuevo acápite para la Valoración de CuotasValoración de Cuotas de Participación de Fondos de Inversión Cerrados emitidas y negociadas en los Mercados Nacionales.

Las Cuotas de Participación se valoraran en base al precio promedio ponderado de las transacciones realizadas en el día.

El precio tendrá un vigencia no mayor a 30 días siempre y cuando no se genere un nuevo Hecho de Mercado.

En caso de que no exista un Hecho de Mercado, se deberá considerar el valor Cuota Libros del Fondo al cierre de operaciones del día anterior.

3. Metodología de Valoraciónd. Renta Variable

• La Norma de Valoración en el ExtranjeroValoración en el Extranjero fue aprobada para los Sectores de Seguros y Pensiones, a través de la R.A. SPVS-IP-N° 405 en Mayo de 2002.

• La Metodología de Valoración aprobada incluye la anterior Normativa en un nuevo capítulo para su aplicabilidad por todas las entidades reguladas.

• En la Metodología se incluyen los siguientes acápites:

• Valoración de Valores emitidos a rendimiento, sin cupones, con cupones y a tasa de rendimiento variable.

• Valoración de instrumentos de renta variable.

• Valoración de instrumentos derivados.

3. Metodología de Valoraciónd. Valoración de Valores en el Extranjero

Documents

Metodología de Valoración de las Entidades Supervisadas por la SPVS Índice 1.Estructura del Sector Financiero 2.Conceptos iniciales 3.Norma Única de Valoración