METODOLOGIJA - bonitete.bisnode.si · Bisnode BH d.o.o., Skenderpašina 1, 71000 Sarajevo . Tel.: +387 (0)33 215 454, E-pošta: [email protected], . Bisnode BH d.o.o.©, sva prava

Bisnode BH d.o.o., Skenderpašina 1, 71000 Sarajevo Tel.: +387 (0)33 215 454, E-pošta: [email protected], www.boniteti.com. © Bisnode BH d.o.o., sva prava zadržana

1

METODOLOGIJA

http://www.boniteti.com/


2

FINANCIJSKA OCJENA

Proces dodjele financijskih ocjena zasniva se na klasifikaciji preduzeća unutar pojedinih grupa. Pojedino preduzeće se u sklopu prvog koraka razvrstava u jednu od pet grupa prema kriteriju veličine sredstava i jednu od pet grupa prema kriteriju veličine prihoda. Prva grupa sastoji se od najmanjih preduzeća ili preduzeća s najnižim prihodima, a peta grupa od najvećih preduzeća ili preduzeća s najvećim prihodima.

Nakon razvrstavanja preduzeća u grupu, u drugom koraku se preduzeća razvrstavaju prema veličini financijskog pokazatelja. Kod daljnjeg razvrstavanja se koristi šest financijskih pokazatelja, a konačna bonitetna ocjena se utvrđuje na osnovi uspješnosti razvrstavanja pojedinog preduzeća u pripadajuću grupu s obzirom na pojedini pokazatelj. Za svaki pokazatelj se koristi samo jedno od dva moguća razvrstavanja ili klasifikacije iz prvog koraka koje temelji na veličini sredstava, odnosno klasifikacije koja temelji na ukupnim prihodima.

Izbor financijskih pokazatelja je ograničen na 6 najreprezentativnijih, koje poslovna i stručna javnost u praksi najčešće koristi. Svako preduzeće mora biti likvidno i uspješno kako bi opstalo na tržištu te su stoga pokazatelji podijeljeni na pokazatelje likvidnosti i uspješnosti.

Kod preduzeća kod kojih se jedan Financijski pokazatelj ne može izračunati, financijska ocjena se dobija pomoću ostalih pokazatelja i uporedivih preduzeća. Tačnost izračuna financijske ocjene je niža nego kod preduzeća za koja se mogu izračunati svi pokazatelji.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

A B C D E F

Udi

o po

pula

cije

Financijska ocjena

Financijska ocjena mjeri i ocjenjuje poslovanje preduzeća u poslovnoj godini te se izračunava jednom godišnje. Moguće ocjene su označene slovima od A do F, pri čemu A označava najbolji bonitetni razred, slovo E najlošiji razred, a slovo F označava poduzeća sa previše negativnog kapitala.

Grafikon 1: Raspodjela populacije prema bonitetnoj ocjeni na temelju financijskih podataka za 2013. godinu.



3

POKAZATELJI LIKVIDNOSTI

Udio obaveza u financiranju ([704]) Formula:

[704] = 100 ∗[0901] + [0902] + [0903]

[100]

Opis: [0901] – Dugoročne obaveze [0902] – Odložene poreske obaveze [0903] – Kratkoročne obaveze [010] – Stalna sredstva i dugoročni plasmani

Definicija:

Udio obaveza u financiranju ukazuje na količinu sredstava koja se financiraju iz tuđeg kapitala. Što je vrijednost pokazatelja viša, to se preduzeće u većoj mjeri financira iz tuđih izvora (kratkoročne i dugoročne obaveze). Viša vrijednost pokazatelja predstavlja viši rizik za zajmodavca. Financiranje iz tuđih izvora je u pravilu jeftiniji oblik financiranja od financiranja iz vlastitih izvora. Za vlasnike je bolje da se preduzeće financira iz tuđih izvora jer se na taj način u pravilu povećava profitabilnost preduzeća. Zaduživanje iz tuđih izvora u pravilu donosi višu profitabilnost, ali prekomjerno zaduživanje može dovesti do insolventnosti. Iako su tuđi izvori obično jeftiniji Financijski oblik, za zajmodavaoce oni predstavljaju veći rizik. Preduzeće može podnijeti visoko zaduživanje pod uslovom da rast obima poslovanja zadovoljava pokriće tereta financiranja iz tuđih izvora te tekuće troškove. U protivnom rizik raste i može dovesti do problema nelikvidnosti. Pokazatelj je odabran kao predstavnik pokazatelja platežne sposobnosti. Dugoročna platežna sposobnost je od suštinskog značaja za dugoročni opstanak i poslovanje preduzeća. Za dugoročni opstanak preduzeća je od suštinskog značaja sastav obaveza u odnosu na ukupne izvore preduzeća.

Karakteristike pokazatelja: • Što je vrijednost pokazatelja viša, rizik za vjerovnike je veći. Ako preduzeće posjeduje visoku vrijednost

tog pokazatelja, to znači da većim dijelom poslovanje financira iz tuđih izvora. Na primjer, ako vrijednost pokazatelja iznosi 0,6 to znači da preduzeće 60 posto svih sredstava financira iz tuđih izvora.

• Vrijednost iznad 1 znači da preduzeće sva sredstva financira iz tuđih izvora odnosno da posluje s negativnim kapitalom, preduzeće je podkapitalizirano.

• Preduzeća s vrijednosti pokazatelja ispod 1 imaju obično pozitivan kapital. Može se dogoditi da i ta preduzeća bilježe negativan kapital, ali isključivo u slučajevima kada imaju visok udio rezervacija ili pasivnog vremenskog razgraničenja u sredstvima.

• Preduzeća koja imaju vrijednost 1 obično imaju kapital jednak nuli. • Poduzeća koja posluju u djelatnostima u kojima je obrtaj sredstava brži lakše podnose teret više

vrijednosti tog pokazatelja.



4

• Pokazatelj se ne izračunava u slučaju kada se u nazivniku nalazi vrijednost nula. To znači da preduzeće posluje bez sredstava.

• Pokazatelj ima vrijednost nula u slučaju kada se u brojniku nalazi vrijednost nula. To znači da preduzeće posluje bez obaveza.

Novčani tok na ukupne troškove ([709]) Formula:

[709] =[540] + [280]

[410]

Opis:

[540] – Ukupno neto ostala sveobuhvatna dobit perioda [280] – Rashodi iz osnova usklađivanja vrijednosti sredstava [410] – Ukupni rashodi

Definicija: Pokazatelj novčanog toka na ukupne troškove nam govori o tome u kojoj su mjeri kratkoročne obaveze pokrivene tekućom imovinom. Taj pokazatelj nam ne omogućuje procjenu ukupne platežne sposobnosti preduzeća, već samo faktore koji mogu utjecati na to. Veća vrijednost pokazatelja znači da će preduzeće lakše podmiriti tekuće obaveze. Vrijednost pokazatelja se umanjuje ako tekuće obaveze rastu brže od tekućih sredstava, što u budućnosti može utjecati na porast rizika nelikvidnosti. Vrijednost pokazatelja se može smanjiti ako se provedu promjene na nekim pozicijama u tekućoj imovini (otpis loših potraživanja ili smanjenje zaliha) ili ako preduzeću iznenada porastu kratkoročne obaveze (preduzeće u financijskim poteškoćama uzima nove tekuće zajmove). U praksi je pravilo da minimalni omjer koji pruža sigurnost diktira da tekuća sredstva moraju biti dvostruko veća od tekućih obaveza. Ako su vrijednosti pokazatelja previsoke možemo zaključiti da preduzeće neučinkovito koristi kapital. To znači da preduzeće ima previsoku količinu zaliha za potrebe tržišta ili u prevelikoj mjeri kreditira kupce. Pokazatelj je odabran kao predstavnik pokazatelja likvidnosti. Likvidnost ukazuje na sposobnost preduzeća da u kratkom roku ima dovoljno likvidnih sredstava za pokrivanje obaveza.

Karakteristike pokazatelja:

• Što je veća vrijednost pokazatelja, to je bolje za zajmodavaoca. U tom slučaju, obrtna sredstva pokrivaju tekuće obaveze. Problem leži u činjenici da sadašnja sredstva i tekuće obaveze nemaju jednake ročnosti.

• Previsoka vrijednost pokazatelja nas upozorava da kapital nije najbolje iskorišten, s obzirom da preduzeće ima previsoku vrijednost zaliha ili u prevelikoj mjeri financira kupce. Pretpostavljamo da se preduzeće suočava s problemom marketinga za vlastiti proizvod ili uslugu, što dugoročno može dovesti do platežne nesposobnosti radi pomanjkanja poslovnih prihoda.



5

• Pokazatelj je uvijek pozitivan i nema gornje granice. • Uobičajeni pokazatelj je oko 1,5 do 2, zavisno od djelatnosti i specifičnosti gospodarstva. • Ako je pokazatelj manji od 1, to znači da je preduzeće smanjilo vrijednost sredstava i tekućih obaveza.

Ako je pokazatelj veći od 1, tekuća imovina je veća od kratkoročnih obaveza. • Preduzeća koja rade sa manjom vrijednosti obrtnih sredstava imat će nižu vrijednost ovog pokazatelja.

Preduzeća koja posluju s niskom vrijednosti zaliha ili u poslovanju koriste tzv. „Just in time“ strategiju imat će nižu vrijednost pokazatelja. Preduzeća koja u svom poslovanju nemaju običaj financirati kupce takođe će imati nižu vrijednost tog pokazatelja.

• Preduzeća koja rade s niskom vrijednosti kratkoročnih obaveza uopšteno imaju visoku vrijednost ovog pokazatelja.

• Preduzeća s visokom vrijednosti ovog pokazatelja i visokom vrijednosti udjela duga u financiranju su više zadužena dugoročno nego kratkoročno.

• Ako preduzeća imaju visoku vrijednost pokazatelja platežne sposobnosti i nisku vrijednost pokazatelja zaduženosti, znači da koriste relativno malo tuđih izvora za Financiranje vlastitog poslovanja.

• Pokazatelj se ne izračunava kada imamo nula u nazivniku. To znači da preduzeće posluje bez kratkoročnih obaveza.

• Pokazatelj ima vrijednost nula uz slučaju kada imamo nula u brojniku. To znači da preduzeće posluje bez tekućih sredstava.

Neto profitna marža ([722]) Formula:

[722] =[440][400]

Opis:

[030] – Neto dobit perioda [0903] – Ukupni prihodi

Definicija: Profitna marža je jedna od najraširenijih mjera profitabilnosti u praksi. Najčešće se računa kao odnos dobitka (profita) i prihoda. Profitna marža nam na jednostavan način pokazuje postotak ostvarenog dobitka iz određenog poslovnog pothvata. Pokazuje koliko % prihoda od prodaje ostaje dobitka kojim poduzeće može raspolagati po slobodnoj volji. Je najprecizniji podatak o konačnim efektima obavljenoga i realiziranoga posla. Preduzeću nakon pokrića proizvodnih troškova ostaje n% prihoda za pokriće troškova uprave i prodaje i troškova financiranja te za ostvarenje dobitka. Karakteristike pokazatelja:

• Bolje je što je vrijednost pokazatelja veća. • Ako je vrijednost pokazatelja negativna znači da preduzeće gubi novac s svakim proizvodom ili uslugom

koju prodaje.



6

• Pokazatelj se ne izračunava u slučaju kada se u nazivniku nalazi vrijednost nula. Pokazatelj ima vrijednost nula u tom slučaju.

Kreditna izloženost iz poslovanja ([710]) Formula:

[710] = [030201]

[130]

Opis: [030201] – Kratkoročna potraživanja [130] – Poslovni prihodi Definicija: Pokazatelj mjeri odnos između potraživanja i prihoda iz poslovanja na zadnji dan u odabranoj poslovnoj godini. Očekuje se da ilustrira kreditni rizik subjekta iz poslovanja i spada u grupu pokazatelja koji mjere likvidnost entiteta. U slučaju većeg udjela nenaplaćenih potraživanja poduzeće može zapasti u probleme sa likvidnošću. Može doći do porasta kratkoročnih zaduženja, a u najgorem slučaju može doći do insolventnosti i stečaja. Karakteristike pokazatelja:

• Veća vrijednost pokazatelja znači veći udio nenaplaćenih potraživanja. Velik udio nenaplaćenih potraživanja znači veću kreditnu izloženost prema svojim klijentima.

• Pokazatelj mjeri samo kreditnu izloženost iz poslovanja i ne računa kreditnu izloženost preduzeća na temelju danih kredita i zajmova. Takva izloženost trebala bi biti kratkoročna.

• Vrijednosti pokazatelja ovisne su o djelatnosti u kojoj preduzeće posluje. U određenim djelatnostima plaćanja se provode sa kašnjenjima od nekoliko mjeseci što ima velik utjecaj na veličinu pokazatelja. Povećanje zakašnjelih plaćanja povećava udio nenaplaćenih potraživanja.

• Uz djelatnost, na pokazatelj utječe i veličina preduzeća te poslovna politika preduzeća vezana za plaćanje.



7

POKAZATELJI USPJEŠNOSTI

Stopa povrata imovine ([724]) Formula:

[724] = [440]

[0601]

Opis:

[440] = Neto dobit perioda [0601] = Poslovna aktiva

Definicija:

Stopa povrata na sredstva pokazuje uspješnost upravljanja sredstvima preduzeća. Korisnik lako može na temelju ovog pokazatelja vidjeti kako posluje traženo preduzeće. Treba biti oprezan kod interpretacije pokazatelja jer je neto dobit preduzeća često podređeno kreativnom računovodstvu. Vjerovnik treba biti pažljiv sa preduzećima koja imaju istovremeno vrlo visok prinos na imovinu i visok pokazatelj zaduženosti, jer takva preduzeća povećavaju poslovni rezultat na račun zaduživanja. Ako preduzeće ne povećava ili barem ne zadržava istu razinu prihoda, povećava se vjerojatnost insolventnosti.


• Što je vrijednost veća, to je preduzeće profitabilnije i učinkovitije upotrebljava vlastita sredstva. • Djelatnosti koje posluju s imovinom niže vrijednosti, imat će veću vrijednost ovog pokazatelja (primjer

su uslužne djelatnosti (servisi, posredništvo, intelektualne usluge). • Ako je vrijednost pokazatelja negativna, to znači da preduzeće posluje sa negativnim poslovnim

rezultatom. • Ako vrijednost pokazatelja iznosi 1 ili više, to znači da preduzeće obično posluje sa sredstvima niže

vrijednosti te da posluje s EBIT-om čija je vrijednost jednaka ili veća od ukupne imovine. Takvu vrijednost pokazatelja obično imaju preduzeća koja rade u djelatnosti u kojoj za tekuće poslovanje nije potrebno koristiti sredstva veće vrijednosti. Primjer je takozvana nova ekonomija, ili usluge.

• Pokazatelj se ne izračunava u slučaju kada je u nazivniku vrijednost nula. To znači da preduzeće posluje bez imovine.

• Pokazatelj ima vrijednost nula u slučaju kada je u brojniku vrijednost nula. To znači da preduzeće iskazuje poslovni rezultat (dobit) nula.



8

Odnos iskorištenosti imovine ([723]) Formula:

[723] = [400]

[0601]

Opis: [400] – Ukupni prihodi [0601] – Poslovna aktiva [00203] – Ostali prihodi

Definicija: Pokazatelj meri udio ukupnih prihoda u poslovnoj aktivi. Može spadati u pokazatelje obrta ako bi dobijenu vrijednost podijelili sa brojem dana u godini. Tako dobijena vrijednost bi nam govorila koliko puta se sredstva okrenu u godinu dana. Stoga možemo ovaj pokazatelj definirati kao pokazatelj profitabilnosti ili uspješnosti. Pokazatelj je namenjen i vlasnicima i povjeriocima. Pomoću ovog pokazatelja povjerioci mogu vidjeti koliko ukupnih prihoda pojedino preduzeće ostvari na dan sredstva. Što je vrijednost pokazatelja veća, to preduzeće uspješnije posluje i ima kraći poslovni obrtaj. Što je poslovni obrt kraći, preduzeće je likvidnije pa je manja vjerojatnoća da bi preduzeće moglo imati problema s likvidnošću. Kraći poslovni obrt znači da sredstvima treba manje vremena za prelaz iz nelikvidnog u likvidno stanje. Preduzeća koja imaju visoku vrijednost pokazatelja - udio duga u financiranju i nisku vrijednost pokazatelja - koeficijent obrta sredstava, imaju veću vjerojatnost da postanu platno nesposobna. Ovaj je pokazatelj odabran s namjenom da pokaže uspješnost poslovanja preduzeća s obzirom na cjelokupno poslovanje. Profitabilnost poslovnih sredstava pokazuje samo kolika je uspješnost poslovanja od glavne poslovne djelatnosti bez financiranja. Preduzeće s visokom stopom poslovne profitabilnosti od poslovanja i niskom vrednošću pokazatelja – koeficijent obrta sredstava, ima probleme s financiranjem (visoke financijske izdatke) samog sebe ili je zabilježilo nepredvidivi događaj (izvanredni izdaci).


• Što je pokazatelj veći, to je bolje za preduzeće, a veći udio cjelokupnih prihoda pokrivaju cjelokupna sredstva.

• Pokazatelj je uvijek pozitivan jer cjelokupni prihodi i sredstva ne mogu nikada biti negativni. • Ako je vrijednost pokazatelja veća ili jednaka 1, znači da su cjelokupni prihodi veći ili jednaki vrijednosti

cjelokupnih sredstava, što pokazuje da se sredstva brže okreću te da preduzeće ima kraći poslovni obrtaj.

• Pokazatelj se ne može izračunati u slučaju kada se u imeniocu javlja vrijednost nula. To znači da preduzeće posluje bez sredstava.

• Pokazatelj ima vrijednost nula kada se u brojiocu javlja vrijednost nula. U tom slučaju preduzeće posluje bez cjelokupnih prihoda. Preduzeća koja posluju bez cjelokupnih prihoda tretiramo kao da se nalaze u stanju mirovanja, odnosno da ne posluju.

• Ako vrijednost pokazatelja raste zahvaljujući ukupnim prihodima, to je dobar indikator da poduzeće povećava svoju financijsku moć. Stabilan trend rasta prihoda jamči da će poduzeće biti u stanju podmiriti obaveze i vratiti dugove.



9

Poređenje bonitetne ocjene Poređenjem bonitetnih ocjena subjekata za dvije uzastopne godine pokušavamo utvrditi stabilnost modela. Bonitetna ocjena bi trebala biti stabilna i ne bi smela značajno da se mijenja za pojedinačno preduzeće iz godine u godinu. Pomoću migracijske matrice pokušaćemo saznati u kojoj meri model zadovoljava uslov stabilnosti:

Tablica 1: migracijske matrice po godinama

u godinu 2013 Iz godine 2012

A B C D E F

A 39,88% 9,82% 3,97% 3,55% 0,89% 1,42% B 41,69% 42,30% 17,02% 10,12% 6,60% 3,57% C 11,39% 33,04% 37,29% 20,77% 13,71% 3,51% D 5,20% 11,22% 31,13% 41,31% 28,55% 3,32% E 0,88% 2,31% 8,09% 20,05% 41,79% 2,03% F 0,97% 1,31% 2,51% 4,19% 8,46% 86,15%

U susjedne 60,12% 57,70% 62,71% 58,69% 58,21% 13,85%

Očigledno je da se većina prijelaza (u slučaju promjena) odvija u susjednim bonitetnim razredima osim bonitetnog razreda F.



10

DINAMIČNA OCJENA Dinamična ocjena uzima u obzir promjene koje su se dogodile u kompaniji u prošlosti, kao i trenutne svakodnevne promjene. Zbog toga se ocjena mijenja na dnevnom nivou. Sve aktivne kompanije koje imaju bar jedan račun u banci i nisu u procesu insolventnosti imaju ocjenu. Izračunava se na osnovu sljedeće liste indikatora:

• Djelatnost • Lokacija • Profil • Blokade tekućih računa • Financijski podaci

DELATNOST Indikator Djelatnost predstavlja rizik djelatnosti u dinamičnoj ocjeni. Kompanija može biti aktivna u djelatnosti gdje su rezultati ispod prosjeka i zbog toga je rizik veći, a može da bude aktivna u djelatnosti gdje su rezultati iznad prosjeka i zbog toga je rizik manji. LOKACIJA Indikator Lokacija predstavlja rizik lokacije u dinamičnoj ocjeni. Ako je kompanija aktivna u opštini ili regiji gdje su rezultati ispod prosjeka, rizik je veći, a ako je kompanija aktivna u opštini ili regiji gdje su rezultati iznad prosjeka, rizik je manji. PROFIL Indikator Profil je baziran na opštim podacima o firmi. Uzima u obzir podatke kao što su: datum osnivanja kompanije, informacije o tekućim računima... BLOKADE Svaka kompanija može biti blokirana, ukoliko nema dovoljno sredstava da pokrije svoje obaveze. Ocjena za blokade je data na osnovu statistike blokada računa u posljednjih 18 mjeseci i ima najveći uticaj na formiranje dinamične ocjene. FINANSIJSKI PODACI Ocjena za indikator financijskih podataka je bazirana na osnovu posljednjeg dostupnog bilanca stanja kompanije koji ne može biti stariji od 2 godine. Financijski indikatori koji su uzeti za izračunavanje dinamične ocjene nisu isti kao u financijskoj ocjeni. Indikatori koji su ovdje korišteni najpreciznije reflektuju buduće probleme likvidnosti firme.



11

OBJAŠNJENJA KLASIFIKACIJA DINAMIČNE OCENE

Dinamična ocjena u Boniteti.com je predstavljena pomoću znakova + i -. Ovi znakovi se koriste da pokažu manju/veću vjerovatnoću blokade računa, zatvorenje svih bankovnih računa ili početka insolventnosti u narednih 365 dana (račun blokiran više od 60 dana). Svaka aktivna kompanija koja ima bar jedan otvoren račun u banci se uzima u obzir. Statistika raspodjele rejtinga (kompanije sa blokiranim računima u prošlosti dominiraju nad kompanijama sa minusima):

− Dva plusa (++) – 9 % populacije – prosječna vjerovatnoća da kompanija neće biti blokirana u narednih 365 dana je 94%

− Jedan plus (+) – 53% populacije - prosječna vjerovatnoća da kompanija neće biti blokirana u narednih 365 dana je 87%

− Jedan minus (-) –10% populacije - prosječna vjerovatnoća da kompanija će biti blokirana u narednih 365 dana je 24%

− Dva minusa (- - ) –28% populacije - prosječna vjerovatnoća da kompanija će biti blokirana u narednih 365 dana je 97%

Kompanije za koje nemamo bar jedna bilans stanja iz prethodne dvije godine ili je bila blokirana u prethodnih 12 mjeseci ne može imati više od jednog +.



12

KREDITNI LIMIT Kreditni limit je preporučena gornja granica kredita koju poslovni subjekt ili tvrtka može odobriti klijentu u obliku odgode plaćanja na razdoblje od 3 mjeseca. Temelji se na procjeni potencijalnog opsega trgovinske razmjene s klijentom te rizikom od neplaćanja. Iznos kreditnog limita može se upotrijebiti kao referenca kod odlučivanja kada osigurati dug ili prilikom određivanja limita za neizvršena plaćanja klijenata. Što utječe na iznos kreditnog limita? Što je veći potencijalni opseg trgovinske razmjene društva i manji rizik od neplaćanja, to je veći iznos kreditnog limita. Što je manji potencijalni opseg trgovinske razmjene i veći rizik od neplaćanja, to je manja razina kreditnog limita. Kreditni limit se ne procjenjuje za nesolventna društva.

KREDITNA MARŽA Kreditna marža je preporučena minimalna kreditna marža za odobravanje odgode plaćanja klijentu na razdoblje od 3 mjeseca. Temelji se na procjeni rizika od neplaćanja klijenta. To je procjena očekivanog gubitka od neplaćenih obveza prilikom poslovanja s dotičnim društvom. Što utječe na visinu kreditne marže? Što je manji rizik od neplaćanja, to je manja kreditna marža. Što je viši rizik of neplaćanja, to je viša kreditna marža. Kreditna marža se ne procjenjuje za nesolventna društva.


Documents

METODOLOGIJA - bonitete.bisnode.si · Bisnode BH d.o.o., Skenderpašina 1, 71000 Sarajevo . Tel.: +387 (0)33 215 454, E-pošta: [email protected], . Bisnode BH d.o.o.©, sva prava