MiFID2 E D.LGS. 129/2017 DI RECEPIMENTO:LE PRINCIPALI NOVITÀ IN MATERIA DI

CONSULENZA FINANZIARIA Francesco Di Ciommo*

LA NUOVA DISCIPLINA DELL’INTERMEDIAZIONE FINANZIARIAPrincipali riferimenti normativi

TUFD.LGS. n. 58/1998

D.Lgs.129/2017

Attuazione MIFID II

I LIVELLO

DIRETTIVA 2004/39/CE

MiFID

DIRETTIVA DELEGATA

2017/593

MiFIRREGOLAMENTO

600/2014-

L. 208/2015LEGGE STABILITÀ

2016

II LIVELLO

DIRETTIVA

2006/73/CE

MiFID IIDIRETTIVA

2014/65/UE

IL PARZIALE ADEGUAMENTO ALLA NORMATIVA EUROPEAL. 208/2015 (LEGGE DI STABILITÀ 2016)

CONSULENTE FINANZIARIO ABILITATO ALL’OFFERTA FUORI SEDE

CONSULENTE FINANZIARIO AUTONOMO

ALBO UNICO DEI CONSULENTI FINANZIARI

IL CONSULENTE FINANZIARIO NELLA MiFID2

AGENTI COLLEGATIArt. 29 MiFID2

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MAGGIORI OBBLIGHI INFORMATIVI AL CLIENTE

NETTA DISTINZIONE DEI SERVIZI OFFERTI: - SERVIZI DI INVESTIMENTO A VALORE AGGIUNTO

- SERVIZI «ESECUTIVI»

AGENTI COLLEGATIArt. 29 MiFID2

CONSULENZA SU BASE INDIPENDENTECONSULENZA SU BASE NON INDIPENDENTE

CONSULTAZIONI CONSOB: RIFORMA DEL REGOLAMENTO INTERMEDIARI FINANZIARI

I. CONSULTAZIONE 6 LUGLIO – 21 AGOSTO 2017Recepimento MiFID2 e Linee Guida European Securities and Markets Authority

(ESMA)

II. CONSULTAZIONE 28 LUGLIO – 30 SETTEMBRE 2017Revisione Libro VIII, artt. da 91 a 112, del Regolamento Intermediari Finanziari

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ART. 30–bis TUF: PRESTAZIONE FUORI SEDE(INTRODOTTO DAL D.LGS. 129/2017)

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"I consulenti finanziari autonomi, iscritti nell’albo di cui all’art. 31, comma 4, possono promuovere e prestare il servizio di consulenza in materia di investimenti anche in luogo diverso dal domicilio eletto"

Art. 30-bisI comma

"Le società di consulenza iscritte nell’albo di cui all’art. 31, comma 4, possono promuovere e prestare il servizio di consulenza in materia di investimenti anche in luogo diverso dalla sede legale mediante consulenti finanziari autonomi."

Art. 30-bis

IV comma

ART. 30-bis, II COMMA, TUF: CONTRATTO DI CONSULENZA CONSLUSO IN LUOGO DIVERSO

DAL DOMICILIO ELETTO O DALLA SEDE LEGALE

DIRITTO DI RECESSO

E SOSPENSIONE

DELL’EFFICACIA DEL CONTRATTO

ALBO UNICO DEI CONSULENTI FINANZIARI

• ART 31 TUF

•ORGANISMO DI VIGILANZA E TENUTA ALBO UNICO

•CONSOB: REGOLAMENTO E VIGILANZA

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CONSULENZA IN MATERIA DI INVESTIMENTI

ATTIVITÀ UNICA E UNITARIA PER LA MiFID2

MiFID2 ↓

ART 24 TUF

ART 53REGOLAMENTO

DELEGATO COMMISSIONE EU 25/04/216

INFORMATIVA AL CLIENTE :

a) Se consulenza su base indipendente o non indipendente

b) Se consulenza basata su un’analisi ampia o ristretta di varie tipologie di strumenti finanziari

c) Se fornita valutazione periodica di adeguatezza degli strumenti finanziari

CONSULENZA SU BASE INDIPENDENTE

a) Valutata una congrua gamma distrumenti finanziari, disponibili sulmercato, non limitati a quelli emessi oforniti dal prestatore del servizio o daentità che hanno con esso stretti legami,rapporti legali o economici.

b) Non sono accettati e trattenuti onorari, commissioni o altri benefici

monetari o non monetari pagati o forniti da terzi o da persona che agisce per

conto terzi.

ART 24 PARAGRAFO 12

MiFID2

CONSIDERANDO 72REGOLAMENTO DELEGATO

COMMISSIONE EU 25/04/2016

ART 53REGOLAMENTO DELEGATO

COMMISSIONE EU 25/04/2016

•REQUISITI AGGIUNTIVI RISPETTO A QUANTO STABILITO: SOLO IN CASI ECCEZIONALI

•DETERMINATI REQUISITI ORGANIZZATIVI PER IL CONSULENTE CHE OFFRE CONSULENZE INDIPENDENTI E NON

•NO ALLA STESSA PERSONA FISICA CONSULENZA SIA INDIPENDENTE CHE NON INDIPENDENTE

REMUNERAZIONI E INCENTIVI

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CONSULENZA SU BASE INDIPENDENTE:

• NO A ONORARI, COMMISSIONI O ALTRI BENEFICI MONETARI O NON MONETARI PAGATI O FORNITI DA TERZI O DA UNA PERSONA CHE AGISCE PER CONTO TERZI

• SI A BENEFICI NON MONETARI DI ENTITÀ MINIMA PER MIGLIORARE LA QUALITÀ DEL SERVIZIO E NEL MIGLIORE INTERESSE DEI CLIENTI

BENEFICI NON MONETARIART 11 DELLA DIRETTIVA DELEGATA COMMISSIONE UE

7/04/2017

CONCEPITI PER MIGLIORARE IL SERVIZIO SE:

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PRESTAZIONE DI UN SERVIZIO AGGIUNTIVO O DI LIVELLO SUPERIORE PROPORZIONALE AGLI INCENTIVI RICEVUTI

NO A VANTAGGI DIRETTI ALL’IMPRESA BENEFICIARIA, AI SUOI AZIONISTI O DIPENDENTI SENZA BENEFICI TANGIBILI PER IL CLIENTE

GARANZIA DI UN BENEFICIO CONTINUATIVO PER IL CLIENTE INTERESSATO IN RELAZIONE A UN INCENTIVO CONTINUATIVO

ART 11 DELLA DIRETTIVA DELEGATA COMMISSIONE UE 7/04/2017

SERVIZIO AGGIUNTIVO O DI LIVELLO SUPERIORE PRESTAZIONE DI UNA CONSULENZA NON INDIPENDENTE E ACCESSO AD UNA VASTA GAMMA DI STRUMENTI

FINANZIARI ADEGUATI

CONSULENZA NON INDIPENDENTE IN COMBINAZIONE O CON L’OFFERTA AL CLIENTE, ALMENO SU BASEANNUALE, DI VALUTARE IL PERSISTERE DELL’ADEGUATEZZA DEGLI STRUMENTI FINANZIARI, O CON UN ALTROSERVIZIO CONTINUATIVO TALE DA COSTITUIRE UN VALORE PER IL CLIENTE

ACCESSO, A PREZZO COMPETITIVO, AD UNA VASTA GAMMA DI STRUMENTI FINANZIARI PER SODDISFARE LEESIGENZE DEL CLIENTE INSIEME O ALLA FORNITURA DI STRUMENTI FINANZIARI A VALORE AGGIUNTO, OALLA FORNITURA DI RELAZIONI PERIODICHE SULLA PERFORMANCE, SUI COSTI E SUGLI ONERI COLLEGATIAGLI STRUMENTI FINANZIARI