Model Portolio - bondweb.co.kr · 현대모비스(91%), 삼성테크윈(82%), LG화학(73%)의 Hit Rate가 높게 나타났다. Hit Rate가 낮은 업종으로는 운송(항공),

2011. 08.

Daishin Monthly Portfolio Strategy

Model Portolio 2가지 Quant Idea로 본 8월 업종전략!

Quant. Analyst 박세원, (769-3107) [email protected]

Quant. Analyst 이대상, (769-3545) [email protected]

*

Daishin Securities Research Center Monthly 2011.08

3

Quant. Analyst 박세원 (769-3107) [email protected]

Sector Comment 1 : 이례(Seasonal Anomaly)현상으로 본

이례현상으로 본 8월 업종

보험, IT, 제약/바이오

업종을 최선호

추천업종 으로 제시

운송(항공), 유틸리티

업종은 Hit Rate가

낮은추천업종

8월에는 보험, IT, 제약/바이오업종을 최선호 추천업종으로 제시한다.

3월 Quant Strategy 자료 “The QUANT”에 소개된 “이례(Anomaly)현상을 이용한 투자

전략”의 아이디어를 8월에 적용해 보았다. 과거11년 그리고 최근 5년동안 주가수익률을

이용하여 성과를 분석해본 결과 매년 8월 KOSPI를 Outperform하는 횟수가 높았던 업종으

로 보험업종과 제약 및 바이오업종으로 나타났다. 또한, 이들업종의 Hit Rate가 높은 8월

달에 KOSPI를 초과하는 평균수익률또한 크게 나타났다는 부분을 주목할 필요가 있다. 추

가적으로 IT업종의 경우 8월 한달간만을 봤을때의 Hit Rate는 높지 않았지만 Hit Rate가 7

월을 바닥으로 하반기로 갈수록 상승하는 모습을 보이고 있기 때문에 8월 IT업종의 매수

적기로 판단한다.

종목으로는 최근5년 주가데이타를 기준으로 효성(100%), LG(100%), 현대모비스(100%),

엔씨소프트(100%)등이 Hit Rate가 높게 나타났다. 추가적으로 11년 주가수익률을 기준으로

현대모비스(91%), 삼성테크윈(82%), LG화학(73%)의 Hit Rate가 높게 나타났다.

Hit Rate가 낮은 업종으로는 운송(항공), 유틸리티업종을 제시한다.

반면 Hit Rate 즉, 매년 8월 KOSPI를 Outperform하는 횟수가 적은 업종으로 운송, 유틸

리티 업종이 두드러지게 낮게 나타났다. 특히, 항공업종 같은 경우 매년 7, 8월 KOSPI를

Outperform한 경우가 과거11년, 최근5년동안 거의 없었다. 특히, 운송업종의 경우 8월에

Hit Rate가 낮게 나타났으며 대한항공의 경우 최근 5년동안 KOSPI를 Outperform한적이

없다. 유틸리티업종의 경우도 매년 8월 Hit rate가 낮게 나타났다. 종목으로는 두산중공업

(0%), 대한항공(0%), 아시아나항공(20%)이 Hit Rate가 낮게 나타났다.

그림 1 제약바이오 업종 매년 8월 KOSPI를 항상 이겼다 그림 2 보험 업종 매년 8월 KOSPI를 이기는 경향이 컸다

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

제약바이오 - 10년간

제약바이오 - 5년간

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

보험 - 10년간 보험 - 5년간

주 1: Hit Rate = 2000년이후 11년간 KOSPI Outperform횟수 / 11년

2: 최근 5년 간 추이 추가함으로 최근 수익률 추세를 더 정확히 알수 있음

자료: 대신증권 리서치센터




Portfolio Strategy

4

그림 1 디스플레이업종의 Hit rate 7월 바닥 확인후 8월부터

개선되는 흐름을 보임 그림 2

반도체업종의 Hit rate 7월 바닥 확인후 8월부터

개선되는 흐름을 보임

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

디스플레이 - 10년간 디스플레이 - 5년간

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

반도체 - 10년간 반도체 - 5년간







그림 3 운송업종 매년 8월 KOSPI Outperform하는 경우가

적었다 그림 4

유틸리티 업종 매년 8월 KOSPI Outperform하는 경우

가 적었다

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

운송 - 10년간 운송 - 5년간

0%

20%

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80%

100%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

유틸리티 - 10년간 유틸리티 - 5년간







그림 5 두산중공업 최근 5년동안 매년 8월 KOSPI를 이긴적이

없다 그림 6

대한항공 최근 5년동안 매년 8월 KOSPI를 이긴적이

없다

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

두산중공업 -11년

두산중공업 - 5년

0%

20%

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60%

80%

100%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

대한항공 -11년 대한항공 - 5년

보통 여름 휴가시즌으로 여객수요가 늘어나

성과가 좋을 것으로 생각하나 아님








5

Quant. Analyst 이대상 (769-3545) [email protected]

Sector Comment 2 : Leading Sector Rotation Strategy로 본

비철금속, 건설 섹터를

최선호 추천섹터로 제시

에너지, 소배(유통) 섹터는

차선호 추천섹터

8월에는 비철금속, 건설 섹터를 최선호 추천 섹터로 제시한다.

5월 Quant Strategy 자료 “The Qunat”에 소개된 Leading Sector Rotation Strategy에

따르면, 8월에는 비철금속과 건설 섹터가 최선호 추천섹터이다. 최선호 섹터는 GICS기준에

따라 23개 업종으로 재분류한 섹터들간의 Ranking Pattern을 통해 산출된다. Ranking

Pattern을 찾는 팩터는 외국인 수급 강도, 기관 수급 강도, 어닝 모멘텀 강도, 과거 수익률

등 4가지이다. 최선호 섹터로 제시된 비철금속은 외국인 수급 상대강도(Ranking 4~6위),

과거 수익률(1~3위)에서 최상위 Ranking Pattern에 들어 선정되었다. 건설은 외국인 수급

상대강도(Ranking 4~6위)에서 최상위에 들었다.

8월 예상되는 주도섹터를 토대로 8월의 시장을 예측해 본다면, 기존의 비주도 섹터인 비철

금속과 건설 섹터가 상승하면서 기존 주도주들과 키맞추기를 하는 모습이 될 것으로 예상

한다.

차선호 업종으로 에너지, 소매(유통) 섹터를 제시한다. Leading Sector Rotation Strategy

는 최선호 섹터 2개와 차선호 섹터 2개를 추천하는데, 에너지, 소매(유통) 섹터가 차선호

추천 섹터이다. 기존 주도 섹터였던 에너지 외에 최근 몇 달간 수익률이 우수했던 소매(유

통) 섹터가 나온 것이다. 건설과 소매(유통) 섹터는 대표적인 내수섹터로 8월에는 글로벌

경기의 영향을 적게 받는 섹터가 유망할 것으로 예상된다.

표 1 Leading Sector Rotation Strategy 2010년 이후 Sector Ranking

Date Ranking 1 Ranking 2 Ranking 3 Ranking 4 Ranking 5 Ranking 6

2010-01 자동차와부품 은행 전자와 전기제품 유틸리티 반도체와반도체장비 소매(유통)

2010-02 자동차와부품 보험 반도체와반도체장비 에너지 유틸리티 소매(유통)

2010-03 조선 기술하드웨어와장비 에너지 비철금속 반도체와반도체장비 자동차와부품

2010-04 반도체와반도체장비 전기통신서비스 디스플레이 운송 조선 소매(유통)

2010-05 디스플레이 기술하드웨어와장비 기계 전자와 전기제품 자동차와부품 화학

2010-06 보험 필수소비재 소매(유통) 운송 비철금속 자동차와부품

2010-07 화학 은행 소프트웨어와서비스 운송 자동차와부품 보험

2010-08 보험 화학 철강 소매(유통) 비철금속 은행

2010-09 내구소비재와의류 화학 조선 소프트웨어와서비스 비철금속 자동차와부품

2010-10 철강 건설 디스플레이 비철금속 자동차와부품 화학

2010-11 조선 디스플레이 소프트웨어와서비스 비철금속 자동차와부품 화학

2010-12 조선 보험 에너지 건강관리 내구소비재와의류 비철금속

2011-01 은행 자동차와부품 화학 조선 에너지 기계

2011-02 화학 에너지 증권 조선 필수소비재 반도체와반도체장비

2011-03 에너지 조선 전기통신서비스 건강관리 내구소비재와의류 자동차와부품

2011-04 자동차와부품 에너지 조선 디스플레이 소프트웨어와서비스 철강

2011-05 소매(유통) 소프트웨어와서비스 건설 비철금속 자동차와부품 화학

2011-06 보험 소프트웨어와서비스 자동차와부품 에너지 내구소비재와의류 화학

2011-07 소프트웨어와서비스 자동차와부품 에너지 디스플레이 유틸리티 화학

2011-08 비철금속 건설 에너지 소매(유통) 소프트웨어와서비스 증권


Portfolio Strategy

6

표 2 Leading Sector Rotation Strategy 외국인 수급 상대 강도 Sector Ranking(최선호 Ranking Pattern 4~6위)


2011-01 은행 자동차와부품 화학 조선 에너지 기계

2011-02 화학 에너지 증권 조선 필수소비재 반도체와반도체장비

2011-03 에너지 조선 전기통신서비스 건강관리 내구소비재와의류 자동차와부품

2011-04 자동차와부품 에너지 조선 디스플레이 소프트웨어와서비스 철강

2011-05 소매(유통) 소프트웨어와서비스 건설 비철금속 자동차와부품 화학

2011-06 은행 유틸리티 필수소비재 보험 소프트웨어와서비스 내구소비재와의류

2011-07 은행 운송 증권 디스플레이 유틸리티 소프트웨어와서비스

2011-08 은행 자동차와부품 소매(유통) 건설 증권 비철금속


표 3 Leading Sector Rotation Strategy 기관 수급 상대 강도 Sector Ranking(최선호 Ranking Pattern 3~8위)

Date Ranking 1 Ranking 2 Ranking 3 Ranking 4 Ranking 5 Ranking 6 Ranking 7 Ranking 8

2011-01 전자와 전기제품 건설 조선 증권 은행 에너지 기계 비철금속

2011-02 전자와 전기제품 건설 조선 에너지 증권 보험 비철금속 반도체와반도체장비

2011-03 반도체와반도체장비 보험 전자와 전기제품 건설 에너지 조선 증권 철강

2011-04 반도체와반도체장비 보험 건설 에너지 철강 전자와 전기제품 조선 비철금속

2011-05 조선 건설 에너지 보험 전자와 전기제품 비철금속 소프트웨어와서비스 소매(유통)

2011-06 조선 건설 에너지 소프트웨어와서비스 전자와 전기제품 보험 소매(유통) 건강관리

2011-07 건설 조선 소프트웨어와서비스 에너지 자동차와부품 보험 소매(유통) 철강

2011-08 건설 자동차와부품 소프트웨어와서비스 디스플레이 필수소비재 에너지 소매(유통) 철강


표 4 Leading Sector Rotation Strategy 어닝 모멘텀 강도 Sector Ranking(최선호 Ranking Pattern2, 3위)


2011-01 유틸리티 기계 화학 에너지 은행 내구소비재와의류

2011-02 유틸리티 에너지 조선 전자와 전기제품 은행 화학

2011-03 전자와 전기제품 에너지 조선 은행 화학 유틸리티

2011-04 전자와 전기제품 에너지 화학 비철금속 조선 자동차와부품

2011-05 에너지 비철금속 기계 자동차와부품 화학 소매(유통)

2011-06 에너지 기계 자동차와부품 화학 소프트웨어와서비스 건강관리

2011-07 소매(유통) 건강관리 에너지 자동차와부품 화학 기계

2011-08 에너지 소매(유통) 소프트웨어와서비스 전기통신서비스 보험 건강관리


표 5 Leading Sector Rotation Strategy X개월 수익률 Sector Ranking(최선호 Ranking Pattern1~3위)


2011-01 조선 에너지 반도체와반도체장비 자동차와부품 은행 건설

2011-02 화학 조선 에너지 반도체와반도체장비 건설 비철금속

2011-03 자동차와부품 조선 에너지 비철금속 반도체와반도체장비 화학

2011-04 자동차와부품 조선 에너지 화학 비철금속 철강

2011-05 자동차와부품 화학 조선 에너지 건설 필수소비재

2011-06 자동차와부품 화학 에너지 건설 필수소비재 소매(유통)

2011-07 자동차와부품 화학 건설 필수소비재 비철금속 철강

2011-08 에너지 비철금속 자동차와부품 건설 소프트웨어와서비스 건강관리



7

Portfolio Comment : 섹터 애널리스트의 의견을 적극 반영한 Portfolio

2011년 8월 모델포트폴리오의 업종배분은 에너지, 산업재, 필수소비재 업종의 비중을

확대하였다. 소재, 경기관련소비재, 유틸리티 업종의 비중은 축소하였으며 나머지 금융,

IT, 건강관리, 유틸리티업종의 비중은 전월비중을 그대로 유지하였다. 확대된 에너지 업종

의 경우는 S-Oil이 신규편입되면서 비중이 확대되었으며, 산업재 업종은 섹터애널리스트

의 의견을 반영하여 두산중공업의 비중을 0.5% 확대하면서 업종비중이 확대되었다. 필수

소비재는 CJ제일제당을 신규 편입하면서 비중이 확대되었다. 유틸리티 업종의경우 가장크

게 비중을 축소한 업종으로 전월대비 1.3% 비중을 축소하였다.

• 종목별로 전월대비 비중이 확대된 종목

: SK이노베이션, 두산중공업, KT

• 종목별로 전월대비 비중이 축소된 종목

: 금호석유, 한화케미칼, LG패션, SK텔레콤, 한국전력, 한국가스공사

• 종목별로 신규편입된 종목

: S-Oil, 아시아나항공, 현대중공업, 대우인터내셔널, 하나투어, CJ제일제당, KB금융

• 종목별로 제외된 종목

: GS, 대한항공, 대우조선해양, 롯데쇼핑, 우리금융

그림 1 8월 대신 Portfolio의 업종배분 그림 2 8월 대신Portfolio의 업종배분

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0에너지

소재

산업재

경기민감

필수소비

헬스케어

금융

정보기술

통신서비스

유틸리티

에너지3%

소재17%

산업재21%

경기민감17%

필수소비4%

헬스케어1%

금융12%

정보기술22%

통신서비스2%

유틸리티1%

자료: 대신증권 리서치센터 자료: 대신증권 리서치센터

Portfolio Strategy

8

그림 3 벤치마크와의 업종비중 차이(bp) 그림 4 전월과의 업종비중 차이(bp)

(428)

(202)

(39)

(27)

35

100

122

124

152

179

(500) (400) (300) (200) (100) 0 100 200 300

산업재

소재

정보기술

필수소비

통신서비스

헬스케어

금융

에너지

유틸리티

경기민감

벤치마크와의업종비중차이

(130)

(100)

(80)

0

0

0

0

50

50

100

(150) (100) (50) 0 50 100 150

유틸리티

소재

경기민감

헬스케어

금융

정보기술

통신서비스

에너지

산업재

필수소비

전월과의업종비중차이


그림 5 벤치마크와의 업종비중 차이(bp) 그림 6 전월과의 업종비중 차이(bp)

(428)

(202)

(39)

(27)

35

100

122

124

152

179

(500) (400) (300) (200) (100) 0 100 200 300

Industrials

Materials

IT

Cons. staples

Tele. Services

Healthcare

Financials

Energy

Utilities

Cons. disc.

벤치마크와의업종비중차이

(130)

(100)

(80)

0

0

0

0

50

50

100

(150) (100) (50) 0 50 100 150

Utilities

Materials

Cons. disc.

Healthcare

Financials

IT

Tele. Services

Energy

Industrials

Cons. staples

전월과의업종비중차이



9

표 6 8월 모델 포트폴리오

업종 (GICS)

코드 종목명 주가(원) (7월30일)

시장비중(%)

MP비중(%)

차이 (%)

전월MP비중(%)

전월대비 비중변화(%)

수익률(%) 전월대비 섹터비중

전월대비종목비중

제외1W 1M 3M

에너지 4.4 3.2 1.2 2.7 0.5 확대

1 정유 A096770 SK이노베이션 217,000 1.5 1.7 1.5 0.2 5.1 9.9 -12.7 확대

2 정유 A010950 S-Oil 159,000 1.4 1.5 신규 13.2 16.5 -1.2 신규 GS

3

4

5

6

7

8

9

10

소재 15.4 17.4 -2.0 18.4 -1.0 축소

1 철강금속 A005490 POSCO 480,000 3.2 4.5 4.5 0.0 7.3 5.5 1.9

2 철강금속 A004020 현대제철 137,000 0.9 4.3 4.3 0.0 5.8 6.6 -3.2

3 철강금속 A010130 고려아연 456,500 0.7 1.8 1.8 0.0 -0.9 9.3 -0.1

4 화학 A051910 LG화학 466,000 2.4 2.5 2.5 0.0 -4.2 -3.2 -15.9

5 화학 A064420 케이피케미칼 27,650 0.2 1.0 1.0 0.0 10.8 19.2 -11.1

6 화학 A011780 금호석유 222,000 0.4 2.5 3.0 -0.5 -0.5 -0.2 -2.8 축소

7 화학 A009830 한화케미칼 47,350 0.5 0.8 1.3 -0.5 -2.4 -6.2 -12.2 축소

8

9

10

산업재 16.3 20.6 -4.3 20.1 0.5 확대

1 건설 A028050 삼성엔지니어링 259,000 0.8 3.0 3.0 0.0 -0.4 6.4 8.1

2 건설 A006360 GS건설 123,500 0.5 2.0 2.0 0.0 -2.8 -2.0 2.5

3 건설 A000210 대림산업 134,500 0.4 3.0 3.0 0.0 1.9 9.8 11.6

4 건설 A004960 한신공영 13,100 0.0 3.1 3.1 0.0 2.0 31.0 58.8

5 기계 A034020 두산중공업 67,100 0.5 1.5 1.0 0.5 2.0 19.2 6.2 확대

ᄐ6

운송 A020560 아시아나항공 11,500 0.2 1.8 신규 -0.9 12.8 19.8 신규 대한항공

7 운송 A117930 한진해운 22,800 0.1 2.7 2.7 0.0 4.1 -2.8 -18.1

8 조선 A097230 한진중공업 31,150 0.1 1.0 1.0 0.0 -5.8 -2.0 -19.4

9 조선 A009540 현대중공업 411,000 2.4 2.5 신규 -8.6 -6.3 -21.0 신규 대우조선해양

10

경기관련소비재 19.0 17.2 1.8 18.0 -0.8 축소

1 자동차 A005380 현대차 238,000 4.0 3.5 3.5 0.0 2.2 2.6 -2.9

2 자동차 A000270 기아차 78,600 2.4 3.0 3.0 0.0 4.0 12.0 -4.6

3 엔터테인먼트 A034230 파라다이스 7,520 0.1 3.5 3.5 0.0 -4.6 8.2 18.6

4 자동차 A012330 현대모비스 394,500 2.9 2.5 2.5 0.0 0.3 5.2 2.7

5 자동차 A000240 한국타이어 45,550 0.5 2.5 2.5 0.0 6.6 2.8 7.3

6 유통 A047050 대우인터내셔널 40,950 0.3 1.1 신규 -0.2 12.4 -6.7 신규 롯데쇼핑

7 섬유의복 A093050 LG패션 47,300 0.1 0.1 1.0 -0.9 5.5 12.8 47.8 축소

8 엔터테인먼트 A039130 하나투어 49,400 0.0 1.0 신규 4.8 0.6 17.9 신규

9

10

주: 위 종목들은 포트폴리오의 관점에서만 의미 있다고 판단하는 것으로 개별적인 ‘추천종목’ 또는 ‘투자유망종목’ 이나 ‘Top-picks’를 의미하지는 않음

Portfolio Strategy

10

업종 (GICS)

코드 종목명 주가(원)

(7월30일) 시장비중

(%)MP비중

(%)차이(%)

전월MP비중(%)

전월대비비중변화(%)

수익률(%) 전월대비 섹터비중

전월대비종목비중

제외

필수소비재 3.7 4.0 -0.3 3.0 1.0 1W 1M 3M 확대

1 음식료 A001800 오리온 539,000 0.2 1.5 1.5 0.0 2.1 14.6 29.6

2 음식료 A005300 롯데칠성 1,458,000 0.1 1.5 1.5 0.0 5.6 11.9 30.3

3 음식료 A097950 CJ제일제당 276,000 0.3 1.0 신규 6.8 1.1 23.2 신규

4

5

6

7

8

9

10

금융 13.6 12.4 1.2 12.4 0.0

1 은행 A055550 신한지주 52,800 1.9 4.0 4.0 0.0 4.4 2.9 11.5

2 은행 A105560 KB금융 54,500 1.6 2.8 신규 5.4 6.9 0.7 신규 우리금융

3 생명보험 A032830 삼성생명 100,000 1.5 1.5 1.5 0.0 1.6 3.8 1.1

4 손해보험 A000810 삼성화재 235,000 0.9 1.5 1.5 0.0 -2.5 -3.3 6.8

5 증권 A005940 우리투자증권 19,100 0.2 1.3 1.3 0.0 10.4 13.0 -3.8

6 증권 A016360 삼성증권 79,700 0.4 1.3 1.3 0.0 7.1 3.2 -6.0

7

8

9

10

IT 21.2 21.6 -0.4 21.6 0.0

1 반도체 A005930 삼성전자 850,000 9.6 12.0 12.0 0.0 3.4 -0.2 -5.2

2 가전및전자부품 A066570 LG전자 81,700 0.9 2.5 2.5 0.0 -0.6 -1.1 -21.8

3 가전및전자부품 A009150 삼성전기 89,900 0.5 1.5 1.5 0.0 -1.8 -5.4 -21.5

4 디스플레이 A034220 LG디스플레이 29,300 0.8 2.5 2.5 0.0 0.5 -3.0 -26.4

5 인터넷 A036570 엔씨소프트 330,500 0.6 3.0 3.0 0.0 3.6 20.2 12.2

6 인터넷 A035720 다음 142,500 0.1 0.1 0.1 0.0 8.1 25.3 34.2

7

8

9

10

건강관리 2.2 1.2 1.0 1.2 0.0

1 제약 A006280 녹십자 170,500 0.1 0.6 0.6 0.0 0.9 7.9 26.3

2 제약 A000640 동아제약 102,000 0.1 0.6 0.6 0.0 12.1 6.1 1.5

3

4

5

전기통신서비스 2.0 1.7 0.3 1.7 0.0

1 통신서비스 A030200 KT 39,350 0.8 0.8 0.7 0.1 1.8 1.3 4.1 확대

2 통신서비스 A017670 SK텔레콤 147,500 0.9 0.9 1.0 -0.1 2.8 -7.8 -8.1 축소

3

4

5

유틸리티 2.2 0.7 1.5 2.0 -1.3 축소

1 전기가스 A015760 한국전력 26,600 1.3 0.5 1.0 -0.5 -1.1 -6.2 1.7 축소

2 전기가스 A036460 가스공사 36,600 0.2 0.2 1.0 -0.8 2.5 -5.3 8.1 축소

3

4

5

합계 100.2 100.0


11

주: 위 종목들은 포트폴리오의 관점에서만 의미 있다고 판단하는 것으로 개별적인 ‘추천종목’ 또는 ‘투자유망종목’ 이나 ‘Top-picks’를 의미하지는 않음

7월 모델 포트폴리오 성과

7월 모델 포트폴리오는 3.5%의 수익률을 기록하며, KOSPI 3.2%의 수익률보다 0.2%p

상회하는 성과를 나타냈다. 7월 모델 포트폴리오는 30.6bp의 업종배분 효과를 기록하였다.

종목선정효과는 -671.0bp 효과를 기록했다.

그림 7 섹터별 초과 수익률과 포트폴리오 비중 그림 8 업종별 상대수익률

주 1: 초과수익률 = 섹터수익률 - KOSPI수익률

2: KOSPI대비 비중 = 1 월 포트폴리오의 섹터 비중 – 11.1.31일 기준

KOSPI의 섹터 비중

3: 1, 3분면 안의 업종은 업종 배분효과가 플러스인 업종이 위치하는 분면임

자료: Fnguide, 대신증권 리서치센터

주: 2011년 7월 최종 영업일 종가 기준

자료: Fnguide, 대신증권 리서치센터

그림 9 세부업종 초과수익률 그림 10 스타일별 수익률

자료: Fnguide,대신증권 리서치센터 자료: Fnguide,대신증권 리서치센터

Portfolio Strategy

12

그림 11 업종배분 효과(bp) 그림 12 초과수익 기여도 상, 하위 5종목(bp)

‐1.17

‐0.12

0.00

0.26

1.28

1.49

2.59

3.96

11.90

13.37

‐5.0 15.0

유틸리티

IT

미분류

경기관련소비재

소재

금융

필수소비재

산업재

에너지

건강관리

업종기여도

‐40.14

‐40.14

‐26.31

‐26.31

‐19.36

31.01

31.01

68.04

‐50.0 ‐30.0 ‐10.0 10.0 30.0 50.0 70.0

대우조선해양

금호석유

LG화학

롯데쇼핑

SK텔레콤

GS

삼성엔지니어링

오리온

엔씨소프트

한신공영

종목기여도


2007년 7월 모델 포트폴리오를 시점으로 2011년 7월 30일까지 누적 성과는 KOSPI가

24.5% 상승하는 동안 52.0% 상승하며 27.5%의 초과 수익을 달성하고 있다. [그림 12]

그림 13 모델 포트폴리오 누적 성과 - 2007년 6월 이후 27.5% 초과수익

주: 2007년 5월 31일을 기준으로 KOSPI와 포트폴리오 지수를 100으로 산정한 지수 생성



13

7 월 모델 포트폴리오 성과 KOSPI 수익률(%) 3.2

포트폴리오 수익률(%) 3.5

초과수익률(%) 0.2

업종 코드 종목명 주가(원)

(6월30일) 주가(원)

(7월30일)

시장비중(%)

MP비중(%)

차이(%)

수익률(%)

수익률*제안비중

(bp)

업종초과수익

종목 초과 수익

업종 배분 효과

종목선정 효과 (bp)

시장초과수익

초과수익

기여도

30.6 -671.0 68.0

에너지 4.4 2.7 1.7 10.1 6.8 11.9

정유 A096770 SK이노베이션 200,500 217,000 1.5 1.5 8.2 12.3 -1.8 -2.8 5.0 7.5

정유 A078930 GS 78,100 94,500 0.7 1.2 21.0 25.2 10.9 13.1 17.8 21.3

소재 15.4 18.4 -3.0 2.8 -0.4 1.3

철강금속 A005490 POSCO 464,000 480,000 3.2 4.5 3.4 15.5 -6.6 -29.8 0.2 0.9

철강금속 A004020 현대제철 129,500 137,000 0.9 4.3 5.8 24.9 -4.3 -18.4 2.6 11.0

철강금속 A010130 고려아연 409,500 456,500 0.7 1.8 11.5 20.7 1.4 2.5 8.2 14.8

화학 A051910 LG화학 488,000 466,000 2.4 2.5 -4.5 -11.3 -14.6 -36.5 -7.7 -19.4

화학 A064420 케이피케미칼 24,550 27,650 0.2 1.0 12.6 12.6 2.6 2.6 9.4 9.4

화학 A011780 금호석유 235,000 222,000 0.4 3.0 -5.5 -16.6 -15.6 -46.8 -8.8 -26.3

화학 A009830 한화케미칼 50,400 47,350 0.5 1.3 -6.1 -7.9 -16.1 -21.0 -9.3 -12.1

산업재 16.3 20.1 -3.8 2.2 -1.0 4.0

건설 A028050 삼성엔지니어링 255,000 259,000 0.8 3.0 1.6 4.7 -8.5 -25.5 -1.7 -5.0

건설 A006360 GS건설 130,000 123,500 0.5 2.0 -5.0 -10.0 -15.1 -30.2 -8.2 -16.5

건설 A000210 대림산업 128,500 134,500 0.4 3.0 4.7 14.0 -5.4 -16.2 1.4 4.3

건설 A004960 한신공영 10,150 13,100 0.0 3.1 29.1 90.1 19.0 58.9 25.8 80.1

기계 A034020 두산중공업 56,500 67,100 0.5 1.0 18.8 18.8 8.7 8.7 15.5 15.5

운송 A003490 대한항공 69,700 69,200 0.4 1.8 -0.7 -1.3 -10.8 -19.4 -4.0 -7.1

운송 A117930 한진해운 22,350 22,800 0.1 2.7 2.0 5.4 -8.1 -21.8 -1.2 -3.3

조선 A097230 한진중공업 35,850 31,150 0.1 1.0 -13.1 -13.1 -23.2 -23.2 -16.3 -16.3

조선 A042660 대우조선해양 45,250 39,450 0.6 2.5 -12.8 -32.0 -22.9 -57.2 -16.1 -40.1

Portfolio Strategy

14


(6월30일) 주가(원)

(7월30일)

시장비중(%)

MP비중(%)

차이(%)

수익률(%)


(bp)

업종초과수익



종목선정효과(bp)

시장초과수익

초과수익

기여도

경기관련소비재 19.0 18.0 1.0 3.5 0.3 0.3

자동차 A005380 현대차 237,000 238,000 4.0 3.5 0.4 1.5 -9.7 -33.8 -2.8 -9.9

자동차 A000270 기아차 72,300 78,600 2.4 3.0 8.7 26.1 -1.4 -4.1 5.5 16.4

엔터테인먼트 A034230 파라다이스 6,930 7,520 0.1 3.5 8.5 29.8 -1.6 -5.5 5.3 18.5

자동차 A012330 현대모비스 400,000 394,500 2.9 2.5 -1.4 -3.4 -11.5 -28.6 -4.6 -11.5

자동차 A000240 한국타이어 45,550 45,550 0.5 2.5 0.0 0.0 -10.1 -25.2 -3.2 -8.1

유통 A023530 롯데쇼핑 509,000 482,000 1.1 2.0 -5.3 -10.6 -15.4 -30.8 -8.5 -17.1

섬유의복 A093050 LG패션 41,950 47,300 0.1 1.0 12.8 12.8 2.7 2.7 9.5 9.5

필수소비재 3.7 3.0 0.7 6.8 3.6 2.6

음식료 A001800 오리온 456,000 539,000 0.2 1.5 18.2 27.3 8.1 12.2 15.0 22.4

음식료 A005300 롯데칠성 1,320,000 1,458,000 0.1 1.5 10.5 15.7 0.4 0.6 7.2 10.8

금융 13.6 12.4 1.2 4.5 1.2 1.5

은행 A055550 신한지주 50,900 52,800 1.9 4.0 3.7 14.9 -6.3 -25.4 0.5 2.0

은행 A053000 우리금융 13,950 14,300 0.9 2.8 2.5 7.0 -7.6 -21.2 -0.7 -2.0

생명보험 A032830 삼성생명 95,000 100,000 1.5 1.5 5.3 7.9 -4.8 -7.2 2.0 3.0

손해보험 A000810 삼성화재 248,000 235,000 0.9 1.5 -5.2 -7.9 -15.3 -23.0 -8.5 -12.7

증권 A005940 우리투자증권 17,150 19,100 0.2 1.3 11.4 14.8 1.3 1.7 8.1 10.6

증권 A016360 삼성증권 79,000 79,700 0.4 1.3 0.9 1.2 -9.2 -11.9 -2.4 -3.1


15


(6월30일) 주가(원)

(7월30일)

시장비중(%)

MP비중(%)

차이(%)

수익률(%)


(bp)

업종초과수익



종목선정 효과 (bp)

시장초과수익

초과수익

기여도

IT 21.2 21.6 -0.4 3.5 0.3 -0.1

반도체 A005930 삼성전자 826,000 850,000 9.6 12.0 2.9 34.9 -7.2 -86.0 -0.3 -4.0

가전 및 전자부품 A066570 LG전자 82,900 81,700 0.9 2.5 -1.4 -3.6 -11.5 -28.8 -4.7 -11.7

가전 및 전자부품 A009150 삼성전기 92,200 89,900 0.5 1.5 -2.5 -3.7 -12.6 -18.9 -5.7 -8.6

디스플레이 A034220 LG디스플레이 29,550 29,300 0.8 2.5 -0.8 -2.1 -10.9 -27.3 -4.1 -10.2

인터넷 A036570 엔씨소프트 291,000 330,500 0.6 3.0 13.6 40.7 3.5 10.5 10.3 31.0

인터넷 A035720 다음 111,000 142,500 0.1 0.1 28.4 2.8 18.3 1.8 25.1 2.5

건강관리 2.2 1.2 1.0 16.6 13.4 13.4

제약 A006280 녹십자 161,500 170,500 0.1 0.6 5.6 3.3 -4.5 -2.7 2.3 1.4

제약 A000640 동아제약 94,900 102,000 0.1 0.6 7.5 4.5 -2.6 -1.6 4.2 2.5

전기통신서비스 2.0 1.7 0.3 -5.4 -8.7 -3.0

통신서비스 A030200 KT 40,700 39,350 0.8 0.7 -3.3 -2.3 -13.4 -9.4 -6.6 -4.6

통신서비스 A017670 SK텔레콤 161,500 147,500 0.9 1.0 -8.7 -8.7 -18.7 -18.7 -11.9 -11.9

유틸리티 2.2 2.0 0.2 -2.0 -5.3 -1.2

전기가스 A015760 한국전력 28,350 26,600 1.3 1.0 -6.2 -6.2 -16.2 -16.2 -9.4 -9.4

전기가스 A036460 한국가스공사 37,000 36,600 0.2 1.0 -1.1 -1.1 -11.2 -11.2 -4.3 -4.3

미분류 0.0 0.0 -3.2 0.0

합계

주: 업종초과수익=업종수익률-KOSPI수익률, 종목초과수익=종목수익률-해당 업종 수익률, 시장초과수익=종목수익률-KOSPI수익률,

초과수익기여도=시장초과수익*종목 제안비중, 업종배분효과=(업종수익률-KOSPI수익률)*(제안업종비중-KOSPI내 업종비중),

종목배분효과=(종목수익률-해당 업종수익률)*(제안종목비중)

Documents

Model Portolio - bondweb.co.kr · 현대모비스(91%), 삼성테크윈(82%), LG화학(73%)의 Hit Rate가 높게 나타났다. Hit Rate가 낮은 업종으로는 운송(항공),