Mercati finanziari e reali:il modello IS-LM

Obiettivi

analizzare le interrelazioni fra mercati dei beni e mercati finanziari

determinare simultaneamente loutput e il tasso di interesse di equilibrio

Dal mercato dei beni alla curva IS

Ricordiamo che...

Linvestimento non pi considerato costante ma dipende da:

livello delle vendite

tasso di interesse,

.pertanto:

Lequilibrio nel mercato dei beni impone

con ,

dunque

GITYCY )(

),( iYII

GiYITYCY ),()(

( , )

( , )

I I Y i

Interazione tra i e Y nel mercato dei beni

Do

man

da, Z

Produzione, Y

45

b

a

YY

ZZ (i)

ZZ (i > i)

La curva IS: costruzione Dom

an

da

, Z

Output, Y

45

YY

ZZ (i)

ZZ (i > i)

Inte

res

se, i

Output, Y

IS

i

Y

i

Y

A

A

A

A

IS, analiticamente Diamo una funzione per la domanda di investimento:

con che misura la sensibilit della domanda di investimenti

al reddito

e che misura la sensibilit della domanda di investimenti al

tasso di interesse

Il moltiplicatore diviene:

idYdII 21

1d

2d

111

1

dc

IS, analiticamente (2)

Partiamo dalla relazione di equilibrio

sostituendo:

La IS :

GiYITYCY ),()(

GidYdITYccY 2110 )(

)(1

12

11

idAdc

Y

La IS lineare: graficamente Lequazione della IS :

inclinazione:

intercetta:

Ydcd

Ai

112 1

1

2

111

d

dc

2d

A

Spostamenti della IS

IS (G)

Y

i

Output, Y

Tasso

di in

tere

sse,

i

Y

IS (G > G)

Un aumento di G, a parit di i,

sposta la IS a destra

Un aumento di G

Spostamenti della IS (2)

i

Y

IS (T)

Output, Y

Tasso

di in

tere

sse,

i

IS (T > T)

Y

Aumenti nelle tasse

spostano la IS a sinistra

Un aumento di T

Spostamenti della IS (3) Aumenti nella spesa

autonoma*

determinano aumento del reddito

Do

ma

nd

a, Z

Output, Y

45

YY

ZZ (i)

ZZ (i)

Inte

res

se, i

Output, Y

IS

i

Y Y

Intercetta (A,i)

Intercetta (A,i)

A>A

IS

mo

ltiplic

ato

re

* Aumenti di G, c0, I

e diminuzioni di c1T

Spostamenti della IS, analiticamente Lo spostamento orizzontale :

maggiore il moltiplicatore, pi ampio lo spostamento orizzontale

ci avviene quanto pi elevati sono c1 e d1

Adc

Y111

1

Inclinazione IS: analiticamente

inclinazione:

IS piatta, se:

alto

alto

2d

2

111

d

dc

toremoltiplica

I mercati finanziari: la LM

Il tasso di interesse determinato dalluguaglianza tra domanda e offerta reale di moneta

Domanda reale di moneta:

Offerta reale di moneta:

Relazione LM:

YiLP

M d)(

P

M

YiLP

M)(

La relazione Y-i contenuta nella LM

Se aumenta aumenta

Allora si crea un eccesso di domanda di moneta che determina vendita di titoli,

diminuisce aumenta

Relazione positiva fra ed

YP

M d

TPi

Y i

LM, graficamente

A

Md (per Y > Y)

LM (M/P)

AA

Y

ii

Md (per Y)

M/P

Ms

iA

Y

i

Tas

so

di

inte

res

se

, i

Moneta (reale), M/P

Tasso di interesse,

i

Reddito, Y

LM, analiticamente

Domanda reale lineare:

equilibrio:

esplicitando:

ifYfP

M d

21

ifYfP

M21

if

f

P

M

fY

1

2

1

1

LM, rappresentazione grafica

per la rappresentazione grafica:

intercetta:

pendenza:

Yf

f

P

M

fi

2

1

2

1

P

M

f2

1

2

1

f

f

Posizione e spostamenti della LMPolitiche monetarie espansive spostano la LM a destra

Tasso

di

inte

res

se,

i

M/P

a

M/P

LM (M/P)

Tasso di interesse, i

Y

a

Y

i

Md (per Y)

i

Ms

M/P

LM

(M/P > M/P)

i2i2

Ms

aa

Inclinazione LM

LM piatta se:

alto

basso

2f

1f

Equilibrio reale e finanziario

Soddisfatti entrambi gli equilibri: IS = LM

Output, Y

Tasso

di in

tere

sse,

i

IS

Y

i

LM

i & Y la sola combinazione

fra tasso di interesse e

reddito che produce un

equilibrio simultaneamente

sul mercato finanziario e su

quello dei beni

Equilibrio, analiticamente

IS=LM =

risolvendo:

if

f

P

M

fY

1

2

1

1)(

1

12

11

idAdc

Y

Afdfdc

f

P

M

fdfdc

dci

P

M

fdfdc

dA

fdfdc

fY

12211

1

12211

11

12211

2

12211

2

)1()1(

1

)1()1(

Moltipl. Pol. Fiscale > 0 Moltipl. Pol. Monetaria > 0

I moltiplicatori

Molt. Pol. fiscale:

Molt. Pol. monetaria:

i

YA

i

Y

P

M

Y

i

LM

Y

i

IS

LM

Y

i

LM

Y

i

IS

IS

I moltiplicatori (2)

Molt. Pol. fiscale:

alto valore, se LM piatta:

se basso

se basso

se basso

se grande

Afdfdc

fY

12211

2

)1(

i

LM

Y

i

IS

ISA

)1( 11 dc

2d

1f

2f

I moltiplicatori (3)

Molt. Pol. Monetaria:

alto valore, se IS piatta:

se basso

se basso

se basso

se grande

Y

i

LM

Y

i

IS

LM

P

M

fdfdc

dY

12211

2

)1(

)1( 11 dc

2f

1f

2d

Trappola della liquidit ed inefficacia della politica monetaria

Output, Y

Tasso

di in

tere

sse,

i

i

LM

Y

i

IS

LM