FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES ECONOMICAS Y FINANCIERAS

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I. CAPITULO UNO: ORGANIZACIN EMPRESARIAL

1.1. HISTORIAEl origen de la bolsa como institucin se da al final del siglo xv en las ferias medievales de la Europa Occidental. En estas ferias se inici la prctica de las transacciones de valores mobiliarios y ttulos.El trmino bolsa apareci en Brujas, concretamente en la familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organiz un mercado de ttulos-valores. En 1460 se cre la bolsa de Amberes, que fue la primera institucin burstil en un sentido moderno. Posteriormente se cre la bolsa de Londres en 1570, en 1595 la de Lyon, en 1794 la de Pars, en 1792 la de Nueva York y sucesivamente fueron apareciendo bolsas en las principales ciudades del mundo. Las bolsas se consolidaron tras el auge de las sociedades annimas.En Espaa, la primera bolsa reconocida oficialmente fue la de Madrid en 1831. La de Barcelona naci en 1915, la de Bilbao en 1881, y la de Valencia en 1981.Actualmente, las bolsas ms importantes son las de Nueva York, Tokio, Londres, Francfort, Pars, Hong-Kong, Zurich, Miln y Bruselas.En el mundo hay dos tendencias en cuanto a las relaciones que mantienen las diferentes bolsas dentro de un mismo pas. Por un lado existen los pases que han interconectado todas sus bolsas integrndolas en un solo mercado de mbito nacional. ste es el caso de los Estados Unidos, Japn, Australia, Alemania, Suiza y Canad, por ejemplo. En Italia, hay la misma tendencia ya que existen diez bolsas con un sistema integrado de negociacin a travs del intercambio de informacin en tiempo real y una red de comunicaciones que permite el cruce de operaciones entre agentes de diferentes plazas.Por otro lado, hay otros pases en los que se ha implantado una bolsa nica que ha eliminado prcticamente a todas las restantes: es el caso de Francia. En este pas, la mayor parte de los valores solo pueden negociarse en la bolsa de Pars.1.2. CARACTERSTICAS

Las Bolsas de Valores son un Mercado perfecto:

En la teora se considera a la bolsa como un mercado perfecto, ya que cumple tres requisitos bsicos: ningn operador tiene la capacidad de influir en las cotizaciones; cualquier participante tiene igual acceso a la informacin relevante; y cada inversor conoce al mejor precio que puede comprar o vender. En la prctica se dan ciertas circunstancias que impiden que sean plenamente ciertas estas premisas.

- Las Bolsas de Valores son un Mercado libre:

Las bolsas son instituciones regidas por una sociedad annima y donde el Estado solo debe ejercer funciones de supervisin. Mercado transparente: Todos los inversores tienen las mismas oportunidades de conocer la misma informacin al mismo tiempo. El uso de informacin privilegiada, conocida por razn del cargo, parentesco, etc. esta perseguida y penada por la Ley.

- Las Bolsas de Valores son un Mercado eficiente:

Las nuevas noticias e informes que se producen se reflejan inmediatamente en las cotizaciones, sin elementos ocultos1.3. OBJETIVOS Los objetivos principales de la bolsa son:a. Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiacin y los inversores. Para ello, las entidades emisoras de ttulos-valores han de ser admitidas en la bolsa. Este intercambio se realiza en el mercado primario, del que hablaremos ms adelante.b. Proporcionar liquidez a los inversores en bolsa. De esta forma, el inversor puede recuperar su inversin cuando lo precise si acude a la bolsa para vender los ttulos que haba adquirido previamente. Este objetivo se consigue a travs del mercado secundario, del que tambin hablaremos.c. Fijacin del precio de los ttulos a travs de la ley de la oferta y la demanda.d. Publicar los precios y cantidades negociadas para informar a los inversores i entidades interesadas.Adems, la bolsa est haciendo un importante papel como barmetro de la economa. En efecto, el mercado burstil con sus oscilaciones suele utilizarse como indicador de la evolucin que est siguiendo la economa.

II. CAPITULO DOS: BOLSA DE VALORES DE LIMALa Bolsa de Valores de Lima (BVL) es una sociedad annima que tiene por objeto principal facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediacin de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de oferta pblica, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisin masiva que se negocien en mecanismos centralizados de negociacin distintos a la rueda de bolsa que operen bajo la conduccin de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y sus normas complementarias y/o reglamentarias.2.1. DATOS GENERALES:A) Resea Histrica

La "BVL" tiene antecedentes en el Tribunal del Consulado que fue en el siglo XIX el ms alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el nacimiento de la Bolsa de Comercio de la Capital. Las medidas liberales de Ramn Castilla llevaron a la instalacin de la Bolsa de Comercio de Lima el 31 de diciembre de 1860, la cual inici sus actividades el 7 de enero de 1861 en un local provisional. En Lima, la multiplicacin de las transacciones y la estrecha relacin con importantes plazas europeas hicieron necesario encontrar un punto fijo, a una hora precisa, para la realizacin de las operaciones.

Durante estos primeros tiempos la crisis inflacionaria, que el Per soport entre los aos 1872 y 1880, contribuy al opacamiento del mercado. La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente Nicols de Pirola con el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898.

Fue en este ao que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa Comercial de Lima, el mismo que se publica hasta nuestros das. En 1901 se elabor la primera Memoria de la Bolsa Comercial de Lima, documento que la Cmara Sindical presentara ininterrumpidamente a la Junta de Socios en lo sucesivo.

La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y 1932 as como los cambios durante y despus de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la creacin de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en 1951. El primer centenario de su fundacin fue celebrado en 1960. En este lapso, educar para negociar en Rueda de Bolsa y la creacin de un verdadero mercado de valores ha sido una de sus grandes inquietudes. En 1971, las condiciones estaban maduras para la fundacin de la actual Bolsa de Valores de Lima.Finalmente mediante la Asamblea General Extraordinaria de Asociados, de 19 de noviembre de 2002, se acord la transformacin de la Bolsa de Valores de Lima a sociedad annima, a partir del 1 de enero de 2003.Actualmente se est realizando la integracin de la BVC con las bolsas de valores de Chile y Per, la primera fase ha de materializarse a finales del 2010, dando inicio a la Bolsa De Valores De Los AndesB) Misin y Visin de la Bolsa de Valores de Lima Misin:Promover e incentivar el financiamiento y la inversin a travs de instrumentos del mercado de valores, sustentado en servicios eficientes y plataformas confiables. Visin: Ser La plataforma de acceso al Mercado de Capitales del Per.

La Bolsa de Valores de Lima pretende contribuir a la ampliacin de la estructura del mercado financiero peruano, razn por la cual viene creando empresas estratgicas que coadyuven a dicha mejora, originando un grupo econmico slido que pretende abrir distintas ventanas para la participacin de nuevos y diferentes inversionistas en el mercado peruano. As, participa en empresas estratgicas como DATATEC con el 50% y Bolser S.A.C. con el 99.99%.

Bolser S.A.C. tiene como objeto crear, originar y/o estructurar productos financieros, actuando como originador, estructurador y/o asesor legal en procesos de titulizacin de activos, y el desarrollo de actividades de promocin del mercado de capitales en general. Esta empresa pretende darle una mayor agilidad al mercado peruano lanzando distintos productos financieros como es el caso del Incatrack.

DATATEC es una empresa dedicada a brindar servicios de informacin y mercados financieros electrnicos de ltima tecnologa, a travs de nuestro Sistema de Mercados Financieros: SMF DATATEC, el cual es utilizado en los departamentos de Tesorera de todos los Bancos, AFPs, Fondos Mutuos y algunas compaas de seguros.

As mismo, la Bolsa de Valores de Lima es dueo del 33.47% de acciones de CAVALI (Caja de Valores de Lima), empresa que tiene por encargo administrar de manera eficiente el registro, compensacin, liquidacin y custodia de los valores que se negocian en nuestro mercado.

C) Caractersticas Rentabilidad: Siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un rendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con el cobro de dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio de venta y el de compra de los ttulos, es decir, la plusvala o minusvala obtenida.

Seguridad: La Bolsa como ya sabemos es un mercado de renta variable, es decir, los valores van cambiando de valor tanto a la alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo podramos hacerlo menor si mantenemos nuestros ttulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que se trate de una inversin rentable y segura ser mayor. Por otra parte es conveniente la diversificacin; esto significa que es conveniente que no se adquieran todos los ttulos de la misma empresa sino de varias.

Liquidez: Facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender rpidamente valores a precios determinados de acuerdo a la oferta y demanda.D) Fines y Funciones

Los fines de la Bolsa de Valores de Lima son facilitar la negociacin de valores mobiliarios y otros productos burstiles, brindando a sus miembros los servicios, sistemas y mecanismos adecuados, para que ello se realice en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene, entre otros, las siguientes funciones:

Proporcionar a los participantes del mercado los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociacin en Bolsa, y registrarlos. Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las operaciones burstiles. Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los valores, as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los emisores. E) Organigrama de la empresa: La Bolsa de Valores de Lima cuenta con la siguiente estructura: Gerencia General Direccin de mercados Gerencia de Administracin, Finanzas y Sistemas Gerencia de Operaciones Gerencia de Desarrollo Gerencia de Relaciones Corporativas (Marketing, Ventas de informacin, Atencin al cliente, Prensa, Promocin y Captacin de Emisores) Centro de Estudios Burstiles Bursen Auditora Interna Asesora Jurdica Gestin Humana y Procesos:

F) Constitucin de la Bolsa de Valores de Lima

En 1857 luego de las medidas liberales impulsadas por el Presidente del Per Mariscal Don Ramn Castilla se plasmaron tres decretos leyes en los aos 1840, 1846 y 1857 que hicieron posible el nacimiento de la Bolsa de Comercio de Lima el 31 de diciembre de 1860, la cual inici sus actividades el 7 de enero de 1861 en un local de la calle Melchormalo N 65.Posteriormente en septiembre de 1970, La Bolsa de Valores de Lima fue constituida como una Asociacin Civil sin fines de lucro, ante el Notario de Lima Dr. Felipe de Osma. Mediante Escritura Pblica de fecha 31 de diciembre de 2002, otorgada ante el Notario de Lima Dr. Julio Antonio Del Pozo Valdez, se transform de Asociacin Civil a Sociedad Annima; encontrndose inscrita en la Partida N01974785 del Registro de Personas Jurdicas de la Zona Registral N IX. Sede Lima - Oficina Registral de Lima. Mediante Resolucin CONASEV N 031-2003-EF/94.10 fue aprobado por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores el vigente Estatuto Social de la Sociedad Annima.Finalmente, cabe sealar que a lo largo del siglo XX se han dado saltos importantes hasta llegar al actual sistema electrnico de negociacin y al moderno CAVALI, entre otros servicios de informacin; asimismo, mediante Asamblea General Extraordinaria de Asociados, de 19 de Noviembre de 2002, se acord la transformacin de la Bolsa de Valores de Lima a sociedad annima, a partir del 01 de enero de 2003. 2.2. COMPOSICION ACCIONARIA (al 31.12.09)

El Capital Social asciende a S/.59, 715,840, est constituido por un total de 47, 772,672 acciones representativas, de un Valor Nominal de S/ 1.25 cada accin, de las que corresponden 32, 843,712 acciones a la Clase A y 14, 928,960 acciones a la Clase B.La diferencia entre la clase A y B, consiste en que las acciones de clase B son acciones sin derecho a voto y confieren a sus titulares el derecho de recibir un pago adicional de 5% por accin sobre el monto de los dividendos en efectivo pagados a los tenedores de acciones de clase A.A) Acciones

Son ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o prdida) lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la accin en bolsa. Pueden ser transferidas libremente. Acciones con Derecho a Voto:Las Acciones Comunes o de capital son emitidas por las Sociedades Annimas, y representan una parte alcuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una actividad econmica. Estos valores otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y eventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidacin.Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dndole el derecho a participar en las decisiones de la empresa.

TenenciaNmero de Accionistas% de Participacin

Menor al 1%695.32%

Entre 1% - 5%1863.07%

Entre 5% - 10%431.61%

Mayor al 10%00%

Total91100%

Cumpliendo con lo estipulado por el artculo 137 de la Ley del Mercado de Valores, ningn accionista, por s mismo o con sus vinculadas, es propietario, directa o indirectamente, de ms del 10% de las acciones representativas del capital social de la Bolsa con derecho a voto.Recogiendo experiencias positivas de bolsas de otras regiones, con buen criterio se ha ampliado de 5% a 10%, el porcentaje de acciones del capital social con derecho a voto, del cual se pueda ser propietario, directa o indirectamente. Acciones sin Derecho a Voto:

TenenciaNmero de Accionistas% de Participacin

Menor al 1%17015.50%

Entre 1% - 5%1328.75%

Entre 5% - 10%755.75%

Mayor al 10%00.00%

Total190100.00%

Accionistas PrincipalesLa Bolsa de Valores de Lima S.A. cuenta con accionistas con participaciones mayores al 5% del capital social que a continuacin se vern en el siguiente cuadroACCIONISTAS% DE PARTICIPACIN

Negocios, contactos y finanzas - inversiones s.a.7.76%

Blubank LTD6.84%

Scotia Bolsa6.25%

Treasure finance holdingCorp.6.09%

Valor Contable por Accin, al 31 de diciembre del 2009, asciende a S/.1.77 por cada accin

B) BonosSon obligaciones emitidas a plazos mayores a un ao. Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha del vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin.Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son: Bonos de Tesorera:Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendidos al portador y de libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero:Son aquellos emitidos por un banco o empresaria especializada con la nica finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de rendicin no mayor a tres aos. Bonos Subordinados:Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser incorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo (50%).Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a 5 aos, deben ser emitidos por Oferta Pblica, no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa.Pueden ser emitidos en dlares y en soles.

Bonos Corporativos:Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayora de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un inters que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas peridicas.VENTAS NETAS EN MILES DE S/.20092008

Retribucin por Negociacin18,109.4023,299.58

Retribucin por Inscripcin, Cotizacin y Ampliacin de Cotizacin20,045.7819,986.64

Servicio de Ventas de Informacin3,255.213,796.79

Total41,410.3947,083.00

C) Principales Activos del Emisor Al 31 de diciembre del 2008 se mantiene un fondo en valores mobiliarios y depsitos bancarios, cuyo monto total asciende a S/.60.4 millones, 3% menor que el monto al cierre del ao 2008, donde aproximadamente el 93% estuvo en moneda nacional y el 7% en dlares norteamericanos.2.3. RELACIN CON OTRAS EMPRESAS La Bolsa de Valores de Lima tiene participacin con las siguientes empresas:EMPRESASNmero deAccionesParticipacin(%)Valor PatrimonialS/.

CAVALI ICLV S.A. 5,975,81430.15%9,254,348.00

Datos Tcnicos S.A.50,00050.00%431,027.00

Bolsa de Productos del Per S.A.993,90099.39%0

Bolser S.A.C.1299,99999.99%1390,539.00

Los datos de la Bolsa de Productos del Per S.A. y Bolser S.A.C. estn cerrados al 31.12.09

2.4. MECANISMOS DE NEGOCIACION

A) Rueda de Bolsa

La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociacin de valores.

La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los das laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociacin continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre.

La negociacin continua y las operaciones al cierre se realizan travs del Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX, aunque en el caso de la negociacin de acciones existe la posibilidad de negociarlas en el piso.

Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable, o representativos de deuda.

B) Colocacin Primaria de Instrumentos de Renta FijaEs un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las caractersticas y ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los servicios de liquidacin y registro de los valores representados por anotaciones en cuenta, brindados por CAVALI ICLV S.A. La adjudicacin de valores no es considerado una operacin en rueda de bolsa.La colocacin se realiza a travs de una subasta discriminadora, debiendo designar el colocador a una sociedad agente de bolsa o agente de bolsa para tal efecto.Este modo de subasta a sobre cerrado, se relaciona con un precio decente. Las propuestas se ordenan de mayor a menor y la adjudicacin se realiza a los precios ms altos hasta que se agote la cantidad ofertada. Se discrimina entre los demandantes que estos estn dispuestos a pagar.El procedimiento a seguir para la colocacin primaria de valores de renta fija a travs de la Bolsa sera el siguiente: Anuncio de la subastaLa Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionar a la Bolsa, con una anticipacin no menor a tres das hbiles de la fecha de la subasta HorarioDe 9:00 a 13:30 horas Ingreso de propuestasDe 13:30 a 14:00 horas Subasta Tasa de Inters MximaSe podr establecer una Tasa de Inters Mxima, la misma que ser presentada por la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al Director de Subastas a ms tardar a las 13:30 horas. Procedimiento ResultadosLos resultados de la subasta se encuentran a disposicin del mercado a travs del sistema ELEX. Asimismo, son publicados en el Boletn Diario en su seccin "Colocacin Primaria de Valores de Renta Fija".Por la subasta, la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada deber cancelar US$ 500 como cuota de mantenimiento correspondiente a la Bolsa. Por su parte, los adquirientes debern cancelar US$ 1.5 por operacin.La liquidacin podr efectuarse a travs de CAVALI ICLV S.A. o directamente entre las partes intervinientes.