MỤC LỤC - Manulife - Công Ty Bảo Hiểm Nhân Thọ 100% ...manulife.com.vn/files/news/730/content/1056/BCTN2013_San...• Thông điệp từ Tổng Giám đốc Manulife Việt

Báo cáo thường niên 2013 І 2

MỤC LỤC

• Thông điệp từ Tổng Giám đốc Manulife Việt Nam 3

• Thông điệp từ Giám đốc Điều hành đầu tư Công ty Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam 4

• Tình hình hoạt động của các Quỹ năm 2013 6

• Thông tin thị trường năm 2013 và triển vọng năm 2014 13

• Xác nhận của Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam 19

Ghi chú

Thông tin trong Báo cáo Thường niên này chỉ mang tính tổng quát và không nhằm mục đích giới thiệu hoặc chào bán hợp đồng bảo hiểm. Nếu không có sự đồng ý trước bằng văn bản của Công ty TNHH Manulife (Việt Nam) (“MVL”), không một ai có quyền xuất bản lại, lưu hành, biên tập lại hoặc phân phối một phần hoặc toàn bộ Báo cáo Thường niên này. Mặc dù MVL đã nỗ lực để đảm bảo tính trung thực và chính xác của các thông tin trong Báo cáo Thường niên này, MVL không thể đảm bảo tính chính xác và hoàn hảo tuyệt đối của toàn bộ thông tin. Quý khách hàng không nên chỉ dựa vào những thông tin này mà không độc lập kiểm chứng lại. Các ý kiến hoặc dự đoán trong Báo cáo thường niên này có thể thay đổi mà không cần thông báo trước.

Đầu tư tài chính chứa đựng các rủi ro. Giá trị các Quỹ đầu tư có thể tăng lên hoặc cũng có thể giảm xuống. Hiệu quả đầu tư trong quá khứ không đảm bảo kết quả tương tự trong tương lai. Kết quả đầu tư thực tế là không được đảm bảo; khách hàng sẽ chịu mọi rủi ro và hưởng lợi nhuận liên quan đến hoạt động đầu tư. Tên của các Quỹ liên kết đầu tư chỉ mang tính chất minh họa cho mục tiêu đầu tư của Quỹ, không bao hàm sự đảm bảo chắc chắn cho việc đạt được mục tiêu đó. Phí hợp đồng và phí liên quan đến Quỹ đầu tư có thể thay đổi trong hạn mức tối đa đảm bảo theo quy định của Hợp đồng bảo hiểm.

Báo cáo Thường niên này không phải là một bản hợp đồng. Để có thông tin chi tiết về các quy tắc hoặc điều khoản, các loại trừ, quyền lợi bổ sung hoặc bảng minh họa tính phí, xin vui lòng liên hệ đại lý của MVL.

Trang


Quý khách hàng thân mến,

Năm 2013 đã kết thúc với những chuyển biến tích cực của nền kinh tế vĩ mô cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam. Thêm một năm đánh dấu sự thành công của các Quỹ liên kết đơn vị Manulife. Trong Báo cáo thường niên lần thứ sáu này tôi rất vui mừng chia sẻ kết quả hoạt động của các Quỹ liên kết đơn vị và hy vọng Quý khách hàng sẽ hài lòng với kết quả kinh doanh này.

Là sản phẩm bảo hiểm kết hợp đầu tư, Maxx-Phúc Lộc Thịnh Vượng vừa cung cấp sự bảo vệ và tiết kiệm vừa đầu tư nhằm tối đa hóa quyền lợi bảo hiểm và gia tăng giá trị tài sản cho Quý khách hàng. Dưới sự quản lý của đội ngũ chuyên viên chuyên nghiệp, giàu kinh nghiệm của Công ty TNHH Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam, các Quỹ liên kết đơn vị đã có được kết quả kinh doanh khá ấn tượng trong năm 2013 và luôn được Quý khách hàng tin tưởng lựa chọn là kế hoạch tài chính gia đình dài hạn của mình.

Với tầm nhìn trở thành công ty bảo hiểm nhân thọ và quản lý tài sản đầu tư chuyên

nghiệp mang đẳng cấp thế giới tại Việt Nam, chúng tôi cam kết mang đến những sản phẩm đầu tư hiệu quả và đáng tin cậy nhất, mang đến sự yên tâm và thịnh vượng cho Quý khách hàng.

Đón chào năm 2014 với kỳ vọng nền kinh tế hồi phục mạnh mẽ hơn, tôi tin rằng Maxx-Phúc Lộc Thịnh Vượng sẽ vẫn là giải pháp tài chính toàn diện được lựa chọn của Quý khách hàng.

Thay mặt Ban lãnh đạo và đội ngũ nhân viên của Công ty TNHH Manulife (Việt Nam), tôi xin chân thành cảm ơn Quý khách hàng đã luôn tin tưởng và giao phó trọng trách bảo vệ tài chính gia đình cho Manulife. Kính chúc Quý khách cùng gia đình dồi dào sức khỏe, hạnh phúc và thịnh vượng!

Trân trọng,

Robin MacphersonQuyền Tổng Giám đốcCông ty TNHH Manulife (Việt Nam)

THÔNG ĐIỆP TỪ TỔNG GIÁM ĐỐC MANULIFE VIỆT NAM


Quý khách hàng thân mến,

Chúng ta vừa kết thúc năm 2013 với nhiều điểm sáng của nền kinh tế, của thị trường chứng khoán cũng như một năm thành công trong đầu tư. Chúng tôi vui mừng thông báo với Quý khách hàng về kết quả đầu tư vượt trội của cả ba Quỹ liên kết đơn vị trong năm 2013, mang lại lợi nhuận ấn tượng cho Quý khách hàng.

Trong năm 2013, Quỹ Tăng Trưởng đạt mức lợi nhuận đầu tư là 28,6%, Quỹ Phát Triển đạt mức lợi nhuận đầu tư là 23,2% và Quỹ Cân Bằng đạt mức lợi nhuận đầu tư là 19,2%. Cả ba Quỹ liên kết đơn vị nói trên đều là những danh mục đầu tư hỗn hợp bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu với tỷ lệ khác nhau và có mức rủi ro thấp hơn so với việc đầu tư trực tiếp vào thị trường cổ phiếu. Tuy vậy, cả hai Quỹ Tăng Trưởng và Quỹ Phát Triển đều đạt lợi nhuận đầu tư cao hơn mức tăng trưởng của chỉ số cổ phiếu chính VN Index (22%). Kết quả này một lần nữa khẳng định

hiệu quả đầu tư cao và ổn định của đội ngũ chuyên viên đầu tư của Công ty TNHH Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam.

Trong năm vừa qua, tăng trưởng kinh tế đạt 5,42%, chỉ số giá tiêu dùng 6,04% - thấp nhất trong vòng 10 năm trở lại đây, cán cân thương mại thặng dư, dòng vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp nước ngoài tăng trưởng tốt. Đồng nội tệ giữ được tính ổn định cao so với đồng Đô la Mỹ, dự trữ ngoại hối tăng đáng kể, những tiến triển nhất định trong quá trình đàm phán Hiệp định đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) là những yếu tố góp phần thu hút sự chú ý của nhà đầu tư nước ngoài trong năm 2013 và kỳ vọng sẽ tiếp tục là xu thế trong năm 2014. Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự phục hồi đáng khích lệ và được đánh giá là một trong mười nước có mức tăng trưởng chỉ số chứng khoán cao nhất thế giới. Tâm lý và niềm tin của nhà đầu tư trong nước và nước ngoài dần ổn định và diễn biến của thị trường chứng khoán cũng đã phản ánh chân thực hơn những chuyển biến của kinh tế vĩ mô. Dù vẫn còn đó những nỗi lo từ việc xử lý nợ xấu hệ thống ngân hàng cũng như tính hiệu quả của quá trình tái cấu trúc khu vực kinh tế Nhà nước, chúng ta đang bước vào năm 2014 với một nền tảng vững chắc hơn và có quyền kỳ vọng một năm tốt đẹp hơn cho kinh tế Việt Nam và thị trường chứng khoán Việt Nam.

Với cam kết lâu dài đem đến cho Quý khách hàng những sản phẩm đầu tư hiệu quả và đáng tin cậy nhất, chúng tôi tin tưởng các Quỹ liên kết đơn vị sẽ mang lại giá trị cao hơn nữa cho Quý khách hàng trong năm 2014, trên nền tảng đã được xây dựng vững chắc trong năm 2013.

THÔNG ĐIỆP TỪ GIÁM ĐỐC ĐIỀU HÀNH ĐẦU TƯ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ MANULIFE VIỆT NAM


Thay mặt cho Ban lãnh đạo và đội ngũ nhân viên Công ty TNHH Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam, tôi xin chân thành cảm ơn Quý khách hàng đã luôn tín nhiệm và giao phó trách nhiệm bảo vệ tài chính cá nhân của mình cho Manulife. Xin kính chúc Quý khách hàng một năm 2014 với nhiều thành công hơn nữa.

Trân trọng,

Nguyễn Vũ Ngọc Trinh

Tổng Giám Đốc kiêm Giám đốc Điều hành Đầu tư

Công ty TNHH Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam


TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ LỢI NHUẬN CÁC QUỸ LIÊN KẾT ĐƠN VỊ

Tỷ suất sinh lời QuỹCân Bằng

QuỹPhát Triển

QuỹTăng Trưởng VN Index

Từ 13/06/2008 đến 31/12/2008 5,7% -5,5% -14,9% -15,3%

2009 31,8% 39,4% 48,9% 56,8%

2010 3,5% 1,2% 0,1% -2,0%

2011 -9,0% -15,3% -21,9% -27,5%

2012 17,9% 20,8% 24,7% 17,7%

2013 19,2% 23,2% 28,6% 22,0%

Từ khi thành lập đến 31/12/2013 85% 68% 59% 35%

Thị trường cổ phiếu Việt Nam năm 2013 tiếp tục tăng năm thứ hai liên tiếp với tốc độ tăng nhanh hơn năm 2012, chỉ số VN Index tăng 22% so với cuối năm 2012. Trong khi đó, thị trường trái phiếu cũng có một năm lợi nhuận khả quan với giá trị của trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm đạt tỷ suất lợi nhuận trung bình vào khoảng 13%.

Giá trị tài sản ròng của tất cả các Quỹ liên kết đơn vị năm 2013 cũng tăng cao hơn so với mức tăng của năm 2012. Cụ thể, giá trị tài sản ròng của một đơn vị Quỹ Tăng Trưởng tăng nhiều nhất ở mức 28,6%, Quỹ Phát Triển tăng 23,2% và Quỹ Cân Bằng tăng ở mức 19,2%. Kết quả vượt bậc này là do sự nỗ lực của Công ty TNHH Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam trong

việc chọn lọc cổ phiếu tốt để đầu tư và việc phân bổ tỷ trọng các cổ phiếu, tỷ trọng tiền mặt trong danh mục đầu tư linh hoạt và hợp lý tùy vào diễn biến thực tế của thị trường ở từng thời điểm bên cạnh việc đầu tư trái phiếu hiệu quả.


2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

13/06/2008 31/12/2008 31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013

8.34

58.

486

8.50

6

8.82

28.

019

7.23

6

11.6

2711

.181

10.7

78

12.0

3611

.313

10.7

93

10.9

559.

584

8.42

8

12.9

2011

.576

10.5

10

15.3

9814

.265

13.5

18

Năm 2013 là năm thứ hai liên tiếp tất cả các Quỹ có tỷ suất sinh lời cao trên hai con số và cao hơn mức sinh lời của năm 2012. Nếu tính từ khi thành lập Quỹ đến cuối năm 2013 (5,5 năm), mặc dù trải qua nhiều khó khăn chung của nền kinh tế và thị trường chứng khoán, giá trị tài sản ròng của các Quỹ đã tăng lên đáng kể: Quỹ Tăng Trưởng tăng 59%, Quỹ Phát Triển tăng 68% và Quỹ Cân Bằng tăng cao nhất ở mức 85%. Trong khi đó, chỉ số chứng khoán VN Index của thị

trường cổ phiếu Việt Nam chỉ tăng trưởng 35% trong cùng khoảng thời gian trên. Điều này thể hiện tính ưu việt của các danh mục đầu tư hỗn hợp, bao gồm cả trái phiếu và cổ phiếu trong điều kiện kinh tế và thị trường có nhiều biến động. Bên cạnh đó, kết quả đầu tư trên cũng chứng tỏ hiệu quả cao của việc lựa chọn một công ty quản lý quỹ chuyên nghiệp, giàu năng lực (Công ty TNHH Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam) để quản lý và đầu tư tài sản cho các Quỹ.

Lợi nhuận đầu tư của các Quỹ năm 2013

QuỹGiá trị tài sản ròng/đơn vị quỹ (đồng)

Tỷ suất sinh lời31/12/2012 31/12/2013

Quỹ Cân Bằng 12.920 15.398 19,2%

Quỹ Phát Triển 11.576 14.265 23,2%

Quỹ Tăng Trưởng 10.510 13.518 28,6%

VN Index 413,7 504,6 22,0%


Quỹ Cân Bằng

Giá trị tài sản ròng của một đơn vị Quỹ Cân Bằng tăng từ 12.920 đồng cuối năm 2012 lên 15.398 đồng thời điểm 31 tháng 12 năm 2013 (tăng 19,2%). Đây là mức tăng ít nhất trong 3 Quỹ liên kết đơn vị do tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu của Quỹ Cân Bằng thấp nhất trong 3 Quỹ liên kết (chiếm 49%) trong khi danh mục đầu tư cổ phiếu mang lại tỷ suất sinh lời cao nhất (35%) so với danh mục trái phiếu (13%) và danh mục thị trường tiền tệ (6%) trong năm 2013.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2013, giá trị tài sản ròng của Quỹ Cân Bằng đã tăng 85% tính từ khi bắt đầu thành lập Quỹ năm 2008. Điều này cho thấy lợi thế của Quỹ Cân Bằng, đặc biệt là hiệu quả của việc đa dạng hóa danh mục đầu tư bằng nhiều loại tài sản khác nhau trong điều kiện thị trường nói riêng và tình hình kinh tế nói chung có nhiều biến động trong 6 năm vừa qua.

Cơ cấu tài sản Quỹ Cân Bằng (31/12/2013)

đồng


Quỹ Phát Triển

Giá trị tài sản ròng của một đơn vị Quỹ Phát Triển tăng từ 11.576 đồng cuối năm 2012 lên 14.265 đồng thời điểm 31 tháng 12 năm 2013 (tăng 23,2%). Mức tăng này cao hơn mức tăng của Quỹ Cân Bằng do tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu của Quỹ Phát Triển cao hơn, ở mức 68% vào thời điểm cuối năm 2013.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2013, giá trị tài sản ròng của Quỹ Phát Triển đã tăng 68% tính từ khi bắt đầu thành lập Quỹ năm 2008.

Cơ cấu tài sản Quỹ Phát Triển (31/12/2013)

đồng


Quỹ Tăng Trưởng

Giá trị tài sản ròng của một đơn vị Quỹ Tăng Trưởng tăng từ 10.510 đồng cuối năm 2012 lên 13.518 đồng thời điểm 31 tháng 12 năm 2013 (tăng 28,6%). Đây là Quỹ có mức tăng cao nhất trong năm 2013. Với tiêu chí đầu tư chấp nhận những biến động lớn về giá trị các khoản mục đầu tư nhằm có cơ hội đạt được lợi nhuận cao trong thời gian dài, Quỹ Tăng Trưởng có tỷ trọng đầu tư cao vào cổ phiếu (87% vào thời điểm cuối năm 2013). Quỹ Tăng Trưởng có mức độ rủi ro cao nhất và tỷ suất sinh lời phụ thuộc nhiều nhất vào thị trường cổ phiếu nên khi thị trường cổ phiếu tăng, giá trị tài sản ròng của Quỹ cũng sẽ tăng mạnh nhất. Ví dụ như năm 2009, 2012 và 2013, khi thị trường cổ phiếu tăng trưởng tốt thì giá trị tài sản ròng của Quỹ Tăng Trưởng

tăng cao nhất so với các Quỹ khác, tương ứng ở mức 48,9%, 24,7% và 28,6%. Như vậy, so với Quỹ Phát Triển và Quỹ Cân Bằng, giá trị tài sản ròng của Quỹ Tăng Trưởng có mức dao động mạnh nhất.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2013, giá trị tài sản ròng của Quỹ Tăng Trưởng đã tăng 59% kể từ khi Quỹ bắt đầu thành lập năm 2008. Trong khoảng thời gian tính từ thời điểm thành lập Quỹ đến nay, mặc dù thị trường cổ phiếu đã trải qua sự sụt giảm mạnh trong năm 2008 và 2011 nhưng nhìn chung Quỹ Tăng Trưởng cũng đã mang lại tỷ suất sinh lời tương đối tốt (59%), cao hơn rất nhiều nếu so với mức sinh lời 35% của chỉ số VN Index.

Cơ cấu tài sản Quỹ Tăng Trưởng (31/12/2013)

đồng


Tỷ trọng phân bổ ngành của danh mục cổ phiếu so với VN Index vào thời điểm 31/12/2013

Danh sách 5 cổ phiếu có tỷ trọng đầu tư cao nhất trong danh mục đầu tư dựa trên giá trị tài sản ròng của các Quỹ tại 31/12/2013

Trong năm 2013, tỷ trọng đầu tư vào ngành tài chính (bao gồm ngân hàng, bất động sản và dịch vụ tài chính) của danh mục cổ phiếu thấp hơn so với tỷ trọng đầu tư của VN Index (28,5% so với 40,8%) do chúng tôi nhận thấy tình hình kinh doanh và kết quả kinh doanh của ngành này tuy có cải thiện hơn so với năm 2012 nhưng nhìn chung vẫn còn gặp nhiều khó khăn. Đồng thời, chúng tôi đã đầu tư nhiều hơn vào ngành hàng tiêu dùng, chăm sóc sức khỏe, viễn thông, dầu khí do

các ngành này vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tốt so với các ngành khác. Trong năm 2013, chúng tôi cũng đã bán các khoản đầu tư vào ngành công nghiệp, tiện ích, vật liệu cơ bản do giá cổ phiếu của các công ty này đã tăng cao và đạt mức giá kỳ vọng. Các nhận định và quyết định đầu tư đúng đắn này đã giúp cho danh mục đầu tư cổ phiếu có tỷ suất sinh lời cao hơn nhiều so với chỉ số VN Index.

Cơ cấu ngành Danh mục đầu tư VN Index Độ lệch

Tài chính 28,5% 40,8% -12,3%Hàng tiêu dùng 23,0% 21,0% 2,0%Công nghiệp 6,4% 8,9% -2,5%Vật liệu cơ bản 3,7% 4,5% -0,8%Dầu khí 18,7% 17,9% 0,8%Viễn thông 4,4% 1,6% 2,8%Chăm sóc sức khỏe 7,2% 1,6% 5,6%Tiện ích 1,5% 2,4% -0,9%

Công nghệ 0,0% 0,2% -0,2%Dịch vụ tiêu dùng 0,0% 1,2% -1,2%

Nguồn: Công ty TNHH Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam, dữ liệu từ Bloomberg

% Giá trị tài sản ròng

Tên Công ty Mã CK Cân Bằng Phát Triển Tăng Trưởng

CÔNG TY CP SỮA VIỆT NAM VNM 9,49% 13,14% 16,83%

TỔNG CÔNG TY KHÍ VIỆT NAM GAS 7,66% 10,60% 13,59%

CÔNG TY CP TẬP ĐOÀN MASAN MSN 5,27% 7,29% 9,34%

CÔNG TY CP FPT FPT 3,12% 4,31% 5,52%

CÔNG TY CP HOÀNG ANH GIA LAI HAG 3,10% 4,29% 5,49%

Nguồn: Công ty TNHH Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam



THÔNG TIN THỊ TRƯỜNG NĂM 2013 VÀ TRIỂN VỌNG NĂM 2014

1. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆThị trường tiền tệ trong năm 2013 không có những biến động lớn khi thanh khoản của hệ thống ngân hàng được cải thiện. Nhìn chung các ngân hàng đều dư thừa thanh khoản và không còn hiện tượng thiếu thanh khoản cục bộ khiến cho thị trường biến động mạnh như những năm trước. Việc Ngân hàng Nhà nước sử dụng linh hoạt các công cụ thị trường mở OMO, tín phiếu kho bạc… để điều hoà thanh khoản hệ thống đã góp phần làm ổn định thị trường tiền tệ trong năm qua. Dư thừa thanh khoản khiến các ngân hàng không phải huy động bằng mọi giá vì vậy Ngân hàng Nhà nước đã hạ trần lãi suất tiền gửi xuống còn 7% cho kỳ hạn dưới 6 tháng. Tuy nhiên, nhiều ngân hàng, nhất là các ngân hàng nước ngoài thường chào mức lãi suất thấp hơn so với trần lãi suất khoảng 100-200 điểm cơ bản. Bên cạnh đó, lãi suất liên ngân hàng cũng liên tục giảm trong nửa đầu 2013 trước khi tăng trở lại xung quanh mức 4-5,5% tuỳ từng kỳ hạn.

Việc lãi suất tiền gửi giảm và ổn định ở mức thấp khiến cho lợi tức đầu tư trên thị trường tiền tệ không được tốt bằng năm trước và cũng thấp hơn so với lợi tức đầu tư trái phiếu. Điều này cho thấy thị trường đã quay trở lại trạng thái bình thường khi những khoản đầu tư có kỳ hạn dài hơn, rủi ro hơn đã có lợi suất tốt hơn. Sang năm 2014, Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục hỗ trợ thanh khoản cho các ngân hàng thương mại để đảm bảo ổn định hệ thống, nên lãi suất trên thị trường tiền tệ có thể sẽ tăng nhẹ do kỳ vọng lạm phát cao hơn nhưng dự kiến sẽ không tăng mạnh.

2. THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾUTăng trưởng tín dụng chậm chạp trong năm 2013 đã khiến các ngân hàng phải tìm kiếm cơ hội đầu tư trên thị trường trái phiếu. Điều này đã khiến thị trường trái phiếu tăng trưởng tốt trong năm 2013. Trên thực tế, khối lượng phát hành trên thị trường sơ cấp đã tăng 13,6% trong năm 2013 lên mức 199,1 nghìn tỷ đồng. Bên cạnh đó, mức cầu cao từ các ngân hàng thương mại trong bối cảnh áp lực lạm phát thấp đã khiến lợi suất trái phiếu giảm từ 23 đến 130 điểm cơ bản, trong đó trái phiếu ngắn hạn có mức giảm lớn hơn. Do các ngân hàng thương mại là lực lượng chính tham gia thị trường trái phiếu (chiếm 72% tổng giá trị thị trường) nên điều này đã ảnh hưởng lớn đến kỳ hạn và loại trái phiếu phát hành trong năm 2013. Cụ thể, trong tổng lượng trái phiếu phát hành năm 2013, trái phiếu Chính phủ chiếm tỷ trọng áp đảo là 72,5%, kế đó là trái phiếu Ngân hàng Phát triển Việt Nam chiếm 20,5%, trong khi trái phiếu của Ngân hàng Chính sách xã hội, trái phiếu đô thị TP. Hồ Chí Minh và Hà Nội chiếm 7% còn lại. Về cơ cấu phát hành, kỳ hạn 2 và 3 năm chiếm hơn 76,2% tổng lượng phát hành trong khi trái phiếu kỳ hạn 5 năm chiếm 17,3% và trái phiếu kỳ hạn 10-15 năm chiếm 6,5%.

Cùng với sự tăng trưởng của thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp cũng có bước phát triển vượt bậc so với năm 2012. Cụ thể, tổng khối lượng trái phiếu giao dịch trên thị trường thứ cấp đạt 476,5 nghìn tỷ đồng – tăng 102% so với năm trước và là mức cao nhất kể từ năm 2010. Bên cạnh đó, thanh khoản của thị trường tính theo tháng cũng ngày được cải thiện và hiện đang ở mức xấp xỉ 40 nghìn tỷ đồng/tháng. Tuy nhiên, cũng như thị trường sơ cấp, ngân hàng vẫn tiếp


tục là lực lượng chính tham gia thị trường giao dịch thứ cấp nên giao dịch thị trường chủ yếu tập trung vào các trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn ngắn dưới 3 năm.

Lợi suất trái phiếu trên thị trường thứ cấp cũng diễn biến tương tự như trên thị trường sơ cấp. Cụ thể, lợi suất trái phiếu đã giảm ở mọi kỳ hạn so với cuối năm trước, tuy nhiên, mức giảm ở kỳ hạn ngắn lớn hơn so với kỳ hạn dài. Vì vậy đường cong lợi suất trái phiếu vừa dịch chuyển xuống dưới và vừa trở nên dốc hơn.

Như vậy, năm 2013 đã mang lại cơ hội tốt cho đầu tư trái phiếu. Tuy nhiên, chúng tôi không kỳ vọng năm 2014 sẽ đạt được cơ hội tốt như năm 2013 do nền lãi suất đã ở mức tương đối thấp. Trên thực tế, Chính phủ đã đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế và lạm phát cao hơn so với năm 2013, điều đó cho thấy áp lực lạm phát có thể tăng cao hơn so với năm trước. Tuy nhiên, do trọng tâm chính sách tiền tệ năm 2014 là duy trì ổn định vĩ mô nên mặc dù chính sách tiền tệ có thể tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng nhưng Ngân

hàng Nhà nước sẽ thực hiện một cách thận trọng và linh hoạt để tránh gây ra áp lực lạm phát. Vì vậy, chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ có ít dư địa để tiếp tục hạ các mức lãi suất điều hành do kỳ vọng lạm phát cao hơn trong năm 2014.

3. THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU3.1. Thị trường cổ phiếu Việt Nam năm 2013

Năm 2013 đánh dấu một bước phục hồi ấn tượng của thị trường cổ phiếu Việt Nam. Chỉ số VN Index chốt năm ở mức 504 điểm, tăng 22% so với năm 2012, vượt trội so với mức tăng của thị trường Châu Á ngoại trừ Nhật Bản (2%).

Thanh khoản thị trường cũng được cải thiện một cách đáng kể. Giá trị giao dịch trung bình phiên đạt 1.063 tỷ đồng, tăng 21% so với năm 2012. So sánh với các năm trước thì giá trị giao dịch hàng ngày duy trì tương đối ổn định trong cả năm 2013 bất kể biến động của chỉ số VN Index. Điều này thể hiện sự trở lại của niềm tin và mức độ quan tâm đến thị trường chứng khoán trong năm 2013 đã có nhiều chuyển biến tốt.

Tiếp nối đà tăng cuối năm 2012, thị trường cổ phiếu đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa năm đầu 2013. Chỉ số VN Index đã đạt đỉnh 528 điểm vào tuần đầu tháng 6 năm 2013, tương ứng với mức tăng trưởng 27,6% tính đến thời điểm đó. Tuy nhiên sau đó thị trường đã có sự điều chỉnh xuống mức thấp 468 điểm vào cuối tháng 8 và hồi phục một cách ổn định từ tháng 9 trở đi. Lợi nhuận doanh nghiệp được cải thiện, kỳ vọng vào sự phục hồi của nền kinh tế thế giới, kỳ vọng vào việc nới room cho khối ngoại cộng với kỳ vọng vào lợi ích của việc gia nhập hiệp định xuyên Thái Bình Dương (TPP) đã giúp chỉ số VN Index giữ vững ngưỡng 500 điểm vào thời điểm cuối năm.

Nhìn chung biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam phản ánh tương đối chính


xác những chuyển biến của nền kinh tế Việt Nam trong năm qua.

Hàng loạt các chính sách phát triển và kích thích thị trường chứng khoán được công bố và một số chính sách được triển khai trong năm 2013, trong đó có việc nới tỷ lệ ký quỹ lên 50% được áp dụng từ 01/02/2013; tăng biên độ giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HoSE) lên 7% và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội lên 10% được chính thức áp dụng từ ngày 15/01/2013, việc miễn giảm phí lưu ký, kéo dài thời gian giao dịch đến 15h để tăng thanh khoản cho thị trường. Tác động mạnh mẽ nhất là việc giảm thời gian thanh toán từ T+4 sang T+3. Điều này đã khiến dòng vốn được luân chuyển nhanh hơn, nhà đầu tư cũng chủ động hơn trong việc mua bán cổ phiếu.

Trong năm 2013 không có công ty mới niêm yết đáng chú ý. Hoạt động cổ phần hóa diễn ra tương đối chậm trong năm 2013, không có doanh nghiệp lớn nào thực hiện việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng.

Một sự kiện đáng chú ý khác trong năm 2013 là số lượng công ty niêm yết bị giảm xuống kể từ lần đầu tiên thị trường chứng khoán đi vào hoạt động. Tại thời điểm cuối năm 2013, số lượng công ty niêm yết là 678

công ty, giảm so với mức 696 công ty tại thời điểm cuối năm 2012. Số lượng công ty rời khỏi sàn giao dịch năm 2013 là 37 công ty, so với mức 22 công ty của năm 2012. Tuy nhiên, bức tranh hủy niêm yết mang sắc thái tích cực hơn so với năm 2012, khi các doanh nghiệp chủ động hủy niêm yết để tái cơ cấu, bắt đầu một hành trình mới.

Về mặt định giá cổ phiếu, tại thời điểm cuối năm, chỉ số giá trên lợi nhuận P/E của VN Index ở mức 12,6 lần, xấp xỉ mức bình quân của khu vực châu Á ngoại trừ Nhật Bản là 12,2 lần. Tuy nhiên chỉ số P/E của VN Index vẫn ở mức thấp hơn rất nhiều so với các nước trong khu vực Đông Nam Á bao gồm Indonesia (19,5 lần), Malaysia (18 lần), Philippine (17,2 lần) và Thái Lan (14,5 lần). Điều này có nghĩa rằng thị trường cổ phiếu Việt Nam còn rẻ tương đối về định giá so với thị trường cổ phiếu của các nước trong khu vực Đông Nam Á.

Tuy đóng góp vào giá trị giao dịch hàng ngày thấp (trung bình chiếm khoảng 17% giá trị giao dịch hàng ngày), các nhà đầu tư nước ngoài vẫn có ảnh hưởng lớn đến tâm lý của nhà đầu tư cá nhân trong nước. Trong năm 2013, các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục mua ròng 264 triệu USD, tăng mạnh so với mức 160 triệu USD của năm 2012.


3.2. Triển vọng thị trường cổ phiếu Việt Nam năm 2014

VN Index đã tăng trở lại từ tháng 9 năm 2013 và giao dịch xoay quanh mức 500 điểm do các số liệu kinh tế vĩ mô Việt Nam thể hiện sự ổn định hơn của nền kinh tế (lạm phát và lãi suất thấp, tỷ giá ổn định, tăng trưởng kinh tế cao hơn năm trước, cán cân thương mại thường xuyên thặng dư, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài tăng, dự trữ ngoại hối tăng). Kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp niêm yết trong năm 2013 đã khả quan hơn và kỳ vọng sẽ tốt hơn nữa trong năm 2014.

Xét về mặt kinh tế vĩ mô và chính sách của Chính phủ, tăng trưởng GDP ổn định, lạm phát ổn định ở mức thấp như hiện nay sẽ hỗ trợ cho thị trường chứng khoán. Các chính sách giải quyết nợ xấu cũng như tái cấu trúc hệ thống ngân hàng đang diễn ra theo đúng lộ trình và nhận được sự đánh giá cao của giới đầu tư.

Xét về các yếu tố cơ bản bao gồm tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết, chúng tôi cho rằng các

doanh nghiệp thuộc nhóm ngành hàng tiêu dùng, dầu khí, dược phẩm, công nghệ vẫn tiếp tục duy trì được tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận như năm 2013. Đối với ngành bất động sản, mặc dù có thể có những khởi sắc nhất định ở phân khúc thấp và trung bình, đa số các doanh nghiệp trong ngành này vẫn còn đối diện nhiều khó khăn trong năm 2014. Nhóm ngành tài chính đặc biệt là ngân hàng có thể sẽ thu hút sự chú ý của giới đầu tư trong năm 2014 do các chính sách tái cấu trúc ngành ngân hàng sẽ dần phát huy hiệu quả, đặc biệt đối với các ngân hàng đã giảm tỷ lệ nợ xấu xuống mức thấp trong suốt ba năm qua.

Xét về mặt định giá, chỉ số giá trên lợi nhuận P/E của thị trường cổ phiếu Việt Nam vẫn còn thấp tương đối so với các nước trong khu vực và so với tiềm năng tăng trưởng của các công ty niêm yết có chất lượng, mức định giá hiện tại (P/E 12,6 lần) vẫn còn thích hợp cho các nhà đầu tư trung và dài hạn.

Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng thị trường cổ phiếu sẽ có sự tăng trưởng tốt và đặc biệt là ổn định hơn trong năm 2014.


đồng

Nội dung Số tiền

Tổng số phí bảo hiểm nộp trong năm 96.900.153.499

Phí cơ bản 71.093.093.499

Phí đóng thêm 25.807.060.000

Giảm trừ

Chênh lệch giá mua bán (3.949.667.999)

Phí ban đầu khấu trừ trước khi đầu tư vào các Quỹ Liên kết Đơn vị (17.844.987.500)

Năm thứ nhất (11.460.361.500)

Năm thứ hai (2.735.737.000)

Năm thứ ba (3.648.889.000)

Tổng số phí bảo hiểm đầu tư vào các Quỹ Liên kết Đơn vị 75.105.498.000

1. PHÍ BẢO HIỂM VÀ TÌNH HÌNH BIẾN ĐỘNG ĐƠN VỊ QUỸ LIÊN KẾT ĐƠN VỊ TRONG NĂM 2013

Số dư ngày 01 tháng 01 năm 2013 Số phát sinh trong kỳ Số dư ngày 31 tháng 12 năm 2013

Quỹ Số tiền Số đơn vị quỹ

Giá mua

Giá bán Số tiền Số đơn

vị quỹGiá

muaGiá bán Số tiền Số đơn

vị quỹGiá

muaGiá bán

Quỹ Cân Bằng 18.488.019.128 1.430.981 12.920 13.600 17.417.972.986 900.888 (*) (*) 35.905.992.114 2.331.870 15.398 16.208

Quỹ Phát Triển 17.419.567.068 1.504.816 11.576 12.185 16.379.821.076 864.507 (*) (*) 33.799.388.144 2.369.323 14.265 15.016

Quỹ Tăng Trưởng 57.014.681.386 5.424.755 10.510 11.063 49.780.260.509 2.475.410 (*) (*) 106.794.941.895 7.900.165 13.518 14.230

92.922.267.582 8.360.552 83.578.054.571 4.240.805 176.500.322.153 12.601.358

(*) Không áp dụng

BÁO CÁO HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ LIÊN KẾT ĐƠN VỊ

đồng


đồng

Quỹ Cân BằnG Quỹ Phát triển Quỹ tănG trưởnG tổnG CộnG

thu nhập

Phí bảo hiểm đầu tư vào các Quỹ Liên kết Đơn vị 15.890.054.000 14.579.581.000 44.635.863.000 75.105.498.000

Thu nhập từ hoạt động đầu tư 27.130.521.565 13.394.847.821 28.923.910.611 69.449.279.997

Thu nhập lãi 4.552.604.845 1.333.487.267 958.495.303 6.844.587.415

Cổ tức được chia 2.813.919.788 1.734.655.331 4.275.522.740 8.824.097.859

Lãi từ hoạt động mua bán đầu tư chứng khoán 2.600.249.337 1.621.125.804 4.001.814.406 8.223.189.547

Hoàn nhập dự phòng giảm giá cổ phiếu 1.518.480.653 856.298.973 2.039.732.993 4.414.512.619

Chênh lệch đánh giá lại chứng khoán 15.645.266.942 7.849.280.446 17.648.345.169 41.142.892.557

tổng thu nhập 43.020.575.565 27.974.428.821 73.559.773.611 144.554.777.997

Chi phí

Phí bảo hiểm rủi ro (1.158.937.000) (1.107.611.000) (2.778.046.000) (5.044.594.000)

Phí quản lý hợp đồng và phí quản lý quỹ (3.346.922.303) (1.715.699.223) (3.796.639.557) (8.859.261.083)

Phí khác (1.156.000) (402.000) (194.000) (1.752.000)

Phí hủy bỏ hợp đồng (1.468.433.000) (1.775.303.000) (9.524.872.000) (12.768.608.000)

Chi phí hoạt động đầu tư (phí ngân hàng, phí lưu ký,…) (250.111.661) (138.990.135) (178.869.916) (567.971.712)

tổng chi phí (6.225.559.964) (4.738.005.358) (16.278.621.473) (27.242.186.795)

Chênh lệch giữa thu nhập và chi phí 36.795.015.601 23.236.423.463 57.281.152.138 117.312.591.202

Thu nhập chưa phân chia chuyển từ kỳ trước sang 31.810.503.468 18.111.931.699 54.923.166.448 104.845.601.615

Thu nhập phân chia - - - -

Cho chủ hợp đồng - - - -

Cho Chủ sở hữu (tối đa bằng với tỷ lệ phí quản lý quỹ) - - - -

Cho Chủ sỡ hữu (tương ứng với thu nhập từ quỹ mồi) - - - -

thu nhập chưa phân chia chuyển sang năm sau 68.605.519.069 41.348.355.162 112.204.318.586 222.158.192.817

đồng

tài Sản Quỹ Cân BằnG Quỹ Phát triển Quỹ tănG trưởnG tổnG CộnG

tiền và các khoản tương đương tiền 21.887.256.903 8.226.779.760 9.140.113.222 39.254.149.885

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền 2.792.555.013 1.577.570.047 3.722.353.237 8.092.478.297

Tiền gửi có kỳ hạn 19.094.701.889 6.649.209.712 5.417.759.985 31.161.671.586

Danh mục đầu tư 133.778.471.512 62.423.912.037 132.485.555.752 328.687.939.301

Trái phiếu 52.750.485.227 13.065.219.661 7.799.853.481 73.615.558.369

Tăng giá trái phiếu chưa thực hiện 2.855.432.532 707.232.419 422.213.280 3.984.878.231

Cổ phiếu niêm yết 66.603.929.904 41.451.612.786 105.873.945.685 213.929.488.375

Tăng giá cổ phiếu chưa thực hiện 11.568.623.849 7.199.847.171 18.389.543.306 37.158.014.326

tài sản khác 3.949.947.911 1.278.483.813 1.974.394.133 7.202.825.857

tổng tài sản 159.615.676.326 71.929.175.610 143.600.063.107 375.144.915.043

tổng nợ phải trả (1.010.157.257) (580.820.449) (1.395.744.520) (2.986.722.226)

Giá trị tài sản ròng vào 31/12/2013 158.605.519.069 71.348.355.161 142.204.318.587 372.158.192.817

Giá trị tài sản ròng vào 31/12/2012 121.810.503.468 48.111.931.698 84.923.166.449 254.845.601.615

Các số liệu tài chính trình bày trên đây được trích ra từ báo cáo soát xét do Công ty TNHH Ernst & Young thực hiện về tình hình hoạt động của Quỹ liên kết đơn vị cho năm tài chính kết thúc ngày 31/12/2013. Theo đó báo cáo soát xét này đã được Công ty TNHH Ernst & Young chấp nhận toàn phần và đã được phát hành ngày 28/02/2014.

2. TÀI SẢN CỦA CÁC QUỸ TẠI THỜI ĐIỂM NGÀY 31/12/2013

3. THU NHẬP VÀ CHI PHÍ CỦA CÁC QUỸ CHO NĂM TÀI CHÍNH KẾT THúC NGÀY 31/12/2013


RPU

LAR

- 03/

2014

Documents

MỤC LỤC - Manulife - Công Ty Bảo Hiểm Nhân Thọ 100% ...manulife.com.vn/files/news/730/content/1056/BCTN2013_San...• Thông điệp từ Tổng Giám đốc Manulife Việt