1

Investment OutlookSammanfattning

Tillfälligt avbrott i återhämtningen

November 2020

Avkastning per tillgångsslag

Grafen visar avkastningen de senaste fem åren för olika tillgångsslag; det breda globala aktieindexet MSCI AC World, det svenska aktieindexet OMX, det svenska ränteindexet OMRX Bond samt det europeiska High Yield-indexet, alla räknade i SEK.

Källa: Bloomberg/Macrobond

Akutinsatser byter skepnad

Återgången till ett mer normalt fungerande samhälle och en mer robust ekonomisk situation stöttas fortsatt av centralbanker. De ser till att det finns gott om likviditet i systemet de kommande åren och säkerställer att räntor inte skjuter i höjden. Parallellt kommer vi att få se nya finanspolitiska insatser av sällan skådat slag, som i takt med att återhämtningen förstärks, byter skepnad från akutinsatser till framåtblickande initiativ, exempelvis inom den gröna omställningen i världen.

Låga räntor ger få avkastningsalternativ

Priset på finansiella tillgångar är nu tämligen höga ur ett historiskt perspektiv. Detta balanseras dock av en ljus prognos för både BNP-tillväxt och vinster kommande år. Räntenivåerna är också extremt låga och förväntas så förbli under lång tid framöver, vilket ger få avkastnings-alternativ. Det senare påverkar relativpriser och skapar tolerans för högre värderingar. Våra investeringsportföljer är fortsatt positionerade för stigande börser och före-tagsobligationsmarknader. Den historiskt höga prissätt-ningen dämpar dock omfattningen i vår övervikt mot risktillgångar.

Investeringsområden med potential

Vi presenterar som vanligt några aktuella teman. Det första temat vi fördjupar oss i är aktieutdelningar. Företag med hög utdelningsnivå har haft det motigt på börsen under flera år, trots att hög utdelning intuitivt borde vara attraktivt när räntenivåerna är låga.

Vi har snart lagt ett mycket besvärligt år bakom oss. Situationen är nu mer stabil,

trots att vi har drabbats av ett nytt bakslag med ökad smittspridning av covid-19.

Uppmuntrande nyheter om stundande vaccin och ett amerikanskt valresultat

som landade väl bland investerare bidrar till att vi känner mer tillförsikt och

kan höja blicken mot 2021 och 2022. Successivt kommer samhället att öppnas

upp under 2021. Reagerar vi som vi brukar, bör det även finnas ett uppdämt

konsumtionsbehov.

Vårt andra tema beskriver utvecklingssteget Industri 4.0. Det handlar om vilka moderna metoder som finns för att driva ett industriföretag så effektivt och flexibelt som möj-ligt, och några svenska företag som idag ligger i framkant på området.

Läs mer i rapporten på seb.se/investmentoutlook.

https://seb.se/investmentoutlook

Investment Outlook

2

Detta dokument kommer från SEB och innehåller allmän marknadsinformation om SEB:s finansiella instrument. SEB är det globala varumärkesnamnet för Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) och dess dotterbolag och filialer. Varken materialet eller de produkter som beskrivs häri är avsedda för distribution eller försäljning i USA eller till person bosatt i USA, s.k. US persons, och all sådan distribution kan vara otillåten. Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga, ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen eller för förluster eller kostnader som kan up-pstå med anledning därav. Om informationen hänvisar till en investeringsanalys bör du om möjligt ta del av den fullständiga analysen och information publicerad i anslutning därtill eller läsa den information om specifika bolag som finns tillgänglig på www.seb.se/mb/disclaimers. Uppgifter om skatter kan ändras över tiden och är inte heller anpassade efter just din specifika situation. Investeringsprodukter ger avkastning i förhållande till risken. Deras värde kan både stiga och falla och historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida avkastning. I vissa fall kan förlusten även överstiga det insatta kapitalet. Om du eller en fond investerar i finansiella instrument som är uttryckta i utländsk valuta, kan förändringar i valutakurserna påverka avkastningen. Du ansvarar själv fullt ut för dina investeringsbeslut och du bör därför alltid ta del av detaljerad information innan du fattar beslut om en investering. Mer information såsom faktablad för fonder, informations- och marknadsföringsbroschyrer för fonder och strukturerade produkter finns på www.seb.se. Om behov finns kan du även inhämta råd om placeringar anpassade efter din individuella situation från din rådgivare i SEB.

Information om beskattning: Som kund vid våra internationella Private Banking-kontor i Luxemburg och Singapore är det ditt ansvar att hålla dig informerad om de skatteregler som gäller i de länder som avser ditt medborgarskap, bosättning eller skatterättslig hemvist beträffande bankmedel och finansiella transaktioner. Du behöver informera vederbörande myndighet om och när så erfordras.

Investment StrategySEB106 40 Stockholm

Läs gärna mer i den fullständiga rapporten, där vi ger dig extraläsning i form av två intressanta teman: • Aktieutdelning – Revansch för utdelningarna?• Industri 4.0 – Transformering skapar möjligheter

Våra experter Elisabet Kopelman, Fredrik Öberg och Johan Hagbarth ger dig också vår fördjupade marknadssyn i form av en webbfilm och podd.

Allt detta hittar du på seb.se/investmentoutlook

Nordiska aktier• Förbättrad stabilitet och förutsägbarhet är positivt för

börs och konjunktur

• Coronavaccin tänder hopp, andra vågen covid-19

bromsar upp, men stoppar inte återhämtningen

• Betydligt bättre vinstutveckling än befarat i år

• Revansch för utdelningar 2021?

• Fortsatt fördel miljöteknikaktier, men sannolikt ingen

grön giv i USA

Globala aktier• Kvartalsrapporterna visar överraskande stark

vinstutveckling tack vare god kostnadskontroll

• Demokratisk valseger i USA och delad kongress

– relativt gynnsamt för börsutvecklingen

• Vaccinhopp ger fart åt konjunkturkänsliga bolag

• Relativt hög värdering kan motiveras av låga räntor och

vinståterhämtning

Förväntad avkastning kommande 12 mån (i SEK)

Aktier Avkastning RiskAktier (utvecklade marknader) 8,8 % 18,0 %

Tillväxtmarknader (lokal valuta) 8,9 % 17,3 %

Svenska aktier 8,9 % 18,1 %

Räntebärande placeringar Avkastning Risk

Statsobligationer -0,3 % 1,4 %

Företagsobligationer IG

Investment Grade (Europa)

1,7 % 7,0 %

Företagsobligationer HY

High Yield (Europa/ USA 50/50)

2,7 % 11,1 %

Tillväxtmarknadsobligationer

(Emerging Market Debt)

i lokal valuta

6,5 % 10,4 %

Alternativa investeringar Avkastning Risk

Hedgefonder 3,5 % 7,0 %* 24 månaders historisk volatilitet

Källa: SEB, prognoser i november 2020

Ränteinvesteringar• Långa statsobligationsräntor förväntas stiga försiktigt

från historiskt låga nivåer

• ECB spås förlänga sitt stödprogram till slutet av 2021,

trots kraftig finanspolitisk stimulans

• Motståndet mot negativa räntor och penningpolitisk

stimulans talar för bibehållna korträntor

• Jakten på avkastning ökar efterfrågan på

företagsobligationer, även centralbanker är köpare

Alternativa investeringar• Mindre extrema volatilitetsnivåer har bidragit till

hedgefondernas avkastningsmöjligheter

• Strategin Equity Long/Short har fått stöd i

aktiemarknadens stabila uppgång

• Budskapet i centralbankspolitiken har inneburit ett

tydligare investeringslandskap för makrofonder

• Det historiskt låga ränteläget fortsätter vara en negativ

faktor för flertalet hedgefonder

https://seb.se/investmentoutlook