Noviembre Estrategia 9 Riesgo - PBI Gestiónpbigestion.es/wp-content/uploads/2020/01/Estrategia... · 2020-01-03 · 3 Estrategia Global Riesgo Datos de interés Indicado para inversores

Noviembre

2019EstrategiaRiesgo

1

2 Estrategia Global Riesgo

Inversiones de la Estrategia

Política de inversión

Comentario del mes

Los riesgos geopolíticos que han dominado la escena de los mercados en los últimos meses, como la guerra comercial y el Brexit, están dandopaso a una cierta calma. Se renueva la sincronización global de políticas monetarias expansivas con la bajada de tipos por la Fed en tres ocasionesen los últimos meses. Además, en la mayor parte de las economías, el consumo se mantiene sólido, por la fortaleza de los mercados de empleo.Por todo ello, cada vez hay señales más nítidas de que el ciclo global de la manufactura, que había entrado en recesión, pueda haber tocadofondo y se esté iniciando una fase de recuperación que podría tener continuidad a lo largo de 2020. La decisión reciente de la Fed de hacer, denuevo, crecer su balance, acentúa la posición acomodaticia de los bancos centrales mundiales. Tanto la Fed como el BCE, que fueron losprincipales responsables de la contracción del crecimiento de los balances agregados de los bancos centrales desde 2018, serán ahora losprincipales impulsores de su crecimiento en 2020. Un aumento de los activos de los bancos centrales mundiales y el crecimiento de las reservasbancarias , deberían contribuir a una mayor creación de crédito, al aumento del dinero en circulación. El aumento del dinero en circulación, deberámejorar las expectativas de un mayor crecimiento económico y un posible repunte de la inflación. Ante lo cual los mercados de bonos podríanreaccionar con rendimientos algo más altos y curvas más pronunciadas en los próximos meses. Por su parte, la relajación de las condicionesfinancieras es favorable para la renta variable y otros activos de riesgo como el crédito de menor calidad y los bonos de países emergentes.

El objetivo de esta estrategia es, con una gran flexibilidad en cuanto a la inversión, obtener una rentabilidad superior a la de la renta variable con un horizonte temporal de medio-corto plazo. La gestión del riesgo permite, mediante la adecuada combinación de las diferentes clases de activos, estilos de inversión y gestores, disminuir el riesgo global del conjunto de la cartera y poder alcanzar una rentabilidad esperada media mayor asumiendo una menor volatilidad.


Datos de interés

Indicado para inversores que quieren invertir en todo el universo de activos nacionales y globales, a través de fondos de inversión, con una gestión muy diversificada y a un plazo de entre 5 y 10 años.

30/11/2019Multiactivos – Multigestor - Multidivisa5 años31/10/20082008-2017: 1/3 Bolsas españolas + 1/3 Bolsas europeas + 1/3 Bolsas mundiales2018-2019: ¼ Bolsas españolas + ¼ Bolsas europeas + ½ Bolsas mundialesBrutas

Volatilidad (365 días) Rentabilidad Acumulada 2019 Mejor Mes desde 31/10/08 Peor Mes desde 31/10/08 % Meses Positivos

Fecha de los datos Categoría Plazo de inv. recomendado Fecha lanzamiento Indice Ref.

Rentabilidades

Estrategia Índice

4,69%10.79%10.44%-7.62%

61%

13.66%22.14%13.65%-9.84%

62%

fondos en cartera36

1.575 acciones en cartera

2.110 bonos en cartera


Rentabilidades

-20.00%

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

140.00%

160.00%

oct

.-0

8

mar

.-0

9

ago

.-0

9

en

e.-

10

jun

.-1

0

no

v.-

10

abr.

-11

sep

.-1

1

feb

.-1

2

jul.-

12

dic

.-1

2

may

.-1

3

oct

.-1

3

mar

.-1

4

ago

.-1

4

en

e.-

15

jun

.-1

5

no

v.-

15

abr.

-16

sep

.-1

6

feb

.-1

7

jul.-

17

dic

.-1

7

may

.-1

8

oct

.-1

8

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.-1

9

ago

.-1

9

Estrategia Índice IPC

Rentabilidades acumuladas a distintos plazos % Rentabilidades acumuladas desde 2008 %

Rentabilidades brutas (Descontados los costes derivados de IIICs)Ind. Referencia: 2008-2017: 1/3 Bolsas españolas + 1/3 Bolsas europeas + 1/3 Bolsas mundiales

2018-2019: ¼ Bolsas españolas + ¼ Bolsas europeas + ½ Bolsas mundiales

TAE Estrategia: 7.01%

6.0210.35

111.8

Desde 2008

5 años1 año


10 mayores posiciones en cartera

Monetario

Monetario

RV Global

RV Global

RF Emergente

Monetario

Inmobiliario Global

RV Europa

RV Europa

RF Emergente

Pictet Short Term Money Market EUR I

Candriam Money Market Euro AAA EUR-H1

MS Global Brands Z Hedged EUR

DWS Invest QI Low Vol World EUR TFC

Vontobel Eastern European Bond N EUR

BlackRock Euro Reserve Fund D2 EUR

Principal Global Property Sec I Hedged EUR

Seeyond Europe Min Vol N/A

BlackRock Gl European Equity Income D2 EUR

Pictet Short Term Emerging Corp Bond HI EUR

11.1%

9.0%

5.5%

5.1%

4.5%

4.5%

4.0%

3.6%

3.5%

3.0%


Distribución de activos a 30.XI.19


Rentabilidades históricas

4.80% 6.83%

3.04%2.57%

0.74% -0.07%

-6.38% -6.38%

5.16% 4.21%

0.26% -1.05%

2.48% 2.83%

3.89% 2.60%

1.22% 4.81%

-1.36% -5.18%

-1.75% -4.79%

2.02% 3.48%

-2.94% -3.55%

2.41% 3.22%

-1.20% -2.37%

4.26% 7.06%

2.89% 3.07%

0.77% 0.83%

3.04% 1.99%

1.41% 1.61%

-0.36%-1.65%

-5.49% -9.58%

1.62% 1.79%

-2.28% -2.67%

2.98% 4.73%

2.47% 2.00%

2.67% 2.69%

0.59% 0.74%

0.82% 0.51%

0.87% -1.47%

-1.03% -3.52%

6.52% 6.04%

1.70%2.65%

2.26% 3.84%

2.63% 3.69%

1.95% 1.35%

0.16% 2.43%

-1.35% -0.92%

0.30% 1.59%

1.79% 3.07%

-0.84% -4.78%

1.46% 2.25%

1.31% -1.12%

10.30%14.47%

-3.28% -5.31%

1.40% 0.32%

1.44% 0.59%

2.41% 2.09%

1.04% 0.95%

1.09% 3.41%

0.29% 0.84%

-3.12% -6.45%

-0.74% -0.79%

-4.11% -5.99%

5.15%4.46%

1.82% 3.88%

-1.04% 0.19%

-1.52% -2.10%

-3.55% -4.67%

-3.73% -4.07%

-0.54% 0.79%

-3.50% -5.10%

2.54% 7.92%

-1.71% -2.01%

-0.63% -1.15%

0.75%1.99%

1.94% 0.86%

0.81% 3.07%

-0.40% -0.02%

4.06% 4.15%

1.90% 3.71%

-1.23% -0.62%

2.72% 6.05%

2.67%1.51%

-1.44% -3.68%

3.57% 7.85%

6.72%10.38%

-1.50% -1.61%

0.11% -1.23%

-1.16% -1.17%

0.80% 0.92%

-6.14% -8.28%

0.60% 1.93%

-0.70% -1.28%

0.95% 3.99%

-6.72% -8.80%

-1.57% -2.07%

3.73%4.41%

0.66% 3.79%

-0.25% 0.47%

2.02% 2.71%

-0.19% 0.00%

-4.61% -4.93%

-0.28% 0.94%

3.69% 5.97%

2.17% 1.68%

-5.02% -2.56%

4.39% 2.74%

2.75%2.79%

-0.19% 0.38%

-4.90% -5.03%

1.71% 2.31%

-0.13% 1.66%

6.16% 8.55%

-0.63% -1.22%

3.56% 5.40%

0.44% 0.50%

5.79% 6.07%

2.75% 2.45%

-2.48% -2.08%

0.40%2.69%

-0.11% 0.7%

-0.92% -1.72%

0.08% 0.49%

2.07% 2.58%

2.23% 3.06%

1.06% 0.69%

1.17% 1.53%

-2.63% -1.94%

-1.60% -5.51%

0.77%2.08%

-2.72% -4.70%

-4.14% -6.52%

0.57% -0.12%

3.11% 5.58%

-2.95% -5.94%

-0.72% -1.54%

0.33% 1.00%

2.04% 1.70%

0.65% 2.41%

5.23% 5.31%

3.87%4.59%

-0.48% -1.43%

10.79% 22.14%

-7.73% -7.91%

10.12% 9.90%

1.18%5.35%

3.63% 4.12%

4.58% 11.50%

13.89% 22.25%

16.76% 10.39%

-8.97% -6.86%

14.44% 0.53%

28.13%33.36%

-3,18% -6,06%


Evolución de la asignación de activos 2008-2019

30

40

50

60

70

80

90

100

Renta Variable (reparto en %)

Renta Variable Renta Fija

Materias Primas Metales Preciosos

Gestión Alternativa Capital Riesgo

Inmobiliario Mixtos

Activos Monetarios Columna2

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

oct

.-0

8

oct

.-0

9

oct

.-1

0

oct

.-1

1

oct

.-1

2

oct

.-1

3

oct

.-1

4

oct

.-1

5

oct

.-1

6

oct

.-1

7

oct

.-1

8

oct

.-1

9

Renta Variable (reparto en %)

RV España RV Eurozona RV Europa

RV Sectorial RV América RV Japón

RV Pacífico RV Emergentes Columna1

0102030405060708090

100

Renta fija (reparto en %)

Bonos Híbridos Bonos Alto Rendimiento

Deuda Emergente Bonos Corporativos

Deuda Ligada a Inflación Deuda Gubernamental

Columna1


Asignación de activos a 30.XI.19

Fuente: Morningstar


Rentabilidad-Riesgo a 30.XI.19

Fuente: Morningstar

ComentarioEl benchmark utilizado es un índice de perfil Muy Arriesgado con la siguiente composición:50% MSCI ACWI, 25% MSCI Europe, 25% MSCI Spain

Estrategia Riesgo PBI Gestión

Benchmark


Constituyentes de la Cartera a 30.XI.19

Fuente: Morningstar


Posiciones en Renta Variable a 30.XI.19

Fuente: Morningstar

Top 10 Posiciones RV


Movimientos en noviembre de 2019

Inversiones

Desinversiones

BlackRock Euro Reserve Fund D2 EUR/ Candriam Money Market Euro AAA C Acc/ FidelityEuro Cash Fund Y Acc/ Pictet Emerging Local Curr Debt I Hdgd EUR/ Pictet Emerging LocalCurrency Debt I EUR/ Pictet-Short-Term Money Market EUR I/ Templeton Global Bond Fund WAcc EUR-H1/ Vontobel Emerging Markets Blend HI EUR Acc

Amundi Index MSCI EMU AE-C/ AXA WF Emerg Short Durat Bonds A Hdgd EUR/ BlackRock GlEuropean Equity Income D2 EUR/ Carmignac Sécurité FR Acc/ DWS Invest Qi LowVol WorldEUR TFC/ Evli Short Corporate Bond IB/ Fidelity Euro Cash Fund Y Acc/ Fidelity Global HealthCare Fund Y Acc EUR/ Fidelity Global Industrials Fund Y-Acc-EUR/ Fidelity Sterling Cash FundA Acc GBP/ JPM US Value I Acc EUR Hedged/ Loomis Short Term Emer Mkts Bond H-R/A EUR/MS INVF Emerging Markets Corp. Debt ZH EUR/ MS INVF Global Brands Z Hedged EUR/Mutuafondo L FI/ Oddo European Banks CN/ Pictet Emerging Local Curr Debt I Hdgd EUR/Pictet Short Term Emerging Cor Bond HI EUR/ Pictet-Short-Term Money Market EUR I/ TRoweUS Smaller Companies Equit Q Hdg EUR/ Vontobel Eastern European Bond N EUR

Anexo


Equipo gestor


Información importante

•Este documento ha sido elaborado con una finalidad meramente informativa y, por tanto, no tiene valor precontractual o contractual.

•Está estrictamente prohibida cualquier alteración, uso o divulgación no autorizada de este documento.

•Las rentabilidades pasadas que se presentan en este documento no garantizan rentabilidades futuras.

•Es responsabilidad de cada persona medir de forma independiente los riesgos inherentes a estos servicios antes de iniciar una relación contractual. Todo inversor ha de informarse de las condiciones propuestas por PBI Gestión Agencia de Valores SA a su clientela sobre los servicios mencionados en este documento.

•El equipo de PBI Gestión AV está a su disposición para facilitarle un asesoramiento personalizado.

•Esta presentación es propiedad intelectual de PBI Gestión Agencia de Valores SA – Oficina: Pº de la Castellana, 120, 5º DCHA, 28046 MADRID – Sitio web: www.pbigestion.com

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