TygodniowyInformatorEkonomiczny

Nr 39 (386)/201709.10 - 13.10.2017

Wydarzenia ubiegłego tygodnia

Ważne w tym tygodniu

Stopy NBP bez zmian

Notowania i prognozy

Rezerwy walutowe w końcu września

2

3

4

9

6

Rady Polityki Pieniężnej podjęła de-cyzję dotyczącą wysokości stóp pro-centowych. Zgodnie z naszymi pro-gnozami, RPP utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, tj.: stopa referencyjna wynosi 1,50%, lombar-dowa 2,50%, depozytowa 0,50%, a re-dyskonta weksli 1,75%. Na konferencji prasowej po posiedzeniu RPP prezes Narodowego Banku Polskiego profe-sor Adam Glapiński podtrzymał gło-szoną od kilku miesięcy opinię, że po-ziom stóp procentowych nie powinien się zmienić do końca 2018 r.

Narodowy Bank Polski opublikował dane o stanie oficjalnych aktywów re-zerwowych. Wynika z nich, że na koniec września 2017r. poziom rezerw walu-towych kraju wyrażony w euro wynosił około 94,4 mld EUR i był o około 2,2 mld EUR (o 2,4%) wyższy niż miesiąc wcześniej. W ujęciu rocznym natomiast odnotowano spadek o 5,7%. W przeli-czeniu na dolary USA rezerwy wyniosły 111,9 mld USD i były o ok. 1,7 mld USD (o 1,5%) wyższe niż w miesiącu poprzed-nim. W porównaniu do analogicznego

WYDARZENIAUBIEGŁEGO TYGODNIA

Na konferencji prasowej po posiedzeniu RPP prezes Narodowego Banku Polskiego profesor Adam Glapiński podtrzymał głoszoną od kilku miesięcy opinię, że poziom stóp procentowych nie powinien się zmienić do końca 2018 r.

Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2www.kuke.com.pl

53,7 pkt

PMI

okresu roku ubiegłego były niższe o oko-ło 568,1 mld USD (o 0,5%).

Firma Markit poinformowała, że indeks PMI dla polskiego przemysłu zwiększył się we wrześniu bieżącego roku do 53,7 pkt z 52,5 pkt odnotowanych w sierpniu 2017 r. Jak możemy przeczytać w komu-nikacie dołączonym do publikacji: „We wrześniu Wskaźnik PMI wrósł z sierp-niowego poziomu 52,5 do 53,7, wykazu-jąc najsilniejszy ogólny wzrost w polskim sektorze przemysłowym od kwietnia. Odczyt wskaźnika zarejestrował wartość nieco powyżej dotychczasowej średniej za 2017 (53,4) i równocześnie utrzymał się powyżej neutralnego progu 50,0 trze-ci rok z rzędu (najdłuższy nieprzerwany okres pozytywnych odczytów od rozpo-częcia badań w czerwcu 1998).” W rapor-cie podkreślono, że poprawa warunków gospodarczych w głównej mierze opie-rała się na dynamicznie rosnącej liczby nowych zamówień.

Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej podało, powołując się na dane z urzędów pracy, że stopa bez-robocia rejestrowanego wyniosła we wrześniu 2017r. 6,9%, tj. spadła o 0,1% wobec poprzedniego miesiąca i była niższa o 1,4 pkt. proc. wobec września 2016r. Resort podkreślił w komunika-cie, że tak niskiego bezrobocia w ósmym miesiącu roku nie było od 26 lat.

dla polskiego przemysłu zwiększył się we wrześniu do

wykazując najsilniejszy ogólny wzrost w polskim sektorze przemysłowym od kwietnia.

6,9%Stopa bezrobocia rejestro-wanego we wrześniu 2017 r.

W piątek Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane o obrotach towarowych handlu zagranicznego w okresie styczeń-sierpień 2017r. Warto przypomnieć, że w okre-sie styczeń – lipiec eksport wyniósł 114.648,6 mln EUR, tj. wzrósł o 8,4% w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego. Import z kolei ukształtował się na pozio-mie 114.018,0 mln EUR i był wyższy w skali roku o 11,1%. Jak łatwo policzyć, saldo obrotów handlu zagranicznego było dodatnie i wyniosło 630,6 mln EUR.

W czwartek natomiast GUS poda ostateczne dane o infla-cji w sierpniu 2017r. Zgodnie z wstępnym komunikatem, w dziewiątym miesiącu roku ceny w ujęciu rocznym wzro-sły o 2,2%, a w ujęciu miesięcznym były wyższe o 0,4%. Dzień po publikacji danych o inflacji, Narodowy Bank Pol-ski zaprezentuje informacje dotyczące inflacji bazowej.

WAŻNE W TYM TYGODNIU

Dane dotyczące bezrobocia w Polsce, ale dotyczącego sierpnia, przedstawił także unijny urząd statystyczny. Eurostat podał, że stopa bezrobocia w ósmym miesiącu bieżącego roku spadła do 4,7%, wobec 4,8% miesiąc wcześniej. Rok temu w sierpniu przedmiotowa statystyka wynosiła 6,1%. W całej Unii Europej-skiej stopa bezrobocia wyniosła w sierpniu 7,6%.

Tygodniowy Informator Ekonomiczny 3www.kuke.com.pl

Unijny urząd statystyczny opublikował również dane dotyczące sprzedaży detalicznej w Polsce w sierpniu br. W ujęciu rocznym sprzedaż detaliczna wyrównana sezonowo wzrosła o 6,7%, natomiast w ujęciu miesięcznym odnotowano spadek o 0,7%. W całej Unii Europejskiej sprzedaż detaliczna w ujęciu mie-sięcznym nie zmieniła się, natomiast w ujęciu rocznym wzrosła o 2,0%.

W ciągu pierwszego tygodnia października średnia cena benzy-ny 95 ukształtowała się na poziomie 4,59 zł/l - wynika z danych Polskiej Izby Paliw Płynnych. Średnia cena oleju napędowego w tym okresie wyniosła 4,45 zł/l, natomiast gazu LPG 2,11 zł/l.

PB95 4,59 zł/l

ON 4,45 zł/l

LPG 2,11 zł/l

Sprzedaż detaliczna w Polsce w sierpniu 2017

+6,7% r/r-0,7% m/m

Tygodniowy Informator Ekonomiczny 4www.kuke.com.pl

W ubiegłym tygodniu odbyło się ko-lejne posiedzenie Rady Polityki Pie-niężnej. Podjęta przez Radę decyzja nie zaskoczyła, bowiem była dość po-wszechnie oczekiwana. Na posiedze-niu w dniach 3 – 4 października RPP pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie. Wciąż więc wynoszą one od-powiednio: stopa referencyjna 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,5%, a redyskonta weksli 1,75%.

W informacji po posiedzeniu wskaza-no, że na świecie utrwalają się sygna-ły wzrostu aktywności gospodarczej. W strefie euro dane sygnalizują kon-tynuację ożywienie gospodarczego, a dynamika PKB w III kwartale będzie stabilna. Dane ze Stanów Zjednoczo-nych wskazują na dobrą koniunkturę, na przeszkodzie której stanęły nega-tywne zjawiska pogodowe. W Chinach natomiast dane wskazują na nieznacz-ne osłabienie wzrostu gospodarczego w III kw.

Mimo ożywienia globalnej koniunk-tury, inflacja poza granicami naszego kraju ustabilizowała się na umiarkowa-nym poziomie. Przyczyniła się do tego ciągle niska wewnętrzna presja infla-cyjna w wielu krajach, przy względ-nie stabilnych cenach surowców na

rynkach światowych. Europejski Bank Centralny utrzymuje wysokość stóp procentowych na poziomie bliskim zera (w tym stopę depozytową poni-żej zera), a także kontynuuje program luzowania ilościowego. Z kolei w Sta-nach Zjednoczonych Rezerwa Fede-ralna kontynuuje zacieśnianie polityki pieniężnej.

W zakresie danych dotyczących pol-skiej gospodarki zauważone zosta-ło, że napływające dane sygnalizują utrzymanie się stabilnego wzrostu aktywności gospodarczej. Głównym bodźcem wzrostu jest stabilnie rosnący popyt konsumpcyjny, wspierany przez systematyczną poprawę sytuacji na rynku pracy, a także bardzo korzystne nastroje gospodarstw domowych oraz wypłaty świadczeń wychowawczych. Wyraźny wzrost produkcji budowlano--montażowej wskazuje na prawdopo-dobne ożywienie inwestycji.

Dynamika cen towarów i usług kon-sumpcyjnych w kolejnych kwartałach pozostanie umiarkowana. Sprzyjać temu będzie stopniowe zwiększa-nie się wewnętrznej presji inflacyjnej związane z utrzymującą się poprawą krajowej koniunktury, przy równocze-snym obniżaniu się dynamiki cen im-

STOPY NBP BEZ ZMIAN

W informacji po posiedzeniu wskazano, że na świecie utrwalają się sygnały wzrostu aktywności gospodarczej. W strefie euro dane sygnalizują kontynuację ożywienie gospodarczego, a dynamika PKB w III kwartale będzie stabilna.

Na posiedzeniu w dniach 3 – 4 października RPP pozostawiła stopy na niezmienionym pozio-mie. Wciąż więc wynoszą one odpowiednio:

1,5% 2,5% 0,5% 1,75%stopa referencyjna stopa lombardowa stopa depozytowa stopa redyskontowa

Tygodniowy Informator Ekonomiczny 5www.kuke.com.pl

Głównym bodźcem wzrostu jest stabilnie rosnący popyt konsumpcyjny, wspierany przez systematyczną poprawę sytuacji na rynku pracy, a także bardzo korzystne nastroje gospodarstw domowych oraz wypłaty świadczeń wychowawczych.

portu. Ta z kolei spowodowana będzie stabilizacją cen surowców energetycz-nych oraz niskiej presji inflacyjnej za granicą. W konsekwencji prawdopodo-bieństwo trwałego przekroczenia celu inflacyjnego w średnim okresie jest niewielkie.

Rada wyraziła opinię, iż aktualny po-ziom stóp procentowych sprzyja utrzy-maniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego rozwoju oraz pozwa-la na zachowanie równowagi makro-ekonomicznej.

Stopy podstawowe NBP na tle inflacji CPI

Stopy podstawowe NBP skorygowane o bieżący wskaźnik inflacji CPI

Kredyt lombardowy Stopa referencyjna Inflacja CPI r/r

Kredyt lombardowy Stopa referencyjna

Stopy podstawowe NBP na tle in flacj i CPI

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

I-05

VII-0

5

I-06

VII-0

6

I-07

VII-0

7

I-08

VII-0

8

I-09

VII-0

9

I-10

VII-1

0

I-11

VII-1

1

I-12

VII-1

2

I-13

VII-1

3

I-14

VII-1

4

I-15

VII-1

5

I-16

VII-1

6

I-17

VII-1

7

I-18

VII-1

8

Od listopada 2017 prognoza KUKE

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

I-05

VII-0

5

I-06

VII-0

6

I-07

VII-0

7

I-08

VII-0

8

I-09

VII-0

9

I-10

VII-1

0

I-11

VII-1

1

I-12

VII-1

2

I-13

VII-1

3

I-14

VII-1

4

I-15

VII-1

5

I-16

VII-1

6

I-17

VII-1

7

I-18

VII-1

8

Od listopada 2017 prognoza KUKE

Kredyt lombardowy Stopa referencyjna Inflacja CPI r/r

Kredyt lombardowy Stopa referencyjna

Stopy podstawowe NBP na tle in flacj i CPI

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

I-05

VII-0

5

I-06

VII-0

6

I-07

VII-0

7

I-08

VII-0

8

I-09

VII-0

9

I-10

VII-1

0

I-11

VII-1

1

I-12

VII-1

2

I-13

VII-1

3

I-14

VII-1

4

I-15

VII-1

5

I-16

VII-1

6

I-17

VII-1

7

I-18

VII-1

8

Od listopada 2017 prognoza KUKE

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

I-05

VII-0

5

I-06

VII-0

6

I-07

VII-0

7

I-08

VII-0

8

I-09

VII-0

9

I-10

VII-1

0

I-11

VII-1

1

I-12

VII-1

2

I-13

VII-1

3

I-14

VII-1

4

I-15

VII-1

5

I-16

VII-1

6

I-17

VII-1

7

I-18

VII-1

8

Od listopada 2017 prognoza KUKE

Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych akty-wów rezerwowych w końcu września 2017r. Ich wycena, w stosunku do no-towanej przed miesiącem, uległa wzro-stowi w statystykach prowadzonych zarówno w euro jak i w dolarach. Rezer-wy okazały się o –2.176,1 mln EUR tj. 2,4% wyższe niż w końcu sierpnia i wy-nosiły 94.192,0 mln EUR. Jest to pierw-szy wzrost rezerw po serii spadków od początku roku. Wyjątkiem był marzec w którym odnotowano mikroskopijny wzrost. Mimo przedmiotowego wzrostu spadek w porównaniu do stanu z grudnia 2016 r. jest bardzo poważny i w euro wy-nosi -13.696,3 mln EUR tj. -12,7%. W do-larach ten spadek jest mniejszy i wynosi -3.040,9 mln USD tj. -2,7%.

Po raz kolejny działa tu też efekt psycho-logiczny w postaci obniżenia poziomu rezerw poniżej 100 mld EUR (od wrze-śnia 2016r. do kwietnia br. wyniki pla-sowały się powyżej tego progu). Przed rokiem wrzesień przyniósł wzrost stanu rezerw o 1,4%. W związku z tym dwuna-stomiesięczna dynamika rezerw uległa poprawie z -6,6% w sierpniu do -5,7% we wrześniu. Obecny stan rezerw jest o -5.709,9 mln EUR niższy niż w ana-logicznym okresie roku ubiegłego. Re-zerwy walutowe w ujęciu dolarowym, wynosząc 111.350,7 mln, okazały się o 1.668,5 mln USD wyższe niż przed miesiącem, tj. o 1,5% i równocześnie były o -568,1 mln USD, tj. o -0,5% niższe niż przed rokiem.

Największy wzrost miał miejsce w pozycji „Należności w walutach wymienialnych/Foreign exchange” i wyniósł 2.199,6 mln EUR, tj. 2,5%. Zmiany wielkości tej pozycji częstokroć można komentować jako związane z ruchami wyceny między dolarem i euro (np. wzmocnienie dolara

przekłada się na wzrost wyceny rezerw w euro). Około 44% rezerw Narodowe-go Banku Polskiego jest denominowa-nych w USD. Tym razem między końcem sierpnia, a końcem września zmiana kursu z 1,1897 dolara za euro do 1,1800 czyli wynosząca około -0,8% mogła zmienić (polepszyć) eurową wycenę re-zerw o około 0,4% z faktycznie obserwo-wanych 2,4%. Wrześniowy wzrost war-tości rezerw w przedmiotowej pozycji nastąpił ze względu na faktyczny wzrost stanu środków. Wzrost odnotowano również w wycenie SDR’ów o 2,5 mln EUR, tj. o 0,7%. Poziom transzy rezerwo-wej MFW zmniejszył się o -3,2 mln EUR, tj. o -0,6%. Spadek odnotowano w pozy-cji złoto monetarne, który wyniósł -22,8 mln EUR, tj. o -0,6%.

Przy okazji publikacji stanu rezerw przez Narodowy Bank Polski warto zapoznać się z wartościami wskaźników ich bez-pieczeństwa. Wskaźniki te ukazują jak pokryty rezerwami jest import towarów i usług, jaki jest ich stosunek do podaży pieniądza oraz odniesienie względem zadłużenia zagranicznego.

Tygodniowy Informator Ekonomiczny 6www.kuke.com.pl

REZERWY WALUTOWE W KOŃCU WRZEŚNIA

Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu września 2017r. Ich wycena, w stosunku do notowanej przed miesiącem, uległa wzrostowi w statystykach prowadzonych zarówno w euro jak i w dolarach. Rezerwy okazały się o –2.176,1 mln EUR tj. 2,4% wyższe niż w końcu sierpnia i wynosiły

94.192,0 mln EUR.

111.350,7Rezerwy walutowe w ujęciudolarowym, wynosząc

okazały się o 1.668,5 mln USDwyższe niż przed miesiącem

mln USD

Tygodniowy Informator Ekonomiczny 7www.kuke.com.pl

W przypadku pierwszego ze wskaźni-ków, czyli ilości miesięcy importu to-warów i usług jaką można by pokryć w Polsce z rezerw, szacowana po wrze-śniu wartość zwiększyła się do poziomu 5,06, z notowanych w końcu sierpnia 4,98. Przed rokiem, po wrześniu 2016r., wartość przedmiotowego wskaźnika wynosiła 5,93. Zazwyczaj jako wysoko bezpieczny poziom wskaźnika traktuje się wartości przekraczające 6 miesięcy. Za niepokojący zaś okres przyjmuje się zejście wskaźnika poniżej 3 miesięcy importu towarów i usług. Mimo spadku mamy więc kolejny miesiąc kiedy rezer-

wy utrzymują poziom uznawany za bar-dzo bezpieczny. Jednakże trudno cieszyć się z tego trendu zważywszy na to, iż jeszcze w lutym bieżącego roku wartość przedmiotowego wskaźnika przekracza-ła 6 i wynosiła 6,00%.

Jednocześnie w końcu września ofi-cjalne aktywa rezerwowe okazałyby się wystarczające do przewalutowania 30,7% środków będących łącznie do dyspozycji podmiotów niefinansowych (czyli całej podaży pieniądza), przed miesiącem było to 30,9%. We wrześniu 2016 roku oficjalne aktywa rezerwowe

w mln EUR w miesiącach importu towarów i usług

Pok rycie podaży pieniądza ak tywami rezerwowymi

Ak tywa rezerwowe

25,0%

27,0%

29,0%

31,0%

33,0%

35,0%

37,0%

39,0%

2012

:1

2012

:7

2013

:1

2013

:7

2014

:1

2014

:7

2015

:1

2015

:7

2016

:1

2016

:7

2017

:1

2017

:7

2018

:1

2018

:7

Od października 2017 prognoza KUKE

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

70 000

80 000

90 000

100 000

110 000

120 000

2012

:1

2012

:7

2013

:1

2013

:7

2014

:1

2014

:7

2015

:1

2015

:7

2016

:1

2016

:7

2017

:1

2017

:7

2018

:1

2018

:7

mies.mln EUR

Od października 2017 prognoza KUKE

w mln EUR w miesiącach importu towarów i usług

Pok rycie podaży pieniądza ak tywami rezerwowymi

Ak tywa rezerwowe

25,0%

27,0%

29,0%

31,0%

33,0%

35,0%

37,0%

39,0%

2012

:1

2012

:7

2013

:1

2013

:7

2014

:1

2014

:7

2015

:1

2015

:7

2016

:1

2016

:7

2017

:1

2017

:7

2018

:1

2018

:7

Od października 2017 prognoza KUKE

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

70 000

80 000

90 000

100 000

110 000

120 000

2012

:1

2012

:7

2013

:1

2013

:7

2014

:1

2014

:7

2015

:1

2015

:7

2016

:1

2016

:7

2017

:1

2017

:7

2018

:1

2018

:7

mies.mln EUR

Od października 2017 prognoza KUKE

Pokrycie podaży pieniądza aktywami rezerwowymi

Aktywa rezerwowe

30,7%

W końcu września rezerwy walutowe byłyby wystarczające do pokrycia około

całości zadłużenia.

Michał Kolasa – analitykOd wielu lat zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świe-cie. Prywatnie pasjonat piłki nożnej, aktywnych form wypoczynku oraz lite-ratury fantastycznonaukowej.

Piotr Soroczyński – Główny Ekonomi-sta KUKE S.A., dwadzieścia lat praktyki w zespołach analitycznych: KUKE, Ban-ku Handlowego i Banku Ochrony Środo-wiska. Doświadczenie w zakresie oceny gospodarczej i politycznej krajów, kon-dycji finansowej banków oraz podmio-tów niefinansowych. Najbardziej ceni ciekawość świata (jak wyglądał kiedyś i jak działa dziś) oraz wyobraźnię. Czyta bardzo różne książki ale muzyki słucha raczej ciężkiej.

Andrzej Kochman – Główny Specjalista w biurze Głównego Ekonomisty, zajmu-je się analizą sytuacji makroekonomicz-nej w Polsce i na świecie oraz badaniem kondycji branż w Polsce. Posiadający przeszło dziesięcioletnie doświadczenie pracy w KUKE. Prywatnie pasjonuje się historią.

Tygodniowy Informator Ekonomiczny 8www.kuke.com.pl

wystarczały do przewalutowania 35,6% środków. Za niepokojąco niski przyjmu-je się wskaźnik spadający poniżej 15%. Powyżej progu 40% można mówić o bar-dzo wysokim pokryciu podaży pieniądza rezerwami. Podobnie jak w przypadku poprzedniego wskaźnika mimo korekty wciąż trzymamy poziom który można uznać za bardzo dobry.

Do ważnych wskaźników bezpieczeń-stwa rezerw zalicza się też ich stosu-nek do zadłużenia zagranicznego kraju. Wskaźnik ten stosuje się zazwyczaj przy ocenie zdolności kraju do regulowania zobowiązań. Zgodnie z prognozowa-nym stanem zadłużenia Polski na koniec

września, rezerwy walutowe byłyby wystarczające do pokrycia około 29,6% całości zadłużenia. Również w przypad-ku tego wskaźnika mamy parametry do-bre. Zazwyczaj bowiem za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 20%. Powyżej progu 40% moż-na mówić o wysokim pokryciu długu rezerwami. Jeszcze lepiej sprawy mają się w przypadku wskaźnika dotyczące-go pokrycia zadłużenia krótkotermino-wego rezerwami. Rezerwy pokrywają zadłużanie krótkoterminowe grubą nad-wyżką bo w ok. 220%. Bieżące szacunki wciąż wskazują na bardzo dobry poziom bezpieczeństwa. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający po-niżej 75%. Powyżej progu 125% można mówić o wysokim pokryciu zadłużenia krótkoterminowego rezerwami.

Niepokojem napawa fakt, iż mimo wzrostu stanu rezerw denominowa-nych zarówno w euro jak i w dolarach utrzymuje się ujemna dynamika rocz-na ich przyrostu. Dalsze utrzymanie tego trendu może wpłynąć negatywnie na opinie analityków o wzroście ryzy-ka o inwestowaniu w nasze papiery dłużne. Z drugiej jednak strony, po-ziom rezerw wciąż mamy adekwatny do rozmiarów gospodarki. Wskaźniki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdu-ją się na bardzo wysokich poziomach, przekraczających progi uznawane za bezpieczne.

Niepokojem napawa fakt, iż mimo wzrostu stanu rezerw denominowanych zarówno w euro jak i w dolarach utrzymuje się ujemna dynamika roczna ich przyrostu. Dalsze utrzymanie tego trendu może wpłynąć negatywnie na opinie analityków o wzroście ryzyka o inwestowaniu w nasze papiery dłużne.

220%

Zadłużeniekrótkoterminowe rezerwy pokrywają z grubą nadwyżką bo w ok.

Bieżące szacunki mimo obniżenia poziomu rezerw wciąż wskazują na bardzo dobry poziom bezpieczeństwa.

Fixing NBP 6-10 5-10 4-10 3-10 2-10 ost. 30 ost. 100

PLN/USD 3,6799 3,6502 3,6597 3,6737 3,6726 3,5979 3,6626

PLN/EUR 4,3042 4,2985 4,3025 4,3105 4,3137 4,2768 4,2441

PLN/CHF 3,7567 3,7435 3,7581 3,7618 3,7618 3,7307 3,7946

Londyn 6-10 5-10 4-10 3-10 2-10 ost. 30 ost. 100

USD/EUR 1,1697 1,1776 1,1756 1,1733 1,1746 1,1888 1,1593

USD/GBP 1,3077 1,3193 1,3269 1,3248 1,3319 1,3259 1,3017

CHF/USD 0,9796 0,9751 0,9738 0,9766 0,9709 0,9644 0,9652

JPY/USD 113,02 112,59 112,59 113,11 112,80 111,03 111,10

POLSKA 6-10 5-10 4-10 3-10 2-10 ost. 30 ost. 100

WIG 64 456 64 186 63 826 64 408 64 486 64 470 62 521

WIG 20 2 479 2 463 2 444 2 470 2 470 2 485 2 387

ŚWIAT 6-10 5-10 4-10 3-10 2-10 ost. 30 ost. 100

Dow Jones 22 768 22 770 22 658 22 641 22 558 22 262 21 744

NASDAQ 6 590 6 585 6 535 6 532 6 517 6 452 6 318

FTSE 100 7 523 7 508 7 468 7 468 7 439 7 343 7 410

DAX 12 956 12 968 12 971 12 903 12 536 12 466

Nikkei 225 20 691 20 629 20 627 20 614 20 401 20 043 19 940

Hang Seng 28 458 28 379 28 173 27 864 26 840

MIESIĘCZNE VI 17 VII 17 VIII 17 IX 17 X 17

Rezerwy walutowe, mln EUR 97 970 93 578 92 192 94 368 94 651

Inflacja (CPI), r/r 1,5% 1,7% 1,7% 1,9% 1,8%

Produkcja przemysłowa, r/r 4,5% 6,2% 8,8% 5,1% 9,6%

Ceny prod. przem. (PPI), r/r 1,8% 2,2% 3,0% 2,3% 2,1%

Stopa bezrobocia 7,1% 7,1% 7,0% 6,9% 6,9%

Bilans obr. bieżących mln EUR -1 114 -878 -660 -395 -2

Eksport towarów, mln EUR 16 466 14 939 15 596 17 069 17 761

Import towarów, mln EUR 16 590 15 486 15 907 16 875 17 564

ROCZNE 2014 2015 2016 2017 2018

PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 2,7% 3,8% 4,2%

CPI XII/XII -1,0% -0,5% 0,8% 1,4% 1,8%

CPI średniorocznie 0,0% -0,9% -0,6% 1,8% 1,8%

Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,5% 2,7% 10,0% 8,5%

Import r/r (EUR) 8,3% 5,0% 2,9% 11,2% 7,8%

Bilans obr. bież / PKB -2,1% -0,6% -0,2% -0,3% -0,6%

Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,6% 3,3% 7,5%

Należności XII/XII 7,3% 7,0% 4,5% 17,2% 8,2%

WIBOR 6-10 5-10 4-10 3-10 2-10 ost. 30 ost. 100

T/N 1,60 1,58 1,58 1,61 1,62 1,63 1,60

1 tyg. 1,46 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,59

1 mies. 1,53 1,66 1,66 1,66 1,60 1,66 1,66

3 mies. 1,61 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73

6 mies. 1,34 1,81 1,81 1,81 1,81 1,81 1,60

LIBOR 6-10 5-10 4-10 3-10 2-10 ost. 30 ost. 100

USD 3M 1,33 1,33 1,33 1,33 1,33 1,32 1,29

EUR 3M -0,38 -0,38 -0,38 -0,38 -0,38 -0,38 -0,37

CHF 3M -0,73 -0,73 -0,73 -0,73 -0,73 -0,73 0,30

Stopy procentowe Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y

Polska 1,50 1,79 2,77

USA 1,25 1,51 1,96

Japonia -0,10 -0,14 -0,09

UK 0,25 0,43 0,77

Niemcy 0,00 -0,70 -0,26

Francja 0,00 -0,57 0,01

Włochy 0,00 -0,14 0,86

Kanada 1,00 1,55 1,78

Szwajcaria -0,75 -0,82 -0,50

KURSY PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE

GIEŁDY DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE

STOPY PODSTAWOWE I OBLIGACJE

Złoty na fixingu

WIBOR Polska

Europa

USD/EUR

LIBOR USA

Daleki Wschód

W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews.Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym.KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło.

Tygodniowy Informator Ekonomiczny 9www.kuke.com.pl

WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ

FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng

USD 3M EUR 3M CHF 3MT/N W 1 m

4,004,054,104,154,204,254,304,354,404,454,50

3,503,553,603,653,703,753,803,853,903,954,00

22-0

5

5-06

19-0

6

3-07

17-0

7

31-0

7

14-0

8

28-0

8

11-0

9

25-0

9

1,041,061,081,101,121,141,161,181,201,22

22-0

5

5-06

19-0

6

3-07

17-0

7

31-0

7

14-0

8

28-0

8

11-0

9

25-0

9

-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,001,251,50

19-0

5

19-0

6

19-0

7

19-0

8

19-0

9

1,40

1,50

1,60

1,70

1,80

1,90

2,00

2,10

19-0

5

2-06

16-0

6

30-0

6

14-0

7

28-0

7

11-0

8

25-0

8

8-09

22-0

9

6-10

2 200

2 300

2 400

2 500

2 600

58 000

60 000

62 000

64 000

66 000

23-0

5

6-06

20-0

6

4-07

18-0

7

1-08

15-0

8

29-0

8

12-0

9

26-0

9

5 750

6 000

6 250

6 500

6 750

20 500

21 250

22 000

22 750

23 500

23-0

5

6-06

20-0

6

4-07

18-0

7

1-08

15-0

8

29-0

8

12-0

9

26-0

9

11 500

12 000

12 500

13 000

13 500

7 000

7 200

7 400

7 600

7 800

29-0

5

12-0

6

26-0

6

10-0

7

24-0

7

7-08

21-0

8

4-09

18-0

9

2-10

23 000

24 000

25 000

26 000

27 000

28 000

29 000

18 000

19 000

20 000

21 000

22 000

23 000

24 000

23-0

5

6-06

20-0

6

4-07

18-0

7

1-08

15-0

8

29-0

8

12-0

9

26-0

9

PLN/USDPLN/EUR

WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ

FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng

USD 3M EUR 3M CHF 3MT/N W 1 m

4,004,054,104,154,204,254,304,354,404,454,50

3,503,553,603,653,703,753,803,853,903,954,00

22-0

5

5-06

19-0

6

3-07

17-0

7

31-0

7

14-0

8

28-0

8

11-0

9

25-0

9

1,041,061,081,101,121,141,161,181,201,22

22-0

5

5-06

19-0

6

3-07

17-0

7

31-0

7

14-0

8

28-0

8

11-0

9

25-0

9

-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,001,251,50

19-0

5

19-0

6

19-0

7

19-0

8

19-0

9

1,40

1,50

1,60

1,70

1,80

1,90

2,00

2,10

19-0

5

2-06

16-0

6

30-0

6

14-0

7

28-0

7

11-0

8

25-0

8

8-09

22-0

9

6-10

2 200

2 300

2 400

2 500

2 600

58 000

60 000

62 000

64 000

66 000

23-0

5

6-06

20-0

6

4-07

18-0

7

1-08

15-0

8

29-0

8

12-0

9

26-0

9

5 750

6 000

6 250

6 500

6 750

20 500

21 250

22 000

22 750

23 500

23-0

5

6-06

20-0

6

4-07

18-0

7

1-08

15-0

8

29-0

8

12-0

9

26-0

9

11 500

12 000

12 500

13 000

13 500

7 000

7 200

7 400

7 600

7 800

29-0

5

12-0

6

26-0

6

10-0

7

24-0

7

7-08

21-0

8

4-09

18-0

9

2-10

23 000

24 000

25 000

26 000

27 000

28 000

29 000

18 000

19 000

20 000

21 000

22 000

23 000

24 000

23-0

5

6-06

20-0

6

4-07

18-0

7

1-08

15-0

8

29-0

8

12-0

9

26-0

9

PLN/USDPLN/EUR

WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ

FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng

USD 3M EUR 3M CHF 3MT/N W 1 m

4,004,054,104,154,204,254,304,354,404,454,50

3,503,553,603,653,703,753,803,853,903,954,00

22-0

5

5-06

19-0

6

3-07

17-0

7

31-0

7

14-0

8

28-0

8

11-0

9

25-0

9

1,041,061,081,101,121,141,161,181,201,22

22-0

5

5-06

19-0

6

3-07

17-0

7

31-0

7

14-0

8

28-0

8

11-0

9

25-0

9

-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,001,251,50

19-0

5

19-0

6

19-0

7

19-0

8

19-0

9

1,40

1,50

1,60

1,70

1,80

1,90

2,00

2,10

19-0

5

2-06

16-0

6

30-0

6

14-0

7

28-0

7

11-0

8

25-0

8

8-09

22-0

9

6-10

2 200

2 300

2 400

2 500

2 600

58 000

60 000

62 000

64 000

66 000

23-0

5

6-06

20-0

6

4-07

18-0

7

1-08

15-0

8

29-0

8

12-0

9

26-0

9

5 750

6 000

6 250

6 500

6 750

20 500

21 250

22 000

22 750

23 500

23-0

5

6-06

20-0

6

4-07

18-0

7

1-08

15-0

8

29-0

8

12-0

9

26-0

9

11 500

12 000

12 500

13 000

13 500

7 000

7 200

7 400

7 600

7 800

29-0

5

12-0

6

26-0

6

10-0

7

24-0

7

7-08

21-0

8

4-09

18-0

9

2-10

23 000

24 000

25 000

26 000

27 000

28 000

29 000

18 000

19 000

20 000

21 000

22 000

23 000

24 000

23-0

5

6-06

20-0

6

4-07

18-0

7

1-08

15-0

8

29-0

8

12-0

9

26-0

9

PLN/USDPLN/EUR