Roberto Jadraque Albelda

Francisco Javier Ruiz Cabestre

Facultad de Ciencias Empresariales

Grado en Administración y Dirección de Empresas

2015-2016

Título

Director/es

Facultad

Titulación

Departamento

TRABAJO FIN DE GRADO

Curso Académico

Nuevos modelos de financiación para Pymes. Estudio delcrowdfunding

Autor/es

© El autor© Universidad de La Rioja, Servicio de Publicaciones,

publicaciones.unirioja.esE-mail: publicaciones@unirioja.es

Nuevos modelos de financiación para Pymes. Estudio del crowdfunding, trabajofin de grado

de Roberto Jadraque Albelda, dirigido por Francisco Javier Ruiz Cabestre (publicado por laUniversidad de La Rioja), se difunde bajo una Licencia

Creative Commons Reconocimiento-NoComercial-SinObraDerivada 3.0 Unported. Permisos que vayan más allá de lo cubierto por esta licencia pueden solicitarse a los

titulares del copyright.

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

TRABAJO FIN DE GRADO

GRADO EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS

Nuevos modelos de financiación para PYMES. Estudio del Crowdfunding

Autor: D. Roberto Jadraque Albelda Tutor: D. Francisco Javier Ruiz Cabestre

CURSO ACADÉMICO 2015-2016

2

3

ÍNDICE

1. Introducción 5

2. Situación actual de las PYMES 6

3. Alternativas a la financiación tradicional 7

4. Crowdfunding 9

4.1. Evolución del Crowdfunding 11

4.2. Tipos de Crowdfunding 15

4.3. Actores del Crowdfunding 16

4.4. Características de las plataformas de Crowdfunding 16

4.5. Modelos de negocio de las plataformas de Crowdfunding 17

4.6. Principales plataformas en España 19

4.7. Ventajas e inconvenientes del Crowdfunding 19

4.8. Regulación del Crowdfunding 21

4.9. Fiscalidad del Crowdfunding 22

4.10. Motivaciones de los contribuyentes de Crowdfunding 23

5. Éxito en una campaña de Crowdfunding 24

5.1. Etapas de la campaña 24

5.2. Claves del éxito en una campaña de Crowdfunding 25

5.3. Crowdfunding en La Rioja 26

6. Crowdfunding y la banca tradicional 26

7. Conclusiones 29

8. Limitaciones y futuras líneas de investigación 30

9. Bibliografía 31

Página

4

Resumen:

Según un estudio elaborado por la Universidad de Cambridge el mercado de financiación alternativo en España materializado en distintos tipos de crowdfunding pasó de los 10 millones de euros en 2012 a los 69 millones de euros en 2014. Estos datos reflejan la importancia que el crowdfunding tiene como alternativa a la banca tradicional.

Esta nueva alternativa de financiación ha nacido para quedarse, por lo que es necesario conocer su legislación y regulación y saber aprovechar las oportunidades que brinda. La banca tradicional debe saber que ha aparecido en escena un nuevo competidor y actuar en consecuencia. Se tratará de ver los aspectos que ambas fuentes de financiación pueden trabajar para complementarse.

Con la elaboración de este Trabajo Fin de Grado se pretende profundizar en el funcionamiento y características del crowdfunding, así como analizar los principales motivos que han provocado su crecimiento tan exponencial.

Palabras clave: crowdfunding, fuentes de financiación, plataformas de crowdfunding, alternativas de financiación.

Abstract:

According to a study by the University of Cambridge alternative financing market in Spain materialized in different types of crowdfunding it rose from 10 million euros in 2012 to 69 million in 2014. These figures reflect the importance that has crowdfunding as an alternative to traditional banking.

This new alternative financing was born to stay, so it is necessary to know its laws and regulations and know how to exploit the opportunities. Traditional banking should know that has appeared on stage a new competitor and act accordingly. It will try to see the aspects that both sources of funding can work to complement each other.

With the development of this Final Project it aims to deepen the operation and characteristics of crowdfunding and analyze the main reasons that caused such exponential growth.

Keywords: crowdfunding, sources of funding, crowdfunding platforms, financing alternatives.

5

1. INTRODUCCIÓN

El crowdfunding se ha instaurado como una alternativa de financiación en todo el mundo y, en consecuencia también en España. La importancia que ha ido adquiriendo y el crecimiento exponencial que ha sufrido han convertido al crowdfunding en una vía rápida y más económica que la financiación tradicional a la hora de desarrollar un proyecto.

Actualmente todos hemos oído hablar alguna vez del crowdfunding, pues los medios de comunicación se han ido haciendo eco de esta alternativa. Cada vez son más los proyectos que diferentes organizaciones financian a través de esta vía.

La actual situación de crisis económica ha sido la mecha perfecta para la explosión de esta forma de financiarse. La dificultad de las familias para acceder al crédito la sufren también las empresas. Son en especial las PYMES las que peor paradas salen de esta crisis. Por ello han tenido que buscar alternativas a la banca tradicional con las que poder continuar su actividad empresarial.

En este trabajo fin de grado se pretenden plasmar las características del crowdfunding, así como las diferentes tipos que existen y la forma de operar, si finalmente decides financiar un proyecto por esta vía.

Lo considero un tema novedoso y de actualidad, y es por ello que he decidido estudiarlo en mayor profundidad. La reciente aparición del crowdfunding provoca la inexistencia de manuales en los que basarse para realizar un estudio, por lo que he tenido que recurrir a revistas especializadas y estudios de especialistas a la hora de desarrollar el trabajo.

El trabajo está dividió en tres grandes partes:

En una primera parte, se hace un breve repaso a la situación de las PYMES, así como a las alternativas que estas encuentran para financiarse.

En la segunda parte, se hace el estudio exhaustivo del crowdfundig. Se plasma la evolución que ha sufrido en España esta alternativa de financiación y se detalla los tipos que hay, así como las plataformas con las que podemos ser partícipes de un proyecto. Se plasman las ventajas y los principales inconvenientes del crowdfunding y se estudia la normativa y fiscalidad del mismo. Para cerrar esta parte, se estudian los aspectos que debe incluir una campaña exitosa de crowdfunding.

Por último, se recogen las conclusiones finales tras la realización de este trabajo.

6

2. SITUACIÓN ACTUAL DE LAS PYMES

PYME es el acrónimo de Pequeña y Mediana Empresa y dentro de este concepto englobamos a aquellas que cumplen las siguientes condiciones:

- Por microempresa se define a la empresa que ocupa a menos de 10 personas y tiene un volumen de negocio o balance general anual que no supera los 2 millones de euros.

- Por pequeña empresa se define aquella que ocupa a menos de 50 empleados y tiene un volumen de negocio o balance general anual que no supera los 10 millones de euros.

- Del mismo modo, la mediana empresa se define como la empresa que ocupa a menos de 250 empleados, tiene un volumen de negocio que no supera los 50 millones de euros y cuyo balance anual tampoco supera los 43 millones de euros.

A fin de verlo de una forma más visual, adjunto la tabla 1 que recoge lo anteriormente descrito.

Tabla 1: Definición de PYME

Fuente: Elaboración propia

Las pymes conforman la mayor parte del tejido empresarial español, según el último “Retrato sobre PYMES” que publicó el Directorio Nacional de Empresas a principios de 2015 había en España 3.178. 408 pymes, lo que supone un 99,88% del total de empresas.

La importancia que las pymes tienen en el mercado laboral español es muy elevada, ya que en 2015 emplearon al 66% de los trabajadores, lo que supone una variación positiva respecto al año anterior de un 4,90%. Este tipo de empresas, en ocasiones de muy reducido tamaño, tienen más dificultades que otras para presentar avales con los que conseguir financiación.

Denominación

de la empresa

Nº de

trabajadores

Volumen de

negocio Balance

Mediana < 250 </= 50 mill.euros </= 43 mill.euros

Pequeña < 50 </= 10 mill.euros </= 10 mill.euros

Microempresa < 10 </= 2 mill.euros </= 2 mill.euros

7

Como podemos observar en el gráfico 1, el acceso a la financiación es uno de los principales problemas a los que se enfrentan las pymes. En el caso de España, éste se ve agravado respecto al conjunto de la UEM. Como podemos observar en el gráfico izquierdo, desde octubre de 2012 este aspecto ha ido disminuyendo sus valores, confirmando así que las pymes han ido encontrando alternativas de financiación que les han permitido iniciar o continuar con su actividad empresarial.

Gráfico 1: Principales problemas que según las pymes afectan a su actividad

Fuente: Banco Central Europeo Según el “Informe sobre los resultados de la encuesta sobre el acceso a la financiación

de las empresas de la zona del euro” publicado por el BCE el 2 de diciembre de 2015, la percepción sobre el acceso a la financiación que tienen las pymes ha mejorado.

El 11% de las pymes participantes en la encuesta señalaron que el acceso a la financiación era el menor de sus problemas. Del 30% de pymes que solicitaron un préstamo, el 66% obtuvo la totalidad de la cantidad solicitada, mientras que únicamente a un 9% se le rechazó su petición.

3. ALTERNATIVAS A LA FINANCIACIÓN TRADICIONAL

Que vivimos en una era de continuos cambios es ya una realidad asumida por toda la población. No solo en lo referente a avances sociales y tecnológicos, de I+D, descubrimientos químicos, etc, sino que esta evolución constante también ha llegado al mundo de la empresa y, más concretamente, al de la financiación empresarial, objeto principal de estudio en este trabajo. Antes de entrar a analizar el crowdfunding, se expondrá de manera breve otras formas de financiación que encuentran las empresas a día de hoy.

8

La actual crisis financiera ha dificultado que multitud de empresas, en especial las pymes, tengan acceso al crédito con el que continuar su actividad empresarial. Hasta hace unos años toda aquella empresa que tenía una necesidad de financiación no contaba con demasiadas alternativas para conseguirla y, la mayoría de ellas, acababan acudiendo a entidades bancarias. Éstas tras estudiar su viabilidad, concedían o no el préstamo. Por ello se puede decir que esto es ya una visión demasiado tradicional, puesto que han surgido nuevos y novedosos sistemas de financiación que facilitan a las empresas su supervivencia.

Ha sido la incapacidad de los sistemas tradicionales para resolver los problemas, lo que ha propiciado que surjan estas nuevas alternativas de financiación, nacidas de la evolución que ha generado la propia sociedad. Es por ello, que muchas de estas alternativas sustentan su base en las aportaciones sociales.

A continuación, se desarrollan brevemente las alternativas de financiación de mayor importancia:

Business Angels: su origen data del siglo XX, cuando se denominaba ángel investors a aquellos que con su capital salvaban de la crisis a las producciones teatrales de Brodway. La Asociación Española de Business Angels define a esta modalidad de financiación como “un individuo que toma sus propias decisiones de inversión y que aporta su propio dinero, y en ocasiones su tiempo, a empresas no cotizadas promovidas por personas que le son ajenas”.

Además de ayudar a empresas que inician su actividad, también colaboran con aquellas que se encuentren en una fase de expansión. Es una modalidad de financiación que todavía no ha calado entre la población europea y, por consiguiente, entre la española. Como características a destacar de esta alternativa de financiación sobresale la conexión que se consigue entre la empresa y el cliente potencial, los competidores o la administración, además de que el inversor privado se implica de manera personal, aportando sus conocimientos en la gestión y proporcionando contactos a la entidad. Los business angels pueden llevar a cabo 3 tipos de inversiones, dependiendo de la ciclo de vida en el que se encuentre la empresa:

1. Capital semilla o seed capital, para la puesta en marcha de una actividad empresarial.

2. Capital de inicio, desarrollo o start-up, para las empresas que inicien su actividad en ese momento.

3. Capital expansión, siempre que la financiación se dirija al crecimiento o desarrollo de proyectos de éxito y siempre que se transfieran conocimientos a los nuevos emprendedores.

9

Los beneficios de esta figura de financiación son enormes, ya que en poco tiempo consigue el desarrollo de la empresa, dotándola así de una capacidad económica de la que no gozaba anteriormente y permitiéndole tener acceso a otras fuentes de financiación inalcanzables anteriormente.

Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF): es un canal (alternativo al mercado oficial) por el que el gobierno pone a disposición de las empresas con cuentas saneadas la posibilidad de obtener financiación a través de la emisión de títulos de renta fija. Cuenta con asesores que facilitan a las empresas que acuden al MARF los trámites normativos y colaboran con ellas durante el periodo que dure la emisión de los títulos. Noruega fue el primero en crear este tipo de mercados y, tras su éxito, otros como Alemania o Italia han seguido sus pasos.

Capital riesgo (Venture capital) o Capital Privado (Private Equity): consiste en la aportación de recursos financieros por parte de entidades durante un periodo de tiempo que va desde los 3 a los 10 años, a aquellas empresas que tengan un futuro prometedor. Estas empresas contarán también con el asesoramiento profesional de estas entidades de capital riesgo.

El hecho de contar con profesionales da credibilidad y aporta seguridad a la empresa; reduciendo sus posibilidades de fracaso, además soportará menores costes que los que tendría con la financiación bancaria. Esta entidad de capital riesgo pasa a tener una posición de accionista de la empresa.

Según la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (ASCRI), hasta los años previos a la crisis esta modalidad tuvo gran expansión (en 2005 se invirtieron 4.005 millones en 247 operaciones), siendo en 2009, cuando registró las cifras más bajas (menos de 1.500 millones de euros). En 2014, las entidades de capital riesgo volvieron a recuperar los buenos datos (3.000 millones de euros en 460 operaciones). Un dato relevante es que de estas 460 operaciones, el 65% fueron de cantidades inferiores al millón de euros, lo que revela que las PYMES han empezado a usar este sistema de financiación.

4. CROWDFUNDING

El cambio social experimentado en los últimos tiempos, la importancia cada vez mayor de las redes sociales o los cambios en la cultura empresarial pueden explicar el nacimiento del objeto principal de este estudio, el crowdfunding.

La sociedad ha evolucionado desarrollando una actitud más colaborativa y de trabajo en grupo. Las organizaciones cada vez tienden a ser más planas y con menos cargos directivos, tratando de conseguir que la información fluya con mayor facilidad entre todos

10

los integrantes. El trabajo en grupo es algo esencial hoy en día, tanto que las mejores agencias especializadas en contratación de personal utilizan ya técnicas de valoración que dejan en un segundo plano el currículum, y dotan de mayor importancia a la personalidad y capacidad de adaptación a nuevas situaciones y personas de los aspirantes al puesto. La importancia de saber trabajar en grupo y lograr la consecución de unos objetivos es clave en esta nueva fórmula de financiación cada vez más extendida.

Lo que empezó como una herramienta poco conocida, y utilizada para actuaciones principalmente culturales, ha ido abriéndose paso en nuestra sociedad, hasta convertirse en una realidad que permite la viabilidad de multitud de proyectos empresariales.

Crowdfunding o financiación en masa es un término inglés con el que se hace referencia a la financiación colectiva, es decir, a como un grupo de personas financia mediante sus aportaciones un determinado proyecto. “Crwod” se refiere a multitud y “funding” a financiación. Se sirve de las posibilidades que brinda internet para llegar al máximo número de personas posibles y facilitando la relación entre los inversores. Así, han surgido plataformas de crowdfunding, que lo que pretenden es conectar a aquellas personas que tienen una idea y una necesidad de financiación con los que quieren realizar sus aportaciones para los diferentes proyectos. De estas plataformas hablaré en puntos posteriores más detalladamente. Dependiendo de las características de las aportaciones de los inversores se pueden diferenciar distintos tipos de crowdfunding. También si estas aportaciones cuentan con un retorno económico para la persona que realiza su aportación o no, o si la contraprestación es o no monetaria. Los distintos tipos de crowdfunding los desarrollaré más adelante.

Este tipo de aportaciones no se reducen exclusivamente a aportaciones económicas. En el caso de Wikipedia, la enciclopedia online gratuita y accesible para todos, son los propios usuarios los que con sus conocimientos los que la van completando y agrandando.

Figura 1: Primeros proyectos que se financiaron a través de aportaciones masivas.

Fuente: Elaboración propia

En 1883 se consiguieron recaudar 100.000$ en 6 meses con la colaboración de 125.000 ciudadanos a los cuales se les recompensaba con una réplica de la Estatua de la Libertad.

11

En España, fue el inventor de la fregona, Manuel Jalón, quien con la ayuda de su vecina fueron visitando otras casas para conseguir la financiación necesaria para fabricar de manera industrial 2.000 fregonas.

En el terreno de lo musical, Extremoduro se convirtió en España en el primer grupo que utilizó este método para financiar uno de sus discos, llegando a conseguir 250.000 pesetas.

4.1 Evolución del crowdfunding

Son muchos los expertos que asocian el crecimiento del crowdfunding con la crisis económica, ya que ha obligado a las personas a buscar fuentes de financiación alternativas.

Para entender el desarrollo que ha sufrido el crowdfunding hay que analizar una serie de puntos que explican el porqué de su crecimiento.

- El desarrollo tecnológico ha permitido que las plataformas de crowdfunding hagan de intermediarias financieras. consiguiendo poner en contacto a inversores y prestatarios en un tiempo muy inferior al de la banca tradicional. Este desarrollo tecnológico permite también a los inversores conocer todos los proyectos que pueden financiar, solo con acceder a cualquiera de las múltiples plataformas de corwdfunding que existen.

- La actual situación de crisis económica ha hecho que se busquen nuevas vías de financiación ante las necesidades de liquidez de las empresas o personas físicas. En el caso de las empresas que comienzan su actividad las dificultades de acceso al crédito aún son mayores, por lo que han encontrado en el crowdfunding un aliado a la hora de poder llevar a cabo sus proyectos.

- La banca tradicional cada vez ofrece intereses más bajos a sus inversores. Es por ello que estos han buscado nuevas alternativas para sus inversiones, con las que consigan unas rentabilidades superiores a las que obtenían con la banca tradicional.

- Los costes de transacción son menores en el crowdfunding.

- Con el crowdfunding se crea una comunidad alrededor del proyecto financiado. El inversor que aporta sus fondos tiene en interés en la buena marcha del proyecto y se convierte, por tanto, en un publicista perfecto del mismo.

- El hecho de que se deban conseguir fondos para financiar el proyecto antes de que este esté en marcha es una prueba para analizar el futuro éxito o no del mismo. Según un estudio de la revista Forbes publicado en 2014, aquellos proyectos que han sido financiados a través de esta vía han aumentado sus ventas en un 341% una vez que han conseguido los fondos que demandaban.

12

- El rápido crecimiento del crowdfunding ha hecho que se desarrolle sin una regulación específica que lo controle. Han sido estas lagunas las que han permitido que crezca. Es por ello que no existen indicadores que relejen el impacto global que ha tenido esta forma de financiación. Solo en los países que han ido desarrollando una regulación específica es donde existen informen para analizar su crecimiento.

Figura 2: Crecimiento del Crowdfunfing 2012-2015

Como podemos observar en la figura 2, Asia es la que mayor tasa de crecimiento respecto a 2012 tiene, con un 210%. Pese a ello, los datos del resto de continentes son también elevados y muy positivos. Europa ha sufrido un crecimiento de un 98,6%, lo que supone una financiación de 6,48 millones de euros a través de esta nueva vía de financiación. Sudamérica es el continente que pese a crecer, registra una menor tasa respecto a 2012, situándose en 50%. El informe elaborado a finales de 2015, por la consultora Massolution estimó en 34,4 billones de dólares la cantidad recaudada por el crowdfunding a nivel mundial durante el pasado año, el doble que en el año 2014.

Desde el año 2012, la fórmula de financiación del crowdfunding ha seguido creciendo a gran escala. Según Massolution, las cantidades recaudadas son las que se muestran en la tabla 2:

Fuente: Massolution (2015), 2015 CF Crowdfunding Industry Report

13

Tabla 2: Evolución de la cantidad recaudada por el crowdfunding 2012-2015

Fuente: Elaboración propia

En España, la tendencia del crowdfunding también ha sido alcista. En la siguiente imagen se puede observar la evolución del interés suscitado por el término crowdfunding entre la población española.

Figura 3: Interés generado por el término Crowdfunding en España

Fuente: Google Trends

Como se puede observar en la figura 3, es a partir del año 2011 cuando el concepto crowdfunding empieza a calar en la sociedad española. A partir de ese año se empieza a escuchar cada vez más en los medios de comunicación y salen a relucir proyectos que se han financiado a través de esta alternativa.

Según el informe Moving Mainstrean, “The European Alternative Finance Benchmarking Repor” de la Universidad de Cambridge publicado en 2015, el mercado de financiación alternativo en España en 2012 supuso 10 millones de euros. En 2013 aumentó un 190% hasta situarse en 29 millones de euros y ya en 2014 la cifra del mercado alternativo de financiación alcanzó los 69 millones de euros. El crecimiento de los distintos tipos de crowdfunding no ha sido el mismo, por ello se adjunta un gráfico con las 4 alternativas de crowdfunding que se desarrollarán en el siguiente punto.

Año Importe en millones de $

2012 2.700

2013 6.100

2014 16.200

2015 34.400

14

Fuente: Elaboración Propia en base a los datos del estudio “The European Alternative Finance Benchmarking Repor” de la Universidad de Cambrige

Gráfico 2: Evolución de los principales tipos de Crowdfunding

En el gráfico 2 se observa como el crowdfunding de recompensas es el más utilizado en España, muy por delante de los otros tres tipos de alternativas. Este tipo de crowdfunding, al no tener retorno económico no se engloba dentro de la Ley que regula esta alternativa de financiación, que se expondrá más adelante.

El crowdlending es el que ha experimentado un mayor crecimiento en los últimos años, por encima de los otros tipos de crowdfunding. En la siguiente tabla se pueden observar las tasas de crecimiento de los distintos tipos de crowdfunding de 2012 a 2012.

Tabla 3: Tasas de Crecimiento de los tipos de Crowdfunding

TASA DE CRECIMIENTO

TIPOS DE CROWDFUNDING 2012 2013 2014

Crowdfunding de recompensas - 140,74% 80,00%

Crowdfunding de préstamos (Crowdlending) - 366,67% 389,29%

Crowdfunding de inversión (Equity crowdfunding) - 416,67% 69,35%

Crowdfunding de donaciones - 100,00% 33,33%

Fuente: Elaboración Propia en base a los datos del estudio “The European Alternative Finance Benchmarking Repor” de la Universidad de Cambrige

El crowdfunding de inversión o equity crowdfunding creció notablemente entre 2012 y 2013, pero su crecimiento fue mucho menor en 2014, situando la tasa en un 69,35%. La nueva ley que regula el Crowdfunding en España se basa principalmente tanto en el crowdlending como en el equity crowdfunding por lo que cabe esperar que la mayor

15

seguridad legal que otorgue la norma anime a los inversores a apostar por estos tipos de financiación.

4.2 . Tipos de Crowdfunding

Hoy en día cabe hacer distinciones entre las diferentes alternativas de financiación que ofrece el crowdfunding. Existen cuatro alternativas que a su vez podemos clasificarlas en dos grandes grupos, un grupo como donaciones y recompensas y otro grupo de inversión. Entre las cuatro alternativas la única diferencia que cabe destacar es la contraprestación que recibiremos a cambio de aportar nuestro dinero.

Crowdfunding de donaciones: es el más utilizado principalmente por asociaciones y agrupaciones sin ánimo de lucro. Este tipo de organizaciones ha venido recibiendo siempre donaciones, pero la diferencia con este tipo de crowdfunding es el uso de internet para conseguirlas. En este caso, la persona que dona su dinero sabe de antemano que no recibirá recompensa económica a cambio. Las asociaciones sin ánimo de lucro suelen informar a sus donantes de la evolución de sus actividades, así como de los resultados conseguidos con las donaciones para dar a conocer su actividad y conseguir aumentar el número de donantes.

Crowdfunding de recompensas: es el más común para financiar proyectos artísticos o culturales, pues existen numerosos ejemplos de artistas que han sacado adelante sus trabajos a través de este medio, como es el caso del grupo “Despistaos” o “El Arrebato”. En este tipo de crowdfunding la contrapartida que recibe el mecenas (persona que aporta su dinero para financiar el proyecto) no suele ser económica y se reduce a algún tipo de obsequio de merchandising o similares.

Crowdfunding de inversión (equity crowdfunding): en este caso se trata de una persona que necesita financiación para llevar adelante un proyecto y ofrece a aquellos que aporten dinero poder participar en su proyecto. En definitiva, es como tener acciones de una empresa aportando muy poco dinero. De esta forma, además de ayudar a que prospere un proyecto que te guste, ofrece la posibilidad de ganar dinero con él. También se le denomina como equity crowdfunding.

Crowdfunding de préstamos (crowdlending): en este caso la persona que necesita financiación cuelga la información en una plataforma especializada. Para ello hará un estudio de viabilidad del proyecto. Si el proyecto es viable, se fijará un tipo de interés al que tendrá que devolver el dinero, si finalmente consigue la financiación que demanda.

16

4.3 .Actores en el Crowdfunding

Sea cual sea el tipo de crowdfunding elegido por la persona que necesita financiación la operación siempre va a tener la misma estructura: la persona o personas con una idea en busca de financiación, los inversores que quieres depositar sus ahorros en una alternativa que se adapte a sus características y la plataforma que hará de intermediaria entre ambos, poniéndoles en contacto y gestionando las operaciones.

La persona que solicita la financiación busca sacar adelante su proyecto cualquiera que sea la índole del mismo. Para ello llevará a cabo las actuaciones necesarias que le reporten el éxito que busca. Dichas actuaciones serán estudiadas en puntos posteriores. El inversor o mecenas busca depositar sus ahorros en aquel proyecto o idea que considere tiene mayor capacidad de desarrollo. Las plataformas, además de actuar como meros intermediarios entre ambas partes, pueden llevar a cabo las gestiones de los contratos o de los cobros y pagos.

4.4 .Características de las plataformas de Crowdfunding

Son las plataformas de financiación las empresas que se encargarán de poner en contacto a las personas, con necesidades de financiación para diferentes tipos de proyectos, con aquellas que estén dispuestas a financiarlos a cambio de una serie de beneficios. Con la normativa actual estas plataformas están más reguladas. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) será la que se encargue de controlar aquellas operaciones que lleven a través del crowdfunding de inversión. Por su parte, el Banco de España supervisa el crowdfunding de préstamos o crowdlending. Si estas dos entidades consideran que se cumplen los requisitos, las plataformas podrán ser ya inscritas en el registro y empezar a ejercer su actividad.

Según un informe elaborado por el BBVA en el que analiza a varias plataformas de Crowdfunding, extrae una serie de características comunes a todas.

1. Sirven como lugar para mostrar y conocer los proyectos: son páginas web en las que las personas que tienen un proyecto empresarial, pero no disponen de financiación, explican su idea tratando de conseguir al mayor número de inversores. Por el otro lado, aquellos que disponen de liquidez para financiar acuden a estas plataformas en las que pueden comparar multitud de proyectos y elegir entre el que más se adecue a sus gustos.

2. Realizan algunas gestiones entre los que intervienen en la operación: sirven para realizar las gestiones de cobros o pagos, así como para gestionar los contratos. Las plataformas cobran por ello unas comisiones que por lo general pagan tanto el inversor como el que demanda la financiación.

3. Reducen los costes de transacción: en una era tan digitalizada como la que vivimos, la posibilidad de tener a un solo golpe de teclado todo lo que buscamos facilita y

17

ahorra dinero a los afectados. La rapidez con las que estas plataformas ponen en contacto, a inversores y a las personas que necesitan la financiación para sus proyectos, es mucho menor que si estas personas tuvieran que encontrarla por otros medios.

4. Clasifican los proyectos que se presentan evaluando el riesgo de los mismos: las plataformas en muchas ocasiones clasifican los proyectos en función del riesgo de los mismos. Para ello realizan un estudio sobre los proyectos emitiendo una evaluación final. Este punto no es compartido por todos los expertos, ya que establecen que la capacidad de las plataformas para conocer la veracidad de toda la información presentada es limitada, lo que puede distorsionar su evaluación sobre el proyecto.

5. Diversifican los riesgos: el riesgo de impago en el caso de crowdfunding se reparte entre todos los inversores que hayan apostado por el proyecto. Esta es una diferencia notable con la financiación bancaria tradicional, en la que es el banco quien asume el riesgo de impago. De esta forma, el riesgo que asumen cada uno de los inversores es mucho menor.

6. Tienen responsabilidad limitada: las plataformas no se hacen cargo de riesgo de solvencia o liquidez que recaen directamente sobre los actores de la operación de crowdfunding.

4.5 .Modelos de negocio de las plataformas de Crowdfunding

No todas las plataformas de crowdfunding operan de igual manera ni con el miso tipo de proyectos. Para ver las diferencias entre ellas se desarrollan las principales características de estas plataformas.

Plataformas de préstamos participativos: en el caso de España, este tipo de plataformas actúan como administradoras y conceden los préstamos en su nombre. Las plataformas establecen una serie de límites. Un límite máximo para cada préstamo al igual que un máximo para el número de préstamos que un mismo prestatario puede solicitar. También establece un límite mínimo a la cantidad que podrá invertir el prestamista. La plataforma se encarga de fijar los plazos para captar el capital demandado y es ella la que fija el tipo de interés de la operación, generalmente en función del nivel de riesgo del proyecto a financiar. Se encarga de gestionar los pagos y cobros y, en caso de impago, además de llevar a cabo las medidas legales oportunas dispone de un fondo de garantía.

Plataformas de productos de renta fija: dentro de este tipo de plataformas cabe hacer dos distinciones:

o Plataformas de préstamos financiados con notas: la plataforma emite títulos de renta fija “notas”. En esta operación también interviene un banco. Los

18

prestamistas depositan la cantidad a invertir en una cuenta bancaria y la plataforma emite “notas” que les otorgan a dichos prestamistas el derecho a cobrar. La plataforma abonará a los prestamistas las cantidades siempre que el prestatario abone lo que le corresponde. El banco adelanta el dinero que la plataforma abona a los prestatarios y, posteriormente, se lo devolverá con una serie de comisiones. Estas “notas” no se pueden negociar en mercados oficiales. En la siguiente imagen (figura 4) se ve de forma gráfica el funcionamiento de este tipo de plataformas

Figura 4: Plataformas de préstamos financiados con notas

o Plataforma intermediaria de títulos de renta fija: la plataforma en este caso es un simple intermediario entre deudores e inversores. Los proyectos que ofertan ofrecen una rentabilidad fija.

Plataformas de operaciones de factoring: este tipo de operaciones tiene rasgos comunes con el crowdfunding. Las empresas ofertan sus facturas con el fin de que sean adquiridas.

Plataformas de equity crowdfunding: son plataformas que ofrecen acciones o participaciones de empresas de muy reciente creación. Los demandantes de financiación establecen el capital que necesitan y, una vez alcanzado, la plataforma se lo transfiere.

Fuente: BBVA Research

19

4.6 .Principales plataformas en España

Actualmente hay multitud de alternativas a la hora de promocionar una idea en una plataforma de crowdfunding. Tras analizar los proyectos ofertados y el éxito de los mismos, se exponen a continuación tres de las más importantes a nivel nacional:

1. Lánzanos. Empezó a operar en 2010 y tras haber ofertado más de 1.500 proyectos desde sus inicios se han convertido en un referente nacional en el sector. Oferta proyectos muy variados, con una tasa de éxito del 60%. Cobra una comisión del 5% del capital recaudado. Entre sus éxitos destaca la financiación de la película “Cosmonauta”

2. Goteo. Es una plataforma que busca proyectos con los que se beneficie al conjunto de la sociedad. Tiene una media de unos 8 proyectos al mes con un capital

demandado de 5.000 euros cada uno. Su tasa de éxito se sitúa en torno al 55% y cobra una comisión del 8% del capital recaudado. En Soria radica el proyecto más importante de esta plataforma. Consiguió la financiación necesaria para el desarrollo de una escuela libre, “La Escuelita”

3. Verkami. Es una plataforma que tal y como se puede leer en su página web se define como “Somos una alternativa a los modelos tradicionales de financiación para artistas, creadores, diseñadores, colectivos... Un modelo basado en la complicidad con el público, una nueva experiencia de consumo cultural y un

componente militante y de mecenazgo”. Tiene una media de 100 proyectos al mes, con un capital demandado de 3.700 euros y una tasa de éxito del 73%. La comisión que cobra es del 5% del capital recaudado.

4.7 . Ventajas e invonvenientes del Crowdfunding

Como ya se ha visto en puntos anteriores, el crecimiento del crowdfunding en los últimos años es indiscutible. Por ello es conveniente analizar las ventajas y desventajas de esta nueva forma de financiarse.

20

Entre las ventajas cabe destacar las siguientes:

- La principal ventaja es la posibilidad de que sea una multitud de personas quien financie el proyecto, sin que sea necesario que haga frente a la financiación una sola persona.

- Las aportaciones que han de realizarse para financiar un proyecto no tienen que ser elevadas, permitiendo así que cualquier persona pueda convertirse en inversor de un proyecto.

- El crowdfunding puede servir como herramienta de marketing. Los inversores o mecenas de los proyectos darán a conocer el mismo, tratando así de que tenga éxito. Además, mientras ofertamos el proyecto en la plataforma, estamos consiguiendo darle una publicidad que no nos supone coste alguno.

- Sirve como herramienta para comprobar si el proyecto que tenemos suscita o no interés en el publico. Se podría asemejar a un estudio de mercado. Cuando publicamos la oferta en una plataforma y, es demandada por multitud de inversores, es muy probable que el proyecto tenga éxito en el futuro. De lo contrario, si no conseguimos los objetivos de financiación esperados, debemos pensar en cambiar algún aspecto del proyecto a fin de convertirlo en más atractivo.

- El coste de la financiación es inferior al de la financiación tradicional. En el caso del crowdfunding de donaciones este coste es nulo.

- La supervisión y el control que llevan a cabo la Comisión Nacional del Mercado de Valores, así como el Banco de España, dan mayor credibilidad y seguridad a las operaciones de crowdfunding.

Dentro de esta forma de financiación destacan las siguientes desventajas o aspectos que el crowdfunding debe mejorar:

- El hecho de que la mayoría de las empresas que utilizan esta forma de financiación se encuentren en etapas muy tempranas de su creación provoca un efecto rechazo en los inversores al no conocer el futuro de los proyectos que se presentan.

- Tener que publicitar un proyecto antes de que esté en marcha supone un riesgo para el creador del mismo, ya que la idea puede ser copiada por otra persona que disponga de liquidez y decida comenzar con el proyecto antes.

- Es necesaria llevar a cabo una buena campaña de marketing del proyecto antes de que esté sea ya una realidad. De lo contrario, será más complicado atraer los inversores que necesitamos.

- Esta alternativa de financiación está más enfocada a proyectos cuya cuantía necesaria no sea muy elevada. De lo contrario, únicamente los proyectos con gran proyección mediática conseguirán alcanzar el capital deseado.

21

- La plataforma de crowdfunding suele cobrar una comisión al que demanda la financiación en función del capital que ha obtenido.

- Una vez pasado el plazo establecido para obtener la financiación, si esta no se ha conseguido el dinero suele devolverse a los inversores, quedando el proyecto sin poder realizarse.

4.8 .Regulación del Crowdfunding

El rápido crecimiento que ha sufrido el crowdfunding ha impedido que las autoridades regularan esta alternativa de financiación, provocando así que en muchas ocasiones su desarrollo no haya estado debidamente controlado. En los últimos años son numerosas las normas y leyes que empiezan a regular el crowdfunding. Al tratarse de un fenómeno novedoso, todavía no está clara la legislación aplicable al mismo. Al margen de la regulación específica del crowdfunding, este también se ve afectado por una serie de normas y leyes generales que regulan la emisión e intermediación de servicios financieros. Algunas de estas normas versan sobre los siguientes temas:

- Las plataformas que gestionen los contratos deberán cumplir las normas sobre el crédito al consumo, al igual que respetar todas las normas relativas a la protección del consumidor.

- Deberán respetar todas las normas relativas a la protección del consumidor.

- Debido a que las plataformas de crowdfunding gestionan los fondos, que van de los inversores a los prestatarios, deberán cumplir las normas sobre la provisión de servicios de pago.

En aquellos países en los que el crowdfunding ha sufrido un mayor desarrollo las autoridades responsables ya han ido estableciendo normas y leyes específicas para regularlo. Con esta regulación más específica se busca controlar el funcionamiento y actividad de las plataformas de crowdfunding, establecer los distintos tipos de crowdfunding que existen o marcar los límites para las alternativas que esta forma de financiación ofrece.

La Comisión Europea no ha desarrollado una normativa específica, pero sí que ha trabajado para el buen desarrollo de esta alternativa de financiación, siguiendo de cerca su evolución y las posibles medidas futuras que haya que tomar. Pese a ello, algunos estados miembros de la Union Europea sí que han trabajado en el desarrollo de una legislación específica.

En el caso de España el crowdfunding está regulado por la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial, que busca una protección efectiva del inversor y un desarrollo controlado de esta nueva alternativa de financiación. Esta nueva ley no afecta al crowdfunding que no tiene retorno económico, es decir, al de donaciones. Para

22

entender mejor esta ley se adjuntan una serie de puntos aclaratorios de la misma:

- Los inversores se clasifican en dos: inversores acreditados y no acreditados. Los inversores acreditados serán los institucionales, empresas o fondos con activos por valor de un millón de euros, y las personas físicas con rentas anuales superiores a los 50.000€ o un patrimonio superior a los 100.000€. El resto de inversores que no cumplan estas características se incluirán dentro de los no acreditados. Estos últimos no podrán invertir más de 3.000€ por empresa ni más de 10.000€ por plataforma y año. Los inversores acreditados no tienen límites a la inversión.

- Las empresas en creación que quieran financiarse a través del crowdfunding podrán recibir hasta cinco millones de euros, si es a través de inversores acreditados. Por el contrario, esta cifra baja hasta los dos millones de euros, si la financiación proviene de inversores no acreditados.

- Se limita al 125% la cantidad de dinero que las empresas podrán recaudar. Este punto no es muy bien visto entre las empresas y las plataformas, ya que cuando una empresa no recauda lo establecido en el periodo marcado, devuelve el capital a los inversores. Con esta nueva ley, una vez recaudado el 100% del capital solicitado se establece un límite a partir del cual la empresa no podrá seguir recaudando dinero.

- Las plataformas de crowdfunding de inversión y crowdlending estarán supervisadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores y el Banco de España, respectivamente.

- El capital mínimo para una plataforma de crowdfunding es de 60.000€ que deberán estar desembolsados de forma íntegra.

Esta nueva ley ha sido recibida con buenos ojos por todas las partes que intervienen en una operación de crowdfunding. No obstante, las plataformas afirman que seguirán trabajando con el gobierno para tratar de conseguir que los límites que establece esta ley sean inferiores, tratando así de beneficiar a inversores y demandantes de financiación.

4.9 .Fiscalidad del Crowdfunding

En el punto 4.2. se han detallado los diferentes tipos de crowdfunding que existen. A la hora de hablar de la fiscalidad del crowdfunding habrá que tener en cuenta las diferencias ya vistas entre los distintos tipos.

Para el crowdfunding de recompensa el tratamiento fiscal que se aplica es el mismo que recibe una venta online convencional. En el caso del inversor la aportación que haga será tratada simplemente como un gasto. En el caso del receptor de los fondos se le aplicará el IVA, si se trata de una actividad empresarial o el ITPAJD, cuando no lo sea.

23

En cuanto al crowdfunding de inversión las acciones o participaciones que recibe el inversor serán objeto de tributación. Cuando se trate de una persona física, los ingresos que obtenga fruto de los dividendos de las acciones tributaran en el IRPF como rendimientos de capital mobiliario. En caso de que la persona opte por vender las acciones y, como consecuencia de la operación obtenga beneficios, estos también tributarán en el IRPF en la base imponible del ahorro. Por el contrario, si se trata de una persona jurídica, tributará por los mismos motivos que la persona física pero en el IS. La empresa que demanda la financiación tributará en el ITPAJD por el valor total de las acciones que emita.

En relación al crowdfunding de donación, cuando el que la recibe es una persona física se le aplica el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones. En el caso de que el que recibe la donación sea persona jurídica se diferencia entre si tiene ánimo de lucro, que tributa al IS, o si no tiene ánimo lucrativo, que entonces estará exenta de tributar por las cantidades que haya recibido en forma de donación. La persona que decide realizar una donación, y además lo haga a organizaciones sin ánimo de lucro, podrá llevar a cabo la deducción existente para esos casos en el IRPF. Cuando se trate de una empresa, la deducción la realizará en el IS.

Por último, en el caso del crowdfunding de préstamos o crowdlending la tributación estará en relación con los resultados que obtenga la empresa. En el caso de los inversores, en relación a los beneficios que obtengn tributarán en el IS o en el IRPF, dependiendo si se trata de una persona jurídica o física respectivamente. Por su parte el prestatario, tributará por las cantidades recibidas dependiendo de igual manera de que sea persona física o jurídica, aplicándosele en cada caso el IRPF o el IS.

Como se puede observar, la fiscalidad de los distintos tipos de crowdfunding no es especialmente compleja. Las empresas que opten por esta alternativa de financiación deberán conocerla para saber así que de la cantidad que demanden una parte irá destinada a impuestos.

4.10. Motivación de los contribuyentes de crowdfunding

Cuando una persona decide aportar su capital a una idea principalmente es porque se siente atraído por ella y siente las ganas de colaborar. Wang y Fesenmaier (2003) establecen otras cinco motivaciones por las que un individuo opta por llevar a cabo una operación de crowdfunding.

a) Motivación de eficacia. Los individuos sienten la necesidad de colaborar con otros proyectos por el mero hecho de que el demandante de fondos consiga sacar adelante el proyecto. Así, la persona que aporta su dinero se siente bien consigo mismo. Las organizaciones sin ánimo de lucro podrían ser ejemplo para este tipo de motivación.

b) Motivación instrumental. Se trata de conseguir que el individuo satisfaga alguna otra motivación personal para lo cual será necesario algún instrumento. Muchas

24

personas tienen necesidad de conseguir nuevas relaciones, por lo que el uso de las redes sociales puede ser una vía para conseguir saciar ese aspecto.

c) Motivación de calidad. En este caso los individuos controlan de manera exhaustiva el desarrollo del proyecto intentando que cumpla en todo momento los estándares fijados. Una de las enciclopedias online más conocidas, Wikipedia es un claro ejemplo de cómo expertos independientes comprueban lo que otros usuarios han aportado a la web. De esta forma se trata de conseguir que los datos publicados en la enciclopedia sean en todo momento verídicos.

d) Motivación de estatus. Mediante esta motivación los individuos que colaboran buscan sentirse parte de un grupo y proyecto, involucrándose y contribuyendo en la idea. Con ello buscan conseguir que dentro de una comunidad aumente su reconocimiento.

e) Motivación de expectativas. En este caso el individuo se ve motivado por el hecho de recibir algo a cambio de su aportación, bien sea un retorno económico o una recompensa en forma de bienes o servicios.

5. ÉXITO EN UNA CAMPAÑA DE CROWDFUNDING

Una vez que la persona que necesita financiación elige el crowdfunding como alternativa para conseguirla, la plataforma evalúa el proyecto a fin de establecer la viabilidad o no del mismo. Si da el visto bueno, el proyecto se cuelga en la red en busca de inversores. Pero el hecho de que un proyecto sea viable económicamente no tiene garantizado al 100% que vaya a tener inversores que apuesten su dinero por él. Por ello es necesario llevar a cabo una buena campaña de crowdfunding, trabajando sobre la idea o el marketing para así conseguir la cantidad necesaria.

5.1 . Etapas de una campaña de crowdfunding

En toda campaña de crowdfunding se distinguen una serie de etapas sobre las cuales hay que trabajar para conseguir la mayor aceptación del proyecto:

1. Hay que desarrollar de manera correcta el proyecto que se quiere financiar; buscando el tipo de crowdfunding más adecuado a él. Solo así conseguiremos que los inversores se fijen en nuestra idea.

2. Después de fijar la cantidad necesaria para el proyecto, hay que trabajar en que la campaña sea visual y atractiva, estableciendo el tiempo que queremos que esté publicada en la plataforma. Es importante ser prudente a la hora de fijar la cantidad, ya que si no se alcanza el 100% deberá ser devuelta a los inversores. Es necesario tener en cuenta la regulación vigente para calcular los impuestos a pagar y así tener clara la cantidad que se dispondrá una vez hechos los pagos pertinentes.

25

3. Se debe desarrollar una potente campaña de marketing que asegure que la idea llega al mayor número de personas posibles. Para ello se puede hacer uso de las redes sociales, con las que con un coste muy bajo se consigue llegar a un gran número de personas. Escribir en blogs especializados o realizar alguna campaña publicitaria son otras acciones que pueden asegurar el éxito del proyecto.

4. Una vez que se lanza la campaña de crowdfunding, hay que realizar un seguimiento exhaustivo de las reacciones que los inversores van teniendo. La mayor aceptación o rechazo de la idea nos irá dando pistas de los aspectos que hay que mejorar o cuales hay que potenciar.

5. Después de la campaña es necesario mantener informados a los inversores de cuando le será reembolsado su capital, en caso de que el tipo de crowdfunding elegido fuera con retorno económico.

5.2 .Claves de éxito en una campaña de Crowdfunding

La idea que se presente debe ser original y se debe explicar con todos los detalles posibles para hacerla atractiva a los inversores. Hay que conseguir que el proyecto encaje dentro de los proyectos que se financian a través del crowdfunding.

En cuanto al marketing es importante seleccionar los medios adecuados para dar a conocer la idea. Tanto un buen uso de las redes sociales como publicaciones en blogs con alto poder de influencia ayudarán a que la idea cuaje más rápidamente. A través de las redes sociales se puede llegar a los que probablemente acaben siendo tus inversores. Dependiendo el tipo de idea a desarrollar, se pueden realizar eventos para promocionarla, así como charlas o conferencias en las que se explique más detalladamente.

Es conveniente desarrollar un blog paralelo a la plataforma de crowdfunding. En esta última no se pueden explicar todos los detalles de la idea, por lo que desarrollarla en un blog puede ser un aliciente para los inversores, que verán de manera más clara todo lo relacionado con el proyecto. A través del blog se puede solicitar a los inversores que intercambien sus impresiones del proyecto y así servirnos de sus opiniones para saber que decisiones hay que tomar.

Es muy importante que los colaboradores se sientan partícipes de la idea. Para ello debemos utilizar las herramientas necesarias para motivarles y conseguir que promocionen el proyecto. Si cada uno de los inversores promociona en sus redes sociales o círculo de amistades, familia, etc la idea, estamos teniendo una repercusión enorme sin tener que invertir más en marketing y publicidad.

Hay que ser estricto en los plazos fijados para la devolución del capital prestado, de lo contrario conseguiremos un efecto huida de nuestro proyecto. En caso de que nuestro tipo de crowdfunding elegido no sea de retorno económico, se deben fijar unas recompensas que motiven al colaborador a seguir haciéndolo o que consigan que nuevos mecenas se

26

unan al proyecto.

Es conveniente realizar un video con el que explicar la idea y motivar a los inversores. En él hay que dejar claro todos los detalles e intentar sacar de dudas a los colaboradores.

También, es necesario presentar al emprendedor o autor del proyecto, explicando su formación y experiencia profesional a fin de motivar a los futuros inversores.

5.3 .Crowdfunding en La Rioja

En el caso de La Rioja esta alternativa de financiación también se está abriendo paso. Ya son numerosos los proyectos que han salido adelante gracias a esta fórmula. A continuación se detallan algunos de ellos.

Festival internacional de Cuentos “La Antigua Ferrería”. Para la primera edición de este festival que se celebró en Ezcaray, los organizadores lanzaron una campaña de crowdfunding de recompensas. Se marcaron un objetivo de 2.000€ y finalmente la recaudación ascendió a 2.003€. Los mecenas de la idea recibían como recompensa entradas para acudir a diferente cuentacuentos y botellas de vino.

El cantante riojano David Moreno consiguió financiar uno de sus discos a través de una campaña de crowdfunding y así conseguir poco a poco ir desarrollando su carrera musical.

La asociación Panal de Nalda han lanzado dos campañas de crowdfunding con el objetivo de preservar y recuperar el monte riojano. Con esta alternativa de financiación ofrecían a los mecenas poner su nombre en uno de los arboles que plantarán por el monte. Además, recibirán camisetas y serán invitados a conocer de primera mano el trabajo que la asociación lleva a cabo con sus fondos.

6. CROWDFUNDING Y LA BANCA TRADICIONAL

La banca tradicional ha estado acostumbrada a operar sola en el mercado como intermediaria financiera, sin tener que prestar demasiada atención a sus operaciones, debido a la falta de alternativas a lo que ella ofrecía. Según Richard Swart, director de Research on Crowdfinance en la Universidad Berkeley “el crowdfunding no es una tendencia, ni una nueva moda en el sector financiación, es un nuevo sistema de financiación que tiene mucho que decir. Está transformando el espíritu empresarial emprendedor, la innovación y las primeras rondas de capital riesgo”. La aparición del crowdfunding como intermediación financiera, y su crecimiento exponencial en prácticamente todo el mundo, ha dejado a la luz algunos aspectos que la banca tradicional debe analizar para seguir manteniendo la fuerza que ha tenido hasta ahora. Muchos analistas afirman que son dos formas de financiación que, lejos de ser excluyentes, pueden complementarse, siempre que sepan aprovechar los aspectos que tienen en común y

27

trabajar en ellos:

Deben crear productos más adaptados al cliente. El hecho de que un inversor sin demasiado patrimonio tenga la posibilidad de invertir una pequeña cantidad para constituir una empresa es el principal atractivo del crowdfunding. La banca tradicional debe saber aprovechar las herramientas de las que dispone para tratar de ofrecer esa misma posibilidad. La banca online ya instalada en todas las entidades bancarias puede ser el mecanismo a través del cual ofrezca a los inversores la posibilidad de realizar pequeñas aportaciones a los diferentes proyectos disponibles. De este modo la banca tradicional seguiría manteniendo su entidad propia pero ofrecería un servicio muy similar al que ofrece el crowdfunding.

La banca tradicional debe desarrollar nuevas herramientas para la medición del riesgo crediticio de los clientes (Scoring). El crowdfunding se basa en aspectos como la repercusión que el proyecto tiene en las redes sociales, la aceptación o no del mismo en estos medios o las visitas que la web del proyecto recibe para determinar el riesgo de la persona que solicita la financiación. La banca tradicional debe saber aprovechar estas nuevas herramientas que ayudan a los posibles inversores a aclarar sus ideas a la hora de destinar sus ahorros a uno u otro proyecto.

Mayor cercanía con sus clientes. Uno de los principales motivos del desarrollo que ha sufrido el crowdfunding ha sido la enorme evolución tecnológica de los últimos tiempos. Hoy en día, las plataformas de crowdfunding son capaces de conectar a multitud de inversores y prestatarios en muy poco tiempo, pues solo es necesario acceder a internet para disponer de un vistazo de toda la oferta que las plataformas ofrecen. La banca tradicional debe llevar a cabo un desarrollo de sus servicios a través de las nuevas tecnologías para conseguir llegar a un mayor número de clientes, cada vez más concienciados con el uso de internet para este tipo de operaciones.

Adaptación al esquema del crowdfunding. Como ya hemos visto, en algunos tipos de crowdfunding está presente una entidad bancaria. Ésta actúa prestando el dinero a la plataforma que posteriormente se lo devolverá con el pago de unas comisiones. La banca tradicional debe seguir trabajando para que continúen estas actuaciones. Además, puede avanzar y colaborar con las plataformas de crowdfunding de forma que compartan clientes. Aquellos clientes que por sus características no pueda atender la banca tradicional puede derivarlos a las plataformas y estas, a su vez, podrían promocionar entre sus clientes cuentas bancarias de determinadas entidades.

A modo de reumen, y para poder obsevar de forma más visual las principales diferencias entre el crowdfunding y la banca tradicional se adjunta la figura 5.

28

Figura 5: Principales diferencias entre el crowdfunding y la financiación tradicional

Fuente: Elaboración propia

En definitiva, se trata de que un modelo de financiación como es la banca tradicional sepa aprovechar el crecimiento de otras alternativas para su propio beneficio. De lo contrario, si únicamente se dedica a seguir ofertando lo que venía haciendo hasta ahora y no sabe adaptarse a las nuevas exigencias del mercado es posible que el crowdfunding y otras alternativas le vayan quitando cuota. Ya estamos viendo que la banca tradicional ha sabido reaccionar y prueba de ello es el desarrollo que en los últimos años ha sufrido todo lo relativo a la banca digital, pensando siempre en una mayor agilidad para el cliente a la hora de realizar sus operaciones.

29

7. CONCLUSIONES

A lo largo de este Trabajo fin de Grado se han detallado todos los aspectos necesarios a la hora de comprender la nueva alternativa de financiación que ha sido objeto de estudio. Se ha puesto de manifiesto la importancia adquirida por el crowdfunding en los últimos años y se ha profundizado en los puntos más importantes para entender su funcionamiento.

Se puede decir que el crowdfunding ya es una alternativa real de financiación que se plantean numerosas organizaciones a la hora de desarrollar un proyecto. Después de este trabajo ha quedado claro que esta forma de financiar basada en cooperar y compartir se ha hecho un hueco en el panorama financiero mundial. El desarrollo alcista que ha tenido esta vía de financiación escapa a lo común y ha sabido aprovechar las circunstancias sociales, políticas y económicas necesarias para que su estructura estuviera presente a nivel mundial.

Si bien el desarrollo en España también ha sido muy positivo, cabe destacar sendas diferencias entre los distintos tipos de crowdfunding. Como se ha expuesto en el punto 4.1. de este trabajo, el crowdfunding de recompensas es el que presenta unos valores más altos y el que más crece desde 2012. Es el crowdlending, sin embargo, el que tiene una tasa de crecimiento mayor, dejando claro que cada vez más se opta por este tipo de crowdfunding. Las otras dos alternativas también han crecido aunque en menor medida.

Con este trabajo se pretendía comprobar cómo proyectos empresariales reales pueden salir adelante gracias al crowdfunding. Se ha visto que es posible gracias a la multitud de plataformas que existen para ello, cada una especializada en unos temas concretos, y se han mostrado algunos ejemplos prácticos de proyectos riojanos que han salido adelante gracias al crowdfunding.

Tras realizar este estudio, se considera que ha surgido un nuevo perfil de donante que colabora con proyectos de crowdfunding, guiado por otros aspectos diferentes a los del mecenas tradicional. No busca proyectos bien posicionados o con campañas publicitarias potentes, sino que se fija principalmente en el fondo del proyecto y la forma en que trabajan las personas que están tras él, difundido a través de la plataforma de crowdfunding. Este aspecto se ha visto reflejado en los últimos tiempos en España. El partido de Pablo Iglesias, “Podemos”, consiguió empezar su andadura gracias a aportaciones de seguidores que simplemente creían en el proyecto político y en las formas en las que lo presentaban. No había ningún otro aval detrás, simplemente gente comprometida con hacer política de una forma distinta a la tradicional. Hemos podido comprobar en los medios que las campañas les han funcionado perfectamente, consiguiendo los objetivos que se han ido marcando y creciendo gracias a aportaciones de sus simpatizantes.

Se ha visto como el crowdfunding ha dejado de ser una mera alternativa para financiar pequeños proyectos o una herramienta para organizaciones sin ánimo de lucro para pasar a

30

conseguir en algunos casos, importantes cantidades de dinero.

Previsiblemente el futuro del crowdfunding será muy positivo. Todo el que necesita financiar una idea, sea persona física o jurídica, no está dispuesta a soportar ya las cláusulas abusivas que en muchas ocasiones han utilizado los bancos. Ahora ya conocen otras alternativas para sacar adelante sus proyectos. Por su parte las autoridades también son conscientes de ello y se puede ver en nuestro país por la Ley 5/2015 para la financiación empresarial con la que se ha regulado el funcionamiento del crowdfunding y las plataformas que hacen de intermediarias. Este hecho ha otorgado más confianza si cabe en los inversores, que ven mayor seguridad a la hora de invertir en este tipo de alternativas. Por ello cabe decir que todos estos acontecimientos auguran al crowdfunding un desarrollo muy positivo en los próximos años.

8. LIMITACIONES Y FUTURAS LÍNEAS DE INVESTIGACIÓN

Como limitación a la hora de desarrollar este trabajo hay que tener en cuenta que la reciente aparición del crowdfunding provoca que no haya demasiada bibliografía al respecto. Es por ello que dificulta más el estudio de algunos de los puntos tratados en el trabajo.

Sería conveniente seguir trabajando en el control sobre las plataformas de crowdfunding. Con la nueva ley, que entró en vigor en España en 2015, la CNMV y el Banco de España supervisan dos de los cuatro tipos de crowdfunding. Sin embargo, es conveniente seguir desarrollando las plataformas de forma que aumente la seguridad para el inversor en caso de que se produzcan impagos por parte del prestatario, pues se conseguiría que posibles inversores adversos al riesgo se sintieran atraídos por esta alternativa de financiación.

31

9. BIBLIOGRAFÍA

Alcantara J; Gómez G. “El MARF como mecanismo de financiación y sus posibilidades” 1-12

BBVA: “La economía colaborativa llega a la banca” < BBVA: “La economía colaborativa llega a la banca”>

BDE: “Informe sobre los resultados de la encuesta sobre el acceso a la financiación de las empresas de la zona euro. Abril-Septiembre 2015”< BDE: “Informe sobre los resultados de la encuesta sobre el acceso a la financiación de las empresas de la zona euro. Abril-Septiembre 2015”>

Benito E; Maldonado D. (2015) “La financiación colectiva y su papel en el mundo de la empresa”. Análisis financiero, 129. 68-78

Cejudo A; Gómez G.”Financiación colectiva en clave de participación” Asociación Española de Fundarsing. 1-5

Cuesta C; Fernández S; Roibas I; Rubio A; Ruesta M; Tuesta D; Urbiola P. (2014). “Crowdfunding en 360º: alternativas de financiación en la era digital”. Economía digital y sistemas finanieros. 1-27

EL CONFIDENCIAL: “Las 15 claves para que tu proyecto tenga éxito en el crowdfunding”. <http://www.elconfidencial.com/tecnologia/2013-10-22/las-15-claves-para-que-tu-proyecto-tenga-exito-en-el-crowdfunding_44270/>

EL MUNDO: “10 claves de la nueva ley que regulará el crowdfunding” <http://www.elmundo.es/tecnologia/2015/05/10/554c7f44268e3e90768b4579.html>

Guzmán I. (2014).”El crowdfunding: una alternativa de financiación en tiempos de crisis”. AECA, Artículos sobre Contabilidad y Administración de empresas. 17-20

Hernando J; Ramos J. (2013) “MARF:Oportunidad para PYMES y perspectiva para inversores” Instituto de Estudios Bursátiles, 10-24

INFOAUTÓNOMOS: “Crowdfunding: financiación colectiva para emprendedores” <http://infoautonomos.eleconomista.es/financiacion-autonomos-empresas/crowdfunding-emprendedores-financiacion-colectiva/>

LÁNZANOS: “Como diseñar y comunicar tu campaña de crowdfunding: 17 claves para alcanzar el éxito”. <http://www.lanzanos.com/uploaded/crowdfunding.pdf>

López J. (2014).”Evolución y análisis de la financiación de la PYME en España”. Revista ICE. 1-10

Monsalve- Zapata, A. (2015). Gestión de la innovación social cooperativa a través de una cultura solidaria innovadora. Cooperativismo y Desarrollo, 24(108)

MY TRIPLEA: “El crowdfunding en España”. < https://www.mytriplea.com/blog/crowdfunding-espana/

32

Soto- Moya, M.M. (2016). Incentivos a la financiación empresarial: el caso particular de los business angels en España, 24(108), 1-25.

Sanches M. (2015). “Crowdfunding y la economía de internet”. Análisis financiero. (127) 6-8

UNIVERSO CROWDFUNDING: “Tipos de Crowdfunding”. < UNIVERSO CROWDFUNDING: “Tipos de Crowdfunding”>