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Observando el Futuro
Abril 2018
Análisis de tendencias: Sector Automoción
OBSERVATORIO FINAE
Abril 2018
2
• PIB• Déficit público• IPC y euríbor
• Confianza país • Confianza empresario• Confianza consumidor
• Nuevo Crédito o Pymeso Consumo
• Mercado Inmobiliario
• Índices Finae: o Fabricantes Autoo Concesionarios
Auto
• Ventas Auto en Europa
• Gráfico del Trimestre• Management Insights
En este documento pretendemos resumir cada trimestre los datos
más relevantes para la evolución del sector de la automoción
Lo hemos estructurado de la siguiente forma:
OBSERVATORIO FINAE
Abril 2018
6,0%
5,3%
4,5%
0,44%
2,19%
1,50%
3,10%
2,50%2,10%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
2014 2015 2016 2017T1
2017T2
2017T3
2017T4
2018E 2019E
Déficit/PIB
-0,1%
-0,5%-0,2%
2,8%
2,0%
1,6%1,5%
1,2%1,4%
0,3%0,1%
-0,1%-0,1% -0,2% -0,2% -0,2% -0,1%
0,2%
2014 2015 2016 2017T1
2017T2
2017T3
2017T4
2018E 2019E
Inflación y Euribor
IPC medio Euribor
CRECIMIENTO DEL PIB
Fuente: INE
Fuente: INE, BdE, Global rates, previsiones euribor de Bankinter
DEFICIT PÚBLICO (% PIB)
IPC Y EURIBOR
Nota: los datos trimestrales de 2017 y 2018 son acumulados
Fuente: Eurostat, BdE, FMI
Se observa una
desaceleración del
incremento del PIB,
aunque el crecimiento
medio esperado en 2018 y
2019 sigue siendo sólido
El déficit público en 2017
cumplió con los objetivos
marcados en Europa
El ratio Deuda Pública/PIB
parece estabilizarse en torno
al 100%
La tasa de inflación media en
2017 alcanzó el 2%, en línea
con el objetivo marcado en
Europa
En el primer trimestre de
2018 ha habido una inflación
media del 1%
Por su parte, se espera que
los tipos de interés continúen
bajos en el corto plazo, a
pesar de la esperada
desaparición gradual de los
estímulos del BCE
3
Deuda/PIB 99% 99% 99% 100% 100% 99%
Objetivo UE 2017: 3,1%
03/2018Fecha estimación: 03/201801/2018 01/2018 03/2018 03/201801/2018 01/2018
MACROECONOMÍA
3,4%3,3%
3,1%
2,7%
2,4%
2,7%2,5%
2,3%2,1%
2,4% 2,3%
2015 2016 2017 2018BdE
2018FMI
2018Funcas
2018BBVA
2019BdE
2019FMI
2019Funcas
2019BBVA
Crecimiento PIB
Media 2019: 2,3%Media 2018: 2,6%
OBSERVATORIO FINAE
Abril 2018
0
20
40
60
80
100
120
España
100
105
110
115
120
125
130
135
140
Confianza empresarial
CONFIANZA PAÍS: PRIMA DE RIESGO (pbs)
Fuente: Bloomberg, Datosmacro.com
Fuente: CIS
CONFIANZA DE EMPRESARIOS
CONFIANZA DE CONSUMIDORES
Fuente: INE
La mejora de la confianza de
los inversores en la economía
española ha provocado una
notable reducción de la prima
de riesgo desde los máximos
alcanzados en 2012
Asimismo, el rating para
España ha mejorado en dos
escalones entre enero 2014 y
2018 (Fitch BBB 01/2014; A-01/2018)
El índice de confianza de
empresarios muestra una
tendencia alcista desde
2013, sólo ralentizada
durante 2016
Actualmente se sitúa en
niveles máximos desde que
este índice comenzó a
medirse
La confianza de los
consumidores se ha
recuperado desde los
mínimos de 2012, con
algunos altibajos en los
últimos trimestres,
atribuidos en parte a la
incertidumbre política
4
Nivel pre-crisis
135
98,6
Prima = Rentabilidad Bono Español 10 años – Rentabilidad Bono Alemán 10 Años
CONFIANZA
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
Prima de riesgo España (pbs)
67
OBSERVATORIO FINAE
Abril 2018
CRECIMIENTO DE NUEVO CRÉDITO A PYMES (≤1MM)
Fuente: BdE
Fuente: BdE, Ministerio de Fomento, Bloomberg
CRECIMIENTO DE NUEVO CRÉDITO AL CONSUMO
MERCADO INMOBILIARIO ESPAÑOL
Fuente: ASNEF
El crédito a las PYMES
viene experimentando
tasas de crecimiento
positivas desde 2014…
…y el crédito al consumo
también crece con tasas
que han alcanzado el doble
dígito en los 3 últimos
años.
El mercado inmobiliario
español continua su
tendencia alcista iniciada
en 2014 y todavía está
lejos de los máximos
alcanzados en 2007
La rentabilidad por alquiler
también muestra datos
sanos a los precios
actuales
5
-17,2% -16,1%
-7,9%
8,9%
13,1%
2,7%
8,3%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Crec. Nuevos Préstamos a PYMES (< €1 MM)
Crec. Transacc. -33% -18% 6% -29% 4% -17% 22% 10% 14% 16%
Prima rentabilidad alquiler vs. bono
-0,9% -0,6% -0,5% -1,7% -1,6% -0,6% 0,5% 2,9% 2,7% 3,1% 2,6%
FINANCIACIÓN Y VIVIENDA
-11,5%
-6,6%
1,9%
-0,4%
9,9% 10,2%
13,6%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Crec. Crédito nuevo al consumo
10095 90 89
7969
63 65 67 70753,3%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
0
20
40
60
80
100
120
Mercado inmobiliario español
Índice de precios de vivienda Rentabilidad bruta alquiler
OBSERVATORIO FINAE
Abril 2018
0
50
100
150
200
250
300
350
Índice principales fabricantes auto
Indice Finae Fabricantes S&P 500
0
50
100
150
200
250
300
350
Índice de principales concesionarios EEUU
Índice Finae Concesionarios EEUU S&P 500
ÍNDICE FINAE DE FABRICANTES AUTO
Fuente: Yahoo Finance, Análisis FINAE
Fuente: ACEA, BEA, Banco Mundial
ÍNDICE FINAE DE TOP 6 CONCESIONARIOS AUTO EEUU
CRECIMIENTO ANUAL DE VENTAS DE TURISMOS
Fuente: Yahoo Finance, Análisis FINAE
La evolución en bolsa en la
última década de los
principales fabricantes de
automoción ha sido, en
términos globales, similar a
la del índice S&P 500. No
obstante, en los últimos 3
años, el comportamiento
del S&P 500 ha sido
significativamente mejor al
de los fabricantes
Composición Índice Finae Fabricantes:
BMW, Daimler, Ford, Honda, Hyundai,
Kia, Nissan, Renault, Toyota,
Volkswagen
Por su parte el índice Finae
de concesionarios en EEUU
ha batido de manera
significativa al S&P 500 en la
última década, aunque
también en este caso, en los
últimos 3 años es el S&P el
que ha obtenido mayor
rentabilidad.
En el último trimestre la
diferencia entre
rentabilidades se sitúa en el
7% en favor del S&P 500
Composición Índice: Autonation,
Penske, Lithia, Asbury, Group 1, Sonic
Con la excepción de RU, las
principales economías
europeas han
experimentado 3 años de
crecimiento en ventas de
turismos
Las ventas por habitante
en España son bajas en
comparación con el resto
de países
6
Ventas/1000
Habitantes (2017)32 42 32 39 27
Crecimiento % 2007-2018 3 años 1 AñoÚltimo
TrimestreÍndice Fabricantes
79% -14% 8% -1%
S&P 500 86% 27% 12% -1%
AUTOMOCIÓN INTERNACIONAL
Crecimiento % 2007-2018 3 años 1 AñoÚltimo
TrimestreÍndice Concesionarios
155% -13% 5% -8%
S&P 500 86% 27% 12% -1%
Ventas Turismos:
6% 7%6%
15%
21%
2%
5% 5%
16%
11%
-6%
5%3%
8% 8%
-5%
3%
10%
1%
16%
Reino Unido Francia Alemania Italia España
Crecimiento de ventas anual
2015 2016 2017 2018 feb
OBSERVATORIO FINAE
Abril 2018
BEV: Battery Electric Vehicle; PHEV: Plug-in Hybrid Electric Vehicle
Fuente: ACEA
MANAGEMENT INSIGHTS
La cuota de mercado de
vehículos eléctricos
(eléctrico puro + híbridos
enchufables) en la Unión
Europea alcanzó de media
en 2017 el 1,4%, aunque
existen grandes diferencias
entre países
7
0,3%0,7%
1,2%0,7% 0,5%
2,4%
0,3%
0,9%0,6%
1,1%1,2%
0,3%
Cuota de mercado de turismos eléctricos y enchufales
Cuota mercado BEV % Cuota mercado PHEV %
15,9%
20,8%
36,7%
2,6%
1,8%1,8%1,7%1,6%
0,6%
➢ Pendragon: los Vehículos de Ocasión, la nueva frontera➢ Pendragon, uno de los mayores grupos de automoción de Reino Unido, publica sus
resultados de 2017 y sus líneas de actuación futura, basadas en su salida de EEUU,focalización en VO (con el objetivo doblar la facturación de VO para el 2021) y potenciar sudivisión de software (Software “Pinewood”), como contrapeso a la caída que estáexperimentando en su margen de VN. (Es importante destacar que en 2017 Pendragon yafacturó 1,2 veces más en VO que en VN en UK)
➢ https://www.am-online.com/news/dealer-news/2018/02/13/pendragon-re-states-growth-plans-amid-falling-profits-in-annual-financial-results
➢ Mike Jackson (CEO de Autonation): el futuro de los concesionarios➢ Mike Jackson, CEO de Autonation (mayor grupo de concesionarios de EEUU), comenta en
esta entrevista como el enfoque de su compañía no sólo está en la venta VN, altamentecompetitiva y con bajos márgenes, sino además busca crecer en los negocios de VO,posventa, Chapa y Pintura y venta de accesorios. Su objetivo es atraer y fidelizar clientesmediante una estrategia de crecimiento a nivel nacional, inversión en una plataformadigital y creación de una marca fuerte que una todos sus servicios. Respecto de la ventadirecta online, no considera que sea una amenaza real.
➢ https://www.wsj.com/articles/autonations-ceo-on-the-future-of-car-dealerships-1509329460
➢ Penske: su visión del Gobierno Corporativo y Familiar➢ Penske es el segundo mayor grupo de concesionarios de EEUU y cotiza en bolsa. La familia
sigue manteniendo un importante porcentaje de la propiedad. Destacamos su estructura organizativa publicada en su web corporativa, en la que se puede ver que cuenta entre sus directivos con una mezcla de familiares y gestores externos a la familia, varios comités que asumen funciones concretas tales como la política retributiva de los administradores/directores, junto a unos códigos de conducta y normativas internas como marco general.
http://investors.penskeautomotive.com/phoenix.zhtml?c=82644&p=irol-govhighlights
CUOTA MERCADO V.E. 2017
GRÁFICO DEL TRIMESTRE
Media UE1,4%
FINAE acompaña al empresario en el
desarrollo de su negocio
Valores: Honestidad, Empatía y Confidencialidad
Alejandro [email protected]: +34 635 684 862
Ignacio [email protected]: +34 629 122 249
Daniel [email protected]: + 34 647 557 750
José [email protected]: +34 649 027 993
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Revisión financiera y plan
de negocio
Restructuración financiera y
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Gobierno corporativo y
sucesión empresarial
Formación
Compraventa y fusiones
Gestión del cambio
¿En qué áreas puedo crecer y cuánto?
¿Cuánto vale nuestro negocio?
¿Quién decide qué y con qué límites?
¿Tenemos caja para afrontar nuestros planes de crecimiento?
¿Cómo nos organizamos y decidimos mejor y más rápido?
¿Cómo nos preparamos para el cambio?
