Ocenovani podniku

20.4.2010

1

22. DUBNA 2010

1FP 405 – STRATEGICKÁ

ANALÝZA

Aplikace na konkrétní společnosti: Karlovarské minerální vody a.s.

Zpracováno z veřejně dostupných zdrojů

Tomáš Brabenec

KFOP

[email protected]

STRATEGICKÁ ANALÝZA

Vymezení strategické analýzy

Vymezení pojmů

Účel strategické analýzy

Postup strategické analýzy

Analýza vnějšího potenciálu

Analýza relevantního trhu a jeho prognóza

Analýza vnitřního potenciálu

Stanovení tržních podílu oceňovaného podniku a jejich

prognóza

Závěry strategické analýzy a prognóza tržeb

20.4.2010

2

Vymezení strategické analýzy Významný podklad při aplikaci výnosových metod

Hlavním cílem je vymezit výnosový potenciál podniku, který je ovlivněn vnějším a vnitřním prostředním. Určit hlavní faktory, které mají vliv na vývoj konkurenceschopnosti oceňovaného podniku a na vývoj jeho tržeb.

Výnosový potenciál podniku

Vnitřní potenciál

Vnější potenciál

Účel strategické analýzy

Dodává výslednému ocenění věrohodnost

Výsledkem je zhodnocení dlouhodobých perspektiv

podniku

Volba předpokladů pro ocenění podniku je tak podložena

věrohodnými daty a jasně zdůvodněna (např. předpoklad

going concern)

Pomoc při zvolení vhodné oceňovací metody

Výstupem strategické analýzy by měl být vývoj tržeb

podniku

Identifikace rizik a faktorů působících na výnosový

potenciál podniku

20.4.2010

3

Prognóza a analýza relevantního trhu

(vnějšího potenciálu)


Prognóza tržeb

Postup strategické analýzy


Předpokladem pro analýzu vnějšího potenciálu je

správné definování relevantního trhu

věcné

geografické

vymezení potenciálních zákazníků

identifikace hlavních konkurentů

Správné definování trhu umožní posoudit jeho

atraktivitu, rizika, jeho ovlivňující faktory –

předpoklad pro stanovení prognózy dalšího vývoje

relevantně vymezeného trhu

Podkladem pro analýzu vnějšího potenciálu by měl

být popis tendencí národního hospodářství

místně vymezeného trhu

20.4.2010

4


Analýza tendencí národního hospodářství by měla

obsahovat:

Vývoj a predikci HDP

Zdrojem může být MFČR, Patria Finance, predikce

komerčních bank, využití Cobb – Douglasovy produkční

funkce atd.



obsahovat:


Vývoj inflace

zdrojem může být MF ČR, ČNB, ECB, ČSÚ…

20.4.2010

5



obsahovat:


Vývoj inflace

Trh práce a nezaměstnanost

Obchodní bilance

Vývoj státního rozpočtu

Směnné kurzy

Ceny komodit

Referenční sazby ekonomiky

Ostatní faktory, které působí na relevantní trh

Závěrem by mělo být, v jaké hospodářské fázi se

ekonomika nachází, jaký je její dosavadní vývoj a

očekávaný vývoj v budoucích letech


Věcné vymezení relevantního trhupř.: Karlovarské minerální vody, a. s.

20.4.2010

6


Konkurenční vymezení trhupř.: Karlovarské minerální vody, a. s.


Analýza atraktivity trhu

Zabývá se hlubší analýzou relevantně vymezeného trhu

Měla by přispět k lepšímu poznání příležitostí a rizik

spojených s relevantním trhem

Je podkladem pro stanovení odpovídající rizikové přirážky

při stanovení diskontní míry

Vymezuje faktory, které ovlivňují úroveň poptávky po

produkci oceňovaného podniku

Velikost trhu

Růst trhu

Konkurenční prostřední

Spotřebitelské preference

Ceny nabízených výrobků

20.4.2010

7


Velikost trhupř.: Karlovarské minerální vody, a. s.


Růst trhu (1)př.: Karlovarské minerální vody, a. s.

20.4.2010

8


Růst trhu (2)př.: Karlovarské minerální vody, a. s.


Konkurenční prostředípř.: Karlovarské minerální vody, a. s.

20.4.2010

9


Spotřebitelské preferencepř.: Karlovarské minerální vody, a. s.


Ceny nabízených výrobkůpř.: Karlovarské minerální vody, a. s.

20.4.2010

10


Prognóza vývoje trhu

Měla by být nalezena kauzalita mezi vývojem trhu a

vývojem národohospodářských ukazatelů

Východiskem prognózy vývoje trhu je analýza hlavních

faktorů, které na vývoj trhu působí

Národohospodářské faktory (HDP, inflace, úrokové sazby, …)

Obecné faktory poptávky (ceny, počet obyvatel, demografická

struktura)

Specifické faktory (módní trendy, …)

Využití matematicko-statistických metod (extrapolace,

regresní analýza, analýza časových řad), zároveň by

prognóza měla být posouzena odhadcem


Prognóza vývoje trhu (1)př.: Karlovarské minerální vody, a. s.

20.4.2010

11


Prognóza vývoje trhu (2)př.: Karlovarské minerální vody, a. s.

Analýza vnitřního potenciálu Posuzuje možnosti podniku a odpovídá na otázku, do

jaké míry je podnik schopen čelit hrozbám a využít šance relevantního trhu

Úkolem je identifikovat strategicky významné zdroje a přednosti podniku

Hodnotí konkurenceschopnost podniku vůči hlavním konkurentům

Výstupem analýzy vnitřního potenciálu je: posouzení perspektivnosti podniku

odhad tržního podílu podniku

podklad pro stanovení rizikových přirážek k diskontní míře

Základem je analýza hlavních faktorů, které ovlivňují tržní podíl

20.4.2010

12


Základem je analýza hlavních faktorů, které

ovlivňují tržní podíl

Zhodnocení konkurenční síly podniku

Nepřímé faktory

Management podniku

Výkonný personál

Inovace podniku

Investiční politika podniku

Přímé faktory

Reklama, PR

Image podniku

Ceny

Distribuční cesty

Sortiment výrobků


Analýza vnitřního potenciálupř.: Karlovarské minerální vody, a. s.

20.4.2010

13

Prognóza růstu tržeb

Využívá matematicko-statistické metody

Navazuje a vychází z analýzy vnějšího a vnitřního

potenciálu

Predikce tržeb by se výrazně neměla lišit od

dosavadního vývoje tržeb

Podmínkou je věrohodnost z pohledu investora

Míra rizika prognózy tržeb by se měla odrážet v

rizikových přirážkách diskontní míry

Vhodné je prognózu tržeb vypracovat ve dvou

variantách – pesimistické a optimistické


Prognóza růstu tržeb (1)př.: Karlovarské minerální vody, a. s.

20.4.2010

14


Prognóza růstu tržeb (2)př.: Karlovarské minerální vody, a. s.

Závěr strategické analýzy

Zhodnocení relevantního trhu

Postavení oceňovaného podniku na trhu

Zhodnocení konkurenčních výhod podniku a jejich

dopad na vývoj tržního podílu

př.: Karlovarské minerální vody, a. s.

20.4.2010

15

Děkuji Vám za pozornost a Vaše

dotazy

Documents

Ocenovani podniku