Upload
dangdiep
View
212
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
�
��DWW� 3LHQD PDLV¯W�MV ��DWW� 3LHQD PDLV¯ãDQD
���ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$��33$$55$$88**88��1122»»((00ââ$$11$$����77((0033((55$$77ËË55$$66��112277((,,..ââ$$11$$����33$$55$$88**88��66$$**//$$%%��ââ$$11$$��$$11$$//®®==((,,��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV
x SD¼HPW SLHQD SDUDXJX�
x QRWHLNW SLHQD WHPSHUDWÌUX�
x VDJODE�W SDUDXJX DQDO¯]HL�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN� DQDO¯]H�� 5�� =YDLJ]QH� �����
$�*U¯QEHUJD� ,]HMYLHOX XQ JDWDY�V SURGXNFLMDV NYDOLW�WHV NRQWUROHV PHWRGHV SLHQD UÌSQLHF¯EDV X]¼�PXPRV�
5�������
,�/LHSD� 7�6NUHELQVND� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� , GDºD�� 5�� =0 00&� �����
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
.DWUDL SLHJ�G�W� SLHQD SDUWLMDL QR¼HP YLG�MR SLHQD SDUDXJX� NXUDP M�DWVSRJXºR YLVDV SLHQD SDUWLMDV ¯SDã¯EDV�
3DUDXJX QR¼HPãDQX VDUH姯 �WU� WDXNX QRVW�ãDQ�V�
3DUDXJX QR¼HPãDQD
3LHQX L]PDLVD DU QHUÌV�MRãD PHW�OD PDLV¯W�MX ���DWW��� WR LHJUHPG�MRW SLHQ� DU UL¼·YHLGD NXVW¯E�P X] DXJãX� X]
OHMX� W� ODL YLVD SLHQD PDVD YLUSXºRWX ���DWW��� EHW SLHQV QHVDSXWRWRV �� � �PLQ� FLVWHUQ�� � � �� UHL]HV ± NDQQ�� �� ±
�� PLQ ± G]HO]FHºD FLVWHUQ�V��
0DLV¯W�MDP M�EÌW QHGDXG] JDU�NDP SDU WUDXND DXJVWXPX� ODL
SLHQX YDU�WX L]PDLV¯W O¯G] WUDXND GLEHQDP� -D X] NDQQDV NDNOD
VLHQ�P YDL X] NDQQDV Y�ND LU NU�MXPD N�UWD� WDG ãR NU�MXPX DU
NRND O�SVWL¼X SLHYLHQR SLHQDP XQ WDG PDLVD�
/LHO�V WYHUWQ�V SLHQX L]PDLVD DU PHK�QLVNLHP PDLV¯W�MLHP�
3DUDXJX QR¼HPãDQDL YDU L]PDQWRW VSHFL�OX �DOXP¯QLMD YDL
SODVWPDVDV� NDXVL¼X� NXUD WLOSXPV LU ��� YDL ��� PO� YDL PHW�OD
FDXUXO¯WL ��� XQ ��DWW���
9LG�MDP SLHQD SDUDXJDP QHSLHFLHãDPV ��� PO SLHQD� 3�F WDP
NDG LU QRWHLNWD SDUDXJD NYDOLW�WH� WR LHNRQVHUY� DU ��� N�OLMD
ELKURP�WD ã·¯GXPX XQ SDUDXJSXGHO¯WHV X]JODE� DL]VO�G]DP�
VNDS¯� ODL WDV QHEÌWX SLHHMDPV QHSLHGHURã�P SHUVRQ�P�
-D WYHUWQHV� NXU�V SLHQX X]JODE�� LU GDå�GD WLOSXPD XQ IRUPDV�
WDG SLUPV YLG�M� SLHQD SDUDXJD QR¼HPãDQDV DU P�UOLQH�OD
SDO¯G]¯EX QRVDND SLHQD GDXG]XPX NDWU� WYHUWQ��
3LHP�UV
�� WYHUWQ� LU ��� O SLHQD�
�� WYHUWQ� � ��� O SLHQD�
�� WYHUWQ� � ���� O SLHQD�
NRS� � ���� O SLHQD�
7�WDG QR YLHQD SLHQD OLWUD SDUDXJDP M�QR¼HP ��� PO � ���� ��� PO SLHQD�
�
7�WDG M�QR¼HP QR
�� WYHUWQHV ± ��� PO [ ��� ��� PO�
�� WYHUWQHV ± ��� PO [ ��� �� PO�
�� WYHUWQHV ± ��� PO [���� ��� PO�
NRS� � ���PO SLHQD�
1R NDQQ�V SLHJ�G�W� SLHQD SDUDXJV M�QR¼HP DU PHW�OD FDXUXO¯WL ��� XQ ��DWW��� S�F WDP� NDG SLHQV L]OLHWV
P�UWUDXN� YDL VYDURV� 1R ãLHP LNGLHQ� QR¼HPWLHP SDUDXJLHP VDVW�GD GHN�GHV SDUDXJX� 7R X]JODE�� SLHYLHQRMRW
NRQVHUYDQWX�
3LHQD ·¯PLVNR VDVW�YX XQ NYDOLW�WL SUHF¯]L YDU QRWHLNW� WR DQDOL]�MRW QH �WU�N N� � VWXQGDV S�F L]VODXNãDQDV�
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GX LQYHQW�UX L]PDQWR SLHQD SDUDXJX QR¼HPãDQDL XQ WR VDJODE�ãDQDL"
�� .�G�P SUDV¯E�P M�DWELOVW SLHQD PDLV¯W�MDP"
�� .� SDUHL]L QR¼HP SLHQD SDUDXJX"
�� .�GL QRWHLNXPL M�LHY�UR� VDJODE�MRW SLHQD SDUDXJXV"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx SLHQD PDLV¯W�MV�
xx SLHQD SDUDXJX QR¼HPãDQDV FDXUXO¯WH�
xx SLHQD SDUDXJSXGHO¯WHV�
xx WHUPRPHWUV�
xx NRQVHUYDQWV ± ��� N�OLMD ELKURP�WV�
xx SODVWPDVDV O�SVWL¼D�
'DUED JDLWD�
�� 3D¼HP SLHQD SDUDXJXV DQDO¯]�P�
�� 1RVDND SLHQD SDUDXJX WHPSHUDWÌUX�
�� .RQVHUY� SLHQD SDUDXJXV VDJODE�ãDQDL�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
�� DWW� 3LHQD SDUDXJD ��DWW� 3LHQD SDUDXJD
QR¼HPãDQD DU FDXUXO¯WL S�UQHãDQD DU FDXUXO¯WL
�
���ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$��2255**$$1122//((3377,,66..����112299��5577��ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯W QRY�UW�W SLHQX RUJDQROHSWLVNL�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
/�2]ROD� 3LOQSLHQD SURGXNFLMDV XQ VYLHVWD UDåRãDQDV WHKQROR§LMD� 5�� 5HSXEOLN�QLVNDLV P�F¯EX PHWRGLVNDLV
NDELQHWV� �����
,�/LHSD� 7�6NUHGELQD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROL§LMD� , GDºD�� 5�� =0 00&� �����
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
$WNDU¯E� QR SLHQD LHJÌãDQDV� JODE�ãDQDV XQ WUDQVSRUW�ãDQDV DSVW�NºLHP SLHQV YDU LHJÌW GDå�GDV QHY�ODPDV
JDUãDV� VPDUåDV� NU�VD XQ NRQVLVWHQFHL�
3LHQX SLH¼HPRW� M�VHNR� ODL WDV EÌWX W¯UV� VYDLJV� DU QRUP�OX JDUãX XQ VPDUåX� ODL WDV EÌWX GDELVNV� QHYLOWRWV� EH]
SLHPDLV¯MXPLHP�
3LHQD JDUãX� VPDUåX XQ NRQVLVWHQFL QRVDND RUJDQROHSWLVNL� 9�M�N L]WHLNWDV SLHJDUãDV YLVODE�N MÌWDPDV� MD SLHQD
WHPSHUDWÌUD LU DSP�UDP ���&� W�S�F DXNVWD SLHQD SDUDXJV M�X]VLOGD� 3DUHG]�WV� ND DU ODLNX RUJDQROHSWLVNR
Y�UW�ãDQX DL]VW�V VHQVRU� Y�UW�ãDQD� 6WU¯GXV JDG¯MXPRV SLHQD JDUãDV QRY�UW�MXPX YHLF ã�GL�
�� L]YHLGR NRPLVLMX� NDV VDVW�Y QR WULP SHUVRQ�P � X]¼�PXPD S�UVW�YMD� UDåRW�MD S�UVW�YMD XQ QHLWU�ODV SHUVRQDV�
�� NRPLVLMD� QHSLHGDORWLHV X]¼�PXPD ODERUDQWDP� QR¼HP � SDUDXJXV QR SLHQD� NXUD QRY�UW�MXPV WLHN DSVWU¯G�WV�
XQ � SDUDXJXV QR GDå�G�P SLHQD SDUWLM�P EH] JDUãDV XQ VPDUåDV QRYLU]�P� 3DUDXJXV QXPXU�� X]VLOGD ÌGHQV
YDQQ� O¯G] ���& WHPSHUDWÌUDL XQ GRG JDUãRW WDP SDãDP ODERUDQWDP� NDV YHLFLV LHSULHNã�MR S�UEDXGL�
�� MD ODERUDQWV �SLHQD SLH¼�P�MV� X]U�GD
xx YLHQX QR DELHP SDUDXJLHP DU JDUãDV XQ VPDUåDV QRYLU]�P� WDG SLHQX QRY�UW� DU ,, ã·LUX�
xx DEXV SDUDXJXV DU L]WHLNWX SLHQDP QHUDNVWXU¯JX JDUãX XQ VPDUåX� WDG SLHQV QHWLHN SLH¼HPWV� WR GRG
DWSDNDº SLHJ�G�W�MDP�
�� MD QHWLHN X]U�G¯WV QHYLHQV QR DELHP SDUDXJLHP� WDG X]VNDWD� ND SLHQDP QDY JDUãDV XQ VPDUåDV QRYLU]HV�
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� 3�F N�GLHP U�G¯W�MLHP QRY�UW� SLHQX RUJDQROHSWLVNL"
�� .�GDP M�EÌW SLHQDP S�F �U�M� L]VNDWD XQ NRQVLVWHQFHV"
�� 9DL SLHQ� SLHºDXMDPDV QRJXOVQHV XQ S�UVODV"
�� 9DL SLHQ� SLHºDXMDPDV WDXNX SLFL¼DV"
�� 9DL SLHQ� SLHºDXMDPL UHG]DPL PHK�QLVNLH SLHPDLV¯MXPL"
�� .�GDV LU ELHå�N VDVWRSDP�V SLHQD JDUãDV NDLWHV"
�� .� U¯NRWLHV VWU¯GXV JDG¯MXPRV"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx SLHQD SDUDXJSXGHO¯WHV�
�
'DUED JDLWD�
�� 3LHQD SDUDXJXV X]VLOGD�
�� 1RY�UW� SDUDXJX
xx NRQVLVWHQFL�
xx NU�VX�
xx VPDUåX�
xx JDUãX�
�� $L]SLOGD WDEXOX XQ QRY�UW� SDUDXJX DWELOVW¯EX VS�N� HVRãDMLHP VWDQGDUWLHP�
3LHQD RUJDQROHSWLVN�V Y�UW�ãDQDV UH]XOW�WL
3DUDXJD
1U�
*DUãD 6PDUåD .U�VD .RQVLVWHQFH $WELVW¯ED VWDQGDUWDP
��
��
��
��
��
��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
�
���ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$��00((++��11,,66..��66��77®®55®®%%$$66��112277((,,..ââ$$11$$����
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV S�F GRWDMLHP SLHQD SDUDXJLHP QRWHLNW SLHQD W¯U¯EDV JUXSX�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
1�5RVWURVD� 1�%ULR� 3LHQD XQ SLHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD�� 5�� =YDLJ]QH� �����
9DOVWV VWDQGDUWV ��������
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
3LHQD W¯U¯EDV QRWHLNãDQD
3LHQD W¯U¯EDV QRWHLNãDQDL OLHWR GDå�GDV VLVW�PDV DSDU�WXV� EHW S�UEDXGHV SULQFLSV WLHP YLVLHP YLHQV ±��� PO SLHQD
ILOWU� FDXU ILOWU�MDPR PDWHUL�OX� X] NXUD SDOLHN QHW¯UXPL� NDV DWURGDV SLHQ�� 3�F WDP X] ILOWUD SDOLNXãR QHW¯UXPX
N�UWX VDO¯G]LQD DU HWDORQX� W�G�M�GL QRVDNRW SLHQD W¯U¯EDV JUXSX�
3�F VWDQGDUWD SLHQX YDU LHGDO¯W � W¯U¯EDV JUXS�V�
7¯U¯EDV QRWHLNãDQDL L]PDQWR ODEL VDPDLV¯WX SLHQX� /DL SD�WULQ�WX ILOWU�ãDQDV JDLWX� SLHQX LHWHLFDPV X]VLOG¯W O¯G]
�� ± ���& WHPSHUDWÌUDL�
3�F ILOWU�ãDQDV ILOWUX QRYLHWR X] SDS¯UD ORNVQHV XQ L]å�Y�� SDVDUJ�MRW WR QR SXWHNºLHP�
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�G�V W¯U¯EDV JUXS�V LHGDOD SLHQX"
�� .�GV SLHQV DWELOVW NDWUDL W¯U¯EDV JUXSDL"
�� .�GD LU PHK�QLVNR SLHPDLV¯MXPX LHWHNPH X] SLHQD NYDOLW�WL"
�� /¯G] N�GDL WHPSHUDWÌUDL X]VLOGD SLHQX SLUPV ILOWU�ãDQDV"
�� .XU S�F ILOWU�FLMDV QRYLHWR ILOWUXV" .�GXV DS]¯P�MXPXV OLHWR"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx W¯U¯EDV S�UEDXGHV DSDU�WV XQ ��� PO NDXVL¼ã�
xx HWDORQV SLHQD W¯U¯EDV S�UEDXGHL�
'DUED JDLWD�
�� 6DJDWDYR GDUEDP SLHQD W¯U¯EDV S�UEDXGHV DSDU�WX�
�� 5ÌS¯JL VDPDLVD S�UEDXG�PR SLHQX�
�� ,HVPHº NDXVL¼� ��� PO S�UEDXG�P� SLHQD�
�� ,]ILOWU� LHP�U¯WR SLHQD GDXG]XPX�
�� ,]¼HP ILOWUD ULSL¼X XQ QRVDND W¯U¯EDV JUXSX� VDO¯G]LQRW DU HWDORQX�
�� 9HLF WR SDãX Y�O DU GDåLHP SDUDXJLHP XQ DL]SLOGD WDEXOX�
��
3LHQD W¯U¯EDV QRWHLNãDQDV UH]XOW�WL
3DUDXJD 1U� 7¯U¯EDV JUXSD 3LHQD ã·LUD
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
���ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$��%%//®®998800$$��112277((,,..ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV SDUHL]L QRWHLNW SLHQD EO¯YXPX XQ L]PDQWRW DUHRPHWUD X]U�G¯MXPX NRUHNFLMDV ����&
WHPSHUDWÌUDL� WDEXOX�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN� DQDO¯]H�� 5�� =YDLJ]QH� �����
$�*U¯QEHUJD� ,]HMYLHOX XQ JDWDY�V SURGXNFLMDV NYDOLW�WHV NRQWUROHV PHWRGHV SLHQD UÌSQLHF¯EDV X]¼�PXPRV��
5�� �����
9DOVWV VWDQGDUWV ��������
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
3LHQD EO¯YXPD QRWHLNãDQD
9LHODV EO¯YXPV LU YLHQ�GV DU WLOSXPD YLHQ¯EDV PDVX�
�P�J�NY
PS
� �
NXU S ± EO¯YXPV �NJ�P���
P ± PDVD �NJ��
Y ± WLOSXPV �P���
6DVND¼� DU 9DOVWV VWDQGDUWX� QRVDNRW SLHQD EO¯YXPX� W� WHPSHUDWÌUDL M�EÌW ���& �
3LHQD EO¯YXPV QDY SDVW�Y¯JV OLHOXPV� WDV PDLQ�V� PDLQRWLHV VDXVQDV GDXG]XPDP SLHQ�� 9LVX SLHQD VDVW�YGDºX
�L]¼HPRW SLHQD WDXNXV� GDXG]XPDP SLHQ� SDOLHOLQRWLHV� SLHQD EO¯YXPV SDOLHOLQ�V� 7�S�F SLHQD EO¯YXPV LU VYDU¯JV
NYDOLW�WHV U�G¯W�MV� MR SDO¯G] DWNO�W YLOWRMXPXV ± ÌGHQV SLHOLHãDQX SLHQDP YDL NU�MXPD QRVPHOãDQX�
3LHQDP� NDP SLHOLHWV ÌGHQV� EO¯YXPV VDPD]LQ�V SDU � NJ�P�X] NDWULHP ��� SLHOLHW� ÌGHQV�
1RUP�OD SLHQD EO¯YXPV LU ���� ± ���� NJ�P�� 9�MSLHQD EO¯YXPV LU ���� ± ���� NJ�P
��
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� $U NR QRVDND SLHQD EO¯YXPX"
�� .�GDV LU SLHQD EO¯YXPD UREHåDV"
�� .�G�V P�UYLHQ¯E�V P�UD SLHQD EO¯YXPX"
�� .� SLHQD EO¯YXPX LHWHNP� SDDXJVWLQ�WV ÌGHQV VDWXUV SLHQ� "
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx DUHRPHWUV�
xx P�UFLOLQGUV� ��� PO�
xx WHUPRPHWUV�
xx DHURPHWUD X]U�G¯MXPX NRUHNFLMDV WDEXOD ����& WHPSHUDWÌUDL��
'DUED JDLWD
�� 3LHQX �WHPSHUDWÌUD ���& r�
�&� UÌS¯JL VDPDLVD XQ X]PDQ¯JL� ODL QHUDVWRV SXWDV� S�UOHM VDXV� FLOLQGU��
NXUX WXU VO¯S� VW�YRNO¯� 3LHQD GDXG]XPV � ��� QR FLOLQGUD WLOSXPD�
�� 6DXVX XQ W¯UX DUHRPHWUX O�Q�P LHYLHWR SLHQ� W�� ODL WDV QHSLHVNDUWRV FLOLQGUD VLHQ�P�
�� 3�F � PLQ QRODVD WHUPRPHWUD XQ DHURPHWUD U�G¯MXPXV�
�� -D SLHQD WHPSHUDWÌUD QHDWELOVW ���&� WDG EO¯YXPX QRVDND S�F NRUHNFLMX WDEXODV �VN� �� SLHOLNXPX��
��
�� 9HLF WR SDãX Y�O DU GDåLHP SDUDXJLHP XQ DL]SLOGD WDEXOX�
7HPSHUDWÌUD��& U �EO¯YXPV�� NJ�P
� 3LHQD ã·LUD3DUDXJD 1U�
W� W� 7YLG U
�
U� UYLG U ���&
� � VWLNOD FLOLQGUX
SLHSLOGD DU SLHQX
� � LHJUHPG� GHQVLPHWUX
� � QRODVD SLHQD
WHPSHUDWÌUX
� � QRODVD SLHQD
EO¯YXPD U�G¯W�MXV
�� DWW� 3LHQD EO¯YXPD QRWHLNãDQD
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
�� SLHOLNXPV
3LHQD EO¯YXPD S�UU�·LQ�ãDQDL ���&
%O¯YXPV S�UU�·LQ�WV X] ���&� NJ�P
�� WHPSHUDWÌU� WYLG�
�&
3LHQD EO¯YXPV
UYLG � NJ�P�
���� ���� ���� ���� ���� ���� ����
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
��
3LHQD EO¯YXPD S�UU�·LQ�ãDQDL ���& �WXUSLQ�MXPV�
%O¯YXPV S�UU�·LQ�WV X] ���&� NJ �P
�� WHPSHUDWÌU� WYLG�
�&3LHQD
EO¯YXPV
UYLG� � NJ�P� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
��
3LHQD EO¯YXPD S�UU�·LQ�ãDQDL ���& �WXUSLQ�MXPV�
%O¯YXPV S�UU�·LQ�WV X] ���&� WHPSHUDWÌU� WYLG�
�&3LHQD
EO¯YXPV
UYLG� �NJ�P� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������
��
���ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$��66..��%%8800$$��112277((,,..ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV QRWHLNW SLHQD VN�EXPX�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN� DQDO¯]H�� 5�� =YDLJ]QH� �����
$�*U¯QEHUJD� ,]HMYLHOX XQ JDWDY�V SURGXNFLMDV NYDOLW�WHV NRQWUROHV PHWRGHV SLHQD UÌSQLHF¯EDV X]¼�PXPRV��
5�� �����
9DOVWV VWDQGDUWV ��������
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
3LHQD VN�EXPD QRWHLNãDQD
6N�EXPV LU VYDU¯JV SLHQD XQ SLHQD SURGXNWX NYDOLW�WHV XQ ¯SDã¯EX UDNVWXURW�MV�
6N�EHV LU YLHODV� NDV ã·¯GXPRV GLVRFL�� L]GDORW EU¯YXV ÌGH¼UDåD MRQXV �+��� 6YDLJ� SLHQ� W�GDV YLHODV LU
IRVIRUVN�EHV V�ºL� FLWURQVN�EHV V�ºL� ROEDOWXPYLHODV� EU¯Y�V WDXNVN�EHV X�F� 3LHQVN�EHV EDNW�ULMDV QR SLHQD FXNXUD
YHLGR SLHQVN�EL� NDV DU¯ GLVRFL�� W�GHM�GL SDOLHOLQRW SLHQD XQ SLHQD SURGXNWX VN�EXPX�
3LHQD VN�EXPX QRVDND� WLHãL� L]P�URW DNW¯YR ÌGH¼UDåD MRQX NRQFHQWU�FLMX ± S+� YDL DU V�UPD GDXG]XPX� N�GV
QHSLHFLHãDPV� ODL QHLWUDOL]�WX SLHQ� HVRãRV EU¯YRV ÌGH¼UDåD MRQXV ± WLWU�MDPDLV VN�EXPV�
6YDLJDP SLHQDP WLWU�MDPDLV VN�EXPV SDUDVWL LU �� ± ���7� S+ � ���� ± �����
/DWYLM� SLHQD WLWU�MDPR VN�EXPX P�UD 7HUQHUD JU�GRV ��7�� WDV LU ���Q Q�WULMD V�UPD �1D2+� GDXG]XPV PLOLOLWURV�
NDV QHSLHFLHãDPV� ODL QHLWUDOL]�WX ��� PO SURGXNWD� GXEXOW¯JL DWã·DLGRW WR DU GHVWLO�WX ÌGHQL� LQGLNDWRUD
IHQRIWDOH¯QD NO�WEÌWQ��
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .DV LU SLHQD WLWU�MDPDLV VN�EXPV"
�� .DV LU S+"
�� .�G�V P�UYLHQ¯E�V QRVDND SLHQD WLWU�MDPR VN�EXPX"
�� .DV LU 7HUQHUD JU�GV"
�� .� VN�EXPV LHWHNP� SLHQD ã·LUX"
�� .�G�V UREHå�V LU VYDLJD SLHQD VN�EXPV XQ S+"
�� 3�F N� QRVDND WLWU�MDP� VN�EXPD UREHåX"
�� .� SDJDWDYR NU�VDV HWDORQX"
�� .�GXV UHD§HQWXV L]PDQWR SLHQD VN�EXPD QRWHLNãDQDL"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx ELUHWH�
xx VWDW¯YV�
xx WUDXNL�
� NRQLVND NROED� ��� ± ��� PO�
� SLSHWHV� �� ��� �� PO�
��
xx UHD§HQWL�
� GHVWLO�WV ÌGHQV�
� �� IHQRHIWDOH¯QD ã·¯GXPV�
� ���Q 1D2+ 㷯GXPV�
� ���� NREDOWD VXOI�WV �&R62 ���
'DUED JDLWD�
�� 3DJDWDYR HWDORQX�
xx NROE� LHOHM �� PO SLHQD�
xx SLHYLHQR �� PO GHVWLO�WD ÌGHQV�
xx SLHYLHQR � PO ���� NREDOWD VXOI�WD 㷯GXPD�
(WDORQV GHU¯JV YLHQX GDUED GLHQX�
�� 6DJDWDYR SDUDXJX�
xx NROE� DU SLSHWL LHP�UD �� PO SLHQD�
xx SLHYLHQR �� PO GHVWLO�WD ÌGHQV�
xx SLHYLHQR � SLOLHQXV �� IHQRIWDOH¯QD ã·¯GXPD�
xx VDPDLVD XQ WLWU� DU ��� Q 1D2+ O¯G] YLHJOL UR]� NU�VDL� NXUD QHL]]ÌG � PLQ ODLN�� 6DO¯G]LQD NU�VX DU
HWDORQX�
xx QRVDND SLHQD VN�EXPX �R7� S�F L]OLHWRW� ��� Q 1D2+ PO u ��� 5H]XOW�WX QRODVD S�F V�UPD PHQLVND
DSDNã�M� SXQNWD�
x YHLF WR SDãX Y�O DU GDåLHP SDUDXJLHP XQ DL]SLOGD WDEXOX�
3DUDXJD 1U� 6N�EXPV��7 3LHQD ã·LUD
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
���ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$��77$$88..88��66$$778855$$��112277((,,..ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV�
xx LHP�F¯WLHV QRWHLNW SLHQD WDXNX VDWXUX�
xx DSJÌW GDUED GURã¯EDV QRWHLNXPXV� VWU�G�MRW DU VN�EL�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN�V DQDO¯]HV� 5�� =YDLJ]QH������
$�*U¯QEHUJD� ,]HMYLHOX XQ JDWDY�V SURGXNFLMDV NYDOLW�WHV NRQWUROHV PHWRGHV SLHQD UÌSQLHF¯EDV X]¼�PXPRV�
5�� �����
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
3LHQD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQD
7DXNX VDWXUX SLHQ� QRVDND VDVND¼� DU VS�N� HVRãR VWDQGDUWX SUDV¯E�P� L]PDQWRMRW *HUEHUD PHWRGL�
7DXNL SLHQ� DWURGDV ORG¯ãX YHLG�� W�P VDSOÌVW QHºDXM OLSRSURWH¯QD DSYDONV� /DL WDXNXV DWGDO¯WX YLHQODLGXV VO�Q¯� WLH
M�DWEU¯YR QR DSYDOND� 2OEDOWXPYLHOX L]ã·¯GLQ�ãDQDL SLHQDP SLHYLHQR NRQFHQWU�WX V�UVN�EL �U �����������
6�UVN�EHV LHGDUE¯E� QHã·¯VWRãDLV NDOFLMD ND]HLQ�WV WLHN S�UY�UVWV ã·¯VWRã� ND]H¯QD XQ V�UVN�EHV NRPSOHNV�
VDYLHQRMXP�� 5HDNFLMD QRULV SDDXJVWLQ�W� WHPSHUDWÌU� ��� � ���&��
3LOQ¯J�NDL WDXNX DWGDO¯ãDQDL SLHYLHQR L]RDPLOVSLUWX� NXUã VDPD]LQD WDXNX ORG¯ãX YLUVPDV VSUDLJXPX� 7DXNX VO�¼D
L]YHLGRãDQRV SD�WULQD ã·¯GXPD VLOG¯ãDQD ��� r ��&� XQ FHQWULIXJ�ãDQD� 3LHQD WDXNL N� YLHJO�N� VDVW�YGDºD
FHQWUE�G]HV VS�ND LHWHNP� NRQFHQWU�MDV WXY�N FHQWUDP ± WDXNX P�U¯W�MD VNDO�� 7DXNX GDXG]XPX SDUDXJ� QRVDND
S�F VO�¼D DXJVWXPD� -HENXUDV YLHODV DL]¼HPWDLV WLOSXPV LU VDLVW¯WV DU WHPSHUDWÌUX� W�G�º� P�URW VO�¼D DXJVWXPX�
ºRWL VYDU¯JL LHY�URW VWDQGDUW� QRWHLNWR WHPSHUDWÌUX�
'Då�GXV ODERUDWRULMDV WUDXNXV VN� �� � ��� DWW�O��
��DWW� 7DXNX P�U¯W�MX VWDW¯YV
��
��DWW� 7DXNX P�U¯W�MX VWDW¯YV DU DL]VDUJY�NX ��DWW� ËGHQV YDQQD WDXNX P�U¯W�MDP
��DWW� 6�UVN�EHV LHSLOG¯ãDQD WDXNX
P�U¯W�M� DU DXWRP�WLVNR SLSHWL
���DWW� 7DXNX P�U¯W�MD
VNDOD DU DWGDO¯MXãRV WDXNX N�UWX
���DWW� 3LHQD WDXNX
P�U¯W�MV
��
D ± V�UVN�EHV LHSLOG¯ãDQD E ± SLHQD LHSLOG¯ãDQD
F ± L]RDPLOVSLUWD SLHYLHQRãDQD G ± DL]E�å¼D LHOLNãDQD
���DWW� 3LHQD WDXNX P�U¯W�MD X]SLOG¯ãDQD
��
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GXV UHD§HQWXV L]PDQWR SLHQD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL"
�� .�GDP M�EÌW V�UVN�EHV EO¯YXPDP� NXUX L]PDQWR SLHQD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL"
�� .� LHSLOGD V�UVN�EL SLHQD WDXNX P�U¯W�M�"
�� $U N�GD UHD§HQWD SDO¯G]¯EX YDU ã·¯GLQ�W WDXNX ORG¯ãX ROEDOWXPYLHOX DSYDONXV"
�� .�GV UHD§HQWV VDPD]LQD WDXNX ORG¯ãX YLUVPDV VSUDLJXPX XQ WR DSYLHQRãDQX"
�� .�GDL M�EÌW ÌGHQV WHPSHUDWÌUDL WDXNX P�U¯W�MX X]VLOG¯ãDQDL SLUPV SDUDXJX FHQWULIXJ�ãDQDV"
�� .�G� WHPSHUDWÌU� L]WXU SDUDXJX ÌGHQV YDQQ�" &LN LOJL WR L]WXU"
�� .� LHYLHWR WDXNX P�U¯W�MXV FHQWULIÌJ�"
�� .�GD LU WDXNX P�U¯W�MD X]EÌYH"
��� .� SDUHL]L QRODVD SLHQD WDXNX VDWXUX"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx FHQWULIÌJD� SLHQD WDXNX P�U¯W�MV� WDXNX P�U¯W�MD DL]E�å¼L� DXWRP�WLVN�V SLSHWHV V�UVN�EHV XQ
L]RDPLOVSLUWD P�U¯ãDQDL�
xx SLSHWH� ����� PO�
xx ÌGHQV YDQQD�
xx WDXNX P�U¯W�MX VWDW¯YV�
xx WHUPRPHWUL�
xx V�UVN�EH �EO¯YXPV ���� J�FP������ J�FP
��� L]RDPLOVSLUWV�
'DUED JDLWD�
�� 3LHQD WDXNX P�U¯W�M� LHSLOGD �� PO +�62� �EO¯YXPV ���� ± ���� J�FP���
�� 3LHYLHQR ����� PO SLHQD�
�� 7DXNX P�U¯W�M� LHOHM � PO L]RDPLOVSLUWD�
�� 7DXNX P�U¯W�MX DL]WDLVD DU VDXVX DL]E�]QL� VDNUDWD O¯G] SLOQ¯JDL ROEDOWXPYLHOX L]ã·¯ãDQDL XQ OLHN ÌGHQV YDQQ�
���r���& WHPSHUDWÌU� X] � PLQ�
�� 7DXNX P�U¯W�MX OLHN FHQWULIÌJ�� &HQWULIXJ� �PLQ DU �WUXPX� QH PD]�NX SDU ���� DSJU�PLQ�
�� 7DXNX P�U¯W�MX L]¼HP XQ LHUHJXO� WDXNX O¯PHQL WDM� DU DL]E�]QL� WDG LHYLHWR ÌGHQV YDQQ� ���& WHPSHUDWÌU��
�� 1RODVD UH]XOW�WX�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
���ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$��33,,((»»((00ââ$$11$$����6699��55ââ$$11$$��8811��77����''$$88''==8800$$��33��5555��¶¶,,11��ââ$$11$$����1122��//,,7755,,((00��88==��00$$66$$66��..,,//22**55$$00,,((00��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV YHLNW SLHQD GDXG]XPD S�UU�·LQX QR OLWULHP X] NLORJUDPLHP�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
/�2]ROD� 3LOQSLHQD SURGXNFLMDV XQ VYLHVWD UDåRãDQDV WHKQROR§LMD� 5�� 5HSXEOLN�QLVNDLV P�F¯EX PHWRGLVNDLV
NDELQHWV� �����
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
/DL SLHQD SLHJ�G�W�MV XQ SLHQUÌSQLHF¯EDV X]¼�PXPV YDU�WX VDYVWDUS�ML QRU�·LQ�WLHV� SLHQD GDXG]XPV LU M�L]VDND
YLHQ�V XQ WDM�V SDã�V P�UYLHQ¯E�V ± NLORJUDPRV YDL OLWURV�
3�UU�·LQ�ãDQDL OLHWR VSHFL�ODV WDEXODV� EHW� MD W�GX QDY� WDG OLHWR SLHQD YLG�M� EO¯YXPD U�G¯W�MX ±���� NJ�P��
3�UU�·LQRW OLWUXV NLORJUDPRV� SLHQD GDXG]XPX UHL]LQD DU YLG�MR EO¯YXPX� EHW� S�UU�·LQRW NLORJUDPXV ± OLWURV�
SLHQD GDXG]XPX GDOD DU EO¯YXPX�
1RVDNRW SLHQD GDXG]XPX DU VYDULHP� WR L]VDND NLORJUDPRV� EHW� QRVDNRW DU VNDLW¯W�MX� ± OLWURV�
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GL LU SLHQD GDXG]XPD QRWHLNãDQDV YHLGL"
�� .� S�UU�·LQD SLH¼HPW� SLHQD GDXG]XPX QR OLWULHP X] NLORJUDPLHP"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx SLHQD VYDUL�
xx P�UWUDXNV�
'DUED JDLWD�
�� 1RP�UD SLHQD GDXG]XPX DU P�UWUDXNX�
�� 1RVYHU�
�� 6DO¯G]LQD UH]XOW�WX
��'
�NJ�'
S
S
O
�� 1RVDND SLHQD GDXG]XPX NLORJUDPRV� MD SLH¼HPWV ��� O SLHQD�
�� $WULVLQD X]GHYXPX�
3LHQRWDY� SLH¼�PD ��� O� ��� NJ� ��� O SLHQD� 1RWHLNW 㯠SLHQD GDXG]XPX NLORJUDPRV �¼HPW YLG�MR SLHQD
EO¯YXPX� XQ DL]SLOG¯W WDEXOX�
3DUWLMDV 1U� 3LHQD GDXG]XPV� O 3LHQD GDXG]XPV� NJ
�� ���
�� ���
�� ���
.RS�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV
��
���ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$��33,,((»»((00ââ$$11$$66��33$$99$$''==®®00--88��$$,,==33,,//''®®ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV
xx DL]SLOG¯W�
� SLHQD QRU�·LQX JU�PDWL¼DV�
� SLHQD SLH¼HPãDQDV SDYDG]¯PHV �VDELHGULVNDMDP VHNWRUDP��
� SLHQD SLH¼HPãDQDV åXUQ�OX�
� SUHþX SDYDG]¯PL± U�·LQX�
� ODERUDWRULMDV SURGXNWX NYDOLW�WHV DSOLHF¯EX�
xx VDVW�G¯W DNWX �IRUPD 1U� ����
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
/9 VWDQGDUWL�
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GXV GRNXPHQWXV DL]SLOGD� SLH¼HPRW SLHQX QR LQGLYLGX�O� VHNWRUD"
�� .� DL]SLOGD SLHQD SLH¼HPãDQDV SDYDG]¯PHV"
�� .� DL]SLOGD SLHQD SLH¼HPãDQDV åXUQ�OX"
�� .�GRV JDG¯MXPRV M�VDVW�GD DNWV �IRUPD 1U� ���" .� WR DL]SLOGD"
�� .�GDP QROÌNDP LU SDUHG]�WD ODERUDWRULMDV SURGXNWX NYDOLW�WHV DSOLHF¯ED" .� WR DL]SLOGD"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx SLHQD SLH¼HPãDQDV SDYDG]¯PMX YHLGODSDV�
'DUED JDLWD�
3DWVW�Y¯JL DL]SLOGD ODERUDWRULMDV GDUE� PLQ�WRV GRNXPHQWXV �VN� �� ± �� SLHOLNXPX��
-�DWFHUDV� ND DL]SLOGRW MHENXUX GRNXPHQWX� URNUDNVWDP M�EÌW VNDLGUL VDODV�PDP� EH] VY¯WURMXPLHP XQ
ODERMXPLHP�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
�� SLHOLNXPV
1RU�·LQX JU�PDWL¼DV SDUDXJV SDU LHSLUNWR SLHQX
3LH¼HPWV SLHQV� O �NJ�,]VQLHJWV
'DWXPVGDXG]XPV VN�EXPV WHPSHUDWÌUD W¯U¯ED ã·LUD NJ
3DUDNVWV SDU
SLHQD
SLH¼HPãDQX
$QDO¯åX UH]XOW�WL
7DXNX VDWXUV� � 2OEDOWXPYLHOX VDWXUV� �6RPDWLVN�V ãÌQDV�
WÌNVW��FP�� 5HGXNW�]HV NODVH
6DPDNVDV DSU�·LQV
.RS� DSU�·LQ�W�
VXPPD
$WYLONWV SDU
Y�MSLHQX
$WYLONWV SDU
WUDQVSRUWX,]PDNVDV VXPPD
��
�� SLHOLNXPV
,QGLYLGX�OR SLHJ�G�W�MX SLHJ�G�W� SLHQD X]VNDLWHV åXUQ�OD SDUDXJV
,HOLHNDP� ODSD YHLGODSDL 1U� ��0=
0�QHãD GDWXPV
.�UWDV
1U�
3�UVWU�G�ãDQDL QRGRW�
SLHQD SLHJ�G�W�MD
Y�UGV� X]Y�UGV YDL
RUJDQL]�FLMDV
QRVDXNXPV
1RGRWV�
L]VQLHJWV�
NJ
� � � � � � � � � �� �� �� �� ��
SLHQV
Y�MSLHQV
SLHQV
Y�MSLHQV
SLHQV
Y�MSLHQV
SLHQV
Y�MSLHQV
SLHQV
Y�MSLHQV
SLHQV
Y�MSLHQV
SLHQV
Y�MSLHQV
SLHQV
Y�MSLHQV
SLHQV
Y�MSLHQV
SLHQV
Y�MSLHQV
.RS� SLHQV
.RS� Y�MSLHQV
��
WXUSLQ�MXPV
3LHQD SLHJ�G�W�MLHP
L]VQLHG]DP� SURGXNFLMD
,HWXU�WV QR SLHQD
SLHJ�G�W�MD1RGRWV
GHN�G�
NRS��
NJ
3LHQD
WDXNX
VDWXUV�
�
3�UU�·LQRW
E�]HV WDXNX
VDWXUX� NJ
SDY
DG]¯PHV
1U�XQ
GDWXPV
VYLHVWV�
NJ
VLHUV�
NJ
SDU
S�U�VWU�GL�
/V
SDU
Y�MSLHQD
SDVWHUL]��/V
NRS��/V 3LHQD SLHJ�G�W�MD
SDUDNVWV
�� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��
��
9HLGODSDV SDU SLH¼HPWR SLHQX QR ODXNVDLPQLHF¯EDV X]¼�PXPLHP SDUDXJV
6N�EXPV��7 7HPSHUDWÌUD� &
'DWXPV
3DYDG]¯PHV1U�
'DXG]XPV�NJ
7DXNXVDWXUV��
3�UU�·LQRWE�]HV
WDXNXVDWXU��NJ
�� � �� �� � �� YLUV ��
� ± ��
� ± ��
� ± ��
� ± ��
� ± ��
� ± ��
� ± ��
� ± ��
� ± ��
�� ±��
�� ± ��
�� ± ��
�� ± ��
�� ± ��
�� ± ��
��
.RS�
/DERUDWRULMDV DQDO¯åX UH]XOW�WL�
2OEDOWXPYLHOX VDWXUV� � BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6RPDWLVN�V ãÌQDV� WÌNVW� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
.RS�MDLV EDNW�ULMX VNDLWVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
��
9HLGODSDV SDU SLH¼HPWR SLHQX QR ODXNVDLPQLHF¯EDV X]¼�PXPLHP SDUDXJV �WXUSLQ�MXPV�
â·LUD� NJ $WGRWV� NJ7¯U¯EDVJUXSD
5HGXNW�]HV NODVH
, ,, , ,, ,,,
2UJDQROHSWLVNLHU�G¯W�ML DXJVW�
ODEXPD, ,,
$SU�·LQV�
��
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8]¼�PXPD QRVDXNXPV
5(¦,6756
3$5 3,(1$ 81 3,(1$ 352'8.78 6$»(0â$18
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB �NUHMRWDY�� FHK��
��� BB J� ³BBBB´BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3LH¼HPWV� NJ ,]VQLHJWV� NJ
SLHQV NU�MXPV Y�MSLHQV SDQL¼DV VXOL¼DV'RNXPHQWD
1U�QHWR PDVD S�UU�·LQRW
E�]HV WDXNX
VDWXU�
QHWR PDVD S�UU�·LQRW
�� �
NU�MXP�
QHWR PDVD QHWR PDVD QHWR PDVD
� � � � � � � �
.RS�
3�UU�·LQV E�]HV WDXNX VDWXU� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5H§LVWUX VDVW�G¯MD� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5H§LVWUX S�UEDXG¯MD� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
��
6DUDNVWV SDU SLH¼HPWR SLHQX QR ]HPQLHNX VDLPQLHF¯E�P� VWU�GQLHNLHP XQ FLW�P SHUVRQ�P
'DWXPL3LHJ�G�W�MD�
JU�PDWL¼DV�
1U��
3LHQD�SLHJ�G�W�MD�
X]Y�UGV��
Y�UGV�
2SHU�FLMD� � � � � � � � � � � � � � � �
.RS��
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
� �
,]VQLHJWV
Y�MSLHQV� � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
� �
,]VQLHJWV
Y�MSLHQV� � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
� �
,]VQLHJWV
Y�MSLHQV� � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
3LH¼HPWV SLHQV � � � � � � � � � � � � � � � � �
� �
,]VQLHJWV
Y�MSLHQV� � � � � � � � � � � � � � � � �
��
6DUDNVWV SDU SLH¼HPWR SLHQX QR ]HPQLHNX VDLPQLHF¯E�P� VWU�GQLHNLHP XQ FLW�P SHUVRQ�P �WDEXODV WXUSLQ�MXPV�
$1$/®ä8 5(=8/7�7, ,(785�76� /6
7DXNX
VDWXUV
3LHQV�
S�UU�·LQRWE�]HVWDXNX
VDWXU�
GDWXPV
ROEDOWXPYLHOX
VDWXUV��
W¯U¯EDVJUXSD
WHPSHUDWÌUD��&
VN�EXPV�
�7
VRPDWLVNRãÌQXVNDLWV
WÌNVW��FP
�
NRS�MR
EDN
W�ULMX
VNDLWV
WÌNVW��FP
�
ã·LUD
SDU
Y�MSLHQX
L]PDNV�MDP�VXPPD
3LHQD
SLHJ�G�W�MDSDUDNVWV�
DSOLHFLQRW
DSU�·LQDSDUHL]¯EX
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � �
��
�� SLHOLNXPV
D�V 9,'=(0(6 3,(16 ����«�J�
$.76
VDVW�G¯WV� SLHGDORWLHV D�V 9,'=(0(6 3,(16
SLHQD SLH¼�P�MDL
««««««««««««««««««««««««««««««««««
ã·LURW�MDL
SLHQD SLHJ�G�W�MDP �ãRIHULP�
SDU WR� ND QR SLHJ�G�WDP SLHQDP
S�F SDYDG]¯PHV 1U� NRQVWDW�WD
5�G¯W�MV 1RVÌW¯W�MV 3LH¼HPWV 6WDUS¯ED
7DXNL� �
0DVD� NJ
3DUDNVWL3LHQD SLH¼�P�MVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
â·LURW�MVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
âRIHULV ± VDY�F�MVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
��
$ . 7 6
���BB JDGD ³BBB´BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSLHQRWDYDV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBNUHMRWDYDV
SLH¼�P�MV �ODERUDQWV�BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQ SLHJ�G�W�MD
�Y�UGV� X]Y�UGV�
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBS�UVW�YLVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVDVW�G¯MD
�QRVDXNXPV� �Y�UGV� X]Y�UGV�
VHNRMRãX DNWX SDU WR� ND SLH¼HPRW ± QRGRGRW SLHJ�G�W�MDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
SLHQX� NU�MXPX S�F SDYDG]¯PHV 1U� BBBBBBBB NRQVWDW�WDV DWã·LU¯EDV ã�GRV U�G¯W�MRV�
3LHJ�G�W�MD U�G¯W�ML 5�G¯W�ML SLH¼HPRW
�� 2UJDQROHSWLVNLHBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
�� 7DXNX VDWXUV� �BBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
�� %O¯YXPVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
�� 6N�EXPV� �7BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
�� 7¯U¯EDV JUXSDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
�� 5HGXNW�]HV NODVHBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
�� 7HPSHUDWÌUD� �& BBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
�� â·LUD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
�� ,HSDNRMXPV� WDURMXPV� SORPEHV BBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
��� 9LHWX GDXG]XPVBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
��� 1HWR PDVD� NJ BBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6/�'=,(16
3LH¼�P�MV� PHLVWDUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DERUDQWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3LHJ�G�W�MVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1HLHLQWHUHV�WDV RUJDQL]�FLMDV S�UVW�YLV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
��
�� SLHOLNXPV
,QIRUPDW¯YDV Y�VWXOHV SDUDXJV SLHQD SLHJ�G�W�MDP
*RG�BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
-ÌVX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQRGRW� SLHQD NYDOLW�WHV U�G¯W�ML�
JDUãD� VPDUåD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
VN�EXPV� �7 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
W¯U¯EDV JUXSD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
WHPSHUDWÌUD� �& BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
NRS�MDLV EDNW�ULMX VNDLWVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
VRPDWLVNR ãÌQX VNDLWV� WÌNVW��FP� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
LQKLELWRUL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
ROEDOWXPYLHODV� � BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3LHQV DWELOVW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SUDV¯E�P
/DERUDQWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
%U¯GLQ�MXPD Y�VWXOHV SDUDXJV
D�V 9,'=(0(6 3,(16 VDY�NWXYHV
*RG� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RU�·LQX JU�PDWL¼DV 1U� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
-ÌVX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SLHJ�G�WDLV SLHQV VDWXU LQKLELWRUXV�
�GDWXPV�
%U¯GLQ�P�
-D� SD¼HPRW DWN�UWRWX SDUDXJX� SLHQV VDWXU�V LQKLELWRUXV� WDV � GLHQDV QHWLNV SLH¼HPWV�
��
�� SLHOLNXPV
D�V 5�=(.1(6 3,(1$ .216(598 .20%,1�76 .9$/,7�7(6 6(57,),.�76 1U�BBBBBB
���BBBJ� ³BBBB´BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3URGXNWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3URGXNFLMDV VD¼�P�MV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
9LHWX VNDLWV BBBBBBBBBB 9LHQDV YLHQ¯EDV PDVD BBBBBBBBBB NJ 1HWR PDVD BBBBBBBBBBBBBB NJ
¶¯PLVNLH U�G¯W�ML 0LNURELROR§LVNLH
U�G¯W�ML
5DåR
ãDQDVGDWXPV
3DUWLMDV
1U�
6WDQGDUWD
1U�
ÌGHQ
VVDWXUV��
WDXNXVDWXUV��
VDKDUR]HVVDWXUV��
VN�EXPV�
�7
2UJDQROHSWLVNLH
U�G¯W�ML
PLNURRUJDQ
LVPX
VNDLWV�J�FP
�
]DUQXQÌML¼X
JUXSDV
EDN
W�ULMDV����J 'LQDPLVN�
YLVNR]LW�WH
3D�V�
5HDOL]�FLMDV
EHLJX
GDWXPV
3LH]¯PHV
*DOYHQDLV LQåHQLHULV /DERUDWRULMDV YDG¯W�MD�
�
�
�
�
�
��
�� SLHOLNXPV
3UHþX WUDQVSRUWD SDYDG]¯PH QU�BBBBBBBBBBBB
��� BB JDGD BBBBBBBBBBBBBBBB
$XWRVDLPQLHF¯ED BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&HºD]¯PHL ��� BB J� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1U� BBBBBBBBBBBB
$XWRPDã¯QD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB NRGV BBBBBBBBBBBB
.UDYDV QRVÌW¯W�MV BBBBBBBBBBBBBBBBBNRGVBBBBBBBBB
,HNUDXãDQDV SXQNWVBBBBBBBBBBBBBBBBNRGV BBBBBBBB
.UDYDV VD¼�P�MV BBBBBBBBBBBBBBBBB NRGV BBBBBBBB
,]EUDXNãDQDV SXQNWV BBBBBBBBBBBBBB NRGV BBBBBBBB
3URGXNFLMD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,HSDNRãDQDV YHLGV 3DVWHUL]�FLMD .UDYDV NRGV .UDYDV NODVH
3LHNDEH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB NRGV BBBBBBBBBBBB
$XWRYDG¯W�MV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB NRGV BBBBBBBBBBB
3DVÌW¯W�MV �PDNV�W�MV� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB NRGV BBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
2SHU�FLMD
1HWR
PDVD�
NJ
7DXNX
VDWXUV�
�
3�UU�·L�
Q�WV E�]HV
WDXNX
VDWXU�� NJ
2OEDOWXP�
YLHOX
VDWXUV� �
6N�EXPV��7
7HPSHUD�
WÌUD��&
7¯U¯EDV
JUXSD
5HGXNW�]HV
NODVH%O¯YXPV
6RPDWLVN�V
ãÌQDV
WÌNVW��FP�
â·LUD
3LH¼HPWV
1RVÌW¯WV
6DLPQLHF¯E� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8]Y�UGV� SDUDNVWV
6D¼HPWV QR UÌSQ¯FDV �SLH¼HPãDQDV SXQNWD�$QDO¯]L YHLFD
3LH¼HPãDQDV SXQNW� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8]Y�UGV� SDUDNVWV
3URGXNFLMDV QRVDXNXPV 0�UD YLHQ¯ED 1HWR PDVD� NJ�
9�MSLHQV3URGXNFLMX L]YHVW DWºDXMX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
SDUDNVWV
3URGXNFLMX L]YHãDQDL QRGHYD BBBBBBBBBBBBBB3LH¼�PD BBBBBBBBBBBBBBBBBBB
SDUDNVWV SDUDNVWV
3LH¼HPãDQDV SXQNW� SURGXNFLMD SLH¼HPWD SONVW� BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1RGHYD BBBBBBBBBBBBBBBB 3LH¼�PD BBBBBBBBBBBBB
SDUDNVWV SDUDNVWV
1RGHYD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3LH¼�PD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7¯UD� L]WYDLF�WD WDUD DWGRWD DWSDNDº SONVW� BBBBBBBBB
SDUDNVWV SDUDNVWV VW� PLQ�
3DUDNVWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB�
��
,HEUDXNãDQDV XQ L]EUDXNãDQDV RSHU�FLMDV
9HLGV /DLNV� VW� PLQ� 3DSLOGXV RSHU�FLMDV
2SHU�FLMD
,]SLOG¯W�MV
�QRVÌW¯W�MV�V
D¼�P�MV�URNX�
PHK�QLVNDLVNRGV L]EUDXNãDQDV DWEUDXNãDQDV G¯NVW�YHV
ODLNV
VW�� PLQ
QRVDXNXPV�
GDXG]XPV
$WELOG¯J�V
SHUVRQDV
SDUDNVWV
,HEUDXNãDQD
,]EUDXNãDQD
7UDQVSRUWD SDNDOSRMXPL
$W]¯PHV SDU VDVW�G¯WDMLHP DNWLHP
3�U�M�V ]L¼DV �DL]SLOGD DXWRVDLPQLHF¯ED�
3�UYDG�MXPX DWW�OXPV SD FHºX JUXS�P� NP 0DNVD SDU WUDQVSRUWD
SDNDOSRMXPLHP
/DERMXPD NRHILFLHQWL
SDYLVDP SLOV�WD , JUXSDV
FHºL
,, JUXSDV
FHºL
,,, JUXSDV
FHºL
(NVS�
NRGV
NOLHQWD
VDPDNVD
DXWRYDG¯W�MDP L]FHQRMXPDP SDPDWOLNPHL
6RGD
QDXGD
9LUVQRUPDW¯YDLV ODLNV
9�UW¯EDV
DSU�·LQV
3DU
WRQQ�P
3DU
FHOWVS�MDV
L]PDQWRãDQX
3DU
VSHFL�OR
WUDQVSRUWX
3DU WUDQVSRUWD
SDNDOSRMXPLHP
,HNUDXãDQDV�
L]NUDXãDQDV
GDUEL� W
LHNUDXãDQDV L]NUDXãDQDV 3�U�M�V
SLHPDNVDV
$WODLGHV
SDU
G¯NVW�YHV
VD¯VLQ�ãDQX
3DYLVDP
,]SLOG¯WV
DSMRPV
,]FHQRMXPV
6DPDNVDL
7DNV�FLMDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7DNV�W�MV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
��
���SLHOLNXPV�
6DY�NWXYHV DWVNDLWHV ]L¼RMXPV
�� 3LHQV
$WOLNXPV
GLHQDV
V�NXP�
6D¼HPWV
1RUDNVW¯WV
X]
L]OLHWRMXPX 1RVÌW¯WV
$WOLNXPV
GLHQDV
EHLJ�V 5H]XOW�WL
'DWXPV
NJ E�]H NJ E�]H NJ E�]H NJ W���
QRUPD
X] YLHQX
YLHQ¯EX
QRUPD X]
YLVX
GDXG]XPX
NJ E�]H HNRQRPLMD S�UW�UL¼ã
3LH]¯PHV
�� 9�MSLHQV
,]VQLHJWV 5H]XOW�WL
'DWXPV $WOLNXPV
GLHQDV
6�NXP�
6D¼HPWV1RUDNVW¯WV X]
L]OLHWRMXPX NJ QRUPD X]
YLHQX
YLHQ¯EX
QRUPD X]
YLVX GDXG]XPX
$WOLNXPV
GLHQDV
EHLJ�VHNRQRPLMD S�UW�UL¼ã 3LH]¯PHV
��
���ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$��66((33$$55��ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV�
x LHP�F¯WLHV VDOLNW XQ L]MDXNW VHSDUDWRUX�
x QRVHSDU�W QRWHLNWX SLHQD GDXG]XPX�
/LWHUDWÌUD�
,�/LHSD�7�6NUHELQVND� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� , GDºD�� 5�� =0 00&� �����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� 1RVDXNW VHSDUDWRUD VDVW�YGDºDV�
�� .�GL GURã¯EDV WHKQLNDV QRWHLNXPL LU M�LHY�UR GDUE� DU VHSDUDWRUX"
�� .�GDV LU NU�MXPD WDXNX VDWXUD UHJXO�ãDQDV LHVS�MDV"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
x P�MDV DSVW�NºRV OLHWRMDPDLV VHSDUDWRUV�
x SLHQD WRYHUL�
x HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
x WHUPRPHWUV�
x SLHQD WDXNX P�U¯W�MV�
x WDXNX P�U¯W�MX DL]E�å¼L�
x DXWRP�WLVN�V SLSHWHV�
x ÌGHQV YDQQD � �� � ��q&��
x VWDW¯YV�
x V�UVN�EH ����� � ���� J�FP�� �
x SLSHWHV� ����� PO� �� PO �
x PDUOH �
x HOHNWULVNLH VYDUL�
'DUED JDLWD�
3LUPV SLHQD VHSDU�ãDQDV DXG]�N¼L VDOLHN VSROL N� JDOYHQR VHSDUDWRUD VDVW�YGDºX�
�� 6SROHV SDPDWD ULHY� LHOLHN JXPLMDV JUHG]HQX XQ X] FHQWU�O�V FDXUXOHV QRYLHWR ã·¯Y¯ãX WXU�W�MX� ODL
VSROHV SDPDWD L]FLOQLV LHYLHWRWRV ã·¯Y¯ãX WXU�W�MD FDXUXP��
�� 8] ã·¯Y¯ãX WXU�W�MD QRYLHWR YLVXV ã·¯Y¯ãXV ã�G� VHF¯E�� SLUPR OLHN ã·¯Y¯WL DU L]FLº¼LHP� WDG JOXGR� WDG
W�O�N ã·¯Y¯WL DU L]FLº¼LHP� X] W� ± JOXGR� 3�G�MDP ã·¯Y¯WLP M�EÌW DU L]FLº¼LHP� â·¯Y¯ãXV OLHN W�� ODL WR
L]JULH]XPL XQ FDXUXPL¼L VDNULVWX�
�� 9LUVÌ QRYLHWR VDGDO¯W�Mã·¯YL XQ VSROHV DSYDONX W�� ODL DSYDOND SDPDWQHV WDSL¼D VDNULVWX DU
L]JULH]XPX VSROHV SDPDW�� EHW L]FLOQLV DU UHJXO�MRãR VNUÌYL EÌWX VSROHV DSYDOND L]JULH]XP��
�� 9LVDV VSROHV GHWDºDV VDVWLSULQD DU X]JULH]QL XQ QRYLHWR X] VHSDU�WRUD Y�USVWDV W� � ODL L]YLU]¯MXPV
VSROHV SDPDW� VDNULVWX DU VSUDXJX Y�USVW��
�� 8] VWDWQHV DXJã�M�V GDºDV X]PDXF YLVSLUPV Y�MSLHQD� WDG NU�MXPD X]WY�U�MX�
�� 9LUV Y�MSLHQD XQ NU�MXPD X]WY�U�MLHP QRYLHWR SOXGL¼D NDPHUX DU SOXGL¼X�
�� 9LUV SOXGL¼D NDPHUDV X]OLHN SLHQD X]WY�U�MX XQ NU�QL¼X� NXUD EU¯YDMDP JDODP M�EÌW SDJULH]WDP SUHW
X]UDNVWX �VO�JWV� SLHQD X]WY�U�M��
��
�� $XG]�N¼L VDOLHN VHSDUDWRUX�
�� 6HSDU�ãDQDL VDJDWDYRWR SLHQX FDXU PDUOL L]ILOWU��
��� ,]ILOWU�WR SLHQX QRVYHU�
��� 1RVDND SLHQD WDXNX VDWXUX �S�F MDX ]LQ�P�V PHWRGLNDV��
��� 8]VLOGD SLHQX XQ ��� O ÌGHQV O¯G] �� � �� q& �
��� 3�UEDXGD� YDL VHSDUDWRUV LU SDUHL]L VDOLNWV� -D S�F VHSDUDWRUD LHGDUELQ�ãDQDV QDY G]LUGDPL WDP
QHUDNVWXU¯JL WURNã¼L� QDY MÌWDPD VS�F¯JD YLEU�FLMD� WDG VHSDUDWRUV VDOLNWV SDUHL]L� 3UHW�M� JDG¯MXP�
VHSDUDWRUV QHNDY�MRWLHV M�L]VO�G] �
��� � PLQ S�F VHSDUDWRUD VSROHV LHGDUELQ�ãDQDV� W�V KHUP�WLVNXPD S�UEDXGHL FDXU VHSDUDWRUX L]ODLå
DSP�UDP ��� O �� � �� q& VLOWD ÌGHQV� .U�QL¼DP X]WY�U�M� M�EÌW DWY�UWDP XQ ]HP NU�MXPD XQ
Y�MSLHQD X]WY�U�MLHP SDOLNWLHP WUDXNLHP ÌGHQV X]WYHUãDQDL�
��� 3�F ÌGHQV DL]YDG¯ãDQDV � QHL]VO�G]RW VHSDUDWRUX � DL]YHU NU�QL¼X SLHQD X]WY�U�M� XQ LHOHM O¯G] �� �
�� q& WHPSHUDWÌUDL X]VLOG¯WR SLHQX�
��� 7UDXNXV NU�MXPD XQ Y�MSLHQD X]WYHUãDQDL QRVYHU XQ SDOLHN ]HP NU�MXPD XQ Y�MSLHQD X]WY�U�MLHP�
��� $WYHU NU�QL¼X XQ VHSDU��
��� 6HSDU�ãDQDV EHLJ�V FDXU VHSDUDWRUX L]ODLå DSP�UDP ��� O Y�MSLHQD� ODL QR VSROHV L]YDG¯WX NU�MXPD
SDOLHNDV�
��� 6HSDUDWRUX L]VO�G] WDG� NDG QR DELHP X]WY�U�MLHP QHWHN QH NU�MXPV � QH Y�MSLHQV�
��� 6HSDUDWRUX S�F SLOQ¯JDV DSVW�ãDQ�V L]MDXF�
��� 9LVDV GHWDºDV� NDV VDVN�UXã�V DU SLHQX� QRVNDOR VLOW� ÌGHQ¯� WDG PD]J� DU ODERUDQWD VDJDWDYRWR
PD]J�ãDQDV ã·¯GXPX�
��� 7UDXNXV UÌS¯JL QRVNDOR DU VLOWX� WDG DU YHUGRãX ÌGHQL XQ QRVODXND VDXVXV�
��� 1RVDND NU�MXPD XQ Y�MSLHQD WDXNX VDWXUX �S�F MDX ]LQ�P�P PHWRGLN�P��
��� $SU�·LQD SLHQD SDW�UL¼X � NJ NU�MXPD LHJÌãDQDL �
�.U
33S
NXU .U � LHJÌW� NU�MXPD GDXG]XPV � NJ �
3 � VHSDU�MDP� SLHQD GDXG]XPV� NJ �
3S� SLHQD SDW�UL¼ã �NJ NU�MXPD LHJÌãDQDL� NJ�
��
��� $SU�·LQD SLHQD ]XGXPXV VHSDU�ãDQDV ODLN��
3LHQD ]XGXPL NLORJUDPRV
= 3 � � .U � 9 ��
NXU = � SLHQD ]XGXPL� NJ �
9 � LHJÌW� Y�MSLHQD GDXG]XPV� NJ�
3LHQD ]XGXPXV SURFHQWRV DSU�·LQD S�F IRUPXODV
�3
���=�=
u
NXU =� � SLHQD ]XGXPL ���
��� ,HJÌWRV UH]XOW�WXV DSNRSR WDEXO��
1RVDXNXPV /LHOXPV
3LHQV
GDXG]XPV� NJ
WDXNX VDWXUV� �
,HJÌWDLV NU�MXPV
GDXG]XPV� NJ
WDXNX VDWXUV� �
,HJÌWDLV Y�MSLHQV
GDXG]XPV� NJ
WDXNX VDWXUV� �
3LHQD SDW�UL¼ã � NJ NU�MXPD LHJÌãDQDL� NJ
3LHQD ]XGXPL VHSDU�ãDQDV ODLN�� �
3LHQD ]XGXPL VHSDU�ãDQDV ODLN� � NJ
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
66$$//''����..55��--8800$$��77,,7755��--$$00����66..��%%8800$$��112277((,,..ââ$$11$$��8811��âⶶ,,5522ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV
xx QRWHLNW VDOG� NU�MXPD WLWU�MDPR VN�EXPX�
xx ã·LURW NU�MXPX S�F GRW�V NU�MXPD ã·LURãDQDV VK�PDV�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
/�2]ROD� 3LHQD SURGXNFLMDV XQ VYLHVWD UDåRãDQDV WHKQROR§LMD�� 5�� 5HSXEOLN�QLVNDLV P�F¯EX PHWRGLVNDLV
NDELQHWV� �����
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN� DQDO¯]H� 5�� =YDLJ]QH� �����
6S�N� HVRãLH VWDQGDUWL�
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV�
.U�MXPD WLWU�MDP� VN�EXPD QRWHLNãDQD XQ NU�MXPD ã·LURãDQD
3DU NU�MXPD VYDLJXPX VSULHå S�F WLWU�MDP� VN�EXPD�
%LHåL ¼HP Y�U� DU¯ NU�MXP� SOD]PDV VN�EXPX� W�L�� NU�MXPD ÌGHQV GDºDV VN�EXPX� MR OLHV�NV NU�MXPV� MR PD]�NV
SOD]PDV VN�EXPV� -D SOD]PDV VN�EXPV LU YLUV ���7� WDG NU�MXPV SDVWHUL]�FLMDV SURFHV� YDU VDUHF�W�
3�F WLWU�MDP� VN�EXPD YDU DSU�·LQ�W SOD]PDV VN�EXPX� OLHWRMRW ã�GX IRUPXOX�
�7���
���66
NU
NUS
�
u
NXU 6S � SOD]PDV VN�EXPV�R7�
6NU � NU�MXPD WLWU�MDPDLV VN�EXPV�R7�
7NU ± NU�MXPD WDXNX VDWXUV� ��
.U�MXPD WLWU�MDPR VN�EXPX QRVDND WLHãL W�SDW N� SLHQDP�
.U�MXPD ã·LURãDQDL L]PDQWR ã�GX WDEXOX�
6N�EXPV�R7� MD WDXNX VDWXUV��â·LUD *DUãD XQ VPDUåD .RQVLVWHQFH
�� � �� �� � �� �� � �� �� � ��
1 7¯UD� VYDLJD� VDOGHQD�
EH] QHY�ODP�P
SLHJDUã�P
9LHQGDE¯JD� EH] VYLHVWD SLFL¼�P
XQ PHK�QLVNLHP SLHPDLV¯MXPLHP�
QHVDVDOG�WV
�� �� �� ��
11 9�ML L]WHLNWDV EDU¯EDV
XQ FLWDV QHY�ODPDV
SLHJDUãDV
9LHQGDE¯JD� DWURGDPDV VYLHVWD
SLFL¼DV� QHGDXG] VDVDOLV
�� �� �� ��
.U�MXPX� NDV QHDWELOVW ã¯P SUDV¯E�P� QRY�UW� N� QHVWDQGDUWD� 7R YDU L]PDQWRW WLNDL S�F VNDORãDQDV YDL
GH]RGRU�FLMDV� , XQ ,, ã·LUDV NU�MXPX QHSLHFLHãDPV S�UVWU�G�W DWVHYLã·L�
3LHQRWDY� NU�MXPV M�ã·LUR SLHUHG]�MXãDP� NYDOLILF�WDP GDUELQLHNDP� SDUDVWL PHLVWDUDP� SLHGDORWLHV ODERUDQWDP�
6Dã·LURWR NU�MXPX QRVYHU XQ QHNDY�MRWLHV QRJ�G� X] DSDU�WX FHKX SDVWHUL]�ãDQDL�
��
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GXV UHD§HQWXV L]PDQWR VDOG� NU�MXPD WLWU�MDP� VN�EXPD QRWHLNãDQDL"
�� .� DSU�·LQD NU�MXPD SOD]PDV VN�EXPX"
�� &LN ã·LU�V LHGDOD VDOGR NU�MXPX"
�� .�GV VDOGDLV NU�MXPV DWELOVW , ã·LUDL"
�� .�GV VDOGDLV NU�MXPV DWELOVW ,, ã·LUDL"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx ELUHWH�
xx NRQLVNDV NROEDV�
xx SLSHWHV������ PO�
xx ��� Q 1D2+�
xx �� IHQRIWDOH¯QD ã·¯GXPV VSLUW��
'DUED JDLWD�
1RVDND WLWU�MDPR VN�EXPX GRWDMLHP VDOG� NU�MXPD SDUDXJLHP�
xx NROE� LHP�UD �� PO NU�MXPD� $U WR SDãX SLSHWL� ODL QR VLHQ�P QRVNDORWX WDXNXV� NROE� SLHOHM �� PO
LHSULHNã LHP�U¯WD GHVWLO�WD ÌGHQV�
xx VDPDLVD NROEDV VDWXUX XQ SLHYLHQR � SLOLHQXV �� IHQRIWDOH¯QD ã·¯GXPD�
xx NROEDV VDWXUX WLWU� DU ��� Q 1D2+ ã·¯GXPX� O¯G] SDU�G�V Y�ML V�UWD QRNU�VD� NDV QHL]]ÌG � PLQ ODLN��
xx WLWU�ãDQDL L]OLHWRW� V�UPD GDXG]XPX UHL]LQD DU ��� 5H]XOW�WV U�GD WLWU�MDPR VN�EXPX ��7��
xx QRY�UW�� N�GDL ã·LUDL DWELOVW GRWLH VDOG� NU�MXPD SDUDXJL�
xx DL]SLOGD WDEXOX�
3DUDXJD 1U� 6N�EXPV��7 7DXNX VDWXUV� � 3OD]PDV
VN�EXPV��7
â·LUD 3LH]¯PHV
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
..55��--8800$$��77$$88..88��66$$778855$$��112277((,,..ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV QRWHLNW NU�MXPD WDXNX VDWXUX�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN� DQDO¯]H�� 5�� =YDLJ]QH� �����
9DOVWV VWDQGDUWV �����
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
7DXNX VDWXUD QRWHLNãDQD NU�MXPDP
1RVDNRW WDXNX VDWXUX NU�MXPDP� L]PDQWR NU�MXPD WDXNX P�U¯W�MX� NXU� X] ·¯PLVNL WHKQLVNLHP VYDULHP LHVYHU � J
NU�MXPD DU SUHFL]LW�WL O¯G] ���� J� 3LHYLHQR � PO GHVWLO�WD ÌGHQV� 7�O�N� GDUED JDLWD W�GD SDWL� N� QRVDNRW WDXNX
VDWXUX SLHQDP�
-D NU�MXPD WDXNX VDWXUV LU OLHO�NV SDU ���� WDG DQDO¯]HL ¼HP ��� J SURGXNWD XQ SLHYLHQR ��� PO GHVWLO�WD ÌGHQV�
$QDO¯]HV UH]XOW�W� QRWHLNWDLV SURGXNWD WDXNX VDWXUV M�UHL]LQD DU ��
$QDOL]�MRW KRPRJHQL]�WX NU�MXPX� SURGXNWD SDUDXJV M�FHQWULIXJ� WU¯V UHL]HV SD �� PLQ� LHOLHNRW ÌGHQV YDQQ�� NXU
WHPSHUDWÌUD LU ��r��&�
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GXV UHD§HQWXV L]PDQWR NU�MXPD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL"
�� .�GDP LU M�EÌW EO¯YXPDP V�UVN�EHL� NR L]PDQWR NU�MXPD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL"
�� .� LHSLOGD V�UVN�EL WDXNX P�U¯W�M�"
�� .�GX GDXG]XPX L]RDPLOVSLUWD SLHYLHQR WDXNX P�U¯W�M�� QRVDNRW NU�MXPD WDXNX VDWXUX"
�� .�GDL M�EÌW ÌGHQV WHPSHUDWÌUDL ÌGHQV YDQQ�� NXU VLOGD WDXNX P�U¯W�MX SLUPV FHQWULIXJ�ãDQDV"
�� .� LHYLHWR WDXNX P�U¯W�MX ÌGHQV YDQQ�"
�� .� LHYLHWR WDXNX P�U¯W�MX FHQWULIÌJ�"
�� .�GD LU NU�MXPD WDXNX P�U¯W�MD X]EÌYH"
�� .� SDUHL]L QRVDND NU�MXPD WDXNX VDWXUX"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx FHQWULIÌJD�
xx NU�MXPD WDXNX P�U¯W�MV�
xx ÌGHQV YDQQD� WHKQLVNLH VYDUL�
xx SLSHWH� � PO� DXWRP�WLVN�V SLSHWHV� �� XQ � PO�
xx WHUPRPHWUV�
xx DL]E�å¼L�
��
'DUED JDLWD�
�� .U�MXPD WDXNX P�U¯W�M� LHVYHU � J NU�MXPD DU SUHFL]LW�WL O¯G] ���� J ����DWW���
�� 3LHOHM � PO GHVWLO�WD ÌGHQV�
�� 3LHYLHQR �� PO +�62� �EO¯YXPV ��������� NJ�P�� XQ � PO L]RDPLOVSLUWD�
�� 7DXNX P�U¯W�MX DL]WDLVD DU VDXVX DL]E�]QL� YDLU�NDV UHL]HV DSJULHå RWU�GL� ODL SLHYLHQRWLH UHD§HQWL VDMDXFDV DU
NU�MXPX� XQ OLHN ÌGHQV YDQQ� �WHPSHUDWÌUD ��r��&� DU DL]E�]QL X] OHMX� WXU � PLQ�
�� 3�F WDXNX P�U¯W�MD X]VLOG¯ãDQDV WR LHYLHWR FHQWULIÌJ� XQ FHQWULIXJ� � PLQ DU �WUXPX� QH PD]�NX SDU ����
DSJU��PLQ�
�� 7DXNX P�U¯W�MX L]¼HP QR FHQWULIÌJDV� LHUHJXO� WDXNX O¯PHQL VNDO� XQ LHYLHWR ÌGHQV YDQQ� �WHPSHUDWÌUD
��r��&� DU DL]E�]QL X] OHMX�
�� 1RODVD UH]XOW�WX�
1RVDND VDOG� NU�MXPD SDUDXJD WDXNX VDWXUX S�F DSUDNVW¯W�V PHWRGHV�
���DWW� ¶¯PLVNL WHKQLVNLH VYDUL DU SLHNDU�P WDXNX P�U¯W�MLHP �EXWLURPHWULHP�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV
��
��� ODERUDWRULMDV�GDUEV�
6699,,((6677$$��55$$ää22ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWYRW VYLHVWX� YHLNW W� NYDOLW�WHV S�UEDXGL�
/LWHUDWÌUD�
,�/LHSD� 7�6NUHELQVND� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD�, GDºD�� 5�� =0 00&� �����
/9 6W /60 � � �� �6YLHVWV� 9DOVWV VWDQGDUWV��
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� 8]]¯P�W VK�PX VYLHVWD UDåRãDQDV WHKQROR§LVNDMDP SURFHVDP S�F NXOãDQDV PHWRGHV�
�� .�GXV VYLHVWD YHLGXV UDåR /DWYLM�"
�� .�GL LU NU�MXPD UDXG]�ãDQDV UHå¯PL"
�� .DV LU NU�MXPD QRJDWDYLQ�ãDQD" .� W� QRWLHN"
�� 6YLHVWD NXºPXFDV X]EÌYH� .�GV LU W�V GDUE¯EDV SULQFLSV"
�� .� LHVDL¼R� QRY�UW� XQ X]JODE� VYLHVWX"
�� .�GL GURã¯EDV WHKQLNDV QRWHLNXPL M�LHY�UR VYLHVWD NÌO�MD GDUELQ�ãDQDV ODLN�"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
x P�MDV DSVW�NºRV OLHWRMDP� VYLHVWD NXºPXFD�
x NRND O�SVWL¼DV� NRND NDURWH�
x OHGXVVNDSLV�
x SLHQD WRYHUL�
x HOHNWULVNLH VYDUL�
x WHUPRPHWUV�
x GHVWLO�WV ÌGHQV�
x SLSHWHV� �� PO� �� PO� ����� PO �
xx �� IHQROIWDOH¯QD ã·¯GXPV�
xx ��� Q 1D 2+ �
xx ELUHWH�
xx V�UVN�EH � ���� � ���� J � FP���
xx NU�MXPD WDXNX P�U¯W�MV�
xx WDXNX P�U¯W�MD DL]E�å¼L�
xx ÌGHQV YDQQD � �� � ���& ��
xx FHQWULIÌJD�
xx PDUOH�
xx SHUJDPHQWV�
��
'DUED JDLWD�
3LUPV VYLHVWD NXOãDQDV DXG]�N¼L VDJDWDYR GDUEDP VYLHVWD NÌO�MX�
�� 7YHUWQL XQ NXOãDQDV PHK�QLVPX PD]J� DU ODERUDQWD VDJDWDYRWR PD]J�ãDQDV ã·¯GXPX�
�� 'DUEDP L]PDQWR �� � ��q& WHPSHUDWÌU� SDVWHUL]�WX� O¯G] �q& DWG]HV�WX� � VWXQGDV QRJDWDYLQ�WX
N�MXPX� .U�MXPD WHPSHUDWÌUDL SLUPV VYLHVWD NXOãDQDV M�EÌW � ���q&�
�� 3LUPV VYLHVWD NXOãDQDV QRVDND NU�MXPD PDVX� WHPSHUDWÌUX� WDXNX VDWXUX� SOD]PDV VN�EXPX XQ
RUJDQROHSWLVNRV U�G¯W�MXV � JDUãX� VPDUåX� NU�VX ��
�� 3OD]PDV VN�EXPX NU�MXPDP QRVDND S�F IRUPXODV
�7����
6���6
NU
NUS
NXU 6S � SOD]PDV VN�EXPV NU�MXPDP� q7 �
6NU � NU�MXPD VN�EXPV� q7 �
7NU � NU�MXPD WDXNX VDWXUV� � �
�� 3LHSLOGD DU NU�MXPX FHWXUWR GDºX NXºPXFDV WLOSXPD�
�� 8]VW�GD NXOãDQDV PHK�QLVPX� QRVWLSULQD WR DU VNUÌY�P NXOãDQDV PHK�QLVPD DXJãGDº��
�� $XG]�N¼L S�UOLHFLQ�V SDU SDUHL]X NÌO�MD VDJDWDYRãDQX GDUEDP XQ WLNDL WDG LHU¯FL SLHVO�G] SLH
HOHNWULVN� W¯NOD� 'DUEX YHLF� LHY�URMRW GURã¯EDV WHKQLNDV QRWHLNXPXV� DU NXULHP DXG]�N¼L WLND
LHSD]¯VWLQ�WL GDUED V�NXP��
�� .XOãDQX WXUSLQD� O¯G] L]YHLGRMDV YLHQ�GD OLHOXPD �� � � PP GLDPHWU�� VYLHVWD JUDXGL XQ ODEL
L]GDO¯MXã�V SDQL¼DV�
�� .XOãDQDV EHLJ�V SDQL¼DV FDXU PDUOL QROHM � QRVDND WR GDXG]XPX� WHPSHUDWÌUX� VN�EXPX� 3DQL¼X
VN�EXPX QRVDND O¯G]¯JL N� SLHQDP�
��� 6YLHVWD JUDXGXV PD]J� DU QRY�U¯WX ÌGHQL� NXUD WHPSHUDWÌUDL M�EÌW SDU � � �q& ]HP�NDL QHN�
SDQL¼�P� 0D]J�MRW FLHWRV� LUGHQRV JUDXGXV� ÌGHQV WHPSHUDWÌUX SDDXJVWLQD SDU � � � q&� EHW�
PD]J�MRW P¯NVWRV JUDXGXV� WR SD]HPLQD SDU � � �q& XQ L]WXU � PLQ�
��� 6YLHVWD JUDXGXV PD]J�� YLHQP�U¯JL L]ãºDNVWRW ÌGHQL SD YLVX VYLHVWD YLUVPX� 6YLHVWD JUDXGX
PD]J�ãDQDL L]PDQWR �� � �� � ÌGHQV GDXG]XPD QR V�NRWQ�M� NU�MXPD GDXG]XPD�
��� 6YLHVWD JUDXGXV VNDOR WLN LOJL � NDP�U QRWHNRãDLV ÌGHQV LU G]LGUV�
��� 3�F VYLHVWD JUDXGX PD]J�ãDQDV WRV L]¼HP QR NÌO�MD XQ LHYLHWR EºRG��
��� $U NRND NDURWL VYLHVWX ODEL VDVSDLGD� ODL JUDXGXV VDVWU�G�WX NRS� XQ L]YDG¯WX OLHNR ÌGHQL� SLUPV WDP
NDURWL VDPLWULQRW DXNVW� ÌGHQ¯�
��� 6YLHVWX DWVSDLGD WLN LOJL� NDP�U W� JULH]XP� YDLUV QHSDU�G�V OLHODV ÌGHQV SLOHV� 3D¼HPRW SDUHL]L
DSVWU�G�WX VYLHVWX DU NRND O�SVWL¼X� W� YLUVPD L]VNDW�V PDW�WD � �VDXVD��
��� $U PLWU�P NRND O�SVWL¼�P VYLHVWX QRYLHWR X] PLWUD SHUJDPHQWD XQ L]YHLGR QRWHLNWDV IRUPDV JDEDOX�
��� 6YLHVWX LHVDL¼R SHUJDPHQW� �
��� 1RVYHU XQ LHYLHWR OHGXVVNDS¯�
��� $XG]�N¼L QRY�UW� VYLHVWX RUJDQROHSWLVNL S�F �� EDOOX VLVW�PDV �
��
6YLHVWD QRY�UW�MXPV
1�S�N� 5�G¯W�MX UDNVWXURMXPV 9�UW�MXPV
SXQNWRV
*DUãD XQ VPDUåD � �� SXQNWL �
�� 7HLFDPD ��
�� /DED �
�� 7¯UD� EHW QHSLHWLHNDPL L]WHLNWD �
�� 1HL]WHLNWD� ³WXNãD´ � ± �
�� 9�ML L]WHLNWD EDU¯EDV SLHJDUãD � ± �
�� 1HGDXG] SLHGHJXVL �
�� .DXV�WD VYLHVWD SLHJDUãD �
�� 1HOLHOV UÌJWXPV �
�� 6N�EHQD JDUãD �VDOGNU�MXPD VYLHVWDP �� VN�ED JDUãD
� VN�ENU�MXPD VYLHVWDP �
�
��� 1HYLHQP�U¯JV V�O¯MXPV V�O¯WDP VYLHVWDP �
��� 6DVPDFLV �
��� 6�O¯WD SLHJDUãD �
.RQVLVWHQFH XQ �U�MDLV L]VNDWV �� SXQNWL �
��� 7HLFDPD �
��� /DED � YLHQGDE¯JD� EHW QHSLHWLHNDPL SODVWLVND XQ EO¯YD�
JULH]XPD YLHW� DU V¯NLHP ÌGHQV SLOLHQLHP
�
��� $SPLHULQRãD � JULH]XPD YLHW� ± V¯NL ÌGHQV SLOLHQL � ODXNX
VYLHVWDP ± GUXSHQD� LUGHQD
�
��� 9�ML L]WHLNWD QHV�O¯WDP� V�O¯WDP XQ LHFLHQ¯WDP VYLHVWDP�
GUXSHQD
LUGHQD
�
�
��� 9�ML L]WHLNWD � VO�¼DLQD� PLOWDLQD� P¯NVWD ���
��� ,UGHQD XQ GUXSHQD ODXNX VYLHVWDP �
��� 9�ML L]WHLNWD� WDXNDLQD �
��� /LHODV ÌGHQV SLOHV JULH]XP� �
��� 1HL]NXVLV V�OV V�O¯WDP VYLHVWDP �
��� 6DNXVXVL VYLHVWD YLUVPD �
.U�VD � � SXQNWL �
��� 9LHQGDE¯JD �
��� 1HYLHQGDE¯JD �
,HSDNRMXPV XQ PDU·�MXPV � � SXQNWL �
��� 3DUHL]V �
��� $SPLHULQRãV � VYLHVWV QDY SLHWLHNDPL VDEO¯Y�WV� QHSDUHL]L
VDORF¯WV LHWLQDPDLV SDS¯UV
�
��� ,HVSLHGXPL X] PRQRO¯WD YLUVPDV �
��
��� 3DEHLG]RW GDUEX� DXG]�N¼L DU ODERUDQWD VDJDWDYRWR PD]J�ãDQDV ã·¯GXPX PD]J� VYLHVWD NÌO�MX�
7UDXNXV UÌS¯JL QRVNDOR DU VLOWX� WDG DU YHUGRãX ÌGHQL XQ QRVODXND VDXVXV�
��� 'DWXV SDU VYLHVWD UDåRãDQDV WHKQROR§LVN� SURFHVD QRULVL DSNRSR WDEXO��
1RVDXNXPV /LHOXPV
.U�MXPV
GDXG]XPV� NJ
WHPSHUDWÌUD� q&
WDXNX VDWXUV� �
VN�EXPV� q7
NU�MXPD SOD]PDV VN�EXPV� q7
JDUãD � VPDUåD
NU�VD
3DQL¼DV
GDXG]XPV� NJ
WHPSHUDWÌUD� q&
VN�EXPV � q7
6YLHVWD L]Q�NXPV� NJ
6YLHVWD QRY�UW�MXPV S�F SXQNWLHP
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
6699,,((6677$$��00,,77558800$$��112277((,,..ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV QRWHLNW VYLHVWD PLWUXPX�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN� DQDO¯]H�� 5��=YDLJ]QH� �����
/�2]ROD� 3LOQSLHQD SURGXNFLMDV XQ VYLHVWD UDåRãDQDV WHKQROR§LMDV XQ VYLHVWD UDåRãDQDV WHKQROR§LMD�� 5��
5HSXEOLN�QLVNDLV P�F¯EX PHWRGLVNDLV NDELQHWV� �����
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
0LWUXPD VDWXUD QRWHLNãDQD VYLHVWDP
*DOYHQLH VYLHVWD ·¯PLVN� VDVW�YD U�G¯W�ML LU ÌGHQV VDWXUV XQ WDXNX VDWXUV� 7DXNX VDWXUX YDU DSU�·LQ�W WLNDL WDG� MD
]LQ�PV� FLN ÌGHQV XQ EH]WDXNX VDXVQDV VDWXU VYLHVWV� W�S�F LU VYDU¯JL QRWHLNW VYLHVWDP ÌGHQV VDWXUX�
6YLHVWD ÌGHQV VDWXUX QRVDND DU VSHFL�OLHP VYDULHP KFI�� �VN� ���DWW��� 8] VYDUD NDXVD X]OLHN DOXP¯QLMD JO�]¯WL�
�� J DWVYDUX XQ X] VYDUX N�UWV QXOOHV LHGDºDV X]NDULQD GLYXV M�WQLHFL¼XV �VSHFL�OXV DWYDUL¼XV�� 6YDUXV QRO¯G]VYDUR
DU VNUÌYHV SDO¯G]¯EX� NXUD DWURGDV VYDUX N�UWV ODEDM� JDO�� 1R VYDUX NDXVD QR¼HP �� J DWVYDUX� ,HVYHU �� J
VYLHVWD� L]WYDLF� ÌGHQL X] VSLUWD ODPSL¼DV YDL HOHNWULVN�V SO¯WL¼DV �VN� ���DWW���
3DU ÌGHQV L]WYDLNRãDQX OLHFLQD V�GDV SD]¯PHV�
xx L]EHLG]DV VSUDNã·�ãDQD�
xx QRJXOVQHV V�N NºXW EUÌQJDQDV�
xx QR VYLHVWD YLUVPDV SD]ÌG SXWDV�
.DUV�ãDQX S�UWUDXF XQ WUDXFL¼X DU VYLHVWX DWG]HV� �QROLHN YHONPHV VNDS¯� NDP�U DWG]LHVW�� S�F WDP X]OLHN X] VYDUX
NDXVD XQ DU M�WQLHFL¼LHP QRUHJXO� O¯G]VYDUX� S�UE¯GRW WRV QR NUHLV�V X] ODER SXVL� -D� S�UE¯GRW SLUPR M�WQLHFL¼X
O¯G] VNDODV EHLJ�P� W� QDY O¯G]VYDURMXVLHV� WDG S�UE¯GD RWUX� 3�F M�WQLHFL¼X VW�YRNºD QRODVD PLWUXPD SURFHQWXV� -D
O¯G]VYDURãDQDL OLHWR GLYXV M�WQLHFL¼XV� WDG FLSDUXV� SUHW NXULHP VW�Y M�WQLHFL¼L� VDVNDLWD� 6NDODV OLHO�V LHGDºDV U�GD
YHVHORV SURFHQWXV� EHW PD]�V � SURFHQWX GHVPLWGDºDV�
-D DQDO¯]HL LHVYHU � J VYLHVWD� WDG QRODV¯MXPD UH]XOW�WV M�UHL]LQD DU ��
��� DWW�O� SDU�G¯WL XUE¯ãL SLHQD SURGXNWD SDUDXJX QR¼HPãDQDL�
��� DWW� 6YDUL KFI�� ÌGHQV VDWXUD QRWHLNãDQDL VYLHVW�
��
��� DWW� ËGHQV L]WYDLF�ãDQD QR VYLHVWD
��� DWW� 6YLHVWD XQ VLHUD SDUDXJX
QR¼HPãDQDV XUE¯ãL
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .� SDUHL]L VDOLHN VYDUXV VYLHVWD PLWUXPD QRWHLNãDQDL"
�� .�GDV SUDV¯EDV WLHN L]YLU]¯WDV VYLHVWD SDUDXJX QRVY�UãDQDL"
�� .DG S�UWUDXF SDUDXJX NDUV�ãDQX"
�� .� SDUHL]L QRVDND VYLHVWD PLWUXPX� L]PDQWRMRW VYDUXV"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx VYLHVWD VYDUL¼L KFI���
xx VSLUWD ODPSL¼D YDL HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
xx NQDLEOHV�
'DUED JDLWD�
�� 6DJDWDYR VYLHVWD VYDUL¼XV GDUEDP�
�� ,HVYHU VYLHVWX XQ L]WYDLF� ÌGHQL�
�� 7UDXFL¼X DU VYLHVWX DWG]HV� XQ QRYLHWR X] VYDUX NDXVD�
�� 6YDUXV O¯G]VYDUR� S�UE¯GRW M�WQLHFL¼XV SD VYDUX N�UWL YLU]LHQ� SD ODQL XQ QRODVD UH]XOW�WXV�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
11225500$$//,,==��77����00$$,,66®®--8800$$��66$$6677��''®®ââ$$11$$��66..��%%33,,((11$$��335522''88..77,,((00����,,==00$$117722--2277��))22550088//$$66��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV YHLNW QHSLHFLHãDPRV DSU�·LQXV QRUPDOL]�W� PDLV¯MXPD VDVW�G¯ãDQDL� UDåRMRW
VN�ESLHQD SURGXNWXV�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 5�� =0
00&� �����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� 3�F N�G�P IRUPXO�P DSU�·LQD QHSLHFLHãDP� Y�MSLHQD� SLHQD� NU�MXPD GDXG]XPX QRUPDOL]�WD
PDLV¯MXPD VDVW�G¯ãDQDL"
�� 3�F N�G�P IRUPXO�P DSU�·LQD EH]WDXNX VDXVQDV XQ VDXVQDV QRUPDOL]�WDP PDLV¯MXPDP"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx FHQWULIÌJD�
xx SLHQD WRYHUL�
xx HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
xx SLHQD PDLV¯W�MV�
xx P�ULQVWUXPHQWL XQ UHD§HQWL SLHQD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL�
� SLSHWHV� �� PO� ����� PO�
� SLHQD WDXNX P�U¯W�MV�
� WDXNX P�U¯W�MX DL]E�å¼L�
� DXWRP�WLVN�V SLSHWHV V�UVN�EHL XQ L]RDPLOVSLUWDP�
� ÌGHQV YDQQD �������&��
� VWDW¯YV�
� WHUPRPHWUV�
� V�UVN�EH �EO¯YXPV ��������� J�FP���
� L]RDPLOVSLUWV�
'DUED JDLWD�
9HLF QHSLHFLHãDPRV DSU�·LQXV� ODL LHJÌWX ��� PO QRUPDOL]�WD PDLV¯MXPD DU QRWHLNWX WDXNX VDWXUX�
xx MRJXUWD UDåRãDQDL � DU WDXNX VDWXUX �� XQ ���
xx NHI¯UD UDåRãDQDL � DU WDXNX VDWXUX ��� XQ �����
$SU�·LQXV YHLF YLVLHP GRWDMLHP SDUDXJLHP�
'DUE� WLHN L]PDQWRWV SLHQV� Y�MSLHQV� VDOGDLV NU�MXPV MDX DU ]LQ�PX WDXNX VDWXUX� NR LU QRWHLFLV
ODERUDQWV�
�� 6DVND¼� DU GDUED X]GHYXPX DXG]�N¼L L]Y�ODV QRUPDOL]�W� PDLV¯MXPD VDVW�YGDºDV� -D QRUPDOL]�W�
PDLV¯MXPD WDXNX VDWXUV LU OLHO�NV QHN� SLHQDP� QRUPDOL]�FLMDL L]PDQWR� .U�MXPX � MD PD]�NV �
Y�MSLHQX�
��
�� 3LHYLHQRW� NU�MXPD GDXG]XPX SLOQSLHQDP DSU�·LQD S�F IRUPXODV
0 NU� 0 QP � 7 QP � 7 S� � 7 NU � 7 S��
NXU 0NU � SLHYLHQRMDP� NU�MXPD GDXG]XPV� PO�
0QP � QRUPDOL]�W� PDLV¯MXPD GDXG]XPV� PO�
7QP � QRUPDOL]�W� PDLV¯MXPD WDXNX VDWXUV� ��
7NU � NU�MXPD WDXNX VDWXUV� ��
�� 1RUPDOL]�WDP PDLV¯MXPDP SLHYLHQRMDP� SLHQD GDXG]XPX DSU�·LQD S�F IRUPXODV
0 S 0 QP ± 0 NU�
NXU 0NU � NU�MXPD GDXG]XPV QRUPDOL]�W� PDLV¯MXP�� PO�
�� 3LHYLHQRMDP� Y�MSLHQD GDXG]XPX SLOQSLHQDP DSU�·LQD S�F IRUPXODV
0 Y�MS 0 QP �7 S ± 7 QP� �7 S ± 7 Y�MS��
NXU 0Y�MS � SLHYLHQRMDP� Y�MSLHQD GDXG]XPV�PO�
7S� SLHQD WDXNX VDWXUV��
7QP� QRUPDOL]�W� PDLV¯MXPD WDXNX VDWXUV� �
7Y�MS � Y�MSLHQD WDXNX VDWXUV���
�� 1RUPDOL]�WDP PDLV¯MXPDP SLHYLHQRMDP� SLHQD GDXG]XPX DSU�·LQDS�F IRUPXODV
0 S 0 QP ± 0 Y�MS�
NXU 0S � SLHQD GDXG]XPV QRUPDOL]�W� PDLV¯MXP�� PO�
�� 3�F QHSLHFLHãDPR DSU�·LQX YHLNãDQDV Y�UJO�]� LHVYHU PDLV¯MXPD VDVW�YGDºDV� 'LYLHP SDUDXJLHP S�F
L]Y�OHV QRVDND WDXNX VDWXUX�
�� ,]GDUD VHFLQ�MXPXV SDU DSU�·LQX SDUHL]¯EX� VDO¯G]LQRW DU IDNWLVNL QRWHLNWR WDXNX VDWXUX�
�� $SU�·LQD EH]WDXNX VDXVQDV XQ VDXVQDV VDWXUX QRUPDOL]�W� PDLV¯MXP� �S�F L]Y�OHV��
%H]WDXNX VDXVQX DSU�·LQD S�F IRUPXODV
�7������
�'%6 �
� �
NXU %6 � EH]WDXNX VDXVQD� ��
' �SLHQD EO¯YXPV ��q&� $�
7 � WDXNX VDWXUV SLHQ����
$SU�·LQD SLHQD NRS�MR VDXVQDV VDWXUX
��
���'7���6
�� �
NXU 6 � VDXVQD ���
�� 'DWXV SDU YHLNWDMLHP QRUPDOL]�FLMDV� EH]WDXNX VDXVQDV XQ VDXVQDV VDWXUD DSU�·LQD UH]XOW�WLHP
DSNRSR WDEXO��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
11225500$$//,,==��77����00$$,,66®®--8800$$��66$$6677��''®®ââ$$11$$��66..��%%33,,((11$$��335522''88..77,,((00����,,==00$$117722--2277��11225500$$//,,==��ââ$$11$$66��**55$$)),,66..22��00((7722'',,��
'DUED X]GHYXPV� LHP�F¯WLHV YHLNW QHSLHFLHãDPRV DSU�·LQXV QRUPDOL]�W� PDLV¯MXPD VDVW�G¯ãDQDL � UDåRMRW
VN�ESLHQD SURGXNWXV
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL�
//.&� ����
.RQWUROMDXW�MXPV�
�� .�GD LU JUDILVN�V PHWRGHV EÌW¯ED QRUPDOL]�FLM�"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx FHQWULIÌJD�
xx SLHQD WRYHUL�
xx HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
xx SLHQD PDLV¯W�MV�
xx P�ULQVWUXPHQWL XQ UHD§HQWL SLHQD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL�
� SLSHWHV� �� PO� ����� PO�
� SLHQD WDXNX P�U¯W�MV�
� WDXNX P�U¯W�MX DL]E�å¼L�
� DXWRP�WLVN�V SLSHWHV V�UVN�EHL XQ L]RDPLOVSLUWDP�
� ÌGHQV YDQQD ������q&��
� VWDW¯YV�
� WHUPRPHWUV�
� V�UVN�EH EO¯YXPV ��������� J�FP���
� L]RDPLOVSLUWV�
'DUED JDLWD�
-�LHJÌVW ��� PO QRUPDOL]�WD SLHQD DU WDXNX VDWXUX ����� ���� XQ �����
$XG]�N¼L GDUEDP VD¼HP SLHQX XQ Y�MSLHQX DU ]LQ�PX WDXNX VDWXUX� NR LU QRWHLFLV ODERUDWRULMDV ODERUDQWV�
1RUPDOL]�W� PDLV¯MXPD VDVW�YGDºDV M�DSU�·LQD S�F NYDGU�WD PHWRGHV�
��� ����
���� ���
� ����
���
��
3LHP�UDP� QRUPDOL]�MRW SLHQX DU WDXNX VDWXUX ���� O¯G] WDXNX VDWXUDP ����� QRUPDOL]�ãDQDL L]PDQWR Y�MSLHQX DU
WDXNX VDWXUX ������ .YDGU�WD YLGÌ UDNVWD YDMDG]¯JR WDXNX VDWXUX SURFHQWRV� NUHLVDM� DXJã�M� VWÌU¯ �
QRUPDOL]�MDP� SLHQD WDXNX VDWXUX SURFHQWRV� NUHLVDM� DSDNã�M� VWÌU¯ � SLHQDP SLHYLHQRMDP� Y�MSLHQD WDXNX VDWXUX
SURFHQWRV� 3D GLDJRQ�OL QR OLHO�N� VNDLWºD DWVNDLWD PD]�NR VNDLWOL XQ L]Q�NXPX UDNVWD SUHW�M� VWÌU¯�
��� � ��� �����
��� � ���� �����
7�WDG X] NDWU�P ���� GDº�P SLOQSLHQD M�SLHYLHQR ��� GDºDV Y�MSLHQD� NXUDV NRS� VDVW�GD ���� GDºDV�
���� � ���� �����
$EX NRPSRQHQWX DWWLHF¯EDV L]VDND SURFHQWRV�
���� � ����
���� � [
��������
�������[
u
/DL LHJÌWX ��� NJ SLHQD DU ��� � WDXNX VDWXUX� M�¼HP �� NJ SLHQD DU WDXNX VDWXUX ���� XQ �� NJ Y�MSLHQD ���� �
�� ����
�� $SU�·LQXV YHLF YLVLHP GRWDMLHP SDUDXJLHP�
�� 3�F QHSLHFLHãDPR DSU�·LQX YHLNãDQDV Y�UJO�]� LHVYHU PDLV¯MXPD VDVW�YGDºDV�
�� .DWUDP SDUDXJDP QRVDND WDXNX VDWXUX�
�� ,]GDUD VHFLQ�MXPXV SDU DSU�·LQX SDUHL]¯EX� VDO¯G]LQRW DU IDNWLVNL QRWHLNWR WDXNX VDWXUX�
�� -D QRWHLNWDLV WDXNX VDWXUV DWã·LUDV QR DSU�·LQ�W�� DSU�·LQXV YHLF QR MDXQD XQ WDXNX VDWXUX QRVDND DWN�UWRWL�
�� 'DWXV SDU YHLNWDMLHP QRUPDOL]�FLMDV UH]XOW�WLHP DSNRSR WDEXO��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
,,((55$$88**88��33$$**$$77$$9922ââ$$11$$��66..��%%33,,((11$$��335522''88..7788��55$$ää22ââ$$11$$,,��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV SDJDWDYRW LHUDXJXV� QRVNDLGURW WR VDVW�YD LHWHNPL X] UHF�ãDQDV LOJXPX XQ UHFHNºD
VN�EXPD SLHDXJXPX VN�ESLHQD SURGXNWX UDåRãDQ��
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GX LHUDXJX L]PDQWR NHI¯UD UDåRãDQ�"
�� .�GX LHUDXJX L]PDQWR MRJXUWD UDåRãDQ�"
�� .�GX LHUDXJX L]PDQWR VN�E� NU�MXPD UDåRãDQ�"
�� .�GDV LU NHI¯UD� MRJXUWD XQ VN�E� NU�MXPD QRUPDOL]�W� PDLV¯MXPD UDXG]�ãDQDV WHPSHUDWÌUDV"
�� .� LHUDXJD GDXG]XPV XQ UDXG]�ãDQDV WHPSHUDWÌUD LHWHNP� UHF�ãDQDV LOJXPX XQ UHFHNºD VN�EXPD
LQWHQVLW�WHV SLHDXJXPX"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx Y�UJO�]HV�
xx ÌGHQV YDQQD ��� ���q&��
x ELUHWH�
x NRQLVND NROED� ��� ± ��� PO�
x SLSHWHV� �� PO � �� PO�
x ��� Q 1D2+ 㷯GXPV�
x GHVWLO�WV ÌGHQV�
'DUED JDLWD�
3LHQV LU MDX QRSDVWHUL]�WV �� ± ���& WHPSHUDWÌU� XQ L]WXU�WV �� � �� PLQ �VDJDWDYRMLV ODERUDQWV��
�� 'LY�V Y�UJO�]�V LHOHM ��� PO SDVWHUL]�WD SLHQD �DWG]HV�WV O¯G] �� � ��q&� L]PDQWRMRW ÌGHQV YDQQX� XQ LHOHM
�� MRJXUWD LHUDXJD� 6DPDLVD DU NDUVW� ÌGHQ¯ QRSODXF�WX NDURWL� QRVHG] DU SHUJDPHQWX XQ LHYLHWR WHUPRVWDW�
��q& WHPSHUDWÌU��
�� .RQWURO� PDLV¯MXPD VN�EXPD SLHDXJXPX� ,]PDQWRMRW YLHQX Y�UJO�]L� QRVDND VN�EXPX X]UHL] S�F LHUDXJD
SLHYLHQRãDQDV XQ LN S�F �� PLQ UDXG]�ãDQDV ODLN�� 2WUR Y�UJO�]L DU SLHQX LHYLHWR OHGXVVNDS¯�
�� 6N�EXPD SLHDXJXPX UHF�ãDQDV ODLN� DWW�OR JUDILVNL� 8] O¯NQHV DW]¯P� VN�EXPX� SLH NXUD L]YHLGRMLHV UHFHNOLV�
��
ODLNV
�PLQ�
VN�EXPV �q7�
�� -D LU YDLU�NL WHUPRVWDWL� WR SDãX YHLF� DWG]HV�MRW SLHQX O¯G] �� � ��q& XQ SLHYLHQRMRW NHI¯UD XQ VN�ENU�MXPD
LHUDXJX�
�� 1�NRãDM� GLHQ� QRY�UW� LHUDXJX RUJDQROHSWLVNRV U�G¯W�MXV XQ QRVDND WR VN�EXPX�
�� 5H]XOW�WXV DSNRSR WDEXO��
6N�EXPV� q75HFHNºD
UDNVWXURMXPV
S�F PLQ,HUDXJD
YHLGV
'DXG]XPV�
PO
5DXG]��
ãDQDV
WHPSHUD�
WÌUD� q&
6��
NX�
P�
��
PLQ
��
PLQ
�� PLQ ��
PLQ
���
PLQ
���
PLQ
.RQVLV�
WHQFH*DUãD
��
��
��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
..(())®®55$$��55$$ää22ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWDYRW NHI¯UX�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� 1RVDXNW VN�ESLHQD G]�ULHQX YHLGXV�
�� .�GDV LU NHI¯UD GL�WLVN�V ¯SDã¯EDV"
�� .�GX LHUDXJX L]PDQWR NHI¯UD UDåRãDQDL"
�� .�GDV UDåRãDQDV PHWRGHV L]PDQWR NHI¯UD UDåRãDQ�" 8]]¯P�W NHI¯UD UDåRãDQDV WHKQROR§LVNR VK�PX�
�� .�GDP QROÌNDP NHI¯UD UDåRãDQ� L]PDQWR�
� DXJVWXV SDVWHUL]�FLMDV UHå¯PXV�
� KRPRJHQL]�ãDQX"
�� .�GL LU JDWDY�V SURGXNFLMDV LHSDNRãDQDV XQ X]JODE�ãDQDV QRWHLNXPL"
�� $U N�GX UDåRãDQDV SD¼�PLHQX UDåR DXJºX NHI¯UX"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx VHSDUDWRUV�
xx WHUPRVWDWV�
xx SLHQD WRYHUL�
xx HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
xx FHQWULIÌJD�
xx SLSHWHV� �� PO XQ �����PO�
xx SLHQD WDXNX P�U¯W�MV�
xx WDXNX P�U¯W�MX DL]E�å¼L�
xx DXWRP�WLVN�V SLSHWHV V�UVN�EHL XQ L]RDPLOVSLUWDP�
xx ÌGHQV YDQQD ��� � �� q&��
x VWDW¯YV�
x WHUPRPHWUV�
x V�UVN�EH �EO¯YXPV ���� � ���� J�FP���
x L]RDPLOVSLUWV�
x ELUHWH�
x NRQLVND NROED� ��� � ���PO�
x SLSHWHV� �� PO XQ �� PO�
x GHVWLO�WV ÌGHQV�
x �� IHQROIWDOH¯QD ã·¯GXPV�
x ��� Q 1D 2+ 㷯GXPV�
��
'DUED JDLWD�
�� .HI¯UD JDWDYRãDQDL L]PDQWR LHSULHNã SDVWHUL]�WX SLOQSLHQX XQ Y�MSLHQX�
�� 1RVDND SLOQSLHQD WDXNX VDWXUX�
�� 9HLF QHSLHFLHãDPRV DSU�·LQXV� ODL LHJÌWX ��� PO QRUPDOL]�WD SLHQD PDLV¯MXPD DU WDXNX VDWXUX �����
�� 1RVDND SLHQD PDLV¯MXPD VN�EXPX�
�� 1RUPDOL]�WR SLHQD PDLV¯MXPX LHYLHWR VLOW� ÌGHQV YDQQ� XQ X]VLOGD O¯G] LHUDXG]�ãDQDV WHPSHUDWÌUDL ��� �
��q&��
�� 3LHYLHQR � � �� NHI¯UD LHUDXJD QR QRUPDOL]�WD PDLV¯MXPD GDXG]XPD XQ LHYLHWR WHUPRVWDW�� NXU � � ��
VWXQGDV UDXG]� �� � �� q& WHPSHUDWÌU��
�� 5DXG]�ãDQDV EHLJDV QRVDND S�F UHFHNºD VN�EXPD ��� � ��q7� XQ UHFHNºD L]VNDWD �WDP M�EÌW PDLJDP�
SLHWLHNDPL EO¯YDP� EH] L]GDO¯W�P VÌNDO�P��
�� $WG]HV�� QHS�UVQLHG]RW � q& WHPSHUDWÌUX XQ QRJDWDYLQD � � �� VWXQGDV� $WG]HV�ãDQX XQ QRJDWDYLQ�ãDQX YHLF
OHGXVVNDS¯� 1RVDND JDWDY� SURGXNWD VN�EXPX�
�� 7HKQROR§LVN� SURFHVD QRULVL DSNRSR U�G¯W�MX WDEXO��
.HI¯UD UDåRãDQDV WHKQROR§LVN� SURFHVD JDOYHQLH U�G¯W�ML
1RVDXNXPV /LHOXPL
3DVWHUL]�WV SLHQV
WDXNX VDWXUV � �
1RUPDOL]�WV PDLV¯MXPV
GDXG]XPV � NJ
VN�EXPV � q&
,HUDXJV
SLHYLHQRWDLV GDXG]XPV � J
5HFLQ�ãDQD
WHPSHUDWÌUD� q&
LOJXPV � VW�
5HFHNºD VN�EXPV UHFLQ�ãDQDV EHLJ�V � q7
.HI¯UD QRJDWDYLQ�ãDQD OHGXVVNDS¯
WHPSHUDWÌUD � q&
LOJXPV � VW�
*DWDY� SURGXNWD VN�EXPV� q7
1R JUXSDV YLHQV DXG]�NQLV VHNR QRJDWDYLQ�ãDQDV JDLWDL XQ RUJDQL]� JDWDY� NHI¯UD QRY�UW�ãDQX� SLHGDORWLHV YLVDL
JUXSDL�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
--22**885577$$��55$$ää22ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWDYRW MRJXUWX�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GX LHUDXJX L]PDQWR MRJXUWD UDåRãDQDL"
�� .�GDV UDåRãDQDV PHWRGHV L]PDQWR MRJXUWD UDåRãDQ�" 8]]¯P�W MRJXUWD UDåRãDQDV WHKQROR§LVNR VK�PX�
�� .�GL LU JDWDY�V SURGXNFLMDV LHSDNRãDQDV XQ X]JODE�ãDQDV QRWHLNXPL"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx WHUPRVWDWV�
xx SLHQD WRYHUL�
xx FHQWULIÌJD�
xx SLSHWHV�
xx SLHQD WDXNX P�U¯W�MV�
xx WDXNX P�U¯W�MX DL]E�å¼L�
xx DXWRP�WLVN�V SLSHWHV�
xx ÌGHQV YDQQD ��� � ��q&��
x VWDW¯YV�
x WHUPRPHWUV�x
V�UVN�EH �EO¯YXPV ���� ± ���� J� FP����
x SLSHWHV� ����� PO XQ �� ± �� PO�
x � � IHQROIWDOH¯QD ã·¯GXPV�
x ��� Q 1D 2+�
x NROED�
x ELUHWH�
x GHVWLO�WV ÌGHQV�
x L]RDPLOVSLUWV�
'DUED JDLWD�
3�F L]Y�OHV JDWDYR V�ºR YDL VDOGR MRJXUWX� V�ºDP SLHYLHQRMRW S�F JDUãDV V�OL XQ N�GX QR SLHGHY�P � GLOOHV�
·LSORNXV� ·LPHQHV� VDOGDP ± DXJºX � RJX V¯UXSX�
/DL QRGDUE¯EDV ODLN� WHKQROR§LVNR SURFHVX YDU�WX SDEHLJW O¯G] MRJXUWD QRJDWDYLQ�ãDQDL� MRJXUWX UDåR QR LHSULHNã
SDVWHUL]�WD SLHQD� SDVWHUL]�ãDQDL L]PDQWRMRW �� � �� q& WHPSHUDWÌUX DU L]WXU�ãDQX � � � PLQ XQ YHLFRW
QHSLHFLHãDPRV DSU�·LQXV� ODL LHJÌWX QRUPDOL]�WX PDLV¯MXPX DU WDXNX VDWXUX ���
�� 3LHQX QRVYHU� QRVDND WDXNX VDWXUX� VN�EXPX�
�� 3DVWHUL]�WR PDLV¯MXPX LHJUHPG� VLOW� ÌGHQV YDQQ� XQ X]VLOGD O¯G] LHUDXG]�ãDQDV WHPSHUDWÌUDL ��� � ��q&��
�� 3LHYLHQR � � �� WHUPRILOR SLHQVN�EHV VWUHSWRNRNX XQ EXOJ�UX QÌML¼X LHUDXJX QR PDLV¯MXPD GDXG]XPD�
,HUDXJD SLHYLHQRãDQDV ODLN� PDLV¯MXPX QHS�UWUDXNWL PDLVD� 7HUPRILOR VWUHSWRNRNX XQ EXOJ�UX QÌML¼X
W¯UNXOWÌUX LHUDXJX SLHYLHQR DWWLHF¯E� ����
�� ,HUDXG]�WR PDLV¯MXPX LHYLHWR WHUPRVWDW� XQ UDXG]� �� � ��q& WHPSHUDWÌU� � � � VWXQGDV� 5DXG]�ãDQX WXUSLQD�
NDP�U L]YHLGRMDV EO¯YV UHFHNOLV� 2SWLP�ODLV UHFHNºD VN�EXPV MRJXUWDP UDXG]�ãDQDV EHLJ�V LU �� � ���q7�
��
�� 5DXG]�ãDQDV EHLJ�V QRVDND UHFHNºD VN�EXPX� UÌS¯JL VDPDLVD O¯G] YLHQGDE¯JDL NRQVLVWHQFHL XQ� LHYLHWRMRW
DXNVW� ÌGHQV YDQQ�� VWUDXML DWG]HV� O¯G] �� � ��q&� âDM� WHPSHUDWÌU� MRJXUWX LHWHLFDPV L]WXU�W �� � �� PLQ�
WDG� LHYLHWR OHGXVVNDS¯ XQ DWG]HV� O¯G] �q&� .RS� DU G]HV�ãDQX MRJXUWX OHGXVVNDS¯ L]WXU QRJDWDYLQ�ãDQDL � �
�� VWXQGDV�
�� /¯G] � � ��q& WHPSHUDWÌUDL DWG]HV�WDP SURGXNWDP VDVND¼� DU GRWR UHFHSWÌUX SLHYLHQR GDå�GDV SLHGHYDV�
6�ºDMDP� VYDLJXV ·LSORNXV� ·LPHQHV� GLOOHV� VDOGDMDP ± DXJºX�RJX V¯UXSX� 3LHGHYX SLHYLHQRãDQDV ODLN� UHFHNOL
UÌS¯JL PDLVD�
6DOG� XQ V�º� MRJXUWD DU WDXNX VDWXUX �� UHFHSWÌUD
'DXG]XPV� J� MRJXUWDP DU,]HMYLHODV
·LPHQ�P GLOO�P ·LSORNLHP DXJºX±RJX V¯UXSX
1RUPDOL]�WV SLHQD PDLV¯MXPV
DU WDXNX VDWXUX � � ��� ��� ��� ���
$XJºX ± RJX V¯UXSV ��
7¯UNXOWÌUX LHUDXJV
�JDWDYRWV� VDUDXG]�MRW
Y�MSLHQX �
�� �� �� ��
9�U�PDLV V�OV �� �� �� �
¶LPHQHV �� � � �
'LOOHV � �� � �
¶LSORNL � � �� �
.23� � ���� ���� ���� ����
3LHGHYDV SLUPV SLHYLHQRãDQDV DSVWU�G��
xx ·LPHQHV L]VLM� FDXU VLHWX� UÌS¯JL PD]J� VLOW� ÌGHQ¯� QRVO�G]DP� WUDXN� DSOHM DU YHUGRãX ÌGHQL XQ L]WXU
����� PLQÌWHV� 1RWHFLQD� DWG]HV� O¯G] LVWDEDV WHPSHUDWÌUDL�
xx GLOOHV SLUPV SLHYLHQRãDQDV UÌS¯JL VNDOR WHNRã� ÌGHQ¯� WDG DSå�Y� XQ VDVPDOFLQD�
xx VYDLJRV ·LSORNXV SLUPV SLHYLHQRãDQDV V�ºDMDP MRJXUWDP QRW¯UD XQ VDVPDOFLQD�
xx VPDONR FXNXUX XQ V�OL SLUPV OLHWRãDQDV L]VLM�� ã·¯GLQD NDUVW� SLHQ�� NDV S�F GDXG]XPD � � � UHL]HV
S�UVQLHG] FXNXUD YDL V�OV GDXG]XPX� 0DLV¯MXPX PDLVD� NDP�U FXNXUV YDL V�OV SLOQ¯JL L]ã·¯GLV� WDGPDLVRW SLHYLHQR NRS�MDP SLHQD GDXG]XPDP�
��
�� 7HKQROR§LVN� SURFHVD QRULVL XQ MRJXUWD RUJDQROHSWLVNRV U�G¯W�MXV DSNRSR WDEXO��
-RJXUWD UDåRãDQDV WHKQROR§LVN� SURFHVD JDOYHQLH U�G¯W�ML
1RVDXNXPV /LHOXPV
3DVWHUL]�WV SLHQD PDLV¯MXPV
GDXG]XPV� NJ
VN�EXPV� q7
WDXNX VDWXUV� �
,HUDXJV
SLHYLHQRWDLV GDXG]XPV� J
5HFLQ�ãDQD
WHPSHUDWÌUD� q&
LOJXPV� PLQ
5HFHNºD VN�EXPV UHFLQ�ãDQDV EHLJ�V � q7
5HFHNºD DSVWU�GH MRJXUWD NRQVLVWHQFHV X]ODERãDQDL
�UHFHNºD DWG]HV�ãDQD XQ X]ODERãDQD�
WHPSHUDWÌUD� q&
LOJXPV� PLQ
-RJXUWD QRJDWDYLQ�ãDQD
WHPSHUDWÌUD� q&
LOJXPV � VW�
1R JUXSDV YLHQV DXG]�NQLV VHNR MRJXUWD QRJDWDYLQ�ãDQDV JDLWDL XQ RUJDQL]� JDWDY� MRJXUWD QRY�UW�ãDQX�
SLHGDORWLHV YLVDL JUXSDL�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
66..��%%����..55��--8800$$��55$$ää22ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWDYRW VN�ER NU�MXPX�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .DV LU VN�EDLV NU�MXPV"
�� .�GX LHUDXJX L]PDQWR VN�E� NU�MXPD UDåRãDQ�"
�� 5DNVWXURW VN�E� NU�MXPD RUJDQROHSWLVNRV U�G¯W�MXV�
�� .�GXV UDåRãDQDV SD¼�PLHQXV L]PDQWR VN�E� NU�MXPD UDåRãDQDL "
�� .�GL LU VN�E� NU�MXPD LHSDNRãDQDV XQ X]JODE�ãDQDV QRWHLNXPL"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx VHSDUDWRUV�
xx OHGXVVNDSLV�
xx WHUPRVWDWV�
xx WRYHULV�
xx SLHQD PDLV¯W�MV�
xx HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
xx WHUPRPHWUV�
xx FHQWULIÌJD�
xx SLHQD WDXNX P�U¯W�MV�
xx SLSHWHV� �� PO� �����PO� DXWRP�WLVN�V SLSHWHV V�UVN�EHL XQ L]RDPLOVSLUWDP�
xx WDXNX P�U¯W�MX DL]E�å¼L�
xx ÌGHQV YDQQD ���� ��q&��
x VWDW¯YV�
x V�UVN�EH �EO¯YXPV ���� � ���� J�FP���
x L]RDPLOVSLUWV�
'DUED JDLWD �
�� 'DUE� L]PDQWR SLOQSLHQX� 8]VLOGRW O¯G] �� � ��q&� WR QRVHSDU�� ,HJÌWR VDOGR NU�MXPX QRVYHU� QRVDND WDXNX
VDWXUX�
�� 9HLF QHSLHFLHãDPRV DSU�·LQXV� ODL LHJÌWX QRUPDOL]�WR PDLV¯MXPX DU WDXNX VDWXUX ������ 1RUPDOL]�ãDQDL
L]PDQWR Y�MSLHQX DU WDXNX VDWXUX ������ .U�MXPD QRUPDOL]�FLMDL YDMDG]¯JR Y�MSLHQD GDXG]XPX DSU�·LQD S�F
IRUPXODV
�77
�77�''
VQ
QNUNU
�
�
NXU ' � NU�MXPD QRUPDOL]�FLMDL YDMDG]¯JDLV Y�MSLHQD GDXG]XPV� NJ�
'NU � QRUPDOL]�MDP� NU�MXPD GDXG]XPV� NJ�
7 NU� � QRUPDOL]�MDP� NU�MXPD WDXNX VDWXUV� ��
7 Q� � YDMDG]¯JDLV QRUPDOL]�W� NU�MXPD WDXNX VDWXUV� ��
7 V� � Y�MSLHQD WDXNX VDWXUV� ��
�� 1RUPDOL]�WR NU�MXPX SDVWHUL]� �� � �� q& WHPSHUDWÌU� EH] L]WXU�ãDQDV�
��
�� $WG]HV� O¯G] LHUDXG]�ãDQDV WHPSHUDWÌUDL ��� � �� q&� XQ SLHYLHQR �� PH]RI¯OR SLHQVN�EHV VWUHSWRNRNX
LHUDXJD QR QRUPDOL]�W� PDLV¯MXPD GDXG]XPD� ,HUDXJD SLHYLHQRãDQDV ODLN� NU�MXPX QHS�UWUDXNWL PDLVD�
.U�MXPX UDXG]� �� � ��q& WHPSHUDWÌU� � � �� VWXQGDV� 5DXG]�ãDQDV V�NXP� LN S�F VWXQGDV NU�MXPX � UHL]HV
UÌS¯JL VDPDLVD� .U�MXPX UDXG]�� NDP�U L]YHLGRMDV SLHWLHNDPL EO¯YV UHFHNOLV� 2SWLP�ODLV UHFHNºD VN�EXPV
UDXG]�ãDQDV EHLJ�V LU �����q7�
�� 1RVDND UHFHNºD VN�EXPX�
�� 5DXG]�ãDQDV EHLJ�V NU�MXPX UÌS¯JL VDPDLVD O¯G] YLHQGDE¯JDL NRQVLVWHQFHL�
�� 3�F UDXG]�ãDQDV VN�ER NU�MXPX LHYLHWR OHGXVVNDS¯ DU WHPSHUDWÌUX � � � q&� 9LHQODLNXV DU SURGXNWD
DWG]HV�ãDQX O¯G] WHPSHUDWÌUDL� NDV QDY DXJVW�ND SDU �q&� QRWLHN W� QRJDWDYLQ�ãDQD� $WG]HV�ãDQDV XQ
QRJDWDYLQ�ãDQDV LOJXPV LU � � �� VWXQGDV�
�� 3LH]¯PHV SDU WHKQROR§LVN� SURFHVD QRULVL DSNRSR U�G¯W�MX WDEXO��
6N�E� NU�MXPD UDåRãDQDV WHKQROR§LVN� SURFHVD JDOYHQLH U�G¯W�ML
1RVDXNXPV /LHOXPL
6DOGDLV NU�MXPV
GDXG]XPV� NJ
WDXNX VDWXUV � �
1RUPDOL]�WV NU�MXPV
VDOG� NU�MXPD GDXG]XPV� NJ
Y�MSLHQD GDXG]XPV� NJ
,HUDXJV
SLHYLHQRWDLV GDXG]XPV� J
5HFLQ�ãDQD
WHPSHUDWÌUD� q&LOJXPV � VW�
5HFHNºD VN�EXPV UHFLQ�ãDQDV EHLJ�V � q7
6N�E� NU�MXPD DWG]HV�ãDQD XQ QRJDWDYLQ�ãDQDOHGXVVNDS¯
WHPSHUDWÌUD � q&LOJXPV � VW�
1R JUXSDV YLHQV DXG]�NQLV VHNR QRJDWDYLQ�ãDQDV JDLWDL XQ RUJDQL]� JDWDY� VN�E� NU�MXPD QRY�UW�ãDQX�SLHGDORWLHV YLVDL JUXSDL�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
66..��%%33,,((11$$��335522''88..7788��..99$$//,,77��77((66��33��55%%$$88''((��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV YHLNW VN�ESLHQD SURGXNWX NYDOLW�WHV S�UEDXGL�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GV LU VN�ESLHQD SURGXNWX NYDOLW�WHV S�UEDXGHV P�U·LV"
�� .�GDV DQDO¯]HV WLHN YHLNWDV VN�ESLHQD SURGXNWLHP� QRVDNRW WR NYDOLW�WL"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx VN�EXPD QRWHLNãDQDL�
� ELUHWH�
� NRQLVND NROED� ��� � ���PO�
� SLSHWHV� ��PO� ��PO�
� ��� Q 1D2+ 㷯GXPV�
� GHVWLO�WV ÌGHQV�
xx WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL�
� WHKQLVNLH VYDUL�
� SLHQD WDXNX P�U¯W�MV�
� WDXNX P�U¯W�MX DL]E�å¼L�
� ÌGHQV YDQQD ��� � ��q&��
� VWDW¯YV�
� WHUPRPHWUV�
� V�UVN�EH �EO¯YXPV ���� � ���� J�FP���
� L]RDPLOVSLUWV�
� DXWRP�WLVN�V SLSHWHV V�UVN�EHL XQ L]RDPLOVSLUWDP�
x IRVIDW�]HV S�UEDXGHL�
� P�§HQHV�
� ÌGHQV YDQQD ��� � ��q&��
� Q�WULMD IHQROIWDOH¯QIRVI�WV�
� GHVWLO�WV ÌGHQV�
��
'DUED JDLWD�
'DUE� L]PDQWR VN�ESLHQD SURGXNWXV� � SDUDXJXV NHI¯UD XQ � SDUDXJXV VN�E� NU�MXPD�
�� 9HLF VN�ESLHQD SURGXNWX NYDOLW�WHV S�UEDXGL� QRVDNRW SDUDXJLHP VN�EXPX� WDXNX VDWXUX� YHLF IRVIDW�]HV
S�UEDXGL�
6N�EXPD QRWHLNãDQD NHI¯UDP�
$QDO¯]HV YHLF LGHQWLVNL SLHQDP� /DL QRWHLNWX NHI¯UD VN�EXPX� L]OLHWRWR 1D2+ GDXG]XPX �PO� UHL]LQD DU ���
6N�EXPD QRWHLNãDQD VN�EDP NU�MXPDP�
8] WHKQR·¯PLVNDMLHP VYDULHP Y�UJO�]� LHVYHU � J VN�E� NU�MXPD� SLHOHM �� � �� PO GHVWLO�WD ÌGHQV� SLHSLOLQD �
SLOLHQXV �� IHQROIWDOH¯QD ã·¯GXPD XQ YLVX UÌS¯JL VDPDLVD� 6DWXUX ILOWU� DU ��� Q 1D2+ ã·¯GXPX O¯G] Y�ML UR]�
NU�VDL� NDV QHL]]ÌG � PLQ ODLN��
/DL QRWHLNWX NU�MXPD VN�EXPX� L]OLHWRWR 1D2+ GDXG]XPX �PO� UHL]LQD DU ���
7DXNX VDWXUD QRWHLNãDQD NHI¯UDP�
3LHQD WDXNX P�U¯W�MX LHYLHWR Y�UJO�]� XQ QRVYHU X] WHKQR·¯PLVNDMLHP VYDULHP� ,HVYHU �� J SURGXNWD� 3LHYLHQR ��
PO +�62� XQ � PO L]RDPLOVSLUWD� 7�O�N� DQDO¯]HV JDLWD W�GD SDW N� SLHQDP�
7DXNX VDWXUD QRWHLNãDQD VN�EDP NU�MXPDP�
.U�MXPD WDXNX P�U¯W�MX LHYLHWR Y�UJO�]�� QRVYHU X] WHKQR·¯PLVNDMLHP VYDULHP XQ LHVYHU � J SURGXNWD� 3LHOHM ��
PO +�62� XQ �PO L]RDPLOVSLUWD� 7�O�N� DQDO¯]HV JDLWD W�GD SDW N� SLHQDP�
)RVIRW�]HV S�UEDXGH NHI¯UDP XQ VN�EDP NU�MXPDP�
0�§HQ� LHOHM � PO DQDOL]�MDP� SURGXNWD� � PO GHVWLO�WD ÌGHQV XQ � PO Q�WULMD IHQROIWDOH¯QIRVI�WD� 3�F YLHOX
SLHYLHQRãDQDV P�§HQL DL]WDLVD DU DL]E�]QL XQ VDWXUX VDNUDWD� 0�§HQL LHYLHWR ÌGHQV YDQQ� �� � ��q& WHPSHUDWÌU��
3�F �� PLQ XQ DU¯ S�F � VWXQGDV QRY�UW� SURGXNWD NU�VX� -D SURGXNW� IRVIDW�]HV QDY� P�§HQHV VDWXUV NU�VX
QHPDLQD� /¯G] DU WR YDU VHFLQ�W� ND SLHQD SURGXNWL SDVWHUL]�WL WHPSHUDWÌU� YLUV ��q&�
-D SURGXNWD NU�VD LU QR YLHJOL UR]� O¯G] WXPãL VDUNDQDL� WDV LU SDVWHUL]�WV ]HP�N� WHPSHUDWÌU� YDL VDMDXNWV DU
QHSDVWHUL]�WD SLHQD SDUWLMX�
7DEXO� DSNRSR GDWXV SDU YHLNWDM�P NYDOLW�WHV S�UEDXG�P NHI¯UDP XQ VN�EDMDP NU�MXPDP�
5HFHNºD QRY�UW�ãDQD3URGXNWD
QRVDXNXPV6N�EXPV� q7 7DXNX VDWXUV�
�
3DVWHUL]�ãDQDV
UHå¯PV� q& JDUãD NRQVLVWHQFH
3DUDXJV 1U��.HI¯UV
3DUDXJV 1U��
3DUDXJV 1U��6N�EV NU�MXPV
3DUDXJV 1U��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
99��--33,,((11$$��%%,,((==33,,((11$$��55$$ää22ââ$$11$$��$$55��66..��%%((66��33$$»»��00,,((1188��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWDYRW ELH]SLHQX DU VN�EHV SD¼�PLHQX�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GDV LU ELH]SLHQD GL�WLVN�V ¯SDã¯EDV"
�� 1RVDXNW ELH]SLHQD YHLGXV�
�� .�GDV UDåRãDQDV PHWRGHV L]PDQWR ELH]SLHQD UDåRãDQ�" 8]]¯P�W ELH]SLHQD UDåRãDQDV WHKQROR§LVNR
VK�PX�
�� .�GDP ELH]SLHQD YHLGDP WLHN L]PDQWRWD VN�EHV PHWRGH"
�� .�GDV LHN�UWDV L]PDQWR ELH]SLHQD UDåRãDQ�"
�� .� QRVDND UHFHNºD JDWDY¯EX"
�� .�GV LU ELH]SLHQD SUHV�ãDQDV P�U·LV"
�� .�GL LU JDWDY�V SURGXNFLMDV LHSDNRãDQDV XQ X]JODE�ãDQDV QRWHLNXPL"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx SLHQD WRYHUL�
xx WHUPRVWDWV�
xx VHSDUDWRUV�
xx FHQWULIÌJD�
xx ELUHWH�
xx NROED� ��� � ��� PO�
xx �� IHQROIWDOH¯QD ã·¯GXPV�
xx ��� Q 1D 2+ 㷯GXPV�
xx SLSHWHV� �� PO XQ �� PO�
xx SRUFHO�QD EºRGL¼D�
xx SLHVWL¼D�
xx VWLNOD LUEXOLV�
xx NRND NDURWH�
xx DXGXPD PDLVL¼L�
xx GHVWLO�WV ÌGHQV�
��
'DUED JDLWD�
�� 3LHQD VHSDU�ãDQX YHLF LHSULHNã�M� GLHQ�� ,HJÌWR Y�MSLHQX L]PDQWR ELH]SLHQD JDWDYRãDQDL�
�� 1RVDND Y�MSLHQD VN�EXPX�
�� 3DVWHUL]� Y�MSLHQX �� � ��q& WHPSHUDWÌU� EH] L]WXU�ãDQDV� 7RYHUL DU Y�MSLHQX LHJUHPG� ÌGHQV YDQQ� XQ�
SHULRGLVNL PDLVRW� NDUV� O¯G] QRU�G¯WDL WHPSHUDWÌUDL�
�� 3DVWHUL]�WR PDLV¯MXPX DWG]HV� O¯G] LHUDXG]�ãDQDV WHPSHUDWÌUDL �� � �� q& XQ SLHYLHQR LHSULHNã SDJDWDYRWX
SLHQVN�EHV VWUHSWRNRNX LHUDXJX � � �� QR QRUPDOL]�W� PDLV¯MXPD GDXG]XPD�
�� ,HUDXG]�WR PDLV¯MXPX LHYLHWR WHUPRVWDW� XQ UDXG]� �� � �� q& WHPSHUDWÌU� �� � �� VWXQGDV� 5HFLQ�ãDQDV
EHLJDV QRVDND S�F UHFHNºD EO¯YXPD XQ VN�EXPD� 5HFHNOLP M�EÌW SLHWLHNDPL EO¯YDP� W� OÌ]XPD PDO�P �
O¯G]HQ�P� VS¯GRã�P� QHVDSOÌVWRã�P� VÌNDO�P � G]LGU�P� JDLãL ]Dº�P�
�� 1RVDND UHFHNºD XQ VÌNDOX VN�EXPX� *DWDY� UHFHNºD RSWLP�ODLV VN�EXPV LU �� � ��q 7� VXOL¼X VN�EXPV� �� �
��q7�
�� *DWDYR UHFHNOL DU NRND NDURWL QHGDXG] L]MDXF� ODL V�NWX L]GDO¯WLHV VÌNDODV� 5HFHNOL QHGU¯NVW VDVPDOFLQ�W�
�� 6ÌNDOX L]GDO¯ãDQ�V SD�WULQ�ãDQDL S�F �� � �� PLQÌW�P UHFHNOL VLOGD� LHYLHWRMRW WRYHUL DU WR VLOW� ÌGHQV YDQQ�
��� � ��q&�� âDM� ODLN� V¯N�V ROEDOWXPYLHOX GDºL¼DV DSYLHQRMDV SLFL¼�V� NDV X]SHOG XQ SLHYLHQRMDV NRS�MDL
PDVDL� W� SDOLHOLQRW ELH]SLHQD L]Q�NXPX� 3DUHL]L VDUDXG]�WD XQ DWVLOG¯WD PDVD SDFHºDV YLUV VXOL¼�P� 3�F
DWVLOG¯ãDQDV WHPSHUDWÌUDV VDVQLHJãDQDV ��� � �� q&� UHFHNOL DWVW�M PLHU� �� � �� PLQ� /DL LHJÌWX ELH]SLHQX DU
PDLJX NRQVLVWHQFL� UHFHNOL DWVLOGRW� LHY�UR ã�GXV QRWHLNXPXV�
x DWVLOG¯ãDQX YHLF YLHQP�U¯JL� O�QL� QHS�UWUDXNWL PDLVRW�
x WHPSHUDWÌUD M�SDDXJVWLQD SDN�SHQLVNL � � ���q& � PLQÌW�V�
x WHPSHUDWÌUD DWVLOG¯ãDQDV EHLJ�V QHGU¯NVW EÌW DXJVW�ND SDU �� � �� q&�
�� 6ÌNDODV QROHM� ELH]SLHQD PDVX NRS� DU SDOLNXãDM�P VÌNDO�P VDOHM DXGXPD PDLVL¼RV�
��� %LH]SLHQDP ºDXM YLHQX VWXQGX SDãSUHV�WLHV� 3DãSUHV�ãDQDV EHLJDV QRVDND YL]X�OL S�F UHFHNºD YLUVPDV� NXUD
]DXG� VS¯GXPX� NºÌVW PDW�WD�
��� %LH]SLHQX G]HV� � � �q& WHPSHUDWÌU�� LHYLHWRMRW OHGXVVNDS¯�
��� *DWDYDP SURGXNWDP S�F ]LQ�P�V PHWRGLNDV QRVDND VN�EXPX�
��
��� 3LH]¯PHV SDU WHKQROR§LVN� SURFHVD QRULVL DSNRSR WDEXO��
9�MSLHQD ELH]SLHQD UDåRãDQDV WHKQROR§LVN� SURFHVD JDOYHQLH U�G¯W�ML
1RVDXNXPV /LHOXPV
3DVWHUL]�WV Y�MSLHQV
GDXG]XPV� NJ
VN�EXPV q 7
,HUDXJV
SLHYLHQRWDLV GDXG]XPV� J
5HFLQ�ãDQD
WHPSHUDWÌUD� q&
LOJXPV� PLQ�
6ÌNDODV
VN�EXPV S�F UHFHNºD VDJULHãDQDV� q7
5HFHNºD DSVWU�GH O¯G] DWVLOG¯ãDQDL� PLQ�
5HFHNºD DWVLOG¯ãDQD
WHPSHUDWÌUD� q &
L]WXU�ãDQDV LOJXPV� PLQ�
$SVWU�GH S�F DWVLOG¯ãDQDV
SDãSUHV�ãDQ�V LOJXPV� VW�
%LH]SLHQD SUHV�ãDQDV LOJXPV � PLQ�
%LH]SLHQV S�F SDãSUHV�ãDQDV
GDXG]XPV � NJ
VN�EXPV� q7
%LH]SLHQD L]Q�NXPV
NJ Y�MSLHQD
NJ ELH]SLHQD S�F SDãSUHV�ãDQDV
*DWDY� ELH]SLHQD RUJDQROHSWLVNDLV QRY�UW�MXPV
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
99��--33,,((11$$��%%,,((==33,,((11$$��55$$ää22ââ$$11$$��$$55��66..��%%((66������))((5500((1177$$��33$$»»��00,,((1188��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWDYRW ELH]SLHQX DU VN�EHV � IHUPHQWD SD¼�PLHQX�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� 8]]¯P�W ELH]SLHQD UDåRãDQDV DU VN�EHV � IHUPHQWD SD¼�PLHQX WHKQROR§LVN� SURFHVD VK�PX�
�� .�GXV ELH]SLHQD YHLGXV UDåR DU VN�EHV � IHUPHQWD SD¼�PLHQX"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx SLHQD WRYHUL�
xx WHUPRVWDWV�
xx VHSDUDWRUV�
xx FHQWULIÌJD�
xx ELUHWH�
xx NROED� ��� PO�
xx �� IHQROIWDOH¯QD ã·¯GXPV�
xx ��� Q 1D 2+ 㷯GXPV�
xx SLSHWHV� �� PO� �� PO�
xx SRUFHO�QD EºRGL¼D�
xx SLHVWL¼D�
xx VWLNOD LUEXOLV�
xx GHVWLO�WV ÌGHQV�
xx NRND NDURWH�
xx DXGXPD PDLVL¼L�
xx OHGXVVNDSLV�
xx VSHFL�OL QDåL UHFHNºD VDJULHãDQDL�
'DUED JDLWD�
�� 9�MSLHQD ELH]SLHQD JDWDYRãDQDL DU VN�EHV � IHUPHQWD SD¼�PLHQX LHSULHNã�M� GLHQ� QRVHSDU� SLHQX�
�� 1RVDND Y�MSLHQD VN�EXPX�
�� 3DVWHUL]� Y�MSLHQX �� � ��q& WHPSHUDWÌU� EH] L]WXU�ãDQDV� 7RYHUL DU Y�MSLHQX LHJUHPG� ÌGHQV YDQQ� XQ�
SHULRGLVNL PDLVRW� NDUV� O¯G] QRU�G¯WDL WHPSHUDWÌUDL�
�� 3DVWHUL]�WR Y�MSLHQX DWG]HV� O¯G] LHUDXG]�ãDQDV WHPSHUDWÌUDL ��� � ��q& � VLOW� ODLN�� �� � ��q&� DXNVW� ODLN���
�� 3LHYLHQR � � � � PH]RILOR SLHQVN�EHV EDNW�ULMX W¯UNXOWÌUX LHUDXJX�
�� 5DåRMRW Y�MSLHQD ELH]SLHQX� UHL]� DU LHUDXJX SLHYLHQR NDOFLMD KORU¯GX XQ IHUPHQWX �SHSV¯QX �� .DOFLMD KORU¯GX
SLHYLHQR �� � �� � ã·¯GXPD YHLG�� U�·LQRW ��� J NULVW�OLVN�V V�OV X] � WRQQX SLHQD�
�� 3�F L]GDU¯WLHP DSU�·LQLHP DXG]�N¼L SDJDWDYR NDOFLMD KORU¯GD ã·¯GXPX� ã·¯GLQRW YDMDG]¯JR GDXG]XPX
EH]ÌGHQV &D&O� QRY�U¯W� XQ DWG]HV�W� ÌGHQ¯�
�� 3�F NDOFLMD KORU¯GD SLHYLHQRãDQDV Y�MSLHQDP SLHYLHQR IHUPHQWX �SHSV¯QX� �� ã·¯GXPD YHLG�� 3HSV¯QX
ã·¯GLQD Y�U¯W�� O¯G] �� � ��q& WHPSHUDWÌUDL DWG]HV�W� ÌGHQ¯ � X] YLHQX WRQQX Y�MSLHQD SLHYLHQR ��� J
IHUPHQWD��
��
�� 3�F NDOFLMD KORU¯GD XQ IHUPHQWD SLHYLHQRãDQDV PDLV¯MXPX ODEL L]PDLVD XQ DWVW�M PLHU�� NDP�U L]YHLGRMDV EO¯YV
UHFHNOLV� 5HFHNºD JDWDY¯EX QRVDND S�F EO¯YXPD� OÌ]XPD PDOX DVXPD XQ VXOL¼X G]LGUXPD� /Ì]XPD PDO�P
M�EÌW O¯G]HQ�P� QHVDSOÌVWRã�P� VS¯G¯J�P� VXOL¼�P � G]LGU�P�
��� 1RVDND UHFHNºD VN�EXPX �WDP M�EÌW �� � ��q7��
��� *DWDYR UHFHNOL DU VSHFL�OLHP QDåLHP VDJULHå NXEL¼RV� NXUX ã·DXW¼X JDUXPV LU DSP�UDP � FP XQ DWVW�M PLHU�
X] �� � �� PLQ� âDM� ODLN� LQWHQV¯YL L]GDO�V VÌNDODV� EHW UHFHNOLV SLHQVN�EHV XQ IHUPHQWD LHWHNP� QREO¯Y�MDV�
��� ,]GDO¯MXã�V VÌNDODV QROHM� ELH]SLHQD PDVX NRS� DU SDOLNXãDM�P VÌNDO�P VDOHM DXGXPD PDLVL¼RV�
��� ¹DXM ELH]SLHQDP YLHQX VWXQGX SDãSUHV�WLHV� /DL SDQ�NWX YLHQP�U¯J�NX QRSUHV�ãDQRV� � UHL]HV VWXQGDV ODLN�
PDLVL¼XV S�UFLO� W�� ODL YLUV�MLH XQ DSDNã�MLH PDLVL¼L WLNWX DSPDLQ¯WL YLHW�P�
��� 3�F SUHV�ãDQDV ELH]SLHQX QHNDY�MRWLHV DWG]HV� O¯G] � � � q&� LHYLHWRMRW OHGXVVNDS¯�
��� *DWDYDP SURGXNWDP QRVDND VN�EXPX S�F MDX ]LQ�P�V PHWRGLNDV�
��� 3LH]¯PHV SDU WHKQROR§LVN� SURFHVD QRULVL DSNRSR WDEXO��
$U VN�EHV � IHUPHQWD SD¼�PLHQX UDåRW� Y�MSLHQD ELH]SLHQD UDåRãDQDV WHKQROR§LVN� SURFHVD JDOYHQLH U�G¯W�ML
1RVDXNXPV /LHOXPV
3DVWHUL]�WV Y�MSLHQV
GDXG]XPV�NJ
VN�EXPV� q7
,HUDXJV
SLHYLHQRWDLV GDXG]XPV� J
&D&O�SLHYLHQRWDLV GDXG]XPV� J
)HUPHQWX SUHSDU�WV �SHSV¯QV�
SLHYLHQRWDLV GDXG]XPV� PO
5HFLQ�ãDQD
WHPSHUDWÌUD� q&
LOJXPV� PLQ
6ÌNDOX VN�EXPV S�F UHFHNºD VDJULHãDQDV� q7
%LH]SLHQV S�F SDãSUHV�ãDQDV
GDXG]XPV� NJ
VN�EXPV� q7
%LH]SLHQD L]Q�NXPV
NJ Y�MSLHQD
NJ ELH]SLHQD S�F SDãSUHV�ãDQDV
*DWDY� ELH]SLHQD RUJDQROHSWLVNDLV QRY�UW�MXPV
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
66..��%%8800$$��112277((,,..ââ$$11$$��%%,,((==33,,((11$$00��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV QRWHLNW ELH]SLHQD VN�EXPX�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN�V DQDO¯]HV�� 5�� =YDLJ]QH� �����
6S�N� HVRãLH VWDQGDUWL�
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
%LH]SLHQDP VN�EXPX �7�� QRVDND DU WLWU�ãDQDV SD¼�PLHQX� 3LUPV GDUED X]V�NãDQDV M�DWN�UWR WHRU�WLVNLH
MDXW�MXPL SDU VN�EXPD QRWHLNãDQX SLHQDP�
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .DV LU WLWU�MDPDLV VN�EXPV"
�� .�G�V P�UYLHQ¯E�V QRVDND WLWU�MDPR VN�EXPX"
�� .DV LU 7HUQHUD JU�GV"
�� .�GXV UHD§HQWXV L]PDQWR VN�EXPD QRWHLNãDQDL ELH]SLHQDP"
�� .�G�V UREHå�V YDU EÌW ELH]SLHQD VN�EXPV"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx ELUHWH�
xx VWDW¯YV�
xx SRUFHO�QD EºRGL¼D XQ SLHVWL¼D�
xx SLSHWH� �� PO�
xx GHVWLO�WV ÌGHQV�
xx �� IHQRIWDOH¯QD ã·¯GXPV�
xx ��� Q 1D 2+ 㷯GXPV�
'DUED JDLWD�
�� 1RVYHU � J ELH]SLHQD�
�� %LH]SLHQX LHYLHWR SRUFHO�QD EºRGL¼� XQ DU SLHVWL¼X VDEHUå�
�� 3LHOHM �� PO GHVWLO�WX ÌGHQL� NDV LU VDVLOG¯WV O¯G] �� � ���& XQ VDPDLVD�
�� 3LHYLHQR � SLOLHQXV �� IHQRIWDOH¯QD ã·¯GXPD� VDPDLVD�
�� 7LWU� DU ��� Q 1D 2+ ã·¯GXPD O¯G] Y�ML UR]� NU�VDL� NDV QHL]]ÌG � PLQ ODLN��
�� %LH]SLHQD VN�EXPX ��7� DSU�·LQD� WLWU�ãDQDV L]OLHWRW� ��� Q 1D 2+ ã·¯GXPD GDXG]XPX �PO� UHL]LQRW DU ���
3DUDO�OL YHLNWR S�UEDXåX UH]XOW�WL QHGU¯NVW DWã·LUWLHV YDLU�N SDU ��7�
��
3DUDXJD 1U� 7LWU�ãDQDL L]OLHWRW� 1D2+ GDXG]XPV� PO 6N�EXPD��7
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
77$$88..88��66$$77885588��112277((,,..ââ$$11$$��%%,,((==33,,((11$$00��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV QRWHLNW ELH]LHQD WDXNX VDWXUX�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN�V DQDO¯]HV� 5�� =YDLJ]QH� �����
6S�N� HVRãLH VWDQGDUWL�
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GX WDXNX P�U¯W�MX L]PDQWR WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL ELH]SLHQDP"
�� &LN GDXG] ELH]SLHQD M�¼HP WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL"
�� &LN JU�GX VLOWDP M�EÌW ÌGHQLP� NXU� OLHN WDXNX P�U¯W�MXV VLOG¯WLHV" 8] FLN LOJX ODLNX"
�� .�G�V P�UYLHQ¯E�V QRVDND WDXNX VDWXUX"
�� .� QRVDND JDODUH]XOW�WX"
�� .�GV LU ELH]SLHQD WDXNX VDWXUV ���"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx WHKQLVNLH VYDUL¼L�
xx ÌGHQV YDQQD�
xx FHQWULIÌJD�
xx NU�MXPD EXWLURPHWUL�
xx DXWRP�WLVN�V SLSHWHV� �� PO XQ � PO�
xx SLSHWH� � PO�
xx GHVWLO�WV ÌGHQV�
xx V�UVN�EH �EO¯YXPV ���� � ���� J�FP���
xx L]RDPLOVSLUWV�
'DUED JDLWD�
�� 1RVYHU � J ELH]SLHQD
�� 7DXNX P�U¯W�M� LHOHM �� PO +�62��
�� ,HEHU � J ELH]SLHQD�
�� 3LHYLHQR � PO L]RDPLOVSLUWD�
�� 7DXNX P�U¯W�MX DL]NRU·� XQ VDUDNVWD� O¯G] L]ã·¯VW ROEDOWXPYLHODV�
�� ,HYLHWR WDXNX P�U¯W�MX ÌGHQV YDQQ� ���r ��&� X] � PLQ�
�� ,]¼HP WDXNX P�U¯W�MX QR ÌGHQV YDQQDV XQ LHYLHWR FHQWULIÌJ� X] � PLQ�
�� 1RODVD WDXNX P�U¯W�MX U�G¯MXPX�
��
�� $L]SLOGD WDEXOX�
3DUDXJD 1U� 7LWU�ãDQDL L]OLHWRW� 1D2+ GDXG]XPV� PO 6N�EXPV��7
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
%%,,((==33,,((11$$��..99$$//,,77��77((66��..2211775522//((��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV QRWHLNW ELH]SLHQD IL]LN�OL ·¯PLVNRV U�G¯W�MXV�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&������
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN� DQDO¯]H�� 5�� =YDLJ]QH� ����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� 3�F N�GDV PHWRGLNDV QRVDND ELH]SLHQD VN�EXPX� WDXNX VDWXUX XQ PLWUXPD VDWXUX"
�� .�GV LU Y�MSLHQD ELH]SLHQD PLWUXPV XQ VN�EXPV"
�� .�GV LU WUHNQ� XQ SXVWUHNQ� ELH]SLHQD WDXNX VDWXUV� PLWUXPV XQ VN�EXPV"
�� .�GV LU ]HPQLHNX XQ JDOGD ELH]SLHQD WDXNX VDWXUV� PLWUXPV XQ VN�EXPV"
�� .�GXV WDXNX P�U¯W�MXV L]PDQWR ELH]SLHQD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL"
�� .�GX DSDUDWÌUX L]PDQWR ELH]SLHQD PLWUXPD QRWHLNãDQDL� W� X]EÌYH�
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx VN�EXPD QRWHLNãDQDL�
� WHKQLVNLH VYDUL�
� ELUHWH�
� SRUFHO�QD EºRGL¼D�
� SLHVWL¼D�
� ��� Q 1D2+ 㷯GXPV�
� �� IHQROIWDOH¯QD ã·¯GXPV�
� GHVWLO�WV ÌGHQV�
xx WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL�
� NU�MXPD WDXNX P�U¯W�MV�
� WHKQLVNLH VYDUL�
� WDXNX P�U¯W�MX DL]E�å¼L�
� ÌGHQV YDQQD ������q&��
� VWDW¯YV�
� WHUPRPHWUV�
� V�UVN�EH �E¯YXPV ��������� J�FP���
� L]RDPLOVSLUWV�
� DXWRP�WLVN�V SLSHWHV V�UVN�EHL XQ L]RDPLOVSLUWDP�
x PLWUXPD QRWHLNãDQDL�
� ýLåRYD DSDU�WV�
� HNVLNDWRUV�
� DQDO¯WLVNLH VYDUL�
� ILOWUSDS¯UV�
� SHUJDPHQWD SDS¯UV�
��
'DUED JDLWD�
'DUE� L]PDQWR WU¯V ELH]SLHQD SDUDXJXV�
�� 9HLF ELH]SLHQD NYDOLW�WHV S�UEDXGL� QRVDNRW VN�EXPX� WDXNX VDWXUX XQ PLWUXPX�
�� %LH]SLHQD IL]LN�OL ·¯PLVNRV U�G¯W�MXV DSNRSR WDEXO��
3URGXNWD QRVDXNXPV 6N�EXPV� q 7 7DXNX VDWXUV� � 0LWUXPV� �
3DUDXJV 1U��
3DUDXJV 1U��%LH]SLHQV
3DUDXJV 1U��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
��� ODERUDWRULMDV�GDUEV�
66$$//''22��8811��66��¹¹22��%%,,((==33,,((11$$��00$$6688��33$$**$$77$$9922ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV SDJDWDYRW GDå�GD YHLGD ELH]SLHQD PDVDV�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GX L]HMYLHOX L]PDQWR ELH]SLHQD PDVDV SDJDWDYRãDQ�"
�� .� VDJDWDYR L]HMYLHOX ELH]SLHQD L]HMYLHOX UDåRãDQDL"
�� .� SDJDWDYR ELH]SLHQD PDVX"
�� .�GX LHN�UWX L]PDQWR ELH]SLHQD PDVDV SDJDWDYRãDQDL"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx HOHNWULVNLH VYDUL�
xx LHN�UWD ELH]SLHQD VDVPDOFLQ�ãDQDL�
xx ELH]SLHQD PDLV¯W�MV�
xx SLHQD WRYHUL�
xx VLHWL¼ã�
xx NRND NDURWH�
xx HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
xx OHGXVVNDSLV�
'DUED JDLWD�
'DUEDP L]PDQWR LHSULHNã�M� GLHQ� JDWDYRWR ELH]SLHQX QR SDVWHUL]�WD SLHQD DU VN�EHV � IHUPHQWD SD¼�PLHQX� 3�F
GRW�P UHFHSWÌU�P SDJDWDYR VDOGR XQ V�ºR ELH]SLHQD PDVX�
�� /DL LHJÌWX ELH]SLHQX DU PDLJX� YLHQGDE¯JX NRQVLVWHQFL� WR DSVWU�G� � MD ODERUDWRULM� LU � DU YDOþLHP YDL UÌS¯JL
L]EHUå FDXU VLHWX�
�� 3LHGHYDV DSVWU�G� ã�GL�
� VYLHVWX NDXV� O¯G] VN�EDP NU�MXPDP O¯G]¯JDL NRQVLVWHQFHL�
� FXNXUX� V�OL� SLSDUXV L]VLM��
� UR]¯QHV XQ DSULNR]HV EH] NDXOL¼LHP S�UODVD� ODL DWEU¯YRWX QR LHNºXYXãLHP N�WL¼LHP FLWLHP
SLHPDLV¯MXPLHP� WDG UÌS¯JL PD]J� VLOW� WHNRã� ÌGHQ¯� 1RPD]J�W�V SLHGHYDV LHYLHWR WUDXN�� S�UOHM DU
NDUVWX ��� ����&� ÌGHQL XQ L]WXU �� PLQ� S�F WDP L]EHU VLHW� XQ QRWHFLQD ÌGHQL� $SULNR]HV VDJULHå ��� �
��� FP OLHORV JDEDOL¼RV� .� UR]¯QHV� W� DSULNR]HV SLHYLHQR ELH]SLHQD PDVDL PDLV¯W�M� S�F S�U�MR
NRPSRQHQWX SLHYLHQRãDQDV�
� ULHNVWX NRGROXV DSSODXF� DU Y�U¯WX ÌGHQL� ODL DWEU¯YRWX QR PL]L¼DV� 0L]L¼DV QRW¯UD� L]ODVD QHGHU¯JRV�
ERM�WRV NRGROXV� 1RW¯U¯WRV NRGROXV VDVPDOFLQD XQ NDUV�� QHS�UWUDXNWL PDLVRW� NDP�U WLH NºÌVW JDLãL
EUÌQL� DWG]HV� O¯G] LVWDEDV WHPSHUDWÌUDL XQ SLHYLHQR ELH]SLHQD PDVDL�
� PDUPHO�GL VDJULHå PD]RV JDEDOL¼RV XQ SLHYLHQR ELH]SLHQD PDVDL� NDG S�U�MLH NRPSRQHQWL MDX
SLHYLHQRWL� XQ YLHJOL L]PDLVD�
��
� ·LPHQHV L]VLM� FDXU VLHWX XQ YDLU�NDV UHL]HV QRVNDOR VLOW� ÌGHQ¯� S�F WDP QRVO�G]DP� WUDXN� DSOHM DU
YHUGRãX ÌGHQL XQ L]WXU �� ��� PLQ� 3�F SODXF�ãDQDV QRWHFLQD� DWG]HV� O¯G] LVWDEDV WHPSHUDWÌUDL XQ
SLHYLHQR ELH]SLHQD PDLV¯MXPDP� 6DJDWDYRW�V ·LPHQHV M�L]OLHWR WÌO¯W�
� WRP�WX ELH]HQL L]EHUå FDXU VLHWX� X]NDUV� O¯G] ��q& WHPSHUDWÌUDL XQ L]WXU �� PLQ� WDG �WUL DWG]HV� O¯G]
�q& WHPSHUDWÌUDL XQ SLHYLHQR ELH]SLHQD PDVDL�
�� %LH]SLHQD PDVX JDWDYR VDVND¼� DU L]Y�O�WR UHFHSWÌUX�
6DOG�V ELH]SLHQD PDVDV UHFHSWÌUD
'DXG]XPV� J� ELH]SLHQD PDVDL,]HMYLHODV
DU ULHNVWLHP DU PDUPHO�GL DU UR]¯Q�P DU DSULNR]�P
9�MSLHQD ELH]SLHQV ��� ��� ��� ���
6YLHVWV� NXUD WDXNX VDWXUV QDY
PD]�NV SDU ���� �
��� ��� ��� ���
6PDONDLV FXNXUV ��� ��� ��� ���
9DQLO¯QV ���� ���� ���� ����
5LHNVWX NRGROL �� � � �
0DUPHO�GH � ��� � �
5R]¯QHV � � ��� �
$SULNR]HV � � � ���
.23� � ���� ���� ���� ����
6�º�V ELH]SLHQD PDVDV UHFHSWÌUD
'DXG]XPV� J� ELH]SLHQD PDVDL,]HMYLHODV
DU ·LPHQ�P DU WRP�WLHP XQ
SLSDULHP
DU ·LPHQ�P XQ
SLSDULHP
9�MSLHQD ELH]SLHQV ��� ��� ���
6YLHVWV DU WDXNX VDWXUX ����� ��� ��� ���
9�U�P� V�OV �� �� ��
0HOQLH SLSDUL � � �
7RP�WX ELH]HQLV � ��� �
¶LPHQHV �� � �
.23� � ���� ���� ����
�� 6DJDWDYRWRV NRPSRQHQWXV QRVYHU YDMDG]¯J� GDXG]XP� XQ VDMDXF�
�� *DWDYRMRW VDOGR ELH]SLHQD PDVX� PDLV¯W�M� LHYLHWR YDMDG]¯JR ELH]SLHQD GDXG]XPX� WDG SLHYLHQR YDQLO¯QX� NXUãVDMDXNWV DU FXNXUX DWWLHF¯E� ����� XQ UÌS¯JL VDPDLVD� 3�F FXNXUD SLHYLHQRãDQDV SLHOLHN YDMDG]¯JR VDJDWDYRW�VYLHVWD GDXG]XPX XQ PDVX QR MDXQD L]PDLVD� NDP�U W� NºÌVW YLM¯JD� YLHQYHLG¯JD� %HLJ�V SLHYLHQR UR]¯QHV�ULHNVWXV YDL FLWDV UHFHSWÌU� SDUHG]�W�V JDUãYLHODV XQ DURP�WLVN�V YLHODV� 9LVX Y�OUHL] ODEL L]PDLVD�
�� 3DJDWDYRW�V PDVDV �VDOG�V XQ V�º�V� LHYLHWR OHGXVVNDS¯ DWG]HV�ãDQDL O¯G] WHPSHUDWÌUDL� NDV QHS�UVQLHG] �q& �
�� %LH]SLHQD PDVDV DXG]�N¼L QRY�UW� RUJDQROHSWLVNL� UH]XOW�WXV DW]¯P� WDEXO��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
%%,,((==33,,((11$$��..55��0088��33$$**$$77$$9922ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWDYRW ELH]SLHQD NU�PXV�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GDV L]HMYLHODV OLHWR ELH]SLHQD NU�PX SDJDWDYRãDQDL"
�� .� VDJDWDYR VDOGR NU�MXPX SXWRãDQDL"
�� .�G� WHPSHUDWÌU� M�X]JODE� ELH]SLHQD NU�PL"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx LHN�UWD ELH]SLHQD X]SXWRãDQDL�
xx SLHQD WRYHUL�
xx HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
xx LHN�UWD ELH]SLHQD VDVPDOFLQ�ãDQDL�
'DUED JDLWD�
6DVND¼� DU HVRã�P UHFHSWÌU�P SDJDWDYR NU�MXPD �ELH]SLHQD NU�PX XQ ELH]SLHQD NU�PX DU YDQLO¯QX XQ DU
ãRNRO�GL� 3URGXNWX SDJDWDYRãDQDL L]PDQWR LHSULHNã�M� GLHQ� QR SDVWHUL]�W� SLHQD DU VN�EHV � IHUPHQWD
SD¼�PLHQX JDWDYRWX ELH]SLHQX�
.U�MXPD � ELH]SLHQD NU�PD UHFHSWÌUD
,]HMYLHODV 'DXG]XPV� J
9�MSLHQD ELH]SLHQV ���
6N�EV NU�MXPV DU WDXNX VDWXUX �� � ���
6PDONDLV FXNXUV ��
6DOGDLV NU�MXPV DU WDXNX VDWXUX �� � ���
3ÌGHUFXNXUV ��
ä�Y�WDV DSULNR]HV ���
9DQLO¯QV ����
.23� � ����
�� 6DJDWDYRWRV NRPSRQHQWXV QRVYHU YDMDG]¯JDM� GDXG]XP��
�� 6PDONR FXNXUX XQ SÌGHUFXNXUX SLUPV OLHWRãDQDV L]VLM��
�� 6DOGR NU�MXPX SXWRãDQDL VDJDWDYR LHSULHNã�M� GLHQ�� L]WXURW OHGXVVNDS¯ �q& WHPSHUDWÌU� QH PD]�N SDU ��
VWXQG�P�
�� 9DQLO¯QX VDMDXF DU FXNXUX DWWLHF¯E� ���� XQ SLHYLHQR ELH]SLHQD PDLV¯MXPDP�
�� $SULNR]HV UÌS¯JL PD]J� VLOW� WHNRã� ÌGHQ¯� 1RPD]J�WDV LHYLHWR WUDXN�� S�UOHM DU NDUVWX �� � ��q& ÌGHQL XQL]WXU �� PLQÌWHV� ,]EHU VLHW� XQ QRWHFLQD ÌGHQL� 6DJULHå ��� � ��� FP OLHORV JDEDOL¼RV� 3LHYLHQR S�F S�U�MRNRPSRQHQWX SLHYLHQRãDQDV�
�� *DºDVPDã¯Q� GLYDV UHL]HV L]PDOWX ELH]SLHQX VDEHUå DU FXNXUX�
�� %LH]SLHQD PDVDL SLHYLHQR NU�MXPX� YDQLO¯QX XQ SXWR WLN LOJL� NDP�U L]YHLGRMDV PDLJD� YLHQGDE¯JD PDVD�
�� 6DOGR NU�MXPX SXWR PLNVHU¯� O¯G] L]YHLGRMDV ELH]D� NU�PYHLG¯JD PDVD� 3XWRãDQDV ODLN� SLHYLHQR SÌGHUFXNXUX�
��
�� 6DSXWRWR NU�PYHLG¯JR PDVX LHFLO� LHSULHNã SDJDWDYRW� ELH]SLHQD PDV�� SLHYLHQRMRW DU¯ DSULNR]HV�
��� 3DJDWDYRWX NU�MXPD � ELH]SLHQD NU�PX LHYLHWR OHGXVVNDS¯ � � �q& WHPSHUDWÌU��
��� 2UJDQROHSWLVNL QRY�UW� JDWDYR SURGXNWX� UH]XOW�WXV DSNRSR WDEXO�� 6DVND¼� DU HVRãR UHFHSWÌUX DXG]�N¼LSDJDWDYR Y�O YLHQX ELH]SLHQD NU�PX QR LHSULHNã�M� GLHQ� VDUDåRW� ELH]SLHQD�
%LH]SLHQD NU�PD UHFHSWÌUD
'DXG]XPV� J� NU�PDP,]HMYLHODV
DU YDQLO¯QX DU ãRNRO�GL
%LH]SLHQV DU WDXNX VDWXUX �� � ��� ���
6YLHVWV DU WDXNX VDWXUX ���� � �� ��
6DOGDLV NU�MXPV DU WDXNX VDWXUX �� � �� ���
6PDONDLV FXNXUV ��� ���
.DNDR � ��
9DQLO¯QV ��� ���
.23� � ���� ����
��� 6DJDWDYRWRV NRPSRQHQWXV QRVYHU YDMDG]¯JDM� GDXG]XP��
��� %LH]SLHQX GLYDV UHL]HV L]PDº JDºDVPDã¯Q��
��� 3LHYLHQR DU YDQLO¯QX VDMDXNWX FXNXUX XQ UÌS¯JL L]PDLVD�
��� 3�F FXNXUD SLHYLHQRãDQDV SLHOLHN YDMDG]¯JR VDJDWDYRW� VYLHVWD GDXG]XPX XQ PDVX QR MDXQD L]PDLVD� NDP�U W�NºÌVW YLM¯JD XQ YLHQYHLG¯JD�
��� 3LHYLHQR NDNDR SXOYHUL XQ Y�OUHL] ODEL L]PDLVD O¯G] YLHQGDE¯JDL NRQVLVWHQFHL�
��� /DL SLHGRWX NU�MXPDP PDLJX NRQVLVWHQFL� SLHYLHQR VDOGX� QHQRJDWDYLQ�WX ��� NU�MXPX�
��� 3DJDWDYRWR NU�PX QRYLHWR OHGXVVNDS¯ � � �q& WHPSHUDWÌU��
��� 2UJDQROHSWLVNL QRY�UW� JDWDYR SURGXNWX� UH]XOW�WXV DSNRSR WDEXO��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
%%,,((==33,,((11$$��,,==667755��''��--880088��55$$ää22ââ$$11$$����%%,,((==33,,((11$$��77225577((����
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWDYRW ELH]SLHQD WRUWL�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� 1RVDXNW ELH]SLHQD L]VWU�G�MXPX YHLGXV XQ UDåRãDQ� L]PDQWRMDP�V L]HMYLHODV XQ SLHGHYDV�
�� 1RVDXNW ELH]SLHQD L]VWU�G�MXPX UDåRãDQDV JDOYHQRV WHKQROR§LVNRV SURFHVXV�
�� .�GX LHN�UWX L]PDQWR ELH]SLHQD PDVDV SDJDWDYRãDQDL"
�� .� VDJDWDYR ELH]SLHQD L]VWU�G�MXPX PDLV¯MXPX"
�� .�GL LU JDWDY�V SURGXNFLMDV LHSDNRãDQDV XQ X]JODE�ãDQDV QRWHLNXPL"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx LHN�UWD ELH]SLHQD X]SXWRãDQDL�
xx SLHQD WRYHUL�
xx HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
xx LHN�UWD ELH]SLHQD VDVPDOFLQ�ãDQDL�
'DUED JDLWD�
6DVND¼� DU HVRãR UHFHSWÌUX ELH]SLHQD WRUWL SDJDWDYR QR ELH]SLHQD� NDV LHJÌWV LHSULHNã�M� GLHQ� QR SDVWHUL]�WD
SLHQD DU VN�EHV IHUPHQWD SD¼�PLHQX� %LH]SLHQD WRUWHV YLUVPDV URW�ãDQX YHLF� L]PDQWRMRW GLYDV UHFHSWÌUDV�
%LH]SLHQD WRUWHV UHFHSWÌUD
,]HMYLHODV 'DXG]XPV� J
9�MSLHQD ELH]SLHQV ���
6DOGDLV NU�MXPV DU WDXNX VDWXUX �� � ���
3ÌGHUFXNXUV ���
5R]¯QHV ��
äHODW¯QV ��
.23�� ����
7RUWHV YLUVPDV URW�MXPDP
,]HMYLHODV 'DXG]XPV� J
2JX VXOD ���
3ÌGHUFXNXUV ��
6YDLJDV RJDV YDL PDQGDU¯QX GDLYL¼DV ���
äHODW¯QV ��
&LWURQVN�EH 3�F JDUãDV.23�� ����
��
�� 6DJDWDYRW�V VDVW�YGDºDV QRVYHU YDMDG]¯JDM� GDXG]XP��
�� 5R]¯QHV S�UODVD� ODL DWEU¯YRWX QR N�WL¼LHP XQ FLWLHP SLHPDLV¯MXPLHP� WDG UÌS¯JL PD]J� VLOW� WHNRã� ÌGHQ¯�1RPD]J�W�V UR]¯QHV LHYLHWR WUDXN�� S�UOHM DU NDUVWX ��� � ��q&� ÌGHQL XQ L]WXU �� PLQÌWHV� 3�F WDP L]EHU VLHW�XQ ÌGHQL QRWHFLQD�
�� %LH]SLHQX GLYDV UHL]HV VDPDº JDºDVPDã¯Q�� SLHYLHQR UR]¯QHV�
�� /DEL DWG]HV�WX VDOGR NU�MXPX X]PDQ¯JL SXWR PLNVHU¯� SLHYLHQR L]VLM�WX SÌGHUFXNXUX� 3LUPV SXWRãDQDV VDOGDLV
NU�MXPV ODEL M�DWG]HV� �QH PD]�N SDU �� VWXQG�P � � �q& WHPSHUDWÌU��� 6DOGR NU�MXPX SXWRãDQDL VDJDWDYR
LHSULHNã�M� GLHQ��
�� 6DOGR NU�MXPX� VDSXWRWX DU SÌGHUFXNXUX� LHFLO� ELH]SLHQ��
�� 6DJDWDYR åHODW¯QX� 5HFHSWÌU� SDUHG]�WDMDP åHODW¯QD GDXG]XPDP SLHYLHQR �� J X]Y�U¯WD XQ DWG]HV�WD ÌGHQVXQ DWVW�M X] �� PLQÌW�P�
�� 8]EULHGLQ�WX� L]NDXV�WX XQ DWG]HV�WX åHODW¯QX SLHYLHQR LHSULHNã�MDP PDLV¯MXPDP XQ UÌS¯JL VDPDLVD�
�� 6DJDWDYRWR WRUWHV PDVX LHYLHWR IRUP� XQ JUH]QR DU VYDLJ�P RJ�P YDL PDQGDU¯QX GDLYL¼�P�
�� )RUPX DU ELH]SLHQD WRUWL LHYLHWR OHGXVVNDS¯ � � �q& WHPSHUDWÌU� X] � �� VWXQG�P�
��� 6DVND¼� DU UHFHSWÌUX VDVWLQJXãX PDVX S�UOHM DU VDOGVN�EX VXOX� NXU� L]ã·¯GLQ�WV åHODW¯QV XQ DWNDO LHYLHWR
OHGXVVNDS¯� ODL L]YHLGRMDV åHOHMD�
��� .U�PX SDJDWDYR QR DXJVW�N� ODEXPD VYLHVWD XQ FXNXUD V¯UXSD�
.U�PD � WRUWX URW�ãDQDL � UHFHSWÌUD
,]HMYLHODV 'DXG]XPV � J
$XJVW�N� ODEXPD VYLHVWV� QHV�O¯WV� DU WDXNX VDWXUX
���� �
���
&XNXUV ���
3LOQSLHQV ���
9DQLO¯QV ����
.DNDR ��
.23� ����
��� 6¯UXSD SDJDWDYRãDQDL FXNXUX L]ã·¯GLQD SLHQ� XQ X]NDUV�� QHS�UWUDXNWL PDLVRW� NDP�U YLVV FXNXUV L]ã·¯VW�
��� 6¯UXSX ILOWU� FDXU ODYV�QD YDL GLYN�UW VDORF¯W�V PDUOHV ILOWUX XQ SDVWHUL]� ��q& WHPSHUDWÌU�� DWG]HV� O¯G] ��q&WHPSHUDWÌUDL�
��� 3LHYLHQR V¯NRV JDEDOL¼RV VDVPDOFLQ�WX VYLHVWX XQ QHS�UWUDXNWL PDLVD� NDP�U LHJÌVW NU�PYHLGD NRQVLVWHQFL�
0DVDV WHPSHUDWÌUD QHGU¯NVW S�UVQLHJW ��q& WHPSHUDWÌUX� -D WHPSHUDWÌUD LU DXJVW�ND� NU�PV M�DWG]HV��
��� .U�PX X]SXWR� 3XWRãDQDV EHLJ�V SLHYLHQR YDQLO¯QX XQ NDNDR SXOYHUL�
��� 1RY�UW� JDWDY� SURGXNWD RUJDQROHSWLVNRV U�G¯W�MXV XQ DSNRSR WRV WDEXO��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
33,,((11$$����âⶶ,,5522ââ$$11$$��,,((%%,,((==,,11��7722��6677((55,,//,,==��7722��33,,((11$$��..221166((559988��55$$ää22ââ$$11����
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV ã·LURW SLHQX LHELH]LQ�WR VWHULOL]�WR SLHQD NRQVHUYX UDåRãDQDL�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPV�
�� .�GDV SUDV¯EDV WLHN L]YLU]¯WDV SLHQDP LHELH]LQ�WR VWHULOL]�WR SLHQD NRQVHUYX UDåRãDQ�"
�� .� QRVDND SLHQD WHUPRL]WXU¯EX"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx VN�EXPD QRWHLNãDQDL�
� ELUHWH�
� NRQLVND NROED� ��� � ���PO�
� SLSHWHV� �� PO XQ ��PO�
� ��� Q 1D2+ 㷯GXPV�
� �� IHQROIWDOH¯QD ã·¯GXPV�
� GHVWLO�WV ÌGHQV�
xx SLHQD EO¯YXPD QRWHLNãDQDL�
� DUHRPHWUV�
� P�UFLOLQGUV� ��� PO�
� WHUPRPHWUV�
� DUHRPHWUD X]U�G¯MXPX NRUHNFLMDV WDEXOD ����& WHPSHUDWÌU���
xx SLHQD WHUPRL]WXU¯EDV QRWHLNãDQDL
� 3HWUL SODWHV�
� SLSHWHV� � PO�
� HWLOVSLUWV� ����
'DUED JDLWD�
�� 7ULP GDå�GLHP SLHQD SDUDXJLHP DXG]�N¼L QRVDND SLHQD DWELOVW¯EX LHELH]LQ�WR VWHULOL]�WR SLHQD NRQVHUYX
UDåRãDQDL� S�UEDXGRW MDX S�F ]LQ�P�P PHWRGLN�P SLHQD VN�EXPX� EO¯YXPX XQ W¯U¯EX�
�� 3�UEDXGD SLHQD WHUPRL]WXU¯EX� 7¯U�� VDXV� 3HWUL SODW� LHOHM � PO SLHQD� SLHOHM � PO ��� HWLOVSLUWD� $U DSºYHLGD
NXVW¯E�P ã·¯GXPX UÌS¯JL VDMDXF� 3�F � PLQÌW�P S�UEDXGD SLHQD NRQVLVWHQFHV L]PDL¼DV� -D X] WUDXND SDPDWQHV�
QRWHNRW SLHQDP� QHSDU�G�V S�UVODV� X]VNDWD� ND WDV L]WXU�MLV DONRKROD S�UEDXGL� ,HJÌWRV GDWXV DSNRSR WDEXO��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
66$$//''��--8800$$��55$$ää22ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWDYRW VDOG�MXPX�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� 8]]¯P�W VDOG�MXPD UDåRãDQDV WHKQROR§LVNR VK�PX�
�� .�GDV L]HMYLHODV L]PDQWR VDOG�MXPD UDåRãDQDL"
�� .�GXV VWDELOL]DWRUXV L]PDQWR VDOG�MXPD UDåRãDQDL"
�� .�GDV SLHGHYDV XQ DURP�WYLHODV L]PDQWR VDOG�MXPD UDåRãDQ�"
�� .�GD LU VDOG�MXPD QRFLHWLQ�ãDQDV XQ X]JODE�ãDQDV WHPSHUDWÌUD"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx ODERUDWRULMDV DSVW�NºRV L]PDQWRMDPDLV VDOG�MXPD DSDU�WV�
xx SLHQD WRYHULV�
xx VDOG�MDP� NDPHUD�
xx J�]HV SO¯WV�
xx WHUPRPHWUV�
xx ÌGHQV YDQQD�
xx PLNVHULV�
'DUED JDLWD�
6DVND¼� DU HVRãR VDOG�MXPD UHFHSWÌUX JDWDYR YDQLºDV VDOG�MXPX� /DL VDOG�MXPX GDå�GRWX� WDP S�F L]Y�OHV
SLHYLHQR UR]¯QHV YDL ãRNRO�GHV VNDLGL¼DV� LHPDLVRW W�V GDº�ML VDVWLQJXãDM� VDOG�MXPD PDV��
9DQLºDV VDOG�MXPD UHFHSWÌUD
'DXG]XPV� J,]HMYLHODV
DU UR]¯Q�P DU ãRNRO�GHV VNDLGL¼�P
6PDONDLV FXNXUV ��� ���
.DUWXSHºX FLHWH �� ��
3LOQSLHQV DU WDXNX VDWXUX ��� � ��� ���
2ODV �� ��
,HELH]LQ�WV SLOQSLHQV DU FXNXUX ��� ���
6DOGDLV NU�MXPV DU WDXNX VDWXUX �� � ��� ���
9DQLO¯QV �� ��
5R]¯QHV �� �
âRNRO�GHV VNDLGL¼DV � ��
.23�� ���� ����
��
�� 6DJDWDYR VDOG�MXPD PDLV¯MXPX� 9LG�MD OLHOXPD NDWOL¼� EHU FXNXUX� FLHWL XQ ã·LSVQL¼X V�OV� 3LHOHM ��� J
SLHQD� X] YLG�MDV XJXQV NDUV�MRW PDLVD� S�F WDP VDPD]LQD OLHVPX XQ NDUV� Y�O YLHQX PLQÌWL� WDG QR¼HP QR
XJXQV�
�� 1HOLHO� WUDXN� YLHJOL VDSXWR ROX G]HOWHQXPXV� WDMRV LHPDLVD ��� J SLHQD PDLV¯MXPD� 3DVW�Y¯JL PDLVRW� ROX
PDLV¯MXPX SLHYLHQR DWOLNXãDMDP SLHQDP � ��� J ��
�� 3LHYLHQR LHELH]LQ�WX SLOQSLHQX DU FXNXUX XQ VDOGR NU�MXPX�
�� 3DVWHUL]� PDLV¯MXPX� 7UDXNX LHYLHWR NDUVW� ÌGHQ¯ XQ PDLVRW NDUV� � PLQÌWHV� O¯G] PDVD YLHJOL VDELH]�MXVL�
�� 6DOG�MXPD PDLV¯MXPX� LHYLHWRMRW DXNVW� ÌGHQ¯� DWG]HV� O¯G] �� � ��q&� SLHYLHQR YDQLO¯QX YDL FLWDV UHFHSWÌU�SDUHG]�WDV JDUãYLHODV�
�� $WG]HV�WR PDLV¯MXPX LHYLHWR DXNVWXPNDPHU� QRJDWDYLQ�ãDQDL X] � ± � VWXQG�P �q& WHPSHUDWÌU��
�� ,]PDQWRMRW P�MDV DSVW�NºRV OLHWRMDPR VDOG�MDPR DSDU�WX� QRJDWDYLQ�WR PDLV¯MXPX GDº�ML VDVDOG� XQ X]SXWR�
â¯V DSVWU�GHV ODLN� PDVDV WLOSXPV SDOLHOLQ�V ��� � � UHL]HV XQ WDL L]YHLGRMDV YLHQGDE¯JD NRQVLVWHQFH�
�� 6DOG�MXPD QRFLHWLQ�ãDQDL X]SXWRWX XQ GDº�ML DWG]HV�WX PDVX LHYLHWR OHGXVVNDSMD VDOG�WDY� X] �
VWXQGX ��� q& WHPSHUDWÌU��
�� 3LH]¯PHV SDU WHKQROR§LVN� SURFHVD QRULVL DSNRSR WDEXO��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
--��»»88��66,,((55$$��55$$ää22ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV JDWDYRW -�¼X VLHUX�
/LWHUDWÌUD�
7�6NUHELQVND� $�1D]DURYD� ,�/HPSD� /�.DUDEHãND� 3LHQD SURGXNWX WHKQROR§LMD� ,, GDºD�� 2]ROQLHNL� //.&�
�����
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GXV VN�ESLHQD VLHUXV UDåR /DWYLM�"
�� .�GX L]HMYLHOX L]PDQWR VN�ESLHQD VLHUX UDåRãDQ� "
�� 6N�ESLHQD VLHUX LHSDNRãDQDV XQ X]JODE�ãDQDV QRWHLNXPL �
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx SLHQD WRYHUL�
xx HOHNWULVN� SO¯WL¼D�
xx WHUPRPHWUV�
xx NDWOL¼ã �
xx NRND NDURWH�
xx ODYV�QD DXGXPV�
xx VLHUD IRUPDV�
xx ÌGHQV YDQQD ��� � ��q&��
x JDºDV PDºDP� PDã¯QD�
'DUED JDLWD�
-�¼X VLHUX UDåR S�F ã�GDV UHFHSWÌUDV�
-�¼X VLHUD UHFHSWÌUD
,]HMYLHODV 'DXG]XPV� J
3LOQSLHQD ELH]SLHQV DU WDXNX VDWXUX � � ����
9�MSLHQV ����
6YLHVWV DU WDXNX VDWXUX ���� � ���
2ODV ���
9�U�P� V�OV ��
¶LPHQHV �
6N�EV NU�MXPV DU WDXNX VDWXUX �� � ��
.23� � ����
'DUEDP DXG]�N¼L VD¼HP LHSULHNã�M� GLHQ� JDWDYRWX SLOQSLHQD ELH]SLHQX XQ MDX SDVWHUL]�WX Y�MSLHQX�
�� 9�MSLHQX X]NDUV� O¯G] ��q& XQ� SDVW�Y¯JL PDLVRW� WDP SLHYLHQR JDºDV PDºDPDM� PDã¯Q� VDPDOWR ELH]SLHQX�
�� 9LVX SDVW�Y¯JL PDLVD XQ NDUV� ��� � ��q&�� NDP�U DWGDO�V G]LGUDV� ]DºJDQDV VÌNDODV�
��
�� 6DJDWDYR S�U�M�V SLHGHYDV�
x ·LPHQHV QRVNDOR NDUVW� ÌGHQ¯ XQ �� ± �� PLQ X]EULHGLQD�
x RODV GH]LQILF� DU KORUNDº·D ã·¯GXPX� QRVNDOR DU W¯UX ÌGHQL XQ DWEU¯YR QR þDXPDO�P�
x Y�U�PR V�OL SLUPV SLHYLHQRãDQDV L]VLM��
�� 2ODV DU V�OL VDNXº� SLHYLHQR VN�ER NU�MXPX XQ X]EULHGLQ�W�V ·LPHQHV�
�� 6LHUD PDVX NRS� DU VÌNDO�P OHM WUDXN�� YLUV NXUD X]NO�WV ODYV�QD DXGXPV XQ ºDXM VÌNDO�P QRWHF�W �PDVX
SDYLº�MRW �� 7R GDUD �WUL� ODL VLHUD PDVD QHDWG]LVWX�
�� 6LHUD PDVX VDGUXSLQD XQ OLHN DWSDNDº NDWO�� NXU� MDX LHOLNWV VYLHVWV�
�� 0DVX LQWHQV¯YL PDLVD XQ� SLHYLHQRMRW ]HP� WHPSHUDWÌU� LHSULHNã VDJDWDYRW�V SLHGHYDV� NDUV� �� ± �� PLQ�
O¯G] L]YHLGRMDV YLHQGDE¯JD� YLM¯JD� QHGDXG] VWDLS¯JD PDVD� NXU� QDY VDVNDW�PL ELH]SLHQD JUDXGL�
�� .DUVWR VLHUD PDVX LHYLHWR DU DXNVWX ÌGHQL VDPLWULQ�W�V VLHUD IRUP�V�
�� 6LHUX LHYLHWR DWG]HV�ãDQDL DXNVWXPNDPHU� � ± � q& WHPSHUDWÌU��
��� 3�F DWG]HV�ãDQDV VLHUX L]¼HP QR IRUP�P XQ QRYLHWR DSå�Y�ãDQDL �
��� $Så�Y�ãDQDV ODLN� �DSP�UDP � ± � VW� � VLHUD JDEDOXV DSJUR]D� ODL WLHP L]YHLGRWRV JOXGD� HODVW¯JD PL]D�
��� *DWDYR VLHUX QRY�UW�� UH]XOW�WXV DSNRSR WDEXO��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
66,,((55$$��77$$88..88��66$$778855$$��112277((,,..ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV QRWHLNW VLHUD WDXNX VDWXUX�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD�
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN� DQDO¯]H� 5�� =YDLJ]QH� �����
6S�N� HVRãLH VWDQGDUWL�
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
7DXNX VDWXUX VLHU� DSU�·LQD S�F IRUPXODV
�P
��;7
u
NXU� 7 � WDXNX VDWXUV VLHU�� �
P � VLHUD LHVYDUV� J
; � WDXNX P�U¯W�MD X]U�G¯MXPV� �
�� � NRHILFLHQWV WDXNX P�U¯W�MD X]U�G¯MXPX S�UU�·LQDP PDVDV SURFHQWRV�
7DXNX VDWXUX VDXVQ� DSU�·LQD S�F IRUPXODV
�0���
���77
V
�
u
NXU� 7V� WDXNX VDWXUV VDXVQ�� �
0 � VLHUD PLWUXPD VDWXUV� �
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GXV UHD§HQWXV L]PDQWR VLHUD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL"
�� .�GD EO¯YXPD V�UVN�EL L]PDQWR VLHUD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQDL"
�� .�GDL M�EÌW ÌGHQV WHPSHUDWÌUDL WDXNX P�U¯W�MX X]VLOG¯ãDQDL"
�� .� SDUHL]L QRODVD VLHUD WDXNX VDWXUX"
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx FHQWULIÌJD�
xx DQDO¯WLVNLH VYDUL¼L� SLHQD WDXNX P�U¯W�MV� DL]E�å¼L�
xx DXWRP�WLVN�V SLSHWHV V�UVN�EHV XQ L]RDPLOVSLUWD LHQP�U¯ãDQDL�
xx ÌGHQV YDQQD�
xx VWDW¯YV WDXNX P�U¯W�MLHP�
xx WHUPRPHWUL�
xx V�UVN�EH �EO¯YXPV ���� � ���� J�FP���
xx L]RDPLOVSLUWV�
xx LUEXO¯WLV�
xx SHUJDPHQWD ODSL¼D ��� [ �� FP��
��
'DUED JDLWD�
�� 8] SHUJDPHQWD SDS¯UD ODSL¼DV QRVYHU � J VLHUD�
�� 3LHQD WDXNX P�U¯W�M� LHOHM �� PO V�UVN�EHV �EO¯YXPV ���� � ���� J�FP���
�� ,HVYDUX �EH] ]XGXPLHP� DU LUEXO¯ãD SDO¯G]¯EX LHEHU WUDXNX P�U¯W�M��
�� 7DXNX P�U¯W�M� LHOHM V�UVN�EL W�� ODL ã·LGUXPD O¯PHQLV EÌWX � � � PP ]HP WDXNX P�U¯W�MD NDNOL¼D�
�� 7DXNX P�U¯W�M� LHOHM � PO L]RDPLOVSLUWD�
�� 7DXNX P�U¯W�MX DL]WDLVD DU DL]E�]QL� LHYLHWR ÌGHQV YDQQ� �� � ���& WHPSHUDWÌU� XQ L]WXU �� ��� �� PLQ� ELHåL
VDNUDWRW� O¯G] L]ã·¯GXãDV ROEDOWXPYLHODV�
�� &HQWULIXJ�� X]VLOGD� �� � ���&� L]WXURW � PLQ� XQ QRODVD UH]XOW�WXV�
�� 7DXNX VDWXUX VLHU� QRVDND S�F IRUPXODV
�P
��;7
u
NXU� ; � QRODV¯MXPV QR WDXNX P�U¯W�MD VNDODV�
P � VLHUD LHVYDUV �J��
�� � NRHILFHQWV WDXNX P�U¯W�MD X]U�G¯MXPD S�UU�·LQDP PDVDV SURFHQWRV�
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
����ODERUDWRULMDV�GDUEV�
66,,((55$$��00,,77558800$$��112277((,,..ââ$$11$$��
'DUED P�U·LV� LHP�F¯WLHV QRWHLNW ÌGHQV VDWXUX VLHU� DU ýLåRYD DSDU�WX�
,]PDQWRMDP� OLWHUDWÌUD �
*�,¼LKRYV� 1�%ULR� 3LHQD SURGXNWX ·¯PLVN� DQDO¯]H�� 5�� =YDLJ]QH� �����
6S�N� HVRãLH VWDQGDUWL�
'DUED WHRU�WLVNDLV SDPDWRMXPV
0LWUXPD GDXG]XPV LU YLHQV QR JDOYHQDMLHP L]HMYLHOX� SXVIDEULN�WX XQ JDWDY�V SURGXNFLMDV NYDOLW�WHV U�G¯W�MLHP�
0LWUXPD VDWXUV SURGXNW� QRVDND YLVSLUPV W� HQHU§�WLVNR Y�UW¯EX XQ X]JODE�MDP¯EX� 3URGXNWRV DU OLHOX PLWUXPD
VDWXUX �WUL DWW¯VW�V PLNURRUJDQLVPL� SD�WULQ�V IHUPHQWDW¯YLH XQ ·¯PLVNLH SURFHVL� W�G�º WRV JUÌWL X]JODE�W� âR
LHPHVOX G�º SURGXNWD PLWUXPV QRVDND W� X]JODE�ãDQDV DSVW�NºXV XQ LOJXPX�
0LWUXPD QRWHLNãDQDL YLVSODã�N OLHWR NDOW�ãDQDV PHWRGL� 7HPSHUDWÌUDV LHWHNP� QR SURGXNWD L]GDO�V PLWUXPV XQ�
VDGDORWLHV GDå�G�P RUJDQLVN�P YLHO�P� ]ÌG DU¯ QHGDXG] VDXVQDV� .DOW�ãDQDV JDLW� SURGXNW� YDU QRULW�W
RNVLG�ãDQ�V SURFHVL� NXUX UH]XOW�W� PDVD SDOLHOLQ�V�
7� N� GDXG]L SURGXNWL VDWXU NROR¯GRV VDLVW¯WR ÌGHQL� NDOW�MRW QR WLHP SLOQ¯JL L]GDO¯W PLWUXPX QDY LHVS�MDPV�
0LWUXPD QRWHLNãDQD VLHUDP SDPDWRMDV X] VLHUD LHVYDUD L]NDOW�ãDQX O¯G] SDVW�Y¯JDL PDVDL� $QDO¯]L YHLF VDVND¼� DU
VS�N� HVRã�P VWDQGDUWD SUDV¯E�P�
ýLåRYD PHWRGL OLHWR� MD SURGXNWLHP PLWUXPD VDWXUV M�QRVDND LHVS�MDPL ¯V�N� ODLN�� $U ã¯V PHWRGHV SDO¯G]¯EX
PLWUXPD QRWHLNãDQD LOJVW �� PLQ� ýLåRYD DSDU�WV VDVW�Y QR GLY�P PDV¯Y�P PHW�OD SO�NVQ�P� NXUDV DSVLOGD DU
��� 9 VSULHJXPD PDL¼VWU�YX�
��� DWW� ýLåRYD DSDU�WV ��� DWW� 3DNHWHV ORF¯ãDQD
.RQWUROMDXW�MXPL�
�� .�GDV LHN�UWDV XQ N�GL P�ULQVWUXPHQWL YDMDG]¯JL� PLWUXPD VDWXUD QRWHLNãDQDL VLHU�"
�� .� VDJDWDYR GDUEDP VLHUD SDUDXJX"
�� &LN JUDPX VLHUD QHSLHFLHãDPV DQDO¯]HL"
�� .�G� WHPSHUDWÌU� VLHUX å�Y�"
�� .XU DWG]HV� VDJDWDYRW�V DQDO¯åX SDFL¼DV"
��
'DUEDP QHSLHFLHãDPV�
xx ýLåRYD DSDU�WV�
xx SHUJDPHQWD SDS¯UV�
xx ILOWUSDS¯UV�
xx DQDO¯WLVNLH VYDUL�
xx HNVLNDWRUV�
'DUED JDLWD�
�� 3LUPV GDUED V�NXPD DSDU�WX VDNDUV� O¯G] QHSLHFLHãDPDL WHPSHUDWÌUDL�
�� 6DJDWDYR ILOWUSDS¯UD SDFL¼X�
�� ,HWLQ SDFL¼X SHUJDPHQWD SDS¯U� � SDFL¼DV L]P�UL ��� [ ��� PP ��
�� 3DFL¼X DSDU�W� L]å�Y� � WXNãX��
�� $WG]HV� HNVLNDWRU��
�� $WG]HV�WR SDFL¼X QRVYHU�
�� ,HVYHU � J VDU¯Y�WD VLHUD� YLHQP�U¯JL L]YLHWRMRW VLHUX SD YLVX SDFL¼X�
�� 3DFL¼X DL]WDLVD XQ LHYLHWR ýLåRYD DSDU�W��
�� 6LHUX NDOW� � PLQ ��� q& WHPSHUDWÌU��
��� $WG]HV� SDFL¼X � PLQ HNVLNDWRU� XQ QRVYHU X] DQDO¯WLVNLHP VYDULHP DU SUHFL]LW�WL ����J�
��� $SU�·LQD PLWUXPD VDWXUX � � � VLHU�� ,]PDQWR IRUPXOX
��
����ED�[
u�
NXU D � SDFL¼DV XQ LHVYDUD NRS�M� PDVD SLUPV å�Y�ãDQDV � J ��
E � SDFL¼DV XQ LHVYDUD NRS�M� PDVD S�F å�Y�ãDQDV � J ��
� � VLHUD LHVYDUV �J ��
6HFLQ�MXPL�
1RY�UW�MXPV�
��
��SLHOLNXPV
6LHUD FHKD DWVNDLWHV ]L¼RMXPV
'DW� BBBBBBBBBBBBBBBB
,]OLHWRWV S�F QRUPDV
1RVDXNXPV 0�UYLHQ�
$WOLNXPV
X] GLHQDV
V�NXPX
5DåRWV 5HDOL]�WV
$WOLNXPV
GLHQDV
EHLJ�V X] YLHQ¯EXX] YLVX
GLHQX
� � � � � � � � �
NJ SLHQV
E�]H
NJ PDLV¯MXPV
E�]H
NJ ,]HMYLHOD
NRS�E�]H
JDEDOLVLHUV
NJ
JDEDOL
3URGXNFLMD
NRS� NJ
VXOL¼X NU�MXPV NJ
$WNULWXPYLHOX
SURGXNFLMD
NRS� NJ
VD¼HPWDV
OLHV�V VXOL¼DV NJ
L]VQLHJWDV
SLHQD
SLHJ�G�W�MLHP
NJ
L]VQLHJWDV
FLW�P
SLHQRWDY�P
NJ
/LHVR
VXOL¼XL]PDQWRãDQD
NRS� NJ
L]HMYLHODV NJ
DWNULWXPYLHODV NJ
5H]X
OW�WV
3�UW�UL¼ã�
(NRQRPLMD�
OLHV�V VXOL¼DV NJ
��
6LHUD X]VNDLWHV NDUW¯WH
8]¼�PXPV�
6LHUD QRVDXNXPV�
��6D¼HPWV
'DW� 3DYDG]¯PHV
1U�
5DåRã�
GDWXPV
*DEDOX VNDLWV�
JDE�
0DVD S�F
SUHV�ãDQDV� NJ
1RVDF¯WL JDWDY�
VLHUD PDVD� NJ
)DNWLVN� PDVD�
NJ�
��1RVÌW¯WV
5H]XOW�WV
NRS� «««««
SDOLHOLQ�MXPV««« VDPD]LQ�MXPV«««« 0HLVWDUD SDUDNVWV�
��
�
�
6DWXUV�
�� 3LHQD SDUDXJX QR¼HPãDQD� WHPSHUDWÌUDV QRWHLNãDQD� SDUDXJX VDJODE�ãDQD DQDO¯]HL ������������������������������������������
�� 3LHQD RUJDQROHSWLVN� QRY�UW�ãDQD �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
�� 3LHQD PHK�QLVN�V W¯U¯EDV QRWHLNãDQD �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
�� 3LHQD EO¯YXPD QRWHLNãDQD ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
�� 3LHQD VN�EXPD QRWHLNãDQD ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
�� 3LHQD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQD ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
�� 3LHQD SLH¼HPãDQD� VY�UãDQD XQ W� GDXG]XPD S�UU�·LQ�ãDQD QR OLWULHP X] PDVDV NLORJUDPLHP ������������������������
�� 3LHQD SLH¼HPãDQDV SDYDG]¯PMX DL]SLOG¯ãDQD������������������������������������������������������������������������������������������������������
�� 3LHQD VHSDU�ãDQD ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 6DOG� NU�MXPD WLWU�MDP� VN�EXPD QRWHLNãDQD XQ ã·LURãDQD��������������������������������������������������������������������������������
��� .U�MXPD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQD������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 6YLHVWD UDåRãDQD��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 6YLHVWD PLWUXPD QRWHLNãDQD��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 1RUPDOL]�W� PDLV¯MXPD VDVW�G¯ãDQD VN�ESLHQD SURGXNWLHP� L]PDQWRMRW IRUPXODV ���������������������������������������������
��� 1RUPDOL]�W� PDLV¯MXPD VDVW�G¯ãDQD VN�ESLHQD SURGXNWLHP� L]PDQWRMRW
QRUPDOL]�ãDQDV JUDILVNR PHWRGL �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� ,HUDXJX SDJDWDYRãDQD VN�ESLHQD SURGXNWX UDåRãDQDL �����������������������������������������������������������������������������������������
��� .HI¯UD UDåRãDQD���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� -RJXUWD UDåRãDQD �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 6N�E� NU�MXPD UDåRãDQD �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 6N�ESLHQD SURGXNWX NYDOLW�WHV S�UEDXGH ������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 9�MSLHQD ELH]SLHQD UDåRãDQD DU VN�EHV SD¼�PLHQX ��������������������������������������������������������������������������������������������
��� 9�MSLHQD ELH]SLHQD UDåRãDQD DU VN�EHV � IHUPHQWD SD¼�PLHQX���������������������������������������������������������������������������
��� 6N�EXPD QRWHLNãDQD ELH]SLHQDP������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 7DXNX VDWXUX QRWHLNãDQD ELH]SLHQDP������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� %LH]SLHQD NYDOLW�WHV NRQWUROH������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 6DOGR XQ V�ºR ELH]SLHQD PDVX SDJDWDYRãDQD ������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� %LH]SLHQD NU�PX SDJDWDYRãDQD ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� %LH]SLHQD L]VWU�G�MXPX UDåRãDQD �ELH]SLHQD WRUWH� ��������������������������������������������������������������������������������������������
��� 3LHQD ã·LURãDQD LHELH]LQ�WR VWHULOL]�WR SLHQD NRQVHUYX UDåRãDQ������������������������������������������������������������������������
��� 6DOG�MXPD UDåRãDQD ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� -�¼X VLHUD UDåRãDQD ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 6LHUD WDXNX VDWXUD QRWHLNãDQD �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� 6LHUD PLWUXPD QRWHLNãDQD �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������