ODIN Kreditt A

Fondskommentar mai 2020

Avkastning ODIN Kreditt A – mai 2020

Kjøp og salg siste måned

●

Bidragsytere siste måned og hittil i år

De beste bidragsyterne siste måned var våre obligasjoner i E&P-selskapene Siccar Point Energy og OKEA samt

en obligasjon i danske Frontmatec Group

De svakeste bidragsytere siste måned var vår obligasjon i det svenske solenergiselskapet Midsummer og to

obligajsoner i B2 Holding

●

●

●

Siste måned har vi deltatt i nyutstedelser i spanske Telefonica, i DNB og i forsikringsselskapet Phoenix Group. Vi har

også kjøpt obligasjoner i shippingselskapene SFL Corp og MPCC og i banken Societe Generale

Siste måned har vi ikke solgt noen obligasjoner

*) Fondets referanseindeks er ST4X, som er en indeks for 3 år norsk stat. Den indeksen er ikke representativ for fondets investeringsmandat.

De beste bidragsyterne hittil i år er en obligasjon i shippingselskapet Chembulk, er obligasjoner i forsikringsselskapene

Phoenix og Prudential plc

De svakeste bidragsytere hittil i år er våre obligasjoner i Midsummer, Siccar Point og OKEA ●

●

Avkastning siste måned og hittil i år

Fondet leverte siste måned en avkastning på 1,9 prosent. Referanseindeksens avkastning var 0,4 prosent. *)●

Hittil i år er fondets avkastning -8,6 prosent. Referanseindeksens avkastning er 4,0 prosent hittil i år. *)●

Data per 29.05.2020

ODIN Kreditt A – mai 2020

Fond data

Fondet har en yield på 4,2% (forrige måned 4,6%)●

●

● Fondets eksponering mot NOK er 96,5% (94,0%)

Fondet har 186 (181) obligasjoner fra 108 (106) utstedere ●

Rente og valutamarkedet

Fondets high yield-andel er 46,2% (46,0%)●

Tysk 10 års statsrente er -0,45 % (-0,59 % forrige måned)●

Amerikansk 10 års statsrente er 0,65 % (0,64 %)●

● Én euro koster NOK 10,79 (11,22) og én amerikansk dollar koster NOK 9,72 (10,24)

Kredittindeksen iTraxx Europe Crossover ligger på 429 bps (492 bps) ●

Fondets rentedurasjon er 2,2 (2,2)

Forvalters kommentar - mai 2020

Mai var en god måned for ODIN Kreditt. Fondet var opp 1,9 prosent

og er nå ned -8,6 prosent hittil i år. Fondets referanse-indeks, ST4X

(3 år norsk stat), var opp 0,4 prosent i mai og er opp 4,0 prosent hittil

i år.

Koronaviruset preger fortsatt markedene

I mai begynte flere europeiske land å forsiktig åpne opp sine

økonomier etter forskjellig grad av lock-down. I det store og hele

virker det som at det går greit, og frykt for ny ukontrollerbar smitte

har ikke blitt materialisert. Dette har gitt ytterligere håp om at det

verste av Corona-krisen nå er bak oss. Og at store deler av

økonomien vil gå tilbake mot normalen.

På indeksnivå er det amerikanske aksjemarkedet tilbake på nivåer

før Corona, men bak det skjuler det seg store forskjeller. Sektorer

som teknologi og farmasi har gått veldig sterkt og dratt hele

markedet. Mange selskaper innen industri og konsumentsektorer er

fortsatt billige. Det er derfor ikke tilfelle at markedet ikke bryr seg om

Covid-19. Tvert i mot, har aksjemarkedet plukket både vinnere og

tapere på basis av pandemien.

Kredittmarkedet har også kommet tilbake en del, men er fortsatt et

godt stykke fra pre-Corona nivåer. Det betyr at selskapene må

betale opp for å kunne utstede nye obligasjoner i dag.

Innen investment grade har det vært mye aktivitet i markedet for

nyutstedelser, både i Norden, øvrige Europa og i USA. Innen high

yield har vi sett mye aktivitet i Europa og i USA, men lite i Norden.

Selskapene syns fortsatt det er for dyrt å utstede nye obligasjoner.

Så hvis de ikke må, virker det som de fleste venter.

Kun én sektor med negativ avkastning

Alle sektorer unntatt én ga positiv avkastning i mai. Energisektoren

gjorde det best, men også råvarer og konsumvarer gjorde det bra.

Dårligst gikk det for våre investeringer i øvrig finans, som inkluderer

konsumbanker og inkassoselskaper. Hvis vi ser på bidraget til

avkastningen i mai var det bank og energi som bidro mest.

Avkastningen hittil i år er fortsatt negativ i alle sektorer, unntatt

sykliske konsumvarer. Telekom og forsikring er de sektorer som

dernest hadde lavest negativ avkastning hittil i år. Dårligst

avkastning så langt i år har vi i energi og råvarer, det vil si de

sektorer som gjorde det best i mai. Hvis vi ser på bidraget til

avkastningen er det bank og energi-sektorene som står for de

største negative bidragene til avkastningen.

Nøkkeltall og nyheter fra

porteføljen

- presentert på engelsk

Return Last 5 years % (NOK) - ODIN Kreditt A

ODIN Kreditt A Indeks

Historical Return % (NOK)*

* Avkastning ut over 12 måneder er annualisert

Siste HIÅ 1 år 3 år 5 år 10 år

Siden start

ODIN Kreditt A

Indeks

1,88

0,42

-8,64

3,96

-1,98

4,40

1,53

1,96

3,08

1,64

5,37

2,30

5,75

2,68

Meravkastning 1,46 -12,60 -6,38 -0,43 1,44 3,07 3,08

** Returns for Fund Classes B and C are shown in a separate table. Returns prior to the share class inception date are based on calculations from the fund's oldest share class, taking into account the

management fee in each share class.

Annual returns last 10 years - ODIN Kreditt A

Sektor allokering

Geografisk allokering

De 20 største investeringene

Kredittvurdering

0,0 %

9,5 %

5,6 %

38,8 %

26,8 %

6,0 %

0,0 %

13,4 %

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

AAA AA A BBB BB B CCC /lavere

NR

53,9 %

46,2 %

Investment grade High yield

Per 29.05.2020. NR=Not rated, har ikke noen rating eller kredittvurdering og teller som High Yield.

Macro and Market

Government bond yields

Currency rates

Level above 100 indicates expanding activity in OECD area

OECD Leading indicator

Economic growth forecastThe International Monetary Fund (IMF)

Siste HIÅ 1 år 3 år 5 år 10 år

Siden start

ODIN Kreditt A 1,88 -8,64 -1,98 1,53 3,08 5,37 5,75

ODIN Kreditt B 1,87 -8,68 -2,08 1,43 2,98 5,26 5,65

ODIN Kreditt C 1,85 -8,74 -2,23 1,26 2,81 5,10 5,48

Indeks 0,42 3,96 4,40 1,96 1,64 2,30 2,68

* Avkastning ut over 12 måneder er annualisert

Annual returns last 10 years - All fund classes (NOK)ODIN Kreditt A

2020 -8,64

2019 12,19

2018 -1,94

2017 10,23

2016 5,01

2015 3,73

2014 7,83

2013 7,61

2012 15,88

2011 -0,30

ODIN Kreditt B

-8,68

12,08

-2,03

10,13

4,90

3,62

7,72

7,51

15,76

-0,40

ODIN Kreditt C

-8,74

11,91

-2,18

9,90

4,76

3,41

7,55

7,36

15,50

-0,52

Benchmark

3,96

0,96

0,49

1,44

0,44

1,59

5,07

0,94

2,17

6,13

Historical Return - All fund classes (NOK)

About ODIN

Investment ObjectiveLong term value creation

Investment PhilosophyPerformance – Prospects – Price

PerformanceOperating excellence

ProspectsStrong competive position

PriceFavourable valuation

«Doing good business with bad

people simply doesn’t work»

Warren E. Buffet

«We don’t focus at beating the market

short term. We want our holdings to beat

their competitors long term»Börje Ekholm

«The bitterness of poor quality remains

long after the sweetness of a nice price

is forgotten»Benjamin Franklin

Om ODIN Kreditt

Fondet er et aktivt forvaltet rente- og

obligasjonsfond. Fondets formål er med de

midler fondet får til disposisjon å investere i

rentebærende finansielle instrumenter på

global basis. Fondet kan også plassere

midler i norske og utenlandske UCITS og

non-UCITS rentefond. Fondet investerer i

renteinstrumenter, børshandlede fond,

indeksfond og aktivt forvaltede fond. Fondets

langsiktige mål er å gi høyere avkastning enn

referanseindeksen fondet sammenlignes

med. Fondet har andelsklasser.

Klasse A

Etableringsdato 18.08.2016

Basisvaluta

Forvaltningshonorar

Tegn./innløsningsgebyr

Minste tegningsbeløp

NOK

0,50%

0,00%

10 000 000 NOK

Referanseindeks ST4X

B

18.08.2016

NOK

0,60%

0,00%

1 000 000 NOK

C

01.09.2009

NOK

0,75%

0,00%

1 000 NOK

Om forvalterne

Vi minner om...

Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning, som blant annet vil avhenge av

markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved forvaltning. Avkastningen

kan bli negativ som følge av kurstap.

Uttalelser i denne rapporten reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet den ble utarbeidet. Vi

har gjengitt kilder som vurderes som pålitelige, men vi kan imidlertid ikke garantere at informasjonen

fra kildene hverken er presis eller komplett.

Ansatte i ODIN Forvaltning AS kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter.

Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning AS kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i

denne rapporten, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til

ODIN Forvaltning AS interne retningslinjer for ansattes egenhandel, som er utarbeidet i henhold til

verdipapirhandelloven og Verdipapirfondenes forenings bransjestandard.

ODIN Forvaltning er en del av SpareBank 1.

Du finner mer informasjon på odinfond.no