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广东宝莱特医用科技股份有限公司
血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
项目名称：血液透析耗材产业化建设项目
建设单位：天津宝莱特医用科技有限公司
编制日期：二零一三年八月
宝莱特：血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
第 1 页，共 26 页
目 录
第一章 总 论 ............................................................................................................................. 2
第二章 项目背景 ....................................................................................................................... 3
2.1 项目背景 ....................................................................................................................... 3
2.2 项目发展状况 ............................................................................................................... 4
2.3 投资的必要性 ............................................................................................................... 4
第三章 市场分析与建设规模 ................................................................................................... 6
3.1 市场调研及市场预测 ................................................................................................... 6
3.2 产品方案和建设规模 ................................................................................................... 7
第四章 技术方案、设备方案和工程方案 ............................................................................... 8
4.1 技术方案 ....................................................................................................................... 8
4.2 主要设备方案 ............................................................................................................... 9
4.3 工程方案 ..................................................................................................................... 11
第五章 项目实施进度安排 ..................................................................................................... 14
第六章 投资估算 ..................................................................................................................... 16
6.1 投资估算依据 ............................................................................................................. 16
6.2 建设投资估算 ............................................................................................................. 16
第七章 资金筹措 ..................................................................................................................... 20
7.1 资本金筹措 ................................................................................................................. 20
7.2 资金安排 ..................................................................................................................... 20
7.3 融资方案分析 ............................................................................................................. 20
第八章 财务及经济效益评价 ................................................................................................. 21
8.1 财务评价 ..................................................................................................................... 21
8.2 不确定分析 ................................................................................................................. 23
8.3 社会评价结论 ............................................................................................................. 23
8.4 风险分析 ..................................................................................................................... 24
第九章 可行性研究结论与建议 ............................................................................................. 26
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第一章 总 论
项目名称：血液透析耗材产业化建设项目
项目投资额：6,573 万元（其中超募资金 3,000 万元，自有资金 3,573 万元）
项目建筑面积：17,000 平方米
项目开发单位：天津宝莱特医用科技有限公司（名称以工商核准为准）
项目建设地：天津市北辰区示范工业园区医药医疗产业园区
项目简介：广东宝莱特医用科技股份有限公司（以下简称“公司”或“宝莱
特”）旗下全资子公司天津宝莱特医用科技有限公司（以下简称“天津宝莱特”）
拟投资 6,573 万元建设血液透析耗材产业化建设项目。该项目包括血液透析干粉
及透析浓缩液产品，产品主要用于慢性肾病患者，特别是终末期肾病（ESRD）
患者，即尿毒症患者。
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第二章 项目背景
2.1 项目背景
2.1.1 血液透析浓缩液
血液透析浓缩液是一类含有多种离子和非离子物质的溶液，具有一定的渗透
压，透析时用以排除体内代谢废物及毒素，调节体内电解质平衡，酸碱平衡紊乱，
清除血液中部分尿毒症毒素。血液透析浓缩液包括 A 液和 B 液两部分。血液透
析干粉为透析浓缩液的固体状态，包括 A 粉和 B 粉。
2.1.2 血液透析人群增大
根据《2011-2015年中国血液透析行业发展前景与投资前景深度研究报告》
的数据统计，目前全世界透析患者人数约250万人左右，中国透析患者人数约25
万人；到2020年，这个数字将超过350万。当前，血透病人的生存状况不容乐观，
中国的问题尤其严重。
目前根据中国重症慢性肾病流行病学分析：14%是糖尿病并发症，9%是高血
压并发症，49%是原发性肾病。一般而言，高血压 20 年至 30 年后会发生重症慢
性肾病，糖尿病 15 年-20 年后会发生重症慢性肾病。如果是中老年群体患高血压，
糖尿病，在未发生并发症就有可能死亡，随着国内高血压糖尿病患病人群的年轻
化，继发性重症肾病的比例会逐渐增高。
2.1.3 行业政策分析
血液透析行业是国家鼓励发展的行业，国家医疗保险正逐步提高对肾病患者
的治疗报销比例，从而保证患者的基本生存权利，同时该产业在行业规划、政策
扶持、政府采购等方面均得到国家和地方政府的重视和支持。
2010 年卫生部启动提高儿童白血病、先天性心脏病保障水平试点工作。 2011
年，卫生部试点重大疾病救治模式，将重症精神病、乳腺癌、宫颈癌、耐药结核
病、终末期肾病（即尿毒症）、艾滋病机会感染等 6 种疾病纳入试点。2012 年 4
月卫生部工作会议上，计划今年要全面推开尿毒症等 8 类大病保障，在三分之一
左右的统筹地区将肺癌等 12 类大病纳入保障和救助试点，提高大病保障水平。
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2012 年 8 月 30 日由国家发改委、卫生部、财政部、人社部、民政部、保险监督
管理委员会等 6 部门公布《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》，明确
指出对终末期肾病（尿毒症）等 8 类大病患者给予保障，目前通过新农合与医疗
救助的衔接，使该等疾病补充水平达到 90%左右。
2.2 项目发展状况
国内血液透析设备主要以外资厂商品牌竞争为主，集中在德国、瑞典和日本
等少数发达国家，如德国费森尤斯、贝朗，瑞典金宝，日本东丽、尼普洛、旭化
成、日机装等品牌。而血液透析耗材正经历着有国产品牌逐步替代外资品牌的发
展阶段，其中血液透析器 80%市场份额仍属于进口外资产品，血液透析管路 50%
市场份额被国产品牌所替代，而本项目的血液透析干粉和透析浓缩液，则超过
90%以上产品均为内资品牌。
根据国家食品药品监督管理局网站查询，血液透析粉及透析浓缩液均属于国
家 III 类医疗器械注册产品，由于受限于原材料和物流成本等因素的制约，国内
血液透析浓缩液市场主要以国内厂商竞争为主，拥有透析浓缩液注册证的厂家约
20 家，主要集中在天津、河北、东北和广东地区，其中具有竞争力为 6~ 8 家，
约占市场份额的 70~80%。国家对该类产品均有严格的市场准入，且国内市场主
要以国内厂商竞争为主。
血液透析行业是国家鼓励发展的行业，国家医疗保险正逐步提高对肾病患者
的治疗报销比例，从而保证患者的基本生存权利，同时该产业在行业规划、政策
扶持、政府采购等方面均得到国家和地方政府的重视和支持。因此，血液透析行
业目前处于市场前景巨大，而自身内资品牌竞争力低下的状况，积极推进自主创
新、自主研发和自主生产是提升我国血液透析行业水平的唯一途径。
2.3 投资的必要性
根据公司的战略发展规划，公司通过在巩固医疗监护设备的基础上有计划有
策略地进入血液透析领域，其中包括血液透析设备和耗材产品。目前，国内终末
期肾病病人救治率偏低，且救治的分布区域极不平衡，国家正鼓励血液透析行业
的发展，医疗保险正逐步提高对病患者的治疗报销比例，同时在行业规划、政策
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扶持、政府采购等方面均受到国家和地方政府的重视和支持。
在血液透析行业方面，公司于 2012 年 5 月 7 日召开了第四届董事会第八次
会议，会议审议通过了《关于使用部分超募资金收购天津市挚信鸿达医疗器械开
发有限公司股权及增资的议案》，公司董事会同意以超募资金人民币 1,900 万元
以股权转让及增资方式收购挚信鸿达，即宝莱特持有挚信鸿达的 60%股权，为控
股股东。
公司于 2013 年 1 月 17 日召开第四届董事会第十四次会议，会议审议通过了
《关于使用部分超募资金收购重庆多泰医用设备有限公司股权及增资的议案》，
公司董事会同意以超募资金 550 万元收购重庆多泰 100%股权，交易完成后重庆
多泰为公司全资子公司。
公司于 2013 年 6 月 13 日召开第四届监事会第十五次会议，会议审议通过了
《关于使用部分超募资金收购恒信生物医用设备有限公司股权及增资的议案》，
公司董事会同意以超募资金 1,456 万元收购恒信生物 100%股权，并对其进行增
资 1,200 万元，合计使用超募资金 2,656 万元，交易完成后恒信生物为公司全资
子公司。
综上所述，公司进入血液透析领域，在行业、技术、人才、资金和生产运营
等方面不存在实质性障碍，相反通过公司自身积累的经验以及并购的企业资源，
有能力为本项目产业化建设带来优势，保证项目能顺利实施并产生预期的经济效
益，从而推动国内血液透析行业的发展。
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第三章 市场分析与建设规模
3.1 市场调研及市场预测
我们根据实地调研和相关行业数据分析，中国 ESRD 患者平均透析次数 2.32
次/周，平均透析时间 9.27 小时/周，因此每个 ESRD 患者每年透析的 120 次/年。
据保守估计每年透析约 3,000 万人次/年，则当前获得治疗的 ESRD 患者只有大概
25 万人（目前国内 ESRD 患者约为 200 万人），按每次 400 元的治疗价格推算，
每年实际在血液净化治疗方面支出的医疗费达 120 亿元。血液透析干粉及透析浓
缩液为血液透析的耗材之一。血液透析浓缩液是一类含有多种离子和非离子物质
的溶液，具有一定的渗透压，透析时用以排除体内代谢废物及毒素，调节体内电
解质平衡，酸碱平衡紊乱，清除血液中部分尿毒症毒素。血液透析浓缩液包括 A
液和 B 液两部分。血液透析干粉为透析浓缩液的固体状态，包括 A 粉和 B 粉。
目前，我国每年的透析干粉（浓缩液）的市场需求量在 3,000 万人份左右。
而目前我国透析干粉和透析浓缩液耗材生产厂家主要分布在东北、华北、华东和
华南地区，大约 20 家，而在我国西南西北和华中地区都还没有生产厂家和竞争
对手。
2012 年，根据目前已接受透析的人数统计，血液透析液和透析干粉的金额约
为 8.2 亿元（按出厂价测算），且每年保持复合增长达到 25~30%，预计 2016 年
市场规模在 23.4 亿元。由此可见，我国的血液透析耗材行业的发展空间巨大。
图表 1 中国血液透析人数与透析浓缩液的需求预测
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3.2 产品方案和建设规模
3.2.1 产品方案
（一） 产品名称：血液透析干粉、血液透析浓缩液
（二） 产品特点： 血液透析干粉或透析浓缩液临床用于血液透析治疗，是血液
透析的一个重要组成部分，它与患者血液中的物质进行交换，用于改善患者血液
中的成份，消除体内毒素或其他废物，纠正水、电解质与酸碱紊乱。透析浓缩液
是一类含有多种离子和非离子物质的溶液，具有一定的渗透压，透析时用以排除
体内代谢废物及毒素，调节体内电解质平衡，酸碱平衡紊乱，清除血液中部分尿
毒症毒素。包括 A 液和 B 液两部分。透析干粉是透析浓缩液的固体状态，包括
A 粉和 B 粉。
3.2.2 建设规模
本项目为血液透析耗材产业化建设项目，建设具有自主知识产权的血液透析
耗材产品的产业化基地，产品主要满足国内日益增长的市场需求，其中血液透析
干粉能替代价格昂贵的进口产品，还具有良好的性价比优势，能批量销往国外，
因此本项目产品的国内外市场潜力巨大。
项目建设内容如下：1）项目拟投资 6,573 万元，其中固定资产投资 5,517 万
元，铺底流动资金 1,057 万元；2）新建生产厂房面积 17,000 平方米，其中包括
血液透析干粉及血液透析浓缩液生产基地、仓库及办公区。3）购置产业化实施
所需的研发、检测、生产及办公设备，形成年产血液透析干粉 200 万人份，血液
透析浓缩液 600 万人份的血液透析耗材产业化基地。
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第四章 技术方案、设备方案和工程方案
4.1 技术方案
天津宝莱特公司生产的血液透析干粉技术重点在严格把控原材料质量外，在
生产上注重称量、混料和分装工艺，每道工艺必须在洁净车间完成，以保证产品
的质量。详见血液透析干粉生产工艺流程图 6。
血液透析浓缩液除严格控制原材料质量、注重称量、混料和分装工艺外，公
司在包装上采用在万级洁净区内自制塑料桶，且 B 液生产采用先进的日本工艺
技术，有效延长了产品的保质期，提高了产品的质量。详见血液透析浓缩液生产
工艺流程图 7。
图表 2 血液透析干粉工艺流程图
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图表 3 血液透析浓缩液工艺流程图
4.2 主要设备方案
本项目购置设备主要围绕血液透析耗材产品产业化实施进行。主要分为研发
设备、检测设备、生产专用设备及公共设备等。主要设备明细如下表所示。
4.2.1 血液透析耗材设备
图表 4 血液透析耗材研发设备
单位：万元
序号 设备名称 数量 单价 合计 产地
1 透析干粉中试线 1 15.0 15.00 青岛
2 透析浓缩液中试线 1 25.0 25.00 安徽
3 稳定性试验箱 2 4.0 8.00 天津
合计 48.00
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图表 5 血液透析耗材检测设备
单位：万元
序号 设备名称 数量 单价 合计 产地
1 高效液相色谱仪 1 14.8 14.80 美国
2 微粒计数仪 1 4.5 4.50 天津
3 细菌内毒素检查仪 1 4.8 4.80 天津
4 超声波清洗机 1 0.6 0.60 天津
5 微生物实验室 1 8.0 8.00 天津
6 超净台 3 1.0 3.00 天津
7 生化培养箱 2 1.0 2.00 广东
8 电热恒温干燥箱 2 0.5 1.00 上海
9 酸度计 3 0.4 1.20 上海
10 电导率仪 1 0.5 0.50 上海
11 澄明度检测仪 3 0.2 0.60 天津
12 试验台 50 0.1 5.00 天津
13 火焰分光光度计 3 1.50 4.50 上海
14 电冰箱 2 0.25 0.50 海尔
15 空调 2 0.40 0.80 格力
16 玻璃仪器及试剂 若干 3.00 天津
17 分析天平 3 1.50 4.50 赛多利斯
18 电子秤 3 0.35 1.05 梅特勒
19 留样货架 30 0.15 4.50 天津
合计 64.85
图表 6 血液透析耗材生产专用设备
单位：万元
序号 设备名称 品牌/型号 数量 单价 合计
1 粉碎机 5T/h 1 8.00 8.00
2 振动筛 1 2.00 2.00
3 电子秤 150Kg 6 0.20 1.20
4 混合机 3T 3 6.00 18.00
5 分装机 10-20 袋/分钟 2 15.00 30.00
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6 上料机 2 1.00 2.00
7 全自动打包机 折箱、喷码、称量识别、
封箱、打包一体机 2 35.00 70.00
8 叉车 3T 2 18.00 36.00
9 货架（地排） 8 3.00 24.00
10 水处理系统 15T/h 2 25.00 50.00
11 配液罐 5T;10T 各 6 个 6 3.00 18.00
12 灌注机 750 人份/小时 2 12.00 24.00
13 贴签机 3 2.00 6.00
14 旋盖机 3 2.00 6.00
合 计 295.20
4.2.2 公共设备
图表 7 公用设备
单位：万元
序号 设备名称 品牌/型号 数量 单价 合计 产地
1 服务器 IBM88632 1 8.00 8.00 IBM
2 复印机 HP-LJ9050 1 8.00 8.00 惠普
3 传真机 佳能 FAX-L160G 3 0.50 1.50 日本佳能
4 投影仪 索尼 VPL-EX52 2 2.00 4.00 日本索尼
5 打印机 LBP7200Cdn 5 0.35 1.75 佳能
6 电脑 联想 2 0.35 7.00
7 供电房 1 80.00 80.00
8 发电机房 1 60.00 60.00
10 消防 1 80.00 80.00
合 计 250.25
4.3 工程方案
4.3.1 建筑工程方案
1） 建筑设计原则：① 建构筑物的建设设计是按国家现行的有关规定进行
的。② 建筑空间的划分应充分满足工艺生产，操作和检修的要求，并符合装备
制造特点，满足防火、防爆、防腐、防尘等要求。③ 积极采用工厂布置一体化
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的原则。④ 除生产上有特殊要求外，柱网及承重结构的布置应符合建筑模数的
要求，构件的种类和类型应尽量统一。⑤ 建筑材料的选择应尽量做到标准化、
系列化、定型化，并积极推广新技术，新材料以取得技术进步和经济效益，并尽
量地采用当地的建筑材料。
2） 现行地方标准图集及国家标准和行业标准
① 地方及国家标准图
华北地区标准图集 91SB 88J 92DQ 以及相关的国家标准图集。
② 现行国家标准
《建筑设计防火规范》 GB50016-2006
《建筑内部装修设计防火规范》 GB50222-95
《建筑地面设计规范》 GB50037-96
《建筑地面工程施工质量验收规范》 GB50209-2002
《屋面工程质量验收规范》 GB50207-2002
《工业建筑防腐蚀设计规范》 GB50046-95
4.3.2 结构设计
1） 设计原则
结构设计贯彻执行国家的设计标准、规范，在满足工艺生产要求的前提下，
力求做到技术先进、经济合理、安全适用、确保质量。
2） 采用的主要标准、规范
图表 8 设计主要标准、规范
《混凝土结构设计规范》
《建筑地基基础设计规范》
《建筑抗震设计规范》
《砌体结构设计规范》
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《建筑结构荷载规范》
《结构设计规范》
《构筑物抗震设计规范》
《建筑结构荷载规范》
《动力机器基础设计规范》
3） 地质情况
参考业主提供的厂址区域地质勘察报告，场地地震效应及工程地质详。
4） 结构选型
根据工艺布置要求，选择经济合理的结构方案。建构筑物采用现浇钢筋混凝
土框架结构、砌体结构、轻钢结构。详见建构筑物一览表。
5） 基础形式及地基处理
基础采用钢筋混凝土独立或条型基础。根据所参考的地质资料来看地基承载
力较高。地基土不需作处理均可采用天然地基。
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第五章 项目实施进度安排
经过慎密地研究，本项目实施进度安排如下：
图表 9 项目实施进度安排表
本项目计划两年时间完成，计划分七阶段实施完成：
第一阶段 T+1 年 1 月至 T+1 年 3 月
【编制可研报告及报批阶段】
根据本项目编制可研报告，对项目进行充分的可行性论证，确保项目的有效
实施。同时准备项目的报批工作。
第二阶段 T+1 年 3 月至 T+1 年 4 月
【项目备案、环评阶段】
根据项目可行性研究报告定稿后进行项目备案和环评工作。
第三阶段 T+1 年 4 月至 T+1 年 6 月
【施工图设计、项目招标阶段】
根据政府审批的工作进行项目建设及设备供应的招标工作。
第四阶段 T+1 年 6 月至 T+2 年 6 月
【厂房施工与装修阶段】
1） 编制工艺包括技术询价书，选择先进、实用、可靠的工艺技术；
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2） 进行工艺包技术谈判，签订工艺包设计合同；
3） 根据工艺包编制基础工程设计文件；
在工艺包技术数据交付的前提下，落实工程设计所需的各项条件，最终完成
基础工程设计。
4） 基础工程设计审查。
由业主与设计方共同对基础工程（扩初）设计档进行审核和批复。
第五阶段 T+1 年 9 月至 T+2 年 9 月
【设备采购及安装调试阶段】
1） 设备采购询价
根据基础工程（扩初）设计档和审批意见，对制造周期长的大型机械等设备
进行询价和采购，获得设计条件。
2） 设备采购及安装调试
根据设备采购询价和订货周期的意见，制定设备采购计划，分批次采购及安
装调试。
第六阶段 T+2 年 9 月至 T+2 年 11 月
【试生产阶段】
本阶段的主要工作是进行人员培训和生产物质准备，为试产和正式生产做好
准备。
第七阶段 T+2 年 11 月至 T+2 年 12 月
【项目竣工验收阶段】
对项目进行整体验收工作，包括厂房、设备以及相关的配套设施进行验收。
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第六章 投资估算
6.1 投资估算依据
本项目总投资资金总额为 6,573 万元，其中基础建设 4,460 万元，设备购置
费 658 万元，其他费用 200 万元，预备费为 198 万元，新增铺底流动资金 1,057
万元。具体项目金额见下表：
图表 10 项目投资估算表
单位：万元
序号 类别 金额
1 基础建设 4,460
1.1 购置土地 1,150
1.2 新建厂房 2,100
1.3 装修费用 1,210
2 设备购置费 658
2.1 动力设备 250
2.2 研发生产设备 408
3 其他费用 200
4 预备费 198
5 新增铺底流动资金 1,057
合 计 6,573
本表之编制，系参考市场情况、天津市当地的土地及建设费用所做出的综合
判断。
6.2 建设投资估算
1） 建设投资
本项目建筑面积为 17,000 平方米，建设投资合计 6,573 万元。根据天津市当
地的土地价格计算，土地购置费为 1,150 万元；根据天津市当地的建安成本及配
套设施要求，预计全体建筑工程费为 5,118 万元；厂房装修按血液透析干粉厂房、
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透析浓缩液厂房、仓库、办公区单独设计，其中血液透析干粉及透析浓缩液厂房
需要按万级设计净化厂房，合计装修费用为 1,210 万元。
2） 设备购置费
本项目购置费分为研发设备、生产专用设备、检测设备及公用设备，投资额
为 658 万元。其投资估算见图表 11：
3） 预备费
本项目预备按建设投资与设备购置费的 5%计算，为 198 万元。
4） 其他费用
本项目的其他费用包括建设单位管理费、勘察设计费、可研环评等咨询费、
工程建设监理费、工程保险费以及培训费，为 200 万元。
6.2.1 流动资金估算
本项目根据公司生产经营成本，参照类似企业的流动资金占用情况进行估
算。本项目铺底流动资金主要包括支付工资、期间费用、应交税费所需资金及存
货与应收账款占用资金。本项目根据公司当前流动周转率，测算预计项目所需要
铺底流动资金额。本项目计划在 T+3 年年初正式投产，其当年需流动资金约 1,057
万元，故以此作为本项目所需投入运营流动资金，T+4 年及其后各年所需流动资
金由本项目产生的现金流量补充。
6.2.2 投资估算表
图表 11 项目估算投资详细表
单位：万元
序号 工程名称 建筑面
积(m2)
估算价值 占固定资产
投资比例 建筑
工程
设备购置
（含安装）
其它
费用 合计
1 工程费用 4,460 658 - 5,118 92.78%
1.1 基础建设 4,460 - - 4,460 -
1.1.1 购置土地 33,333 1,150 - - 1,150 -
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1.1.2 新建厂房 17,000 2,100 - - 2,100 -
1.1.3 装修费用 1,210 - - 1,210 -
1.2 动力设备 - 250 - 250 -
1.2.1 动力设备 - 250 - 250 -
1.2.2 运杂及安装费 - - - - -
1.3 研发生产设备 - 408 - 408 -
1.3.1 研发生产设备 - 408 - 408 -
2 其它费用 - - 200 200 3.62%
2.1 建设单位管理费 - - 40 40 -
2.2 勘察设计费 - - 30 30 -
2.3 可研、环评等咨询费 - - 15 15 -
2.4 工程建设监理费 - - 35 35 -
2.5 工程保险费 - - 60 60 -
2.6 培训费 - - 20 20 -
3 预备费 - - 198 198 3.60%
4 固定资产投资合计
(含预备费及其他费用） 17,000 4,460 658 398 5,517 100.00%
5 新增铺地流动资金 - - 1,057 1,057 -
总投资合计 4,460 658 1,455 6,573 -
图表 12 资金使用计划表
单位：万元
序号 项目名称 金额 T+1 年 T+2 年 T+3 年
1 固定资产投入 5,118 3,363 1,755 -
1.1 工程费用 4,460 3,250 1,210 -
1.2 动力设备 250 - 250 -
1.3 研发生产设备 408 113 295
2 流动资金投入 398 328 70 -
宝莱特：血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
第 19 页，共 26 页
2.1 其它费用 200 180 20 -
2.2 预备费 198 148 50 -
合计 5,517 3,691 1,825 -
3 铺底流动资金 1,057 - - 1,057
投资总额 6,573 3,691 1,825 1,057
本项目计划按两年期建设，即第一年投入建设投资为 3,691 万元，第二年投
入建设投资为 1,825 万元。铺底流动资金用于投资项目建成后的所需生产经营资
金 1,057 万元。
宝莱特：血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
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第七章 资金筹措
7.1 资本金筹措
本项目总投资约 6,573 万元，购置土地、厂房建设、预备费用及其他费用由
天津宝莱特筹集，而厂房装修、生产设备、铺底流动资金等费用由天津宝莱特或
宝莱特旗下子公司自筹资金解决。
7.2 资金安排
本项目计划按两年建设期，第一年筹措资金 3,691 万元，主要用于工程建筑
费用的投入；第二年筹措资金 1,825 万元，主要用于厂房装修、设备购置和试生
产等。铺底流动资金用于投资项目建成后的所需生产经营资金 1,057 万元。
7.3 融资方案分析
本项目投资主要来源于上市公司募集资金和企业自筹，目前资金来源及落实
情况如下表：
图表 13 项目融资方案表
序号 资金来源 金额 项目用途 资金落实情况
1 超募资金（万元） 3,000 用于项目的土地购置、厂房建
设、预备费用及其他费用。
截止 2013 年 8 月 27 日，公司
超募资金余额合计为 6,093.72
万元。
2 自筹资金（万元） 3,573
用于项目的厂房装修、生产
设备、铺底流动资金等费用。
截止 2013 年 8 月 27 日，公司
在各银行的自有资金余额合
计为 7,185.83 万元。
3 其他 -
若遇到融资困难，公司可通过
发行债券、银行贷款、申请政
府资助等方式解决。
合 计（万元） 6,573
宝莱特：血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
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第八章 财务及经济效益评价
8.1 财务评价
8.1.1 建设规模
本项目的设计产能为：
图表 14 项目设计产能
产品 产能
血液透析粉 200 万人份
血液透析液 600 万人份
本项目建设期为两年，即 T+1 年及 T+2 年，T+3 年至 T+7 年为运营期，T+5
年项目达到满负荷运转。
8.1.2 项目盈利模式及利润主要来源
本项目的盈利模式主要是通过销售血液透析耗材产品获取收入。利润主要来
源于血液透析耗材产品的销售。本项目建设期为两年，第三年即 T+3 年开始项
目投产，项目运营期取运营投产的第 T+3 年至第 T+7 年，T+3 年血液透析粉达
产 100 万人份，血液透析浓缩液达产 300 万人份，T+4 年血液透析粉达产 150 万
人份，血液透析浓缩液达产 400 万人份，T+5 至 T+7 年达产 100%。本项目利润
表的推算分析如下：
图表 15 项目预测利润表
单位：万元
项目 建设期 经营期
T+3 年 T+4 年 T+5 年 T+6 年 T+7 年
营业收入 - 11,400.00 14,725.00 20,577.00 19,548.15 18,570.74
销货成本 - 5,780.22 7,486.23 10,317.92 9,858.20 9,423.49
毛利 - 5,619.78 7,238.77 10,259.08 9,689.95 9,147.25
毛利率 - 49.30% 49.16% 49.86% 49.57% 49.26%
营业税金及附加 - 111.51 143.63 201.28 191.21 181.65
宝莱特：血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
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销售费用 - 2,136.00 2,739.80 3,855.48 3,662.71 3,479.57
管理费用 - 912.00 1,178.00 1,646.16 1,563.85 1,485.66
财务费用 - - - - - -
总成本 - 9,245.03 11,852.96 16,326.13 15,581.27 14,875.68
税前利润 - 2,154.97 2,872.04 4,250.87 3,966.88 3,695.07
所得稅 - 538.74 430.81 637.63 595.03 554.26
净利润 - 1,616.22 2,441.23 3,613.24 3,371.85 3,140.81
净利润率 - 14.18% 16.58% 17.56% 17.25% 16.91%
8.1.3 项目投资现金流量预测
1） 预测基础
本现金流量表的估算，系以现金的收入与现金的支付作为计算依据，在此基
础下，核算现金收支情况下的实际净收入。其中现金收入包括全部的销货收入，
固定资产净值回收；现金支出包括固定资产投入，流动资金，经营成本与增值税，
营业税金与附加，以及企业所得税等。
项目投资现金流量表是基准收益率 12%时的财务现金流量表，反映项目在整
个计算期（包括建设期和生产经营期）内现金的流入和流出，计算项目财务内部
收益率、财务净现值及投资回收期等指标。
2） 现金流量折现法分析
图表 16 项目预测现金流量表
单位：万元
项目 所得税前 所得税后
净现值（万元） 4,411 2,840
内部收益率 33.14% 26.21%
投资回收期（含建设期） 4.31 4.66
经测算，本项目的税前净现值为 4,411 万元，税后的净现值为 2,840 万元。
税前的内部收益率 33.14.%，税后则为 26.21.%。
宝莱特：血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
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8.1.4 投资回收期
经测算，本项目静态投资回收期（含建设期 2 年）税前为 4.31 年，税后为
4.66 年。
8.2 不确定分析
项目的目标所依据的假设条件：
1） 公司所遵循的国家及地方现行法律、法规、行业政策无重大改变；
2） 公司各项经营业务所涉及的国家或地区目前的政治、经济、法律无重大
改变；
3） 国家或地方的纳税基准和税率无重大改变；
4） 原材料价格和产品售价无重大改变；
5） 公司计划经营项目和投资项目能按期实现或完成；
6） 无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成重大不利影响。
实施过程中可能面临的主要困难：
1） 资金困难：融资方案不能顺利到位的困难；
2） 市场消化：产能大幅提升面临的市场消化困难；
3） 管理水平：产品经营规模扩张所带来管理水平配套提升困难；
4） 技术研发：研发体系缺乏统一组织和协调所带来的工艺水平提升困难；
5） 其它：高端人才、原材料等方面可能存在的困难。
确保实现规划和目标拟采用的方法或途径：
1） 继续加强公司管理，提高公司工作效率；
2） 加大研发支持，强化公司技术优势；
3） 加强与公司外协加工生产信息沟通；
4） 加大市场开拓力度，塑造公司品牌；
5） 加强人员培训，健全员工激励机制。
8.3 社会评价结论
1） 该项目的产业化实施能有效推动国内血液透析行业的发展，对推动国内
血液透析自主创新的发展具有重要的带动示范作用。
宝莱特：血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
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2） 促进上游企业的发展，如医用专用集成电路、核心电子元器件、生命体
征传感器等技术的发展。
3） 替代进口，节约外汇，同时具有良好的出口潜力。
4） 提升公司产品的结构，促进我国监护设备产业的升级换代。
5） 项目符合国家新医改和低成本医疗建设的方向。该技术有利于降低产品
的价格，提高产品的质量和安全，是我们解决百姓“看病难、看病贵”的一个方
向，同时也有利于扭转我国在“公平享有卫生医疗”落后的状况。
8.4 风险分析
8.4.1 产品经营风险
在血液透析行业方面，公司于 2012 年 5 月 7 日召开了第四届董事会第八次
会议，会议审议通过了《关于使用部分超募资金收购天津市挚信鸿达医疗器械开
发有限公司股权及增资的议案》，公司董事会同意以超募资金人民币 1,900 万元
以股权转让及增资方式收购天津市挚信鸿达医疗器械开发有限公司（以下简称
“挚信鸿达”），即宝莱特持有挚信鸿达的 60%股权，为控股股东。公司于 2013
年 1 月 17 日召开第四届董事会第十四次会议，会议审议通过了《关于使用部分
超募资金收购重庆多泰医用设备有限公司股权及增资的议案》，公司董事会同意
以超募资金 550 万元收购重庆多泰 100%股权，交易完成后重庆多泰为公司全资
子公司。公司于 2013 年 6 月 13 日召开第四届监事会第十五次会议，会议审议通
过了《关于使用部分超募资金收购恒信生物医用设备有限公司股权及增资的议
案》，公司董事会同意以超募资金 1,456 万元收购恒信生物 100%股权，并对其进
行增资 1,200 万元，合计使用超募资金 2,656 万元，交易完成后，恒信生物为公
司全资子公司。
因此，公司通过并购的方式引进血液透析设备及其耗材产品，同时在产品研
发、生产经营、市场营销等方面能获得宝贵的资源、经验和人才，这能有效推动
本项目的快速发展。
8.4.2 行业风险
血液透析行业是公司未来发展的一个重要方向。公司已于 2012 年 7 月通过
宝莱特：血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
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股权转让及增资的方式完成了收购挚信鸿达，为其控股股东。挚信鸿达是以研发、
生产和销售血液透析干粉和血液透析浓缩液为主的厂商，产品销售覆盖全国 20
多个省市和地区，市场份额稳定，公司在技术研发、生产管理、质量控制和市场
销售均建立了较成熟的管理体系，每年保持较快的发展速度。
8.4.3 市场风险
血液透析行业是公司未来发展的一个重要方向。血液透析耗材正经历着由国
产品牌逐步替代外资品牌的发展阶段，其中血液透析器 80%市场份额仍属于进口
外资产品，血液透析管路 50%市场份额被国产品牌所替代，而本项目的血液透析
干粉及透析浓缩液产业化项目，则超过 90%以上产品均为内资品牌。
对策措施：随着国民经济实力的增加，国家对医疗卫生事业的扶持力度不断
加大，中小城市医院及县级医疗对建立血液透析中心的需求将会不断增大。该公
司在加大市场开拓力度、完善销售体系的同时，不断开发适销对路产品，以适应
各层次医疗机构的需要，一定能有效规避市场风险，达到和超过本项目所预期的
经济效益和社会效益。
宝莱特：血液透析耗材产业化建设项目可行性分析报告
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第九章 可行性研究结论与建议
宝莱特旗下全资子公司天津宝莱特拟投资 6,573万元建设血液透析耗材产业
化建设项目。该项目包括血液透析干粉及透析浓缩液产品，产品主要用于慢性肾
病患者，特别是终末期肾病（ESRD）患者，即尿毒症患者。我国不同病因的慢
性肾脏病（CKD）患者超过一亿，ESRD 患者估计在 200 万左右，目前获得治疗
的 ESRD 患者大概在 25 万人，且每年以 20%以上的速度增长，这得益于国家大
病医保政策，逐步提高对肾病患者的治疗报销比例。
本项目拟建设产能血液透析干粉 200 万人份，血液透析浓缩液 600 万人份。
透析浓缩液血液透析行业是国家鼓励发展的行业，国家医疗保险正逐步提
高对肾病患者的治疗报销比例，从而保证患者的基本生存权利，同时该产业在行
业规划、政策扶持、政府采购等方面均得到国家和地方政府的重视和支持，如
2012 年 8 月 30 日由国家发改委、卫生部、财政部、人社部、民政部、保险监督
管理委员会等 6 部门公布《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》，明确
指出对终末期肾病（尿毒症）等 8 类大病患者给予保障，目前通过新农合与医疗
救助的衔接，使该等疾病补充水平达到 90%左右。
项目符合国家新医改和低成本医疗建设的方向。该技术有利于降低产品的价
格，提高产品的质量和安全，是我们解决百姓“看病难、看病贵”的一个方向，
同时也有利于扭转我国在“公平享有卫生医疗”落后的状况。
本项目全运营期（以 5 年计算）收入总额 84,821 万元，税前利润总额 16,940
万元，税后投资回收期为 4.66 年（含建设期）；项目投资收益率 43.15%；项目运
营期 5 年预测税后累计净现值为 2,840 万元。
由此可以看出本项目具有可行性，且有较好的盈利能力。
