Osakemarkkinat ovat kuin heiluri · Tavallinen rahastosijoitus toimii juuri näin. ETF:n kohdalla kannattaa valita sellainen ETF, joka ei maksa osinkoa, vaan sijoittaa automaattisesti

Osakemarkkinat ovat kuin heiluri

Talousmentor-blogisarja Kooste kevään 2016 kirjoituksista

talousmentor.com

Elokuu 2016

Talousmentor.comSijoittaminen, talouden ilmiöt, oman talouden hallinta

SisällysOsakemarkkinat ovat kuin heiluri........................................................................................................3

Tehokkaat markkinat...................................................................................................................3Osakemarkkinat ovat kuin heiluri...............................................................................................3Piensijoittajaa viedään.................................................................................................................4Sijoitustappioita ei voi välttää.....................................................................................................4Yhteenveto..................................................................................................................................4

Ajallinen hajauttaminen........................................................................................................................6Kk-säästäminen ja sen kehitys....................................................................................................7Tuottoa vuoristoradassa...............................................................................................................8Aloitanko kk-säästämisen nyt?...................................................................................................8Yhteenveto..................................................................................................................................9

Osakkeiden tärkeät päivämäärät.........................................................................................................10Selvityspäivä ja selvitysaika.....................................................................................................10Esimerkkejä...............................................................................................................................10Raha vaihtaa omistajaa selvityspäivänä....................................................................................11Yhtiökokous..............................................................................................................................11Osingon täsmäytyspäivä............................................................................................................11Mikä on osingon irtoamispäivä?...............................................................................................12Yhteenveto................................................................................................................................12

2/12


Osakemarkkinat ovat kuin heiluriTämä kirjoitus on julkaistu 28.6.2016 osoitteessa https://talousmentor.com/2016/06/28/osakemarkkinat-ovat-kuin-heiluri/

Osake ei ole pelkästään kaupankäyntitunnus, joka kulkee television talousuutisten alareunas-sa. Se on omistusosuus oikeasta liiketoiminnasta, jonka arvo ei ole riippuvainen osakkeenhinnasta tai sen muutoksista.

Liian moni sijoittaja katsoo osakesijoituksen perustaksi parin viime kuukauden osakkeenhinnankehityksen. ”Hinta on nousussa, joten ostan, sillä hinta voi nousta vielä lisää” tai ”hinta onlaskenut 15 euron tasolta 10 euroon. Jos se nousee takaisin 15 euroon tienaan 50 prosentinarvonnousun.”

Tehokkaat markkinatTehokkaiden markkinoiden mukaan kaikki tiedossa olevat tekijät ovat hinnoiteltu osakkeenhintaan. Näin voisi väittää, että osakkeen hinta on juuri se, mikä sen taustalla olevanyrityksen arvokin on. Eli kaikki analyysi (myös tekninen analyysi) tai muu tutkimus on turhaa,et voi löytää mitään sellaista, joka ei olisi jo huomioitu osakkeen hinnassa.

Tehokkaiden markkinoiden teoriaa kohtaan on esitetty myös kritiikkiä, sillä sijoittajat eivättoimi tehokkaasti. Sijoittajilla on myös omia ennakkoasenteita, he yli- tai alireagoivat asioihin,tekevät virheitä jne. Tästä syystä on hyvä myös tiedostaa, että vaikka osakkeen hinnassa onhuomioitu kaikki tiedossa oleva tieto, niin näin muodostunut hinta voi olla väärin. Markkinatvoivat olla tehokkaat, mutta se ei tarkoita, etteikö ne voisi olla väärässä. Sopulilauma-ilmiövoi nostaa jonkun osakkeen tai toimialan osakkeiden hinnat aivan omiin korkeuksiin – kutenkävi esimerkiksi vuosituhannen vaihteen IT-kuplan aikoihin.

Osakemarkkinat ovat kuin heiluriOsakemarkkinat ovat kuin heiluri, joka jatkuvasti heilahtelee liiallisesta optimismistaliialliseen pessimismiin.

Optimismin aikana osakkeiden hinnat nousevat taivaisiin, puhutaan kuplista. Myös termit”uusi talous” tai ”tällä kertaa on toisin” nousevat esiin. Tänä aikana myös osake- jasijoittamisaiheet nousevat tavallisten ihmisten keskusteluaiheiksi. Osakkeiden hinnattuntuvat nousevan päivä päivältä, ja sijoittaminen tuntuu helpolta. Ajatus päivätöidenlopettamisesta nousee esiin: Voisin hoitaa vain sijoituksia ja elää niiden tuotoilla.

3/12

https://talousmentor.com/2016/06/28/osakemarkkinat-ovat-kuin-heiluri/


Pessimismin aikana hinnat tippuvat aivan liian alas. Jotkin isot pankit tai muut rahalaitoksetjoutuvat myymään osakkeita hinnalla millä hyvänsä, jotta ne selviäisivät velvoitteistaan. Näinkävi vuonna 2008 finanssikriisin aikana. Lehdissä haastatellaan ”talousgurua”, joka osasiennustaa pörssiromahduksen. Toisaalta, kukaan ei kiinnitä huomiota siihen, että samahenkilö ennusti pörssiromahdusta edelliselle, sitä edelliselle, ja sitäkin edelliselle vuodelle.

Piensijoittajaa viedäänPiensijoittajan tilanne on hankala. Yleensä piensijoittajalla on ylimääräistä sijoitettavaa juurikorkeasuhdanteen aikana. Palkankorotuksista, ylitöistä, bonuksista yms. kertyy pankkitilillesen verran ylimääräistä, että niiden sijoittaminen alkaa kiinnostamaan. Osakkeita ostetaanjuuri, kun ne lähestyvät korkeimpia lukemia.

Kun talous alkaa jäähtymään, niin se tapahtuu yleensä varsin nopeasti. Varsinkin pörssikurs-sit voivat laskea kymmeniä prosentteja lyhyessäkin ajassa. Kun samaan aikaan työpaikoillaalkaa näkymään merkkejä heikommasta kehityksestä, niin piensijoittaja ensin lopettaa lisä-sijoitusten teon ja lopulta irrottautuu osakesijoituksista kokonaan. Sijoitustappioita nuollen jasamalla vannoen, ettei enää ikinä laita rahaa osakkeisiin. Osakkeista luovutaan juuri silloin,kun ne lähestyvät pohjia ja parhaita ostohintoja.

Näin sijoittaja tulee tehneensä juuri päin vastoin kuin pitäisi – hän osti kalliilla ja myi halvalla.

Sijoitustappioita ei voi välttääSijoittajan tulisi ymmärtää, että vaikka olisi kuinka huolellinen, niin sijoitustappioita ei voivälttää. Ei voi olla joka kerta oikeassa. Onnistumisen todennäköisyyksiä voi parantaahuolellisella analysoinnilla sekä ns. ”margin-of-safety” eli turvamarginaalilla.

Liian korkeaa hintaa ei tulisi sijoituksesta maksaa – ei, vaikka sijoituskohde näyttäisi kuinkajännittävältä. Tämä on kuitenkin yllättävän vaikeaa. Erityisen vaikeaa se on juuri korkeasuh-danteen aikana, kun kaikki sijoitukset ovat tuottaneet kymmeniä prosentteja pienessähetkessä. Itseluottamus on onnistumisten johdosta korkeimmillaan, ja riskiä otetaanenemmän kuin oikeasti sitä siedettäisiin.

YhteenvetoYhteenvetona voidaan todeta, että sijoittajan pahin vihollinen on hän itse. Kun tunteet heilah-televat euforiasta täyteen paniikkiin, niin osakkeita ostetaan ja myydään lyhyen aikavälintilanteiden mukaisesti. Samalla tulee pilattua sijoitusten tuottomahdollisuudet.

4/12


Menestyvän sijoittajan tulee olla ahne silloin, kun muut ovat peloissaan ja peloissaansilloin, kun muut ovat ahneita.

Siksi monelle piensijoittajalle pitkäaikainen kk-säästäminen alhaisten kulujen rahastoon onparas tapa. Sijoittamisen autopilot antaa pitämään tunteet taka-alalla, mikä todennäköisestitakaa parhaan tuoton.

5/12


Ajallinen hajauttaminenTämä kirjoitus on julkaistu 14.6.2016 osoitteessa https://talousmentor.com/2016/06/14/ajallinen-hajauttaminen/

Sijoitusten hajauttaminen käsitetään yleensä ”ei kaikkia munia samaan koriin” -vertauksena.Eli sijoitussalkun tulisi sisältää muutaman osakkeen sijaan useita eri osakkeita, jotka toimivatmaantieteellisesti eri alueilla sekä eri toimialoilta. Lisäksi salkussa tulisi olla osakesijoitustenlisäksi korkosijoituksia.

Tässä kirjoituksessa pureudutaan yhteen hajauttamisen muotoon eli ajalliseen hajauttami-seen. Piensijoittajan kohdalla ajallinen hajauttaminen toteutuu itsestään kuukausisäästämi-sen muodossa. Mutta vain, jos hän tekee sitä säännöllisesti ja markkinaliikkeistä riippumatta.

Sijoitusten ostojen ja myyntien oikein ajoittaminen on hankalaa, ja käytännössä se onnistuuvain todella hyvällä tuurilla.

Oheisessa kuvassa on OMX Helsinki 25 -indeksin kurssikehitys vuosina 1999 – 2015. Siinänäkyy hyvin vuosituhanteen vaihteen IT-kuplan kuin myös finanssikriisin romahdukset.Molemmissa tapauksissa noin 3250 pisteen indeksiarvosta on pudottu noin 1250 pisteeseeneli pudotusta on ollut yli 60 prosenttia. Jos olisit tehnyt kertasijoituksen indeksin osakkeisiinvuoden 2000 tai 2007 huipussa, niin olisit päässyt omillesi noin 7 – 8 vuotta myöhemmin.Osingot huomioiden ehkä vähän aikaisemmin, mutta joka tapauksessa kyyti olisi ollutkylmää.

Olen kirjoituksissani käyttänyt osakesijoitusten tuotto-odotuksena 7,5 prosenttia. Joku voisinyt väittää, että eihän tuosta tule 7,5 prosentin vuotuista tuottoa millään.

6/12

https://talousmentor.com/2016/06/14/ajallinen-hajauttaminen/


Vuosia käyrässä on 17 kpl ja pisteluku on noussut alun 1500 pisteestä vuoden 2015 lopunnoin 3250 pisteeseen, mistä tulisi vuotuiseksi tuotoksi vain noin 4,7 prosenttia. Pitääkuitenkin huomioida se, että tässä indeksissä ei ole osinkoja mukana, joten esimerkiksi 3,5prosentin osinkotuotolla kokonaistuotto nousisi yli 7,5 prosenttiin.

Mutta vain, jos

1. olisit sijoittanut osingot takaisin osakkeisiin 2. olisit osannut ajoittaa ostoksesi juuri oikeaan aikaan.

Mikäli kertasijoitus olisi ajoittunut joko IT-kuplan tai finanssikriisiä edeltävään huippuun, niintuotto olisi ollut pelkästään osinkojen varassa – samalla, kun sijoituksen arvo olisi ollutpahimmillaan yli 60 prosenttia pakkasella.

Kk-säästäminen ja sen kehitysOheisessa kuvassa on esitetty 200 euron kk-säästäminen, kun se on aloitettu 1.1.2007, javiimeinen 200 euroa on sijoitettu 4.1.2016. Tässä ajassa säästetty summa on yhteensä 21 800euroa.

• Sininen käyrä on sijoitettu summa eli 200 euroa/kk

• Punainen käyrä on sijoituksen arvo ilman osinkojen uudelleensijoitusta

• Keltainen käyrä on sijoituksen arvo, kun osingot on sijoitettu takaisin

Tässä finanssikriisin (eli vuoden 2009 alku) vaikutus näkyi noin 50 prosentin miinuksena.Parin vuoden kuukausisäästämisen jälkeen säästöihin oli laitettu noin 5 000 euroa, muttasijoitusten arvo oli vain noin 2 500 euroa.

7/12


Kuitenkin varsin nopeasti eli vuoden 2011 kesällä miinukset olivat kääntyneet samansuurui-seen plussaan. Silloin sijoituksia oli tehty noin 10 000 euron edestä ja sijoitusten arvo olinoussut noin 13 000 euroon. Ensimmäinen Kreikka-kriisi loppuvuodesta 2011 sotki kuvioita,mutta lopulta sijoitukset kääntyivät pysyvästi (?) plussalle syksyllä 2012.

Huomaa, miten keltainen käyrä (eli osingot sijoitettu takaisin) alkoi repimään eroatilanteeseen, missä osinkoja ei sijoiteta takaisin osakkeisiin. Osinkona on tässä käytetty 3,5prosentin osinkotuottoa.

Viimeisen sijoituksen jälkeen 4.1.2016 sijoitettu summa oli 21 800 euroa, ja osingot takaisinsijoittavan salkun arvo olisi noin 35 000 euroa (keltainen) ja ilman osinkojenuudelleensijoitusta salkun arvo olisi noin 30 000 euroa (punainen).

10 prosentin vuotuinen tuotto!

Esimerkissä sijoitusaika oli 9 vuotta (2016 alku – 2007 alku), säästösumma 200 euroa/kk, jaloppusumma noin 35 000 euroa. Haarukoimalla erilaisia tuottoprosentteja, niin vuotuiseksituotoksi saatiin 10 prosenttia.

FV(0,10/12; 9*12; 200) = 34 811

Tuottoa vuoristoradassaEsimerkissä sijoittaminen aloitettiin juuri pörssin huipulla vuonna 2007, kun pörssin indeksi-luku oli 3250. Melkein heti aloittamisen jälkeen koettiin karmea yli 50 prosentin lasku, jalopulta palattiin taas indeksiluvussa lähtötilanteeseen (2016: noin 3250 pistettä). Osingottakaisin sijoittava strategia tuotti tänä aikana noin 13 000 euroa. Siis tilanteessa, missä eikaiken järjen mukaan pitäisi saada tuottoa.

Sijoittaja menestyi, koska hän uskalsi jatkaa kuukausisäästämistä kaikkein synkimpäänaikaan.

Aloitanko kk-säästämisen nyt?Esimerkki myös osoittaa sen, että säästämisen aloittamisen kanssa ei oikeastaan tarvitseodottaa parempaa tilannetta. Tämä siis siinä tilanteessa, missä sijoitettuja rahoja ei tarvitsekäyttää yli 10 vuoteen. Vain pitkäjänteinen kuukausisäästäminen tasoittaa markkinoidenhuiput ja laaksot.

Vuoden 2016 tammikuu alkoi kovalla kurssipudotuksella, kun Kiinan talous toi pelkojaosakemarkkinoille. Tätä kirjoittaessa on pari viikkoa Brexit-äänestykseen, mikä osaltaan

8/12


hermostuttaa markkinoita. Kukaan ei tiedä äänestyksen lopputulosta tai sitä, mitä tapahtuu,jos Englanti eroaa EU:sta.

Maailmalla sattuu ja tapahtuu jatkuvasti markkinoita hermostuttavia asioita. Vuonna 2015näitä olivat mm. Kreikan lainaneuvottelut ja kansanäänestys, USA:n koronnoston odotus,öljyn hinnan romahdus, Kiinan talouden yskähtelyt, Euroopan pakolaiskriisi, terroristi-iskut,Venäjän pakotteet ja niin edelleen. Mikäli sijoittaja jää odottamaan tilanteen rauhoittumista,niin hän ei pääse markkinoille koskaan.

Jos kurssit laskevat, niin sehän on vain hyvä asia sijoittajalle, jonka sijoitushorisontti onvuosien päässä. Hän saa hankittua samalla rahalla enemmän osuuksia!

YhteenvetoAjallisen hajauttamisen avulla sijoittaja on markkinoilla riippumatta siitä, onko sijoitustenarvo koholla tai laskussa. Näin salkkuun kerääntyy enemmän halpoja osuuksia kuin kalliita,kun sijoitettava summa on aina sama. Ajallinen hajauttaminen takaa myös sen, ettäsijoituksia ei tule tehtyä juuri silloin, kun se olisi kaikkein epäedullisinta.

Kirjoituksen esimerkki osoitti myös sen, että sijoitukset tulee tehdä niin, että osingot laite-taan takaisin osakkeisiin. Tavallinen rahastosijoitus toimii juuri näin. ETF:n kohdalla kannattaavalita sellainen ETF, joka ei maksa osinkoa, vaan sijoittaa automaattisesti saamansa osingottakaisin markkinoille.

Lisäksi esimerkissä kävi niin, että sijoittaja sai 10 prosentin vuotuista tuottoa, vaikka kk-säästäminen aloitettiin pahimpaan mahdolliseen aikaan. Tuottoa tuli, vaikka indeksilukemanalun ja lopun arvo oli samalla tasolla.

HUOM! On erittäin tärkeää ymmärtää se, että vaikka näin kävi historian valossa, niin mikäänei tietenkään takaa, että tulevaisuudessa kävisi samoin. Huipusta-huippuun voi kestäävuosikymmeniä, niin kuin on Japanin Nikkei-indeksin tilanne. Indeksi saavutti joulukuussa1989 huippunsa (noin 39 000 pistettä) ja se ei ole sen jälkeen pääsyt takaisin ennätykseensä.Nykyinen indeksiarvo on noin 16 000 pistettä.

9/12


Osakkeiden tärkeät päivämäärätTämä kirjoitus on julkaistu 6.7.2016 osoitteessa https://talousmentor.com/2016/07/06/osinkojen-tarkeat-paivamaarat/

Milloin minun pitää ostaa osakkeet, jotta saisin siitä osingon itselleni? Tällaisia kysymyksiäkuulee usein, joten valaisen asiaa tässä kirjoituksessa. Lyhyesti voidaan sanoa, että osingonsaa, jos osakkeet omistaa osingon täsmäytyspäivänä. Täsmäytyspäivä? Mikäs se sitten on?

Katsotaanpas. Aloitetaan kuitenkin ensin selvityspäivästä ja selvitysajasta.

Selvityspäivä ja selvitysaikaSelvityspäivänä osakkeiden omistukset päivitetään osakasluetteloihin sekä raha vaihtaaomistajaa ostajan ja myyjän välillä.

Osakkeiden ostojen ja myyntien selvitysaika on 2 pankkipäivää monilla Eurooppalaisillamarkkinoilla (mm. Pohjoismaat, Saksa, Ranska ja Englanti). Yhdysvaltojen ja Kanadanmarkkinoiden selvitysaika on 3 pankkipäivää.

Yleensä puhutaan T-2 tai T-3 selvityksestä.

EsimerkkejäJos ostat Nokian osakkeita Helsingin pörssistä maanantaina, niin ne kirjataan arvo-osuus-tilillesi 2 pankkipäivää myöhemmin eli keskiviikkona. Selvityspäivästä eli tässä esimerkissäkeskiviikosta alkaen olet oikeutettu osakkeen tuomiin etuihin.

Jos myyt Orionin osakkeita Helsingin pörssissä maanantaina, niin ne poistetaan arvo-osuus-tililtäsi 2 pankkipäivää myöhemmin eli tässäkin tapauksessa keskiviikkona. Olet oikeutettuosakkeen tuomiin etuihin aina selvityspäivää edeltävään päivään asti eli tässä esimerkissätiistaihin asti.

Voidaan ajatella, että selvitys tapahtuu selvityspäivän yönä eli edellisissä esimerkeissä tiistainja keskiviikon välisenä yönä klo 00:00. Se, milloin tietokoneajot oikeasti ajetaan, niin siitäminulla ei ole käsitystä.

Amerikkalaisilla osakkeilla selvityspäivä on 3 pankkipäivää eli ostamalla tai myymällä Wal-Martin osakkeita maanantaina, niin selvityspäivä olisikin torstai.

10/12

https://talousmentor.com/2016/07/06/osinkojen-tarkeat-paivamaarat/


Raha vaihtaa omistajaa selvityspäivänäOn hyvä huomata, että varsinaiset rahasiirrot tehdään selvityspäivänä. Tämä kannattaatarkistaa palveluntarjoajaltasi, jottei tule tehtyä tilisiirtoja liian aikaisin. EsimerkiksiNordnetissä rahasumma näkyy heti tilisi saldossa, mutta jos nostat rahoja tililtä liian aikaisinja saldo ylittyy, niin joudut maksamaan tilinylityskorkoa.

Vahingossa tämä tilinylitys on helppo tehdä. Jos esimerkiksi myyt maanantaina USA-osakkeita, ja vielä saman päivän aikana ostat Suomi-osakkeita, niin tilinylitys voi tapahtua.Näin siksi, että USA-osakkeiden myynnistä saadut rahat saat torstaina tilillesi, mutta Suomi-osakkeiden ostot maksetaan jo keskiviikkona. Jos tilillä ei ole ennestään riittävää katetta, niintili ylittyy.

YhtiökokousJotta voisit osallistua yhtiökokoukseen, niin sinun tulee omistaa osakkeetyhtiökokouskutsussa ilmoitettuna päivänä.

Esimerkki Orion yhtiökokouskutsusta: Oikeus osallistua yhtiökokoukseen on osak-keenomistajalla, joka on 10.3.2016 rekisteröity Euroclear Finland Oy:n pitämään yhtiönosakasluetteloon. Osakkeenomistaja, jonka osakkeet on merkitty hänen henkilökohtaisellesuomalaiselle arvo-osuustililleen, on rekisteröity yhtiön osakasluetteloon.

10.3.2016 oli torstai, joten osake olisi pitänyt olla omistuksessasi tiistaina eli 8.3.2016. Josostit osakkeen tiistaina, niin tämän oston selvityspäivä oli torstai, jolloin olisit oikeutettuosallistumaan yhtiökokoukseen.

Osingon täsmäytyspäiväKuten jo kirjoituksen alussa todettiin, niin

11/12


osingon saa, jos osakkeet omistaa osingon täsmäytyspäivänä

Suomalaisilla osakkeilla osingon täsmäytyspäivä on yleensä 2 päivää yhtiökokouksesta. Eli josyhtiökokous on maanantaina, niin osingon täsmäytyspäivä on keskiviikkona. Eli jos omistatosakkeen yhtiökokouspäivän päätteeksi, niin olet oikeutettu osinkoon. Nyrkkisääntönä tuotoimii hyvin, mutta sijoittajan tulee aina tarkistaa se, mikä on osingon täsmäytyspäivä, jotteitule tehtyä väärää osto- tai myyntipäätöstä.

Esimerkki Orionin yhtiökokouskutsusta: Orion Oyj:n osakkeenomistajat kutsutaanvarsinaiseen yhtiökokoukseen, joka pidetään tiistaina maaliskuun 22. päivänä 2016…….jaetaan osinkoa 1,30 euroa osaketta kohden. Ehdotuksen mukaan osinko maksetaansille, joka osingonjaon täsmäytyspäivänä 24.3.2016 on merkittynä osakkeenomistajaksiEuroclear Finland Oy:n pitämään yhtiön osakasluetteloon. Osingon maksupäivä on4.4.2016.

Orionin yhtiökokous pidettiin siis tiistaina, ja osingon täsmäytyspäivä oli 2 pankkipäiväämyöhemmin eli torstaina 24.3.2016. Näin ostamalla osakkeen yhtiökokouspäivänä elitiistaina, ostaja olisi oikeutettu Orionin osinkoon.

Mikä on osingon irtoamispäivä?Irtoamispäivä (eli ex-päivä) on se päivä, jolloin osake ei enää oikeuta osinkoon tai muihinetuihin.

Omistamalla Orionin osakkeen vielä tiistaina 22.3.2016, niin omistaja saisi osingon, muttakeskiviikkona ostettu osake ei enää oikeuttaisikaan osinkoon. Näin osingon irtoamispäiväolisi keskiviikko 23.3.2016.

YhteenvetoOsingon siis saa, jos omistaa osakkeen täsmäytyspäivänä (T). Koska kauppojen selvitysaikaon 2 (tai 3) pankkipäivää, niin osake tulee omistaa T-2 (tai T-3) päivää aikaisemmin, jotta neehtii kirjautua omistusluetteloihin.

12/12

Documents

Osakemarkkinat ovat kuin heiluri · Tavallinen rahastosijoitus toimii juuri näin. ETF:n kohdalla kannattaa valita sellainen ETF, joka ei maksa osinkoa, vaan sijoittaa automaattisesti