PENGARUH BUSINESS RISK, NON DEBT TAX
SHIELD, DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN
TANGIBILITY ASSET TERHADAP
PENGGUNAAN HUTANG
(Studi empiris pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa
Efek Indonesia tahun 2010-2012)
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat
Untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)
pada Program Sarjana Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas Diponegoro
Disusun oleh:
ENNY YULIA NATASARI
NIM. 12030110120037
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS DIPONEGORO
SEMARANG
2014
ii
PERSETUJUAN SKRIPSI
Nama Penyusun : Enny Yulia Natasari
Nomor Induk Mahasiswa : 12030110120037
Fakultas/Jurusan : Ekonomika dan Bisnis/Akuntansi
Judul Skripsi : PENGARUH BUSINESS RISK, NON DEBT
TAX SHIELD, DIVIDEND PAYOUT RATIO
DAN TANGIBILITY ASSET TERHADAP
PENGGUNAAN HUTANG (Studi empiris pada
perusahaan manufaktur yang go public diBursa Efek
Indonesia tahun 2010-2012)
Dosen Pembimbing : Dr. Hj. Indira Januarti, M.Si., Akt.
Semarang, 17 Februari 2014
Dosen Pembimbing,
(Dr. Hj. Indira Januarti, M.Si., Akt.)
NIP. 196401011992022001
iii
PENGESAHAN KELULUSAN UJIAN
Nama Penyusun : Enny Yulia Natasari
Nomor Induk Mahasiswa : 12030110120037
Fakultas/Jurusan : Ekonomika dan Bisnis/Akuntansi
Judul Skripsi : PENGARUH BUSINESS RISK, NON DEBT
TAX SHIELD, DIVIDEND PAYOUT RATIO,
DAN TANGIBILITY ASSET TERHADAP
PENGGUNAAN HUTANG (Studi empiris pada
perusahaan manufaktur yang go public di Bursa
Efek Indonesia tahun 2010-2012)
Telah dinyatakan lulus ujian pada tanggal 10 Maret 2014
Tim penguji:
1. Dr. Hj. Indira Januarti, M.Si, Akt. ()
2. Drs. Sudarno, M.Si, Akt, Ph.D. ()
3. Drs. H. M. Didik Ardiyanto, M.Si, Akt. ()
iv
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan di bawah ini saya, Enny Yulia Natasari, menyatakan
bahwa skripsi dengan judul: Pengaruh Business Risk, Non Debt Tax Shield,
Dividend Payout Ratio dan Tangibility Asset terhadap Penggunaan Hutang
(Studi empiris pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2010-2012), adalah hasil tulisan saya sendiri. Dengan ini saya
menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat
keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara
menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang
menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain, yang saya
akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan/atau tidak terdapat bagian atau
keseluruhan tulisan yang saya salin itu, atau yang saya ambil dari tulisan orang
lain tanpa memberikan pengakuan penulis lainnya.
Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut
di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi
yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti
bahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-
olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan
oleh universitas batal saya terima.
Semarang, 16 Februari 2014
Yang membuat pernyataan,
Enny Yulia Natasari
NIM: 12030110120037
v
ABSTRACT
This study aims to analyze and provide empirical evidence about the effect of business risk, non debt tax shield, dividend payout ratio, and tangibility asset
on debt using. Several previous studies showed varying results. To obtain valid
results, then doing a test on each variable based on the hypothesis constructed.
The samples used were selected by purposive sampling method. A
population was 148 manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange.
After reduced with some criteria, 34 companies identified as samples.
Observation period was 2010 to 2012, so the total number of sample used was
102 samples. Multiple regressions were used to examine the hypothesis.
The results indicate that business risk, non debt tax shield, and tangibility
asset are significantly affect the debt using. On the other side, dividend payout
ratio has no effect on the debt using.
Keywords : pecking order theory, agency theory, trade-off theory, signalling
theory, debt using, business risk, non debt tax shield, dividend
payout ratio, tangibility asset
vi
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan memberi bukti empiris
mengenai pengaruh business risk (risiko bisnis), non debt tax shield, dividend
payout ratio, dan tangibility asset terhadap penggunaan hutang. Beberapa
penelitian sebelumnya menunjukkan hasil yang bervariasi. Untuk memperoleh
hasil yang valid, maka dilakukan pengujian pada masing-masing variabel
berdasarkan pada hipotesis yang dibangun.
Sampel yang digunakan diseleksi dengan metode purposive sampling.
Populasi penelitian adalah 148 perusahaan manufaktur yang go public di Bursa
Efek Indonesia. Setelah pengurangan dengan beberapa kriteria, 34 perusahaan
teridentifikasi sebagai sampel. Periode pengamatan adalah tahun 2010-2012,
sehingga jumlah sampel yang digunakan adalah 102 sampel. Regresi berganda
digunakan untuk menguji hipotesis.
Hasil menunjukkan bahwa business risk, non debt tax shield, dan
tangibility asset berpengaruh terhadap penggunaan hutang. Sedangkan dividend
payout ratio tidak berpengaruh terhadap penggunaan hutang.
Kata kunci : teori pecking order, teori agensi, teori trade-off, teori signalling,
penggunaan hutang, business risk, non debt tax shield, dividend
payout ratio, tangibility asset
vii
MOTO DAN PERSEMBAHAN
I CAN DO ALL THINGS THROUGH CHRIST WHO STRENGTENS ME
(Philippians 4:13)
Hai anakku, dengarkanlah didikan ayahmu,
dan jangan menyia-nyiakan ajaran ibumu
(Amsal 1:8)
Apa Visi-Misi mu? Seriuslah berpikir, Bertekunlah dalam proses dan Buat
perubahan dari sekarang, Enny!
(Kak Ivone Persekutuan Jumat PMK FEB Undip 15 Nov 2013)
Skripsi ini sangat kupersembahkan untuk:
Tuhan Yesus Kristus
Mama, Bapa, Bangun, Evaria, Rudy
almamaterku Universitas Diponegoro Semarang
keluarga besar PMK FEB UNDIP terkasih
Sahabat dan teman-teman
Kiranya dapat menjadi berkat dan sukacita
viii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas segala berkat dan
penyertaan-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul:
Pengaruh Business Risk, Non Debt Tax Shield, Dividend Payout Ratio, dan
Tangibility Asset terhadap Penggunaan Hutang (Studi empiris pada
Perusahaan Manufaktur yang Go Public di Bursa Efek Indonesia Tahun
20102012). Skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk menyelesaikan
Program Sarjana (S1) pada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas
Diponegoro Semarang.
Penulis menyadari skripsi ini dapat terselesaikan dengan bantuan, arahan,
dan dukungan moril dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini, penulis ingin
mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Drs. Mohamad Nasir, M.Si., Akt., Ph.D. selaku Dekan Fakultas
Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro Semarang.
2. Bapak Prof. Dr. Muchamad Syafruddin, M.Si., Akt. selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro Semarang.
3. Ibu Dr. Hj. Indira Januarti, M.Si., Akt. selaku dosen pembimbing yang dengan
teliti dan sabar memberikan masukan dan arahan dalam penulisan skripsi ini,
sehingga penulis termotivasi untuk segera menyelesaikannya.
4. Ibu Andri Prastiwi, M.Si., Akt. selaku dosen wali yang telah membimbing
penulis dari awal hingga akhir studi.
ix
5. Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberikan materi perkuliahan selama
penulis menuntut ilmu serta seluruh Staf Perpustakaan dan Tata Usaha, atas
bantuannya dalam kelancaran penulis selama proses studi di kampus.
6. Kedua orangtua tercinta (Bapa dan Mama) yang dengan kasih tulus
memberikan dukungan, baik moril maupun materiil, nasihat, motivasi yang
luar biasa dan prinsip yang membangun, juga senantiasa mendoakan penulis
agar dilancarkan selama studi dan juga proses penyelesaian skripsi.
7. Keluarga tercinta (Bangun Efendy Natalindo Simanjuntak, Evaria Novita
Simanjuntak, dan Rudy Ernando Febryan Simanjuntak) yang telah
memberikan doa, semangat, motivasi, dan inspirasi bagi penulis dalam
menyelesaikan skripsi ini.
8. Saudara/i seiman dan seperjuangan yang terkasih: Krisnauli, Adiel, Gyna,
Esynassali, Rexy Dimara, Yosevine, Milka Erika, Ary Putra, Brilliant, Yosua
Chrisma, dan Margaretha. Terimakasih untuk setiap bantuan, kebersamaan,
canda tawa, semangat, dan pembelajaran rohani yang penulis dapatkan.
9. Para punggawa Teater OBKIAL, khususnya Krisnauli, Ondy Yanuar, Maria
Carolin, Tri Puji, Rexy Dimara, Rado Purba, Melvin Silalahi, Yosua Martin,
Robby Keliat, Yonatan Pasaribu, Prawira Putri, Abram Ginting, Virgo Putri,
