Upload
others
View
2
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON EQUITY,
NET PROFIT MARGIN, DAN EARNING PER SHARE
TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR SUB SEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN
YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2015-2017
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagai Persyaratan Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
Peminatan:
Akuntansi Keuangan
Disusun oleh:
BAYU YULI KURNIAWAN
NIM. 1522100969
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS WIDYA DHARMA
KLATEN
Agustus 2019
ii
HALAMAN PERSETUJUAN
PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON EQUITY, NET
PROFIT MARGIN, DAN EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA
SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR
MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE
2015-2017
Diajukan oleh:
BAYU YULI KURNIAWAN
NIM. 1522100969
Telah disetujui pembimbing untuk dipertahankan di hadapan Dewan Penguji
Skripsi Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma
pada tanggal .........................…..
Pembimbing I Pembimbing II
Agung N. Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Ak., CA. Susyanti, S.E., M.Si.
NIDN. 0620017001
NIDN. 0610048105
Mengetahui
Ketua Program Studi Akuntansi
Agung N. Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Ak., CA.
NIDN. 0620017001
iii
HALAMAN PENGESAHAN
PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON EQUITY, NET
PROFIT MARGIN, DAN EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA
SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR
MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE
2015-2017
Diajukan oleh:
BAYU YULI KURNIAWAN
NIM. 1522100969
Telah dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Skripsi
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma
dan diterima untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
pada tanggal .........................…..
Ketua
Dr. Sutrisno Badri, M.Sc.
NIDN. 0207055601
Sekretaris
Tri Utami, S.E., M.Sc.
NIDN. 0610108901
Pembimbing Utama
Agung Nugroho Jati, SE., M.Si., M.Pd., Ak., CA.
NIDN. 0620017001
Pembimbing Pendamping
Susyanti, S.E., M.Si.
NIDN. 0610048105
Disahkan Oleh
Dekan Fakultas Ekonomi
Dr. Sutrisno Badri, M.Sc.
NIDN. 0207055601
iv
HALAMAN PERNYATAAN
Yang bertanda tangan dibawah ini:
Nama : Bayu Yuli Kurniawan
NIM : 1522100969
Jurusan/Program Studi : Akuntansi/S-1
Fakultas : Ekonomi
dengan ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi
Judul : “PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO,
RETURN ON EQUITY, NET PROFIT MARGIN,
DAN EARNING PER SHARE TERHADAP
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR SUB SEKTOR MAKANAN
DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI
PERIODE 2015-2017”
adalah benar-benar karya saya sendiri dan bebas dari plagiat. Hal-hal yang bukan
merupakan karya saya dalam skripsi ini telah diberi tanda sitasi dan ditunjukan
dalam daftar pustaka.
Apabila dikemudian hari terbukti pernyataan saya ini tidak benar, saya
bersedia bersedia menerima sanksi akademik berupa pembatalan Ijazah dan
pencabutan gelar yang saya peroleh atas skripsi tersebut.
Klaten, 30 Agustus 2019
Yang membuat pernyataan
(Bayu Yuli Kurniawan)
v
MOTTO
“Sebab Engkaulah yang membentuk buah pinggangku, menenun aku dalam
kandungan ibuku. Aku bersyukur kepada-Mu oleh karena kejadianku dahsyat
dan ajaib; ajaib apa yang Kau buat, dan jiwaku benar-benar menyadari nya”.
(Mazmur 139: 13-14)
“Maka hendaklah sekarang ini kelebihan kamu mencukupkan kekurangan
mereka, agar kelebihan mereka kemudian mencukupkan kekurangan kamu,
supaya ada keseimbangan”.
(2 Korintus 8: 14)
“ Apapun juga yang kamu perbuat, perbuatlah dengan segenap hatimu seperti
untuk Tuhan dan bukan untuk manusia.”
(Kolose 3: 23)
“ Sebab segala sesuatu adalah dari Dia, dan oleh Dia, dan kepada Dia: Bagi
Dialah kemuliaan sampai selama – lamanya!”
(Roma 11: 36)
“Bersukacitalah senantiasa. Tetaplah berdoa. Mengucap syukurlah dalam
segala hal, sebab itulah yang dikehendaki Allah di dalam Kristus Yesus bagi
kamu.”
(1 Tesalonika 5: 16-18)
“Serahkanlah hidupmu kepada TUHAN dan percayalah kepada -Nya, dan Ia
akan bertindak”
(Mazmur 37: 5)
vi
PERSEMBAHAN
Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkah yang luar biasa
besarnya saya dapat menyelesaikan skripsi ini. Dengan ini saya persembahkan
karya ini untuk :
1. Ibu saya, Wahyuni, terimakasih atas limpahan doa dan kasih sayang yang tak
terhingga dan selalu memberikan yang terbaik. Terima kasih ibu atas
dukungan yang luar biasa hingga saya bisa menyelesaikan skripsi ini.
2. Bapak saya, Danu Sutardi, yang selalu meberikan doa dan dukungan yang luar
biasa.
3. Teman-teman Akuntansi Angkatan 2015 senasib, seperjuangan, dan
sepenanggungan, terimakasih atas gelak tawa dan solidaritas yang luar biasa
sehingga membuat hari-hari semasa kuliah lebih berarti.
4. Para sahabat di Boyband SMADA dan Jomblo Keren yang telah memacu
untuk menyelesaikan penyusunan skripsi, memberikan motivasi, cinta kasih
dan canda tawanya.
5. Almamater
Semoga Tuhan Yang Maha Esa. membalas jasa budi kalian dikemudian hari dan
memberikan kemudahan dalam segala hal. AMIN.
vii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang
telah melimpahkan kasih dan sayang-Nya sehingga saya dapat menyelesaikan
penyusunan skripsi dengan judul “PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO,
RETURN ON EQUITY, NET PROFIT MARGIN, DAN EARNING PER SHARE
TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB
SEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI
PERIODE 2015-2017”. Skripsi ini disusun dan diajukan sebagai salah satu syarat
untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi, Jurusan Akuntansi pada Fakultas
Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten.
Pada kesempatan ini peneliti ingin menyampaiakan ucapan terima kasih
yang besar kepada pihak-pihak yang telah membantu baik dukungan, doa dan
dorongan secara langsung maupun tidak langusng, sehingga skripsi ini dapat
terselesaikan, terutama kepada:
1. Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan bimbingan yang telah diberikan kepada
saya, sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini.
2. Bapak Prof. Dr. H. Triyono, M.Pd., selaku Rektor Fakultas Ekonomi
Universitas Widya Dharma Klaten.
3. Bapak Dr. Sutrisno Badri, M.Sc., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Widya Dharma Klaten.
4. Bapak Agung Nugroho Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Ak., CA., selaku Ketua
Program Studi Akuntansi Universitas Widya Dharma Klaten sekaligus Dosen
viii
Pembimbing Utama saya yang selalu bersedia meluangkan waktu dan tenaga
dalam memberikan nasehat dan bimbingan dalam penyusunan skripsi.
5. Ibu Susyanti, S.E., M.Si., selaku Dosen Pembimbing Pendamping yang selalu
bersedia meluangkan waktu dan tenaga dalam memberikan saran, nasihat, dan
bimbingan dalam penyusunan skripsi.
6. Bapak dan ibu dosen Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten,
terima kasih atas materi-materi perkuliahan yang telah diberikan selama studi.
7. Teman-teman Akuntansi Angkatan 2015 yang tidak dapat penulis sebutkan
satu per satu, terima kasih atas dukungan, nasehat, masukan, dan semangat
yang telah kalian berikan kepada penulis dalam penyusunan skripsi.
8. Para sahabat di Boyband SMADA, Agus Saputra, Aji Nugroho Rizki Saputro,
Drian Putra Pamungkas, Esra Gresia Tri Budi Santosa, Gesang S.W. dan Ivan
Oktavian H. C. yang telah memacu untuk menyelesaikan penyusunan skripsi,
memberikan motivasi, cinta kasih dan canda tawanya.
9. Dan semua pihak yang terlibat secara langsung maupun tidak langsung yang
telah membantu dan tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari
sempurna, sehingga penulis mengharapkan saran maupun kritik yang membangun
agar dapat menambah manfaat dari penulisan skripsi ini. Akhirnya penulis
berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.
Klaten, 30 Agustus 2019
Penulis
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ................................................................................................ i
HALAMAN PERSETUJUAN ................................................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................ iii
HALAMAN PERNYATAAN ............................................................................... iv
MOTTO................................................................................................................... v
PERSEMBAHAN .................................................................................................. vi
KATA PENGANTAR .......................................................................................... vii
DAFTAR ISI .......................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL .................................................................................................. xi
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................ xii
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ xiii
ABSTRAK ........................................................................................................... xiv
ABSTRACK ......................................................................................................... xv
BAB I PENDAHULUAN ....................................................................................... 1
A. Latar Belakang ............................................................................................. 1
B. Rumusan Masalah ........................................................................................ 6
C. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 6
D. Manfaat Penelitian ....................................................................................... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................................. 9
A. Landasan Teori dan Pengembangan Hipotesis ............................................ 9
1. Harga Saham ............................................................................................ 9
2. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham .............. 10
3. Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Harga Saham.................... 12
4. Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham ................. 13
5. Pengaruh Earning per Share (EPS) terhadap Harga Saham .................. 15
B. Model Penelitian ........................................................................................ 17
BAB III METODE PENELITIAN........................................................................ 18
A. Jenis Penelitian ........................................................................................... 18
B. Populasi dan Sampel .................................................................................. 18
x
C. Jenis Data ................................................................................................... 19
D. Sumber Data ............................................................................................... 19
E. Teknik Pengumpulan Data ......................................................................... 19
F. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ......................................... 20
G. Teknis Analisis Data............................................................................... 22
1. Statistik Deskriptif .................................................................................. 22
2. Uji Asumsi Klasik .................................................................................. 23
3. Analisis Regresi Linear Berganda .......................................................... 25
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .............................................................. 28
A. Deskripsi Objek Penelitian ......................................................................... 28
B. Analisis Statistik Deskriptif ....................................................................... 29
C. Uji Asumsi Klasik ...................................................................................... 32
1. Uji Normalitas ........................................................................................ 33
2. Uji Multikolinearitas .............................................................................. 34
3. Uji Heteroskedastisitas ........................................................................... 35
4. Uji Autokorelasi ..................................................................................... 36
D. Uji Model Regresi Berganda ...................................................................... 36
E. Uji Hipotesis............................................................................................... 38
1. Uji Hipotesis Simultan (Uji Statistik F) ................................................. 38
2. Uji Hipotesis Parsial (Uji Statistik t) ...................................................... 39
3. Uji Koefisien Determinasi (R2) .............................................................. 41
F. Pembahasan ................................................................................................ 42
1. Hasil Uji Hipotesis Pengaruh DER terhadap Harga Saham. .................. 42
2. Hasil Uji Hipotesis Pengaruh ROE terhadap Harga Saham. .................. 43
3. Hasil Uji Hipotesis Pengaruh NPM terhadap Harga Saham. ................. 45
4. Hasil Uji Hipotesis Pengaruh EPS terhadap Harga Saham. ................... 45
BAB V PENUTUP ................................................................................................ 47
A. SIMPULAN ............................................................................................... 47
B. SARAN ...................................................................................................... 49
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 51
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Distribusi Pengambilan Sampel ............................................................ 29
Tabel 4.2 Analisis Statistik Deskriptif .................................................................. 30
Tabel 4.3 Uji Normalitas ....................................................................................... 33
Tabel 4.4 Uji Multikolinearitas ............................................................................. 34
Tabel 4.5 Uji Heteroskedastisitas .......................................................................... 35
Tabel 4.6 Uji Autokorelasi .................................................................................... 36
Tabel 4.7 Hasil Analisis Regresi Berganda........................................................... 37
Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Uji F......................................................................... 38
Tabel 4.9 Hasil Analisis Uji Statistik t .................................................................. 39
Tabel 4.10 Hasil Analisis Uji Koefisien Determinasi (R2) ................................... 41
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Model Peneltian................................................................................. 17
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Sampel Penelitian
Lampiran 2. Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif
Lampiran 3. Hasil Uji Asumsi Klasik
Lampiran 4. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
xiv
ABSTRAK
BAYU YULI KURNIAWAN, NIM. 1522100969. Program Studi
Akuntansi, Fakultas Ekonomi. Universitas Widya Dharma Klaten. Skripsi.
Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Net Profit Margin. dan
Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub
Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Periode 2015-2017.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah ada pengaruh antara
variabel Debt To Equity Ratio (DER), Return On Equity (ROE), Net Profit
Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman. Penelitian ini
menggunakan metode kuantitatif dengan jumlah sampel dalam penelitian ini
sebanyak 12 perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman dengan
laporan keuangan sebanyak 33 observasi yang terdaftar di BEI periode 2015-
2017. Pengambilan sampel dengan menggunakan metode purposive sampling.
Instrumen penelitian menggunakan data sekunder yang diolah dari BEI. Hasil
penelitian dengan analisis uji t menunjukkan bahwa teknik analisis yang
digunakan pada penelitian ini adalah regresi linear berganda. Hasil dari uji t
menyatakan bahwa EPS berpengaruh positif terhadap harga saham dan ROE
berpengaruh negatif terhadap harga saham. Sedangkan DER dan NPM tidak
berpengaruh terhadap harga saham. Hasil penelitian dari adjusted R2 menunjukkan
nilai sebesar 66%, hal ini menyatakan bahwa harga saham dapat dijelaskan oleh
DER, ROE, NPM, dan EPS. Sedangkan sisanya 34% dipengaruhi oleh faktor-
faktor lain di luar variabel yang diteliti.
Kata kunci: DER, ROE, NPM, EPS, dan harga saham.
xv
ABSTRACK
BAYU YULI KURNIAWAN, Student Number. 1522100969.
Accounting Study Program, Economy Faculty. University of Widya Dharma
Klaten. A Thesis. The Influence of Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Net
Profit Margin, and Earning Per Share Against Stock Prices in Food and
Beverage Sub Sector Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock
Exchange in the 2015-2017 Period.
This study aims to determine whether there is an influence between Debt
To Equity Ratio (DER), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), and
Earning Per Share (EPS) variables on stock prices in food and beverage sub-sector
manufacturing companies. This study uses a quantitative method with the number
of samples in this study as many as 12 food and beverage sub sector
manufacturing companies with financial statements of 33 observations which
listed on the Indonesia Stock Exchange in the 2015-2017 period. Sampling using
a purposive sampling method. The research instrument used secondary data which
was processed from the IDX. The results of the study with the t test analysis
showed that the analysis technique used in this study was multiple linear
regression. The results of the t test stated that EPS has a positive effect on stock
prices and ROE has a negative effect on stock prices. Whereas DER and NPM
have no effect on stock prices. The results of the adjusted R2 show a value of 66%,
this states that the stock price can be explained by DER, ROE, NPM, and EPS.
While the remaining 34% is influenced by other factors outside the variables
studied.
Keywords: DER, ROE, NPM, EPS, and stock prices.
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Minat masyarakat berinvestasi dipasar modal terus bertambah
kemungkinan dikarenakan banyak perusahaan yang menawarkan saham serta
meningkatnya kepercayaan masyarakat terhadap pasar modal. Beberapa tahun
terakhir Bursa Efek Indonesia melakukan pengenalan serta ajakan kepada
masyarakat untuk berinvestasi saham melalui program Yuk Nabung Saham.
Program Yuk Nabung Saham merupakan ajakan dari pihak Bursa Efek
Indonesia agar masyarakat indonesia menjadi salah satu investor yang
berminat berinvestasi surat berharga di pasar modal. Program Yuk Nabung
Saham juga ingin merubah kebiasaan masyarakat indonesia dari menabung
uang di bank menjadi berinvestasi di pasar modal salah satunya dengan
membeli surat berharga misalnya saham yang dapat memberikan keuntungan
yaitu dividen dan capital gain.
Perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman menjadi
salah satu sektor yang berkontribusi terhadap pertumbuhan ekonomi nasional
di BEI karena pencapaian kinerja yang selama ini selalu berkonsisten baik
dengan meningkatnya produktivitas, ekspor serta investasi. Tahun 2018 nilai
investasi nasional industri makanan sebesar Rp 56,60 triliun dari total nilai
investasi di sektor industri manufaktur sebesar Rp 222,3 trilliun sedangkan
tenaga kerja mencapai 18,25 juta orang atau meningkat sebanyak 17,4%
2
dibandingkan dengan tahun 2015. Produk makanan dan minuman indonesia
mampu bersaing dengan produk luar negeri karena dapat dilihat dari nilai
ekspor pada tahun 2018 sebesar USD 29,91 miliar. Tahun 2018 Kementerian
Perindustrian menyatakkan industri makanan dan minuman meningkat
sebesar 7,91% melebihi pertumbuhan ekonomi nasional sebesar 5,17%
(Anggraeni, 2019). Persaingan perusahaan makanan dan minuman semakin
hari semakin ketat maka diperlukan inovasi, peningkatan produktivitas serta
berbagai cara agar terus berkembang dan mampu bersaing dengan perusahaan
lainnya hal ini membutuhkan dana yang besar untuk perkembangan serta
untuk kemajuan perusahaan. Perusahaan makanan dan minuman dapat
memanfaatkan pasar modal untuk mendapatkan sumber dana selain pinjaman
dari perbankan.
Tentu saja tidak mudah bagi emiten untuk menarik investor agar
bersedia menanamkan modalnya, karena masing-masing investor memiliki
kriteria yang berbeda dalam menilai suatu investasi. Pada dasarnya harga
saham merupakan acuan para investor dalam mengambil keputusan investasi.
harga saham sering kali berubah-ubah menyesuaikan dengan tingkat
penawaran serta permintaan. Permintaan terhadap saham dipengaruhi oleh
berbagai informasi yang dimiliki atau diketahui oleh para investor mengenai
perusahaan emiten, salah satunya adalah informasi keuangan perusahaan yang
tercermin dari laporan keuangan perusahaan.
Laporan keuangan mencerminkan wujud tanggung jawab manajemen
perusahaan kepada pihak intern maupun ekstern mengenai kinerja perusahaan
3
selama satu periode. Berdasarkan laporan keuangan inilah nantinya para
pemilik modal dapat melakukan penilaian terhadap saham perusahaan.
Informasi yang tersaji dalam laporan keuangan belum memberikan
informasi yang optimal sebelum dilakukan analisis lanjutan, salah satunya
dalam bentuk analisis rasio keuangan. Analisis atas rasio keuangan
menggambarkan suatu analisis yang membandingkan angka-angka yang
tercantum di laporan keuangan perusahaan.
Sebelumnya telah banyak dilakukan penelitian mengenai saham,
dengan variabel yang beragam seperti: ROE, ROA, CR, PER, DER, EPS,
PBV dan masih banyak variabel lainnya. Penelitian yang pernah dilakukan
diantaranya: Tyas (2016) yang menyimpulkan bahwa rasio profitabilitas yang
meliputi ROE, dan EPS terbukti tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap
harga saham perusahaan Telekomunikasi di BEI. Berbeda dengan penelitian
yang dilakukan oleh Ariyanti (2016) menyimpulkan jika EPS berpengaruh
signifikan secara parsial terhadap harga saham perusahaan konstruksi dan
bangunan di BEI pengamatan tahun 2011-2014. Perbedaan hasil penelitian ini
tentu saja membuat pengaruh EPS terhadap harga saham menarik untuk
dilakukan penelitian.
EPS merupakan indikator yang paling sering diperhitungkan oleh para
investor sebelum mengambil keputusan berinvestasi karena semua hasil yang
dapat tercapai oleh perusahaan dapat memberikan dampak secara langsung
terhadap jumlah keuntungan yang didapat sesuai dengan jumlah saham yang
dimiliki.
4
Menurut Lestari dan Sugiharto (2007: 196) ROE adalah rasio yang
digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari
pengelolaan modal yang diinvestasikan oleh pemilik perusahaan. ROE diukur
dengan perbandingan antara laba bersih dengan total modal. Angka ROE
yang semakin tinggi memberikan indikasi bagi para pemegang saham bahwa
tingkat pengembalian investasi makin tinggi. Berdasarkan hasil penelitian
sebelumnya yang dilakukan oleh Azhari (2016) ditemukan bahwa ROE
berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan property dan
real estate di BEI. Namun, hasil berbeda ditemukan oleh Egam (2017) bahwa
ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan yang
tergabung dalam LQ45 di BEI. Perbedaan hasil penelitian ini tentu saja
membuat pengaruh ROE terhadap harga saham menarik untuk dilakukan
penelitian.
Net Profit Margin merupakan rasio antara laba bersih (net profit) yaitu
sesudah dikurangi dengan seluruh expenses termasuk pajak dibandingkan
dengan penjualan (Syamsuddin, 2007: 62). Semakin besar NPM, maka
kinerja perusahaan akan semakin produktif, sehingga akan meningkatkan
kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan
tersebut. Rasio ini menunjukkan berapa besar persentase laba bersih yang
diperoleh dari setiap penjualan. Semakin besar rasio ini, maka dianggap
semakin baik kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba yang tinggi.
Penelitian sebelumnya yang pernah dilakukuan di antaranya: Watung (2016)
ditemukan bahwa NPM berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada
5
perusahaan perbankan di BEI. Namun, hasil berbeda ditemukan oleh Azmi
(2016) bahwa NPM tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham
emiten LQ45 yang terdaftar di BEI. Perbedaan hasil penelitian ini tentu saja
membuat pengaruh NPM terhadap harga saham menarik untuk dilakukan
penelitian.
Tingkat resiko perusahaan dalam memenuhi kewajiban hutangnya
dengan menggunakan modal sendiri juga masih sering digunakan dalam
mempertimbangkan keputusan berinvestasi. Tingkat resiko ini diproksikan
dengan rasio DER dimana membandingkan jumlah hutang yang dimiliki
dengan jumlah ekuitas perusahaan. Penelitian sebelumnya yang pernah
dilakukuan di antaranya: Bailia (2016) bahwa DER berpengaruh signifikan
terhadap harga saham pada perusahaan property di BEI. Namun, hasil
berbeda ditemukan oleh Ariyanti (2016), Azhari (2016) dan Dewi (2016)
ditemukan bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham
indeks LQ45 di BEI. Perbedaan hasil penelitian ini tentu saja membuat
pengaruh DER terhadap harga saham menarik untuk dilakukan penelitian.
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan tersebut, maka
peneliti tertarik untuk mengambil judul penelitian “Pengaruh Debt To
Equity Ratio, Return On Equity, Net Profit Margin, dan Earning Per Share
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor
Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Periode 2015-2017”.
6
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, rumusan masalah
penelitian adalah sebagai berikut ini.
1. Apakah Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017?
2. Apakah Return on Equity berpengaruh terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017?
3. Apakah Net Profit Margin berpengaruh terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017?
4. Apakah Earning per Share berpengaruh terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017?
C. Tujuan Penelitian
Sesuai dengan permasalahan penelitian tersebut, maka tujuan
penelitian adalah sebagai berikut ini.
1. Untuk menguji pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap harga saham
pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang
terdaftar di BEI periode 2015-2017.
7
2. Untuk menguji pengaruh Return on Equity terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017.
3. Untuk menguji pengaruh Net Profit Margin terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017.
4. Untuk menguji pengaruh Earning per Share terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017.
D. Manfaat Penelitian
Kegiatan penelitian yang berkaitan dengan harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman beserta variabel-
variabelnya diharapkan dapat memberikan hasil yang berguna bagi pihak-
pihak yang berkepentingan antara lain sebagai berikut:
1. Bagi Perusahaan
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan mengenai
faktor-faktor yang berpengaruh terhadap harga saham perusahaan
manufaktur sub sektor makanan dan minuman. Selain itu, dapat
digunakan sebagai alat ukur yang optimal dalam mengukur harga saham
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman di masa yang
akan datang dalam rangka pengambilan keputusan sehingga tujuan
perusahaan dapat tercapai secara maksimal.
8
2. Bagi Investor maupun Calon Investor
Dari hasil penelitian ini diharapkan dapat bermanfaaat sebagai
alat bantu kepada investor maupun calon investor dalam
mempertimbangkan pengambilan keputusan dalam investasi saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Dengan adanya penelitian ini kiranya dapat dijadikan sumber
informasi dan referensi dalam penelitian-penelitian selanjutnya,
khususnya penelitian mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi harga
saham perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman, serta
sebagai sarana untuk menambah wawasan.
47
BAB V
PENUTUP
A. SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, setelah melalui
tahap pengumpulan data, pengolahan data, analisis data, dan terakhir
interprestasi hasil mengenai pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on
Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Earning per Share (EPS),
dengan menggunakan data berdistribusi normal, tidak ada multikolinearitas,
tidak adanya heteroskedastisitas, dan tidak adanya autokorelasi, maka
dihasilkan kesimpulan berikut ini.
1. Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap harga saham
pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang
terdaftar di BEI periode 2015-2017. Sehingga tinggi rendahnya rasio
DER, tidak berpengaruh pada peningkatan dan penurunan harga saham.
Hal ini disebabkan lebih mementingkan tingkat proporsi keuntungan atas
setiap lembar saham yang tinggi. Ini mendukung penelitian sebelumnya
dari Ariyanti (2016), Azhari (2016), dan Dewi (2016).
2. Return on Equity (ROE) berpengaruh negatif terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017. Sehingga dengan menurunnya rasio ROE
akan mengakibatkan peningkatan pada harga saham. Hal ini dikarenakan
investor tidak hanya menggunakan analisis fundamental dalam
48
pengambilan keputusan investasinya, melainkan cenderung
menggunakan pengalaman dan spekulasi dalam berinvestasi. Ini
mendukung penelitian sebelumnya dari Sitompul (2017).
3. Net Profit Margin (NPM) tidak berpengaruh terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017. Sehingga tinggi rendahnya rasio NPM, tidak
akan mempengaruhi peningkatan dan penurunan pada harga saham. Hal
ini dikarenakan sebagian besar nilai NPM perusahaan yang dijadikan
sampel lebih kecil dari nilai rata-rata industri pada umumnya. Ini
mendukung penelitian sebelumnya dari Azmi (2016) dan Egam (2017)
4. Earning per Share (EPS) berpengaruh positif terhadap harga saham pada
perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode 2015-2017. Sehingga dengan rasio EPS yang meningkat,
akan menyebabkan naiknya harga saham. Hal ini dikarenakan EPS yang
semakin besar akan menyebabkan penawaran atas saham perusahaan
akan semakin meningkat yang akan berimbas pada peningkatan dividen
dan harga saham. Ini mendukung penelitian sebelumnya dari Ariyanti
(2016), Watung (2016), dan Egam (2017)
5. Hasil uji koefisien determinasi (R2) menunjukkan bahwa besarnya
adjusted R2 adalah 0,660 hal ini berarti 66% variasi harga saham dapat
dijelaskan oleh variasi dari empat variabel independen, yakni DER, ROE,
NPM dan EPS. Sedangkan sisanya, yakni 34% dijelaskan oleh sebab-
sebab lain di luar model yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini.
49
B. SARAN
Berdasarkan hasil pembahasan dan simpulan diatas, maka saran yang
dapat diberikan adalah sebagai berikut.
1. Bagi Perusahaan
Hasil penelitian menunjukkan variabel Return on Equity (ROE)
dan Earning per Share (EPS) memiliki pengaruh terhadap harga saham
pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman.
Perusahaan sebaiknya lebih memperhatikan faktor-faktor fundamental
yang dapat digunakan investor dalam memprediksi harga saham terutama
Return on Equity (ROE) dan Earning per Share (EPS) demi menarik
minat investor. Karena dari hasil penelitian menunjukkan bahwa apabila
ROE naik maka harga saham akan turun. Sedangkan apabila EPS naik
maka harga saham juga akan naik.
2. Bagi Investor maupun Calon Investor
Investor maupun calon investor yang akan berinvestasi saham
dapat mempertimbangkan variabel Return on Equity (ROE) dan Earning
per Share (EPS) karena berdasarkan hasil penelitian ini diperoleh hasil
bahwa kedua rasio tersebut dapat digunakan untuk memprediksi harga
saham. Apabila ROE naik maka harga saham akan turun. Sedangkan
apabila EPS naik maka harga saham juga akan naik. Investor maupun
50
calon investor diharapkan lebih cermat dalam mempertimbangkan
keputusan investasinya.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Hasil analisis regresi pada perusahaan manufaktur sub sektor
makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2015-2017
diperoleh adjusted R2 sebesar 66%, artinya masih 34% harga saham
dijelaskan oleh variabel lain. Untuk itu, bagi peneliti selanjutnya
disarankan supaya menambah variabel lain yang dapat memberikan
pengaruh yang lebih signifikan dalam melakukan penelitian terhadap
harga saham agar hasil yang didapat lebih baik. Disarankan juga supaya
tidak hanya terbatas pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan
dan minuman saja tetapi juga pada saham dari berbagai macam industri
lainnya yang ada di BEI. Serta disarankan menggunakan rentang waktu
yang lebih panjang karena periode yang lebih panjang dapat mengetahui
konsistensi dari pengaruh variabel-variabel independen tersebut terhadap
harga saham perusahaan.
51
DAFTAR PUSTAKA
Algifari. 2000. Analisis Regresi, Teori, Kasus & Solusi. BPFE UGM. Yogyakarta.
Anggraeni, R. 2019. Industri Makanan dan Minuman Jadi Andalan.
https://ekbis.sindonews.com Diakses tanggal 5 Juni 2019.
Ariyanti, Sari. 2016. Pengaruh Profitabilitas dan Leverage Terhadap Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Konstruksi dan Bangunan yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2011-2014). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). 35 (2):
181-188.
Azhari, Diko Fitriansyah. 2016. Pengaruh ROE, DER, TATO, dan PER Terhadap
Harga Saham Perusahaan Properti dan Real Estate yang Go Publik di Bursa
Efek Indonesia. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). 32 (2): 1-5.
Azmi, Muchamad Ulul. 2016. Analisis Pengaruh Net Profit Margin (NPM),
Return On Assets (ROA) dan Current Ratio (CR) Terhadap Harga Saham
Emiten LQ45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2010-
2014. Journal Of Accounting. 2 (2): 1-10.
Bailia, Fransiska FW. 2016. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Dividend Payout
Ratio dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan
Property Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi. 16 (3):
270-278.
Cholidia, Rifatin. 2017. Perilaku Investor dalam Pengambilan Keputusan
Investasi di Pasar Modal (Studi Kasus pada Investor Saham Individu di
Bandar Lampung). Skripsi.
Dewi, Ayu Dek Ira Roshita. 2016. Pengaruh Suku Bunga SBI, Inflasi, dan
Fundamental Perusahaan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 di BEI. E-
Jurnal Manajemen Unud. 5 (4): 2484-2510.
Egam, Gerald Edsel Yermia. 2017. Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On
Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS)
Terhadap Harga Saham Perusahaan yang Tergabung Dalam Indeks LQ45 di
Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2015. Jurnal EMBA. 5 (1): 105-
114.
52
Fahmi, Irham. 2012. Manajemen Investasi: Teori dan Soal Jawab. Penerbit
Salemba Empat. Jakarta.
Ghozali, Imam, 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program IBM SPSS
19”. Edisi 5 Cetakan V. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Husnan, Suad. 2009. Dasar-dasar Teori Portofolio & Analisis Sekuritas. Edisi
Keempat. UPP STIM YKPN. Yogyakarta.
Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers. Jakarta.
Lestari, Maharani Ika dan Toto Sugiharto. 2007. Kinerja Bank Devisa Dan Bank
Non Devisa Dan Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya. Proceeding PESAT
(Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek & Sipil). Fakultas Ekonomi Universitas
Gunadarma.
Mariani. 2018. Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Gross
Profit Margin, Return On Investment, dan Earning Per Share Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di BEI Tahun 2010-2016.
BILANCIA. 2 (4): 465-476.
Murdhaningsih. 2016. Analisis Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On
Equity, Current Ratio, Operating Profit Margin dan Inflasi Terhadap Harga
Saham (Studi Pada Perusahaan Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI).
Jurnal Ekobisman. 3 (2): 122-137.
Sitompul, Fernando. 2017. Pengaruh Price To Earning Ratio, Economic Value
Added Dan Return On Equity Terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan
Sub Sektor Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012 –
2015). e-Proceeding of Management. 4 (2): 1551-1556
Syamsuddin, Lukman. 2007. Manajemen Keuangan Perusahaan: Konsep Aplikasi
dalam Perencanaan, Pengawasan, dan pengambilan Keputusan (Edisi Baru).
PT Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. BPFE.
Yogyakarta.
Tyas, Rizqi Aning. 2016. Analisis Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham
(Studi Kasus Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Periode 2012–2014). JURNAL ONLINE INSAN AKUNTAN.
1 (1): 77-91.
53
Wardani, Dewi Kusuma. 2016. Pengaruh Kondisi Fundamental, Inflasi, dan Suku
Bunga Sertifikat Bank Indonesia Terhadap Harga Saham (Study Kasus Pada
Perusahaan Real Estate Dan Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2010-2013). Jurnal Akuntansi. 4 (2): 77-90.
Watung, Rosdian Widiawati. 2016. Pengaruh Return On Asset (ROA), Net Profit
Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015. Jurnal
EMBA. 4 (2): 518-529.
Bursa Efek Indonesia. 2019. Laporan Keuangan. http:// www.idx.com Diakses
tanggal 7 April 2019.