PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, POSISI KAS TERHADAP KEBIJAKAN BUTANG DAN KEBIJAKAN DIVIDEN

DALAM MENGURANGI KONFLIK KEAGENAN PABA PERUSAHAAN MANUF AKTUR YANG TERDAFT AR

DIBURSAEFEKJAKARTA

Oleh:

IDAFITRIA NIM: 05.2.01.4.0033

PROGRAM MAGISTER SAINS AKUNTANSI PROGRAM PASCASARJANA

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA) SURABA Y A 1007

PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, POSISI KAS TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG DAN KEBIJAKAN DIVIDEN

DALAM MENGURANGI KONFLIK KEAGENAN PADA PERUSAHAAN MANUF AKTUR YANG TERDAFr AR

DIBURSAEFEKJAKARTA

Tesis Diajaka• Uatak Me•e•ulll Sal•• Satu Syarat

Guna Meaperote• Gelar Mqister Saias Akuntansi

Oleh:

IDAFITRIA NIM: 05.2.01.4.0033

PROGRAM MAGISTER SAINS AKUNTANSI PROGRAM PASCASARJANA

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA) SURABA Y A 2007

PENGARllH KEPE\IILIKA' \IA,AJERIAL, POSISI KAS

TERHADAP KEBIJAKA' HrTA'G DA~ KEBI.JAK-\~ DJ\1DE~

DALAM ME~GrR\NGI KONFLIK KEAGENAN PADA

PERllSAHAA' MA,TFAKTI"R YA'G TERDAFTAR OJ BURSA

EFEK JAKARTA

()iajukan Oleh :

IDA FITRIA

\I \1 : 11~.2.0 1.-UI033

Kepada:

PROGRA\1 \1..\GISTER S.-\1'\S AKl''\T.-\'\SI

PROGRA\1 PASCAS:\R.JA'\A

SEKOL\H TI.\GGI JL.\H EK0'\0.\11 J'\DO'\ESJA (STJESJ:\)

Sl'RABAYA

Telah Disetujui l ntuk Diuji

Pad a T anggal --------------------------

Komisi Pembimbing,

Prof. Sutjipto Ngumar, PhD, Ak I • Drs. Akltmad R1duwan, MSA, Ak

Pembimbing I lfembimbing II •

Tesis PENGARU.H KEPEMILII<AN MANAJERIAL POSISI KAS

TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG DAN KEBIJAKAN DIVIDEN DALAM MENGURANGI KONFLIK KEAGENAN PADA

PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK JAKARTA '

Ketua,

Dipersiapkan dan disusun Oleh: Ida Fitria

NPl'-'1: 05.2.01.4.0033

Telah dipertahankan didepan Tim Penguji pada tanggal 27 Oktober 2007

Susunan Tim Penguji

Anggota,

Prof. Sutjipto Ngumar, Ph.D., Ak.

Ketua Program

PERNYATAAN KEASLIAN TESIS

Yang bertanda tangan di bawah ini, Nama Ida fitria NPM 05.2.01.4.0033 Judul Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Posisi Kas

terhadap Kebijakan Hutang dan Kebijakan Dividen Dalam Mengurangi Konflik Keagenan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta.

Menyatakan bahwa tesis yang dimajukan untuk uji pada tanggal 27 Oktober 2007 adalah hasil karya saya. Tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin, atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat, atau simbol yang menunjukkan gagasan, pendapat atau pemikiran dari penulis lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya.

Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik tesis yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri. Bila kemudian terbukti bahwa saya temyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah basil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijazah yang telah diberikan oleh Program Pascasarjana Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya batal saya terima.

Surabaya, 27 Oktober 2007

Ida Fitria

DAFTAR RIW A YAT HID UP

A. DATAPRIBADI:

1. Nama : Ida Fitria 2. NPM : 05.2.01.4.0033 3. Tempat, tanggallahir : Surabaya, 22 April1982 4. Agama : Islam 5. Pekerjaan/Jabatan : Administrasi/Bag. Keuangan 6. Alamat Kantor/Telp : Jl. Demak No. 289, Sby/031-3551061 7. Alamat Rumah/Telp : Jl. Dupak Baru No. 42, Surabaya 8. Status : Belum Kawin

B. ORANG TUA :

1. Nama : H. Taufiq 2. Pekerjaan!Jabatan : Wiraswasta!Pimpinan 3. Alamat Kantor/Telp 4. AlamatRumah!Telp

: Jl. Dupak Rukun, Surabaya/031-5491288 : Jl. Dupak Baru No. 42, Surabaya

C. RIW AYAT PENDIDIKAN :

I. Tamat SD di Surabaya 2. Tamat SLIP di Surabaya 3. Tamat SLTA di Surabaya 4. Pendidikan Tinggi (PT) :

NamaPT Tern pat

Tahun 1994 Tahun 1997 Tahun2000

Tahun Keterangan

STIES lA SURABAYA 2004

D. RIW AYAT PEKERJAAN :

Tahun Bekerja di Jabatan

2006 PT. HEPTASARI UNGGUL Bag. Keuangan

Surabaya, 27 Oktober 2007 Dibuat dengcl!l sebenarnya oleh

>_;

KATA PENGANTAR

Puji Syukur Alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah S.W.T, yang

telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan penyusunan tesis ini. Tesis ini disusun untuk memenuhi salah satu

syarat guna memperoleh gelar magister sains akuntansi dari Sekolah Tinggi Ilmu

Ekonomi Indonesia Surabaya.

Atas terselesainya tesis ini, penulis mengucapkan terima kasih yang

sebesar-besarnya dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada yang

terhormat:

1. Bapak Prof Dr. Simanhadi Widya Prakosa, RM. Selaku Direktur Program

Pascasarjana.

2. Bapak Prof Sutjipto Ngumar, PhD, Ak. Selaku Ketua Program Studi

Magister Sains Akuntansi.

3. Bapak Prof Sutjipto Ngumar, PhD, Ak. Selaku Dosen Pembimbing dalam

penyusunan tesis ini, sehingga tesis dapat terselesaikan.

4. Bapak Drs. Akhmad Riduwan, MSA, Ak. Selaku Co. Dosen Pembimbing

yang telah dengan sabar memberikan petunjuk serta bimbingan sehingga dapat

menyelesaikan tesis ini.

5. Bapak dan Ibu Dosen Pascasarjana yang telah memberikan bekal ilmu

pengetahuan selama di bangku kuliah.

6. Pimpinan serta Staff Program Pascasarjana yang telah banyak membantu

selama masa kuliah.

7. Ayah, Ibu dan adik-adikku yang telah memberikan dorongan semangat dan

motivasi serta bantuan baik moril maupun materiil dalam penyusunan tesis ini.

Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna, karena

terbatasnya kemampuan yang ada pada penulis. Oleh karena itu penulis

mengharapkan adanya kritikan dan saran yang bersifat membangun.

Akhir kata kepada semua pihak yang telah membantu, penulis berdo'a

semoga segala yang telah dilakukan dan diberikan kepada penulis mendapatkan

balasan dari Allah S. W. T. Besar harapan penulis agar tesis ini dapat memberikan

manfaat bagi semua pihak yang membutuhkan.

II

Surabaya, 27 Oktober 2007

Penulis

IDAFITRIA

DAFTARISI

Halaman

KATAPENGANTAR ...................................................................... .

DAFT AR lSI .... .. .. . ..... ............... ... .. ... . . .. .. .. .. .. ......... .. .. . .. . . . .. . . . . .. .. . . . . . . . . m

DAFTAR TABEL .... .......................................................................... vm

DAFTAR GAMBAR ......................................................................... 1x

DAFTARLAMPIRAN ..................................................................... x

ABSTRAK ························································································· XI

BAB I PENDAHULUAN ............................................................. 1

A Latar Belakang .............................................................. 1

B. Rumusan Masalah .. . . ... . . . .. .. .. . . . .. . ... . . . .. .. .. . . . . . .. .. .. . . . .. .. .. . . . 7

C. Motivasi Penelitian . .. .. . . . . . . . .. .. .. .. . . .. .. . . . . . . . . .. ... .. .. .. .. . . ... .. . 8

D. Tujuan Penelitian .......................................................... 8

E. Kontribusi Penelitian . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

F. Ruang Lingkup ............................................................. 9

BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN ID-

POTESIS ........................................................................... 11

A Penelitian Terdahulu ..................................................... 11

1. Penelitian Ismiyanti dan Hanafi (2004) .................. 11

Ill

2. Penelitian Jensen et al. (1992) ................................ 12

3. PenelitianMoh'd, eta!. (1998) ............................... 12

B. Tinjauan Pustaka . .. ... . . . . . . . . . .. .. .. . . . . .. .. . ... . . .. .. .. . .. .. . . .. . . . . . . . .. 13

1. Teori Keagenan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

a. Biaya monitoring oleh principal .. . . .. . .. . . . . . . . . . . . . . .. 13

b. Biaya bonding.................................................... 13

c. Residual cost ...................................................... 14

2. Kepemilikan Mnajerial ........................................... 14

3. Posisi Kas ............................................................... 15

4. Kebijakan Hutang . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

5. Kebijakan Dividen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

C. Pengembangan Hipotesis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

1. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Posisi Kas T er-

hadap Kebijakan Hutang ......................................... 19

2. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Posisi KasTer-

hadap Kebijakan Dividen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

BAB ill METODE PENELITIAN ................................................. 23

A. Jenis Penelitian, Gambaran Populasi dan Penentuan

Sampel .......................................................................... 23

1. Jenis Penelitian . . . . . . . . .. . . . .. . . . . .. . . . . . .. . . . . . . . . . . .. . . . . .. . . . . . . . .. . 23

2. Gambaran dari Populasi (Obyek) Penelitian ........... 23

lV

3. Penentuan Sampel.................................................... 24

B. Pengumpulan Data...................................................... 25

1. Jenis dan Sumber Data .. . ... . . .. .. .. .. . . . . . . .. .. . .. . . . . . . . .. .. .. .. 25

2. Teknik Pengumpulan Data ...................................... 26

C. Model Penelitian . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

D. Pengujian Data . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

1. Statistik Deskriptif . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

2. Uji Normalitas Data . . . . . . . . . . .. . . . . . ....... .. .. . .. . . .. .. .. . . . . . . ... . 27

E. Teknik Analisis Data . .. .. . . . . . . . . .. .. .. .. . . .. . . . . . . . . . . . . . . .. .. .. . . . . . 27

1. Analisis Regresi Linier Berganda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

F. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran Va-

riabel ........................................................................... . 29

1. Variabel Tergantung ............................................... . 29

2. Variabel Bebas ........................................................ . 30

3. Variabel Pengontrol ................................................ . 30

G. Pengujian Asumsi Klasik .......................................... . 32

1 p .. HI k ,. . . . enguJian 1V1U tz o znzerztas .................................... . 33

2. Pengujian Autokorelasi ........................................... . 34

3 P n .. u k d · ·· . e guJian neteros e asttsttas ............................... .. 34

4 p .. H" . . enguJian tpotests ................................................ . 35

a. Uji t .................................................................... . 35

b. Uji F ................................................................... . 36

v

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN .................................. 38

A. Uji Asumsi Klasik ....................................................... 38

B. Statistik Deskriptif ... .. .. .... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . . ... ... .. .. .. .. .. . 43

C. Basil Pengujian Hipotesis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

1. Analisis Pengaruh Variabellndependen Secara Si -

multan ...................................................................... 44

2. Analisis Pengaruh Variabel Independen Secara Par-

sial............................................................................ 45

a. Variabel Independen (Be bas)............................... 46

1 ). Hipotesis Pertama (Pengaruh Terhadap Ke-

bijakan Hutang) ............................................ 46

a). Kepemilikan Manajerial ......................... 46

b). Posisi Kas ............................................... 47

2). Hipotesis Kedua (Pengaruh Terhadap Kebi-

jakan Dividen) . .. .. .. .. .. . . .. .. . . .. .. .. .. . .. .. . . . . . . . .. .. .. . 48

a). Kepemilikan Manajerial ......................... 48

b). Posisi Kas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

b. Variabel Kontrol ................................................. 50

1 ). Hipotesis Pertama (Pengaruh Terhadap Ke-

bijakan Hutang) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

a). Effisiensi Perusahaan ............................. 50

b). Size-Aset ................................................ 51

VI

c). Growth ................................................... 52

d). Profit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

2). Hipotesis Kedua (Pengaruh Terhadap Kebi-

jakan Dividen) . . . . . ... ........ .... ... . .. ........ ... .. . .. . ... 54

a). Effisiensi Perusahaan ............................. 54

b). Size-Aset ................................................ 55

c). Growth . .. .. .. .. .. . . . . . . . . .. . . . . .. . . . . . . .. . . . . .. .. . . . .. . . . 56

d). Profit . . .. .. . . . . . . . . .... .. . . .... .. . . . ... .. . ... .... .. . . . .. . .. 57

BAB V SIMPULAN, IMPLIKASI DAN KETERBATASAN ... 61

A. Simp ulan dan Diskusi .. . . . . . . . . ........ ... . .. . . .. . .. . . . . . . . . . . .. . . . . . . 61

B. Keterbatasan-keterbatasan Penelitian . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

C. lmplikasi dan Saran Untuk Penelitian Berikutnya . 64

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN-LAMPIRAN

Vll

Tabel

1

2

3

4

5

6

7

8

DAFTAR TABEL

Hasil Penentuan Sam pel Perusahaan .................................... .

Hasil Pengujian Asumsi Multikolinieritas ........................... .

Hasil Pengujian Asumsi Autokorelasi ................................. .

Hasil Pengujian Asumsi Heteroskedastisitas ....................... .

Hasil Pengujian Normalitas .................................................. .

Deskripsi Data Sam pel Penelitian ........................................ .

Signifikansi Variabel Penelitian ........................................... .

Ringkasan Hasil Pengujian Hipotesis .................................. .

V111

Halaman

25

39

40

41

42

43

45

60

DAFTAR GAMBAR

Gam bar Halaman

1 Model Penelitian ................................................................ . 26

IX

DAFTAR LAMPIRAN

Lamp iran

1 Daftar Perusahaan Sampel.

2 Daftar Variabel Kebijakan Hutang Perusahaan Sampel.

3 Daftar Variabel Kebijakan Dividen Perusahaan Sampel.

4 Daftar Variabel Kepemilikan Manajerial Perusahaan Sampel.

5 Daftar Variabel Posisi Kas Perusahaan Sam pel.

6 Daftar Variabel Effisiensi Perusahaan Sampel.

7 Daftar Variabel Size-Aset Perusahaan Sam pel.

8 Daftar Variabel Growth Perusahaan Sampel.

9 Daftar Variabel Profit Perusahaan Sampel.

10 Hasil Uji Heterokedastisitas (Uji Glesjer).

11 Hasil Uji Normalitas Data (One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test).

12 Hasil Uji DeskriptifStatistis.

13 Hasil Pengujian Hipotesis Pertama (Pengaruh Terhadap Kebijakan Hutang).

14 Hasil Pengujian Hipotesis Kedua (Pengaruh Terhadap Kebijakan Dividen).

15 Sertifikat TOEFL.

16 Kartu Konsultasi Bimbingan Tesis.

X