PowerPoint Presentation

PENILAIAN SAHAMPresented bySherly Wijaya (121422)Agatha Putri Andita (121503 )Adisman (121507 )Jessica Mendrofa (121510)

Penilaian SahamTiga jenis nilai saham:Nilai bukuNilai pasarNilai intrinsik sahamNilai nominal : nilai suatu saham dijual pertama kaliTujuan penilaian saham: sebagai informasi dalam pengambilan keputusan investasi yang tepat.Jika nilai intrinsik > nilai pasar : overvaluedJika nilai intrinsik < nilai pasar : undervalued

Penentuan Nilai Intrinsik SahamBerdasarkan Analisis Fundamental

Ada 2 pendekatan:Pendekatan Nilai Sekarang (Present Value Approach)Pendekatan Rasio Harga terhadap earning (Price Earning Ratio/PER)

Pendekatan Nilai SekarangMendiskontokan semua aliran kas yang diharapkan di masa datang dengan tingkat diskonto sebesar tingkat return yang diisyaratkan investor.Proses penilaian suatu saham: 1 0 2 t nPV CF1PV CF2PV CFtPV CFn Vo

Pendekatan Nilai Sekarang

Model Pendekatan Nilai SekarangModel Diskonto DividenModel Pertumbuhan NolModel Pertumbuhan KonstanModel Pertumbuhan Tidak Konstan (Ganda)

Model Diskonto Dividen

Model Pertumbuhan Nol

Model Pertumbuhan Konstan

Model Pertumbuhan Tidak Konstan (Ganda)

Model Pertumbuhan Tidak Konstan (Ganda)Penentuan nilai saham mengikuti 4 tahap perhitungan:Membagi aliran dividen menjadi dua, yaitu bagian pertumbuhan tidak konstan dan konstan.Menghitung nilai sekarang dari aliran dividen selama periode pertumbuhan tidak konstanMenghitung nilai sekarang dari aliran dividen pertumbuhan konstanMenjumlahkan kedua hasil perhitungan bagian awal dan kedua

Return yang Disyaratkank = tingkat return bebas risiko + premi risikoMenggunakan CAPMk = kRF + (kM-kRF)

Tingkat PertumbuhanSalah satu cara mengestimasi tingkat pertumbuhan dividen : tingkat pertumbuhan berkelanjutan (sustainable growth rate)Tingkat pertumbuhan berkelanjutan = ROE x retention ratio = ROE x (1-payout ratio)

Model Pendekatan Price Earning Ratio (PER)Model ini lebih populer dipakai di kalangan analis saham dan praktisiPER menggambarkan rasio atau perbandingan antara harga saham terhadap earning perusahaan.Investor akan menghitung berapa kali (multiplier) nilai earning yang tercermin dalam harga suatu saham.

Model Pendekatan Price Earning Ratio (PER)

Perbandingan 2 PendekatanPersamaan:Pendekatan diskonto dividen dan PER masing-masing mendasarkan diri pada konsep nilai sekarang.Perbedaan:Secara teoritis, pendekatan diskonto dividen lebih baik daripada pendekatan PERPendekatan PER lebih populer digunakan para analis karena lebih mudah menggunakannya.

Pendekatan Penilaian Saham LainnyaRasio Harga per Nilai BukuBanyak digunakan untuk menilai saham-saham sektor perbankan karena aset-aset bank biasanya memiliki nilai pasar dan nilai buku yang relatif sama.Rasio Harga per Aliran KasPelengkap bagi pendekatan PERDapat memberikan pemahaman yang lebih mendalam bagi investor tentang perubahan nilai saham yang akan terjadiEconomic Value Added (EVA)EVA : ukuran keberhasilan manajemen perusahaan dalam meningkatkan nilai tambah bagi perusahaan.EVA = [EBIT(1-pajak)] [(modal operasi )(%biaya modal setelah pajak)]