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¿Cuánto vale una empresa?
Ricardo Calderón MagañaClaudia Tatiana Suárez Ortega
Marzo 2008
¿Por qué los inversionistas
tienen diferentes
percepciones acerca
del valor de
un negocio?
¿Cuánto vale esta empresa?
Empresa ABC
Balance General ResumidoACTIVO dic-95
Activo Corriente 328.756 Disponible e Inversiones 89.542 Deudores y Otros 239.214Propiedad, Planta, Equipo y Otros 3.722.106Total Activo 4.050.862
PASIVO Y PATRIMONIOPasivo Corriente 553.429 Obligaciones Financieras 391.354 Cuentas por pagar y otros 162.075Pasivos a largo plazo 2.093.372 Obligaciones Financieras 1.426.321 Pensiones de jubilación y otros 667.051Patrimonio 1.404.060Total Pasivo y Patrimonio 4.050.861
Estado de Resultados ResumidoIngresos Operacionales 621.544Costos y gastos operacionales -323.730Costos de energía comprada -70.659Resultado Operativo 227.155 +Ingresos No Operacionales 134.846 -Gastos No Operacionales -595.937Resultado antes de Impuestos -233.936 Impuesto sobre la rentaResultado neto -233.936
“Después de 11 horas de tensión y más de un año de planeación, ayer el 48.5 por ciento de las acciones de la Empresa de Energía de Bogotá (EEB) pasó a manos privadas.” * …
*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997
Empresa de Energía de Bogotá
“Doblaron oferta por la Empresa de Energía”
“Se afirma que el valor de la venta superó todas las expectativas del distrito y de la Empresa de Energía de Bogotá”
*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997
Empresa de Energía de Bogotá
“La Asamblea de Accionistas y la Junta Directiva de la Empresa fijaron un precio base total de US$900 millones, los inversionistas ofrecieron US$2.177 millones (más de $2 billones) por los negocios de la generación, distribución y comercialización de la energía en Bogotá.“ *
*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997
Empresa de Energía de Bogotá
Precio base para EMGESA (firma generadora):
US$610 millones.
Capital Energía S.A. ofreció US$810 millones.
Precio base para CODENSA (Empresa
distribuidora y comercializadora de la energía de
Bogotá): US$290 millones.
Luz de Bogotá ofreció US$1085 millones.
*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997
¿Por qué pagar el doble del
precio base?
¿Por qué no pagar más?
¿Por qué no pagar menos?
Para comprender lo sucedido, es necesario conocer que tipo de inversionistas ganaron la
subasta, sus intereses y expectativas.
¿Quiénes compraron?
Un grupo de Empresas extranjeras conformado por Empresa Nacional de
Electricidad S. A. - Endesa de España,
Endesa, Enersis y Chilectra de Chile conformaban el grupo de inversionistas.
*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997
Con la compra de la EEB, Endesa de España se consolidaba como el gigante del sector en América Latina.
Tiene participación en Empresas de Argentina, Brasil, Perú, Venezuela, Chile y Colombia.
Se considera “el zar de la energía eléctrica en América Latina”.
*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997
¿Por qué algunos compradores
están dispuestos a pagar
más que otros por
lo mismo?
¿Será igual el valor de la
empresa para cada
posible comprador?
¿Qué compran,
pasado o futuro?
¿Se trata de una venta de
ilusiones?
El valor será en realidad el reflejo de la “supuesta” capacidad del empresario o inversionista de
guiar los destinos de la compañía que se encuentra a su cargo, para volver una serie de expectativas
(estimaciones) una realidad.
*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997
Créditos Imágenes
http://www.flickr.com/photos/-bast-/349497988/
http://www.flickr.com/photos/usonian/79162076/
