Análisis de RatiosRATIOS Año 1999 Año 2000 Año 2001 Año 2002

LiquidezIndice corriente (veces) 0.97 1.02 1.60 1.38 Prueba ácida (veces) 0.77 0.81 0.63 0.93 Capacidad de caja (miles S/.) 1,305.58 1,476.84 427.67 (214.34) Capital de trabajo neto (S/.) (31.68) 17.75 931.75 859.28 GestiónRotación del activo total (veces 2.90 2.25 2.10 2.22 Rotación de existencias (días) 12.75 11.83 46.15 40.86 Periodo de cobros a clientes (días 30.90 36.81 9.31 35.10 Periodo de pagos a proveedores ( 59.12 76.24 69.63 58.26 Ciclo de caja operativo (días) (15.00) (28.00) (14.00) 18.00 SolvenciaEndeudamiento del activo total ( 54.18% 57.54% 68.23% 71.91%Deuda/Capital (veces) 1.18 1.36 2.15 2.56 Costo financiero promedio (% anu 12.36% 23.96% 20.25% 25.42%RentabilidadMargen Bruto (% ventas) 19.60% 18.45% 20.50% 22.45%Gastos administrativos (% ventas 13.96% 10.06% 13.30% 10.50%Gastos de ventas (% ventas) 3.34% 2.74% 3.18% 6.09%Gastos operativos (% ventas) 17.30% 12.81% 16.48% 16.58%Margen operativo (% ventas) 2.30% 5.64% 4.02% 5.87%Margen neto (% ventas) 0.87% 1.63% -0.83% 0.69%ROA (% anual) 2.52% 3.67% -1.75% 1.53%ROE (% anual) 5.50% 8.63% -5.50% 5.44%

EMPRESA BCDProyecciones para la Planeación Financiera

Indices para proyecciones generales ValoresMargen Bruto 22.00% VentasGastos Administrativos 10.00% VentasGastos de Ventas 6.00% VentasCosto Financiero Deuda 20.00% Anual respecto a Pasivo totalIngresos diversos 1.00% VentasRotacion de cuentas por Cobrar 35.00 dias Tasa de Recup Otras CtasxCobrar 5.00% por añoGastos Pag por Anticip/Ventas 2.00% VentasRotación de Existencias 40.00 dias Rotación de Cuentas por Pagar 60.00 dias Tasa de amort de ptmo Bancario cp 0.00% Saldo Deudor de Ptmo cpTasa Amortizac de ptmo largo plazo 15.00% Anual respecto a Saldo deudor anteriorValor Residual contable 80.00% Activos TotalesDeuda / Capital Inicial 2.56 Tasa de Reparto de Dividendos 10% Utilidad NetaTasa de Impuesto a la Renta 30% Utilidad Antes ImpuestosTasa de Reserva Legal 10% Resultados al Balance

Proyección de ventasAños S/.

1999 6,529.50 2000 5,987.60 2001 7,856.30 2002 9,924.10

2003 10,587.50 2004 11,792.75 2005 12,998.00 2006 14,203.25 2007 15,408.50

Estado de Ganancias y pérdidas proyectadoCifras en miles de Nuevos Soles

Conceptos Año 2003 Año 2004 Año 2005Ventas 9,528.75 9,434.20 9,748.50 Costo de Ventas (7,263.89) (7,190.14) (7,435.29) Depreciación (168.54) (168.54) (168.54) Utilidad Bruta 2,096.33 2,075.52 2,144.67 Gastos de Administración (952.88) (943.42) (974.85) Gastos de Ventas (571.73) (566.05) (584.91) Utilidad de Operación 571.73 566.05 584.91 Ingresos diversos (50.00) 94.34 97.49 Gastos Financieros (542.92) (518.62) (508.23) Utilidad (Pérdidas) antes de imp. (21.19) 141.78 174.17 Impuesto a la renta 0.00 (36.18) (52.25) Utilidad neta (21.19) 105.60 121.92 Dividendos 0.00 (10.56) (12.19) Resultados al Balance (21.19) 95.04 109.73 Reserva legal 0.00 9.50 10.97 Utilidad retenida (21.19) 85.54 98.75

Cálculo del impuesto a la renta Año 2003 Año 2004 Año 2005

Resultados antes de impuestos (21.19) 141.78 174.17 "Resultados acumulados" (21.19) 120.59 294.75 Base imponible 0.00 120.59 174.17 Impuesto a la renta 0.00 (36.18) (52.25)

Balances generales proyectados 6.36 Cifras en miles Nuevos Soles

ACTIVO Año 2003 Año 2004 Año 2005Activo CorrienteCaja Bancos 193.09 191.24 197.40Valores Negociables 0.00 0.00 163.90Clientes 926.41 917.21 947.77Otras Cuentas por cobrar 893.01 848.36 805.94 Gastos Pagados por anticipado 190.58 188.68 194.97Inventarios 807.10 798.90 826.14Total Activo Corriente 3,010.18 2,944.40 3,136.12Activo No CorrienteInmueble Maq. y equipo Bruto 2,338.69 2,338.69 2,338.69Depreciación acumulada (1,156.44) (1,324.98) (1,493.52)Total Activo fijo Neto 1,182.25 1,013.71 845.17TOTAL ACTIVO 4,192.43 3,958.11 3,981.29Pasivo CorrienteSobregiros 0.00Cuentas por pagar comerciales 1,210.65 1,198.36 1,239.22Préstamos bancarios corto plazo 678.90 678.90 678.90Nuevos préstamos 242.47 34.59 0.00Total Pasivo Corriente 2,132.01 1,911.85 1,918.12Pasivo no corriente

Préstamos de largo plazo 727.95 618.76 525.94Otros pasivos de largo plazo 97.08 97.08 97.08Total Pasivo no Corriente 825.03 715.84 623.02TOTAL PASIVO 2,957.04 2,627.68 2,541.14PatrimonioCapital Social 1,183.04 1,183.04 1,183.04Capital adicionalReservas Legales 0.00 9.50 20.48Resultados acumulados 73.54 52.35 137.89Resultado del Ejercicio (21.19) 85.54 98.75TOTAL PATRIMONIO 1,235.39 1,330.43 1,440.16TOTAL PASIVO PATRIMONIO 4,192.43 3,958.11 3,981.29Celda de control - - - D/K 2.39 1.98 1.76

Total Pasivo (sin Nuevos préstamos) 2,714.58 2,593.09 2,541.14

Flujo de efectivo proyectadoCifras en miles de Nuevos soles

CONCEPTOS Año 2003 Año 2004 Año 2005Caja Inicial (138.45) (49.37) 156.65Operaciones e InversiónUtilidad operativa 571.73 566.05 584.91Depreciación 168.54 168.54 168.54Impuestos 0.00 (36.18) (52.25)Variacion de Capital de Trabajo 70.19 51.64 19.19Variación de activos fijos 0.00 0.00 0.00Operaciones e Inversión 810.45 750.05 720.39

Flujo de Efectivo no operativo (50.00) 94.34 97.49FinanciamientosCambio de Deuda (128.46) (109.19) (92.81)Pago de Intereses (542.92) (518.62) (508.23)Flujo de Efectivo de Deuda (671.38) (627.81) (601.04)Cambios en Capital Social 0.00 0.00 0.00Pago de Dividendos 0.00 (10.56) (12.19)Total Flujo de Efectivo de Accionistas 0.00 (10.56) (12.19)No Operativo + Financiamiento (721.38) (544.03) (515.75)Caja Final (49.37) 156.65 361.30

Cálculo de caja promedio Año 2003 Año 2004 Año 2005Caja promedio operativa 193.09 191.24 197.40Caja requerida operativa 366.19 362.48 374.79Caja mínima 10.00 10.00 10.00Valores negociables - - 163.90 Nuevos creditos 242.47 34.59 - Capital adicional 242.47 34.59 0.00

Ciclo de caja operativo 15.00 15.00 15.00Periodo promedio de cobros 35.00 35.00 35.00Rotación de existencias 40.00 40.00 40.00Periodo promedio de pagos 60.00 60.00 60.00Egresos operativos 8,788.49 8,699.61 8,995.05 Costos 7,263.89 7,190.14 7,435.29 Gastos 1,524.60 1,509.47 1,559.76

Flujos de caja proyectadosCifras en miles de Nuevos soles

Conceptos Año 2003 Año 2004 Año 2005FLUJO DE CAJA ECONOMICOUtilidad operativa 571.73 566.05 584.91Depreciación 168.54 168.54 168.54Impuestos (pto de vista economico) (171.52) (169.82) (175.47)Variación de otros activos operativos (49.38) 1.89 (6.29)Variación de Capital de Trabajo Operat (258.98) 6.95 (23.09)Variación de activos fijos 0.00 0.00 0.00Total Flujo de Caja Económico 260.39 573.61 548.60FLUJO DE CAJA NO OPERATIVOIngresos diversos desp imptos (35.00) 66.04 68.24Variación de Valores Negociables 0.00 0.00 (163.90)Variación de Otras Ctas por cobrar 47.00 44.65 42.42Total Flujo de Caja No Operativo 12.00 110.69 (53.24)FLUJO DE CAJA DE FINANCIAMVariación de Deuda (128.46) (109.19) (92.81)Nuevos préstamos 242.47 (207.88) (34.59)Pago de Intereses después de imptos (380.04) (363.03) (355.76)Total Flujo de Caja de Deuda (266.04) (680.10) (483.16)Cambios en Capital Social 0.00 0.00 0.00Pago de Dividendos 0.00 (10.56) (12.19)Total Flujo de Caja de Accionistas 0.00 (10.56) (12.19)Total Flujo Caja No Op + Financ (254.03) (579.97) (548.60)Celda de control 6.36 (6.36) 0.00

Flujo de caja para valuación de la empresaConceptos Año 2003 Año 2004 Año 2005

F de C Económico 260.39 573.61 548.60F de C de Deuda (266.04) (680.10) (483.16)F de C Financiero (5.64) (106.49) 65.44

Tasa de descuentoConcepto Costo anual (%) %

Deuda 14.00% 71.91%Accionistas 20.00% 28.09%Costo de capit 15.69% 100.00%

Valor actual de la empresa: 368.32 miles de S/.

Análisis de cuentasCifras en miles de Nuevos SolesCapital de Trabajo Total Año 2003 Año 2004 Año 2005Activo Corriente (excepto caja) 2,817.09 2,753.16 2,774.83Pasivo Corriente (excepto sobregiros) 1,889.55 1,877.26 1,918.12Capital de Trabajo Neto 927.54 875.90 856.71

Saldo inicial 997.73 927.54 875.90Saldo final 927.54 875.90 856.71Variación de Capital de Trabajo Neto 70.19 51.64 19.19

Capital de Trabajo Operativo Año 2003 Año 2004 Año 2005Activo circulante operativoCaja Bancos 193.09 191.24 197.40Clientes 926.41 917.21 947.77Inventarios 807.10 798.90 826.14Total Activo circulante operativo 1,926.60 1,907.36 1,971.31Pasivo circulante operativoSobregiro Bancario 0.00 0.00 0.00Proveedores 1,210.65 1,198.36 1,239.22Total Pasivo circulante operativo 1,210.65 1,198.36 1,239.22Capital de Trabajo Neto Operativo 715.95 709.00 732.10

Saldo inicial 456.97 715.95 709.00Saldo final 715.95 709.00 732.10Variac Capital de Trabajo Neto Oper (258.98) 6.95 (23.09)

Deuda Año 2003 Año 2004 Año 2005Préstamos bancarios corto plazo 678.90 678.90 678.90Nuevos préstamosPréstamos de largo plazo 727.95 618.76 525.94Otros pasivos de largo plazo 97.08 97.08 97.08Total Deuda 1,503.93 1,394.74 1,301.92

Saldo inicial 1,632.39 1,503.93 1,394.74Saldo final 1,503.93 1,394.74 1,301.92Variación de Deuda (128.46) (109.19) (92.81)

Análisis de sensibilidad del Valor de la empresaMargen Bruto 368.32 Variación

18.0% (605.61)19.0% (460.87)20.0% (316.12)21.0% 10.8922.0% 368.3223.0% 740.11 100.94%24.0% 1,115.40 50.71%25.0% 1,490.69 33.65%26.0% 1,866.01 25.18%

Gastos administrativos 368.327.0% 1,462.55 33.4%8.0% 1,096.64 50.1%9.0% 730.73 98.4%

10.0% 368.3211.0% 20.0612.0% (304.71)

Rotación de inventarios 368.3235.00 494.1736.00 468.30 5.5%37.00 442.43 5.8%38.00 416.56 6.2%

39.00 390.95 6.6%40.00 368.32 6.1%41.00 345.70 6.5%42.00 323.08 7.0%43.00 300.46 7.5%44.00 277.83 8.1%45.00 255.37 8.8%

Costo de deuda 368.3210.00% 1,597.8711.00% 1,455.69 10.4%12.00% 1,318.10 11.2%13.00% 1,184.94 12.2%14.00% 1,056.06 13.4%15.00% 931.31 14.9%16.00% 810.56 16.9%17.00% 693.66 19.5%18.00% 580.48 23.3%19.00% 470.91 27.9%20.00% 368.32

90% 9,528.75 80% 9,434.20 75% 9,748.50 70% 9,942.28 65% 10,015.53

Año 2006 Año 2007 9,942.28 10,015.53

(7,586.43) (7,643.57) (168.54) (168.54)

2,187.30 2,203.42 (994.23) (1,001.55) (596.54) (600.93) 596.54 600.93

99.42 100.16 (497.49) (485.98) 198.47 215.11 (59.54) (64.53) 138.93 150.57 (13.89) (15.06) 125.04 135.52

12.50 13.55 112.53 121.97

Año 2006 Año 2007

198.47 215.11 493.22 708.33 198.47 215.11

(59.54) (64.53)

Año 2006 Año 2007 Efect Tribut

201.19 202.63 95.00% 192.49 3.04400.77 669.21 90.00% 602.29 20.08966.61 973.73 80.00% 778.99 58.42

765.64 727.36 30.00% 218.21 152.75198.85 200.31 0.00% - 60.09842.94 849.29 80.00% 679.43 50.96

3,376.00 3,622.52 2,471.40 345.34

2,338.69 2,338.69(1,662.06) (1,830.60)

676.63 508.09 80.00% 406.47 30.494,052.63 4,130.61 2,877.87 375.82

1,264.41 1,273.93678.90 678.90

0.00 0.001,943.31 1,952.83 1,952.83

Valor de Liquidación

447.05 379.99 379.9997.08 97.08 97.08

544.13 477.072,487.44 2,429.90 2,429.90 <------- Exigible de Liquidación

1,183.04 1,183.04 447.97 <------- Valor Residual64.53 <------- Efecto tribut de Liquidación

32.98 46.53 512.50 <------- Valor Residual ajustado con impuestos236.64 349.17112.53 121.97

1,565.19 1,700.714,052.63 4,130.61

- - 1.59 1.43

2,487.44 2,429.90

Año 2006 Año 2007361.30 601.96

596.54 600.93168.54 168.54(59.54) (64.53)25.98 32.870.00 0.00

731.51 737.81

99.42 100.16

(78.89) (67.06)(497.49) (485.98)(576.38) (553.04)

0.00 0.00(13.89) (15.06)(13.89) (15.06)

(490.85) (467.94)601.96 871.83

Año 2006 Año 2007201.19 202.63382.38 385.25

10.00 10.00 400.77 669.21 - -

0.00 0.00

15.00 15.0035.00 35.0040.00 40.0060.00 60.00

9,177.20 9,246.057,586.43 7,643.571,590.76 1,602.48

Año 2006 Año 2007

596.54 600.93 3,712.66 168.54 168.54 3,965.47

(178.96) (180.28) Valor residual(3.88) (1.47) Tasa de crecimiento: 1.00%(14.24) (5.38) Tasa de descuento: 15.69%

0.00 0.00 Flujo de Caja Económico568.00 582.35 2008 588.17

2009 594.05 69.60 70.11 2010 599.99

(236.87) (268.43) 2011 605.99 40.30 38.28 2012 612.05

(126.98) (160.04) 2013 618.17

(78.89) (67.06) Valor actual 2007: 2,231.45 0.00 0.00 Tasa de liquidación: 15%

(348.24) (340.19) Liquidación 2013: 671.088(427.13) (407.24) Total Vactual 2007: 2,902.54

0.00 0.00 Deuda 2007: 2,429.90(13.89) (15.06) Valor residual 2007 472.64 (13.89) (15.06)

(568.00) (582.35)0.00 0.00 Análisis de impuestos

Impuest Utilidad oper (171.52) -171.5175

Escud Egresos divers 15.00 15Año 2006 Año 2007 Escud Gastos financ 162.87 162.87456

568.00 1,094.85 Impuestos netos 6.36 6.35706(427.13) (407.24)140.87 687.61

Año 2006 Año 20072,774.04 2,750.691,943.31 1,952.83830.73 797.86

856.71 830.73830.73 797.8625.98 32.87

Año 2006 Año 2007

201.19 202.63966.61 973.73842.94 849.29

2,010.74 2,025.64

0.00 0.001,264.41 1,273.93

1,264.41 1,273.93746.33 751.71

732.10 746.33746.33 751.71

(14.24) (5.38)

Año 2006 Año 2007678.90 678.90

447.05 379.9997.08 97.08

1,223.03 1,155.97

1,301.92 1,223.031,223.03 1,155.97(78.89) (67.06)

<------- Valor Residual ajustado con impuestos