33
McGraw-Hill/Irwin © 2007 The McGraw-Hill Companies, Inc., All Rights Reserved. TRŽIŠTE OPCIJA POGLAVLJE 14

POGLAVLJE 14

Embed Size (px)

DESCRIPTION

POGLAVLJE 14. TR Ž I Š TE OPCIJA. Ugovor o opciji. Kupovina-Duga Prodaja-Kratka Kol opcija Put opcija Klju č ni elementi Cena izvr š enja ili strajk cena Premija ili kupovna cena Datum isteka (dospe ć a). Ugovor o opciji. U novcu- izvr š enje opcije donosi zaradu njenom vlasniku - PowerPoint PPT Presentation

Citation preview

Page 1: POGLAVLJE 14

McGraw-Hill/Irwin © 2007 The McGraw-Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

TRŽIŠTE OPCIJA

PO

GLA

VLJE

14

Page 2: POGLAVLJE 14

14-2

Ugovor o opciji

Kupovina-Duga Kupovina-Duga

Prodaja-KratkaProdaja-Kratka

Kol opcijaKol opcija

Put opcijaPut opcija

KljuKljuččni elementini elementi– Cena izvrCena izvrššenja ili strajk cenaenja ili strajk cena– Premija ili kupovna cenaPremija ili kupovna cena– Datum isteka (dospeDatum isteka (dospećća)a)

Page 3: POGLAVLJE 14

14-3

Ugovor o opciji

U novcu-U novcu- izvr izvrššenje opcije donosi zaradu njenom enje opcije donosi zaradu njenom vlasnikuvlasniku

KolKol: vrednost aktive>cena izvr: vrednost aktive>cena izvrššenjaenja

Put: cena izvrPut: cena izvrššenja>vrednost aktiveenja>vrednost aktive

Van novca Van novca – kada izvr– kada izvrššenje nije profitabilnoenje nije profitabilno

KolKol: vrednost aktive<cena izvr: vrednost aktive<cena izvrššenjaenja

Put: cena izvrPut: cena izvrššenja<vrednost aktiveenja<vrednost aktive

Na novcu Na novcu – kada su izvr– kada su izvrššna cena i cena aktive na cena i cena aktive jednakejednake

Page 4: POGLAVLJE 14

14-4

Slika 14-1 Opcije na IBM,7.jun,2004.godine

Page 5: POGLAVLJE 14

14-5

Američke i evropske opcije

AmeriAmeriččkkaa opcija – omogu opcija – omoguććava vlasniku da ava vlasniku da iskoristi pravo na kupovinu ili prodaju iskoristi pravo na kupovinu ili prodaju aktive na koju opcija glasi na datum aktive na koju opcija glasi na datum dospedospećća ili pre tog datumaa ili pre tog datuma

Evropske opcije – mogu se realizovati Evropske opcije – mogu se realizovati samo na datum dospesamo na datum dospeććaa

Page 6: POGLAVLJE 14

14-6

Ostale kotirane opcije

Indeksne opcijeIndeksne opcije

FjuFjuččers opcijeers opcije

Valutne opcijeValutne opcije

Kamatne opcijeKamatne opcije

Page 7: POGLAVLJE 14

14-7

Slika 14-2 Indekne opcije

Page 8: POGLAVLJE 14

14-8

Vrednost opcije na datum dospeća: Kol-opcije

Oznake:Oznake:

Cena akcije = SCena akcije = ST T Cena izvrCena izvrššenja= Xenja= X

Isplata vlasniku kol-opcije Isplata vlasniku kol-opcije

((SST T - X) - X) ako je ako je SSTT >X >X

00 ako jeako jeSST T << X X

Profit vlasnika kol-opcijeProfit vlasnika kol-opcije

Isplata – PoIsplata – Poččetna kupovna cenaetna kupovna cena

Page 9: POGLAVLJE 14

14-9

Vrednost opcije na datum dospeća: Kol-opcije

Isplata ispisnika kol-opcijeIsplata ispisnika kol-opcije

- (- (SST T - X) - X) ako je ako je SSTT >X >X

00 ako je ako je SST T << X X

Profit ispisnika kol-opcijeProfit ispisnika kol-opcije

Isplata+ PremijaIsplata+ Premija

Page 10: POGLAVLJE 14

14-10

Slika 14-3 Isplata i profit od kol-opcije na datum dospeća

Page 11: POGLAVLJE 14

14-11

Slika 14-4 Isplata i profit ispisnika kol-opcije na datum dospeća

Page 12: POGLAVLJE 14

14-12

Vrednost opcije na datum dospeća: Put-opcije

Isplata vlasniku put-opcijeIsplata vlasniku put-opcije

00 ako je Sako je STT >> X X

(X - S(X - STT) ) ako je Sako je STT < X < X

Profit vlasnika put-opcijeProfit vlasnika put-opcije

Isplata- PremijaIsplata- Premija

Page 13: POGLAVLJE 14

14-13

Vrednost opcije na datum dospeća: Put-opcije

Isplata ispisnika put-opcijeIsplata ispisnika put-opcije

00 ako je Sako je ST T >> X X

-(X - S-(X - STT)) ako je Sako je STT < X < X

Profit ispisnika put-opcijeProfit ispisnika put-opcije

Isplata + PremijaIsplata + Premija

Page 14: POGLAVLJE 14

14-14

Slika 14-5 Isplata i profit od put-opcije na datum dospeća

Page 15: POGLAVLJE 14

14-15

Opcije nasuprot akcijama

Investicije Strategija Investicije

Akcije Kupiti po 90 100 akcija 9.000USD akcijeOpcije Kupiti po 10 900 opcija 9.000USD opcijeKol opcije i Kupiti opcije po10 100 opcija 1.000USDtrezorski Kupiti 2% 8.000USDzapisi trezorske zapise

Page 16: POGLAVLJE 14

14-16

Opcije nasuprot akcijamaCena IBM-aCena IBM-a

PortfolioPortfolio 8585USDUSD 100100USDUSD 110110USDUSD

A:100 akcijaA:100 akcija 8,5008,500USDUSD 10,00010,000USDUSD 11,00011,000USDUSD

B:900 kol-opcijaB:900 kol-opcija 00USDUSD 9,0009,000USDUSD 18,00018,000USDUSD

C:100 kol-opcija i 8,160C:100 kol-opcija i 8,160USDUSD 9,1609,160USDUSD 10,160 10,160USDUSD

8.000USD 8.000USD

u u trezorskim zapisima trezorskim zapisima

Page 17: POGLAVLJE 14

14-17

Opcije nasuprot akcijama

Cena IBM-aCena IBM-a

PortfolioPortfolio 85 85USD USD 100100USDUSD 110110USDUSD

A: 100akcijaA: 100akcija -5.56% -5.56% 11.11% 11.11% 22.22% 22.22%

B:900 kol-opcijaB:900 kol-opcija -100% 0% -100% 0% 100%100%

C:100 kol-opcija i -9.93% 1.78%C:100 kol-opcija i -9.93% 1.78% 12.89%12.89%

8.000USD u 8.000USD u

trezorskim zapisimatrezorskim zapisima

Page 18: POGLAVLJE 14

14-18

Slika 14-6 Stopa prinosa za tri strategije

Page 19: POGLAVLJE 14

14-19

Opcijske strategije

ZaZašštitna put-opcijatitna put-opcija Pokrivene kol-opcijePokrivene kol-opcijeAkcija Akcija Akcija Akcija

Put-opcijaPut-opcija Kol-opcija Kol-opcija

Straddle (raskorak) Straddle (raskorak) “Bikovski raspon”“Bikovski raspon”

Kol-opcijaKol-opcija Kol-opcija niske ceneKol-opcija niske cene

izvrizvrššenja enja

Put-opcijaPut-opcija Kol-opcija visoke ceneKol-opcija visoke cene

izvrizvrššenjaenja

Page 20: POGLAVLJE 14

14-20

Tabela 14-1 Isplata od zaštitne put-strategije

Page 21: POGLAVLJE 14

14-21

Slika 14-7 Vrednost zaštitne put-pozicije o dospeću

Page 22: POGLAVLJE 14

14-22

Slika 14-8 Zaštitna put-strategija nasuprot investiciji u akciju

Page 23: POGLAVLJE 14

14-23

Tabela 14-2 Isplata od pokrivene kol-pozicije

Page 24: POGLAVLJE 14

14-24

Slika 14-9 Vrednost pokrivene kol-pozicije prilikom dospeća

Page 25: POGLAVLJE 14

14-25

Tabela 14-3 Isplata od kombinacije raskoraka

Page 26: POGLAVLJE 14

14-26

Slika 14-10 Isplata i profit od kombonacije straddle (raskorak) na datum dospeća

Page 27: POGLAVLJE 14

14-27

Tabela 14-4 Isplata od “bikovskog” raspona

Page 28: POGLAVLJE 14

14-28

Slika 14-11 Vrednost “bikovskog” raspona prilikom dospeća

Page 29: POGLAVLJE 14

14-29

Hartije od vrednosti slične opcijama

Opozive obvezniceOpozive obveznice

Zamenljive (konvertibilne) hartije od Zamenljive (konvertibilne) hartije od vrednostivrednosti

VarantiVaranti

Zajmovi sa zalogomZajmovi sa zalogom

Akcije finansirane zaduAkcije finansirane zadužživanjem i riziivanjem i riziččan an dugdug

Page 30: POGLAVLJE 14

14-30

Slika 14-12 Vrednost opozivih obveznica u poređenju sa čistim obveznicama

Page 31: POGLAVLJE 14

14-31

Slika 14-13 Vrednost zamenljive obveznice kao f-ja cene akcije

Page 32: POGLAVLJE 14

14-32

Slika 14-14 Zajam obezbeđen zalogom

Page 33: POGLAVLJE 14

14-33

Egzotične opcije

Azijske opcijeAzijske opcije

GraniGraniččne opcijene opcije

Povratne opcijePovratne opcije

Opcije vezane za stranu valutuOpcije vezane za stranu valutu

Binarne opcijeBinarne opcije