Taux de change

Le taux de change est un prix relatif de deux devises. Comme nimporte quel prix, le taux de change est dtermin par loffre et la demande. Pour simplifier, prenons deux devises, le dollar et le yen.

Demandede dollarOffre de dollareoTaux de changeDollar amricain

Taux de changeLa figure reprsente le march du dollar en fonction du taux de change du dollar en yen.La courbe doffre du dollar reprsente la quantit de dollars fournie par les Amricains pour acheter des biens japonais et pour raliser des investissements au Japon. Pour des taux de change plus levs cest--dire quand le dollar permet dacheter plus de yen, les Amricains vont offrir plus de dollars. La courbe doffre du dollar est croissante.La courbe de demande du dollar reprsente les dollars demands par les Japonais pour acheter des produits amricains et pour investir aux Etats-Unis.

Taux de change nominalLe taux de change nominal est le prix relatif des monnaies de deux pays. Si par exemple le taux de change entre le dollar amricain et le yen japonais est de 120 yens par dollar, ceci veut dire qu'il faut 120 yens pour acheter un dollar.

Taux de change relLe taux de change rel est le prix relatif des biens entre deux pays. La relation entre taux de change rel et taux de change nominal s'exprime travers la formule suivante :

Taux de change nominal X prix du bien intrieurTaux de change rel = ------------------------------------------------------------------ Prix du bien tranger

Taux de change nominal et taux de change rel Le prix des biens en monnaies nationales et le taux de change de ces monnaies dterminent le taux auquel sont changs les biens intrieurs et trangers. Soit e le taux de change nominal. Soit P le niveau des prix dans le pays et P* le niveau des prix dans le pays tranger. Le taux de change rel est : = e x P/P*Le taux de change rel = taux de change nominal X rapport des niveaux des prix

Taux de change rel et exportations nettes Si le taux de change rel est faible, les biens intrieurs sont bon march et les biens trangers sont relativement chers. Les rsidents des autres pays achteront les biens intrieurs et les rsidents du pays achteront peu de biens et services l'tranger. Les exportations nettes sont donc levesLes exportations nettes sont donc fonction du taux de change rel.

Taux de change rel et exportations nettes

La relation entre exportations nettes et taux de change rel est dcroissante. L'intersection entre les deux courbes dtermine le taux de change d'quilibre

Taux de change rel et flux de capitauxSupposons que les Etats-Unis souhaitent emprunter plus au Japon. Une hausse des taux dintrt amricains attire davantage dinvestissement japonais aux Etats Unis.La demande japonaise de dollars augmente pour chaque taux de change donn, ce qui dplace la courbe de dollars vers la droite.

graphiqueDollars amricainsTaux de changeD0D1

Taux de change rel et flux de capitauxUne hausse des taux dintrt rendra les investissements japonais moins attrayants pour les investisseurs amricains qui augmenteront donc leurs investissements internes. Les amricains offriront donc moins de dollars, ce qui dplace la courbe doffre de dollar vers la gauche.

graphiqueS0S1

Taux de change rel et flux de capitauxCes dplacements des courbes entranent une hausses de taux de change. Le dollar sapprcie et le yen se dprcie. Les importations amricaines vont augmentent et les exportations baisseront.

Les variations du taux de change permettent donc une variation simultane du dficit commercial et de lendettement ltranger.

Graphique S0S1D0D1e1e2

La politique commercialeLes politiques commerciales visent modifier le niveau des importations ou des exportations.

Les grandes catgories de barrires douanires sont :Les droits de douanesLes quotasLes restrictions volontaires aux exportationsLes lois sur la loyaut des pratiques commerciales

Droits de douaneLes droits de douane sont des impts sur les importations.

Ils portent sur les biens trangers et de ce fait dcouragent les importations

Droits de douaneSupposons un pays pour qui le prix quil paie pour un bien sur le march international ne dpend pas de la quantit achete (petit pays). En absence de droit de douane, le prix national est gal au prix international P*.Le pays produit Qs et consomme Qc et importe Qc QsAvec les droit de douane, le prix du bien est P* + t

Droits de douaneLa production nationale saccrot jusqu Qs et les producteurs en tirent bnfice mais la situation des consommateurs se dtriore et consomme moins (Qc). Les importations baissent car la production a augment et la consommation a baiss.

Les importations ont baiss, lindustrie nationale a t protge des importations trangres

graphiqueQsQsQcQcP*P*+tCourbe de demandeCourbe doffreImportationAprs droits De douaneprixquantit

Les quotasLes quotas reprsentent les limites sur les biens trangers susceptibles dtre imports. Aves les quotas, le prix national est suprieur au prix international et les producteurs connaissent les quantits importes du bien.

Les quotas

Mme si les producteurs trangers sont plus efficaces et le taux de change leur est favorable, il ne pourront pas vendre davantage.

Les quotas constituent une protection plus efficace que les droits de douane

Les restrictions volontaires aux exportations (RVE)Les RVE et les quotas sont des barrires non tarifaires. Mais aujourdhui, ils sont pas les plus importants.

Plutt que de limiter les importations de voitures japonaises, les amricains persuade le japon de limiter ses exportations.

Les restrictions volontaires aux exportations (RVE)

Le japon se plie par crainte de voir les EU imposer des quotasLe japon pourra augmenter ses prix si les lois sur la concurrence lui sont favorables.

Les lois sur la loyaut des pratiques commercialesIl existe trois types de lois sur la loyaut des pratiques commerciales :

- Les lois antidumping- Les droits de douanes compensateurs- Les clauses de sauvegarde

Les lois antidumping

Le dumping consiste vendre ltranger un prix infrieur au cot et infrieur aux prix nationaux.

Les droits de douanes compensateurs

Des subvention de la production ou des exportations des entreprises nationales peuvent donner avantage aux entreprises dexportation. des avantages fiscaux ou des subventions pour couvrir une partie des cots de production de ces entreprises. Lavantage concurrentiel ne serait plus sur la base des avantages comparatifs mais sur la base des subventions.

Les droits de douanes compensateurs

Lopposition ces subventions vient des producteurs nationaux de lautre pays qui voient leur part de march se restreindre.Le gouvernement de lautre pays impose alors les droits de douane compensatoires cest--dire des impts qui compensent tout avantage fourni par les subventions.

Les clauses de sauvegardeIl sagit dune protection provisoire dun secteur pour quil ait le temps de sadapter suite un changement conomique rapide.

Cest une pratique trs peu utilise vue lefficacit des autres lois antidumping.

La politique commercialeL'analyse du protectionnismeLa ralit du libre changeLa fragmentation du commerce en blocs rgionauxL'OMC

L'analyse du protectionnismeLes groupes ne subissent pas les effects du libre change ou du protectionnisme de la mme faon.

Certains groupes bnficient du libre change (les entreprises exportatrices), dautres au contraire, trouvent leur situation amliore dans le cas de protectionnisme

L'analyse du protectionnismeChmage et socits mises en faillite ;Les politiques dappauvrissement du voisin ;Les salaires dans les secteurs exposs la concurrence internationale ;Les industries naissantesLa thorie de la politique commerciale stratgique

Chmage et socits mises en failliteExemple de la Chine et des Etats-Unis :

La Chine a un avantage comparatif dans le textile, les EU ont un avantage comparatif dans la fabrication de biens complexes

Discussion du cas

Les politiques dappauvrissement du voisinCe sont les politiques qui visent accroitre la production nationale en rduisant les importations.Les emplois gagns dans un pays le sont au dtriment dun autre pays

Cas des EU lors de la grande dpression impact de ces politiques

Les salaires dans les secteurs exposs la concurrence internationaleLes EU ont un avantage comparatif dans la production de biens qui ncessitent une main duvre qualifie. La demande de main duvre qualifie est forte et donc les salaires sont levsContrairement la main duvre non qualifie peu demande et dont les salaires son faibles

Les salaires dans les secteurs exposs la concurrence internationaleLa faiblesse des salaires de la main duvre non qualifie est attribue aux importations des pays ayant un avantage produire des biens ncessitant un travail non qualifi et bon march (Chine par exemple)La solution approprie nest pas de rduire le commerce mais daccrotre les qualifications.

Les salaires dans les secteurs exposs la concurrence internationaleLaugmentation de la qualification entrainera une hausse des salaires et aussi une hausse de la productivit.La proportion des non qualifis se rtrcie, leur salaires rels augmenteront et compenseront les effets ngatifs de louverture

Les industries naissantesDans les nouvelles industries, les cots sont levs et le manque dexprience des entreprises pour produire de manire efficace rend la concurrence difficile.Les entreprises doivent donc accepter de perdre au dbut et ces dernires seront largement compenses par des gains dans le futur.

Les industries naissantes

Le fonctionnement perte se fait si les entreprises ont la possibilit de recourir au march des capitaux. Mais en cas de crise, ces marchs ne fonctionnent pas do aide et subventions ces entreprises.

La thorie de la politique commerciale stratgiqueLa rduction des cots nationaux peut donner un avantage comparatif : conomie dchelle.

La protection assure un niveau de demande lev et donc des cots marginaux bas

La ralit du libre change

Le libre change est labsence dentraves la circulation de marchandises, de services et de capitaux.

Les arguments en faveur du libre-change

La thorie traditionnelle du CI (les arguments de Smith et de Ricardo et les avantages du libre-change.

le libre-change largit les marchs: le commerce extrieur permet de bnficier de la production en grandes sries (production de masse donc conomies dchelle donc baisse des prix).

le libre-change favorise la concurrence

le libre-change entrane une diversification de la consommation: voitures allemandes, japonaises

la demande trangre est un moyen dcouler la production(cas de petit pays cas de grand pays situation de dpression)

Les limites du libre-change

le libre-change favorise la transmission des dsquilibres et des crises dun pays un autre. la concurrence peut vincer les entreprises les moins rentables: ces entreprises ne peuvent pas sadapter lvolution de la demande mondiale. pour les PED, la concurrence peut entraner la ruine de leur conomie traditionnelle et entraver leur dveloppement. pntration sur le march national de produits trangers (comptitivit interne). le libre-change favorise souvent les pays dominants (selon les Tiers-Mondistes): la DIT nest pas quilibre.

Le GATT et lOMC

Seconde guerre mondiale : CATTBarrires commerciales sont abaissesTrois principesLa rciprocit : un pays abaisse ses droits de douane, les autres doivent faire de mme ;La non discrimination : La transparence

Le GATT et lOMCTrois rounds : Kennedy (1967), Tokyo ( 1979) et Uruguay (1993).

A travers ces trois rounds les droits de douanes ont baiss de 40% en 1947 5% en 1992Le dernier round a donn naissance lOMC

La fragmentation du commerce en blocs rgionauxLes blocs rgionaux :- Accord de libre-change nord-amricainMarch commun du cne sud-amricainCommunaut de dveloppement de l'Afrique australe Conseil de coopration des Etats arabes du GolfAssociation des nations du Sud6est asiatiqueCoopration conomique Asie-Pacifique

Arbitrage entre accords rgionaux et accords multilatraux

Discussion et dbat