Portafolio de Servicios

Octubre 2018

Este documento es para uso exclusivo de CVA y sus clientes,ninguna parte de este documento puede divulgarse, circularse, citarseo reproducirse sin previa autorización escrita de Correa Villalba &Asociados Ltda.

Correa Villalba & Asociados es una Banca de Inversión Boutique enfocada en atender el mercado de empresas pequeñas y medianas en LATAM que no son atractivas para los grandes jugadores del mercado, con proyectos de magnitudes entre US$ 1 – US$ 10 MM que requieren estructuración en Project Finance, Valoración o Consultoría Estratégica

2

3

Estrategia Empresarial

Definición

Reorientación

ValoraciónBase 0

Generación de Valor

Reorganización Financiera

Project FinanceCrecimiento Nuevos Proyectos Consecución de

Recursos

CVA ofrece un acompañamiento integral en los procesos de crecimiento o reestructuración empresarial desde la visión estratégica de la organización

PASOS EN LA DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE LA CURVA DE DEMANDA

1. Análisis de las necesidades y factores clave de consumo

• Elaboración de una lista comprehensiva de las necesidades de los clientes, y de sus factores de compra/consumo

• Determinación de necesidades no satisfacidas por los suplidores

• Análisis de servicios/ productos sustituto

• Determinación de niveles de precio y el precio de cambio hacia sustitutos

1.

Precio

Volumen2.

3.

2. Segmentación del valor

• Definir la existencia de segmentos de mercado y analizar sus similitudes y diferencias en el valor que cada uno percibe del servicio

• Cuantificar el tamaño de cada segmento de clientes, así como el volumen que cada uno consume

3. Elasticidad

• Análisis del nivel de sensibilidad a los precios que cada segmento tiene

ILUSTRATIVO

Partiendo del establecimiento claro de la demanda y la oferta del mercado atendido por nuestro cliente

COMPORTAMIENTO DE LA INDUSTRIA: ALTERACIONES EN LA DEMANDA Y EN LA OFERTA

ILUSTRATIVO

D

O

Volumen

Precio

Aspecto estático de la estructura del mercado actual

Xunidades

Xtarifa

Proyecciones de cambios futuros en la OFERTA

D

OO’

O’’

X X + b ? ?

X - a Vol.

Precio

XX + a

X - b

Proyecciones de cambios futuros en la DEMANDA

D

O

X X + a ? ?

X - b Vol.

Precio

XX + a

X - b

?

? D’

D’’

Entendiendo las implicaciones de los cambios y la dinámica del mercado

REALIDAD DE LOS ANALISIS MICROECONOMICOS AL INTERIOR DE LAS COMPAÑIAS

Área de Rentabilidad

Dólares

No. Productos

Contribución

Costos Fijos

Teoría del Costo Fijo y Variable Realidad del Costo Fijo y Variable

No. Productos

DólaresIngreso = P * U

Costos Fijos

Costos Variables + Fijos

Punto de Equilibrio

P.E. Cantidades = Costo Fijo Total / (Precio Unitario – Costos Variables Unitarios)

P.E. Precio = (Costo Fijo Total + (Costo Var Unitario X Cantidad)) / Cantidad

Evaluando la realidad y no la teoría en la estructura interna de nuestro cliente

ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

Balance General

Pasivos

Patrimonio

TIPOS DE ACTIVOS

Activoscirculanteso corrientes

Inversionesa largo plazo

Activo fijoo Inmovilizado

Intangible

CargosDiferidos

Otros Activos

BancosCartera de valores (inversiones

Temporales).Exigible: Efectos por cobrarCuentas por cobrarInventario de mercancíasMercancías en tránsitoSeguros pagados por anticipadoIntereses pagados por anticipadoImpuestos pagados por anticipadoSueldos pagados por anticipadoCartera de valores (Inversiones a Largo Plazo)Edificios No usadosTerrenos por la empresa

Sujetos a depreciación:• Edificios• Maquinarias• Instalaciones• Equipos de reparto• Equipos de oficina• Mobiliario

No sujetos a depreciación:• Terrenos

PatentesMarcas de FabricaFondo de comercioPlusvalías

Gastos de constituciónGastos de desarrolloGastos de explotaciónGastos de exploraciónMejoras en inmuebles

Fondos para pensiones, jubilaciones.Fondos para garantíasFondos para usos determinados o indeterminados

Activos

ActivosSon el conjunto de bienes y derechosreales y personales sobre los que se tienepropiedad, así como cualquier costo ogasto incurrido con anterioridad a la fechadel balance, que debe ser aplicado aingresos futuros.

NOTA:• En el activo circulante se le restará al totalde efectos y cuentas por cobrar laprovisión para incobrables.

• En los activos fijos, a las cuentas sujetas adepreciación; edificio, equipos, etc... se lesdeberá restar las depreciacionesrespectivas a cada cuenta.

• Igualmente los activos intangibles seránamortizados.

Entendiendo su estructura de balance a nivel de activos …

Balance General

Activos

TIPOS DE PASIVOS

Circulante oCorriente

A largo plazo

Apartados

Créditosdiferidos

Otrospasivos

ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

Pasivos

PATRIMONIO

Cuentas depatrimonio

Patrimonio

PagaresEfectos por pagarCuentas por pagarImpuestos por pagarGastos por pagarSaldos acreedores de cuentas por cobrar

EmpréstitosHipotecasEfectos y cuentas por cobrar a largo plazo

Apartados prestaciones socialesApartados litigios pendientesApartados para indemnizaciones

Ingresos diferidosIntereses cobrados por anticipadoAlquileres cobrados por anticipado

Utilidades de empleados no reclamadas.Depósitos a cuenta contratos

CapitalSuperávitReservas legalesReservas EstatutariasReservas voluntarias

PATRIMONIORefleja la inversión de los propietarios en la entidad y consistegeneralmente en sus aportaciones, más (o menos) susutilidades retenidas o pérdidas acumuladas, más otros tipos desuperávit como pueden ser revaluaciones o donaciones. Elpatrimonio no representa el valor de la empresa, sino quemuestra el capital social aportado.

PASIVOEs el grupo de obligaciones jurídicas porlas cuales el deudor se obliga con elacreedor a pagar con bienes, dinero oservicios. Comprende obligacionespresentes que provengan de operaciones otransacciones pasadas.

… Pasivos y Patrimonio

Iventario Inicial(+) Compras Netas(-) Inventario Final *Costo de Ventas

ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

* Inventario Final (No es una Cuenta Nominal sino una cuenta Real, pero es usada en el estado de ganancías y perdidas para determinar el costo de ventas.)

ESTRUCTURA DEL P&G

Ventas Brutas

(-) Devoluciones sobre ventas(-) Rebajas sobre ventas

Ventas Netas

(-) Costo de Ventas:

Utilidad Bruta

(-) Gastos de Ventas

(-) Gastos de Administracion

Utilidad Operacional

Ing/Egr no Operacionales

Utilidad Antes de Impuestos

Impuesto sobre la renta

Utilidad Neta

(+) Sueldos y Comisiones(+) Propaganda(+) Energia Electrica(+) Comunicaciones

Compras(+) Gastos Sobre Compras(=) Compras Totales

(-) Devoluciones sobre Compras(-) Rebajas sobre compras

(=) Compras Netas

(+) Sueldos(+) AFP(+) Bonificaciones(+) Alquileres(+) Energia Electrica

P y G

Ingresos

Costos de Venta= Utilidad Bruta

- Gtos Admon- Gtos Ventas= Utilidad Operacional

+ / - Otros Ing / Egres= Utilidad antes Imp.

- Impuestos= Utilidad Neta

(+/-) Intereses Financieros(+/-) Venta de Activos(+/-) Demandas(+/-) Diferencia en Cambio

Estado financiero que tiene efecto en el patrimonio derivado de las operaciones efectuadas por la empresa en un período de tiempo

Entrando al detalle en su modelo de construcción de valor, tanto en PyG…

METODOLOGÍA DE VALORACIÓN: DESCUENTO DE FLUJOS DE CAJA LIBRE

Flujo de caja proyectado a 10 años

Suma de los flujos de caja descontados

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 ..... . . Año 10

(+)

(-)

• El valor patrimonial de la compañía es el resultado de descontar el flujo de caja libre a valor presente neto utilizando como tasa de descuento el WACC, sustraer el balance de la deuda inicial, y sumarle el valor terminal de la operación.

• La tasa de descuento es el costo promedio ponderado de capital (o WACC), la cual varía año a año de acuerdo con los cambios en niveles de endeudamiento que se requieran para tener caja positiva.

• El valor terminal se estimó proyectando el promedio de los tres ultimos flujos por 10 años a una tasa de crecimiento de cero.

• Al valor de la empresa se deben sumar los activos improductivos, es decir, aquellos que se pueden vender sin afectar la operación.

• Adicionalmente, se debe sumar el valor de las subsidiarias en el exterior.

La proyección de los flujos de caja libre para los primeros 10 años de operación obedecen a supuestos sobre el desempeño de la compañía en el entorno de la economía y el mercado.

ILUSTRATIVO

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 ..... . . Año 10

( + )Valor terminal òcontinuidad

VPN del FCL para los 10 primeros años

( - ) Balance deuda inicial

( + )ActivosImproductivos

( + )Subsidiarias

… como en la generación de valor

ESTRUCTURA Y CARACTERÍSTICAS DE UN MODELO FINANCIERO

• Que pueda incorporar todas las variables clave que afectan un negocio (macroeconómicas, indicadores financieros, choques externos, etc.)

• Que las tendencias y peso en importancia de cada una individualmente puedan ponderarse y vincular con los estados financieros e indicadores del negocio

• Que pueda relacionar la influencia de una variable sobre otra y determinar su efecto en el tiempo

• Que permita llevar a cabo correr diversos escenarios

• Que permita incorporar variables para el análisis de riesgos e incertidumbres

• Que sea capaz de analizar combinaciones de diversos escenarios

• Que permita tomar decisiones basadas en análisis sólidos

COMPONENTES DEL MODELO

CARACTERÍSTICAS DEL MODELOVariables macro econó-micas

Variables de la cadena de la

industria y el

mercado

Variables que afectan

la estructura de la OFERTA

Variables que afectan la estructura y conducta de la DEMANDA

1996 1998 1999 2000 2001 2008

P & G

IngresosEgresosUtilidades

BALANCE

ActivosPasivosPatrimonioFLUJO DE CAJA

Indicadores de evaluación financiera y operativa

Indicadores de evaluación de riesgo e incertidumbres

Panel de control del modelo (input)

Estados financieros (output)

Entregando a nuestros clientes las herramientas que necesitan

PASOS ESCENCIALES EN LA CREACIÓN DE UNA CULTURA ENFOCADA EN RESULTADOS

Establecer metas cuantitativas y cualitativas para cada individuo o equipo de trabajo, claramente relacionadas con los objetivos estratégicos de la entidad o el área y que conjuguen con las metas o planes de desarrollo profesional de las personas

Monitorear, proveer retroalimentación constante y guiar para mantener el enfoque sobre resultados y guía par el desarrollo profesional

• Medir formalmente el desempeño• Establecer sesiones para la evaluación de los resultados

obtenidos contra las metas fijadas• Identificar necesidades y oportunidades de desarrollo y mejoras

Reconocer de manera significativa el buen desempeño, o igualmente tomar determinaciones por el deficiente

1. Establecimiento de metas

2. Enfoque en resultados

3. Evaluación del desempeño

4. Reconocimiento o consecuencias

En una organización enfocada en resultados y generación de valor

Algunos de nuestros Clientes

Nota:Los clientes presentados ya cumplieron el periodo de confidencialidad.

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