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Informe Quincenal Nº 177 Miércoles 22 de febrero de 2017
Costa Rica 4161 www.lcgsa.com.ar Economistas
(5411) 4862-8992 [email protected] Melisa Sala
Administriación: Jimena
González BrauLucía Pezzarini
Índice
Externo * Dólar cotiza en $15,66 y acumula baja de 1,6% en el mes. Equipara los niveles de un año atrás. Últimos 7 meses BCRA casi sin
intervención en el mercado de cambios.
* Inflación erosionó competitividad ganada por devaluación. TCRM se ubica solo 26% por encima de convertibilidad. Retomar
competitividad pre-cepo implicaría dólar a $20,3 y volver a niveles de un año atrás $18,9.
* Estimamos dólar a fin de año a $18,5 con ajustes más agresivos post elecciones.
Externo * Principales fuentes de divisas en enero: colocación deuda del Tesoro (US$ 7,5 MM neto de pagos por capital e interés),
intercambio de mercancías (US$ 1,1 MM) e inversines del exterior (US$ 0,4 MM).
* Ingresos por exportaciones (US$ 5,1 MM) cayeron 4% ia y egresos por importaciones (US$ 4,0 MM) subieron 24% ia.
* Principales demandas: atesoramiento (US$ 1,7 MM) supera niveles previos al cepo y turismo (US$ 1,2 MM netos) con máximos
históricos. Ambos factores evidencian el atraso cambiario.
Externo * Déficit comercial de US$ 106 M en enero, US$ 70 M menos que en ene-16.
* Exportaciones +9,3% ia en enero. Excepto las MOA, todos los rubros con crecimiento anual. Suba de MOI explicada por
mayores exportaciones de vehículos (+100% ia).
* Importaciones +7,1% ia en enero por a aumento de cantidades. Excepto Bienes Intermedios (-7% ia), todos los usos
manifestaron subas interanuales. Se destaca Bienes de Consumo (+20% ia).
Actividad * Desacelera baja en ventas de supermercados (-9 % ia) y shoppings (-13% ia) en diciembre.
* Recesión se sintió más en el interior del país: ventas supermercados -7% ia en el AMBA y -9% ia resto del país.
* CAME anticiparía que el consumo siguirá cayendo en enero, pero a un menor ritmo (-2,5% ia en ene-17 vs -5,4% ia en dic-16)
* Recuperación del salario real permitirá crecimiento consumo en 2017.
Precios * Inflación +1,3% m/m y +34% ia en enero. Marcada desaceleración de la inflación núcleo: 1,3% m/m (anualizada 17,2%, casi límite
superior BCRA).
* Aumentos de febrero anticipan nueva aceleración: tarifas, prepagas y combustibles. Conjuntamente aportan 0,8 pp de suba. Si
inflación núcleo se mantiene en 1,3% ia piso de febrero en 1,8% mensual.
* Inflación se desacelera por atraso cambiario y altas tasas de interés. Proyectamos 21% ia en diciembre.
Internacional
Brasil
* Inflación continúa desacelerando: 5,4% ia en enero, debajo de límite superior (6% ia). Expectativas de mercado prevén que
alcance la meta de 4,5% ia en diciembre y baja de tasa Selic a 9,5% a fin de año.
* Expectativas de crecimiento para 2017 ancladas en 0,5% ia. Señales mixtas que no permiten inferir si la economía llegó o no a
un punto de inflexión.
* Prolongación de recesión en Brasil complica a la industria local. Exportaciones MOI acumulan baja de 58% ia desde 2013.
Q
2
Externo Tipo de cambio- Febrero 2017
En informes previos habíamos anticipado que la “estrategia” del Gobierno sería la de profundizar el atraso
cambiario. Los atractivos asociados (menor presión inflacionaria + incentivo al consumo vía suba del salario en
dólares) considerados claves de cara a las elecciones de octubre. Con datos al cierre de este informe el Dólar cotiza
a $ 15,661. Acumula una baja 1,6% (25ctvs) en el mes. En términos interanuales, equipara los niveles de un año
atrás, post pico de la devaluación.
Sobre un total de 16 jornadas, en 12 cerró en baja y sólo en 4 en alza. En los últimos 7 meses el BCRA
prácticamente no interviene en el mercado de cambios. Y la colocación de deuda nacional, provincial y privada2,
los dólares del blanqueo y el sostenido ritmo de las liquidaciones del agro (todavía no en su máximo) derivan en
una sobreoferta de dólares que no logra ser absorbida por una demanda limitada ante una baja expectativa de
devaluación (futuro ROFEX cotiza $/US$ 18,25 a dic) y tasas de interés en pesos por encima de la inflación esperada.
Aun con inflación desacelerando, la suba de precios erosionó más de la mitad de la ganancia de competitividad
por la devaluación. El tipo de cambio real multilateral (TCRM) se ubica apenas 26% por encima del nivel de salida
de la Convertibilidad, pero apalancado por la apreciación que viene registrando el Real (+23% ia con el dólar). El
TCR bilateral con Brasil es de 1,49 (índice base dic-01=1) mientras que el bilateral con Estados Unidos sólo 1,03.
La magnitud del atraso cambiario es tal que retomar a los niveles de competitividad previos a la
implementación del cepo (cuando ya se percibía el atraso) demandarían una devaluación del 30% respecto
a valor actual ($ 20,3). Y volver a los niveles de un año atrás del 20% ($/US$ 18,9).
Estimamos que el Dólar seguirá moviéndose en un sendero estrecho durante buena parte del año,
alcanzando un máximo de $ 18,5 a fin de año por ajuste más “agresivo” después de elecciones ($/US$ 18,23
promedio). Esperamos apreciación real (mínima) del 3% ia dic/dic, consistente con nivel promedio de 1,25 (dic-01=1).
Estrategia del Gobierno no está exenta de costos: 1) profundizará atraso en una economía que no creció en 4 años;
2) reflotará problemas de competitividad economías regionales (solo beneficiados inicialmente por la baja de
retenciones), y 3) suba del salario en dólares impactará sobre importaciones y obligará a acentuar controles sobre
sectores sensible intensivos en mano de obra (pe textil, calzado, mano de obra), etc.
1 El valor refiere al tipo de cambio de referencia del BCRA. 2 En febrero ingresaron dólares por la suscripción de títulos en pesos a tasa fija emitidos por el Gobierno Nacional (Bonte 2021/2023/2026)
y US$ 1,5 MM por la emisión de Buenos Aires, US$ 0,35 MM por Entre Ríos y otros US$ 0,2 MM por La Rioja. Se suma al repo por US$ 6,0
MM que el Gobierno firmó con bancos privados y a la emisión de US$ 7,0 MM en el mercado internacional en enero. Para adelante queda
pendiente nuevas emisiones del Gobierno Nacional y de algunas provincias que ya cuentan con autorización, además del grueso de la
liquidación del agro. Sólo los vencimientos de deuda concentrados en el 2T-17 podrán neutralizar este efecto (US$ 6,5 MM del Bonar X
en abril, US$ 2,0 MM por el Club de París en mayo y US$ 1,0 MM del Global 2017 en junio.
¿Cuál es la magnitud del atraso cambiario?TCN debe ser
…Depreciación
Período dic-01=1 $/US$ a/a
2006/2007 2,31 25,22 60%
2008/2011 1,91 21,14 34%
Octubre 2011
(pre cepo)1,65 20,29 30%
Febrero 2016 (pico
post deva)1,49 18,85 21%
Fuente: LCG en base a BCRA
Para recuperar
TCRM de …
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
en
e-0
5
en
e-0
6
en
e-0
7
en
e-0
8
en
e-0
9
en
e-1
0
en
e-1
1
en
e-1
2
en
e-1
3
en
e-1
4
en
e-1
5
en
e-1
6
en
e-1
7
Tipo de cambio real bilateralÍndice base dic-01=1
Brasil
EEUU
TCRM
Fuente: LCG en base a BCRA
Dic-17:TCRM: 1,26Brasil: 1,46EEUU: 1,05
Proy. LCG
11%
9%
11%
12%
14%
15%
17%
1-n
ov.
8-n
ov.
15-
nov.
22-
nov.
29-
nov.
6-d
ic.
13-
dic
.
20-
dic
.
27-
dic
.
3-e
ne.
10
-en
e.
17
-en
e.
24
-en
e.
31
-en
e.
7-f
eb
.
14-
feb
.
Devaluación esperada6 meses vista. %
Fuente: LCG en base a ROFEX
3
Externo Balance cambiario- Enero 2017
En enero las operaciones en el mercado de cambios derivaron en un incremento de las reservas internacionales
por US$ 8,1 MM. Cerraron el mes apenas por debajo de US$ 46,9 MM (+56% ia).
La principal oferta de divisas fue la colocación de deuda del Tesoro. Neto de pagos por capital e interés
aportó US$ 7,5 MM. Colocó US$ 9,8 MM (US$ 7 MM en bonos en el mercado internacional y US$ 2,8 MM en Letras)
que fueron parcialmente compensados por vencimiento de Letras por US$ 1,8 MM y el pago de intereses por US$
0,5 MM. Más atrás le siguieron los ingresos por intercambio de mercancías (US$ 1,1 MM) y por inversiones del
exterior (directa y de cartera) por US$ 0,4 MM.
Superávit cambiario de mercancías pasó de US$ 2,0 MM en enero 2016 a US$ 1,1 MM en enero 2017. Ingresos por
exportaciones (US$ 5,1 MM) cayeron 4% ia y egresos por importaciones (US$ 4,0 MM) subieron 24% ia. Pero
ajuste interanual responde a elevada base de comparación por 1) Acuerdo con sector agrícola + baja de
retenciones aumentó sensiblemente liquidaciones de exportaciones en ene-16 y 2) Cronograma de pago de
importaciones establecido post levantamiento del cepo (vigente entre dic-15 y abr-16) limitó egresos.
Exportaciones de oleaginosas (50% del total) registraron caída del 16% ia (por elevada base de comparación
interanual). Demás sectores promediaron suba de 11% ia (Automotriz +43% ia; Química 27% ia, Alimentos +7%
ia, etc.). Dentro de importaciones se destaca suba de 181% ia en los pagos de la Ind. Automotriz (US$ 1,1 MM, casi
30% del total). También sobresale mayor participación de opción de pago diferido vs. pago contado o
anticipado alentada por baja expectativa de devaluación. Trepó a 80% del total.
La demanda de divisas se mantuvo alta y concentrada en la compra de billetes para dolarizar carteras (US$
1,7 MM) y en financiar turismo en el exterior (US$ 1,2 MM netos). En enero, la demanda para girar Utilidades y
Dividendos no fue relevante (apenas US$ 0,05 MM, 43% vinculado al sector petrolero).
En los últimos dos meses la demanda de dólares por dolarización logró superar los niveles previos a la
implementación del cepo cambiario en octubre 2011: US$ 1,9 MM en diciembre y US$ 1,7 MM en enero vs US$
1,5 MM promedio 12 meses pre-cepo. Pagos netos por turismo en máximos históricos. Crecieron 60% ia, aunque
suba amplificada por adelantos de pagos a fines de 2015 ante la espera de devaluación tras asunción de Macri.
Último dos factores ponen en evidencia la magnitud del atraso cambiario actual. Volver a los niveles de
“atraso” de octubre 2011 (Cepo) demandaría hoy un tipo de cambio de $ 20,3. Atraso actual es 30% superior al de
aquel momento cuando ya se percibía que el Dólar era barato. Hasta ahora esta salida de reservas sólo sostenida
por mayor nivel de endeudamiento: en enero absorbieron 30% de los ingresos netos por deuda del Tesoro;
en 2016 se llevaron US$ 20,4 MM apenas por debajo de los ingresos por colocación de deuda (US$ 25,0 MM).
-200
400
1.000
1.600
2.200
2.800
3.400
ene.
-06
ene.
-07
ene.
-08
ene.
-09
ene.
-10
ene.
-11
ene.
-12
ene.
-13
ene.
-14
ene.
-15
ene.
-16
ene.
-17
DolarizaciónUS$ M
Fuente: LCG en base a BCRA
Cepo cambiarioUS$ 1.500 M
mensuales promedio 12 meses pre-cepo
Dic-15: US$ 1,9 MM Ene-15: US$ 1,7 MM
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
dic
-15
en
e-1
6
feb-
16
mar
-16
abr
-16
ma
y-1
6
jun
-16
jul-
16
ago
-16
sep-
16
oc
t-1
6
nov
-16
dic
-16
en
e-1
7
Balance cambiarioPrincipales rubros, US$ MM
Dolarización Turismo
Utilid. y Divid. Mercancias
IED+ Cartera
Fuente: LCG en base a BCRA
Efecto blanqueo
-1.218 -1.400
-1.200
-1.000
-800
-600
-400
-200
-
200
400
ene.
-06
ene.
-07
ene.
-08
ene.
-09
ene.
-10
ene.
-11
ene.
-12
ene.
-13
ene.
-14
ene.
-15
ene.
-16
ene.
-17
Balance cambiario de turismoUS$ M
Fuente: LCG en base a BCRA
Cepo cambiario
4
Externo Intercambio Comercial Argentino – enero 2017
Intercambio comercial arrojó déficit de US$ 106 M, una reducción de US$ 70 M en la comparación interanual.
Sector energético explicó la mitad del déficit del mes (-US$ 50 M).
Exportaciones +9,3% ia en enero, impulsadas por la suba en las cantidades (4% ia) y en los precios (5% ia).
Los rubros que exhibieron subas fueron Productos Primarios (19% ia)- por mayores exportaciones de Trigo (133%
ia), Manufacturas de Origen Industrial (15% ia) y Combustibles (42% ia). Manufacturas de Origen Agropecuario único
rubro con baja interanual (-2% ia) debido a menores ventas de aceite de soja (-32% ia), explicado por la alta base de
comparación3.
Crecimiento de las MOI explicado en su totalidad por el crecimiento de las exportaciones del complejo
automotriz (+100% ia)4. Medidas en unidades tuvieron incremento de 151% ia5 pero por baja base de comparación.
Aún se encuentran en un nivel muy por debajo de los registros previos: 70% por debajo del pico máximo para el
mes (ene-11) y 40% por debajo del promedio de los últimos 5 eneros.
Importaciones +7,1% ia en enero debido a aumento en las cantidades (+7% ia). Con excepción de Bienes
intermedios (-7% ia), todos los usos manifestaron subas interanuales: Bienes de consumo (20% ia)- continuaron
muy dinámicos-; Piezas y accesorios para bienes de capital (16% ia)- luego de 10 meses en baja-; Combustibles (16%
ia); Bienes de capital (+9% ia) y Vehículos (9% ia) que perdió dinamismo sólo por alta base de comparación (en ene-
16 habían crecido 128% ia).
Para 2017 estimamos un déficit comercial de US$ 2 MM: exportaciones crecerán 3% ia por mayores ventas del
sector agropecuario y cierta reactivación de la economía de Brasil; importaciones crecerán 10% ia debido a la
recuperación de la demanda local, atraso cambiario y la estabilización de los precios internacionales.
3 Por desarme de stocks de cosecha retenida en 2015. 4 La recuperación de las exportaciones a Brasil (+85% ia), explican la mitad del incremento del mes. 5 Según ADEFA.
5
Actividad Supermercados y Shoppings -diciembre 2016
Las ventas en supermercados (-9% ia) y shoppings (-13% ia) volvieron a retroceder en diciembre, aunque
desaceleraron la caída con respecto a noviembre (-12% ia y -20% ia respectivamente).
En 2016 las ventas en supermercados cerraron con baja promedio del 8% ia y en shoppings del 11% ia. En
ambos casos se trata del mayor retroceso desde 2002. Según CCR, que estimó baja de 4,7% ia en el año, se trata
del tercer año consecutivo de retracción en el consumo masivo.
Caída del salario real formal de 4% ia6 y mayor inestabilidad en el mercado laboral surgen como las
principales causas.
Recesión se sintió más en el interior del país: las ventas en supermercados con baja del 7% ia en el AMBA
mientras que en el resto del país el retroceso promedio fue de 9% ia. Las provincias más afectadas fueron Entre
Ríos (-11% ia) y Tucumán (-11% ia).
Datos de CAME anticipan que el consumo siguió cayendo en enero, aunque nuevamente a un menor ritmo:
-2,5% ia, muy por debajo de la caída registrada en diciembre (-5,4% ia) y en el trimestre previo (-8% ia en sep-nov).
La desaceleración se observó en los 12 sectores relevados.
Otro dato positivo: el consumo durable continuó muy dinámico. Patentamientos de autos con crecimiento de
61% ia y de motos 59% ia. Ventas de electrodomésticos mostraron un fuerte freno en la caída: en enero cayeron
3,8% ia contra un descenso de 15% ia en el 4T-16.
Desaceleración de la inflación, entrada en vigencia de las nuevas paritarias y ajuste de jubilaciones y programas
sociales a partir de la movilidad previsional, permitirán cierta recuperación del salario real. Clave para que el
consumo comience a exhibir un crecimiento positivo aun cuando la economía no logre reabsorber todo el
empleo perdido. Estimamos que este año el consumo privado volverá a ser el principal motor de la economía
(+ 3,6% ia en 2017),
6 Según el índice del RIPTE (Remuneración imponible promedio de los trabajadores estables).
6
Precios Índice de precios al consumidor- enero 2017
1,3% mensual en enero, 0,4 pp por debajo de lo esperado por el mercado (1,7% según REM en diciembre). En
términos interanuales7, inflación en 34%. Acumula desaceleración de casi 10 pp en últimos 6 meses. Ajuste
interanual se mantendrá hasta mediados de año cuando se estabiliza la base de comparación anual.
Bajo registro de enero por marcada desaceleración de inflación núcleo: 1,3% mensual (0,2 pp debajo de la
expectativa del mercado). Perforó promedio de 1,7%, que mantenía desde julio 2016.
Todos los rubros desaceleraron respecto a dinámica previa. Las excepciones fueron Esparcimiento (4,7%) afectado
por estacionalidad de Turismo (12,3%), Transporte (2,3%) por suba de Combustibles (8% a mediados de mes) y
Alimentos (1,6%) revirtiendo desaceleración de diciembre (1,2%).
Últimos tres meses suba de precios promedia 1,3% mensual (sin contar corrección de tarifas). Anualizada
equivale tasa de 17,2%, prácticamente empata límite superior de la meta de 12%-17% establecida por BCRA.
Pero aumentos puntuales de febrero anticipan nueva aceleración de la inflación. Primer ajuste tarifas de
electricidad (75% en promedio, desdoblado en febrero y marzo) aportará 0,5 pp el próximo mes; suba autorizada a
prepagas (6%) sumará otros 0,2 pp; y arrastre de combustibles 0,1 pp adicional8. Conjuntamente aumentos
anunciados aportarán 0,8 pp de suba. Si inflación núcleo se mantiene estable en 1,3% (aportando casi 1 pp),
inflación de febrero tendría piso de 1,8% mensual.
Aumentos se mantendrán en próximos meses: rezago suba de electricidad (0,5 pp) y cuotas colegios en marzo y
ajuste tarifa de gas en abril. Aun no queda claro si el Gobierno irá por suba de Transporte (última vez en abril 2016).
Inflación desacelera por apuesta a atraso cambiario (el tipo de cambio se mantiene planchado en un promedio
de $/US$ 15,7 desde noviembre 2016) en combinación con altas tasas de interés. Además, actividad económica
que no termina de despegar. Seguimos proyectando inflación del 21% ia a diciembre 2017 (consistente con
una suba promedio del 24% ia).
7 Para los meses de enero-abril, se consideran los registros del Estimador de Precios de LCG. 8 Aportes calculados en función del IPCBA.
34,3%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
en
e-1
5
ma
r-1
5
ma
y-1
5
jul-
15
se
p-1
5
no
v-1
5
en
e-1
6
ma
r-1
6
ma
y-1
6
jul-
16
se
p-1
6
no
v-1
6
en
e-1
7
Índice de precios al consumidorm/m y a/a
m/m
m/m, IPC núcleo
Series1
Fuente: LCG en base a INDEC y estimaciones propias
-2,2%
0,0%
0,7%
0,9%
0,9%
1,3%
1,3%
1,4%
1,6%
2,3%
4,7%
-4% -2% 0% 2% 4% 6%
Indum.
Vivienda
Educación
Otros bs. y ss.
Equip. hogar
IPC
IPC núcleo
Salud
Alim. Y Bebidas
Transp. y Com.
Esparcim.
Fuente: LCG en base a INDEC
Índice de precios al consumidorm/m, enero 2017
Turismo (+12%)
Combustibles
+5%
Índice de precios al consumidor
m/m y a/a
Trim. Previo ene-17
IPC 1,7% 1,3%
Núcleo 1,7% 1,3%
Regulados 1,5% 1,1%
Estacionales 2,2% 1,6%
Fuente: LCG en base a INDEC
IPC-INDEC
m/m
Aumentos puntuales anunciados para febrerom/m y incidencia
m/mIncidencia
(pp)
Electricidad* 37,0% 0,5%
Prepagas 6,0% 0,2%
Combustibles (arrastre**) 2,7% 0,1%
Subtotal 0,8%
Inflación Núcleo 1,3% 0,9%
Piso inflación de febrero 1,8%
Fuente: LCG
*Aumento del 75% desdoblado en febrero y marzo
**Arrastre de la suba del 8% a mediados de enero
7
Internacional Brasil
La inflación continuó desacelerando y marcó una suba interanual de 5,4% en enero (0,38% m/m), ubicándose
por debajo del límite superior de las metas fijadas por el Banco Central de Brasil (BCB) (6% ia)9. Se trata del menor
registro de los últimos 4 años. Las expectativas de mercado prevén que está tendencia continúe en los
próximos meses, logrando alcanzar la meta de 4,5% ia a fin de año.
La desaceleración de la inflación permitirá al BCB continuar relajando la política monetaria. Luego de 14
meses sin modificaciones, desde septiembre recortó la tasa Sélic en 125 pb (de 14,5% a 13,0%) y el mercado espera
esta se ubique en 9,5% a fin de año.
Pero pese a los pronósticos optimistas en materia inflacionaria, las expectativas sobre el crecimiento económico
se mantienen ancladas en apenas un 0,5% ia para 2017. Con este resultado la actividad retrocedería a niveles de
6 años atrás (por debajo de 2011).
Indicadores de actividad muestran señales mixtas y no es posible inferir si la economía llegó o no a un punto
de inflexión. Actividad con suba en el margen en noviembre (+0,1% m/m) pero con baja en diciembre (-0,3% m/m).
Ventas minoristas +1% m/m en noviembre, pero -2% m/m en diciembre. Luego de un crecimiento de 13% m/m
promedio en el último semestre, Confianza del Consumidor se desplomó 8% m/m en enero. Desempleo creció en
el margen y afecta a 12% de la PEA. Distintamente, industria con suba por segundo mes consecutivo (0,4% m/m en
nov-16 y 2,3% m/m en dic-16) y por primera vez en 3 años no registró baja interanual.
Prolongación de la recesión en Brasil complicaría recuperación de la industria local. En 2016 las exportaciones
de Manufacturas de Origen Industrial (MOI) se ubicaron un 58% por debajo del pico máximo registrado en 2013,
alcanzando un nivel similar a 2007. Sector automotriz (60% de las MOI con destino a Brasil) tuvieron un retroceso
de 62% desde 2013. Como resultado, la participación de Brasil como destino de las exportaciones de Argentina se
redujo de 24% en 2013 al 16% en 2016.
9 Para 2017, el máximo desvío aceptado por el BCB respecto a la meta del 4,5% ia es de +/- 1,5 pp en tanto en 2016 era de +/-2 pp.
8
2014 2015 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 Tendencia
EMAE- INDECm/m
s/e#N/A #N/A 0,4% -0,6% 0,5% 1,4% #N/A #N/A
a/a s/d s/d -2,0% -3,7% -4,4% -1,4% #N/A #N/A
INDUSTRIA #####
m/m
s/es/d s/d s/d s/d s/d #N/A
a/a s/d s/d -5,7% -7,3% -8,0% -4,1% -2,3% #N/A
Prod. automotriz- ADEFA a/a -22% -15% -8% -20% -16% 3% 27% 50%
Prod. siderúrgica a/a 2% -8% -40% -22% -19% -14% -18% -13%
Ref. de petróleo a/a s/d s/d -8% -3% -2% -2% -4% #N/A
Prod. Carne vacuna a/a 2% -8% 4% -8% 0% 7% 10% #N/A
Prod. Carne aviar a/a -1% 4% 10% -2% -7% 8% #N/A #N/A
ACT. DE LA CONSTRUCCIÓN
a/a s/d s/d -4% -13% -19% -9% -8% #N/A
Índice Construyam/m
s/e#N/A #N/A -6% 4% -1% -4% 6% -9%
a/a -5% 8% -14% -18% -20% -20% -13% -7%
Despacho de cemento a/a -4% 7% 7% -11% -18% 2% 0% 1%
Escrituras CABA - m2 a/a -6% #N/A 44% 19% 18% 45% #N/A #N/A
CONSUMO MASIVO
Ventas minoristas- CAME a/a -5% 2% -7% -8% -8% -9% -5% -3%
Ventas en super - INDEC a/a -5% 2% -14% -7% -11% -12% -9% #N/A
Ventas en shops - INDEC a/a -2% 7% -20% -14% -19% -20% -13% #N/A
Import. Bs. Consumo
(cantidades)- INDECa/a -9% 12% 20% 9% 16% 13% 10% #N/A
CONSUMO DURABLE
Ventas de electrod.- CAME a/a -7% 4% -17% -17% -14% -15% -16% -4%
Ventas a conces.- ADEFA a/a -36% -4% 11% 12% 9% 21% 109% 7%
Patentam. 0 km- ACARA a/a -28% -6% 26% 7% 7% 18% 27% 61%
Ventas autos usados a/a -11% 8% -8% -19% -23% -12% -3% 11%
Patentamientos motos a/a -32% -2% 16% 1% 0% 9% 24,6% 59%
DEMANDA SERVICIOS PÚBLICOS
Cons. Energía eléctrica Var ia 1% 4% -3% -2% -7% -1% -1% #N/A
EXPECTATIVAS
Conf. Consumidor- UTDT a/a -13% 34% -25% -21% -19% -27% -19% -18%
Confianza Gobierno- UTDT a/a -9% 17% 31% 42% 38% 44% 38% -22%
2014 2015 15-II 15-III 15-IV 16-I 16-II 16-III
CUENTAS NACIONALES
PBI real a/a -2,6% 2,4% 3,4% 3,4% 2,4% 0,5% -3,5% -3,8%
PBI nominal (1) $ MM 4.579 5.854 5.139 5.489 5.854 6.330 6.926 7.455
PBI nominal (1)US$
MM556 629 593 617 629 603 583 554
PBI per cápita (1) US$ m 13,3 14,9 14,1 14,6 14,9 14,2 13,7 13,0
Consumo privado a/a -5% 5% 0% 8% 11% 2% -1% -3%
Consumo público a/a 3% 7% 9% 8% 6% 4% -1% 2%
Inversión a/a -8% 6% -3% 11% 18% -2% -4% -8%
Exportaciones netas a/a -28% 35% 34% 75% 145% 13% 81% 6%
RATIOS
Inversión/ PBI (2) % 16% 16% 16% 16% 15% 16% 15% 15%
Consumo privado/ PBI
(2)% 65% 65% 66% 66% 63% 69% 66% 67%
Fuente: INDEC, ADEFA, ACARA, Cámara Argentina del Acero,Grupo Construya, CAME, UTDT y otros
(1) Los valores trimestrales refieren al promedio de los últimos 4 trimestres.
(2) Medido a precios corrientes.
MONITOR DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
ACTIVIDAD ECONÓMICA
EMI- INDEC
ISAC- INDEC
9
2014 2015 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 Tendencia
IPC- INDEC m/m #N/A #N/A 0,2% 1,1% 2,4% 1,6% 1,2% 1,3%
Núcleo m/m #N/A 1,7% 1,5% 1,8% 1,7% 1,7% 1,3%
Regulados m/m #N/A #N/A -1,8% -1,4% 4,2% 1,9% 1,0% 1,1%
Estacionales m/m #N/A #N/A -4,3% 4,1% 2,0% 0,4% -1,5% 1,6%
Alimentos y bebidas m/m #N/A #N/A 0,7% 2,3% 1,5% 1,9% 1,2% 1,6%
m/m #N/A #N/A -0,8% 1,3% 2,9% 2,0% 1,2% 1,9%
a/a 38,1% 26,5% 43,5% 43,1% 44,7% 44,8% 41,0% 38,0%
m/m #N/A #N/A 1,6% 1,5% 2,0% 1,6% 1,3% 2,0%
a/a 36,4% 27,9% 40,5% 40,2% 40,1% 39,4% 35,2% 32,5%
IPIM- INDEC m/m #N/A #N/A 0,3% 0,4% 0,6% 1,1% 0,8% 1,5%
COSTOS CONTRUCCIÓN
ICC- INDEC m/m #N/A #N/A 0,5% 0,4% 4,8% 1,4% 0,8% 2,4%
a/a 31,8% 25,5% 29,2% 28,1% 33,3% 34,0% 31,3% 33,1%
Fuente: INDEC y Dirección General de Estadísticas y Censos de la Ciudad de Buenos Aires.
MONITOR DE PRECIOS
PRECIOS AL CONSUMIDOR
IPC-BA
IPC-BA Núcleo
PRECIOS MAYORISTAS
10
2014 2015 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 Tendencia
EMPLEO
Índice EIL (1)m/m
s/e0,2% 0,2% 0,1% -0,2% 0,1% 0,1% 0,3% -0,5%
M 6,17 6,25 6,13 6,15 6,15 6,17 6,20 #N/A
m/m
s/e#N/A #N/A 0,1% 0,1% 0,1% 0,3% 0% #N/A
a/a #N/A 1,2% -0,1% 0,0% 0,0% 0,1% 0,3% #N/A
SALARIOS
RIPTE $ 10.595 14.055 18.988 19.217 19.666 20.069 20.422 #N/A
a/a 32% 33% 31% 32% 31% 32% 32% #N/A
$ 11.649 15.277 19.151 19.320 19.587 #N/A #N/A #N/A
a/a 35% 31% 31% 34% 31% #N/A #N/A #N/A
Jubilados y pensionados M 6,0 6,4 6,7 6,7 6,7 6,7 6,7 6,7
Haber mínimo $ 2.869 3.882 4.959 4.959 5.661 5.661 5.661 5.661
a/a 29% 35% 30% 30% 32% 32% 32% 32%
Haber medio $ 5.069 6.911 8.277 8.414 9.421 9.587 10.010 13.599
a/a 32% 36% 31% 36% 33% 40% 46% 23%
Beneficiarios AUH M 3,4 3,5 3,6 3,6 3,7 3,7 3,8 3,9
Valor AUH $ 583 757 980 980 1.119 1.119 1.119 1.119
a/a 39% 30% 15% 15% 32% 32% 32% 32%
2014 2015 15-II 15-III 15-IV 16-I 16-II 16-III
MERCADO LABORAL
Tasa de actividadPEA/
Pobl. %44,9% #N/A 44,5% 44,8% s/d s/d 46,0% 46,0%
PEA (1) M 18,8 #N/A 18,8 19,0 ##### ##### 19,6 19,7
Tasa de ocupaciónOcup/
Pobl. %41,6% #N/A 41,5% 42,2% s/d s/d 41,7% 42,1%
Ocupados (1) M 17,4 17,5 17,9 ##### ##### 17,8 18,0
Tasa de desocupaciónOcup/
Pobl. %7,3% #N/A 6,6% 5,9% s/d s/d 9,3% 8,5%
Desocupados (1) M 1,4 #N/A 1,3 1,1 ##### ##### 1,8 1,7
Informalidad % asalar. 33,5% #N/A 33,1% 33,1% s/d s/d 33,4% 33,8%
Fuente: INDEC, ANSES, MECON y otros(1) Trabajadores asalariados registrados.
(1) Valores extrapolados a la población total.
MONITOR SOCIAL
Asalariados privados
formales
Remun. Media de
Asalariados privados
formales (SIPA)
SEGURIDAD SOCIAL
11
2015 2016 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 Tendencia
RECAUDACIÓN $ MM 1.538 2.070 165,8 168,3 167,2 182,3 275,5 211,4
a/a 31% 35% 25% 30% 24% 41% 90% 30%
. DGI $ MM 885,2 1.194,5 93,1 94,0 94,8 107,8 200,5 116,2
a/a 39% 35% 20% 25% 20% 40% 130% 32%
.. IVA - DGI $ MM 316,3 406,1 34,8 38,1 34,6 37,5 39,9 44,3
a/a 37% 28% 22% 35% 20% 29% 31% 37%
.. Ganancias -DGI $ MM 363,3 404,3 32,2 32,0 33,5 35,3 40,1 41,3
a/a 45% 11% 5% 12% 7% 12% 10% 7%
. Seguridad Social $ MM 401,0 536,2 93,1 94,0 94,8 107,8 200,5 116,2
a/a 35% 34% 35% 33% 33% 38% 36% 31%
. DGA $ MM 251,7 339,5 28,4 29,1 27,0 27,4 28,3 29,5
a/a 7% 35% 27% 44% 27% 49% 20% 21%
DISTRIBUCIÓN PRIMARIA
$ MM 708,8 119,7 121,0 120,3 137,9 224,1 #N/A
a/a 26% 25% 27% 23% 51% 110% #N/A
$ MM 431,1 51,1 51,8 50,2 51,8 56,3 59,4
a/a 35% 37% 42% 32% 44% 27% 26%
RON + FFS / Recaudación % 28% 31% 31% 30% 28% 20% 28%
SECTOR PÚB NO FINANCIERO
Gasto primario $ MM 1.428 164,5 168,8 189,9 159,1 292,7 #N/A
a/a 34% 38% 37% 51% 33% 85% #N/A
. Gasto rígido $ MM 941,8 102,7 110,3 116,3 115,0 160,6 #N/A
a/a 43% #N/A 39% 34% 43% 42% 33% #N/A
.. Jubilaciones y pensiones $ MM 535,7 56,1 62,9 64,0 66,9 90,9 #N/A
a/a 47% #N/A 39% 35% 42% 48% 24% #N/A
.. Programas ANSES $ MM 75,5 10,0 11,0 10,9 10,8 16,8 #N/A
a/a 48% #N/A 55% 59% 57% 62% 93% #N/A
. Gasto discrecional $ MM 486,1 61,8 58,5 73,6 44,0 132,1 #N/A
a/a 21% #N/A 38% 43% 66% 15% 254% #N/A
.. Obra pública $ MM 64,2 6,5 6,3 7,5 6,4 11,6 #N/A
a/a 18% #N/A 17% -13% 29% 24% 220% #N/A
.. A provincias $ MM 85,4 8,3 10,0 10,9 9,2 32,9 #N/A
a/a 48% #N/A 37% 39% 32% 35% 254% #N/A
.. Subsidios $ MM 262,5 35,4 36,2 43,4 25,7 79,7 #N/A
a/a 28% #N/A 39% 77% 73% 26% 288% #N/A
RESULTADO FISCAL
% PBI
(12m)-4,1% -4,3% -4,5% -5,0% -5,0% -6,1% #N/A
% PBI
(12m)-4,8% #N/A -4,9% -4,9% -5,6% -5,9% -7,0% #N/A
% PBI
(12m)0,1% #N/A -0,5% -0,7% -0,8% -0,9% -0,1% #N/A
% PBI
(12m)-4,1% #N/A -4,1% -4,2% -4,6% -4,4% -4,5% #N/A
% PBI
(12m)-3,9% #N/A -3,7% -3,7% -4,3% -4,4% -4,6% #N/A
DEUDA PÚBLICA
Intereses pagados% PBI
(12m)2,1% #N/A 2,3% 2,3% 2,3% 2,3% 2,3% #N/A
Fuente: AFIP, Min. Hacienda
(1) Recursos de origen nacional y Fondo Federal Solidario.(2) Neto de rentas percibidas del BCRA.
(3) Sin aportes del Tesoro
(4) Neto de rentas percibidas del BCRA y del FGS.
SPNF: Rdo. primario (4)
SPNF: Rdo. financiero
MONITOR FISCAL
Nación: Ingresos
tributarios + Seg. Social
Provincias: RON + FSS (1)
Tesoro: Rdo. primario (2)
Tesoro: Rdo. financiero
ANSES: Rdo promario (3)
12
2015 2016 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 Tendencia
EXPORTACIONES US$ MM 56,8 57,7 5,8 5,0 4,7 4,8 4,6 4,2
a/a -17% 2% 12% -3% -6% 21% 34% 9%
Primarios a/a -7% 18% 51% 2% 0% 44% 120% 19%
MOA a/a -11% 0% -7% -16% -11% 21% 31% -2%
MOI a/a -22% -6% 7% 12% -3% 8% 10% 15%
Combustibles a/a -54% -16% -10% 22% -11% 40% 26% 42%
IMPORTACIONES US$ MM 59,6 55,6 5,1 4,7 4,8 4,7 4,5 4,3
a/a -8% -7% -7% -15% -2% 0% 0% 7%
Bs. p/ inversión (1) a/a -1% -5% -2% -16% 3% -2% 10% 12%
Bs. Intermedios a/a -3% -14% -16% -16% -17% -12% -16% -7%
Bs. Consumo y autos (2) a/a 0% 16% 16% 13% 5% 29% 30% 16%
Combustibles a/a -54% -16% -10% 22% -11% 40% 26% 42%
SALDO COMERCIAL
Bienes US$ M -2.764 2.128 708 339 -118 115 65 -105
Energía US$ M -4.574 -2.981 -413 -172 -155 -56 84 -55
TIPO DE CAMBIO $/ US$
Promedio mensual $/ US$ 9,3 14,8 14,8 15,1 15,2 15,3 15,8 15,9
m/m -0,4% 1,7% 0,5% 1,0% 3,2% 0,5% #
a/a 14% 60% 61% 61% 60% 59% 39% 16% #
Fin de mes $/ US$ 13,0 15,9 14,9 15,3 15,2 15,8 15,9 15,9
m/m #N/A #N/A -1% 2% -1% 4% 0% 0% #
a/a 52% 22% 60% 62% 59% 64% 22% 14% #
TIPO DE CAMBIO REAL (1)
TCR multilateralDic-
01=11,33 1,26 1,30 1,32 1,28 1,27 1,26 1,28
a/a 2% -5% 19% 25% 20% 22% -5% -5%
TCR bilateral c/ BrasilDic-
01=11,26 1,46 1,46 1,47 1,47 1,42 1,46 1,51
a/a -13% 16% 38% 52% 46% 43% 16% 17%
TCR bilateral c/ EEUUDic-
01=11,17 1,06 1,06 1,08 1,05 1,08 1,06 1,05
a/a 18% -9% 13% 16% 13% 17% -9% -13%
PRECIOS INTERNACIONALES
SojaUS$/Tn
, fin 345 361 350 344 361 370 363 381
a/a -25% 5% 4% 4% 4% 4% 4% 4%
Petróleo WTIUS$/BI,
fin mes49 44 45 48 47 49 54 53
a/a -46% -10% -12% -12% -12% -12% -12% -12%
IIMP- BCRA a/a -21% -3% -0,3% 0,3% -0,5% 5,5% 9,0% 13,5%
Fuente: INDEC, BCRA y
(1) Importaciones de bienes de capital y piezas y accesorios de bienes de capital
(2) Importaciones de bienes de consumo y vehículos de pasajeros
(3) Fin de período
MONITOR EXTERNO
13
2015 2016 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 Tendencia
Base monetaria $ MM 624 822 680 683 674 717 822 828
a/a 35% 32% 33% 29% 24% 34% 32% 41%
Stock Lebacs en AR$ $ MM 329 594 589 608 648 664 594 595
a/a 34% 99% 102% 116% 133% 144% 99% 66%
FACTORES BASE MONETARIA
Base monetaria $ MM 161,3 197,8 18,6 2,9 -8,4 42,5 105,0 6,2
Asistencia al Tesoro $ MM 183,1 311,5 47,4 21,8 30,1 55,4 6,3 20,2
Mercado de cambios (S. Priv.) $ MM -76,9 48,9 0,1 0,0 0,2 0,1 11,2 0,0
Lebacs + Pases $ MM -2,4 -176,5 -28,6 -14,9 -43,1 -12,9 87,6 -13,8
Otros $ MM 57,5 13,9 -0,3 -3,9 4,3 -0,1 -0,1 -0,2
AGREGADOS MONETARIOS (2)
M2 privado $ MM 716 882 895 909 929 962 1.057 1.112
a/a 35% 23% 20% 19% 20% 22% 25% 35%
M2 total $ MM 845 1.028 1.028 1.041 1.067 1.110 1.242 1.385
a/a 34% 22% 18% 17% 18% 19% 20% 36%
M3 privado $ MM 1.080 1.357 1.388 1.408 1.428 1.467 1.544 1.619
a/a 37% 26% 23% 22% 21% 22% 22% 28%
M3 total $ MM 1.208 1.503 1.521 1.540 1.566 1.615 1.729 1.892
a/a 36% 24% 21% 20% 20% 20% 19% 30%
RESERVAS US$ MM 25,6 38,8 31,1 29,9 37,2 37,4 38,8 46,9
RATIOS DE COBERTURA
BM /Reservas Internac. % 16,36 19,88 21,82 22,83 18,12 19,17 21,19 17,66
Pasivos financieros en AR$/ RI % 27,02 37,86 42,17 44,95 37,65 39,71 38,97 32,87
Pasivos financieros totales/ RI % 32,91 50,30 52,94 56,27 49,64 50,71 49,92 44,08
TASAS DE INTERÉS
Badlar privados%
anual27% 20% 24% 22% 22% 20% 20% 19%
Plazo Fijo 30 días%
anual26% 18% 22% 21% 20% 19% 19% 18%
Lebac 1 mes%
anuals/d 25% 28% 27% 27% 25% 25% 23%
Fuente: BCRA
(1) Fin de mes
(2) Promedio mensual
MONITOR MONETARIO
PASIVOS FINANCIEROS (1)
14
Fuente 2015 2016 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 Tendencia
PRÉSTAMOS SECTOR PRIVADO
Total en $ $ MM BCRA 771 898 802 818 837 858 898 916
a/a BCRA 39% 16% 22% 21% 19% 17% 16% 19%
. A empresas en $ (1) $ MM BCRA 885 345 323 324 328 330 345 352
a/a BCRA 38% 1% 11% 8% 6% 2% 1% 7%
. Consumo en $ (2) $ MM BCRA 336 442 380 393 405 421 442 451
a/a BCRA 48% 31% 36% 36% 32% 32% 31% 31%
. Garantía real en $ (3) $ MM BCRA 94 111 99 101 104 107 111 113
a/a BCRA 18% 18% 15% 16% 16% 16% 18% 19%
Total en US$ US$ MM BCRA 2,9 9,1 7,2 7,9 8,5 8,9 9,1 9,6
a/a BCRA -13% 215% 69% 97% 129% 165% 215% 210%
DEPÓSITOS TOTALES
Total en $ y US$ $ MM BCRA 1.285 1.854 1.473 1.496 1.585 1.739 1.854 1.946
a/a BCRA 40% 44% 33% 32% 37% 46% 44% 43%
DEPÓSITOS en $
Total en $ $ MM BCRA 1.160 1.463 1.238 1.254 1.282 1.342 1.463 1.546
a/a BCRA 38% 26% 22% 21% 21% 23% 26% 23%
. Privados en $ $ MM BCRA 887 1.098 994 1.010 1.027 1.058 1.098 1.088
a/a BCRA 42% 24% 26% 26% 25% 25% 24% 23%
. Públicos en $ $ MM BCRA 270 358 239 240 250 279 358 360
a/a BCRA 26% 33% 8% 6% 6% 14% 33% 23%
DEPÓSITOS en US$
Total en US$ US$ MM BCRA 10,9 24,7 15,9 16,0 19,9 25,9 24,7 25,2
a/a BCRA 22% 127% 50% 57% 89% 148% 127% 97%
. Privados en US$ US$ MM BCRA 9,5 21,7 12,7 13,1 14,8 19,2 21,7 23,4
a/a BCRA 30% 127% 52% 55% 61% 110% 127% 111%
. Públicos en US$ US$ MM BCRA 1,3 2,9 3,2 2,9 5,1 6,7 2,9 2,9
a/a BCRA -15% 118% 45% 62% 278% 420% 118% 78%
DEPÓSITOS PRIVADOS en $
A la vista $ MM BCRA 439 560 458 467 481 505 560 565
a/a BCRA 37% 28% 22% 22% 23% 25% 28% 38%
A plazo $ MM BCRA 417 487 493 499 499 505 487 507
a/a BCRA 49% 17% 28% 27% 24% 22% 17% 14%
. Mayoristas $ MM BCRA 210 204 206 208 208 211 204 219
a/a BCRA 42% -3% 9% 8% 5% 2% -3% -2%
. Minoristas $ MM BCRA 201 276 280 284 283 286 276 280
a/a BCRA 58% 37% 47% 45% 43% 42% 37% 33%
Depósitos a plazo/ Total % BCRA 47% 44% 50% 49% 49% 48% 44% 47%
Fuente: BCRA
(1) Descuento de documentos y Adelantos en cuenta corriente.
(2) Préstamos personales y Tarjetas de crédito.
(3) Préstamos hipotecarios y préstamos prendarios.
MONITOR FINANCIERO
15
2014 2015 15-III 15-IV 16-I 16-II 16-III 16-IV Tendencia
PBI real a/a
Estados Unidos 2,4% 2,1% 2,0% 0,9% 0,8% 1,4% 3,5% 1,9%
China 7,3% 6,9% 6,9% 6,8% 6,7% 6,7% 6,7% 6,8%
Japón -0,1% 0,6% 0,8% -1,8% 2,8% 1,8% 1,3% #N/A
Alemania 1,6% 1,5% 1,7% 1,3% 1,9% 1,8% 1,7% #N/A
Francia 0,2% 1,1% 1,1% 1,2% 1,2% 1,1% 0,9% 1,1%
España 1,4% 3,2% 3,4% 3,6% 3,4% 3,4% 3,2% 3,0%
Italia -0,4% 0,8% 0,6% 0,9% 1,0% 0,8% 1,0% #N/A
Brasil 0,1% -3,8% -4,5% -5,8% -5,4% -3,6% -2,9% #N/A
DESEMPLEO, en %
Estados Unidos 6,2% 5,3% 5,1% 5,0% 4,9% 4,9% 4,9% 4,7%
China 4,1% 4,0% 4,1% 4,1% 4,0% 4,1% 4,0% 4,0%
Japón 3,6% 3,4% 3,4% 3,3% 3,2% 3,1% 3,0% 3,1%
Alemania 5,0% 4,6% 4,5% 4,4% 4,3% 4,2% 4,0% 3,9%
Francia 10,3% 10,4% 10,5% 10,2% 10,2% 9,9% 10,1% 9,6%
España 24,3% 21,8% 21,4% 20,7% 20,3% 19,9% 19,1% 18,4%
Italia 12,5% 11,9% 11,5% 11,6% 11,5% 11,6% 11,8% 12,0%
Brasil 4,8% 6,8% 7,5% 7,4% 7,9% 11,2% 11,7% 11,9%
CUENTA CORRIENTE, %PBI
EEUU -2,1 -2,4 -2,5 -2,5 -2,6 -2,6 -2,6 #N/A
Japón 0,4 2,4 2,8 3,1 3,4 3,5 3,7 #N/A
China 1,9 3,1 3,0 3,0 2,6 2,4 2,4 1,9
Brasil -3,8 -3,9 -3,9 -3,2 -2,5 -1,8 -1,4 #N/A
Alemania 7,0 8,0 8,2 8,4 8,6 9,0 8,8 #N/A
Francia -1,1 -0,4 -0,2 -0,2 -0,3 -0,5 -0,8 -1,0
España 1,1 1,4 1,5 1,4 1,4 1,7 1,9 #N/A
Italia 1,5 1,7 1,8 1,6 1,9 2,3 2,6 #N/A
ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17
Estados Unidos -0,3% 0,2% 0,2% 1,1% 2,4% 1,6% 1,2% #N/A
China 0,2% -0,3% -0,2% -0,4% -0,5% -0,1% 0,0% #N/A
Alemania 0,4% 0,0% 0,1% 0,4% 0,2% -0,1% 0,5% -0,8%
Francia 0,9% 0,2% 0,0% 0,1% 0,2% 0,1% 0,7% #N/A
España -0,3% 0,5% -0,2% 0,7% 0,3% -0,5% 0,0% #N/A
Italia -0,2% -0,5% 0,1% 0,0% 1,1% 0,4% 0,6% #N/A
México 2,1% 1,5% 0% 1% 0% 0% 0% #N/A
Brasil 1,6% 0,1% 0,1% 0,2% 0,1% -0,2% 0,0% #N/A
Chile 4,0% 2,7% 0,3% 0,6% 0,6% 0,8% 0,5% #N/A
TIPO DE CAMBIO, contra dólarJapón 105,9 121,0 103,4 101,4 113,7 113,7 113,7 113,7
EURO 0,8 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9
Brasil 2,4 3,3 3,2 3,3 3,2 3,2 3,2 3,2
México 13,3 15,9 18,8 19,4 21,0 21,0 21,0 21,0
Chile 571,1 654,3 680,0 657,3 652,5 652,5 652,5 652,5
China 6,2 6,3 6,7 6,7 6,9 6,9 6,9 6,9
TASA INTERES REFENCIA, en %
Estados Unidos 0,3% 0,3% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,8% 0,8%
Zona Euro 0,2% 0,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Brasil 11,0% 13,6% 14,3% 14,3% 14,0% 13,8% 13,8% 13,0%
Inglaterra 0,5% 0,5% 0,3% 0,3% 0,3% 0,3% 0,3% 0,3%
Japón 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1%Fuente: Bloomberg
MONITOR INTERNACIONAL
PRECIOS MINORISTAS, a/a
