Embed Size (px)
Citation preview
DIPLOMADO DE FINANZAS EMPRESARIALES
Presentado por:Ing. Ronald Marcelo Amaya
Lic. Carlos Arturo Flores13 Julio 2013
UNIVERSIDAD DE EL SALVADORFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Análisis de Estados Financieros
Módulo 2: Diagnóstico Financieros de Empresas
• Que el estudiante identifique las herramientas básicas del análisis de estados financieros de las empresas
• Formarse un marco conceptual y practico del diagnóstico de las empresas.
• Presentar un recuento de los diferentes métodos, técnicas y procedimientos de análisis para diagnosticar la situación financiera empresarial que contribuyen a la eficiencia en la toma de decisiones gerenciales.
Objetivos del Módulo:
VIDEO: ESTADOS FINANCIEROS
Estados financieros
• Son documentos que expresan cifras provenientes de registros contables con el objeto de informar sobre aspectos económicos de una empresa en un período determinado, elaborados bajo principios contables adoptados por la compañía
ESTADOS FINANCIEROS
Información Financiera
Entidad
El objetivo de los estados financieros• Es suministrar información acerca de la situación financiera, rendimiento y
cambios en la situación financiera de una entidad, que sea útil a una amplia gama de usuarios al tomar sus decisiones económicas.
USUARIOS DE LOS E/F
• Necesitan información que les ayude a determinar si deben comprar, mantener o vender las participaciones. Están también interesados en la información que les permita evaluar la capacidad de la entidad para pagar dividendos.
Inversionistas.
• Los empleados y los sindicatos están interesados en la información acerca de la estabilidad y rendimiento de sus empleadores. Empleados
• Los proveedores de fondos ajenos están interesados en la información que les permita determinar si sus préstamos, así como el interés asociado a los mismos, serán pagados al vencimiento.
Prestamistas
• Los proveedores y los demás acreedores comerciales, están interesados en la información que les permita determinar si las cantidades que se les adeudan serán pagadas cuando llegue su vencimiento.
Proveedores y otros
acreedores comerciales
• Los clientes están interesados en la información acerca de la continuidad de la entidad, especialmente cuando tienen compromisos a largo plazo, o dependen comercialmente de ella.
Clientes
• Los gobiernos y sus organismos públicos están interesados en la distribución de los recursos y, por tanto, en la actuación de las entidades. También recaban información para regular la actividad de las entidades, fijar políticas fiscales y utilizarla como base para la construcción de las estadísticas de la renta nacional y otras similares
Gobiernos y sus
organismos públicos
• Cada ciudadano está afectado de muchas formas por la existencia y actividad de las entidades. Por ejemplo, las entidades pueden contribuir al desarrollo de la economía local de varias maneras, entre las que pueden mencionarse el número de personas que emplean o sus compras como clientes de proveedores locales. Los estados financieros pueden ayudar al público suministrando información acerca de los desarrollos recientes y la tendencia que sigue la prosperidad de la entidad, así como sobre el alcance de sus actividades.
Público en general
USUARIOS DE LOS E/F
(a) decidir si comprar, mantener o vender inversiones financieras de capital
(b) evaluar el comportamiento o la actuación de los administradores
(c) evaluar la capacidad de la entidad para satisfacer los pagos y suministrar otros beneficios a sus empleados
(d) evaluar la seguridad de los fondos prestados a la entidad
(e) determinar políticas
(f) determinar las ganancias distribuibles y los dividendos
(g) preparar y usar las estadísticas de la renta nacional
Decisiones Económicas que se Toman en Base a los Estados Financieros
ESTADOS FINANCIEROS
Conjunto Completo de Estados Financieros
Balance General ( Estado de situación
Financiera)
Estado de Resultados
Estado de cambios en
el patrimonio
Estado de flujos de efectivo
Notas, que incluyan un resumen de las
políticas contables más significativas y otra
información explicativa
Los elementos de los
estados financieros:
• Activo• Pasivos• Patrimonio• Flujos de efectivo
Situación Financiera
• Ingresos• Gastos• Flujos de efectivo
Rendimiento
Balance General
Pasivos
Capital Contable
Activos
Es un estado financiero que refleja de forma resumida la situación financiera de la empresa a una fecha determinada.
Es una fotografía del valor contable de una empresa en una fecha especifica.
Balance General
Balance General
ACTIVOS• es un recurso controlado por la entidad como resultado de
sucesos pasados, del que la entidad espera obtener, en el futuro, beneficios económicos
PASIVOS• es una obligación presente de la entidad, surgida a raíz de
sucesos pasados, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la entidad espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos
CAPITAL CONTABLE• es la parte residual de los activos de la entidad, una vez deducidos
todos sus pasivos.
VIDEO: BALANCE GENERAL
Estado de Resultados
Presenta un resumen de la rentabilidad de la empresa a través del tiempo
Es como un video que registra lo que las personas hicieron entre en un periodo de tiempo a otro
INGRESOSCOSTOS
YGASTOS
- UTILIDADES=
Estado de Resultados
INGRESOS
Son los incrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo contable, en forma de entradas o incrementos de valor de los activos, o bien como decrementos de las obligaciones, que dan como resultado aumentos del patrimonio, y no están relacionados con las aportaciones de los propietarios a este patrimonio
GASTOS
Son los decrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo contable, en forma de salidas o disminuciones del valor de los activos, o bien de por la generación o aumento de los pasivos, que dan como resultado decrementos en el patrimonio, y no están relacionados con las distribuciones realizadas a los propietarios de este patrimonio
VENTAS NETAS ( V )
COSTO DE VENTAS ( C V )
UTILIDAD BRUTA ( U B )
GASTOS DE ADMON ( G A )
GASTOS DE VENTA ( G V )
UTILIDAD DE OPERACION ( U O )
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS ( U A I )
IMPUESTOS ( T )
UTILIDAD NETA ( U N )
GASTOS FINANCIEROS ( G F )
-=
--=
-=-=
ESTRUCTURA ESTADO DE RESULTADOS
VIDEO: ESTADO DE RESULTADOS
TALLER: CONSTRUCCIÓN DE BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de inversión y de financiamiento de la empresa y los ajusta de acuerdo con los cambios en su efectivo durante el periodo, y está compuesto por:
Actividades de operación son las actividades que constituyen la
principal fuente de ingresos de la
empresa, así como otras actividades que
no pueden ser calificadas como de
inversión o financiamiento
Actividades de inversión son las de
adquisición de activos a largo plazo,
así como otras inversiones no incluidas en el
efectivo o equivalentes a
efectivo
Actividades de financiación son las
actividades que producen cambios
en el tamaño y composición del
capital en acciones y de los préstamos
tomados por parte de la empresa
VIDEO: FLUJO DE CAJA
Análisis Financiero
El Análisis Financiero es una evaluación de la empresa utilizandolos datos arrojados de los Estados Financieros con datos históricospara la planeación a corto y a largo plazo.
Es necesario aclarar que la contabilidad se centra en la forma en que se hacen los estados financieros, mientras que las finanzas se refiere a cómo dichos documentos son usados por la administración para mejorar el desempeño de la empresa y por los inversionistas para asignar un valor a las acciones de ésta.
Para llevar a cabo este análisis existen diferentes técnicas o procedimientos que comúnmente se emplean en el estudio de la situación financiera empresarial:
• Método de Análisis Vertical.– Técnica de Porcientos Integrales.– Técnica de Razones Simples o Estándar.
• Método de Análisis Horizontal.– Técnica de Aumentos y Disminuciones.
• Razones o Indicadores Financieros
TECNICAS DE ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
5. Manejo de inversiones en el activo circulante
6. Márgenes de utilidad y su composición
7. Rentabilidad de capitales propios
8. Cumplimiento de planes presupuestos y estándares
1. Posición de liquides y flujo de efectivo
2. Nivel y efecto de endeudamiento
3. Obtención y utilización de fondos
4. Rendimiento de inversiones de capitales
Los tópicos más importantes cubiertos por el análisis son:
9. Solidez de la estructura del balance y su posición financiera.
Pasivos
Capital Contable
Activos
• Con esta técnica identificamos la importancia e incidencia relativa de cada partida y permite una mejor comprensión tanto de la estructura como de la composición de los estados financieros.
Consiste en establecer el porcentaje al que equivale cada rubro con respecto al total del estado financiero que se analiza, con el objeto de examinar
en una forma de más fácil comprensión, la
estructura económica y financiera de la
empresa.
Análisis vertical
1. Estructura porcentual de las cuentas del activo.
2. Estructura porcentual de las cuentas de pasivo
3. Estructura porcentual de las cuentas de pérdidas y ganancias
4. Comparación de los valores absolutos de algunas cuentas del activo con algunas cuentas de pasivo para determinar el valor del capital tangible neto.
5.Estructura porcentual de las cuentas de pérdidas y ganancias
1Valor de cada cuenta de activo = %
Total del Activo
2 Valor de cada cuenta de clasificación de activo
= %
Total de clasificación del activo
3 Valor de cada cuenta de pasivo y capital = %
Total de pasivo y capital
4 Valor de cada cuenta de pasivo = %
Total de pasivo
5 Valor de cada cuenta de clasificación de pasivo
= %
Total de clasificación de pasivo
6 Valor de cada cuenta de capital = %
Total de capital
7 Cada una de las cuentas del ERBase de las ventas netas = %
Análisis vertical
En el análisis dinámico u horizontal se comparan entre sí las cifras de diferentes periodos operativos tanto de las cuentas de balance general como las de resultado.Al comparar las estructuras porcentuales tanto del balance general como del estado de resultados podemos apreciar si los fondos se mantienen distribuidos en un mismo orden. Al igual podemos conocer si a consecuencia de los cambios que se dan, se mueven y se modifican en relación a lo planeado
Las formas más usadas en el análisis dinámico son:• 1. La comparación de las
estructuras porcentuales (relativas).
• 2. La comparación de los cambios absolutos de los cambios.
Análisis horizontal
COMPAÑÍA XYZBALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE 2005 – 2004
Cifras expresadas en miles
PORCENTAJES
ACTIVOS 2005 2004 AUMENTO
DISMINUCION % 2005 2004
Activo Circulante 1,400.00 1,150.00 250.00 21.74% 58.33% 54.76% Activo Fijo 700.00 550.00 150.00 27.27% 29.17% 26.19%
Inversiones a Largo Plazo 300.00 400.00 -100.00 -25.00% 12.50% 19.05%
Activo Total 2,400.00 2,100.00 $ 300.00 24.01% 100.00% 100.00%
PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Circulante 850.00 500.00 350.00 70.00% 35.42% 23.81%
Bonos por pagar a largo plazo 150.00 500.00 -350.00 -70.00% 6.25% 23.81%
Pasivo Total 1,000.00 1,000.00 0.00 0.00% 41.67% 47.62%
ANALISIS ESTATICO 2005 – 2004
ESTADO DE RESULTADOS
Cifras expresadas en miles
PORCENTAJES
2005 2004 AUMENTO
DISMINUCION 2005 2004
Ventas 900.00 800.00 100.00 12.50% 100.00% 100.00%
Costo de la mercancía vendida 200.00 100.00 100.00 100.00% 22.22% 12.50%
Utilidad Bruta 700.00 700.00 0.00 0.00% 77.78% 87.50%
Gastos de Operación 300.00 300.00 0.00 0.00% 33.33% 37.50%
Utilidad neta $ 400.00 $ 400.00 $ - 0.00% 44.44% 50.00%
Datos• Son unidades de información • Son percepciones, números,
observaciones, hechos y cifras,
• Por si solos carecen de sentido Informativo
Información• Es un conjunto organizado de
datos procesados.• Constituyen un mensaje sobre
un determinado fenómeno.• Proporciona significado o
sentido a una situación en particular.
Importancia de los Datos
Simplificación Medición Interpretación
Importancia de los Datos
¿Qué es un Indicador?
Un indicador es una expresión cualitativa o cuantitativa observable, que permite describir características, comportamientos o fenómenos de la realidad a través de la evolución de una variable o el establecimiento de una relación entre variables.
Tipos de Indicadores
Algebraicamente un indicador puede ser medido de la siguiente manera:
• Proporción• Razón• Tasa• Índice• Otros
Razón
Es el cociente de dos variables independientes, es decir que no hay elementos comunes entre el numerador y el denominador.
Es una medida comparativa, que me sirve para establecer cuánto aumenta/disminuye una variable con respecto a la otra
Es el cociente de dos variables en donde el numerador está contenido en el denominador. El valor de una proporción puede variar de 0 a 1, y suele expresarse como un porcentaje.
Proporción
Tasa
Es un cociente que expresa la dinámica de cambio de una variable que mide un número de acontecimientos en un lapso de tiempo, en relación a otra variable existente en ese período. Puede ser una proporción o razón medida en el tiempo.
Índice
Es una medida estadística que permite estudiar las fluctuaciones o variaciones de una magnitud o de más de una en relación al tiempo o al espacio. Los índices más habituales son los que realizan las comparaciones en el tiempo.
Otros
También pueden usarse cantidades, valores absolutos.Por ejemplo: la utilidad neta, el número de clientes, el número de operaciones
Medir progreso y evolución.Mostrar una dirección o tendencia.Establecer comparaciones. Para monitorear causas. Identificar las diferencias existentes entre los
resultados planeados y obtenidos
¿Para qué es un Indicador?
Propiedades de los Indicadores
Relevante
Medible
Predictivo
Sencillo de Monitorear
Auditable
Comparable
Indicadores Exitosos
Una razón es un valor que da como resultado de dividir una partida de estado financiero entre otra, que facilita su interpretación y comparación.
La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa.
El análisis de las razones financieras involucra dos tipos de comparaciones:
Comparar una razón presente con las razones pasadas y futuras esperadas para la misma empresaComparar las razones de una empresa con las de empresas similares o promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo.
Instrumento muy usado para el análisis financiero de empresas ya que pueden medir en alto grado su eficacia y comportamiento. Presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.
QUE SON LAS RAZONES?
INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS
• Refleja la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforme se vencen Razón de liquidez:
• Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivoRazón de actividad:
• Revelan el grado en que la empresa se ha financiado con deudas o la probabilidad de incumplimiento en relación con sus obligaciones crediticias
Razón de deuda:
• Muestra los efectos combinados de la liquidez, de la administración de activos y de la administración de deudas, sobre los resultados de operación
Razón de rentabilidad:
• Muestran la relación existente entre el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y con el valor en libros por acción
Razón de mercado:
INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS
Razones de Liquidez
RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
Activo CirculantePasivo Circulante
Capacidad de pago en el corto plazo.
A mayor razón, mejor posición de liquidez, aunque podría representar poco nivel de endeudamiento a corto plazo o exceso de activos circulantes
Act. Circ. - InventarioPasivo Circulante
Capacidad de pago en el corto plazo con recursos convertibles rápidamente en efectivo.
A mayor razón, mejor posición de liquidez. Al igual que en la anterior, una razón alta puede representar poco endeudamiento de corto plazo o exceso de efectivo o cuentas por cobrar.
Razón Circulante
Razón Acida
La Clasificación y definición de las razones depende de cada analista.La Interpretación se incluye como ejemplo, ya que dependerá de cada caso específico.
Razones de Actividad
RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
Costo de VentasInventario
Veces que el inventario se vende o se renueva en el periodo. También mide la liquidez del inventario
A mayor razón, mayor eficiencia en administración de inventarios. También puede representar bajo nivel de inventarios que puede provocar pérdidas de ventas
Rotación de Inventarios
Cuentas por CobrarVentas Diarias
Periodo promedio que la empresa tarda en cobrar sus cuentas por cobrar
A menor razón, mayor eficiencia en administración de cuentas por cobrar
Periodo Promediode Cobro
Cuentas por PagarCosto Ventas Diarios
Periodo promedio que la empresa tarda en pagar sus cuentas por pagar
A mayor razón, mayor eficiencia en administración de cuentas por pagar
Periodo Promediode Pago
Ventas .Activo Total
Mide la efectividad con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas
A mayor razón mayor existe una mayor eficiencia en la utilización de los activos
Rotación de ActivoTotal
Razones financieras
Razones de Deuda
RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
Pasivo TotalActivo Total
Mide la proporción en que los activos totales han sido financiado con fondos proporcionados por los acreedores
A mayor razón, mayor es la cantidad de recursos de terceros que la empresa utiliza para tratar de generar utilidades
UAII .Intereses
Mide la capacidad de pago de la empresa para hacer frente al pago de intereses
A mayor razón, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones por concepto de intereses.
Razón de Endeuda-miento
Capacidad de Pagode Intereses
UAII: Utilidad antes Intereses e Impuestos
Razones financieras
Razones de Rentabilidad
RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
Utilidad BrutaVentas
Muestra el porcentaje de las ventas que le queda a la empresa, luego de pagar el costo de las mismas.
A A mayor razón, menor el el costo relativo de los artículos vendidos y mejor capacidad para generar utilidad antes de gastos de operación.
Margen de UtilidadBruta
UDII .Ventas
Porcentaje de las ventas que queda a la empresa, luego de deducir todos sus costos y gastos
A mayor razón, mayor capacidad de la empresa para generar utilidades
Margen de UtilidadNeta
UDII . Activo Total
Capacidad de generar utilidades de recursos invertidos en la empresa (ROA: Return on Assets)
A mayor razón, mayor es la capacidad de los activos de la empresa para generar utilidades
Rendimiento sobreActivos
UDII .Capital Contable
Rendimiento obtenido sobre inversión de los dueños de la empresa (ROE: Return on Equity)
A mayor razón, mejor es el rendimiento obtenido por los propietarios por los recursos invertidos en la empresa.
Rendimiento sobreCapital
UDII: Utilidad Neta después de Intereses e Impuestos
Razones financieras
Razones de Mercado
RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
Precio por Acción .Utilidad Neta p.Acción
Representa la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada colón de utilidad
A mayor razón, mayor es la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada colón de utilidad que genera la empresa.
Precio por Acción .Valor Libro p.Acción
Muestra cuantas veces el valor en libros por acción, están dispues-tos a pagar los inversio-nistas
A mayor razón, mejor es la expectativa que los inversionistas tienen sobre el futuro de la empresa.
Razón Precio a Utilidades
Razón Valor de Mercado a Valor Libros
Razones financieras
Razones financieras
QUIEN Y PARA QUE USAN LAS RAZONES?
No miden el flujo de efectivo generado.
No toman en cuenta distorsiones que se pueden presentar en las cuentas de balance.
Factores estacionales pueden provocar errores de interpretación y afectar el ciclo del efectivo.
Factores como la inflación pueden provocar distorsiones e incrementar aparentemente las ventas en relación a años anteriores.
Si los activos fijos no son revaluados, puede incrementar la rotación de activo fijo solo por la disminución del valor sin que se dé mayor nivel de ventas en unidades.
QUE LIMITACIONES TIENEN RAZONES?
Razones financieras
Existencia de prácticas contables diferentes entre empresas pueden distorsionar comparaciones. Por ejemplo mercadería obsoleta, deteriorada.
Las empresas pueden emplear “técnicas de maquillaje”, o modelar el nivel de ciertas cuentas a fin de periodo, para que estados financieros, y razones se vean mejores
Comparación entre empresas de diferentes industrias puede resultar inapropiadas; no todos los sectores económicos responden a mismos patrones de comportamiento. (Ejemplo: Razón de endeudamiento en empresa bancaria puede ser muy superior a una empresa industrial; la función del banco es endeudarse para obtener recursos para prestar)
Razones financieras
QUE LIMITACIONES TIENEN RAZONES?
TALLER: ANALISIS FINANCIERO
DIPLOMADO DE FINANZAS EMPRESARIALES
Presentado por:Ing. Ronald Marcelo Amaya
Lic. Carlos Arturo Flores13 Julio 2013
13 Julio 2013
UNIVERSIDAD DE EL SALVADORFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Muchas Gracias!!!
