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Présentation du cours de trésorerie

1. Budget de trésorerie et BFR normatif2. Environnement financier et bancaire de l’entreprise 3. Gestion des liquidités en date de valeur4. Instruments de financement5. Placement des liquidités

Chapitres étudiés :

1

- Chapitre 1 -Budget de trésorerie et équilibre

financier de l’entreprise

2

Sommaire du chapitre 1

Introduction

1.1 – Les prévisions de trésorerie

1.2 – Concept de trésorerie nette dans le bilan fonctionnel

1.3 – Méthode du BFR normatif ou des « délais d’écoulement »

3

Introduction du chapitre 1

Int.1 – Grands flux de trésorerie

Int.2 – Principaux objectifs du trésorier

Int.3 – Définition et contenu de la trésorerie

4

Int.1- Grands flux de trésorerie

5

Int.1- Grands flux de trésorerie (1)

1. Opérations d’exploitation

2. Opérations hors exploitation

6


1. Opérations d’exploitation

h Encaissement des ventes

h Paiement des dépensesh Salaires

h Fournisseurs

h Autres charges

7


2. Opérations hors exploitation

h Investissements et désinvestissements / Acquisitions et cessions

h Impôts

h Conséquences des décisions de financement h Augmentation de capital et dividendes

h Nouvelles dettes et service de la dette actuelle

h Produits financiers / charges financières

8


==> La gestion de trésorerie doit être active

h Ne doit pas être totalement dépendante des autres décisions financières

h Développement récent de la fonction de trésorier dans les entreprises h Avant : service de caisse axé sur la comptabilité et l’équilibre

financier du bilan

h Puis, à partir des années 80, la fonction Trésorerie apparaît :h Révolution technique : télématique et échange d’info en temps

réel

h Révolution financière : marché ouvert avec forte volatilité

9

Int.2 – Objectifs et missions du trésorier

10

Int.2- Principaux objectifs du trésorier

Un objectif majeur :

Assurer la Liquidité de l’entreprise

11

• La gestion du cash– cash management / cash pooling– Netting– Prévisions de trésorerie– Placements/financements à CT

• Pilotage des relations bancaires• Gestion des risques financiers (change et taux)• Gestion des flux

– Gestion des supports des paiements/encaissements • Crédit Management• Pilotage du BFR

12

Int.2- Principales missions du trésorier

Int.3 - Définition et contenu de la trésorerie

13

Int 3.1- NOTION DE FLUX ET DE STOCKS

SITUATION DE TRESORERIE EN DEBUT DE PERIODE

+ Encaissements

- Décaissements

= SITUATION DE TRESORERIE EN FIN DE PERIODE

Flux Stocks

14

Int 3.2- CONCEPTION EVOLUTIVE DE LA TRESORERIE

a- Encaisse

b- Actifs liquides

Trésorerie nette (§ 1.2)

Trésorerie potentielle (§ 1.3)

15

a- ENCAISSE

�L’ encaisseest l’ensemble des moyens de paiement disponibles quasi-immédiatement

�Caisse

�Valeurs à l’encaissement (chèques, effets à l’escompte)

�Comptes à vue (CCP, comptes bancaires)

�Chèques reçus, mais pas encore portés à l’encaissement

16

b- ACTIFS LIQUIDES

� Les actifs liquides englobent non seulementl’ encaisse, mais aussi l’ensemble des placementsqui correspondent à une trésorerie excédentaire

17

b- ACTIFS LIQUIDES (suite)

2. Titres de placement détenus par l’entreprise� Valeurs Mobilières de Placement (VMP) : OPCVM,

obligations et actions

1. Disponibilités (ou liquidités)� Espèces et valeurs immédiatement convertibles en

monnaie (cf. l’encaisse)

� et aussi les bons remboursables et comptes à terme

� Titres de Créances Négociables (TCN) et Bons de caisse

18

1.1 - Les prévisions de trésorerie

19

Sommaire de la section 1.1

1.1.1 – Élaboration des prévisions

1.1.2 – Données de base

1.1.3 – Principe de la démarche budgétaire

20

1.1.1- Élaboration des prévisions

a. Plan financier ou plan de financement

b. Prévisions mensuelles

c. Prévisions quotidiennes

21

a- Plan de financement

• Démarche annuelle

• Prévisions à un horizon de 3 à 5 ans

• Plus un exercice de stratégie financière que de gestion de trésorerie

• Permet de connaître – le montant des crédits à MLT à mettre en place

– Les disponibilités longues à placer

22

b- Budget mensuel de trésorerie

• Démarche mensuelle

• Prévisions à l’horizon 6 mois / 1 an

• Le budget prévoit :– les encaissements et décaissements globaux

– les besoins en crédits et en placement

• Le budget arbitre entre– les différents crédits possibles

– entre découvert et placement

23

c- Prévisions de trésorerie en date de valeur

• Démarche quotidienne

• Prévisions à l’horizon 1 semaine / 1 mois

• Ces prévisions sont utilisées de manière opérationnelle par le trésorier

• Ces prévisions recherchent– l’encaisse nulle

– l’équilibre des comptes en valeur

24

Résumé : 3 niveaux de prévisions

Document Horizon Pas ObjectifsPlan financier 3 à 5 ans annuel -Equilibre entre emplois et ressources à LT

Budget mensuel 6 mois à 1 an mensuel - Prévision des encaissements et décaissementsde trésorerie - Prévision des besoins en crédit et en placement

- Arbitrage entre crédits ou entre placement et découvert

Prévisions de - Encaisse zérotrésorerie en mensuel quotidien - Equilibre des comptes bancaires en valeurdate de valeur

25

1.1.2- Données de base

a. Données comptables

b. Données budgétaires

c. Données bancaires

26

1.1.3- Principes de la démarche budgétaire

Budget des frais de distribution

Budget de trésorerie

Budget de production

Budget de TVA

Décaissements Encaissements

Budget des investissements

Budget des approvisionnements

Budget des ventes

27

a- Budget des décaissements

Janvier Février Mars etc.Décaissements d'exploitation TTC

Achats au comptantAchats à 30 joursAchats à 60 joursDettes fournisseurs au bilan d'ouvertureSalaires et charges socialesAutres charges de productionCharges de distributionTVA à décaisserAutres impôts et taxes

Décaissements hors exploitationRemboursement d'empruntsFrais financiers sur emprunt à long termeDividendesImpôts sur les sociétés

Total des décaissements28

b- Budget des encaissements

Janvier Février Mars etc.Encaissements d'exploitation TTC

Ventes au comptantVentes à 30 joursVentes à 60 joursCréances clients au bilan d'ouverture

Encaissements hors exploitationNouvel empruntCession d'immobilisations

Total des encaissements

29

c- Budget de la TVA à décaisser

30

La TVA fait l’objet d’un budget séparéLa TVA au titre du mois m est décaissée en m+1

Janvier Février Mars etc.

TVA déductible sur achats du mois m

TVA déductible sur frais généraux mois m

TVA à décaisser

TVA collectée sur ventes du mois m

Paiements de TVA

Crédit de TVA du mois m-1

d- Budget général de trésorerie

Janvier Février Mars etc.

Total des encaissementsTotal des décaissements

Encaissements - Décaissements

Trésorerie de début de mois

Trésorerie de fin de mois

31

1.2 – Méthode du BFR normatif ou des «délais d’écoulement »

32

Introduction du 1.2

Int.1 – Concept de « Trésorerie nette » dans le bilan fonctionnel

Int.2 – Trésorerie potentielle : approche par les flux

33

Int.1- Concept de «Trésorerie Nette» dans le bilan fonctionnel

34

BILAN TRADITIONNEL

Immobilisations nettes Fonds propres

* Corporelles * Capital social

* Incorporelles * Primes d'émiss ion

* Financières * Réserves

Stocks

Autres actifs circulants Autres passifs circulants

Trésorerie Dettes financières CT

Crédits clients Dettes fournisseurs

ACTIF PASSIF

Dettes financières LT

35

+ Immobilisations nettes + Fonds propres

+ Dettes financières LT

+ Dettes financières CT+ Trésorerie

ACTIF PASSIF

- Trésorerie

+ Stocks+ Crédit clients

+ Autres actifs circulants

+ Dettes fournisseurs

+ Autres passifs circulant

- Dettes fournisseurs

- Autres passifs circulant

+ Dettes fournisseurs

+ Autres passifs circulant

+ BESOIN en FONDSde ROULEMENT

(BFR)

- TRESORERIE NETTE (TN)

BILAN FONCTIONNEL

(FDR)+ FONDS DE ROULEMENT

TN = FDR - BFR

FINANCIEROPERATIONNEL =

36

Immobilisations nettes Fonds propres

Dettes financières LT

Stocks

Autres Dettes fournisseurs

TrésorerieDettes financières CT

ACTIF PASSIF

Crédits clients

FDR

TN

BILAN FONCTIONNEL

37

Int.2 – Trésorerie potentielle : Approche par les flux

38

BUT DE LA M ÉTHODE

• Le but est de trouver les besoins de trésorerierésultant de l’évolution de l’activité de l’entreprise

• La méthode consiste à relier les besoins de trésorerie à l’évolution du chiffre d’affaires

39

TRÉSORERIE NETTE FONCTION DU BFR

∆TN = ∆FDR -∆BFR

Fonds de roulement (FDR) =Besoin en fonds de roulement (BFR)

+ Trésorerie Nette (TN)

TNf = TNi + ∆FDR -∆BFR

TN = FDR - BFR

Or, la trésorerie nette est liée au BFR

40

TRÉSORERIE NETTE FONCTION DU BFR

• On peut ainsi déterminer la variation de la TN à partir de celle du BFR…

…et la composante récurrente de la ∆TNà partir du BFR d’exploitation (BFRE)

TNf = TNi + ∆FDR -∆BFR

TNf ≈ TNi - ∆BFRE

• Nous ferons l’hypothèse que le FDR, élément stratégique, reste invariant : ∆FDR ≈ 0

41

TRÉSORERIE NETTE ET CHIFFRE D’AFFAIRES

La variation du BFR est étroitement liée à l’évolution du chiffre d’affaires…

… car, toute augmentation des ventesimplique une augmentation :

• des stocks• des créances clients• des achats

On peut ainsi mettre en relation l’évolution de la trésorerie avec celle du chiffre d’affaires, par l’intermédiaire du BFR E

42

MÉTHODE THÉORIQUE

1. On « norme » le BFRE en le divisant par le CA HT quotidien de l’année (N) : BFRE / [CA HT/360]

=> Le BFRE est exprimé en nb de jours de CA HT

2. On calcule ensuite le BFR normatif

4. On en déduit alors la variation du BFR E entre (N) et (N+1) et donc le besoin de trésorerie résultant

3. On calcule le BFR (N+1) en multipliant le CA HT journalier prévisionnel de N+1 par le BFR normatif

43

Stocks matières premières

ACTIF PASSIF

Stocks produits finis

Stocks en-cours production

Créances clients

TVA déductible

Dettes fournisseurs de matières premières

Salaires nets

Dettes organismes sociaux

TVA collectée

1. Exprimer chaque poste du BFR en nombre dejours de CA HT

MÉTHODE du BFR Normatif

44

Formule générale

Poste = Poste x indicateur

CA HT/360 indicateur/360 CA HT

Chaque poste du bilan lié à l’exploitation est exprimé en nombre de jours de CA HT au moyen d’une fraction du type

Délai d’écoulement Coefficient de structure

45

2. Demander aux responsables concernés le délai de «rotation» (ou d’«écoulement ») des différents postes du BFR qu’ils gèrent

MÉTHODE PRATIQUE

a. Le responsable de la production donnera son estimation du niveau de stocks en nombre de jours de consommation de matières premières

b. Il faudra convertir les jours de consommation de matières premières en jours de CA HT («coefficient de structure »)

46

d- MODELE DU BFR NORMATIF

Coefficient Durée (1) Coefficient Durée (1)

de d'écou- x de d'écou- x

Structure (1) lement (2) (2) Structure (1) lement (2) (2)

Stocks de matières Dettes fournisseurspremières de matières premièresStocks produits finis TVA collectéeEn-cours production Rémunérations duesCréances clients (salaires nets)TVA déductible Dettes envers les

organismes sociauxTotal éléments actifs Total éléments passifs

BFRE (>0)Total général Total général

47

Fournisseurs TTC / CA HT x 360=

Fournisseurs TTC x Achats TTCAchats TTC / 360 CA HT/ 360

Formule « théorique » pour les fournisseurs

• En résumé, on veut rapporter le poste « Fournisseurs » au CA HT quotidien, à savoir :

Fournisseurs TTC / [CA HT / 360 ] (CA quotidien)

• Or, dans les services achat, on évalue habituellement le poste fournisseurs en nombre de jours d’achat, soit :

Fournisseurs TTC / [Achats HT / 360](par ex : le poste fournisseur représente 30 j d’achats)

48

Autres exemples de délais d’écoulement et de ratios de structure

Stocks MP Stocks MP x 360 x CAMCA HT CAM CA HTClients Clients x 360 x CA TTCCA HT CA TTC CA HT

x 360 =

x 360 =

• CAM = Coûts d’achat des matières

• MP = Matières premières

49

Int.2 – Application pratique

50

Société Fitamron SA

Charges annuelles

�Achats de MP = € 180 millions HT

�Salaires = € 80 millions

�Charges = € 40 millions

Fitamron réalise un CA annuel de € 360 millions HT, soit € 1 M / jour

51

Société Fitamron SA (suite)

Délais de règlement

�Clients = 60 jours

� Stocks = 30 jours

�Fournisseurs de MP = 50 jours

�TVA = réglée le 20 du mois suivant

�Salaires = payés le 30 du mois

�Charges sociales = réglées le 15 du mois suivant

52

CS (1) x (2) CS (1) x (2)(2) (j de CA) (2) (j de CA)

Stocks de matières premières 30 j 0.500 15.00 Dettes fournisseurs 50 j 0.598 29.90 Créances clients 60 j 1.196 71.76 Salaires 15 j 0.222 3.33 TVA déductible 35 j 0.098 3.43 Charges sociales 30 j 0.111 3.33

TVA collectée 35 j 0.196 6.86 Total éléments actifs 90.19 Total éléments passifs 43.43

BFRE (>0) 46.76 Total général 90.19 Total général 90.19

Délai(1)

Délai(1)

Fitamron SA

53

Stocks de matières premières

Achats HT 180 €

Chiffre d’affaires HT 360 €= = 0,50

(2) Coefficient de structure

(1) Délai d’écoulement

30 jours (d’achat)

54

Créances clients

Créances clients (TTC) 360 € x 1,196




60 jours (de clients TTC)

55

TVA collectée

?

(1) Délai d’écoulement1 30 2015

35 j

56

Délai d’écoulement de la TVA

1 30 2015

35 j

2 3 2928

50j

49j

48j

22j

21j

20j

Paiement de la TVA

50 + 49 + 48 + …… + 22 + 21 + 2030

Délai =

50 + 20 = 70 j

49 + 21 = 70 j

= 35 j57

TVA collectée

Chiffre d’affaires HT x Taux TVA

Chiffre d’affaires HT


(1) Délai d’écoulement1 30 2015

35 j

= = 0,196Taux TVA

58

Dette fournisseurs

Achats HT x (1+Taux TVA) 180 € x 1,196




50 jours (d’achat)

59

Salaires

Salaires nets 80 €Chiffre d’affaires HT 360 €

= = 0,222



1 3015

15 j60

Charges sociales

Charges sociales 40 €




1 30 1515

30 j61

TVA déductible

Achats HT x Taux TVA 180 € x 19,6%




1 30 2015

35 j

62

1.2.4- Limites de l’approche bilantielle

63

LIMITES DE L’APPROCHE BILANTIELLE

• Caractère statique de la relation d’équilibre fonctionnel

• La nature fluctuante des déterminants fondamentaux de la trésorerie rend difficile leur utilisation opérationnelle par le trésorier

• La gestion de trésorerie doit s’inscrire dans le cadre plus dynamique de la simulation des flux monétaires prévisionnels

64

Résumé -Prévision du BFR d’exploitation

Délai d’ écoulement (j)

…des ventes ...des consommations matières premières

responsable

Relation recherchée

Directeur commercial

Clients Stocks

Ratio de structure

Fournisseurs

Directeur Production

Directeur des achats

…des achats

BFR = f(CA HT/ j)

360CA HTCl. TTC = f

360CA HTStock MP = f

Fournisseurs=f(CA/j)

360CA HT

Four TTC x =

CA TTCCA HT

Four TTC x 360Achats HT

x

360CA HT

Cl. TTC x =

Achats HTCA HT

Cl. TTC x 360CA TTC

x

CAM HTCA HT

360CA HT

Stock MP x =

Stock MPx360CAM HT

x Délai d’ écoulement (j) x

360CA HT

Four. = f

65

a- TVA DEDUCTIBLE

30/3 20151

35j

• Le ratio de structure est

TVA déductible = Achats HT x Tx TVA

CA HT CA HT

• Si le paiement de la TVA est le 20 du mois suivant, le délai d’écoulement est de 35 jours

66

b- TVA COLLECTEE


TVA collectée = CA HT x Tx TVA = Tx TVA

CA HT CA HT

• Si le paiement de la TVA est le 20 du mois suivant, le délai d’écoulement est de 35 jours

1 30/1 2015

35j

67

c- CHARGES SOCIALES


Charges sociales (compte de Résultat)

CA HT

• Le délai d’écoulement est

Charges sociales (Passif)

Charges sociales (compte de Résultat)

68

Documents

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