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Processo de Alocação de
“Fundos de Fundos”
São Paulo, 02 de outubro de 2008
Como maximizar retornos minimizando riscos?
Diversificando o portifólio...
... e uma alternativa é a estrutura de “Fundos de Fundos”.
Estrutura de Fundos de Fundos
O diferencial dessa estrutura é a otimização dos resultados, por meio de uma alocação
inteligente que considera a melhor relação risco x retorno para um determinado
objetivo pré-estabelecido...
... e desafio do gestor nesse tipo de fundo é identificar os melhores fundos disponíveis
no mercado e encontrar uma composição de carteira que se beneficie da diversificação
entre eles.
•
Estrutura SulAmérica de “Fundos de Fundos”
Processos da Estrutura de Fundo de Fundos
Definição do produto
1
Monitoramento Fundos do mercado
2
Due Dilligence3
Seleção gestores4
Aprovação em Comitê5
Alocação6
Acompanhamento
Aderência à PI
Evolução
Rentabilidade
Risco
7
Definição do Produto:
Tipo de fundo;
Público-alvo;
Políticas de investimento: retorno x risco.
Processos da Estrutura de Fundo de Fundos
1
Monitoramento da Indústria de Fundos:
Acompanhamento dos fundos disponíveis no mercado identificando alternativas de alocação e
oportunidade de criação de produtos;
Banco de dados com informações históricas de patrimônio, risco, retorno entre outras, criando “peer
groups” de acordo com características;
Para avaliação serão utilizados indicadores de retorno e risco, como desvio-padrão, índice de sharpe,
retorno absoluto, variação de PL, entre outros;
Processos da Estrutura de Fundo de Fundos
2
Due Diligence:
Questionário encaminhado para os gestores, com objetivo de
apurar a capacidade técnica do gestor, estrutura organizacional,
política de continuidade de negócios, controles internos, etc.
Visitas aos gestores.
Processos da Estrutura de Fundo de Fundos
3
Processos da Estrutura de Fundo de Fundos
Due Diligence:
Seleção dos gestores:
Após análise qualitativa dos questionários de due diligence, o Comitê de Alocação aprova os gestores;
O empresa de gestora deverá ter experiência mínima sob gestão no segmento selecionado;
Na seleção são avaliadas a estrutura operacional, experiência da equipe, política de remuneração, processos
decisórios, e acesso ás informações.
Processos da Estrutura de Fundo de Fundos
4
Comitê de Alocação:
aprovar o credenciamento dos gestores;
composição do Comitê de Alocação:
vice-Presidente
superintendente de Crédito;
superintendente de Risco;
superintendente de Operações;
superintendente de Produtos
diretor Comercial – sem direito a voto
Processos da Estrutura de Fundo de Fundos
5
Alocação:
A alocação será feita conforme o perfil dos fundos, em linha com as metas de
rentabilidade e risco.
A diversificação da carteira busca a melhor relação risco x retorno, utilizando-se o
conceito de fronteira eficiente.
São utilizados limites de concentração.
Processos da Estrutura de Fundo de Fundos
6
Acompanhamento:
Monitoramento da performance das alocações;
Evolução dos fundos, com relação ao risco, rentabilidade, patrimônio, etc
Panorama geral da carteira e seus ativos;
Aderência do fundo à sua política de investimento;
Análise de liquidez;
Análise de estilo
Acompanhamento sobre notícias sobre os gestores;
1
Processos da Estrutura de Fundo de Fundos
7
…da teoria para a prática...
Fundos com diferentes relações de risco x retorno
Diferentes retornos e riscos
Matriz de correlação entre fundos
Diferentes Estratégias
Análise de Sucesso – Fundo 1
Análise de Sucesso – Fundo 2
Análise de Sucesso – Fundo 3
Análise de Sucesso
Alocação: maximizando retorno com diferentes estratégias
Construindo portifólios...
Resultados comprovam que a diversificação de diferentes estilos
de gestão e estratégias, por meio da otimização de portifólio, é
um excelente mecanismo de se buscar um retorno desejado
com o menor risco possível.
Correlação Sul América Dinâmico
Período: julho/07 a setembro/08
Fundo 1 -0,05Fundo 2 -0,09Fundo 3 -0,33Fundo 4 0,02Fundo 5 -0,33Fundo 6 -0,06Fundo 7 -0,14Fundo 8 -0,21Fundo 9 -0,26Fundo 10 -0,30Fundo 11 -0,37Fundo 12 -0,12Fundo 13 -0,16Fundo 14 -0,19Fundo 15 -0,16Fundo 16 -0,05Fundo 17 -0,07Fundo 18 -0,09Fundo 19 -0,33Fundo 20 -0,19Fundo 21 -0,12
Fundo A
Fundo B Fundo D
Fundo E
Fundo C
Composição de uma carteira com o Fundo Sul América Dinâmico
Retorno: 130,02% do CDI
Risco: 1,0948
Sul América Dinâmico
38,59%
Fundo A
Fundo D
Fundo B
Fundo E
Fundo G
Fundo C
Fundo F
Composição de uma carteira com o Fundo Sul América Dinâmico
Retorno: 130,71% do CDI
Risco: 1,4069
Sul América Dinâmico
15%
Fundos Multimercados enquadrados na Resolução 3456;
Fundos Multimercados para os 3% livres;
Oportunidades
SulAmérica Institucional Multimanagers
SulAmérica Institucional Multimanagers FIC de FI Multimercado
O SulAmérica Institucional Multimanagers FIC de FI
Multimercado é um produto que oferece a oportunidade de
diversificação de portfólio, utilizando para isso uma estrutura de
fundo de fundos (FIC de FI) que permite alocação em diversos ativos,
gestores e estratégias do mercado, visando compor uma carteira
com risco adequado.
O diferencial desse produto é oferecer ao investidor qualificado e
Institucional uma opção de diversificação entre ativos, gestores e
estratégias, que podem trazer ganho diferenciado, respeitando os
limites de enquadramento estabelecidos na Resolução 3456.
Produto
Diferencial
O Fundo investirá em cotas de fundos de diferentes gestores, sem
obrigatoriedade de alocar nos fundos com gestão da SulAmerica,
porém a política de investimentos do fundo aderirá a legislação 3456.
Esse fundo é adequado principalmente aos clientes Institucionais.
Política de Investimento
Características
Valor Inicial R$ 300.000,00
Valor de Movimentação
R$ 5.000,00
Valor de Permanência R$ 300.000,00
Tx. de Administração 0,30 % aa
Quotas de Aplicação D+0
Quotas de Resgate D+0
Liquidação D+1
SulAmérica Institucional Multimanagers FIC de FI Multimercado
SulAmérica Inflatie FI Renda Fixa Longo Prazo
O Produto
É um fundo de renda fixa que tem como objetivo alocar, preferencialmente, seus recursos em títulos atrelados ao IPCA* (NTN-B), acrescidos de taxa de juro.
Conceitualmente, definimos a parte de juros, como sendo “juro
real”, que é a taxa nominal descontada a inflação.
SulAmérica Inflatie FI Renda Fixa Longo Prazo
SulAmérica Inflatie FI Renda Fixa Longo Prazo
Juros Reais
Juros Nominais
Inflação
Juros Reais
*IPCA – Índice de Preço ao Consumidor Amplo (IBGE)
Recomendado para investidores que buscam no longo prazo*,
retornos acima do IPCA, aproveitando-se do nível dos juros reais
no Brasil e também para os que tem passivos corrigidos por
índices de preço, como os Fundos de Pensão. O fundo está
adequado à Resolução 3456 do Conselho Monetário Nacional.
SulAmérica Inflatie FI Renda Fixa Longo Prazo
SulAmérica Inflatie FI Renda Fixa Longo Prazo
*horizonte de investimento: 12 meses
Investidores
Fonte: Andima – taxas indicativas
Taxas de juros reais atrativas e superiores às negociadas há um ano.
Por que investir no Inflatie?
SulAmérica Inflatie FI Renda Fixa Longo Prazo
Taxas das NTN-B (juro real)
5,00%
5,50%
6,00%
6,50%
7,00%
7,50%
8,00%
8,50%
9,00%
9,50%
10,00%
15
m
aio
, 2
00
9
15
n
ov
em
bro
, 2
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9
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a
go
sto
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0
15
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1
15
a
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sto
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2
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3
15
n
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em
bro
, 2
01
3
15
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01
5
15
m
aio
, 2
01
7
15
m
arç
o, 2
02
3
15
a
go
sto
, 2
02
4
15
n
ov
em
bro
, 2
03
3
15
m
aio
, 2
03
5
15
m
aio
, 2
04
5
vencimentoscurva de juros em 30/09/2008
curva de juros em 01/08/2007
SulAmérica Inflatie FI Renda Fixa Longo Prazo
Aplicações: conversão cota de D+0;
Resgates: conversão da cota de D+2 e crédito D+3 úteis;
Cota: Fechamento
Administrador e Gestor: Sul América Investimentos DTVM S/A;
Custódia e Controladoria: Banco Itaú S/A;
Taxa de Administração: 0,50% a.a.
Taxa de Performance: 20% sobre o que exceder o IMA-B;
Tipo: Fundo de Renda Fixa Longo Prazo
Código ANBID: 212.873
SulAmérica Inflatie FI Renda Fixa Longo Prazo
Características
Obrigado pela atenção!
Marcelo Bonini(011) 3779-4835
marcelo.bonini@sulamérica.com.br