Prof. Marco Allegrini [email protected] Macerata, 7 ottobre 2005

Prof. Marco [email protected]

Macerata, 7 ottobre 2005

L’inadeguatezza del criterio del L’inadeguatezza del criterio del costo per gli strumenti finanziaricosto per gli strumenti finanziari

Significativa pare la posizione espressa dallo IASC nella “newsletter” del

dicembre 1996: “accounting for financial instruments has not kept pace with

information needs of financial market participants. Existing accounting

practices are founded

on principles developed when the primary focus of accounting was on

manufacturing companies that combine input and transform them into outputs

for sale. Accounting for these revenue-generating processes is concerned

primarily with accruing costs to be matched with revenues...these traditional

realisation and cost-based measurement concepts are not adequate for the

recognition and measurement of financial instruments. Recognising this,

many countries have moved part way to embrace fair value-accounting for

some financial instruments....” (IASC, IASC Update, December 1996).

Ambito di applicazioneAmbito di applicazione

Poste di bilancio:partecipazioni

titoli

strumenti derivati

crediti e debiti di funzionamento

crediti e debiti di finanziamento

liquidità immediate (cassa e banche)

…

Poste escluse dallo IAS 39Poste escluse dallo IAS 39

Partecipazioni in imprese controllate (IAS 27),

collegate (IAS 28) e joint ventures (IAS 31)

Diritti e obbligazionI dei datori di lavoro contenuti nei

piani relativi ai benefici dei dipendenti (IAS 19)

Diritti e obbligazioni relativi a operazioni di leasing

(IAS 17)

Diritti e impegni derivanti da contratti assicurativi

(IFRS 4)

Contratti di garanzia finanziaria (IAS 37)

IAS 39: classificazione, rilevazione iniziale, valutazione, cancellazione

IAS 32: rappresentazione in Bilancio (disclosure), in termini di informativa da fornire in Nota Integrativa e/o Allegati (Risk Report)

Standard di riferimentoStandard di riferimento

Financial Instruments at Fair Value

Loans and Receivables (finanziamenti e crediti)

Held to Maturity (da detenere fino a scadenza)

Available for Sale (disponibili per la vendita)

Classificazione strumenti Classificazione strumenti finanziari per la valutazione finanziari per la valutazione (1)(1)

Financial Instruments at FV

Attività e passività (non per UE) finanziarie acquisite principalmente con lo scopo di generare profitto dalle fluttuazioni di breve periodo del fair value

Tutti i derivati (ad esclusione di quelli di copertura )

Loans and receivables

Attività finanziarie non derivate con pagamenti fissi o determinabili che non sono quotati in un mercato attivo.

DefinizioneCategoria

Classificazione strumenti finanziari Classificazione strumenti finanziari per la valutazione (2)per la valutazione (2)

Held-to-maturity

Attività finanziarie a scadenza fissa e con pagamenti fissi (o determinabili) che un’impresa ha l’intenzione e la capacità di mantenere sino alla scadenza

Available for sale

Attività finanziarie che NON rientrano fra:Crediti originati dall’impresa Investimenti posseduti sino a

scadenzaStrumenti finanziari di negoziazione

Classificazionestrumenti finanziari

per la valutazione (3)

Regole di “penalizzazione”

Un’impresa che cede un titolo Un’impresa che cede un titolo appartenente alla categoria “held appartenente alla categoria “held to maturity” prima della scadenza to maturity” prima della scadenza (se l’importo non è irrilevante) è (se l’importo non è irrilevante) è obbligata a:obbligata a:– riclassificare e valutare tutto il riclassificare e valutare tutto il

portafoglio titoli a fair valueportafoglio titoli a fair value– non poter più utilizzare la categoria non poter più utilizzare la categoria

“held to maturity” nei due anni “held to maturity” nei due anni successivisuccessivi

è il corrispettivo al quale un bene può essere scambiato o una passivià estinta, tra parti consapevoli e disponibili, in una operazione fra terzi

è normalmente determinabile con riferimento al prezzo della transazione, al prezzo di quotazione in mercati attivi, al valore determinato da valutazioni tecniche

Fair Value

Costo ammortizzato :

è il valore dei flussi di cassa futuri attualizzati al tasso di rendimento effettivo del contratto

Costo ammortizzato

Sintesi criteri valutazione Sintesi criteri valutazione

Costo ammortizzato

Loans and receivablesHeld to maturityGli investimenti in

strumenti rappresentativi del capitale, il cui fair value non può essere attendibilmente stimato

Fair valueFinancial instruments at

FV (compresi derivati)Available for Sale

Trattamento Trattamento plus/minusvalenze da plus/minusvalenze da fair fair valuevalue

Financial Instruments

at FV

Available for Sale

CE

PN

InformazioniInformazioni

Il Principio IAS 32 richiede alcune informazioni sugli strumenti finanziari:

politiche contabili e metodi adottati

politiche e attività poste in essere per la copertura dei rischi (hedge accounting)

sui rischi associati agli strumenti finanziari

Le suddette informazioni devono essere riportate in un Risk Report che può essere sia parte integrante della Nota Integrativa sia un report autonomo di accompagnamento della stessa

Prime evidenze Prime evidenze empiriche: le relazioni empiriche: le relazioni semestralisemestrali CampioneCampione: elenco quotate - segmento : elenco quotate - segmento

S&P/Mib al 01.09.2005S&P/Mib al 01.09.2005 Periodo riferimentoPeriodo riferimento: 31/12/2004 o al : 31/12/2004 o al

1/1/2005 per chi si è avvalso di 1/1/2005 per chi si è avvalso di posticipare la “transition date” degli posticipare la “transition date” degli IAS 32 e 39 al 1° gennaio 2005IAS 32 e 39 al 1° gennaio 2005

Relazioni semestraliRelazioni semestrali analizzate: 28 analizzate: 28– 8 aziende bancarie8 aziende bancarie– 3 aziende assicurative3 aziende assicurative– 17 aziende non finanziarie17 aziende non finanziarie

Impatto complessivo Impatto complessivo IAS/IFRS:IAS/IFRS:% VARIAZIONI + e -% VARIAZIONI + e -

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Impatto su PN Impatto su RE

% ▲ +% ▲ -

Impatto IAS/IFRS su PN:Impatto IAS/IFRS su PN: % VARIAZIONI + e – % VARIAZIONI + e – Analisi per “macro-settore”Analisi per “macro-settore”

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

% ▲ + % ▲ -

NONFINANZIARIE

BANCHE

ASSICURAZIONI

Impatto IAS/IFRS su RE:Impatto IAS/IFRS su RE: % VARIAZIONI + e – % VARIAZIONI + e – Analisi per “macro-settore”Analisi per “macro-settore”

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

N° ▲% + N° ▲% -

NONFINANZIARIEBANCHE

ASSICURAZIONI

Media impatti %Media impatti %

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

PN RE


ASSICURAZIONI

-10%-5%0%5%

10%15%20%25%30%35%40%45%

PN RE


ASSICURAZIONI

VALORI ASSOLUTI VALORI NON ASSOLUTI

Esempi significativi di Esempi significativi di impatto su REimpatto su RE

SeatSeat–Ris. Italian GaapRis. Italian Gaap --119,5 119,5

–Ris. IAS/IFRSRis. IAS/IFRS ++79,979,9

Esempi significativi di Esempi significativi di impatto su REimpatto su RE

TelecomTelecom–Ris. Italian GaapRis. Italian Gaap +781 +781

–Ris. IAS/IFRSRis. IAS/IFRS +1.815+1.815– Impatto %▲ RE Impatto %▲ RE + +132% 132%

Telecom ItaliaTelecom Italia

Impatto strumenti finanziari su Impatto strumenti finanziari su PN: % VARIAZIONI + e – PN: % VARIAZIONI + e – Analisi per “macro-settore”Analisi per “macro-settore”

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

% ▲ + % ▲ -

NONFINANZIARIE

BANCHE

ASSICURAZIONI

Impatto specifico strumenti Impatto specifico strumenti finanziari:finanziari:% VARIAZIONI + e -% VARIAZIONI + e -

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

Impatto su PN Impatto su RE

% ▲ +% ▲ -

Impatto strumenti finanziari su Impatto strumenti finanziari su RE:RE: % VARIAZIONI + e – % VARIAZIONI + e – Analisi per “macro-settore”Analisi per “macro-settore”

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

N° ▲% + N° ▲% -


ASSICURAZIONI

Media impatti % strumenti Media impatti % strumenti finanziarifinanziari

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

PN RE


ASSICURAZIONI

VALORI ASSOLUTI

Esempi significativi di Esempi significativi di impatto strumenti impatto strumenti finanziarifinanziari RasRas

– Impatto ▲ PNImpatto ▲ PN 2.415 2.415 – Impatto %▲ PN Impatto %▲ PN +45% +45%

AntonvenetaAntonveneta– Impatto ▲ PNImpatto ▲ PN - 612 - 612 – Impatto %▲ PN Impatto %▲ PN - 21% - 21%

Esempi significativi di Esempi significativi di impatto strumenti impatto strumenti finanziarifinanziari FiatFiat

– Impatto ▲ REImpatto ▲ RE 500 500 – Impatto %▲ RE Impatto %▲ RE +30% +30%

MondadoriMondadori– Impatto ▲ PNImpatto ▲ PN - 143 - 143 – Impatto %▲ PN Impatto %▲ PN - 25% - 25%

PirelliPirelli

LA RIVOLUZIONE LA RIVOLUZIONE IAS/IFRS !IAS/IFRS !

GRAZIE…GRAZIE… PER LA VOSTRA PER LA VOSTRA CORTESE CORTESE ATTENZIONEATTENZIONE

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Prof. Marco Allegrini [email protected] Macerata, 7 ottobre 2005