53
PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JII TAHUN 2013) SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI SYARAT-SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM ILMU EKONOMI ISLAM DISUSUN OLEH : BRILIAN NATA PUTRA NIM. 09390114 PEMBIMBING: 1. DR. IBNU QIZAM, SE, M.SI, AKT 2. H.M. YAZID AFANDI, M.AG PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM UIN SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA 2013

PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM

(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JII TAHUN 2013)

SKRIPSI

DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA

UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI SYARAT-SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU

DALAM ILMU EKONOMI ISLAM

DISUSUN OLEH : BRILIAN NATA PUTRA

NIM. 09390114

PEMBIMBING: 1. DR. IBNU QIZAM, SE, M.SI, AKT 2. H.M. YAZID AFANDI, M.AG

PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM

UIN SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA

2013

Page 2: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

ii

ABSTRAK

Minyak berfungsi sebagai bahan bakar dan bahan proses produksi bagi industri. Dengan adanya kenaikan harga minyak menyebabkan beban biaya produksi bagi industri. Dampaknya harga saham perusahaan akan cenderung mengalami penurunan. Peristiwa kenaikan BBM terjadi pada tanggal 21 Juni 2013 dengan tujuan untuk mengalihkan subsidi BBM kepada masyarakat miskin, sehingga subsidi tidak jatuh ke tangan yang salah. Peneliti menduga bahwa dengan terjadinya peristiwa kenaikan harga BBM akan mempengaruhi pergerakan harga saham dan volume perdagangan di Jakarta Islamic Index.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menjelaskan adanya rata-rata abnormal return dan rata-rata trading volume activity yang signifikan di sekitar event pengumuman kenaikan harga BBM pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index tahun 2013. Penelitian ini menggunakan periode pengamatan 7 hari sebelum pengumuman, pada hari peristiwa (event date) dan 7 hari setelah pengumuman kenaikan harga BBM. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah event study yang akan mengamati pergerakan rata-rata abnormal return dan rata-rata trading volume activity sekitar pengumuman kenaikan harga BBM pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index. Untuk menguji adanya rata-rata abnormal return dan rata-rata trading volume activity yang signifikan di sekitar event pengumuman dilakukan uji beda dua rata-rata menggunakan uji t statistik.

Hasil dari penelitian ini mempunyai nilai rata-rata abnormal return yang tidak signifikan disekitar pengumuman kenaikan harga BBM sehingga para investor tidak merespon. Sedangkan pada rata-rata trading volume activity terdapat perbedaan yang signifikan disekitar pengumuman kenaikan harga BBM pada periode pengamatan, akan tetapi rata-rata trading volume activity mengalami penurunan sesudah pengumuman sehingga investor menganggapnya sebagai berita buruk (bad news). Investor cenderung melakukan wait and see sampai hari-hari menjadi normal kembali.

Kata Kunci : Pengumuman kenaikan harga BBM, abnormal return, volume trading activity, event study.

Page 3: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA
Page 4: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA
Page 5: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA
Page 6: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA
Page 7: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

vii

MOTTOMOTTOMOTTOMOTTO

OrangOrangOrangOrang----orang yang beriman dan berilmu, Tuhan orang yang beriman dan berilmu, Tuhan orang yang beriman dan berilmu, Tuhan orang yang beriman dan berilmu, Tuhan meninggikan posisinya beberapa derajat.meninggikan posisinya beberapa derajat.meninggikan posisinya beberapa derajat.meninggikan posisinya beberapa derajat.

(Qs. Al.Mujadillah, 59: 11)(Qs. Al.Mujadillah, 59: 11)(Qs. Al.Mujadillah, 59: 11)(Qs. Al.Mujadillah, 59: 11)

Bahagiakanlah orang tua sebelum membahagiakan Bahagiakanlah orang tua sebelum membahagiakan Bahagiakanlah orang tua sebelum membahagiakan Bahagiakanlah orang tua sebelum membahagiakan orang lain.orang lain.orang lain.orang lain.

Page 8: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

viii

HALAMAN PERSEMBAHAN

Skripsi ini ku persembahkan kepadaSkripsi ini ku persembahkan kepadaSkripsi ini ku persembahkan kepadaSkripsi ini ku persembahkan kepada::::

• Kedua Kedua Kedua Kedua orang tuaku tersayang bapak Drs. Edy Sukiswo dan ibu orang tuaku tersayang bapak Drs. Edy Sukiswo dan ibu orang tuaku tersayang bapak Drs. Edy Sukiswo dan ibu orang tuaku tersayang bapak Drs. Edy Sukiswo dan ibu

Dra. GunartiDra. GunartiDra. GunartiDra. Gunarti yayayayang selalu sabar membimbing dan mendoakanku.ng selalu sabar membimbing dan mendoakanku.ng selalu sabar membimbing dan mendoakanku.ng selalu sabar membimbing dan mendoakanku.

• SaudaraSaudaraSaudaraSaudara----saudarasaudarasaudarasaudarakukukuku,,,, mas Anggit Sambodo dan adek Canita mas Anggit Sambodo dan adek Canita mas Anggit Sambodo dan adek Canita mas Anggit Sambodo dan adek Canita

Rismatika Dinar Rismatika Dinar Rismatika Dinar Rismatika Dinar yang selalu mendoakan dan memberikan yang selalu mendoakan dan memberikan yang selalu mendoakan dan memberikan yang selalu mendoakan dan memberikan

motivasimotivasimotivasimotivasi....

• Serta untuk Almamaterku tercinta UIN Sunan Kalijaga Serta untuk Almamaterku tercinta UIN Sunan Kalijaga Serta untuk Almamaterku tercinta UIN Sunan Kalijaga Serta untuk Almamaterku tercinta UIN Sunan Kalijaga

YogyakartaYogyakartaYogyakartaYogyakarta....

Page 9: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

ix

KATA PENGANTAR

Syukur Alhamdulillah, penyusun panjatkan kehadirat Allah SWT berkat

Taufiq, Hidayah dan Keajaiban-Nya, sehingga penelitian skripsi ini dapat

terselesaikan. Shalawat serta Salam senantiasa tetap tercurah kepada Nabi

Muhammad SAW, Nabi dari semua Nabi, dan pembawa kesempurnaan agama

yakni dengan Islam.

Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Keuangan Islam,

Fakulas Syariah dan Hukum, UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta. Proses penelitian

skripsi ini bukan tidak ada hambatan, melainkan penuh dengan liku-liku yang

membuat penyusun harus bekerja keras dalam mengumpulkan data-data yang

sesuai dengan maksud dan tujuan melakukan penelitian. Untuk itu, penyusun

dengan ikhlas ingin mengucapkan terima kasih kepada :

1. Prof. Dr. H. Musa Asy’ari selaku Rektor Universitas Islam Negeri Sunan

Kalijaga Yogyakarta.

2. Noorhaidi, MA., M.Phil., Ph.D selaku Dekan Fakultas Syariah dan Hukum

UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

3. Dra. Hj. Widyarini, M.M selaku Kaprodi Keuangan Islam Fakultas Syariah

dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

4. Sunaryati, S.E., M.Si selaku dosen pembimbing akademik yang telah

membimbing dari awal proses kuliah hingga akhir semester.

Page 10: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

x

5. Dr. Ibnu Qizam, S.E., M.Si, Akt selaku dosen pembimbing I yang telah

mengarahkan, memberi masukan, dan menyempurnakan penelitian ini.

6. H. M. Yazid Afandi, S.Ag., M.Ag. selaku dosen pembimbing II yang telah

mengarahkan, memberi masukan dan menyempurnakan penelitian ini.

7. Bapak Drs. Edy Sukiswo dan ibu Dra. Gunarti serta seluruh keluarga besar

yang selalu mendoakan dan mendukung penyusun untuk menjadi orang yang

berguna bagi diri penyusun dan orang lain. Semoga penyusun bisa

membahagiakan mereka.

8. Mas dan adikku tercinta, Mas Anggit Sambodo dan Canita Rismatika Dinar

yang senantiasa menasehati dan mendoakan demi kelancaran dalam

menyelesaikan skripsi.

9. Seluruh Dosen Program Studi Keuangan Islam Fakultas Syariah dan Hukum,

UIN Sunan Kalijaga yang telah memberikan pengetahuan dan wawasan untuk

penyusun selama menempuh pendidikan.

10. Seluruh pegawai dan staf TU Prodi, Jurusan dan Fakultas di Fakultas Syariah

dan Hukum UIN Sunan Kalijaga

11. Sahabat-sahabatku yang telah bersama-sama menuntut ilmu di jurusan KUI

dan kampus UIN Sunan Kalijaga, khususnya keluarga besar KUI angkatan

2009 yang selama ini telah berjuang bersama. Kebersamaan ini semoga terus

berlanjut di masa yang akan datang dengan kondisi dan suasana yang

membahagiakan.

12. Sahabat-sahabatku yang telah berpartisipasi memberikan bantuan, motivasi,

semangat dan doa. Fahmi, Hijri, Koid, Pangondian, Alief, Dwiky, Mas Agus,

Page 11: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xi

Ratri, Anom, Mufti, Atika, Nana, Sholihah, Aan, Afisar, Bayu, Habib, dan

sahabat yang lainnya.

13. Special thanks untuk mba Iffa dan mas Izra yang telah membantu dan

memberikan informasi demi kelancaran tugas akhir ini.

14. Semua pihak yang secara langsung ataupun tidak langsung turut membantu

dalam penyusunan skripsi ini. Semoga amal baik mereka semua mendapatkan

balasan yang terbaik dari Allah S.W.T., Aamiin.

Penyusun menyadari skripsi ini tidaklah luput dari kekurangan, hal itu

sejujurnya merupakan keterbatasan kemampuan dan kesempatan yang penyusun

miliki. Namun demikian, besar harapan agar skripsi ini dapat bermanfaat, untuk

siapa saja yang membutuhkan.

Akhirnya, penyusun harapkan doa dari siapa saja, untuk langkah “belajar”

penyusun selanjutnya, semoga banyak yang bisa penyusun sumbangkan untuk

agama, bangsa dan negeri ini, Indonesia tercinta.

Yogyakarta, 22 Syawal 1434 H 29 Agustus 2013 M

Penyusun

Brilian Nata Putra

Page 12: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xii

NIM. 09390114

Page 13: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xiii

SISTEM TRANSLITERASI ARAB-LATIN

Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini

berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri

Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan

0543b/U/1987.

A. Konsonan Tunggal

Huruf Arab

Nama

Huruf Latin

Keterangan

ا

ب ت ث ج ح خ د ذ ر ز

س ش ص ض ط ظ ع غ ف ق ك ل م ن و هـ

Alif Ba’ Ta’ sa’ Jim ha’

Kha’ Dal zal Ra’ Zai Sin Syin sad dad ta’ za’ ‘ain gain fa qaf kaf lam mim nun

wawu ha’

Tidak dilambangkan

b t ṡ j ḥ kh d ẑ r z s sy ṣ ḍ ṭ ẓ ‘ g f q k l m n w h

Tidak dilambangkan

be te

es (dengan titik di atas) je

ha (dengan titik di bawah) ka dan ha

de zet (dengan titik di atas)

er zet es

es dan ye es (dengan titik di bawah) de (dengan titik di bawah) te (dengan titik di bawah) zet (dengan titik di bawah)

koma terbalik di atas ge ef qi ka el em en w ha

Page 14: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xiv

ء ي

hamzah ya

Y apostrof Ye

B. Konsonan Rangkap karena Syaddah Ditulis Rangkap

$ـ#"ّ!دة

%ّ!ة

ditulis ditulis

Muta‘addidah

‘iddah

C. Ta’ marbutah

Semua ta’ marbutah ditulis dengan h, baik berada pada akhir kata

tunggal ataupun berada di tengah penggabungan kata (kata yang diikuti oleh

kata sandang “al”). Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang

sudah terserap dalam bahasa indonesia, seperti shalat, zakat, dan sebagainya

kecuali dikehendaki kata aslinya.

&'() %ّ*ـ&

ا0و/.-ء|آ+ا$&

ditulis ditulis ditulis

hikmah ‘illah

karamah al-auliya’

D. Vokal Pendek dan Penerapannya

-----َ-- -----ِ-- -----ُ--

Fathah Kasrah

Dammah

ditulis ditulis ditulis

a i u

4"َ5 ُذآ+

78َه6

Fathah Kasrah

Dammah

ditulis ditulis ditulis

fa‘ala zukira

yazhabu

Page 15: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xv

E. Vokal Panjang

1. fathah + alif

9-ه*ـّ.&

2. fathah + ya’ mati َ=ـ>;:

3. Kasrah + ya’ mati

آ+8ـ<

4. D{ammah + wawu mati 5+وض

ditulis ditulis

ditulis ditulis

ditulis ditulis

ditulis ditulis

a

jahiliyyah a

tansa i

karim u

furud

F. Vokal Rangkap

1. fathah + ya’ mati

?ـ.>)<

2. fathah + wawu mati A@ل

ditulis ditulis

ditulis ditulis

ai

bainakum

au qaul

G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata Dipisahkan dengan

Apostrof

أأ�ـ�� ُاّ�ت

� ����ـ� �

ditulis ditulis ditulis

a’antum u‘iddat

la’in syakartum

H. Kata Sandang Alif + Lam

1. Bila diikuti huruf Qamariyyah maka ditulis dengan menggunakan huruf

awal “al”

Page 16: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xvi

ا/C+أن ا/C.-س

ditulis ditulis

al-Qur’an al-Qiyas

2. Bila diikuti huruf Syamsiyyah ditulis sesuai dengan huruf pertama

Syamsiyyah tersebut

ا/ّ;'-ءD'Eّ/ا

ditulis ditulis

as-Sama’ asy-Syams

I. Penyusunan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat

Ditulis menurut penyusunannya

ا/G+وض ذوى

ا/ّ;ـّ>& أه4

ditulis ditulis

zawi al-furud ahl as-sunnah

Page 17: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xvii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i

ABSTRAK ........................................................................................................ ii

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ....................................................... iii

HALAMAN PENGESAHAN ......................................................................... v

SURAT PERNYATAAN ................................................................................ vi

HALAMAN MOTTO ...................................................................................... vii

HALAMAN PERSEMBAHAN ...................................................................... viii

KATA PENGANTAR ..................................................................................... ix

SISTEM TRANSLITERASIARAB-LATIN ................................................. xii

DAFTAR ISI .................................................................................................... xvi

DAFTAR TABEL ............................................................................................ xix

DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... xx

DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xxi

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah ................................................................. 1

B. Rumusan Masalah .......................................................................... 8

C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ..................................................... 8

D. Sistematika Pembahasan ................................................................ 10

Page 18: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xviii

BAB II LANDASAN TEORI

A. Telaah Pustaka ................................................................................. 12

B. Investasi .......................................................................................... 15

1. Investasi Langsung ................................................................... 16

2. Investasi Tidak Langsung .......................................................... 17

C. Pasar Modal di Indonesia ................................................................ 17

1. Pengertian Pasar Modal ............................................................ 17

2. Pasar Modal Syariah ................................................................. 18

3. Pasar Modal yang Efisien ......................................................... 22

D. Gambaran Umum Jakarta Islamic Index (JII) ................................. 26

E. Teori Signaling ............................................................................... 29

F. Abnormal Return ............................................................................ 32

G. Trading Volume Activity ................................................................. 34

H. Event Study .................................................................................... 35

I. Hipotesis .......................................................................................... 37

BAB III METODE PENELITIAN

A. Jenis dan Sifat Penelitian ................................................................. 40

B. Populasi ........................................................................................... 40

C. Periode Pengamatan ....................................................................... 42

D. Definisi Operasional Variabel ......................................................... 43

1. Peristiwa Pengumuman kenaikan harga BBM ......................... 43

2. Abnormal Return ...................................................................... 44

Page 19: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xix

3. Trading Volume Activity .......................................................... 44

E. Teknik Analisis Data ...................................................................... 45

1. Uji Normalitas .......................................................................... 45

2. Analisis Kuantitatif ................................................................... 46

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Obyek Penelitian ............................................................ 52

B. Statistik Deskriptif .......................................................................... 71

C. Uji Normalitas ................................................................................ 73

1. Uji Normalitas Abnormal Return saham .................................... 74

2. Uji Normalitas Trading Volume Activity .................................. 74

D. Analisis Data ................................................................................... 75

1. Pengujian Hipotesis I .................................................................. 75

2. Pengujian Hipotesis II ................................................................. 78

E. Pembahasan ..................................................................................... 81

1. Pembahasan Hipotesis I .............................................................. 81

2. Pembahasan Hipotesis II ............................................................. 84

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan ...................................................................................... 89

B. Saran ................................................................................................ 90

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 91

Page 20: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xx

DAFTAR TABEL

Tabel Halaman

3.1 Perusahaan-Perusahaan yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII)

Periode 3 Juni – 29 November 2013 ................................................... 41

4.1 Hasil Statistik Deskriptif ..................................................................... 72

4.2 One-sample Kolmogorov-Smirnov Test Abnormal Return ................ 74

4.3 One-sample Kolmogorov-Smirnov Test Trading Volume Activity ...... 74

4.4 Hasil Uji Perbedaan Average Abnormal Return ................................ 75

4.5 Hasil Uji Perbedaan Average Trading Volume Activity ..................... 78

Page 21: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xxi

DAFTAR GAMBAR

Gambar Halaman

4.1 Grafik hasil uji t average abnormal return ............................................... 77

4.2 Grafik hasil uji t average trading volume activity ..................................... 80

Page 22: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

xxii

DAFTAR LAMPIRAN

I. Abnormal Return, AAR, CAAR, T-Hitung

II. KSE Abnormal Return

III. Volume Trading Activity, ATVA, CATVA, T-Hitung

IV. KSE Volume Trading Activity

V. Statistik Deskriptif Dan Uji Normalitas

VI. Daftar Terjemah

VII. Biografi Tokoh

VIII. Curriculum Vitae

Page 23: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Pasar modal di Indonesia merupakan salah satu instrumen

perekonomian dalam mempertemukan pihak yang membutuhkan dana dengan

pihak yang menyediakan dana sesuai dengan aturan yang ditetapkan oleh

lembaga. Di pasar modal terdapat berbagai macam informasi, seperti laporan

keuangan, kebijakan manajemen, saran dari pialang atau broker, dan berbagai

informasi lainnya. Oleh karena itu pemerintah telah berkomitmen terhadap

peran Pasar Modal yang tercermin di dalam Undang-Undang Republik

Indonesia Nomor 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal. Di dalam Undang-

Undang dinyatakan bahwa Pasar Modal mempunyai peran yang strategis

dalam pembangunan nasional, sebagai salah satu sumber pembiayaan bagi

dunia usaha dan wahana investasi bagi masyarakat.

Pasar modal merupakan kumpulan beberapa instrumen keuangan

(sekuritas) jangka panjang yang dapat diperjualbelikan dalam bentuk hutang

maupun modal sendiri, baik yang berasal dari pemerintah, public authorities,

maupun pihak swasta.1 Untuk mengkoordinasikan modal, dukungan teknis

dan sumber daya manusia dalam pengembangan pasar modal diperlukan

suatu kepemimpinan yang efektif. Perusahaan-perusahaan harus menjalin

1 Suad Husan, Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Cet. Keempat

(Yogyakarta: AMP YKPN, 2005), hlm. 3.

Page 24: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

2

kerja sama yang erat untuk menciptakan pasar yang mampu menyediakan

berbagai jenis produk dan alternatif investasi bagi masyarakat.

Terjadinya kenaikan dan penurunan harga saham di pasar modal

memberikan gambaran bahwa terdapat kemarakan dan kelesuan pada para

pelaku pasar modal. Perubahan harga saham tersebut diantaranya merupakan

reaksi investor terhadap informasi, baik informasi yang berkaitan dengan

perusahaan maupun informasi ekonomi pada umumnya. Informasi yang

berkaitan dengan kondisi perokonomian atau politik suatu negara akan

ditanggapi oleh investor di pasar modal. Sehingga mengakibatkan

kemungkinan bergesernya harga equilibrium yang baru. Harga equilibrium

ini akan tetap bertahan sampai suatu informasi baru lainnya merubah kembali

ke harga equilibrium yang baru lagi.2

Merujuk pada kondisi pasar dalam negeri Indonesia, pertumbuhan

perekonomian semakin berkembang, kebutuhan negara dan perusahaan-

perusahaan semakin tinggi. Dalam perkembangannya pihak perusahaan

maupun negara membutuhkan pendanaan yang mencukupi dalam mengatasi

kegiatan usahanya. Oleh karena itu, berinvestasi adalah salah satu alternatif

dalam mendukung kebutuhan tersebut.

Tujuan investor dalam berinvestasi adalah memaksimalkan return dan

berusaha untuk menghindari risiko investasi yang akan dihadapinya. Return

merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor berinvestasi dan juga

merupakan keberanian investor menanggung risiko atas investasi yang

2 Jogiyanto, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ke-2 (Yogyakarta: BPFE, 1998), hlm. 352.

Page 25: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

3

dilakukannya. Tingkat keuntungan dan tingkat risiko berbanding lurus,

dimana untuk bisa menghasilkan retrun yang tinggi, maka risiko yang

diterimapun harus tinggi (high risk high return). Dan sebaliknya pada tingkat

return yang lebih rendah, maka risiko yang dimilikinnya juga rendah.

Kegiatan bisnis di negara berkembang sering sekali mengalami

perubahan secara tiba-tiba, hal itu pula yang terjadi di Indonesia. Kenaikan

harga Bahan Bakar Minyak (BBM) sangat mempengaruhi perekonomian di

Indonesia. Pemerintah mengambil kebijakan menaikkan harga BBM dengan

tujuan untuk mengalihkan subsidi BBM kepada rakyat miskin melalui

program Bantuan Langsung Sementara Masyarakat (BLSM) dan diharapkan

subsidi benar-benar disalurkan ke tangan yang tepat. Dengan alasan subsidi

ditarik, maka harga BBM melonjak.

BBM merupakan komoditas yang memegang peranan vital dalam

semua aktivitas ekonomi. Dampak langsung perubahan harga minyak ini

adalah berubahnya biaya operasional yang mengakibatkan tingkat keuntungan

kegiatan investasi mengalami perubahan. Beberapa efek dari kenaikan harga

BBM ini antara lain meningkatkan biaya overhead pabrik karena naiknya

biaya bahan baku, ongkos angkut dan ditambah pula tuntutan dari karyawan

untuk menaikkan upah sehingga pada akhirnya keuntungan perusahaan

menjadi semakin kecil.

Perkembangan perekonomian global saat ini, sangat berdampak pada

perekonomian Indonesia. Kondisi mata uang rupiah mengalami penurunan

terbesar sejak 20 bulan terakhir. Di pasar valuta asing, rupiah semakin

Page 26: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

4

memburuk terhadap dolar AS. Kondisi ini terjadi karena banyak investor

asing menarik dana akibat adanya kekhawatiran kekurangan dolar di dalam

negeri. Untuk pasar forward satu bulan ke depan, kurs rupiah turun 2,3 persen

menjadi Rp 10.355 per dolar Amerika Serikat (USD) pada pukul 3:00 WIB.

Menurut situs Bloomberg, nilai kurs rupiah tersebut merupakan yang

terlemah sejak Agustus 2009. Sementara itu, nilai tukar rupiah di pasar spot

turun 0,1 persen menjadi Rp 9.815 per dollar AS. Seperti diketahui, investor

luar negeri telah menarik sebesar 812 juta dolar AS di pasar Surat Utang

Negara (SUN) dan saham pada bulan ini.3 Inilah salah satu alasan pemerintah

menaikkan harga BBM agar perekonomian Indonesia tidak terlalu terpuruk.

Pemerintah mengumumkan kenaikan harga BBM bersubsidi dan mematok

harga premium dari Rp. 4.500 menjadi Rp 6.500 per liter dan solar dari Rp.

4.500 menjadi Rp 5.500 per liter.

Kenaikan harga BBM mempengaruhi pengeluaran rumah tangga

masyarakat Indonesia. Masyarakat memangkas pengeluaran pada kebutuhan

tertentu serta menambah pengeluaran pada beberapa kebutuhan lainnya agar

bisa beradaptasi dengan kenaikan harga BBM. Dengan pemangkasan

pengeluaran maka daya beli masyarakat menurun. Harga barang-barang dan

jasa-jasa menjadi melonjak akibat dari naiknya biaya produksi dari barang

dan jasa. Hal ini sesuai dengan hukum permintaan, jika harga suatu barang

naik, maka jumlah barang yang diminta akan turun, dan sebaliknya jika

harga barang turun, jumlah barang yang diminta akan bertambah. Kondisi ini

3http://www.tribunnews.com/2013/06/11/perekonomian-tidak-normal-penyebab-rupiah-

terpuruk diakses 28 Juni 2013.

Page 27: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

5

dapat mempengaruhi tingkat investasi secara keseluruhan baik dalam jangka

pendek maupun jangka panjang dan pada perusahaan secara keseluruhan akan

menurunkan penjualan yang pada akhirnya juga akan menurunkan laba

perusahaan. Sehingga kenaikan harga BBM bukan saja memperbesar beban

masyarakat kecil pada umumnya, tetapi juga pada dunia usaha pada

khususnya.

Kenaikan harga BBM bersubsidi diperkirakan akan direspon positif

oleh para pelaku pasar, termasuk di bursa saham. Namun tidak menutup

kemungkinan akan direspon negatif apabila terjadi inflasi yang tak

terbendung. Kejadian ini merupakan akibat dari tujuan pemerintah untuk

menyeimbangkan biaya ekonomi dari pengeluaran subsidi BBM yang kurang

tepat sasaran dengan perekonomian global yang sedang tidak stabil.

Dari adanya tanggapan positif dan negatif terhadap kenaikan harga

BBM tersebut, penelitian ini berusaha mengetahui dampak langsung

peristiwa kenaikan harga BBM terhadap aktivitas perdagangan saham pada

pasar modal Indonesia. Diharapkan penelitian ini dapat mengetahui reaksi

pasar atau respon dari pelaku pasar modal terhadap peristiwa ekonomi dan

dampaknya terhadap iklim investasi secara keseluruhan di Indonesia. Dengan

mengetahui perilaku para pelaku pasar modal akan dapat diprediksikan

mengenai reaksi pasar terhadap peristiwa ekonomi dan bisnis di kemudian

hari.

Reaksi kenaikan harga BBM terhadap sekuritas di pasar modal dapat

dikaji melalui studi peristiwa. Baik dalam konteks pasar modal konvensional

Page 28: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

6

maupun syariah, kegiatan perdagangan yang terjadi di pasar modal sangat

tergantung pada informasi yang diterima oleh para investor. Jika suatu

informasi mengenai perusahaan dianggap mengandung informasi yang baik,

maka para investor akan cenderung meningkatkan investasinya pada

instrumen-instrumen investasi yang tersedia, begitu pula sebaliknya. Konsep

reaksi pasar (investor) terhadap suatu informasi ini merupakan esensi

perdagangan di pasar modal dan karena itu pula menjadi ukuran apakah suatu

pasar modal di suatu negara sudah efisien atau belum.

Dengan adanya perubahan harga, maka pelaku pasar modal akan

bereaksi pada saat dan setelah pengumuman kenaikan harga BBM

dipublikasikan. Untuk mengetahui reaksi dari pemodal karena adanya

kenaikan harga BBM dapat diamati pada aktivitas perdagangan saham. Harga

saham diasumsikan mengalami perubahan ketika ada informasi baru dan

diserap oleh pasar sehingga menghasilkan return. Apabila para investor

menggunakan informasi yang berupa kenaikan harga BBM dalam

kegiatannya, maka publikasi tersebut akan memberikan dampak berupa

return saham.

Dalam penelitian ini penggunaan return saham dan volume

perdagangan saham adalah untuk mengetahui perilaku investor terhadap

pengumuman kenaikan harga BBM, karena retun dan volume perdagangan

saham relatif lebih sensitif untuk mendeteksi reaksi atau perilaku investor

terhadap adanya peristiwa. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya

perubahan harga dari sekuritas. Reaksi ini dapat diukur dengan menggunakan

Page 29: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

7

return sebagai nilai perubahan harga atau dengan menggunakan abnormal

return dan kecepatan investor dalam menerima informasi dengan

menggunakan trading volume activity.4

Dari penjelasan di atas, maka variabel yang digunakan dalam

penelitian ini adalah abnormal return (AR) dan volume perdagangan saham

yang diproksi pada Trading Volume Activity (TVA). Variabel-variabel

tersebut dipilih karena dapat digunakan untuk mengukur likuiditas dan

ekspektasi perusahaan dimasa yang akan datang.

Berdasarkan latar belakang masalah di atas, menarik untuk dicermati

lebih lanjut mengenai besarnya reaksi para investor terhadap kenaikan harga

BBM, sehingga dipandang perlu untuk mengadakan sebuah penelitian yang

berhubungan dengan masalah tersebut. Oleh karena alasan itulah, penyusun

merumuskan sebuah penelitian dengan judul: ”Pengaruh Reaksi Pasar

Terhadap Kenaikan Harga BBM (Studi Kasus Pada Perusahaan-

Perusahaan yang Terdaftar Di JII Tahun 2013)”.

4 Jogiyanto, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, edisi ketujuh, (Yogyakarta: BPFE,

2010), hlm. 375.

Page 30: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

8

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan identifikasi masalah yang dikemukakan di atas, maka

penulis mencoba merumuskan masalah yang akan dijawab dalam penelitian

ini sebagai berikut :

1. Apakah terdapat perubahan rata-rata abnormal return yang signifikan di

sekitar event pengumuman kenaikan harga BBM ?

2. Apakah terdapat perubahan rata-rata trading volume activity yang

signifikan di sekitar event pengumuman kenaikan harga BBM ?

C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian

1. Tujuan Penelitian

Adapun tujuan yang ingin dicapai oleh penulis dari penelitian ini

adalah :

a. Untuk menjelaskan adanya perubahan rata-rata abnormal return yang

signifikan di sekitar event pengumuman kenaikan harga BBM.

b. Untuk menjelaskan adanya perubahan rata-rata trading volume

activity yang signifikan di sekitar event kenaikan harga BBM.

2. Kegunaan Hasil Penelitian

Secara praktis, dari hasil penilitian ini baik secara langsung

maupun tidak langsung diharapkan dapat berguna bagi :

a. Investor

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi

kepada investor mengenai tingkat harga dan return saham perusahaan

Page 31: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

9

sehingga dapat digunakan sebagai masukan dalam melakukan investasi

di pasar modal.

b. Perusahaan (Emiten)

Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bukti empiris

untuk mengkaji dampak kenaikan harga BBM, juga dapat memberi

gambaran atas reaksi pasar akan penerbitan efek yang dikeluarkan oleh

para emiten, sehingga menjadikan suatu pertimbangan dalam

memenuhi kebijakan finansial suatu perusahaannya.

c. Masyarakat

Diharapkan dapat bermanfaat bagi masyarakat dalam

menganalisis dan mengambil keputusan investasi di pasar modal,

khususnya terhadap instrumen-instrumen investasi berbasis syariah

yang secara umum masih belum begitu dikenal luas seperti halnya

instrumen-instrumen investasi konvensional.

Sedangkan secara akademis, dari hasil penelitian ini baik secara

langsung maupun tidak langsung diharapkan dapat berguna bagi :

a. Peneliti

Penelitian ini merupakan sarana untuk belajar dan

memperdalam ilmu pengetahuan mengetahui pasar modal khususnya

dalam menganalisa pengaruh informasi yang berhubungan dengan

keuangan perusahaan (emiten) terhadap pergerakan harga-harga dan

return saham perusahaan.

Page 32: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

10

b. Lembaga Pendidikan

Penelitian ini dapat menambah referensi di Perpustakaan

sehingga dapat dimanfaatkan oleh mahasiswa sebagai data dan

informasi untuk kegiatan belajar. Selain itu, sebagai karya akademis,

penelitian ini juga menjadi tolok ukur keberhasilan lembaga

pendidikan dalam memberikan pendidikan kepada mahasiswa.

D. Sistematika Pembahasan

Agar penulisan ini dapat mencapai tujuan yang diinginkan, maka

disusun sistematika pembahasan sebagai berikut :

Bab pertama berisi pendahuluan untuk menjelaskan pembahasan

skripsi secara keseluruhan yang terdiri dari latar belakang masalah,

perumusan masalah, tujuan dan kegunaan penelitian dan sistematika

pembahasan.

Bab kedua berisi landasan teori yang terdiri dari informasi mengenai

variabel yang diteliti yaitu berisi tentang telaah pustaka, pasar modal di

Indonesia, teori signaling, abnormal return, trading volume activity, event

study, penelitian yang relevan dan hipotesis.

Bab ketiga berisi tentang metodologi penelitian yang meliputi

penjelasan mengenai model penelitian, populasi dan sampel penelitian, teknik

pengukuran data, periode pengamatan, definisi operasional, variable

instrumen penelitian, pengujian instrumen penelitian dan teknik analisis data.

Page 33: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

11

Bab Keempat berisi tentang hasil analisis dari pengolahan data, baik

analisis data secara deskriptif maupun analisis hasil pengujian hipotesis yang

telah dilakukan.

Bab kelima merupakan bab terakhir yang berisi tentang kesimpulan

dan saran-saran yang diusulkan.

Page 34: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

89

BAB V

PENUTUP

A. Kesimpulan

Berdasarkan hasil pengujian baik dengan indikator abnormal return

maupun trading volume activity, disimpulkan terdapatnya perubahan yang

signifikan terhadap penerbitan sukuk yang dilakukan oleh perusahaan,

namun sukuk belum bisa memberikan informasi baik (good news) terhadap

para investor. Secara rinci simpulan dari penelitian ini adalah:

1. Kenaikan harga BBM tanggal 21 Juni 2013 tidak memiliki kandungan

informasi pada rata-rata abnormal return saham perusahaan sehingga

para investor tidak merespon akan hal ini. Pengujian statistik t-test pada

rata-rata return tidak normal (abnormal return) di sekitar pengumuman

kenaikan harga BBM tidak berpengaruh signifikan. Hal ini disebabkan

informasi yang akan dipublikasikan dapat diprediksi (berdekatan

dengan idul fitri) dan pasar sudah mengetahui secara merata.

2. Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, dengan menguji

signifikansi volume perdagangan (trading volume activity) menunjukkan

adanya perbedaan yang signifikan. Dengan adanya penurunan rata-rata

setelah diumumkannya kenaikan harga BBM menjelaskan bahwa hal ini

direspon negatif oleh para investor. Investor cenderung melakukan wait

and see sampai hari-hari menjadi normal kembali.

Page 35: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

90

B. Saran

Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan penelitian yang ada, terdapat

beberapa saran agar penelitian selanjutnya mengenai pengaruh kenaikan

harga BBM lebih sempurna. Adapun saran-saran tersebut adalah:

1. Variabel yang diteliti di tambah sehingga diharapkan dapat

menggambarkan pengaruh kenaikan harga BBM lebih akurat.

2. Penelitian ini menggunakan data harian, sehingga dimungkinkan pasar

belum bereaksi pada saat pengumuman kenaikan harga BBM. Pada

penelitian selanjutnya disarankan untuk menggunakan data mingguan.

3. Metode untuk mencari abnormal return dalam penelitian ini

menggunakan market adjusted return yang mungkin saja kurang akurat

untuk menaksir abnormal return sesungguhnya, oleh karena itu dapat

digunakan metode lain selain market adjusted return seperti mean

adjusted return dan model market pada penelitian selanjutnya.

4. Jumlah sampel penelitian ini 30 perusahaan di Jakarta Islamic Index.

Pada penelitian selanjutnya disarankan untuk menambah jumlah sampel,

karena jumlah sampel yang lebih banyak memungkinkan hasil yang

lebih baik.

5. Penelitian ini mengamati kenaikan harga BBM pada tahun 2013 hanya

di dalam negeri. Disarankan penelitian selanjutnya perlu mengamati

kenaikan BBM pada negara lain dengan saham-saham yang berkaitan

langsung dengan BBM, sehingga kita dapat membandingkannya.

Page 36: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

91

DAFTAR PUSTAKA

Al-Qur’an dan Undang-undang

Departemen Agama, Al-Qur'an dan Terjemahnya, Jakarta: Intermasa, 1993

Undang-undang Pasar Modal no. 8 tahun 1995

Buku Portofolio dan Keuangan

Brigham, Eugene F. & Houston, Joel F. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Jakarta: Salemba Empat, 2006.

Halim, Abdul, Analisis Investasi, Edisi II, Jakarta: Salemba Empat, 2005.

Hartono, Jogiyanto, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, edisi ketujuh, Yogyakarta: BPFE, 2010.

Huda, Nurul dan Mustafa Edwin Nasution, Investasi Pada Pasar Modal Syariah, Edisi I, cet. Ke-1, Jakarta: Kencana, 2007.

Husan, Suad, Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Cet. Keempat, Yogyakarta: AMP YKPN, 2005.

Iqbal, Zamir & Abbas Mirakhor, Pengantar Keuangan Islam : Teori dan Praktek, Cet. 1, Jakarta: kencana, 2008.

Ridwan, dkk., Managemen Keuangan, edisi 2, Jakarta; prehalindo, 2002.

Samsul, Mohamad, Pasar Modal dan Managemen Portofolio, Jakarta : Erlangga, 2006.

Tandelilin, Eduardus, Portofolio dan Investasi: Teori dan aplikasi, Edisi Pertama, Yogyakarta: Kanisius, 2010.

Yuliana, Indah, Investasi Produk Keuangan Syariah, Malang: UIN Malang Press, 2010.

Page 37: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

92

Buku lain-lain

Arifin, Ali, Membaca Saham: Panduan Dasar Seni Berinvestasi Dan Teori Permainan Saham, Kapan Sebaliknya Membeli, Kapan Sebaliknya Menjual, Yogyakarta: ANDI, 2002.

Sudarsono, Heri, Bank dan Lembaga Keuangan Syariah: Deskripsi dan Ilustrasi, edisi II, cet. Ke-3. Yogyakarta: Ekonisia, 2005.

Jurnal dan Karya Ilmiah

Aditya, Indra, “Analisis Return Saham, Trading Volume Activity, dan Abnormal Return Saham Sebelum dan Sesudah Aktivitas Stock Split,” skirpsi UIN Sunan Kalijaga, 2011.

Anis, Indrianita, “Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Stock Return disekitar Tanggal Pengumuman: Pengujian Signaling Hypothesis pada Bursa Efek Jakarta,” Media Akuntansi, Auditing dan Informasi , Jakarta (2003).

Astuti, Yeni, ”Reaksi Pasar Terhadap Kenaikan Bahan Bakar Minyak (Studi Kasus Pada Perusahaan-perusahaan yang Listing di JII),” Yogyakarta, skripsi Fakultas Syariah UIN Sunan Kalijaga (2006).

Hikmah, Utami Nur, “Pengaruh Pengumumuman Kenaikan Harga BBM Terhadap Abnormal Return Dan Volume Perdagangan Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan-Perusahaan Yang Masuk Jakarta Islamic Index),” skripsi UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta, (2009).

Hs, Arisyahidin, “Dampak Kebijakan Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) Terhadap Investasi Saham Di Bursa Efek Indonesia (BEI),” http://publikasi.uniska- kediri.ac.id/data/uniska/ revitalisasi/ revitalisasivo l1no2sep2012/ revitalisasi -vol1no2sep2012-03.%20A risyahidin% 20HS. pdf, akses 29 Juni 2013.

Mayasari, Dian, “Analisis Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Kabinet

Indonesia Bersatu II Dilihat Dari Abnormal Reurn dan Aktivitas Volume Perdagangan Saham,” skirpsi UIN Sunan Kalijaga, 2010.

Munfaqiroh, Siti, “pengaruh publikasi laporan keuangan terhadap volume perdagangan saham.” Media riset akuntansi, Auditing & informasi, vol.6 no 1, 2006.

Nunung Ghaniyah, dkk, “Reaksi Pasar Terhadap Obligasi Syari’ah Pada Perusahaan Tahun 2002 - 2006” http: //smarta ccounting. files. wordpress. com/ 2011/ 03/ reaksi- pasar-modal- indonesia.doc, diakses 23 Juli 2013.

Page 38: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

93

Rahmawati, Yuni, ”Analisis Pengaruh Perbedaan Abnormal Return dan Volume Trading Activity Sebelum dan Sesudah Tanggal Pengumuman Deviden Tunai Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII),” skripsi UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta, 2009.

Susana, “Reaksi Pasar Terhadap Bencana Lumpur Lapindo (Studi Kasus Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham di Jakarta Islamic Index),” Skripsi Fakultas Syariah UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta (2008).

Yusuf, Muhamad, “Event Study : Telaah Metodologi Dan Penerapannya Dibidang Ekonomi Dan Keuangan,” jurnal Ekonomi Dan Bisnis, Vol. 1, 2007.

Metodologi/Statistik/SPSS

Ghozali, Imam, Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS 19. Edisi 5. Semarang: Penerbit UNDIP, 2011.

Hadi, Samsul, Metodologi penelitian kuantitatif untuk akuntansi dan keuangan. Edisi pertama. Yogyakarta: Ekonsia, 2006.

Supardi, Metodologi Penelitian Ekonomi dan Bisnis, Yogyakarta: UII Pers, 2005.

Khairunnasir, “Modul SPSS versi 11,5 Statistik untuk ekonomi,” Program studi Keuangan Islam UIN Sunan Kalijaga, Yogyakarta, 2006.

Referensi Internet

“Perekonomian Tidak Normal Penyebab Rupiah Terpuruk” http://www.tribunnews.com/bisnis/2013/ 06/11/ perekonomian- tidak-normal-penyebab -rupiah-terpuruk diakses 29 Juni 2013.

“Reaksi Pasar Saham Terhadap Pengumuman Penerbitan Obligasi Syariah Di

Bursa Efek Indonesia,” http://www.scribd.com/doc/123146020/Untitled akses 29 Agustus 2013.

“Sejarah Pasar Modal Syariah” http://www.bapepam.go.id/ syariah/index. html, diakses 11 Juli 2013.

http://www.duniainvestasi.com/ akses 13 Juli 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Sentul City Tbk.” http://id.wikipedia.org/wiki/Sentul_City akses 19 September 2013.

Page 39: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

94

“Sejarah dan Profil Singkat PT Global Mediacom Tbk.” http://profil.merdeka.com/indonesia/g/global-mediacom/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Bumi Serpong Damai Tbk.” http://nasional.news.viva.co.id/news/read/10981-bumi_serpong_damai__bsde_

“Sejarah dan Profil Singkat PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk.” http://www.cp.co.id/bahasa/?page_id=555 akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT XL Axiata Tbk.” http://id.wikipedia.org/wiki/XL_Axiata akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Harum Energy Tbk.” http://www.britama.com/index.php/2012/10/sejarah-dan-profil-singkat-hrum/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.” http://id.wikipedia.org/wiki/Indofood_Sukses_Makmur akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT International Nickel Indonesia (INCO) Tbk.” http://www.britama.com/index.php/2012/11/sejarah-dan-profil-singkat-inco/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Indofood Sukses Makmur Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/11/sejarah-dan-profil-singkat-indf/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/11/sejarah-dan-profil-singkat-intp/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Indo Tambangraya Megah Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/11/sejarah-dan-profil-singkat-itmg/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Jasa Marga (Persero) Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/11/sejarah-dan-profil-singkat-jsmr/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Kalbe Farma Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/11/sejarah-dan-profil-singkat-klbf/ akses 19 September 2013.

Page 40: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

95

“Sejarah dan Profil Singkat PT Lippo Karawaci Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/11/sejarah-dan-profil-singkat-lpkr/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Perusahaan Perkebunan London Sumatra Indonesia Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/11/sejarah-dan-profil-singkat-lsip/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Mitra Adiperkasa Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/11/sejarah-dan-profil-singkat-mapi/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Media Nusantara Citra Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/12/sejarah-dan-profil-singkat-mncn/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/12/sejarah-dan-profil-singkat-pgas/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Bukit Asam (Persero) Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/12/sejarah-dan-profil-singkat-ptba/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Semen Indonesia (Persero) Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/12/sejarah-dan-profil-singkat-smgr/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Telekomunikasi Indonesia Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/06/sejarah-dan-profil-singkat-tlkm/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT United Tractors Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/06/sejarah-dan-profil-singkat-untr/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Unilever Indonesia Tbk” http://www.britama.com/index.php/2012/06/sejarah-dan-profil-singkat-unvr/ akses 19 September 2013.

“Sejarah dan Profil Singkat PT Wijaya Karya (Persero) Tbk http://www.britama.com/index.php/2012/06/sejarah-dan-profil-singkat-wika/ akses 19 September 2013.

Page 41: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA
Page 42: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

HARI AALI ADRO AKRA ANTM ASII ASRI BKSL BMTR BSDE CPIN EXCL HRUM ICBP

-7 0,05805 -0,00688 -0,04660 -0,03647 0,05611 0,04342 0,02092 -0,04288 0,03873 0,01939 -0,04130 -0,01267 -0,03709

-6 0,00250 0,01920 -0,05627 0,00151 -0,01576 -0,01609 -0,01926 -0,03445 -0,00265 -0,04958 -0,01489 0,01920 0,00086

-5 -0,06235 -0,02117 0,00759 -0,02421 -0,01148 -0,00883 0,00678 0,04925 0,01147 0,04632 0,00207 -0,02048 -0,02388

-4 -0,02039 0,00901 0,01672 0,01497 -0,01707 0,04473 -0,02212 0,05663 0,01850 0,07079 0,00847 -0,06578 -0,00289

-3 0,01418 -0,01381 0,02465 -0,00504 -0,00662 -0,02518 0,02540 0,03113 -0,02428 -0,01381 -0,00258 -0,03395 -0,00918

-2 -0,01530 -0,04008 0,03476 -0,00171 -0,01445 -0,00451 -0,01189 -0,02528 -0,00889 -0,01263 -0,01524 -0,03411 0,02081

-1 -0,00122 0,01206 -0,01730 -0,03342 0,00026 -0,03301 0,01752 -0,05214 0,01525 -0,02325 0,01403 -0,02753 0,01403

0 0,00897 0,07539 -0,06096 -0,06015 -0,01312 0,02476 0,02476 -0,01915 0,00278 0,00348 0,03057 0,02476 0,00150

1 -0,00504 -0,05326 0,01903 0,00872 0,01115 -0,03097 -0,02019 -0,03199 -0,02592 0,00816 0,03637 -0,04968 0,04284

2 0,04623 0,00239 -0,01323 0,02322 -0,02142 0,01555 0,00239 0,01314 0,00827 -0,03058 0,00239 0,01059 -0,03482

3 -0,02509 0,01374 -0,01176 -0,01780 0,01870 0,00075 -0,01780 0,02562 -0,01482 0,02997 -0,01549 0,00244 0,02459

4 -0,02437 -0,03153 0,05298 -0,01919 0,01158 -0,00669 -0,03919 0,01831 -0,01919 0,01805 0,03081 -0,05044 0,01263

5 -0,00457 0,04439 -0,01138 -0,03061 0,01416 -0,10469 -0,03061 0,00553 -0,00204 0,02580 -0,00945 -0,05481 0,04428

6 0,00352 -0,02628 0,00860 0,00860 -0,01283 0,00860 0,02901 -0,01466 0,01971 -0,03023 0,00860 0,04166 0,00450

7 -0,01020 -0,02594 0,02907 0,00020 -0,01169 -0,01646 -0,00980 -0,01361 -0,01177 -0,04030 0,00502 0,00220 -0,02272

Lampiran Abnormal Return, AAR, CAAR, T�Hitung

Page 43: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

INCO INDF INTP ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MAPI MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM

-0,01908 0,06754 0,03918 -0,05472 0,01426 0,00436 -0,03783 0,00154 0,01448 0,01601 -0,00973 -0,04439 0,06262 0,01092

0,00910 0,00471 0,06508 0,00364 0,00308 0,00394 -0,00627 -0,04140 -0,03924 -0,02317 -0,02709 0,04518 0,02827 0,00950

-0,04343 -0,01852 0,00625 0,01026 -0,00863 -0,00997 0,04521 -0,06548 0,02885 0,05527 -0,00410 0,02163 0,02067 0,00109

0,00742 -0,01014 0,00555 -0,01994 -0,01889 0,01226 0,00317 -0,06400 0,04906 0,02150 0,01598 -0,05089 0,01700 -0,01711

0,00660 -0,04301 -0,02218 -0,02152 0,01058 -0,04366 -0,01984 0,00986 0,02322 -0,00588 0,00471 -0,01381 -0,01938 0,02946

-0,02302 -0,00806 -0,00990 -0,00855 0,03079 0,02237 -0,04150 -0,00458 -0,00492 -0,02451 -0,02938 0,02379 0,00418 0,02081

-0,03541 0,02149 0,00886 0,02886 0,02125 -0,03143 -0,01420 0,10693 -0,01746 -0,04455 -0,00098 0,08634 0,01990 -0,00870

-0,07524 0,00150 0,01372 0,03867 -0,00674 -0,00776 0,01133 -0,01349 -0,00072 -0,03719 -0,03407 -0,01461 -0,05524 -0,02762

-0,00320 0,02696 -0,02338 0,02295 -0,02975 0,02743 0,03263 0,01334 -0,02673 -0,05645 -0,01222 -0,05065 -0,01203 0,02405

0,01249 0,00239 0,00938 -0,01909 0,00239 -0,00594 -0,01103 0,01953 0,00239 0,05341 0,07228 0,03323 0,00239 -0,02261

-0,04321 0,04840 0,05901 0,00969 -0,00402 0,07103 -0,01100 -0,04383 -0,03136 0,07829 0,01706 -0,01257 0,00986 0,01307

0,01096 0,00255 -0,04872 -0,02490 -0,01919 0,02627 -0,03905 -0,03614 0,00802 -0,00179 0,03796 0,03498 -0,01001 0,03447

-0,04281 0,01194 0,03243 0,04793 -0,03061 0,01286 -0,00359 -0,04211 -0,10346 0,03776 0,00542 0,02077 0,00575 0,01105

-0,02844 -0,05943 -0,02616 0,01393 0,04992 -0,02612 -0,01772 0,01441 0,09431 -0,01540 0,04338 -0,00644 -0,00310 -0,02251

-0,00005 0,03210 -0,03641 0,00667 0,01814 0,04617 0,01696 -0,02448 -0,01611 0,02660 -0,03181 0,01784 0,01908 -0,00356

Page 44: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

UNTR UNVR WIKA AAR CAAR T- Hitung

0,03237 0,07572 0,06328 0,00831 0,00831 1,14596

0,00086 -0,03682 0,00834 -0,00527 0,00304 -1,06860

0,01974 0,00455 0,02172 0,00121 0,00425 0,22292

0,01190 -0,00116 -0,03414 0,00130 0,00555 0,22405

-0,01673 0,00695 0,01845 -0,00451 0,00104 -1,17631

0,04792 -0,00997 -0,02427 -0,00558 -0,00453 -1,35950

0,04518 -0,01325 -0,02776 0,00101 -0,00352 0,15616

-0,04488 0,01387 0,04774 -0,00491 -0,00843 -0,77864

0,01903 -0,01217 -0,08210 -0,00777 -0,01620 -1,33082

0,00239 -0,01276 0,03989 0,00683 -0,00937 1,53158

0,00370 0,03871 -0,03821 0,00592 -0,00345 1,02209

-0,03068 0,03081 0,00491 -0,00219 -0,00564 -0,41764

0,02752 0,01530 -0,06591 -0,00579 -0,01143 -0,79492

-0,01063 -0,03042 0,05738 0,00253 -0,00890 0,43083

0,00740 0,02374 0,02183 -0,00006 -0,00897 -0,01555

Page 45: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

HARI AALI ADRO AKRA ANTM ASII ASRI BKSL BMTR BSDE CPIN EXCL HRUM ICBP

-7 0,00247 0,00023 0,00301 0,00200 0,00229 0,00123 0,00016 0,00262 0,00093 0,00012 0,00246 0,00044 0,00206

-6 0,00006 0,00060 0,00260 0,00005 0,00011 0,00012 0,00020 0,00085 0,00001 0,00196 0,00009 0,00060 0,00004

-5 0,00404 0,00050 0,00004 0,00065 0,00016 0,00010 0,00003 0,00231 0,00011 0,00204 0,00000 0,00047 0,00063

-4 0,00047 0,00006 0,00024 0,00019 0,00034 0,00189 0,00055 0,00306 0,00030 0,00483 0,00005 0,00450 0,00002

-3 0,00035 0,00009 0,00085 0,00000 0,00000 0,00043 0,00089 0,00127 0,00039 0,00009 0,00000 0,00087 0,00002

-2 0,00009 0,00119 0,00163 0,00001 0,00008 0,00000 0,00004 0,00039 0,00001 0,00005 0,00009 0,00081 0,00070

-1 0,00000 0,00012 0,00034 0,00119 0,00000 0,00116 0,00027 0,00282 0,00020 0,00059 0,00017 0,00081 0,00017

0 0,00019 0,00645 0,00314 0,00305 0,00007 0,00088 0,00088 0,00020 0,00006 0,00007 0,00126 0,00088 0,00004

1 0,00001 0,00207 0,00072 0,00027 0,00036 0,00054 0,00015 0,00059 0,00033 0,00025 0,00195 0,00176 0,00256

2 0,00155 0,00002 0,00040 0,00027 0,00080 0,00008 0,00002 0,00004 0,00000 0,00140 0,00002 0,00001 0,00173

3 0,00096 0,00006 0,00031 0,00056 0,00016 0,00003 0,00056 0,00039 0,00043 0,00058 0,00046 0,00001 0,00035

4 0,00049 0,00086 0,00304 0,00029 0,00019 0,00002 0,00137 0,00042 0,00029 0,00041 0,00109 0,00233 0,00022

5 0,00000 0,00252 0,00003 0,00062 0,00040 0,00978 0,00062 0,00013 0,00001 0,00100 0,00001 0,00240 0,00251

6 0,00000 0,00083 0,00004 0,00004 0,00024 0,00004 0,00070 0,00030 0,00030 0,00107 0,00004 0,00153 0,00000

7 0,00010 0,00067 0,00085 0,00000 0,00014 0,00027 0,00009 0,00018 0,00014 0,00162 0,00003 0,00001 0,00051

Lampiran KSE Abnormal Return

Page 46: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

INCO INDF INTP ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MAPI MNCN PGAS PTBA SMGR

0,00075 0,00351 0,00095 0,00397 0,00004 0,00002 0,00213 0,00005 0,00004 0,00006 0,00033 0,00278 0,00295

0,00021 0,00010 0,00495 0,00008 0,00007 0,00008 0,00000 0,00131 0,00115 0,00032 0,00048 0,00254 0,00112

0,00199 0,00039 0,00003 0,00008 0,00010 0,00012 0,00194 0,00445 0,00076 0,00292 0,00003 0,00042 0,00038

0,00004 0,00013 0,00002 0,00045 0,00041 0,00012 0,00000 0,00426 0,00228 0,00041 0,00022 0,00272 0,00025

0,00012 0,00148 0,00031 0,00029 0,00023 0,00153 0,00023 0,00021 0,00077 0,00000 0,00008 0,00009 0,00022

0,00030 0,00001 0,00002 0,00001 0,00132 0,00078 0,00129 0,00000 0,00000 0,00036 0,00057 0,00086 0,00010

0,00133 0,00042 0,00006 0,00078 0,00041 0,00105 0,00023 0,01122 0,00034 0,00208 0,00000 0,00728 0,00036

0,00495 0,00004 0,00035 0,00190 0,00000 0,00001 0,00026 0,00007 0,00002 0,00104 0,00085 0,00009 0,00253

0,00002 0,00121 0,00024 0,00094 0,00048 0,00124 0,00163 0,00045 0,00036 0,00237 0,00002 0,00184 0,00002

0,00003 0,00002 0,00001 0,00067 0,00002 0,00016 0,00032 0,00016 0,00002 0,00217 0,00428 0,00070 0,00002

0,00241 0,00180 0,00282 0,00001 0,00010 0,00424 0,00029 0,00248 0,00139 0,00524 0,00012 0,00034 0,00002

0,00017 0,00002 0,00217 0,00052 0,00029 0,00081 0,00136 0,00115 0,00010 0,00000 0,00161 0,00138 0,00006

0,00137 0,00031 0,00146 0,00289 0,00062 0,00035 0,00000 0,00132 0,00954 0,00190 0,00013 0,00071 0,00013

0,00096 0,00384 0,00082 0,00013 0,00225 0,00082 0,00041 0,00014 0,00843 0,00032 0,00167 0,00008 0,00003

0,00000 0,00103 0,00132 0,00005 0,00033 0,00214 0,00029 0,00060 0,00026 0,00071 0,00101 0,00032 0,00037

Page 47: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

TLKM UNTR UNVR WIKA Jumlah KSE

0,00001 0,00058 0,00454 0,00302 0,04574 0,00725

0,00022 0,00004 0,00100 0,00018 0,02113 0,00493

0,00000 0,00034 0,00001 0,00042 0,02545 0,00541

0,00034 0,00011 0,00001 0,00126 0,02950 0,00582

0,00115 0,00015 0,00013 0,00053 0,01279 0,00383

0,00070 0,00286 0,00002 0,00035 0,01464 0,00410

0,00009 0,00195 0,00020 0,00083 0,03648 0,00648

0,00052 0,00160 0,00035 0,00277 0,03453 0,00630

0,00101 0,00072 0,00002 0,00552 0,02965 0,00584

0,00087 0,00002 0,00038 0,00109 0,01729 0,00446

0,00005 0,00000 0,00108 0,00195 0,02921 0,00579

0,00134 0,00081 0,00109 0,00005 0,02396 0,00525

0,00028 0,00111 0,00045 0,00361 0,04620 0,00729

0,00063 0,00017 0,00109 0,00301 0,02991 0,00586

0,00001 0,00006 0,00057 0,00048 0,01414 0,00403

Page 48: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

LAMPIRAN STATISTIK DESKRIPTIF DAN UJI NORMALITAS Abnormal Return

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

AAR_Sebelum 7 -.005580 .008310 -.00050429 .005011646

AAR_Sesudah 7 -.007770 .006830 -.00007571 .005579020

Valid N (listwise) 7

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

AAR_Sebelum AAR_Sesudah

N 7 7

Normal Parametersa,b Mean -.00050429 -.00007571

Std. Deviation .005011646 .005579020

Most Extreme Differences

Absolute .217 .144

Positive .217 .133

Negative -.190 -.144

Kolmogorov-Smirnov Z .573 .382

Asymp. Sig. (2-tailed) .898 .999

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

Page 49: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

Trading Volume Activity

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

TVA_Sebelum 7 .001950 .004340 .00300143 .000738206

TVA_Sesudah 7 .001590 .003110 .00241000 .000652048

Valid N (listwise) 7

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

TVA_Sebelum TVA_Sesudah

N 7 7

Normal Parametersa,b Mean .00300143 .00241000

Std. Deviation .000738206 .000652048

Most Extreme Differences

Absolute .193 .221

Positive .193 .174

Negative -.137 -.221

Kolmogorov-Smirnov Z .512 .584

Asymp. Sig. (2-tailed) .956 .885

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

Page 50: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

DAFTAR TERJEMAH

No Halaman Footnote Terjemah

1 19 16 Hai orang-orang yang beriman, bertakwalah

kepada Allah dan tinggalkan sisa riba (yang

belum dipungut) jika kamu orang-orang yang

beriman.

2 19 16 Maka jika kamu tidak mengerjakan

(meninggalkan sisa riba), maka ketahuilah, bahwa

Allah dan Rasul-Nya akan memerangimu. Dan

jika kamu bertaubat (dari pengambilan riba),

maka bagimu pokok hartamu; kamu tidak

menganiaya dan tidak (pula) dianiaya.

Page 51: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

BIOGRAFI TOKOH

Prof. Dr. Jogiyanto H.M., M.B.A., Akuntan

Jogiyanto adalah dosen tetap FE UGM. Mengajar sistem informasi di FE UGM sejak tahun 1985 sampai sekarang. Sarjana Akuntansi diperoleh dari FE UGM. Gelar MBA Information Systems dari Western Michigan University, USA (anggota Beta Sigma Gama) dan Ph. D. in Accounting dari Temple University Philadelphia, USA. Selain mengajar di SI, S2 dan S3 UGM, juga mengajar di MM UGM, MM UAJY (Universitas Atma Jaya Jakarta), MM UPN (Universitas Pembangunan Nasional Yogyakarta), MM UII (Universitas Islam Indonesia Yogyakarta) dan sebagainya di luar Yogyakarta.

Prof. Dr. Enduardus Tandelilin, MBA, CWM

Eduardus Tandelilin adalah guru besar keuangan pada Fakultas Ekonomika Dan Bisnis, Universitas Gadjah Mada. Dilahirkan di Namlea – Maluku, 13 Oktober 1956. Saat itu menjadi Board Member of National Accreditation Agency for Higher Education, Local Consultants for the Knowledge Sharing Program among the Korea Development Intitute, dan Ketua Dewan Penguji Profesi Wealth Project dan Wakil Direktur PPM FEB UGM. Memperoleh gelar Sarjana Ekonomi (Drs) bidang Managemen dari Fakultas Ekonomi UGM (1981), MBA dari University of Scranton, Pennsylvania, USA (1988). Saat ini aktif mengajar dan membimbing mahasiswa program sarjana, magister, dan doktor di FEB UGM. Penulis juga aktif sebagai Editorial Advisory dan Review Boards pada Gadjah Mada International Journal of Business. Telah menulis beberapa buku dan artikel bidang keuangan dan mempunyai minat penelitian dalam bidang corporate finance, pasar modal, corporate governance, dan risk management. Aktif sebagai nara sumber dan pembicara dalam beberapa simposium dan seminar internasional bidang keuangan antara lain di Paris, Beijing, Wellington, Melbourne, Singapore, Seoul, dan Penang. Mendapat penghargaan grants penelitian antara lain dari the World Bank melalui Quality for Undergraduate Project (1998, 2000, 2001, 2002), ASEAN Foundation (2003), East Asia Development Network (2005), dan POSCO Foundation South Korea (2006).

Page 52: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

Heri Sudarsono

Heri Sudarsono menyelesaikan SI di FE UII pada akhir tahun 1998. Mulai diberi tugas mengajar Ekonomi Islam pada awal tahun 1999, bidang konsentrasi yang ditekuni sampai sekarang adalah Ekonomi Islam dan Bank Lembaga Keuangan Syariah. Selain sebagai staf Pembantu Dekan (PD) III FE-UII, penulis adalah sekretaris Pusat Pengkajian dan Pengembangan Ekonomi Islam (P3EI) FE – UII. Dipercaya sebagai pengelola Short Course Perbankan Syariah, Short Course Asuransi Syariah dan BMT IQTISADUNA FE – UII. Penulis juga menduduki posisi sebagai Editorial Assistant pada jurnal IQTISAD, dan Ketua Redaksi Buletin Ekonomi Islam TIJARAH.

Nurul Huda

Nurul Huda saat ini menjabat sebagai Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Yarsi.

Ia juga aktif sebagai Dewan Pengurus Pusat (DPP) Ikatan Ahli Ekonomi Islam

Indonesia (IAEI) sebagai sekretaris I, pendidikan terakhir dilakukan di program

Studi Timur Tengah dan Islam kekhususan Ekonomi dan Keuangan Syariah

Indonesia (Pascasarjana) dengan predikat kelulusan comlaude tahun 2004. Selain

itu, aktif di sebuah lembaga konsultan Ekonomi Islam sebagai Associater Partner

(Salemba Consultating). Selain itu, juga sebagai staf pengajar pada program

Pascasarjana Universitas (PSTTI – UI).

Imam Ghozali

Imam Ghozali adalah dosen tetap di Fakultas Ekonomi dan Magister Management Universitas Diponegoro, Semarang. Saat ini juga menjabat sebagai Deputi Direktur Program Magister Akuntansi Universitas Diponegoro. Ia juga menjadi dosen tetap di berbagai universitas lain. Anggota Dewan Andil PT. Bank BPD Jateng in juga aktif di bidang penerbitan diantaranya sebagai editor di Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia, Universitas Islam Indonesia Yogyakarta, Journal of Accounting, Management and Economic Research PPAM STIE YO, Media Ekonomi dan Bisnis Universitas Diponegoro. Selain itu, ia menjabat sebagai Ketua Laboratorium Studi Kebijakan Ekonomi (LSKE) Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro. Ia juga aktif di Lembaga Pengkajian dan Pengabdian Semarang (LPPS) yang didirikannya sendiri.

Page 53: PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS …digilib.uin-suka.ac.id/9879/1/BAB I, V, DAFTAR PUSTAKA.pdf · PENGARUH REAKSI PASAR TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM ... SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA

CURRICULUM VITAE Nama : Brilian Nata Putra Tempat, tanggal lahir : Banyumas, 06 April 1990 Jurusan/Prodi : Keuangan Islam Fakultas : Syari’ah UIN Sunan Kalijaga Orang Tua

Ayah : Drs. Edy Sukiswo Ibu : Dra. Gunarti

Alamat : Sokaraja Kidul RT 03 RW 02, Sokaraja, Banyumas, Jawa Tengah

HP : 087837196985 Email : [email protected] Pendidikan 1. Formal

1. TK Aisyiah Bustanul Athfal 1996 2. SD N 3 Sokaraja Kidul 2002 3. SMP N 1 Sokaraja 2005 4. SMA N 2 Purwokerto 2008 4. Prodi Keuangan Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta 2013

2. Non Formal

1. VISIGAMA 2002 2. Short Course Bank Syariah di Yogyakarta 2012

Pengalaman Organisasi 1. OSIS SMP N 1 Sokaraja 2. Patroli Keamanan Sekolah (PKS) SMP N 1 Sokaraja 3. ROHIS SMA N 2 Purwokerto 4. PMR SMA N 2 Purwokerto 5. ATSAR Se-Kab Banyumas 6. UKM Olahraga UIN SUKA