PROSIDING PENELITIAN iii

PROSIDING PENELITIAN

PELAKSANA

Penanggung Jawab Prof Dr. Satria Bangsawan,S.E.,M.SiPengarah Dr.Mahrinasari,S.E.,M.SBA

Dr. Fajar Gustiawati Dewi, S.E.,M.Si., AktDr. Ambya, S.E.,M.SiDr. Nairobi, S.E,M.SiDr. Farichah, S.E,M.SiDr.RR Erlina,S.E,M.Si

Pelaksana Ketua Dr .Marselina, S.E, M.P.MSekretaris Prayudha Ananta, S.E.,M.Si.Bendahara Emi Maimunah, S.E.,M.SiPenyunting Dr. Toto Gunarto, S.E,M.S

Dr Erni Hendrawati, S.E.,M.SiDr. Rindu Ekagamayuni, S.E, MSi, AktDr.Lies Maria Hamzah, S.E., M.E.

Forum Riset Ekonomi dan BisnisBidang Kajian Ekonomi PembangunanKoordinator Nurbetty Herlina Sitorus, S.E., M.SiAnggota Zulfa Emalia, S.E., M.ScBidang Kajian ManajemenKoordinator Zainur M.Rusdi, S.E. , M.SiAnggota Yuniarti Fihartini, S.E., M.Si.Bidang Kajian AkuntansiKoordinator Dr Tri Joko Prasetyo, S.E.,M.SiAnggota Niken Kesumawardhani, S.E, M.Si,

Akt

PROSIDING PENELITIAN v

DAFTAR ISI

PROSIDING PENELITIAN — iiiKATA PENGANTAR — ivIMPLEMENTASI TRANSPARANSI PEMERINTAH DAERAH DAN AKUNTABILITAS

LAPORAN KEUANGAN UNTUK MEMINIMALISASI TINGKAT KORUPSI PEMERINTAH DAERAH DI INDONESIA

Afrizal Nilwan, Syamsu Rizal, Indrayenti, Khairudin — 1EVALUASI PENERAPAN GREEN GOVERNMENT DI PROVINSI LAMPUNG Doni Sagitarian Warganegara, Lindrianasari — 7ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TINGKAT

PENGUNGKAPAN WAJIB DALAM LAPORAN KEUANGAN PEMERINTAH DAERAH (STUDI PADA PEMERINTAH KABUPATEN/KOTA DI INDONESIA)

Fegy Yuliant, Rindu Rika Gamayuni — 12FAKTOR-FAKTOR YANG MEMENGARUHI TINGKAT PENGUNGKAPAN PADA

WEBSITE PEMERINTAH DAERAH DI INDONESIA RisaRikafitri,Lindrianasari,AgriantiKomalasari—23PENGARUH PENGUNGKAPAN (DISCLOSURE) TERHADAP BIAYA DANA

PERUSAHAAN Tri Joko Prasetyo, Doni Warganegara, Marselina, — 29HUBUNGAN AMNESTI PAJAK DAN KEPATUHAN WAJIB PAJAK PADA KANTOR

PELAYANAN PAJAK BANDAR LAMPUNG Yuliana—35ANALISIS SPASIAL EKONOMI DAN MIGRASI DI SUMATERA, JAWA, DAN BALI ArivinaRatih—39DISPARITAS DAN KONVERGENSI PERTUMBUHAN EKONOMI; STUDI DAERAH

OTONOM BARU (DOB) DI SUMATERA Dr. Ambya,S.E.,M.Si. — 46POLA KONSUMSI MAHASISWA DI UNIVERSITAS LAMPUNG Emi Maimunah, Julian —53PENGARUH SPASIAL KENAIKAN UPAH MINIMUM DI PASAR KERJA INDONESIA Ida Budiarty — 61

PROSIDING PENELITIANvi

EFEKTIFITAS PROGRAM PUMP PADA KUBE DI DESA KUSAMBA Gusti Ayu Putu Wirathi, Surya Dewi Rustariyuni, Luh Putu Aswitari — 70MODEL DATA PANEL UNTUK PENANAMAN MODAL ASING LANGSUNG,

FAKTOR-FAKTOR EKONOMI DAN INDEKS PERSEPSI KORUPSI PADA EMPAT NEGARA ASEAN

IrmaFebrianaMK—85PENGARUH KEBIJAKAN MONETER, PDB, DAN FDI TERHADAP NILAI

EKSPOR INDONESIA NurbettyHerlinaSitorus,GrandtinoArganata—93ANALISIS FAKTOR PENYEBAB KEMISKINAN NELAYAN: STUDI LAPANG DI

PESISIR PUGER JEMBER JAWA TIMUR Siswoyo Hari Santosa — 99TARIF JASA ANGKUTAN KOTA BERDASARKAN ABILITY TO PAY DAN

WILLINGNESS TO PAY PENGGUNA DI KOTA TARAKANPENYERAPAN TENAGA KERJA DI INDUSTRI MEUBEL KOTA DENPASAR

BERPENGARUH TERHADAP SOSIAL DEMOGRAFI? Surya Dewi Rustariyuni, S.E.,M.Si — 117ANALISIS PUSAT PERTUMBUHAN DAN WILAYAH HINTERLAND DI

KABUPATEN KLATEN Dr.UnggulPriyadi,M.Si,AuliaWahidYudiUtama—123EXCHANGE RATES PASS THROUGH TO PRICES DURING THE IMPLEMENTATION

OF INFRATION TARGETING FRAMEWORK (2005:08-2017:03) IN INDONESIA

Yoke Muelgini, Sonia Anggun Andini — 127IDENTIFIKASI POTENSI IMPLEMENTASI INOVASI LAYANAN KEUANGAN

DIGITAL (LKD) DALAM PENGEMBANGAN UMKM DII PROVINSI LAMPUNG 135

YokeMuelginidanRiaPujianti—135DETERMINAN AGLOMERASI INDUSTRI MANUFAKTUR DI PROVINSI JAWA

BARAT ZulfaEmalia—145PERAN BRAND IMAGE DALAM MEMEDIASI PENGARUH COUNTRY OF ORIGIN

TERHADAP NIAT BELI A.ADiahTaramaDevi,NiWayanEkawati—152PENERAPAN 8 LANGKAH PERUBAHAN ORGANISASI DARI KOTTER’S DALAM

RANGKA MENGEMBANGKAN INOVASI DI PT. POS INDONESIA UNTUK MENJAGA EKSISTENSI DAN DAYA SAING PELAYANAN PUBLIK (STUDI KASUS DI KANTOR POS JAKARTA UTARA 14000)

PROSIDING PENELITIAN vii

AgungSuryaDwianto,PupungPurnamasari—159IDENTIFIKASI MARKET REGIME SEKTOR NON MANUFAKTUR PADA BURSA

EFEK INDONESIA Defrizal dan Hengky Achmad Subing — 167PEMANFAATAN PENGARUH PERILAKU KONSUMEN TERHADAP PENERAPAN

TEKNOLOGI INFORMASI PADA SISTEM PEMBELIAN ONLINE DI KOTA PALEMBANG

Desi Apriyanty, Indra Satriadi, Sony Oktapriandi , Hetty Meyleni — 174PENGARUH KUALITAS LAYANAN PENDIDIKAN TERHADAP KEPUASAN

MAHASISWA PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI PADA UNIVERSITAS SWASTA DI BANDARLAMPUNG.

Dra.EndangSiswatiPrihastuti,MS—185PENINGKATAN KETERAMPILAN RUMAH TANGGA MISKIN DI KABUPATEN

BULELENG PROVINSI BALI IGedeWardana,IGedeSujanaBudhiasa,IMadeJember—193EFEKTIFITAS PROGRAM PUMP PADA KUBE DI DESA KUSAMBA GUSTI AYU

PUTU WIRATHI, SURYA DEWI RUSTARIYUNI, LUH PUTU ASWITARI

PENGARUH KARAKTERISTIK INDIVIDU DAN KEPUASAN KERJA TERHADAP KEPEMIMPINAN TRANSFORMASIONAL

HabibullahJimad—223PERAN CITRA MEREK DALAM MEMEDIASI PENGARUH GREEN MARKETING

TERHADAP KEPUTUSAN PEMBELIAN (STUDI PADA PRODUK SPA BALI TANGI)

I G. N. Satria Bramantha Rahmanda Putra, I Gede Ketut Warmika, Ni Made Rastini — 229

TOURISM CONTRIBUTION ON BALI PROVINCIAL ECONOMY AND ITS IMPLICATIONS ON SUSTAINABLE TOURISM DEVELOPMENT

I Made Wardana — 240PENGARUH KOMITMEN ORGANISASI DAN ORGANIZATIONAL CTIZENSHIP

BEHAVIOR (OCB) TERHADAP KINERJA KARYAWAN DI PT. BANK PERKREDITAN RAKYAT HOKI KANTOR PUSAT DENPASAR

I Putu Agus Yoga Pratama. A.A.A Sriathi, Ni Wayan Mujiati — 247STRATEGI PENGEMBANGAN PASAR TRADISIONAL BERBASIS KEARIFAN

LOKAL DI BALI IPutuGdeSukaatmadja,NiNyomanKertiYasa,HennyRahyuda—256LAYANAN JASA TRANSPORTASI ONLINE BERBASIS INTERNET SEBAGAI

ALTERNATIF TRANSPORTASI DI KALANGAN MAHASISWA DI PALEMBANG

PROSIDING PENELITIANviii

Ida Wahyuningrum, M.Noval, Heni Madora, Yusniarti — 266PENGARUH PERSEPSI KEMUDAHAN, PERSEPSI MANFAAT, PERSEPSI HARGA,

DAN PEMASARAN INTERNET TERHADAP PEMESANAN ULANG ONLINE HOTEL DI BALI

Komang Agus Satria Pramudana, I Wayan Santika — 274KOMPARASI REKSADANA SAHAM PERUSAHAAN INVESTASI NASIONAL DAN

ASING DI INDONESIA Dr. Luh Gede Sri Artini, SE., M.Si1, A.A.Ayu Putri Utami — 284FAKTOR-FAKTOR RELASIONAL, TUGAS, DAN ORGANISASI PADA KINERJA

TENAGA PENJUAL DI BANDAR LAMPUNG Mirwan Karim, Yuniarti Fihartini — 291APAKAH NET PERFORMING LOANS (NPL) DIPENGARUHI OLEH SKALA

USAHA? (ANALISIS KREDIT UMKM PADA BANK PEMBANGUNAN DAERAH)

Muslimin,Dariyus—303PERBANDINGAN PENGGUNAAN FORWARD CONTRACT HEDGING DENGAN

OPEN POSITION DALAM MEMINIMALISASI EKSPOSUR VALUTA ASING PADA CV. SABI-SABI

NiKadekDiahDwiSartikaYanti,NyomanTriaryati—310PENGARUH LOYALITAS, PRESTASI KERJA DAN KOMPETENSI KARYAWAN

TERHADAP PROMOSI JABATAN DI PT. PLN (PERSERO) DISTRIBUSI BALI

Ni Komang Tri Astiti,, A.ASagungKartikaDewi—317STRATEGI PENGEMBANGAN SDM DAN KOMPENSASI SERTA PENGARUHNYA

TERHADAP KEPUASAN KERJA DAN DAMPAKNYA PADA KINERJA KARYAWAN

NovaMardiana—329PENGARUH STRES KERJA DAN KEPUASAN KERJA TERHADAP KOMITMEN

ORGANISASI KARYAWAN PBF. PT. BANYUMAS DENPASAR PutuAgusYogaAriawan1,A.A.AyuSriathi—339PERAN PROFITABILITAS MEMEDIASI PENGARUH STRUKTUR MODAL,

PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN LIKUIDITASTERHADAP NILAI PERUSAHAAN

PutuAyuIntanPermataPutri1danIdaBagusAnomPurbawangsa—351METODOLOGI PENELITIAN PENGARUH MERCHANDISE, GERAI ATMOSFER

DAN RETAIL SERVICE TERHADAP KEPUASAN PELANGGAN PADA UD. COMPUTER CORNER, RIMO TRADING CENTRE DENPASAR

PutuDianKarmana1,NiKetutSeminari—359

PROSIDING PENELITIAN ix

INFLUENCE OF MERCHANDISE, ATMOSPHERE AND RETAIL SERVICE CUSTOMERS ON CUSTOMER SATISFACTION IN UD. COMPUTER CORNER, RIMO TRADING CENTER DENPASAR

PutuDianKarmana1,NiKetutSeminari—359PEMBERDAYAAN KARYAWAN, STRES KERJA DAN KOMITMEN

ORGANISASIONAL KARYAWAN PutuSaroyiniPiartrini—369PERAN MEDIASI DISIPLIN KERJA PEGAWAI PADA PENGARUH KEPEMIMPINAN

TERHADAP KINERJA ORGANISASI. STUDI PADA KOPERASI DI KABUPATEN TABANAN

SuparthaWayan Gede, I Wayan Mudiartha Utama, I Komang Ardana — 378

PENGARUH FAKTOR EXTERNAL TRIGGER CUES, IMPULSE BUYING TENDENCY, INTERNAL CUES, DAN NORMATIVE EVALUATION TERHADAP ONLINE IMPULSE BUYING DI BANDAR LAMPUNG 386

YuniartiFihartini—386

PROSIDING PENELITIAN 351

PeranProfitabilitasMemediasiPengaruhStrukturModal,PertumbuhanPerusahaan Dan LikuiditasTerhadap Nilai Perusahaan

Putu Ayu Intan Permata Putri1 dan Ida Bagus Anom Purbawangsa2

Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas UdayanaJln. P.B. Sudirman, Denpasar, Bali, Indonesia 80232

ayu_intan51@yahoo.com dan gidabagus@yahoo.com

Abstrak: Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis peran profitabilitas dalam memediasi pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada sub sektor telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia. Penentuan pemilihan sampel yaitu dengan teknik sensus. Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2012 – 2015 adalah sebanyak 5. Maka dari itu sampel penelitian yaitu 5 perusahaan sub sektor telekomunikasi di BEI periode 2012 – 2015. Pada penelitian ini, analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis yang ada ialah analisis jalur (path analysis) dengan pendekatan Sobel Test untuk menguji mediasi antar variabel. Penelitian ini menguji pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan melalui Profitabilitas sebagai variable mediasi. Temuan penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan likuiditas masing-masing berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas dan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas mampu memediasi pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan likuiditas terhadap nilai perusahaan.

Kata Kunci: struktur modal; pertumbuhan perusahaan; likuiditas; profitabilitas; nilai perusahaan

PENDAHULUAN

Perolehan keuntungan yang merupakan tujuan dari perusahaan akan membuat perusahaan fokus pada kegiatan untuk menaikkan nilai. Bagi perusahaan yang sudah go public tujuan utamanya adalah membuat nilai perusahaan semakin tinggi demi kesejahteraan pemilik atau para pemegang saham (Salvatore, 2011:8). Ketika perusahaan dijual dan investor bersedia membayar dengan harga tertentu maka harga tersebut dapat disebut sebagai nilai perusahaan. Namun berbeda untuk perusahaan go public, harga saham dapat menjadi cerminan dari nilai. Price to book value (PBV) merupakan alat ukur nilai perusahaan dan diperoleh dari membandingkan harga saham dengan nilai buku per lembar saham.

Sektor telekomunikasi merupakan perusahaan go

public yang memiliki peran penting dalam perekonomian global. Segala kegiatan ekonomi dibelahan dunia menggunakan telekomunikasi sebagai infrastruktur pendukung utama kegiatan mereka. Sektor telekomunikasi sudah menjadi industri utama saat ini karena tingginya konsumen yang berjumlah hingga 300 juta orang. Sektor telekomunikasi dapat berfungsi sebagai sektor yang mampu memajukan ekonomi sejak tahun 2012 dengan rata – rata pertumbuhan di atas 10%. Hal ini membuat sektor telekomunikasi menjadi key enabler sekaligus economy pull factor oleh pemerintahan Jokowi-JK sekurang-kurangnya selama sepuluh tahun hingga dua puluh tahun mendatang (Primanda, 2017). Salah satu faktor utama yang dapat mendukung perkembangan sektor telekomunikasi adalah penggunaan telepon seluler khususnya smart phone. Persentase Penduduk

PROSIDING PENELITIAN352

Perkotaan dan Pedesaan yang Memiliki atau Menguasai Telepon Seluler Pada Tahun 2012-2015 di Indonesia selalu mengalami peningkatan. Peningkatan tersebut menunjukkan permintaan pasar akan produk telekomunikasi juga semakin meningkat. Hal itu juga sejalan dengan perkembangan penjualan sub sektor telekomunikasi secara keseluruhan sepanjang tahun 2012 hingga tahun 2015 mengalami peningkatan.

Peningkatan tersebut tentunya akan menjadi daya tarik bagi investor karena prospek sub sektor telekomunikasi terus maju sepanjang tahun. Namun bila dilihat secara individual perusahaan Bakrie Telecom Tbk sepanjang tahun 2012 hingga tahun 2015 penjualannya selalu menurun. Perusahaan XL Axiata Tbk juga mengalami penurunan penjualan di tahun 2015. Penurunan penjualan tersebut juga diikuti oleh penurunan nilai perusahaan yang dicerminkan oleh nilai PBV. Perusahaan Bakrie Telecom Tbk sepanjang tahun 2012 hingga tahun 2015 memiliki nilai PBV yang selalu menurun bahkan minus. Pada tahun 2015 perusahaan Bakrie Telecom Tbk memiliki nilai PBV -0,12. Begitu pula pada perusahaan XL Axiata Tbk di tahun 2015 nilai PBV turun dari 2,97 menjadi 2,21. Nilai perusahaan adalah hal yang patut dipertimbangkan karena dapat menggambarkan kinerja perusahaan yang nantinya akan mampu memengaruhi persepsi investor. Maka dari itu, perusahaan harus memperhatikan faktor yang dapat meningkatkan nilai perusahaan untuk mampu bertahan dalam persaingan yang kompetitif pada sub sektor telekomunikasi sehingga dapat mempertahankan daya tarik investor pada sub sektor telekomunikasi. Terdapat banyak faktor yang memengaruhi naik turunnya nilai perusahaan diantaranya profitabilitas, struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan likuiditas.

Tujuan dilakukannya penelitian untuk mengetahui dan menganalisis hubungan antara struktur modal, pertumbuhan dan likuiditas secara parsial dengan profitabilitas; untuk mengetahui dan menganalisis hubungan antara struktur modal, pertumbuhan, likuiditas dan profitabilitas secara parsial dengan nilai perusahaan; untuk mengetahui peran profitabilitas dalam memediasi hubungan antara struktur modal, pertumbuhan dan likuiditas dengan nilai perusahaan.

Penelitian Terdahulu

Penelitian Velnampy dan Niresh (2012) menyatakan bahwa ada DER berpengaruh positif signifikan terhadap ROE. Tingginya penggunaan hutang akan

menaikkan tingkat pengembalian terhadap ekuitas dalam profitabilitas perusahaan. Chisti, et al. (2013) dan Danis, et al. (2014) dalam penelitiannya menemukan struktur modal berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Gupta dan Swati (2015) juga menemukan struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas. Keputusan struktur modal merupakan hal yang patut menjadi pertimbangan karena secara langsung dapat memengaruhi profitabilitas perusahaan. Hal penting yang menjadi strategi keuangan perusahaan adalah pemilihan dan pemakaian modal (Velnampy dan Niresh 2012). Penggunaan hutang yang bertambah akan menaikkan tingkat profitabilitas karena pembayaran bunga hutang menjadi pengurang pajak (Astuti et al. 2015).

Lee (2014) menemukan pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas. Penelitian serupa juga ditemukan oleh Sunandes (2015). Pertumbuhan aset dapat menggambarkan pertumbuhan perusahaan. Dengan naiknya aset maka hasil operasional dari perusahaan tersebut akan naik juga. Naiknya aset disertai hasil operasional juga semakin meningkat akan menambah kepercayaan investor (Sunandes, 2015). Peningkatan hasil operasi menandakan profitabilitas perusahaan juga meningkat. Naiknya profitabilita perusahaan akan menjadi sinyal positif bagi investor.

Ehiedu (2014) dan Meidiyustiani (2016) dalam penelitiannya menemukan likuditas berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas. Gitman & Zutter (2012) menyatakan bahwa likuiditas perusahaan diukur berdasarkan kemampuannya untuk melunasi kewajiban jangka pendek. Likuiditas menggambarkan kemampuan dalam memenuhi kebutuhan kas untuk melunasi kewajiban jangka pendek dan membiayai modal kerja pada suatu perusahaan. Likuiditas dapat diproksikan dengan rasio lancar (current ratio). Tingginya nilai rasio lancar suatu perusahaan akan memberikan prospek yang baik bagi perusahaan kedepannya. Perusahaan akan memperoleh kepercayaan dari kreditur. Kreditur tidak akan ragu dalam meminjamkan dana mereka yang digunakan perusahaan untuk menambah modal yang nantinya akan memberikan keuntungan bagi perusahaan.

Dewi et al. (2014) memperoleh hasil penelitian bahwa struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Prasetia et al. (2014) struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Temuan serupa juga diperoleh oleh Riaz (2016) dan Winarto (2015). Penggunaan hutang jangka panjang yang lebih banyak daripada modal

PROSIDING PENELITIAN 353

ekuitas dalam membiayai operasi dapat menghasilkan nilai perusahaan yang positif (Ogbulu dan Francis, 2012). Trade-off theory menerangkan bahwa nilai perusahaan akan naik saat hutang bertambah bila posisi struktur modal lebih rendah dari titik optimal. Sebaliknya, nilai perusahaan akan turun saat hutang bertambah bila posisi struktur modal lebih tinggi dari titik optimal. Trade-off theory memprediksi adanya hubungan positif terhadap nilai dengan anggapan bahwa belum tercapainya titik optimal struktur modal (Dewi dan Ary, 2013).

Dewi et al. (2014) memperoleh hasil penelitian bahwa pertumbuhan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Begitupula temuan Syardiana et al.(2015) menyatakan bahwa pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Pertumbuhan dapat dicerminkan dari pertumbuhan aset perusahaan. Aset menunjukkan aktiva yang digunakan dalam aktivitas operasional perusahaan (Sunandes, 2015). Pertumbuhan aset merupakan pertumbuhan aktiva perusahaan yang akan memengaruhi profitabilitas perusahaan. Tingginya pertumbuhan aset akan menimbulkan fluktuasi terhadap nilai, sehingga dengan pertumbuhan aset yang tinggi manandakan perusahaan mempunyai dividen yang tinggi. Pertumbuhan aset yang tinggi akan meningkatkan return. Investor akan merespon hal tersebut dengan menaikkan permintaan saham sehingga akan menaikkan harga saham.

Prisilia (2013) memperoleh hasil penelitian yaitu likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Putra dan Vivi (2016) juga menemukan likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Tingginya likuiditas menandakan kemampuan perusahaan untuk melunasi hutang lancar dari harta lancar yang dimiliki perusahaan semakin tinggi juga. Tingginya likuiditas menunjukkan perusahaan tersebut memiliki prospek yang baik kedepannya. Investor memiliki anggapan perusahaan memiliki kinerja yang baik sehingga saham yang dibeli investor semakin meningkat. Naiknya permintaan saham berarti akan menaikkan nilai perusahaan juga.

Berdasarkan keterkaitan masing-masing variabel, maka disusun kerangka konseptual seperti pada Gambar 1.

Gambar 1. Kerangka Konsep Penelitian

Hipotesis

Hipotesis yang dirumuskan dalam penelitian ini yaitu:H1 : Struktur modal berpengaruh positif terhadap

profitabilitas.H2 : Pertumbuhan perusahaan berpengaruh

positif terhadap profitabilitas.H3 : Struktur modal berpengaruh positif terhadap

profitabilitas.H4 : Struktur modal berpengaruh positif terhadap

nilai perusahaan.H5 : Pertumbuhan perusahaan berpengaruh

positif terhadap nilai perusahaan.H6 : Likuiditas berpengaruh positif terhadap

nilai perusahaan.H7 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap

nilai perusahaan.H8 : Profitabilitas mampu memediasi pengaruh

struktur modal terhadap nilai perusahaan.H9 : Profitabilitas mampu memediasi pengaruh

pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan.

H10 : Profitabilitas mampu memediasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan.

METODOLOGI PENELITIAN

Analisis Data

Teknik yang digunakan dalam menganalisis data adalah analisis jalur yang merupakan penerapan analisis regresi linear berganda dengan bantuan alat analisis SPSS. Model jalur dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

PROSIDING PENELITIAN354

Lingkup Penelitian

Pendekatan kuantitatif digunakan dalam penelitian dengan bentuk asosiatif untuk dapat mengetahui peran profitabilitas dalam memediasi pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan likuiditas terhadap nilai perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi di BEI.

Sampel

Penentuan pemilihan sampel yaitu dengan teknik sensus. Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2012 – 2015 adalah sebanyak 5. Maka dari itu sampel penelitian yaitu 5 perusahaan sub sektor telekomunikasi di BEI periode 2012 – 2015.

Sumber Data

Sumber data diperoleh dari laporan keuangan perusahaan sub sektor telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia periode 2012 – 2015 yang dapat diakses melalui situs resmi BEI.

HASIL

Tabel 1 Hasil Regresi Hubungan Antar VariabelHubungan Koefisien P-value KeteranganDERROE 0,343 0,034 SignifikanGROWTHROE 0,331 0,035 SignifikanCRROE 0,715 0,000 SignifikanROEPBV 1,002 0,003 SignifikanDERPBV 0,024 0,902 Tidak

SignifikanGROWTHPBV 0,114 0,550 Tidak

SignifikanCRPBV 0,263 0,334 Tidak

Signifikan

Sumber: Data Sekunder Diolah, 2017

PEMBAHASAN

Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas

Nilai p-value adalah 0,034 lebih rendah dari 0,05 sehingga menunjukkan DER berpengaruh positif signifikan terhadap ROE. Berdasarkan Trade off - Theory, penambahan hutang pada perusahaan akan meningkatkan profitabilitas karena pembayaran bunga hutang akan menjadi pengurang pajak. Selain itu juga penggunaan hutang dapat membatasi manajer agar lebih disiplin karena adanya persyaratan penutupan hutang yang lebih tinggi sehingga dapat mengurangi biaya agensi. Hal tersebut menyebabkan laba akan lebih besar yang mengakibatkan meningkatnya profitabilitas perusahaan. Adanya penambahan hutang mengakibatkan manajemen perusahaan dituntut untuk dapat bekerja dengan lebih disiplin agar perusahaan terhindar dari kebangkrutan yang diakibatkan oleh tidak dapatnya perusahaan memenuhi pembayaran beban bunga dari utang tersebut, sehingga pengawasan terhadap manajemen oleh pemegang saham dapat dikurangi yang mengakibatkan berkurangnya biaya agensi yang akan berdampak pada meningkatknya pendapatan bersih yang nantinya akan meningkatkan profitabilitas.

Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan TerhadapProfitabilitas

Nilai p-value adalah 0,035 lebih rendah dari 0,05 sehingga menunjukkan Growth berpengaruh positif signifikan terhadap ROE. Pertumbuhan dapat menggambarkan perkembangan perusahaan kedepannya. Pertumbuhan perusahaan dilihat dari pertumbuhan aset yaitu perubahan total aset saat ini dibandingkan dengan perubahan total aset sebelumnya. Tingginya aset yang dimiliki perusahaan diharapkan tinggi pula hasil operasional perusahaan. Tingginya aset perusahaan yang diikuti tingginya hasil operasional akan membuat keyakinan investor bertambah. Investor akan percaya dalam menanamkan modal mereka pada perusahaan yang memiliki hasil operasional yang tinggi. Peningkatan hasil operasional menandakan laba perusahaan semakin tinggi sehingga akan menaikkan profitabilitas perusahaan. Profitabilitas perusahaan yang terus mengalami peningkatan akan direspon positif oleh investor. Investor berasumsi bahwa perusahaan memiliki kinerja baik.

PROSIDING PENELITIAN 355

PengaruhLikuiditasTerhadapProfitabilitas

Nilai p-value adalah 0,i000 lebih rendah dari 0,05 sehingga menunjukkan current ratio berpengaruh positif signifikan terhadap ROE. Tingginya nilai current ratio suatu perusahaan akan memberikan prospek yang baik bagi perusahaan kedepannya. Hal tersebut juga akan menjadi sinyal positif bagi investor. Mereka menjadi lebih percaya dalam menanamkan modal. Perusahaan juga akan memperoleh kepercayaan dari kreditur. Kreditur tidak akan ragu dalam meminjamkan dana mereka yang digunakan perusahaan untuk menambah modal yang nantinya akan memberikan laba bagi perusahaan. Bertambahnya laba perusahaan akan menaikkan tingkat profitabilitas perusahaan.

Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan

Nilai p-value adalah 0,i902 lebih tinggi dari 0,05 sehingga menunjukkan DER tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV. Adanya penambahan atau pengurangan penggunaan hutang dalam struktur modal tidak menyebabkan perubahan pada nilai perusahaan.

Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Nilai p-value adalah 0,550 lebih tinggi dari 0,05 sehingga menunjukkan Growth tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV. Tinggi atau rendahnya pertumbuhan aset tidak akan menyebabkan terjadinya perubahan pada nilai perusahaan.

Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan

Nilai p-value adalah 0,334 lebih tinggi dari 0,05 sehingga menunjukkan current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV. Tinggi rendahnya kemampuan perusahaan dalam melunasi hutang jangka panjang tidak akan menyebabkan terjadinya perubahan pada nilai perusahaan.

Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

Nilai p-value adalah 0,003 lebih rendah dari 0,05 sehingga menunjukkan ROE berpengaruh positif signifikan terhadap PBV. Tingginya tingkat profitabilitas perusahaan dapat menjadi sinyal positif bagi investor. Hal tersebut terjadi karena tingginya profitabilitas yang menandakan bahwa perusahaan memiliki kinerja baik yang membuat perusahaan dapat

memberikan tingkat return investasi yang tinggi kepada para investor. Investor akan lebih memilih menanamkan modal mereka pada perusahaan yang mampu memberikan tingkat return investasi yang lebih tinggi sehingga menyebabkan naiknya permintaan investor terhadap saham yang akan berdampak pada naiknya harga saham. Nilai suatu perusahaan dapat dicerminkan oleh harga sahamnya sehingga bila harga saham mengalami peningkatan di pasar berarti bagi investor nilai perusahaan juga meningkat.

Peran Profitabilitas dalam Memediasi Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan

Hasil penelitian menunjukkan bahwa mediasi Profitabilitas pada pengaruh DER terhadap nilai perusahaan diperoleh koefisien Sobel Test sebesar 2,021 lebih besar dari 1,96 dan nilai p-value diperoleh sebesar 0,044. Karena p-value <0.05. maka dapat dikatakan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara DER terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas. Dengan koefisien bertanda positif menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi DER, dengan mediasi profitabilitas yang semakin tinggi akan berdampak pada semakin tinggi Nilai Perusahaan. Bila perusahaan mengambil keputusan untuk meningkatkan hutangnya dan lebih tingginya manfaat yang didapat daripada pengorbanan yang harus diterima dari penerbitan hutang, maka dengan penambahan hutang perusahaan dapat memperoleh pendapatan bersih yang lebih besar. Penambahan hutang akan meningkatkan profitabilitas karena pembayaran bunga hutang akan menjadi pengurang pajak. Hal tersebut akan menimbulkan sentimen positif dari investor. Investor akan semakin tertarik pada saham perusahaan karena pengembalian atas dana yang ditanamkan oleh investor menjadi semakin tinggi. Investor akan memilih perusahaan yang mampu memberikan tingkat return yang lebih tinggi sehingga investor akan meningkatkan permintaan terhadap saham perusahaan. Naiknya permintaan saham tersebut akan membuat harga saham naik yang berarti meningkatkan nilai juga.

Peran Profitabilitas dalam Memediasi Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Hasil penelitian menunjukkan bahwa mediasi Profitabilitas pada pengaruh Growth terhadap nilai perusahaan diperoleh koefisien Sobel Test sebesar 2,069 lebih besar dari 1,96 dan nilai p-value diperoleh sebesar 0,038. Karena p-value <0.05. maka dapat dikatakan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara growth terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas. Dengan koefisien bertanda positif

PROSIDING PENELITIAN356

menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi growth, dengan mediasi profitabilitas yang semakin tinggi akan berdampak pada semakin tinggi Nilai Perusahaan. Pertumbuhan digambarkan melalui pertumbuhan aset. Pertumbuhan merupakan tanda bahwa perusahaan memiliki prospek yang bagus kedepannya dan juga memengaruhi peluang investasi. Semakin besarnya aset perusahaan maka diharapkan hasil operasional perusahaan juga semakin besar. Peningkatan hasil operasional perusahaan menandakan laba perusahaan semakin tinggi sehingga akan menaikkan profitabilitas prusahaan. Naiknya profitabilitas menjadi sinyal positif bagi investor. Investor menjadi semakin percaya pada perusahaan untuk mengeluarkan dananya dalam membeli saham. Pada saat permintaan saham semakin meningkat sementara ketersediaan saham tetap akan mengakibatkan naiknya harga saham yang berarti juga akan menaikkan nilai.

Peran Profitabilitas dalam Memediasi Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan

Hasil penelitian menunjukkan bahwa mediasi Profitabilitas pada pengaruh current ratio terhadap nilai perusahaan diperoleh koefisien Sobel Test sebesar 2,855 lebih besar dari 1,96 dan nilai p-value diperoleh sebesar 0,004. Karena p-value <0.05. maka dapat dikatakan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara current ratio terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas. Dengan koefisien bertanda positif menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi current ratio, dengan mediasi profitabilitas yang semakin tinggi akan berdampak pada semakin tinggi Nilai Perusahaan. Rasio likuiditas menunjukkan mampu atau tidaknya membayar kewajiban jangka pendek melalui aset lancar yang dimiliki perusahaan. Perusahaan dengan tingkat likuiditas yang tinggi akan memperoleh kepercayaan dari kreditur. Kreditur merasa yakin pada perusahaan dalam meminjaman dana mereka yang akan digunakan oleh perusahaan untuk menambah modal. Pada saat modal bertambah maka perusahaan dapat lebih banyak mengalokasikan modalnya untuk operasional perusahaan sehingga dapat memberikan keuntungan yang lebih tinggi. Hal tersebut menjadi sinyal positif bagi investor yang akan direspon melalui naiknya permintaan investor terhadap saham. Pada saat permintaan semakin naik sementara ketersediaan saham tetap akan mengakibatkan naiknya harga saham.

SIMPULAN

Berdasarkan hasil analisis pada bagian sebelumnya, dapat disimpulkan sebagai berikut :

1) Terdapat pengaruh yang signifikan antara struktur modal terhadap profitabilitas. Dengan koefisien bertanda positif menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi struktur modal, dengan akan berdampak pada semakin tinggi profitabilitas.

2) Terdapat pengaruh yang signifikan antara pertumbuhan perusahaan terhadap profitabilitas. Dengan koefisien bertanda positif menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi pertumbuhan perusahaan, dengan akan berdampak pada semakin tinggi profitabilitas.

3) Terdapat pengaruh yang signifikan antara likuiditas terhadap profitabilitas. Dengan koefisien bertanda positif menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi likuiditas, dengan akan berdampak pada semakin tinggi profitabilitas.

4) Struktur modal tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

5) Pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

6) Likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

7) Terdapat pengaruh yang signifikan antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Dengan koefisien bertanda positif menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi profitabilitas, dengan akan berdampak pada semakin tinggi nilai perusahaan.

8) Terdapat pengaruh yang signifikan antara struktur modal terhadap Nilai Perusahaan melalui mediasi profitabilitas. Dengan koefisien bertanda positif menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi struktur modal, dengan mediasi profitabilitas yang semakin tinggi. akan berdampak pada semakin tinggi Nilai Perusahaan.

9) Terdapat pengaruh yang signifikan antara pertumbuhan perusahaan terhadap Nilai Perusahaan melalui mediasi profitabilitas. Dengan koefisien bertanda positif menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi pertumbuhan perusahaan, dengan mediasi profitabilitas yang semakin tinggi. akan berdampak pada semakin tinggi Nilai Perusahaan.

10) Terdapat pengaruh yang signifikan antara likuiditas terhadap Nilai Perusahaan melalui

PROSIDING PENELITIAN 357

mediasi profitabilitas. Dengan koefisien bertanda positif menunjukkan hubungan searah. Semakin tinggi likuiditas, dengan mediasi profitabilitas yang semakin tinggi. akan berdampak pada semakin tinggi Nilai Perusahaan.

Referensi

1. Astuti, Kurniasih Dwi, Wulan Retnowati dan Ahmad Rosyid. 2015. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas (Studi Pada Perusahaan Go Public Yang Menjadi 100 Perusahaan Terbaik Versi Majalah Fortune Indonesia Periode Tahun 2010 – 2012).

2. Chisti, Khalid Ashraf, Khursheed Ali dan Mouh-i-Din Sangmi. 2013. Impact of Capital Structure on Profitability of Listed Companies (Evidence from India). The USV Annals of Economics and Public Administration, 13(1), pp: 187-191.

3. Danis, Andras, Daniel A. Rettl dan Toni M. Whited. 2014. Refinancing, Profitability and Capital Structure. Journal of Financing Economics, 114(3), pp: 424-443.

4. Dewi, Ayu Sri Mahatma dan Ary Wirajaya. 2013. Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 4 (2), h: 358-372.

5. Dewi, Putu Yunita Saputri, Gede Adi Yuniarta, dan Ananta Wikrama Tungga Atmadja. 2014. Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ 45 di BEI Periode 2008-2012. e-Journal S1 Akuntansi Universitas Pendidikan Ganesha, 2(1).

6. Ehiedu, Victor Chukwunweike. 2015. The Impac of Liquidity on Profitability of Some Selected Companies: The Financial Statement Analysis (FSA) Approach. Research Journal of Finance and Accounting, 5(5), pp: 81-90.

7. Gitman, Lawrence J. & Chad J. Zutter. 2012. Principles of Managerial Finance. 13th Edition. Pearson International Edition.Global Edition.

8. Gupta, Monika Ms dan Ms. Swati Vishnoi. 2015. A Study Relationship between Capital Structure and Profitability of Indian Pharmaceutical Industry listed in NSE. International Journal of Multi Disciplinary Research and Technology, 1(3), pp: 1-4.

9. Lee, Sanghoon. 2014. The Relationship Between

Growth and Profit: Evidence From Firm-Level Panel Data. Structural Change and Economic Dynamics, 28, pp: 1-11.

10. Meidiyustiani, Rinny. 2016. Pengaruh Modal Kerja, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2010 – 2014. Jurnal Akuntansi dan Keuangan FE Universitas Budi Luhur, 5(2), h: 161-179.

11. Ogbulu, Onyemachi Maxwell dan Francis Kehinde Emeni. 2012. Capital Structure and Firm Value: Empirical Evidence from Nigeria. International Journal of Business and Social Science, 3(19), pp: 252-261.

12. Prasetia, Ta’dir Eko, Parengkuan Tommy dan Ivone S. Saerang. 2014. Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Risiko Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI. Jurnal EMBA Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sam Ratulangi Manado, 2(2), h: 879-889.

13. Primanda, Bayu. 2017. Sektor Telekomunikasi Menjadi Industri Primer. http://ekonomi.akurat.co/id-23437-read-sektor-telekomunikasi-menjadi-industri-primer--%C3%A1. Diakses pada 28 September 2017.

14. Prisilia Rompas, Gisela. 2013. Likuiditas, Solvabilitas, Dan Rentabilitas Terhadap Nilai Perusahaan BUMN yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA, 1(3): h:252-262.

15. Putra, AA Ngurah Dharma Adi dan Putu Vivi Lestari. 2016. Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(7), h: 4044-4070.

16. Riaz, Majid and Muhammad Qasim. 2016. Islamic Microfinance Institution: The Capital Structure. Growth, Performance and Value of The Firm In Pakistan. Journal of ISOSS, 2(1), pp: 97-101.

17. Salvatore, Dominick. 2011. Ekonomi Manajerial dalam Perekonomian Global. Edisi 5. Jakarta: Salemba Empat.

18. Sunandes, Aris. 2015. Pengaruh Risiko Keuangan dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Pertambangan Batu Bara Listing Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Kompilasi Ilmu Ekonomi, 7(1), h: 24-36.

19. Syardiana, Gita, Ahmad Rodoni, dan Zuwesty

PROSIDING PENELITIAN358

Eka Putri. 2015. Pengaruh Investment Opportunity Set, Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Return On Asset terhadap Nilai Perusahaan. Akuntabilitas. 8(1), h:39-46.

20. Velnampy, T dan J.A. Niresh. 2012. The Relationship between Capital Structure and Profitability. Global Journal of Management and Business Research,12 Issue 13, pp: 66-74.