158

Prospecto Apertura

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OFERTA DE VENTADE ACCIONES

A s e s o r e s F i n a n c i e r o s y A g e n t e s C o l o c a d o r e s

Citi y el diseño del arco es una marca de servicio registrada de Citigroup Inc. Uso bajo licencia.

Page 3: Prospecto Apertura
Page 4: Prospecto Apertura

1

El presente Prospecto Informativo ha sido preparado por Empresas AquaChile S.A. (en adelante “AquaChile”, la “Compañía” o la “Sociedad”) en

conjunto con IM Trust Asesorías Financieras S.A. y Banchile Asesoría Financiera S.A. (en adelante los “Asesores Financieros”) y por IM Trust S.A.

Corredores de Bolsa y Banchile Corredores de Bolsa S.A. (en adelante los “Agentes Colocadores”), con el propósito de entregar antecedentes

de carácter general acerca de la Compañía y del proceso de colocación de acciones, para que cada inversionista evalúe en forma individual e

independiente la conveniencia de invertir en acciones de AquaChile (en adelante la “Oferta”) y, por lo tanto, no pretende ser un documento

que abarque la totalidad de la información relevante de la Compañía. En consecuencia, para evaluar de manera independiente la conveniencia

de invertir en acciones de la Compañía cada potencial inversionista deberá también considerar la información complementaria a la presente,

contenida en el prospecto de registro de la Compañía y sus valores en la Superintendencia de Valores y Seguros, en particular la referida a

Información Relevante, Factores de Riesgo y Políticas de Inversión y Financiamiento.

Este documento contiene información proyectada, la que se entrega sólo con el objeto de asistir a los inversionistas en el análisis de los

potenciales riesgos y beneficios de su participación en la presente transacción. Dichas estimaciones y proyecciones se basan en un conjunto

de supuestos que están sujetos a incertidumbres y contingencias, las cuales son difíciles de predecir y, muchas de ellas, están fuera del alcance

de la Compañía, los Asesores Financieros y los Agentes Colocadores, de modo que no existe certeza acerca del grado de cumplimiento de esas

estimaciones, proyecciones y/o supuestos subyacentes. Bajo ninguna circunstancia, la incorporación de estimaciones y proyecciones puede

ser considerada como una representación, garantía o predicción con respecto a su certeza o la de los supuestos subyacentes, y corresponde a

cada interesado realizar sus propias evaluaciones respecto de la materia.

En la elaboración de este Prospecto se ha utilizado información entregada por AquaChile e información pública, la cual no ha sido verificada

independientemente por los Asesores Financieros y por los Agentes Colocadores, por lo tanto, éstos últimos no se hacen responsables de ella,

ni asumen responsabilidad alguna por la exactitud y veracidad de dicha información.

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2

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3

OFERTA DE VENTADE ACCIONES

Centro Bahía Maitén, Región de Los Lagos, Chile

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4

1. CARTA DEL PRESIDENTE

2. ANTECEDENTES GENERALES

3. CONSIDERACIONES DE INVERSIÓN

5. PLAN DE INVERSIONES

Page 8: Prospecto Apertura

5

CONTENIDO4. FACTORES DE RIESGO

7. EMPRESAS AQUACHILE

8. ANTECEDENTES FINANCIEROS

6. LA INDUSTRIA

Centro La Leona, Región de Aysén, Chile.

O F E R TA D E V E N TA D E A C C I O N E S

Page 9: Prospecto Apertura

6

Señores inversionistas,

La historia de AquaChile se inicia hace 24 años, junto al nacimiento de la industria del salmón en Chile. En esos

tiempos, cultivar salmones al sur del mundo era una gran aventura y un sueño de negocios de cara al mercado

mundial de alimentos.

Desde entonces, nuestra empresa ha tenido un desarrollo y crecimiento sostenido, lo que le ha permitido convertirse

en líder de la industria y en una compañía chilena de clase mundial. Actualmente, AquaChile se encuentra entre los

principales productores mundiales de Salmón, Trucha y Tilapia; y llegando con sus productos a más de 50 países

en los 5 continentes y a más de 400 clientes, destacándose por su alta reputación de negocios y la calidad de sus

productos y servicios.

Estamos frente a un expectante escenario mundial: la demanda por alimentos, especialmente por proteínas

saludables, va en constante aumento no sólo en los países desarrollados, sino también en las economías emergentes.

Los precios, por su parte, muestran un alza estructural, reflejo de la creciente escasez de proteínas marinas.

Como industria, vivimos las consecuencias del virus ISA y aprendimos que toda crisis puede ser una oportunidad. La

industria se reestructuró. Las nuevas regulaciones y los modelos productivos están enfocados hacia una visión de

largo plazo que garantizan condiciones más seguras y sustentables de producción.

AquaChile ha seguido y seguirá avanzando para consolidar su liderazgo. En los últimos años, hemos desarrollado un

proceso de diversificación de la producción, a través de la incorporación de centros de producción y proceso de

Tilapia en Costa Rica y Panamá. Asimismo, AquaChile amplió su presencia territorial a 149 concesiones y hoy está

1. CARTA DEL PRESIDENTE

Page 10: Prospecto Apertura

7

presente en el 50% de los nuevos barrios productivos de Chile, mostrando una irreplicable base de activos que

respaldan su crecimiento orgánico futuro.

Nuestra empresa está integrada en toda la cadena de valor desde la genética y producción de ovas, hasta la

comercialización en los distintos mercados en el mundo. Cuenta además con los mejores estándares de calidad

de la industria para garantizar un producto de calidad a la altura de los mercados más exigentes del mundo. Sus

estándares productivos consideran también el estricto cumplimiento de las normas que regulan su impacto en el

medioambiente.

AquaChile tiene un alto potencial de crecimiento, con un modelo de negocios centrado en el control de riesgos y

un equipo de gente de primer nivel, comprometido con el desarrollo de la empresa y con amplio conocimiento de

la industria acuícola. Nuestros planes de crecimiento nos permitirán producir 170 mil toneladas de Salmón y Trucha

y 40 mil toneladas de Tilapia hacia el año 2016.

Lo invitamos a formar parte de nuestra empresa para fortalecer el liderazgo de AquaChile a nivel global, con una

visión de largo plazo. Súmese a una compañía chilena de clase mundial, que crea valor para sus accionistas y aporta

progreso a las regiones donde opera, satisfaciendo la creciente demanda mundial por proteínas saludables de alta

calidad.

Víctor Hugo Puchi

Presidente

AQUACHILE CUENTA CON UNA IRREPLICABLE BASE DE ACTIVOS QUE

RESPALDAN SU CRECIMIENTO ORGÁNICO FUTURO

O F E R TA D E V E N TA D E A C C I O N E S

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8

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9

ANTECEDENTESGENERALES 2

Ovas de Salmón del Atlántico, Empresas AquaChile, Chile.

Page 13: Prospecto Apertura

1 0

I. ANTECEDENTES GENERALES DEL EMISOR

EMISOR:

ACTIVIDAD:

CÓDIGO NEMOTÉCNICO:

DIRECCIÓN OFICINAS CORPORATIVAS:

TELÉFONO:

PÁGINA WEB:

Cardonal s/n Lote B, Puerto Montt. Región de Los Lagos - Chile

(+56 65) 433600

www.aquachile.comwww.tilapia.com

AQUACHILE

Exportar, importar, elaborar, producir, criar, engordar, procesar, transformar, modificar y comercializar, tanto en Chile como en el exterior, especies de cultivos acuícolas, en especial Salmónidos y Tilapia.

Empresas AquaChile S.A.

Page 14: Prospecto Apertura

1 1

II. CARACTERÍSTICAS DE LA OFERTA

NÚMERO ACTUAL DE ACCIONES SUSCRITAS Y PAGADAS:

NÚMERO DE ACCIONES EMITIDAS (AUMENTO DE CAPITAL):

PLAN DE STOCK OPTIONS EJECUTIVOS

MÁXIMO DE ACCIONES A COLOCAR

PORCENTAJE DE DILUCIÓN (INCLUYENDO STOCK OPTIONS):

770.000.000 acciones

430.000.000 acciones

43.000.000 acciones

Hasta 387.000.000 acciones

35,833%

ASESORES FINANCIEROS:

AGENTES COLOCADORES:

SPONSOR Y MARKET MAKER:

ASESORES LEGALES:

AUDITORES:

IM Trust Asesorías Financieras S.A. Banchile Asesoría Financiera S.A.

IM Trust S.A. Corredores de BolsaBanchile Corredores de Bolsa S.A.

IM Trust S.A. Corredores de BolsaBanchile Corredores de Bolsa S.A.

Carey & Allende, Abogados

PricewaterhouseCoopers

A N T E C E D E N T E S G E N E R A L E S

Page 15: Prospecto Apertura

1 2

IV. BENEFICIO TRIBUTARIO

Empresas AquaChile S.A. se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros y sus acciones se transarán en el Mercado para Empresas Emergentes regulado por la Bolsa de Comercio de Santiago (“Bolsa Emergente”). Por esta razón, en la medida que se enajenen en una bolsa de valores del país o en un proceso de oferta pública de adquisición de acciones regido por el Título XXV de la Ley Nº 18.045, las

III. OBJETO DEL AUMENTO DE CAPITAL

Los fondos obtenidos mediante la emisión de las acciones serán destinados por la Compañía a:

1. Financiar el plan de desarrollo y crecimiento de la Compañía, que considera inversiones por aproximadamente US$ 470 millones para los próximos 5 años en reconversión tecnológica orientada a la adecuación al nuevo marco regulatorio vigente, así como el capital de trabajo requerido para financiar mayores volúmenes de producción de Salmón y Tilapia. 2. Fortalecer su estructura financiera utilizando el remanente de la colocación para el prepago parcial de las obligaciones financieras, derivadas del Contrato de Reprogramación de Pasivos con fecha 7 de septiembre de 2009, entre Empresas AquaChile S.A. y sus empresas relacionadas suscrito con sus bancos acreedores.

Page 16: Prospecto Apertura

1 3

V. ESTRUCTURA ACCIONARIA

Al 31 de diciembre de 2010, la estructura accionaria de la Compañía corresponde a:

acciones de Empresas AquaChile S.A. estarán exentas del impuesto a las ganancias de capital por un período de tres años contados desde el primer día de transacción, independiente de su presencia bursátil, siempre y cuando participen al menos 3 inversionistas institucionales o 50 particulares.

Este beneficio se mantendrá más allá de los tres años en la medida que las acciones de la Compañía cuenten con presencia bursátil.

Fondo de Inversión Privado Patagonia 76.004.326-5 385.000.000 50%

53.306.900-2 210.000.000 27%

76.932.880-7 175.000.000 23%

770.000.000 100%

ACCIONISTA

Inversiones Acuícolas S.A.

TOTAL

Fondo de Inversión Privado Aqua

RUT Nº DE ACCIONES %

ESTRUCTURA ACCIONARIA

A N T E C E D E N T E S G E N E R A L E S

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1 4

Page 18: Prospecto Apertura

1 5

CONSIDERACIONES DE INVERSIÓN 3

Centro Lagreze, Región de Aysén, Chile.

Page 19: Prospecto Apertura

1 6

CHILE:POTENCIA ACUÍCOLA

DEMANDA CRECIENTE Y

OFERTA LIMITADA

2

2

Liderazgo mundial Único país con capacidadde crecimiento relevante

Ventajas competitivas, productivas y comerciales

Industria clave para el país

Tendencia alimentación de calidad Masificación de la demanda por

productos del mar Acuicultura: Única forma

de satisfacer demanda Salmón y Tilapia:

Eficiencia y crecimiento Favorables perspectivas de precio

AQUACHILE:PARTICIPA EN UNA INDUSTRIA CRECIENTE Y ATRACTIVA

CAMBIO ESTRUCTURAL EN LA INDUSTRIA

Nueva regulación más efectiva Mejor fiscalización y mayor

empoderamiento de la autoridad Mejoramiento continuo

permite sustentabilidad de largo plazo Necesidad de escala y diversificación

catalizadores de la consolidación

3

1

Page 20: Prospecto Apertura

1 7

MODELO DENEGOCIOS DEMENOR RIESGO

MAYOR POTENCIAL DE CRECIMIENTO

DIMENSIÓN GLOBAL

1

2

3

1

Diversificación geográfica y productiva Flexibilidad comercial Integración en toda la cadena de valor

Irreplicable base de concesiones 14 años de exitoso y probado desarrollo genético Capacidad y flexibilidad en abastecimiento

de ovas y smolts Plantas de proceso propias capaces de absorber

el crecimiento Administración de excelencia con profundo

conocimiento de la industria Demostrada capacidad como consolidador

24 años de exitosa trayectoria Líder indiscutido en Chile Líder mundial en Salmón del Pacífico

y Trucha Importante productor de Tilapia Escala global Presencia y reputación mundial AQUACHILE:

EMPRESA DE CLASE MUNDIAL

Page 21: Prospecto Apertura

3.1. AQUACHILE: EMPRESA DE CLASE MUNDIAL

Oficinas Corporativas, Región de Los Lagos, Chile

Page 22: Prospecto Apertura

1 9

24 AÑOS DE EXITOSA TRAYECTORIA

Durante 24 años AquaChile ha demostrado una amplia capacidad de identificar y desarrollar oportunidades de crecimiento, y se ha consolidado como la empresa acuícola líder dentro de la industria nacional y una de las mayores del mundo.

En estos 24 años, AquaChile y sus productos han construido un prestigio y preferencia en los principales mercados mundiales en base a la confianza, seriedad, flexibilidad y calidad de su amplia base de productos. Esto le hapermitido generar relaciones de largo plazo con los principales clientes y proveedores a nivel global.

1 WFE (Whole Fish Equivalent) es una medida estándar de la industria que se refiere al peso del salmón desangrado, conocida internacionalmente como tonelada round weight.

DIMENSIÓN GLOBAL

EVOLUCIÓN DE LAS VENTAS FÍSICAS AQUACHILE (TONELADAS WFE1)

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Fuente: La Compañía

Nota: Como consecuencia de la crisis sanitaria, a partir del año 2009 la Compañía se intergra administrativa y productivamente aprovechando las sinergias que el nuevo modelo productivo del Salmón exige.

Venta Tilapia de terceros Costa Rica

Adquisición Costa Rica

Adquisiciones en Chile

Crecimiento Orgánico AquaChile

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E

250.000

200.000

150.000

100.000

50.000

01986

Compañía alcanzaría ventas físicas en Salmones del año 2008

Crisis Sanitaria:Cáligus yvirus ISA

Cambio Regulatorio: Renacer de la industria

* (E) Valores estimados

1

Page 23: Prospecto Apertura

2 0

5. ESTRUCTURA ACCIONARIA (AL 1 DE JUNIO DE 2007)

LÍDER INDISCUTIDO EN CHILE

En el año 2010 AquaChile fue el principal exportador de Salmón y Trucha de Chile, a pesar de no tener producción de Salmón del Atlántico.

2 Corresponde a toneladas de producto final (filetes, porciones, entero con y sin cabeza, entre otros)

EVOLUCIÓN VENTAS FÍSICAS DE SALMÓN Y TRUCHA, Y PARTICIPACIÓN DE MERCADO DE AQUACHILE

2006 2007 2008 2009 2010

97.763

53.604

90.60773.721

106.221

14,2% 14,2% 14,6% 12,9%11,3%

Ventas físicas (toneladas WFE) Participación de mercardo exportaciones

Otros62%

Aqua Chile15%

S. Antártica9%

Multiexport7%

Trusal7%

Trucha 2010122.975 toneladas netas(2)

Otros48 %

Aqua Chile17%

Mainstream14%

Pacific Star11%

Tomagaleones10%

Salmón del Pacífico 201083.088 toneladas netas

Otros53%

Aqua Chile10%

Marine Harvest19%

Camanchaca9%

Multiexport9%

Salmón del Atlántico 2007200.480 toneladas netas

Fuente: Infotrade

Fuente: La Compañía / SalmonChile AG

PARTICIPACIÓN DE MERCADO EN CHILE DE LAS EXPORTACIONES DE SALMÓN Y TRUCHA

2DO.LUGAR 2DO. LUGAR 1ER. LUGAR 1ER. LUGAR 1ER. LUGAR

Page 24: Prospecto Apertura

2 1

Crisis Sanitaria:Cáligus y virus ISA

CambioRegulatorio:Renacer dela industria

Crisis Sanitaria:Cáligus y virus ISA

CambioRegulatorio:Renacer dela industria

EVOLUCIÓN VENTAS AQUACHILE (US$ MILLONES)

EVOLUCIÓN EBITDA3 AQUACHILE (US$ MILLONES)

3 Resultado Operacional + Depreciación del Ejercicio + Amortización del Ejercicio

Fuente: La Compañía,Valores bajo Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA)

Ventas consolidadas

Ventas Costa Rica

Ventas Chile

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

137,3

137,3

127,9

127,9212,6

212,6

325,627,5

298,1

501,137,2

463,9

387,863,7

324,2431,2

52,5483,7

60,1

493,1

553,2

67,4

372,2

439,5

EBITDA Consolidado

EBITDA Costa Rica

EBITDA Chile

Margen EBITDA Consolidado

-40,4

-48,7

-9%

16%

22,2

22,2

26%

33,6

33,6

20%

42,6

42,6

25%

80,42,2

78,2

27%

136,42,7

133,6

10%

8,3

57,8

15%

5,5

52,35,9

-15,9-3%

-21,8

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

45,5

4,049,5

Fuente: La Compañía,Valores bajo Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA)

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Page 25: Prospecto Apertura

2 2

LÍDER MUNDIAL EN SALMÓN DEL PACÍFICO Y TRUCHA

AquaChile es el mayor productor de Trucha y Salmón del Pacífico a nivel mundial con ventas durante el año 2010 de 29.730 toneladas WFE y 22.960 toneladas WFE, respectivamente, siendo uno de los productores más eficientes en ambas especies.

Otros83%

AquaChile17%

PARTICIPACIÓN PRODUCCIÓN SALMÓN DEL PACÍFICO A NIVEL MUNDIAL

131.600 ton WFE

Otros90%

AquaChile10%

PARTICIPACIÓN PRODUCCIÓN TRUCHA A NIVEL MUNDIAL

298.750 ton WFE

Fuente: La Compañía/Kontali Analyse AS

Fuente: La Compañía/Aquabench

4 EBIT: Ingresos – Costos de Producción – Gastos de Administración y Venta

MORTALIDADES CICLO CERRADOSALMÓN DEL PACIFICO Y TRUCHA 2010 (%)

AquaChile

IndustriaTrucha

12,4%

16,5%

6,3%

8,5%

EBIT4/ KG WFE SALMÓN DEL PACÍFICOY TRUCHA AQUACHILE 2010 (US$)

Trucha

0,750,79

Salmóndel Pacífico

Salmón del Pacífico*

* Considera efecto Bloom de Algas ocurrido durante 2010. Aislando dicho efecto, la mortalidad hubiera sido 5,6%

Page 26: Prospecto Apertura

2 3

IMPORTANTE PRODUCTOR DE TILAPIA

AquaChile es uno de los mayores productores de Tilapia en Centroamérica, el mayor productor de Tilapia en Costa Rica y uno de los principales abastecedores de Tilapia fresca a Estados Unidos.

EVOLUCIÓN VENTAS FISICAS DE TILAPIA Y PARTICIPACION DE MERCADO AQUACHILE EN EXPORTACIONES DE TILAPIA FRESCA A ESTADOS UNIDOS

Ventas físicas (toneladas WFE)

Participación de mercado en exportación de Tilapia fresca EE.UU.

Fuente: La Compañía / USDA (United State Department of Agriculture)

2006 2007 2008 2009 2010

11,2%

15.16716.959

18.261 18.841

29,9%

24,0%

8.151

26,3%

21,0%

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Page 27: Prospecto Apertura

2 4

5. ESTRUCTURA ACCIONARIA (AL 1 DE JUNIO DE 2007)

ESCALA GLOBAL

AquaChile es uno de los mayores productores de salmónidos a nivel mundial. Alcanzó el tercer lugar previo a lacrisis sanitaria entre los años 2007 – 2009, liderazgo que espera retomar con su actual plan de siembras.

RANKING PRODUCCIÓN MUNDIAL 2006 Y 2010 (MILES DE TONELADAS WFE)

Ranking producción 2006 Ranking producción 2010

Fuente: La Compañía / Salmon World 2006 y 2011 (Kontali Analyse AS) / Reporte compañías públicas

Marine Harvest

Cermaq

AquaChile

Leroy Seafood

Salmar

Multiexport

Los Fiordos

Camanchaca

Salmones Antártica

Cultivos Marinos

407

128

98

93

49

40

40

38

30

26

Marine Harvest

Leroy Seafood

Cermaq

Salmar

Grieg Seafood

Cooke Aquaculture

AquaChile

Multiexport

Nova Sea

Scottish Seafarms

Nordlaks Holding

130

107

102

71

62

54 174 (ProducciónEstimada 2016)

31

30

30

30

370

Page 28: Prospecto Apertura

2 5

PRESENCIA Y REPUTACIÓN MUNDIAL

La Compañía cuenta con una extensa red comercial que incluye oficinas propias y alianzas estratégicas con distribuidores locales. Tiene una atomizada base de más de 400 clientes diversificados geográficamente en más de 50 países, quienes reconocen a AquaChile por la excelencia y consistencia en la calidad de sus productos, así como por su enfoque en el desarrollo de relaciones de largo plazo.

DESTINO DE LAS PRINCIPALES VENTAS DE SALMÓN, TRUCHA Y TILAPIA DE AQUACHILE DURANTE 2010

La Compañía comercializa sus productos a través de tres reconocidas marcas comerciales que gozan de alto prestigio en los distintos mercados donde se distribuyen:

Fuente: La Compañía

MARCAS CON LAS CUALES AQUACHILE COMERCIALIZA SUS PRODUCTOS

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

OperacionesExportaciones desde Chile 2010 (toneladas netas)Exportaciones desde Costa Rica 2010 (toneladas netas)

Tilapia

Salmón

Fuente: La Compañía

6.122

38

40 2356

2.345

2.843

500675

545

272

135

135

68

44

42

45

27

23

21

83

18

8

7

9

4.152

22.553

1.506

1.100

18

Page 29: Prospecto Apertura

2 6

IRREPLICABLE BASE DE CONCESIONES EN CHILE

AquaChile posee el 14,3% de las concesiones acuícolas otorgadas en Chile, que corresponde a la base de concesiones más numerosa y con la mayor presencia en los barrios5 de la industria chilena. La Compañía estima que estas concesiones le permitirán más que triplicar

la producción de salmónidos obtenida el año 2010 en forma orgánica, manteniendo la flexibilidad para producir y cosechar en forma continua, respetando los descansos y calendarios de siembra y cosecha establecidos por la autoridad.

AQUACHILE TIENE EL MAYOR POTENCIAL ENTRE LOS ACTORES RELEVANTES DEL MERCADO

5 Barrios: Conjunto de concesiones de acuicultura que se encuentran dentro de un área apta para el ejercicio de la acuicultura en un sector que presentacaracterísticas epidemiológicas, oceanográficas, operativas o geográficas que justifican su manejo sanitario coordinado por grupo de especieshidrobiológicas, así declarado por la Subsecretaría.

2

CONCESIONES Y BARRIOS EMPRESAS SALMONERAS CHILENAS

COMPAÑIA

AquaChile

Marine Harvest

Multiexport

Camanchaca

Los Fiordos

Mainstream

Unimarc

Australis

Pesca Chile

Yadran

Invertec

Itata

Trusal

El Golfo

Pacific Star

Otras

TOTAL

Nº CONCESIONES

149

141

86

73

64

63

52

50

50

43

30

21

21

17

15

166

1.041

%

14,3%

13,5%

8,3%

7,0%

6,1%

6,1%

5,0%

4,8%

4,8%

4,1%

2,9%

2,0%

2,0%

1,6%

1,4%

15,9%

Nº BARRIOS

29

26

22

14

12

16

14

12

10

10

15

8

7

4

5

58

%

50,0%

44,8%

37,9%

24,1%

20,7%

27,6%

24,1%

20,7%

17,2%

17,2%

25,9%

13,8%

12,1%

6,9%

8,6%

Fuente: La Compañía / Subpesca 2009

Page 30: Prospecto Apertura

2 7

POTENCIAL DE CRECIMIENTO EN TILAPIA

14 AÑOS DE EXITOSO Y PROBADO DESARROLLO GENÉTICO

AquaChile cuenta con un gran potencial de crecimiento en Tilapia. La Compañía tiene tres fincas en Costa Rica con una capacidad máxima de producción de 21.000 toneladas WFE. Además, cuenta con tres concesiones

en el Lago Bayano en Panamá, que estima le permitirán más que duplicar su producción actual. La capacidad máxima de las concesiones en Panamá alcanza las 100.000 toneladas WFE.

AquaChile ha desarrollado un exitoso programa genético para mejorar el desempeño productivo y la calidad del Salmón del Atlántico, Salmón del Pacífico, Trucha y Tilapia.

AUMENTO DEL PESO COSECHA (KG WFE) SALMÓN DEL PACÍFICO A TRAVÉS DE LA

SELECCIÓN GENÉTICA AQUACHILE

2,5

3,6

1997 2007

Fuente: La Compañía

MEJORA DEL FACTOR DE CONVERSION (FCR)6 TILAPIA GRUPO ACI CON

ASESORIA DE AQUAINNOVO

2007 2010 2011

2,09

1,7 1,65

REDUCCIÓN DEL CICLO ENGORDA (DÍAS) TILAPIA GRUPO ACI CON ASESORÍA

DE AQUAINNOVO

2007 2010

456

290

6 Factor de conversión o FCR (Feed Conversion Ratio): mide la cantidad de alimento necesario para producir un kg de biomasa.

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

CAPACIDAD Y FLEXIBILIDAD EN ABASTECIMIENTO DE OVAS Y SMOLTS

AquaChile produce ovas de Salmón del Atlántico, Salmón del Pacífico y Trucha, manteniendo un stock de reproductores en tierra. Esto le permite estar entre los principales productores de ovas libres de enfermedades en el país.

Como consecuencia de las restricciones derivadas del sistema de barrios y macrozonas, la Compañía está actualmente realizando inversiones en agua dulce para tener la flexibilidad y capacidad para cumplir con su plan de producción actual y futuro.

Page 31: Prospecto Apertura

2 8

PLANTAS DE PROCESO PROPIAS CAPACES DE ABSORBER EL CRECIMIENTO

AquaChile cuenta con 5 plantas de proceso en Chile para el procesamiento de Salmón y una en Costa Rica para el procesamiento de Tilapia; todas equipadas con la última tecnología.

Fuente: La Compañía

DISPONIBILIDAD DE SMOLTS

(*) Incluye 12,6 millones de smolts provenientes del Proyecto Salmones Chaicas S.A.

SALMÓN DEL ATLÁNTICO41,6 millones smolts 26,5 millones smolts

TRUCHA SALMÓN DEL PACÍFICO17,8 millones smolts

Propio 100%

Arriendo 18%

Propio 82%

Propio 49%

Contratosuministro de Largo Plazo (*) 51%

CAPACIDAD NOMINAL DE PLANTAS DE PROCESAMIENTO PROPIAS EN CHILE Y COSTA RICA (MILES DE TONELADAS WFE)

Fuente: La Compañía

Cardonal

Pto. Montt UBICACIÓN

Cailin

Quellón

Hueñocoihue

Dalcahue

Antarfood

Chonchi

Calbuco Terrapez

Calbuco Guanacaste(Costa Rica)

68

16

25 25

36

21

Page 32: Prospecto Apertura

2 9

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

ADMINISTRACIÓN DE EXCELENCIA CON PROFUNDO CONOCIMIENTO DE LA INDUSTRIA

DEMOSTRADA CAPACIDAD COMO CONSOLIDADOR

La administración combina una larga experiencia y conocimiento de la industria acuícola, con las mejores prácticas de gestión comercial y financiera.

La administración de AquaChile cuenta con una antigüedad promedio de 15 años en la industria y de 10 años en la Compañía.

La Compañía ha demostrado ser un líder exitoso en el proceso de consolidación de la industria. Prueba de ello es que adquirió el control de 8 empresas en la última década y rentabilizó rápidamente estas adquisiciones.

AÑO COMPAÑÍA

2001 Cherquenco (cultivo de agua dulce)

2004 81% Antarfish S.A.

2005 60% Salmones Chiloé S.A.

Aumento Participación Antarfish S.A. (Se alcanza el 99,94%)

100% Pesquera Palacios S.A.

100% Salmones Australes S.A.

60% Robinson Crusoe S.A. (Salmones Maullín S.A.)

60% Grupo ACI S.A. (Tilapia)

2006 50% Alitec Pargua S.A.

2007 Aumento Participación Salmones Maullín S.A. (Se alcanza el 100%)

Aumento Participación Grupo ACI S.A. (Se alcanza el 72,86%)

2008 Aumento Participación Salmones Chiloé S.A. (Se alcanza el 93%)

Fusión con El Pelón en Costa Rica

2010 Aumento Participación Grupo ACI S.A. (Se alcanza el 79,95%)

ADQUISICIONES HISTÓRICAS AQUACHILE

Fuente: La Compañía

Page 33: Prospecto Apertura

3 0

DIVERSIFICACIÓN GEOGRÁFICA

AquaChile cuenta con la mayor base de concesiones de acuicultura de la industria en Chile, la que está distribuida entre la Región de los Lagos (38%) y la Región de Aysén (62%), y está presente en 29 barrios (50% del total).

La Compañía ha solicitado 55 concesiones en la Región de Magallanes.

Asimismo, la modificación de la Ley de Pesca y Acuicultura permitió la reubicación de concesiones en las regiones de Los Lagos y Aysén, la división del área de una concesión para fusionarla con otra, y la partición de las concesiones del Fiordo de Aysén para reubicarlas fuera del Fiordo. Todos estos cambios permitirían mejoras sanitarias y productivas de las concesiones que postulan al proceso de reubicación, división y/o fusión.

El proceso comenzó el 23 de agosto de 2010 y AquaChile postuló a un total de 62 solicitudes de reubicación, división y/o fusiones.

AquaChile cuenta también con una diversificada base de pisciculturas, instalaciones de agua dulce y de aguas estuarinas, entre la región de la Araucanía y la región de Aysén, y además una piscicultura en la Región Metropolitana en la comuna de Peñaflor.

MODELO DE NEGOCIOS DE MENOR RIESGO

BARRIOS Y CONCESIONES AGUA DE MAR REGIÓN DE LOS LAGOS

BARRIOS Y CONCESIONES AGUA DE MARREGIÓN DE AYSÉN

Fuente: La CompañíaNota: No considera barrios en la Región de Magallanes

INDUSTRIA:24 barrios totales

50%Barrios Región de los Lagos

AQUACHILE:56 concesiones12 barrios

INDUSTRIA:34 barrios totales

50%BarriosRegión de Aysén

AQUACHILE:93 concesiones17 barrios

Concesiones Barrios

3

Page 34: Prospecto Apertura

3 1

DIVERSIFICACIÓN PRODUCTIVA

La Compañía produce tres diferentes especies de salmónidos (Salmón del Atlántico, Salmón del Pacífico y Trucha) y Tilapia en Centroamérica.

AquaChile afrontó la reciente crisis sanitaria del Salmón del Atlántico en Chile, aumentando la producción de las otras especies.

La Compañía también participa en la producción de alimento para salmones en asociación con Biomar, uno de los principales productores mundiales de alimentos para peces. Esta alianza se está replicando en Costa Rica para la producción de alimento para Tilapia.

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

EVOLUCIÓN DEL MIX DE VENTAS FÍSICAS DE AQUACHILE (MILES DE TONELADAS WFE)

Salmón del Atlántico Trucha Salmón del Pacífico Tilapia

2006 2007 2008 2009 2010

58

21198

106

48 61 291

2726

2130

1620

1819

1517

2423

106123

9272

Fuente: La Compañía

Page 35: Prospecto Apertura

32

FLEXIBILIDAD COMERCIAL

AquaChile maneja un óptimo mix de productos que incluye desde salmones y tilapias enteras hasta productos más elaborados como porciones, manteniendo siempre consistencia en la calidad de los productos entregados y buscando maximizar el retorno de la materia prima cosechada.

Entero

HG

Filete

Porciones

Loins

Otros

Subproductos

SALMÓN DEL ATLÁNTICO*

8,2%

6,8%

66,3%

13,1%

0,0%

1,3%

4,3%

TRUCHA

3,3%

56,1%

27,7%

0,0%

3,7%

7,4%

1,8%

SALMÓN DEL PACÍFICO

0,1%

97,5%

2,2%

0,0%

0,0%

0,0%

0,2%

TILAPIA

1,5%

0,0%

87,6%

0,0%

0,0%

0,0%

10,9%

MIX DE VENTA DE SALMONES AQUACHILE EN 2010

* Corresponde al mix alcanzado en 2007 previo a la compleja situación sanitaria del cáligus y virus ISA7

HG: Headed and Gutted, en referencia al Salmón eviscerado y sin cabeza.

Fuente: La Compañía

COMMODITY

VALORAGREGADO

7 Anemia Infecciosa del Salmón

Page 36: Prospecto Apertura

3 3

INTEGRACIÓN EN TODA LA CADENA DE VALOR

AquaChile es una compañía completamente integrada y que agrega valor en todas las etapas de la cadena productiva del Salmón, Trucha y Tilapia.

SALMÓN Y TRUCHA

ALIMENTO

AGUA DULCEOvas y Smolts

AGUA DE MAR Engorda

PROCESAMIENTO COMERCIALIZACIÓNGENÉTICA

Fuente: La Compañía

TILAPIA

GENÉTICA Aquainnovo

PROCESAMIENTOENGORDA

COMERCIALIZACIÓN

PRODUCCIÓN Alevines

CADENA DE VALOR EN LA PRODUCCIÓN DE SALMÓN, TRUCHA Y TILAPIA DE AQUACHILE

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Page 37: Prospecto Apertura

3 4

3.2. AQUACHILE: PARTICIPA EN UNA INDUSTRIA CRECIENTE Y ATRACTIVA

Centro La Arena, Región de Los Lagos, Chile

Page 38: Prospecto Apertura

3 5

EVOLUCIÓN Y PROYECCIÓN ESTIMADA CONSUMO PER CÁPITA DE PROTEÍNAS ANIMALES POR TIPO DE PAÍS (BASE 100)

1997–1999 2015E 2030E

150

140

130

120

110

100

90

44%

31%

24%

14%Países en desarrollo

Países en transición

Mundial

Países industriales

Fuente: FAO

Fuente: FAO y Banco Mundial

TENDENCIA A UNA ALIMENTACIÓN DE CALIDAD

Alimentos de mayor calidadEl crecimiento del ingreso per cápita y el desarrollo de grandes economías emergentes han contribuido a aumentar la demanda de proteínas de origen animal.

DEMANDA CRECIENTE Y OFERTA LIMITADA

CORRELACIÓN DE CONSUMO PER CÁPITA DE PROTEÍNA ANIMAL E INGRESO PER CÁPITA (2007)

AU

MEN

TO IN

GRE

SO

50 100 150

US$

Mile

s per

cáp

ita

120

100

80

60

40

20

0

Luxemburgo

EE.UU.FranciaItalia

BrasilChile

Japón

MéxicoChina

AUMENTO CONSUMO kg per cápita

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

1

Page 39: Prospecto Apertura

3 6

Alimentación saludableLos hábitos de consumo de la población han ido evolucionando hacia alimentos saludables y nutritivos, como son los productos del mar.

EVOLUCIÓN DE CONSUMO PER CÁPITA PRODUCTOS DEL MAR Y CARNE DE VACUNO, A NIVEL MUNDIAL (KG PER CÁPITA AL AÑO)

1967

1987

2007

Productos del mar Vacuno

10,4

16,7

13,4

10,49,6

10,5

60% -9%

Fuente: FAO

DEMANDA POR CONCENTRADOS DE OMEGA 3 (US$ MILLONES)

Fuente: Global Organization for EPA and DHA (GOED)

2006 2007

670

1.089

1.440

2008 2009E 2010E 2011E

19%

15%

Page 40: Prospecto Apertura

37

MASIFICACIÓN DE LA DEMANDA POR PRODUCTOS DEL MAR

Hoy los productos del mar forman parte de la dieta habitual de familias en los países desarrollados y del mundo emergente como Brasil, China y Rusia. En este fenómeno han influido la conveniencia de estos productos y su atractivo precio relativo frente a otras proteínas.

EVOLUCIÓN DEL CONSUMO PER CÁPITA POR PRODUCTOS DEL MAR, SEGÚN TIPO DE MERCADO ( KG PER CÁPITA AL AÑO)

Africa América Asia Oceanía

5,98,58,2

9,3 8,8

15,414,713,911,9

20,4

1967

1987

2007

108%

66%

Fuente: FAO

18,3

25,6

44%

58%

EVOLUCIÓN PRECIO RELATIVO DISTINTAS PROTEÍNAS DE ORÍGEN ANIMAL (BASE 100)

Fuente: FAO / Urner Barry

2000 2002 2004 2006 2008 2010

250

200

150

100

50

0

Salmón Ave Vacuno Cerdo

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Page 41: Prospecto Apertura

3 8

6. REPARTO DE DIVIDENDOS

5. ESTRUCTURA ACCIONARIA (AL 1 DE JUNIO DE 2007)

SALMÓN Y TILAPIA: LAS ESPECIES CON MAYOR POTENCIAL POR SU EFICIENCIA Y CRECIMIENTO

ACUICULTURA: ÚNICA FORMA DE SATISFACER LA DEMANDA

Eficientes convertidoresEl Salmón y la Tilapia destacan por su eficiencia en la conversión de alimentos en comparación a otras proteínas de origen animal.

La fuerte demanda por productos del mar y la creciente sobrexplotación de las especies silvestres ha limitado

las capturas, por lo que la oferta de productos del mar en el futuro debería ser cubierta por la acuicultura.

Fuente: Kontali Analyse AS /La Compañía

FACTOR DE CONVERSIÓN (FCR) DE ALIMENTO DE DISTINTOS ANIMALES (KG DE ALIMENTO / KG DE BIOMASA)

Salmón Tilapia Aves Cerdo Vacuno Atún

1,3 2,01,84,0

20,0

7,0

EVOLUCIÓN DE ACUICULTURA Y PESCA DE CAPTURA DE SALMONES EN EL MUNDO (MILES DE TONELADAS WFE)

Fuente: Kontali Analyse AS Cultivado Silvestre

1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009

3.500

3.000

2.500

2.000

1.500

1.000

500

0

CAC11,3%

CAC2,1%

Page 42: Prospecto Apertura

3 9

La demanda global por Salmón ha crecido a tasas en torno al 6% anual en los últimos 108 años. Se estima que los mercados tradicionales de Salmón como Estados Unidos, Europa y Japón seguirán aumentado su

consumo y se espera que Rusia, China y Brasil, entre otros, continúen con crecimientos de dos dígitos en el futuro.

EVOLUCIÓN DEL CONSUMO DE SALMÓN Y TRUCHA (MILES DE TONELADASS WFE )

Total

Mercados tradicionales

Nuevos mercados

Fuente: Kontali Analyse AS

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E

2000

1600

1200

800

400

0

CAC00-10:4,6%CAC00-08:6,4%

CAC02-10:11,2%

DISTRIBUCIÓN DEL CONSUMO DE SALMÓN Y TRUCHA POR MERCADOS 2010

NuevosMercados23%

EE.UU18%

Japón13%

Europa46%

Creciente demanda por Salmón

Fuente: Kontali Analyse AS

1,8 MILLONES TONELADAS WFE

8 Excluyendo los años 2009 y 2010, los que estuvieron afectados por limitaciones de oferta producto de la crisis sanitaria en Chile

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Page 43: Prospecto Apertura

4 0

La Tilapia se ha consolidado como una de las especies de mayor crecimiento en los últimos años.Estados Unidos es el principal importador de esta

especie y AquaChile, a través del Grupo ACI, es uno de los principales exportadores de Tilapia fresca a ese mercado, con un 26% de participación al año 2010.

FAVORABLES PERSPECTIVAS DE PRECIO

Los precios del Salmón han mostrado una tendencia creciente a partir del año 2004. Durante el 2011, los precios han alcanzado su máximo en los últimos 10 años.

El potencial productivo de la industria del Salmón a nivel mundial se estima en 2,5 millones de toneladas

WFE. Este límite se alcanzaría aproximadamente entre los años 2014 y 2017, si se asume que la demanda continúa creciendo a tasas de 10% y 5%, respectivamente.

EVOLUCIÓN DEL CONSUMO PER CÁPITA DE TILAPIA EN EL MERCADO ESTADOUNIDENSE (KG PER CÁPITA AL AÑO)

0,69

0,20 0,230,31

0,390,46

CAC 15%

0,53 0,58 0,59 0,60

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: U.S. Department of Commerce/National Marine Fisheries Service

Tilapia: La especie emergente

Page 44: Prospecto Apertura

4 1

EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA Y CAPACIDAD ESTIMADA DE PRODUCCIÓN DE SALMÓN Y TRUCHA CULTIVADA (MILES DE TONELADAS WFE)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E

5.000

4.500

4.000

3.500

3.000

2.500

2.000

1.500

1.000

500

0

Asume Crec 10%

Asume Crec 5%

Capacidad Potencial Industria Mundial

DESEMPEÑO PRECIO SALMÓN DEL ATLÁNTICO FRESCO CHILENO VS. NORUEGO (BASE 100)

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Chile

Noruega

200

150

100

50

Fuente: Kontali Analyse AS / Urner Barry / Bloomberg / La Compañía

Fuente: Kontali Analyse AS / La Compañía

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Precio ´09-´10: 31.%Consumo ´09-´10: aprox. 0%

Prom. Chile:US$ 3,9/kg

Prom. Chile:US$ 5,1/kg

Page 45: Prospecto Apertura

4 2

LIDERAZGO MUNDIAL

Chile junto a Noruega, son los principales productores de Salmón y Trucha cultivada a nivel mundial.

CHILE: POTENCIA ACUÍCOLA

PRINCIPALES PRODUCTORES DE SALMÓN Y TRUCHA CULTIVADA EN 2006 Y 2010

Canadá7%

Reino Unido 8%

Reino Unido 8%

Chile38%

Noruega40%

2006

Otros7%

Canadá6%

Chile23%

Noruega53%

2010

Otros10%

Fuente: Kontali Analyse AS.

Fuente: Kontali Analyse AS.

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Chile

Noruega

Crisis ISA1000

800

600

400

200

0

EVOLUCIÓN COSECHA DE SALMÓN DEL ATLÁNTICO EN CHILE Y NORUEGA (EN MILES DE TONELADAS WFE)

2

Page 46: Prospecto Apertura

4 3

ÚNICO PAÍS PRODUCTOR CON CAPACIDAD DE CRECIMIENTO

Dado que la industria noruega se encuentra cercana a su capacidad máxima de producción, Chile será el único país capaz de absorber los futuros requerimientos de oferta.

ESTIMACIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y MÁXIMA CAPACIDAD PARA NORUEGA Y CHILE (MILES DE TONELADAS WFE)

Fuente: Kontali Analyse AS / la Compañia

2004 2006 2008 2010E 2012E 2014E

1.200

1.000

800

600

400

200

0

Producción potencial 1,1MM tons WFE

NORUEGA

2004 2006 2008 2010E 2012E 2014E

1.200

1.000

800

600

400

200

0

Producción potencial 1MM tons WFE

CHILE

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Page 47: Prospecto Apertura

4 4

VENTAJAS COMPETITIVAS PRODUCTIVAS Y COMERCIALES DE CHILE

Condiciones climáticasLa estabilidad de las temperaturas del agua de mar en Chile le permite tener un ciclo de crecimiento un 15% más corto que en Noruega y con un perfil de producción menos estacional.

Armonía del cultivoNuestro país no posee especies de Salmón salvaje, lo que hace que la salmonicultura nacional sea una actividad más sustentable que la de países productores del hemisferio norte.

Menores costos de producciónCercanía a las fuentes de los principales insumos del alimento de Salmón (harina y aceite de pescado) y acceso a mano de obra calificada en mayor cantidad y en menores costos relativos.

Acuerdos de libre comercioChile posee una total apertura comercial.

Condiciones geográficasChile cuenta con numerosos fiordos, ríos profundos, islas y bahías, que tienen alguna de las aguas más puras del mundo.

UBICACIONES APTAS PARA DESARROLLAR CULTIVOS DE SALMÓN Y TRUCHA

Page 48: Prospecto Apertura

4 5

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Centro Benett, Región de Aysén, Chile.

Page 49: Prospecto Apertura

4 6

ACUICULTURA ES UNA INDUSTRIA CLAVE PARA EL PAÍS

La industria salmonera es clave para el desarrollo del país y motor del crecimiento de la zona sur de Chile.

TASA DE DESEMPLEO CHILE Y PROVINCIA DE LLANQUIHUE

Julio 2007 Julio 2009 Febrero 2011

7,0%

10,8%

7,3%

3,4%

9,7%

3,8%

Chile

Provincia Llanquihue

PRINCIPALES EXPORTACIONES CHILENAS (EX COBRE), AÑO 2010 (US$ 27.500 millones)

6% Vino

6% Molibdeno

Otros64 %

7% Salmones

9% Celulosa

4% Uva

4% Hierro

Previo Crisis ISA Post Crisis ISACrisis ISA

Fuente: Banco Central de Chile

Fuente: INE (Instituto Nacional de Estadísticas)

Page 50: Prospecto Apertura

47

NUEVA REGULACIÓN MÁS EFECTIVA

El nuevo marco regulatorio en Chile potenciará la industria salmonera, ya que crea condiciones para un desarrollo sustentable, menos riesgoso, responsable y rentable en el largo plazo.

CAMBIO ESTRUCTURAL EN LA INDUSTRIA

• Definición de zonas y áreas disponibles para la acuicultura.

• Distancia mínima entre concesiones, barrios y macrozonas.

• Suspensión temporal en la entrega de nuevas concesiones en las regiones X, XI, XII.

• Posibilidad de dividir o relocalizar concesiones.

• Plazo de las nuevas concesiones: 25 años renovables.

• Concesiones antiguas son indefinidas.

• Se regula la transferencia e hipoteca de concesiones.

• Incumplimiento de normativa medioambiental, sanitaria y laboral pueden gatillar la pérdida de la concesión.

• Se incorpora zonificacón de borde costero y prohibición de ríos navegables.

• Mayor restricción a la producción de smolts en lagos y estuarios. • Restricciones al movimiento de reproductores.

• Medidas de bio-contención y bio-exclusión más estrictas en todas las etapas del ciclo de agua dulce.

• Mayores exgencias a la importación de ovas.

• All in/All out Las siembras de smolts y las cosechas se deben hacer en períodos determinados de tiempo.

• Descansos coordinados: Luego de cada cosecha las concesiones deben descansar al menos 3 meses.

• Límites a la densidad de la biomasa.

• Mayor control para la navegación entre barrios y obligación de utilizar GPS.

• Medidas de bio-contención y bio-exclusión más estrictas (Ej: manejo de la mortalidad, transporte, cosecha) y reportes periódicos.

• Macro-zonas definidas.

• Zonificación sanitaria referida a enfermedades.

• Medidas de bio-contención y bio-exclusión más estrictas desde la matanza hasta el empaque (Ej: almacenamiento pre-cosecha en jaulas de mar, desinfección de efluentes en plantas, desinfección de equipos)

CONCESIONES AGUA DULCE AGUA MAR PROCESAMIENTO

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Fuente: Rabobank / La Compañía

3

Page 51: Prospecto Apertura

4 8

MEJOR FISCALIZACIÓN Y MAYOR EMPODERAMIENTO DE LA AUTORIDAD

MEJORAMIENTO CONTINUO QUE PERMITE SUSTENTABILIDAD DE LARGO PLAZO

La nueva normativa ha fortalecido las funciones y atribuciones fiscalizadoras del Servicio Nacional de Pesca (“Sernapesca”), que además mejoró significativamente su capacidad por el incremento en el número de fiscalizadores.

EVOLUCIÓN NÚMERO DE FUNCIONARIOS EN SERNAPESCA, PARA REGIONES X, XI y XII

La nueva estructura de la industria se ha visto reflejada en una disminución de los índices de mortalidad y un aumento de los rendimientos, entre otros.

Salmón del Atlántico

Trucha

Salmón del Pacífico

Fuente: Kontali Analyse AS

Feb 2008 Jun 2008 Oct 2008 Feb 2009 Jun 2009 Oct 2009

16%14%12%10%8%6%4%2%

0

EVOLUCIÓN DEL ÍNDICE DE MORTALIDAD MENSUAL

2009 2010

68

128

Fuente: Chile Transparente/ Sernapesca

88%

Page 52: Prospecto Apertura

4 9

NECESIDAD DE ESCALA Y DIVERSIFICACIÓN SON UN CATALIZADOR DE LA CONSOLIDACIÓN

El tamaño mínimo de escala aumentó. La nueva estructura regulatoria exige a las compañías mayor flexibilidad y capacidades adicionales en agua dulce, know how en reproducción; y mayor número, diversificación y calidad en las concesiones de agua de mar.

Esta necesidad de escala y diversificación debiera dar origen a un proceso de consolidación, en línea con la tendencia mundial, proceso que se vio interrumpido en Chile producto de la crisis sanitaria derivada del virus ISA.

RENDIMIENTO POR SMOLT (KG COSECHA POR SMOLT INGRESADO)

70

Fuente: Kontali Analyse AS.

Noruega Chile Escocia Canadá

55

45

31

25

35

1815

10

1812

8 75 5

83 3

1997

2000

2003

2006

2009

NÚMERO DE COMPAÑÍAS QUE REPRESENTAN EL 80% DE LA PRODUCCIÓN DE SALMÓN

Trucha

Salmón del Pacífico

Salmón del Atlántico

Fuente: Aquabench

2007 2008 2009 2010 2011

5,004,504,003,503,002,502,001,501,000,500,00

C O N S I D E R A C I O N E S D E I N V E R S I Ó N

Page 53: Prospecto Apertura

5 0

Page 54: Prospecto Apertura

5 1

FACTORES DE RIESGO 4

Lago Riesco, Región de Aysén, Chile.

Page 55: Prospecto Apertura

52

La Compañía, sus activos y la industria acuícola donde

ésta desarrolla sus negocios, se encuentran expuestas a

una serie de riesgos y contingencias que eventualmente

pueden ocasionar un efecto negativo en los resultados

de la Compañía, su posición de mercado o situación

financiera, y que deben ser considerados al momento

de tomar una decisión de inversión. A continuación

se describen los riesgos y las contingencias más

relevantes, sin perjuicio de que pueden existir riesgos

y contingencias adicionales que igualmente podrían

afectar en forma negativa el negocio y los resultados

operacionales de la Compañía.

• Riesgos de la naturaleza

La industria salmonera está expuesta a riesgos de la

naturaleza, tales como variabilidad de las temperaturas

del agua de mar fenómenos climatológicos,

movimientos sísmicos, bloom de algas9 , existencia

de depredadores naturales y otros factores de la

naturaleza que pueden dañar sus instalaciones

productivas y/o biomasa, circunstancias todas que en

determinado momento pueden afectar negativamente

el crecimiento de la Compañía, disminuir su

producción, y consecuentemente, sus ventas y afectar

sus resultados.

• Riesgos fitosanitarios

Las enfermedades, parásitos y contaminantes

constituyen un problema recurrente en la industria

de la acuicultura que pueden resultar en incrementos

de la mortalidad de los peces y reducción en los

volúmenes de producción. De hecho, la aparición del

virus ISA durante el año 2007 causó una alta tasa de

mortalidad y baja de peso promedio en la variedad de

Salmón del Atlántico, que afectó a toda la industria

9 Fenómenos naturales también conocidos como Florecimiento de Algas Nocivas (FAN) que se presentan en los ecosistemas acuáticos y que son causados por organismos fito-planctónicos que, en condiciones ambientales favorables para su desarrollo, se multiplican explosivamente y se concentran, causando alteraciones a la vida marina y provocando mortalidad en los peces.

Page 56: Prospecto Apertura

5 3

• Riesgos de mercado

Parte de los costos más importantes en la producción

de Salmones radica en los insumos como harina y

aceite de pescado para la alimentación de los peces.

Aún cuando la Compañía ha diversificado las fuentes de

alimentos para sus peces, incluyendo nuevas alternativas

vegetales, y ha invertido en una planta de alimentos

para abastecer parte de sus requerimientos de estos

insumos, la Compañía puede verse negativamente

afectada por variaciones en los precios de las materias

primas utilizadas para la elaboración del alimento

debido a circunstancias fuera de su control, ya que la

industria del alimento se encuentra concentrada en

pocos productores mundiales y no existe un mercado

profundo de futuros u otros derivados para la compra

de varias de estas materias primas.

F A C T O R E S D E R I E S G O

acuícola chilena. Como consecuencia de ello, los

productores de esa variedad de Salmón, incluyendo a

la Compañía, experimentaron importantes pérdidas de

activos y bajas en sus ventas. A pesar de las medidas

sanitarias adoptadas por las empresas productoras

y las nuevas normas legales que regulan la actividad,

no es posible tener la certeza de que a futuro no se

produzca un nuevo brote de esta u otras enfermedades

que afecten a Salmones o Truchas en sus distintas

etapas de desarrollo, con los efectos negativos que

tal eventualidad conllevaría en los resultados de la

Compañía.

• Calidad de producto y trazabilidad

Los consumidores y los agentes de mercado se han

vuelto cada vez más conscientes acerca del seguimiento

de los productos, y existe una demanda continua de

los clientes hacia los productores de Salmón tendiente

a monitorear la presencia de residuos no deseados,

drogas, antibióticos y cualquier otro químico utilizado

en el proceso de cultivo. Asimismo, es necesario

indicar que la imposibilidad de usar antibióticos

aumentaría la tasa de mortalidad de los peces, lo que

podría implicar aumentos en los costos de producción

y consiguientemente afectar negativamente los

resultados de la Compañía.

Page 57: Prospecto Apertura

5 4

• Tendencias de precios internacionales

La oferta de Salmón y Trucha depende de las estrategias

productivas de cada una de las empresas que participan

de la industria. Por otro lado, la demanda mundial por

Salmón cultivado ha tenido un fuerte crecimiento en los

últimos años. Por lo anterior, existe el riesgo de que se

produzca una diferencia entre la oferta y demanda por

los productos del Salmón, que eventualmente pueda

significar una mayor volatilidad en los precios de venta

de tales productos. De hecho, la disminución de la

producción de Salmones experimentada en la industria

chilena, desde el año 2007 a la fecha, ha generado un

aumento del precio internacional de los productos

del Salmón. La Compañía no puede asegurar que esos

precios se mantendrán una vez que los productores

chilenos recuperen sus niveles de producción y oferta

anteriores a la crisis del virus ISA.

Si bien históricamente la tendencia mundial ha sido

un aumento sostenido en el consumo de pescados

de cultivo y otros productos acuícolas, la Compañía

no puede asegurar que esa tendencia se mantenga o

perdure en el tiempo, la que en el evento de cambiar

o revertirse, podría causar un efecto negativo

en el negocio de la Compañía y sus resultados

operacionales.

• Variaciones del consumo en los mercados de destino

En la Actualidad, las exportaciones de la Compañía

se comercializan principalmente en los mercados

de Estados Unidos, la Unión Europea y Japón, y no

es posible descartar eventuales estancamientos,

crisis o depresiones económicas que conlleven una

disminución de la demanda, lo que en el evento de

verificarse podría generar efectos negativos en el

negocio y resultados operacionales de la Compañía.

• Cambios en la economía de los países de destino de la producción

• Concentración de pasivos financieros

Con fecha 7 de septiembre de 2009, la Compañía

suscribió con sus acreedores financieros un Contrato

de Reprogramación de Pasivos por medio del cual,

además de la repactación con todos sus acreedores

financieros de los plazos de vencimiento y tasas

de interés de los préstamos, los índices financieros

exigibles y las garantías otorgadas, se estipuló una serie

de obligaciones de hacer y de no hacer por parte de la

Page 58: Prospecto Apertura

5 5

• Riesgo cambiarioComo una Compañía global, las fluctuaciones en

las tasas de cambio también pueden afectar el

desempeño de AquaChile, ya que una parte de sus

costos (por ejemplo la mano de obra y servicios como

el transporte terrestre, entre otros) están indexados

al peso, y sus ventas están denominadas en monedas

extranjeras, como el dólar americano, el euro y el yen.

Adicionalmente, dado que la Compañía reporta sus

balances en dólares, los cambios en la fortaleza del

dólar con respecto al resto de las monedas en las que

la Compañía opera pueden afectar negativamente sus

resultados financieros.

F A C T O R E S D E R I E S G O

Compañía y de sus accionistas. En el mismo Contrato se

pactaron también diversos mecanismos y quórum para

la aprobación de cualquier excepción a los mismos por

parte de los acreedores. Adicionalmente al no pago de

cualquiera de las cuotas de capital e intereses en las

fechas pactadas, en el evento de que la Compañía no

cumpla con sus obligaciones de hacer o de no hacer

allí pactadas y mantenga tal incumplimiento durante

más de 120 días considerados como Período de Cura,

los acreedores financieros pueden exigir la caducidad

de los plazos pactados y exigir el pago anticipado del

total de la deuda e intereses. Asimismo, la eventual

demora o no otorgamiento de las aprobaciones por

parte de los bancos para disponer o reemplazar ciertos

activos entregados en garantía puede generar efectos

operacionales negativos y retardar el desarrollo de la

Compañía.

El cuidado del medioambiente forma parte esencial

de la política de negocios de la Compañía. No

obstante, la contaminación de los recursos naturales

debido a externalidades causadas por procesos

productivos propios de la industria ha generado una

creciente preocupación y conciencia por parte de los

consumidores, grupos intermedios y autoridades en

la materia, quienes exigen sistemas productivos que

cuiden el medioambiente y que garanticen previamente

la protección de los recursos naturales en el largo plazo.

Estas exigencias se han traducido en el establecimiento

de normas y procedimientos más rígidos que buscan

la sustentabilidad ambiental y que pueden provocar

aumentos importantes en los costos de producción

y/o poner restricciones a la actividad productiva de la

Compañía.

• Cambios en la legislación medioambiental y otras

Page 59: Prospecto Apertura

5 6

La Compañía ha desarrollado procesos y seguimientos

constantes para un buen manejo de los sitios de cultivo

y cuenta con un departamento técnico y asesoría legal

que vela por el buen uso y manejo de las concesiones

de acuicultura. Sin embargo, un manejo inadecuado de

las concesiones de acuicultura y/o la inobservancia de

las normas relevantes para la sustentabilidad y buena

operación del conjunto del sistema o la inactividad de

las concesiones sin causa justificada ni autorización de

la entidad competente, podrían derivar en la aplicación

de sanciones, llegando incluso a la caducidad de

alguna de las concesiones de acuicultura por parte

de la autoridad, en los casos en que dicha medida se

contempla en la ley aplicable.

• Cambios en la legislación acuícola y de concesiones

• Riesgos de los activosLos activos fijos como instalaciones y edificios y

los riesgos de responsabilidad civil, se encuentran

cubiertos a través de pólizas de seguro en términos y

en condiciones de común aplicación en el mercado.

Sin embargo, tomando en consideración la falta de

seguros efectivos; los altos costos que hoy prevalecen

en el mercado para asegurar los activos vivos o

biomasa y las disputas para responder por tales

pérdidas que plantean las aseguradoras, la Compañía

actualmente no tiene asegurada su biomasa contra

riesgos de enfermedades, robos ni riesgos de la

naturaleza como tormentas, tempestades, marejadas,

tsunamis, maremotos, terremotos, erupciones

volcánicas, corrientes, inundaciones, avalanchas y/o

aluviones, corrientes submarinas ni bloom de algas. En

consecuencia, cualquier daño o pérdida relevante en

tales activos puede causar un efecto adverso en los

negocios y situación financiera de la Compañía. No

obstante lo anterior, la dispersión geográfica de las

instalaciones en tierra y de centros de cultivo en el mar,

permiten, si bien no evitarlos, al menos, diversificar el

riesgo de dichos eventos.

Page 60: Prospecto Apertura

5 7

• Cambios en las normas contablesLa Superintendencia de Valores y Seguros, a través de los Oficios Circulares 368/06 y 384/07, ha impartido instrucciones a las entidades emisoras tendientes a facilitar la aplicación de las normas contables establecidas por la International Accounting Standard Board (IASB) conocidas como las International Accounting Standards (IAS) e International Financial Reporting Standards (IFRS). Adicionalmente, de acuerdo a lo establecido en Oficio Circular 427/07, la Superintendencia de Valores y

Seguros ha instruido que las entidades acogidas a la Circular Nº 198 de la Superintendencia de Valores y Seguros, y otras sociedades del Registro no emisoras deberán adoptar las IFRS a partir del 1 de Enero de 2011.La entrada en vigencia de las nuevas normas puede causar cambios significativos en diversos aspectos contables de una empresa como por ejemplo, en lo relativo a la corrección monetaria y a la valorización de existencias, entre otros.

F A C T O R E S D E R I E S G O

• Filiales y coligadasAquaChile es sociedad matriz y coligante de varias

empresas a través de las cuales se desarrolla una parte

significativa del negocio de la Compañía, y de cuyo

resultado operacional y condición financiera depende

considerablemente. Cualquier deterioro significativo

en el negocio y resultados de sus filiales y coligadas

puede tener un efecto adverso en el negocio y

resultado operacional de AquaChile.

Page 61: Prospecto Apertura

5 8

Page 62: Prospecto Apertura

5 9

PLAN DE INVERSIONES 5

Loin de Trucha, Empresas AquaChile, Chile.

Page 63: Prospecto Apertura

6 0

Además se destinará parte de los fondos recaudados al pago anticipado de pasivos de la Compañía y/o sus filiales.

El plan de inversiones de AquaChile para el período 2011 – 2015 por aproximadamente US$ 470 millones, puede desagregarse en diferentes áreas:

a) Producción de SalmonesAquaChile proyecta crecer en ventas físicas de Salmones, desde las 53.604 toneladas WFE en 2010, hasta 173.516WFE en 2016. Para ello, la Compañía ha definido un plan de inversiones para los próximos cinco años de aproximadamente US$ 413 millones que contemplan inversiones en activos fijos (55%) y capital de trabajo (45%).

Fuente: La Compañía

DESGLOSE DE LA INVERSIÓN PROYECTADA EN ACTIVOS FIJOS

Agua de mar63%

Planta deProcesos

8%

Mantenimiento19 %

Aquainnovo2 %

Agua dulce8%

Los fondos recaudados producto de este aumento de capital se destinarán a financiar el plan de desarrollo y crecimiento de la Compañía para los próximos años, el que considera inversiones en reconversión tecnológica orientadas a la adecuación del nuevo

marco regulatorio vigente, así como en el capital de trabajo y activo fijo requerido para financiar mayores volúmenes de producción, que también consideran nuevas adquisiciones de sociedades de la industria de Salmón y otras especies de peces.

Page 64: Prospecto Apertura

6 1

A través de la implementación de este plan, se espera que las ventas físicas de salmónidos de la Compañía presenten la siguiente tendencia:

b) Producción de TilapiaAquaChile proyecta crecer en ventas físicas de Tilapia, desde las 18.841 toneladas WFE de 2010, hasta 41.000 toneladas WFE en 2016, considerando tanto la producción de sus fincas en Costa Rica como la de los centros de cultivo en Panamá. Para ello, la Compañía ha definido un plan de inversiones para los próximos cinco años de aproximadamente US$ 57 millones, que contemplan inversiones en activos fijos (86%) y capital de trabajo (14%).

Fuente: La Compañía

2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E

67.516 86.106

123.733147.931

166.206 173.516

Trucha

Salmón del Pacífico

Salmón del Atlántico

PROYECCIÓN DE LAS VENTAS FÍSICAS DE SALMÓNIDOS AQUACHILE (TONELADAS WFE)

P L A N D E I N V E R S I O N E S

Page 65: Prospecto Apertura

62

A través de la implementación de este plan, se espera que las ventas físicas de Tilapia de la Compañía presenten la siguiente tendencia:

Fuente: La Compañía

Panamá64%

Costa Rica 36%

Fuente: La Compañía

2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E

20.07823.500

27.00031.000

36.00041.000

Costa Rica

Panamá

DESGLOSE DE LA INVERSIÓN PROYECTADA EN ACTIVOS FIJOS

PROYECCIÓN DE LAS VENTAS FÍSICAS DE TILAPIA AQUACHILE (TONELADAS WFE)

Page 66: Prospecto Apertura

6 3

Centro Gala Medio, Región de Aysén, Chile.

P L A N D E I N V E R S I O N E S

Page 67: Prospecto Apertura

6 4

Page 68: Prospecto Apertura

6 5

LA INDUSTRIA6

Planta de Procesos Calbuco, Región de Los Lagos, Chile

Page 69: Prospecto Apertura

6 6

6.1. LA ALIMENTACIÓN MUNDIAL

Filete de Trucha con arroz, sesamo y soya

Page 70: Prospecto Apertura

67

Según la FAO, de las 6.000 millones de toneladas de alimentos que se consumen en el mundo, 370 millones de toneladas correspondieron en 2007 a consumo de proteína animal. A pesar de que la superficie marítima productiva es diez veces mayor que la superficie terrestre productiva, sólo el 29% de la proteína animal consumida corresponde a productos del mar.

Vacuno 17%

Otros 5%

Productos del mar29%

Cerdo 27%

Avesde Corral

22%

CONSUMO POR TIPO DE PROTEÍNA ANIMAL 2007 Y COMPOSICIÓN DE LA SUPERFICIE PRODUCTIVA DE LA TIERRA

Tierraproductiva9%

Marproductivo

91%

Fuente: FAO

L A I N D U S T R I A

Page 71: Prospecto Apertura

6 8

Durante las últimas décadas las proteínas animales más saludables, como la carne de ave y los productos del mar, han sido las que más han aumentado su consumo per cápita. En los últimos 40 años, el consumo de productos del mar aumentó en más de un 60% mientras

Durante la última década, el consumo de proteínas ha presentado un importante crecimiento, explicado en parte por un aumento del ingreso per cápita, especialmente en los países emergentes.

EVOLUCIÓN DEL CONSUMO DE PROTEÍNA ANIMAL EN LA ÚLTIMA DÉCADA

Países en desarollo Países desarrollados

8%A. del Norte

23%Oceanía

29%América Central

24%Asia

Oriental

48%Ex URSS

70%África

Subsahariana

32%Américadel Sur

0%UE - 27

41%Medio

Oriente

49%Sudeste Asiático

Fuente: FAO/USDA

que el consumo de carne de vacuno disminuyó en un 9%. La tendencia es clara y se presenta también en la última década: las proteínas animales que más crecen son las provenientes de aves de corral y productos del mar.

Page 72: Prospecto Apertura

6 9

Basados en las proyecciones de aumento de la población a nivel mundial, se espera que se mantenga el crecimiento en el consumo de alimentos. En particular, los productos del mar debieran presentar tasas de crecimiento mayores al promedio debido a la

EVOLUCIÓN DEL CONSUMO PER CÁPITA DE PROTEÍNA ANIMAL, POR TIPO (KG PER CÁPITA AL AÑO)

Otros Vacuno Cerdo Productos del Mar AvesFuente: FAO

36,739,4 40,3 42,1

45,8 46,951,7 52,8 53,3 53,7 53,9 54,5 54,9 55,2 55,8 56,6 56,8

1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

10,4 11,5

15,4 15,5 15,6 15,7 16,1 16,1 16,2 16,3 16,5 16,6 16,7

11,5 11,9 13,4 13,0

-0,1%

CAC1997-07

0,6%

0,8%

2,4%

Fuente: World Urbanization Prospects: The 2009 Revision Population Database, United Nations Population Division.

ESTIMACIÓN DE LA POBLACIÓN A NIVEL MUNDIAL, SEGÚN GRUPO DE PAÍSES

Mile

s de

mill

ones

de

pers

onas

10

9

8

7

6

5

4

3

2

1

02005 2015E 2030E 2045E

En desarrollo Transición Industrial

5%

20%

37%

L A I N D U S T R I A

marcada tendencia en los hábitos alimenticios tanto en países desarrollados como emergentes, donde se ha privilegiado el consumo de proteínas más saludables, como los productos del mar y las carnes blancas.

Page 73: Prospecto Apertura

7 0

EVOLUCIÓN Y PROYECCIÓN DEL CONSUMO PER CÁPITA DE PROTEÍNAS ANIMALES POR TIPO DE PAÍS (BASE 100)

150

140

130

120

110

100

901997-99 2015E 2030E

44%

31%

24%

14%

Fuente: FAO MUNDIAL PAÍSES EN TRANSICIÓN PAÍSES INDUSTRIALES PAÍSES EN DESARROLLO

DEMANDA POR CONCENTRADOS DE OMEGA 3(US$ MILLONES)

Fuente: Global Organization for EPA and DHA (GOED)

2006 2007

670

1.089

1.440

2008 2009E 2010E 2011E

19%

15%

PROPIEDADES NUTRICIONALES DE DISTINTASPROTEÍNAS DE ORIGEN ANIMAL

Fuente: www.portalfitness.com

VACUNO 216 19 15

CERDO 200 19 13

AVE 189 20 11

PESCADO 87 18 1

Tipo de Carne Calorías Proteínas GrasasAsia 100 gr 100 gr 100 gr

Page 74: Prospecto Apertura

7 1

Ventisquero Colgante, Región de Aysén, Chile

L A I N D U S T R I A

Page 75: Prospecto Apertura

7 2

6.2. LA CRECIENTE INDUSTRIA DE LA ACUICULTURA MUNDIAL

Piscicultura de Recirculación NOVOFISH, Región de los Lagos, Chile

Page 76: Prospecto Apertura

7 3

La creciente demanda mundial por productos del mar se explica en buena parte por el desarrollo de nuevos procesos, formatos y técnicas de cultivo que han contribuido a masificar el consumo de estos productos.

El fuerte crecimiento en la demanda de productos del mar, ha puesto presión a la oferta de especies salvajes.

Las principales ventajas de la acuicultura sobre la pesca de captura son:

• Control de la cadena de producción completa• Oferta equilibrada a lo largo del año• Productos más convenientes• Alto potencial de crecimiento

Asia es la región dominante de la acuicultura global, con cerca del 90% del volumen total. Sin embargo, la producción en esta región está atomizada en localidades diversificadas, de baja escala y orientada a especies de bajo costo, especialmente Carpas (con un 39%1 del volumen). En el caso de Europa y América, la producción está organizada por lo general a gran escala y en forma considerablemente más industrializada.

EVOLUCIÓN ACUICULTURA Y PESCA DE CAPTURA EN EL MUNDO (MILLONES DE TONELADAS WFE)

Fuente: FAO

200

150

100

50

01950 1956 1962 1968 1974 1980 1986 1992 1998 2004

Captura Acuicultura

1 FAO Yearbook - Fisheries and Aquaculture Statistics 2008.

L A I N D U S T R I A

Una gran parte de las fuentes naturales de peces está sobreexplotada, por lo tanto, la oferta de pescado silvestre está limitada. En consecuencia, el aumento en el consumo de los productos del mar debería satisfacerse con la industria acuícola. Se estima que el crecimiento de esta industria estará en el rango de 5-7%, al menos hasta el año 2015.

Page 77: Prospecto Apertura

74

6.3. LA INDUSTRIA DEL SALMÓN

Planta de procesos Cardonal, Región de Los Lagos, Chile.

Page 78: Prospecto Apertura

7 5

Las especies más comunes dentro de la industria salmonera mundial son el Salmón del Atlántico, la Trucha Arcoiris, el Salmón del Pacífico, el Sockeye, el Chinook y el Pink. De estas especies, sólo el Salmón del Atlántico, la Trucha, el Salmón del Pacífico y, en menor medida el Chinook, son cultivados.

En la última década, la extracción de Salmón silvestre ha fluctuado entre 600 mil y 1,1 millones de toneladas WFE al año y, en su gran mayoría, se ha concentrado en especies consideradas de una calidad menor a la de las especies cultivadas. Toda la cosecha se realiza en un período acotado de tiempo (aproximadamente 2

EVOLUCIÓN DE ACUICULTURA Y PESCA DE CAPTURA DE SALMONES EN EL MUNDO (MILES DE TONELADAS WFE)

Fuente: Kontali Analyse AS Cultivado Silvestre

1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009

3.500

3.000

2.500

2.000

1.500

1.000

500

0

CAC11,3%

CAC2,1%

L A I N D U S T R I A

meses), por lo que la distribución del producto fresco tiene una estacionalidad muy marcada durante el año.

Por su parte, la producción de Salmón y Trucha cultivada en 2010 superó a la extracción de Salmón silvestre en más de 700 mil toneladas brutas y, en los últimos 10 años, ha registrado un sostenido crecimiento, superior al 6% anual. Se espera que en el futuro el crecimiento de la demanda por Salmón sea satisfecho por el cultivo de estas especies debido a la confianza en su proceso productivo, las bajas perspectivas de crecimiento de la extracción silvestre y su estacionalidad.

Page 79: Prospecto Apertura

76

El claro avance del Salmón cultivado está asociado a factores tales como:

(a) Mejoras sustanciales en las técnicas de producción del Salmón cultivado. Se espera que la continua disminución en los costos del Salmón cultivado mejore su competitividad en relación a sus sustitutos.

(b) Creciente y continua oferta. La oferta de Salmón del Atlántico ha aumentado más de 5 veces desde 1990 a la fecha, especialmente por países como Noruega y Chile.

(c) Conveniencia para el consumidor. Nuevas técnicas de producción han permitido el desarrollo de productos de mayor valor agregado, en línea con la tendencia mundial de demandar formatos fáciles de consumir.

6.3.1. CRECIENTE IMPORTANCIA DEL SALMÓN CULTIVADO

Una de las grandes tendencias en la industria alimenticia es la importancia de productos más saludables y nutritivos en formatos atractivos para el consumidor, lo que ha impulsado las ventas de Salmón cultivado, dado que es posible llevar a cabo un seguimiento completo en su proceso productivo, desde la producción hasta su comercialización, asegurando calidad y confianza en el producto final.

TENDENCIA MUNDIAL EN EL CONSUMO DE PRODUCTOS DEL MAR

Fuente: Nielsen (2010)

Sustentable

Placentero

Conveniente

Saludable

Page 80: Prospecto Apertura

7 7

Desde los inicios de la industria, el principal país productor ha sido Noruega, que produjo en el año 2010 casi 1 millón de toneladas WFE equivalentes a un 53% de la producción mundial. Sin embargo, desde 1990 Chile ha tenido el mayor crecimiento mundial, alcanzando su máxima producción en el año 2008 con más de 690 mil toneladas WFE, lo que representa más del 35% de

6.3.2. PRINCIPALES PAÍSES PRODUCTORES DE SALMÓN CULTIVADO

(d) Estandarización de la calidad del producto final y penetración de mercado. El Salmón y la Trucha cultivada han logrado una mayor penetración de mercado en los últimos años gracias a un suministro continuo y estable. Adicionalmente la consolidación de la industria ha permitido el mejoramiento de la capacidad de distribución a los mercados, accediendo a un mayor número de mercados y con mayor eficiencia.

(e) Escasez de Salmón silvestre. Mientras la captura de Salmón silvestre se ha estancado, la acuicultura continúa su expansión.

PRINCIPALES PAÍSES PRODUCTORES DE SALMÓN Y TRUCHA CULTIVADA

Fuente: Kontali Analyse AS

1,9 millones toneladas WFEAño peak 20081990

327 mil toneladas WFE

Noruega 52%

Chile9%

Otros 39%

Chile 35%

Otros 8%Canadá 6%

UK 8%Noruega42%

1,8 millones toneladas WFE2010

Chile 23%

Otros 10%Canadá 6%

ReinoUnido 8%

Noruega53%

L A I N D U S T R I A

la producción mundial. En 2010, tras la crisis sanitaria producida por el virus ISA, Chile llegó a producir casi 430 mil toneladas WFE de Salmón, disminuyendo en casi un 13% con respecto al 2009, disminución que se explica principalmente por una caída en un 42% en la producción del Salmón del Atlántico (especie afectada por el virus ISA).

Page 81: Prospecto Apertura

78

EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN DE SALMÓN DEL ATLÁNTICO EN NORUEGA Y CHILE (MILES DE TONELADAS WFE)

COMERCIO DE SALMÓN Y TRUCHA CULTIVADA EN 2010 (MILES DE TONELADAS WFE )

Fuente: Kontali Analyse AS Total producción mundial: 1,8 millones tons. aprox.430

204

140 12

10

47

1.045

335

250

157

80

42

40

800

Demanda Producción

En el año 2010, la producción mundial de Salmón y Trucha cultivada superó los 1,8 millones de toneladas WFE. Noruega, Chile, Reino Unido y Canadá han sido históricamente los líderes de esta industria, situación que debería mantenerse.

Fuente: Kontali Analyse

1.000

800

600

400

200

0

Virus ISA

2003 2005 2007 20092004 2006 2008 2010Chile

Noruega

Page 82: Prospecto Apertura

7 9

A diferencia de la industria noruega, la chilena se ha enfocado en la producción de mayor valor agregado, lo que queda demostrado en el formato de venta de las especies.

INDUSTRIA NORUEGA Y CHILENA: COMPARACIÓN DEL FORMATO DE VENTA DEL SALMÓN DEL ATLÁNTICO

Fuente: Kontali Analyse

CHILE

EnteroFresco 25%

Otros 16%

EnteroCongelado 13%

Filete 46%

NORUEGA

EnteroFresco 66%

Otros 18%

EnteroCongelado

5%

Filete 11%

L A I N D U S T R I A

6.3.3. PRINCIPALES MERCADOS DE CONSUMO DEL SALMÓN CULTIVADO

El desarrollo de la industria del Salmón cultivado ha permitido su introducción en nuevos mercados. Países como EE.UU. y Japón se han destacado por el crecimiento del consumo de Salmón, aumentando en un 15% y 10% anual entre 1990 y 2010, respectivamente. Otros mercados, como el ruso, han tenido una

DISTRIBUCIÓN DEL CONSUMO DE SALMÓN Y TRUCHA POR MERCADOS

Europa 44%

Otros 15%

Japón 16%

EE.UU. 18%

Rusia 7%

Fuente: Kontali Analyse

1990300 mil toneladas WFE

Europa 73%

Otros 7%

Japón 13%

EE.UU. 7%

Año peak: 20081,9 millones toneladas WFE

20101,8 millones toneladas WFE

Europa 46%

Otros 14%

Japón 14%

EE.UU.18%

Rusia 8%

alta tasa de crecimiento en los últimos 5 años y prácticamente han duplicado el nivel de consumo. Se estima que la creciente demanda por parte de los mercados emergentes impulsará el crecimiento futuro de la industria salmonera, junto con los mercados tradicionales que seguirían aumentando su consumo.

Page 83: Prospecto Apertura

8 0

6.3.4. COMPETENCIA EN LA INDUSTRIA SALMONERA

Principales compañías. En términos globales, las 10 mayores empresas salmoneras controlan más del 50% del volumen producido. En 2010, entre las 15 principales compañías salmoneras a nivel mundial, se encuentran 8 empresas noruegas y 3 chilenas, a pesar de la disminución observada en la producción de Chile producto de la crisis sanitaria. En 2008, de las 15 mayores compañías, 5 eran chilenas y 8 noruegas.

Los precios del Salmón han mostrado una tendencia creciente a partir del año 2004, principalmente debido al sostenido aumento de la demanda, tanto en los mercados tradicionales como en los nuevos mercados.

6.3.5. EVOLUCIÓN DE PRECIOS

Consolidación. Existe una creciente consolidación en la industria salmonera a nivel mundial. Por ejemplo, en Noruega el número de empresas que representaban el 80% de la producción disminuyó desde 70 en 1997 a 25 en 2009. Chile bajó de 35 a 18 empresas en el mismo período.

PRECIO DEL SALMÓN DEL ATLÁNTICO CHILENO,FRESCO FOB MIAMI 2-3LB

PRECIO DEL SALMÓN NORUEGOFRESCO Y CONGELADO

Fuente: Bloomberg Fresco Congelados

US$/kg

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

10

8

6

4

2

0

Fuente: Urner Barry

US$/lb6

5

4

3

2

1

02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

6.3.6. EFICIENCIA EN LA PRODUCCIÓN

Se espera que debido a la creciente escasez de fuentes de proteínas, el cultivo de Salmón se vuelva cada vez más competitivo en relación a la producción de otras proteínas animales. Esto se explica porque el Salmón

tiene un factor de conversión de alimento casi dos veces más eficiente que el de las aves de corral, tres veces más que el del cerdo y cinco veces más eficiente que la producción de vacuno.

Page 84: Prospecto Apertura

8 1

L A I N D U S T R I A

Fuente: Kontali Analyse AS / la Compañìa

Salmón

1,3

Aves

2,0

VacunoTilapia

1,8

Cerdo

4,0

7,0

20,0

Atún

FACTOR DE CONVERSIÓN DE ALIMENTO DE DISTINTOS ANIMALES (KG DE ALIMENTO / KG DE BIOMASA)

6.3.7. ALIMENTO DEL SALMÓN

El componente más relevante en el costo de producción del Salmón es el alimento, alcanzando más del 50% del costo total. La industria local de alimento para peces se encuentra concentrada en cinco productores, donde cuatro controlan cerca del 90% del volumen (Skretting, Ewos, Alitec y Biomar). El costo de alimento varía con los principales insumos utilizados: la harina y el aceite de pescado. Chile y Perú son los mayores productores en el mundo de estas materias, por lo que gracias a su proximidad, las salmoneras chilenas acceden a estos productos en condiciones más favorables que los productores de otras regiones del mundo.

La industria salmonera ha buscado optimizar el uso de los recursos naturales y, tras años de investigación, la cantidad de harina de pescado utilizada en el alimento del salmón ha ido disminuyendo considerablemente. En los últimos 15 años, el porcentaje de harina de pescado ha disminuido en promedio desde un 50% a un 20% en la composición del alimento, sin perder las características necesarias para obtener un producto de calidad.

Proteínas alternativasAceite vegetalHarina de pescadoAceite de pescado

Fuente: Biomar

100%

80%

60%

40%

20%

020001995 20072005 20102009

EVOLUCIÓN DE LA COMPOSICIÓN DE LA ALIMENTACIÓN DEL SALMÓN

Page 85: Prospecto Apertura

8 2

6.4. LA INDUSTRIA DE LA TILAPIA

Planta de Procesos Terrapez, Guanacaste, Costa Rica.

Page 86: Prospecto Apertura

8 3

La Tilapia es un pez de aguas cálidas, originario de África y Asia, altamente adaptable a las distintas condiciones de cultivo. Antiguamente era considerado de bajo valor y hasta hace pocos años se producía exclusivamente a nivel artesanal. A partir de los años noventa, experimentó un gran auge principalmente debido a la creciente aceptación de este producto en los países desarrollados, a la facilidad de su cultivo y a los importantes retornos económicos. Esto ha permitido que el cultivo a gran escala y la comercialización de

El gran éxito que ha experimentado el cultivo de esta especie se asocia a la alta tolerancia que posee a aguas de menor pureza y a la capacidad de ser alimentada por una amplia variedad de productos. Su principal restricción biológica es su incapacidad para soportar temperaturas de agua inferiores a 10ºC.

CultivoCaptura

4.000

3.000

2.000

1.000

0

Fuente: FAO

EVOLUCIÓN DE ACUICULTURA Y PESCA DE CAPTURA DE TILAPIA EN EL MUNDO (MILES DE TONELADAS WFE)

19861983 19931990 2002 2005 200819991996

L A I N D U S T R I A

esta especie hayan prosperado significativamente desde los años 90.

En la actualidad, la Tilapia es cultivada en más de 85 países en el mundo y representa la segunda especie de agua dulce en términos de producción, siendo la acuicultura el principal responsable del aumento de la producción mundial. Por su parte, la captura se ha mantenido en niveles estables en torno a las 650.000 toneladas.

Page 87: Prospecto Apertura

8 4

DESEMPEÑO PRECIO DE LA TILAPIA RESPECTO DEL PRECIO DE OTRAS PROTEÍNAS (BASE 100)

Fuente: Urner Barry/FAO/USDA

20082007 2009 201020052004 2006

160

140

120

100

80

60

Tilapia VacunoPollo Cerdo

Los precios altamente competitivos junto a las características físicas de esta especie, la han transformado en un importante sustituto de las carnes blancas. Los precios presentan importantes perspectivas de crecimiento debido al posible encarecimiento del resto de las proteínas animales.

Fuente: Urner Barry

EVOLUCIÓN DEL PRECIOS DE LA TILAPIA FRESCA FOB MIAMI 3-5 OZ. (US$/LB)

ABRIL/09ABRIL/08 ABRIL/10 ABRIL/11ABRIL/06ABRIL/05 ABRIL/07

4.5

4

3,5

3

2.5

2

Page 88: Prospecto Apertura

8 5

Históricamente, la producción de Tilapia se había desarrollado para el consumo interno mediante métodos no industriales en regiones como África y Asia. Dada la alta aceptación de la Tilapia en EE.UU., se desarrolló un nuevo polo productivo en Centroamérica y la región tropical de Sudamérica.

Continente Porcentaje

Asia 74,5%

África 15,3%

Sudamérica 5,3%

Centroamérica 4,6%

Otros 0,3%

DISTRIBUCIÓN DE LA ACUICULTURA DE TILAPIA POR CONTINENTES AL AÑO 2008 (TONELADAS)

9.000Norte

América

130.000Centro

América

150.000Sudamérica

430.000Africa 900.000

Asia

1.200.000China

Fuente: Globefish

L A I N D U S T R I A

Page 89: Prospecto Apertura

8 6

ESTADOS UNIDOS: PRINCIPAL MERCADO IMPORTADOR

Estados Unidos es el principal país importador de Tilapia. En 2010 importó más de 215 mil toneladas netas, cifra particularmente alta si se considera que hace una década no llegaba a las 46 mil toneladas. El abastecimiento de esta especie proviene mayoritariamente de importaciones, ya que la producción local estadounidense es muy limitada.

La razón que justifica este incremento en las importaciones es el crecimiento del consumo per cápita de Tilapia, el cual ha registrado un crecimiento anual de un 15% entre el 2001 y 2010. Esta especie se ubica en el quinto lugar de las preferencias del consumidor por productos marinos, después del camarón, atún, salmón y pollock.

Fuente: U.S. Department of Commerce

CAC (01-10)=16%

2005

135

2004

113

2003

90

2002

67

2001

56

2006

158

2009

183

2008

179

2007

174

2010

215

Fuente: U.S. Department of Commerce/ National Marine Fisheries Service

CAC (01-10)=15%

2005

0,46

2004

0,39

2003

0,31

2002

0,23

2001

0,20

2006

0,53

2009

0,60

2008

0,59

2007

0,58

2010

0,69

EVOLUCIÓN DE LAS IMPORTACIONES DE TILAPIA EN ESTADOS UNIDOS (MILES DE TONELADAS NETAS)

CONSUMO PER CÁPITA DE TILAPIA EN EE.UU. (KG. PER CÁPITA AL AÑO)

Page 90: Prospecto Apertura

8 7

Abastecimiento. La importancia de los países asiáticos en las importaciones estadounidenses es muy elevada. A diciembre de 2010, China representó un 74% del volumen. Sin embargo, la participación en las importaciones valoradas disminuyó a un 65,8%, totalizando aproximadamente US$ 555 millones de un universo de US$ 842 millones.

Fuente: Globefish/USDA.

Importaciones totales: 215.378 toneladas netas

CENTROAMERICA A EE.UU.14.073 tons

CHINA A EE.UU.158.461 tons

OTROS ASIA A EE.UU.13.223 tons

SUDAMERICAA EE.UU.

10.729 tons

TAIWAN A EE.UU.18.765 tons

PRODUCTOS DEL MAR CON MAYOR CONSUMO PER CÁPITA EN EE.UU 2009 (KG PER CAPITA AL AÑO)

Fuente: National Fisheries Institute (NFI)/USDA

1) Camarón

2) Atún

3) Salmón

4) Pollo

5) Tilapia

6) Catfish 0,39

0,60

0,66

0,92

1,13

1,86

PRINCIPALES IMPORTACIONES DE TILAPIA A EE.UU EN 2010

L A I N D U S T R I A

Page 91: Prospecto Apertura

8 8

Formato de venta. Dada su lejanía geográfica, el mercado asiático se ha focalizado en la exportación de Tilapia congelada, mientras que países americanos se han enfocado en productos frescos.

Origen de productos. Las importaciones de Tilapia fresca a Estados Unidos provienen principalmente de países de Centro y Sudamérica, tales como Ecuador, Honduras y Costa Rica, debido a su cercanía. La mayor parte de la oferta de productos congelados proviene de China y otros países asiáticos como Taiwán e Indonesia.

El diferencial de precio del filete fresco comparado con el congelado ha posicionado a la Tilapia fresca en Estados Unidos como un producto de nicho.

Fuente: USDA

Filetesfrescos11%

Enteracongelada 19%

Filetescongelados

70%

Total 215.378toneladas netas

IMPORTACIONES DE TILAPIA DE ESTADOS UNIDOS POR PRODUCTO AÑO 2010

Page 92: Prospecto Apertura

8 9

Fuente: USDA

Costa Rica 25%

Honduras30%

Ecuador33%

Otros4%

Colombia8%

Total 23.717toneladas netas

Fuente: USDA Congelado entero Filete congeladoFilete fresco

2002 2004 2006 2008 2010

5,8

4,0

1,1

7

4,1

1,6

PRINCIPALES EXPORTADORES DE FILETES FRESCOS DE TILAPIA A ESTADOS UNIDOS AÑO 2010

EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS DE LAS IMPORTACIONES DE TILAPIA EN ESTADOS UNIDOS (US$/KG)

L A I N D U S T R I A

Page 93: Prospecto Apertura

9 0

6.5. CHILE: LÍDER MUNDIAL EN EL CULTIVO DEL SALMÓN

Centro La Leona, Región de Aysen, Chile.

Page 94: Prospecto Apertura

9 1

A principios de la década de los noventa, las exportaciones de Salmón y Trucha desde Chile no superaban las 50 mil toneladas netas. En 1997 alcanzaron las 160 mil toneladas netas y en 2008, año en que se alcanzó la máxima producción de la industria, se llegó a las 445 mil toneladas netas, lo que representó un crecimiento promedio de un 15% anual en el período. En términos monetarios, las exportaciones en 2010 superaron los US$ 2.000 millones, lo que corresponde a una disminución de un 2% respecto del año 2009,

Fuente: Kontali Analyse AS

107

123

385

615545

73

126

346

110

138

369

617

103

150

239

492

113

179

404

695

115

167

356

638

119

180

130

429

20052004 2006 200920082007 2010

Salmón del Pacífico Trucha Salmón del Atlántico

EVOLUCIÓN DE LAS COSECHAS CHILENAS DE SALMÓN DEL ATLÁNTICO, SALMÓN DEL PACÍFICO Y TRUCHA CULTIVADA(MILES DE TONELADAS WFE)

6.5.1. VENTAJAS COMPETITIVAS ÚNICAS PARA CRECER

El fuerte crecimiento de la industria salmonera chilena está fundado en las ventajas comparativas de Chile con respecto a otros países productores de Salmón, como Noruega, Escocia y Canadá, dentro de las cuales destacan:

L A I N D U S T R I A

totalizando 288 mil toneladas netas que representan un 22% de disminución respecto del año anterior.

Cabe señalar que la industria ha migrado desde un producto básico hacia uno de mayor valor agregado, con lo cual el crecimiento porcentual medido en términos netos, se ve reducido por el rendimiento de los nuevos productos, pero beneficiado por el retorno de los mismos.

Page 95: Prospecto Apertura

9 2

Características geográficas. Chile cuenta con una larga costa, numerosos fiordos, ríos profundos, islas y bahías, que entregan extensas áreas protegidas y con óptimos flujos de corrientes, requisitos básicos para el cultivo. En especial, en la Región de Aysén, donde existen extensas áreas donde se espera se concentre el crecimiento futuro de la industria.

Armonía del consumo. A diferencia de otros países productores, Chile no posee especies de Salmón salvaje que puedan verse perjudicados por el Salmón de cultivo, lo que hace de la industria local una actividad más sustentable respecto de sus pares en el hemisferio norte.

Menores costos de producción. Los costos más importantes en la producción de Salmón cultivado son los costos de alimentación y mano de obra. El costo de alimento es relativamente menor en Chile que en el resto de los países productores por la cercanía a los principales compuestos del alimento: la harina y aceite de pescado, que son producidos principalmente en Chile y Perú. Adicionalmente, la producción en Chile requiere en promedio una menor inversión por kilo producido en relación a Noruega y otros países de Europa.

VARIACIÓN DE LA TEMPERATURA DEL AGUA DURANTE EL AÑO EN CHILE Y NORUEGA

ºC

Chile

Noruega

Fuente: Kontali Analyse AS

16

14

12

10

8

6

4

2Ene Feb Mar Apr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Temperatura y calidad del agua. La etapa de crecimiento del Salmón en Chile es tres meses más corta y con un perfil de producción menos estacional que en Noruega, gracias a la menor variación de la temperatura del agua durante todo el año. Entre la Región de la Araucanía y la Región de Magallanes, la temperatura del mar oscila entre 9ºC y 14ºC, rango óptimo para el cultivo del Salmón. Adicionalmente, la zona cuenta con algunas de las aguas más puras del mundo.

Page 96: Prospecto Apertura

9 3

6.5.2. PRINCIPALES MERCADOS DEL SALMÓN CHILENO

Tratados de Libre Comercio. Chile destaca a nivel mundial por ser una de las economías más abiertas por la cantidad de tratados de libre comercio que posee con países de América Latina, Mercosur, APEC, Unión Europea, además de Canadá, EE.UU., Corea del Sur, China y Japón.

La visión de los productores chilenos de Salmón para abrir nuevos destinos a sus exportaciones, junto con la flexibilidad de contar con productos frescos y congelados, ha permitido la diversificación hacia importantes mercados. En los últimos años, los esfuerzos se han concentrado en el mercado norteamericano, que ha llegado a representar más de

PRODUCCIÓN MUNDIAL DE HARINA DE PESCADO AL AÑO 2009

Fuente: International Fishmeal and Fish Oil Organisation (IFFO)

Dinamarca 3%

Islandia 3%

Alemania 8%

Otros 28%

41% Perú

Chile 17%

L A I N D U S T R I A

un tercio de las exportaciones valoradas. Durante los últimos años se ha podido ver el crecimiento relativo de las exportaciones de países emergentes, tales como Brasil y Rusia, que al año 2010 llegaron a un 13% y 4% de las exportaciones chilenas, respectivamente. Japón, sin embargo, continúa siendo el principal mercado de exportación, ya que concentra cerca del 46% del valor.

Page 97: Prospecto Apertura

9 4

Japón83%

Fuente: Kontali Analyse AS

SALMÓN DEL ATLÁNTICO

A. Latina 10%

Unión Europea

9%

Brasil28%

Otros 12%

EE.UU43%

TRUCHA

Rusia 8%

EEUU12%

Otros 17%

Japón58%

Tailandia6%

SALMON DEL PACIFICO

Otros13%

China3%

Rusia 2%

DESTINO DE LAS EXPORTACIONES CHILENAS, POR TIPO DE ESPECIE EN AÑO 2010

DESTINO DE LAS EXPORTACIONES CHILENAS DE SALMÓN Y TRUCHA CULTIVADA EN TÉRMINOS VALORADOS

1994(US$ 350 millones)

2006(US$ 2.200 millones)

2010(US$ 2.000 millones)

Fuente: Salmón Chile AG

Japón59%

EE.UU. 30%

Otros1%

A. Latina3%Europa

7%Japón32%

EE.UU.36%

Otros 11%

A. Latina 7%

Europa 14%

Japón46%

EE.UU.19%

Otros 19%

Brasil 13%

Rusia 4%

Page 98: Prospecto Apertura

9 5

6.5.3. COMPETENCIA EN LA INDUSTRIA LOCAL

AquaChile lidera el ranking de los exportadores chilenos de Salmón en el año 2010, con ventas por sobre las 32 mil toneladas netas, las que representan un 11,3% del total de exportaciones chilenas del período.

PRINCIPALES 15 COMPAÑÍAS EXPORTACIONES SALMONERAS, A DICIEMBRE 2010

*Incluye a Empresa AquaChile S.A., Aguas Claras S.A y Salmones S.A.**Incluye a Marine Harvest Chile, Delifish. Ltda.

Fuente: SalmonChile AG

Año 2010 Compañía Tons Netas % %Acum.

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

32.613

23.564

20.392

16.333

13.110

12.701

12.300

12.268

11.911

9.901

9.822

9.518

9.499

8.679

5.407

79.563

287.581

AquaChile*

Mainstream

Salmones Multiexport S.A.

Pesquera Los Fiordos

Salmones Antártica S.A.

Marine Harvest**

Accuinova Chile S.A.

Ventisqueros S.A.

Granja Marina Tornagaleones LT

Trusal

Salmones Aysén S.A.

Salmones Itata S.A.

Salmones pesquera Camanchaca

Salmones Cupquelan S.A.

Pesquera El Golfo

Otros

Total

11,3%

8,2%

7,1%

5,7%

4,6%

4,4%

4,3%

4,3%

4,1%

3,4%

3,4%

3,3%

3,3%

3,0%

1,9%

27,7%

100,0%

11,3%

19,5%

26,6%

32,3%

36,9%

41,3%

45,6%

49,8%

54,0%

57,4%

60,8%

64,1%

67,4%

70,5%

72,3%

100,0%

L A I N D U S T R I A

Page 99: Prospecto Apertura

9 6

6.5.4. INDUSTRIA CLAVE PARA EL PAÍS Y SU DESARROLLO

La salmonicultura ha tenido un positivo impacto sobre el desarrollo económico del país, convirtiéndose en el gran sector generador de empleo y desarrollo del sur de Chile.

Previo a la crisis sanitaria, las tasas de desempleo en las provincias de Llanquihue y Chiloé, donde se encuentra gran parte de las instalaciones de la industria, eran consistentemente menores que el promedio nacional, mientras que durante el 2009, a raíz de la crisis sanitaria, estos índices llegaron a niveles similares que el promedio del país.

La industria salmonera local se encuentra en un proceso de consolidación en los últimos años, el cual debería continuar en la medida que los productores pequeños no alcancen una estructura de costo competitiva y tengan bajo número de concesiones y baja diversificación en barrios, escasez de suministro de agua dulce, además de restringido acceso a capital (o deuda) para financiar su crecimiento.

EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE DESEMPLEO TRIMESTRE MÓVIL A NIVEL NACIONAL Y PROVINCIAL

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas (INE)

País

Llanquihue

Chiloé y Palena

12,0%

10,0%

8,0%

6,0%

4,0%

2,0%

0,0%MAY-JUL OCT-DIC MAY-JUL OCT−DIC MAY−JUL OCT−DIC MAY−JUL OCT-DIC DIC-FEB 07 07 08 08 09 09 10 11 11

2 Sin considerar las exportaciones de cobre.

En términos de desarrollo económico, el aporte que la industria le hace al producto nacional es indudable: a pesar de la crisis vivida por la industria en 2010, la salmonicultura representa cerca del 7%2 de las exportaciones chilenas, siendo superadas sólo por la celulosa y el cobre.

Page 100: Prospecto Apertura

9 7

Fuente: Banco Central de Chile.

Molibdeno6%Uva4%

Hierro4%

Otros 64%

Vino6%

Salmones7%

Celulosa9%

PRINCIPALES EXPORTACIONES CHILENAS, EX COBRE PARA AÑO 2010 (US$ 27.500 MM)

6.5.5. CAMBIO ESTRUCTURAL EN LA INDUSTRIA

Nueva regulación más efectiva

La crisis sanitaria producida por el virus ISA produjo un antes y un después en la industria chilena y trajo como consecuencias una serie de medidas que buscan protegerla, creando condiciones para un desarrollo sustentable y sostenido en el largo plazo, presentando importantes desafíos a las compañías que no estén preparadas.

Este nuevo marco regulatorio modifica la operación de los centros de cultivos, con el fin de lograr un mejoramiento en las condiciones sanitarias y ambientales, permitiendole a las compañías y la

L A I N D U S T R I A

industria en general poder enfrentar y controlar de mejor manera las externalidades que pudiesen sufrir a futuro. Adicionalmente, aumenta el poder fiscalizador y el establecimiento de sanciones administrativas frente a los incumplimientos normativos.

Entre los principales cambios, se establece el sistema de agrupaciones de concesiones (o barrios) que implican un calendario coordinado y definido por la autoridad para el ciclo productivo, fijando descansos coordinados y obligatorios después de la cosecha para cumplir los programas sanitarios requeridos.

Page 101: Prospecto Apertura

9 8

• Sin restricción a la importación de ovas

• Inexistencia de normas de bioseguridad en temas como el transporte, procesamiento, etc.

• Smolts de baja calidad

• Baja regulación y fiscalización

• Excesivas densidades en centros de cultivo

• Ciclos ininterrumpidos, sin descansos ni coordinaciones para evitar crisis

• Deficiente coordinación entre centros de producción

• Bajo uso de vacunas

• Establecimiento de un sistema de barrios (58)

• Definición de calendarios de operación y descansos en barrios

• Sistema de barrios de 21/3* y 24/3* (no considera sistema de barrios de la Región de Magallanes)

• Plazo de 25 años, renovable en nuevas concesiones e indefinido en antiguas

• Concesiones transferibles e hipotecables

• Distancia mínima entre concesiones (1-1,5 millas), barrios (3 millas) y macro zonas (5 millas)

• Zonificación sanitaria para enfermedades

• Fortalecimiento de atribuciones fiscalizadoras y condiciones de caducidad de concesiones

• Pisciculturas en tierra, screening individual, tratamiento de afluentes y efluentes

• Resguardo y optimización de producción de agua dulce

• Tratamientos de la mortalidad

• Programas coordinados para el control de cáligus

• Restricción en el uso de centros de acopio en el mar y prohibición de movimiento de peces entre

centros marinos

• Restricciones y nuevos protocolos sanitarios en importación de ovas, pisciculturas, plantas y uso de

wellboats

• Vacunación de smolts

• Establecimiento de densidades máximas de cultivo en los barrios

• Regulación sanitaria para el transporte, procesamiento, pisciculturas, uso de químicos, desechos, etc.

• Medidas de bioseguridad (tratamientos patógenos en plantas y traslados)

• Certificación ISA de smolt previo al traslado al mar

• Estandarización y validación de laboratorios de diagnóstico

• Caducidad de concesiones por incumplimiento en siembra sin información ambiental favorable, prácticas

anti sindicales y bioseguridad

• Prohibición de acuicultura en ríos y lagos no navegables, eliminando también la posibilidad de establecer

aéreas para la salmonicultura en ríos navegables

• Zonificación del borde costero

Origen de la crisis sanitaria

Principales Aspectos dela nuevaregulación

Fuente: Elaboración propia* (Meses de siembra, engorda y cosecha)/meses de descanso

Page 102: Prospecto Apertura

9 9

Consecuencias de la nueva regulación

La nueva regulación establece una serie de desafíos y consecuencias a las compañías, entre las que destacan:

Por otra parte, se congela la entrega de concesiones para facilitar la implementación de las nuevas medidas y la relocalización de las actuales: en la Región de Los Lagos se suspende por 5 años, en la Región de Aysén por 2 años y por 1 año en la Región de Magallanes.

En relación a los barrios, la normativa exige una distancia mínima de 3 millas, operando un espacio sanitario y

• Disminución de un 20-30% de la capacidad potencial de producción por calendario definido de ciclos y descansos • Antes: Las concesiones podían tener ciclos de producción continuos sin descansos • Ahora: Las concesiones están en barrios que tienen descansos de 3 meses al completar sus ciclos de 21 a 24 meses de operación (no considera sistema de barrios de la región de Magallanes)• Necesidad de tener presencia en al menos 8 barrios con sus ventanas de siembra y descanso perfectamente coordinados para producir Salmón del Atlántico durante todo el año. • Es factible el intercambio, fusión, relocalización y división de concesiones

• Necesidad de contar con un abastecimiento seguro y calendarizado de smolts para no perder ventanas de producción• Requerimiento de invertir en pisciculturas• Know how en producción de ovas y smolts será fundamental

• Necesidad de know how sanitario• Necesidad de contar con buenas prácticas en bioseguridad• Ventajas de quienes cuentan con genética e integración vertical en la producción

Sistemasde barrios

Otros

Agua dulce

CONSECUENCIAS CON NUEVO MARCO REGULATORIO

Fuente: La Compañía.

L A I N D U S T R I A

ambiental común, que permite coordinar la logística y gestión productiva. Éstos tendrán un calendario de producción entre 21 y 24 meses y descansarán como mínimo 3 meses. El plan de manejo sanitario será decidido en conjunto por los concesionarios de cada barrio conteniendo medidas como densidades, especies a producir, descansos, origen de smolts, manejo de alimentos, etc.

Page 103: Prospecto Apertura

1 0 0

Mejoramiento continuo y sustentabilidad de largo plazo

Mejor fiscalización y mayor empoderamiento de la autoridad

La nueva normativa velará por un mejoramiento continuo de las prácticas productivas de la industria, es así como existirán indicadores para permitir mejoras productivas en los barrios. Dichos indicadores serán determinados por la autoridad en consulta con un panel de expertos, de modo de clasificar riesgos sanitarios y metodologías de seguimiento.

Desde la instauración y aplicación de estas medidas se ha visto una favorable evolución, tanto en la cantidad de centros de cultivo con presencia del virus ISA como también indicadores como la mortalidad mensual, volviendo a los niveles pre-crisis. A pesar de que la industria no estará libre de contingencias en el futuro, el hecho de contar con un nuevo sistema productivo con mayor fiscalización y responsabilidad, permite sustentar esta actividad en el largo plazo.

El nuevo marco regulatorio ha fortalecido las funciones y atribuciones fiscalizadoras del Servicio Nacional de Pesca (Sernapesca), principal fiscalizador de la industria. Entre los principales cambios y atributos, se cuentan:

• Realización de certificaciones requeridas por reglamentos ambientales y sanitarios.• Fiscalizar la condición sanitaria de los materiales importados.• Llevar el registro de plantas de elaboración de alimentos.• Aumento de la capacidad de fiscalización. Por ejemplo, en las regiones de Los Lagos, Aysén y Magallanes prácticamente se duplicó el número de funcionarios.• Responsabilidad en la realización de informes ambientales.• Recepción de información periódica de las compañías en uso de medicamentos, químicos y disposición de desechos.• Obligación de informar públicamente sobre solicitudes de concesiones, resultados de informes, usos de medicamentos y centros de cultivos sancionados.

EVOLUCIÓN DE LA MORTALIDAD DEL SALMÓN DEL ATLÁNTICO, TRUCHA Y SALMÓN DEL PACÍFICO

Fuente: Salmón Chile AG

Salmón del Atlántico

Trucha

Salmón del Pacífico

Feb/08 Jun/08 Oct/08 Feb/09 Jun/09 Oct/09

14%12%10%8%6%4%2%0%

Page 104: Prospecto Apertura

1 0 1

Necesidad de mayor escala y diversificación

La nueva estructura de la industria establece un modelo de producción sustentable que la prepara ante eventuales contingencias en el futuro. Entre otros, define un descanso de 3 meses para todas las concesiones pertenecientes a un barrio al término del período de operación definido para cada uno de ellos. Adicionalmente, la nueva normativa permite el intercambio de concesiones entre compañías buscando una diversificación zonal.

jul/07 ene/08 jul/08 ene/09 jul/09 ene/10 jul/10 ene/11

40

35

30

25

20

15

10

5

0

EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE CENTROS DE CULTIVO CON VIRUS ISA

L A I N D U S T R I A

Con respecto a las modificaciones realizadas al proceso de agua dulce, la normativa obliga a contar con un abastecimiento seguro y calendarizado de smolts para no desaprovechar las ventanas de siembra. Esto implica una serie de inversiones por parte de las compañías, con el fin de contar con las pisciculturas necesarias para llevar a cabo este proceso, con lo que el tamaño y la asociatividad se convierten en un factor crítico para la competitividad.

Page 105: Prospecto Apertura

1 0 2

Page 106: Prospecto Apertura

1 0 3

EMPRESAS AQUACHILE 7

Page 107: Prospecto Apertura

1 0 4

7. EMPRESAS AQUACHILE

Centro El Pino, Región de Aysen, Chile.

Page 108: Prospecto Apertura

1 0 5

Empresas AquaChile S.A. es un grupo de empresas que, estratégicamente potenciadas, cultivan y comercializan

Salmón del Atlántico, Salmón del Pacífico, Trucha y Tilapia para el consumo humano, manteniendo el control

vertical y agregando valor en toda la cadena productiva, desde la genética hasta la comercialización de los

productos.

AquaChile es la mayor compañía salmonera en Chile y el mayor productor de Trucha y Salmón del Pacífico a nivel

mundial, con ventas el año 2010 de más de 53.600 toneladas WFE y exportaciones totales por más de 32.600

toneladas netas, equivalentes al 11,3% de las exportaciones netas de Salmón y Trucha de la industria local.

La Compañía es uno de los mayores productores de salmónidos a nivel mundial. Logró el tercer lugar previo a la

crisis sanitaria de los años 2007 – 2009, liderazgo que espera retomar en el corto plazo con el desarrollo de su

plan de producción.

Además, a través de su filial Grupo ACI S.A., es un importante productor global de Tilapia con una producción

de 18.840 toneladas WFE y uno de los principales proveedores de Tilapia fresca a los Estados Unidos con una

participación de mercado cercana al 26%.

A diciembre de 2010, la Compañía cuenta con ventas consolidadas por US$ 388 millones y un EBITDA de

US$ 58 millones, calculados bajo los Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA). Bajo las Normas

Internacionales de Información Financiera (IFRS), las ventas y EBITDA consolidado de 2010 alcanzaron los US$ 378

millones y US$ 67 millones respectivamente.

EVOLUCIÓN DE LAS VENTAS FÍSICAS DE AQUACHILE (MILES DE TONELADAS WFE)

Fuente: La Compañía Salmón del Atlántico Trucha Salmón del Pacífico Tilapia

2006 2007 2008 2009 2010

58

21198

106

48 61 291

2726

2130

1620

1819

1517

2423

106123

9272

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 109: Prospecto Apertura

1 0 6

EVOLUCIÓN DE LAS VENTAS AQUACHILE (US$ MILLONES)

EVOLUCIÓN EBITDA AQUACHILE (US$ MILLONES)

EBITDA Consolidado

EBITDA Costa Rica

EBITDA Chile

Margen EBITDA Consolidado

-40,4

-48,7

-9%

16%

22,2

22,2

26%

33,6

33,6

20%

42,6

42,6

25%

80,42,2

78,2

27%

136,42,7

133,6

10%

8,3

57,8

15%

5,5

52,35,9

-15,9-3%

-21,8

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Crisis sanitaria:Cáligus y virus ISA

45,5

4,049,5

Fuente: La Compañía,valores bajo Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA)

Cambio Regulatorio:Renacer de la industria

Fuente: La Compañía,valores bajo Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA)

Ventas consolidadas

Ventas Costa Rica

Ventas Chile

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Crisis Sanitaria:Cáligus y virus ISA

Cambio Regulatorio:Renacer de la industria

137,3

137,3

127,9

127,9212,6

212,6

325,627,5

298,1

501,137,2

463,9

387,863,7

324,2431,2

52,5483,7

60,1

493,1

553,2

67,4

372,2

439,5

Page 110: Prospecto Apertura

1 0 7

E M P R E S A S A Q U A C H I L EE M P R E S A S A Q U A C H I L E

Planta Alitec, Pargua, Chile

Page 111: Prospecto Apertura

1 0 8

7.1. RESEÑA HISTÓRICA

Base Yatac, Región de Los Lagos, Chile

Page 112: Prospecto Apertura

1 0 9

Empresas AquaChile S.A. nace en 1998 luego de la fusión de Salmones Pacífico Sur S.A. y AquaChile S.A. En sus inicios, estas empresas se orientaban a distintas etapas del proceso de cultivo del Salmón. Salmones Pacífico Sur estaba enfocada al cultivo marino, mientras que AquaChile estaba concentrada en el procesamiento y en la etapa de agua dulce, con la producción de ovas, alevines y smolts.

A continuación, se presentan los principales hitos de cada una de estas compañías en la etapa previa y posterior a la fusión:

1986 Inicio de las operaciones con una cosecha de 78 toneladas WFE.

1995 Inicio del proceso de integración vertical con la adquisición del 50% de Salmones Llanquihue, un

productor de smolts.

1996 Creación de Gentec, para el desarrollo de capacidades en las primeras etapas de agua dulce.

Comienza la distribución y venta de Salmón en EE.UU a través de AquaFarms Inc.

1997 Alianza estratégica con AquaChile S.A.

1998 Fusión con AquaChile S.A.

AÑO SALMONES PACÍFICO SUR S.A.

1988 Inicio de las operaciones con foco en la etapa de agua dulce.

1990 Se establecen 3 instalaciones en lagos para la producción de smolts y una instalación de cultivo para la

producción de ovas.

1993 Adquisición de Pesquera Antares S.A. que permitió a AquaChile convertirse en el líder nacional en la

producción de smolts.

1994 Construcción de la planta procesadora de Salmón Salmopack en la Región de los Lagos.

1995 Primera instalación en agua de mar para promover la crianza basada en el desarrollo genético.

1996 Adquisición de Entre Ríos S.A.

1997 Alianza estratégica con Salmones Pacífico Sur S.A.

1998 Fusión con Salmones Pacífico Sur S.A.

AÑO AQUACHILE S.A.

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 113: Prospecto Apertura

1 1 0

1999 Adquisición de Aucar (instalación de cultivo de agua dulce).

2000 Comienza a operar la primera instalación marina en la Región de Aysén.

2001 Adquisición de Cherquenco (instalación de cultivo de agua dulce).

2002 Apertura oficina AquaChile Inc. en EE.UU. para la comercialización de Salmón en dicho país.

2003 Adquisición de los activos de Pesquera BestSalmon S.A.

2004 Adquisición del 80,85% de Antarfish S.A., convirtiéndose en la primera compañía del país en ventas.

Se modifica el nombre de la sociedad por el de Empresas AquaChile S.A.

2005 Aumento de participación en Antarfish S.A., alcanzando el 99,94% de la propiedad.

Adquisición del 60% de Salmones Chiloé S.A. (Salmosan), 100% de Pesquera Palacios S.A., 100% de Salmones

Australes S.A., 60% del negocio salmonero de Robinson Crusoe S.A. (Salmones Maullín S.A.) y el 60% de la

propiedad de Grupo ACI S.A. (Cultivo de Tilapia)

2006 Se crea Sudmaris Chile S.A., filial donde AquaChile participa con un 50% de la propiedad y Aquainnovo, sociedad

donde AquaChile participa con un 83% de la propiedad.

Se concreta alianza estratégica con Alitec - Provimi, hoy Alitec - Biomar.

2007 Adquisición del 40% restante de su filial Salmones Maullín S.A. y aumento del porcentaje de propiedad del

Grupo ACI S.A., obteniendo una participación del 72,86% sobre dicha sociedad.

2008 La Compañía vende la totalidad de sus acciones en Sudmaris S.A.

Fusión con el Pelón en Costa Rica.

2009 Renegociación y reestructuración de los pasivos bancarios de corto y largo plazo de AquaChile y sus

filiales, con sus bancos acreedores.

2010 Aumento de la participación en Grupo ACI S.A. alcanzando un 79,95% de la propiedad.

Inicio del proyecto de cultivo de Tilapia en Panamá.

2011 Alianza con Biomar para la construcción de una planta de alimento para Tilapia en Costa Rica.

Primeras cosechas de Tilapia en Panamá.

AÑO EMPRESAS AQUACHILE S.A.

Page 114: Prospecto Apertura

1 1 1

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Centro La Pacífica, Guanacaste, Costa Rica

Page 115: Prospecto Apertura

1 1 2

7.2. MISIÓN Y OBJETIVOS

Trucha Ahumada en frío, Empresa AquaChile, Chile.

Page 116: Prospecto Apertura

1 1 3

MisiónAbastecer al mundo con una proteína saludable, elaborada a partir del cultivo eficiente, sustentable y responsable de Salmones, Truchas y Tilapias.

Objetivos1. Agregar valor en cada etapa del proceso considerando la seguridad, salud de las personas y la preocupación por el medio ambiente con el fin de entregar a cada cliente, interno o externo, el mejor producto, con el mejor servicio y a un precio adecuado.2. Garantizar, a través de cada etapa del proceso, la seguridad, calidad y competitividad de Salmones, Truchas y Tilapias.3. Lograr reconocimiento internacional por la calidad y consistencia del producto y servicio, traduciéndose en mayor preferencia por los productos de AquaChile y mayor sustentabilidad del negocio.4. Mejorar permanentemente la forma de hacer las cosas, atendiendo a la calidad del producto, eficiencia de los procesos, innovando tecnológicamente y minimizando riesgos laborales e impactos ambientales.5. Impulsar el desarrollo profesional y personal de todas las personas que integran la cadena de valor, contribuyendo a mejorar sus competencias y consolidar su compromiso con el bienestar de la comunidad y la conservación del medio ambiente.6. Propiciar la asociatividad e integración con otras empresas.

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 117: Prospecto Apertura

1 1 4

7.3. DIRECTORIO

Presidente: Víctor Hugo Puchi Acuña 22 años en la industria

Directores: Humberto Fischer Llop 26 años en la industria

Mario Puchi Acuña 43 años en la industria

Pablo Aguilera Marín 43 años en la industria1

Claudio Fischer Llop 26 años en la industria

Álvaro Varela Walker 29 años en la industria2

Mauricio Cárdenas García 20 años en la industria

1 Parte en la industria pesquera y desde 1968 participa en la industria salmonera.2 Parte en la industria pesquera y desde 1989 participa en la industria salmonera.

Al 31 de diciembre de 2010, el directorio de la Compañía estaba integrado por:

Page 118: Prospecto Apertura

1 1 5

7.4. GERENCIA

Gerente General Alfonso Márquez de la Plata Cortés 7 años en la industria

Gerente de Finanzas José Luis Vial van Wersch 4 años en la industria

Gerente Comercial Franco Adam Raffo 11 años en la industria

Gerente Técnico Francisco Javier Serra Freire 12 años en la industria

Gerente Operacional Agustín Ugalde Preuss 25 años en la industria

Gerente Agua de Mar y Operaciones Roberto Berndt Schumacher 18 años en la industria

Gerente Agua Dulce Salmón del Atlántico Juan Miguel Urdangarín Chávez 31 años en la industria

Gerente Agua Dulce Región Aysén Juan Carlos Puchi Acuña 21 años en la industria

Gerente Agua Dulce Truchas Juan Carlos López Sebastián 17 años en la industria

Gerente Plantas de Proceso Ignacio Sandoval Gallardo 9 años en la industria

Director Asuntos Institucionales Felipe Sandoval Precht 10 años en la industria

Salud Ulises Jara Gallegos 17 años en la industria

Recursos Humanos Alejandra Cid Peña 19 años en la industria

Hacienda La Pacífica, Guanacaste, Costa Rica

Page 119: Prospecto Apertura

1 1 6

7.5. DOTACIÓN

Piscicultura Cherquenco, Región de La Araucanía, Chile

Page 120: Prospecto Apertura

1 1 7

Al 31 de diciembre de 2010 la Compañía contaba con 4.525 empleados en Chile, Costa Rica, Panamá y Estados Unidos, entre los cuales se cuentan 666 profesionales y 3.859 operarios.

AquaChile se ha destacado por ser una empresa austera y prudente en términos de gastos. La crisis sanitaria de 2007–2009 llevó a la Compañía a adecuarse reduciendo la superposición de estructuras productivas, reorganizando la administración superior y racionalizando sus gastos. Además, redujo su estructura administrativa en más de un 37% desde 2007 y se convirtió en una Compañía altamente eficiente en términos de gastos de administración.

REESTRUCTURACIÓN DEL ÁREA DE RECURSOS HUMANOS CON MIRAS AL CRECIMIENTO

Operativo

Técnico

Administrativo

Ejecutivo2007 2008 2009 2010

NÚMERO DE PERSONAS

-30,8%

5.523

291

66

6.547 6.483

4.659 4.525667 446

272 418

67

46 43645

411 205

5.325 3.930 3.859

2008 2009 2010

Fuente: La Compañía

GASTO DE PERSONAL EN GAV (US$ MILES)

-28,7%

12.432 11.021 8.855

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 121: Prospecto Apertura

1 1 8

7.6. ESTRUCTURA SOCIETARIA

Piscicultura Ensenada, Región de Los Lagos, Chile

Page 122: Prospecto Apertura

1 1 9

Empresas AquaChile está compuesta por una serie de sociedades que en conjunto, ya sea directa o indirectamente, integran toda la cadena de valor del Salmón, Trucha y Tilapia.

(1) Incluye AquaChile S.A.; Salmones Cailín S.A.; Salmones Australes S.A.; Pesquera Antares S.A.; Entre Ríos S.A. ; Salmones Maullín S.A.; Salmones Maullín Ltda.; Acuícola El Volcán Ltda.; Salmones Chiloé S.A. (al 93%); Piscicultura Aquasan S.A.; Procesadora Hueñocoihue Ltda y AquaChile S.A.(2) Incluye Aguas Claras S.A. y Antarfood S.A.(3) Incluye Servicios Aguas Claras S.A. y Procesadora Aguas Claras Ltda.(4) Incluye Aquacorporación Internacional S.A.; Terrapez S.A.; Aquacultura del Pacífico S.A. y RFA Inc.

AQUAINNOVO S.A.

Genética Producción Salmónidos Producción Tilapia Alimento

Comercialización

83% 100% 100% 100% 100% 100%79,95%100,00%

50%

EMPRESAS AQUACHILE S.A.

ANTARFISHS.A.(3)

GRUPOACI S.A.(4)

ALTECPARGUA S.A.

AQUACHILE INC.USA

INVERSIONESANTARFISHLTDA(2)

INVERSIONES SALMONESAUSTRALES LTDA(1)

Genética

Proceso

Comercialización

Alimento

ProducciónAgua Dulce

ProducciónAgua Mar

ESTRUCTURA SOCIETARIA EMPRESAS AQUACHILE S.A.

Fuente: La Compañía

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

I.- Genética:

FILIALES AQUACHILE:

• AquaInnovo S.A.Empresa dedicada a la investigación y desarrollo biotecnológico, basada en el proyecto de mejoramiento genético desarrollado por AquaChile y materializado conjuntamente entre Empresas AquaChile S.A., la Universidad de Chile, SGS Aquatic Health y los aportes concursables no reembolsables de la CORFO, a través de Innova Chile.

A continuación se presenta una breve descripción de las filiales y coligadas de la Compañía:

Page 123: Prospecto Apertura

1 2 0

II.- Producción de Salmónidos:

Además de Empresas Aquachile S.A., la producción de salmónidos se desarrolla a través de varias de sus empresas filiales:

• Inversiones Salmones Australes Ltda.Filial de Empresas AquaChile S.A. que a su vez controla las siguientes sociedades:

- AquaChile S.A.Se dedica a la producción en agua dulce, de alevines y smolts, destinando parte para la venta a terceros. Cuenta con instalaciones terrestres, de lago y estuarinas repartidas en la Región Metropolitana y entre la Región de La Araucanía y la Región de Aysén.

- Pesquera Antares S.A.Se dedica a la producción de ovas y mantención de un programa genético, mediante la selección de familias de reproductores, que aseguran la consistencia y calidad en las ovas entregadas. Cuenta con instalaciones terrestres para la mantención de sus reproductores y el desove e instalaciones marítimas suficientes para garantizar las necesidades de su matriz y ventas a terceros.

- Salmones Australes S.A.Se dedica a la engorda y producción de salmones específicamente en la zona de Chacabuco, Región de Aysén.

- Salmones Cailín S.A.Planta procesadora ubicada en la ciudad de Quellón, en la Isla de Chiloé. Cuenta con una estación de cosecha y matanza en vivo que permite prestar servicios principalmente a las empresas productoras del grupo.

- Salmones Maullín S.A.Se dedica a la producción y procesamiento de Salmón del Atlántico y Salmón del Pacífico. La empresa está verticalmente integrada desde la producción de ovas hasta la comercialización de sus productos terminados. Logísticamente, la totalidad de esta operación se concentra en los alrededores de Puerto Montt.

- Salmones Chiloé S.A.Se dedica a la producción y procesamiento de Salmón del Pacífico. Actualmente representa el 50% de las ventas brutas consolidadas de esta especie. Sus operaciones de engorda se ubican principalmente en la Isla de Chiloé. La empresa ha expandido verticalmente su producción hacia las etapas de agua dulce con lo que es capaz de autoabastecerse por medio de su filial Aquasan S.A.

Page 124: Prospecto Apertura

1 2 1

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

- Aguas Claras S.A.Filial especializada en la producción y procesamiento de Trucha. Es una de las más eficientes en términos de costos de producción de la industria.

- Antarfood S.A.Planta procesadora ubicada en Chonchi, en la Isla de Chiloé.

• Antarfish S.A.Sociedad prestadora de servicios de administración, cuyas filiales son Servicios Aguas Claras S.A. y Procesadora Aguas Claras Ltda., la cual cuenta con una planta de procesos ubicada en Calbuco.

• Inversiones Antarfish Ltda.Esta sociedad controla las siguientes sociedades, que son parte integral del proceso del cultivo de Salmones y Truchas:

III.- Comercialización y venta en Estados Unidos

• AquaChile Inc.Filial constituida en Miami, Estados Unidos, dedicada a la comercialización y ventas de los productos deEmpresas AquaChile S.A. y de sus filiales en Estados Unidos.

IV.- Producción de Tilapia

• Grupo ACI S.A. (Aquacorporación Internacional)Empresa con sede en Costa Rica cuya actividad principal es la producción y comercialización de Tilapia.Grupo ACI controla a su vez a RFA Inc., compañía distribuidora que opera en Florida, Estados Unidos yAquaPanamá S.A., filial creada en 2009 que está desarrollando el cultivo de Tilapia en centros de cultivos en ellago Bayano, Panamá.

V.- Producción de alimentos para peces

• Alitec Pargua S.A.Filial a través de la cual AquaChile, en sociedad con Biomar, empresa líder mundial en alimento para peces, produce alimentos para Salmones y Truchas en la localidad de Pargua, Región de Los Lagos.

Page 125: Prospecto Apertura

1 2 2

una línea de productos de valor agregado tales como harinas y aceites con tratamientos específicos, fertilizantes solubles y bloques de salmón congelado para el consumo humano y animal.

En el sector salmonero, Fiordo Austral posee una participación de mercado de materias primas cercana al 85%, con una cobertura logística que abarca la totalidad de la industria nacional, entregando servicios a alrededor de 80 pisciculturas, 180 centros de cultivo y 50 plantas de proceso, procesando un volumen anual de 220.000 toneladas de materias primas. En el sector pesquero, Fiordo Austral procesa anualmente 110.000 toneladas de recursos pelágicos, atendiendo a 65 embarcaciones cerqueras.

AquaChile participa con un 6,1% de la propiedad de la compañía.

II. Proyecto de Reproductores y Smoltificación

• Salmones Chaicas S.A.Proyecto de piscicultura de recirculación tecnológicamente avanzada para la producción de reproductores, ovas y smolts de Salmón del Atlántico, ubicado a 30 km de Puerto Montt, en la Carretera Austral.

AquaChile participa con un 18,3% de la propiedad de la Compañía y posee una opción de compra por el 81,7% restante de la propiedad al quinto año del proyecto.

COLIGADAS AQUACHILE

I. Procesamiento de Desechos Orgánicos

• Fiordo Austral S.A.Es una empresa pesquera con 5 instalaciones productivas ubicadas desde Región del Bio Bio hasta la Región de Aysén, orientada al procesamiento de recursos hidrobiológicos provenientes del sector salmonero y pesquero. Anualmente procesa alrededor de 330.000 toneladas de materia prima y produce 110.000 toneladas de producto terminado, totalizando ventas anuales por US$ 130 millones.

Los principales productos son la harina y aceite de salmón y la harina y aceite de pesca pelágica. Además, posee

Page 126: Prospecto Apertura

1 2 3

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

FALTA FOTO

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Centro Lago Bayano, Panamá

Page 127: Prospecto Apertura

1 2 4

7.7. DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA

Planta de Procesos Cardonal, Region de los Lagos, Chile.

Page 128: Prospecto Apertura

1 2 5

7.7.1. NEGOCIO DEL SALMÓN

AquaChile es una compañía completamente integrada y que agrega valor en todas las etapas de producción del Salmón. De esta manera, mantiene el control operativo y sanitario de todas las actividades involucradas en la producción del mismo, desde la genética, elaboración de ovas y producción de alimentos, hasta la distribución y comercialización de los productos finales.

CADENA DE VALOR EN LA PRODUCCIÓN DE SALMÓN DE AQUACHILE

Aquainnovo:

Sociedad en conjunto con la Universidad de Chile donde la Com-pañía participa con un 83% de propiedad.

ALIMENTO

AGUA DULCEOvas y Smolts

AGUA DE MAR Engorda

PROCESAMIENTO COMERCIALIZACIÓNGENÉTICA

10 concesiones de lago,7 de estuario y 17 deautorizaciones deacuicultura propias entre la RM y la XI Región.

Abastecimiento futuro de más de 164 millones de unidades de ovas ojo.

Abastecimiento futuro de más de 85 millonesde smolt.

149 concesiones de agua de mar en la X y XI Región.

Presencia en 29 de 58 barrios establecidos de la X y la XI Región.

Procesamiento del 100% de la producción en 5 plantas propias.

Capacidad nominal de producción de 170.000 tons/año.

AquaChile Inc. (EE.UU.)

Contacto directo con más de 400 clientes en más de 50 países.

Capacidad instalada de 126.000 toneladas de alimento al año en Alitec Pargua.

Fuente: La Compañía

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 129: Prospecto Apertura

1 2 6

Esta integración ha permitido a AquaChile obtener una alta eficiencia operacional, logrando consolidarse como una de las compañías más eficientes en términos

(a) Genética:Desde 1993, la Compañía, a través de su filial Pesquera Antares, ha puesto en marcha un programa de desarrollo genético para mejorar la productividad y calidad del Salmón del Atlántico, del Salmón del Pacífico y de las Truchas, a través de la selección de reproductores basado en criterios como la tasa de crecimiento, la conversión alimenticia, la resistencia a enfermedades, el color de la piel y otros.

SALMÓN DEL ATLÁNTICO

SALMÓN DEL PACÍFICO

TRUCHA

INCUBACIÓN

2 - 2,5 meses

2 - 2,5 meses

2 - 2,5 meses

ALEVINAJE Y SMOLTIFICACIÓN

AGUA DULCE AGUA DE MAR

12 - 13 meses

9 - 10 meses

10 - 12 meses

ENGORDA

17 - 18 meses

9 - 10 meses

10 - 11 meses

CICLO DE CULTIVO DEL SALMÓN

Fuente: La Compañía

En 2007, se crea Aquainnovo aprovechando sus conocimientos en el área de la genética, una empresa enfocada hacia el mercado de la genética y biología molecular de última generación. En ella colaboran destacados genetistas a nivel mundial. El potencial de Aquainnovo hizo que ésta recibiera US$ 5 millones del Fondo Corfo Innova para desarrollar su proyecto.

de costos de engorda y procesamiento en la industria, asegurando además la trazabilidad y calidad de sus productos.

Page 130: Prospecto Apertura

1 2 7

AquaChile83%

Universidad de Chile15%

SGS Aquatic Health2%

ESTRUCTURA DE PROPIEDAD DE AQUAINNOVO

AquaInnovo es una compañía que nace en la salmonicultura, pero abarca a toda la acuicultura como potencial de desarrollo. Esta iniciativa pretende convertirse en un referente latinoamericano y mundial en investigación y transferencia tecnológica en el área de la genética aplicada a la acuicultura, siendo una de las pocas compañías de genética para la acuicultura que existen en el mundo.

Aquainnovo cuenta con una moderna infraestructura y equipamiento de primer nivel en sus instalaciones

Fuente: La Compañía

ubicadas en la ciudad de Puerto Montt. El plazo de desarrollo del proyecto financiado por Corfo Innova es de 5 años y contempla la construcción y habilitación de un Centro de Investigación y Transferencia Acuícola (CITA) que terminará su construcción a fines del año 2011, un laboratorio central de genética molecular de última generación, centros de desafíos, centros de cultivo experimentales y servicios de biotecnología, además de un centro de investigación y formación para estudiantes de doctorado.

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 131: Prospecto Apertura

1 2 8

Fuente: La Compañía.

DISEÑO DEL CENTRO DE INVESTIGACIÓN Y TRANSFERENCIA ACUÍCOLA (LENCA)

Unidad de Cuarentena

Oficinas

Unidades de Investigación

Page 132: Prospecto Apertura

1 2 9

En términos de programas de mejoramiento genético, Aquainnovo ha realizado trabajos en Empresas AquaChile S.A., Aguas Claras S.A., Grupo ACI S.A. y Terramar, esta última una empresa productora de Tilapia en Ecuador, obteniendo favorables resultados como se muestra a continuación.

Adicionalmente ha comenzado a desarrollar programas de mejoramiento genético en Colombia, México y Brasil, y próximamente en Asia, los que constituyen mercados de alto potencial.

(b) Producción de Agua Dulce

• OvasLas filiales de AquaChile producen ovas de Salmones y Truchas. Mantienen un stock de reproductores propios en tierra y mantienen el programa genético de la Compañía.

Las instalaciones de incubación están ubicadas entre las regiones de la Araucanía y de Aysén. Actualmente, AquaChile es uno de los líderes en la producción de ovas en Chile. Cuenta con una capacidad suficiente para abastecer la totalidad de los requerimientos de las empresas del grupo y para proveer servicios de producción a terceros.

AUMENTO DEL PESO COSECHA (KG WFE) SALMÓN DEL PACÍFICO A TRAVÉS DE LA

SELECCIÓN GENÉTICA AQUACHILE

2,5

3,6

1997 2007

Fuente: La Compañía

MEJORA FACTOR DE CONVERSIÓN TILAPIA DEL GRUPO ACI CON ASESORÍA DE AQUAINNOVO

2007 2010 2011E

2,09

1,7 1,65

REDUCCIÓN DEL PLAZO CICLO ENGORDA (DÍAS) TILAPIA GRUPO ACI

CON ASESORÍA DE AQUAINNOVO

2007 2010

456

290

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 133: Prospecto Apertura

1 3 0

• SmoltLa Compañía produce smolts y alevines de Salmón y Trucha, con una capacidad suficiente para abastecer la totalidad de los requerimientos de las empresas del grupo y para proveer servicios de producción a terceros. La Compañía cuenta con el know how en la producción de ovas y smolts, y con una infraestructura y equipamiento de primer nivel en sus pisciculturas, instalaciones de agua dulce y de aguas estuarinas, entre la Región de la Araucanía y Aysén, y en la Región Metropolitana.

* Proyecto Piscicultura Recirculación Salmones Chaicas S.A. La Compañía cuenta con un contrato de abastecimiento de largo plazo por 50 millones de ovas y participa con el 18,31% de la propiedad

MILLONES DE UNIDADES TOTAL

SALMÓN DEL ATLÁNTICO 118,4

Actual 68,4 Propio

Aumento capacidad* 50 Contrato Suministro Largo Plazo

TRUCHA 30,5

Actual 30,5 Propio

SALMÓN DEL PACÍFICO 15,7

Actual 12,2 Propio

Actual 3,5 Arriendo Instalaciones Largo Plazo

TOTAL 164,6

CAPACIDAD ANUAL DE PRODUCCIÓN DE OVAS OJO DE AQUACHILE

Fuente: La Compañía

Page 134: Prospecto Apertura

1 3 1

NÚMERO Y UBICACIÓN DE CONCESIONES DE LAGO, ESTUARIOS Y AUTORIZACIONES DE ACUICULTURA

CONCESIONES DE LAGO Y ESTUARINAS

TIPO UBICACIÓN TOTAL

LAGOS

Propias 10

X Región 6

XI Región 4

Arriendo 2

X Región 2

Total Lagos 12

ESTUARIO

Propias 7

XI Región 7

Total Estuario* 7

AUTORIZACIONES DE ACUICULTURA

TIPO UBICACIÓN TOTAL

PISCICULTURAS

Propias 17

RM 1

IX Región 2

X Región 7

XI Región 6

XIV Región 1

Arriendo 5

IX Región 1

X Región 1

XI Región 3

Total Pisciculturas 22(*) Concesiones incluidas dentro de las 149 concesiones de agua de mar de la CompañíaFuente: La Compañía

Dado que la apertura de nuevas concesiones en lagos ha sido suspendida por la autoridad, el crecimiento en las operaciones de agua dulce deberá realizarse en sitios de aguas estuarinas o en criaderos terrestres, lo que pone a la Compañía en una posición de privilegio en relación a otros productores, ya que dispone de extensos derechos de agua dulce y concesiones estuarinas.

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 135: Prospecto Apertura

1 32

Como consecuencia de las restricciones derivadas del sistema de barrios y macrozonas, la Compañía está actual-mente realizando inversiones en nuevas pisciculturas de recirculación para incrementar la flexibilidad, predictibi-lidad y capacidad de cumplir con su plan de producción actual y futuro. Estas inversiones son:

El proyecto consiste en una piscicultura de recirculación tecnológicamente avanzada para la producción de 12,6 millones de smolts de Salmón del Atlántico en la localidad de Río Grande, Estuario de Reloncaví, en la Región de Los Lagos.

El diseño de las instalaciones está focalizado en maximizar la bioseguridad y disminuir el impacto ambiental de modo de asegurar la sustentabilidad en el largo plazo.

La inversión total alcanza los US$ 18 millones y la Compañía participa con el 100% de la propiedad.

El proyecto consiste en una piscicultura de recirculación tecnológicamente avanzada para la producción de reproductores, ovas y smolts de Salmón del Atlántico.

La capacidad de producción será de 120 millones de ovas y 12,6 millones de smolts y está ubicada a 30 km de Puerto Montt en la Carretera Austral.

El diseño de las instalaciones, al igual que en Río Grande, está focalizado en maximizar la bioseguridad y disminuir el impacto ambiental de modo de asegurar la sustentabilidad en el largo plazo.

Proyecto Salmones Chaicas S.A.

Proyecto Río Grande

Diseño de la piscicultura Río Grande

Fuente: Google Earth/La Compañía

Page 136: Prospecto Apertura

1 3 3

La inversión total en activos fijos alcanzará aproximadamente los US$ 26 millones. AquaChile participa con un 18,3% de la propiedad a través del aporte de activos entre los que se cuentan familias de reproductores. Cabe destacar que AquaChile posee una opción de compra por el 81,7% restante de la propiedad del proyecto al quinto año.

AquaChile cuenta con un contrato de abastecimiento de largo plazo con Salmones Chaicas por 50 millones de ovas y 12,6 millones de smolts. El remanente de Ovas se comercializará a otras empresas del sector.

Estas inversiones, junto con la capacidad actual de producción de smolts de las distintas especies, permitirían a la Compañía disponer de smolts de alta calidad y libres de enfermedades a lo largo del año, para así no perder las ventanas de siembra que se generan producto del nuevo sistema de barrios.

ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD DE SALMONES CHAICAS

Steensgard Holding AS7,04% AquaChile

18,31%

Holding Patagonia15,55%

Holding Salmones15,55%

InversionesLa Montaña

43,55 %

Diseño piscicultura Salmones Chaicas

Fuente: La Compañía

Fuente: Google Earth/La Compañía

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 137: Prospecto Apertura

1 3 4

(1) Proyecto Piscicultura Recirculación Rio Grande(2) Piscicultura Recirculación con Contrato Suministro de largo plazo(3) Proyecto Piscicultura Recirculación Chaicas.

MILLONES DE UNIDADES TOTALES

SALMÓN DEL ATLÁNTICO 41,6

Actual 7,8 Propio

Actual 5,2 Suministro LP

Aumentos de Capacidad

(1) 12,6 Propio

(2) 3,4 Contrato Suministro LP

(3) 12,6 Contrato Suministro LP

TRUCHA 26,5

Actual 21,7 Propio

Actual 4,8 Arriendo Instalaciones

SALMÓN DEL PACÍFICO 17,8

Actual 17,8 Propio

TOTAL 85,9

CAPACIDAD ANUAL DE PRODUCCIÓN DE SMOLTS AQUACHILE

Fuente: La Compañía

Page 138: Prospecto Apertura

1 3 5

(c) Producción de Agua MarAquaChile cuenta con la mayor base de concesiones de acuicultura de la industria en Chile, la que está distribuida entre la región de los Lagos (38%) y la región de Aysén (62%), y está presente en 29 barrios (50% del total).

CONCESIONES Y BARRIOS EMPRESAS SALMONERAS CHILENAS

COMPAÑIA

AquaChile

Marine Harvest

Multiexport

Camanchaca

Los Fiordos

Mainstream

Unimarc

Australis

Pesca Chile

Yadran

Invertec

Itata

Trusal

El Golfo

Pacific Star

Otras

TOTAL

Nº CONCESIONES

149

141

86

73

64

63

52

50

50

43

30

21

21

17

15

166

1.041

%

14,3%

13,5%

8,3%

7,0%

6,1%

6,1%

5,0%

4,8%

4,8%

4,1%

2,9%

2,0%

2,0%

1,6%

1,4%

15,9%

Nº BARRIOS

29

26

22

14

12

16

14

12

10

10

15

8

7

4

5

58

%

50,0%

44,8%

37,9%

24,1%

20,7%

27,6%

24,1%

20,7%

17,2%

17,2%

25,9%

13,8%

12,1%

6,9%

8,6%

Fuente: La Compañía / Subpesca 2009

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 139: Prospecto Apertura

1 3 6

Asimismo, la modificación de la Ley de Pesca y Acuicultura permitió la reubicación de las concesiones en las regiones de Los Lagos y Aysén, la división del área de una concesión para fusionarla con otra, y la partición de las concesiones del Fiordo de Aysén para reubicarlas fuera del Fiordo. Todos estos cambios permitirían mejoras sanitarias y productivas de las concesiones que postulan al proceso de reubicación, división y/o fusión.

El proceso comenzó el 23 de agosto de 2010 y AquaChile postuló a un total de 62 solicitudes de reubicación, división y/o fusiones.

Para reducir el riesgo de enfermedades, la Compañía ha implementado una política de utilización de las concesiones con alta rotación en su uso (no más del 60% de ellas son usadas simultáneamente) y baja densidad, lo que reduce la capacidad teórica total de cada sitio.

Esta base de concesiones y su diversificación única en barrios, permitirían a la Compañía más que triplicar la producción de salmónidos obtenida el año 2010 en el año 2015, manteniendo la flexibilidad para producir y cosechar en forma continua, respetando los descansos y calendarios de siembra y cosecha establecidos por la autoridad.

La Compañía, además, ha solicitado 55 concesiones en la Región de Magallanes.

BARRIOS Y CONCESIONES AGUA DE MAR REGIÓN DE LOS LAGOS

BARRIOS Y CONCESIONES AGUA DE MARREGIÓN DE AYSÉN

Fuente: La Compañía

INDUSTRIA:24 barrios totales

50%Barrios Región de los Lagos

AQUACHILE:56 concesiones12 barrios

INDUSTRIA:34 barrios totales

50%BarriosRegión de Aysén

AQUACHILE:93 concesiones17 barrios

Concesiones Barrios

Page 140: Prospecto Apertura

1 37

(d) Producción de AlimentoAquaChile en sociedad con Biomar (uno de los principales proveedores en el mundo de alimento para peces de alto rendimiento para la industria acuícola), poseen cada uno el 50% de la propiedad de la planta de producción de alimentos de Alitec Pargua.

Actualmente Alitec Pargua S.A. produce aproximadamente 126.000 toneladas de alimentos al año, lo cual permitirá abastecer aproximadamente el 25% de las necesidades de alimento de la Compañía a plena capacidad. La planta posee un diseño modular que permitiría duplicar su capacidad de producción en el futuro mediante inversiones marginales.

Esta alianza ha permitido a la Compañía disponer de alimento de calidad, y optimizar, en cuanto a desempeño y costo, las dietas de Salmones y Truchas.

AquaChile50%

Fuente: La Compañía

ESTRUCTURA DE PROPIEDAD ALITEC PARGUA

Biomar50%

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Page 141: Prospecto Apertura

1 3 8

 Barrios  

(e) ProcesoAquaChile cuenta con 5 plantas de proceso ubicadas en la zona de Puerto Montt, Calbuco y la Isla de Chiloé, todas ellas equipadas con la última tecnología para el procesamiento de salmónidos. Éstas son clasificadas de acuerdo a nivel de procesamiento: productos enteros y/o HG (eviscerados y sin cabeza) o productos de alto valor agregado, como filetes y porciones.

Fuente: La Compañía

TIPO DE PLANTA Valor agregado Salmón entero Salmón entero Valor agregado Valor agregado

Certificación PAC-HACCP Si Si Si Si Si

Ubicación Puerto Montt Quellón Dalcahue Chonchi Calbuco

En operación 2011 No Si Si Si Si

CAPACIDAD NOMINAL DE PLANTAS DE PROCESAMIENTO PROPIAS EN CHILE (TONELADAS WFE)

EASA Cailín Hueñocoihue Antarfood Calbuco

25 2536

68

16

Page 142: Prospecto Apertura

1 3 9

TIPOS DE PRODUCTOS ELABORADOS EN PLANTAS DE PROCESO DE LA COMPAÑÍA

(f) ComercializaciónAquaChile se enfoca en optimizar la venta de su producción a través de una red de clientes a nivel global. Sus mercados más importantes son Estados Unidos y Japón. Exporta también a los mercados europeo, asiático, de medio oriente y latinoamérica. Desde 2002, la Compañía cuenta con su propia distribuidora para el mercado norteamericano, AquaChile Inc.

La Compañía cuenta con una atomizada base de más de 400 clientes diversificados geográficamente en más de 50 países, quienes reconocen a AquaChile por la excelencia y consistencia en la calidad de sus productos, así como por su enfoque en el desarrollo de relaciones de largo plazo..

Entero

Trim D

Trim C

Porciones

HG

Trim E

Fuente: La Compañía

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 143: Prospecto Apertura

1 4 0

Cliente 1

Cliente 2

Cliente 3

Cliente 4

Cliente 5

Cliente 6

Cliente 7

Cliente 8

Fuente: La Compañía

Fuente: La Compañía

Japón

EE.UU.

Rusia

China

Tailandia

México

Vietnam

Ucranea

Otros

En general, la variedad y procesamiento del Salmón exportado se ajusta a los requerimientos específicos de cada mercado. Las exportaciones al mercado norteamericano están dominadas por el Salmón del Atlántico en forma de filetes. Las exportaciones a Japón son principalmente de productos enteros, HG de trucha y HG de Salmón del Pacífico, mientras que a Europa se exporta principalmente filetes y porciones congeladas de Salmón del Atlántico.

DESTINO DE LAS EXPORTACIONES AQUACHILE 2010 (BASE VENTAS CIF)

CLIENTES EXPORTACIÓN AQUACHILE 2010 (BASE VENTAS CIF)

49%

Otros 56%

11%

9%

8%

5%

4%

26%

9%

5%

4%

3%

Page 144: Prospecto Apertura

1 4 1

MIX DE PRODUCTOS POR ESPECIE 2010

Fuente: La Compañía

Trucha 59%

Salmóndel Pacífico39%

Salmóndel Atlántico2%

COMPOSICIÓN VENTAS POR ESPECIE 2010 (BASE VENTAS CIF)

Entero

HG

Filete

Porciones

Loins

Otros

Subproductos

ATLÁNTICO

38,0%

26,1%

35,5%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

TRUCHA

3,3%

56,1%

27,7%

0,0%

3,7%

7,4%

1,8%

PACÍFICO

0,1%

97,5%

2,2%

0,0%

0,0%

0,0%

0,2%

Fuente: La Compañía

VALOR AGREGADO

COMMODITY

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 145: Prospecto Apertura

1 4 2

Hacienda La Pacífica, Guanacaste, Costa Rica

Page 146: Prospecto Apertura

1 4 3

7.7.2. NEGOCIO DE LA TILAPIA

AquaChile adquirió a fines del año 2005 la compañía Grupo ACI S.A., empresa con sede en Costa Rica, que ha participado en la industria de la Tilapia por más de 20 años. La estrategia comercial de la Compañía se enfoca en abastecer con Tilapia fresca a las grandes cadenas de supermercados, distribuidores y cadenas de restaurantes de Estados Unidos, logrando una participación de mercado cercana al 26%. La Compañía está integrada en gran parte de la cadena de producción, desde la genética a través de Aquainnovo hasta la comercialización y distribución de los productos finales.

CADENA DE VALOR EN LA PRODUCCIÓN DE TILAPIA DE AQUACHILE

CICLO DE CULTIVO DE LA TILAPIA

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

COMERCIALIZACIÓN

ENGORDAPRODUCCION PROCESAMIENTO

• Costa Rica: • Capacidad máxima de 21.000 toneladas WFE • Tres centros de cultivo: 360 hectáreas con 97 piscinas para cultivo intensivo y 275 para cultivo semi intensivo. • Acceso seguro a grandes volúmenes de agua y de alta calidad (Lago Arenal). • Centros de cultivo certificados bajo norma ISO 14001:2004, OHSAS 18001:2007 y BAP por Global Aquaculture Alliance, las más exigentes disponibles hoy en día.

• Panamá: • Capacidad máxima de 100.000 toneladas WFE. • 3 concesiones: 516 hectáreas.

• Costa Rica: • Planta de proceso 100% certificada con capacidad para procesar el 100% de la producción. • Joint Venture con Biomar para la construcción de planta de alimento para Tilapia en Costa Rica.

• Ventas locales y exportación:EE.UU.CanadáMéxicoCosta Rica

• Oficina Comercial: Rainsforest

Fuente: La Compañía

30 DÍAS 90 DÍAS

DESOVE, INCUBACIÓN Y ECLOSIÓN NATURAL CRIANZA Y SELECCIÓN ENGORDA

170 DÍAS

Fuente: La Compañía

GENÉTICA Aquainnovo

Page 147: Prospecto Apertura

1 4 4

La Compañía opera en el distrito de Cañas, región de Guanacaste, Costa Rica, zona que cuenta con óptimas condiciones para la producción de Tilapia, por el acceso a grandes volúmenes de agua y un clima caluroso. Además, cuenta con una ubicación estratégica en términos logísticos para la distribución de productos frescos a EE.UU.

Actualmente cuenta con una capacidad para producir y procesar 21.000 toneladas de Tilapia al año. Durante

2010, se alcanzó una producción de 18.841 toneladas WFE.

Es importante destacar las sinergias que se generan al participar conjuntamente en las industrias de la Tilapia y el Salmón, tanto por la distribución, base de clientes, logística, como por la transferencia de tecnologías y know how en selección genética, nutrición, sistemas de información, métodos de crianza y proceso, entre otros.

EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN GRUPO ACI (TONELADAS WFE)

1986 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

20.000

15.000

10.000

5.000

0

AquaChile aumenta su participación en GACI quedando con un 80% de la propiedad.Inicio proyecto Panamá

Empresa AquaChile queda con el 72,86% de la propiedad

Empresas AquaChile adquiere el 60% del Grupo ACI

Evento de mortalidad

Fusión con Grupo Pelón

Fuente: LA Compañia

Page 148: Prospecto Apertura

1 4 5

EVOLUCIÓN EBITDA Y MARGEN EBITDA GRUPO ACI (US$ MILLONES)

2005 2006 2007 2008 2009 2010

2,2 2,7

4,0

5,9

8,3

5,5

9%10%8%7%8%12%

Fuente: La Compañia

EVOLUCIÓN VENTAS GRUPO ACI (US$ MILLONES)

2005 2006 2007 2008 2009 2010

27,5

37,2

52,560,1

67,4 63,7

Fuente: La Compañia

Dado el fuerte crecimiento esperado en el consumo de Tilapia, este negocio representa una importante oportunidad de crecimiento para AquaChile, ya sea a través de crecimiento orgánico en Costa Rica, Panamá

u otros países centroamericanos, o a través de nuevas adquisiciones en países como Ecuador, Brasil u otros alrededor del mundo.

(a) Genética y reproducciónGrupo ACI S.A. cuenta con un programa de mejoramiento genético desde 2006, el que es gestionado por Aquainnovo. En los últimos dos años, a través de este programa, se ha logrado incrementar en un 20% el crecimiento promedio a través de la

utilización de reproductores híbridos. Sobre esto, se ha conseguido un 10% de mayor crecimiento por generación respecto de los stocks de reproductores históricos de la firma costarricense.

(b) Alevinaje, Pre-engorda y EngordaTodo el proceso productivo de la Tilapia se lleva a cabo en más de 360 hectáreas de superficie de cultivo en la localidad de Cañas. Cada ciclo se extiende por

290 días en el que los peces alcanzan un peso ideal de cosecha de 900 gramos a partir de larvas de 0,2 grs. y a una temperatura media del agua entre 24 y 26°C.

E M P R E S A S A Q U A C H I L E

Page 149: Prospecto Apertura

1 4 6

La Compañía está desarrollando un proyecto para cultivar Tilapia basado en tecnologías para engordar salmónidos, como el uso de balsas jaulas metálicas en vez del cultivo en estanques en tierra. Para el año 2011, la Compañía espera cosechar 570 toneladas WFE. En un plazo de 5 años, se estima una producción de 20.000 toneladas WFE.

Las ventajas del proyecto respecto del cultivo en tierra son:• Inversión en jaulas es menor que en estanques en tierra• Menor stress y mortalidad durante el período de cultivo• Mejora en los índices de crecimiento, FCR y mortalidad respecto al cultivo en tierra• Mejora en el control del pez: menores pérdidas en la cosecha y disminución de riesgo de depredadores

(a) Proyectos en desarrolloEn febrero de 2011, Grupo ACI y Biomar anunciaron el acuerdo de construir una fábrica de alimentos para Tilapia de última generación en Costa Rica, la cual comenzaría a operar a partir del año 2012. Esta alianza, al igual que la asociación entre AquaChile y Biomar, permitirá al Grupo ACI optimizar y desarrollar nuevas dietas. De esta manera, se disminuirá el costo de alimento y se buscará maximizar el desempeño productivo de sus peces.

(c) Planta de ProcesoGrupo ACI cuenta con la planta de procesos Terrapez, ubicada también en Cañas con una capacidad de proceso de 21.000 toneladas WFE. Estas instalaciones reciben la cosecha viva recientemente extraída desde las piscinas de cultivo y como resultado obtienen productos de valor agregado de alta calidad, frescos y congelados, elaborados con tecnología de punta. La planta se encuentra bajo el régimen de zona franca, por lo cual opera bajo estrictas normas internacionales, entre ellas FDA/EE, normas ISO 9001, ISO 14001, INTE 18001, BASC y HACCP.

(d) ComercializaciónGrupo ACI cosecha y procesa la Tilapia 6 días de la semana, enviando sus productos frescos a Miami, desde donde se distribuyen por tierra o avión a sus clientes bajo la marca RainForest, la cual es ampliamente reconocida en Estados Unidos.

A sólo 36 horas de haber sido cosechada, la Tilapia se encuentra en su destino, lista para ser servida. El principal formato exportado son los filetes frescos. La Compañía se ha consolidado como uno de los principales exportadores de este producto a Estados Unidos con una cuota cercana al 26% de mercado.

(e) AquaPanamáGrupo ACI, a través de su filial AquaPanamá, posee las únicas tres concesiones otorgadas en el Lago Bayano para el cultivo de Tilapia, las cuales totalizan 516 hectáreas. Esto le permitiría producir potencialmente 100.000 toneladas WFE.

Page 150: Prospecto Apertura

1 47

Cabe destacar que AquaChile es la primera empresa de la industria acuícola mundial en elaborar un informe de responsabilidad social bajo los estrictos estándares GRI (Global Reporting Initiative) y es una de las pocas empresas nacionales que cuenta con un Código de Conducta y un sistema de comunicación permanente a través del número 800- 100- 700, abierto a la comunidad y los trabajadores las 24 horas del día y durante todo el año.

7.7.3. RESPONSABILIDAD SOCIAL Y MEDIO AMBIENTAL

AquaChile está enfocada en el desarrollo y explotación sustentable de los recursos marinos y en la responsabilidad social como elemento fundamental del éxito y sustentabilidad del negocio salmonero y de la Tilapia en el largo plazo, basándose en cuatro principios globales:

• Producir un alimento de calidad, sano y seguro• Actuar en forma proactiva y respetuosa con el medio ambiente• Desarrollarse en un ambiente de trabajo seguro y saludable• Beneficiar a las comunidades y proveedores en los lugares en que la empresa realiza operaciones

Es así como ha implementado una serie de acciones y se ha certificado bajo las normas más exigentes, cumpliendo de esta forma con los más altos estándares de calidad, cuidado del medio ambiente y seguridad ocupacional.

CERTIFICACIONES EMPRESAS AQUACHILE

ISO 9001 : 2000

ISO 14001 : 2004

OHSAS 18001 : 1999

APL*

SIGUES

IFS

PAC (HACCP)

BASC

FDA⁄EE

Certificada o habilitada En Proceso *APL : Acuerdo de producción limpia

AQUACHILE ANTARFISH SALMONESCHILOÉ

SALMONESMAULLÍN

GRUPOACI

Fuente: la Compañia

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Page 151: Prospecto Apertura

1 4 8

Page 152: Prospecto Apertura

1 4 9

ANTECEDENTESFINANCIEROS 8

Centro Bahía Maitén, Región de Los Lagos, Chile

Page 153: Prospecto Apertura

1 5 0

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CONSOLIDADOS BAJO PRINCIPIOS CONTABLES GENERALMENTE ACEPTADOS (PCGA)

8. ANTECEDENTES FINANCIEROS

MILES DE US$ 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Activos Circulantes 76.884 87.581 155.214 206.549 307.508 364.933 388.984 206.968 255.704

Caja 10.182 3.847 12.162 25.593 26.089 18.786 20.709 28.469 28.416

Cuentas por Cobrar1 15.130 17.063 34.982 42.834 72.922 46.641 69.631 48.903 70.590

Existencias 42.687 62.213 104.159 127.024 192.133 265.912 269.747 115.956 138.276

Activo Fijo Neto 35.181 38.209 62.970 113.590 134.083 167.316 167.483 149.175 139.835

Otros Activos 5.210 8.973 17.229 56.488 67.606 70.446 94.148 114.107 138.075

Total Activos 117.275 134.762 235.413 376.627 509.197 602.695 650.615 470.250 533.614

Pasivo Circulante 22.011 51.394 76.858 125.720 182.098 221.759 359.517 93.188 112.812

Cuentas por Pagar2 12.037 16.123 23.267 31.861 67.190 70.304 98.975 58.929 76.253

Deuda Financiera 4.005 21.871 35.696 31.832 82.805 113.938 222.466 12.781 11.856

Pasivo Largo Plazo 45.549 26.051 66.111 143.382 125.316 215.857 199.246 425.856 425.659

Deuda Financiera 33.000 24.752 64.789 137.985 117.227 204.528 187.125 412.453 410.210

Interés Minoritario 0 0 9.022 15.572 25.974 14.772 15.917 17.760 16.804

Total Patrimonio 49.714 57.318 83.422 91.953 175.809 150.307 75.935 -66.554 -21.661

Total Pasivos y Patrimonio 117.275 134.762 235.413 376.627 509.197 602.695 650.615 470.250 533.614

Deuda Financiera Neta 26.822 42.776 88.323 144.224 173.943 299.680 388.882 396.765 393.650

ESTADO DE RESULTADOS

MILES DE US$ 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Ingresos de Explotación 137.258 127.860 212.578 325.636 501.137 483.707 553.214 439.522 387.841

Costos de Explotación -115.813 -92.522 -167.448 -240.607 -355.991 -425.708 -561.629 -480.158 -326.111

Margen Explotación 21.445 35.339 45.130 85.029 145.146 57.999 -8.415 -40.636 61.730

Gastos de Adm. y Ventas -4.338 -7.526 -10.440 -15.327 -25.118 -24.534 -26.627 -23.205 -17.913

Resultado Operacional 17.106 27.812 34.690 69.702 120.028 33.465 -35.042 -63.841 43.817

Margen Operacional 12,5% 21,8% 16,3% 21,4% 24,0% 6,9% -6,3% -14,5% 11,3%

EBITDA3 22.202 33.626 42.594 80.485 136.350 49.403 -15.929 -40.420 57.767

Margen EBITDA 16,2% 26,3% 20,0% 24,7% 27,2% 10,2% -2,9% -9,2% 14,9%

Resultado No Operacional -5.589 -2.968 -2.899 -6.545 -13.657 -17.292 -55.819 -103.950 -15.465

Utilidad del Ejericicio 9.522 20.604 26.104 50.798 84.060 15.039 -74.646 -142.489 45.415

Margen Neto 6,9% 16,1% 12,3% 15,6% 16,8% 3,1% -13,5% -32,4% 11,7%

BALANCE

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1 5 1

RAZONES FINANCIERAS 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Cobertura de Gastos Financieros4 7,8 16,6 16,7 13,9 11,7 3,1 -0,8 -1,1 3,9

Liquidez Corriente5 3,5 1,7 2,0 1,6 1,7 1,6 1,1 2,2 2,3

Razón de Endeudamiento6 1,4 1,4 1,5 2,5 1,5 2,7 6,1 n.a n.a

Deuda de Largo Plazo /

Deuda Total7 67,4% 33,6% 46,2% 53,3% 40,8% 49,3% 35,7% 82,0% 79,0%

1 Incluye las siguientes cuentas: Deudores por Venta, Documentos por Cobrar y Acreedores Varios2 Incluye las siguientes cuentas: Cuentas por Pagar, Documentos por Pagar y Acreedores Varios3 Resultado Operacional + Depreciación del Ejercicio + Amortización del Ejercicio4 EBITDA / Gastos Financieros5 Activos Circulantes / Pasivo Circulante6 Pasivo Circulante más Pasivo Largo Plazo / Total Patrimonio más interés minoritario7 Pasivo Largo Plazo / Pasivo Circulante más Pasivo Largo Plazo

A N T E C E D E N T E S F I N A N C I E R O S

Page 155: Prospecto Apertura

1 52

5. ESTRUCTURA ACCIONARIA (AL 1 DE JUNIO DE 2007)

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CONSOLIDADOS PROFORMA BAJO NORMASINTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (IFRS)

Activos Corrientes 202.534 266.315

Caja 28.469 28.416

Existencias 28.789 21.829

Cuentas por cobrar 47.164 69.846

Activos No Corrientes 294.255 305.061

TOTAL ACTIVOS 496.789 571.376

Pasivos Corrientes 78.046 91.543

Cuentas por Pagar 65.143 80.010

Deuda Financiera 11.722 7.765

Pasivos No Corrientes 440.588 446.852

Deuda Financiera 411.753 409.834

Patrimonio Total -21.845 32.981

Total Pasivos y Patrimonio 496.789 571.376

Deuda Financiera Neta 395.006 389.183

MILES DE US$ 2009 2010

BALANCE

Page 156: Prospecto Apertura

1 5 31 8

MILES DE US$ 2010

Ingresos de Actividades Ordinarias 378.165

Costo de Ventas -350.238

Ganancia bruta 27.927

Otros Ingresos, por Función 60.803

Gasto de Administración -20.593

Gasto de Distribución -9.676

Otros Gastos, por Función -6.425

Ingresos Financieros 630

Costos Financieros -11.521

Diferencias de Cambio 592

Ganancia antes de Impuesto 41.737

Impuestos 16.356

Ganancia del Ejercicio 58.093

Resultado Operacional (EBIT)8 50.426

Depreciación 16.587

EBITDA6 67.013

RAZONES FINANCIERAS 2009 2010Cobertura de Gatos Financieros9 - 5,8

Liquidez Corriente10 2,6 2,9

Razón de Endeudamiento11 n.a 16,3

Deuda de largo Plazo / deuda total12 85,0% 83,0%

8 Ganancia bruta + Ajuste valor justo activos biológicos* incluido dentro de la cuenta Otros Ingresos por Función + Ingresos por fletes incluido dentro de la cuenta Otros Ingresos por Función – Costos de Distribución – Gasto de Administración.9 Resultado Operacional + Depreciación del Ejercicio10 EBITDA / Gastos Financieros11 Activos Corrientes / Pasivos Corrientes12 Pasivos Corrientes más Pasivos No Corrientes / Patrimonio Total13 Pasivos No Corrientes / Pasivos Corrientes más Pasivos No Corrientes (*) Incluye el ajuste por valor justo de los activos biológicos revalorizados y efectivamente vendidos y adicionalmente incluye el ajuste por valor justo de los activos revalorizados al cierre del período y cuya venta no se ha realizado

A N T E C E D E N T E S F I N A N C I E R O S

ESTADO DE RESULTADOS

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