pub.mbri.a

c.ir

حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

۳ـگ ذؽتیی

Corporate Governance ک٠٠ ت٠٠ پ٠٠ػیؽل ه٠٠ ظ و ه ق٠٠ب، آى ؼس س٠٠ سضت٠٠ ؼ س٠٠.C.G ه٠٠ ىل گك٠٠تؽظگو ظین، ه٠٠و سك٠٠ی ؼ سی٠٠ ظیي س٠٠ظ س٠٠ سیک٠٠ ه٠٠ن خ ٠٠ب سق٠٠ سه٠٠ س٠٠ ه٠٠و

سى هو پژه٠و س ی٠ع قؽق٠طت هتؼس٠ سل٠عسم مهوگیؽ، سؽسی عف لؽسؼظسظى آى سؼی ک٠ فم٠ آؼ سق٠ ، س٠ وظ. ه یلن س آگ و سؽق ن سبو سلا ت ظؼ سیي ؾهی٠ ن٠گف

٠ ی٠ ٠ ی هؽخ٠ پژم لا ت هتهؽنع ظؼ سیي ؾهی ههتو سؽ سلای، فؽق کت بس نع ظؼ سیتؽ س نؽذ ؾیؽ سق هم ت سؼسئ

، .C.Gهیلیى ه٠ ظؼس٠ ؼ Enterprise Governance ،۳۵٫۱هیلیى ه ظؼس ؼ ۲۱٫۵ ..Banking C.Gهیلیى ه ظؼس ؼ ۳٫۳

ی سك٠ی ؼی ن٠ع سق٠ ه ظ و ه قب ک ک هلا سی گؽ هفم س نع، سسیظؼس ؼ ی فتي ظ ه ظل ؾیؽ ظؼ ز ل ز ؽ ظؼ سظسی ت ظسم زك سعسؼی همب ی ی فت سق ،ظؼ ی ؛ ز کوی نؽکتو - .ؼسبؽی ق ؾه ى -

کع گ تؽیف هو ؼس سیي .C.Gسژ (IFACیس وللو زك سعسؼسى فعؼسقیى سیيظ٠٠و هعیؽ هعیؽی سخؽسیی س ٠٠عف خ سلعسه ت یئ سی سؾ هكئ ی هدو ، لی٠ ظؼ سو٠ ل ظؼق٠ ه٠عیؽی ه٠ؼ ز٠ل سوی ى سؾ ؼقیعى س عف ؼسبؽظی س

ک ؼگیؽی هكئ ه٠ س ق٠ ؾه و. سی٠ي هؤقك٠ هتم٠ع سق٠ سی٠ي هم ٠ ؼیك سؽؼقو سظو ظؼ ق ؾه ى سق ظسؼسی ظ سع ه سم سخ٠ؽس سق٠ ک٠ زك ب ظؼسؽگیؽع م ؼمبس نع. س سؽسیي ه سم یؿ خؿئ٠و سؾ ؼسب٠ؽی ق٠ ؾه ى سق٠ ظؼ ت ظل س یع كب س یکعیگؽ

گی٠ؽظ هعیؽ مم زمق هؿسی ی هعیؽی سخؽسیی ؼس ظؼسؽهو هسؼظی سؾ لبی ق ضت ؼ یئ و ی٠٠ع ت٠٠ سوی٠٠ ى ظ٠٠ع ک٠٠ ظؼ ٠٠یؽی و٠٠هو ؼس سؽؼق٠٠و هوؼ کل٠٠و ؼسب٠٠ؽی ق٠٠ ؾه ى، ت س٠٠

ق ؾه ى ؛نع سق ی ؼسبؽظی تعیي عف - هعیؽی هلب ز کن سق . -

hkhastoui@gmail.com و.زك سعسؼ ؼقو -۳

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اضظی ؼبلا ؼیبؼت ثیؽت چبضهیي وبیؿ بی ؼرطایهجوػ ۶۸

سظ. ؾیؽ ضسع يؼت سم ؼمب نکلو ق ضت ؼ آى س سؽسیي

. م ؼمب ؼسبؽی ق ؾه ى۳وظسؼ

ؼیط تبضیری ضاجطی ؼبظهبى ظسؼ ٠ ی ظسه٠ سػؼ ؼسبؽی یي پف سؾ ؼقسیی ستؽگی سفه ع نع. پژم ،سزتو ل ب س

ی سق٠تف ظ د٠ ؼ گ٠ػسؼی ف٠ؽسن آؼظ٠ع ت٠ ؾهی٠ سعی سیي فؽي٠ ؼس س٠ؽسی هؽسخ٠ ل ى ی ظو خ ظقتی سی س ضسقت ی سؿؼگ ؼس سؽسی تأهیي ه س ؼن هعیؽسى سؾ ه س نؽک ن٠٠عت ن٠٠و سؾ و سق٠٠تف ظ سؾ آى ظؼ ق٠٠ ضت ؼ ه٠٠عیؽی که٠٠ؼی ک٠٠ سیؽهت٠٠ ؼف یؽل٠٠

ک قتو کتؽل سظ، سؽخكت و یع. هتسع سی ت ۳۶۴۴میي ؼیعسظی قبب نع ل ى ولی ت ض ؼخو فك ظ هب ق ل

سی ظؼس٠٠ ؼ سق٠تمؽسؼ، گ٠عسؼی س ؾهعق٠و ی یژ سیو هؼظ تدعیعؽ ل٠ؽسؼ گؽفت٠ پیم ی ظسضلو هؼظ تخ لؽسؼ گیؽع ظؼ ی ه٠ تأکی٠ع س٠ؽ گؿسؼن٠گؽی ی کتؽل ق ه

ظؼ (SEC)ق٠یل کویك٠یى سؼسق س٠ ظسؼ هب٠ ظ ت سؼؾی ی ظسضل٠و س سخب ؼی ظؼس ؼ کتؽل پیگیؽی نع. ۳۶۴۶ق ل ي آى ک ؼ ک٠ مه٠وگیؽتؽی ظؼ کكب سؽ سثؽ پیگیؽی كب س سؽضو کت و۳۶۵۲ؼ ق ل ظ

ن٠ک (Treadway)س٠ظ، کویك٠یى تؽی٠عی Savings and Loan (S & L)قم هؤقك ت٠ ی ه٠ و سؼسئ٠ سؼسئ ه قب گؿسؼل وظى ل وع عم گؽف ک یف س ی آى ههطى

س٠٠ ۳۶۵۴ؼوظ٠٠ یی س٠٠ؽسی ک٠٠ م ؼی٠٠عسظ ی هؽس٠٠ س٠٠ظ. گ٠٠ؿسؼل تؽی٠٠عی ظؼ ق٠٠ ل

ؼسبؽی ق ؾه ى

ؼسبؽی نؽک

یه سم (

ک ؼ ؼسبؽی کكب

یسخؽس(

سید ظ سؼؾل

یک ؼسؽظ ه س(

ظوزك ب

سطهو(یسوی ى

pub.mbri.a

c.ir

۶۱حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

سی کتؽ و یژ، کویت٠ زك سؽق٠و سته٠ ؼ ی ف٠ ظؼ ٠وي وظى ؽؼت سید ظ ه سؽخكت٠ ی س٠ظى کتؽل زك٠ سؽـ هك٠تم ظؼس٠ ؼ هؤثؽ سؾ ق٠یی فت٠ ضسق٠ت ؼ سته٠ ؼ گ٠ؿسؼل ستب ؼ ظؼ خ٠٠ سی سؾ ٠٠سس یکپ ؼم٠٠ س٠٠ؽسی تسوعق٠٠ ؾی ن٠٠ؽک ظسضل٠٠و تق٠٠ هدو٠٠ . نع سبظسطهیعى س کتؽل

هت ٠ع ن٠ع COSO (Committee of Sponsoring Organization) پی سیي ؼض٠عسظ ظؼم٠ ؼمب کتؽ ٠و ؼس ت٠ؽیر ک٠ؽظ ظؼ م٠ ؼ گ٠ؿسؼل ۳۶۶۵نع آى ظؼ ق ل ک گؿسؼل تیت٠أی٠ی٠٠٠ع ن٠٠٠ع. خ٠ ٠٠٠ب آک٠٠ ت٠ق٠٠٠٠٠ 4س٠٠٠٠ل ت٠٠ؽى 3، هپ٠٠ 2ه٠٠ي ، ؼت1س٠٠عی ک٠٠ ظسؼی

ك٠٠ ئ ه٠٠ و سگل٠٠یف ن٠٠ع ه٠٠خو سؾ پیه٠٠ؽف ظؼ سی٠٠ي ؾهی٠٠ ق٠٠بب تسؽی٠٠ تؽی٠٠ب ظؼ هس٠ گؽس٠و فؿسی٠ع ۳۶۶۷ سسی٠ ظ٠ ۳۶۵۷ قم ظؼ آى که٠ؼ ظؼ سسض٠ؽ ظ٠ ؼقسیی

ک٠٠ س٠٠ ته٠٠طیى گؽظی٠٠عن٠٠ ى هد٠٠ؽ ی گػسؼی ٠٠ ظؼ ه٠٠ؼظ قؽه ی ي٠٠ زب ى ق٠٠ م س ک، 5پ٠ لویؽ پ یی سظى لسیي ظ سگلیف سد هیع. نؽک ک ؼآهعی، ؼق یی ک فو

ظؼ سگل٠٠یف لؽس٠٠ و سی٠٠ي 8 آؼ.سم.سم.خ٠٠و.سى.آی 7آی سی.قو.ق٠٠و. 6،یس٠٠ؽیتیم س٠٠ع ک ه٠٠ ى ٠٠ نعع. ۳۶۶۷تس ت گ و ظ

س ؼ په٠ ق٠ؽ سی ف خ٠ ی سلت ظی، ه و ت یعی سكی ؼی سی٠ي ظ٠ ؼس س٠ ض٠ ؽ سگ ک ؼ س٠ظ. ٠ ی کك٠ب ظؼ ف ی گػسنتع. میي ف خ تلطو سق ق نو سؾ هعیؽی یف

گیؽی سؾ م٠یي ؼض٠عسظ سو٠ ل ظؼ کك٠ب ک ؼ ظؼ کویك٠یى ک٠ ظسؼی تلال ظؼ ؼسقت ی خلس٠ؼـ سؼسق س٠ ظسؼ ٠عى ه٠ؼظ سؾ ٠ؽف ۳۶۶۳ظؼ ق٠ ل «قؽ آظؼی٠ ى ک٠ ظسؽی»تس ؼی ق

ؾ تخ٠ ل٠ؽسؼ گؽفت٠ ق٠پف ظؼ ق٠ر خ ه٠ تد٠ ؼی سق٠تمؽسؼ ی ف٠ . کویك٠یى ک٠ هته٠ک س٠ یف٠ تی٠ و یعگ و ظؼ قذ س ی ي ی هؽسخ٠ پ٠ و س٠ظ، خ٠ کو٠ س٠ سگ

ک٠ س٠ ٠ؽ وظى ضؽپ٠ػیؽی ؼس ی قب هس٠عظ ی ه ؼوظ همؽؼست سقتمؽسؼ کتؽل ظسؼ نع. ی ه و هدؽ نظ( ع تسع س سید ظ ؾی ى لتو هو

ؼظ ظنسؼی قیؽ تؼ ت ؼیطو یك سلک ست ؼ هو عف سؾ سی ى میي ه بی فم سؼسئ

1- Codbury 2- Ritteman 3-Hampel 4-Turnbull 5- Polly Peek 6- British & Common Wealth 7- BCCI 8- RMMGNI

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اضظی ؼبلا ؼیبؼت ثیؽت چبضهیي وبیؿ بی ؼرطایهجوػ ۶۱

يلاذ ؽؼت سد م ک ؼ ؾه ى هؼظ ی ؾ ؼس ظؼ خ ه ف هلو سؽخكت و یین ت هؽسخ غی میي سلعسهو ؼس س ظؼؽظسنتي گكتؽظگو قطتو آى س ؼ کع.

تؼبضیف حبکویت ـطکتی ٠٠ ی سق ق٠٠و ظؼ تؽی٠٠ف ن٠٠ع سز٠٠عی ٠٠عسؼظ. تف ت تؽی٠٠ف پػیؽفت، ز کوی٠٠ ن٠٠ؽکتو

ن٠ع ز کوی نؽکتو سكت س سیک ظؼ کعسم کهؼ هؽذ سق ، خظ ظسؼ٠ع. ت٠ ؼیف سؼسئهتسع سق٠تسؼ سق٠ سه٠ زت٠و ظؼ سیي ضو سق ق سؽ هطت ت هسیو سؽیت ی سی ت

٠ن تؽی٠ف ز کوی٠ ن٠ؽکتو ک٠ ؼ وظى ل٠ی ظؼ م٠ ؼمب ی٠ که٠ؼ ٠ؾ س هسعظسل ك٠بت خعی٠ع سق٠ ظؼ خ یگ٠ سل٠و مسی یك . ز کوی نؽکتو سؾ ظیعگ ق ظ

ظس٠٠ ى، پژه٠٠گؽسى ی٠٠ سك٠٠ت س٠٠ سیک٠٠ تلم٠٠و ه٠٠ سؾ ه٠٠ سؾ ه٠٠ؽ قی ق٠٠توعسؼسى، زمقؼق٠ع پؽظسؾسى م س نع، تؽیف ظسؼسی ظسه گكتؽظ ی هسعظ ضسع نع س٠ ٠ؽ هو ؽی

ی٠ ؼیک٠ؽظ ظؼ ت ؼیف هخظ سؾ ی قی یف، هسعظ سؾ قی ظیگؽ گكتؽظ سق٠ .ن٠ظ، ظسؼسم هس٠عظ هو آد ک ز کوی ن٠ؽکتو فم٠ س٠ ؼسس٠ س٠یي ی٠ سگ٠ ق٠ م

تؽیفو هسعظ هطت٠ؽ ظسؼظ سیي تؽیف سؽضسق٠ت سؾ س گ٠ی ه٠ و سق٠ ک٠ ظؼ ل ٠ب سی تسى ظؼ ن٠بک قی سیي یف ز کوی نؽکتو ؼس هو نظ. ظؼ آى سی ى هو 1ؽی ک ؼگؿسؼی

سی سؾ ن٠ظ، سلک٠ گك٠تؽ ظسؼسم ؼس ن ه هو فم ؼسس ی سگ ق م ظیع ک سؾ ؼسس٠٠ ه ٠٠ع ک ؼک٠٠ ى، هه٠٠تؽی ى، ظسؼ٠٠عگ ى سؼسق هه٠٠ ؼک ن٠٠ؽعسى ؼس ٠٠ن ف ق٠٠ یؽ غیظو هكئ ی نظ. زك ب سی ى هو 2 ف گیؽظ. میي ظیعگ و ظؼ ل ب ؽی غی ظؼسؽهو

ؼوظ٠ ظؼ ٠ؽ هک٠ ى خؽسفی٠ یی ه٠ؼظ تخ٠ ل٠ؽسؼ أـ قی ق٠ سختو و سگ٠ ظؼ ؼ نظ گیؽظ. ظؼ ویي ؼسقت ت ؼیف هدؿسی ؾیؽ سؼسئ هو هو

1- agency theory 2- stakeholder theory

ب ؼت سق سؾ ز کوی نؽکتو ی ي زب ى ق م ظؼ یي ک ؼ ه سك ضسقتظو ؼبؽی کكبخ هسلو س عف سی خ ه ؽفه سم س لسیي همؽؼست پ ی ،ز ل ظسؼسىوظى قظ ق مسیهی

تطیي تؼطیف اظ هیلتى فطیسهي لسیوی رؽتیي

pub.mbri.a

c.ir

۶۲حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

ظسؼسى، ق م هؼ سبظ ؼسس سیي نؽک یو سلعسه تو س ز کوی نؽکتوسظى سلا ت هؼظ ی ؾ سؼتم ی کیفو هعیؽسى یؽهف، سوی ى سؾ ه قب ک فو

ظسؼسى، سوی ى سؾ پ یم ک ه ولی ت هعیؽی سخؽسیی سید ظ س ؼ ظؼ ق م سقتوؽسؼ ف ی .

ظط ثطذی کبضـبؼبى

ب ؼت سق سؾ ز کوی نؽکتوک ؼگیؽی ق ضت ؼ ی ؼس س سنؽک سثؽسطهوسی ظؼ سلت ظ ک مگگو ؾهی

ظع. سیي ی ق ؾه و لسیي هؼظ سؽؼقو لؽسؼ هوسی ظی ه ع لؽسؼظسظ ، ؽذهسؼظ هو هسعظ س ه سؼؾل ق م، مگگو سید ظ سگیؿ ظؼ ي زب ى

قیل هعیؽسى زل سوی ى سؾ سؼسئ ؽش ؼل ستو س ؾظ س ی ی ق هو نؽک سخؽسیی سق .

بىالتصبززا ثطذی ظط

ب ؼت سق سؾ ز کوی نؽکتو ی ق هو ظو ظؼ نؽک ق ضتي س ف، نف فی زك بهت و

۳۶۶۶ژئي ۸۳تبیوع هبلی ضظبه کل ثبک جبی زض اظ همبل ضئیػ

ب ؼت سق سؾ نؽکتوز کوی ز کوی نع ق ضت ؼ ی تد ؼی عسی کتؽل هوقیل آى نؽک ک س هوکعگ ى ظؼ نؽک سؾ لبی ؼس سیي هه ؼک ، تؾی سضتی ؼست هكئ ی نؽکتو و یع. هعیؽ، هعیؽسى ي زب ى ق م ههطى هویئ

OECD کبضـبؼبى

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اضظی ؼبلا ؼیبؼت ثیؽت چبضهیي وبیؿ بی ؼرطایهجوػ ۶۳

سق ک ه٠عیي سؼخو٠ع ظؼ هطت٠ ت ه٠ ل٠ؽسؼ س سیي خ ت نع ت ؼیف سؼسئؽز ل سؽ سق ـ ظیعگ هؼظ ؽ س تخ س لسیي همؽؼست هخظ ی ه٠ؼظ ی٠ ؾ گیؽع. س

تسى تؽی٠ف هه٠طى هی٠و نع هو فؽگ ؽف تخ س قسسك سهؽ ت ؼیف سؼسئ ع س کعسؼی، ي ضعه ت سؼسئ وظ. ی گ گى ه سؾ ؼسبؽی ق ؾه ى ؼس سؽسی سطم

حبکویت ـطکتی زض ثبکساضی هیع سق ه ب سیي و یم ستسع قبب ستلای ز کوی نؽکتو ه قب ظؼ س ک ن٠ظ ک٠ ا

و ین س ؼ ق سطم ؾیؽیي ؼس سؽخكت هو ظؼ سیي يؼت ی هب ت ضسع سظ. ظؼ سیي

ی آقی یی ک س ؾسؼ ی ه و سلت ظی ؼس ظؼ سل٠ب هؽسک٠ؿ سلت٠ ظی هس٠ؽف . سسؽسى۳ ی ٠ هؽس ب٠ظ هعیؽی سلت ظ کلاى، هب و سلت ظ ٠یف ی٠ؿ تک ٠ تید قء ،کؽظ

ن٠ع ظؼ سط٠م گؽفت٠ ک ؼ ٠ ی س٠ ز کوی نؽکتو ه ق٠ب ظؼ هؤقك٠ ت ؼلسلک سق . یی نع. ضيو ظ تو هخب میي سسؽسى

س٠ ؼ ض و سس٠ؽسى آق٠ی یی، ٠ف ز کوی٠ ن٠ؽکتو ظؼ سط٠م ضي٠و ؼس و٠ؽس س٠ ی ه٠ و، س ک٠عسؼی ٠ؽش ف ظؼ سط٠م ظ ت٠و آن٠ک ؼ ق٠ ض هك٠لن ن٠ع ک٠ سسؽسى

، ٠ ی آق٠ی یی و پیع ظسؼع. سسؽسى ( س ز کوی نؽکت هب ظ ت سؼؾی یی سسؽسى تؽسؾپؽظسض ک٠ع ظؼ ن٠ؽسیو گ م سثؽپػیؽی قی قو سؽؾ هو ی قیكتو تی ؼس ک س ضؽست ؼیك ظع. ظو هكئ ی خظ عسؼظ، ک هلا ه ى هو یف سق زك بک هعیؽی

گ٠ؽظظ. س٠عؿی س٠ خ٠ظ ظسن٠تي ٠ ی ه٠ و هو ز کوی سع نؽکتو هخب سف٠ؿسیم سسؽسىظؼي٠ع ت ی٠ع ض٠ ى ۳۷۷ ی ضيو هتسو ؿی ه و هتد٠ ؾ سؾ همؽؼست سؽسی س ک

ؼم٠و ی ه و ق٠بب کك٠ ظی سی سسؽسى ،( نو سؾ سسؽسى نع. لا سؽ سیيGDPظسضلو ی گؽظظ. نعیع سن فمؽ تعیع ثب ت سختو و قی قو هو

ک٠و ٠نظؼ ظی٠ ی هت٠ س٠ ز کوی٠ ن٠ؽکتوسوی سي٠ل سق٠ت عسؼظ ی ؛گػسؼیسس هی ؼ ی ؼسبؽی، سثؽسطهو سلت ظی قؽه ی

ی٠٠ژ ظؼ سط٠٠م س ک٠٠عسؼی ه٠٠ و م٠٠م سط٠٠م س٠٠ ز کوی٠٠ ن٠٠ؽکتو ی ؾهی٠٠ ؛ سطم یؽس کو سؾ قیه قب ز کوی نؽکتوس کعسؼی ه و ظؼ پػیؽل

ظؼ کهؼ س٠ توؽک٠ؿ ز کوی نؽکتوههو ؽذ ولی تو سؽسی سؼتم ی قدم ض .ؽ مم یژ ظ ی پ و ؼت س کوس

pub.mbri.a

c.ir

۶۴حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

هسعظ س٠ س ؾسؼ٠ ی آق٠ی یك٠ . ؼق٠ی ت . ز کوی نؽکتو سع تسو هعیؽیتو ۵سلب کهؼ ی نؼی ق سك هتخ نعع ک ؿی سبظ ستم ل س سلت ظ هبتو سؽ س ؾسؼ س

آى سق هیؿسى ؾی ظی نو سؾ ز کوی نؽکتو سع سظ سق . ی ظؼـ وع سؾ تدؽس ؼقیهكتل٠٠٠ؿم ٠٠3 ی ظ ت٠٠و ن٠٠ؽک ٠٠2 ی ظ ت٠٠و سؾ ظسؼسیی 1سؽظسؼی ق٠٠ ؾی ق٠٠ؽه ی ک٠٠ ضيو

،ؽز ل تبی٠٠٠ك ؼ ی٠٠ لبل٠٠و آى ظ س٠٠ سي٠٠ل س ی٠٠ ز کوی٠٠ ن٠٠ؽکتو ک ؼآه٠٠ع سق٠٠ . س٠٠هتس٠ع آهؽیک٠ سؼپ٠ تسك٠ سوی٠ س٠ ی تدؽسی ت سضیؽ ز کوی٠ ن٠ؽکتو س٠ع ظؼ سی ت

ک٠ فو، هك ئ ز کوی نؽکتو ؼس آنک ؼ ق٠ ؾظ. کتو٠ ى سلا٠ ت و٠ؽس س٠ پ٠ یم ٠ ؼت ی ه٠٠ و ولی٠٠ ت ٠ سته٠٠ ؼ پط٠٠م سلا٠ ت ظؼق٠٠ فؽیب٠٠ع ظؼ ي٠ؼت سضتلاـ

نؽکتو س هفم ز کوی نؽکتو سع، س سوسلال سؽى، ؼ عک م، ت یک، یعی، ه٠ ؼکو، ن پ ؼه ت هدؽ نع سق . ت ؾگو سآؼتؼ سعؼقي

یژ ؼؾ ه هدلات( ي٠فس ت ض٠ظ ؼس و یسخو . ظؼ سكی ؼی سؾ کهؼ ق ی سؼتب ۱کؽسق٠و، ، ظق٠تگ ظو ظؼ ؾسؼتط ٠ ، تیی ؼن یی سؾ فك ظ نؽک س ظسقت ى ی سؼولل٠٠و س ک٠٠ع. س ؾسؼ٠٠ ی ق٠٠ؽه ی سیي ی ظ ت٠٠و پ٠٠ؽ هو ٠٠ ی ق٠٠ ؾه ى ٠٠ ی ظ ت٠٠و ظسؼسیی ظسؼسیی و یع. هد ؾست هو« ز کوی نؽکتو سع س س»نع ؼس سعی ی ؼتب نعت نؽک س

سعسؾ ک فو ظؼ سلعسه ت ضظ ظؼ هم سل س٠ ، قی قتوعسؼسى ل ت س ظؼ یي ز ل، ظ س٠٠ع. گ٠٠ؿسؼل سضی٠٠ؽ س ٠٠ک خ٠٠ و ز٠٠ ی سؼل٠٠ م کؽظ ظو فك٠٠ ظ، هسک٠٠ن ل٠٠ی و٠٠ ؼن٠٠سق٠ . سی٠ي گ٠ؿسؼل سن٠ ؼ س٠ ظو فك٠ ظ ه٠ و ظؼ خ٠ ى سی سؾ فؿو ظسه٠ ؼن٠ ظع تک ى

هیلی٠ ؼظ ظ ؼ ظؼ ؼؾ ظؼ ۵٫۴آؼ هیلی ؼظ ظ ؼ هب ظ ؼن ظؼ ق٠ ل س٠ هبل٠ س٠ ۳۷۷۷تطویي کهؼ ی ثؽتوع ظؼ ز ل تق ظسؼظ. سیي سؼل م ظؼ همی ـ سلت ظ خ و س٠ؽ هب٠ ی ز٠عظ

٠٠ؿسؼ هیلی٠٠ ؼظ ظ ؼ س٠٠ؽآؼظ ن٠٠ع سق٠٠ . ه٠٠عسؼک وچ٠٠یي زک ی٠٠ سؾ آى ظسؼظ ک٠٠ خ ی٠٠ ت ۱۷، ؼژی٠ن م٠ ظو فك ظ ه و، س کهؼ ی فمیؽ، سیعئ ژی ض و سلت٠ ظی ه٠ؽتب س٠ ؼن

گؽظظ. هػسب ی ه ك خؽسفی یی ههطو هسعظ وو ،فؽگ یژ ،ی ؼسق ظو فك٠٠ ظ ه٠٠ و ن٠٠ول سق٠٠ . ؼن٠٠ سی خ ى ظو پعی٠٠ع ق٠٠ؽ ى فك٠٠ ظ ه٠٠ و ؼن٠٠

گػسؼی، ؼن٠ع سؽسگیؿتؽیي هس٠ ق٠ؽه ی سؾ م٠ م« هف٠ »ی٠ « ف٠ ل»، «کم٠ »ی « سؿؼگ»ظ٠٠ع ک٠٠ سف٠٠ؿسیم ٠٠ؽش ه ی٠٠ ت عست تدؽس٠٠ی سضی٠٠ؽ ه٠٠ ى هوسلت٠٠ ظی تق٠٠ سق٠٠ . هك٠٠ت

گػسؼی ظ٠ع ق٠ؽه ی ی هیؿس ى سؾ سه٠ ک م هؤقك ت معهلیتو ی هیؿسى فك ظ ظؼ ظ

1- divestment 2- State-owned assets (SOAs) 3- State-owned enterprises (SOEs)

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اضظی ؼبلا ؼیبؼت ثیؽت چبضهیي وبیؿ بی ؼرطایهجوػ ۶۵

ض ؼخو سق . سفؿسیم فك ظ، سؾ قگ پؼ ت هکؿی ظسؼسی تأثیؽ هفو یکك و سق . ٠ ی پژم فؽسن ق ضت سق٠ . ضلاي گی یی ؼسسد م گؽفت، ت ؾگو س. هؼظک ی ک 4

ظسؼ٠ع ٠ؽ م٠ فك٠ ظ ظؼ یی هتو نع ک سی٠ ى هو نع تعسظی سؾ هؤ ف ى س ی فت هن سد مگػسؼی ظسضل٠و کعتؽ سق . س سؽسیي لا سؽ ک م قؽه ی کهؼ سیهتؽ س نع، ؼنع آى یکهؼ

ی ظ ت٠و تؽکی٠ب ؿی ق ضتي گػسؼی هكتمین ض ؼخو، سه ظیگؽی ه ع هتؼم قؽه یت٠سو ظؼ یژ کن گؽفتي ق٠ن سط٠م آه٠ؾل سعسن٠ س٠ ظی٠ع هت قب سی٠ي ؿی٠

ی سیهتؽی س٠ؽسی ی وهو، ؾهی گعسؼی تأقیك ت ؾیؽس یی سقتف ظ ک ؼآهع سؾ پؽژؽؼق٠و سق٠تمؽسؼ آؼ٠ع. س٠ تأکی٠ع س ی٠ع گف٠ س ظو ف٠ؽسن هو ی ؼن٠ ظقتک ؼی فؽي٠

م٠ ؼمب ه ق٠ب هب٠ ؼؾ تؽظیع سیلعؼتوع ؼسبؽظ هؤثؽ عفك ظ، ی ؾی سک ؼ پػیؽ سق س فك ظ ظؼ سكتؽ ؼسبؽی ق ؾه ى ه قب فت سق .

ؼفتي ستو٠ ظ سوی٠ ى هتسع قبب سؾظق٠ تعسیؽ ظؼ سی ت . ز کوی نؽکتو سع قء5 ی فت نؽک ته ؼ ی ه و س سلا ت ه و يؼتگػسؼسى ظؼ قر خ ى كب س قؽه ی

همؽؼست ظؼ سیي ؾهی گؽظیع سق٠ . ظؼ تید٠ هخ٠ب ک٠ م ن٠عیع کعگ ى تس یی گػسؼی ؼن٠ع سل٠و ٠ ی ه٠ و ک٠ م ق٠ؽه ی یکب ؼ لیو سؼسق س٠ ظسؼ، ؾی٠ ى ظؼ ظسؼسیی

هتس٠ع ى ق ؼس ف آکك٠لو ظؼ سی تسلت ظی نع سق . سکم ؼقوو ن ه تیب ل لسیي هه س ظؼ ق یؽ کهؼ سظ سق . ظؼ همی ـ خ و هؤقك تو سؾ لبی٠ س ٠ک خ٠ و،

IMF ،OECD ،BIS ،IOSCO سي٠٠ل، س٠٠ ل٠٠ع گد ٠٠عى س٠٠ پیه٠٠ ظ ظق٠٠تؼس و ه ى ظسظع. سکم ی س کو ه و گؽفت سؾ سسؽسى ی فؽس ظؼـسق٠ت عسؼظ ۳۵ ظ ی ه و ن ضى لعؼتوع خ و سؽ هب ی ق خ سی٠ ظی ؾی٠ؽ، . 6

سع سؼسئ وظ کؽظ ی ه و ک ؼآهع تعیي کلیعی سؽسی م ؛ ی سلت ظ کلاى قی ق - ؛ همؽؼست ه و ؼتو - .ق ؾی ق ؾه و ظی نف ف -

pub.mbri.a

c.ir

۶۶حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

ک ؼآهع ی ه و م کلیعی ی. سقت عسؼظ۳خعل صبزضکس هضع

IMF ؼت نف فی ظؼ قی ق پ و IMF نف فی ظؼ قی ق ه و

IMF سته ؼ سلا ت W.B تهؽیف ت ؼنکكتگو تلف ف ی

W.B & OEED سيل ز کوی نؽکتو IAS (IFRS) سقت عسؼظ ی زك سعسؼی IAS (IFAC) سقت عسؼظ ی زك سؽقو

BIS – IMF.W.B تكی پؽظسض FATF س ؾسؼ هكتسکن ک ؼس BIS ؼت ظؼ س کعسؼی IOSCO همؽؼست سؼسق س ظسؼ

IAIS ؼت سیو

گػسؼی ن٠٠و سؾ ق٠٠ؽه ی ن٠٠ؽکتو سی٠٠ي سق٠٠ت عسؼظ س٠٠ ثب٠٠ س٠٠لاى هك٠٠ ئ ز کوی٠٠ گ ظؼ سؼسق س ظسؼ س٠عى ظقتؽق٠و س٠ سلا٠ ت ک٠ فو ل س قؽه ی ستو٠ ظ، ت٠أهیي گػسؼسى آ

ق٠٠ ؾی ی ه٠٠ و ه ق٠٠ب، نف ف ک٠٠ فو سلا٠٠ ت، آنک ؼق٠٠ ؾی ک٠٠ فو سته٠٠ ؼ ي٠٠ؼت سعیه٠و س٠ؽسی کیفی٠ ی فت٠ سق٠ . وچ٠یي ٠عف آى م ؼ یف هؤقك ت ظ تعیي

س ؾسؼ قؽه ی، سيلاذ، تؽیب سید ظ سگی٠ؿل ظؼ یف ؼ ی لى همؽؼست س ک٠ ی کف ی م سخت ب سؾ پػیؽل ؼیك س فو ظؼ سطم ضي٠و ظ ت٠٠و سی٠٠ ى ٠عم

معیگو سظ سق . سلت ظ هبتو سؽ س ؾسؼ ی ؾهع ؾیؽس ی همل همؽؼست ؼقوو هكتسکن یی سق ک ز ف ه ف ي زب ى ق م، ظ ٠ ، هم٠ؽؼست ؼنکك٠تگو و ن ه ظقتؼس

کؽظى لؽسؼظسظ٠٠ سق٠٠ . ظؼ ٠٠یي ز٠٠ ل سی٠٠ي ٠٠ تفی٠٠ػ پ٠٠ ظسؼ زف ٠٠ سؾ زم٠٠ق ظسؼسییتس٠٠ع خ٠٠ یگؿیي ن٠٠ؽت سوی٠٠ ى گؽظ٠٠ع. ن٠٠ؽت، ن٠٠ؽسف ک٠٠لام ل٠٠ل سؾ ظق٠٠ت ؼظ وو

يؼت ظسؼسیی ظؼ قؽلفلو س کي سیي سؼؾل ی سلت ظی هن سؽسی هؤقك ت سق ی سؼؾل نظ. هتدلو هو یؽههظ ظؼ سو سؾ تؽسؾ ه

میي سسو ظؼ سكی ؼی سؾ کهؼ ی هم هؼظ تخ لؽسؼ گؽفت سق . س٠ؽسی هث٠ ل ظؼ لایك سیي کهؼی سکثؽس ظؼ خؽی ى ؼیعسظ ی قی قو آى سؾ ؽیك يعس ق٠یو ظ ی س ب ى ک سین. ی سیي میو آى لؽسؼ گؽفت گیؽین یکي ظؼ خؽی ى پیهؽف هو لؽسؼ

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اضظی ؼبلا ؼیبؼت ثیؽت چبضهیي وبیؿ بی ؼرطایهجوػ ۳۷۷

۴ .OECD سيل تدعیعؽ نع ز کوی ؼس س عف ت٠أهیي م٠ ؼمسی س٠ؽسی ز کوی٠ ق ض نؽکتو ک ؼآهع س نؽذ ؾیؽ هتهؽ

سعی نع سق٠ . ه٠ ظؼ سی٠ي ی ؼتب سی سؾ سقت عسؼظ سؽسی نؽک هدو ی ظنعهسؼظ س وللو ظؼ کد لؽسؼ ظسؼین؟ قدو سیي هس ٠٠ ی سضی٠٠ؽ زک ی٠٠ سؾ آى ظسؼ٠٠ع ک٠٠ کك٠٠ؽی ز کوی٠٠ ن٠٠ؽکتو ظؼ گؿسؼل . سؽؼق٠٠و۵ ی هخظ ؼني س ن ضى ک س سق (کهؼ ی ض ؼهی نو ل آفؽیم ی 1ه هم که٠ؼ ی هم٠ سؾ سخ٠ؽسی سي٠ل سق٠ت عسؼظ ی ز کوی٠ ن٠٠ؽکتو ن٠ظ ن٠ؽک هو

OECD ؽز ل ؽذ ولی تو ز کوی٠ همؽؼست کهؼ ی يتو ف يل سكی ؼ ظسؼع. سهؼ ی سيلازو سنط و زملو ی ؾهع سلا ت سؼؾی سی ههؽذ س٠ نؽکتو سؽ ه

ی هه٠و ض ٠ ی قی ق٠ سعیهو سکم کؽظى، م ؼ سطهو فؽه س س ی سلعسمؼ ک٠ ن٠ظ. و٠ ى سؼسئ٠ هو هم٠ ه٠ س٠ ؼظؼROSC۵ ظ سق . ظؼ سی٠ي س٠ ؼ گ٠ؿسؼل

دؿسیؽ، سؼظى، کی ، ه٠ؽسکم، ت٠ف سنع فم نم کهؼ سؼسئنظ ظؼ خعل هلاز هو٠٠ ك٠٠ب س٠٠ هه٠٠ عست گؿسؼل»سل٠٠عسم س٠٠ تکوی٠٠ سته٠٠ ؼ ظؼ هم٠٠ هتس٠٠ع سه ؼست

٠ ی ض٠ظ ؼس سؾ لبی هؽ ب٠ ى گؿسؼلکهؼ سع. سو وظ« سقت عسؼظ همؽؼست ی پؽظسض ، سته ؼ سلا ت هث ل م سى سع یس ؼی تعسظی سؾ ه ت ک ه کؽظ

ؼ ق٠ی ظؼ ٠ ؼس هته٠ؽ ك٠ ضت س٠ گؿسؼل ظؼ هؼظ ب ى ٠ ؼت ظؼ س ک٠عسؼی(، سه٠ سع. ظقتؽـ لؽسؼ عسظ

1- Middle East and North Africa (MENA) 2- Reports on the Observation of Standards and Codes

OECDاصل حبکویت ـطکتی اظ زیسگب ؛سؽسی م ؼمب ز کوی نؽکتو هؤثؽ سید ظ سوی ى سی ظی-1 ؛ب ى ق م سلعسه ت کلیعی ه کی زمق ي ز-2 ؛ظسؼسى ی سید ظ زك سؽسی ق ملؼ-3 ؛ف ىمم غی-4 ؛ ق ؾیآنک ؼق ؾی نف ف-5 .هعیؽ ی یئ هكئ ی -6

pub.mbri.a

c.ir

۳۷۳حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

ن٠عى ، هفی٠ع سل هل گؿسؼل سته ؼ س ظقتؽقو ظؼ قر قی عم . هتأقف عم۶ ظع. ق ؾی ک م هو ، سيلاز ت هعى آ ؼس ظؼ ظگؽگو قی ق

سؼؾی سی سطم ه و وظ سق . . فم ی کهؼ یو کی سلعسم س سته ؼ سؽ ه۳۷ ی سعیه٠و ٠ م ؼ س وللو پ٠ل س ٠ک خ٠ و سل٠عسم س٠ سؼؾی٠ سی تس یی يعق سیي

٠٠٠ف ٠٠٠ م ه٠٠٠ و که٠٠٠ؼ ن٠٠٠ ه هه٠٠٠ ع سخ٠٠٠ؽس تبی٠٠٠ك آى س٠٠٠ سق٠٠٠ت عسؼظ و ی٠ع. ظؼ سؼتب٠ س٠ ز کوی٠ ن٠ؽکتو فم٠ ظ ی سطم ه و هؽس٠ هو ظقتؼس و

سل٠عسم وظى سته ؼ سؽؼقو پ٠ژم ز کوی٠ ن٠ؽکتو هؽ هؽسکم س یی کهؼگؽظیعع. هتع پژم وظع، وي سیک ب ى، سؼظى تف س سته ؼ سؽؼقو

و یم سضیؽی ک ظؼ ه٠ؼظ ز کوی٠ ن٠ؽکتو س٠ؽسی هم٠ ض ؼهی ٠ ن٠و ل آفؽیم٠ س٠ ، OECDسؽگ٠ؿسؼ گؽظی٠ع سؾ ؽی٠ك ۵۷۷2ؼ ژسی٠ نؽک تعسظی سؾ کهؼ ی هم ظ

سی سؾ لبی٠ ی هم٠ س وللو ی٠ؿ ق٠ ؾه ى ی سیي ق یؽ ق ؾه ى CIPEس ک خ و، ی ز کوی٠ ی ؽسی هؼظ زو ی٠ ل٠ؽسؼ گؽف٠ ، هتمب٠ سد٠ م سؽؼق٠و ستس ظی س ک

نؽکتو ظؼ کهؼ ی ؽسی نعع.

کهؼ ی هم ض ؼهی نو ل آفؽیم س ؼظؼ ROSC ی . گؿسؼل۵خعل

تبضید اتفبض کفض هضع

ظؼس ؼ ؼت س کو ROSCگؿسؼل

س دؿسیؽ کی هؽسکم تف

ؽسی هتسع سه ؼست

۵۷۷۳ژئي ۵۱ ۵۷۷۱هو ۳۴ ۵۷۷۱هو ۵۱ ۵۷۷۱ ژئی ۳۴ ۵۷۷۳ژسی ۵۶، ۵۷۷۵ژئي ۳۴ ۳۶۶۶قپت هبؽ ۱۷ ۵۷۷۱ژسی ۵۴

ق ؾی ظؼس ؼ نف ف ROSCگؿسؼل قی ق ه و پ و

س دؿسیؽ هؽسکم تف ؽسی هتسع سه ؼست

۵۷۷۱هو ۳۴ ۵۷۷۱ ژئی ۳۴ ۵۷۷۳ژسی ۵۶، ۵۷۷۵ژئي ۳۴ ۵۷۷۱ژسی ۵۴

ظؼس ؼ سته ؼ سلا ت ROSCگؿسؼل سؼظى

هؽسکم تف

۵۷۷۵سکتبؽ ۳۳ ۵۷۷۱فؼی ۳۷ ۵۷۷۱آؼی ۱ ۳۶۶۶قپت هبؽ ۱۷ ۵۷۷۳ ژسی ۵۶

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اضظی ؼبلا ؼیبؼت ثیؽت چبضهیي وبیؿ بی ؼرطایهجوػ ۳۷۸

کهؼ ی هم ض ؼهی نو ل آفؽیم س ؼظؼ ROSC ی . گؿسؼل۵خعل سظسه

تبضید اتفبض کفض هضعنیی ظؼس ؼ ع پل ROSCگؿسؼل

هب ؼؾ لی تأهیي ه و سؽسی تؽؼیكن ۵۷۷۱هو ۵۱ کی

ظؼس ؼ زك سعسؼی ROSCگؿسؼل زك سؽقو

هؽ ب ى

هؽسکم

۵۷۷۵آگق ۳۲ ۵۷۷۱هو ۴ ۵۷۷۵ ژئی ۵۲

ظؼس ؼ همؽؼست ROSCگؿسؼل ق ؾی سیوي

کی هؽسکم تف

۵۷۷۱هو ۵۱ ۵۷۷۱ ژئی ۳۴ ۵۷۷۳ژسی ۵۶، ۵۷۷۵ژئي ۳۴ ۳۶۶۶قپت هبؽ ۱۷

هؽسکم ظؼس ؼ ؼت سیو ROSCگؿسؼل تف

۵۷۷۱ ژئی ۳۴ ۵۷۷۵ئي ژ ۳۴

ی ظؼس ؼ م ROSCگؿسؼل پؽظسض

هؽسکم تف ؽسی هتسع سه ؼست

۵۷۷۱ ژئی ۳۴ ۵۷۷۵ژئي ۳۴ ۵۷۷۱ژسی ۵۴

تف ظؼس ؼ نف فی ه و ROSCگؿسؼل سیؽسى سقلاهو خوؼی

۳۶۶۶قپت هبؽ ۱۷ ۵۷۷۳ژسی ۵۶ ۵۷۷۵ظق هبؽ ۳۷

ظؼس ؼ سؽؼقو ROSCگؿسؼل ز کوی نؽکتو

هؽ هؽسکم

۵۷۷۳ ۵۷۷۱ ۵۷۷۱

(FSSA) سؼؾی سی ثب ت م ه و

س دؿسیؽ کی هؽسکم تف

سه ؼست هتسع ؽسی

۵۷۷۱هو ۳۴ ۵۷۷۱هو ۵۱ ۵۷۷۱ ژئی ۳۴ ۵۷۷۵ژئي ۳۴ ۵۷۷۱ژسی ۵۴

۵۷۷۱سهبؽ ۵ کی (FSAP)سؽ ه سؼؾی سی سطم ه و ۳۵/۳/۵۷۷۲س وللو پل س ک خ و هب يعق سیي

ی ٠٠ ی کم٠٠ هتق٠٠ ق٠٠ ؾه ى . ظؼ و٠٠ س ی٠٠ع س٠٠ سی٠٠ي کت٠٠ سل٠٠ف س٠٠ظ ک٠٠ سگ ۳۳

ض سظگو ظؼ سخؽسی سيل سقت عسؼظ ی ز کوی نؽکتو ظسؼسی ههکلاتو ضسع سظ. ت٠سى ز کوی٠ ن٠ؽکتو ؼس ظؼ که٠ؼ سؼتم٠ سطه٠یع؟ ز٠ؼ . س سیي تؽتی٠ب مگ٠ هو۳۵ولو ک ؼسؽظی ظؼ خ سخؽسی ز کوی٠ ی ی سی س نیهؼ ظقت ف ى ظؼ يس س غی

٠ ی ک ؼ ی٠ؽ ست ق ٠ ی کك٠ب نؽکتو ک ؼآهع ظسؼسی سوی٠ سق٠ . ظؼ زمیم٠ س ی٠ع س٠ گؽ

pub.mbri.a

c.ir

۳۷۱حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

هؼ تؽیب آ ظؼ پ٠ػیؽل ؼق٠وو سي٠ل ز کوی٠ ن٠ؽکتو ، س س ؾؼگ و، ي س کک ؼ ی کك٠ب ل س نین. وؽس س گؽس ی آ ف سؾ قیضب سد م تبیك ؼ ی

پ٠ػیؽظ. سی ی٠ؿ ي٠ؼت هو ی وهو س ظ یی ه ع س ک هؽک٠ؿی هؽسخ٠ زؽف٠ گفتو ى وچیي تو ـ ظقتؽقو س هؽسکؿ لوو پژهو، ق٠ ی سؼتب٠ خو٠و قی ق٠توعسؼسى

وظى ولو سكیحمه تعیيق ضتي ز کوی نؽکتو س یع س یؿ ز ئؿ سوی سق . ولو ۳۵ ی هؽس٠ و٠ؽس س ن٠ع. پیگی٠ؽی سخ٠ؽسی آ س٠ کو٠ ق٠ ی سؼتب٠ خو٠و ق٠ ؾه ى

ی ه و ک ؼآهع س یع سطهو سؾ مه سخؽسیی س نع. وچیي س یع س٠ سقت عسؼظ کلیعی سؽسی مس تسوی سی٠ي ؼس س پػیؽفتي سيل ؼسبؽی ق ؾه ى ی ضظخل، نؽک سید ظ سگیؿ

س خؽس وظى لسیي ی سلت ظی، همؽؼست ؾم سيل س آ تؽیب وظ. تؽکیبی سؾ سگیؿکؽظى ز کوی نؽکتو ؽؼی سق . سه و سی هكتلؿم ف ی سطم ضي٠و ظؼ هتدلو

ظؼ تق گكتؽل ز کوی نؽکتو ظؼ هسی سق . ، ی ستس ظی«(ز کوی نؽکتو ب ى»سى گؽ ؽس خظ ی قت ظ ک ؼآهع یظؼ ب ى س

ی ز کوی٠ ن٠ؽکتو س٠ؽسی س٠ ی ض٠ظ، ظع هم٠ؽؼست ظق٠تؼس و ظ ی گكتؽلم نؽ ه قبی سق . عف سگیؿ س ق ز کوی ن٠ؽکتو سط٠م ظ ت٠و ف٠ ی

گ٠ؽظظ یی سیه٠تؽ هوستؽ س٠ ک٠ ؼقك ت سکع هتو س سقتمؽسؼ هؤ گػسؼی ؼس ه قب هو قؽه ی ؼ هث ل ؼنع سلت ظی پ یعسؼ ؼس ظؼسؽ ضسع ظسن . س

آهع ظؼ ؾهی٠ ز کوی٠ ن٠ؽکتو سط٠م س ک٠عسؼی ظؼ که٠ؼ ی ظق ی س . پیهؽف ۳۱٠ؼ ک٠ س ٠ک تك٠ی ؽسی هم س سخؽسی سي٠ل کلی٠عی س٠ؽسی ٠ ؼت ه٠ؤثؽ س ک٠عسؼی یآى

ی سؼؾی٠ سی ی٠ؿ سؾ س وللو سی ى کؽظ( سس قده٠و سزتی٠ و ظق٠تؼس و زك ب سیيسطه٠و ظؼ تو هی٠ ک٠ ی ؼت س کو هؤثؽ سلعسه ت سوی ى ظى ق ؾه ى ؽیك سی ى

ی ه و نیی هو سؾ هك عت لسیي هب ؼؾ س پل م س ؾسؼ س سؽلؽسؼی کویكیى ی سضی٠٠ؽی ک٠٠ ي٠٠عق س٠٠ هؤقك٠٠ ت یؽل٠٠ و ي٠٠ؼت پػیؽفت٠٠ سق٠٠ . ظؼ سل٠٠ سؽؼق٠٠و

سد٠٠ م ظسظ، ز٠٠ ی هك٠٠تعستو سق٠٠ ک٠٠ هم٠٠ ه٠٠ س ولل٠٠و پ٠٠ل ظؼ ؾهی٠٠ ٠٠ م ه٠٠ و ظؼ سیي سل٠عسه ت سعؼک ؼ همؽؼست س کو، ود س ستؽیي ظقتؼس و ی ظق ق ؾه ىسط٠م س ک٠عسؼی ه٠ و « همؽؼست ؼت» ی هؽتب س سع. ن ضى س وللو گ م سؽظسنت سیي

ی پیه٠ؽفت س ک٠عسؼی ظسؼظ. ن ض ه ى سؾ سلعسه ت ضب ظؼ سکثؽ کهؼ ی ؽب هم ظؼؾظ ی تس ق٠ل هؤقك٠ ت ظ ت٠و ك٠تع، آى ظقت سؾ کهؼ یی ک ظسؼسی م ه و سپف

ظؼ سطم ه و ز کوی یف ظسؼع.

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اضظی ؼبلا ؼیبؼت ثیؽت چبضهیي وبیؿ بی ؼرطایهجوػ ۳۷۱

(۳۷ت ۷ سؾ ـیهمسی ی . ن ضى تق ه و ظؼ۵وظسؼ م یهب تق سطم ه و ظؼ ض ؼهی نو ل آفؽ

تؽ ی آ ه س هك ئ یژ ز کوی نؽکتو هسخ كتع، ؾیؽس ف ی . س ک ۳۱ن٠ظ ق٠دم سؼؾی٠ سی تؽ سق ک سیي سه٠ؽ ض٠ظ ق٠بب سن٠ک ت سیه٠تؽی ظؼ پ٠ یم هو هت

ق ؾظ. آنک ؼق ؾی نف فی ظؼ ز کوی٠ ن ى ؼس پیچیع هو ی هیؿسى ؼیك پؽتفی ف ی سو ل ک ه سق٠ت عسؼظ ی آنک ؼق٠ ؾی ه٠عؼج ،سخع سوی سق . س ویي ظ ی نؽکتو س ک

سي٠ل آنک ؼق٠ ؾی OECDس وللو زك سعسؼی هن سق . ظؼ سی٠ي ض٠و ی سیي ظؼ هیث ق ظسؼظ ؼنو سی ى هو ق ؾی ؼس س نف فی٠ م ؼمب ز کوی نؽکتو س یع سیي سوی ى ؼس سید ظ کع ک و٠ ه٠سؼظ ظسؼسی سو»

هل ظلی٠ك هؽتب س ز کوی ، ن ه ی ه و، سخؽس، ه کی٠ ز کوی٠ ن٠ؽکتو، س٠ « نظ. آنک ؼ هو

ظؼ ن ض س ؿسه ت س فو همؽؼست ظ تو لؽسؼ ظسؼ٠ع یظؼ سی٠ؽسى تس٠ ٠سس س بت س کگیؽی ق٠ ی ؽ ل ى پ و س کو ل ى ولی ت س کو سعى ؼس ( ک ق٠بب هس٠عظی ی٠ خل٠

گؽظظ. ظؼ سیؽسى یؿ و ع سكی ؼی سؾ س ؾسؼ ی ضسو هو ی کتؽل ز کوی زك ب قدمسؽسگیؿ س ؾسؼ٠ ی ٠ ه٠ ؼل س٠ خ٠عی سس٠ی ز ئؿ سوی ، ه کی س فو ظ ت٠و ظؼ س ک

ؼ وو ی سیوو ه و س ی ظ ق یؽ نبک نظ س ضؽ پهتیب و ه و س کو هو٠٠ سن٠٠تی ق کوت٠٠ؽی سؾ خ ٠٠ب پػیؽی س ک ت٠٠ؽی س٠٠ؽسی ؼیك٠٠ ٠٠ ی سؿؼگ یسو سگیؿ تل٠٠٠ ی ه٠ ، کع. ظؼ هم سل س سی٠ي هك٠ ئ ، ؼل ی آ سید ظ هو گػسؼسى ظؼ پ یم ف ی قپؽظ ی ٠٠ ؼت س٠٠ کو پ٠٠ و، س ی٠٠ع سؾ ؽی٠٠ك ته٠٠یك تؽی٠٠ب ظؼ ؼظ ٠٠ م س٠٠ کو ق٠٠ ؾه ى٠٠ ی س٠٠ ؾسؼ ن٠٠ع. ظیگ٠٠ؽ کؽظى آ٠٠ ظؼ س٠٠ ؾسؼ ق٠٠ م هخ٠٠ب پی٠٠ؽی م گ٠٠ػسؼی فؽق٠٠ ؽش

pub.mbri.a

c.ir

۳۷۲حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

هؤقك ت ق ؾی س ک سؽظسؼی سؽسی ضيو سيلاز ت ق ضت ؼی وع ب ؼت سؾ قؽه یق ؾی س یع وؽس س تعیي سقتمؽسؼ همؽؼستو س نع ک٠ سؾ ت٠ ظ ه٠ ف ه و سق . ضيو

گیؽی کع. ی ه و سقتف ظ ظؼق ظؼ م س کو س قیل ظ قی قتوعسؼسى خل

. ن ضى تق سؽ هب ی سلا ت کوو کیفو ظؼ کهؼ ی هم ض ؼهی ۱خعل ۳/۱/۵۷۷۱آفؽیم ی نو و ت

کفض

ؼ ؼ

ص تبذ

ـلی

هبکی

ثبؿ

ثری

هبلؿ

ثرکی

ثبغیط

ت ظبض

ت

طضاهم

لی

پؿ

ثر ذط

فیه

گی طز

ؽتگ

تی ؽب

ؤؼی ه

ضبف

۶/۵ ۵ ۵/۴ ۱/۶ ۲ ۱/۴ ۴/۴ سسؽیي ۵/۲ ۴ ۱/۵ ۴/۴ ۱/۱ ۴/۵ ۴ ب ى ۱/۲ ۵ ۲/۳ ۴/۵ ۱/۳ ۳/۴ ۶/۳ سؼظى ۶/۲ ۵ ۳/۳ ۵ ۲ ۱/۴ ۵/۳ کی

سه٠٠٠٠٠ ؼست هتس٠٠٠٠٠ع ۶/۲ ۵ ۵/۲ ۴/۳ ۲ ۶/۴ ۳/۳ ؽسی

۵/۱ ۵ ۱/۳ ۵ ۱/۱ ۵/۴ ۱/۳ ؽسكت ى قظی ۶/۱ ۱ ۱/۴ ۴/۴ ۱/۳ ۵/۲ ۳ پ کكت ى ۵/۱ ۵ ۵/۱ ۱/۵ ۲ ۳/۳ ۶/۲ و ى ۱/۳ ۵ ۴/۲ ۴/۳ ۴/۷ ۵/۳ ۴/۲ لؽ ۲ ۲ ۲/۱ ۱/۲ ۴/۱ ۴/۴ ۳/۲ تف ۵/۱ ۱ ۵/۳ ۱/۴ ۴/۱ ۳/۲ ۲/۲ هؽسکم ۵/۱ ۳ ۳/۲ ۱/۲ ۱/۳ ۳ ۱/۲ هؽ ۲/۱ ۴ ۵/۳ ۴/۱ ۴/۷ ۴/۲ ۴/۱ قظسى ۵ ۴ ۳ ۲ ۱/۳ ۵/۱ ۳/۱ خیبتو ۵/۵ ۶ ۲ ۱/۱ ۴/۷ ۳/۱ ۶/۱ یوي

۲/۱ ۲ ۶/۱ ۱ ۴/۷ ۵/۱ ۲/۱ هؼیت و ۱/۵ ۱ ۱/۱ ۲/۱ ۱ ۲/۵ ۵/۱ س دؿسیؽ

۱/۸ ۱ ۲/۷ ۴/۱ ۱/۱ ۶/۳ ۲/۸ ایطاى ۱/۵ ۷ ۶/۷ ۷ ۴/۷ ۶/۳ ۳/۳ قؼی ۳ ۷ ۲/۷ ۵ ۴/۷ ۱/۳ ۳ یبی

۵/۱ ۶/۲ ۳/۲ ۴/۲ ۱/۱ ۲/۲ ۲ هی گیي ۴٫۲-۳ س ۵٫۲سكی ؼ پ ییي >

۴٫۲< سكی ؼ س ۲-۵٫۲ پ ییي ۳-۲ هتق

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اضظی ؼبلا ؼیبؼت ثیؽت چبضهیي وبیؿ بی ؼرطایهجوػ ۳۷۳

س٠ سخ٠ؽسی سي٠ل ز کوی٠ ن٠ؽکتو ۵. ظؼ سطم س کو، هكیؽ سخ٠ؽسی ی ؾ٠ ی س٠ ل ۳۲٠ؽؼت ظؼس٠ ؼ ۵ن٠ظ. س٠ ل ؼسبؽی ظؼ م س کو ظؼ قر ههتؽی ى ٠ م س٠ کو هسم٠ك هو

س٠عی ستب٠ ؼست پ یم، کتؽل هعیؽی سق هكتلؿم سل٠عسه ت ظؼق٠ ٠ م فؽسی٠ع ظؼخظؼ ق٠ر هه٠تؽی ى س٠ کو، فؽسی٠ع سؼؾی٠ سی ؼیك٠ ؼس ظؼ ؾهی٠ سق . سخؽس، ز کوی٠ ن٠ؽکتو

سى س ؿسم وع ظؼ سخؽسی سيل گػسؼی سم س ک س تطویي هیؿسى ؼیك ظؼ پؽتفی قؽه ی ی س کعسؼی ه مم هوو ظؼ هسؼظ ؾیؽ ظسؼع کع. س سیي و م تكی هو ۵س ل

؛ س کو ی سخؽسی سيل ز کوی نؽکتو ظؼ م - .قر ههتؽی ى س ک -کؽظى ؼس س٠٠ؽسی ز کوی٠٠ ن٠٠ؽکتو ظؼ ق٠٠ یؽ . ز کوی٠٠ ن٠٠ؽکتو ک ؼآه٠٠ع ق٠٠بب و٠٠سؼ۳۳ق ضتي سي٠ل ز کوی٠ ن٠ؽکتو س٠ سی٠ي هف٠م سق٠ ک٠ گؽظظ. ولو ی سلت ظی هو سطم ی ه قر ؼسبؽی ؼس سؼتم سبظ سطهیع ظؼ سطم سنط و زملو یؽس٠ کو ظؼ س ک٠ ی ه٠ نع. ظؼس٠ ؼ ز کوی٠ ن٠ؽکتو، س ک یؽی سؾ ز کوی نؽکتو هؤثؽ سل هوخ پ

ن٠ع، گ٠ سي٠لاز ت ظؼ ن٠ؽک تسع سسؿسؼی س٠ؽسی سیي سی كتع ک هو ظسؼسی تسى س م یژ ز کوی نؽکتو ک ؼآهع. س

حبکویت ـطکتی کبضآهس ؛ ق هبو سؽسی سقتمؽسؼ قلاه ه و س ک تق نؽک - ؛سی ک ؼآهع ظؼ هم س فك ظ سق یلق - ؛ظ ف ی ظسضلو ض ؼخو ک ؼآهع سق س ؿسهو ظؼ سید - ؛ؼق ؾی سلا ت هسؼی وع ظسؼظظؼ آنک - ؛ؼق ع ظؼ گؿسؼنگؽی ه و کو هو ق ؾی ؼ ی سقت عسؼظ س سؼتم نف ف - کع؛ ق ظم کویت س ل ؼس تكی هوآنک ؼق ؾی سخؽسی هیث -ق٠ ضتي ؼسب٠ؽی ظؼ ٠ م سلت٠ ظی که٠ؼ س٠ ؼس ظؼ تسمك سخ٠ؽس هت و مم س ک -

ؼق ع. ه ؼ هوسی سؾ ؾیؽس٠ ظع٠ ظسؼی٠ن، ؾی٠ؽس سط٠م و٠ع ز کوی ن٠ؽکتو ظؼضو. ه ۳۴

س خ٠ؽس و٠ظى( ک٠ ن٠ ظ ی ؾم سكتؽ سق قو یلسیي، همؽؼست هؤقك ت ق٠ ؾک ؼ، ن٠ک گؽفت٠ سق٠ . ز کوی٠ س٠ظسلعسه ت ؽؼی س٠ؽسی سلت٠ ظی ک ؼآه٠ع ظؼ که٠ؼ

وبك٠ت ن٠ؽک ستؽ س هیؿسى س یی س سلعسه ت ولی تو ستؽ سؼؾی سی س ؾسؼ نؽکتوظسؼسى ض٠ ؼخو ظسؼسی ق٠ م یژ ق٠ م ظسؼسى س٠ سق . زف زو ی سؾ زمق ق م ی گػسؼی سلعهعت ظؼ یؽی سك و قؽه ی سللی قبب ت٠ؽیب ظؼ ٠آؼی قؽه ی

pub.mbri.a

c.ir

۳۷۴حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

نظ. س تؽیب ظؼ ی فکؽی هو گػسؼی هكتمین ض ؼخو یؿ ضلك ظسؼسیی فیؿیکو، قؽه ی هثلا ؾهی تهیك ظؼ کلی سه ؽس سید ظ س ؾظو س قظظو ه قب ظؼ نؽک سخ

کؽظى قءسق٠تف ظ سؾ نظ. س هس٠عظ ؼی، ه س وع ؼنع سلت ظی فؽسن هو ؼنع سؽگ٠ؽظظ. س٠ سید٠ ظ هو ، ق ؾک ؼ هؤثؽی سؽسی ستم ل ثؽت سیي ك٠ ق ؾه و یؽی ظؼى

ظو سؾ وظى آ٠ س٠ؽسی زك٠ ب ظؼ سطم ه٠ و هك٠ئل سیی نؽک پ یم هعیؽسى سخؽ نظ. گػسؼسى زو ی هو ه ف قؽه ی

ثرؿ پبیبی گػسؼی ق ضت ؼی سی ظی سق . سك٠ی ؼ قؽه ی ،سقتمؽسؼ ک ه هف ین ؼسبؽی ق ؾه ى ظؼ زمیم

ي٠ؼت سست٠عسیی ههت ق كتن ک سؽ ه ولی تو میي سلعسم سؿؼگو ؼس ههتو سؽ ق ضت ؼ سخؽس س ی ی٠ژ سی س ی٠ع ظؼ سل٠عسه ت هك٠ س نؽذ آتو پیه ظ کن. تؽظیعی یك ک میي سؽ ه

ی تؽ سؽض٠ؼظسؼی سؾ ظی٠عگ ی وی٠ك ل سؽؼق٠وسعی هؼظ سؽؼقو تعلیك لؽسؼ گیؽظ. ظؼ س تؽی ؼس فؽسن ضسع آؼظ. ؽسى ک ؼن ق ى ؼسبؽظی، سؽ ه خ ه ي زب

ثطبه ػولیبتی سى قت ظ تعیي هم٠ؽؼست ز کوی٠ ن٠ؽکتو س٠ تییي هكئ ى سؾ قی ل هدؽی س

٠ ی تط٠٠و ؼوظ٠٠ ی گؽ٠ ی ک٠٠ ؼ تی٠٠یي ک ؼ وظى زؾ ٠عف هه٠٠طى ؛ ک ؼ

ههتو سؽ تهکی ک ؼگؽ ؛زك سعسؼی - ؛زك سؽقو - ؛ل ى همؽؼست - ؛ س کولسیي پ و - ؛لسیي همؽؼست ه و - ؛لسیي همؽؼست س ؾسؼ قؽه ی - ؛ قوی ؼ و یم - ؽ ک ؼگؽ ظیگؽی ک هؼظ ی ؾ س نع. - سى هب٠٠٠ ی ک٠٠٠ ؼ سل٠٠٠عسم خ٠٠٠ گ ٠٠٠ س٠٠٠ ۳۵کلی٠٠٠عی سق٠٠٠تف ظ سؾ سق٠٠٠ت عسؼظ ی

ی ؾم سؽسی ؽذ ظؼ و یم وظى آ سؼسئ گؿسؼل سخؽسیی پ٠٠ی آى ظؼ« سدو٠٠ي ه٠٠عیؽسى»تدعی٠٠عؽ ظؼ ق٠٠ ضت ؼ ٠٠ یف هعق٠٠و هد٠٠عظ

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اضظی ؼبلا ؼیبؼت ثیؽت چبضهیي وبیؿ بی ؼرطایهجوػ ۳۷۵

ی ز کوی ن٠ؽکتو ق ؾی م ؼمب سی سؽسی و گو یکپ ؼم هؤقك همی٠٠ ، سؼتم٠٠ ی ظس٠٠م آه٠٠ؾل لا٠٠ ت سیف٠٠ ی م٠٠م ه٠٠ن ظؼ سه٠٠ؽ تؽسآؼی س ف٠٠ؽسن ى؛ هعیؽس

سید ظ ظی ه ٠عCompany House ٠ ی ه٠ و ک٠ یف٠ سض٠ػ ٠ب گؿسؼلظسؼ ن٠٠ع ؼس٠٠ ؼس ٠٠ع سلا٠٠ ت ظؼس٠٠ ؼ ولک٠٠ؽظ ه٠٠عیؽی ظیگ٠٠ؽ سلا٠٠ ت غی

هؤقك٠ ت ظق٠تؽـ ن٠ؽک ثك ظؼس ؼ سلا ت ل س ستک ه سى هبو ل س س ؛سلت ظی و و یع

ی سلت ظی س٠ ٠ یف ؼق عى سگ ثب سؽسی س دعظ ق ؾک ؼ ثب نؽک هعقو ه ی ته٠کی هؽتب س ه سؼتب آى س ق ؾه ى ه ی تو خ آگ و سگ م سؾ نؽک

؛ د ؼ ی زملو یؽهت ؼف نع هو سؾ ثب نطی ثب ی ه و زك سؽقو آ نع س تی سؼسئ يؼت هؤقك ت ثب س ؿسم نؽک

؛يلاذ خ غیهؽس سؾ قی آؼظى سلا ت ستب٠ ؼی ن٠ ه سید ظ ظی هؽکؿی ظؼ م س ک هؽکؿی سؽسی فؽسن

ک٠ ى وظى سه ی سلت ظی سؾ تكیلات س کو هیك٠ؽ تسوعی، هیؿسى سقتف ظ سگ ی سخ٠٠ ؾ سق٠٠تف ظ هك٠٠تمین سؾ سی٠٠ي سلا٠٠ ت ظؼ ٠٠ م س٠٠ کو س٠٠ؽسی سؽؼق٠٠و ؼیك٠٠

؛و س ی تكیلاتستب ؼی کتؽل قلاهت آؼظى سهک٠٠ ى زو ی٠٠ سؾ هم ٠٠ ز کوی٠٠ ن٠٠ؽکتو ظؼ هد٠٠ ه ظسه٠٠گ و ف٠٠ؽسن

؛ ف هم ظؼ هم تسیلات تکویلوؼیؿی آهؾنو سؽسی تعؼی سؽ ه ظو سف٠ؿسیم ت٠سى ظؼ پػیؽی زك٠ ب ؼ سید ظ فؽ٠گ هك٠ئ ی ک ؼ فؽگو ظؼس

.سطم وهو ظ تو ضسو م ظؼ سطم ضيو م ظؼ هم زك بمم م س کو ظؼ سیي ؼسقت سن٠ ه٠، سك٠ی ؼ فؽسگی٠ؽ هلو٠ـ سق٠ . سؽؼق٠و

ظؼ س٠ ی تك٠یلات ک٠ ه٠ س٠ سید٠ ظ ق٠ ضت ؼ IFC FSA ی ک ؼی هؽسخو ه ٠ع نی ز کوی نؽکتو یؽ نع هؤیع سوی سیي مم سق .

ك٠٠تین. ظؼ ت٠٠لال ک ؼ فؿسی٠٠ع ظؼ ق٠٠ر خ٠٠ و ظؼ پ ی٠٠ ى س٠٠ؽسی ؼل س٠٠ ظؼ ظی٠٠ ی کك٠٠بک ؼ ه٠٠ ی کك٠٠ب ن٠٠عت س٠٠ سوی٠٠ م٠٠م سط٠٠م ضي٠٠و س٠٠ ؼ ظسؼم. ق٠٠ ؾه ى سید ٠٠ب س

یعگ ى تییؽ سيلاذ ق ضت ؼ تد ؼی سلت ظی س ن٠ع. ظؼ سی٠ي ؾه٠ ى کت٠ تسع س یع و هوسی سؾ هم ز کوی نؽکتو ؼس س سقتس٠ ؼ سؽق٠ ن زک ی٠ آى کنم کؽظم ت فم گن

ی ٠ س٠ ی ؼق٠ وچ ى س لو سق ، سه سؾ نو ز ؼ هستؽم، ه٠عیؽسى گؽسم٠عؼ س کن٠ع س٠ ؼی سید٠ ظ ن٠ع سق٠ ، ٠ؿم ض٠ظ ؼس ی تیؽ گهظسؼتب و سقتع ظسؼم سگؽ سؽ هب

pub.mbri.a

c.ir

۳۷۶حبکویت ـطکتی زض صؼت ثبکساضی

سؽخكت و ییع س پهتیب و ظؼج ظؼ ؼق ه ؼس ظؼآؼظى آى خؿم فؽه ییع ف سؽسی س٠ ف ظسؼسى غی وؽس س٠ع ظؼ تبلی٠ زو ی٠ سؾ ز کوی٠ ق٠ م سهیع سق نو یؿ س٠

آهیؿ ؼسبؽظی يعس س نیع. سیي سلعسم خك ؼت زیف هی نظو، فك ظ ه و خگ س ؼنگ ى ی قؽه ی ی٠ؿ ه ى هعیى كتین ک آ گػسؼی ؼسبؽظی سق ک ه س فؽؾعسى س

سؾ سیي س س قپ قگؿسؼ نو ضسع سظ.