RAPPORT ANNUEL 2011 - Bourse de Casablanca ann… · L’année 2011 a été marquée par une série de turbulences politiques, économiques et financières qui ont secoué notre

RAPPORT ANNUEL 2011

LE MOT DU PRESIDENT 04

LE MOT DU DIRECTEUR GENERAL 06

2011 EN CHIFFRES ET FAITS 08

NOTRE GOUVERNANCE 20

L’ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE EN 2011 26

LE MARCHE BOURSIER EN 2011 30

LES RESULTATS FINANCIERS EN 2011 44

LES RESOLUTIONS DE L’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE 61

LES CONTACTS UTILES 62

بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاء بورصة الدار البيضاءCasablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Stock Exchange Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Boursede Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca Bourse de Casablanca

SOMMAIRE

4Bourse de Casablanca


LE MOTDU PRESIDENT

Chers actionnaires,

Dans le monde entier, les bourses ont accusé des baisses

plus ou moins importantes au terme de l’année 2011. Crise

des dettes souveraines en Europe ? Séquelles de la crise

financière déclarée il y a trois ans aux Etats Unis ? Effet des

situations politiques instables dans certains pays arabes ? Les

causes sont aussi complexes que multiples.

La Bourse de Casablanca a également affiché une baisse de

ses principaux indicateurs. Mais force est d’admettre qu’elle

est moins impactée que d’autres places similaires. Et pour

cause ! Le Maroc est un pays politiquement stable ; des

réformes historiques ont été réalisées sous les orientations

de Sa Majesté le Roi Mohammed VI et les fondamentaux de

notre économie sont solides.

C’est pour toutes ces raisons que nous restons rationnellement

optimistes. Les objectifs de notre stratégie quinquennale sont

maintenus et la volonté de les atteindre intacte. D’ailleurs,

nous en avons pleinement constaté la bonne orientation

lors de la 15ème réunion annuelle de l’African Securities

Exchanges Association (ASEA) que nous avons organisé en

décembre 2011, en notre qualité de membre. La Bourse de

Casablanca s’y est distinguée comme élément fort, en termes

de technologies boursières, de rigueur de la réglementation

et de potentiel de croissance.

Tourner notre regard vers la prise de leadership régional ne

nous a pas empêché de garder en vue le développement du

marché au niveau national. Les comités techniques issus du

Conseil d’Administration ont maintenu leur implication dans

le suivi des projets relatifs à la promotion de la Bourse de

Casablanca auprès des investisseurs et émetteurs potentiels, à

l’adoption des pratiques de bonne gouvernance (notamment

par les sociétés cotées) et à la mise en œuvre d’actions à

caractère social.

Ainsi, nous avons mené en 2011 des projets qui se complètent

et se retrouvent dans un but ultime : faire de la Bourse de

Casablanca une place efficiente pour l’économie marocaine,

attractive pour les investisseurs et les entreprises et destination

de choix pour les capitaux étrangers.

Et nous sommes confiants quant à notre capacité d’y parvenir.

Aomar YIDAR

Président du Conseil d’Administration




LE MOT DUDIRECTEUR GENERAL

Chers actionnaires,

L’année 2011 a été marquée par une série de turbulences politiques,

économiques et financières qui ont secoué notre région ainsi que nos voisins

européens.

Dans ce contexte, notre pays a su préserver sa stabilité grâce aux initiatives de

son Souverain qui ont permis une réforme constitutionnelle et l’organisation

d’élections anticipées en novembre. L’économie nationale a fait preuve

d’une bonne résilience avec une croissance estimée à 4,8%, contre 3,7% en

2010, reflétant la solidité de nos fondamentaux macro-économiques.

Dans cet environnement, la Bourse de Casablanca a continué à jouer son

rôle dans le financement de l’économie. Ainsi, trois nouvelles entreprises

se sont introduites à la cote, seize ont procédé à des augmentations de

capital, levant plus de 8 milliards de dirhams et six ont effectué des emprunts

obligataires d’un montant de 8,5 milliards de dirhams. A noter que dans

notre région, aucune introduction en bourse n’a été réalisée et les volumes

ont enregistré une baisse variant entre 55% pour la bourse de Amman et

60% pour celle de Tunis.

Malgré la bonne tenue de nos principaux indicateurs macro-économiques, le

comportement des investisseurs a été surtout marqué par l’attentisme qui a

prévalu avant les élections de novembre. A l’instar du marché, qui a connu

une baisse de 29% des transactions sur les marchés central et de blocs, la

Bourse de Casablanca a clôturé l’année 2011 sur des résultats financiers

en retrait, notre chiffre d’affaires enregistrant un recul de 40%. Grâce à une

bonne maîtrise des charges, qui diminuent de 2% par rapport à 2010, la Bourse

réalise un résultat net de près de 32 millions de MAD, en baisse de 57%.

En 2011, la Bourse de Casablanca a poursuivi la mise en œuvre de sa stratégie

de développement 2009-2015 en concentrant ses efforts sur l’amélioration

continue de ses services et la promotion de notre place à l’échelle nationale

et internationale.

Dans un souci permanent de recherche de l’excellence au service des clients dans tous nos métiers, la Bourse de Casablanca a été certifiée ISO 9001- Version 2008 pour la qualité de ses prestations. Le périmètre de cette certification a couvert le fonctionnement, le développement et la promotion du marché boursier marocain.

Sur le plan international, et dans le cadre de notre ambition de servir les entreprises et les investisseurs au niveau régional, nous avons entrepris un rapprochement avec des places africaines à travers deux actions phares : la création de l’Association des Bourses Francophones d’Afrique (ABFA), dont nous assurons la présidence du comité exécutif, et l’organisation, sous le haut patronage de Sa Majesté le Roi, de la 15ème réunion annuelle de l’African Securities Exchanges Association (ASEA). Cet événement, qui a réuni près de 400 professionnels de 47 pays, nous a permis, non seulement de nouer des relations de partenariat privilégiées avec d’importants acteurs financiers africains et internationaux, mais aussi de nous distinguer comme potentiel important de financement du développement économique du continent.

Parallèlement à cela, de nombreuses actions ont été menées afin de mettre en avant les atouts du marché marocain auprès des investisseurs internationaux et des sociétés africaines potentiellement cotables à travers, notamment, l’amélioration de notre visibilité auprès des rediffuseurs d’information, essentiellement au Moyen Orient, aux Etats-Unis et en Angleterre.

Sur le plan national, et dans le but d’augmenter le nombre d’investisseurs et d’entreprises cotées, nous avons réalisé de nombreuses actions, notamment l’élaboration d’une offre financière destinée à encourager l’introduction en bourse des PME, l’organisation d’un cycle de séminaires et de conférences tout au long de l’année, la poursuite des sessions de formation de l’Ecole de la Bourse, le déploiement d’un programme de prospection.

Durant l’année 2011, notre engagement social a été renforcé. Nous avons contribué, aux côtés de la fondation «Operation Hope» et de «Wikia» au lancement du site «Wikia Operation HOPE Global Money Initiative (WHGMI)» qui propose un programme d’études, dans plus de 50 langues. Nous avons également initié un partenariat avec l’association Injaz Al-Maghrib portant sur la mise en place d’un programme de formation baptisé «Bourse en Action» à l’attention des lycéens.

Comme escompté, l’ambition de la Bourse de Casablanca a trouvé écho dans l’engagement de son personnel. Chacun a apporté une contribution tangible à la réalisation de ces projets et nous les en remercions vivement.

En 2012, nous poursuivrons notre stratégie de développement et d’amélioration constante des services offerts à nos clients et à nos partenaires.

Karim HAJJIDirecteur Général


RAPPORT ANNUEL 2011



2011 EN CHIFFRES ET FAITS


RAPPORT ANNUEL 2011



0

25

50

0

25

50

2010 2011 2012

LES CHIFFRES CLES DE LA BOURSE DE CASABLANCA S.A

La Bourse de Casablanca SA a clôturé l’année 2011 sur des résultats financiers en baisse,

hormis ses fonds propres qui se sont accrus de 5%.

Cette situation est due à la baisse des commissions de négociation générées par les

offres publiques (-100%) et à la baisse de la taxe parafiscale (-7,5 millions de MAD).


RÉSULTAT NET

2008 2009 2010 20112008 2009 2010 2011

89

42

75

32

FONDS PROPRES

2008 2009 2010 20112008 2009 2010 2011

498538

610639

CHARGES D’EXPLOITATION

2008 2009 2010 2011

82

71

85

76

2008 2009 2010 2011

PRODUITS D’EXPLOITATION

208

117

183

109

LES CHIFFRES CLES DU MARCHE BOURSIER

MASI®Flottant : -12,86% FTSE CSE MOROCCO 15 : -1,42%

FTSE CSE MOROCCO 15

MASI®Flottant

CAPITALISATION BOURSIÈRE : -10,85%

2009 2010 2011

509

579

516

2009 2010 2011

VOLUME DES TRANSACTIONS : -13,81%

72

120103

RÉPARTITION DU VOLUME DES TRANSACTIONS PAR PRODUIT

RÉPARTITION DU VOLUME DES TRANSACTIONS PAR TYPE D’OPÉRATION

(En millions de MAD)(En millions de MAD)

(En millions de MAD)(En millions de MAD)

90,8%

9,2%

Actions

Obligations

Augmentations de capital

Marché Central

Apports de titres 7,14%

1,26%

0,95%

Transferts

Marché de Blocs

Introdutions

(En milliards de MAD) (En milliards de MAD)

38,84%

19,11%

32,70%

RAPPORT ANNUEL 2011




- Emission d’un emprunt obligataire par Attijariwafa Bank (ATW), d’un montant d’un milliard de MAD.

- Introduction à la Bourse de Casablanca de Stroc Industrie (STR) par augmentation de capital, soit l’émission de 288 515 actions nouvelles au prix de 357 MAD par action. Le montant global de l’opération est de 102,9 millions de MAD.

- Organisation du workshop «Comment financer son entreprise via le marché financier ?»

JUILLET

- Lancement, par la Bourse de Casablanca, d’une offre financière au profit des PME pour les inciter à s’inscrire à la cote. Cette offre, valable du 1er juillet au 31 décembre 2012, consiste à octroyer un chèque de 500 000 MAD aux entreprises qui remplissent des critères définis.

- Actualisation semestrielle des modes et groupes de cotation, ainsi que de la Taille Minimum de Blocs des valeurs cotées à la Bourse de Casablanca.

- Certification ISO 9001 - Version 2008 de la Bourse de Casablanca.

- Augmentation de 20% du capital de Timar (TIM) par souscription en numéraire avec droit préférentiel. L’opération a porté sur l’émission de 48 750 actions nouvelles pour un montant global de 18,7 millions de MAD.

- Reclassement annuel des titres de capital dans les trois compartiments de la cote.

AOÛT

- Augmentation de 20,34% du capital de Risma (RIS) par remboursement d’obligations en actions nouvelles de l’entreprise. 1 591 673 actions ont été émises pour un montant de 321,5 millions de MAD.

- Augmentation du capital de la Banque Centrale Populaire (BCP) à hauteur de 10,53%, par souscription en numéraire sans droit préférentiel réservée aux institutionnels. Le nombre d’actions émises s’est établi à 7 813 030 pour un montant global de 3,1 milliards de MAD.

SEPTEMBRE

- Augmentation de 2,82% du capital du Crédit du Maroc (CDM) par conversion des dividendes de 2010 en actions. 250 988 actions ont été émises pour un montant de 203,3 millions de MAD.

- Augmentation du capital de la Banque Centrale Populaire (BCP) de 5%. L’opération, effectuée par souscription en numéraire sans droit préférentiel réservée au personnel du Crédit Populaire du Maroc, a porté sur 3 906 515 actions, soit un montant de 1,3 milliard de MAD.

- Emission d’un emprunt obligataire par l’OCP, d’un montant de 2 milliards de MAD.

FAITS MARQUANTS

JANVIER

- Signature d’une convention de partenariat entre la Bourse de Casablanca et Injaz Al Maghrib, portant sur l’élaboration d’un nouveau programme «Bourse en Action», pour l’initiation des lycéens aux concepts boursiers.

- Détermination des modalités pratiques de l’exercice de l’activité «Animation des titres».

- Actualisation de la Taille Minimum de Blocs, ainsi que des modes et groupes de cotation des valeurs cotées à la Bourse de Casablanca.

- Augmentation de 45,08% du capital d’Unimer (UMR), par apport en nature, soit 451 388 actions pour un montant de 700 millions de MAD.

- Lancement effectif du FTSE CSE Morocco, nouvelle série d’indices de la Bourse de Casablanca en partenariat avec FTSE Group, se composant de deux indices : le FTSE CSE Morocco 15 Index et le FTSE CSE Morocco All-Liquid Index.

- Emission d’un emprunt obligataire par Medi Telecom, d’un montant de 1,2 milliard de MAD.

FÉVRIER

- Démarrage d’un cycle de workshops, initié par la Bourse de Casablanca, avec un premier événement sous le thème «Etat des lieux de la finance islamique dans le monde : expériences de la Malaisie et de Dubaï».

- Fixation de la taille minimum de Blocs de la valeur CNIA Saada (CNIA) à 53 400 titres.

MARS

- Emission d’un emprunt obligataire par Crédit du Maroc (CDM), d’un montant de 500 millions de MAD.

- Organisation du workshop «L’impact de la bonne gouvernance sur les sociétés cotées».

AVRIL

- Création de l’Association des Bourses Francophones d’Afrique (ABFA) avec pour objectif principal de favoriser une meilleure intégration des marchés boursiers de l’Afrique francophone. La présidence est confiée à M. Karim HAJJI.

- Tenue du Workshop «Quelle information financière pour des marchés financiers efficients ?»

- Rédaction d’un cahier des charges relatif à l’acquisition d’une nouvelle solution de cotation, de négociation et de surveillance

MAI

- Organisation du workshop «Les ETFs (Exchange Traded Funds), un levier pour dynamiser le marché boursier»

JUIN

- Fixation et publication des principales caractéristiques du contrat d’animation relatif à la valeur Dari Couspate (DARI).

- Organisation du workshop «La liquidité des marchés boursiers : une exigence ?»

RAPPORT ANNUEL 2011



OCTOBRE

- Emission d’un emprunt obligataire par Alliances Développement Immobilier (ADI), d’un montant d’un milliard de MAD. La tranche cotée n’a pas été souscrite.

- Fixation et publication des principales caractéristiques du contrat d’animation des actions de la Société de réalisations Mécaniques (SRM).

- Publication dans le Bulletin Officiel du Dahir 1-11-144 portant loi n°43-09, modifiant et complétant le dahir portant loi n°1-93-211 relatif à la Bourse des Valeurs, qui permet la démutualisation de la Bourse de Casablanca.

- Augmentation de capital de Taslif (TSF) par incorporation de réserves, simultanément à une réduction de capital. 10 736 250 actions ont été émises, soit 60% du capital.

- Emission d’un emprunt obligataire par l’ONCF, d’un montant de 1,5 milliard de MAD.

NOVEMBRE

- Augmentation du capital de Cartier Saada (CRS) de 11,11% par incorporation des réserves et attribution d’actions gratuites. L’opération a porté sur 585 000 actions.

- Augmentation du capital de la Banque Centrale Populaire (BCP) par incorporation des réserves et attribution d’actions gratuites. 78 130 293 actions ont été émises, soit 50% du capital social post opération.

- Organisation du dernier workshop de l’année sous le thème «Stimuler la confiance des investisseurs dans le marché boursier».

DÉCEMBRE

- Augmentation du capital de Delta Holding (DHO) par incorporation des réserves et attribution d’actions gratuites. Le nombre d’actions émises s’est élevé à 43 800 000, soit 50% du capital social post opération.

- Introduction à la Bourse de Casablanca de Jet Alu (JALU) à travers une augmentation et une cession de capital. 816 667 actions ont été offertes au public au prix de 288 MAD. Le montant global de l’opération s’est établi à 235,2 millions de MAD.

- Sous le haut patronage de Sa Majesté le Roi Mohammed VI, organisation du 11 au 13 décembre à Marrakech par la Bourse de Casablanca, de la 15ème réunion annuelle de l’African Securities Exchanges Association (ASEA).

- Augmentation du capital de Label Vie (LBV) à hauteur de 10% par souscription en numéraire avec droit préférentiel. Cette opération a été effectuée à travers l’émission de 254 527 pour un montant de 329,6 millions de MAD.

- Emission d’un emprunt obligataire par Medi Telecom d’un montant de 1,3 milliard de MAD.

- Augmentation du capital du Crédit Immobilier et Hôtelier (CIH) par souscription en numéraire avec droit préférentiel.

3 801 155 actions ont été émises pour un montant de 961,6 millions de MAD. La part de cette opération dans le nouveau capital représente 14,29%.

- Révision de la procédure de réservation des titres résultant des franchissements de seuils de variations statiques.

- Introduction à la Bourse de Casablanca de la Société Maghrébine de Monétique (S2M) par cession de 30% de son capital, soit 240 000 actions au prix de 325 MAD par action. Cette opération a porté sur 78 millions de MAD.

- Prise d’effet de la radiation de la cote de la valeur Berliet Maroc (BER), ainsi que les droits d’attribution « Berliet Maroc (1P1). Cette opération a été effectuée suite à la demande de l’entreprise.

- Augmentation du capital de Taslif (TSF) à hauteur de 16,67% par souscription en numéraire avec droit préférentiel. L’opération a porté sur 3 578 750 actions émises et un montant de 96,6 millions de MAD.

- Augmentation du capital de Managem (MNG) à hauteur de 0,91% à travers une souscription en numéraire sans droit préférentiel réservée au personnel du groupe. Le montant de l’opération s’est établi à 80,9 millions de MAD pour 82 797 actions émises.

- Augmentation de capital de Managem (MNG) portant sur 567 181 actions pour un montant de 778,1 millions de MAD. Cette opération, réalisée par souscription en numéraire avec droit préférentiel, représente 6,25% dans le nouveau capital.

- Augmentation du capital d’Auto Hall (ATH) à hauteur de 2,03% par conversion des dividendes exceptionnels en actions. A cet effet, 975 872 actions ont été émises pour un montant de 77,5 millions de MAD.


RAPPORT ANNUEL 2011



L’importance accordée par la Bourse de Casablanca

au développement du marché s’est traduite, en 2011,

par la mise en place de nombreuses actions qui visent

l’amélioration de la gestion de la cote.

➥ ADOPTION DE MESURES EN CONFORMITE AVEC

LA NOUVELLE REGLEMENTATION DU CDVM

Dans le but de se conformer aux nouvelles mesures

réglementaires, relatives aux programmes de rachat initiées

par le CDVM, une application qui intègre de nouveaux

contrôles a été mise en place. Cette dernière permet à

la Bourse de Casablanca de vérifier que les sociétés de

bourse respectent les règles en vigueur et d’en informer les

personnes habilitées en temps réel.

Dans le même esprit, la Bourse de Casablanca a procédé

à la diffusion mensuelle des quantités à respecter lors

de réalisation des programmes de rachat. Des outils qui

permettent le contrôle du respect de ces nouvelles mesures

ont été implémentés.

Par ailleurs et afin de protéger les informations de la

Bourse de Casablanca, des règles de protection de

confidentialité, ainsi qu’une charte sur le contrôle

interne ont été instaurées, suivies de réunions de

sensibilisation des différentes directions et services, en

complément au code déontologique.

➥ RENFORCEMENT DE LA PERFORMANCE

ET DE LA FIABILITE DU SYSTEME D’INFORMATION

DE LA BOURSE DE CASABLANCA

Pour ce faire, d'importants projets ont été réalisés. En effet, la

Bourse de Casablanca a acquis un outil pour effectuer des

tests sur le module de cotation NSC. L’importance de ce

dernier ressort dans sa capacité à réinjecter automatiquement

des ordres de bourse, à améliorer l’efficacité du processus de

test des fonctionnalités du module NSC et à reproduire une

séance de cotation réelle.

Parallèlement à cela, la Bourse de Casablanca a procédé à

l’amélioration de diverses applications de son système de

production et ce, de manière à réduire le risque opérationnel

et éviter les doubles saisies. Ainsi, certains processus du back

office ont été fiabilisés et leur performance optimisée.

D’autres projets non moins importants ont été réalisés,

telle que la mise en place du portail Hepldesk au profit

des clients internes et externes de la Bourse de Casablanca,

l’adoption de la solution Nagios pour la supervision des

serveurs de cotation et de négociation et le renouvellement

des éléments actifs et de sécurité (routeurs, switchs,

firewalls, …)

L’année 2011 a également été marquée par la haute

disponibilité de la plateforme de cotation et de négociation

de 100% et ce, grâce aux différentes actions de supervision

et d’optimisation des plateformes qui ont été déployées.

➥ PROMOTION DE LA BOURSE DE CASABLANCA

A L’ECHELLE NATIONALE ET INTERNATIONALE

La promotion du marché a occupé une place importante dans

le plan d’actions déployé en 2011. De nombreux projets ont

été réalisés dans ce sens.

En effet, la Bourse de Casablanca a organisé la 15ème réunion

annuelle de l’African Securities Exchanges Association

(ASEA), sous le thème «l’Afrique, riche d’opportunités».

Placé sous le haut patronage de sa Majesté le Roi

Mohammed VI, cet événement survient à un moment où

l’Afrique est de plus en plus sollicitée par les investisseurs

dans le monde entier. Elle devient une destination

d’investissement prometteuse avec un énorme potentiel

de croissance présent et futur.

Ainsi, du 11 au 13 décembre 2011 à Marrakech, plus de

350 participants de 45 pays ont répondu présents à cette

manifestation. Il s’agit, des représentants des intervenants

des marchés de capitaux, des sociétés de bourse, des fonds

de gestion, ainsi que les acteurs de nombreux secteurs de

l’économie (banques, assurances, nouvelles technologies,

mines, énergie et agro-alimentaire).

Les sessions plénières et débats programmés durant cette 15ème

réunion ont été animés par 45 intervenants de 17 nationalités.

Les thèmes abordés lors des panels se sont articulés autour

de la crise financière internationale; des conséquences

économiques du printemps arabe sur l’Afrique; des moyens

pour stimuler les introductions dans les bourses africaines;

des marchés de capitaux et le développement des BRICS;

de la régulation pour le développement transfrontalier et

des opportunités sectorielles d’investissement en Afrique.

Cet événement a permis d’identifier les éventuels obstacles qui freinent le développement des marchés des capitaux africains et par la même d’esquisser, l’ébauche d’une vision commune aux places de la région. L’objectif ultime est de fédérer les synergies opérationnelles entre elles et de les rapprocher de la communauté des investisseurs internationaux.

Centre de rencontre de l’ensemble des professionnels

du marché, la Bourse de Casablanca a initié un cycle de

workshops tout au long de l’année 2011. Le but est de

rassembler investisseurs, experts, médias, professionnels

du marché et chefs d’entreprise cotées et cotables autour

de thèmes d’actualité essentiels pour le développement du

marché des capitaux marocain.

Aussi, outre des intervenants nationaux et internationaux de

qualité, 300 personnes ont participé aux 7 workshops qui ont

été organisés.

En 2011, la stratégie de développement de la Bourse de

Casablanca a souligné la priorité et l’importance de la cible

des sociétés cotables. Ainsi, la promotion de la Bourse de

Casablanca auprès des sociétés cotables s’est traduite

par la mise en place d’un programme de prospection

déroulé au cours de l’année. Plus d’une centaine

d’entreprises marocaines et africaines ont été rencontrées

en B2B et lors de manifestations diverses (15ème réunion

annuelle des Bourses Africaines, Forum International sur le

Financement des PME à Dakar, la Caravane de l’export,…)

De même, le développement de l’activité Market Data,

liée essentiellement à la production et diffusion de

l’information boursière, s’est traduit par la mise en

place d'une stratégie marketing auprès des rediffuseurs

d’information au Moyen Orient, en Europe et aux Etats-

Unis. Cette démarche vise à assurer la visibilité du marché

boursier marocain à l’échelle internationale sur les écrans

d’information financière et de trading.

DEVELOPPEMENT DU MARCHE

L’année 2011 a vu la réalisation d’un plan d’actions ambitieux en phase avec les orientations

stratégiques de l’entreprise. Des projets divers mais qui convergent tous à faire de la Bourse de

Casablanca une place efficiente tant au niveau national qu’international.

NOS PROJETS

RAPPORT ANNUEL 2011



➥ AMELIORATION DU SYSTEME DE MANAGEMENT

DE LA BOURSE DE CASABLANCA

La Bourse de Casablanca a entamé depuis plus d’un

an, une démarche qualité afin de répondre aux mieux

aux exigences de ses clients et partenaires nationaux et

internationaux et d’accompagner l’évolution du marché

boursier.

Ainsi, en juillet 2011, la Bourse de Casablanca a obtenu la

certification ISO 9001- Version 2008 sur les trois composantes

de sa mission : le fonctionnement, le développement et la

promotion du marché boursier marocain.

➥ VALORISATION DES RESSOURCES HUMAINES

DE L’ENTREPRISE

La Bourse de Casablanca place le capital humain au cœur de

sa stratégie de développement. Ainsi, de nombreuses actions

ont été réalisées dans ce sens en 2011.

Un plan de formation a été déployé au profit de l’ensemble

du personnel. Il a été axé sur le renforcement des

compétences métiers, des compétences managériales, de

communication, ainsi que des compétences linguistiques.

Au total, ce sont 788 jours de formation qui ont été réalisés

au cours de l’année au profit de 68 personnes.

La politique de recrutement entamée en 2010 a été

confortée à travers l’embauche de différents profils,

à même d’apporter une contribution efficace dans le

développement de l’entreprise. Cinq recrutements ont

été ainsi réalisés pour les différents services et directions.

Parallèlement à cela, la promotion en interne et la mobilité

des salariés ont également été favorisées.

Par ailleurs et dans le but de mesurer l’impact des actions

réalisées au profit du personnel et de recenser leurs

attentes et aspirations, la Bourse de Casablanca a réalisé

un baromètre social qui a donné lieu à un plan d’action à

déployer à partir de 2012.

Au 31 décembre2011, le nombre de cadres se situe à 46

personnes, soit 65% de l’effectif global, enregistrant ainsi

une augmentation de 16% par rapport à 2008.Par ailleurs,

l’âge moyen des salariés de l’entreprise a baissé de 2 ans et

passe de 41 ans en 2008 à 39 ans en 2011.

Enfin, de nombreuses actions sociales ont été réalisées dont

l’amélioration de la couverture médicale, le bilan annuel de

santé, Achoura, dons et avantages sociaux.

Parallèlement à ces actions et dans le cadre de la

conformité avec les dispositions du code de travail, la

Bourse de Casablanca a organisé les élections des délégués

du personnel qui ont abouti à l’élection de trois délégués

du personnel titulaires et trois délégués suppléants.

Il en a résulté la signature de nouveaux contrats, notamment

avec FactSet Research Systems, Fidessa, Ceicdata et Zawya,

portant le nombre des rediffuseurs qui diffusent les données

de la Bourse de Casablanca à treize. Une augmentation

qui s’est répercutée sur le nombre d’utilisateurs qui a

augmenté de +50,5%.

➥ RENFORCEMENT DES ACTIONS CITOYENNES

ET SOCIALEMENT RESPONSABLES

Consciente que le développement social du Maroc ne peut

être réalisé qu’à travers la participation de tout un chacun,

la Bourse de Casablanca a mis en place une stratégie

de développement en tant qu’entreprise citoyenne et

socialement responsable.

Cette stratégie est axée sur quatre principaux volets à

savoir : l’éducation, la culture et le social.

Dans le domaine de la promotion de l’éducation financière,

la Bourse de Casablanca a participé activement à la mise en

place du site web «Wikia Operation HOPE Global Money

Initiative (WHGMI)», lancé en mars 2011 à partir du Maroc.

Ce site a été élaboré grâce à la collaboration d’«Operation

Hope», «Wikia» et la Bourse de Casablanca. Il propose un

programme d’études, dans plus de 50 langues, basé sur le

programme d’éducation financière primé de M. John Hope

Bryant «Banking on our future» icône internationale

de l’éducation financière et fondateur de la fondation

Operation Hope.

Dans cette même optique, la Bourse de Casablanca a signé

une convention de partenariat avec Injaz Al Maghrib,

membre de «Junior Achievement Worldwide», leader

mondial en matière d’éducation à l’entreprenariat depuis 1919.

Cette convention porte sur l’élaboration d’un nouveau

programme «Bourse en Action», adapté aux lycéens et

qui permet d’expliquer de manière ludique et pratique le

rôle et le fonctionnement de la bourse.

Pour sa part, l’Ecole de la Bourse a poursuivi ses sessions

de formation à travers l’organisation de 38 séminaires. Au

terme de l’année, ce sont 2 645 personnes, appartenant à

38 organismes publics et privés dans 9 villes du Maroc qui

ont bénéficié, selon leur profil, de l’un de deux séminaires

suivants : les ateliers investisseurs réservés aux salariés

d’entreprises privés et publiques et les formations destinées

aux étudiants.

Dans le cadre du développement de la culture boursière,

la Bourse de Casablanca a aménagé et habillé une salle

de marchés de l’Institut Supérieur de Commerce et

d’Administration des Entreprises (ISCAE). L’objectif étant

de permettre à l’ensemble des étudiants de mettre en

pratique leurs connaissances théoriques et de mieux se

familiariser avec les règles de gestion du marché boursier.

Parallèlement à cela, la Bourse de Casablanca a sponsorisé

et participé à travers une prise de parole au «Forum de

Paris», organisé en février 2011, sous le thème «Sécuriser

la croissance».

Par ailleurs, la Bourse de Casablanca a reconduit le

sponsoring du programme d’habilitation aux métiers de

la bourse, organisé par l’Association Professionnelle des

Sociétés de Bourse.

NOS PROJETS

NOTRE GOUVERNANCE


RAPPORT ANNUEL 2011



COMPOSITION ET MODE DE FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION

Le Conseil d’Administration de la Bourse de Casablanca

a été constitué le 02 avril 2009, en remplacement du

Conseil de Surveillance mis en place en 2000.

Il est composé de 12 administrateurs et d’un commissaire

du gouvernement, désigné par le Ministère chargé des

Finances et convoqué à toutes les réunions du Conseil ou

des Comités qui en émanent.

Le conseil d’administration élit un Président et fixe la

durée de sa fonction qui ne peut excéder celle de son

mandat de membre. Pour leur part, ses membres exercent

leur fonction pendant une durée de 3 ans renouvelable.

Un Secrétaire nommé sur proposition du Président, se

charge de l’organisation des réunions, de la rédaction et

de la consignation des procès-verbaux dans les conditions

prescrites par la loi.

INDICATEURS DE BONNE GOUVERNANCE

Au courant de l’année 2011, en plus d’une assemblée

générale, le Conseil d’administration a tenu 6 réunions.

Pour leur part, les comités techniques ont poursuivi leurs

travaux lors de 7 réunions de travail.

Les indicateurs de bonne gouvernance qui mesurent le

nombre des réunions tenues par ces entités, ainsi que le

taux moyen de participation de leurs membres, ressortent

en légère baisse par rapport à l’année précédente.

Nom / PrénomFonction

actuelleDate de

nominationSociété de Bourse

représentée

Occupation ou

emploi principal

M. Aomar YIDAR Président 1er avril 2009 ICF Al Wassit -

M. Jalal BERRADY Membre 1er avril 2009 Attijari IntermédiationPrésident Directeur Général

Attijari Intermédiation

M. Adessamad ISSAMI Membre 31 mai 2010 CDG Capital BourseDirecteur Général Délégué

CDG Capital

M. Youssef BENKIRANE Membre 1er avril 2009 BMCE Capital BoursePrésident du Directoire BMCE Capital Bourse

M. Mohammed AMRANI Membre 1er avril 2009 BMCI BourseDirecteur Général

BMCI Gestion

M. Younès BENJELLOUN Membre 1er avril 2009 CFG MarchésPrésident Directeur Général

CFG Marchés

M. Yacine BEKBACHY Membre 1er avril 2009 Crédit du Maroc CapitalPrésident du Directoire

Crédit du Maroc Capital

M. Omar AMINE Membre 1er avril 2009 EurobourseAdministrateur Directeur Général

Eurobourse

M. Mohammed BENABDERRAZIK

Membre 1er avril 2009 Maroc Services Intermédiation

Président du DirectoireMaroc Services Intermédiation

Mme Widad AZZAM LAHLOU

Membre 09 juillet 2009 Sogecapital boursePrésident du Directoire

Sogecapital Bourse

M. Rachid AGOUMI Membre 23 décembre 2010 Upline SecuritiesDirecteur Général

Upline Group

M. Adil DADI Membre 1er avril 2009 WafaboursePrésident du Directoire

Wafa Bourse

(*) : Le tableau suivant s’est basé sur les réunions qui ont fait l’objet d’un Procès-verbal consigné dans le registre des PV du Conseil d’Administration et celui des comités techniques réalisés durant cette période.

Avec la mise en place de sa stratégie de développement 2009-2015, la Bourse de Casablanca

a amorcé de nombreux chantiers afin d’améliorer son mode de gouvernance.

Parallèlement à cela, un code de déontologie a été adopté en 2009 dans le cadre du renforcement

de la confiance des investisseurs, de la mise à niveau aux standards internationaux et de la mise

en œuvre de la responsabilité sociale de l’entreprise.

CONSEIL D’ADMINISTRATION (Au 31 décembre 2011)

Le commissaire du gouvernement est représenté M. Samir LAHLOU.

L’échéance du mandat est fixée à l’AGO qui statuera sur les comptes de l'exercice 2011.

ACTIONNARIATAu 31 décembre 2012, le capital de la Bourse de Casablanca s’établit à 19 020 800 MAD. Il est

détenu à parts égales par les 17 sociétés de bourse qui exercent sur le marché boursier marocain.

NOTRE GOUVERNANCE

Indicateurs (*) 2009 2010 2011

Conseil d’Administration

Nombre de réunions 10 7 6

Taux moyen de participation 81% 78% 73%

Comité d’audit



Comité nominations etrémunérations



Comité technologie

Nombre de réunions - 2 1

Taux moyen de participation - 100% 66%

RAPPORT ANNUEL 2011




DIRECTIONS DE L’ENTREPRISE (Au 31 décembre 2011) ORGANIGRAMME (Au 31 décembre 2011)

M. Karim HAJJI

Directeur Général

M. Abdelilah LAHLOU

Directeur des Opérations Marchés

M. Mohamed SAAD

Directeur des Systèmes d’Information

M. Mohammed Taha BENZEKRI

Directeur Administratif et Ressources Humaines

M. Badr BENYOUSSEF

Directeur du Développement

NOTRE GOUVERNANCE

RAPPORT ANNUEL 2011



L’ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE EN 2011


RAPPORT ANNUEL 2011



ECONOMIE INTERNATIONALE

En 2011, l’économie internationale a évolué dans un contexte difficile. Ainsi, la croissance des économies avancées(2) a marqué un recul avec +1,6%, contre +3,2% en 2010.

La zone Euro a également clôturé l’année 2011 avec un PIB en recul, soit 1,4%, contre 1,7% en 2010. Cette situation est imputée aux retombées de la crise de la dette, la baisse de confiance et le durcissement des conditions de crédit.

Pour sa part, la croissance du PIB des pays émergents s’est dépréciée à différents degrés pour les pays qui composent le panel.

Enfin, la croissance économique des pays du Maghreb a enregistré un relatif ralentissement en passant de +3,5% en 2010 à +2,9% en 2011 et ce, en dépit du net ralentissement de la croissance du PIB de la Tunisie. Une situation pouvant être liée principalement aux mouvements politiques et sociaux qu’a connus le pays tout au long de l’année.

L’économie nationale (*) a été impactée par la morosité de l’activité économique des principaux partenaires commerciaux du Maroc, principalement de la zone Euro.

Aussi, le taux de couverture des biens et services s’est déprécié de 4,6 points, soit 70,8%. Les échanges des biens se sont soldés par un déficit commercial de 185,5 milliards de MAD, soit +25% par rapport à l’année 2010.

L’exercice budgétaire de l’année 2011 a été marqué par l’alourdissement de certains types de dépenses. Dans ce sens, le dépassement des dépenses de compensation a atteint 31,8 milliards de MAD. Ainsi, le déficit budgétaire s’est établit à 6,1% du PIB et ce, malgré un surplus de près de 12 milliards de MAD dans l’exécution des recettes ordinaires.

Pour sa part, l’effort d’investissement a été conforté par la progression de la valeur des importations des biens d’équipement industriel et par la hausse des dépenses d’investissement de l’état (+6,1%). A contrario, les recettes des investissements et prêts privés étrangers se sont dépréciées de 26,4% en glissement annuel.

Pour ce qui est du financement de l’économie, la masse monétaire a enregistré une progression de 6,8% (en glissement annuel), qui s’explique principalement par l’accroissement des crédits bancaires.

CONTEXTE ÉCONOMIQUE INTERNATIONAL(1)

En 2011, l’économie mondiale a réalisé une croissance de 3,8%, en décélération après les 5,2%

affiché en 2010.

Selon le FMI, ce ralentissement devrait se poursuivre en 2012, avec un taux de croissance estimé

à 3,3%.

Dans un contexte international et régional troublé, le Maroc a enregistré en 2011 une croissance

économique de 4,8%, contre 3,7% en 2010 ( Source : HCP).

Durant l’année, la demande intérieure a constitué le principal levier de la croissance économique

nationale dans un contexte marqué par un net ralentissement de la demande extérieure.

Croissance du PIB 2010 2011

PAYS INDUSTRIALISÉS +2,8% +2,3%

Japon +3,9% -0,9%

Etats Unis +2,8% +1,7%

ZONE EURO +1,7% +1,4%

France +1,5% +1,7%

Allemagne +3,5% +3%

Espagne -0,1% +0,7%

PAYS ÉMERGENTS - -

Chine +10,3% +9,2%

Brésil +7,5% +2,9%

Inde +10,4% +7,4%

PAYS DU MAGHREB +3,5% +2,9%

Algérie +3,3% +2,9%

Tunisie +3,7% 0%

(1) : Source : Note de conjoncture de la Direction des Etudes et des Prévisions Financières- N° de mars 2012. Chiffres provisionnels et officiels.

(2) : Les économies avancées sont: Zone Euro, Etats Unis, Canada, Japon, Australie, Chypre, Danemark, Royaume-Uni, Hong-Kong, Island, Corée du Sud, Nouvelle Zélande, Norvège, Singapour, Suède, Suisse et Taiwan.

(*) Source : Note de conjoncture de la Direction des Etudes et Prévisions Financières, N° de février et de mars 2012

LE MARCHE BOURSIER EN 2011


RAPPORT ANNUEL 2011



En termes d’indices et de capitalisation, Egyptian Exchange a connu le recul le plus important des bourses du Mena, avec respect ivement -49% et -42%.

Ces contre-performances pourraient être le résultat des événements sociopolitiques qui se sont déclenchés au cours de l’année.

Pour sa part, la Bourse de Casablanca a enregistré une baisse moins importante de ses indicateurs.

Hormis Philippine SE et Indonésia SE, les indices de la totalité des bourses qui constituent le panel de FTSE Secondary Emerging Markets, ont marqué des reculs plus ou moins significatifs.

L’année 2011 a été riche en événements qui ont directement affecté les places financières

internationales. La crise de la dette souveraine en Europe, le tsunami au Japon, le ralentissement de

la croissance en chine et en Inde et les tensions politico-sociales dans certains pays du Moyen-Orient

et d’Afrique du Nord ont eu un impact certain sur la majorité des marchés boursiers.

Dans ce contexte, les principaux indicateurs des bourses membres de la WFE ont clôturé l’année

en baisse avec - 13.6% pour la capitalisation boursière et les indices. Les bourses européennes,

africaines et asiatiques ont accusé des baisses supérieures à 15%.

Pour sa part, le volume des transactions est resté stable au niveau de l’ensemble des membres

de la WFE. La plus forte baisse, soit -6% a été enregistré par les bourses de la région de l’Asie-

Pacifique et la plus forte progression par l’Europe.

➥ Performances des bourses de la région MENA en 2011(*)

➥ Evolution de la Bourse de Casablanca vs bourses émergentes en 2011(*)

EVOLUTION EN 2010/2011 DU MASI, FTSE CSE MOROCCO 15 ET INDICES DES BOURSES ÉMERGENTES (En USD) (*)

PLACE BOURSIÈRE % 2010 / 2011

des Indices

Capitalisation en 2011

(en MRDS USD)

% 2010 / 2011 de la capitalisation

(en USD)

Volumes réalisés sur le marché actions

en 2011 (MRDS USD)

% 2010 / 2011 du volume (en USD)

Amman SE -16% 27 -12% 3,9 -55%

Egyptian Exchange -49% 49 -42% 16,1 -58%

Bourse de Tunis -8% 10 -9% 1,2 -37%

Bourse de Casablanca -13% 60 -13% 4,3 -29%

(*) : Source WFE, Bourse de Tunis, Bourse de Casablanca et www.xe.com pour les conversions en USD

(*) : Source Bloomberg / xe.com (pour la conversion en USD)

A noter que :

Les indices retenus correspondent aux indices généraux de chaque bourse, EGX100 pour l’Egypte.

Le volume des transactions concerne les transactions traitées sur le marché central actions (selon les critères de

la WFE : Electronic Order Book). Il n’inclut pas les opérations d’introduction, d’augmentations de capital, d’offres publiques, de transfert et d’apports de titres.Pour la Bourse de Tunis, ne sont pas pris en compte les marchés hors cote, enregistrement et déclarations.

MARCHES BOURSIERS INTERNATIONAUX

RAPPORT ANNUEL 2011



Au terme de l’année 2011, le Masi®Flottant et FTSE CSE Morocco 15 se sont établis, respectivement à -12,86% et -1,42%, soit 11 027,65 points et 10 935,62 points.

Il en va de même pour le Madex®Flottant qui a reculé de 12,81% avec 9 011,57 points.

➥ Les principaux indices de la Bourse de Casablanca

Dans un contexte économique et financier international marqué par le recul des principaux

marchés internationaux, la Bourse de Casablanca a clôturé l’année 2011 sur une tendance

baissière.

Ce retournement de tendance survient après une hausse significative de ses indicateurs en 2010. EVOLUTION MENSUELLE DU MASI ET DE LA CAPITALISATION BOURSIÈRE EN 2011 (en milliards de MAD)

RÉPARTITION DE LA CAPITALISATION BOURSIÈRE PAR SECTEUR

Au 30 décembre 2011, la capitalisation boursière s’est établie à 516,22 milliards de MAD, contre 579,02 milliards de MAD en 2010, soit une dépréciation de 10,85%.

A l’instar de l’année 2010, le secteur bancaire et télécommunications s’accaparent les plus importantes parts de la capitalisation boursière globale avec, respectivement, 31,25% et 23,09%.

Le secteur « Bâtiments & Matériaux de construction » représente 11,2% de la capitalisation.

➥ La capitalisation boursière

MARCHE BOURSIER NATIONAL

20102011

Introductions de Jet Alu et S2M

Introduction de Stroc Industrie

4,58%2,81%

2,07%6,34%

4,74%

4,42%

31,25%

11,20%

9,48%

23,09% 22,77%

12,96%

12,65%

31,15%

3,50%

4,36%6,25%2,20% 2,19%

1,96%

EVOLUTION MENSUELLE DU MASI®FLOTTANT ET FTSE CSE MOROCCO 15 EN 2011

RAPPORT ANNUEL 2011




PERFORMANCE DES INDICES SECTORIELS EN 2010 / 2011

INDICE SECTORIEL PERFORMANCE 2010 PERFORMANCE 2011

Mines 128,22% 95,46%

Pétrole & Gaz 11,84% 16,27%

Assurances 29,88% 14,57%

Industrie pharmaceutique 32,30% 9,73%

Equipements électroniques & électriques 25,80% 2,56%

Transport 17,47% -0,30%

Sociétés de financement & autres activités financières 15,57% -5,07%

Agroalimentaire / Production 35,15% -8,67%

Télécommunications 10,73% -9,59%

MASI 21,17% -12,86%

Sociétés de portefeuilles - holdings 17,36% -13,20%

Banques 30,06% -13,40%

Services aux collectivités 24,07% -14,89%

Distributeurs 13,30% -16,29%

Boissons -17,50% -16,64%

Bâtiment & Matériaux de construction 32,96% -21,50%

Chimie 2,84% -22,37%

Loisirs et Hôtels 6,65% -24,67%

Immobilier 5,11% -32,70%

Ingénieries & Biens d’équipements industriels -2,67% -33,30%

Matériels, Logiciels & Services informatiques 31,32% -38,96%

Sylviculture & Papier -40,77% -39,60%

VOLUME DES TRANSACTIONS EN 2011 (EN MILLIONS DE MAD)

A fin 2011, le volume des transactions a enregistré une baisse de 13,8% avec 103,3 milliards de MAD, contre 119,9 milliards de MAD en 2010.

2010 2011 VARIATION ANNUELLE

ACTIONS

Marché central 51 991 35 211 -32,3%

Marché de blocs 29 729 16 089 -45,9%

Introductions 837 416 -50,3%

Apports de titres 8 484 33 783 298,2%

Transferts 1 156 978 -15,4%

TOTAL ACTIONS 92 198 86 476 -6,2%

OBLIGATIONS

Marché central 6 314 4 933 -21,9%

Marché de Blocs 3 042 3 665 20,5%

Introductions 1 593 889 -44,2%

Apports de titres 109 23 -78,9%

TOTAL OBLIGATIONS 11 058 9 510 -14,0%

AUTRES OPÉRATIONS

Augmentations de capital 6 231 7 379 18,4%

Offres publiques 10 445 3 -100,0%

TOTAL AUTRES OPÉRATIONS 16 676 7 382 -55,7%

TOTAL 119 932 103 368 -13,8%

➥ Le volume des transactions

EVOLUTION MENSUELLE DU VOLUME DES TRANSACTIONS EN 2011 (En millions de MAD)37 870

3 068

4 3664 642

5 472

13 592

6 690

3 189 7 228

7 424

15 287

22 886

4 056

1 926

8 0196 820

4 712

3 092 3 701

9 089

3 944

12 476

14 865

18 886

RAPPORT ANNUEL 2011




RÉPARTITION DU VOLUME DES TRANSACTIONS EN 2011 PAR TYPE DE TRANSACTION

RÉPARTITION DU VOLUME EN 2011 EN NOMBRE DE TRANSACTIONS

2010 2011 VARIATION ANNUELLE

MARCHÉ CENTRAL 329 876 218 811 -33,7%

Actions 329 704 218 703 -33,7%

Obligations 172 108 -37,2%

MARCHÉ DE BLOCS 208 159 -23,6%

Actions 173 120 -30,6%

Obligations 35 39 11,4%

TOTAL 330 084 218 970 -33,7%

♦ LES TITRES DE CAPITAL

u Les introductions :

Après avoir enregistré deux introductions en 2010, la Bourse de Casablanca a accueilli à la cote trois nouvelles entreprises durant l’année 2011 :

➥ Les appels au marché et opérations sur titres

u Les offres publiques :

Au courant de l’année 2011, la Bourse de Casablanca a enregistré une seule offre publique de retrait obligatoire, contre trois une année auparavant.

ENTREPRISEDATE

DE L’OPÉRATION

CATÉGORIEDE L’OFFRE PUBLIQUE

NOMBRE DES

SOUSCRIPTEURS

NOMBRE D’ACTIONSVISÉES

PAR L'OFFRE

NOMBRE D’ACTIONSAPPORTÉES

MONTANT DE L’OPÉRATION

(EN MAD)

Berliet Maroc 17/03/2010 OPR Obligatoire 68 375 210 9 918 2 727 450

ENTREPRISEDATE

DE L’OPÉRATION

NATURE DE

L’OPÉRATION

NOMBRE DES

SOUSCRIPTEURS

NOMBRE D’ACTIONS

DEMANDÉES

NOMBRE D’ACTIONS ATTRIBUÉES

TAUX DE

SATISFACTION

MONTANT SOUSCRIT

(EN MMAD)

Stroc Industrie 30/06/2011Augmentation

de capital 7 229 2 515 369 288 515 11,5% 897,9

Jet Alu 09/12/2011 Mixte 4 200 1 637 311 816 667 49,9% 471,5

S2M 27/12/2011 Cession 2 436 372 640 240 000 64,4% 121,1

•Stroc Industrie s’est introduite, le 30 juin par augmentation de capital. A cet effet, 288 515 actions nouvelles ont été émises au prix de 357 MAD par action. Cette opération a été souscrite 8,72 fois.

•Jet Alu Maroc s’est introduite le 09 décembre à travers une opération mixte (augmentation et cession de capital). Ainsi, l’entreprise a procédé à l’émission de 400 000 actions nouvelles et la cession de 416 667 actions au prix de 288 MAD. L’opération a été sursouscrite 2 fois.

•S2M a rejoint la cote le 27 décembre 2011 en cédant 30% de son capital, soit 240 000 actions au prix de 325 MAD par action. L’opération a été sursouscrite 1.55 fois.

RAPPORT ANNUEL 2011




SOCIÉTÉ DATETYPE

D’AUGMENTATIONDE CAPITAL

PRIX D’ÉMISSION

TITRES ÉMIS

MONTANT DEL’OPÉRATION

% DE L’OPÉRATION DANS LE

NOUVEAU CAPITAL

UNIMER 13/01/2011 Apport en nature 1550,77 451 388 700 000 000 45,08%

TIMAR 27/07/2011Souscription en numéraire avec droit

préférentiel385,00 48 750 18 768 750 20,00%

RISMA 05/08/2011Remboursement d’obligations

en actions nouvelles RISMA202,00 1 591 673 321 517 946 20,34%

BCP 17/08/2011Souscription en numéraire sans droit

préférentiel réservée aux institutionnels402,00 7 813 030 3 140 838 060 10,53%

CREDIT DU MAROC

08/09/2011Conversion des dividendes 2010

en actions810,00 250 988 203 300 280 2,82%

BCP 19/09/2011Souscription en numéraire sans droit

préférentiel réservée personnel du CPM342,00 3 906 515 1 336 028 130 5,00%

TASLIF 12/10/2011Incorporation de réserves simultanément

à une réduction de capital- 10 736 250 - 60,00%

CARTIER SAADA

04/11/2011Incorporation de réserves et attribution

d'actions gratuites - 585 000 - 11,11%

BCP 10/11/2011Incorporation de réserves et

attribution d'actions gratuites - 78 130 293 - 50,00%

DELTA HOLDING

02/12/2011Incorporation de réserves et

attribution d'actions gratuites - 43 800 000 - 50,00%

LABEL VIE 13/12/2011Souscription en numéraire avec

droit préférentiel1 295,00 254 527 329 612 465 10,00%

CIH 26/12/2011Souscription en numéraire avec

droit préférentiel253,00 3 801 155 961 692 215 14,29%

TASLIF 28/12/2011Souscription en numéraire avec

droit préférentiel27,00 3 578 750 96 626 250 16,67%

MANAGEM 28/12/2011Souscription en numéraire sans

droit préférentiel réservée aux salariés du Groupe MANAGEM

1020 57 29680 967 770 0,91%

850 25 501

MANAGEM 28/12/2011Souscription en numéraire avec

droit préférentiel1372,00 567 181 778 172 332 6,25%

AUTO - HALL 29/12/2011Conversion des dividendes exceptionnels en actions

79,50 975 872 77 581 824 2,03%

TOTAL 8 045 106 022

u Les augmentations de capital

En 2011, seize augmentations de capital ont été réalisées par les sociétés cotées pour un montant global de plus de 8 milliards de MAD, contre dix opérations en 2010, pour un montant de 6,6 milliards de MAD.

♦ LES TITRES DE CRÉANCES :

u Les émissions d’emprunts obligataires

Durant l’année 2011, le marché a comptabilisé sept émissions obligataires pour un montant global de 8,5 milliards de MAD, contre onze opérations en 2010 ayant totalisé 1,5 milliard de MAD.

EMETTEUR DATE DE COTATION VALEURS VALEUR

NOMINALE MATURITÉ DATE D'ECHÉANCE

MONTANT ÉMIS COTÉ

MONTANT ÉMIS NON COTÉ

MEDI TELECOM 20/12/2011DU 231211 5.12% 7A

MTC100000100 000 7 ans 24/12/2018 140 000 000 1 160 000 000

ONCF 17/10/2011DU 201011 5.11% 15A

OCF 100000100 000 15 ans 20/10/2026 400 000 000 1 100 000 000

ALLIANCES 04/10/2011DU 071011 5.26% 5A

ADI 100000100 000 5 ans 07/10/2016 0 1 000 000 000

OCP 29/09/2011DU 041011 4.46% 7A

OCP 100000100 000 7 ans 04/10/2018 156 600 000 1 843 400 000

ATTIJARIWAFA BANK

27/06/2011DU 300611 4.77% 7A

ATW 100000100 000 7 ans 30/06/2018 87 200 000 912 800 000

CREDIT DU MAROC

24/03/2011DU 290311 5.02% 10A

CDM 100000100 000 10 ans 29/03/2021 93 100 000 406 900 000

MEDI TELECOM 26/01/2011DU 310111 4.87% 7A

MTC100000100 000 7 ans 31/01/2018 12 500 000 1 187 500 000

TOTAL 889 400 000 7 610 600 000

TOTAL GÉNÉRAL 8 500 000 000,00

RÉPARTITION DES CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE D’OPÉRATION

(En MAD) (En MAD)

10%

4%

86%

73%

9%

18%

Augmentations de capital

Emissions obligataires cotées

Introductions en bourse

20102011

RAPPORT ANNUEL 2011



u Les programmes de rachat

En 2011, six entreprises cotées ont procédé à des programmes de rachat en vue de régulariser leur cours sur le marché pour un montant maximal engagé de 6,1 milliards de MAD.

Comparé à fin décembre 2010, l’actif total des OPCVM a affiché une augmentation de 4% avec plus de 242 milliards de MAD.

Les actifs non cotées représentent 90% de l’actif global avec une croissance de 17%. Pour leur part, les actions cotées ont marqué un recul de 2,3 points par rapport à fin 2010 et ne représentent que 9,5% de l’actif total, contre 11,8% en 2010.

VALEUR INTERMÉDIAIREDÉBUT

PROGRAMMEFIN DU

PROGRAMMEPRIX MINIMUM

DE VENTE PRIX MAXIMUM

D'ACHATNOMBRE MAXIMUM

D'ACTIONS À ACQUÉRIR

SOTHEMA BMCE Capital Bourse 13/01/2011 12/07/2012 850 1 350 36 000

BCP UPLINE 10/11/2011 30/11/2012 185 260 3 320 537

BMCI BMCI Bourse 21/05/2011 20/05/2012 900 1 250 663 942

ADDOHA BMCE Capital Bourse 07/09/2011 06/03/2013 100 160 3 150 000

SAMIR ATLAS Capital 31/01/2011 30/07/2012 550 880 594 983

IAM

(Maroc Telecom)MSIN 13/06/2011 20/12/2012 135 210 16 000 000

u Les OPCVM actions (*)

EVOLUTION TRIMESTRIELLE DE LA VENTILATION DE L'ACTIF NET DES OPCVM PAR TYPE DE VALEURS

31-12-2010 01-04-2011 01-07-2011 30-09-2011 30-12-2011

86,80% 87,02% 87,76% 88,24% 89,55%

11,80% 11,23% 10,75% 10,84% 9,47%

1,40% 1,75% 1,49% 0,92% 0,98%

Part des valeurs non cotées et autres actifs dans l’Actif Total

Part des actions cotées dans l’Actif Total

Part des obligations cotées dans l’Actif Total


(*) : Source CDVM / Statistiques OPCVM Hebdo

(En MAD)

LES RESULTATS FINANCIERS EN 2011


RAPPORT ANNUEL 2011



LE RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTESEXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2011

Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale du 20 avril 2010, nous avons effectué l'audit des états de synthèse ci-joints de la société la Bourse de Casablanca, comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l'état des soldes de gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2011. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de MAD 645 832 735,93 dont un bénéfice net de 31 860 121,06 MAD.

➥ RESPONSABILITÉ DE LA DIRECTION La direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d'un contrôle interne relatif à l'établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d'anomalie significative, ainsi que la détermination d'estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

➥ RESPONSABILITÉ DE L’AUDITEURNotre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d'éthique, de planifier et de réaliser l'audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d'anomalie significative.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l'auditeur, de même que l'évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l'auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l'entité relatif à l'établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l'appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l'appréciation de la présentation d'ensemble des états de synthèse.Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

➥ OPINION SUR LES ÉTATS DE SYNTHÈSENous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société Bourse de Casablanca au 31 décembre 2011 conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

➥ VÉRIFICATIONS ET INFORMATIONS SPÉCIFIQUESNous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d’Administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société.

Casablanca, le 17 avril 2012Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON A. SAAIDI ET ASSOCIES

Faïçal MEKOUAR Nawfal AMAR Associé Associé

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre société, nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints, de la Bourse de Casablanca, établis sous le référentiel IFRS et comprenant le bilan au 31 décembre 2011, le compte de résultat, l’état de variation des capitaux propres et le tableau des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, ainsi que des notes contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres notes explicatives. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres de KMAD 711 066,2 dont un bénéfice net de KMAD 38 587,80.

Ces états de synthèse retraités selon le référentiel IFRS, à partir des comptes arrêtés selon le Code Général de Normalisation Comptable marocain, n’ont pas un caractère obligatoire et ont donc été établis pour information seulement par décision de la Direction de la Bourse de Casablanca.

La Direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément aux normes IFRS.

Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc.

A notre avis, les états de synthèse cités au premier paragraphe donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine, de la situation financière de la Bourse de Casablanca au 31 décembre 2011, ainsi que de la performance financière et des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, conformément aux normes IFRS.

Casablanca, le 17 avril 2012

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON A. SAAIDI ET ASSOCIES

Faïçal MEKOUAR Nawfal AMAR Associé Associé

ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES ETATS DE SYNTHESE ETABLIS SELON LES NORMES INTERNATIONALES D’INFORMATION FINANCIERE (IFRS) EXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DÉCEMBRE 2011


RAPPORT ANNUEL 2011



ACTIF

EXERCICE 2011EXERCICE 2010

NETBrutAmortissements et

provisionsNet

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) A * Frais préliminaires C * Charges à répartir sur plusieurs exercices T * Primes de remboursement des obligations I IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 11 836 683,93 6 403 670,34 5 433 013,59 7 015 544,00 F *Immobilisations en recherche et développement * Brevets, marques, droits et valeurs similaires 11 668 683,93 6 403 670,34 5 265 013,59 6 807 544,00 I * Fonds commercial

M * Autres immobilisations incorporelles 168 000,00 168 000,00 208 000,00 M IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 63 731 191,40 27 348 165,18 36 383 026,22 36 241 852,63 O * Terrains 10 000 000,00 10 000 000,00 10 000 000,00 B *Constructions 12 845 426,50 1 338 065,27 11 507 361,23 12 149 632,56 I * Installations techniques, matériel & outillage 1 765 447,28 1 362 337,23 403 110,05 322 208,93 L * Matériel de transport 400 067,03 205 537,66 194 529,37 643 644,11 I * Mobilier de bureau, aménagements divers 38 715 327,52 24 442 225,02 14 273 102,50 13 121 443,96 S * Autres immobilisations corporelles 4 923,07 4 923,07 4 923,07 E * Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 99 744 234,41 99 744 234,41 101 079 572,98 * Prêts immobilisés 396 802,67 396 802,67 725 856,49 * Autres créances financières 78 347 431,74 78 347 431,74 79 353 716,49 * Titres de participation 20 000 000,00 20 000 000,00 20 000 000,00 * Autres titres immobilisés 1 000 000,00 1 000 000,00 1 000 000,00 ECART DE CONVERSION ACTIF (E) * Diminution des créances immobilisées * Augmentation des dettes financières TOTAL I ( A + B + C + D + E ) 175 312 109,74 33 751 835,52 141 560 274,22 144 336 969,61 STOCKS (F) A * Marchandises C * Matériel et fournitures consommables T * Produits en cours I * Produits intermédiaires et produits résiduels F * Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 22 275 738,67 22 275 738,67 14 432 560,23 C * Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes 54 445,95 I * Clients et comptes rattachés 12 879 770,12 12 879 770,12 8 418 392,21 R * Personnel C * Etat 4 648 436,54 4 648 436,54 1 048 121,62 U * Comptes d'associés L * Autres débiteurs A * Compte de régularisation Actif 4 747 532,01 4 747 532,01 4 911 600,45 N TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 515 889 383,18 515 889 383,18 507 758 923,55 T ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) 5 718,94 5 718,94 21 855,96 (Eléments circulants)

TRESORERIE

TOTAL II ( F + G + H + I ) 538 170 840,79 538 170 840,79 522 213 339,74 TRESORERIE - ACTIF 20 664 921,20 20 664 921,20 11 082 284,47 * Chèques et valeurs à encaisser * Banque, T.G, et C.C.P 20 663 101,75 20 663 101,75 11 075 981,24 * Caisse, Régies d'avances et accréditifs 1 819,45 1 819,45 6 303,23 TOTAL III 20 664 921,20 20 664 921,20 11 082 284,47 TOTAL GENERAL I + II + III 734 147 871,73 33 751 835,52 700 396 036,21 677 632 593,82

BILAN ACTIF

PASSIF EXERCICE 2011 EXERCICE 2010

FINANCEMENT

P

E

R

M

A

N

E

N

T

PASSIF CIRCULANT

TRESORERIE

FONDS PROPRES

* Capital social ou personnel (1) 19 020 800,00 19 020 800,00

* Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé

Capital appelé 19 020 800,00 19 020 800,00

dont versé . . .19 020 800,00

* Primes d'émission, de fusion, d'apport 2 045 475,00 2 045 475,00

* Ecarts de réévaluation

* Réserve légale 1 902 080,00 1 902 080,00

* Autres réserves 584 183 500,56 512 346 799,47

* Report à nouveau (2)

* Résultats nets en instance d'affectation (2)

* Résultat net de l'exercice (2) 31 860 121,06 74 689 821,09

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 639 011 976,62 610 004 975,56

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 6 820 759,31 6 559 029,74

* Subventions d'investissement

* Provisions réglementées 6 820 759,31 6 559 029,74

DETTES DE FINANCEMENT (C)

* Emprunts obligataires

* Autres dettes de financement

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 2 049 854,41 2 049 854,41

* Provisions pour risques

* Provisions pour charges 2 049 854,41 2 049 854,41

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E)

* Augmentation de créances immobilisées

* Diminution des dettes de financement

TOTAL I ( A + B + C + D + E ) 647 882 590,34 618 613 859,71

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 50 862 611,47 57 386 457,84

* Fournisseurs et comptes rattachés 14 825 998,29 11 466 267,26

* Clients créditeurs, avances et acomptes

* Personnel 6 569 592,41 7 857 733,70

* Organismes sociaux 3 822 154,96 4 077 399,53

* Etat 6 136 439,88 22 186 243,03

* Comptes d'associés

* Autres créanciers 19 508 425,93 11 798 814,32

* Comptes de régularisation - passif

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 1 606 984,94 1 623 121,96

ECARTS DE CONVERSION PASSIF (éléments circulants) (H) 43 849,46 9 154,31

TOTAL II ( F + G + H ) 52 513 445,87 59 018 734,11

TRESORERIE PASSIF

* Crédits d'escompte

* Crédits de trésorerie

* Banques de régularisation

TOTAL III

TOTAL GENERAL ( I + II + III ) 700 396 036,21 677 632 593,82

BILAN PASSIF(En MAD)


SELON LE CODE GÉNÉRAL DE LA NORMALISATION COMPTABLE (CGNC)

(1) Capital personnel débiteur

(2) Bénéficiaire (+), déficitaire (-)

(En MAD)

RAPPORT ANNUEL 2011



COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES

NATURE

OPERATIONSTOTAUX DE

L'EXERCICE 20113 = 1 + 2

TOTAUX DEL'EXERCICE

2010Propres à

l'exercice 1

Concernant les exercices

précédents 2

V CHARGES FINANCIERES

* Charges d'intérêts

* Pertes de change 64 280,82 64 280,82 40 325,41

* Autres charges financières 642 644,75 642 644,75 642 644,75

* Dotations financières 5 718,94 5 718,94 21 855,96

TOTAL V 712 644,51 712 644,51 704 826,12

VI RESULTAT FINANCIER (IV - V) 10 145 864,60 6 204 679,02

VII RESULTAT COURANT (III + VI) 43 296 139,47 104 063 863,35

VIII PRODUITS NON COURANTS

* Produits de cessions d'immobilisations 294 620,00 294 620,00 3 000,00

N * Subvention d'équilibre

O * Reprises sur subventions d'investissement

N * Autres produits non courants 2 853 000,66 2 853 000,66 1 476 773,52

* Reprises non courantes : transferts de charges 1 329 272,18 1 329 272,18 2 843 308,05

C

O

U

R

A

N

T

TOTAL VIII 4 476 892,84 4 476 892,84 4 323 081,57

IX CHARGES NON COURANTES

* Valeurs nettes d'amortissement des immobilisations cédées

286 105,92 286 105,92 40 966,07

* Subventions accordées

* Autres charges non courantes 79 725,58 79 725,58 142 526,46

* Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions 1 591 001,75 1 591 001,75 1 376 137,30

TOTAL IX 1 956 833,25 1 956 833,25 1 559 629,83

X RESULTAT NON COURANT (VIII - IX) 2 520 059,59 2 763 451,74

XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+ ou - X) 45 816 199,06 106 827 315,09

XII IMPOTS SUR LES RESULTATS 13 956 078,00 13 956 078,00 32 137 494,00

XIII RESULTAT NET (XI - XII) 31 860 121,06 74 689 821,09

XIV TOTAL DES PRODUITS (I + IV + VIII) 124 987 424,58 194 469 575,19

XV TOTAL DES CHARGES (II + V + IX + XII) 93 127 303,52 119 779 754,10

XVI RESULTAT NET (Total produits - total charges) 31 860 121,06 74 689 821,09

NATURE

OPERATIONSTOTAUX DE

L'EXERCICE 20113= 1 + 2

TOTAUX DEL'EXERCICE

2010

Propres à

l'exercice 1

Concernant les exercicesprécédents 2

I PRODUITS D'EXPLOITATION

*Ventes de marchandises (en l'état)

*Ventes de biens et services produits 109 652 022,63 109 652 022,63 181 988 988,48

Chiffres d'affaires 109 652 022,63 109 652 022,63 181 988 988,48

E

X

P

L

O

I

T

A

T

I

O

N

*Variation de stocks de produits (+ ou -) (1)

* Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

* Subventions d'exploitation

* Autres produits d'exploitation 20 000,00

* Reprises d'exploitation : transferts de charges 1 228 000,00

TOTAL I 109 652 022,63 109 652 022,63 183 236 988,48

II CHARGES D'EXPLOITATION

* Achats revendus (2) de marchandises

* Achats consommés (2) de matières et fournitures 2 012 537,23 2 012 537,23 1 928 682,96

* Autres charges externes 25 023 494,37 2 690,00 25 026 184,37 23 835 919,26

* Impôts et taxes 10 002 940,30 10 002 940,30 17 902 972,14

* Charges de personnel 31 266 230,44 31 266 230,44 32 468 423,49

* Autres charges d'exploitation 2 600 000,00 2 600 000,00 2 600 000,00

* Dotations d'exploitation 5 593 855,42 5 593 855,42 6 641 806,30

TOTAL II 76 499 057,76 2 690,00 76 501 747,76 85 377 804,15

F

I

N

A

N

C

I

E

R

III RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II) 33 150 274,87 97 859 184,33

IV PRODUITS FINANCIERS

* Produits des titres de participation et autres titres immobilisés

* Gains de change 57 655,83 57 655,83 30 427,34

* Intérêts et autres produits financiers 10 778 997,32 10 778 997,32 6 875 541,39

* Reprises financières : transferts de charges 21 855,96 21 855,96 3 536,41

TOTAL IV 10 858 509,11 10 858 509,11 6 909 505,14


1) Variation de stocks : stock final - stock initial ; augmentation (+) ; diminution (-)

2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks

(En Mad) (Hors Taxe) (En Mad) (Hors Taxe)

RAPPORT ANNUEL 2011



NATURE EXERCICE 2011 EXERCICE 2010

1 * Ventes de marchandises (en l'état )

2 - * Achats de marchandises

I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT

II + PRODUCTION DE L' EXERCICE : (3 + 4 + 5 ) 109 652 022,63 181 988 988,48

3 * Ventes de biens et services produits 109 652 022,63 181 988 988,48

4 * Variation de stocks de produits

5 * Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

III - CONSOMMATION DE L'EXERCICE : ( 6 + 7 ) 27 038 721,60 25 764 602,22

6 * Achats consommés de matières et fournitures 2 012 537,23 1 928 682,96

7 * Autres charges externes 25 026 184,37 23 835 919,26

IV = VALEUR AJOUTEE : ( I + II - III ) 82 613 301,03 156 224 386,26

8 + * Subventions d'exploitation

V 9 - * Impôts et taxes 10 002 940,30 17 902 972,14

10 - * Charges du personnel 31 266 230,44 32 468 423,49

= EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION ( E.B.E ) 41 344 130,29 105 852 990,63

= OU INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION ( I.B.E)

11 + * Autres produits d'exploitation 20 000,00

12 - * Autres charges d'exploitation 2 600 000,00 2 600 000,00

13 + * Reprises d'exploitation : transferts de charges 1 228 000,00

14 - * Dotations d'exploitation 5 593 855,42 6 641 806,30

VI = RESULTAT D'EXPLOITATION ( + ou - ) 33 150 274,87 97 859 184,33

VII + ou - RESULTAT FINANCIER 10 145 864,60 6 204 679,02

VIII = RESULTAT COURANT ( + ou - ) 43 296 139,47 104 063 863,35

IX + ou - RESULTAT NON COURANT 2 520 059,59 2 763 451,74

15 - * Impôts sur les résultats 13 956 078,00 32 137 494,00

X = RESULTAT NET DE L'EXERCICE ( + ou - ) 31 860 121,06 74 689 821,09

ETAT DES SOLDES DE GESTION ( E.S.G )

I. TABLEAU DE FORMATION DES RESULTATS ( T.F.R )

NATURE EXERCICE 2011 EXERCICE 2010

1 * Résultat de l'exercice 31 860 121,06 74 689 821,09

* Bénéfice 31 860 121,06 74 689 821,09

* Perte

2 + * Dotations d'exploitation (1) 5 593 855,42 5 057 806,30

3 + * Dotations financières (1)

4 + * Dotations non courantes (1) 1 591 001,75 1 376 137,30

5 + * Virement de compte à compte (du Passif circulant au Financement permanent)

6 - * Reprises d'exploitation (2)

7 - * Reprises financières (2)

8 - * Reprises non courantes (2) (3) 1 329 272,18 2 843 308,05

9 - * Produits de cession d'immobilisations 294 620,00 3 000,00

10 + * Valeurs nettes d'amortissement des imm. cédées 286 105,92 40 966,07

CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) 37 707 191,97 78 318 422,71

11 - * Distributions de bénéfices 2 853 120,00 2 853 120,00

AUTOFINANCEMENT 34 854 071,97 75 465 302,71

II. CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) - AUTOFINANCEMENT

(1) A l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie.

(2) A l'exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie.

(3) Y compris reprises sur subventions d'investissement.

MASSES EXERCICE 2011 (A) EXERCICE 2010 (B)VARIATION (A-B)

Emplois (C) Ressources (D)

1 Financement permanent 647 882 590,34 618 613 859,71 29 268 730,63

2 Moins actif immobilisé 141 560 274,22 144 336 969,61 2 776 695,39

3 = Fonds de roulement fonctionnel (1-2) (A) 506 322 316,12 474 276 890,10 32 045 426,02

4 Actif circulant 538 170 840,79 522 213 339,74 15 957 501,05

5 Moins passif circulant 52 513 445,87 59 018 734,11 6 505 288,24

6 = Besoins de financement global (4-5) (B) 485 657 394,92 463 194 605,63 22 462 789,29

7 = Trésorerie nette (actif-passif) (A - B) 20 664 921,20 11 082 284,47 9 582 636,73

I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN

TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE


RAPPORT ANNUEL 2011



RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)EXERCICE 2011 EXERCICE 2010

Emplois Ressources Emplois Ressources

AUTOFINANCEMENT (A) 34 854 071,97 75 465 302,71

* Capacité d'autofinancement 37 707 191,97 78 318 422,71

- Distribution de bénéfices 2 853 120,00 2 853 120,00

CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) 1 629 958,57 129 305,66

* Cession d'immobilisations incorporelles

* Cession d'immobilisations corporelles 294 620,00 3 000,00

* Cession d'immobilisations financières

* Récupérations sur créances Immobilisations 1 335 338,57 126 305,66AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRESET ASSIMILES (C)* Augmentations de capital, apports

* Subventions d'investissement

AUGMENTATIONS DES DETTES DE FINANCEMENT (D)

(nette de primes de remboursement)

I. TOTAL DES RESSOURCES STABLES (A+B+C+D) 36 484 030,54 75 594 608,37

EMPLOIS STABLE DE L'EXERCICE (FLUX)ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONSD'IMMOBILISATIONS (E)

4 438 604,52 26 857 214,96

* Acquisition d'immobilisations incorporelles 72 126,00 2 013 138,43

* Acquisition d'immobilisations corporelles 4 366 478,52 4 844 076,53

* Acquisition d'immobilisations financières 20 000 000,00

* Augmentation des créances immobilisées

REMBOURSEMENTS DES CAPITAUX PROPRES (F)

REMBOURSEMENTS DES DETTES DE FINANCEMENT (G)

EMPLOIS EN NON VALEURS (H)

II. TOTAL - EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) 4 438 604,52 26 857 214,96

III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G) 22 462 789,29 47 759 602,59

IV. VARIATION DE LA TRESORERIE 9 582 636,73 977 790,82

TOTAL GENERAL 36 484 030,54 36 484 030,54 75 594 608,37 75 594 608,37

II. EMPLOIS ET RESSOURCES

NATUREMONTANT

DÉBUT EXERCICE

DOTATIONS REPRISESMONTANT

FINEXERCICED'exploitation Financières

Non Courantes

D'exploitation FinancièresNon

Courantes

1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé

2. Provisions réglementées 6 559 029,74 1 591 001,75 1 329 272,18 6 820 759,31 3. Provisions durables pour risques et charges 2 049 854,41 2 049 854,41

SOUS TOTAL ( A ) 8 608 884,15 1 591 001,75 1 329 272,18 8 870 613,72

4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant ( hors trésorerie)5. Autres provisions pour risques et charges 1 623 121,96 5 718,94 21 855,96 21 855,96 1 606 984,94

6. Provisions pour dépréciation des comptes de trésorerie

SOUS TOTAL (B) 1 623 121,96 5 718,94 21 855,96 21 855,96 1 606 984,94

TOTAL ( A + B ) 10 232 006,11 5 718,94 21 855,96 1 591 001,75 21 855,96 1 329 272,18 10 477 598,66

TABLEAU DES PROVISIONS

TABLEAU DE CREANCES

CREANCES TOTAL

ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRES ANALYSES

Plus d'un an

Moins d'un an

Echues et non

recouvrées

Montants en

devises

Montants sur l'Etat et organismes

publics

Montants sur les entreprises

liées

Montants représentés

par des effets

ACTIF IMMOBILISE 78 744 234,41 78 064 689,66 679 544,75 77 000 000,00

* Prêts immobilisés 396 802,67 359 902,67 36 900,00

* Autres créances financières

78 347 431,74 77 704 786,99 642 644,75 77 000 000,00

ACTIF CIRCULANT 22 275 738,67 22 275 738,67 774 018,04 9 122 876,95

* Fournisseurs débiteurs

* Clients et comptes rattachés

12 879 770,12 12 879 770,12 774 018,04

* Personnel

* Etat 4 648 436,54 4 648 436,54

* Comptes d'associés 4 648 436,54

* Autres débiteurs

* Comptes de régul. Actif

4 747 532,01 4 747 532,01 4 474 440,41

DETTES TOTAL

ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRES ANALYSES

Plus d'un an

Moins d'un an

Echues et non

recouvrées

Montants en

devises

Montants sur l'état et organismes

publics

Montants sur les Entreprises

liées

Montants représentés par

des effets

FINANCEMENT

* Emprunts obligataires

* Dépôts et cautionnements reçus

PASSIF CIRCULANT 50 862 611,47 50 862 611,47 1 156 194,76 9 611 924,99 16 086 410,56

* Fournisseurs 14 825 998,29 14 825 998,29 1 156 194,76

* Personnel 6 569 592,41 6 569 592,41

* Organismes sociaux 3 822 154,96 3 822 154,96 173 469,74

* Etat 6 136 439,88 6 136 439,88 6 136 439,88

* Comptes d'associés

* Autres créanciers 19 508 425,93 19 508 425,93 3 302 015,37 16 086 410,56

* Comptes de régular. Passif

TABLEAU DES DETTES

ENGAGEMENTS RECUS MONTANTS EXERCICE 2011 MONTANTS EXERCICE 2010

Avals et cautions 13 336 410,56 4 807 592,98 Autres engagements reçus

TOTAL 13 336 410,56 4 807 592,98

ENGAGEMENTS FINANCIERS RECUS OU DONNES HORS OPERATIONS DE CREDIT-BAIL

ENGAGEMENTS DONNES MONTANTS EXERCICE 2011 MONTANTS EXERCICE 2010

Avals et cautions 32 598,00 396 238,00

Engagements en matière de pensions de retraites et obligations similaires

Autres engagements donnés

TOTAL 32 598,00 396 238,00


RAPPORT ANNUEL 2011



31-déc-11 31-déc-10

Chiffre d'affaires 100 446,8 165 306,6

PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES 100 446,8 165 306,6

Achats -2 012,5 -1 928,7

Autres charges externes -24 689,1 -23 422,6

Frais de personnel -31 266,2 -32 468,4

Impôts et taxes -797,7 -265,6

Amortissements et provisions d'exploitation -6 727,7 -7 572,1

Autres produits et charges d'exploitation -2 600,0 -2 580,0

CHARGES D'EXPLOITATION COURANTES -68 093,3 -68 237,4

RÉSULTAT D'EXPLOITATION COURANT 32 353,5 97 069,2

Cessions d'actifs 8,5 -38,0

Résultat de change 53,4 -19,1

Autres produits et charges d'exploitation non courants 2 773,3 1 334,2

RÉSULTAT DES ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES 35 188,6 98 346,4

Charges d'intérêts -30,5 -53,7

Résultats sur instruments financiers 20 892,9 22 894,4

Autres produits et charges financiers -642,6 -642,6

RÉSULTAT FINANCIER 20 219,8 22 198,0

RÉSULTAT AVANT IMPÔT 55 408,4 120 544,4

Impôts exigibles -13 956,1 -32 137,5

Impôts différés -2 864,5 -4 712,4

RÉSULTAT NET DES ACTIVITÉS POURSUIVIES 38 587,8 83 694,5

Résultat des activités abandonnées

RÉSULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDÉ DONT INTÉRÊTS MINORITAIRES 38 587,8 83 694,5

RÉSULTAT NET - PART DU GROUPE 38 587,8 83 694,5

RÉSULTAT NET PART DU GROUPE PAR ACTION EN DIRHAMS

- de base 203 440

- dilué 203 440

COMPTE DE RESULTATS(En milliers de MAD)

31-déc-11 31-déc-10

Résultat net de l'ensemble consolidé 38 587,8 83 694,5

Ajustements pour dotations aux amortissements et provisions, pertes de valeur 6 727,7 6 261,1

+ amortissement surprime B.T 642,4 642,4

+/- value sur cession immobilisations -8,5 38,0

Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôt

45 949,4 90 636,0

Elimination de la charge (produit) d'impôts 16 820,6 36 849,9

Elimination du coût de l'endettement financier net 30,5 53,7

Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net et impôt

62 800,5 127 539,6

Incidence de la variation du BFR opérationnel -32 137,2 -63 747,2

Impôts payés -13 956,1 -32 137,5

FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES 16 707,2 31 654,9

Acquisition d'immobilisations corporelles et incorporelles -4 635,3 -6 857,2

Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles 8,5 -38,0

Titres de participation MFB -20 000,0

Autres flux 692,5 -516,3

FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT -3 934,4 -27 411,5

Emprunts

Remboursement d'emprunts -306,6 -358,8

Dividendes payés aux actionnaires -2 853,1 -2 853,1

Elimination du coût de l'endettement financier net -30,5 -53,7

Augmentation du capital

FLUX NET DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS DE FINANCEMENT -3 190,2 -3 265,6

VARIATION DE LA TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE 9 582,6 977,8

Trésorerie et équivalents de trésorerie net à l'ouverture 11 082,3 10 104,5

Trésorerie et équivalents de trésorerie net à la clôture 20 664,9 11 082,3

VARIATION DE LA TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE 9 582,6 977,8

ETAT DE FLUX DE TRESORERIE


(En milliers de MAD)

SELON LES NORMES IFRS

RAPPORT ANNUEL 2011



CAPITALPRIMES

D'ÉMISSION ET DE FUSION

AUTRES RÉSERVES

CONSOLIDÉES

RÉSULTAT NET PART DU

GROUPE

CAPITAUX PROPRES PART

DU GROUPE

INTÉRÊTS MINORITAIRES

CAPITAUX PROPRES

CONSOLIDÉS

Au 1er janvier 2010 19 020,8 2 045,5 519 967,2 51 601,9 592 635,4 592 635,4

Effets des changements de méthode comptable / correction d'erreur

Variation nette de juste valeur des instruments financiers

798,8 798,8 798,8

Dividendes distribués -2 853,1 -2 853,1 -2 853,1

Résultat de l'exercice 83 694,5 83 694,5 83 694,5

Autres variations 51 601,9 -51 601,9

Au 31 décembre 2010 19 020,8 2 045,5 569 514,7 83 694,5 674 275,5 674 275,5

Au 1er janvier 2011 19 020,8 2 045,5 569 514,7 83 694,5 674 275,5 674 275,5

Effets des changements de méthode comptable / correction d'erreur

Variation nette de juste valeur des instruments financiers

1 055,9 1 055,9 1 055,9

Dividendes distribués -2 853,1 -2 853,1 -2 853,1

Résultat de l'exercice 38 587,8 38 587,8 38 587,8

Autres variations 83 694,5 -83 694,5

Au 31 décembre 2011 19 020,8 2 045,5 651 412,1 38 587,8 711 066,2 711 066,2

ACTIF 31-déc-11 31-déc-10

Immobilisations incorporelles 5 433,0 7 015,5

Immobilisations corporelles 54 416,4 55 409,1

Autres actifs financiers 108 305,3 108 119,1

ACTIF NON COURANT 168 154,7 170 543,7

Autres actifs financiers 585 590,5 567 346,1

Créances clients 12 885,5 8 440,2

Autres débiteurs courants 9 396,0 6 014,2

Trésorerie et équivalent de trésorerie 20 664,9 11 082,3

ACTIF COURANT 628 536,8 592 882,8

TOTAL ACTIF 796 691,6 763 426,5

PASSIF 31-déc-11 31-déc-10

Capital 19 020,8 19 020,8

Primes d'émission et de fusion 2 045,5 2 045,5

Réserves 651 412,1 569 514,7

Résultat net part du groupe 38 587,8 83 694,5

CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE 711 066,2 674 275,5

Intérêts minoritaires

CAPITAUX PROPRES 711 066,2 674 275,5

Provisions non courantes 2 049,9 2 049,9

Dettes financières non courantes 100,8 255,5

Impôts différés passifs 30 861,5 27 540,6

Autres créditeurs non courants

PASSIF NON COURANT 33 012,2 29 845,9

Provisions courantes 2 583,4 2 999,3

Dettes financières courantes 143,6 295,5

Dettes fournisseurs courantes 14 826,0 11 001,3

Autres passifs courants 35 060,2 45 009,0

PASSIF COURANT 52 613,2 59 305,1

TOTAL PASSIFS 85 625,4 89 151,0

TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 796 691,6 763 426,5

(En milliers de Mad)


(En milliers de MAD) (En milliers de MAD)

VARIATION DES CAPITAUX PROPRESETAT DE LA SITUATION FINANCIERE


RÉFÉRENTIEL COMPTABLE Les états financiers de la Bourse de Casablanca relatifs à l’exercice clos au 31 décembre 2011 ont été préparés conformément aux normes « International Financial Reporting Standards » (IFRS) telles qu’adoptées par l’Union Européenne. Ils comprennent des informations comparatives pour l’exercice 2010 retraitées conformément aux mêmes normes.

Aucune application anticipée des normes autorisées par le référentiel comptable international n’a été opérée par la Bourse de Casablanca.

La Bourse de Casablanca n’a aucune obligation de présenter ses comptes en normes IFRS, c’est une volonté du Top management de la société afin de répondre aux impératifs de la mondialisation et de se mettre à niveau par rapport au contexte international et national.

Les normes comptables internationales comprennent les IFRS (International Financial Reporting Standards), les IAS (International Accounting Standards) et leurs interprétations SIC et IFRIC (Standards Interpretations Committee et International Financial Reporting Interpretations Committee).

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Elles comprennent exclusivement les logiciels acquis (non générés en interne). La comptabilisation de ces logiciels est effectuée au coût historique diminué du cumul des amortissements. La durée d’utilité des logiciels est estimée à 60 mois.Le mode d’amortissement retenu par la Bourse de Casablanca est le mode linéaire.

IMMOBILISATIONS CORPORELLES Les immobilisations corporelles sont comptabilisées au coût historique, diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur. Le coût historique comprend les coûts directement attribuables à l’acquisition. Les coûts ultérieurs sont inclus dans la valeur nette comptable de l’actif ou constatés comme actif séparé, selon le cas, uniquement lorsqu’il est probable que les avantages économiques futurs liés à l’élément reviennent à la société et que le coût de l’élément puisse être évalué de manière fiable. Tous les autres coûts de réparation et de maintenance sont comptabilisés dans le compte de résultat au cours de l’exercice où ils sont encourus. Les valeurs résiduelles sont estimées non significatives.

Le mode d’amortissement retenu par la Bourse de Casablanca est le mode linéaire.

Les immobilisations corporelles acquises au moyen de contrats de crédit-bail sont amorties sur la durée d’utilité du bien.

PLACEMENTS Les placements détenus par la Bourse de Casablanca sont classés dans les catégories suivantes : actifs financiers à la juste valeur constatée en résultat, prêts et créances, et actifs financiers disponibles à la vente. La classification dépend de l’intention de gestion. Elle est déterminée à la date de comptabilisation initiale et revue à chaque clôture.

ACTIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR CONSTATÉE EN RÉSULTAT Cette catégorie se décompose en deux sous-catégories : actifs financiers détenus à des fins de transaction et ceux désignés comme étant à la juste valeur constatée en résultat sur option initiale. Les placements sont classés dans cette catégorie lorsqu’ils sont acquis principalement en vue d’être vendus à court terme ou lorsqu’ils sont ainsi désignés par la direction.

Dans le cadre de l’évaluation de ces actifs, la Bourse de Casablanca s’est basée sur leurs valeurs liquidatives publiées à la date de clôture.

ACTIFS FINANCIERS DISPONIBLES À LA VENTE Les actifs financiers disponibles à la vente sont désignés comme étant tels ou ne sont pas classés dans l’une des autres catégories. Ils figurent au bilan en actifs non courants car la société n’a pas l’intention de les céder dans les douze mois qui suivent la date de clôture.

Les actifs financiers disponibles à la vente sont évalués à leur juste valeur. Les plus- ou moins-values latentes résultant de variations de la juste valeur sont constatées en capitaux propres.

PREMIERE RESOLUTIONL’Assemblée Générale, après avoir entendu la lecture des rapports du Conseil d’Administration et des Commissaires aux comptes, approuve le bilan et les comptes de l’exercice 2011 tels qu’ils sont présentés, se soldant par un bénéfice net de 31.860.121,06 Dirhams. Cette résolution mise aux voix est adoptée à l’unanimité.

DEUXIEME RESOLUTION En conséquence de l’adoption de la résolution ci-dessus, l’Assemblée générale donne aux administrateurs et aux Commissaires aux comptes quitus de l’exécution de leurs mandats pour l’exercice 2011.Cette résolution mise aux voix est adoptée à l’unanimité.

TROISIEME RESOLUTIONL’Assemblée Générale constate que le mandat des 12 membres du Conseil d’Administration est arrivé à échéance.L’Assemblée Générale décide de renouveler leur mandat, pour une durée de trois (3) ans qui prendra fin à l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire annuelle appelée à statuer sur les comptes de l’exercice qui sera clos le 31 décembre 2014.Cette résolution mise aux voix est adoptée à l’unanimité.

Le Président indique toutefois que certains actionnaires non représentés actuellement au niveau du Conseil d’Administration ont présenté leur candidature pour le Conseil d’Administration et étant donné que le processus d’ouverture du capital de la Bourse est en cours (en attente des décrets d’application de la loi et du nouveau projet de statuts), il serait préférable de traiter ce point au moment de la mise en application du nouvel actionnariat de la Bourse de Casablanca.

En cas de non aboutissement de l’opération d’ouverture de capital dans un délai de six mois, une AGO sera convoquée pour débattre des nouveaux critères d’admission des actionnaires au Conseil d’Administration de la Bourse de Casablanca.

QUATRIEME RESOLUTIONL’Assemblée Générale, sur proposition du Conseil d’Administration, décide d'affecter le bénéfice de la manière suivante :

Bénéfice net de l'exercice 2011……………………...............................................................………………….... 31.860.121,06 Total distribuable 31.860.121,06

Sur lequel l'Assemblée Générale prélève :

Au titre des dividendes……………………………………………......................................................................... 2 853 120,00 Le solde 29.007.001,06

Etant reporté à nouveau.

La date de mise en paiement des dividendes est fixée au 11 Juin 2012.Cette résolution mise aux voix est adoptée à l’unanimité.

CINQUIEME RESOLUTIONL’Assemblée Générale ratifie la décision d’allouer aux membres du Conseil d’Administration une somme brute de 2.685.715 Dirhams au titre de jetons de présence de l’année 2011, à charge pour lui d’en effectuer la répartition entre ses membres.Cette résolution mise aux voix est adoptée à l’unanimité.

SIXIEME RESOLUTIONL'Assemblée Générale après avoir entendu le rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions relevant des articles 56 et suivants de la loi n°17-95 relative aux sociétés anonymes, approuve les conclusions dudit rapport.Cette résolution mise aux voix est adoptée à l’unanimité.

SEPTIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée Générale donne tous pouvoirs au porteur d’une copie ou d’un extrait des présentes pour effectuer les formalités prévues par la loi.Cette résolution mise aux voix est adoptée à l’unanimité.

RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLES LES RÉSOLUTIONS DE L'ASSEMBLÉE GÉNÉRALE


LES CONTACTS UTILES


RAPPORT ANNUEL 2011



SOCIETES DE BOURSE

ALMA FINANCE GROUP4, Lotissement La Colline, 20 190 - CasablancaTél.: (212) 522 58 12 02 • Fax : (212) 522 58 11 74www.almafinance.com

ARTBOURSE7, Bd Abdelkrim El Khattabi - Casablanca Tél.: (212) 529 00 12 12 • Fax : (212) 529 00 12 03 www.artbourse.ma

ATLAS CAPITAL BOURSE88 Rue El Manakchi - Quartier Hippodrome - Casablanca Tél.: (212) 522 36 87 76 • Fax : (212) 522 36 87 84www.atlascapital.ma

ATTIJARI INTERMEDIATION163, Av. Hassan II - CasablancaTél.: (212) 522 49 14 82 • Fax : (212) 522 20 25 15 www.attijariwafabank.com

BMCE CAPITAL BOURSEBMCE Siège - 140 Av. Hassan II - CasablancaTél.: (212) 522 48 10 01 • Fax : (212) 522 48 09 52www.bmcecapitalbourse.com

BMCI BOURSEBd. Bir Anzarane, Imm. Romandie - CasablancaTél.: (212) 522 95 38 00 • Fax : (212) 522 39 32 09www.bmcinet.com

CAPITAL TRUST SECURITIES50 Bd. Rachidi, Quartier Gautier, 20.000 - CasablancaTél.: (212) 522 46 63 50 • Fax : (212) 522 49 13 07www.capitaltrust.ma

CDG CAPITAL BOURSE9, Bd. Kennedy - CasablancaTél.: (212) 522 36 20 20 • Fax : (212) 522 36 78 78www.cdgcapitalbourse.ma

CFG MARCHES5-7 Rue Ibn Toufaïl, Quartier Palmier - CasablancaTél.: (212) 522 25 01 01• Fax : (212) 522 98 11 12www.cfgmorocco.com

CREDIT DU MAROC CAPITAL8, Rue Ibnou Hilal, Quartier Racine - CasablancaTél.: (212) 522 94 07 44 • Fax : (212) 522 94 07 66www.cdm.co.ma

EUROBOURSEAvenue des FAR, Tour Habous, 5ème étage CasablancaTél.: (212) 522 54 15 54 • Fax : (212) 522 54 14 46www.eurobourse.ma

ICF AL WASSIT29, Rue Bab El Mansour, Espace Porte d'Anfa - CasablancaTél.: (212) 522 36 93 84 / 89 • Fax : (212) 522 39 10 90www.bpbourse.com

INTEGRA BOURSE23, Rue Ibnou Hilal, Quartier Racine - CasablancaTél.: (212) 522 39 50 00 • Fax : (212) 522 36 86 00www.integrabourse.com

MAROC SERVICES INTERMEDIATIONImm. Zénith, Rés. Tawfiq, Sidi Maârouf - CasablancaTél.: (212) 522 97 49 61 à 65 • Fax : (212) 522 97 49 73 / 74www.msin.ma

SOGECAPITAL BOURSE55, Bd Abdelmoumen - CasablancaTél.: (212) 522 43 98 40 • Fax : (212) 522 26 80 18www.sgmaroc.com

UPLINE SECURITIES37, Bd Abdellatif BenKaddour et Rue Ali Ben Abderrazak - CasablancaTél.: (212) 522 99 71 71 • Fax : (212) 522 95 49 62 www.uplinegroup.ma

WAFA BOURSE416, Rue Mustapha El Maâni - CasablancaTél.: (212) 522 54 50 50 • Fax : (212) 522 47 46 91www.wafabourse.com

ASSOCIATIONS PROFESSIONNELLES

ASSOCIATION PROFESSIONNELLE DES SOCIETES DE BOURSE (APSB) Angle Av. des Forces Armées Royales et Rue Arrachid Mohamed - Casablanca Tél.: (212) 522 54 23 33 • Fax : (212) 522 54 23 36 www.apsb.org.ma

ASSOCIATION DES SOCIETES DE GESTION ET FONDS D'INVESTISSEMENTS MAROCAINS (ASFIM)199, Bd Zerktouni Résidence Mouna II 6ème étage n°11 - CasablancaTél.: (212) 522 95 12 11• Fax : (212) 522 95 12 10

INSTITUTIONS DU MARCHE

MINISTERE DE L’ECONOMIE ET DES FINANCES DIRECTION DU TRESOR ET DES FINANCES EXTERIEURESBd Mohamed V- Quartier Administratif - Chellah - RabatTél.: (212) 537 67 73 54 • Fax : (212) 537 67 75 32www.finances.gov.ma

CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES (CDVM) 6, rue Jbel Moussa - Agdal - RabatTél.: (212) 537 68 89 00 • Fax : (212) 537 68 89 46www.cdvm.gov.ma

MAROCLEAR Route d’El Jadida, 18, Cité Laia - Casablanca Tél.: (212) 522 98 31 31 • Fax : (212) 522 99 44 64 www.maroclear.com

LES CONTACTS UTILES

Conception : Impact Communication

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RAPPORT ANNUEL 2011 - Bourse de Casablanca ann… · L’année 2011 a été marquée par une série de turbulences politiques, économiques et financières qui ont secoué notre