Ratingbericht ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung …...ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung auf Gegenseitigkeit Alte Leipziger-Platz 1 61440 Oberursel Telefon: 06171 6600 Telefax: 06171

Ratingbericht ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung a. G.

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Lebensversicherer

Beschlussfassung im März 2017

ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung a. G.


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RATING ............................................................................................................................. 3

UNTERNEHMENSPORTRAIT ............................................................................................... 4

ÜBERBLICK ........................................................................................................................ 5

AUSBLICK .......................................................................................................................... 6

FINANZIELLE SITUATION.................................................................................................... 7

GESCHÄFTSENTWICKLUNG ................................................................................................ 8

ZUKÜNFTIGE AUSSICHTEN FÜR DIE GESCHÄFTSENTWICKLUNG .......................................... 9

UNTERNEHMENSKENNZAHLEN ALTE LEIPZIGER LEBENSVERSICHERUNG A.G. ................... 10

GLOSSAR ........................................................................................................................ 13

RATINGMETHODIK UND -VERGABE ................................................................................. 14

WICHTIGE HINWEISE – HAFTUNGSAUSSCHLUSS .............................................................. 16


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Rating

ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung auf Gegenseitigkeit

Alte Leipziger-Platz 1

61440 Oberursel

Telefon: 06171 6600

Telefax: 06171 24434

E-Mail: [email protected]

Assekurata beurteilt die Bonität der ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung auf Gegenseitigkeit (im Folgenden als AL-Leben abgekürzt derzeit mit A+ (starke Bonität), stabiler Ausblick.


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Unternehmensportrait

Geschäftsgebiet

Das Geschäftsgebiet der AL-Leben ist satzungsgemäß das In- und Ausland. Faktisch beschränkt sich das Geschäftsgebiet jedoch auf die Bundesrepublik Deutschland.

Konzernstruktur

Die AL-Leben bildet zusammen mit der HALLESCHE Krankenversicherung a. G. (HALLESCHE) einen Gleich-ordnungskonzern nach § 18 Abs. 2 AktG. Beide Un-ternehmen sind zugleich die Muttergesellschaften im ALTE LEIPZIGER – HALLESCHE Konzern, der unter seinem Dach die Marken ALTE LEIPZIGER, HALLESCHE und RECHTSSCHUTZ UNION vereint. Zum Konzern gehören darüber hinaus folgende Gesellschaften:

- ALTE LEIPZIGER Holding AG - ALTE LEIPZIGER Versicherung AG - ALTE LEIPZIGER Bauspar AG - ALTE LEIPZIGER Trust Investment-

Gesellschaft mbH - RECHTSSCHUTZ UNION Schaden GmbH - ALTE LEIPZIGER Pensionskasse AG - ALTE LEIPZIGER Pensionsfonds AG - ALTE LEIPZIGER Pensionsmanagement GmbH - ALTE LEIPZIGER Treuhand GmbH

Kundengruppen

Das Produktangebot der AL-Leben richtet sich an Privat- und Firmenkunden. Neben dem Angebot von klassischer privater Altersvorsorge haben die Ge-schäftsfelder der betrieblichen Altersvorsorge (bAV), der Berufsunfähigkeitsversicherung (BU) und der fondsgebundenen Lebensversicherungen (FLV) eine besonders hohe Bedeutung für die AL-Leben.

Geschäftsgegenstand

Die AL-Leben bietet alle üblichen Arten der Lebens-versicherung an, einschließlich Zusatzversicherungen wie der Unfalltod- oder Berufsunfähigkeitszusatzver-sicherung. In der betrieblichen Altersversorgung um-fasst das Produktangebot der AL-Leben mit ihren zugehörigen Konzernunternehmen sämtliche Durch-führungswege samt Verwaltung und Rückdeckung von Lebensarbeitszeitkonten.

Vertrieb

Die AL-Leben vertreibt ihre Produkte überwiegend über Versicherungsmakler und Mehrfirmenvertreter. Zusätzlich verfügt die AL-Leben aber auch über eine Ausschließlichkeitsorganisation.

Größe

Gemessen an den gebuchten Bruttobeiträgen gehörte die AL-Leben 2015 mit Prämieneinnahmen von 2.190,5 Mio. € zu den 10 größten Lebensversiche-rungsunternehmen in Deutschland.

Personal

Bei der AL-Leben waren 2015 einschließlich Auszubil-dende bundesweit durchschnittlich 1.075 Mitarbeiter im Innen- und Außendienst tätig.

Vorstand

Dr. Walter Botermann (Vorsitzender), Christoph Bohn (stellvertretender Vorsitzender), Frank Kettnaker, Wiltrud Pekarek, Martin Rohm, Dr. Jürgen Bierbaum (stellvertretendes Vorstandsmitglied)

Aufsichtsrat

Wolfgang Stertenbrink (Vorsitzender)


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Überblick

Die AL-Leben verfügt über eine hohe Ertragskraft, dank welcher sie in der Vergangenheit stets ihre Ei-genkapitalausstattung ausbauen und auf ein deutlich marktüberdurchschnittliches Niveau heben konnte. Hierbei profitiert sie insbesondere von ihrem hohen Geschäftsanteil in der Berufsunfähigkeitsversicherung (BU), in dem die Gesellschaft auskömmliche Risiko-überschüsse generiert. Darüber hinaus hebt die AL-Leben seit 2012 in größerem Umfang stille Reserven der Kapitalanlage, was vor allem der Finanzierung der Zinszusatzreserve dient, aber auch die Stärkung der Eigenmittel begünstigt.

Das Enterprise Risk Management der AL-Leben erach-tet Assekurata als überdurchschnittlich und dem betriebenem Geschäft angemessen. Analysen im sehr fortschrittlichen Asset-Liability-Management-System (ALM-System) zeigen, dass auch in harten Stresssze-narien, wie beispielsweise dauerhaft niedrigen Marktzinsen, die Erfüllbarkeit der langfristigen Ver-pflichtungen sichergestellt ist. Das hohe Risikobe-wusstsein der Gesellschaft spiegelt sich vor allem in

der sehr konservativen Ausrichtung des Kapitalanla-geportfolios wider. So dominieren Anleihen höchster Bonität mit langen Laufzeiten. Die Risiken aus der Beteiligung an den Tochtergesellschaften erachtet Assekurata als gering. Zwar geht Assekurata davon aus, dass die AL-Leben im Bedarfsfall die operativen Tochtergesellschaften, wie insbesondere die AL-Sach, stützen würde, jedoch ist dieses Risiko in Bezug auf die Eintrittswahrscheinlichkeit und vor allem die Schadenhöhe sehr gering einzuschätzen.

Auf das 2016 gestartete Aufsichtsregime Solvency II hat sich die AL-Leben frühzeitig vorbereitet, so dass die Anforderungen problemlos erfüllt wurden. Dies betrifft zum einen qualitative Aspekte, vor allem aber auch die quantitative Bedeckung der Risikokapitalan-forderung. Dabei verzichtet die Gesellschaft als eine von wenigen deutschen Lebensversicherern, auf Übergangsmaßnahmen und Volatilitätsanpassung, was die starke Kapitalisierung der AL-Leben unter-streicht.


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Ausblick

Der Ausblick spiegelt die Einschätzung Assekuratas zur künftigen Entwicklung des Ratings wider. Dabei werden mögliche Sachverhalte dargelegt, die zu einer Veränderung des Ratings bzw. des Ratingausblicks führen können. Diese Sachverhalte können unmittel-bar vom gerateten Unternehmen ausgehen, aber auch durch Entwicklungen des Marktumfelds hervor-gerufen werden, auf die das Unternehmen keine unmittelbare Einflussmöglichkeit hat.

Infolge des Kapitalmarktumfeldes anhaltend niedriger Zinsen und sehr geringer Spreads sowie der steigen-den regulatorischen Anforderungen sieht Assekurata die Anbieter klassischer Lebensversicherungen grund-sätzlich vor großen Herausforderungen, denen auch die AL-Leben gegenüber steht. Im Vergleich zu ande-ren Anbietern klassischer Lebensversicherungen er-kennt Assekurata bei der AL-Leben jedoch einige Wettbewerbsvorteile. So erwirtschaftet die Gesell-schaft durch Ihren hohen Anteil im BU-Markt über-durchschnittliche Risikogewinne, welche Verluste aus dem Zinsergebnis in Teilen ausgleichen können.

Durch die risikoaverse Ausrichtung des Kapitalanlage-portfolios ist darüber hinaus davon auszugehen, dass die AL-Leben im Falle größerer Kapitalmarktverwer-fungen in unterdurchschnittlichem Umfang betroffen wäre.

Das Rating mit stabilem Ausblick gibt die Erwartung von Assekurata wieder, dass das Unternehmen trotz des aktuellen Zinsniveaus weiterhin die Erträge gene-rieren kann, die zur Bedeckung der Verpflichtungen notwendig sind. Ein dauerhaft unter dem derzeitigen Zinsniveau liegender Anlagezins oder eine Abkehr der Gesellschaft von ihrer konservativen Kapitalanlage-strategie könnte jedoch einen negativen Ausblick zur Folge haben. In der starken Wettbewerbsposition der AL-Leben erkennt Assekurata einen wesentlichen Erfolgsfaktor, der es ermöglicht, hohe Erträge außer-halb des Geschäfts mit klassischen Garantieprodukten zu generieren. Eine wesentliche Verschlechterung der Wettbewerbsposition könnte daher ebenfalls zu ei-nem negativen Ausblick bzw. einer Herabstufung des Urteils führen.


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Finanzielle Situation

Die AL-Leben weist hohe Eigenmittel auf und stärkt diese seit 2011 in hohem Maße. Die Eigenkapitalquo-te steigt zwischen 2011 und 2015 von 3,5 % auf 4,3 % und liegt damit fast doppelt so hoch wie der Markt-durchschnitt (2,2 %). Auch im aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsnachweis nach Solvency I und Solvency II zeigt sich eine hohe Überdeckung der Risikokapitalan-forderung. Dabei ist zu berücksichtigen, dass die Ge-sellschaft auf die Inanspruchnahme von Übergangs-maßnahmen und Volatilitätsanpassung, die im Solvency-II-Regelwerk vorgesehen sind, verzichtet. Der Ausbau der Sicherheitsmittel setzt sich nach Assekurata vorliegenden Daten auch 2016 fort. Ne-ben der hohen Eigenkapitalausstattung kommt der AL-Leben bei den Solvency-II-Berechnungen auch ihre sehr konservative Kapitalanlagepolitik zu Gute, die auf langlaufende Anleihen mit höchsten Bonitäten fokussiert ist. So liegt der Anteil an AAA und AA gera-teten Anleihen im Rentenportfolio der AL-Leben bei 91,9 %, während im Durchschnitt der von Assekurata gerateten Lebensversicherer lediglich 57,3 % auf diese Ratingklassen entfallen. Die Investments in langlaufenden, sehr gut gerateten Renten sorgen zum einen für ein weitgehendes Matching von Aktiv- und Passivseite und weisen zum anderen überdurch-schnittliche stille Reserven auf. Auch im Value-at-Risk-Modell von Assekurata erzielt die Gesellschaft infolgedessen einen hohen Deckungsgrad.

Als Anbieter klassischer Lebensversicherungen unter-liegt die AL-Leben jedoch auch wesentlichen Garan-tierisiken. Dadurch, dass Kunden in der Vergangen-heit Garantieverzinsungen von bis zu 4 % zugesagt wurden, müssen deutsche Lebensversicherer mit ihren Kapitalanlagen hohe Erträge generieren, um diese Verpflichtungen zu erfüllen. Die durchschnittli-che Garantieverzinsung im Bestand der AL-Leben liegt 2015 mit 3,0 % (2016: 3,0) dabei im Marktdurch-schnitt (2015: 3,0; 2016: 2,9 %). Darüber hinaus sind die deutschen Lebensversicherer seit dem Geschäfts-

jahr 2012 verpflichtet, zur Sicherstellung der langfris-tigen Zahlungsfähigkeit eine Zinszusatzreserve (ZZR) zu bilden. Die Höhe der ZZR orientiert sich dabei am jeweiligen Verpflichtungsvolumen und an den mittel-fristigen Zinssätzen der Vergangenheit für sichere Anlagen. Infolge des aktuellen Niedrigzinsumfelds mussten die Lebensversicherer der ZZR daher seit 2012 hohe Beträge (branchenweit gut 45 Mrd. € zum Jahresende 2016) zuführen (vgl. hierzu auch Assekurata-Überschuss- und Garantiestudie 2017). Bei einem Fortbestand der niedrigen Zinsen sind auch in den kommenden Jahren hohe Zuführungen zu erwarten. Wie der Großteil des Marktes finanziert die AL-Leben diese Belastung im Wesentlichen durch das Heben von stillen Reserven auf festverzinslichen Wertpapieren.

Die AL-Leben führt sehr umfangreiche Asset-Liability-Analysen durch, um die langfristige Erfüllbarkeit aller Verpflichtungen inklusive der notwendigen Zuführun-gen zur ZZR sicherzustellen. Die Assekurata vorlie-genden Unterlagen zeigen, dass selbst im Falle dau-erhaft auf dem aktuell sehr niedrigen Niveau stagnie-render Zinsen sowohl alle Ansprüche von Kunden als auch rechnungslegungsseitige Erfordernisse erfüllt werden können.

Das Enterprise Risk Management der AL-Leben ge-währleistet in einem hohen Maße eine angemessene Steuerung des betriebenen Geschäfts. Neben dem fortschrittlichen ALM-System berücksichtigt Assekurata bei der Beurteilung des Enterprise Risk Managements unter anderem auch die stark risiko-orientierte Kapitalanlagepolitik sowie die frühzeitige Erfüllung der Solvency-II-Erfordernisse. Daneben trägt die Geschäftsausrichtung mit einem wesentlichen Schwerpunkt im Geschäftsfeld der Berufsunfähig-keitsversicherung zur positiven Sichtweise bei. Hier generiert die Gesellschaft hohe Risikoüberschüsse, welche den Risiken aus einem dauerhaften Niedrig-zinsumfeld teilweise entgegenwirken können.


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Geschäftsentwicklung

Die Untersuchung der Erfolgslage offenbart Indikato-ren für die bestehende Ertragskraft und die Ertrags-potenziale eines Unternehmens. Im Zentrum der Betrachtung stehen hier die Erfolgsfaktoren, die ein Versicherer aus eigener Kraft erwirtschaftet und die die Basis für die Höhe der aus dem betriebenen Ge-schäft generierbaren Überschüsse und die langfristige Unternehmenssicherheit bilden. Die AL-Leben ver-zeichnet im Beobachtungszeitraum 2011-2015 ver-gleichsweise stabile Erträge auf durchgehend hohem Niveau. So liegt die Umsatzrendite, die den Rohüber-schuss in ein Verhältnis zu den gebuchten Bruttoprä-mien und dem Kapitalanlageergebnis setzt, stets deutlich über dem Marktdurchschnitt, was vor allem auf die dauerhaft hohen Risikoergebnisse zurückzu-führen ist. Diese dürften auch zukünftig in entschei-dendem Maße zu der Ertragssituation des Unterneh-mens beitragen, unter anderem, weil sie weitgehend unabhängig von den Kapitalmarktentwicklungen und damit sehr stabil sind. Die Assekurata vorliegenden vorläufigen Ergebnisse für 2016 sowie die mittelfristi-gen Hochrechnungen des Unternehmens lassen auch für die folgenden Jahre sehr hohe Rohüberschüsse erwarten.

Ein erheblicher Teil des Rohüberschusses der AL-Leben resultiert aber auch aus der Kapitalanlage. Dabei zeigt sich, dass die laufende Durchschnittsver-zinsung der Gesellschaft seit 2011 kontinuierlich auf mittlerweile 3,1 % gesunken ist, was maßgeblich mit der sicherheitsorientierten Kapitalanlage und der überdurchschnittlich hohen Bonität der Investments zusammenhängt. Da die AL-Leben zur Finanzierung der Zinszusatzreserve in überdurchschnittlichem Umfang stille Reserven realisiert, fällt die Nettover-zinsung der Gesellschaft hingegen höher aus als im Branchendurchschnitt. Assekurata erachtet die grundsätzlich sehr vorsichtige Ausrichtung des Kapi-talanlageportfolios als zielführend, da trotz der etwas niedrigeren Kupons der sehr sicheren Anleihen die Bedienung der Garantiezinsverpflichtungen auch im aktuell herausfordernden Marktumfeld dauerhaft

sichergestellt ist. Im Falle extremer Marktverwerfun-gen bietet die hohe Schuldnerqualität im Gegenzug jedoch eine überdurchschnittliche Sicherheit gegen mögliche Ausfälle.

Im Rahmen der Geschäftsentwicklung betrachtet Assekurata darüber hinaus die Wachstumskennzahlen und Wachstumspotenziale eines Unternehmens so-wie die damit verbundenen Einflussfaktoren auf die aktuelle und künftige Marktposition. Die rein quanti-tative Betrachtung anhand des Bestands- und Neuge-schäftsvolumens wird um eine Untersuchung zur Wachstumsqualität erweitert. Hierbei geben Storno-quoten und das Abgangs-Zugangs-Verhältnis Auskunft über die Nachhaltigkeit des Wachstums. Die AL-Leben wächst im gesamten Beobachtungszeitraum 2011-2015 in allen dargestellten Betrachtungsweisen (au-ßer dem Storno) weit überdurchschnittlich. Hervor-zuheben ist hierbei, dass das Unternehmen auch insbesondere in nicht-klassischen Segmenten, wie BU und fondsgebundene Produkte, wächst, was aus Risikosicht positiv zu werten ist. Dabei profitiert die Gesellschaft nach Auffassung von Assekurata von ihrer hohen Reputation im Maklermarkt, vor allem im Bereich der BU. Die vorläufigen Zahlen für 2016 zei-gen insgesamt eine weiterhin marktüberdurchschnitt-liche Entwicklung in allen Segmenten. Die Stornoquo-ten der AL-Leben bewegen sich durchgängig unter-halb des Gesamtmarktes. Generell profitiert die Ge-sellschaft hier vom hohen Anteil an relativ bestands-festem Kollektivgeschäft. Aufgrund der Kündigung eines großen Kollektivvertrags steigt die Stornoquote 2016 deutlich an, während diese für 2015 noch rück-läufig ist.

Die Potenzialfaktoren aus der Produkt- und Ver-triebspositionierung eignen sich aus Sicht von Assekurata dazu, das weitere unternehmerische Wachstum voranzutreiben, wenngleich die Wachs-tumsentwicklung in hohem Maße von der allgemei-nen wirtschaftlichen Lage und im Besonderen vom Nachfrageverhalten der Verbraucher auf dem deut-schen Versicherungsmarkt abhängt.


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Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung

Grundsätzlich ist das Neugeschäft von Lebensversi-cherungen in Deutschland wesentlich von volkswirt-schaftlichen Rahmenbedingungen sowie öffentlichen Diskussionen über die Produkte geprägt. Infolgedes-sen hat die klassische Lebensversicherung im aktuel-len Niedrigzinsumfeld einen schweren Stand, wovon alternative Produkte jedoch nur bedingt profitieren. In diesem Wettbewerbsumfeld positioniert sich die AL-Leben mit einem breiten Produktspektrum. Dieses umfasst innovative Produkte im Bereich der fondsge-bundenen Versicherung sowie weiterhin eine Lebens-versicherung mit lebenslangen Garantien, während sich zahlreiche Mitbewerber von diesem Produkt inzwischen verabschiedet haben. Im Zusammenhang mit der hohen Reputation im Maklermarkt erwartet Assekurata daher auch zukünftig überdurchschnittli-che Wachstumskennzahlen bei der AL-Leben.

Änderungen im Marktumfeld der BU bezüglich einer eventuellen Wiedereinführung der Absicherung ge-

gen Berufsunfähigkeitsrisiken durch den Staat bezie-hungsweise durch die Sozialversicherungsträger könnten aus Sicht von Assekurata mittelfristig zu Einbußen in diesem Geschäftszweig führen. Wesentli-che Risiken sind hieraus jedoch aktuell nicht ableit-bar. Angesichts des hohen Neugeschäftsanteils an betrieblichen Altersvorsorgeverträgen können sich Auswirkungen aus dem kommenden Betriebsrenten-stärkungsgesetz ergeben.

Die mittel- bis langfristigen Planungen der AL-Leben lassen eine weiterhin überdurchschnittliche Ertrags-lage erwarten. Dabei ist das Basisszenario wesentlich durch Zuführungen zur ZZR und damit verbunden der Hebung von stillen Reserven geprägt. Weitere Szena-rien, die sowohl weiter sinkende, leicht steigende und stark steigende Zinsen berücksichtigen, existieren und zeigen, dass in keinem dieser hypothetischen Fälle die AL-Leben in ihrer Existenz bedroht würde.


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Unternehmenskennzahlen ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung a.G.

Absolute Werte in Stck. / Mio. € 2011 2012 2013 2014 2015

Anzahl Verträge 1.125.564 1.204.719 1.233.783 1.275.309 1.326.052Bestand Versicherungssumme (nur Hauptversicherungen) 74.884,3 81.683,0 86.577,4 91.585,5 97.328,2Gebuchte Bruttoprämien 1.590,4 1.782,8 1.887,4 2.190,4 2.344,5 davon: Einmalprämien 341,3 416,2 412,3 679,3 694,4 davon: gebuchte Bruttobeiträge des FLV-Geschäfts 122,3 154,0 187,7 211,3 251,2Verdiente Bruttoprämien 1.589,4 1.777,0 1.886,9 2.193,2 2.346,4APE Bestand 1.283,3 1.408,2 1.516,3 1.579,0 1.719,6APE Neugeschäft 204,8 235,0 226,0 227,9 298,4Beitragssumme Neugeschäft 5.012,6 5.778,9 5.012,9 5.010,8 5.790,5Verwaltungsaufwendungen 35,4 36,0 35,0 36,2 36,9Abschlussaufwendungen 243,1 269,2 226,6 237,1 242,1Ordentliches Kapitalanlageergebnis 682,2 628,1 596,5 613,6 602,2Nettokapitalanlageergebnis 715,6 897,8 963,1 928,8 1.081,9Zuführung zur Zinszusatzreserve 29,3 102,0 96,7 206,3 294,1Rohüberschuss gesamt 376,8 453,4 581,6 520,2 484,4Direktgutschrift gesamt 149,5 148,7 135,2 146,4 151,1Abgeführte Gewinne (+) / Verlustübernahme (-) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Jahresüberschuss/-fehlbetrag 47,0 53,0 61,2 95,0 75,0Aktionärsausschüttung 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Eigenkapital 515,8 568,8 630,0 725,0 800,0Genussrechtskapital und nachrangige Verbindlichkeiten 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Deckungsrückstellung brutto (ohne FLV) 14.771,4 15.489,2 16.235,8 17.298,2 18.577,2Zinszusatzreserve in der Deckungsrückstellung 29,3 131,3 228,1 434,3 728,4Ansammlungsguthaben 148,5 146,9 143,7 140,9 143,3Verpflichtungsvolumen (ohne FLV) 14.919,9 15.636,1 16.379,5 17.439,1 18.720,5Endbestand RfB 1.074,7 1.081,5 1.206,1 1.240,4 1.303,4RfB-Zuführung gemäß Gewinn- und Verlustrechnung 180,3 251,7 385,2 278,8 258,3RfB-Entnahme 234,0 247,1 263,0 246,8 197,9Freie RfB 458,9 457,8 617,6 646,4 700,0Schlussüberschussanteilsfonds 426,4 413,4 393,3 411,3 432,3Endbestand Kapitalanlagen zu Buchwerten 16.143,7 16.870,3 17.902,2 19.049,6 20.431,1Stille Reserven/Lasten gesamt 1.674,7 2.700,2 1.589,3 4.100,7 2.922,5

Bestandsaufteilung* 2011 2012 2013 2014 2015

Hauptversicherungen 67,5 67,1 67,0 67,2 67,6Zusatzversicherungen 32,5 32,9 33,0 32,8 32,4*nach Versicherungssumme

Bestandsstruktur Hauptversicherungen* in % 2011 2012 2013 2014 2015

Einzelversicherungen 79,2 79,2 80,1 81,1 81,6Kapitalversicherungen 12,6 10,9 9,6 8,5 7,5Risikoversicherungen 1,4 1,2 1,1 1,3 1,5Rentenversicherungen** 61,3 62,6 64,5 66,0 66,5sonstige Lebensversicherungen 3,9 4,5 4,9 5,4 6,0

Kollektivversicherungen 20,8 20,8 19,9 18,9 18,4*nach Versicherungssumme

**einschl. Berufsunfähigkeits- und Pflegerentenversicherungen


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Sicherheitskennzahlen in % 2011 2012 2013 2014 2015 Mittelwert 2011 - 2015

EigenkapitalquoteAlte Leipziger L 3,5 3,6 3,8 4,2 4,3 3,9Markt 1,8 1,9 1,9 2,1 2,2 2,0Freie RfB-SÜAF-QuoteAlte Leipziger L 5,9 5,6 6,2 6,1 6,0 6,0Markt 6,6 6,1 5,8 5,6 5,4 5,9

Erfolgskennzahlen in % 2011 2012 2013 2014 2015 Mittelwert 2011 - 2015

AbschlusskostenquoteAlte Leipziger L 4,8 4,7 4,5 4,7 4,2 4,6Markt 5,0 4,9 5,1 4,9 4,9 5,0VerwaltungskostenquoteAlte Leipziger L 2,2 2,0 1,9 1,7 1,6 1,9Markt 2,4 2,4 2,3 2,2 2,3 2,3Laufende DurchschnittsverzinsungAlte Leipziger L 4,3 3,8 3,4 3,3 3,1 3,6Markt 4,2 4,1 4,1 4,0 3,7 4,0Nettoverzinsung Alte Leipziger L 4,5 5,4 5,5 5,0 5,5 5,2Markt 4,1 4,6 4,7 4,6 4,5 4,5PerformanceAlte Leipziger L 8,9 10,3 -0,8 16,1 -0,4 6,8Markt 5,5 11,4 0,7 13,9 0,7 6,4UmsatzrenditeAlte Leipziger L 17,3 17,9 21,8 17,9 15,3 18,0Markt 12,8 11,6 13,1 11,9 9,7 11,8BestandsrenditeAlte Leipziger L 2,5 2,9 3,6 3,0 2,6 2,9Markt 1,9 1,7 2,0 1,8 1,4 1,7

Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand* in % 2011 2012 2013 2014 2015 Mittelwert 2011 - 2015

Alte Leipziger L 3,3 3,3 3,2 3,1 3,0 3,2Markt 3,2 3,2 3,1 3,1 3,0 3,1*laut Assekurata-Überschussstudie, ohne Berücksichtigung der Zinszusatzreserve


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Wachstumskennzahlen in % 2011 2012 2013 2014 2015 Mittelwert 2011 - 2015

Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien Alte Leipziger L 7,2 12,1 5,9 16,0 7,0 9,7Markt -4,6 0,3 4,0 3,3 -2,7 0,1Zuwachsrate APE BestandAlte Leipziger L 6,4 9,7 7,7 4,1 8,9 7,4Markt 0,2 0,9 -0,1 -0,2 -3,0 -0,4Zuwachsrate Vertragsstückzahl*Alte Leipziger L 5,6 7,0 2,4 3,4 4,0 4,5Markt -0,9 -0,7 -1,4 -1,1 -1,6 -1,1Zuwachsrate Versicherungssumme*Alte Leipziger L 8,3 9,1 6,0 5,8 6,3 7,1Markt 2,9 3,2 2,1 2,4 1,8 2,5Zuwachsrate APE Neugeschäft Alte Leipziger L 18,1 14,7 -3,8 0,9 30,9 12,2Markt 0,5 -2,0 -6,0 6,6 -6,6 -1,5Bruttoneugeschäftsquote VersicherungssummeAlte Leipziger L 10,6 11,2 8,8 8,1 8,0 9,3Markt 9,2 9,2 8,2 8,2 8,1 8,6Abgangs-Zugangs-Verhältnis lfd. JahresprämieAlte Leipziger L 49,2 50,6 59,5 67,1 46,9 54,7Markt 93,2 92,0 105,4 101,0 98,1 97,9Stornoquote Alte Leipziger L 3,6 4,3 4,1 4,5 3,7 4,0Markt 5,1 5,1 5,0 4,8 4,3 4,9*ohne Zusatzversicherungen

Die Mittelwerte sind aus Einzeljahreswerten mit mehreren Nachkommastellen berechnet.


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Glossar

Kennzahl Definition

Abgangs-Zugangs-Verhältnis Gesamter Abgang der laufenden Jahresprämien in % des gesamten Zugangs der laufenden Jahresprämien

Abschlusskostenquote Abschlussaufwendungen in % der Beitragssumme des Neugeschäftes

Ausschüttungsquote Ausgeschütteter Rohüberschuss in % des gesamten Rohüberschusses

Bestandsrendite Gesamter Rohüberschuss in % des Verpflichtungsvolumens

Bruttoneugeschäftsquote Versicherungssumme

Zugang der Versicherungssumme durch eingelöste Versicherungsscheine (Hauptversicherung) in % des Anfangsbestands der Versicherungssumme (Hauptversicherung)

Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand

Durchschnittliche Garantieverzinsung aller im Bestand befindlichen Rechnungszinsen in % der Deckungsrückstellung (ohne Berücksichtigung der gestellten Zinszusatzreserve)

Eigenkapitalquote Eigenkapital in % des Verpflichtungsvolumens

Freie RfB-Quote Freie Mittel aus der RfB in % der einjährigen Gewinnbeteiligungsscheibe

Freie RfB-SÜAF-Quote Freie Mittel aus der RfB + SÜAF in % des Verpflichtungsvolumens

Laufende Durchschnittsverzinsung Ordentliches Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten

Laufende Verzinsung im Neugeschäft Deklarierte laufende Verzinsung für eine private Rentenversicherung

Nettoverzinsung Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten

PerformanceKapitalanlageergebnis + Veränderung der gesamten stillen Reserven in % der Summe aus mittlerem Kapitalanlagebestand zu Buchwerten und mittlerem Reservebestand

RfB-Zuführungs-Entnahme-Verhältnis Zuführung zur RfB in % der Entnahme aus der RfB

ROE - Return on EquityJahresüberschuss/-fehlbetrag + abgeführte Gewinne in % des bilanziellen Eigenkapitals (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen

StornoquoteVorzeitiger Abgang der laufenden Jahresprämien (Rückkäufe, Beitragsfreistellung und sonstige vorzeitige Abgänge) in % des mittleren Bestands an laufenden Jahresprämien

UmsatzrenditeGesamter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis

Umsatzrendite für KundenAusgeschütteter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis

Umsatzrendite für Kunden inkl. Zuführung zur ZZR

Ausgeschütteter Rohüberschuss + Zuführung zur ZZR in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis

Verwaltungskostenquote Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttoprämien

Begriff Erläuterung

APE Bestand Annual Premium Equivalent Bestand: Laufende Prämien im Bestand + 10 % der Einmalprämien

APE NeugeschäftAnnual Premium Equivalent Neugeschäft: Laufende Prämien des Neugeschäfts (Eingelöste Versicherungsscheine + Erhöhung der Versicherungssumme) + 10 % der Einmalprämien

Ausgeschütteter Rohüberschuss Direktgutschrift + Zuführung zur RfB

EigenkapitalBilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten

Einjährige Gewinnbeteiligungsscheibe Direktgutschrift + festgelegte RfB + auf 0 begrenzte Veränderung des SÜAF

FLV Fondsgebundene Lebensversicherung

KapitalanlageergebnisNettoergebnis aus Kapitalanlagen (Erträge aus Kapitalanlagen - Aufwendungen für Kapitalanlagen) ohne Kapitalanlagen der fondsgebundenen Lebensversicherung

Laufende Jahresprämien Laufender Beitrag für ein Jahr laut "Bewegung des Bestands an selbst abgeschlossenen Lebensversicherungen"

Ordentliches Kapitalanlageergebnis Ergebnis aus Kapitalanlagen ohne Berücksichtigung der außerordentlichen Ergebniskomponenten

RfB Rückstellung für Beitragsrückerstattung

Rohüberschuss gesamt Direktgutschrift + Zuführung zur RfB + Jahresüberschuss/-fehlbetrag + abgeführte Gewinne

SÜAFSchlussüberschussanteilsfonds: In der Rückstellung für Beitragsrückerstattung enthaltener Schlussüberschussanteilsfonds

VerpflichtungsvolumenBruttodeckungsrückstellung (ohne FLV-Geschäft) + verzinslich angesammelte Überschüsse (Ansammlungsguthaben)

ZZR Zinszusatzreserve

Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Lebensversicherungsunternehmen mit einem Prämienvolumen von mindestens 50 Mio. €.


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Ratingmethodik und -vergabe

Methodik

Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beur-teilung, der sich die Versicherungsunternehmen frei-willig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Geprüft wird die Finanzstärke anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Hierbei fließen jeweils die Daten der vergangenen fünf Jahre urteilsbildend in das Rating ein.

Gesamturteil

Die einzeln bewerteten Bewertungspunkte werden abschließend mittels des Assekurata-Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt. Das Ratingteam fasst die Ergebnisse in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Rating-komitee als Ratingvorschlag vor.

Ratingkomitee

Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ra-tingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus dem leitenden Rating-Analysten, einem Be-reichsleiter Analyse und mindestens zwei externen

Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden.

Ratingvergabe

Das auf Basis des Assekurata-Ratingverfahrens ein-stimmig beschlossene Rating führt zu einer Positio-nierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet zehn Ratingkategorien von AAA (höchste Bonität) bis D (Zahlungsausfall) sowie bis zu drei Ratingnotches innerhalb einer Ratingkategorie. Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Ein veröffentlichtes Bonitätsrating steht unter fortlau-fender Beobachtung („Monitoring“) durch Assekurata. Es wird mindestens einmal pro Jahr um-fassend überprüft und bedarfsweise angepasst. Bei Eintritt besonderer Anlässe, beispielsweise signifikan-ter Veränderungen im Unternehmen oder Unter-nehmensumfeld, führt Assekurata ad-hoc-Überprüfungen und ggf. eine Ratinganpassung durch, damit die Aussage zur Bonität eines Unternehmens stets aktuell bleibt. Um über etwaige bonitätsbeein-flussende Veränderungen frühzeitig informiert zu sein, halten die Assekurata-Analysten einen regelmä-ßigen Kontakt zu den gerateten Unternehmen.


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Rating Bonität Ausfallrisiko

AAA Außergewöhnliche Geringstes

AA+

Sehr starke Sehr geringes AA

AA-

A+

Starke Geringes A

A-

BBB+

Angemessene Geringes bis

mittleres BBB

BBB-

BB+

Mäßige Mittleres BB

BB-

B+

Schwache Höheres B

B-

CCC+

Sehr schwache Hohes CCC

CCC-

CC Extrem schwache Sehr hohes

C

D Keine Insolvenz

Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehr-fach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Ver-sicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit A+ bewertet sein und sich an der Grenze zu AA- befinden, wäh-rend ein anderer – ebenfalls mit A+ bewerteter – Versicherer an der Grenze zu A liegen kann.


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Wichtige Hinweise – Haftungsausschluss

Als Leitender Rating-Analyst fungierte bei diesem Rating der ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung a.G.:

Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der AL-Leben aus folgenden Personen zusammen:

Interne Mitglieder des Rating-Komitees:

• Leitender Rating-Analyst Abdulkadir Cebi

Externe Mitglieder des Rating-Komitees:

• Marlies Hirschberg-Tafel, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft

• Dipl.-Kfm. Rainer Husch, ehemaliger Partner einer renommierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

• Thomas Krüger, ehemaliger Vorstand einer Versiche-rungsgesellschaft

• Prof. Dr. Heinrich R. Schradin, Direktor des Instituts für Versicherungslehre an der Universität Köln

Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedli-

chen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der inter-nen Rechnungslegung und den Berichten der Wirt-schaftsprüfer.

Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informatio-nen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analys-ten vorgenommen. Während des gesamten Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unter-nehmen. Von dessen Seite nimmt der operative An-sprechpartner (Rating-Koordinator) die Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informati-onsaustausch sicherzustellen.

Die im Rahmen des Ratings 2017 der AL-Leben be-reitgestellten Daten zeigten keine qualitativen Män-gel auf.

Gemäß der EU-Verordnung 1060/2009 über Rating-agenturen vom 16.09.2009 sowie der darauf aufbau-enden Richtlinie „Nebendienstleistungen“ der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH ge-währleistet die Assekurata, dass die Erbringung von Nebendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Neben-dienstleistungen für das bewertete Unternehmen oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden.

Es wurden keine Nebendienstleistungen erbracht:

Abdulkadir Cebi Bereichsleiter Analyse und Bewertung Tel.: 0221 27221-50 Fax: 0221 27221-77 Email: [email protected]


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Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Ange-bot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Er-werb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusam-menhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können

sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage unverbindlich und begrenzt verlässlich.

Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen – sofern dies möglich ist – auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben.

ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH • Venloer Straße 301-303 • 50823 Köln Geschäftsführer: Dr. Christoph Sönnichsen, Dr. Reiner Will

Tel.: 0221 27221-0 Fax: 0221 27221-77 E-Mail: [email protected] Internet: www.assekurata.de

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