RENDIMIENTO:

El rendimiento (RD) es un concepto técnico que mide la capacidad de los activos totales para generar beneficios propios de la actividad (beneficios operacional). El rendimiento se llega a calcular a través de la siguiente igualdad

RD = Beneficio Neto Operacional Activo Total

RENTABILIDAD:

La rentabilidad (RT) indica el beneficio o la remuneración porcentual de los recursos propios invertidos en la entidad; relaciona ganancia neta con la inversión.

La rentabilidad se obtiene a través de la siguiente igualdad

RT = Beneficio Neto total Capital propio

VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN)Iturrioz del Campo, Javier

I. CONCEPTOEl Valor Actualizado Neto (VAN) es un método de valoración de inversiones que puede definirse como la diferencia entre el valor actualizado de los cobros y de los pagos generados por una inversión. Proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto analizado en valor absoluto, es decir expresa la diferencia entre el valor actualizado de las unidades monetarias cobradas y pagadas.

II. CÁLCULOAnalíticamente se expresa como la diferencia entre el desembolso inicial (que no se actualiza ya que se genera en el momento actual) y el valor actualizado, al mismo momento, de los cobros y pagos futuros, a los que se denomina flujos de caja:

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Siendo:

- k = tipo de descuento. - n = número de años, vida de la inversión. - A = desembolso inicial.

- Q1, Q2......Qn = flujos netos de caja de cada período.En el caso de que los flujos de caja sean constantes, es decir Q1 = Q2 =....=.Qn = Q, el VAN se calcula de mediante la siguiente expresión:Mostrar/Ocultar

Si además de los flujos de caja constantes la inversión tiene una duración ilimitada la expresión que determina el VAN se obtiene aplicando a la expresión anterior el límite cuando "n" tiende a infinito:

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III. INTERPRETACIÓNEl VAN sirve para tomar dos tipos de decisiones: la efectuabilidad y la jerarquización.

a) Efectuabilidad: Son efectuables, es decir interesa realizar, aquellas inversiones que tengan un VAN positivo, ya que en estos casos generan más cobros que pagos (VAN>0).

b) Jerarquización: Entre las inversiones efectuables son preferibles las tengan un VAN más elevado.

TASA INTERNA DE RETORNO O RENTABILIDAD (TIR)Iturrioz del Campo, Javier

I. CONCEPTOLa Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad (TIR), es un método de valoración de inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y los pagos actualizados, generados por una inversión, en términos relativos, es decir en porcentaje.

II. CÁLCULOAnalíticamente se calcula despejando el tipo de descuento (r) que iguala el VAN a cero.Mostrar/Ocultar

Siendo:

- r = la tasa de retorno o TIR que en este caso es la incógnita. - A = desembolso inicial. - Q1, Q2......Qn = flujos netos de caja de cada período.

En caso de que la inversión tenga flujos de caja constantes (Q1=Q2=...=Qn=Q) y duración ilimitada, se llega a la siguiente expresión tras aplicar el límite cuando “n” tiende a infinito:Mostrar/Ocultar

En este caso se produce una relación con el plazo de recuperación cuyo cálculo, si los flujos de caja son constantes, es:

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Por tanto, si se cumplen las condiciones citadas, la TIR es el inverso del plazo de recuperación:

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III. INTERPRETACIÓNLa TIR permite determinar si una inversión es efectuable así como realizar la jerarquización entre varios proyectos.

a) Efectuabilidad: Son efectuables aquellas inversiones que tengan una TIR superior a la rentabilidad que se exige a la inversión “k” (r>k). Esta rentabilidad puede calcularse de distintas formas.

b) Jerarquización: Entre las inversiones efectuables es preferible la que tenga una TIR más elevada.

Relación Beneficio Costo

3. Relación de Beneficio Costo.

Contrario al VAN, cuyos resultados están expresados en términos absolutos, este indicador financiero expresa la rentabilidad en términos relativos. La interpretación de tales resultados es en centavos por cada "euro" ó "dólar" que se ha invertido.

Para el cómputo de la Relación Beneficio Costo (B/c) también se requiere de la existencia de una tasa de descuento para su cálculo.

En la relación de beneficio/costo, se establecen por separado los valores actuales de los ingresos y los egresos, luego se divide la suma de los valores actuales de los costos e ingresos.

Situaciones que se pueden presentar en la Relación Beneficio Costo:

• Relación B/C >0

Índice que por cada dólar de costos se obtiene mas de un dólar de beneficio. En consecuencia, si el índice es positivo o cero, el proyecto debe aceptarse.

• Relación B/C < 0

Índice que por cada dólar de costos se obtiene menos de un dólar de beneficio.

Entonces, si el índice es negativo, el proyecto debe rechazarse.

El valor de la Relación Beneficio/Costo cambiará según la tasa de actualización seleccionada, o sea, que cuanto mas elevada sea dicha tasa, menor será la relación en el índice resultante.

La fórmula que se utiliza es:

Dónde:

B/C = Relación Beneficio / Costo

Vi = Valor de la producción (beneficio bruto)

Ci = Egresos (i = 0, 2, 3,4...n)

i = Tasa de descuento

CUADRO

RELACIÓN B/C (MILES)

AÑOVALOR DE LA

PRODUCCIÓNFACTOR

VALOR ACTUAL

COSTOS TOTALES

VALOR ACTUAL

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

5,322.1

6,386.4

7,451.0

7,451.0

7,451.0

7,451.0

7,451.0

7,451.0

7,451.0

7,451.0

0.54

0.706

0.593

0.498

0.419

0.352

0.296

0.248

0.208

0.175

4,470.56

4,508.09

4,418.44

3,710.59

3,121.96

2,6222.75

2,205.49

1,847.84

1,549.80

1,303.82

12,845.40

3,099.95

5,424.4

3,733.8

3,733.8

3,733.8

3,733.8

3,733.8

3,733.8

3,733.8

3,733.8

12,845.40

2,603.95

3,829.62

2,214.14

1,859.43

1,572.84

1,314.29

1,105.20

925.98

776.63

653.41

29,759.44 16,855.49

Calculo del índice:

Entonces, por cada dólar que se invierte, se obtiene una ganancia de ¢ 0.77 centavos de dólar.

Punto de equilibrio

El punto de equilibrio es aquel nivel de actividad en el que la empresa ni gana, ni pierde dinero, su beneficio es cero.

Por debajo de ese nivel de actividad la empresa tendría pérdidas.

Si el nivel de actividad fuera superior, la empresa obtendría beneficios.

Para calcular el punto de equilibrio necesitamos conocer la siguiente información (para simplificar vamos a suponer que la empresa tan sólo fabrica un producto):

Costes fijos de la empresa

Costes variables por unidad de producto

Precio de venta del producto

La diferencia entre el precio de venta de cada producto y su coste variable es el margen que obtiene la empresa.

Si se dividen los costes fijos entre el margen por producto obtendremos el número de productos que tendría que vender la empresa para llegar a cubrir todos sus costes fijos.En definitiva, estaríamos calculando el punto de equilibrio.

Todo esta explicación resultará mucho más comprensible con un ejemplo:

Supongamos una empresa editorial, con unos costes fijos de 100.000 euros. Esta empresa tan sólo edita un modelo de libro, que tiene un coste variable de 20 euros y su precio de venta es de 30 euros.

El margen que la empresa obtiene de cada libro es:

Margen = Precio de venta - coste variable = 30 - 20 = 10 euros

El punto de equilibrio se calcula:

P.e. = Costes fijos / margen por producto = 100.000 / 10 = 10.000 libros.

En definitiva:

Si la empresa vende 10.000 libros no obtiene si beneficios ni pérdidas.

Si vende menos de 10.000 libros, tendrá pérdidas.

Si vende más de 10.000 libros, obtendrá beneficios.

El punto de equilibrio también se puede determinar de la siguiente manera:

Se calcula el margen porcentual que la empresa obtiene en la venta de cada producto. En el ejemplo anterior, este margen sería:

Margen = (Precio de venta - Costes variables) / Precio de venta = (30 - 20)/ 30 = 0,333

Es decir, el 33,3% del precio de venta es margen para la empresa.

El punto de equilibrio será:

P.e. = Costes fijos / Margen = 100.000 / 0,333 = 300.000 euros

Con este sistema el punto de equilibrio viene determinado en volumen de venta (euros) y no en n° de unidades. Como se puede comprobar la solución es idéntica a la que obtuvimos con el primer sistema:

Si el punto de equilibrio exige unas ventas de 300.00 euros y el precio de venta de cada libro es de 30 euros, quiere decir que la empresa tendrá que vender 10.000 libros.

Coste de oportunidad

En finanzas, se refiere a la rentabilidad que tendría una inversión considerando el riesgo

aceptado. Sirve para hacer valoraciones, contrastando el riesgo de las inversiones o la

inmovilidad del activo.

Una buena forma de entender el coste alternativo es empatizar con las madres al momento de

decidir volver a trabajar. Las madres siempre sabrán cuanto está costando el dejar de ver a

sus hijos y si están o no dispuestas a hacerlo por el dinero ofrecido en el trabajo.

Un ejemplo de coste de oportunidad podría ser el siguiente: El señor X, zamorano por

excelencia, se está planteando, con el dinero que tiene ahorrado, dos alternativas de negocio,

la primera es montar una tienda de zapatos en la calle Doctor Olivares de Zamora, muy cerca

del centro, la segunda alternativa es comprar 10.000 acciones del Banco Santander en el

Mercado Secundario de Valores que a día de hoy cotizan a 6,00€. Finalmente opta por la

tienda de zapatos. Pasado un año la tienda de zapatos le ha reportado un beneficio de 0,00€.

Se sabe que en este momento, las acciones del Santander cotizan a 9,00€. El COSTO DE

OPORTUNIDAD por tanto sería la cantidad dejada de obtener en la segunda opción por haber

tomado la decisión de ejecutar la primera, esto es 10.000 acciones x 3€ (9€-6€) = 30.000€.