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FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICASESCUELA PROFESIONAL DE
ADMINISTRACION
INFLUENCIA DE LA GESTION DE RIESGO DE LA TASA DE INTERES PASIVA EN LAS UTILIDADES DE LA
COOPERATIVA SAN LORENZO EN EL PERIODO 2010-2011.
AUTORES:
BENGOA TORRES, CarlosCEVALLOS ZUMARÁN, PieroHOYOS SÁNCHEZ, CarlosHUALTIBAMBA CORREA, DiegoOLAZABAL CASTAÑEDA, PedroREYES ORTIZ, Alonso
ASESOR:
Hidalgo Lama, Jenry
Trujillo, noviembre del 2012
1
ÍNDICEIntroducción.........................................................................................................4
1.DATOS GENERALES......................................................................................5
1.1.Información del Sector..................................................................................5
1.1.1. Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa...............................5
1.1.1.1 Misión de la empresa...................................................................................5
1.1.1.2 Visión de la empresa...................................................................................5
1.1.1.3 Análisis FODA de la empresa.....................................................................5
1.1.2. Entorno............................................................................................................7
1.1.2.1. Principales competidores.........................................................................7
1.1.2.2. Mercado...................................................................................................7
1.1.2.3. Clientes....................................................................................................7
1.1.2.4. Entorno económico (índices estadísticos)................................................8
1.2.Descripción General de la Empresa............................................................10
1.2.1. Breve descripción general de la Empresa.....................................................10
1.2.2. Organización de la Empresa (Organigrama).................................................12
1.2.3. Descripción del Área donde realizó el trabajo de aplicación........................14
1.3.Proceso Productivo.....................................................................................14
1.3.1. Principales productos o servicios. (Índices de Producción)..........................14
1.3.2. Diagrama de Flujo productivo de la Empresa...............................................17
DESCRIPCION DEL PROCESO:......................................................................19
II. TAREA ACADEMICA: DESARROLLO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIÓ20
2.1. Marco Referencial......................................................................................20
2.1.1. Marco Teórico.........................................................................................20
2.2. REALIDAD PROBLEMÁTICA....................................................................30
2.3. Enunciado del problema a investigar.........................................................33
2.4. HIPOTESIS:...............................................................................................33
2.5. Variables del Estudio:.................................................................................33
2.6. Objetivos: General / Específicos................................................................33
2.6.1. General:.............................................................................................................33
2.6.2. Específicos:........................................................................................................33
2.7. Resultados y Análisis.................................................................................34
2.8. Conclusiones..............................................................................................35
2.9. Recomendaciones......................................................................................35
2
Referencias Bibliográficas.................................................................................36
Anexos: Vídeos, fotografías, evidencias materiales y documentarias de la investigación......................................................................................................37
3
Introducción
En un contexto internacional, caracterizado por una volatilidad creciente
de las tasas de interés, la gestión del riesgo de tasas de interés es una
necesidad, permitiendo a las empresas el adoptar posiciones
privilegiadas frente a la competitividad, mejoras en su situación
patrimonial y en su rentabilidad, y de forma indirecta, un mayor
conocimiento de la empresa, a través del sistema de información
exigido.
El grado de complejidad y sofisticación de un sistema de evaluación y
control de riesgos de tasas de interés, puede variar de una empresa a
otra; pero la verdadera dificultad en la gestión del riesgo de tasas, reside
en la identificación del riesgo y la determinación de la posición, más que
en la evaluación (técnicas de evaluación de riesgos hay muchas, y
algunas muy válidas), o en la cobertura.
La gestión del riesgo de tasas de interés, responde a un doble objetivo
de conservación del patrimonio, y de mantenimiento (ó crecimiento) de la
rentabilidad. Para satisfacer éste doble objetivo, es necesario el verificar
cuales son (a la vista de la evolución de las tasas de interés), las
condiciones específicas de la empresa en comparación con las del
mercado, afín de verificar en qué medida la estructura del balance de la
empresa se ve afectada por la tendencia de mercado. La cobertura
permite, con la ayuda de instrumentos financieros específicos, la
reducción de riesgos, modificación de la exposición a estos riesgos, y en
la medida de lo posible, la inmunización parcial ó total de la empresa al
riesgo de variación de las tasas.
La gestión del riesgo de tasas de interés, es cometido generalmente de
la Dirección general de la empresa, en acuerdo con la Dirección
financiera que definirá la política de la empresa en materia de riesgos de
tasas de interés
4
1. DATOS GENERALES.
1.1. Información del Sector
1.1.1. Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa.
1.1.1.1 Misión de la empresa
Ser la solución en servicios financieros y no financieros
de nuestros socios de manera eficiente y personalizada,
basado en nuestros valores institucionales, a fin de
contribuir al desarrollo de la región La Libertad y del país.
1.1.1.2 Visión de la empresa
"Ser referente nacional en productos financieros,
creciendo sostenidamente, basados en nuestra solidez,
innovación, calidad de servicio, ayuda mutua y
solidaridad."
1.1.1.3 Análisis FODA de la empresa
5
FORTALEZAS
Posicionamiento en el mercado
Infraestructura moderna
Tasas de interés competitivas
Buena administración de los Recursos Financieros
DEBILIDADES
Carencia de evaluación de riesgos
Liquidez limitada
Supervisión y control ineficiente
Inadecuada tecnología financiera
OPORTUNIDADES
Atención de nuevos mercados
Apertura de nuevos productos y o servicios para nuestros socios
Sectores productivos en crecimiento
Fácil adaptación a la tecnología informática
AMENAZAS
Bancos financieros con oferta de microcréditos
Uso de tecnologías de nueva generación por la competencia
Reducción de socios debido a la competencia
Variedad de productos financieros ofrecidos por la competencia
Que la competencia ofrezca mejores oportunidades a sus
trabajadores
6
1.1.2. Entorno
1.1.2.1. Principales competidores.
COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITOS LEON XIII
COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO PACIFICO
CAJA TRUJILLO
1.1.2.2. Mercado
Lo que busca la Cooperativa de ahorros y créditos San
Lorenzo es fortalecer su presencia en el mercado, ya sea
mediante la inauguración de nuevos locales, ampliando su
cartera de productos y servicios o ya sea mediante el aumento
de sus colocaciones y otorgamiento de créditos que nos
permitirá diferenciarnos de buena manera de nuestros
principales competidores existentes en el mercado
1.1.2.3. Clientes
La Cooperativa de ahorros y créditos San Lorenzo cuenta con
una amplia cartera de clientes entre ellos tenemos clientes de
ahorro y clientes de crédito para los cuales hemos elaborado
distintos tipos de productos y servicios los cuales han sido
creados a la necesidad de cada tipo de cliente.
7
1.1.2.4. Entorno económico (índices estadísticos).
El crecimiento económico de Perú se manifiesta en una
economía de mercado; la política económica implementada
presenta resultados macroeconómicos positivos, en
comparación con otras economías de la región y el mundo.
Para Perú, revisamos al alza el crecimiento económico en el
horizonte de previsión. En el corto plazo, la demanda interna
viene mostrando un buen desempeño, mejor que el
esperado, y los indicadores adelantados apuntan a que este
dinamismo se mantendrá en lo que resta del año, de manera
que la expansión del PIB se ubicará alrededor del 6% en
2012. Para el próximo año, la continuidad de grandes
proyectos de inversión y el inicio de otros nuevos le seguirán
dando soporte al producto, y junto con el aumento del gasto
social y los incrementos de remuneraciones que se darán en
el sector público según lo que se desprende del presupuesto
para 2013 sugieren que el crecimiento en 2013 será de
5,6%.
Las cooperativas de ahorro y crédito (COOPAC) han tenido
un desenvolvimiento diferente al de los otros tipos de
cooperativas. Actualmente constituyen un sector cada vez
más importante dentro de la oferta de servicios financieros,
dado que tienen como misión social mitigar la falta de
acceso a éstos por parte de la población de medianos y
bajos ingresos. Sus indicadores más importantes se resaltan
en esta parte del estudio68
.
8
Las COOPAC colocan el 2,2% de los créditos directos de
Perú en todo el sistema financiero y el 20,2% de los créditos
de todas las instituciones no bancarias (IMFNB). Las
COOPAC buscan tradicionalmente aumentar la oferta
financiera a sectores económicos no atendidos por la banca
formal, y a juzgar por los productos financieros ofrecidos, el
volumen de sus colocaciones ha alcanzado una amplia
cobertura.
A junio de 2011 los depósitos a la vista y los ahorros en todo
el sistema financiero nacional fueron de PEN 134,7 mil
millones (USD 49,9 mil millones) y los ahorros depositados
en las COOPAC representaron un 2,2% de este mercado.
9
1.2.Descripción General de la Empresa.
1.2.1. Breve descripción general de la Empresa.
Los datos históricos señalan que la COOPERATIVA DE AHORRO
Y CREDITO SAN LORENZO se fundó el 28 de Mayo de 1958,
registrándose su constitución mediante Acta de Primera Asamblea
General del 07 de Setiembre de 1958.
Según consta en Acta de Constitución del 07/09/1958, el Padre
Juan Bautista Vanriest Bury haciendo una breve reseña manifestó
que "la idea de formar esta sociedad se originó en el Cursillo de
Cooperativas de Crédito celebrado en Puno en Abril de 1958,
contando además con el empeño de la Asamblea de Obispos del
10
Perú, de fomentar las cooperativas de crédito Parroquiales.
Recibió el asesoramiento del R.P. Daniel Mac Lellard y el Dr. José
Arroyo representante en América del Sur de la Asociación
Nacional de Cooperativas de Estados Unidos”. Así mismo se
consigna que acto seguido "el Tesorero del Comité Organizador
R.P. Juan B. Vanriest informó que había 75 socios inscritos y un
capital en acciones de 7890.00 soles oro, mostrando a los
presentes la libreta de ahorros"
En esa misma histórica Asamblea General de Constitución "se dio
lectura a los Estatutos, procediéndose a su aprobación artículo
por artículo”. Así mismo "se acordó fijar la cuota de ingreso de
veinte soles oro, el valor de las acciones de veinte soles oro cada
una y que cada socio debe aportar un mínimo de una acción
mensual”.
Nuestras Oficinas
TRUJILLO: OFICINA PRINCIPAL
Jr. Ayacucho 780 Trujillo
Telf. 202653 - 243951
Tele Fax: 222936
Horario de Atención
Lunes a Viernes:
Sábado:
9:30 a.m. - 6:30 p.m.
9:30 a.m. - 1:00 p.m.
VIRU:
Independencia 574
Telf. 371044
11
Horario de Atención
Mañana: Lunes a Viernes:
Sábado:
8:45 a.m. - 1:00 p.m.
9:00 a.m. - 1:00 p.m.
Tarde: Lunes a Viernes: 2:45 a.m. - 6:00 p.m.
CHAO:
Av. Víctor Raúl 454
Horario de Atención
Mañana:
Lunes a Viernes:
Sábado:
8:45 a.m. - 1:00 p.m.
9:00 a.m. - 1:00 p.m.
Tarde: Lunes a Viernes: 2:45 a.m. - 6:00 p.m.
1.2.2. Organización de la Empresa
La organización de la cooperativa de Ahorro y Crédito “Parroquia
San Lorenzo” Trujillo Ltda. 104, cuenta con niveles en su
estructura jerárquica:
a) Nivel Representativo
-Constituido por los órganos de gobierno, los cuales están
integrados por: La Asamblea General de Delegados, el
Consejo de Administración, el Consejo de Vigilancia, el
Comité de Educación y el Comité electoral, cuyo ejercicio y
12
mandado se establece en la Ley General de Cooperativas, el
Estatuto y los propios Reglamentos Internos.
b) Nivel Ejecutivo.
-Constituido por la Gerencia General como órgano de
Dirección, los Órganos de Línea, Los Órganos de Apoyo, el
Órgano de Asesoramiento y el Órgano de Control, cuyas
funciones emanan de la Ley General de Cooperativas,
Reglamento de Cooperativas Resolución SBS 540-99.
Estatutos, Ley General de Sociedades, y en particular de las
normas y Reglamentos Internos de la Empresa.
13
14
1.2.3. Descripción del Área donde realizó el trabajo de aplicación.
El área de riesgos de la cooperativa se encarga de determinar el
riesgo que significará para la institución otorgar un determinado
crédito y para ello es necesario conocer a través de un análisis
cuidadoso los estados financieros del cliente, análisis de los
diversos puntos tanto cualitativos como cuantitativos que en
conjunto permitirá tener una mejor visión sobre el cliente y la
capacidad para poder pagar dicho crédito.
Evalúa el coste de los inputs de la empresa, costes fijos propios
de la actividad y coste final del producto final.
1.3.Proceso Productivo
1.3.1. Principales productos o servicios. (Índices de Producción).
TASAS
-La cooperativa de Ahorro y Crédito “Parroquia San Lorenzo”,
dentro de los servicios que presenta a sus asociados cuenta con
una diversidad de productos financieros tanto de ahorro y crédito,
los cuales se ajustan a las necesidades y posibilidades actuales
de los asociados de esta institución financiera. Además cuenta
con un fondo social de sepelio para todos sus asociados de esta
institución financiera.
-Dentro de las tasas ACTIVAS y PASIVAS que maneja la
cooperativa tenemos:
15
16
AHORROS
17
AHORROS A LA VISTA O CORRIENTE:
Tipo de Ahorro al que acceden los socios de la cooperativa,
el cual es de plazo libre.
Características:
-Es un ahorro corriente Libre.
-No se cobra mantenimiento.
-No se cobra ITF.
-Tiene las siguientes tasas de interés.
AHORROS A PLAZO FIJO:
Tipo de ahorro al que pueden acceder los socios de la
Cooperativa, la tasa de interés está sujeta al plazo fijo que
se escogió.
Características:
-No se cobra mantenimiento.
-No se cobra ITF.
-Tiene las siguientes tasas de interés:
CREDITOS:
CREDITOS BAJO APORTE:
Se otorgan a los socios hábiles, en los montos inferiores al
que el socio tiene en aportes (hasta el 80% de sus
aportes).
Requisitos:
Ser socio de la Cooperativa.
18
CREDITOS CON GARANTIA DE DEPOSITOS A PLAZO
FIJO:
Se otorgan en función a sus ahorros y certificados, hasta el
100% de los mismos.
CREDITOS DE CONSUMO:
Se otorgan a los socios hábiles, los montos a otorgar serán
en función a los aportes y la capacidad de pago del
solicitante. También podrán ser en base a las garanticas
ofrecidas y referencias personales, además de otros
requisitos que sean necesarios para la evaluación
crediticia.
CREDITOQUE:
Solo se necesita ser socio de la cooperativa, no estar
registrado como cliente moroso en el sistema financiero,
DNI (original y copia) , recibos de agua o luz y constancia
del puesto o Stand, hasta 1000 soles, Y AL TOQUE.
1.3.2. Diagrama de Flujo productivo de la Empresa.
FLUJOGRAMA DEL PROCESO DE CAPTACION DE AHORROS
19
AREA DE DEPOSITOS SOLICITUD DE
20
AREA DE DEPOSITOS SOLICITUD DE
DESCRIPCION DEL PROCESO:
1. El proceso de captación inicia cuando el cliente llega a la institución a
solicitar información para apertura una cuenta de ahorros o a depósito a
plazo.
2. Ejecutivo de negocios recibe documentación presentada por el cliente
3. Ejecutivo de negocios apertura la cuenta de ahorros o de depósito a
plazo
4. Se entrega al cliente libreta de cuentas de ahorros o certificado de
depósito a plazo
5. Cliente puede realizar depósitos o retiros a su cuenta de ahorros en
cualquier momento
6. Cliente pude cancelar su certificado de depósito a plazo al finalizar el
periodo
7. Expediente del cliente se envía al departamento de archivo
8. Copia del certificado de depósito a plazo es custodiado en bóveda
9. Fin del proceso de captación.
21
II. TAREA ACADEMICA: DESARROLLO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIÓN
2.1. Marco Referencial
2.1.1. Marco Teórico.
Cooperativa de ahorro y Crédito:
Empresa cooperativa que brinda servicios financieros de carácter
solidario, constituida en forma libre y voluntaria para satisfacer
necesidades comunes. Su vida institucional se desenvuelve en el
marco doctrinario de los principios y valores cooperativos
mundialmente aceptados, así como observando y respetando las
disposiciones legales vigentes emitidas para la actividad
financiera.
Son una verdadera opción de apoyo mutuo y solidario frente a la
crisis, porque agrupan a personas comunes que están al margen
del sistema financiero tradicional. Los socios forman un fondo
común destinado a otorgar créditos que alivien sus necesidades
urgentes o de inversión.
El carácter solidario de las cooperativas de ahorro y crédito,
contrapuesto al fin lucrativo de las entidades bancarias, determina
que gran cantidad de personas opten por sus servicios.
Se les conoce como “el banco del pueblo” por su servicio a las
clases necesitadas, y su relación con la comunidad.
22
Sistemas de COOPAC en el Perú:
No operan con el público, solo con sus socios.
Las COOPAC son instituciones especializadas en servicios
financieros, no hacen multiactividad.
Se rigen por la Ley General de Cooperativas, y por la Ley
de Banca a través de la 24 Disposición Final y
Complementaria.
La Federación es y ha sido históricamente su órgano de
representación, defensa, asistencia técnica, y capacitación.
Tasa de Interés:
Es la valoración del costo que implica la posesión del dinero
producto de un crédito. Rédito que causa una operación, en cierto
plazo, y que se expresa porcentualmente respecto al capital que
lo produce. Es el precio en porcentaje que se paga por el uso de
los fondos prestables.
En términos generales, a nivel individual, la tasa de interés
(expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo
y la posible ganancia (oportunidad) de la utilización de una suma
de dinero en una situación y tiempo determinado. En este sentido,
la tasa de interés es el precio del dinero, el cual se debe
pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en préstamo en una
situación determinada.
De esta manera, desde el punto de vista del Estado, una tasa de
interés alta incentiva el ahorro y una tasa de interés baja incentiva
el consumo. Esto permite la intervención estatal a fin de fomentar
ya sea el ahorro o la expansión, de acuerdo a objetivos
macroeconómicos generales.
23
Dado lo anterior, las tasas de interés "reales" (al público) se fijan
en relación a tres factores:
A) La tasa de interés que es fijada por el banco central de
cada país para préstamos (del Estado) a los otros bancos
o para los préstamos entre los bancos (la tasa entre
bancos). Esta tasa corresponde a la política macroeconómica
del país (generalmente es fijada a fin de promover
el crecimiento económico y la estabilidad financiera). Tasas de
interés por bancos al público se basan en esta más un factor
que depende de:
B) La situación en los mercados de acciones de un país
determinado. Si los precios de las acciones están subiendo,
la demanda por dinero (a fin de comprar tales acciones)
aumenta, y con ello, la tasa de interés.
C) La relación a la "inversión similar" que el banco habría
realizado con el Estado de no haber prestado ese dinero a
un privado. Por ejemplo, las tasas fijas de hipotecas están
referenciadas con los bonos del Tesoro a 30 años, mientras
que las tasas de interés de préstamos circulantes, como las
de las tarjetas de crédito, están basadas en los índices Prime
y dependen también de las políticas de encaje del Banco
Central.
Así, el concepto de "tasa de interés" admite numerosas
definiciones, las cuales varían según el contexto en el cual es
utilizado. A su vez, en la práctica, se observan múltiples tasas
de interés, por lo que resulta difícil determinar una única tasa
24
de interés relevante para todas las transacciones económicas.
Las tasas más comunes son:
Tasa de interés activa: Es el porcentaje que las instituciones
bancarias, de acuerdo con las condiciones de mercado y las
disposiciones del banco central, cobran por los diferentes tipos de
servicios de crédito a los usuarios de los mismos. Son activas
porque son recursos a favor de la banca.
Tasa de interés pasiva: Es el porcentaje que paga una
institución bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera
de los instrumentos que para tal efecto existen.
Tasa de interés preferencial: Es un porcentaje inferior al
"normal" o general (que puede ser incluso inferior al costo de
fondeo establecido de acuerdo a las políticas del Gobierno) que
se cobra a los préstamos destinados a actividades específicas
que se desea promover ya sea por el gobierno o una institución
financiera. Ejemplo: crédito regional selectivo, crédito a pequeños
comerciantes, crédito a ejidatarios, crédito a nuevos clientes,
crédito a miembros de alguna sociedad o asociación, etc.
Tasa de interés real: Es el porcentaje resultante de deducir a la
tasa de interés general vigente la tasa de inflación.
Tasa de interés externa: Precio que se paga por el uso de
capital externo. Se expresa en porcentaje anual, y es establecido
por los países o instituciones que otorgan los recursos monetarios
y financieros.
25
RIESGO DE LA TASA DE INTERES
El riesgo de tasa de interés es otra de las modalidades del
llamado riesgo de mercado (ya vimos anteriormente el riesgo
cambiario). Se le llama así porque es el riesgo que se corre en
razón de las variaciones de las tasas de interés.
Está mucho más presente y es más elevado de lo que se suele
creer.
Las fuentes de riesgo de tasa de interés
Una organización, empresarial u otra, o una persona, está
expuesta al riesgo de tasa de interés esencialmente de las
maneras siguientes:
Por el sólo hecho de haber tomado deuda con tasa variable,
cualquiera que sea la tasa de referencia utilizada, sobre la cual se
aplica un margen; esa tasa de referencia puede aumentar, lo que
aumenta los intereses a pagar. Muchas veces la tasa variable
está expresada de manera explícita pero también puede estarlo
de manera menos directa en muchos préstamos, a través de una
cláusula que permite al banco aumentar la tasa de interés inicial -
lo que suele hacer cuando los intereses que él mismo paga
aumentan. Todos hemos oído hablar de situaciones en que
aumentaron brutalmente los intereses de los créditos hipotecarios
por ejemplo en Inglaterra (uno de sus problemas en 1992) o en
los EE.UU (uno de los factores que más afectó a los créditos
"subprime"). A una empresa, el alza de las tasas de interés puede
hacerle el peso de su deuda insostenible; es un riesgo que se
exacerba para los proyectos, donde durante varios años no se
percibe ingresos y cuya construcción puede demorar. Y lo mismo
26
pasa con la deuda de los países (deuda soberana): en el post
anterior mencionaba lo que pasó con la deuda latinoamericana en
los 80as, en gran parte ligado al alza brutal de las tasas de
referencia para el dólar; pues estamos viendo lo mismo ahora con
varios países europeos, que sólo logran emitir deuda a tasas muy
altas, que ponen en peligro su capacidad de pago futura.
O al revés por el hecho de tener depósitos y otros activos
financieros que no rinden una tasa fija sino una tasa variable,
igualmente basada en una referencia; todos estamos
familiarizados con la disminución de ingresos que puede derivar
de una fuerte baja de las tasas de interés; este problema puede
ser especialmente sensible para jubilados cuyos ingresos
dependan fuertemente de lo que rinden sus depósitos. Este
problema puede volverse serio para una empresa cuando por
alguna razón bajan sus márgenes o ganancias operativas y que al
mismo tiempo dispone de menores ingresos sobre sus depósitos,
que además pueden menguar en ese caso, para compensarlo.
Las mismas entidades financieras, por su funcionamiento, pues
toman deudas y depósitos para prestar e invertir, están muy
altamente expuestas al riesgo de tasa de interés, que puede
originarse de varias maneras : por tener deudas con una
referencia y préstamos en otra y si estas referencias no se
mueven igual, por financiarse a corto plazo y hacer préstamos a
mayores plazos (normalmente financiarse a corto plazo es más
barato pero pueden haber sorpresas), o por financiarse en tasa
variable y prestar a tasa fija, o al revés (una forma de "descalce
de tasas" más frecuente de lo que se cree), o porque los
vencimientos de sus deudas difieren demasiado de los de sus
préstamos (si las tasas se han movido mucho entre fechas,
27
pueden terminar pagando más intereses de los que reciben al
renovar las operaciones). Otro riesgo, más difícil de medir para los
bancos, es el que se deriva de un gran número de prepagos por
parte de los deudores, o de un gran número de incumplimientos o
atrasos: eso puede causarles grandes sobrecostos respecto de su
propio financiamiento. Y otro, menos conocido, es el que una
entidad financiera se causa a sí misma por errores en sus
modelos relativos al cálculo del riesgo de tasa de interés, sobre
todo cuando tiene activos poco líquidos, que pueden llevarla a
malas decisiones en la estructura de las tasas de interés que
paga y que recibe.
Como vemos, en este tipo de riesgo, como en el cambiario, uno
puede estar "descalzado". Es muy frecuente para las entidades
financieras, que muchas veces prestan en promedio a plazos más
largos que los de sus deudas y depósitos para tener mejores
márgenes. Pero también les puede pasar a empresas y personas,
que tienen a la vez deudas y depósitos; el riesgo se presenta
muchas veces tanto por el activo como por el pasivo, no siempre
de manera pura en un solo sentido.
Gestionar el riesgo de tasa de interés
Se puede estar tentado de decir que lo más simple es evitarlo:
mejor endeudarse en tasa fija únicamente, así uno conoce bien,
por adelantado, sus gastos por concepto de intereses. O
esforzarse en tener depósitos que rindan una tasa fija por el
mayor plazo posible (además esos depósitos rinden más).
28
Pero, la realidad no es tan simple:
Decidir endeudarse a una tasa fija cuando las tasas están a un
nivel relativamente elevado no es una decisión fácil; a veces se
teme no poder aprovechar los momentos de baja de las tasas y
cuando llega ese momento se teme deshacer una operación con
cierto grado de certidumbre frente al riesgo de que dicha baja sea
efímera
En general, lo que está disponible y a menor costo es el préstamo
a tasa variable; asegurar una tasa fija suele tener un costo
elevado, aún más para mediano y largo plazo
Las tasas fijas para depósitos relativamente largos contienen a
menudo la posibilidad para el banco de poder variarlas (es decir
bajarlas) si las condiciones del mercado cambian.
Por ello es que se han desarrollado técnicas de gestión del riesgo
de tasa de interés, manejadas por los gerentes financieros. En
una empresa del sector real, de lo que se tratará es de tener un
buen "mix" de tasas fijas y variables en su deuda, en función por
ejemplo de lo que se está financiando: para una inversión fuerte
para la cual se desea tener un mayor grado de certidumbre en
cuanto a la tasa de retorno, puede ser recomendable recurrir a
una tasa fija, aunque sea relativamente costosa. Además, en la
práctica el mix de tasas no se hará de forma aislada sino
combinándolo con el mix de monedas. Esas decisiones se toman
muchas veces utilizando técnicas de medición del riesgo de tasa
de interés, mayormente en base a información histórica sobre la
evolución de las tasas de interés (si el cálculo arroja un riesgo
relativamente bajo de variabilidad de tasas, se tenderá a preferir
29
la tasa variable). La empresas del sector financiero en general
tratan de hacer que la estructura de tasas de su "fondeo" no se
aleje demasiado de la que tienen para los préstamos para evitar
reducciones brutales en sus márgenes, una de sus técnicas
siendo las cláusulas de variación "si las condiciones de mercado"
cambian (lo que no siempre se puede obtener); pero siempre es
tentador buscar "fondeos" en tasas variables más bajas.
Y entre esas técnicas, están los derivados de tasa de interés, que
permiten protegerse contras fluctuaciones futuras de la tasa de
interés En general se buscará entonces pasar de una tasa
variable a una tasa fija (aunque algunos busquen lo contrario,
sobre todo las entidades financieras). Estos productos, que son
normalmente una herramienta esencial de una buena gestión del
riesgo de tasa de interés, son, como los derivados cambiarios,
aún relativamente poco usados por nuestras empresas.
Existe una gran variedad de derivados, muchos de ellos llamados
"exóticos" por su grado de complejidad.
El más simpe es un "interest rate swap" (que es un intercambio de
flujos de intereses) para pagar un préstamo como si fuera en tasa
fija, lo que supone que la contraparte tenga un interés en pasarse
a tasa variable. A veces se hace ese cambio no sólo en la misma
moneda, sino pasando igualmente a otra moneda, lo que se llama
un "cross-currency interest rate swap", que puede permitir
beneficiarse de una tasa fija más barata aún, pero en general
habrá un costo implícito mayor, pues en todas esas operaciones
los bancos se toman un margen.
30
A veces se usarán técnicas de topes hacia arriba o hacia abajo
("caps" y floors"), o bandas de variación máxima ("collars"), que al
comienzo podían considerarse como "exóticos" pero ya no.
2.1.2. Antecedentes.
El trabajo investigación de (Richard Roca) sobre La tasa de
interés y sus principales determinantes. Este documento analiza
cuales son los principales determinantes de la tasa de interés en
moneda nacional partiendo de un mercado de préstamos en el
cual se consideran las expectativas inflacionarias, las
expectativas de devaluación de la moneda nacional, la tasa de
interés del resto del mundo, la tasa de encaje, el déficit fiscal, el
riesgo país y el riesgo de crediticio.
31
2.2. REALIDAD PROBLEMÁTICA
Las organizaciones, no importa cuál sea su actividad y tamaño,
afrontan una serie de riesgos que pueden afectar a la consecución de
sus objetivos.
Todas las actividades de una organización están sometidas de forma
permanente a una serie de amenazas, lo cual las hace altamente
vulnerables, comprometiendo su estabilidad. Accidentes
operacionales, enfermedades, incendios u otras catástrofes naturales,
son una muestra de este panorama, sin olvidar las amenazas propias
de su negocio. Tradicionalmente, las organizaciones han tratado
estos riesgos mediantes estrategias de reacción y soluciones
puntuales.
No obstante, la experiencia ha demostrado que los elementos que
conforman los riesgos y los factores que determinan el impacto de sus
consecuencias sobre un sistema, son los mismos que intervienen
para todos los riesgos en una organización. Por ello, la tendencia
moderna es utilizar un enfoque integral de manejo de los mismos
conocido como “Enterprise Risk Management” (ERM), con el fin de
evaluar, administrar y comunicar estos riesgos de una manera
integral, basados en los objetivos estratégicos de la organización.
“Enterprise Risk Management es un proceso, efectuado por una
entidad delegada por el Consejo de Administración, la Dirección y
personal en general, aplicado en el establecimiento de la estrategia y
a lo largo de la organización, diseñado para identificar eventos
potenciales que puedan afectar a la entidad, y gestionar el riesgo de
acuerdo a su tolerancia de riesgo, para proporcionar una seguridad
razonable en relación con el logro de los objetivos organizacionales.
32
En los últimos años se ha identificado la necesidad de un marco
reconocido por todas las partes involucradas en el mundo
empresarial sobre la gestión del riesgo a pesar de la abundancia de
literatura sobre la materia, al existir un consenso a nivel mundial de
que todas las organizaciones pueden beneficiarse de los mejores
procedimientos de identificación y evaluación de riesgos,
reconociendo que el riesgo y la gerencia de riesgos.
La gestión involucra la medición, seguimiento y control de los riesgos
de tasa de interés originados por la estructura de activos y pasivos.
El riesgo de tasa de interés puede impactar significativamente los
ingresos financieros netos del banco y es inherente a la actividad de
un intermediario financiero.
En materia de Gestión de Riesgos, es esencial precisar la naturaleza
del riesgo a través de sus manifestaciones: en su nivel más elemental
(a nivel de activo financiero), o a niveles más complejos, como son a
nivel de balance de la empresa o de cuenta de resultados.
Todo individuo está destinado a sacrificar una disposición inmediata
de un bien por una disponibilidad futura superior, a condición de que
la diferencia de disponibilidades (disponibilidad futura menos
disponibilidad inmediata) compense la preferencia individual o
subjetiva por el presente.
Los cambios en tasas de interés pueden afectar directa e
indirectamente la demanda de créditos, inciden en los ingresos. Las
entidades evalúan el riesgo de tasa de interés calculando el impacto
que podrían tener variaciones paralelas de las tasas de interés en el
presupuesto de ingresos estimados para los siguientes doce meses.
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Las entidades emplean derivados para mitigar su exposición a riesgos
de tasa de interés en moneda extranjera de dos maneras: para
convertir los flujos de una parte importante de su deuda a largo plazo
en moneda extranjera de tasa flotante a tasa fija, lo hace mediante
swaps de tasa de interés y para convertir los flujos de una porción de
sus obligaciones en moneda nacional a tasa fija en flujos en moneda
extranjera a tasa fija, lo hace mediante swaps de tipo de cambio.
Asi mismo las tasas de interés corporativas se mantuvieron estables
en soles y aumentaron en dólares en la última semana en el Perú,
denotando una menor liquidez en moneda extranjera, informó el
Banco Central de Reserva (BCR).
En el período comprendido entre el 23 y el 30 de octubre último, el
promedio diario de la tasa de interés preferencial corporativa en
moneda nacional se mantuvo en 5.04%.
La volatilidad creciente de las tasas de interés, hacen cada vez más
aconsejable la utilización de instrumentos de cobertura. Pero como
paso previo a ésta utilización, es necesario un conocimiento de
identificación y cuantificación de riesgos en sus tres niveles: activo,
balance, cuenta de resultados. A partir de éstos datos ya evaluados,
es necesario conocer la mecánica de funcionamiento de éstos
instrumentos, posibilidades que ofrecen y coste que implica la
utilización de los mismos.
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2.3. Enunciado del problema a investigar.
¿DE QUE MANERA INFLUYE GESTION DEL RIESGO DE LA TASA DE
INTERES PASIVA DE LA COOPERATIVA SAN LORENZO EN LAS
UTILIDADES EN EL PERIODO 2010-2011?
2.4. HIPOTESIS: LA GESTION DE RIESGO DE LAS TASA DE INTERES PASIVA DE LA
COOPERATIVA SAN LORENZO INFLUYO EN LAS UTILIDADES EN
EL PERIODO 2010-2011.
2.5. Variables del Estudio:
2.5.1. Variable Independiente: La gestión de riesgos de la
tasa de interés pasiva.
2.5.2. Variable Dependiente: Las utilidades del periodo 2010-
2011
2.6. Objetivos: General / Específicos.
2.6.1. General:
Describir cómo influye la gestión del riesgo de la tasa de interés
pasiva sobre el rendimiento de las utilidades de la cooperativa
San Lorenzo en los periodos 2010- 2011.
2.6.2. Específicos:
Explicar cómo la variación de la tasa de interés pasiva influye
sobre la captación de ahorros.
Determinar el rendimiento de la inversión fondeada por medio de
la tasa pasiva.
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Calcular que porcentaje del resultado del ejercicio anual proviene
de las inversiones financiadas por medio de la tasa de interes
pasiva.
2.7. Resultados y Análisis.Instrumento de recolección de datos: Entrevista, aplicada al jefe de
riesgos.
2010 2011
V.IGestión de Riesgo de la tasa de interés IDENTIFICACIÓN
NO IMPLEMENTADO
CLARAANÁLISIS EFECTIVOEVALUACIÓN ADECUADA
TRATAMIENTOFALTA DE FONDOS
SEGUIMIENTO INEXISTENTE REVISIÓN CONSTANTE
V.D Utilidades de la cooperativa% MARGEN DE CONTRIBUCIÓN FINANCIERA
84.50 77.82
% INGRES. FINANC./ ACTIVOS RENTABLES
28.84 26.66
% RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO - ROE
-5.76 -7.47
% RENTABILIDAD DEL ACTIVO - ROA
-2.42 -2.82
% RENTABILIDAD DEL CAPITAL -7.16 -9.17% RENTABILIDAD GENERAL -9.76 -12.08
- El departamento de riesgos fue implementado el año 2011, en este se
detectan todos los riesgos que pueden afectar a la cooperativa, pero no
se cuenta con los recursos suficientes para poder tratarlos todos. Sólo
se tratan algunos de los riesgos más importantes como el crediticio.
- Podemos ver también que la implementación de un área de riesgos no
tuvo mayor influencia en las utilidades de la cooperativa.
- Se tiene bien identificado el riesgo de la tasa de interés y su impacto,
pero no se cuenta con recursos suficientes para atenuarlo.
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2.8. Conclusiones.
-Las pérdidas que se reflejan en los estados financieros 2010-2011, se
debieron a una inversión que realizo la misma, en un servicio médico para los
socios, lo que genero utilidades para el ejercicio vigente.
-Al realizar la entrevista al jefe de riesgos, se identificó que la retroalimentación
es fundamental, ya que si un riesgo es mitigado, esa mitigación puede generar
otros incidentes de riesgo, así también se obtuvo que el riesgo al que más se
enfoca la cooperativa, es al riesgo de crédito.
2.9. Recomendaciones
-La cooperativa no tiene una data estable, por lo que no cuenta con un mapa
de riesgos, la recomendación se centraría en implementar un mapa de riesgos,
el cual posea información de todos los procesos, para así identificar los
posibles probabilidades de ocurrencia en los mismos.
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Referencias Bibliográficas.
La estructura financiera y los riesgos bancarios , Autor Ricardo Rasilla
Rovegno – Edición 2001
Dinero Banco y Mercados Financieros, Autor Jorge Fernandez Baca.
Documento de Investigación: Tasa de Interés y sus principales
determinantes Instituto de Investigaciones de Economía - Facultad de
Ciencias Económicas Universidad Nacional Mayor de San Marcos.
http://www.ruralfinance.org/fileadmin/templates/rflc/documents/
1177949680135_Coop.Peru.SBS.pdf
http://www.interbank.com.pe/acercade/conocenos/pdf/memoria_2009/
espa/memoria19.24.pdf
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones
Discursos/2012/presentacion-15-2012.pdf
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Anexos
GUIA DE LA ENTREVISTA
1. ¿TIENEN IMPLEMENTADO UN DEPARTAMENTO DE RIESGOS?
¿DESDE CUÁNDO?
2. ¿HAN IDENTIFICADO LOS RIESGOS DE LA TASA DE INTERÉS?
¿CUÁLES SON?
3. ¿DE QUÉ MANERA IDENTIFICAN SUS RIESGOS?
4. ¿CUENTAN CON UN PERSONAL ESPECIALIZADO PARA
ANALIZAR Y EVALUAR LOS RIESGOS?
5. ¿QUÉ FACTORES CONSIDERAN PARA EVALUAR LOS RIESGOS?
6. ¿QUÉ MEDIDAS ADOPTAN PARA DAR SEGUIMIENTO A LOS
RIESGOS?
7. ¿REALIZAN UNA CONSTANTE RETROALIMENTACIÓN?
8. ¿QUÉ RENTABILIDAD REGISTRÓ LA EMPRESA EN LOS ÚLTIMOS
2 PERÍODOS?
9. ¿CUÁLES SON LOS PRINCIPALES MOTIVOS POR LOS QUE LA
EMPRESA OBTUVO PERDIDAS EN ESTOS PERIODOS?
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