ROMBO xx Enero 2014...Rombo Compañía Financiera S.A. 2 9 de enero, 2014 Instituciones Financieras Perfil Rombo Compañía Financiera inició sus actividades en mayo de 2000. Al igual

www.fitchratings.com.ar 9 de enero, 2014

Instituciones Financieras Servicios Financieros / Argentina

Rombo Compañía Financiera S.A. Informe Integral

Factores relevantes de la calificación

Soporte de sus accionistas. Las calificaciones de Rombo se fundamentan en el posible

soporte de sus accionistas. Por un lado, el Grupo Renault, que posee el 60% del capital a través del banco francés RCI Banque S.A. (RCI), y por el otro, el BBVA Banco Francés, propietario del restante 40%, y con calificación nacional AA(arg), con perspectiva negativa por

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (antes denominada Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A., cuyo cambio de denominación se encuentra en trámite de inscripción ante la Inspección General de Justicia) en adelante FIX SCR S.A. o la calificadora.

Buen desempeño y crecimiento. Las financiaciones de Rombo crecen fuertemente de la mano de la expansión del mercado automotor en los últimos años, el aumento de los precios de los vehículos y la mayor propensión del público a financiar su adquisición. La expansión de la

cartera en los últimos años sigue generando considerables ingresos y sustenta la elevada rentabilidad de la compañía. La calificadora estima que el desempeño de la compañía seguirá siendo bueno de la mano del crecimiento previsto para el sector, si bien se estima que este

sea menor al observado en los últimos años.

Saludable calidad de activos. La cartera se compone principalmente de préstamos a particulares con garantía prendaria y su calidad es muy buena. A sep’13 la irregularidad era

del 2.01% y estaba cubierta con previsiones en un 88.80%, nivel que se considera satisfactorio teniendo en cuenta que casi toda la cartera cuenta con garantía prendaria.

Buen acceso a fondeo mayorista. Rombo cuenta con un fluido acceso al mercado de capitales.

Sus principales fuentes de fondeo son líneas de crédito otorgadas por BBVA Banco Francés y otros bancos locales y la emisión de obligaciones negociables a mediano plazo, lo que le permite mantener un adecuado calce de plazos.

Bajo riesgo de mercado: El riesgo de mercado es bajo debido a las conservadoras políticas implementadas por RCI a nivel mundial en lo relativo a descalces de tasas, plazos y monedas.

Adecuada capitalización. La capitalización de Rombo es adecuada y se sustenta en la

retención de utilidades en aumento, que compensa el fuerte crecimiento del crédito. Al 30/09/2013 el indicador de capital ajustado sobre riesgos ponderados era del 18.16% y el patrimonio neto/activos del 13.37%. El primero de los indicadores mencionados cayó en el

corriente ejercicio como consecuencia del cambio en la ponderación de activos dispuesta por el banco central. Adicionalmente, la calificadora entiende que, en caso de ser necesario, los accionistas estarían dispuestos a realizar nuevos aportes de capital.

Sensibilidad de la calificación

Soporte: Un deterioro significativo de la calidad crediticia de sus accionistas podría generar presiones a las calificaciones de Rombo. Por otro lado, en el mediano plazo no se esperan subas en las calificaciones de las entidades financieras.

Calificaciones

Nacional

ON Serie 26 hasta $ 150 millones AA(arg)

ON Serie 27 hasta $ 50 millones AA(arg)

Perspectiva Calificación Nacional de Largo Plazo Negativa

Resumen Financiero

M illo nes 30/ 09/ 2013 30/ 09/ 2012

Activos (USD) 442,2 407,4

Activos (Pesos) 2.553,7 1.905,4

Patrimonio Neto (Pesos) 341,4 198,6

Resultado Neto (Pesos) 98,2 61,8

ROA (%) 5,8 5,0

ROE (%) 45,0 49,6

PN/Activos (%) 13,4 10,4 Criterios relacionados Global Financial Institutions Rating Criteria, 15 Ago. 2012

Manual de Calificación registrado ante la Comisión Nacional de Valores Analistas Analista principal Santiago Gallo Director 5411 – 5235 - 8137 [email protected]

Analista secundario Darío Logiódice Associate Director 5411 – 5235 - 8136 [email protected]

Rombo Compañía Financiera S.A. 2 9 de enero, 2014

Instituciones Financieras

Perfil

Rombo Compañía Financiera inició sus actividades en mayo de 2000. Al igual que en otros

países fuera de Europa occidental, RCI decidió operar en Argentina mediante un joint venture con un socio local de reconocida experiencia en el mercado. De esta manera, la compañía pertenece en un 60% a RCI y el 40% restante está en manos de BBVA Banco Francés.

RCI es 100% propiedad de Renault S.A. Sus actividades, que son independientes del resto de las actividades del Grupo Renault, son fundamentalmente la financiación de automotores a particulares y empresas, y a concesionarios. El principal objetivo de RCI es promover las

ventas de unidades Renault mediante la oferta de una amplia gama de servicios financieros relacionados con los automotores, a través de la red de concesionarios. Cabe aclarar que desde enero’12 Reanult Argentina dejó de comercializar la marca Nissan (44.4% propiedad de

Renault) y por lo tanto Rombo dejó de financiar las ventas de dicha marca.

RCI opera en más de 25 países fuera de Francia. En Argentina, RCI opera a través de Rombo para la financiación a particulares por medio de préstamos prendarios destinados a la compra

de automóviles nuevos y, en menor medida, usados, recurriendo a la red de concesionarios exclusivos de Renault, y a empresas mediante leasing. Adicionalmente, el grupo opera en el país a través de RCI Banque para la financiación a concesionarios y Courtage SA, que es una

corredora de seguros.

Rombo es una de las compañías financieras cautivas líderes en el país, con una penetración (ventas de la marca financiadas por la cautiva) de aproximadamente el 25.32% a sep’13.

Rombo tiene varias líneas de financiación, y su actividad comercial está muy vinculada a la de Renault Argentina. Básicamente, los préstamos prendarios que otorga la compañía se dividen en dos tipos: líneas que poseen subvención por parte del concesionario o de Renault

Argentina, y líneas sin subvención. Conjuntamente con la financiación, comercializa varias líneas de seguros de compañías seleccionadas.

El mercado automotor en Argentina creció muy fuertemente en los últimos años. En 2013

aumentó un 13% el número de unidades patentadas, hasta la cantidad récord de 955.000. En este contexto de expansión, Renault tuvo una estrategia de crecimiento agresivo en busca de ganar cuota de mercado y pasó del cuarto al tercer puesto en el ránking de ventas en 2012,

posición que mantuvo en el primer semestre de 2013. Las perspectivas para el 2014 son más negativas por lo que se espera una caída moderada en el nivel de actividad. FIX SCR S.A. expera de todos modos, que el desempeño de Rombo siga siendo satisfactorio sostenido

además por el volumen de financiaciones generado en los últimos años.

BBVA Banco Francés actúa como operador para el funcionamiento de la compañía y asumió el compromiso de conseguir fondeo para Rombo. Mediante el contrato de operador, BBVA

Banco Francés asumió: i) la prestación de servicios jurídicos, técnicos, contables, impositivos e informáticos, y ii) la gestión completa de los contratos con los clientes incluyendo la evaluación de los mismos, la liquidación del contrato, la facturación, la cobranza (incluyendo la

cobranza judicial de los clientes morosos), así como el seguimiento de cualquier conflicto y su solución. Además, BBVA Banco Francés asumió el compromiso de conseguir fondeo para Rombo. Rombo contaba con 16 empleados permanentes al 30 de septiembre de 2013.

Gobierno corporativo

El gobierno corporativo de la compañía es adecuado considerando su tipo de actividad, estructura accionaria, su reducida estructura y los requerimientos regulatorios tanto locales

como de los países de sus accionistas. El directorio de la compañía está compuesto por 6 miembros titulares, 3 nominados por RCI incluyendo al presidente y 3 por BBVA Banco



Francés. En 2012 hubo varios cambios en el directorio de la compañía pero se mantuvieron las proporciones de los dos accionistas y dichas modificaciones no implicaron ningún cambio

en la estrategia de Rombo.

Estado de cuentas

Nuestro análisis de la entidad se basa en los estados contables hasta el 30.09.13, con

auditoría a cargo de Deloitte & Co., que no emite opinión por el carácter de revisión limitada de la auditoría realizada, y señala ciertas diferencias entre las normas contables profesionales y las establecidas por el BCRA. Adicionalmente, FIX SCR S.A.ha tenido acceso a información

no auditada, que entiende suficiente para evaluar la situación de la compañía.

Desempeño reciente

Al cierre del tercer trimestre de 2013, se mantiene el importante crecimiento del volumen de actividad y de los resultados de Rombo. Al 30/09/13 la utilidad neta aumenta un 58.9%

respecto del mismo período del año anterior y el retorno anualizado sobre patrimonio neto (ROE) y sobre activos (ROA) asciende al 44.98% y 5.83% respectivamente, niveles superiores a los exhibidos un año antes, que ya eran muy elevados.

FIX SCR S.A. espera que la rentabilidad de la compañía siga siendo buena en el mediano plazo apoyada en el devengamiento de la cartera generada en los últimos años, si bien podría sufrir cierta presión por la prevista desaceleración en el crecimiento de las

financiaciones.

Ingresos operativos

El margen de intereses de la compañía aumentó considerablemente en los últimos años de

la mano del crecimiento de las financiaciones. Así, al 30/09/13 el margen neto de intereses muestra un aumento del 33.9% respecto del mismo período del año anterior.

De la misma forma, las comisiones netas crecen 66.3% respecto de sep’12, también por el

marcado incremento del volumen de operaciones y por el devengamiento de comisiones cobradas en los años precedentes, que también fueron períodos de fuerte crecimiento. De acuerdo a las normas del BCRA, Rombo imputa el total de la comisión pagada a los

concesionarios en el año de otorgamiento del préstamo pero los ingresos se devengan en el plazo total de la misma. Por este motivo el resultado de la operación es negativo en el año en que se origina pero luego se vuelve positivo en los períodos posteriores.

Gastos no financieros

Si bien los gastos de administración de la compañía son reducidos por su pequeña estructura, crecieron en los últimos ejercicios por el mayor volumen de actividad y la inflación. Así, a

sep’13 los gastos totales aumentan un 41.1% impulsados por los honorarios pagados a BBVA Banco Francés, que son directamente proporcionales al nivel de actividad, representan el 46.8% del total de gastos y muestran un incremento del 37.0% respecto del mismo período del

ejercicio anterior. FIX SCR S.A. estima que los indicadores de eficiencia de la compañía se mantendrán en niveles satisfactorios, favorecidos por el sostenido volumen de actividad previsto para el mediano plazo.

Cargos por incobrabilidad

Los cargos por incobrabilidad son bajos debido a la buena calidad de la cartera y que casi la totalidad de la misma es con garantía prendaria. A sep’13 estos cargos aumentan un 35.8%

respecto del mismo mes del año anterior principalmente por el crecimiento de la cartera ya que



la calidad de las financiaciones se mantiene en niveles saludables si bien la irregularidad aumenta levemente. Con relación al total de financiaciones, estos cargos representaban sólo

el 0.89% en términos anualizados, lo que demuestra su reducido nivel.

Administración de riesgos

Debido al enfoque minorista de la compañía, el principal riesgo al que ésta está expuesta es el riesgo crediticio de sus financiaciones. Como consecuencia de políticas muy estrictas y

conservadoras impuestas para todo el grupo por la casa matriz en Francia, el riesgo de mercado de Rombo es limitado.

Riesgo crediticio

El proceso de otorgamiento de créditos se encuentra altamente automatizado mediante credit scorings, que son actualizados constantemente. Los préstamos prendarios son con plazos de hasta 60 meses, en pesos, a tasa fija y con una relación máxima entre el valor

del préstamo y el valor de la garantía del 70% (el promedio de la cartera es de aproximadamente el 46%). En el caso del leasing (representa menos del 0.5% de la cartera), los plazos alcanzan hasta 36 meses, son en pesos, a tasa fija o variable, y la

relación máxima entre el valor del préstamo y el valor de la garantía llega hasta el 90%. La gran mayoría de las financiaciones de Rombo son de consumo y la cartera se encuentra muy atomizada, ya que la financiación a concesionarios la desarrolla directamente RCI.

Luego de la caída del 16.3% que se observó en 2009, las financiaciones de Rombo retomaron su crecimiento a ritmos muy elevados. Así, en 2010 aumentaron un 74.3%, en 2011 un 81.1%, un 39.7% en 2012 y a sep’13 muestran un incremento del 34.1% respecto

del mismo mes del año anterior. Esta evolución va de la mano de la estrategia de Renault, que buscó ganar participación de mercado y se convirtió en la marca automotriz de mayor crecimiento, registrando incrementos en 2011 y 2012 muy superiores a la media del sector.

Asimismo, la expansión de las financiaciones de Rombo va de la mano del crecimiento del mercado automotor en el país, del incremento de los precios de los vehículos por la inflación y de la mayor propensión de los clientes a recurrir a financiación frente al nivel de

tasas reales negativas o nulas. FIX SCR S.A. espera que en el próximo año las financiaciones de la compañía continúen creciendo de manera importante, aunque probablemente a ritmos menores por la desaceleración de la economía y la menor

expansión prevista en el mercado automotor.

La calidad de la cartera de Rombo es muy buena y FIX SCR S.A. espera que se mantenga saludable en mediano plazo, favorecido por la baja relación del crédito con respecto al

valor promedio de los vehículos (46%) y la valorización de los automóviles usados por la inflación. Así, a sep’13 la cartera irregular representaba el 2.01% del total de financiaciones, nivel levemente superior al registrado un año antes (sep’12: 1.76%), al igual que se

observa en el resto del sistema financiero.

Adicionalmente, el eficaz sistema de cobranzas que implementa Rombo contribuye a mantener la mora controlada. Rombo cobra sus cuotas a través de una caja de ahorro

gratuita abierta en BBVA Banco Francés. El sistema debita de manera automática la cuota el día de vencimiento; si no hay fondos suficientes emite instantáneamente un informe para que el sector de seguimiento se comunique con el cliente. Además, los días subsiguientes

el sistema continúa intentando cobrar la cuota impaga.

El proceso de recuperación crediticia es también muy eficiente y ha demostrado buenos resultados. Dado que los préstamos otorgados por Rombo están garantizados con prenda



fija con registro en primer grado, el proceso permite recobrar rápidamente la unidad y alcanzar una recuperación promedio de dos tercios de los créditos tras nueve meses de

gestión.

Rombo cumple con la normativa del BCRA en cuanto a previsiones. Éstas últimas representaban el 88.80% de la cartera irregular y el 1.79% del total de financiaciones al

30/09/13; este nivel se considera satisfactorio teniendo en cuenta que casi la totalidad dispone de garantía prendaria.

Riesgo de mercado

Como consecuencia de políticas muy estrictas y conservadoras impuestas para todo el grupo por la casa matriz en Francia, el riesgo de mercado de Rombo es limitado.

La política de financiación establecida por RCI para sus subsidiarias busca minimizar: i) la

sensibilidad a tasas de interés, ii) el riesgo cambiario y de transferencia mediante financiación local en moneda también local en países fuera de la eurozona, iii) el riesgo de contraparte operando con entidades con calificación internacional mínima de “A” (en el

caso de Rombo, se consideran entidades con sólida calificación nacional), y iv) el riesgo de liquidez al mantener considerables líneas interbancarias disponibles (con BBVA Francés en el caso de Rombo). RCI realiza un control muy estricto del cumplimiento de estas políticas

por parte de las subsidiarias fuera de Francia, y no permite ninguna flexibilidad.

Si bien las ONs emitidas por Rombo son a tasa variable y las financiaciones que otorga son a tasa fija, la compañía mitiga este riesgo mediante permutas financieras (SWAPS) que

generalmente contrata con sus accionistas y otros bancos de primera línea. El límite de sensibilidad total permitida a Rombo es de 200.000 euros ante variaciones de 1% en la tasa de interés, que representa aproximadamente el 0.5% del patrimonio de la compañía.

Riesgo operacional

Rombo cuenta con un procedimiento para evaluar el riesgo operacional (RO) basado en la visión de Basilea II. La metodología aplicada comprende la definición de RO, el rol del

propietario de RO, el desarrollo y actualización de mapas de riesgos operacionales, la elaboración de indicadores claves de RO y el archivo y tratamiento de las incidencias de RO.

El comité de auditoría interna tiene la responsabilidad de verificar el adecuado diseño y cumplimiento de todo el proceso de control interno. Adicionalmente, al área de control interno de Grupo RCI realiza un seguimiento permanente de los RO de la entidad y la

evaluación de sus ciclos. Esta tarea es desarrollada por el Responsable de Control Interno, quien reporta directamente al Presidente de la entidad.

Fuentes de fondos y capital

Fondeo y liquidez

De acuerdo con las políticas de financiación del grupo, la principal fuente de fondeo de Rombo son fondos que recibe de BBVA Banco Francés ($ 665 millones al 30/09/13) y de otros bancos locales. Asimismo, la compañía cuenta con un programa de emisión de

obligaciones negociables (ON) que le permite diversificar su fondeo y extender los plazos y, en dic’09, el BCRA autorizó a Rombo a captar depósitos de inversores calificados. Si bien aún no se ha explorado esta vía de financiación, es una alternativa más para diversificar

sus fuentes de fondeo. La financiación que se obtiene es en su totalidad a tasa fija en pesos (o variable, y busca calzar los plazos con los de las financiaciones.



En cuanto a liquidez, la política de Rombo es mantener recursos disponibles de líneas con BBVA Banco Francés por el equivalente a las necesidades de los próximos 120 días; la

compañía tiene actualmente líneas aprobadas por más de $ 1.900 millones ($ 1100 son con BBVA Banco Francés, de las que había tomado aproximadamente el 60%. Adicionalmente, Rombo cuenta con capacidad de recibir fondos adicionales de BBVA

Banco Francés en caso de necesidad.

A pesar de que la liquidez del balance de la compañía es muy reducida (los préstamos representan el 97.25% del activo al 30/09/13), el riesgo es mitigado por el hecho de que su

accionista BBVA Banco Francés, con el que cuenta con amplia disponibilidad de líneas, otorga parte de la financiación. Adicionalmente, cuenta con un adecuado calce de plazos y, al tratarse de compromisos con vencimientos conocidos, se minimiza el riesgo de que surja una

necesidad de fondos imprevista.

Capital

El nivel de capitalización de Rombo es adecuado y se sustenta en la retención de utilidades en

aumento, que compensa el fuerte crecimiento del crédito, y la restricción al pago de dividendos. Al 30/09/2013 el indicador de capital ajustado sobre riesgos ponderados era del 18.16% y el patrimonio neto/activos del 13.37%. El primero de los indicadores mencionados cayó en el

corriente ejercicio como consecuencia del cambio en la ponderación de activos dispuesta por el banco central. Adicionalmente, la calificadora entiende que, en caso de ser necesario, los accionistas estarían dispuestos a realizar nuevos aportes de capital.



Rombo Compania FinancieraEstado de Resultados

9 meses Como % de Anual Como % de 9 meses Como % de Anual Como % de Anual Como % de Anual Como % de

ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos

Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables

1. Intereses por Financiaciones 382,3 20,26 381,3 19,40 271,5 19,34 206,1 14,00 99,4 12,80 74,0 16,51

2. Otros Intereses Cobrados 3,6 0,19 2,9 0,15 2,3 0,16 n.a. - n.a. - n.a. -

3. Ingresos por Dividendos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

4. Ingresos Brutos por Intereses 385,9 20,45 384,2 19,55 273,8 19,50 206,1 14,00 99,4 12,80 74,0 16,51

5. Intereses por depósitos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

6. Otros Intereses Pagados 282,9 14,99 278,2 14,16 196,9 14,02 146,5 9,95 65,4 8,42 65,1 14,52

7. Total Intereses Pagados 282,9 14,99 278,2 14,16 196,9 14,02 146,5 9,95 65,4 8,42 65,1 14,52

8. Ingresos Netos por Intereses 103,0 5,46 106,0 5,39 76,9 5,48 59,6 4,05 34,0 4,38 8,9 1,99

9. Resultado Neto por operaciones de Intermediación y Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

10. Resultado Neto por Títulos Valores 0,9 0,05 0,8 0,04 0,7 0,05 0,2 0,01 0,3 0,04 1,7 0,38

11. Resultado Neto por Activos valuados a FV a través del estado de resultados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

12. Resultado Neto por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

13. Ingresos Netos por Servicios 132,7 7,03 118,7 6,04 79,8 5,68 62,6 4,25 48,9 6,30 64,2 14,32

14. Otros Ingresos Operacionales (35,0) (1,85) (28,6) (1,46) (20,5) (1,46) (14,8) (1,01) (16,6) (2,14) (7,9) (1,76)

15. Ingresos Operativos (excl. intereses) 98,6 5,23 90,9 4,63 60,0 4,27 48,0 3,26 32,6 4,20 58,0 12,94

16. Gastos de Personal 6,2 0,33 5,4 0,27 3,8 0,27 3,6 0,24 2,7 0,35 2,3 0,51

17. Otros Gastos Administrativos 33,3 1,76 32,6 1,66 24,2 1,72 23,1 1,57 15,6 2,01 11,5 2,57

18. Total Gastos de Administración 39,5 2,09 38,0 1,93 28,0 1,99 26,7 1,81 18,3 2,36 13,8 3,08

19. Resultado por participaciones - Operativos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

20. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 162,1 8,59 158,9 8,09 108,9 7,76 80,9 5,50 48,3 6,22 53,1 11,84

21. Cargos por Incobrabilidad 14,8 0,78 15,0 0,76 10,9 0,78 11,7 0,79 6,2 0,80 2,6 0,58

22. Cargos por Otras Previsiones 0,1 0,01 0,1 0,01 0,1 0,01 0,0 0,00 0,1 0,01 0,0 0,00

23. Resultado Operativo 147,2 7,80 143,8 7,32 97,9 6,97 69,2 4,70 42,0 5,41 50,5 11,26

24. Resultado por participaciones - No Operativos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

25. Ingresos No Recurrentes 8,4 0,45 2,9 0,15 2,2 0,16 2,1 0,14 1,0 0,13 1,6 0,36

26. Egresos No Recurrentes 2,7 0,14 0,9 0,05 0,9 0,06 0,9 0,06 0,9 0,12 0,5 0,11

27. Cambios en el valor de mercado de deuda propia n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

28. Otro Resultado No Recurrente Neto n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

29. Resultado Antes de Impuestos 152,9 8,10 145,8 7,42 99,2 7,07 70,4 4,78 42,1 5,42 51,6 11,51

30. Impuesto a las Ganancias 54,7 2,90 54,5 2,77 37,4 2,66 35,3 2,40 20,8 2,68 15,3 3,41

31. Ganancia/Pérdida de Operaciones discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

32. Resultado Neto 98,2 5,20 91,3 4,65 61,8 4,40 35,1 2,38 21,3 2,74 36,3 8,10

33. Resultado por diferencias de Valuación de inversiones disponibles para la venta n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

34. Revaluación del Activo Fijo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

35. Resultados por Diferencias de Cotización n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

36. Otros Ajustes de Resultados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

37. Resultado Neto Ajustado por FIX SCR 98,2 5,20 91,3 4,65 61,8 4,40 35,1 2,38 21,3 2,74 36,3 8,10

38. Memo: Resultado Neto Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

39. Memo: Resultado Neto Después de Asignación Atribuible a Intereses Minoritarios 98,2 5,20 91,3 4,65 61,8 4,40 35,1 2,38 21,3 2,74 36,3 8,10

40. Memo: Dividendos relacionados al período n.a. - 15,0 0,76 n.a. - 15,0 1,02 15,0 1,93 20,0 4,46

41. Memo: Dividendos de Acciones Preferidas del Período n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

Tipo de Cambio Nominal USD1 = ARS5.77500 USD1 = ARS4.89800 USD1 = ARS4.67700 USD1 = ARS4.28400 USD1 = ARS3.95600 USD1 = ARS3.78000

30 sep 2013 31 dic 2012 30 sep 2012 31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009



Rombo Compania Financiera

Estado de Situación Patrimonial31 dic 2009

9 meses Como Anual Como 9 meses Como Anual Como Anual Como Anual Como

ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de

Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos

ActivosA. Préstamos

1. Préstamos Hipotecarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Préstamos de Consumo 2.273,1 89,01 1.797,3 90,15 1.656,3 86,93 1.250,3 83,67 597,2 75,55 405,8 84,68

4. Préstamos Comerciales n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

5. Otros Préstamos 255,7 10,01 178,6 8,96 229,0 12,02 163,6 10,95 185,3 23,44 45,6 9,52

6. Previsiones por riesgo de incobrabilidad 45,2 1,77 31,0 1,55 28,3 1,49 20,3 1,36 13,0 1,64 10,1 2,11

7. Préstamos Netos de Previsiones 2.483,6 97,25 1.944,9 97,56 1.857,0 97,46 1.393,6 93,26 769,5 97,34 441,3 92,09

8. Préstamos Brutos 2.528,8 99,02 1.975,9 99,11 1.885,3 98,95 1.413,9 94,62 782,5 98,99 451,4 94,20

9. Memo: Financiaciones en Situación Irregular 50,9 1,99 38,7 1,94 33,1 1,74 19,6 1,31 14,5 1,83 14,0 2,92

10. Memo: Préstamos a Valor Razonable n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

B. Otros Activos Rentables

1. Depósitos en Bancos n.a. - n.a. - 0,0 0,00 64,0 4,28 0,0 0,00 n.a. -

2. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Títulos Valores para Compraventa o Intermediación 0,2 0,01 0,5 0,03 0,7 0,04 0,8 0,05 n.a. - n.a. -

4. Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

4. Títulos Valores disponibles para la venta n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

5. Títulos registrados a costo más rendimiento n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

6. Inversiones en Sociedades n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

7. Otras inversiones n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 1,2 0,15 1,5 0,31

8. Total de Títulos Valores 0,2 0,01 0,5 0,03 0,7 0,04 0,8 0,05 1,2 0,15 1,5 0,31

9. Memo: Títulos Públicos incluidos anteriormente n.a. - 0,5 0,03 0,7 0,04 0,8 0,05 1,2 0,15 1,5 0,31

10. Memo: Total de Títulos Comprometidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

11. Inversiones en inmuebles n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

12. Activos en Compañías de Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

13. Otros Activos por Intermediación Financiera 38,9 1,52 19,8 0,99 17,7 0,93 13,3 0,89 5,9 0,75 5,5 1,15

13. Activos Rentables Totales 2.522,7 98,79 1.965,2 98,58 1.875,4 98,43 1.471,7 98,49 776,6 98,24 448,3 93,55

C. Activos No Rentables

1. Disponibilidades 24,3 0,95 20,6 1,03 25,2 1,32 18,5 1,24 12,5 1,58 29,6 6,18

2. Memo: Exigencia de efectivo mínimo en item anterior n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Bienes Diversos 0,1 0,00 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

4. Bienes de Uso 0,0 0,00 0,1 0,01 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00

5. Llave de Negocio n.a. - n.a. - 0,0 0,00 n.a. - n.a. - n.a. -

6. Otros Activos Intangibles n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

7. Créditos Impositivos Corrientes n.a. - 1,9 0,10 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

8. Impuestos Diferidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

9. Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

10. Otros Activos 6,6 0,26 5,8 0,29 4,8 0,25 4,1 0,27 1,4 0,18 1,3 0,27

11. Total de Activos 2.553,7 100,00 1.993,6 100,00 1.905,4 100,00 1.494,3 100,00 790,5 100,00 479,2 100,00

Pasivos y Patrimonio NetoD. Pasivos Onerosos

1. Cuenta Corriente n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

2. Caja de Ahorro n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Plazo Fijo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

4. Total de Depósitos de clientes n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

5. Préstamos de Entidades Financieras 1.120,3 43,87 1.022,0 51,26 1.066,6 55,98 417,1 27,91 448,0 56,67 170,3 35,54

6. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

7. Otros Depósitos y Fondos de Corto Plazo 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00 258,4 17,29 74,0 9,36 n.a. -

8. Total de Depósitos, Préstamos a Entidades Financieras y Fondeo de Corto Plazo1.120,3 43,87 1.022,0 51,26 1.066,6 55,98 675,5 45,21 522,0 66,03 170,3 35,54

9. Pasivos Financieros de Largo Plazo 663,8 25,99 412,1 20,67 343,2 18,01 489,9 32,78 60,5 7,65 139,0 29,01

10. Deuda Subordinanda n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

11. Otras Fuentes de Fondeo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

12. Total de Fondos de Largo plazo 663,8 25,99 412,1 20,67 343,2 18,01 489,9 32,78 60,5 7,65 139,0 29,01

12. Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

14. Otros Pasivos por Intermediación Financiera 342,2 13,40 239,0 11,99 212,7 11,16 119,8 8,02 60,1 7,60 37,0 7,72

15. Total de Pasivos Onerosos 2.126,3 83,26 1.673,1 83,92 1.622,5 85,15 1.285,2 86,01 642,6 81,29 346,3 72,27

E. Pasivos No Onerosos

1. Deuda valuada a Fair Value n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

2. Previsiones por riesgo de incobrabilidad n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Otras Previsiones 0,6 0,02 0,5 0,03 0,5 0,03 0,3 0,02 0,4 0,05 0,3 0,06

4. Pasivos Impositivos corrientes n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

5. Impuestos Diferidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

6. Otros Pasivos Diferidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

7. Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

8. Pasivos por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

9. Otros Pasivos no onerosos 85,4 3,34 76,8 3,85 83,8 4,40 72,0 4,82 30,8 3,90 17,2 3,59

10. Total de Pasivos 2.212,3 86,63 1.750,4 87,80 1.706,8 89,58 1.357,5 90,85 673,8 85,24 363,8 75,92

F. Capital Híbrido

1. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como deuda n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

2. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como Patrimonio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

G. Patrimonio Neto

1. Patrimonio Neto 341,4 13,37 243,2 12,20 198,6 10,42 136,8 9,15 116,7 14,76 115,4 24,08

2. Participación de Terceros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Reservas por valuación de Títulos Valores n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

4. Reservas por corrección de tipo de cambio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

5. Diferencias de valuación no realizada y Otros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

6. Total del Patrimonio Neto 341,4 13,37 243,2 12,20 198,6 10,42 136,8 9,15 116,7 14,76 115,4 24,08

7. Total de Pasivos y Patrimonio Neto 2.553,7 100,00 1.993,6 100,00 1.905,4 100,00 1.494,3 100,00 790,5 100,00 479,2 100,00

8. Memo: Capital Ajustado 341,4 13,37 243,2 12,20 198,6 10,42 136,8 9,15 116,7 14,76 115,4 24,08

n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

Tipo de Cambio Nominal USD1 = ARS5.77500 USD1 = ARS4.89800 USD1 = ARS4.67700 USD1 = ARS4.28400 USD1 = ARS3.95600 USD1 = ARS3.78000

30 sep 2013 31 dic 2012 30 sep 2012 31 dic 2011 31 dic 2010



Rombo Compania Financiera

Ratios30 sep 2013 31 dic 2012 30 sep 2012 31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009

9 meses - % - Original Anual - % - Original 9 meses - % - Original Anual - % - Original Anual - % - OriginalAnual - % - Original

A. Ratios de Rentabilidad - Intereses

1. Intereses por Financiaciones / Préstamos brutos (Promedio) 22,84 22,45 22,22 18,83 16,96 15,25

2. Intereses Pagados por Depósitos/ Depósitos (Promedio) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

3. Ingresos por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 23,22 22,56 22,34 18,72 17,03 15,12

4. Intereses Pagados/ Pasivos Onerosos (Promedio) 20,14 18,93 18,53 15,31 14,32 16,26

5. Ingresos Netos Por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 6,20 6,22 6,27 5,41 5,82 1,82

6. Ingresos Netos por Intereses menos Cargos por Incobrabilidad / Activos Rentables (Promedio) 5,31 5,34 5,38 4,35 4,76 1,29

7. Ingresos netos por Intereses menos Dividendos de Acciones Preferidas / Activos Rentables (Promedio) 6,20 6,22 6,27 5,41 5,82 1,82

B. Otros Ratios de Rentabilidad Operativa

1. Ingresos no financieros / Total de Ingresos 48,91 46,17 43,83 44,61 48,95 86,70

2. Gastos de Administración / Total de Ingresos 19,59 19,30 20,45 24,81 27,48 20,63

3. Gastos de Administración / Activos (Promedio) 2,35 2,20 2,25 2,36 3,06 2,63

4. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Patrimonio Neto (Promedio) 74,25 87,45 87,42 65,99 42,33 49,17

5. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos (Promedio) 9,63 9,20 8,76 7,15 8,07 10,13

6. Cargos por Incobrabilidad / Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 9,19 9,50 10,10 14,46 13,04 4,90

7. Resultado Operativo / Patrimonio Neto (Promedio) 67,42 79,14 78,59 56,44 36,81 46,76

8. Resultado Operativo / Activos (Promedio) 8,75 8,32 7,87 6,12 7,02 9,63

9. Impuesto a las Ganancias / Resultado Antes de Impuestos 35,78 37,38 37,70 50,14 49,41 29,65

10. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos Ponderados por Riesgo n.a. 14,32 n.a. 9,84 10,27 n.a.

11. Resultado operativo / Activos Ponderados por Riesgo n.a. 12,96 n.a. 8,42 8,93 n.a.

C. Otros Ratios de Rentabilidad

1. Resultado Neto / Patrimonio Neto (Promedio) 44,98 50,25 49,61 28,63 18,67 33,61

2. Resultado Neto / Activos (Promedio) 5,83 5,29 4,97 3,10 3,56 6,92

3. Resultado Neto Ajustado / Patrimonio Neto (Promedio) 44,98 50,25 49,61 28,63 18,67 33,61

4. Resultado Neto Ajustado / Total de Activos Promedio 5,83 5,29 4,97 3,10 3,56 6,92

5. Resultado Neto / Activos más Activos Administrados (Promedio) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

6. Resultado neto / Activos Ponderados por Riesgo n.a. 8,23 n.a. 4,27 4,53 n.a.

7. Resultado neto ajustado / Activos Ponderados por Riesgo n.a. 8,23 n.a. 4,27 4,53 n.a.

D. Capitalización

1. Capital Ajustado / Riesgos Ponderados 18,16 21,92 n.a. 16,64 24,81 n.a.

3. Tangible Common Equity/ Tangible Assets n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

5. Total Regulatory Capital Ratio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

7. Patrimonio Neto / Activos 13,37 12,20 10,42 9,15 14,76 24,08

8. Dividendos Pagados y Declarados / Utilidad neta n.a. 16,43 n.a. 42,74 70,42 55,10

9. Dividendos Pagados y Declarados / Fitch Comprehensive Income n.a. 16,43 n.a. 42,74 70,42 55,10

10. Dividendos y recompra de Acciones / Resultado Neto n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

11. Resultado Neto - Dividendos pagados / Total del Patrimonio Neto 38,46 31,37 41,57 14,69 5,40 14,12

E. Ratios de Calidad de Activos

1. Crecimiento del Total de Activos 28,09 33,41 27,51 89,03 64,96 (19,62)

2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 27,98 39,75 33,34 80,69 73,35 (16,33)

3. Préstamos Irregulares / Total de Financiaciones 2,01 1,96 1,76 1,39 1,85 3,10

4. Previsiones / Total de Financiaciones 1,79 1,57 1,50 1,44 1,66 2,24

5. Previsiones / Préstamos Irregulares 88,80 80,10 85,50 103,57 89,66 72,14

6. Préstamos Irregulares Netos de Previsiones / Patrimonio Neto 1,67 3,17 2,42 (0,51) 1,29 3,38

7. Cargos por Incobrabilidad / Total de Financiaciones (Promedio) 0,89 0,88 0,89 1,07 1,06 0,54

8. Préstamos dados de baja en el período / Préstamos Brutos (Promedio) 0,13 0,11 0,14 0,25 0,14 0,06

9. Préstamos Irregulares + Bienes Diversos / Préstamos Brutos + Bienes Diversos 2,02 1,96 1,76 1,39 1,85 3,10

F. Ratios de Fondeo

1. Préstamos / Depósitos de Clientes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

2. Préstamos Interbancarios / Pasivos Interbancarios n.a. n.a. 0,00 15,34 0,00 n.a.

3. Depositos de clientes / Fondeo Total excluyendo Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.



Dictamen

El Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO

(antes denominada Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A., cuyo cambio de denominación se encuentra en trámite de inscripción ante la Inspección General de Justicia), reunido el 9 de enero de 2014, asignó las siguientes calificaciones de Rombo

Compañía Financiera S.A. (Rombo):

- Serie 26 de ON hasta $ 150 millones: AA(arg), perspectiva negativa

- Serie 27 de ON hasta $ 50 millones: AA(arg), perspectiva negativa.

La calificación de Rombo Compañía Financiera (Rombo) se fundamenta en el posible apoyo de sus accionistas. Por un lado, el Grupo Renault, que posee el 60% del capital a través del

banco francés RCI Banque S.A. (RCI), y por el otro, el BBVA Banco Francés, propietario del restante 40%, y con calificación nacional AA(arg) con perspectiva negativa por FIX SCR S.A..

Categoría AA(arg): “AA” nacional implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros

emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones mejor calificados dentro del país.

Nuestro análisis de la entidad se basa en los estados contables hasta el 30.09.13, con

auditoría a cargo de Deloitte & Co., que no emite opinión por el carácter de revisión limitada, pero señala ciertas diferencias entre las normas contables profesionales y las establecidas por el BCRA. Adicionalmente, se ha tenido acceso a información no auditada, que entiende

suficiente para evaluar la situación de la compañía.

Nota: En caso de figurar en el informe, entiéndase Fitch o Fitch Argentina como FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (antes denominada Fitch Argentina Calificadora de

Riesgo S.A., cuyo cambio de denominación se encuentra en trámite de inscripción ante la Inspección General de Justicia).

Características de las emisiones

- Serie Nº 26 de Obligaciones Negociables por un valor nominal de hasta $ 150.000.000 menos el valor nominal de las obligaciones negociables de la Serie 27 que se emitan.

La Serie Nº 26 será por un valor nominal de hasta $ 150 millones, menos el valor nominal de

las obligaciones negociables de la Serie 27 que se emitan, en el marco del Programa Global de ON por hasta un monto total en circulación de $ 1.000 millones. El plazo de la serie es de 21 meses con amortización en tres cuotas pagaderas a los 15, 18 y 21 meses. La tasa de

interés es variable equivalente a la tasa base (tasa BADLAR Privada) más un margen de corte y los intereses serán pagados trimestralmente, en forma vencida, a partir de la fecha de emisión. Las ON constituyen obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con

garantía común de Rombo.

El valor nominal conjunto de las obligaciones negociables Serie 26 y Serie 27 que se emitan en ningún caso podrá superar los $ 150 millones.

- Serie Nº 27 de Obligaciones Negociables por un valor nominal de hasta $ 50.000.000.

La Serie Nº 27 será por un valor nominal de hasta $ 50 millones, en el marco del Programa Global de ON por hasta un monto total en circulación de $ 1.000 millones. El plazo de la serie

es de 36 meses con amortización en tres cuotas pagaderas a los 30, 33 y 36 meses. La tasa de interés es variable equivalente a la tasa base (tasa BADLAR Privada) más un margen de



corte y los intereses serán pagados trimestralmente, en forma vencida, a partir de la fecha de emisión. Las ON constituyen obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con

garantía común de Rombo.

Fuentes de información

La información procurada para el análisis se considera adecuada y suficiente por lo que no

corresponde aplicar la categoría E.

El emisor ha suministrado entre otras, la siguiente información:

• Estados contables trimestrales auditados (último 30.09.2013), disponibles en www.cnv.gob.ar.

• Balance General Auditado (último 31.12.2012), disponible en www.cnv.gob.ar. • Prospectos de emisión de las ONs emitidas, disponibles en www.cnv.gob.ar. • Suplemento de precio preliminar de las ONs clase 26 y 27 a emitir, recibido del emisor el 3/01/2014.



Glosario

(1) Global Financial Institutions Rating Criteria: Metodología global de calificación de

instituciones financieras, disponible en www.fitchratings.com.

Joint Venture: alianza estratégica

ROE: Retorno sobre Patrimonio Neto

ROA: Retorno sobre Activo

Capital Ajustado: Es el Patrimonio Neto (incluido participaciones de terceros en sociedades controladas) de la entidad al que se le deducen intangibles; impuestos diferidos; activos netos en compañías de seguro; y certificados de participación en fideicomisos.



Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (antes denominada Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A., cuyo cambio de denominación se encuentra en trámite de inscripción ante la Inspección General de Justicia) –en adelante FIX SCR S.A. o la calificadora-, ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.

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LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FIX SCR S.A.. Este informe no debe considerase una publicidad, propaganda, difusión o recomendación de la entidad para adquirir, vender o negociar valores negociables o del instrumento objeto de calificación. Derechos de autor © 2013 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. One State Street Plaza, NY, NY 10004 Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, FIX SCR S.A. se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que FIX SCR S.A. considera creíbles. 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ROMBO xx Enero 2014...Rombo Compañía Financiera S.A. 2 9 de enero, 2014 Instituciones Financieras Perfil Rombo Compañía Financiera inició sus actividades en mayo de 2000. Al igual