Samenvatting jaarrapport 2018 1 Koninklijke BAM …...Samenvatting jaarrapport 2018 3 Koninklijke BAM Groep nv Om 150 jaar bouw en onderhoud van enkele van ‘s werelds meest iconische

1Samenvatting jaarrapport 2018 Koninklijke BAM Groep nv

2 Koninklijke BAM Groep nvSamenvatting jaarrapport 2018

2018 2017

Profit Opbrengsten uit voortgezette activiteitenBedrijfsopbrengsten 7.208 6.535Gecorrigeerd resultaat vóór belastingen 153,2 24,9Resultaat vóór belastingen 114,5 20,0Nettoresultaat toerekenbaar aan de aandeelhouders van de vennootschap 23,8 (13,8)

Winst per aandeel (in € 1,–) 0,09 (0,05)Dividend per gewoon aandeel (in € 1,–) 0,14 0,10Dividend payout (in %) ** 40 50Aantal aandelen per 31 december (x 1.000) 273.296 273.213Slotkoers aandeel per 31 december (in € 1,–) 2,51 3,83

Eigen vermogen toerekenbaar aan de aandeelhouders van de vennootschap 729,0 721,3Garantievermogen 846,7 836,2Totaal activa 4.578,0 4.488,6

Orderportefeuille 12.692 11.636

Netto-investeringen in materiële vaste activa 72,2 70,7Afschrijvingen op materiële activa 63,7 55,0Amortisatie op immateriële activa 6,1 4,5Bijzondere waardeverminderingen 23,8 4,8Kasstroom vóór dividend 117,4 50,5

Ratio’sGecorrigeerd resultaat vóór belastingen uit voortgezette activiteiten in % opbrengsten 2,1 0,4Nettoresultaat toerekenbaar aan de aandeelhouders van de vennootschap in % opbrengsten 0,3 (0,2)Nettoresultaat toerekenbaar aan de aandeelhouders van de vennootschap in % gemiddeld eigen vermogen 3,3 (1,8)

Solvabiliteitsratio’sRendement op het gemiddeld werkzaam vermogen (ROCE in %) 7,5 0,6Eigen vermogen toerekenbaar aan de aandeelhouders van de vennootschap in % totaal activa 15,9 16,1Garantievermogen in % totaal activa (capital ratio) 18,5 18,6

People PersoneelGemiddeld aantal medewerkers (in fte) 20.156 19.720Aantal medewerkers per 31 december (in fte) 20.194 19.837Opleidingskosten per medewerker (in € 1,–) 703 614Vrouw / man (in %) 17/83 16/84

VeiligheidOngevalsindex (Incident Frequency (IF)) 4,2 4,6Onderzoek veiligheidsgedrag (Safety Behaviour Audit, SBA) 72 72

Planet CO2 en energieCO2-intensiteit (ton per miljoen €) 26,8 28,1CO2-emissie (in kiloton) 193 186Energie (in terrajoule) 2.744 2.644

AfvalIntensiteit bouwen kantoorafval (in ton per € miljoen opbrengsten) 17,9 20,3Bouw- en kantoorafval (in kiloton) 129 134Totaal afval (in miljoen ton) 2,3 1,9Gecertificeerd duurzaam hout (in %) 94 98

* De vergelijkbare cijfers zijn, voor zover van toepassing, aangepast in verband met IFRS 15.

** De uitbetaling van het dividend is gecorrigeerd voor een eenmalige, niet-operationele afboeking van de

latente belastingvorderingen, die geen invloed had op de kaspositie.

Kerncijfers

*


Om 150 jaar bouw en onderhoud van enkele van ‘s werelds meest iconische gebouwen en infrastructurele projecten te vieren, zal BAM in 2019 150.000 bomen planten. Zo geven we iets terug aan de samenleving, waarin wij werken.

Voor BAM was 2018 een jaar waarin goede vooruitgang werd gerealiseerd. De meeste van onze activiteiten presteerden goed, daarmee de positieve effecten weerspiegelend van voortdurende verbetering van ons tenderproces en projectuitvoering. Hoewel zeesluis IJmuiden onze resultaten en kasstroom negatief heeft beïnvloed, hebben we verdere stappen gezet in de risicobeperking van het project. Onze totale kasstroom voor het jaar was positief en onze financiële positie bleef sterk. Het gecorrigeerde resultaat vóór belasting over 2018 verbeterde met € 128,3 miljoen tot € 153,2 mil-joen. De gecorrigeerde marge vóór belasting bedroeg 2,1 procent (2017: 0,4 procent). De totale groei van de orderportefeuille (€ 12.700 miljoen ultimo 2018 vergeleken met € 11.600 miljoen ultimo 2017) was het gevolg van positieve marktomstandigheden en het binnenhalen van meerjarige projecten, met name in de sector Infra in het Verenigd Koninkrijk. De marge op de nieuwe orders is verder verbeterd en ligt duidelijk binnen de strategische doelstelling van een bandbreedte van 2 tot 4 procent.

Wereldwijde veiligheidscampagne

In 2018 zijn onze veiligheidsprestaties opnieuw verbeterd en hebben we een nieuwe campagne gelanceerd: Jouw Veiligheid is Mijn Veiligheid. We danken alle 20.000 BAM-medewerkers voor hun constante aandacht voor veiligheid, en hun inspanningen om veiligere werkomstandigheden te realiseren.De Wereldwijde BAM Veiligheidsdag was dit jaar een weerspiegeling van onze collectieve verantwoordelijkheid voor veiligheid. Er was ruimte voor een open dialoog om alle betrokkenen (medewerkers, toeleveranciers, opdrachtgevers) te betrekken.

Duurzame waarde genereren voor al onze stakehol-ders

Het doel van onze onderneming is duidelijk: een duurzame omgeving creëren die het leven van mensen verbetert. Met duurzaam bedoelen we de kwaliteit van de beleving voor de honderdduizenden mensen die met onze projecten te maken hebben – inclusief onze eigen medewerkers. Onze opdrachtgevers duurzame oplossingen bieden gedurende de totale levenscyclus van een gebouw of ander object. Onze invloed op het milieu minimaliseren. En duurzame waarde genereren voor al onze stakeholders. Om te zorgen dat wij onze doelen realiseren, hebben wij duidelijke doelen gedefinieerd in drie categorieën: people, planet en profit. Bij people gaat het om veiligheid, betrokkenheid van onze medewerkers en het verbeteren van het leven van mensen

door het creëren van vaardigheden en leermogelijkheden en door middel van vrijwilligers- en liefdadigheidswerk. Bij planet gaat het om onze netto-positieve impact, afval en vermindering van CO2-uitstoot. En bij profit gaat het om rendement op het werkzame vermogen, marge, handelswerkkapitaal en vastgoedinvesteringen.

Versnelling van de uitvoering van de strategie

Om ons doel te bereiken, dienen wij onze strategie te realiseren: ‘Building the present, creating the future’. Dingen beter doen, betere dingen doen en nieuwe dingen doen, inclusief innoveren door middel van digitale technologieën en digitaal bouwen. Hierdoor kunnen we vóór de implementatiefase anticiperen op eventuele problemen en onze prestaties beter voorspelbaar maken. Met andere woorden: we maken het (digitaal) voordat we het (fysiek) maken. Wij investeren in onze medewerkers, de ruggen-graat van onze onderneming, door hen toegang te geven tot de nieuwste kennis en middelen en hen te helpen hun talenten te ontwikkelen. Daarnaast hechten wij veel belang aan versterking van onze uniforme projectaanpak en uniforme beheersing van bedrijfs activiteiten, en ontwikkelen wij een organisatiestructuur en governance ter ondersteuning van onze One BAM-manier van werken. Op deze manier halen we het beste uit onze onderneming voor al onze opdrachtgevers en andere stakeholders, nu en in de toekomst.

Vooruitzichten

Voor 2019 verwachten wij bedrijfsopbrengsten van circa € 7 miljard en streven wij naar een verdere verbetering van het gecorrigeerde resultaat vóór belastingen binnen de strategische bandbreedte van 2 tot 4 procent.

Mede namens Frans den Houter en Erik Bax wil ik al onze stakehol-ders bedanken voor hun vertrouwen in BAM en in het bijzonder onze medewerkers voor hun harde werk en inzet dit jaar. We hebben er vertrouwen in dat een strikte uitvoering van de strategie ons in staat stelt om onze doelstellingen voor 2020 te realiseren, mede dankzij onze digitale en duurzamheidsagenda.

Rob van Wingerden, CEO Koninklijke BAM Groep nvBunnik, 19 februari 2019

BAM heeft veel om trots op te zijn. Onze geschiedenis gaat

150 jaar terug. Van een klein timmerbedrijf zijn we via

verscheidene overnames uitgegroeid tot een echt internatio-

nale bouwonderneming – één van de grootste in Europa.

‘Focus op samen presteren’

Rob van Wingerden, CEO Koninklijke BAM Groep nv

Boodschap van de CEO


Onze organisatie

BAM is een groot Europees bouwbedrijf met tien werkmaat-schap pijen die actief zijn in twee business lines, Bouw en Vastgoed en Infra. De onderneming heeft 20.000 medewerkers in de business lines en in de activiteiten op het gebied van publiek-private samenwerking (pps).

Bouw en VastgoedBAM kent utiliteitsbouwactiviteiten in alle thuismarkten, alsook in Zwitserland en Denemarken. Daarnaast realiseert BAM woningbouwprojecten, voornamelijk in Nederland en België.

BAM ontwikkelt commerciële vastgoedprojecten in Nederland, het Verenigd Koninkrijk, Ierland en België. Woningen worden voornamelijk ontwikkeld en gebouwd in Nederland, waar ontwikkeling en bouw aan klanten worden aangeboden in de

vorm van een volledige geïntegreerde oplossing. De business line Bouw en Vastgoed telt ongeveer 9.000 medewerkers. InfraBAM voert infra-activiteiten uit in alle thuismarkten, alsmede in Denemarken en in Luxemburg. BAM International realiseert civieltechnische werken in nichemarkten wereldwijd. De business line Infra telt ongeveer 10.500 medewerkers.

Publiek-private samenwerkingBAM is een gerespecteerde speler op de Europese markt voor publiek-private samenwerkingsprojecten (pps). Deze projecten leveren opbrengsten uit de bouw en uit terugkerend onder-houd voor de business lines van BAM: de onderneming heeft concessies voor wegen, spoorwegen, onderwijs, gezondheids-zorg en overheidsgebouwen. BAM PPP heeft circa 100 medewerkers.

In december maakte BAM bekend dat de topstructuur van de onderneming in het eerste kwartaal van 2019 wordt gewijzigd. Naast een tweehoofdige raad van bestuur stelt BAM een Executive Committee in. De Groep benoemt voor elk van de twee business lines een Chief Operating Officer (COO), met als doel meer focus te leggen op klanten en markten, en op de strategische en operationele prioriteiten. Door het samen-brengen van executives in een Executive Committee, met ieder een duidelijke verantwoor delijkheid, is BAM beter in staat om de schaal - voordelen te benutten, in lijn met de One BAM-filosofie.

Bedrijfsmodel

MissieDe missie van BAM is een duurzame omgeving te creëren die het leven van mensen verbetert door de juiste mede-werkers toegang te bieden tot baanbrekende kennis, middelen en digitale technologieën, en door oplossingen te bieden gedurende de totale bouwcyclus voor onze opdrachtgevers, en maximale waarde te creëren voor aandeelhouders.

VisieDe visie van BAM is om in 2020 te worden erkend als een van belangrijkste duurzame en innovatieve bouwbedrijven van Europa, met gezonde resultaten en een sterke balans, actief in de totale bouwcyclus van de Europese thuismarkten en in geselecteerde groeimarkten wereldwijd.

Building the present, creating the future

DuitslandWayss &Freytag

Ingenieurbau

VerenigdKoninkrijk

BAMNuttall

NederlandBAM InfraNederland

DuitslandBAM

Deutschland

VerenigdKoninkrijk

BAMConstruct UK

NederlandBAM Bouw en

VastgoedNederland

BelgiëBAM

Belgium

IerlandBAM

Contractors

WereldwijdBAM

International

Publiek-private samenwerking

BAM PPP

Business line

Infra

Business line

Bouw en

Vastgoed

1 - Organisatiestructuur



In 2018 hadden verschillende externe factoren effect op de bouwsector. Allereerst de economieën in onze thuismarkten, die weliswaar groeien, maar kwetsbaar zijn voor geopolitieke onzekerheden, (dreigende) handelsoorlogen en onzekerheid over de uitkomst van het Brexit-proces, en leiden tot een afwachtende houding. Ten tweede creëren duurzaamheidsagenda’s (al dan niet van overheden) en megatrends zoals verstedelijking en energie-efficiëntie, nieuwe mogelijkheden voor een stijgende groei. Ten derde zorgt digitalisering voor een snelle transformatie van de bouwsector en de gebouwde omgeving. Tegen deze achtergrond focust de strategie van BAM voor 2016-2020 zich met name op het verder verbeteren van rentabiliteit en kapitaalefficiëntie.

2 - Strategie 2016-2020

Strategische doelstellingen

De visie van BAM is vertaald naar specifieke doelen voor Profit, Planet en People. De doelstellingen van BAM voor 2020 zijn: het behalen van een rendement op werkzaam vermogen (ROCE) van meer dan 10 procent; het verhogen van de marge op het gecorrigeerde resultaat vóór belastingen naar 2 tot 4 procent; het verlagen van de vastgoedportefeuille tot minder dan € 500 miljoen en het verlagen van het werkkapitaal tot onder -10 procent. BAM streeft naar een netto-positieve impact op de planeet (2050) en een ongevalsfrequentie van minder dan 3,5.

Onderscheidende capaciteiten

De onderscheidende capaciteiten en het operationele model van BAM worden aangescherpt, met een focus op training en ontwikkeling van medewerkers en het stellen van minimumeisen. De werkmaatschappijen verbeteren hun systemen, kennis en expertise voor een datagestuurde selectie, tendering en uitvoe-ring van projecten. Tegelijkertijd wordt de synergie van de Groep benut in gebieden als business controls, informatie manage ment, digitale bouw, strategische inkoop en partnerships, en versterking van het lokale ondernemerschap om opdrachtgevers nog beter van dienst te kunnen zijn.

De unieke cultuur van BAM

Een ander fundamenteel onderdeel van de unieke cultuur van BAM is de veiligheidsambitie van ‘nul ongevallen’, zodat iedereen elke dag veilig thuiskomt, en erkend te worden als leider op het gebied van veiligheid in de Europese bouwsector. BAM streeft er ook naar om in 2050 netto een positieve invloed te hebben op klimaatverandering, materiële hulpbronnen en mensen. De benadering van duurzaamheid binnen de Groep levert voordelen op voor opdrachtgevers en voor de gemeenschappen waarin de Groep werkzaam is. Dit wordt onderstreept door een sterke focus op innovatie en een oplossingsgeoriënteerde benadering bij de uitvoering van de projecten van BAM, waarbij de verwachtingen worden overtroffen.

Om onze strategie ‘Building the present, creating the future’ te realiseren hebben we deze gebaseerd op drie pijlers: focus op de projectenportefeuille, vormgeven van de activiteitenportefeuille en creëren van de toekomstige portefeuille. Deze pijlers staan op een stevig fundament dat bestaat uit twee lagen: cultuur en capaciteiten ( Figuur 2).

Strategie

Unieke BAM-cultuur

Onderscheidende capaciteiten


Focusprojecten-

portefeuille

Creëren toekom-

stige porte-feuille

Vorm geven activiteitenportefeuille

Vormgeven van de activiteitenportefeuille - Betere dingen doen.

Wij vormen onze activiteitenportefeuille door het verbeteren van onze waardeproposities in geselecteerde marktsegmenten en het ontwikkelen van nieuwe oplossingen voor onze klanten.

BAM focust zich op de projectportefeuille. De belangrijkste bepalende factor voor verbetering van de prestaties van de werkmaatschappijen is gebruikmaken van schaalgrootte of onderscheidende capaciteiten om projecten binnen te halen.

Focus op projectenportefeuille - Dingen beter doen

BAM wil zich positioneren als toonaangevend in de digitalise-ring van de bouwsector. BAM creëert haar toekomstige porte feuille door digitale bouwoplossingen te integreren in het bouwproces en door de invoering van innovatieve oplossingen (zowel digitaal als niet-digitaal) voor opdracht-gevers te versnellen.

Het creëren van de toekomstige portefeuille - Nieuwe dingen doen

Proactief eigenaarschap‘Ik neem initiatief om te voorkomen, in

plaats van op te lossen’Open samenwerking‘Ik deel, zodat we er

allen profijt van hebben’

Schaalbaar leren‘Ik vraag, luister en bied ondersteuning,

zodat we gezamenlijk leren’

Voorspelbare prestatie‘Ik kom na wat ik beloof’

3 - Waarden


Financiële resultaten

4 - Doelstelling: Het behalen van een rendement op werkzaam vermogen van meer dan 10 procent

Doelstellingen Prestaties in 2018

Rendement op het werkzaam vermogen (ROCE) > 10 procent in 2020:• Om deze doelstelling te bereiken, moet het rendement

hoger worden en het geïnvesteerde vermogen lager.ROCE bedroeg in 2018 7,5 procent (2017: 0,6 procent).

Prestatieindicatoren (KPI’s)• Winstgevendheid: BAM streeft ernaar om projectresultaten

te behalen in de bandbreedte van 2 tot 4 procent.De marge op het gecorrigeerd resultaat vóór belastingen voor 2018 verbeterde tot 2,1 procent, vergeleken met 0,4 in 2017.

• Werkzaam vermogen: Verbetering handelswerk kapitaal-efficiency tot onder -/- 10 procent van de bedrijfsopbrengsten.

De handelswerkkapitaal-efficiency verslechterde naar -/- 8,8 procent ultimo 2018 vergeleken met -/- 11,1 procent ultimo 2017.

• Werkzaam vermogen: Verlagen van de investering in de vastgoedportefeuille tot onder de € 500 miljoen.

De netto desinvesteringen van BAM in de grond- en vastgoed-portefeuille bedroegen € 5 miljoen in 2018 (2017: € 35 miljoen). De totale grond- en vastgoedportefeuille is gedaald tot € 564 miljoen (2017: € 591 miljoen), inclusief € 22 miljoen aan bijzondere waardeverminderingen.

• Verbeteren van de capital ratio naar 25 procent in 2020. De capital ratio bedroeg 18,5 procent ten opzichte van 18,6 procent ultimo 2017.

Managementsamenvatting

Voor BAM was 2018 een jaar, waarin goede vooruitgang werd gerealiseerd. De meeste van onze bedrijven presteerden goed, dankzij de voortdurende verbeteringen in onze aanbestedingen en project-uitvoering. Hoewel de zeesluis IJmuiden een negatieve invloed heeft gehad op ons resultaat en onze kasstroom, hebben we verdere stappen gezet in de risicobeperking van het project.

Onze totale kasstroom over het jaar was positief en onze financiële positie bleef sterk. Wij stellen een hoger dividend voor van 14 cent per aandeel, gecorrigeerd voor de niet-operationele afwaardering van de Nederlandse latente belastingvordering, die geen invloed had op de kaspositie.

De omstandigheden in de meeste van onze markten zijn gunstig, hoewel er onzekerheid over Brexit blijft bestaan.

We zijn sterk gericht op de realisatie van de doelstellingen van onze strategie ‘Building the present, creating the future’. Om onze project-portefeuille te versterken nemen we niet deel aan aanbestedingen waar aanvaardbare contractvoorwaarden niet haalbaar zijn. We zijn voortdurend in gesprek met klanten uit de publieke sector voor infrastructurele projecten, wat moet leiden tot een betere risico- en rendementsverhouding voor nieuwe projecten in onze portefeuille. Met onze voorgenomen joint venture voor de productie van asfalt in Nederland geven wij vorm aan onze activiteitenportefeuille.

Ook geven wij vorm aan onze toekomstige portefeuille door te investeren in modulaire bouw in Ierland en het digitale experience center voor kopers van Nederlandse nieuwbouwwoningen.

5 - Kerngegevens (x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

2018 2017

Bedrijfsopbrengsten 7.208 6.535Gecorrigeerd resultaat vóór belastingen 153,2 24,9Marge (%) 2,1 0,4Resultaat vóór belastingen 114,5 20,0

Nettoresultaat toerekenbaar aan de aandeelhouders van de vennootschap 23,8 (13,8)

Orderportefeuille 12.692 11.636Winst per aandeel 9 cent -5 centDividendvoorstel 14 cent 10 cent

* De vergelijkbare cijfers zijn, voor zover van toepassing, aangepast in

verband met IFRS 15.

*

Voortgang


6 - Resultaat vóór belastingen

(x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld) 2018 2017

Voortgezette activiteitenGecorrigeerd resultaat vóór belastingen,

afschrijvingen en amortisatie 223,0 84,4Afschrijvingen en amortisatie (69,8) (59,5)Gecorrigeerd resultaat vóór belastingen 153,2 24,9Bijzondere waardeverminderingen (23,8) (4,8)Herstructurering en andere bijzondere

lasten (3,8) (0,1) Eenmalige pensioenbate (11,1) -Resultaat vóór belastingen 114,5 20,0

Belastingen (90,1) (32,9)Nettoresultaat 24,4 (12,9)

Minderheidsbelangen 0,6 0,9Nettoresultaat toerekenbaar aan de

aandeelhouders van de vennootschap 23,8 (13,8)



Bedrijfsopbrengsten

De bedrijfsopbrengsten stegen met € 673 miljoen (10 procent) tot € 7.208 miljoen. In alle geografische markten was sprake van groei dankzij over het algemeen positieve marktomstandigheden. Resultaat

Het gecorrigeerde resultaat vóór belasting over 2018 verbeterde met € 128,3 miljoen tot € 153,2 miljoen. Het resultaat in Nederland is aanzienlijk verbeterd door een lager effect van de zeesluis IJmuiden en een hogere bijdrage van de ontwikkeling van woning bouw. De resultaten in het Verenigd Koninkrijk en Ierland waren sterk. De prestaties in België en van BAM International bleven onder druk staan als gevolg van de marktomstandigheden. Het resultaat van BAM PPP was iets beter dan in het voorgaande jaar.

De bedrijfsopbrengsten en het resultaat zijn inclusief €27 miljoen die werden teruggenomen in verband met de toepassing van IFRS 15. Er was een compenserend effect van bedrijfsopbrengsten die in 2018 niet werden verantwoord, wat wel zou zijn gebeurd onder de oude boekhoudregels.

De bijzondere waardeverminderingen waren voornamelijk het gevolg van de lagere waardering van Nederlands regionaal vastgoed dat grenst aan een locatie waar een groot windmolen-park wordt ontwikkeld; de waarde is nu teruggebracht tot die van agrarische grond. De eenmalige pensioenbate had betrekking op de gelijk making van gegarandeerde minimumpensioenen voor mannen en vrouwen in het Verenigd Koninkrijk.

*

De belastingpost was inclusief een bijzondere waardeverminde-ring van € 72 miljoen (2017: € 40 miljoen) van de latente belasting-vorderingen, welk bedrag geen invloed had op de kaspositie. De waardevermindering hing samen met de lagere prestaties van de Nederlandse fiscale eenheid en het negatieve effect van de verlaging van het toekomstige Nederlandse tarief van vennoot-schapsbelasting.

Orderportefeuille

De totale groei van de orderportefeuille was het gevolg van positieve marktomstandigheden en het binnenhalen van meerjarige projecten, met name in de sector Infra in het Verenigd Koninkrijk. De marge op de nieuwe orderontvangst is verder verbeterd en ligt duidelijk binnen de strategische doelstelling van een bandbreedte van 2 tot 4 procent. Van de huidige order-portefeuille zal naar verwachting € 5,9 miljard (2017: € 5,7 miljard) worden uitgevoerd in 2019 en € 6,8 miljard (2017: € 5,9 miljard) in de jaren daarna. De groei is vooral zichtbaar in de sector Infra.

Winst per aandeel

Het aantal uitstaande gewone aandelen van de Groep steeg in 2018 met 0,1 miljoen tot 273,3 miljoen aandelen per 31 december 2018, als gevolg van dividenduitkering in aandelen minus de inkoop van aandelen voor het voorwaardelijke performance share plan. De (verwaterde) winst per aandeel bedroeg 9 eurocent (2017: -5 eurocent).

Dividendvoorstel

Het beleid van BAM is om een dividend uit te keren (payout-ratio) van 30 tot 50 procent van het nettoresultaat van het jaar, met inachtneming van de balansstructuur die de strategische agenda ondersteunt, en de belangen van de aandeelhouders. Het netto resultaat van BAM in 2018 van € 23,8 miljoen was inclusief een last van € 72 miljoen voor de afwaardering van latente belasting vorderingen. Aangezien dit een eenmalige, niet-operatio-nele post is die geen gevolgen heeft voor de kasstroom, heeft BAM deze post niet meegenomen bij de berekening van de payout. Om deze reden stelt BAM over 2018 een dividend voor van 14 eurocent per gewoon aandeel (2017: 10 eurocent), wat neerkomt op een payout van 40 procent van het gecorrigeerde nettoresultaat. Na goedkeuring door de Algemene Vergadering op 17 april 2019 wordt dit bedrag in contanten uitgekeerd met als alternatief een uitkering in aandelen. BAM zal aandelen inkopen en intrekken ter voorkoming van verwatering voor zover aandeelhouders kiezen voor een uitkering in aandelen.


7 - Financiële positie (x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

2018 2017

Netto-liquiditeiten 744 696Rentedragende schulden (343) (503)Netto-kaspositie 401 193Plus: non-recourse schulden 127 265Recourse netto-kaspositie 528 458

Netto-geïnvesteerd vermogen- Vaste activa 1.271 1.424- Netto-werkkapitaal (626) (600)

Eigen vermogen 729 721Garantievermogen 847 836Totaal activa 4.578 4.489Capital ratio (%) 18,5 18,6



Netto-liquiditeiten

De netto-liquiditeiten bedroegen per 31 december 2018 € 744 miljoen (2017: € 696 miljoen), waarvan € 173 miljoen (2017: € 217 miljoen) betrekking heeft op het Groepsaandeel in de netto- liquiditeiten in samenwerkingsverbanden.

8 - Bedrijfskasstroom 1

Volledig jaar 2018

Volledig jaar 2017

Groep: netto-kasstroom uit resultaat 2 171 78Investeringen in (im)materiële

vaste activa (71) (83)Handelswerkkapitaal 3 (60) (39)Netto-investeringen in:- Vastgoed 6 80- Pps 6 1Overige veranderingen in werkkapitaal 47 (24)Bedrijfskasstroom 99 13

Dividend (11) (7)Herstructurering (11) (25)Pensioenen (additioneel) (12) (12)Overige (17) (12)Toename/afname liquiditeiten 48 (43)

1 Deze getallen zijn niet direct vergelijkbaar met het op IFRS gebaseerde

verkorte kasstroomoverzicht.2 Netto-kasstroom uit resultaat is het nettoresultaat exclusief afschrijvingen,

bijzondere waardeverminderingen, kasuitstroom in verband met reorganisa-

ties, mutaties in voorzieningen en boekwinst bij verkoop van pps-projecten.3 Werkkapitaal exclusief vastgoedposities, pps-vorderingen, activa en

passiva die worden aangehouden voor verkoop, derivaten, voorzieningen,

belastingen, overige vorderingen en overige schulden.

De bedrijfskasstroom was opnieuw positief met € 99 miljoen, voornamelijk dankzij de netto-kasstroom uit resultaat. De investeringen in (im)materiële activa waren lager dan in 2017, toen BAM meer investeerde na jaren van structureel lagere investeringen.

De daling van het handelswerkkapitaal nam in 2018 toe, voor-namelijk door de verliesfinanciering van OpenIJ EPC VOF, de entiteit die de bouw van de zeesluis IJmuiden uitvoert, en door de deconsolidatie van Duitse samenwerkingsverbanden (effect € 92 miljoen), die nu worden behandeld als joint ventures op grond van geactualiseerde interpretaties van boekhoudregels.

Overige wijzigingen in het werkkapitaal in 2018 betroffen wijzigingen in overlopende posten en positieve effecten van de kasstroom in relatie tot samenwerkingsverbanden, voornamelijk vanwege de deconsolidatie van Duitse samenwerkingsverbanden. In dezelfde periode van 2017 was er sprake van een negatief effect van de kasstroom in relatie tot samenwerkingsverbanden. Het totale effect van de deconsolidatie van het Duitse Argen op de bedrijfs kasstroom was een kasuitstroom van € 16 miljoen. De kasstroom uit vastgoed was lager dan in 2017, toen vastgoed-posities in het noordoosten van Nederland en het stadioncomplex Zwolle werden verkocht. In 2018 werden kasopbrengsten deels geherinvesteerd in nieuwe ‘equity light’ ontwikkelingen.

Leningen

De totale rentedragende schulden bedroegen per 31 december 2018 € 343 miljoen (2017: € 503 miljoen), waarvan € 127 miljoen (2017:€ 265 miljoen) non-recourse schuld. De non-recourse leningen die verbonden zijn met pps-projecten daalden met € 147 miljoen (2017: afname € 84 miljoen) als gevolg van de overdracht van een project aan de joint venture met PGGM. De non-recourse leningen die verbonden zijn met vastgoed-ontwikkeling stegen in 2018 met € 10 miljoen.

Op 31 december 2018 was een netto-kaspositie bereikt van € 401 miljoen (2017: netto-kaspositie van € 193 miljoen). Deze positie bestond uit liquide middelen van € 744 miljoen minus leningen van € 343 miljoen).

De Groep had per 31 december 2018 twee kredietfaciliteiten: achtergestelde converteerbare obligaties voor € 125 miljoen en een gecommitteerde gesyndiceerde kredietfaciliteit van € 400 miljoen. De obligaties zijn converteerbaar in gewone aandelen van BAM met een nominale waarde van € 0,10 per stuk. De obligaties zijn achtergesteld aan de betalingsverplichtingen van BAM. De obligaties zijn voorzien van een jaarlijkse couponrente van 3,5 procent, halfjaarlijks uit te keren, en kennen een conversie -prijs van € 4,9997. De aflossing van de obligaties zal op of rond 13 juni 2021 tegen de nominale waarde plaatsvinden. BAM heeft de optie om, zonder uitzondering, alle uitstaande obligaties tegen hun nominale waarde plus rente vanaf 28 juni 2019 af te lossen, als de waarde van het aandeel van BAM gedurende een specifieke tijdsduur 30 procent of meer boven de conversieprijs ligt.

*


De gecommitteerde gesyndiceerde kredietfaciliteit heeft een looptijd tot 31 maart 2023 en was per 31 december 2018 niet gebruikt, evenmin als in 2017.

9 - Leningen (x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

2018 2017Non-recourse schuldPubliek-private samenwerking 43 190Vastgoed 79 69Overige 5 6

127 265

Achtergestelde converteerbare obligaties 118 115

Recourse schuldPubliek-private samenwerking 14 30Vastgoed 59 80Financiële lease 25 13

98 123

Leningen 343 503

De netto recourse-schuldpositie, die deel uitmaakt van de recourse leverage ratio in het kader van de financiële regelingen van BAM en die voor het merendeel bestaat uit overbruggings-kredieten voor pps-projecten en vastgoedleningen op recourse basis minus liquide middelen, bedroeg per 31 december 2018 € 528 miljoen, € 70 mil joen hoger in vergelijking met 2017.

Netto-geïnvesteerd vermogen

Vaste activaPer saldo namen de vaste activa in het jaar af met € 154 miljoen (2017: afname € 30 miljoen). Aangezien de netto-investeringen in het verslagjaar hoger waren dan de jaarlijkse afschrijvingen, steeg de boekwaarde van de materiële vaste activa met €8 miljoen tot € 290 miljoen. Het grootste deel van de investeringen had betrekking op machines en installaties in de sector Infra.

De post immateriële activa bestond voornamelijk uit goodwill met een boekwaarde van € 373 miljoen, een afname van € 2 miljoen ten opzichte van 2017, als gevolg van het lagere Britse pond. Goodwill wordt jaarlijks getoetst op bijzondere waardeverminde-ringen, en dit heeft niet geresulteerd in een waardevermindering. Uit de gevoelig heidsanalyses bleek dat er nog een beperkte ‘headroom’ overblijft voor de kasstroomgenererende eenheid BAM International, die een bedrag van € 22 miljoen aan goodwill vertegenwoordigt, in het geval van een negatieve wijziging van 50 basispunten in de disconterings voet en/of de groeivoet buiten de prognose periode.

De totale boekwaarde van de immateriële activa steeg met € 4 miljoen, vooral vanwege investering in niet-geïntegreerde software.

De pps-vorderingen daalden in 2018 van € 249 miljoen tot € 90 miljoen, hoofdzakelijk vanwege de overdracht van een project aan de BAM PPP/PGGM joint venture. De boekwaarde van deelnemingen en joint ventures (berekend volgens netto- vermogenswaarde) en overige financiële activa steeg in het jaar met € 14 miljoen (van € 96 miljoen tot € 110 miljoen), respectieve-lijk met € 9 miljoen (van € 92 miljoen tot € 101 miljoen).

Netto-werkkapitaalHet netto-werkkapitaal (vlottende activa exclusief netto-liquidi tei-ten exclusief vlottende passiva exclusief kortlopende leningen) bedroeg per 31 december 2018 € 625 miljoen negatief (2017: € 600 miljoen negatief). De bruto-investeringen in vastgoed zijn in 2018 verminderd met € 27 miljoen tot € 564 miljoen (2017: € 591 miljoen) als gevolg van de verkoop van vastgoed, des-investeringen en een bijzondere waardevermindering van € 21,9 miljoen (2017: € 4 mil joen). De netto-investeringen in vastgoedontwikkeling bedroegen, rekening houdend met daaraan gerelateerde leningen, € 431 miljoen (2017: € 446 miljoen).

Eigen vermogen en garantievermogen

Het eigen vermogen steeg in 2018 met € 8 miljoen tot € 729 mil-joen op 31 december 2018. Deze stijging is vooral het gevolg van het netto-jaarresultaat over het verslagjaar van € 23,8 miljoen.Het garantievermogen omvat tevens de achtergestelde converteer-bare obligaties van € 118 miljoen (2017: € 115 miljoen). Het verschil tussen de nominale waarde van de converteerbare obligaties van € 125 miljoen en de gerapporteerde waarde van € 118 miljoen betreft de waardering van het conversierecht en transactiekosten.

Solvabiliteit

Op 31 december 2018 bedroeg de capital ratio 18,5 procent (2017: 18,6 procent), bepaald op basis van het garantievermogen. Als gevolg van de beperkte toename van het garantievermogen en het hogere balanstotaal is de capital ratio in 2018 licht gedaald. De recourse solvabiliteit, de ratio volgens de bankconvenanten, nam licht af tot 27,0 procent op 31 december 2018 (2017: 29,6 procent), ruimschoots hoger dan het vereiste minimum van 15 procent.

Overige balansposten

PensioenenDe netto pensioenvordering bedroeg op 31 december 2018 € 19 miljoen, een afname van € 62 miljoen ten opzichte van 2017, voornamelijk door wijzigingen van de actuariële aannames, in het bijzonder de toegepaste disconteringsvoet.

VoorzieningenDe voorzieningen, anders dan voor pensioenen, stegen met € 15 miljoen tot € 238 miljoen per 31 december 2018, hoofdzake-lijk onder invloed van de netto stijging van de voorziening voor onrendabele contracten van € 26 miljoen, die voornamelijk betrekking had op de zeesluis IJmuiden. In 2018 werd € 5 miljoen toegevoegd aan de reorganisatievoorziening, vooral in België, en er werd € 11 miljoen betaald uit hoofde van reorganisaties, vooral in Nederland.


Latente belastingvorderingen en -verplichtingenHet saldo van de latente belastingpositie van de Groep is een vordering van € 166 miljoen (2017: € 235 miljoen). Dit komt hoofdzakelijk voort uit compensabele belastingverliezen in Nederland en Duitsland. De daling is het gevolg van verlaging van belastingtarieven in Nederland in 2020 en 2021, die tot een bijzondere waardevermindering leidde van € 26 miljoen, alsmede een bijzondere waardevermindering van € 46 miljoen wegens mindere prestaties in de Nederlandse fiscale eenheid.

Activa en passiva aangehouden voor verkoopDe activa en passiva aangehouden voor verkoop bedroegen op 31 december 2018 € 9 miljoen (2017: € 9 miljoen) voor de activa, respectievelijk € 0 miljoen (2017: € 0 miljoen) voor de passiva, en zijn volledig toe te schrijven aan één resterende vastgoedpositie in het noordoosten van Nederland die nog overgedragen moet worden.

Belastingen

In 2018 bedroegen voor BAM de lasten uit hoofde van vennoot-schapsbelasting € 90,1 miljoen (2017: € 32,9 miljoen). Exclusief de afboeking op latente belastingvorderingen in Nederland van € 72 miljoen bedroeg de effectieve belastingdruk van de Groep over 2018 15,8 procent (2017: -35,6 procent), voornamelijk als gevolg van het gebruik van eerder niet verantwoorde fiscale verliezen buiten Nederland, alsmede fiscale stimulansen.

Het totaal door de Groep in 2018 betaalde bedrag aan vennoot-schapsbelasting, loonbelasting, sociale premies en BTW bedroeg € 819 miljoen (2017: € 725 miljoen). In Nederland week de verhouding tussen het aandeel betaalde belastingen en bedrijfs-opbrengsten het meest af van dat van de Groep. Het aandeel belastingen is in Nederland relatief hoog vergeleken met de bedrijfsopbrengsten.

10 - Betaalde belastingen in 2018 (x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

Belastingen % Bedrijfs- opbrengsten

%

Nederland 422 51 2.712 38Verenigd Koninkrijk 193 24 1.998 28België 47 6 703 10Duitsland 114 14 820 11Ierland 24 3 474 7Rest van de wereld 19 2 501 7Totaal 819 100 7.208 100

Bouw en Vastgoed

11 - Bouw en Vastgoed (x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

2018 2017Bedrijfsopbrengsten 4.043 3.696

Gecorrigeerd resultaat vóór belastingen 114,6 68,9Marge (%) 2,8 1,9


Bij Bouw en Vastgoed stegen de bedrijfsopbrengsten met € 347 miljoen (9,4 procent) tot € 4.043 miljoen. De helft van deze stijging was toe te schrijven aan de Nederlandse activiteiten op het gebied van woningbouw en ontwikkeling. De bedrijfsopbrengsten van de meeste andere activiteiten groeiden, dankzij verbeterde marktomstandighe-den. De bedrijfsopbrengsten in het Verenigd Koninkrijk waren stabiel.

Het sectorresultaat steeg met € 45,8 miljoen tot € 114,7 miljoen (een marge van 2,8 procent), dankzij een grotere bijdrage van vastgoed in Nederland en sterke resultaten in Ierland en het VK. De bouwactivitei-ten in Nederland ondervonden enige marge-erosie vanwege druk vanuit de leveringsketen. In Duitsland werd volgens plan een positief resultaat behaald over het gehele jaar na een heroriëntatie van de activiteiten in 2016. Het bescheiden resultaat in België was inclusief de uitkomst van enkele schikkingen en kleine projectverliezen.

De bijdrage aan het resultaat van vastgoed steeg tot € 52,9 miljoen (2017: € 26,7 miljoen), hoofdzakelijk uit Nederlandse woningbouw. De Nederlandse woningverkopen stegen met 6 procent tot 2.448, ondanks aanhoudende beperkingen bij de beschikbaarheid van locaties met bouwvergunningen. De bruto vastgoedinvesteringen daalden met € 27 miljoen tot € 564 miljoen ultimo 2018, vooral als gevolg van een bijzondere waardevermindering in het derde kwartaal die geen effect had op de kaspositie. Deze investeringen werden gefinancierd met € 53 miljoen recourse vastgoedleningen (ultimo 2017: € 75 miljoen) en € 79 miljoen non-recourse vastgoedleningen (ultimo 2017: € 69 miljoen).

De orderportefeuille was aan het eind van het jaar met € 130 miljoen (2 procent) gestegen tot € 7.025 miljoen. De toename was vooral te danken aan de heroriëntering van de activiteiten in Duitsland, in Ierland vanwege de sterke marktpositie, en Nederland. In Nederland steeg de orderportefeuille dankzij de verbeterde marktomstandighe-den. De orderportefeuille daalde in België en bij BAM International als gevolg van selectieve deelname aan aanbestedingen.


Publiek-private samenwerking

13 - Publiek-private samenwerking (x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

Infra

12 - Infra (x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

2018 2017Bedrijfsopbrengsten 3.223 2.907

Gecorrigeerd resultaat vóór belastingen 19,3 (58,6)Marge (%) 0,6 (2,0)


De bedrijfsopbrengsten bij Infra stegen met € 316 miljoen (11 procent) tot € 3.223 miljoen. Deze toename deed zich voor bij alle bedrijven, vooral in Nederland en hetVerenigd Koninkrijk. Het resultaat van de sector was € 19,3 miljoen na een verlies van € 58,6 miljoen in 2017. In Ierland en het Verenigd Koninkrijk werden sterke resultaten behaald, die deels teniet werden gedaan door verliezen in Nederland, bij BAM International en in België.

De Nederlandse activiteiten hadden vooral te lijden van de kostenoverschrijving bij de zeesluis IJmuiden, terwijl het resultaat bij de regionale activiteiten bescheiden was. Eind 2018 werd de deurkas van het buitenhoofd, waar de deur van de zeesluis in- en uitrolt, met succes afgezonken en kwamen de sluisdeuren in Nederland aan. De tweede deurkas, van het binnenhoofd, zal in de tweede helft van 2019 worden afgezonken. De totale kosten-overschrijding op dit project bedroeg aan het eind van 2018 € 106,7 miljoen, waarvan € 31,8 miljoen is opgenomen in de resultaten van 2018, € 7,5 miljoen betrekking had op de herzie-ning vanwege IFRS 15 en € 67,4 miljoen was opgenomen in de resultaten over 2017. De lichte verliezen in België en bij BAM International weerspiegelden de uitdagende marktomstandig-heden.

De orderportefeuille steeg met € 882 miljoen (19 procent), vooral dankzij de toekenning van meerjarige projecten in het Verenigd Koninkrijk en Nederland, ondanks handhaving van de aanbeste-dingsdiscipline.

De orderportefeuille in Duitsland steeg, maar het ultimobedrag kwam lager uit door een boekhoudkundige wijziging (deconsoli-datie) bij de Duitse samenwerkingsverbanden (Argen).

2018 2017Bedrijfsopbrengsten 35 135

Gecorrigeerd resultaat vóór belastingen 20,2 19,0Orderportefeuille 202 210

Gemiddeld geïnvesteerd vermogen 128 110Rendement op eigen vermogen (%) 15,8 17,3

BAM PPP realiseerde een resultaat van € 20,2 miljoen, hoofdzakelijk uit de bestaande portefeuille. Eén project werd overgedragen aan de joint venture met PGGM, en er werd één project verworven. De orderportefeuille daalde als gevolg van voortgang van de bouwwerkzaamheden en een nieuw project dat werd verworven door de joint venture. De pijplijn van actieve biedingen in de thuismarkten van BAM en de internationale markten blijft gezond. De totale waardering door de leiding van de pps-portefeuille per eind 2018 bedroeg € 261 miljoen, inclusief € 75 miljoen aan ongerealiseerde waarde.

Financiële prestaties van de portefeuille van BAM PPPPer ultimo 2018 bedroeg het eigen vermogen dat door BAM PPP was geïnvesteerd € 75 miljoen (2017: €68 miljoen). BAM PPP investeerde in 2017 € 22 miljoen en droeg € 13 miljoen over aan de joint venture van BAM PPP en PGGM. BAM PPP investeert pas na structurele voltooiing in projecten, waarbij het eigen vermogen deels wordt gefinancierd met een overbruggingskrediet.

Het – geheel door de joint venture – toegezegde eigen vermogen bedroeg € 145 miljoen.


14 - Ambitie: toegevoegde waarde bieden aan opdrachtgevers, medewerkers, zakenpartners en de samenleving


• Het volledig integreren van veiligheid in de dagelijkse activiteiten om daarmee een BAM ongevalsindex (IF BAM) van ≤ 4,0 voor 2018 en ≤ 4,0 voor 2019 te bereiken.

IF BAM van 4,2 (2017: 4,6).

• Programma voor ontwikkeling leiderschap voor top management in 2019.

Er werden verschillende ontwerpsessies georganiseerd. Een meer gedetailleerd programma-ontwerp is echter uitgesteld vanwege het transformatieproces van One BAM.

• Olympus: ontwikkelingsprogramma projectmanagement voor top projectmanagers in 2018.

Het Olympus leiderschapsprogramma werd ook in 2018 weer georganiseerd, voor drie nieuwe groepen. Sinds de start in 2017 hebben 140 projectleiders deelgenomen aan dit leiderschapstraject.

• Verbeteren van een miljoen levens in lokale gemeenschappen tegen 2020.

Voor de eerste maal zijn in 2018 alle werkmaatschappijen begonnen te rapporteren over het aantal levens dat zij hebben verbeterd. In het Integrated Report zijn enkele activiteiten op het gebied van levensverbetering opgenomen. In 2019 richt BAM zich op verbetering van de kwaliteit van de data en zullen actuele cijfers in het verslag worden opgenomen.

Sociale prestaties

15 - Ongevalsindex (Incident Frequency (IF)) voor de Groep (x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

2014 2015 2016 20182017

4.2

(lost days 4,279)

16 - Vrouwelijke/mannelijke medewerkers per regio (in % van het totale aantal werknemers)

2018 2017

Nederland 13/87 12/88Verenigd Koninkrijk 26/74 25/75België 13/87 12/88Duitsland 22/78 21/79Ierland 21/79 23/77Rest van de wereld 7/93 6/94

Een impuls voor diversiteit Hoe diverser het medewerkersbestand, hoe groter het succes van een onderneming. Om een impuls te geven aan ons diversiteitsbeleid organiseerde BAM recent een internationaal evenement op Schiphol, waar vertegen-woordigers van alle werkmaatschappijen discussieerden over ontwikkelingen die betrekking hadden op dit onderwerp.

Voortgang


17 - Ambitie: het bereiken van een ‘net positive impact’ op klimaat en natuurlijke hulpbronnen


• Behalen van relatieve emissiereductie van 25 procent in scope 1, 2 en 3 in 2020 (basisjaar 2015).

BAM reduceerde de CO2-intensiteit met 13 procent vergeleken met 2015.

• Opgenomen worden in de ‘Climate A-list Leadership Index’ van CDP (Carbon Disclosure Project) door in prestatiegroep A te komen.

BAM behaalde een leidende status op de benchmark voor klimaatverandering van CDP in 2018, waarbij de prestaties met A- werden gewaardeerd.

• Ten minste één product of dienst leveren dat bijdraagt aan bredere emissiereductie (CO2-neutraal product).

BAM heeft in 2018 twee projecten opgeleverd: het samen-werkingsproject voor de ArenA-batterij in de Johan Cruijff Arena en de voorstellen van BAM Infra voor 21 innovaties op de N211.

• 100 procent van het bouwen kantoorafval recyclen of hergebruiken.

BAM heeft de hoeveelheid bouwen kantoorafval naar stortplaatsen en verbranding teruggebracht tot 35 kiloton (2017: 48 kiloton).

• Ten minste één BAM-circulair project, product of dienst per werkmaatschappij leveren in 2020.

BAM PPP heeft bij de politie van Cheshire een verlenging van de levensduur van de bestaande verlichtingsoplossing geleverd.

• In 2020 100 procent duurzaam hout inkopen. BAM heeft de volledigheid van de houtanalyse vergroot tot 79 procent. Van het geanalyseerde hout is 94 procent duurzaam gecertificeerd.

Milieuprestaties

18 - CO2-intensiteit (in ton per € 1 miljoen)

23.2

CO2 reduction target: 25% reduction in 2020 vs. 2015

13 14 15 16 17 18 19

26.8

20

19 - Totale afvalproductie naar bron (in kilotonnen)

14 15

1,485

700

123 6

16 17 18 14 15 16 17 18 14 15 16 17 18 14 15 16 17 18

Officewaste

Constructionwaste

Demolitionwaste

Excavationwaste

ArenA-batterij wint prestigieuze milieuprijs

Op 12 november 2018 maakte de Green Organisation in Londen bekend dat de Johan Cruijff ArenA in Amsterdam de prestigieuze Green Apple Award voor Best Environmental Practices had gewonnen. Dit slimme systeem voor energieopslag bestaat uit hergebruikte accu’s van elektrische auto’s en biedt het stadion een betrouwbare bron van duurzame energie, zelfs als het elektriciteitsnet van de stad uitvalt. De Johan Cruijff ArenA is een van de duurzaamste stadions in de wereld.

Voortgang

14Summary Integrated Report 2018 Royal BAM Group nv

Raad van commissarissen

Ir. H.L.J. (Harrie) Noy (1951), voorzitterDe heer Noy studeerde in 1974 af aan de Technische Universiteit Eindhoven. De heer Noy werkte zijn hele carrière voor Arcadis. Sinds hij daar in 1975 in dienst trad, bekleedde hij diverse functies in het bedrijf, dat toen nog bekend stond onder de naam Heidemij. Van 1989 tot 1994 was hij lid van de directie van de adviesdivisie in Nederland, de laatste twee jaar als directievoorzitter. In 1994 werd de heer Noy benoemd tot lid van de raad van bestuur. Van 2000 tot mei 2012 was de heer Noy CEO en voorzitter van de raad van bestuur van Arcadis. De heer Noy heeft de Nederlandse nationaliteit en bezit geen aandelen in het kapitaal van de vennootschap.

Andere functies: voorzitter raad van commissarissen Fugro; voorzitter Stichting Administratiekantoor TKH Group; buitengewoon raadslid Onderzoeksraad voor Veiligheid.

De heer Noy is in 2012 benoemd en in 2016 herbenoemd tot commissaris. Hij is in 2017 benoemd tot voorzitter van de raad van commissarissen.

Ir. K.S. (Klaas) Wester (1946), vice-voorzitterDe heer Wester studeerde in 1969 af in civiele techniek aan de Technische Universiteit Delft. Na zijn afstuderen ging hij in militaire dienst en werkte hij vervolgens kort voor Fugro als geotech-nisch ingenieur. Hij stapte toen over naar Costain Blankevoort en later naar Ballast Nedam, waarvoor hij in het Verenigd Koninkrijk, de Verenigde Arabische Emiraten en Koeweit werkte. In 1981 keerde hij terug bij Fugro, waar hij diverse managementposities bekleedde voor hij in 1996 werd benoemd tot statutair lid van Fugro’s raad van bestuur. De heer Wester werd in 2005 voorzitter van de raad van bestuur, een functie die hij bekleedde tot zijn pensioen in 2012. De heer Wester heeft de Nederlandse nationaliteit en bezit geen aandelen in het kapitaal van de vennootschap.

Andere functies: voorzitter raad van commissarissen ACTA, voorzitter raad van commissarissen Iv-Groep.

De heer Wester is in 2011 benoemd en in 2015 herbenoemd tot commissaris. Hij is in 2017 benoemd tot vice-voorzitter van de raad van commissarissen.

Mr.drs. G. (Gosse) Boon RA (1959)De heer Boon studeerde zowel kwantita-tieve bedrijfseconomie als Nederlands recht aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Hij voltooide tevens een studie als registeraccountant aan dezelfde universiteit. De heer Boon begon zijn carrière bij Unilever. Van 1983 tot 2000 vervulde hij diverse leidinggevende functies bij de onderneming, Zijn laatste functie was CFO van Unilever Brazilië. In 2000 werd de heer Boon benoemd tot CEO van DiverseyLever Nederland, een functie die hij vervulde tot 2004. Vervolgens was de heer Boon CFO en lid van de raad van bestuur bij respectievelijk Afvalverwerking Rijnmond en Van Gansewinkel Groep. In 2010 stapte hij over naar Nutreco, waar hij in 2011 werd benoemd tot CFO en lid van de raad van bestuur. In 2015, nadat de beursnotering van Nutreco werd beëin-digd, heeft hij besloten deze onderneming te verlaten. De heer Boon heeft de Nederlandse nationaliteit en bezit geen aandelen in het kapitaal van de vennoot-schap.

Andere functies: voorzitter raad van commissarissen Albron; lid raad van commissarissen KPMG; raad bij de Ondernemingskamer.

De heer Boon is in 2017 benoemd tot commissaris.

Van links: G. Boon, C.M.C. Mahieu, H.L.J. Noy, M.P. Sheffield, H. Valentin en K.S. Wester.


20 - Rooster van aftreden voor de raad van commissarissen

CommissiesBenoemings-

datumJaar van

herbenoemingEinde lopende

termijnEinde tweede

termijn

H.L.J. Noy*, voorzitter RC, NC 25-04-2012 2016 2020 2020K.S. Wester, vice-voorzitter AC 20-04-2011 2015 2019 2019G. Boon AC 19-04-2017 - 2021 2025C.M.C. Mahieu* RC, NC 20-04-2011 2015 2019 2019M.P. Sheffield AC 24-08-2017 - 2021 2025H. Valentin RC, NC 19-04-2017 - 2021 2025

* Versterkt recht van aanbeveling van toepassing.

Drs. C.M.C. (Carla) Mahieu (1959)Mevrouw Mahieu studeerde economie aan de Universiteit van Amsterdam, waar zij in 1984 afstudeerde. Zij begon haar loopbaan bij Royal Dutch Shell, waar zij verschillende managementposities bekleedde op het gebied van human resources, communicatie en bedrijfs-strategie. Na enkele jaren als consultant werkzaam te zijn geweest, was mevrouw Mahieu vanaf 2003 werkzaam bij Royal Philips Electronics als Senior Vice President Corporate Human Resources. Zij is sinds september 2010 werkzaam bij Aegon als Executive Vice President en Global Head of Human Resources. In 2016 werd zij lid van de Management Board van Aegon. Mevrouw Mahieu heeft de Nederlandse nationaliteit en bezit geen aandelen in het kapitaal van de vennootschap.

Andere functies: lid raad van commissarissen VodafoneZiggo.

Mevrouw Mahieu is in 2011 benoemd en in 2015 herbenoemd tot commissaris.

M.P. (Paul) Sheffield (1961)De heer Sheffield studeerde civiele techniek aan de universiteit van Surrey (Verenigd Koninkrijk). Hij is ingenieur en lid van het Britse instituut van ingenieurs (British Institution of Civil Engineers). Van 1983 tot 2014 was hij werkzaam bij Kier Group, een grote Britse bouwen vastgoedonderne-ming, genoteerd aan de beurs van Londen, waar hij een aantal managementposities vervulde. In de eerste jaren van zijn loopbaan was hij als ingenieur betrokken bij diverse projecten in Nieuw-Guinea, Turkije en het Verenigd Koninkrijk. Daarna was hij als projectmanager verantwoordelijk voor projecten in het Verenigd Koninkrijk, Saoedi-Arabië en Hongkong. In 1998 werd hij operationeel directeur van de infradivisie en het daaropvolgende jaar werd hij tot managing director van deze divisie benoemd. In 2005 trad hij toe tot de raad van bestuur van Kier Group, waar hij in 2010 werd benoemd tot CEO. In 2014 maakte hij de overstap van Kier Group naar Laing O’Rourke, een van de grootste particuliere bouwondernemingen van het Verenigd Koninkrijk Daar was hij tot 2017 lid van de raad van bestuur (Group Executive Committee) en verantwoordelijk voor de activiteiten in Europa en het Midden-Oosten. De heer Sheffield heeft de Britse nationaliteit en bezit geen aandelen in het kapitaal van de vennootschap.

Andere functies: lid raad van commissarissen Southern Water Services Ltd; branche-adviseur van directie Manchester Airport Group; Senior Vice President van British Institution of Civil Engineers.

De heer Sheffield is in 2017 benoemd tot commissaris.

H. (Helle) Valentin (1967)Sinds 2018 is mevrouw Valentin werkzaam bij IBM als managing director en in die functie draagt zij de volledige verantwoor-delijkheid voor een van de Global Accounts van IBM. Hiervoor was mevrouw Valentin Global COO van Watson Internet of Things van IBM, verantwoordelijk voor het opzetten van de business en het ontwikke-len en opbouwen van de bedrijfsstructuur en productportfolio van deze nieuwe divisie binnen IBM. Daarvoor was ze in de periode 2013-2016 COO van de regio Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland bij IBM, waarbij ze tevens de verantwoordelijk-heid droeg voor strategie en de implemen-tatie van een nieuw business-model. Zij begon haar carrière bij IBM in 1992, nadat ze was afgestudeerd als Master of Engineering aan de Technische Universiteit van Denemarken en zij heeft tal van internationale managementfuncties bekleed bij IBM. Mevrouw Valentin heeft de Deense nationaliteit en bezit geen aandelen in het kapitaal van de vennoot-schap.

Andere functies: lid raad van commissaris-sen IBM Denmark Aps; lid directieraad PFA Holding en PFA Pension.

Mevrouw Valentin is in 2017 benoemd tot commissaris.


21 - Rooster van aftreden voor de raad van bestuur

GeboortedagBenoemings -

datumJaar van

herbenoemingEinde lopende

termijn

R.P. van Wingerden, voorzitter 21-07-1961 07-05-2008 2012, 2016 2020E.J. Bax 21-04-1957 01-05-2014 2018 2019L.F. den Houter 20-05-1974 01-08-2018 2022

Raad van bestuur

Ir. R.P. (Rob) van Wingerden MBA (1961), CEODe heer Van Wingerden studeerde in 1988 af als ingenieur civiele techniek aan de Technische

Universiteit Delft. Hij trad in 1988 in dienst van de Groep als projectvoorbereider en was vervolgens werkzaam in diverse (project)managementfuncties bij werkmaatschappijen binnen en buiten Nederland (waaronder Taiwan en Hongkong). Hij studeerde in 1994 cum laude af voor een MBA aan Twente School of Management. Tegelijkertijd volgde hij het Advanced Management Program aan Harvard Business School in Boston. In 2000 werd hij benoemd tot directeur van HBG Bouw en Vastgoed, gevolgd door de benoeming in 2002 tot directeur bij BAM Utiliteitsbouw en in 2005 tot directievoor-zitter van BAM Woningbouw. De heer Van Wingerden is sinds 2008 lid raad van bestuur Koninklijke BAM Groep. In oktober 2014 werd hij gepromoveerd tot de positie van CEO en voorzitter raad van bestuur. Hij heeft de Nederlandse nationaliteit. Informatie over het aandelenbezit van de heer Van Wingerden is opgenomen in het volledige Integrated Report op pagina’s 97-99.

Andere functies: lid raad van commissaris-sen Koninklijke Saan; lid algemeen bestuur van Bouwend Nederland; lid van de Taskforce Bouw; lid adviesraad DIMI (Delft Deltas, Infrastructures & Mobility Initiative).

Drs. ing. L.F. (Frans) den Houter RC (1974), CFODe heer Den Houter is opgeleid als hydrografisch ingenieur aan de Hogeschool van Amsterdam,

heeft de studie bedrijfseconomie afgerond aan de Universiteit van Amsterdam en heeft tevens een internationale masterop-leiding gevolgd in Finance and Control. De heer Den Houter begon zijn carrière in 2000 bij Exxon Mobil, waar hij werkte als financieel analist en controller voor de retail operating company in de Benelux. In 2005 stapte hij over naar Shell, waar hij werkte als controller bij Shell Global Real Estate, projectmanager bij Shell Energy Europe en financieel manager voor joint ventures bij Shell Upstream International. Hij trad in 2010 in dienst van Heerema Marine Contractors (HMC) als Manager Finance and Control en vervulde daarna de functie Senior Vice President Finance, alvorens in 2012 te worden benoemd tot CFO. De heer Den Houter is sinds augustus 2018 lid van de raad van bestuur van Koninklijke BAM Groep. Hij heeft de Nederlandse nationaliteit. Hij bezit geen aandelen in het kapitaal van de vennoot-schap.

Ing. E.J. (Erik) Bax MBA (1957), COODe heer Bax studeerde ‘Engineering, building and construction’ aan het Tilburg Institute for Technology en

behaalde een MBA aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en Georgia State University in Atlanta, VS. Hij trad in 1984 in dienst bij de internationaal toonaange-vende fabrikant en distributeur van bouwmaterialen CRH en had diverse operationele en commerciële posities bij verschillende bedrijfseenheden van CRH. Hij bekleedde vervolgens een aantal functies in het senior management van CRH. In 2010 werd de heer Bax benoemd tot Managing Director CRH Europe en lid van het Executive Committee van CRH in Dublin. De heer Bax is sinds mei 2014 lid raad van bestuur BAM en COO sinds oktober 2014. Hij zal per 1 maart 2019 terugtreden uit de raad van bestuur. Hij heeft de Nederlandse nationaliteit en bekleedt geen relevante nevenfuncties. Informatie over het aandelenbezit van de heer Bax is opgenomen in het volledige Integrated Report op de pagina’s 97-99.


Geconsolideerde winst-en-verliesrekening(x € 1.000)

Toelichting 2018 2017 Herzien*

Voortgezette activiteitenBedrijfsopbrengsten 5 7.207.751 6.535.092

Grond- en hulpstoffen (1.683.145) (1.322.539)Uitbesteed werk en andere externe kosten (3.746.381) (3.630.419)Personeelskosten 24 (1.338.319) (1.273.614)Afschrijvingen en amortisatie 7,8 (69.776) (59.548)Bijzondere waardeverminderingen 25 (20.628) (4.579)Overige bedrijfskosten (281.530) (254.142)Valutaomrekeningsverschillen 1.417 29

(7.138.362) (6.544.812)

Aandeel in resultaat van deelnemingen en joint ventures ¹ 10 38.947 20.317Aandeel in bijzondere waardeverminderingen in deelnemingen en joint ventures ¹ 10,25 (3.122) (193)

35.825 20.124

Bedrijfsresultaat 105.214 10.404

Financieringsbaten 28 21.221 30.002Financieringslasten 28 (11.894) (20.440)

9.327 9.562

Resultaat vóór belastingen 114.541 19.966

Belastingen 29 (90.125) (32.891)Resultaat boekjaar uit voortgezette activiteiten 24.416 (12.925)

Beëindigde activiteiten Resultaat boekjaar uit beëindigde activiteiten 35 - -

Nettoresultaat 24.416 (12.925)

Toerekenbaar aan:Aandeelhouders van de vennootschap 23.773 (13.790)Minderheidsbelangen

643 86524.416 (12.925)

Winst per aandeel (in € 1,–)

Gewoon 30

Voortgezette activiteiten 0,09 (0,05)Beëindigde activiteiten - -Totaal 0,09 (0,05)

Na verwateringseffecten 30

Voortgezette activiteiten 0,09 (0,05)Beëindigde activiteiten - -Totaal 0,09 (0,05)

* De vergelijkbare cijfers zijn, voor zover van toepassing, aangepast in verband met IFRS 15. Zie Toelichting 2.1 Het aandeel in resultaat van deelnemingen en joint ventures (inclusief bijzondere waardeverminderingen) zijn vanaf 2018 opgenomen in het

bedrijfsresultaat. De vergelijkende cijfers zijn aangepast. Zie Toelichting 2.1.1.

De toelichting verwijst naar pagina 107 tot 189 van het (volledige en Engelstalige) Integrated Report dat integraal deel uitmaakt van de geconsolideerde jaarrekening.


Geconsolideerde balans per 31 december(x € 1.000)

Toelichting 2018 2017 Herzien

Nettoresultaat 24.416 (12.925)

Items die kunnen worden gereclassificeerd naar de winst- en-verliesrekeningReële waarde kasstroomafdekking (1.123) 12.629Belasting op de reële waarde kasstroomafdekking (108) (3.109)Kasstroomafdekkingen 19 (1.231) 9.520

Reële waarde kasstroomafdekkingen in joint ventures (3.876) 12.494Belasting op de reële waarde kasstroomafdekkingen in joint ventures 687 (4.395)Kasstroomafdekkingen in joint ventures 19 (3.189) 8.099

Valutaomrekeningsverschillen (6.421) (12.171)

Items die niet worden gereclassificeerd naar de winst-en-verliesrekening, na belastingenBruto ongerealiseerde actuariële resultaten 25.862 17.365Belasting op ongerealiseerde actuariële resultaten (3.889) (2.853)Ongerealiseerde actuariële resultaten 20 21.973 14.512

Overige niet-gerealiseerde resultaten 11.132 19.960

Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten 35.548 7.035

Toerekenbaar aan:Aandeelhouders van de vennootschap 34.795 6.159Minderheidsbelangen 753 876

35.548 7.035

Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten toerekenbaar aan aandeelhouders van de vennootschap vloeien voort uit:

Voortgezette activiteiten 34.795 6.159Beëindigde activiteiten - -

34.795 6.159

* De vergelijkbare cijfers zijn, voor zover van toepassing, aangepast in verband met IFRS 15. Zie Toelichting 2.


*


Geconsolideerde balans per 31 december(x € 1.000)

Toelichting 31 december 2018

31 december2017

Herzien*

1 januari 2017 Herzien*

Vaste activaMateriële vaste activa 7 289.607 281.874 270.173Immateriële vaste activa 8 407.988 403.718 389.992Pps-vorderingen 9 85.298 240.687 296.395Deelnemingen en joint ventures 10 109.555 95.594 85.866Overige financiële vaste activa 1 11 101.332 91.903 92.044Derivaten 19 1 464 -Personeelsbeloningen 20 111.219 75.020 62.773Latente belastingvorderingen 22 165.557 235.023 256.597

1.270.557 1.424.282 1.453.839Vlottende activaVoorraden 12 577.991 606.731 645.433 Handels- en overige vorderingen 13 1.972.040 1.744.655 1.868.069Te vorderen winstbelasting 4.564 7.547 4.976Derivaten 19 641 1.058 983 Netto-liquiditeiten 14 743.674 695.779 738.577

3.298.910 3.055.770 3.258.038

Activa aangehouden voor verkoop 35 8.516 8.516 40.245 3.307.426 3.064.286 3.298.283

Totaal activa 4.577.983 4.488.568 4.752.123

Eigen vermogen toerekenbaar aan de aandeelhouders van de vennootschapAandelenkapitaal 15 839.311 839.311 839.311 Reserves 16 (164.966) (152.815) (170.252) Ingehouden resultaten 54.686 34.760 55.432

729.031 721.256 724.491 Minderheidsbelangen 5.857 5.556 5.061Groepsvermogen 734.888 726.812 729.552

Langlopende verplichtingenLeningen 18 280.019 398.146 463.515 Derivaten 19 9.691 14.952 20.346 Personeelsbeloningen 20 119.950 118.512 144.708 Voorzieningen 21 141.803 128.622 124.789 Latente belastingverplichtingen 22 39.722 28.062 26.287

591.185 688.295 779.645 Kortlopende verplichtingenLeningen 18 62.758 104.944 148.131Handels- en overige schulden 23 3.081.135 2.856.021 2.969.184Derivaten 19 272 133 4.354 Voorzieningen 21 95.837 94.849 102.107Te betalen winstbelasting 11.908 17.514 14.817

3.251.910 3.073.461 3.238.593

Verplichtingen aangehouden voor verkoop 35 - - 4.333 3.251.910 3.073.461 3.242.926

Totaal eigen vermogen en verplichtingen 4.577.983 4.488.568 4.752.123

Garantievermogen 17 846.668 836.243 836.982

* De vergelijkbare cijfers zijn, voor zover van toepassing, aangepast in verband met IFRS 15. Zie Toelichting 2.1 Overige financiële activa zijn onderverdeeld in twee klassen als gevolg van de implementatie van IFRS 9. Zie toelichting 2 en 11.


Geconsolideerd vermogensoverzicht(x € 1.000)

Toerekenbaar aan aandeelhouders van de vennootschap

Toelichting Aandelenkapitaal Reserves

Ingehoudenresultaten Totaal

Minder-heids-

belangenGroeps-

vermogen

Herziene stand per 1 januari 2017* 839.311 (170.252) 55.432 724.491 5.061 729.552

Kasstroomafdekkingen 19 - 17.505 - 17.505 114 17.619Netto ongerealiseerde actuariële

resultaten 20 - - 14.512 14.512 - 14.512Valutaomrekeningsverschillen - (12.068) - (12.068) (103) (12.171)Overige niet-gerealiseerde resultaten, na belastingen - 5.437 14.512 19.949 11 19.960Herzien netto resultaat* - - (13.790) (13.790) 865 (12.925)Herzien overzicht van gerealiseerde en

niet-gerealiseerde resultaten* - 5.437 722 6.159 876 7.035

Dividend 31 - - (7.466) (7.466) (410) (7.876)Inkoop van gewone aandelen 15 - - (2.696) (2.696) - (2.696)Op aandelen gebaseerde betalingen - - 818 818 - 818Ontwikkelingskosten - 12.000 (12.000) - - -Overige mutaties - - (50) (50) 29 (21)

- 12.000 (21.394) (9.394) (381) (9.775)

Herziene stand per 31 december 2017* 839.311 (152.815) 34.760 721.256 5.556 726.812

Kasstroomafdekkingen 19 - (4.541) - (4.541) 121 (4.420)Ongerealiseerde actuariële resultaten 20 - - 21.973 21.973 - 21.973Valutaomrekeningsverschillen - (6.410) - (6.410) (11) (6.421) Overige niet-gerealiseerde resultaten, na

belastingen - (10.951) 21.973 11.022 110 11.132Nettoresultaat - - 23.773 23.773 643 24.416Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde

resultaten (10.951) 45.746 34.795 753 35.548

Dividend 31 - - (11.429) (11.429) (451) (11.880)Inkoop van gewone aandelen 15 - - (15.492) (15.492) - (15.492)Op aandelen gebaseerde betalingen - - (95) (95) - (95)Ontwikkelingskosten - (1.200) 1.200 - - -Overige mutaties - - (4) (4) (1) (5)

- (1.200) (25.820) (27.020) (452) (27.472)

Per 31 december 2018 839.311 (164.966) 54.686 729.031 5.857 734.888

* De vergelijkbare cijfers zijn, voor zover van toepassing, aangepast in verband met IFRS 15. Zie toelichting 2



Geconsolideerd kasstroomoverzicht(x € 1.000)

Toelichting 2018 2017 Herzien

Nettoresultaat 24.416 (12.925)Aanpassingen voor:- Belastingen 29 90.125 32.890- Afschrijvingen materiële vaste activa 7 63.772 55.042- Amortisatie immateriële vaste activa 8 6.004 4.506- Bijzondere waardeverminderingen overige activa 11,25 (1.292) 153- Bijzondere waardeverminderingen immateriële vaste activa 8,25 - 703- Bijzondere waardeverminderingen voorraden 12,25 21.920 3.723- Aandeel in bijzondere waardeverminderingen in deelnemingen en joint ventures 10,25 3.122 193- Resultaat op verkoop pps-projecten 35 (4.400) (900)- Resultaat op verkoop materiële vaste activa (2.045) (4.736)- Op aandelen gebaseerde betalingen 37 (95) 818- Aandeel in resultaat van deelnemingen en joint ventures 10,11 (38.947) (20.317)- Financieringsbaten 28 (21.221) (30.002)- Financieringslasten 28 11.894 20.440Ontvangen rente 15.817 9.870Ontvangen dividend van deelnemingen en joint ventures 10,11 34.851 23.331Mutaties in voorzieningen en pensioenen 20, 21 5.701 (21.835)Mutaties in werkkapitaal (exclusief liquide middelen) 19.606 62.683Kasstroom uit operationele activiteiten 229.228 123.637Betaalde rente (16.426) (25.179)Betaalde winstbelasting (13.335) (10.762)Netto-kasstroom uit gewone bedrijfsuitoefening 199.467 87.696Investeringen in pps-vorderingen 9 (16.774) (127.161)Aflossingen van pps-vorderingen 9 26.047 104.982Netto-kasstroom uit bedrijfsactiviteiten 208.740 65.517

Verwerving van materiële vaste activa 7,18 (66.503) (72.933)Opbrengst uit de verkoop van materiële vaste activa 7 12.959 16.488Verwerving van immateriële vaste activa 8 (13.705) (23.513)Opbrengst uit de verkoop van immateriële vaste activa 8 402 60Verstrekte langlopende vorderingen 11 (25.433) (23.206)Aflossingen van langlopende vorderingen 11 13.657 14.699Investeringen in overige financiële vaste activa 10,11 (15.799) (15.166)Opbrengst uit verkoop van overige financiële vaste activa 10,11 1.563 2.634Opbrengst uit verkoop van pps-projecten 35 18.700 20.500Netto-kasstroom uit investeringsactiviteiten (74.159) (80.437)

Opname van leningen 18 41.146 175.230Aflossing van leningen 18 (80.752) (184.327)Betaald dividend aan aandeelhouders van de vennootschap 31 (11.429) (7.466)Betaald dividend aan minderheidsbelangen (451) (410)Inkoop van gewone aandelen (15.492) (2.696)Netto-kasstroom uit financieringsactiviteiten (66,978) (19.669)

Mutatie in netto-liquiditeiten 67.603 (34.589)Netto-liquiditeiten aan het begin van het jaar 14 695.779 738.575Mutatie in netto-liquiditeiten als gevolg van wijziging waarderingsgrondslagen 2 (16.289) -Valutakoersverschillen op netto-liquiditeiten (3.419) (8.207)Netto-liquiditeiten aan het einde van het jaar 14 743.674 695.779

* De vergelijkbare cijfers zijn, voor zover van toepassing, aangepast in verband met IFRS 15. Zie Toelichting 2.

*



Aandelen Koninklijke BAM Groep

Beursnotering

BAM is sinds 1959 genoteerd aan Euronext Amsterdam (symbool: BAMNB; ISIN code: NL0000337319). Het aandeel is opgenomen in de Amsterdam Midcap Index (AMX) en de Euronext NEXT-150 Index. Ook worden opties op gewone aandelen BAM verhandeld door Liffe, de derivatenbeurs van Euronext. De totale beurs-waarde (marktkapitalisatie) van de Groep bedroeg ultimo 2018 € 0,7 miljard (ultimo 2017: € 1,1 miljard).

Beleid investor relations

Het investorrelationsbeleid van BAM is erop gericht om stakehol-ders nauwkeurig, transparant, consistent, gelijktijdig en tijdig van informatie te voorzien. Onder stakeholders verstaan we bestaande en potentiële aandeelhouders, financiële instellingen, brokers en de media. BAM vindt het belangrijk dat er duidelijkheid is over de strategie, prestaties en besluiten, en zo bewustwording en vertrouwen te creëren. Informatie wordt beschikbaar gesteld door middel van het geïntegreerde jaarverslag, (financiële) kwartaal-informatie, persberichten en presentaties voor beleggers. Deze informatie is beschikbaar op de website. BAM publiceert koers-gevoelige informatie zonder vertraging door middel van een persbericht en op de website.

BAM publiceert elk kwartaal (financiële) informatie. De jaarcijfers en de halfjaarcijfers worden gepresenteerd tijdens analistenbijeen-komsten. De trading updates over het eerste kwartaal en de eerste negen maanden worden gepresenteerd tijdens conference calls. De voertaal tijdens deze bijeenkomsten is Engels en ze kunnen live worden gevolgd via de website van BAM. BAM organiseert bijeenkomsten voor beleggers (road shows) en neemt deel aan conferenties om bestaande en potentiële beleggers te ontmoeten. Alle data en locaties worden op de website gepubliceerd.

BAM neemt een gesloten periode in acht, waarin geen bijeenkom-sten met bestaande of potentiële beleggers plaatsvinden. Voor de jaarresultaten geldt deze periode van 1 januari tot de datum van publicatie. Voor het halfjaarresultaat is de gesloten periode van 1 juli tot de dag van publicatie. Voor de trading-updates van het eerste kwartaal en de eerste negen maanden loopt de gesloten periode van resp. 1 april en 1 oktober tot de dag van publicatie.

BAM wordt gevolgd door analisten van alle vooraanstaande Nederlandse brokers. De informatievoorziening door de broker is essentieel bij het onderbouwen van beleggingsadvies aan hun cliënten. Onderzoeksrapporten over BAM zijn beschikbaar via deze brokers. Zie de website voor de contactgegevens.

Alle activiteiten voldoen aan de regels van Euronext Amsterdam en de Autoriteit Financiële Markten (AFM).

Voor meer informatie over investor relations zie www.bam.com, menu Investor relations, of neem contact op met de manager Investor Relations, de heer Michel Aupers, e-mail [email protected], telefoon +31 (0)30 659 87 07.

Koersverloop

De slotkoers van 2018 van het gewone aandeel bedroeg € 2,51. Dit was 34 procent lager dan de slotkoers van 2017 (€ 3,83). De AMX-index eindigde het jaar 21 procent lager. Over de afgelopen vijf jaar daalde de koers van het aandeel BAM met circa 34 procent. Ter vergelijking: de AEX en de AMX-index zijn in dezelfde periode respectievelijk met 21 procent en 5 procent gestegen.

Grafiek 22 toont het koersverloop van het gewone aandeel BAM over de afgelopen vijf jaar.

22 - Koersverloop gewone aandelen (in €)

201820172015 20162014

BAM AEX AMX

0

1

2

3

4

5

6

Handelsvolume op Euronext Amsterdam

Het aantal verhandelde gewone aandelen bedroeg in het boekjaar 439 miljoen stukken (2017: 491 miljoen).

Gemiddeld zijn per handelsdag 1.723.000 gewone aandelen verhandeld (2017: 1.926.000). De waarde van de verhandelde aandelen in 2018 was € 1.569 miljoen (2017: € 2.311 miljoen). Gemiddeld is in 2018 voor € 6,2 miljoen per handelsdag aan aandelen BAM verhandeld (2017: € 9,0 miljoen).

ING en Rabobank treden, indien nodig, op als liquidity provider (‘animateur’) in de handel in het gewone aandeel.


Grafiek 24 toont de ontwikkeling van de gemiddelde waarde van de verhandelde gewone aandelen in 2018 op Euronext Amsterdam.

24 - Waarde verhandelde gewone aandelen in 2018 (gemiddeld in € per dag - Euronext 2018)

0

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

Gemiddelde verhandeldewaarde per dag

j f m a m j j a s o n d

Voortschrijdendgemiddelde

Grafiek 23 toont de ontwikkeling van de gemiddelde waarde van de verhandelde gewone aandelen in 2018 op Euronext Amsterdam.

23 - Aantal verhandelde gewone aandelen in 2018 (gemiddeld per dag - Euronext 2018)

25 - Informatie per aandeel (in € per aandeel, tenzij anders vermeld)

2018 2017 4 2016 2015 2014Aantal winstgerechtigde gewone aandelen ultimo jaar 273.296.017 273.213.334 270.621.583 270.393.982 270.998.957Gemiddeld aantal gewone aandelen 273.490.657 272.215.432 270.503.004 270.956.691 270.394.899Nettoresultaat per winstgerechtigd aandeel 0,09 (0,05) 0,17 0,04 (0,40)Nettoresultaat uit voortgezette activiteiten 0,09 (0,05) 0,17 0,04 (0,40)Gemiddeld aantal gewone aandelen (diluted) 298.269.233 296.427.682 283.642.546 270.956.691 270.394.899Aantal winstgerechtigde gewone aandelen (diluted) 298.297.517 297.584.081 294.547.317 270.393.982 270.998.957Nettoresultaat (diluted) 0,09 (0,05) 0,17 0,04 (0,40)Nettoresultaat uit voortgezette activiteiten (diluted) 0,09 (0,05) 0,17 0,04 (0,40)Kasstroom vóór dividend 0,43 0,18 0,60 0,44 0,33Eigen vermogen toerekenbaar aan aandeelhouders 2,61 2,64 3,08 3,34 3,05Dividend 1 0,14 0,10 0,09 0,02 -Pay-out (in %) 40 50 50 50 -Dividendrendement (in %) 2 5.6 2,6 2,1 0,4 -Hoogste slotkoers 4,16 5,46 5,02 5,16 4,50Laagste slotkoers 2,37 3,45 2,97 2,22 1,65Koers op 31 december 2,51 3,83 4,39 5,13 2,58Gemiddelde dagomzet (in aantal aandelen) 1.723.000 1.926.000 1.717.000 3.117.000 2.742.000Beurswaarde ultimo jaar (x € 1.000,-) 3 687.066 1.053.239 1.193.267 1.387.121 698.093

1 Dividendvoorstel 2018.2 Op basis van koers ultimo jaar.3 Op basis van totaal aantal uitstaande gewone aandelen.4 Herzien in verband met IFRS 15

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

j f m a m j j a s o n d

Aantal aandelen Voortschrijdendgemiddelde


Aandeelhouders

BAM volgt de ontwikkeling van haar aandeelhoudersbasis nauw gezet door gebruik te maken van publieke marktinformatie en een jaarlijks verslag omtrent identificatie van aandeelhouders. In het kader van de Wet financieel toezicht dienen aandeelhou-ders met een belang van 3 procent of meer dit te melden bij de AFM, en tevens wanneer hun belang bepaalde drempels over-schrijdt. De onderneming houdt 5.483.002 eigen aandelen (2 procent), waarvan 1.629.402 voor het langetermijnbelonings-plan voor het management.

26 - Geografische verdeling aandeelhouders per 31 december 2018

1 Inclusief ingekochte eigen aandelen.2 Voornamelijk Nederlandse aandeelhouders.

27 - Belangen van 3 procent of meer volgens het AFM-register substantiële deelnemingen op 31 december 2018

Belang in procenten geplaatst

kapitaalDatum laatste

meldingBelang boven 3

procent sinds

NN Group N.V. 5,5% 26 mei 2015 Februari 1992FIL Investments International 4,5% 17 oktober 2018 9 februari 2018I.M. Fares 5,0% 24 oktober 2014 Juli 2013

* Volgens het AFM-register substantiële deelnemingen hebben drie

institutionele beleggers reële belangen van 3 procent of meer.

Binnen de meldingsdrempels kunnen echter mutaties zijn opgetreden.

Stedelijk centrum met houtskeletbouw

In Manchester heeft BAM Construct UK de bouw voltooid van Het Paviljoen, een gebouw van vier verdiepingen met houten skeletbouw, dat milieu-vriendelijk is en uitgerust is met begroeide randen en balustrades, trapsgewijze zitplaatsen en straat-meubilair. Hierdoor is de stedelijke inrichting van het centrum van Manchester uitgebreid met een aantal broodnodige openbare groenvoorzieningen.

*

Nederland 1

Retail 2

Verenigde Staten

Verenigd Koninkrijk

Duitsland

België

Noorwegen

Zwitserland

Overige

Ongeïdentificeerd


worden verhandeld in het Open Market (Freiverkehr) segment van de effectenbeurs van Frankfurt.

Meer details over de achtergestelde converteerbare obligaties zijn te vinden op de website.

Dividendbeleid

Het beleid van BAM is om dividend uit te keren tussen 30 en 50 procent van het nettoresultaat over het betreffende jaar. Wanneer een besluit over het dividend wordt genomen, neemt de onder - neming de balansstructuur in aanmerking die de strategische agenda ‘Building the present, creating the future’ ondersteunt, en de belangen van de aandeelhouders.

Het voorstel is om conform het dividendbeleid van de onder-neming over 2018 een dividend uit te keren van 14 eurocent per gewoon aandeel (2017: 10 eurocent). Dit is gelijk aan een payout van 40 procent van het netto resultaat gecorrigeerd voor de niet-operationele en non-cash afboeking van latente belasting-vorderingen (2017: 50 procent) in lijn met het beleid van BAM. Afhankelijk van de goedkeuring door de Algemene Vergadering op 17 april 2019 wordt dit bedrag in contanten uitgekeerd op 15 mei 2019, met als alternatief een uitkering in aandelen. BAM zal aandelen inkopen en intrekken ter voorkoming van verwatering voor zover aandeelhouders kiezen voor een uitkering in aandelen.

Aantal uitstaande gewone aandelen

De ontwikkeling van het aantal uitstaande aandelen blijkt uit tabel 28.

28 - De ontwikkeling van het aantal uitstaande aandelen

2018 2017

Uitstaande gewone aandelen per 1 januari 274.925.419 271.814.728Aandelen uitgekeerd als dividend 3.853.600 3.110.691Uitstaande gewone aandelen per 31 december 278.779.019 274.925.419Ingekochte eigen aandelen ter compensatie van de verwatering door dividenduitkering in aandelen (3.853.600) -Ingekochte aandelen in verband met LTB (1.629.402) (1.712.085)Uitstaande winstgerechtigde gewone aandelen per 31 december 273.296.017 273.213.334Percentage winstgerechtigde gewone aandelen 98,0% 99,4%

Achtergestelde converteerbare obligaties

In 2016 heeft BAM de bestaande achtergestelde lening van € 125 miljoen vervangen door achtergestelde converteerbare obligaties ter hoogte van hetzelfde bedrag. De transactie was in lijn met de financieringsstrategie van BAM om de balans te versterken door verlenging van de looptijd en uitbreiding van de financierings bronnen. Het verbeterde ook de commerciële positie van BAM, en het ondersteunt de uitvoering van de strategie ‘Building the present, creating the future’.

De obligaties dragen een jaarcoupon van 3,5 procent, een initiële conversiepremie van 32,5 procent en ze zijn converteerbaar in gewone aandelen van BAM met een nominale waarde van € 0,10 per stuk. De obligaties zijn uitgegeven tegen 100 procent van de hoofdsom en, tenzij vervroegd afgelost, zal aflossing van de obligaties op of rond 13 juni 2021 tegen de nominale waarde plaatsvinden.

Bij uitoefening van de conversierechten ontvangen obligatiehouders aandelen tegen de op dat moment geldende conversieprijs. BAM heeft de optie om, zonder uitzondering, alle uitstaande obligaties tegen hun nominale waarde plus opgebouwde maar nog niet uitgekeerde rente vanaf 28 juni 2019 af te lossen, als de waarde van de onderliggende aandelen van een obligatie gedurende een specifieke tijdsduur € 130.000 of meer bedraagt. De obligaties


17 april 2019 Jaarlijkse algemene vergadering 9 mei 2019 Trading update eerste kwartaal 201922 augustus 2019 Publicatie halfjaarcijfers 20197 november 2019 Trading update eerste negen maanden 2019

21 februari 2020 Publicatie jaarcijfers 201915 april 2020 Jaarlijkse algemene vergadering 7 mei 2020 Trading update eerste kwartaal 202020 augustus 2020 Publicatie halfjaarcijfers 20205 november 2020 Trading update eerste negen maanden 2020

Belangrijke financiële data


Colofon

Koninklijke BAM Groep nv Runnenburg 93981 AZ BunnikPostbus 203980 CA Bunnik Telefoon (030) 659 89 88 [email protected]

Gevestigd te Bunnik.Handelsregister Utrecht nummer 30058019.

Ontwerp:Boulogne Jonkers Vormgeving, Zoetermeer.

Omslag:Coal Drops Yard, King’s Cross, Londen.


Follow us on

®

Het volledige jaarverslag 2018 (Integrated Report 2018) is beschikbaar in de Engelse taal en te vinden via de website www.annualreportbam.com. In geval van strijdigheid tussen de volledige Engelstalige versie en deze Nederlandstalige samenvatting is het Integrated Report 2018 leidend.

Documents

Samenvatting jaarrapport 2018 1 Koninklijke BAM …...Samenvatting jaarrapport 2018 3 Koninklijke BAM Groep nv Om 150 jaar bouw en onderhoud van enkele van ‘s werelds meest iconische