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Loan Memorandum
Novembre 2012
Financial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial Advisory
Dicembre 2013
Disclaimer
Il presente documento è stato predisposto da Armon Capital S.r.l. ed è strettamente confidenziale e non potrà essereriprodotto, riassunto, o divulgato, in tutto o in parte, senza la previa autorizzazione scritta di Armon Capital S.r.l., inoltreesso è stato elaborato sulla base di informazioni e dati contabili forniti direttamente dalla Società e da noi assunti comecerti e corrispondenti al vero.
Il lavoro da noi svolto, come espressamente previsto nel nostro incarico, si è basato su dati e informazioni storiche eprospettiche forniteci dal personale della Società. Non abbiamo svolto alcuna verifica o controlli di altro tipo sui dati esulle informazioni ottenute e, pertanto, non esprimiamo alcuna opinione o altra forma di giudizio sulla loro accuratezza,correttezza o completezza.
Nell’utilizzo dei dati previsionali e delle analisi finanziarie che ci sono state fornite, abbiamo presupposto che questesiano state preparate in modo obiettivo su elementi di ipotesi che riflettano le migliori previsioni attualmente disponibiliper la Direzione Aziendale della Società in relazione ai futuri risultati finanziari e alle condizioni economiche dellaSocietà stessa.
La presentazione contiene anche dati di previsione e trend, soggetti a rischi, incertezze, eventi esogeni non prevedibili,
Armon Capital Srl All Rights reserved 2013
1
La presentazione contiene anche dati di previsione e trend, soggetti a rischi, incertezze, eventi esogeni non prevedibili,che potrebbero causare l’impossibilità della Società a raggiungere i progetti pianificati.
Armon Capital S.r.l. non sarà ritenuta responsabile di nessun evento, atto o fatto che possa scaturire da ogni decisionepresa, da qualsiasi soggetto giuridico o privato, sulla base dei dati e delle informazioni contenute nel presentedocumento.
Ai sensi della Legge sulla privacy (D.Lgs. 196/2003) si precisa che le informazioni contenute nel presente documentosono strettamente riservate e confidenziali e che l’utilizzo delle stesse o la loro divulgazione e comunicazione perfinalità diverse da quelle stabilite dalla Società è vietata, salvo preventiva autorizzazione.
ARMON CAPITAL S.r.l.
Via Piacenza, 1620123 MilanoTel +39 02 39621857www.armoncapital.it
Contatti
Testing Srl
Sede LegaleVia Giulio Cesare 100,
20100, Milano
Italia
Centralino/Reception Tel: +39 02 123.456
Armon Capital Srl All Rights reserved 2013
2
Tel: +39 02 123.456
Fax: +39 02 123.789
Segreteria [email protected]
Codice Fiscale: 01234567890
Numero REA: 1234567 - MI
Indice
I. Company Profile 3
II. Dati Economico Finanziari 12
III. Domanda di Affidamento 17
Armon Capital Srl All Rights reserved 2013
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Introduzione
� Testing Srl è una società leader nel campo del Testing, Inspection & Certification (TIC) a livello
nazionale. L’azienda è stata costituita nel 2008 dal Dott. Mario Rossi con lo scopo di rilevare le
attività precedentemente svolte da Bianchi Srl.
� Il percorso professionale del Dott. Rossi comincia negli anni ‘80 all’interno della società ABC Srl
di cui nel 1997, assieme ad altri manager, ne rileva con un’operazione di MBO la proprietà,
rinominandola Bianchi Srl.
� Oggi il Gruppo Testing Srl impiega oltre 112 persone, disponendo di 4 laboratori (Roma,
Brescia, Padova, Catania) e di una decina di uffici ben distribuiti su tutto il territorio nazionale.
� La gamma di attività svolte è molto varia e comprende, in primis, la valutazione quantitativa e
I. Company Profile
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� La gamma di attività svolte è molto varia e comprende, in primis, la valutazione quantitativa e
qualitativa di prodotti petroliferi, metallurgici e minerali.
� Il suo portafoglio clienti comprende importanti multinazionali, quali Red, White, Pink, Yellow,
Grey, Blue, Green.
� Il Gruppo opera nel rispetto delle disposizioni legislative in materia di ambiente e di sicurezza
ed ha conseguito importanti certificazioni: ISO 5555:2000, ISO 4444:2004 e OHABC
1234:2007.
� Il Dott. Rossi è la guida e il socio di riferimento di Testing Srl con quota del 99%. Attualmente
però la società è alla ricerca di un partner finanziario di minoranza che ne sostenga lo sviluppo.
A tal fine ha conferito un mandato di consulenza all’advisor Milano Srl.
Struttura Societaria
Mario Rossi
99%
Attiva dal: 16-05-2008 Capitale Sociale: € 100.000
Ricavi (2012): € 10.000.000 Utile Netto (2012): € 20.000
Codice Fiscale: 01234567890 N. REA: MI-1234567
Attività: società attiva nel mercato delle analisi chimiche di
laboratorio, ispezioni e controlli principalmente in ambito
petrolifero.
Viola Srl
I. Company Profile
Armon Capital Srl All Rights reserved 2013
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VIOLA SRL ROSSO SRL
100% 96,7%
Attiva dal: 16-06-1988 Capitale Sociale: €20.500
Ricavi (2012): € 800.000 Utile (2012): € 40.000
Codice Fiscale: 01234567890 N. REA: PD-1234567
Attività: si occupa si occupa dei servizi di outsourcing
presso Terminali marini, Depositi e Raffinerie.
Rosso Srl
Attiva dal: 18-02-2000 Capitale Sociale: € 30.000
Ricavi (2012): €1.200.000 Utile (2012): € -10.000
Codice Fiscale: 01234567890 N. REA: CT-1234567
Attività: fornisce servizi di controllo della sicurezza su
terminali petroliferi e navi cisterna e servizi di vetting
(verifica della qualità di navigli noleggiati).
Cronistoria Investimenti
Maggio 2008
Ottobre 2008
Maggio 2010
Costituzione di Testing Srl da parte di Mario Rossi.
Testing Srl acquisisce il ramo d’azienda da Bianchi Srl.
Testing Srl rileva da Tizio Snc il laboratorio di Brescia, l’investimento complessivo è di € 170.000.
2009 - 2012Testing Srl impianta un nuovo laboratorio a Roma, con un investimento in attrezzature e macchinari di € 800.000
I. Company Profile
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Luglio 2011
Febbraio 2012
Testing Srl acquista il laboratorio di Catania di Beta Raffinazione Spa. L’operazione comporta l’esborso di € 530.000.
Testing Srl rileva dal dott. Rossi la proprietà delle controllate Viola Srl e Rosso Srl.
Rami d'Azienda Acquisiti Controparte Prezzo Pattuito Pagato Saldo
Laboratorio di Brescia Tizio Snc € 170.000 € 170.000 € 0
Laboratorio di Catania Beta Raffinazione Spa € 530.000 € 350.000 € 180.000
Laboratorio di Padova Raffineria di ABC Group € 820.000 € 370.000 € 450.000
Novembre 2012Testing Srl completa l’acquisizione del laboratorio di ABC Group a Padova. Il valore dell’operazione è € 820.000.
Settore
� Il settore di riferimento di Testing Srl è il TIC, acronimo di:
� Testing: inerente l’analisi delle proprietà di materiali, componenti, processi e prodotti finiti al fine di
valutare la loro conformità, qualità e performance in base alle specifiche dettate dai clienti o dalle
autorità di riferimento.
� Inspection: esame in loco di prodotti, impianti e processi al fine di verificare la loro conformità con
determinate specifiche.
� Certification: la conferma dei risultati a seguito della fase di testing e inspection. Nel caso in cui
vengano raggiunti degli standard rilevanti, viene consegnata una certificazione che riflette tali
risultati.
La crescita costante del volume d’affari che ha investito la Testing negli ultimi anni è destinata a proseguire anche in futuro. La tendenza generale del mercato di riferimento è sempre più quella di esternalizzare tutte le attività accessorie al core business, appaltandole a società terze dotate di competenze specifiche e un’organizzazione dedicata.
I. Company Profile
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� Il fine ultimo di questa tipologia di servizi è il sostegno alle imprese clienti nella gestione del rischio,
nell’incremento della produttività e nel raggiungimento di elevati standard in termini di qualità, sicurezza
e conformità di prodotti e servizi.
� Il Settore TIC ha conosciuto un elevato dinamismo negli ultimi anni. Molte aziende hanno infatti deciso
di cedere in outsourcing le funzioni di testing e inspection al fine di ridurre i costi associati:
� Al mantenimento di laboratori di proprietà;
� All’acquisto e all’aggiornamento di strumentazioni per l’attività di testing;
� Al mantenimento di propri esperti del settore.
un’organizzazione dedicata.
I principali player internazionali nel settore TIC sono: SGS, Intertek, Sai Global, Core Laboratories, Chelab, DNV, Dekra, Eurofins.
Linee di Business Gruppo 1 di 2I. Company Profile
Armon Capital Srl All Rights reserved 2013
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Oil & Gas 26%
Ispezioni Quantitative e Qualitative su prodotti petroliferi, petrolchimici, chimici e gas sia LPG (Gas da petrolio liquefatti) che LNG (Gas Naturali) su navi, container, serbatoi di terra, ferro cisterne ecc.
Clienti principali: Black, White, Pink.
Outsourcing 17,8%
Campionamento serbatoi atmosferici e sottopressione. Servizio svolto su richiesta della committente; vengono prelevati dei campioni volti alla caratterizzazione e esitamento dei prodotti.
Clienti principali: Green, Yellow, Orange.
Attività di Laboratorio 17,3%
Analisi su prodotti petroliferi e prodotti minerali. L’azienda dispone di cinque laboratori attrezzati e un organico di 30 tecnici altamente qualificati.
Clienti principali: Purple, Blue, Brown.
Materiali Minerali Carbone 13,2%
Ispezioni Quantitative e Qualitative su prodotti dal suolo e sottosuolo (piombo, biomassa, bauxite, idrati, minerale di ferro, zolfo, carbone).
Clienti principali: Grey, Red, White.
Linee di Business Gruppo 2 di 2I. Company Profile
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Servizi per l’Ambiente 11,7%
Servizi di consulenza sul riciclato e svolgimento di analisi ambientali.
Clienti principali: Blue, Black, Brown.
Vetting 6,7%
Servizio dedicato a tutte le Oil Major ed in particolare alle società che noleggiano e valutano la possibilità di prendere le navi a time charter o C.O.A..
Clienti principali: Green, Red, Brown.
Sicurezza 3,1%
Servizio mirato alla prevenzione degli inquinamenti a mare da parte delle navi e del monitoraggio delle operazioni commerciali sotto l’aspetto delle procedure di sicurezza.
Clienti principali: White, Grey, Pink.
Agri & Other 4,1%
Ispezioni Quantitative e Qualitative su prodotti alimentari e per l’agricoltura (fertilizzanti, cereali, legumi e merci varie). Gli altri servizi riguardano le attività di ispezione pre-shipment, la gestione di terminal marini e l’attività di consulenza pro/pre-noleggio e valutazione naviglio.
Clienti principali: Pink, Purple, Orange.
Clienti
CLIENTI FATTURATO 2012 (k/€) %
RED € 3.000 30%
WHITE € 1.500 15%
BLACK € 1.300 13%
GREEN € 500 5%
YELLOW € 500 5%
BROWN € 450 5%
GREY € 300 3%
PINK € 150 2%
I. Company Profile
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PINK € 150 2%
ALTRI € 2.300 23%
TOT € 10.000 100%
� Testing fornisce per il Gruppo Red una vasta gamma di servizi, in primis il servizio di controllo qualitativo
e quantitativo sui prodotti petroliferi.
� Testing collabora con Black, il Consorzio Nazionale impegnato nella raccolta e nel riciclo della plastica,
offrendo un servizio di consulenza sul riciclato e svolgendo analisi di tipo ambientale.
� Brown è il principale cliente all’interno del business legato al servizio di controllo qualitativo e
quantitativo su prodotti metallurgici, minerali e carbone.
Fornitori
FORNITORI FATTURATO 2012 (k/€) %
SEMPRONIO SERVICE € 3.000 33%
BIANCHI ITALY SRL € 1.500 17%
MILANO SPA € 1.300 14%
CAIO SRL € 500 6%
TIZIO INSTRUMENTS € 500 6%
ALTRI € 2.200 24%
TOT € 9.000 100%
I. Company Profile
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Indice
I. Company Profile 3
II. Dati Economico Finanziari 12
III. Domanda di Affidamento 17
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Financial Highlights 1 di 2
� Testing ha chiuso l’esercizio 2012 con una fatturato in crescita del 15% e un Utile Netto di € 20k.
� Questo risultato è stato influenzato dall’aumento degli ammortamenti legato ai consistenti investimenti effettuati durante l’esercizio. L’azienda paga anche alcune iniziali inefficienze operative dei laboratori acquisiti, non
Il Passivo M/L è
aumentato per effetto
di:
- nuovi finanziamenti
bancari per € 350k.
- dilazione del saldo
prezzo relativo alle
ultime acquisizioni per
Summary of Results (€) 2010 2011 2012
Valore della produzione 7.500 8.600 10.000
EBITDA 900 900 800
EBITDA % 12% 10% 8%
EBIT 650 500 400
EBIT % 9% 6% 4%
Utile Netto 200 70 20
Attivo Fisso 1.050 2.300 3.500
Attivo Corrente 4.100 5.100 5.100
Testing Srl
II. Dati Economici Finanziari
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dei laboratori acquisiti, non ancora entrati a regime.
� Le immobilizzazioni sono più che triplicate negli ultimi due anni. Tale crescita è stata finanziata attraverso l’accantonamento degli utili, la rateizzazione tributaria, e concordando con le controparti cedenti pagamenti dilazionati su più esercizi.
Comprende, in realtà,
anche tutti i debiti
tributari inclusi quelli
che sono oggetto di
rateizzazione
ultime acquisizioni per
€ 600kAttivo Corrente 4.100 5.100 5.100
Patrimonio Netto 450 850 750
Passivo a M/L Termine 399 550 1.500
Passivo a Breve Termine 1.100 1.700 2.000
Passivo Corrente 3.200 4.200 4.300
CCN 900 900 800
CCN/Valore della produzione 12% 10% 8%
Indice disponibilità 1,28 1,21 1,19
Leva Finanziaria 8,74% 11,64% 8,77%
CCN Ratios gg. 2010 2011 2012
Durata media crediti 150 140 130
Durata media debiti 170 170 100
Financial Highlights 2 di 2
II. Dati Economici Finanziari
€ 200.000
€ 400.000
€ 600.000
€ 800.000
€ 1.000.000
€ 1.200.000
€ 750.000
€ 860.000
€ 1.000.000
Valore della produzione
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€ 02010 2011 2012
€ 0
€ 20.000
€ 40.000
€ 60.000
€ 80.000
€ 100.000
€ 120.000
2010 2011 2012
€ 90.000 € 90.000€ 80.000
EBITDA
Attivo Corrente
Passivo Corrente
Passivo a M/L
Equity
Attivo Fisso
Passivo a Breve
600
800
1000
1200
Andamento Fatturato Ultimi 12 Mesi
Andamento Ft Ultimi 12 Mesi
€/k
II. Dati Economici Finanziari
� Il fatturato mensile è in graduale ma costante crescita
� Il picco di fatturato che si registra nel mese di Dicembre di ogni anno è dovuto all’effetto dei conguagli di fine anno che vengono applicati rispetto ai contratti quadro che legano i rapporti con i clienti
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15
0
200
400
600� Questo meccanismo ha un effetto leggermente distorsivo sulla voce Crediti v/clienti fotografata alla fine di ogni esercizio che risulta inevitabilmente più alta rispetto alla media degli altri mesi
Fidi Accordati Cassa Autoliquidante Leasing
MT
Chirografario
Fidejussione
Finanziaria
Totale
Complessivo
BANCA ALPHA € 200.000 € 150.000 € 350.000
BANCO BETA € 120.000 € 120.000
BANCA DELTA € 20.000 € 10.000 € 30.000
BANCA EPSILON € 10.000 € 200.000 € 210.000
BANCA ZETA € 20.000 € 20.000
BANCO TETA € 600.000 € 120.000 € 720.000
BANCO OMICRON € 20.000 € 100.000 € 140.000 € 260.000
Totale complessivo € 70.000 € 1.110.000 € 120.000 € 410.000 € 0 € 1.710.000
Affidamenti Bancari
Fonte: CR Banca d’Italia agg. Giugno 2013
II. Dati Economici Finanziari
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Indice
I. Company Profile 3
II. Dati Economico Finanziari 12
III. Domanda di Affidamento 17
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Richiesta Affidamento
Richiesta di Affidamento:
Finalità:
� Mutuo Chirografario: € 500.000 a MT
� Autoliquidante: € 500.000
� Incremento del fatturato
III. Domanda di affidamento
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Garanzie Disponibili:
� Incremento del fatturato
� Migliore gestione del circolante
� Fidejussioni personali del titolare
� Eventuale Consorzio di Garanzia
III. Domanda di affidamento
Garanzie Disponibili
Nome
Mario Rossi
Descrizione Valore
CommercialeIpoteca
Villa di 500 mq in via Milano n°1-2
Milano (MI) con annesso terreno di un € 300k
Fido di Cassa di € 400k garantito
con ipoteca su immobile, con
Garanzie
Fideiussore Reddito annuo
€ 70k
Proprietà
immobiliari del
fideiussore
detenute al 100%
Armon Capital Srl All Rights reserved 2013
19
Milano (MI) con annesso terreno di un
ettaro
€ 300k con ipoteca su immobile, con
Banca Alpha
Proprietà
immobiliari
detenute dal
fideiussore al 50%
Appartamento di 120 mq con annesso
Box con due posti auto in via Giulio
Cesare n°1, Milano (MI)
€ 350k No